REGISTRATION DOCUMENT - Bourbon

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS4Notes to the consolidated financial statements% of control of capital helddirectly or indirectly% of capital interest helddirectly or indirectly2011 2010 2011 2010CountryJade-Navegacão LDA 100.00 100.00 100.00 100.00 Portugal(Madeira)Lastro-Companhia Internacional de Navegação LDA 100.00 100.00 100.00 100.00 Portugal(Madeira)Latin quarter-Serviços Maritimos Internacionais LDA 100.00 100.00 51.00 51.00 Portugal(Madeira)Les Abeilles 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceLiberty 233 SNC 100.00 100.00 0.00 0.00 FranceLiberty 234 SNC 100.00 100.00 0.00 0.00 FranceMastshipping-Shipping LDA 100.00 100.00 51.00 51.00 Portugal(Madeira)Matador(3)100.00(3)100.00 FranceMolitor (ex.-Pentcor)(3)100.00(3)100.00 FranceNavegacãno-Shipping LDA 100.00 100.00 51.00 51.00 Portugal(Madeira)O.D.B.(3)100.00(3)100.00 FranceOnix Participaçoes e Investimentos, SociedadeUnipessoal Lda100.00 100.00 100.00 100.00 Portugal(Madeira)Pearlor 100.00 100.00 100.00 100.00 FrancePlacements Provence Languedoc 100.00 100.00 100.00 100.00 FrancePPV SASU(3)100.00(3)100.00 FrancePT Surf Marine Indonesia 100.00 100.00 49.00 49.00 IndonesiaSaint Nikolas (ex.-Setaf) 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSefor 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSetapar(3)100.00(3)100.00 FranceSGSP International 100.00 100.00 51.00 51.00 FranceShangor 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSinvrac(3)100.00(3)100.00 FranceSNC AHTS 1 100.00 100.00 0.00 0.00 FranceSNC Bourbon Alienor (ex.-B.L. 230) 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Altair 100.00 100.00 0.00 0.00 FranceSNC Bourbon Amilcar 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Arcadie (ex.-B.L. 201) 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Auroch 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Bison 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Diamond 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Enterprise 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Hamelin 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Herald 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Himalaya 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Liberty 105 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Liberty 110 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Liberty 111 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Liberty 115 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Liberty 119 (ex.-B.L. 117) 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Liberty 120 (ex.-B.L. 118) 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Liberty 205 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Liberty 207 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceSNC Bourbon Liberty 216 100.00 100.00 100.00 100.00 FranceBOURBON - 2011 Registration Document 119