Kurumsal Yönetim Dergisi 15
Kurumsal Yönetim, Corporate Governance, Corporate Governance Association of Turkey
Kurumsal Yönetim, Corporate Governance, Corporate Governance Association of Turkey
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
maye piyasaları özellikle Avrasya<br />
ile karşılaştığında önemli<br />
oranda gelişmiş ve halka açık<br />
toplam 1.500’e yakın şirket bir<br />
trilyon ABD dolarını aşan bir<br />
piyasa kapitilizasyonu ile işlem<br />
görmektedir. Bunun yanında,<br />
petrol ihraç eden ülkeler ile<br />
diğer ülkeler arasındaki eşitsiz<br />
gelişmenin yanında, sermaye<br />
piyasaları bazında bölgesel işbirliği<br />
çabaları da ileri bir düzeye<br />
ulaşmış durumda değildir.<br />
Bölgesel işbirliği çabalarının<br />
da artırılmasına paralel olarak,<br />
OECD ile 18 Arap ülkesinin işbirliği<br />
altında yürütülen Orta<br />
Doğu ve Kuzey Afrika Yatırım<br />
Programı’nın bir alt ayağı<br />
olarak, Orta Doğu ve Kuzey<br />
Afrika’da Borsaların <strong>Kurumsal</strong><br />
<strong>Yönetim</strong>deki Rolü başlıklı proje<br />
OECD ile SPK ve İMKB’nin<br />
işbirliğinde 2011 yılında başlatılmıştır.<br />
Proje kapsamında<br />
hem bölge borsalarının mevcut<br />
ortaklık ve yönetim yapısı, kotasyona<br />
alma, kamuyu aydınlatma<br />
ve ulusal kurumsal yönetim<br />
kurallarının geliştirilmesi ve<br />
uygulanmasındaki rollerinin<br />
tartışılması hem de yaşanmakta<br />
olan küresel eğilimlerin olası<br />
etkilerinin değerlendirilmesi<br />
amaçlanmaktadır.<br />
2011 Temmuz ayında yapılan<br />
ilk toplantıya bölge ülkelerinin<br />
borsa ve sermaye piyasası<br />
otoriteleri büyük ilgi göstermiş,<br />
bu kurumlar başta olmak üzere<br />
uluslararası borsa federasyonlarının<br />
temsilcileri ile akademisyenlerin<br />
de olduğu 20’yi aşkın<br />
katılımcı tarafından sunumlar<br />
yapılmıştır. Toplantıda bölge<br />
borsalarının farklı gelişmişlik<br />
düzeylerine ve büyük oranda<br />
yerel bireysel yatırımcıya dayalı<br />
olan yapılarına dikkat çekilmiş,<br />
şirket yapısına dönüşme<br />
ve özelleştirmeye ilişkin pek<br />
çok borsanın yürüttüğü çalışmalar<br />
hakkında temsilcileri<br />
tarafından bilgi verilmiştir. Diğer<br />
taraftan, bölge borsalarının<br />
kurumsal yönetim kurallarının<br />
geliştirilmesinde çok sınırlı bir<br />
rol üstlendiği, daha çok kamuyu<br />
aydınlatma uygulamalarına<br />
yönelik katkı koydukları tespiti<br />
yapılmıştır.<br />
Avrasya sermaye piyasaları<br />
projesine benzer olarak Orta<br />
Doğu ve Kuzey Afrika bölgesinde<br />
yürütülen çalışmaya ilişkin<br />
olarak da 2012 yılında geniş<br />
katılımlı bir toplantı daha yapılmasına<br />
karar verilmiş ve<br />
bu toplantıya sunulacak raporun<br />
kapsamı üzerinde görüşler<br />
alınmıştır. Özellikle bölge borsalarının<br />
mevcut özellikleri ile<br />
düzenleyici alt yapısının karşılaştırmalı<br />
olarak ele alındığı<br />
ve kurumsal yönetimin geliştirilmesi<br />
anlamında üstlenebilecekleri<br />
rollere ilişkin önerileri<br />
içeren bir çalışmanın sunulması<br />
fikri öne çıkmıştır.<br />
İleriye Bakmak<br />
OECD’nin üye ülkelere sunduğu<br />
en önemli faydalardan<br />
OECD’nin üye ülkelere<br />
sunduğu en<br />
önemli faydalardan<br />
birisi, belki de<br />
en önemlisi, üye<br />
ülkelerden temsilcilerin<br />
oluşturduğu<br />
komiteler<br />
aracılığıyla çalışmaların<br />
yürütülmesinin<br />
diğer ülkelerde<br />
aynı alanda<br />
faaliyet gösteren<br />
kurumlar ile görüş<br />
alışverişine ve<br />
tecrübelerin aktarılmasına<br />
imkan<br />
sağlamasıdır.<br />
birisi, belki de en önemlisi, üye<br />
ülkelerden temsilcilerin oluşturduğu<br />
komiteler aracılığıyla<br />
çalışmaların yürütülmesinin<br />
diğer ülkelerde aynı alanda faaliyet<br />
gösteren kurumlar ile görüş<br />
alışverişine ve tecrübelerin<br />
aktarılmasına imkan sağlamasıdır.<br />
Günümüzde, bu imkanın<br />
üye olmayan ülkeleri kapsayacak<br />
şekilde bölgesel programlar<br />
yoluyla daha geniş bir coğrafyaya<br />
ulaşması çok önemsenmesi<br />
gereken bir gelişme olarak değerlendirilmektedir.<br />
Bu hem<br />
OECD’nin Türkiye’nin de dahil<br />
olduğu üyeleri tarafından geliştirilen<br />
<strong>Kurumsal</strong> <strong>Yönetim</strong> İlkeleri<br />
gibi enstrümanlarının daha<br />
geniş bir alanda kabul görmesine<br />
hem de bunların geliştirilme<br />
sürecine daha geniş bir katılımın<br />
sağlanmasına yardımcı olmaktadır.<br />
Gerek Avrasya gerekse Orta<br />
Doğu ve Kuzey Afrika bölgelerinde<br />
kurumsal yönetimin geliştirilmesine<br />
ve bu vesile ile<br />
sermaye piyasalarının ülke ekonomilerinde<br />
daha fazla rol üstlenmesine<br />
imkan sağlanmasına<br />
hizmet etmeyi amaçlayan işbirliği<br />
çabalarının bölge ülkelerine<br />
olduğu kadar, bizlere de önemli<br />
katkıları olduğu muhakkaktır.<br />
Alternatif işlem platformlarından,<br />
algoritmik işlemlere,<br />
borsa yatırım fonlarından yeni<br />
yapılandırılmış araçlara ve özel<br />
sermaye havuzlarının artan<br />
ağırlığına kadar son dönemde<br />
sermaye piyasalarının yapısını<br />
kökünden etkileyen pek çok gelişmenin<br />
kurumsal yönetim düzenlemeleri<br />
ve uygulamalarına<br />
da kaçınılmaz olarak doğrudan<br />
veya dolaylı önemli etkileri olmaktadır.<br />
Bu etkilerin, en azından<br />
öngörülebilmesi için ortak<br />
platformlarının yaratılması düzenleyici<br />
otoriler ve borsalar<br />
için olduğu kadar bütün piyasa<br />
katılımcıları için önemli faydalar<br />
sağlayacaktır.<br />
SPK’nın 30’ncı yılı vesilesiyle<br />
geçtiğimiz Şubat ayında<br />
OECD ile birlikte İstanbul’da<br />
düzenlediğimiz <strong>Kurumsal</strong> <strong>Yönetim</strong>,<br />
Değer Yaratma ve İnovasyon<br />
başlıklı uluslararası<br />
yuvarlak masa toplantısına diğer<br />
ülkelerin yanı sıra Avrasya<br />
ve Orta Doğu ve Kuzey Afrika<br />
bölgelerinden gösterilen yoğun<br />
ilgi ve yürütülen tartışmaların<br />
kapsamı bu işbirliği çabalarının<br />
sürdürülmesi gerekliliğinin en<br />
önemli göstergesi olmuştur.<br />
İstanbul toplantısında özellikle<br />
toplam global finansal<br />
varlıklar içinde gelişmekte olan<br />
ülkelerin payında son on yılda<br />
önemli bir artış gözlense de,<br />
bu ülkelerin yatırımcılarının<br />
sermaye piyasası araçlarına yatırım<br />
yapmada gelişmekte olan<br />
ülkeler kadar istekli olmamaları<br />
nedeniyle, şirketlerin yüksek<br />
büyüme hızları da dikkate<br />
alındığında önümüzdeki on<br />
yıllarda sermayeye erişimde<br />
sorunlar yaşanabileceği vurgusu<br />
öne çıkmıştır. Bu öngörülen<br />
sorunların aşılmasında ise<br />
yatırımcı güveninin artırılması<br />
bağlamında kurumsal yönetim<br />
uygulamalarının geliştirilmesi<br />
önem kazanmaktadır. Diğer taraftan,<br />
küresel finansal piyasalarda<br />
yaşanan hızlı dönüşümün<br />
bütün ülkelerde şirketlerin inovasyona<br />
yönelik faaliyetlerinin<br />
finansmanına etkileri ve bu faaliyetlerde<br />
de gittikçe artan oranda<br />
pay sahibi olan gelişmekte<br />
olan ülkelerin politika seçenekleri<br />
üzerinde önemle durulan<br />
diğer bir husus olmuştur. Daha<br />
da önemlisi, bu toplantı ile finansal<br />
piyasalarda hızlı ve kökten<br />
değişimlerin gözlendiği ve<br />
gelişmekte olan ülkelerin rollerin<br />
gittikçe arttığı bir dönemde<br />
küresel ve bölgesel düzeyde<br />
devam eden işbirliği çabalarının<br />
önemi bir kez daha teyit<br />
edilmiştir.<br />
İLKBAHAR 2012 TKYD / 23
Change language