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RisparmioGLOSSARIOL’INTERESSE SEMPLICE èquello che si ritira al terminedell’unità di tempo pattuita.L’INTERESSE COMPOSTO siaggiunge al capitale, diventandoanch’esso produttivo di interesse.Gli Etf (exchange-traded fund)sono strumenti finanziari chereplicano l’andamento di un determinatoindice (per esempioun indice che raggruppa titoli diStato dell’area Euro).0,8% (portafoglio A), è possibilecalcolare che dopo 20 anni il miocapitale sarà di 117.000 euro. Seinvece scelgo un investimento conun interesse minimo del 2,8%, ilcapitale diventerebbe di 174.000euro. In pratica una scelta sbagliatapuò costarmi fino a 57.000 euro intermini di mancati guadagni. Questofa capire che stabilire il periodotemporale è determinanteper decidere quale rischio correre.A volte due portafogli possono presentareun rendimento minimo identico.È il caso degli esempi B e Cdopo 20 anni: in entrambe le situazionil’interesse minimo annuo è del2,8% annuo. Tuttavia è opportunoosservare che il rendimento massimodel portafoglio C è più elevato.Ciò significa che anche l’interessemedio sarà più alto rispetto al portafoglioB. A parità di rischio, quindi,nel lungo termine converrebbe prediligereil profilo che ha una maggiorecomponente di azioni.COME DECIDERE IN PRATICAÈ bene fissare il rischio minimo chesi è disposti a correre. Per esempio,potrei decidere di investire in mododa garantire una tenuta del capitalenell’arco di 3 anni: in questo casoil portafoglio B, che presenta unrendimento minimo di -0,3%, potrebbefare al caso mio poiché nellapeggiore delle ipotesi il patrimoniorimarrà più meno o uguale (mentrenel migliore degli scenari incasseròil 7,3% annuo). Il portafoglio C invecepresenta un rendimento minimodel -3%, il che significa chedopo tre anni potrei aver perso il9% del capitale. Se penso di nonaver bisogno del denaro per un periodopiù lungo, allora può rivelarsimigliore il portafoglio C (i rendimentimassimi sono tendenzialmente piùalti mentre dopo 7 anni il rendimentominimo è 0%). In ogni caso,7 anni 10 anni 15 anni 20 anni La tabella presenta i rendimenti minimiMin 0,6% Min 0,6% Min 0,7% Min 0,8% e massimi attesi con ipotesi didistribuzione normale basata suMax 1,4% Max 1,3% Max 1,2% Max 1,2% un’analisi statistica di rendimentipassati ottimizzati secondo il modelloMin 1,4% Min 1,9% Min 2,5% Min 2,8% di Markowitz. Lo schema è presentatoMax 5,7% Max 5,2% Max 4,7% Max 4,4% a titolo esemplificativo. In ogni casole performance e i rendimenti passatiMin 0,0% Min 1,1% Min 2,2% Min 2,8% non possono essere considerati indicativiMax 7,7% Max 6,8% Max 6,0% Max 5,5%di quelli futuriresse composto su base annua. Fonte: elaborazione del Servizio Investimenti Finanziari della Fondazione Enpamnel lungo periodo il rischio maggioresta nel non prendere rischi.DIVERSIFICARE È D’OBBLIGONella tabella di questa pagina si fariferimento genericamente ad“azioni” e “titoli di Stato”. Questonon vuol dire che basta entrare inbanca e comprare mille euro diazioni di una data società e 99.000euro di Bot per costruirsi un portafoglio.Al contrario, l’elaborazionesi basa su un altro punto cardinedella finanza: la diversificazione. Inquesto caso il termine “titoli diStato” si riferisce a un insieme ditutti i titoli di Stato di tutti i paesidell’area Euro, che si possono compraredirettamente (più difficile, nelconcreto, per i comuni risparmiatori)oppure acquistare sotto forma diquote di un fondo (ad esempio unEtf). Infatti, se si comprassero soloi titoli di Stato di un unico Paese, siconcentrerebbe tutto il rischio (seacquisto solo titoli della Grecia ilrendimento minimo può toccare-100% perché se lo Stato fallisceperdo tutto). Lo stesso vale per leazioni: la tabella fa riferimento a unportafoglio diversificato compostosia da azioni dell’area Euro sia dimercati esterni a quest’area, compresii mercati emergenti. nPierluigi Curti è Dirigente del ServizioInvestimenti Finanziari dell’EnpamPotete inviare i vostri quesiti e le vostresegnalazioni (contratti e/o prospetti informatividi investimenti sottoscritti) viae-mail all’indirizzo giornale@enpam.it,specificando nell’oggetto “RubricaRisparmio”.I contenuti di questa rubrica hanno carattereesclusivamente informativo e didattico. In nessuncaso devono essere letti come sollecito al pubblicorisparmio, all’acquisto, alla vendita o al mantenimentodi strumenti finanziari27