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RisparmioInvestimenti familiari,l’importanza di darsiun orizzonte temporaleLa teoria economica suggerisce che nel lungo periodosi può battere l’inflazione solo correndo qualche rischio.Nel breve periodo però il gioco non vale la candeladi Pierluigi CurtiPrima di investire il proprio denaroè importante stabilireper quanto tempo lo si potràtenere fermo. Nella tabella inseritain questa pagina vengono illustratitre portafogli: l’esempio A è compostoquasi totalmente da titoli diStato, mentre gli esempi B e Channo una componente crescentedi azioni. Consultando questa tabella,che tiene conto del modellodella frontiera efficiente sviluppatodal premio Nobel per l’economiaHarry Markowitz, è possibile misurareil rischio che si corre nel temposcegliendo l’una o l’altra opzione.Ad esempio, se ho messo da parte300.000 euro e nel giro di un annovoglio comprarmi una casa, non èbene che io investa il 40% dei risparmiin azioni (portafoglio C). Infatti,se è vero che nella miglioredelle ipotesi potrei guadagnare il17,2%, riuscendo magari a permettermiun appartamento più bello, èaltrettanto vero che potrei ancheperdere l’8,6%, mandando in fumoquasi 26.000 euro e la possibilitàstessa di fare l’acquisto. In questocaso la tabella indica come ottimaleun investimento più prudenziale, essenzialmentecomposto da titoli diStato (portafoglio A): l’interesse attesonon sarà elevato, ma anche irischi saranno contenuti al minimo.D’altra parte se ho un orizzonte dilungo periodo e la ragionevole certezzadi non aver bisogno di questisoldi per qualche anno, lo stessocomportamento prudenziale può rivelarsidannoso. Dopo 20 anni, infatti,il rendimento offerto dal portafoglioA sarà al massimo l’1,2% annuo.Un investimento di questo tipo,cioè, non ha neanche il potenzialedi coprire l’inflazione. Acquistandoalmeno il 40% di azioni, invece sipotrebbe puntare a un interesse medioannuo tra il 2,8% e il 5,5%, conil risultato reale che si posizioneràtra queste due percentuali.Per rendersi pienamente contodelle conseguenze delle propriescelte è utile trasformare questepercentuali in cifre. Se ho un capitaleiniziale di 100.000 euro investitoin un portafoglio che mi offreun rendimento minimo annuo delloRENDIMENTI MINIMI E MASSIMI ATTESI DOPO UN CERTO LASSO DI TEMPOESEMPI AZIONI TITOLI DI STATO 1 mese 6 mesi 1 anno 2 anni 3 anni 4 anni 5 anniPORTAFOGLIOAPORTAFOGLIOB1% 99%15% 85%Min -0,2% Min -0,3% Min -0,2% Min 0,2% Min 0,3% Min 0,4% Min 0,5%Max 0,4% Max 1,3% Max 2,1% Max 1,8% Max 1,6% Max 1,5% Max 1,5%Min -1,7% Min -3,2% Min -3,4% Min -1,3% Min -0,3% Min 0,3% Min 0,8%Max 2,3% Max 6,8% Max 10,7% Max 8,3% Max 7,3% Max 6,7% Max 6,2%PORTAFOGLIOMin -3,4% Min -7,0% Min -8,6% Min -4,8% Min -3,0% Min -1,9% Min -1,1%40% 60%CMax 4,1% Max 11,2% Max 17,2% Max 12,7% Max 10,7% Max 9,6% Max 8,8%Nota: nei periodi inferiori all’anno è riportato l’interesse semplice riferito al solo periodo preso in considerazione (non su base annua). Nei periodi superiori all’anno è riportato l’inte26