ElbuferInvest-Alpha2-Prospekt

Elbufer Invest ALPHA_2 

Zweitmarktfonds 

Investment in 4 Schifffahrtsmärkte.

Am Anfang steht ein gutes Zeichen: 

Ein großes Plus 

2 Einleitung 

Globalisierung und weltweite Arbeitsteilung – ohne leistungsfähige Transportmittel, die unter ökonomischen Rahmen - 

bedingungen zuverlässig aus aller Welt in alle Welt liefern: nicht vorstellbar. Die Schifffahrt hat längst eine im wahrsten 

Sinne des Wortes tragende Rolle im weltweiten Wirtschaftsgefüge übernommen. Als wichtigster Bestandteil in einem aus gefeilten 

Logistiknetz verbindet sie fahrplanmäßig die Schauplätze unserer neuen Weltordnung, die dynamischen Wachstums - 

zentren. Zwischen Herstellung und Verbrauch, zwischen Angebot und Nachfrage, zwischen Produktion und Konsum, liegen 

Seewege. Auch wenn die Chartereinnahmen im Zuge der weltweiten Finanz- und Wirtschaftskrise stark zurückgegangen 

sind, so sind selektiv günstig eingekaufte Handelsschiffsanteile nach Ansicht des Anbieters gerade jetzt Investitionsgüter 

erster Ord nung, die mittelfristig wieder gute Chancen haben exzellent zu verdienen. Und damit zunehmend auch das Geld 

privater Investoren verdienen – Ihr Geld.

Elbufer Invest 3

Ein besonderes Beteiligungsangebot – 

alle guten Dinge sind Vier 

Vier Schifffahrtssegmente stellen in den letzten Jahren den überwiegenden Teil der internationalen 

seeseitigen Ladungsströme sicher – Containerschiffe, Bulk Carrier, Tanker und 

Multipurpose-Heavylift-Schiffe. Aufgrund der Unterschiedlichkeit ihrer jeweiligen Märkte, 

verzeichnet jedes dieser Marktsegmente ein eigenes dynamisches Ratenprofil, das sich durch 

seine individuelle Entwicklung gegenüber den anderen Schifffahrtsmärkten auszeichnet. 

4 Einleitung 

Aus dieser Erkenntnis leitet das vorliegende Beteiligungsangebot eine 

Investitionsphilosophie ab, aus der sich die Basis für Ertragskraft und 

Stabilität gleichermaßen entwickelt: 

Elbufer Invest ALPHA_2 ermöglicht privaten Anlegern die Investition 

in vier Schifffahrtssegmente innerhalb einer Beteiligung. 

Neben diesem Engagement in unterschiedlichen Marktsegmenten, soll zugleich eine breite 

Diversifizierung stattfinden: Investiert werden soll in Anteile einer Vielzahl von weltweit 

erfolgreichen Schiffsgesellschaften, voraussichtlich in über 100 Handelsschiffe. Bei der Aus - 

wahl der Einzelinvestments wird auf eine eigene Bewertungsdatenbank zurückgegriffen, 

die eine Qualifizierung der einzelnen Schiffsgesellschaften nach unterschiedlichen Kriterien 

ermöglicht. Die Datenbank enthält über 1.100 in Fahrt befindliche Handelsschiffe, die einen 

derzeitigen Marktwert von rund 30 Milliarden US-Dollar repräsentieren. 

Die Summe aller vorteilhaften Faktoren, nicht zuletzt aber auch die Tatsache, dass die 

Geschäftsführer des Emittenten dieses Portfolios über langjährige Erfahrungen im Zweitmarkt 

für Schiffsbeteiligungen verfügen, ihn mit geprägt haben und ihre Kompetenz in die vorliegende 

Emission einbringen, macht die Attraktivität dieses Beteiligungsangebotes aus. 

Elbufer Invest ALPHA_2 

Ein Name mit Programm und dem Ziel, eine Führungs position 

im Bereich innovativer Schiffsbeteiligungen einzunehmen. Ein 

besonderes Beteiligungsangebot, besonders für Sie. Wir freuen 

uns über Ihre Beteiligung.

Elbufer Invest 5

Vollständigkeitserklärung 

Anbieter des vorliegenden Beteiligungsangebotes ist die Elbufer Invest 

GmbH & Cie. KG mit Sitz in Hamburg. Er übernimmt die Verant wor - 

tung für den Inhalt dieses Verkaufsprospektes (Prospekt ver ant wort li cher). 

Alle Prospektangaben, Entwicklungsprognosen und Berechnungen 

wurden nach aktuellem Kenntnisstand mit Sorgfalt zusammengestellt. 

Der Prospektverantwortliche, vertreten durch dessen Geschäftsführer, 

erklärt, dass seines Wissens die Angaben in diesem Prospekt richtig und 

keine wesentlichen Umstände ausgelassen sind. 

Datum der Prospektaufstellung: 

Hamburg, den 31. März 2011 

Elbufer Invest GmbH & Cie. KG, 

vertreten durch die Verwaltung Elbufer Invest GmbH, 

vertreten durch den Geschäftsführer: 

Eckhart Ruess 

6 Inhalt

Inhalt 

Teil 1 Fondskonzept 8 Konzept für unsere Kunden: Investment in 

4 Schifffahrtsmärkte 

10 Eckdaten der Beteiligung 

14 Vertragspartner im Überblick 

16 Risiken der Vermögensanlage 

27 Die vier Schifffahrtsmärkte 

48 Bewertung von Handelsschiffen 

50 Investitionsstrategie: Portfoliogedanke nach Markowitz 

52 Ausgewählte Emissionshäuser und Reedereien 

56 Bestehendes Schiffsportfolio 

60 Besondere Erfahrungen des Fondsmanagements 

Teil 2 Berechnungen 62 Investitions- und Finanzierungsrechnung (Prognose) 

64 Ergebnisrechnung (Prognose), Sensitivitätsanalyse 

67 Prognostizierte Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 

Teil 3 Recht und Steuern 70 Rechtliche Grundlagen 

78 Steuerliche Grundlagen 

84 Besondere Angaben nach der VermVerkProspV 

86 Vertragspartner 

88 Gesellschaftsvertrag Beteiligungsgesellschaft 

96 Gesellschaftsvertrag Investitionsgesellschaft 

103 Treuhand- und Verwaltungsvertrag 

106 Mittelverwendungskontrollvertrag 

109 Verbraucherinformation bei Fernabsatzgeschäften 

112 Wichtige Hinweise 

Anlagen: 114 Planbeispiel inkl. weiterer Beteiligungs gesellschaften 

Beitrittserklärung und Widerrufsbelehrung 

vom 31. März 2011 (beiliegend) 

Hinweis: Die inhaltliche Richtigkeit der im Prospekt gemachten Angaben ist nicht Gegen stand der Prüfung 

des Prospekts durch die Bundes anstalt für Finanzdienst leistungsaufsicht (BaFin). 

Elbufer Invest 7

Teil 1 Fondskonzept 

8 Fondskonzept

Konzept für unsere Kunden: 

Investment in 4 Schifffahrtsmärkte 

Das vorliegende Beteiligungsangebot bietet Investoren (im Folgenden auch Anleger genannt) die Möglichkeit, 

sich als Gesellschafter an einer Fondsgesellschaft zu beteiligen, die mittelbar in eine Vielzahl von Anteilen an 

bestehenden Schiffsgesellschaften investiert. Der so entstehende Zweitmarktfonds hat das Ziel, die nach Ansicht 

des Anbieters derzeit günstige Situation zum Einstieg in die verschiedenen Schifffahrtsmärkte zu nutzen. 

Sachwerte stehen gerade in heutigen Zeiten wieder hoch im Kurs 

auf der Wunschliste der Anleger. Niedrige Ankaufspreise von 

Schiffsbeteiligungen sollen bei einem einsetzenden Aufschwung 

überdurchschnittliche Ergebnisse ermöglichen, die einer sehr geringen 

Pauschalbesteuerung unterliegen. Während im Markt bisher 

überwiegend Beteiligungen an neuen Schiffen – vorwiegend an 

Einschiffs gesellschaften – angeboten wurden, ermöglicht Elbufer 

Invest ALPHA_2 den Aufbau eines diversifizierten Portfolios von 

Anteilen an unterschiedlichen Schiffsgesellschaften mit überschaubaren 

Mitteln. 

Der Anbieter kann auf eine große Erfahrung in der Bewertung von 

in Fahrt befindlichen Handelsschiffen zurückgreifen. Eigentümer und 

Mitarbeiter der Elbufer Invest GmbH & Cie. KG waren bereits für 

führende Häuser im Bereich des Schiffszweitmarktes tätig. 

Mit spitzem Bleistift 

Bei den Elbufer Invest Fonds liegt das Hauptaugenmerk auf den wirtschaftlichen 

Details, die den Erfolg für die Investoren wesentlich 

bestimmen. Details, die in Summe zu einem höheren Ertrag für den 

Anleger führen können. Als eines der erfahrenen Analysehäuser 

für Schiffs-KGs konnte Elbufer Invest eine Datenbank mit über 

1.100 Handelsschiffen aufbauen. Diese Datenbasis mit Ist-Zahlen 

ermöglicht sowohl einen genauen Einblick in die Entwicklung von 

Betriebs- und Verwaltungskosten dieser Schiffsgesellschaften, als 

auch in deren Charterhistorie und die Entwicklung der Second hand - 

preise, die für entsprechende Schiffstypen im Markt erzielt wurden. 

Breit gestreut 

Das andere entscheidende Merkmal eines Zweitmarktfonds aus dem 

Hause Elbufer Invest lautet Diversifikation. Die zu investierenden 

Mittel sollen auf eine Vielzahl von Schiffsgesellschaften verteilt werden. 

Die breite Streuung der Investition soll gegenüber 

Einschiffsbeteiligungen eine höhere Ausgewogenheit in Bezug auf 

Chartereinnahmen, Betriebskosten und außergewöhnlichen Repara - 

tur aufwendungen ermöglichen. 

Im Speziellen soll bei der Investition auf eine größtmögliche Ver - 

teilung der Mittel auf verschiedene Schifffahrtsmärkte geachtet werden. 

Dies ist im Wesentlichen durch ein Engagement in den vier 

Schifffahrtsmärkten – Bulk-, Tank- und Containerschifffahrt und im 

Bereich der Multipurpose-Schiffe – möglich. Durch die Zugehörigkeit 

zu Einnahmepools bei erfahrenen Poolmanagern sollen die Folgen 

von Charterausfällen der einzelnen Zielfonds begrenzt werden. 

Darüber hinaus sollen die einzelnen Charterverträge möglichst verschiedene 

Endzeitpunkte aufweisen. Ebenso soll darauf geachtet werden, 

dass die Schiffe von unterschiedlichen und jeweils erfahrenen 

Reedern bereedert werden. 

Die fortgeschrittene Entschuldung der Zielfonds ist ein weiteres 

geplantes Merkmal des Elbufer Invest ALPHA_2 – damit soll dem 

Wunsch des Anlegers nach erhöhter Stabilität Rechnung getragen 

werden. 

Die Beteiligung Elbufer Invest ALPHA_2 soll sich durch eine hohe 

Investitionsquote und geringe laufende Fondskosten auszeichnen. 

Der relative Anteil der laufenden Fondskosten kann durch ein zu - 

künftiges Wachsen des Investitionsvolumens weiter gesenkt werden. 

Der Anbieter Elbufer Invest GmbH & Cie. KG erhält in der Investi - 

tionsphase eine feste Vergütung und während der Fonds lauf zeit 

einen erfolgsabhängigen Vorabgewinn, der sich an den Aus zah lun - 

gen an die Anleger bemisst. Damit soll eine Gleichstellung der Inte - 

ressen des Anbieters und der Anleger gewährleistet werden. 

Die Erträge aus einer Beteiligung am Elbufer Invest ALPHA_2 sind 

weitgehend steuerfrei. 

Elbufer Invest 9

Eckdaten der Beteiligung 

Die Beteiligungsgesellschaft Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG soll Anteile an der Investitionsgesellschaft 

Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG erwerben, die bereits am Zweitmarkt Beteiligungen an geschlossenen 

Schiffsfonds erworben hat und mit den Mitteln der Beteiligungsgesellschaft weiterhin erwerben soll. Grundgedanke 

des Investitionsprozesses ist dabei die Aufteilung der Mittel auf vier unterschiedliche Schifffahrtsmärkte. 

Investorenkreis 

Diese Vermögensanlage richtet sich primär an Anleger mit deutschem 

Wohnsitz, die als natürliche Person in der Bundesrepublik Deutschland 

uneingeschränkt steuerpflichtig sind, sich an einem langfristigen 

Invest ment beteiligen möchten und sich der Risiken bewusst sind, die 

auf den Seiten 16 bis 26 beschrieben sind. 

Beteiligung 

Es ist geplant, dass sich die Anleger als Treugeber oder Kommandi - 

tisten an der Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG, Hamburg 

beteiligen. 

Anlageobjekt 

Die Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG wird sich an der Elbufer 

Invest Alpha GmbH & Co. KG beteiligen, die als Investitionsgesellschaft 

fungiert. Diese hat bereits ein breit diversifiziertes Portfolio an Schiffs - 

beteiligungen erworben. Mit den Mitteln des ALPHA_2 soll dieses 

Portfolio weiter ausgebaut werden. 

Rechte aus der Beteiligung 

Die mit der Beteiligung an der Anlage verbundenen Rechte, insbe - 

sondere Rechte an der Ergebnisverteilung, den Entnahmen sowie den 

Stimm- und Kontrollrechten sind im Abschnitt „Rechtliche Grundlagen“ 

auf den Seiten 70-77 sowie im Gesellschaftsvertrag und im Treuhandund 

Verwaltungsvertrag beschrieben. 

Geplante Fondslaufzeit 

Der Fonds hat eine geplante Laufzeit bis zum 31. Dezember 2015. 

Eine erstmalige Kündigung durch die Anleger ist frühestens zum 

31. Dezember 2015 möglich. 

Haftung 

Für die Anleger (Treugeber und Kommanditisten) ist die Haftung nach 

Einzahlung auf 10 % der geleisteten Pflichteinlage begrenzt 

(Haftsumme). 

10 Fondskonzept 

Emissionskapital 

Es ist vorgesehen, 2,975 Millionen Euro an Emissionskapital einzuwerben. 

Bei einer Mindestzeichnungssumme von € 15.000 werden maximal 

198 Kommanditanteile begeben. Sollte ein Emissionskapital von 

€ 475.000 nicht erreicht werden, ist die persönlich haftende Gesell - 

schaf terin berechtigt, die Gesellschaft ohne entsprechenden Gesellschaf - 

ter beschluss aufzulösen. 

Mindestbeteiligung und Agio 

Die Mindestbeteiligung beträgt € 15.000 zuzüglich Agio gemäß Bei - 

tritts erklärung. Vorgesehen sind 3 %. Eine höhere Beteiligung soll 

durch 5.000 ohne Rest teilbar sein. 

Einzahlungstermin 

100 % (zuzüglich Agio gemäß Beitrittserklärung, vorgesehen sind 3 %) 

nach Beitritt und Aufforderung durch die Treuhänderin. 

Vergütungen und Ergebnisbeteiligung 

an den Anbieter 

Der Anbieter Elbufer Invest GmbH & Cie. KG erhält von der Beteili - 

gungsgesellschaft für die anfängliche Konzeption T€ 29,75 zzgl. 

gesetzlicher Umsatzsteuer, dies entspricht 1 % des geplanten Emis - 

sions kapitals. Für die Bewertung der Zielfonds, deren Ankauf und die 

Abwicklung des Erwerbes erhält der Anbieter von der Investitions - 

gesellschaft 5 % der Anschaffungskosten der angekauften Schiffs - 

beteiligungen inkl. aller Nebenkosten, auch inkl. dieser Vergütung, 

prognosegemäß T€ 126. Für die Rechts- und Steuerberatung, für die 

Erstellung des Emissionsprospektes inklusive Grafik und Druck sowie 

für Gutachten Dritter erhält der Anbieter von der Beteiligungs - 

gesellschaft Vergütungen von insgesamt T€ 48 zzgl. gesetzlicher 

Umsatzsteuer. Der Anbieter erhält ab dem Jahr 2011 einen jährlichen 

erfolgsabhängigen Vorabgewinn in Höhe von 4 % der geleisteten 

Auszahlungen an die Kommanditisten der Gesellschaft.

1 

platziert 

ist 

beteiligt 

Emissionskosten 

ist 

beteiligt 

97 Schiffsgesellschaften 

(bereits angekauft) 

Der Anbieter Elbufer Invest GmbH & Cie. KG erhält für den Vertrieb der 

Anteile an der Beteiligungsgesellschaft von dieser eine Vergütung in 

Höhe von 7 % des platzierten Emissionskapitals zzgl. dem vereinbarten 

Agio (vorgesehen sind 3 %). Bei einem ge planten Emissions volu men 

von T€ 2.975 beträgt die Gesamt höhe der Provisionen T€ 297,5. Dies 

entspricht 9,6 % des Emissions kapitals inklusive Agio. 

Weitere Beteiligungsgesellschaften 

Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG 

(Beteiligungsgesellschaft/Emittentin) 

Gesellschaftsvertrag 

soll sch 

beteiligen 

Es ist vorgesehen neben der bereits platzierten Elbufer Invest Alpha 1 

GmbH & Co. KG und der Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG 

noch weitere Beteiligungsgesellschaften in der Investitionsgesellschaft 

Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG zu bündeln. Die Ergebnis ver - 

teilung auf die einzelnen Beteiligungs gesell schaften soll nach dem 

Gemein schaftsprinzip erfolgen. Sowohl die initialen als auch die laufenden 

Kosten aller Beteiligungsgesellschaften und der Investitions - 

gesellschaft sollen dabei auf alle Kommanditisten der Beteiligungs - 

gesellschaften letztlich gleichmäßig verteilt werden. Auszahlungen 

sollen für alle Anleger eines Elbufer Invest ALPHA Fonds in gleicher 

Höhe erfolgen. Die Liquidationsphase aller Beteiligungs gesellschaften 

soll gleichzeitig erfolgen. Diese Bündelung soll eine Vergrößerung des 

Investitionsvolumens und damit eine breitere Risikostreuung sowie eine 

relative Verringerung der laufenden Verwaltungs kosten der einzelnen 

Beteili gungsgesellschaften ermöglichen. 

Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG 

(Investitionsgesellschaft) 


soll sch 

beteiligen 

Schiffsgesellschaft 98 

(Zielgesellschaft) 

Anschaffungsnebenkosten 

Bei dem Erwerb von Schiffsbeteiligungen fallen neben den Vergütun - 

gen für den Anbieter (vgl. Vergütungen an den Anbieter) im Wesent - 

lichen Vermittlungsgebühren für Zweitmarktplattformen und Vermittler 

an. Die genaue Höhe der Provisionen steht noch nicht fest. Es wird mit 

Provisionen von 5 % vom Vertragspreis der zu erwerbenden Zielfonds 

kalkuliert. 

Veräußerung 

3 4 ... 

99 100 101 ... 

Es ist ein sukzessiver Verkauf der Beteili gun gen ab dem Jahr 2014 

geplant. In der Prognoserechnung wurde vereinfachend davon aus - 

gegan gen, dass jeweils 50 % der Beteiligungen zum 31.12.2014 und 

31.12.2015 veräußert werden. Für den Veräußerungserlös wurden 

unterstellte zukünftige Auszahlungen der Schiffsbeteiligungen auf das 

Jahr der Veräußerung abgezinst. Einige Schiffsgesellschaften sind mit 

Kaufoptionen zugunsten des Charterers ausgestattet. Wenn es aus heutiger 

Sicht wahrscheinlich erscheint, dass der Charterer diese Option 

ausüben wird, wurde das in den Zahlungsprognosen berücksichtigt. 

Elbufer Invest 11

Eckdaten der Beteiligung 

Auszahlungen (Prognose) 

Die Anleger sollen jährliche Auszahlungen im Dezember des laufenden 

Jahres erhalten. Es sind anfänglich 8 % p.a. (im Jahr 2011 pro rata 

temporis) prognostiziert. Inklusive kalkulierter Veräußerungserlöse 

erhalten die Anleger bei einer Einzahlung zum 1.7.2011 prognostizierte 

Gesamtauszahlungen von rund 136 % bezogen auf die Beteiligungs - 

summe ohne Agio. 

US-Dollarabsicherung 

Die Zielfonds erwirtschaften im Wesentlichen Einnahmen in US-Dollar. 

Eine Abschwächung des US-Dollar-Wechselkurses gegenüber dem Euro 

würde zu einer Verringerung der Rückflüsse aus den Zielfonds führen. 

Zur Kursabsicherung dieser Rückflüsse ist es daher vorgesehen, 70 % 

der geplanten Rückflüsse über Währungsoptionen gegen eine Ab - 

schwä chung des US-Dollars unter 1,40 USD/EUR zu schützen. Diese 

Absicherung beschränkt sich auf die Jahre 2012 und 2013. 

Gewinnverteilung 

Der Anbieter erhält einen jährlichen erfolgsabhängigen Vorabgewinn in 

Höhe von 4 % der geleisteten Auszahlungen an die Kommanditisten 

der Gesellschaft. Nach Abgeltung dieses Vorab gewinns richtet sich die 

Gewinnverteilung ausschließlich nach dem Anteil der Gesellschafter am 

Kommanditkapital. 

Steuern 

Die Beteiligung ist steuerlich eine gewerbliche Mitunternehmerschaft. 

Die Anleger erzielen somit Einkünfte aus Gewerbebetrieb. Es ist vorgesehen, 

grundsätzlich nur Anteile an Zielfonds zu erwerben, die bereits 

zur pauschalen Gewinnermittlung nach § 5a EStG (Tonnagesteuer) 

optiert haben. Anleger haben daher lediglich die niedrigen pauschalen 

Gewinne der Schiffsgesellschaften zu versteuern. Die wesentlichen 

Grund lagen der steuerlichen Konzeption finden Sie im Abschnitt 

„Steuerliche Grundlagen“ auf den Seiten 78 bis 83. 

Abwicklung 

Dem Emissionsprospekt liegen eine Beitrittserklärung und eine 

Empfangsbestätigung bei, die vollständig ausgefüllt und rechtsverbindlich 

unterzeichnet an die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG, Chilehaus A, 

Fischertwiete 2, 20095 Hamburg im Original einzureichen sind. Die 

Annahme der Beitrittserklärung erfolgt durch die Treuhänderin und 

wird schriftlich unter Angabe der Treuhandnummer bestätigt. Das 

öffentliche Angebot beginnt einen Werktag nach Veröffentlichung des 

Verkaufsprospektes und endet mit Vollplatzierung des vorgesehenen 


Fondskapitals spätestens jedoch am 31.12.2011 zuzüglich einer einmaligen 

Verlängerungsoption der phG bis zum 30.6.2012 (Zeichnungs - 

frist). Eine vorzeitige Schließung des Angebotes ist somit möglich. Es 

bestehen keine weiteren Mög lich keiten, die Zeichnung vorzeitig zu 

schließen oder Zeichnungen, Anteile oder Beteiligungen zu kürzen. 

Der Erwerbspreis entspricht der Zeichnungssumme des Anlegers. Die 

Mindestbeteiligung beträgt € 15.000. Eine höhere Beteiligung soll 

durch 5.000 ohne Rest teilbar sein. Eine Kürzung der Zeichnungs - 

summe ist nicht vorgesehen. Die Einzahlung der Zeichnungssumme ist 

auf dem Mittelverwendungskonto der Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & 

Co. KG, Kontonummer 1001 206 953, Bankleitzahl 210 500 00 bei der 

HSH Nordbank, Hamburg, Kiel wie folgt fällig: 

100 % (zzgl. Agio gemäß Beitrittserklärung, vorgesehen sind 3 %) nach 

Beitritt und Aufforderung durch die Treuhänderin. 

Bei verspäteter Einzahlung ist die Beteiligungsgesellschaft insbesondere 

berechtigt, die gesetzlichen Verzugszinsen geltend zu machen. 

Dieses öffentliche Angebot richtet sich primär an Anleger, die in der 

Bundesrepublik Deutschland als natürliche Personen uneingeschränkt 

steuerpflichtig sind. Dieses Angebot erfolgt nur in der Bundesrepublik 

Deutschland. 

Auszahlungen – Prospektausgabestelle 

Die Beteiligungsgesellschaft wird die vorgesehenen Auszahlungen über 

die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG, Ballastkai 9, 24937 Flensburg, 

als Zahlstelle durch Überweisung auf das vom Anleger aufgegebene 

Konto ausführen. Der Verkaufsprospekt wird von der Elbufer Invest 

GmbH & Cie. KG kostenlos zur Ausgabe bereit gehalten (Zahlstelle im 

Sinne des § 9 Abs. 2 S.1 VerkProspG).


(Beteiligungsgesellschaft) 

€ in %* ) in % ** ) 

Investition (Prognose) gesamt: 3.090.000 100,0 103,0 

1. Beteiligung an Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG 2.693.287 87,2 89,8 

2. Vergütung für Konzeption 29.750 1,0 1,0 

3. Prospekterstellung 38.000 1,2 1,3 

4. Gründungskosten, rechtliche und steuerliche Beratung, 

Mittelverwendungskontrolle, sonstige Kosten 15.622 0,5 0,5 

5. Emissionskosten inkl. Agio 297.500 9,6 9,9 

6. Kosten für nicht abzugsfähige Vorsteuer 15.841 0,5 0,5 

Finanzierung (Prognose) gesamt: 3.090.000 100,0 103,0 

7. Kommanditkapital 

Gründungsgesellschafter 25.000 0,8 0,8 

Emissionskapital 2.975.000 96,3 99,2 

8. Agio 90.000 2,9 3,0 

* ) in % der Gesamtmittelverwendung bzw. in % des Eigenkapitals inkl. Agio, Rundungsdifferenzen sind möglich 

** ) in % des Eigenkapitals ohne Agio, Rundungsdifferenzen sind möglich 

Für den Ankauf von Schiffsbeteiligungen (inkl. Gebühren für Vermittler, Plattformen), für den Abschluss der US-Dollarabsicherung und für den 

Aufbau einer Liquiditätsreserve durch die Investitionsgesellschaft Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG sind rund 83 % des Eigenkapitals inklusive 

Agio vorgesehen. 

Elbufer Invest 13

Vertragspartner im Überblick 

1 

platziert 

RTC Revision Treuhand 

Consulting GmbH 

Mittelverwendungskontrollvertrag 

ist 

beteiligt 


ist 

beteiligt 

97 Schiffsgesellschaften 

(bereits angekauft) 

Investoren 

Beitrittserklärung 

Deutsche 

Schiffahrts-Treuhand AG 

Treuhand- und Verwaltungsvertrag 


(Beteiligungsgesellschaft/Emittentin) 

soll sch 

beteiligen 





Schiffsgesellschaft 98 

(Zielgesellschaft) 

Elbufer Invest GmbH & Cie. KG 

(Gründungsgesellschafter der Beteiligungsgesellschaft und Anbieter des Beteiligungsangebots, 

Bewertung, Ankauf, Fondsmanagement, Vertrieb) 

soll sch 

beteiligen 

Geschäftsbesorgungsverträge 

Wirtschaftprüfer, 

Rechtsanwälte 

Dienstleistungsverträge 

3 4 ... 

99 100 101 ...

Elbufer Invest 15

Risiken der Vermögensanlage 

Bei der Beteiligung an der Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG (nachfolgend auch Emittent genannt) handelt es 

sich um eine unternehmerische Beteiligung. Das wirtschaftliche Ergebnis dieser Vermögensanlage kann nicht vorhergesehen 

werden. 

Allgemeine Hinweise 

Wenn die künftigen wirtschaftlichen, steuerlichen oder rechtlichen 

Rahmenbedingungen von den in diesem Verkaufsprospekt unterstellten 

Annahmen abweichen, kann dies die Ertrags-, Liquiditäts- und Wert - 

entwicklung der Beteiligung und insbesondere die Höhe der Auszah - 

lun gen an die Anleger, erheblich beeinflussen. Das Beteiligungsangebot 

ist somit nur für Anleger geeignet, die das Ausbleiben von Auszahlun - 

gen sowie einen bei negativer Entwicklung entstehenden Verlust bis 

hin zum Totalverlust der Anlage hinnehmen können. Bei der Dar stel - 

lung der wesentlichen Risiken kann unterschieden werden zwischen 

- prognosegefährdenden Risiken, die zu einer schwächeren Prog nose 

und damit zu geringeren, verspäteten oder zu einem Ausfall der 

Zahlungen an die Anleger führen können, 

- anlagegefährdenden Risiken, die das Anlageobjekt oder die gesamte 

Vermögenslage gefährden und damit zu einem teilweisen oder vollständigen 

Verlust der Kommanditeinlage des Anlegers führen können 

und 

- darüber hinaus gehende anlegergefährdende Risiken, die nicht nur 

zu einem Verlust der gesamten Zeichnungssumme führen können, 

sondern z.B. über Nachschusspflichten, Bürgschaften, Steuer zah - 

lungen u. Ä. auch das weitere Vermögen des Anlegers gefährden. 

Bei den benannten Risiken handelt es sich um Kategorien mit in der 

Praxis unausweichlichen Überschneidungen. So kann es vorkommen, 

dass prognosegefährdende Risiken andauern und sich nachhaltig und/ 

oder kumulativ realisieren und somit zu anlagegefährdenden Risiken 

werden. Über die in diesem Abschnitt erläuterten Risiken hinaus sind 

dem Anbieter keine wesentlichen tatsächlichen oder rechtlichen Risiken 

im Zusammenhang mit der angebotenen Vermögensanlage bekannt. 

Eine Gefährdung des Privatvermögens des Anlegers über den Total - 

verlust der geleisteten Einlage zuzüglich des Agios hinaus (sogenannte 

„anlegergefährdende Risiken“) – und damit das maximale Risiko – 

kann sich aus einer etwaigen individuellen Fremdfinanzierung der 

Betei li gung, der dargestellten Kommanditistenhaftung oder unter 


steuer lichen Gesichtspunkten ergeben. Der Eintritt des maximalen 

Risikos kann zur Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung bis hin zur 

Insolvenz des Anlegers führen. 

Risiken auf der Ebene der 

Beteiligungsgesellschaft 

Das Ergebnis der Beteiligungsgesellschaft hängt im Wesentlichen vom 

Ergebnis der Investitionsgesellschaft ab, welches sich wiederum aus den 

anteiligen Ergebnissen der einzelnen Schiffsgesellschaften zusammensetzt. 

Auszahlungen 

Die Liquidität der Investitionsgesellschaft steht nach Deckung aller 

Verwaltungskosten für Auszahlungen an die Beteiligungsgesellschaft 

und damit an die jeweiligen Gründungsgesellschafter und an die 

Anleger zur Verfügung. Es besteht das Risiko, dass kalkulierte Ein - 

nahmen aus den einzelnen Schiffsgesellschaften (Auszahlungen oder 

Erlöse aus Schiffsverkäufen) nicht oder nicht in der geplanten Höhe 

realisiert werden können. Auszahlungen an die Anleger könnten in 

diesem Fall nicht oder nicht in der geplanten Höhe erfolgen. 

Kostenüberschreitung in der 

Investitionsrechnung 

Die in der Investitionsrechnung angesetzten Kosten beruhen nur zum 

Teil auf vertraglichen Vereinbarungen. Die übrigen Kostenansätze 

wur den geschätzt und können daher überschritten werden, was zu 

einer Verschlechterung der Ergebnisse der Beteiligungs- bzw. der 

Investitionsgesellschaft führen kann. Dies kann auch durch unvorher - 

gesehene Kosten passieren. Kosten über schrei tungen können daher 

negative Aus wirkungen auf die Auszahlun gen an die Anleger haben. 

Majorisierung 

Der einzelne Anleger befindet sich im Rahmen der gesellschaftsvertraglich 

vorgesehenen Beschlussfassungen in der Beteiligungsgesellschaft 

regelmäßig in der Minderheit und kann dadurch seine persönlichen

Interessen gegebenenfalls nicht durchsetzen. Es kann nicht ausge - 

schlos sen werden, dass aufgrund der Zeichnung eines großen Gesell - 

schafts anteils durch einen Einzelanleger dieser die absolute oder rela - 

tive Stimmenmehrheit in der Beteiligungsgesellschaft erhält und damit 

einen beherrschenden Einfluss auf die Beschlussfassung der Gesell - 

schaf terversammlung ausüben kann. 

Mittelverwendungskontrolle 

Die Beteiligungsgesellschaft hat mit der RTC Revision Treuhand 

Consulting GmbH einen Mittelverwendungskontrollvertrag abgeschlossen. 

Die Kontrolle nach diesem Vertrag ist auf die formelle Über prü fung 

der Zahlungen nach Maßgabe der Investitionsrechnung be schränkt. 

Die rechtlichen und wirtschaftlichen Risiken dieser unternehmerischen 

Beteiligung werden durch den Mittelverwendungskontrollvertrag nicht 

begrenzt. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass der Mittelverwen - 

dungskontrolleur seinen Prüfungsauftrag nicht erfüllt oder Mittelfrei - 

gaben sich verzögern und dies auf eine ordnungsgemäße Investition 

negative Auswirkungen hat. Eventuelle Schadensersatzansprüche können 

ganz oder teilweise nicht durchsetzbar sein. Zusätzlich ist zu 

beachten, dass die Mittelverwendungskontrolle lediglich auf Ebene der 

Beteiligungs ge sell schaft vereinbart worden ist. Die Mittelverwendung 

auf Ebene der Investitionsgesellschaft unterliegt keiner 

Mittelverwendungskontrolle. Eine Fehlverwendung von Mitteln auf 

Ebene der Beteiligungs gesell schaft und/oder auf Ebene der 

Investitionsgesellschaft hätte negative Auswirkungen auf die 

Auszahlungen an die Anleger. Es besteht das Risiko, dass – trotz einer 

schriftlich festgelegten Zeichnungsberechti gung – aufgrund mangelnder 

technischer Umsetzung bei der verwendeten Software Zahlungen 

ohne die Kontrolle durch den Mittelverwen dungs kontrolleur erfolgen. 

Dies kann zu geringeren oder ausbleibenden Auszahlungen an die 

Anleger führen. 

Rückabwicklung 

Es besteht das Risiko, dass die Beteiligungsgesellschaft rückabgewickelt 

werden muss, falls es nicht gelingt, ein Kapital in Höhe von T€ 475 

ein zuwerben und die persönlich haftende Gesellschafterin die Gesell - 

schaft ohne entsprechenden Gesellschafterbeschluss auflöst, oder falls 

es der Beteiligungsgesellschaft nicht gelingt, geeignete Anteile an 

Schiffsgesell schaf ten zu erwerben. Die könnte aufgrund eines mangelnden 

Marktangebots der Fall sein. Ein Anspruch auf Rückzahlung des 

eingezahlten Kapitals und sonstiger Vergütungen besteht in diesem Fall 

nicht, sondern die Anle ger würden ledig lich ihren Anteil am 

Gesellschaftsvermögen zurück erhalten. Dieser könnte aufgrund der 

initialen Kosten unter den Betrag der gezeichneten Einlage herabgemindert 

sein. 

Interessenkonflikte 

Die Vertragspartner des Emittenten sind zum Teil Gründungs gesell - 

schafter der Investitionsgesellschaft oder der Beteiligungsgesellschaft 

selbst oder es handelt sich um mit den Gründungsgesellschaftern verbundene 

Unternehmen. Bei diesen Vertragspartnern können Interessen - 

konflikte auftreten. Es besteht das Risiko, dass die Interessen der An - 

leger in Konfliktfällen nicht oder nicht mit der gleichen Nachhaltig keit 

wie die der Gründungsgesellschafter durchgesetzt werden. Diese Inte - 

res sen kon flikte können negative Auswirkungen auf das wirtschaftliche 

Ergebnis und damit auf die Auszahlung an die Anleger haben. 

Laufzeit der Beteiligungsgesellschaft und 

Fungibilität der Anteile 

Die Beteiligungsgesellschaft ist auf unbestimmte Zeit errichtet. Anleger 

können ihre Beteiligung frühestens zum 31. Dezember 2015 kündigen. 

Die Gesellschafter entscheiden durch Beschluss über die Auflösung und 

die anschließende Liquidation der Gesellschaft. Die Liquidation kann 

sich über einen längeren Zeitraum hinziehen. Der Anleger bleibt auch 

in diesem Fall bis zu deren Abschluss Gesellschafter. 

Die Beteiligung an der Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG ist nur 

begrenzt fungibel. Die Anteile an der Gesellschaft können nicht 

zurück gegeben werden. Für den Verkauf von Fondsanteilen existiert 

derzeit kein gesetzlich geregelter Markt. Es besteht das Risiko, dass sich 

bei einem beabsichtigten Verkauf kein Käufer findet oder dass die 

Beteiligung nur mit erheblichen Abschlägen veräußert werden kann. 

Darüber hinaus bedarf eine Übertragung der Beteiligung der Zustim - 

mung der Komplementärin bzw. der Treuhänderin. Daher sollte sich der 

Anleger auf eine Bindung an die Beteiligung bis zum Abschluss der 

Liquidation der Beteiligungsgesellschaft einstellen. 

Haftung des Anlegers 

Der Anleger haftet in Höhe seiner Haftsumme (10 % seiner Pflicht ein - 

lage). Nachdem die Einlage vollständig eingezahlt ist, unterliegt der 

Anleger keiner weiteren Nach schussverpflichtung oder Haftung. Die 

gesetzliche Haftung lebt planmäßig bis zur Höhe der eingetragenen 

Haftsumme wieder auf, falls Rück zah lungen an den Anleger erfolgen, 

denen planmäßig keine entsprechenden Gewinne der Gesellschaft 

gegenüberstehen und das Kapitalkonto des Anlegers die Haftsumme 

unterschreitet. Auch nach seinem Ausscheiden aus der Gesellschaft oder 

Elbufer Invest 17


nach deren Auflösung besteht unter diesen Voraussetzungen bis zur 

Höhe der Haft summe eine Nachhaftung für weitere fünf Jahre für Ver - 

bind lich keiten, die zu diesem Zeitpunkt dem Grunde nach bereits 

bestanden. Sollte die Beteiligungsgesellschaft insolvent werden, könnte 

der Insol venzverwalter die empfangenen Zahlungen ganz oder teilweise 

zurückfordern. Des Weiteren kann der Anleger zur Rückzah lung der 

empfangenen Auszah lungen in analoger Anwendung der §§ 30,31 

GmbHG verpflichtet sein, wenn Auszahlungen vorgenommen wurden, 

die zur Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der Beteili gungs ge - 

sell schaft und dadurch mittelbar dazu geführt haben, dass bei der 

Komplementärin, die für die Verbindlichkeiten der Beteiligungs ge sell - 

schaft haftet, eine Unterbilanz entstanden ist oder sich vertieft hat. 

Das Haftungsrisiko ist für Kom man ditisten und Treugeber wirtschaftlich 

identisch. Die Beschrän kung der Kommanditistenhaftung beruht auf 

deutschem Handelsrecht. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass 

bei dem Betrieb eines Schiffes Dritte im Ausland geschädigt werden 

und der zur Schädigung führende Sachverhalt nicht versicherbar ist 

oder der jeweils vereinbarte Versiche rungsschutz versagt oder nicht 

ausreichend ist. Es ist in einem solchen Fall grundsätzlich denkbar, dass 

ein mit der Sache befasstes ausländisches Gericht die Beschränkung der 

Kommanditistenhaftung nach deutschem Recht weder für die Be tei li - 

gungs ge sell schaft noch für den Anleger anerkennt. 

Anteilsfinanzierung der Beteiligung 

Eine Anteilsfinanzierung der Beteiligung auf Ebene des Anlegers ist 

nicht vorgesehen und wird vom Anbieter nicht angeboten. Anleger, die 

individuell eine Fremdfinanzierung der Beteiligung eingehen, müssen 

die Verbindlichkeiten aus der Fremdfinanzierung auch dann plangemäß 

zurückführen, wenn diese nicht aus Rückflüssen der Beteiligung be - 

strit ten werden können. Die Fremdfinanzierung einer unternehmerischen 

Beteiligung erhöht das Risiko, dass bei nicht plangemäßem 

Verlauf für den Anleger ein Verlust entsteht oder erhöht wird. Das 

Ergebnis für Anleger, die eine Anteilsfinanzierung in Anspruch genommen 

haben, kann zusätzlich durch eine eventuelle Vorfälligkeitsent - 

schädigung bei vorzeitiger Ablösung seiner Fremdfinanzierung verschlechtert 

werden. 


Risiken auf der Ebene der 

Investitionsgesellschaft 

Zusammensetzung des Beteiligungs- 

portfolios nach Abschluss der 

Investitionsphase 

Die in diesem Verkaufsprospekt dargestellte angestrebte Zusammen - 

setzung des Beteiligungsportfolios der Investitionsgesellschaft basiert 

auf einem Investitionsvolumen von € 5 Mio. (Zielvolumen). Es besteht 

das Risiko, dass dieses Zielvolumen nicht erreicht wird. Für den Erwerb 

weiterer Schiffs beteiligungen stünden dann weniger Mittel zur Ver - 

fügung. Daher besteht das Risiko, dass die angestrebte Streuung der 

Investition nicht vollständig erreicht wird. 

Ebenso besteht das Risiko, im vorgesehenen Investitionszeitraum keine 

ausreichende Anzahl an geeigneten Beteili gungen erwerben zu können, 

so dass sich die Inves ti tionsphase verlängern kann. Die freien Mittel der 

Gesellschaft könnten in dieser Zeit nicht die kalkulierten Erträge er - 

wirt schaften. Die mit der Bewertung und dem Ankauf der Be tei li gun - 

gen beauftragte Elbufer Invest GmbH & Cie. KG führt auch für andere 

Emissionshäuser den Ankauf von Schiffsbeteiligungen durch. Hierdurch 

kann es zu Interessenkonflikten kommen. 

In allen genannten Fällen könnten Aus zahlungen an die Anleger nicht 

oder nicht in der geplanten Höhe er folgen. 

Folgeinvestitionen 

Der Investitionsgesellschaft fließen durch die geplanten späteren Kapi - 

talerhöhungen in Zukunft weitere Mittel zu, die vom Management der 

Investitionsgesellschaft für Beteiligungen an weiteren Schiffsgesell - 

schaften genutzt werden. Die so neu erworbenen Beteiligungen könnten, 

falls sie von geringerer Güte sind als die bereits im Bestand 

befind lichen, das Ergebnis der Investitionsgesellschaft insgesamt und 

damit mittelbar auch das Ergebnis der Beteiligungsgesellschaft verschlechtern. 

Auszahlungen an die Anleger könnten in diesem Fall nicht 

oder nicht in der geplanten Höhe erfolgen. 

Kauf- und Übertragungsverträge 

Die Investitionsgesellschaft wird konzeptionsgemäß weitere Anteile an 

Schiffs gesellschaften erwerben. Für den Handel mit Fondsanteilen im 

Zweit markt existiert kein gesetzlich geregelter Markt. Der Kaufpreis 

wird zwischen Verkäufer und Käufer in einem freien Markt, zum Bei - 

spiel auf Zweitmarktplattformen, vereinbart. Die Übertragung oder der

Verkauf einer Beteiligung bedarf regelmäßig der Zustimmung der Treu - 

händerin oder der Komplementärin der jeweiligen Schiffs ge sell schaft. 

Zugunsten der jeweiligen Komplementärin oder eines Vertragsreeders 

kann ein Vorkaufsrecht bestehen. Darüber hinaus können bei einem 

Erwerb am Zweitmarkt Rechtsmängel auftreten, und daraus resultierende 

Schaden ersatzansprüche könnten wirtschaftlich nicht durchsetzbar 

sein. Eine Gewährleistung für die wirtschaftliche Güte der Beteiligung 

wird von den Verkäufern regelmäßig nicht übernommen. Dies kann mit 

negativen Folgen für das wirtschaftliche Ergebnis der In ves ti tions ge sell - 

schaft und damit mittelbar auch für die Auszahlung an den Anleger 

verbunden sein. 

Belastungen der Beteiligungen 

(mit Rechten Dritter) 

Es besteht das Risiko, dass die Investitionsgesellschaft Beteiligungen 

erwirbt, die mit Rechten Dritter belastet sind und diese Dritten zu 

einem späteren Zeitpunkt ihr Recht auf Verwertung des Anteils ausüben. 

Dadurch kann es zu geringeren Ergebnissen aus den betreffenden 

Beteiligungen an Schiffsgesellschaften kommen. Dies kann mit 

negativen Folgen für das wirtschaftliche Ergebnis der Investitions ge sell - 



Kostenüberschreitung in der 

Investitionsrechnung 

Die in der Investitionsrechnung geplanten Kosten beruhen nur zum Teil 

auf vertraglichen Vereinbarungen und können daher überschritten werden, 

was zu einer Verschlechterung der Ergebnisse der Beteiligungsbzw. 

der Investitionsgesellschaft führen kann. Dies kann mit negativen 

Folgen für die wirtschaftlichen Ergeb nisse der Beteiligungs- bzw. In ves - 

titionsgesellschaft und damit mittelbar auch für die Auszahlung an den 

Anleger verbunden sein. 

Blindpool 

Bei Prospektaufstellung hat die Investitionsgesellschaft lediglich etwa 

die Hälfte der geplanten Mittel in Schiffsgesellschaften investiert. 

Weiterhin steht noch nicht fest, in welche Schiffsgesellschaften letztendlich 

investiert werden wird, so dass es sich bei der Vermögensanlage 

um ein so genanntes Blind pool-Konzept handelt. Der Anleger hat 

daher nicht die Möglichkeit, sich vor dem Beitritt ein abschließendes 

Bild über die endgültige Zusammensetzung des Portfolios an Schiffs - 

gesellschaften zu machen, in die die Investitionsgesellschaft investiert. 

Aufgrund der aktuellen Situation an den Schifffahrtsmärkten agieren 

auf dem Zweitmarkt für Schiffsbeteiligungen derzeit verschiedene 

opportunistische Investoren, die günstige gebrauchte Fondsanteile 

nachfragen. Dieser Nachfrage steht jedoch nur eine begrenzte Anzahl 

von Anteilseignern geschlossener Schiffsfonds gegenüber, die bereit 

sind, ihre Beteiligung zu einem niedrigen Kurs zu verkaufen. Es besteht 

somit das Risiko, dass im vorgesehenen Investitionszeitraum keine oder 

keine ausreichende Anzahl an geeigneten Beteiligungen zu angemessenen 

Preisen erworben werden können. Sollte es nicht möglich sein, die 

für Investitionen vorgesehenen Mittel in Schiffsgesellschaften zu investieren, 

werden diese die vorgesehenen Erträge nicht erwirtschaften 

können. Ferner besteht das Risiko, dass Schiffsgesellschaften, deren 

Anteile auf dem Zweitmarkt erworben wurden, zukünftig in wirtschaftliche 

Schwierigkeiten geraten und von der Insolvenz bedroht sein 

könnten. In diesen Fällen könnte es erforderlich sein, den betroffenen 

Schiffsgesellschaften weitere Mittel zuzuführen. Die vorstehend 

genann ten Risiken, die mit dem Blindpool-Konzept einhergehen, können 

dazu führen, dass die Aus schüt tungen an die Anleger entfallen 

oder niedriger ausfallen als erwartet. 

US-Dollarabsicherung 

Die geplante weitere US-Dollarabsicherung kann erst später, im Zuge 

der In ves titionsphase durchgeführt werden. Bis dahin kann sich der 

Wechsel kurs des US-Dollar gegenüber dem Euro abgeschwächt haben. 

In diesem Fall wäre es nicht möglich, in geplantem Umfang Währungs - 

op tio nen zur Absicherung zu erwerben. Dadurch wäre das Schiffs port - 

folio gegenüber einer zukünftigen Abschwächung des US-Dollarkurses 

weniger abgesichert. Die Folge könnte eine Verschlech terung des Er - 

geb nisses der Investitionsgesellschaft und damit auch der Anleger sein. 

Entwicklung der Investitionsgesellschaft 

Der unternehmerische Erfolg der Investitionsgesellschaft und somit 

auch der Beteiligungsgesellschaft richtet sich im Wesentlichen nach der 

Entwicklung der Beteiligungen an den Schiffsgesellschaften sowie den 

Konditionen bei Erwerb und bei Verkauf der Beteiligungen. Das Ergeb - 

nis der Schiffsgesellschaften wiederum hängt wesentlich von den 

Schiff fahrtsmärkten, den Schiffs betriebskosten, den Zinsen und der 

Kursentwicklung des US-Dollar sowie anderer Währungen ab. Ebenso 

können sich negative Abwei chungen gegenüber den Bewertungs prä - 

mis sen beim Ankauf ergeben. Zum Ende der geplanten Laufzeit der 

Vermögensanlage sollen die noch nicht liquidierten Beteiligungen an 

Schiffsgesellschaften verkauft werden. Das konjunkturelle Umfeld und 

die Verfassung der Schifffahrts märkte beeinflussen maßgeblich sowohl 

die Möglichkeit eines Verkaufs einer Beteiligung als auch den hierbei 

Elbufer Invest 19


erzielbaren Preis. Auch bei positiver Entwicklung einer Schiffs be tei li - 

gung besteht daher das Risiko, dass kein angemessener Verkaufspreis 

erzielt werden kann. Die Investi tionsgesellschaft muss in diesem Fall 

einen geplanten Verkauf verschieben oder entsprechende Preisabschläge 

hinnehmen. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass auch eine größere 

Anzahl von Beteiligungen wertlos wird. Es ist daher möglich, dass 

die Beteili gun gen an der Inves titionsgesellschaft und damit auch die 

Beteiligung des Anlegers an der Beteiligungsgesellschaft ihren Wert 

verlieren, wobei dieser Wertverlust jeweils zu einem Totalverlust der 

Beteiligungen und damit auch mittelbar zum Totalverlust der 

Beteiligung des Anlegers führen kann. 

Veräußerung der erworbenen Beteiligungen 

Eine Schiffsbeteiligung ist eine längerfristige Investition. Für den Han - 

del mit Fondsanteilen existiert kein gesetzlich geregelter Markt. Der 

Veräußerungspreis wird zwischen Verkäufer und Käufer frei vereinbart. 

Die Übertragung oder der Verkauf einer Beteiligung bedarf regelmäßig 

der Zustimmung der Treuhänderin oder der Komplementärin. Zuguns - 

ten der Komplementärin oder eines Vertragsreeders kann ein Vorkaufs - 

recht bestehen. Weitere Einschränkungen können durch die Gesell - 

schafts verträge und gegebenenfalls durch die Treuhandverträge der 

einzelnen Schiffsgesellschaften bestehen. Es besteht daher das Risiko, 

dass Veräußerungen nicht plangemäß erfolgen können. Dies kann mit 

negativen Folgen für das wirtschaftliche Ergebnis der Investitions ge sell - 



Risiken auf Ebene der Schiffsgesellschaften 

Entwicklung der Schiffsgesellschaften 

Risiken für den unternehmerischen Erfolg einer Schiffsgesellschaft können 

resultieren aus: 

– den Chartereinnahmen, 

– den Schiffsbetriebskosten, 

– den Schadensfällen, 

– dem Schiffshypothekendarlehen, 

– der Höhe der Zinsaufwendungen, 

– der Kursentwicklung des US-Dollars und anderer Fremdwährungen 

(Währungsrisiken), 

– dem späteren Verkaufserlös des Schiffes sowie 

– sonstigen Risiken (Vertragserfüllungsrisiko, Missmanagement, 

Rechtskreisrisiko, Behördliche Genehmigungen, Politische Risiken 

und Haftung). 


Für die Investitionsgesellschaft und damit auch für die Beteiligungs - 

gesellschaft können die genannten Risiken zum Ausfall von Einnahmen 

und gegebenenfalls auch zu einer Wertminderung bis zum Verlust der 

einzelnen Beteiligungen führen. Auszahlungen an die Anleger auf 

Ebene der Beteiligungsgesellschaft könnten bei Realisierung der Risiken 

nicht oder nicht in der geplanten Höhe erfolgen. 

Chartereinnahmen 

Der wirtschaftliche Erfolg einer Schiffsgesellschaft hängt wesentlich 

von der Höhe der Chartereinnahmen ab. Im Rahmen eines bestehenden 

Charterverhältnisses besteht das Risiko, dass ein Charterer ausfällt oder 

den Vertrag vorzeitig beendigt. Bei internationalen Charterverträgen 

bestehen üblicherweise Sonderkündigungs- bzw. Minderungsrechte 

für den Fall einer Vertragsverletzung der anderen Partei sowie für be - 

stimm te Fälle der Undurchführbarkeit des Vertrages. Nach einer derar - 

tigen Vertragsbeendigung oder nach vertragsgemäßem Ablauf eines 

Chartervertrages besteht das Risiko, dass eine weitere Beschäftigung 

nicht oder nur zu einer niedrigeren Charterrate gefunden werden kann. 

Die Charterraten unterliegen erheblichen marktbedingten Schwan kun - 

gen. Voraussetzung für die Erzielung von Chartereinnahmen ist weiterhin, 

dass das jeweilige Schiff einsatzfähig ist. Es besteht das Risiko, 

dass die erwarteten Chartereinnahmen auf Ebene der Schiffsgesell - 

schaf ten nicht erzielt werden können. Dies kann mit negativen Folgen 

für das wirtschaftliche Ergebnis der Schiffsgesellschaften und der 

Investitionsgesellschaft und damit mittelbar auch für die Auszahlung 

an den Anleger verbunden sein. 

Schiffsbetriebskosten 

Der technische Zustand eines Schiffes wird bei einem Beteiligungs - 

erwerb durch die Investitionsgesellschaft nicht geprüft. Er beeinflusst 

jedoch die Höhe der in den Folgejahren anfallenden Aufwendungen für 

Wartung und Reparaturen erheblich. Es besteht das Risiko, dass die 

Ergebnisse der Schiffsgesellschaften stärker belastet werden als erwartet. 

Dies könnte durch hohe Reparatur- und Dockungskosten, steigende 

Heuern für die Besatzung, steigende Versicherungsprämien, steigende 

Schmierstoffpreise, ungeplante Reparaturen oder steigende Ersatz teil - 

kosten sowie durch geänderte gesetzliche oder wirtschaftliche Rah men - 

bedingungen geschehen. Dies kann mit negativen Folgen für das wirtschaftliche 

Ergeb nis der Schiffsgesellschaften und der In ves ti tions - 

gesellschaft und damit mittelbar auch für die Auszahlung an den Anle - 

ger verbunden sein.

Schadensfälle 

Durch den Betrieb eines Seeschiffes können Schäden am Schiff oder 

Schadenersatzansprüche Dritter entstehen. Zusätzlich besteht das Risiko 

des Untergangs des Schiffes. Die Schiffe werden in der Regel gegen 

schifffahrtstypische Risiken in marktüblichem Umfang versichert. Von 

einer Versicherung nicht gedeckte Ausfälle, Schäden und Ansprüche 

oder verbleibende Lücken im Versicherungsschutz würden das Ergebnis 

der jeweiligen Schiffsgesellschaft belasten. Zusätzlich besteht das Risi - 

ko, dass das wiederholte Auftreten von Versicherungsfällen zu einem 

Anstieg der Versicherungsprämien führt. Weiterhin können Schadens - 

fälle die Kündigung des Chartervertrages durch den Charterer zur Folge 

haben. Dies kann mit negativen Folgen für das wirtschaftliche Ergebnis 

der Schiffsgesellschaften und der Investitionsgesellschaft und damit 

mittelbar auch für die Auszahlung an den Anleger verbunden sein. 

Piraterie 

Es besteht das Risiko von Piratenangriffen auf unterwegs befindliche 

Schiffe. In der jüngeren Vergangenheit waren Piraten in erheblichem 

Umfang am Horn von Afrika vor der Küste Somalias aktiv. Zukünftig 

könnten auch andere Meeresgebiete von der Piraterie betroffen sein. 

Hieraus können hohe Kosten für Sicherungsmaßnahmen und Ver si che - 

rungs prämien resultieren. Zusätzlich kann es notwendig sein, Aus - 

weich routen zu befahren was mit erhöhtem Zeitbedarf und mit erhöhten 

Kosten verbunden wäre. Falls ein Schiff gekapert werden sollte, 

könnten in diesem Zusammenhang weitere Kosten durch Lösegeld - 

zahlungen und Ausfallzeiten entstehen. Insgesamt kann die Piraterie 

mit negativen Folgen für das wirtschaftliche Ergebnis der Schiffsgesell - 

schaften und der Investitionsgesellschaft und damit mittelbar auch für 

die Auszahlung an den Anleger verbunden sein. 

Schiffshypothekendarlehen 

Die Investition in ein Seeschiff wird in der Regel unter Inanspruch nah - 

me von Fremdkapital finanziert. Das Fremdkapital wird von Banken zur 

Verfügung gestellt und regelmäßig durch die Bestellung einer Schiffs - 

hypothek abgesichert. Sollte das Fremdkapital nicht bedient oder im 

Fall einer Kündigung von Darlehen nicht zurückgeführt werden können, 

wäre die finanzierende Bank berechtigt, ihre dafür bestellten 

Sicherheiten zu verwerten, insbesondere das Schiff versteigern zu lassen, 

wobei dann kein angemessener Kaufpreis für das Schiff erzielt 

werden könnte. Dies würde den Wert der jeweiligen Beteiligung erheblich 

reduzieren. Zusätzlich besteht auf Ebene der Schiffsgesellschaften 

das Risiko, dass während der Laufzeit des Darlehens höhere Zinsen 

anfallen als erwartet. Aufgrund der aktuellen Krise an den Schiff fahrts - 

märkten besteht das Risiko, dass die finanzierende Bank aufgrund einer 

gesunkenen Marktbewertung der Schiffe die so genannte „Loan to 

Value“-Klausel geltend macht, was bedeuten kann, dass Teilbeträge des 

Schiffshypothekendarlehens vorzeitig zurückgeführt werden müssen. 

Dies kann mit negativen Folgen für das wirtschaftliche Ergebnis der 

Schiffsgesellschaften und der Investitionsgesellschaft und damit mittelbar 

auch für die Auszahlung an den Anleger verbunden sein. 

Zinsaufwendungen 

Für das Fremdkapital fallen Zinsen an. Es besteht das Risiko, dass eine 

Absicherung des zukünftigen Zinsaufwands nicht wirtschaftlich sinnvoll 

möglich ist und die tatsächlich aufzuwendenden Fremdkapitalzinsen 

die kalkulierten Ansätze übersteigen. Die Folge wäre eine Verschlech - 

terung des Ergebnisses der Schiffsgesellschaften und damit letztlich 

auch der Ausschüttungen aus der Beteiligungsgesellschaft an den 

Anleger. 

Währungsrisiken 

Der US-Dollar spielt auf den Schifffahrtsmärkten eine zentrale Rolle, 

da regelmäßig sowohl die Chartereinnahmen als auch ein Großteil der 

Schiffsbetriebskosten sowie des Kapitaldienstes in dieser Währung 

anfallen. Darüber hinaus erfolgt auch die Veräußerung von Schiffen in 

der Regel auf US-Dollar Basis. Da für einen Teil der Schiffsbetriebs - 

kosten, für die Gesellschaftskosten und insbesondere für die Auszah - 

lun gen auf das Kommanditkapital US-Dollar in Euro gewechselt werden 

müssen, besteht das Risiko, dass eine Abschwächung des US-Dollar 

zu geringeren liquiden Rückflüssen in Euro führen würde als prognostiziert. 

Schiffshypothekendarlehen werden häufig zum Teil in anderen 

Währungen wie in Japanischen Yen oder in Schweizer Franken aufgenommen. 

In diesen Fällen ist der Kapitaldienst ebenfalls in der entsprechenden 

Währung zu leisten. Steigt der Kurs dieser Währungen im 

Verhältnis zur Einnahmewährung US-Dollar, führt dies zu erhöhten 

Ausgaben für Zinsen und Tilgungen. Die Folge wäre eine Verschlech - 

terung des Ergebnisses der Schiffsgesellschaften und damit letztlich 

auch der Ausschüttungen aus der Beteiligungsgesellschaft an den 

Anleger. 

Verkaufserlös des Schiffes 

Der Verkaufserlös eines Schiffes in Euro ist abhängig von den Markt - 

verhältnissen zum Zeitpunkt des Verkaufs, vom Erhaltungszustand des 

Schiffes und vom US-Dollar-Kurs. Es besteht daher das Risiko, dass ein 

Erlös in der kalkulierten Höhe nicht erzielt werden kann. Die Veräu - 

ßerung eines Schiffes muss in der Regel von den Gesellschaftern der 

Elbufer Invest 21


jeweiligen Schiffsgesellschaft mit qualifizierter Mehrheit beschlossen 

werden. Der Veräußerungszeitpunkt ist daher regelmäßig nicht planbar. 

Dies hat zur Folge, dass Auszahlungen an den Anleger nicht oder nicht 

zum vorgesehenen Zeitpunkt geleistet werden können. 

Vertragserfüllungsrisiko 

Der Erfolg jeder unternehmerischen Beteiligung hängt davon ab, dass 

die jeweiligen Hauptvertragspartner ihre Verpflichtungen einhalten. 

Vertragsverletzungen einer Schiffsgesellschaft können zur Kündigung 

langfristiger Verträge, etwa von Bereederungs- und Charterverträgen, 

führen und zum Schadenersatz verpflichten. Vertragsverletzungen der 

jeweiligen Hauptvertragspartner können zu wirtschaftlichen Schäden 

führen, die zulasten der Schiffsgesellschaft gehen können. Aufgrund 

der krisenhaften Situation an den Schifffahrtsmärkten besteht das 

Risiko, dass auch Vertragspartner, die bisher durch eine gute Bonität 

gekennzeichnet waren, ihren Verpflichtungen aufgrund von wirtschaftlichen 

Schwierigkeiten nicht mehr nachkommen können. So erlaubt 

etwa die störungsfreie Durchführung eines Chartervertrages in der 

Vergangenheit keine Rückschlüsse auf die zukünftige Leistungsfähig - 

keit des Charterers. 

Es besteht das Risiko, dass die Schiffe nicht zu dem vereinbarten 

Übergabetermin abgeliefert werden. Hieraus kann sich ein 

Sonderkündi gungs recht des Charterers ergeben. Im Falle einer 

Nichtablieferung eines Schiffes kann es zur Rückabwicklung der betroffenen 

Schiffsge sell schaften kommen. In diesem Fall würde die 

Investitionsgesellschaft als Gesellschafterin der betroffenen 

Schiffsgesellschaft voraussichtlich einen Großteil der von ihr geleisteten 

Einlage bzw. des für den Anteil gezahlten Kaufpreises verlieren. Für die 

Schiffsgesellschaften besteht das Risiko, dass Interessenkonflikte im 

Verhältnis von Schiffsgesell schaf ten und deren 

Gründungsgesellschaftern auftreten und die Rechts position der 

Schiffsgesellschaft nicht mit gleicher Nachhaltigkeit wie die der 

Gründungsgesellschafter durchgesetzt wird. Die vorstehend genannten 

Risiken können mit negativen Folgen für das wirtschaftliche Ergebnis 

der Schiffsgesellschaften und der Investitionsgesellschaft und damit 

mittelbar auch für die Auszahlung an den Anleger verbunden sein. 

Auszahlungen 

Es besteht das Risiko der Verminderung bzw. des Wegfalls von Aus - 

zahlungen bei gegenüber den Prognoserechnungen geringeren Liquidi - 

tätsüberschüssen aus dem Schiffsbetrieb und der Veräußerung einzelner 

Schiffe. Die Folge wäre eine Verschlech terung des Ergebnisses der 


Investitionsgesellschaft und damit auch der Ausschüttungen aus der 

Beteiligungsgesellschaft an den Anleger. 

Missmanagement 

Der jeweilige Vertragsreeder führt die Geschäfte der einzelnen Schiffs - 

gesellschaften. Unternehmerische Fehlentscheidungen des Vertrags - 

reeders können das Ergebnis einer Schiffsgesellschaft negativ beeinflussen, 

was letztendlich mit negativen Auswirkungen auf die Auszahlun - 

gen an die Anleger verbunden wäre. 

Einfluss auf die einzelnen 

Schiffsgesellschaften 

Die Investitionsgesellschaft erwirbt Minderheitsbeteiligungen an Schiffs - 

gesellschaften und ist daher auf die Wahrnehmung der Gesellschafter - 

rechte beschränkt. Das Management der Investitionsgesellschaft und 

damit auch der Anleger haben keine Weisungsbefugnis gegenüber der 

Geschäftsführung der Schiffsgesellschaften. Aus diesem Grund können 

die Anleger auf Ebene der Schiffsgesellschaften ihre Interessen regelmäßig 

nicht durchsetzen, was letztendlich mit negativen Auswirkungen auf 

die Auszahlungen an die Anleger verbunden wäre. 

Rechtskreisrisiko 

Abzuschließende Charterverträge, Versicherungsverträge und Verträge 

für die Schiffsbesatzung werden üblicherweise nach englischem Recht 

meist mit englischem Gerichtsstand vereinbart. Sich aus den genannten 

Verträgen ergebende mögliche Rechtsstreitigkeiten werden regelmäßig 

in einem Schiedsgerichtsverfahren nach der Schiedsgerichtsordnung 

der London Maritime Arbitration Association unter Ausschluss eines 

or dent lichen Rechtsweges entschieden. Die Durchsetzung von Ansprü - 

chen kann auf Grund des ausländischen Gerichtsstandes mit zusätzlichen 

Schwierigkeiten, höheren Kosten oder längeren Verfahrensdauern 

verbunden sein. Weiterhin besteht das Risiko, dass die vorgenannten 

Verträge nach Maßgabe des ausländischen Rechtskreises nicht wirksam 

abgeschlossen wurden. Die Folge wäre eine Verschlech terung des Er - 

geb nisses der Investitionsgesellschaft und damit auch der Ausschüt tun - 

gen aus der Beteiligungsgesellschaft an den Anleger. 

Behördliche Genehmigungen 

Für den Schiffsbetrieb sind eine Reihe von in- und ausländischen 

behördlichen Genehmigungen erforderlich. In diesem Zusammenhang 

besteht das Risiko, dass den Schiffsgesellschaften der Schiffsbetrieb 

untersagt, bzw. dieser unterbrochen oder eingeschränkt wird, was zu 

entsprechend reduzierten Einnahmen bzw. der Kündigung eines

Chartervertrages führen kann. Weiterhin besteht das Risiko, dass sich 

zukünftig durch veränderte Rahmenbedingungen neue, verschärfte 

behördliche Auflagen ergeben, die den Schiffsbetrieb erschweren, verteuern 

bzw. unmöglich machen könnten. Sollte dieser Fall eintreten, 

müsste das Schiff technisch nachgerüstet werden, was mit entsprechendem 

Aufwand auf Ebene der Schiffsgesellschaft verbunden ist. 

Sollte, ab einem gewissen Alter des Schiffes auf eine Nachrüstung verzichtet 

werden, könnte ein Veräußerungserlös entsprechend niedriger 

ausfallen. Diese Risiken könnten negative Auswirkungen auf die Aus - 

zahlungen an die Anleger haben. 

Politische Risiken 

Durch Revolutionen, Kriege oder Unruhen kann der Schiffsbetrieb ge - 

fährdet werden. Ebenso können Fahrtgebiete durch politische Regle - 

mentierungen ausfallen oder eingeschränkt werden. Zudem besteht das 

Risiko, dass der freie Kapitalverkehr zukünftig beschränkt wird, so dass 

beispielsweise Zahlungen international operierender Charterer nur verzögert 

erfolgen können oder ganz ausbleiben. Dies könnte die Liqui - 

ditätslage der betroffenen Schiffsgesellschaften erheblich belasten. Die 

genannten Risiken könnten negative Auswirkungen auf die Aus zah lun - 

gen an die Anleger haben. 

Haftung 

Die Investitionsgesellschaft haftet als Kommanditistin einer Schiffs - 

gesellschaft nach den gesetzlichen Regeln. Ihre Haftung ist grundsätzlich 

auf die jeweilige Haftsumme beschränkt. Nachdem die Einlage 

vollständig eingezahlt ist, unterliegt die Investitionsgesellschaft keiner 

weiteren Nachschussverpflichtung oder Haftung. Die gesetzliche Haf - 

tung lebt planmäßig bis zur Höhe der eingetragenen Haftsumme wieder 

auf , falls Rückzahlungen an die Investitionsgesellschaft erfolgen, 

denen planmäßig keine entsprechenden Gewinne gegenüberstehen und 

das Kapi tal konto der Investitionsgesellschaft bei der Schiffsgesellschaft 

die Haftsumme unterschreitet. Auch nach ihrem Ausscheiden aus der 

Schiffsgesellschaft oder nach deren Auflösung besteht unter diesen 

Voraussetzungen bis zur Höhe der Haftsumme eine Nachhaftung für 

weitere fünf Jahre für Verbindlichkeiten, die zu diesem Zeitpunkt dem 

Grunde nach bereits bestanden. Sollte eine Schiffsgesellschaft insolvent 

werden, könnte der Insolvenzverwalter unter Umständen die empfan - 

genen Zahlungen ganz oder teilweise zurückfordern. Des Weiteren 

kann die Investitionsgesellschaft zur Rückzahlung der empfangenen 

Auszahlungen in analoger Anwendung der §§ 30,31 GmbHG verpflichtet 

sein, wenn Auszahlungen vorgenommen wurden, die zur 

Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit einer Schiffsgesellschaft und 

dadurch mittelbar dazu geführt haben, dass bei der Komplementärin 

dieser Schiffsgesellschaft eine Unterbilanz entstanden ist oder sich vertieft 

hat. In diesem Fall kann sich auch für die Investitionsgesellschaft 

eine Insolvenzantragspflicht gem. § 19 Insolvenzordnung ergeben. Die 

Be schränkung der Kommanditistenhaftung beruht auf deutschem Han - 

dels recht. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass bei dem Betrieb 

eines Schiffes Dritte im Ausland geschädigt werden und der zur Schä - 

digung führende Sachverhalt nicht versicherbar ist oder der jeweils vereinbarte 

Versicherungsschutz versagt oder nicht ausreichend ist. Es ist 

in einem solchen Fall grundsätzlich denkbar, dass ein mit der Sache 

befasstes ausländisches Gericht die Beschränkung der Komman ditis ten - 

haftung nach deutschem Recht weder für die Investitionsgesellschaft 

noch für die Beteiligungsgesellschaft noch für den Anleger anerkennt. 

Die genannten Risiken können mit negativen Folgen für das wirtschaftliche 

Ergebnis der Investitionsgesellschaft und damit mittelbar 

auch für die Auszahlung an den Anleger verbunden sein. 

Steuerliche Risiken 

Einkommensteuerliche Risiken 

Das steuerliche Konzept des Beteiligungsangebotes wurde auf der 

Grund lage der zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung geltenden 

Rechts lage, insbesondere der geltenden Regelungen zur pauschalen 

Gewinnermittlung nach § 5a EStG (Tonnagesteuer), entwickelt. Im 

Rahmen der Ergebnisprognose für den Anleger wurde ab 2011 ein 

Spitzensteuersatz von 45 % (einschließlich der sog. „Reichensteuer“) 

zuzüglich 5,5 % Solidaritätszuschlag angenommen. Erhöhungen der 

Steuersätze in der Zukunft würden zu einer Erhöhung der individuellen 

Steuerbelastung führen. Eine etwaige Kirchensteuer eines Anlegers 

wurde im Rahmen der Berechnungen nicht berücksichtigt und erhöht 

bei kirchensteuerpflichtigen Anlegern die individuelle Steuerbelastung 

entsprechend. 

Nach der Konzeption des Beteiligungsangebotes ist vorgesehen, dass 

die Investitionsgesellschaft nur Anteile an Schiffsgesellschaften erwirbt, 

die bereits zur pauschalen Gewinnermittlung nach § 5a EStG optiert 

haben. Soweit die Investitionsgesellschaft Anteile an Schiffsgesell schaf - 

ten erwirbt, die nicht zur pauschalen Gewinnermittlung nach § 5a EStG 

optiert haben oder entgegen ihrer erklärten Absicht nicht im Jahr des 

Anteilserwerbs zur pauschalen Gewinnermittlung nach der Tonnage 

optieren, ergeben sich gegenüber der Prognoserechnung andere steuerliche 

Ergebnisse für den Anleger. Insbesondere wären zum Zeitpunkt 

einer späteren Option zur Tonnagebesteuerung sogenannte Unter - 

schieds beträge festzustellen, um die stillen Reserven der betreffenden 

Elbufer Invest 23


Gesellschaft auf diesen Zeitpunkt festzuhalten. Die Unterschiedsbeträge 

wären spätestens bei der Veräußerung des Schiffes oder der Beteiligung 

zu versteuern. Die Prognoserechnung geht ferner davon aus, dass alle 

Schiffsgesellschaften während der gesamten Laufzeit der Beteiligungs - 

gesellschaft an der Tonnagesteuer festhalten und die erforderlichen 

Voraussetzungen erfüllen. Die Investitionsgesellschaft und damit auch 

die Beteiligungsgesellschaft hat als Mitgesellschafter allerdings nur 

geringen Einfluss darauf, ob die Schiffsgesellschaften diese Voraus set - 

zungen in der Zukunft erfüllen bzw. ob diese nach Ablauf der Bin - 

dungsfrist von zehn Jahren von der Tonnagesteuer weiter Gebrauch 

machen. Sofern einzelne Schiffsgesellschaften in Zukunft von der pauschalen 

Gewinnermittlung nach § 5a EStG keinen Gebrauch mehr 

machen sollten, kann dies zu einer gegenüber der Prognoserechnung 

deutlich höheren steuerlichen Belastung der Investitionsgesellschaft 

und damit auch der Beteiligungsgesellschaft sowie der Anleger und 

damit zu einem geringeren effektiven Mittelrückfluss an die Anleger 

führen. Nach dem Erwerb von Beteiligungen an Schiffsgesellschaften 

wird das steuerliche Ergebnis der Investitionsgesellschaft und damit 

auch der Beteiligungsgesellschaft durch den Gewinnanteil aus der Mit - 

unternehmerschaft an den jeweiligen Schiffsgesellschaften bestimmt. 

Aufgrund der pauschalen Gewinnermittlung nach § 5a EStG ergeben 

sich nach derzeitiger Rechtslage niedrige positive steuerliche Ergeb - 

nisse, die allerdings auch dann entstehen, wenn die Schiffsgesellschaft 

tatsächlich keine positiven Ergebnisse erwirtschaftet. 

Soweit ein Anteil an der Beteiligungsgesellschaft veräußert wird, geht 

die Beteiligungsgesellschaft davon aus, dass hierbei aufgedeckte stille 

Reserven in den Schiffsgesellschaften mit der pauschalen Gewinner - 

mitt lung nach § 5a EStG abgegolten sind und daher keiner besonderen 

Besteuerung unterliegen. Die Finanzverwaltung hat sich inzwischen 

dieser Auffassung angeschlossen. Soweit der Gewinn aus der Veräu - 

ßerung eines Anteils an der Beteiligungsgesellschaft auf stille Reserven 

in Schiffsgesellschaften entfällt, die zum Zeitpunkt der Anteilsver äu - 

ßerung ihre Gewinne nicht mehr pauschal nach § 5a EStG ermitteln, 

unterliegt er der regulären Besteuerung. In einem solchen Fall würde 

sich die steuerliche Belastung der Anleger entsprechend erhöhen. 

Sollten die Regelungen zur Tonnagesteuer in der Zukunft geändert 

oder aufgehoben werden oder die Inanspruchnahme der Tonnagesteuer 

bei den Schiffsgesellschaften aus wirtschaftlichen oder sonstigen Grün - 

den nicht möglich oder nicht mehr sinnvoll sein und daher eine Rück - 

kehr zur herkömmlichen Gewinnermittlung erfolgen, würde dies bei 


einem positiven Geschäftsverlauf zu einer gegenüber der Prognose rech - 

nung deutlich erhöhten steuerlichen Belastung der Anleger führen. 

Gewerbesteuerliche Risiken 

Die Konzeption der Vermögensanlage sieht vor, dass die Schiffsgesell - 

schaften ihren Gewinn durchgehend pauschal nach der Tonnage 

(§ 5a EStG) ermitteln. Auch für die Gewerbesteuer ist der nach 

§ 5a EStG pauschal ermittelte Gewinn zugrunde zu legen. Wechselt 

eine Schiffs gesellschaft von der pauschalen Gewinnermittlung nach 

§ 5a EStG zur herkömmlichen Gewinnermittlung nach § 5 EStG, unterliegen 

anschließend die bei dieser Schiffsgesellschaft entstehenden 

Gewinne, einschließlich etwaiger Gewinne aus der Veräußerung des 

betreffenden Anteils durch die Investitionsgesellschaft, ebenfalls der 

Gewerbesteuer auf Ebene der Schiffsgesellschaft. Auch ein etwaiger 

Gewinn aus der Betriebsaufgabe bzw. Veräußerung des Schiffes unterläge 

der Gewerbesteuer, soweit er auf die Investitionsgesellschaft entfällt. 

Erwirbt die Investitionsgesellschaft einen Anteil an einer Schiffs - 

gesellschaft mit gewerbesteuerlichen Verlustvorträgen, gehen diese 

anteilig in Höhe des Verhältnisses des erworbenen nominellen Beteili - 

gungsbetrages zum Gesamtkapital der Schiffsgesellschaft verloren. 

Sofern im Gesellschafts vertrag der Schiffsgesellschaft eine Vorschrift 

enthalten ist, die zu einem Ausgleich eines bei der Gesellschaft eingetretenen 

Nachteils verpflichtet, verringert sich die Liquidität der 

Investitionsgesellschaft und damit auch der Beteiligungsgesellschaft 

entsprechend. In einem solchen Fall würden sich die Auszahlungen an 

die Anleger entsprechend verringern. 

Zusätzlich werden Vergütungen an Gesellschafter als sog. Sondervergü - 

tungen abzüglich der damit zusammenhängenden Aufwendungen dem 

Gewinn hinzugerechnet und ebenfalls der Gewerbesteuer unterworfen. 

Die Höhe der mit den Vergütungen zusammenhängenden Aufwen dun - 

gen wurde im Rahmen der Konzeption geschätzt. Soweit die hinzuzurechnenden 

Sondervergütungen tatsächlich höher bzw. die damit zu - 

sammenhängenden Aufwendungen niedriger als kalkuliert ausfallen, 

würde dies zu einer erhöhten Gewerbesteuerbelastung auf Ebene der 

Beteiligungsgesellschaft bzw. der Investitionsgesellschaft führen. Auch 

auf Ebene der Schiffsgesellschaften unterliegen Vergütungen an Gesell - 

schafter als sog. Sondervergütungen abzüglich der damit zusammenhängenden 

Aufwendungen neben dem pauschal nach der Tonnage 

ermittelten Gewinn der Gewerbesteuer. Nach dem BMF-Schreiben vom 

12. Juni 2002 (BStBl. I 2002, S. 614) in der Fassung vom 31. Oktober 

2008 (BMF-Schreiben vom 31. Oktober 2008, BStBl. I 2008, S. 956) ist 

bezüglich des Bereederungsentgelts eines am Schiff beteiligten Ver -

trags reeders allerdings keine Hinzurechnung vorzunehmen; dieses ist 

vielmehr mit dem anteiligen Tonnagegewinn abgegolten. Gleiches gilt 

für einen auf gesellschaftsrechtlichen Vereinbarungen beruhenden 

Vorabgewinn. Allerdings wurde durch die o.g. Neufassung des BMF- 

Schreibens eine Begrenzung der Höhe des abgegoltenen Bereede rungs - 

entgelts auf 4 % der jeweiligen Bruttofrachtraten eingeführt. Zusätz - 

lich wurden die Anforderungen für die Anerkennung der Vereinbarung 

eines Vorabgewinns verschärft. Es besteht das Risiko, dass aufgrund der 

Neuregelung auf Ebene der Schiffsgesellschaften zukünftig zusätzliche 

Beträge dem nach der Tonnage ermittelten Gewinn hinzuzurechnen 

und der Gewerbesteuer zu unterwerfen sind. Eine hieraus resultierende 

steuerliche Mehrbelastung der Schiffsgesellschaft würde zu einer 

Minderung der ausschüttungsfähigen Liquidität führen. Die steuerliche 

Konzeption des Beteiligungsangebots geht weiterhin davon aus, dass 

eigene Aufwendungen der Beteiligungsgesellschaft und der Investi - 

tions gesellschaft steuerlich nicht den Beteiligungen an den Schiffsge - 

sell schaften, sondern dem Eigenbereich der Gesellschaft zuzuordnen 

sind. Sollte ein Anteil dieser Aufwendungen als Sonderbetriebsaus - 

gaben bei den Schiffsgesellschaften qualifiziert werden, würde sich die 

Gewerbesteuerbelastung der Beteiligungsgesellschaft entsprechend 

erhöhen. Die vorgenannten Risiken könnten negative Auswirkungen auf 

die Auszahlungen an die Anleger haben. 

Erbschaft- und 

schenkungsteuerliche Risiken 

Die erbschaft- oder schenkungsteuerlich vorgesehenen Vergünsti gun - 

gen für Betriebsvermögen (Verschonungsabschlag und Abzugsbetrag) 

fallen bei einer Veräußerung der Beteiligung oder der Auflösung der 

Beteiligungsgesellschaft innerhalb der jeweiligen Behaltensfrist (von 

fünf oder sieben Jahren) rückwirkend zeitanteilig bzw. vollständig 

(Abzugsbetrag) weg. Gleiches gilt, soweit wesentliche Betriebsgrund - 

lagen der Beteiligungsgesellschaft veräußert oder in das Privatvermö - 

gen überführt werden oder Anteile an den Zielgesellschaften veräußert 

oder aufgegeben werden. Sollten die Regelungen über die Lohnsumme 

Anwendung finden und sollte die Lohnsumme unterschritten werden, 

würde sich der Verschonungsabschlag entsprechend verringern. Bei 

einer Haltedauer der Beteiligung durch den Erben/Beschenkten von 

weniger als einem Jahr würden die Vergünstigungen vollständig wegfallen. 

Zum Wegfall der Verschonung führen auch Überentnahmen von 

mehr als € 150.000 innerhalb der Behaltensfrist in ihrem Umfang. Da 

zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung noch nicht fest steht, in welche 

Schiffsgesellschaften investiert wird, und ob diese unter die Lohn sum - 

menregelung fallen oder wann die Beteiligungen an den Schiffsge sell - 

schaften oder die von diesen gehaltenen Schiffe veräußert werden, 

besteht das Risiko, dass die erbschaft- und schenkungsteuerlichen 

Begünstigungen bei einer Übertragung einer Beteiligung rückwirkend 

vollständig entfallen. In diesem Fall müsste der Erwerber eine sich 

ergebende Steuerdifferenz gegenüber einer Übertragung von begünstigtem 

Vermögen nachversteuern. 

Sonstige steuerliche Risiken 

Sofern auf Ebene der Beteiligungsgesellschaft festgestellte steuerliche 

Ergebnisse bei einem Anleger zu Steuernachzahlungen führen, sind ab 

dem 16. Monat nach Ablauf des Jahres, für das der Einkommensteuer - 

bescheid des Anlegers ergeht, für jeden Monat zusätzlich Nachzah - 

lungs zinsen in Höhe von 0,5 % zu entrichten. 

Die von den Schiffsgesellschaften betriebenen Schiffe laufen regelmäßig 

ausländische Häfen an. In diesem Zusammenhang kann nicht ausgeschlossen 

werden, dass nach dem Recht ausländischer Staaten für die 

Schiffsgesellschaften und deren Gesellschafter steuerliche Verpflichtun - 

gen entstehen. Es könnte eine Pflicht zur Abgabe von Steuer er klä run - 

gen oder auch eine unmittelbare Steuerpflicht begründet werden. Hier - 

von könnten die Investitionsgesellschaft und damit auch die Betei li - 

gungs ge sellschaft und deren Gesellschafter mittelbar betroffen sein. Die 

Kosten zur Erfüllung der steuerlichen Verpflichtungen sowie etwaige 

Steuerzahlungen würden den Mittelrückfluss aus der Beteiligung entsprechend 

verringern. 

Steuerlicher Vorbehalt 

Die abschließende Würdigung der steuerlich relevanten Sachverhalte 

wird erst im Rahmen einer steuerlichen Außenprüfung (Betriebsprü - 

fung) erfolgen. Es kann nicht gewährleistet werden, dass die zum Zeit - 

punkt der Prospektaufstellung geltende Rechtslage, Rechtsprechung 

und Praxis der Finanzverwaltung zukünftig in unveränderter Form 

bestehen bleiben. 

Detaillierte Ausführungen zu den steuerlichen Aspekten der Beteiligung 

sind im Abschnitt „Steuerliche Grundlagen“ auf den Seiten 78 bis 83 

abgedruckt. 

Elbufer Invest 25


Risikoklassifizierung 


Prognosegefährdend Anlagegefährdend Anlegergefährdend 

Risiko auf Ebene der Beteiligungsgesellschaft 

Auszahlungen • 

Kostenüberschreitung in der Investitionsrechnung • 

Majorisierung • 

Mittelverwendungskontrolle • 

Rückabwicklung • 

Interessenkonflikte • 

Laufzeit der Beteiligungsgesellschaft • 

und Fungibilität der Anteile 

Haftung des Anlegers • 

Anteilsfinanzierung der Bet eiligung • 

Risiko auf Ebene der Investitionsgesellschaft 

Zusammensetzung des Beteiligungsportfolios • 

nach Abschluss der Investitionsphase 

Folgeinvestitionen • 

Kauf- und Übertragungsverträge • 

Belastungen der Beteiligungen (mit Rechten Dritter) • 

Kostenüberschreitung in der Investitionsrechnung • 

Blindpool • 

US-Dollarabsicherung • 

Entwicklung der Investitionsgesellschaft • 

Veräußerung der erworbenen Beteiligungen • 

Risiko auf Ebene der Schiffsgesellschaften 

Entwicklung der Schiffsgesellschaften • 

Chartereinnahmen • 

Schiffsbetriebskosten • 

Schadensfälle • 

Piraterie • 

Schiffshypothekendarlehen • 

Zinsaufwendungen • 

Währungsrisiken • 

Verkaufserlös des Schiffes • 

Vertragserfüllungsrisiko • 

Auszahlungen • 

Missmanagement • 

Einfluss auf die einzelnen Schiffsgesellschaften • 

Rechtskreisrisiko • 

Behördliche Genehmigungen • 

Politische Risiken • 

Haftung • 

Steuerliches Risiko 

Einkommensteuerliche Risiken • 

Gewerbesteuerliche Risiken • 

Erbschaft- und schenkungsteuerliche Risiken • 

Sonstige steuerliche Risiken • 

Nach Kenntnis des Anbieters sind alle wesentlichen rechtlichen und 

tatsächlichen Risiken in Zusammenhang mit der Vermögensanlage genannt.

Die vier Schifffahrtsmärkte 

Die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG hat bei Herrn Dipl.-Wirtsch.-Ing. Michael Niefünd eine Markt- und Flottenanalyse in Auftrag 

gegeben. Die daraufhin angefertigte Analyse vom 4. Februar 2011 wird im folgenden Kapitel vollständig wiedergegeben. 

Einleitung 

In der nachfolgenden Markt- und Flottenanalyse werden die 

wesentlichen Fakten zum Markt für Container-, Massengut- 

Mehrzweck- und Tankschiffe für den Zweitmarktfonds Elbufer 

Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG, Hamburg, dargestellt und 

analysiert. Die dargestellten Märkte decken den Großteil der 

anzukaufenden Schiffstypen- bzw. Schiffs größen klassen ab, 

wobei auf den Containermarkt vertiefender eingegangen wird. 

Die vorliegende Marktumfeldanalyse verwendet frei zugäng - 

liche Daten und Informationen. Die dargestellten Fakten und 

Ergebnisse bieten daher ein hohes Maß an Transparenz und 

einen Überblick für das Marktpotenzial. 

Ich bin seit dem Jahr 1996 als unabhängiger Marktgutachter 

für Reedereien, Werften und Emissionshäuser tätig. 

Elsfleth, den 4. Februar 2011 

Dipl.-Wirtsch.-Ing. 

Michael Niefünd 

Elbufer Invest 27

Die vier Schifffahrtsmärkte: 

Containerschifffahrt 

Mit der Einführung des Containers hat sich in den vergangenen 50 Jahren ein grundlegender Wandel in der weltweiten 

Transportlogistik vollzogen. Als mobile Verbindungsglieder zwischen den dynamischen Wachstumsmärkten der Welt 

spielen Containerschiffe im Zeitalter der Globalisierung die „tragende Rolle“. Sie ermöglichen den beschleunigten 

Warenaustausch als Grundvoraussetzung für funktionierende Abläufe in der zunehmenden weltweiten Arbeitsteilung. 

Das Maß aller Dinge – der Container 

Traditionell wurden Güter als Stückgut auf Paletten, in Säcken, in 

Fässern oder in Holzkisten in den Schiffsrümpfen über die Weltmeere 

befördert. Bei jedem Wechsel des Transportmittels fiel eine zeit- und 

kostenintensive Umladung der Güter an. Nicht selten kam es zu 

Beschä digungen, Diebstahl und Verlust der Ladung und Liegezeiten 

der Schiffe von mehreren Wochen waren keine Seltenheit. 

Mit der Einführung des „Maßes aller Dinge“, des 20-Fuß-Standard- 

Containers, ergaben sich erhebliche Produktivitätssteigerungen. Um - 

ladungen können heute um ein vielfaches schneller, günstiger und 

zuverlässiger durchgeführt werden. Die Liegezeiten der Schiffe in den 

Häfen haben sich erheblich reduziert – maximal auf ein bis zwei Tage 

– und Beschädigungen und Diebstahl beschränken sich auf ein Mini - 

mum. Gleichzeitig werden die Transportsysteme für Container ständig 

weiter optimiert. 

6-12 Monatscharterraten von Panamax-Schiffen seit 1993 

USD pro Tag 

50.000 

45.000 

40.000 

35.000 

30.000 

25.000 

20.000 

15.000 

10.000 

5.000 

0 


Panamax 6-12 Monatscharterraten 

Mittelwert seit 1993 

Durch diesen Produktivitätsfortschritt sind die Transportkosten im 

inter nationalen Handel von früher fünf bis zehn Prozent auf gegen - 

wär tig oftmals unter ein Prozent des Warenwerts gefallen. Als klassisches 

Beispiel dient hierbei die aus Südamerika transportierte Flasche 

Wein: ihre anteiligen Transportkosten belaufen sich auf nur noch ca. 

zehn Euro-Cent. 

Entwicklung der Charterraten im 

Containermarkt 

Am Beispiel der Ratenentwicklung eines Panamax 3.500 TEU Contai - 

ner schiffs der letzten 16 Jahre lassen sich die Schwankungen im 

Charter markt für Containerschiffe gut nachvollziehen. 

Anfang bis Mitte der neunziger Jahre hielten sich Angebot und Nach - 

frage nach Schiffstonnage auf dem Chartermarkt die Waage und es 

konnten laut Clarkson Research konstant hohe Raten von 26.000 USD 

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 

Quelle: Clarkson Research, 2011

Elbufer Invest 29

Die vier Schifffahrtsmärkte: Containerschifffahrt 

bis zu 27.000 USD pro Tag erzielt werden. Während der Asienkrise 

mit ihrem Tiefpunkt 1998 kam es zu einem Überangebot von Schiffs - 

tonnage und die Raten fielen auf bis zu 20.500 USD pro Tag für eine 

6-12-Monatscharter. Anschließend erholte sich der Markt und die 

Raten erreichten im Jahr 2000 wieder das Niveau des Zeitraums vor 

der Asienkrise. Durch die weltweite Rezession 2001 verbunden mit den 

Terroranschlägen vom 11. September fiel das Vertrauen in die Wirt - 

schaft. Das Ratenniveau sank auf seinen zyklischen Tiefpunkt. Ab 2002 

kletterten die Charterraten dann kontinuierlich auf ein historisches 

Hoch von über 42.000 USD pro Tag Anfang 2005. Treibende Kraft hinter 

diesem Aufschwung war die rasant wachsende Wirtschaft von China 

mit jährlichen Wachstumsraten von über 10 %. Im Jahr 2008 begann 

im Zuge der Finanzkrise ein rapider Abschwung, der seinen vorläufigen 

Tiefpunkt Ende 2009 mit Raten unterhalb des Betriebskostenniveaus 

fand. Die historisch niedrigen Raten haben ihre Ursache im Aufeinan - 

der treffen von zurückgehenden Containerbewegungen und gleichzeitig 

starkem Flottenwachstum. 

Die Marktteilnehmer reagierten auf diese Krise u.a. 

• durch Bauauftragsverschiebungen und –stornierungen 

• sowie eine verstärkte Verschrottungsaktivität. 

In den guten Jahren mit hohen Charterraten hat sich ein Stau von 

Alttonnage aufgebaut, welcher nunmehr in der nächsten Zeit durch 

Verschrottungen abgebaut werden wird. Die derzeitigen Verschrottun - 

gen sind in einem bisher unbekannten Ausmaß gestiegen. Seit Aus - 

bruch der Krise im 4. Quartal 2008 sind bis Ende Dezember 2010 be - 

reits 321 Schiffe mit ca. 574.790 TEU verschrottet worden. Seit 1998 

bis zum dritten Quartal 2008 sind ca. 378.780 TEU verschrottet worden. 

In den letzten 27 Monaten wurden somit über 51,7 % mehr verschrottet 

als in den vergangenen zehn Jahren zusammen. 


• Die Linienreeder führten im Jahr 2009 auf nahezu allen langen 

Ost-West-Routen sogenannte „Slow Steaming“ Programme ein, 

dabei wird die Betriebsgeschwindigkeit der Schiffe stark reduziert. 

Um bei geringerer Geschwindigkeit die meist wöchentliche Fahr - 

plan frequenz beizubehalten, müssen zusätzliche Schiffe eingesetzt 

werden. Slow Steaming trägt damit nicht nur zur Verringerung 

von Bunkerverbrauch und Emissionen, sondern auch zur Kapa zi - 

tätsbindung bei. 

Im Laufe des zweiten Quartals 2010 zeigten diese Maßnahmen zu - 

sammen mit einer steigenden Tonnagenachfrage ihre Wirkung und die 

Raten begannen spürbar zu steigen. Bis September 2010 konnten die 

Raten für 3.500 TEU Containerschiffe um 349 % gegenüber dem De - 

zem ber-Wert von USD 5.450,-/Tag zulegen. Während des 4. Quartals 

2010 gaben die Raten üblicherweise wieder nach. 

Die Sogwirkung lässt sich anhand der aufliegenden Schiffe ablesen: 

Zum Jahresbeginn 2010 wurden 581 Containerschiffe mit über 

1,51 Mio. TEU Stellplatzkapazität beschäftigungslos gezählt. Ein Jahr 

später, per 3. Januar 2011 zählte Alphaliner noch 145 inaktive Contai - 

nerschiffe mit ca. 325.978 TEU Kapazität. Das entspricht deren Berech - 

nungen nach ca. 2,3 % der Stellplatzkapazität. Das entspricht einer 

Reduktion der aufliegenden Tonnage um über 78 % innerhalb von 

zwölf Monaten. Dabei waren die Aufliegerzahlen bis Mitte September 

2010 sogar auf 131 Schiffe mit 213.435 TEU – entsprechend 1,5 % der 

vorhandenen Kapazität - heruntergegangen. 

Durch die immer intensivere ökonomische Verflechtung und internationale 

Arbeitsteilung der Länder kommt es im Zuge der sich ändernden 

Produktionsprozesse zu einem permanent steigenden Güteraustausch. 

Das Eintreten immer neuer Schwellenländer in den Welthandel (Latein - 

amerika und Asien) spricht dafür, dass der Containerverkehr sich nach 

Ansicht des Anbieters auch zukünftig einer starken Nachfrage erfreuen 

wird.

Containerumschlag 

Die langjährige positive Entwicklung in der Containerschifffahrt bis ins 

Jahr 2008 lässt sich anhand der Umschlagszahlen verdeutlichen, die in 

den weltweit führenden Containerhäfen verzeichnet werden. Wurden 

im Jahr 1990 nur etwa 88 Millionen TEU weltweit umgeschlagen, so 

vervierfachte sich der Umschlag bis zum Jahre 2005 auf insgesamt 

etwa 399 Millionen TEU. 

Nachdem der Weltcontainerumschlag im Jahre 2007 mit ca. 12,0 % 

zum sechsten Mal hintereinander zweistellig gewachsen war, gab es 

2008 infolge der globalen Finanz- und Wirtschaftskrise und deren 

Auswirkungen auf die Realwirtschaft nur ein Wachstum von 4,2 % auf 

ca. 499 Mio. TEU. Dem gegenüber wurden 2009 44 Mio. TEU weniger 

umgeschlagen, was einem Rückgang um ca. 8,8 % entspricht. Auf - 

grund der vorliegenden Umschlagszahlen wird von Clarkson Research 

für das Jahr 2010 mit einem Wachstum von 13,5 % gerechnet. Das 

entspricht rd. 62 Mio. TEU, die in den Häfen gegenüber dem Vorjahr 

mehr umgeschlagen wurden. 

Entwicklung des Containerumschlags, 1990 bis 2015 (ab 2010 Prognose) 

Mio. TEU 

800 

700 

600 

500 

400 

300 

200 

100 

0 

IST Entwicklung, * ab 2010 Prognosen 

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10* 11* 12* 13 14* 15* 

Quelle: Drewry Cont. Market Review, verschiedene Jahrgänge 

Prognose 2010-2015: Drewry Cont. Market Review 2010/2011 

Für 2011 erwartet Clarkson ein Wachstum im Containerumschlag von 

9,7 % auf 567 Mio. TEU, in 2012 soll der Umschlag um weitere 9,5 % 

auf 621 Mio. TEU ansteigen. Drewry Shipping Consultants geht in seiner 

aktuellen Umschlagsprognose für 2015 von einem Umschlag von 

über 750 Mio. TEU aus. 

In der nachfolgenden Grafik ist die Entwicklung des weltweiten 

Containerumschlags abgebildet. 

Elbufer Invest 31

Die vier Schifffahrtsmärkte: Containerschifffahrt 

Flottenbestand und Second Hand Preise 

Anfang Januar 2011 umfasst nach Clarkson Research die Welt handels - 

flotte der Containerschiffe 4.968 Schiffe mit zusammen rund 14,1 Mil - 

lionen TEU Stellplatzkapazität. Davon entfallen auf die Feeder und 

Handyschiffe (bis zu 1.999 TEU) 18,1 %. Die Sub-Panamax (2.000 bis 

2.999 TEU) und die Panamax-Schiffe (3.000 bis 4.999 TEU) stellen 

zusammen einen Anteil von ungefähr 40,4 % dar, während die Post- 

Panamax Klasse (> 5.000 TEU) 41,5 % der weltweiten Stellplatz - 

kapazität stellt. Im Durchschnitt beträgt das Alter der Gesamtflotte 

aller Containerschiffe etwa 11 Jahre (Stand Anfang Februar 2011). 

Die Second Hand Preise der Containerschiffe spiegeln die Nachfrage 

nach Tonnage auf dem Markt besonders deutlich wieder. Durch die 

positive Weltwirtschaftslage auf der einen Seite, verbunden mit einem 

offensichtlichen Engpass an Werftkapazitäten auf der anderen Seite, ist 

zwischen 2004 bis 2008 ein Anstieg der Preise für Second Hand Ton - 

nage zu verzeichnen. Nach Clarkson Research wurde ein zehn Jahre 

altes Panamax Containerschiff (3.200-3.600 TEU) 1998 im Schnitt mit 

25 Millionen USD gehandelt. Anfang 2008 wurde für denselben 

Schiffs typ etwa 50 Millionen USD gezahlt, was einem Anstieg von 

100 % entspricht. Mit Ausbruch der Weltwirtschaftskrise Mitte Septem - 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

0 


01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 

ber 2008 sind dann auch die Secondhandpreise sehr stark eingebrochen, 

über Dreiviertel des Wertes bis Mai 2009. Mit dem Wieder anstieg 

der Charterraten zog auch die Bewertung der Secondhand tonnage wieder 

deutlich an, zum Jahresende 2010 hat sich der Tiefst preis verdreifacht. 

Bei kleinerer Tonnage sind diese Werte noch nicht so ausgeprägt. 

Für den Zeichner eines Zweitmarktfonds ergibt sich daraus die Mög - 

lich keit, im Falle der Liquidation einzelner Schiffsgesellschaften in einer 

guten Marktphase eine erhebliche Realisierung von stillen Reserven zu 

erreichen. 

Auch im Segment der Containerschifffahrt gibt es intensive Markt be - 

we gungen. Es besteht daher nach Ansicht des Anbieters das Potential, 

dass die Containerschifffahrt erneut ein attraktives Niveau erreicht. 

Durch die derzeitige Marktlage ergibt sich für das Fondsmanagement 

die Möglichkeit, Beteiligungen an Containerschiffen auf niedrigem 

Preisniveau zu erwerben. Diese antizyklische Strategie legt bereits in 

der Investitionsphase den Grundstein für mögliche höhere Rückflüsse 

aus der Beteiligung. 

Second Hand Preise für 10 Jahre alte Panamax-Containerschiffe, 6-12 Monatscharterraten 

Mio. USD USD pro Tag 

Quelle: Clarkson Research, 2011 

Second Hand Preise, Panamax Containerschiff 

Mittelwert Second Hand Preise, Panamax Containerschiff 

Panamax 3.500 TEU 6-12 Monatscharter 

Mittelwert 6-12 Monatsraten 

60.000 

50.000 

40.000 

30.000 

20.000 

10.000 

0

Elbufer Invest 33


Tankschifffahrt 

Erdöl mit seinen unterschiedlichen Produkten ist der bedeutendste Energieträger weltweit. Der Transport von Öl und 

Ölprodukten wird in der Schifffahrt in drei Kategorien eingeteilt. Gemessen an der Tragfähigkeit stellen Rohöltanker 

mit ca. 61,9 % den Großteil der Flotte. Produkten- und Chemikalientanker haben einen Anteil von zusammen 28,7 %. 

Hinzu kommen die LPG (Liquified Petroleum Gas) Tanker und die LNG (Liquified Natural Gas) Tanker mit einem Anteil 

von 8,4 % (jeweils Stand Januar 2011). 

Dabei werden unterschiedlichste Ölprodukte über die Weltmeere transportiert. 

Rohöl wird von den Rohöltankern zur Weiterverarbeitung in 

spezielle Raffinerien verschifft. Die veredelten Ölprodukte werden dann 

von vergleichsweise kleinen Produkten- bzw. Chemikalientankern zum 

Bestimmungsort transportiert. 

Im Allgemeinen werden Tanker in die folgenden sechs Größenklassen 

unterteilt: 

Handy 20.000 bis 60.000 tdw 

Panamax 60.000 bis 80.000 tdw 

Aframax 80.000 bis 120.000 tdw 

Suezmax 120.000 bis 200.000 tdw 

VLCC 200.000 bis 320.000 tdw 

ULCC > 320.000 tdw 

Die oberen Klassen wie „ULCC“ (Ultra Large Crude Carrier), „VLCC“ 

(Very Large Crude Carrier) und „Suezmax“ werden fast ausschließlich 

im Bereich der Rohölfahrt eingesetzt. Kleinere Klassen wie „Panamax“ 

und „Handy“ werden vorwiegend in der Produkten- und Chemikalien - 

fahrt beschäftigt. Die unterschiedlichen Größen der Tankschiffe ergeben 

sich aus den Bedingungen der Fahrtgebiete, in denen sie eingesetzt 

werden. Tiefgangs-, Längen- und Breitenbeschränkungen sind 

hierbei die entscheidenden Faktoren. 


Entwicklung der Charterraten 

Im Gegensatz zu Containerschiffen werden Tankschiffe typischerweise 

in Spotmärkten für einzelne Reisen oder nur für sehr kurze Zeiten verchartert. 

Die Entwicklung der Charterraten unterliegt in der Tank schiff - 

fahrt hohen Schwankungen. Diese Schwankungen werden häufig durch 

einmalige externe Faktoren ausgelöst. Ein Beispiel ist der Hurrikan Ivan 

im Jahr 2004, der im Golf von Mexiko immense Schäden an den 

Bohrinseln verursachte. Damals mussten knapp 80 % der Produktion im 

dortigen Gebiet vorübergehend eingestellt werden. Dies hatte einen 

erhöhten Importbedarf an Rohöl der Vereinigten Staaten als größter 

Erdölverbraucher der Welt zur Folge. Daraufhin kletterten die durchschnittlichen 

Einjahreschartern für einen Suezmax-Tanker auf 58.750 

USD/Tag im November 2004, was einen Anstieg von 51 % gegenüber 

dem September des Jahres bedeutete. 

Insgesamt lagen die durchschnittlichen Einjahreschartern für einen 

Suezmax-Tanker zwischen Juli 2004 und März 2009 durchgehend über 

dem heutigen Mittelwert seit 2001 in Höhe von 35.743 USD/Tag. 

Aber auch politische Entscheidungen wie die Fördermengenfestlegung 

der OPEC-Staaten oder zum Beispiel die Verstaatlichung von Erdöl fel - 

dern in Venezuela können die Angebotssituation verändern und damit 

die Preise an den Chartermärkten maßgeblich beeinflussen. Grund sätz - 

lich kann man sagen, dass sich die Zeitcharterraten am Reisecharter - 

markt mit einiger Zeitverzögerung orientieren. Es gilt daher die Regel, 

je kürzer die Charterperiode desto näher liegt die Zeitcharterrate an 

den Raten, die im Spotmarkt erzielt werden. Dies ist verständlich, da 

bei einer Langfristcharter der Charterer das Risiko der Vercharterung 

übernimmt. Bei einer kurzen Charterperiode muss im Umkehrschluss 

der Reeder das Risiko der zeitnahen Weitervercharterung übernehmen:

Elbufer Invest 35

Die vier Schifffahrtsmärkte: Tankschifffahrt 

Entwicklung der Einjahres-Zeitcharterraten, 2001 bis 2010 

USD pro Tag 

70.000 

60.000 

50.000 

40.000 

30.000 

20.000 

10.000 

0 

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 

Die vorstehende Grafik stellt die Einjahreszeitcharterraten für moderne 

Doppelhüllen-Tankschiffe der Suezmax- und der Panamax-Klasse dar. 

Demnach belief sich die einjährige Durchschnittsrate für einen Suez - 

max tanker innerhalb der letzten zehn Jahre auf rund 35.740 USD/Tag. 

Im Dezember 2010 waren am Markt Charterraten von 26.100 USD/Tag 

erzielbar. Panamax Produktentanker (70.000 tdw) verzeichneten innerhalb 

dieses Vergleichszeitraumes einjährige Durchschnittsraten von rund 

24.000 USD/Tag und erzielten am Markt im Dezember 2010 

Charterraten von 15.250 USD/Tag. 


Charterrate für moderne Suezmaxtanker 

Mittelwert seit Januar 2001 für moderne 

Suezmaxtanker 


Charterrate für moderne Panamaxtanker 

Mittelwert seit Januar 2001 für moderne 

Panamaxtanker 

Die Nachfrage nach Erdöl 

Erdöl mit seinen verschiedenen Produkten stellt nach wir vor die we - 

sent liche Grundlage für die weltweite Energieversorgung dar. Pro dukte 

aus der Erdölindustrie begegnen uns aber auch in unserem täglichen 

Leben. Sei es als Bestandteil in Fensterrahmen, Schaumstoff in Polster - 

möbeln, als Verpackung von Lebensmitteln oder als Benzin an der Tank 

stelle, um nur einige Beispiele zu nennen. Durch die zunehmende Ent - 

wicklung von Schwellenländern hin zu Industrienationen steigt der 

Ver brauch von Erdöl seit Jahren, wie die nachfolgende Grafik zur Ent - 

wick lung des Weltölverbrauchs verdeutlicht.

Entwicklung des Weltölverbrauchs, 1997 bis 2011 (ab 2010 Prognose) 

Mio. Barrel pro Tag 

100 

95 

90 

85 

80 

75 

70 

65 

Quartalsdurchschnitt 

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 

Quelle: 1997-2003: Intertanko, 2005; 2004-2010: IEA, 2010 Prog. ab Q4 2010 

Die IEA (International Energy Agency) geht in Ihrem Oil Market Report 

vom Januar 2011 davon aus, dass sich im Jahr 2010 der durchschnittliche 

Tagesölverbrauch weltweit um 3,2 % auf 87,7 Millionen Barrel pro 

Tag gesteigert haben wird. Im Jahr 2011 wird mit einem weiteren 

Anwachsen der weltweiten Ölnachfrage auf 89,1 Millionen Barrel pro 

Tag gerechnet. Dies bedeutet einen Anstieg um weitere 1,6 % gegenüber 

dem Vorjahr. 

ab Q4 ´10 Prognose IEA 

Rohöl und Ölprodukte im Seeverkehr 

Zusammen mit dem in den letzten Jahren überdurchschnittlich ge - 

wach senem Segment der Massengutfrachter (rund 40 %) stellen Tank - 

schiffe mit ca. 38 % der Gesamttonnage den zweitgrößten Teil der 

Welthandelsflotte (Stand Januar 2011). Durch die stetig steigende 

Nach frage an Rohöl und Ölprodukten, die nur in 2009 durch die Krise 

nachgab, kommt es nach Ansicht des Anbieters kontinuierlich zu einer 

Zunahme der Seetransporte. 

Elbufer Invest 37

Die vier Schifffahrtsmärkte: Tankschifffahrt 

Transportmengen, Öl- und Gasprodukte im Weltseeverkehr, 1985 bis 2009 (2010 Prognose) 

Mio. t 

4.000 

3.500 

3.000 

2.500 

2.000 

1.500 

1.000 

500 

0 

Laut Clarkson Research, London, erhöhte sich der seewärtige Handel in 

der Zeit von 1989 bis 2009 um durchschnittlich 2,4 % per annum. 

2009 erreichte allein der Rohölhandel ein Transportvolumen von prognostiziert 

rund 1,89 Milliarden Tonnen. Das durchschnittliche 


Rohöl Ölprodukte LPG+LNG 

85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 


Tankertypen nach Anteil an der weltweit eingesetzten Gesamttonnage per Januar 2011 

in % (Basis tdw) 

Chemikalien-Tanker 8,9% 

Produkten-Tanker 20,8% 

Quelle: Clarkson Research 2011 

LPG Tanker 2,9% 

LNG Tanker 5,5% 

Nachfragewachstum bei Produktentankern lag in den letzten 20 Jahren 

bei ca. 2,6 % p.a. Auch mittel- bis langfristig ist nach Ansicht des An - 

bie ters mit einem weiteren Wachstum zu rechnen. 

Rohöl-Tanker 61,9%

Second Hand Preise für 10 Jahre alte Suezmax-Doppelhüllentanker und Einjahrescharterraten 

Mio. USD USD pro Tag 

90 

80 

70 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

0 

Second Hand Preise, Doppelhüllen Suezmax 

Tanker (10 Jahre alt) 

Durchschnittliche Second Hand Preise seit 2001 

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 


Flottenbestand / IMO Phase Out 

Anfang 2011 waren laut Clarkson Research, 14.602 Tankschiffe mit 

einer Tragfähigkeit von insgesamt rund 517 Millionen Tonnen auf den 

Weltmeeren im Einsatz. Rohöltanker stellen entsprechend ihrer Bedeu - 

tung mit rund 62 % des Transportvolumens den größten Teil der globalen 

Tankerflotte dar. Aufgrund von schweren Tankerunglücken in der 

Vergangenheit, die zu erheblichen Umweltverschmutzungen führten, 

hat die International Maritime Organisation (IMO), eine Sonder or ga ni - 

sation der UNO, für den Bau, die Ausrüstung und den Betrieb von 

Tankschiffen strenge Vorschriften erlassen. Zunächst mussten 

Öltankschiffe eine Doppelhülle aufweisen oder gleichwertige Kons truk - 

tions merkmale erfüllen, womit eine Ölverschmutzung im Falle einer 

Havarie verhindert werden soll. 

Durch das Tankerunglück der „Erika“ 1999 und unter dem Druck der 

Europäischen Union wurden weitere Verschärfungen beschlossen. Fest - 

gelegt wurde ein Phasing-Out Plan, nach dem bis zum Jahr 2010 alle 

Einhüllentanker zu verschrotten sind. Tanker ohne separate Ballast - 

tanks sollten bereits bis 2007 ausgesondert sein. Für Einhüllentanker 

ab Baujahr 1985 sind Ausnahmen vorgesehen – demnach werden diese 

Schiffe unter bestimmten Bedingungen maximal bis zum Jahr 2015 

weiter geduldet. Schwerölbeladene Einhüllentanker dürfen schon seit 

1 Jahreschartern, Doppelhüllen Suezmax 

Tanker 

Durchschnittliche Charterraten seit 2001 

70.000 

60.000 

50.000 

40.000 

30.000 

20.000 

10.000 

2003 keine europäischen Häfen mehr anlaufen. Hinzu kommen verschärfte 

Zustandsüberprüfungen für Einhüllentanker, die älter als 

15 Jahre sind. Durch dieses Phase-Out ergeben sich nach Ansicht des 

Anbieters in bestimmten Marktsegmenten für moderne Tankschiffe mit 

Doppelhülle mittelfristig gute Marktchancen. 

Second Hand Preise 

0 

Die Preise für gebrauchte 10 Jahre alte moderne Doppelhüllentanker 

sind in den Jahren vor dem Ausbruch der Finanzkrise stetig gestiegen. 

Die nachfolgende Abbildung verdeutlicht den rasanten Aufstieg im 

Vergleich zu den Einjahrescharterraten eines Suezmax-Tankers. Von 

Januar 2002 bis September 2008 konnten die Charterraten um rund 

193 % zulegen. Preise für einen gebrauchten 10-Jahres Doppelhüllen 

Suezmax-Tanker hingegen konnten in dem gleichen Zeitraum ein 

Wachs tum von ca. 232 % verzeichnen. Bis zum ersten Quartal 2009 

konnten sich die Charterraten für Tanker noch auf einem relativ hohen 

Niveau halten, bevor sie dann auch der allgemeinen Missstimmung der 

Märkte folgten und stark gesunken sind. Die Second Hand Preise folgten 

dieser Entwicklung und boten so für antizyklischen Investment 

eine Chance, was sich 2010 an vermehrten Transaktionen bei VLCC und 

Produktentankern widerspiegelte. 

Elbufer Invest 39


Bulk Carrier 

Bulk Carrier oder auch kurz Bulker werden zum Transport von trockenem Massengut eingesetzt. Die Ladungen fallen 

im Gegensatz zum Containerverkehr als ganze Schiffsladung hauptsächlich für die Industrie und Energieproduktion an. 

Dabei wird vor allem zwischen Major Bulk und Minor Bulk unterschieden. 

Unter Major Bulk versteht man die Transportgüter Eisenerz, Kohle, 

Getreide, Bauxit und Phosphate. Sie stellen die wichtigsten Massen gü - 

ter dar. Daneben werden unter dem Begriff Minor Bulk weitere Agrar - 

produkte (Zucker, Reis), Düngemittel, Koks, Zement, Schrott, Roheisen 

sowie Forst- und Stahlprodukte zusammengefasst. Das erwartete jährliche 

Transportvolumen in 2010 beträgt prognosegemäß laut Clarkson 

Research für Major Bulk ca. 2.340 Millionen Tonnen und für Minor 

Bulk ca. 955 Millionen Tonnen (Stand Januar 2011). Bulker können 

nach Reinigung der Laderäume auf jeder Reise unterschiedliche 

Transportgüter aufnehmen. 

Der Massengutmarkt weist ein langfristig moderates Wachstum auf. Die 

Distanzen zwischen den Erzeuger- und Verbraucherregionen werden 

über See in kostengünstigen Massengutschiffen, die große Mengen 

einheitlicher Güter transportieren, überbrückt. Massengutschiffe versorgen 

die Wirtschaftszentren der Nordhalbkugel mit großen Mengen an 

Rohstoffen aus den Förderländern in Südamerika, Südafrika und 

Australien kostengünstig über See. Gemessen an der Tragfähigkeit der 

Tonnage besteht aktuell (im Januar 2011) über ein Drittel (39,6 %) der 

Welthandelsflotte aus Bulkern. 

Bei den Massengutschiffen wird zwischen vier gängigen 

Größensegmenten unterschieden: 

• Handysize-Bulker mit einer Tragfähigkeit zwischen 10.000 und 

40.000 tdw, 

• Handymax-Bulker mit einer Tragfähigkeit zwischen 40.000 und 

60.000 tdw, wobei die derzeit größten Schiffe in diesem Segment 

mit über 50.000 tdw Tragfähigkeit als „Supramaxe“ bezeichnet 

werden, 

• Panamax-Bulker mit einer Tragfähigkeit zwischen 60.000 und 

99.999 tdw. 

• Capesize-Bulkern mit einer Tragfähigkeit ab 100.000 tdw (überwiegend 

aber in der Größe zwischen 100.000 und 200.000 tdw). 


Die beiden kleineren Schiffstypen transportieren sowohl Minor Bulk als 

auch Major Bulk. Panamax-Bulker können von ihren Abmessungen her 

gerade noch den Panama-Kanal passieren und müssen nicht den zeitintensiven 

Weg um das Kap Hoorn fahren, um aus dem Pazifik kommend 

in den Atlantik zu wechseln und umgekehrt. Die größte Schiffs - 

klasse unter den Bulk Carriern sind die Capesizer. Moderne Schiffe dieser 

Klasse verfügen häufig über eine Tragfähigkeit von ca. 175.000 tdw 

und transportieren in der Regel Kohle und Eisenerze. 

Entwicklung der Charterraten 

Die Charterraten bei Massengutschiffen sind in den vergangenen 

Jahren bis 2008 noch stärker als in allen anderen Schifffahrtsmärkten 

angestiegen. Das ist hauptsächlich auf die erhöhte Nachfrage nach 

Transportvolumen zurückzuführen. Insbesondere die Nachfrage nach 

Eisenerz ist stark gestiegen und wird laut Clarkson Research weiter 

stark steigen. Dies hängt mit dem erhöhten Rohstoffbedarf der aufstrebenden 

Industrienationen im Asien-Pazifik-Raum wie etwa China 

zusammen, die ihren Verbrauch nicht mehr aus den eigenen Ressour cen 

decken können. Damit gehen längere Transportrouten aus Austra lien, 

Brasilien und Indien in den dynamischen Wachstumsmarkt Fernost einher. 

China hat sich zudem infolge seiner wirtschaftlichen Entwicklung und 

dem damit verbundenen Anstieg der Energienachfrage in den letzten 

Jahren vom Kohleexporteur zum Kohleimporteur gewandelt, so dass die 

Länder, die bisher Kohle aus China bezogen, diese aus anderen Ländern 

importieren müssen. Das führt aufgrund der weiteren Entfer nun gen zu 

zusätzlichem Bedarf an Tonnage. Grundlage für die erhöhte Nachfrage 

nach Kohle ist u.a. die wachsende Stahlproduktion und die zunehmende 

Substitution von Erdöl durch Kohle. 

Stahl als wichtigster Werkstoff der Industrieproduktion verzeichnet 

nach der World Steel Association seit dem Jahre 2000 durchschnittliche 

jährliche Wachstumsraten von über 4 %. Seit 2005 beobachtet das 

Inter national Iron and Steel Institute in China sogar durchschnittliche

Elbufer Invest 41

Die vier Schifffahrtsmärkte: Bulk Carrier 

jährliche Wachstumsraten von mehr als 15 %. Zusätzliches Trans port vo - 

lumen wird dadurch generiert, dass zwischen Herstellungs- und Ver - 

wendungsort von Stahlprodukten häufig große Distanzen liegen, die 

un ter ökonomischen Rahmenbedingungen überwunden werden müssen. 

Kohle ist nach Erdöl der zweitwichtigste Energieträger. Vor dem Hinter - 

grund knapper Erdölressourcen und steigender Ölpreise ist nach An sicht 

des Anbieters mit einem wachsenden Bedarf an Kohle zu rechnen. 

Diese Faktoren begründeten die hohen Charterraten, die seit August 

2006 bis September 2008 in allen Größenklassen erheblich über dem 

langjährigen Durchschnitt lagen. So erzielte ein 170.000 tdw Capesize- 

Bulker im November/Dezember 2007 sowie im Mai/Juni 2008 für einen 

1-Jahres-Chartervertrag jeweils etwa 160.000 USD/Tag, während der 

Durchschnitt der letzten zehn Jahre bei rund 54.000 USD/Tag liegt. 

Mit dem Ausbruch der Bankenkrise Mitte September 2008 brach die 

Nach frage nach Tonnage kurzfristig ein. So fielen bspw. die Spot-Raten 

für Capesizer um bis zu 96 %. Der Markt erholte sich ab dem 2. Quartal 

Entwicklung der Einjahres-Zeitcharterraten im Bulker-Segment, 2001 bis Dezember 2010 

USD pro Tag 

180.000 

160.000 

140.000 

120.000 

100.000 

80.000 

60.000 

40.000 

20.000 

0 


Capesize 

Mittelwert Capesize 

Handysize 

Mittelwert Handysize 

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 


insbesondere durch eine stark gestiegene chinesische Nachfrage nach 

Eisen erzen und Importkohle. Teilweise wurde die Tonnage zusätzlich 

durch längere Hafenliegezeiten verknappt. Im Jahr 2010 stiegen die 

Verschiffungen von Eisenerz um 7,2 % auf insgesamt 970 Mio. Ton - 

nen, so dass sich die Nachfrage nach Tonnage im Capesize-Segment 

deutlich erhöhte. Vermehrte Eisenerzladungen aus Brasilien und 

Austra lien sowie durch Kohleverladungen aus Kolumbien und den USA 

in Richtung China trugen zur Stabilisierung der Raten bei. Gedämpft 

wurde dies durch eine gestiegene Anzahl von Schiffsablieferungen im 

Bulkbereich. 

Im kleinsten Bulker-Segment, den Handysize-Bulkern, lagen die erzielten 

Charterraten vom September 2007 bis August 2008 ebenfalls mehr 

als doppelt so hoch wie die durchschnittliche Charterrate der letzten 

acht Jahre. Ein 30.000 tdw-Handysize- Bulker erzielte im Mai 2008 

eine Charterrate von ca. 40.000 USD/Tag für einen 1-Jahres-Vertrag. 

Der Durchschnitt seit 2001 beträgt dagegen nur ca. 16.400 USD/Tag. 

Die nachfolgende Abbildung stellt den Ratenverlauf in den letzten 

Jahren grafisch dar.

Flottenbestand und Second Hand Preise 

Die Bulkerflotte bestand im Januar 2011 laut Clarkson Research aus 

8.154 Schiffen mit einer Transportkapazität von zusammen ca. 

535 Mil lionen tdw. Davon haben die Capesize-Bulker gemessen an der 

Transportkapazität einen Anteil von 38,9 %, während die Panamax- 

Bulker einen Anteil von 25,4 % und die Handymax- und Handysize- 

Bulker jeweils einen Anteil von rund 20,4 bzw. 15,3 % darstellen. 2010 

ist die Bulkerflotte um 16,5 % angewachsen. 

In der nächsten Zeit ist mit einem weiteren Wachstum der Bulkerflotte 

zu rechnen. Clarkson Research prognostiziert für das Jahr 2011 eine 

Flottenzunahme um insgesamt 13,2 % gegenüber dem Vorjahr gemessen 

an der Tragfähigkeit. Demgegenüber weisen rund 22,0 % der derzeitigen 

Bulkerflotte ein Alter von 20 Jahren oder mehr auf. Für die 

mittelfristige Betrachtung ist daher nach Ansicht des Anbieters ein 

erhebliches Abwrackpotential gegeben. 

Die Second Hand Preise für Bulkschiffe entwickeln sich in der Regel in 

Abhängigkeit von den Charterraten. Diese sind die Haupt ein nah me - 

quelle der Schiffsgesellschaften und bestimmen daher maßgeblich ihren 

Wert. Steigende Transportvolumina, ein unzureichendes Angebot an 

neu abzuliefernden Schiffen, ausgebuchte Werftplätze und historisch 

hohe Charterraten sorgten in den vergangenen Boomphasen dafür, dass 

die Second-Hand Preise teilweise sogar über den Neubaupreisen lagen. 

Die kräftige Korrektur der Charterraten seit September 2008 hat zu 

einem starken Rückgang der Zweitmarktpreise für Beteiligungen ge - 

führt. Für den Zeichner ergibt sich daher nach Ansicht des Anbieters 

mit dem Elbufer Invest ALPHA_2 ein günstiger Einstieg in dieses 

Schiff fahrtssegment im Sinne einer antizyklischen Investitionsstrategie. 

Entwicklung der Transportvolumina im Bulker-Segment, 1999 bis 2009, 2010/2011 Prognose 

Mio. t 

3.500 

3.000 

2.500 

2.000 

1.500 

1.000 

500 

0 

Minor Bulk Major Bulk 

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 

Quelle: Clarkson Research, Dry Bulk Trade Outlook, Januar 2011 * Prognose 

Elbufer Invest 43


Multipurpose-Schiffe 

Die Schifffahrt erlebte in den letzten Jahrzehnten einen enormen Strukturwandel. Wurden in der ersten Hälfte des 

20. Jahrhunderts alle Arten von Waren von nur einem Schiffstyp transportiert, so entwickelten sich später zunehmend 

Spezialschiffe. Dazu gehören Containerschiffe, Massengutfrachter und Rohöltanker. Diese Spezialisierung der Schiffstypen hat 

ihre ökonomische Berechtigung, da es für die jeweiligen Waren ausreichende Ladungsmengen gibt. Schiffe, auf denen verschiedene 

Ladungsarten kombiniert transportiert werden können, werden demgegenüber als Multipurpose-Schiffe bezeichnet: 

Das Mehrzweckfrachtschiff (Multipurpose-Schiff) ist der „Alleskönner“ 

unter den Frachtschiffen und kann, wie es der Name bereits beinhaltet, 

verschiedenste Güterarten wie Massengut, Stückgut oder Container, die 

ihren eigenen Marktzyklen unterliegen, auf unterschiedlichsten Routen 

transportieren. Ihr Laderaum mit Zwischendeck und Querschotten ist 

für den universellen Einsatz ausgelegt. 

Trotz enormer Ladungsmengen, die heute im Container transportiert 

werden, gibt es viele Stückgüter, die nicht containerisierbar sind oder 

die unregelmäßig aus Regionen mit unzureichender Hafeninfrastruktur 

(langsame Abfertigung von Lieferungen oder Knappheit an Lager ka pa - 

zitäten) verschifft werden, so dass sie für den Transport mit regulären 

Liniendiensten nicht geeignet sind. Sie werden überwiegend in der 

Trampschifffahrt, aber auch für den Transport von Breakbulk-Mengen - 

kontrakten (z.B. Stahl- oder Forstprodukte) eingesetzt. Dadurch sind 

Mehrzweckfrachtschiffe gegenüber Spezialschiffen unabhängiger von 

einzelnen Güterarten und deren marktzyklischen Schwankungen. 

In der Zeit der modernen Seetransporte haben sich verschiedene Multi - 

purpose-Verkehre entwickelt. Diese Verkehre haben sich teilweise in 

Ergänzung zu bestehenden Containerverkehren, teilweise als unabhängige 

Marktsegmente etabliert. Dabei werden besonders Regionen miteinander 

verbunden, die eine Heterogenität ihrer exportierenden Waren 

aufweisen. Als Beispiel kann dabei der Verkehr zwischen Australien und 

Asien angesehen werden. Das rohstoffreiche Australien exportiert 

zunehmend Massengüter wie Kohle nach Asien. Im Gegenzug werden 


aus den asiatischen Ländern Textilien oder Elektronikgeräte per Contai - 

ner nach Australien verschifft. Weder ein Massengutfrachter noch ein 

reines Containerschiff sind für den Transport der beiden unterschiedlichen 

Ladungen konzipiert. Ein Multipurpose-Schiff kann genau in diesen 

Verkehren seine Ladungsflexibilität voll zum Einsatz bringen und 

Massengut nordwärts nach Asien verschiffen und auf der Rückreise die 

Container aus Asien nach Australien transportieren. 

Weitere typische Einsatzgebiete sind beispielsweise Verbindungen zwischen 

Lateinamerika und Nordamerika oder Europa, zwischen Afrika 

und Europa sowie zwischen den verschiedenen innerasiatischen Staaten 

wie China, Indonesien und Indien. 

Ein weiterer Schiffstyp im Bereich der Multipurpose-Schiffe ist der 

Schwerguttransporter für spezielle Projektladung. Dazu gehören ins - 

besondere Schwergutladungen mit Einzelgewichten von mehr als 

60 Tonnen oder äußeren Abmessungen, die für einen Transport in 

einem Standardcontainer nicht geeignet sind. Typische Ladungsarten 

sind hierbei Kraftwerksausrüstungen wie Turbinen, Generatoren, Trans - 

formatoren, Bergwerksausrüstrungen wie Tunnelbohrmaschinen, Eisen - 

bahnwaggons, Yachten, Containerbrücken oder Ausrüstungsteile für 

Ölplattformen. Schwergutschiffe zeichnen sich vielfach durch ihre 

extrem leistungsstarken bordeigenen Kräne aus, womit die Ladung 

auch in kleineren Häfen be- und entladen werden kann, ohne auf 

landseitige Hilfe angewiesen zu sein.

Elbufer Invest 45

Die vier Schifffahrtsmärkte: Multipurpose-Schiffe 

Chartermarkt 

Für die Charterraten von kleineren Schwerguttransportern ist es schwierig, 

eine Entwicklung zu prognostizieren. Die Raten richten sich je 

nach Kontrakt individuell nach den operationalen Bedingungen und 

der jeweiligen Marktlage. Weitere Einflussfaktoren sind die Schiffs posi - 

tion, die anzulaufenden Häfen, die Art der Ladung und die speziellen 

Lieferbedingungen. 

Die Raten der Multipurpose-Schiffe der Größe um 17.000 tdw ent wi - 

ckel ten sich von 2001 – bis auf einen Einbruch in 2006 – bis August 

2008 sehr positiv. 

Der konventionelle Stückgutmarkt boomte im Jahre 2005 als Linien - 

reeder ersatzweise auch Multipurpose-Schiffe für ihre Dienste charterten. 

So war einerseits die Tonnage knapp, andererseits gab es unter 

diesen besonderen Umständen Ladung, die kurzfristig „vom Container 

weg ging“. Seit dem vierten Quartal 2007 profitierten die Mehr zweck - 

frachter auch vom boomenden Massengutmarkt. Die Raten lagen seitdem 

auf einem historischen Höchstniveau. Mit dem Beginn der Finanzund 

Wirtschaftskrise Mitte September 2008 brachen auch die Raten für 

Mehrzweckfrachter dramatisch ein und zeigten während des gesamten 

Jahres 2009 wenig Aufwärtsdynamik. Seit Jahresbeginn 2010 hat auch 

im Multipurpose-Segment eine Erholung bei den Raten parallel mit 

dem ansteigenden Containerschiffs-Chartermarkt stattgefunden. Diese 


lag seit Jahresbeginn bei rund 39 % bei den größeren, 17.000 tdw Ein - 

heiten und 50 % bei den kleineren, 9.000 tdw Schiffen. 

Die mittelfristigen Aussichten für den Chartermarkt sind nach Ansicht 

des Anbieters insgesamt gesehen positiv. 

Entwicklung der Einjahres-Charterraten für Multipurpose-Schiffe, 2001 bis Dezember 2010 

USD pro Tag (Basis: Schiffsgröße 900 TEU/17.000 tdw) 

25.000 

20.000 

15.000 

10.000 

5.000 

0 

900 TEU Multipurpose Einjahreschartern 

Durchschnitt seit 2001 

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 


Durch die fortschreitende Industrialisierung der Schwellen- und Ent - 

wicklungsländer wird es nach Ansicht des Anbieters mittel- bis langfristig 

wesentlich mehr Ladung für Multipurpose-Schiffe geben. Nicht 

containerkonforme Industrieanlagen werden nach Ansicht des Anbieters 

als sogenannte „Projektladung“ zukünftig immer häufiger in Länder 

verschifft, die einen Nachholbedarf an eigenen modernen Investi tions - 

gütern aufweisen. 

Ein Vorteil der Mehrzweckfrachter besteht darin, dass diese bei sinkenden 

Charterraten in der Containerschifffahrt in andere Märkte ausweichen 

können. Beispielsweise in die Projektfahrt oder in den Minor-Bulk 

Verkehr. Demgegenüber kommt es bei Beschäftigungen in den Spezial - 

märkten zu Ratenabschlägen gegenüber den Spezialschiffstypen. Eine 

entscheidende Rolle für die Höhe des Ratenabschlages spielen Alter, 

Bunkerverbrauch, Hebelast der Kräne oder die Geschwindigkeit. Junge, 

leistungsstarke Multipurpose-Schiffe entsprechen durch Ihre moderne 

Ausrüstung den aktuellen Marktanforderungen und können sich daher 

optimal auf die sich ständig ändernden Marktbedingungen einstellen.

Alterstruktur der Multipurpose-Flotte, Stand Januar 2011 

in % nach Anzahl der Schiffe 

> 25 Jahre; 24,39% 

20-24 Jahre; 8,27% 

15-19 Jahre; 12,39% 

Quelle: Clarkson Research, Container Intelligence Monthly, Januar 2011 

Flottenbestand und Altersstruktur 

der Multipurpose-Flotte 

Im Januar 2011 betrug die Anzahl der in Fahrt befindlichen Multi pur - 

pose-Schiffe 3.009 Einheiten mit Tragfähigkeit von 1,3 Mio. tdw. Auf - 

grund einer nur sehr verhaltenen Modernisierung der Flotte liegt das 

Durchschnittsalter bei beachtlichen 15,6 Jahren. Rund 24 % der Schiffe 

sind älter als 25 Jahre und noch einmal knapp 8 % haben ein Alter 

< 5 Jahre; 24,59% 

5-9 Jahre; 12,5% 

10-14 Jahre; 17,81% 

zwischen 20 und 24 Jahren. Legt man eine erwartete technische 

Lebens zeit von 25 Jahren zu Grunde, birgt dies für die kurz- bis mittelfristige 

Betrachtung ein erhebliches Abwrackpotential von etwa 32 % 

der bestehenden Flotte. Die ältere Tonnage verfügt nur über unflexible 

Ladebäume mit geringer Hebelkraft, wohingegen die modernen Multi - 

purpose-Schiffen mit ihren leistungsstarken Bordkränen wesentlich flexibler 

in der Handhabung sind. 

Elbufer Invest 47

Bewertung von 

Handelsschiffen 

Das Bewertungssystem der Elbufer Invest GmbH & Cie. KG (im Folgenden Elbufer Invest genannt) konzentriert sich 

im Wesentlichen auf die Errechnung eines Ertragswertes nach der Discounted Cash Flow (DCF) Methode. Wie bei der 

Unternehmensbewertung international üblich, werden die zu erwartenden Zahlungsrückflüsse der Zielfonds kalkuliert 

und auf den heutigen Wert abgezinst. Grundlage dieser Berechnung ist eine langfristige Liquiditätsplanung bis zum 

erwarteten Verkauf des Schiffes und der darauf folgenden Liquidation des Zielfonds. 

Bei der Erstellung der Prognoserechnung der Zielfonds wertet Elbufer 

Invest eine Vielzahl relevanter Quellen aus. Hierzu zählen Emissions - 

prospekte, die Gesellschaftsverträge, die jährlichen Geschäfts berichte, 

die Bilanzen und die Gewinn- und Verlustrechnungen sowie die 

Beirats berichte der Zielfonds. Die daraus gewonnenen Informa tio nen 

bilden die Grundlage für die Bewertung der Schiffsgesellschaften. 

Mittlerweile verfügt Elb ufer Invest über eine Datenbank von mehr als 

1.100 Handelsschiffen mit jeweils bis zu 200 bewertungsrelevanten 

Einträgen. 

Bei der Bewertung der Zielfonds und der Erstellung einer langfristigen 

Prognoserechnung für die Zielfonds sind die Charterabschlüsse und die 

Schiffsbetriebs kosten neben vielen anderen Faktoren die zwei einflussreichsten 

Parameter. 

Elbufer Invest kann bei der frühzeitigen Einschätzung von Charter ab - 

schlüssen auf ein breit angelegtes Netzwerk von Marktteilnehmern in 

der Schifffahrt aufbauen. Hierzu zählen Emissionshäuser, Treuhänder, 

Reedereien, Schiffsmakler, Vermittler und Analysehäuser wie z.B. 

Clarkson Research. Viele Handelsschiffe fahren in Einnahmepools. 

Bei der Bewertung dieser Zielfonds greift Elbufer Invest auf ein selbst 

erstelltes Prognosetool zurück, in dem über 100 Einnahmepools mit 

knapp 500 Schiffen verfolgt werden. Aus diesen Informationen werden 

Pool prognosen erstellt, die eine detaillierte Liquiditätsplanung der 

Pool mit gliedsschiffe ermöglichen. 

Mit Hilfe seiner Datenbank kann Elbufer Invest die Entwicklung von 

Schiffsbetriebskosten über mehrere Jahre hinweg analysieren. Damit 

sind Vergleiche innerhalb von bestimmten Segmenten und Reedereien 

möglich. Ein daraus resultierendes Benchmarking in Abhängigkeit vom 

Schiffstyp und Alter der Schiffe bietet Elbufer Invest die Möglichkeit, 

die Schiffsbetriebskosten potentieller Investitionsobjekte mit bereits 

analysierten Zielfonds zu vergleichen. 


Zusätzlich zum Ertragswertverfahren ermittelt Elbufer Invest die Sub - 

stanz werte der Schiffsbeteiligungen. So können aktuelle Markt werte 

der Fondsschiffe ermittelt werden. Grundlage für die Ermittlung des 

aktuellen Marktwertes sind die von Clarkson Research erfassten 

Second hand Preise. Die Errechnung der Substanzwerte ist vor allem 

für den möglichen frühzeitigen Verkauf eines Schiffes auf Ebene der 

Einschiffsgesellschaft von Bedeutung. 

Zu den bereits genannten Parametern einer Bewertung erfasst Elbufer 

Invest noch eine Vielzahl von weiteren Einflussfaktoren, um einen 

angemessenen Preis für den Ankauf von Schiffsbeteiligungen zu ermitteln. 

In Bezug auf Methodik und Datentiefe stellt das Bewertungs - 

system der Elbufer Invest GmbH & Cie. KG ein führendes System zur 

Bewertung von KG-Handelsschiffen in Deutschland dar. Von diesem 

Know-how profitieren die Anleger der Elbufer Invest ALPHA-Fonds 

direkt, denn in einem dynamischen Zweitmarkt müssen schnelle, aber 

unbedingt die richtigen Ankaufsentscheidungen getroffen werden.

Checkliste für erfolgreiche Schiffsbeteiligungen 

– Erfahrenes Emissionshaus 

– Erfahrene Reederei 

– Günstiger Baupreis/Kaufpreis 

– Attraktives Eigenkapital-Fremdkapital-Verhältnis 

– Überdurchschnittliche Darlehenstilgung 

– Frühzeitige Entschuldung 

– Bonitätsstarker Charterer 

– Marktgerechter Chartervertrag 

– Marktgerechte Charterverlängerungsoptionen 

– Angemessene Befrachtungskommission 

– Attraktive Einnahmepoolperformance 

– Keine Kaufoptionen mit Nachteilen für die Anleger 

– Dem Schiffstyp und -alter entsprechende Schiffsbetriebskosten 

– Geringe Anzahl von Ausfalltagen in der Vergangenheit 

– Zuverlässiger Schiffsbetrieb 

– Im Verhältnis zum Eigenkapital angemessene Verwaltungskosten 

– Marktgerechte Bereederungsgebühren 

– Positive Liquiditätslage 

– Mit der eigenen Bewertung übereinstimmende Auszahlungsprognosen des Emissionshauses 

– Zur Tonnagesteuer optiert 

– Möglichst keine Profit-Sharing Regeln oder andere Vorabgewinnvereinbarungen 

– Gleichbehandlung aller Kommanditisten bei Liquidation 

Elbufer Invest 49

Investitionsstrategie: 

Portfoliogedanke nach Markowitz 

Um das Risiko einer Investition zu begrenzen, sollte man die Mittel in unterschiedliche Objekte fließen lassen. Dies hat 

besonders eindrucksvoll Harry M. Markowitz in seiner Arbeit „Portfolio Selection“ gezeigt. Im Jahr 1990 erhielt er für 

seine Forschung auf dem Gebiet der Investmenttheorie den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften. Ihm gelang es, 

den wissenschaftlichen Nachweis über die positive Auswirkung von Diversifikation, d.h. die Streuung der angelegten 

Gelder über mehrere Anlageobjekte, auf das Risiko des Gesamtportfolios zu erbringen. 

Das Beteiligungsangebot Elbufer Invest ALPHA_2 soll sich an der In - 

ves titionsgesellschaft Elbufer Invest ALPHA beteiligen. Die Investi tions - 

gesellschaft soll weiterhin Anteile an Fonds erwerben, die Schiffe unter 

Tonnage steuer betreiben und diese im internationalen Handelsverkehr 

ein setzen. 

Private Investoren erhalten damit die Möglichkeit, gleichzeitig in die 

verschiedensten Teil märk te der Schifffahrt zu investieren und an einem 

risikodiver sifizierten Port folio mit Chancen auf hohe Verzinsung des 

Kapitals zu partizipieren. Bedingt durch die unterschiedlichen Baujahre 

der Schiffe und Emis sions jahre der Fonds entsteht ein immer breiteres 

Portfolio mit diversen Lauf zei ten, unterschiedlichem Entschuldungsgrad 

der Gesellschaften sowie ver schie denen Charter- und Reedereiverträgen. 

1.000 

100 

10 


Containerschiffe, 3.500 TEU 

Panamax-Bulker 

Investition in unterschiedliche 

Schifffahrtsmärkte 

Charterratenentwicklung für Containerschiffe, Bulk Carrier, Tanker, Multipurpose-Schiffe 

Index: Januar 2002 = 100 

Aframax-Tanker 

Multi Purpose, 900 TEU 

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 

Quelle: Eigene Berechnungen auf Basis von Charterraten von Clarkson Research 

Nach der Portfoliotheorie von Markowitz ist die wesentliche Voraus - 

setzung für eine Risikoverringerung, dass in Märkte investiert wird, die 

nicht vollständig miteinander korrelieren. Die Schifffahrtsmärkte beispielsweise 

sind als Teil des Welthandels Schwankungen unterworfen. 

Ein Blick auf die Container-, Tanker-, Bulker- und Multipurposemärkte 

zeigt aber, dass diese Märkte nicht zeitgleich und nicht in gleichem 

Umfang schwanken. So sind z.B die Charterraten für Tankschiffe von 

Anfang 2009 bis Ende 2010 gefallen, während die Raten für Con tai ner - 

schiffe, Bulker und Multipurpose-Schiffe in dieser Zeit gestiegen sind. 

Ein diversifiziertes Portfolio von mehreren Schiffsbeteiligungen, die in 

unterschiedlichen Schifffahrtsmärkten operieren, kann sich daher 

gleich mäßiger entwickeln als ein Investment in ein einzelnes Schiff. 

Durchschnitt, monatlich 

Der Durchschnitt der Charterraten 

der vier Schifffahrtsmärkte zeigt 

zwischen 2000 und 2010 gerin - 

gere Schwankungen nach unten 

als die Containerschifffahrt. 

Daher kann eine Investition in 

unterschiedliche Schifffahrts seg - 

men te die Stabilität eines Schiffs - 

portfolios erhöhen.

Elbufer Invest hat vier Segmente in der Handelsschifffahrt identifiziert, 

deren Charterratenentwicklungen in ihrem Profil voneinander abweichen 

und damit nicht vollständig miteinander korrelieren: Es handelt 

sich um die Märkte der Containerschiffe, der Tanker, der Bulk Carrier 

sowie der Multipurpose-Schiffe. Eine Betrachtung der aggregierten 

Charterraten dieser vier Segmente im Zeitraum von 2000 bis 2010 zeigt 

wesentlich geringere Abweichungen unter das Niveau von Januar 2000 

als eine isolierte Betrachtung der Einnahmen lediglich für Container - 

schiffe. 

Über die Verschiedenheit der Märkte hinaus bietet die Verteilung der 

Mittel auf unterschiedliche Objekte weitere beispielhafte Di ver si fi ka - 

tions möglich keiten im operativen Schiffsbetrieb: 

1. Betriebskosten 

Durch die gleichmäßige Verteilung des Investitionskapitals auf eine 

Vielzahl von Schiffen unterschiedlicher Altersklassen, sollen kostenintensive 

technische Mängel oder Kollisionen bei einzelnen Schiffen 

durch die Gesamtheit des Portfolios abgefedert werden. 

2. Beschäftigung 

Die Wahrscheinlichkeit, dass das Ende aller Charterverträge in eine 

besonders schwache Marktphase fällt, soll durch die Verteilung auf 

Schiffe mit unterschiedlichen Charterdauern verringert werden. Darüber 

hinaus soll ein Teil der Flotte in Einnahmepools bei erfahrenen Pool - 

managern beschäftigt werden. 

3. Zinsen 

Die Möglichkeit, dass Darlehenszinsen aller Zielschiffsfonds durch 

Markt veränderungen ausserordentlich steigen, soll durch eine gleichmäßige 

Verteilung des Investitionskapitals auf unterschiedliche Alters - 

klassen und damit auf Schiffe mit unterschiedlicher Zinsbindung verringert 

werden. 

4. Währungen 

Durch eine Verteilung des Investitionskapitals auf Schiffe, die ihre 

Hypothekendarlehen in verschiedenen Währungen aufgenommen 

haben, sollen Schwankungen einzelner Währungen einen geringeren 

Einfluss auf das Gesamtportfolio haben. 

Der US-amerikanische Ökonom 

Harry Max Markowitz entwickelte 

Berechnungsmethoden für die 

Klassifikation von Portfolios 

(moderne Portfoliotheorie) und 

wurde 1990 für seine Theorie der 

Portfolio-Auswahl mit dem 

Nobelpreis für Wirtschafts - 

wissenschaften ausgezeichnet. 

Elbufer Invest 51

Ausgewählte 

Emissionshäuser und Reedereien 

Neben der Auswahl unterschiedlicher Schiffstypen sind für einen Erfolg des angebotenen Investments auch die Emit ten ten der 

einzelnen Schiffsgesellschaften verantwortlich. Elbufer Invest ALPHA_2 plant daher über ihre Beteiligung an der Investitions - 

gesellschaft Elbufer Invest ALPHA vorwiegend in Zielfonds zu investieren, die von einem der hier genannten erfahrenen Emis - 

sionshäuser aufgelegt wurden. Sie verfügen über eine langjährige Expertise bei der Konzeption und der Betreuung von Schiffs - 

fonds und unterhalten im Interesse eines zuverlässigen Schiffsbetriebs Geschäftsbeziehungen zu erfahrenen Reedereien.*) 

MPC Capital Investments GmbH 

Das im Jahr 1994 gegründete Unternehmen konnte bisher 99 Schiffs - 

fonds emittieren. Heute trägt MPC die Verantwortung für ein Investi - 

tionsvolumen von mehr als EUR 18,6 Milliarden in unterschiedlichen 

Anlageklassen. 

Commerz Real Fonds 

Beteiligungsgesellschaft mbH (CFB) 

Seit 1998 ist die Commerz Real Fonds Beteiligungsgesellschaft mbH am 

Markt für Schiffsbeteili gun gen aktiv. Insgesamt wurden etwa 12,7 Mil - 

liar den Euro investiert und ein Eigenkapital von rund 5 Milliar den Euro 

gezeichnet. 20 Schiffs fonds wurden neben Immobilien und weiteren 

geschlossenen Fonds in dieser Zeit platziert. 

HCI Hanseatische 

Capitalberatungsgesellschaft mbH 

HCI, seit 1985 am Markt tätig, gehört zu den führenden Emissions - 

häusern im Bereich der Schiffsfonds. Mit einem Investitionsvolumen 

von ca. 15 Milliarden Euro und einem platzierten Eigenkapital von 

rund 6 Milliarden konnten bisher unter anderem 530 Schiffe in Schiffs - 

fonds initiiert werden. 

CONTI Reederei Management GmbH & Co. 

Konzeptions-KG 

Die Conti Gruppe mit Sitz in München hat seit ihrer Gründung 1970 

142 Schiffsfonds erfolgreich platzieren können. Es wurden bis zum 

21.01.2011 ca. 2,7 Mil liar den Euro Eigenmittel eingeworben und rund 

6,5 Milliarden Euro investiert. 


Dr. Peters GmbH & Co. Emissionshaus KG 

Das in Dortmund ansässige Emissionshaus konzipiert bereits seit 1975 

geschlossene Fonds. Dabei wurden bisher 76 Schiffsfonds platziert. 

Insgesamt repräsentiert Dr. Peters ein Investitionsvolumen von rund 

6,4 Mil liar den Euro bei einem platzierten Eigenkapital von etwa 

3,1 Mil liarden Euro. 

Nordcapital Emissionshaus GmbH & Cie. KG 

Seit 1992 initiiert Nordcapital geschlossene Fonds für seine Anleger. 

Dabei konnten bisher ca. 6,7 Milliarden Euro investiert und rund 

2,9 Mil liarden Euro Eigenmittel eingeworben werden. Dazu gehören 

unter anderem 97 erfolgreich platzierte Schiffsfonds. 

Norddeutsche Vermögensanlage GmbH & 

Co. KG 

Eines der ältesten Emissionshäuser für Schiffsbeteiligungen ist die 

Nord deutsche Vermögen. Seit ihrer Gründung 1975 konnten bisher 

95 Schiffsfonds am Markt platziert werden. Insgesamt kommt das 

Unter nehmen auf ein Investitionsvolumen von rund 6,9 Milliarden Euro 

und auf ein eingeworbenes Eigenkapital von etwa 1,9 Milliarden Euro. 

HANSA TREUHAND Schiffsbeteiligungs 

GmbH & Co. KG 

Bereits 1983 wurde das Unternehmen mit Sitz in Hamburg gegründet. 

Bisher wurden 101 Schiffsfonds platziert. Bei einem Investitions volu - 

men von ca. 3,8 Milliarden Euro konnten bisher rund 1,8 Milliarden 

Euro Eigenkapital von Anlegern eingeworben werden. 

*) Quelle: Aktuell verfügbare Leistungsbilanzen der Emissionshäuser, Angaben auf Internetseiten der Emissionshäuser und Reedereien, Stand März 2011. 

Investitionsvolumen und platziertes Eigenkapital beziehen sich auf alle Assetklassen des jeweiligen Emissionshauses.

GEBAB Konzeptions- und 

Emissionsgesellschaft mbH 

Das in Meerbusch ansässige Unternehmen wurde 1985 gegründet und 

konnte seither 123 Schiffsfonds platzieren. Insgesamt wurden rund 

3,8 Milliarden investiert und Eigenkapitalmittel von etwa 1,6 Mil liarden 

Euro eingeworben. 

König & Cie. GmbH & Co. KG 

1999 wurde das Emissionshaus König & Cie. ins Leben gerufen. Mit 

einem Investitionsvolumen von etwa 4,2 Milliarden Euro gehört König 

& Cie zu den führenden Emissionshäusern in Deutschland im Bereich 

der Schiffs beteiligungen. Bisher konnten 43 Schiffsfonds realisiert 

werden. 

Lloyd Fonds AG 

Die Hamburger Lloyd Fonds AG ist seit 1995 im Bereich der geschlossenen 

Fonds aktiv. Dabei wurden bisher 73 Schiffsfonds aufgelegt. 

Insgesamt kommt die Lloyd Fonds AG auf ein Investitionsvolumen 

von etwa 4,5 Milliarden Euro bei einem eingeworbenen Eigenkapital 

von rund 1,9 Mil liarden Euro. 

Gesellschaft für Handel und Finanz mbH 

(GHF) 

Die in Leer beheimatete GHF wurde 1985 gegründet und konnte seitdem 

72 Schiffsfonds realisieren. Insgesamt kommt das Unternehmen 

auf ein Investitionsvolumen von etwa 2,5 Milliarden Euro bei einem 

platzierten Eigenkapital von rund 1,1 Milliarden Euro. 

FHH Fondshaus Hamburg Gesellschaft für 

Unternehmensbeteiligungen mbH & Co. KG 

Das in Hamburg ansässige Emissionshaus hat seit seiner Gründung 

2001 34 Schiffsfonds erfolgreich platziert. Das bisherige Investitions - 

volumen beträgt 1,5 Milliarden Euro. Die bisher erfolgreich eingeworbenen 

Eigenkapitalmittel summieren sich auf rund 547 Millionen Euro. 

Hansa Hamburg Shipping International 

GmbH & Co. KG 

Seit dem Jahr 1999 ist Hansa Hamburg Shipping als Emissionshaus für 

Schiffsfonds aktiv. Bei einem Investitionsvolumen von rund 1,3 Milliar - 

den Euro und einem platzierten Eigenkapital von ca. 508 Millionen 

Euro konnten bisher 34 Schiffsfonds erfolgreich für private Investoren 

realisiert werden. 

Atlantic Gesellschaft zur Vermittlung internationaler 

Investitionen mbH & Co. KG 

Das aus der Rickmers Gruppe entstandene Emissionshaus wurde 1998 

gegründet. Seither wurden 35 Schiffsfonds erfolgreich am Markt platziert. 

Insgesamt konnten ca. 575 Millionen Euro Eigenmittel bei einem 

Investitionsvolumen von rund 1,2 Milliarden Euro eingeworben werden. 

Salamon Emissionshaus GmbH 

Aus dem Hause Salamon wurden seit der Gründung im Jahr 2002 

insgesamt 18 Schiffsfonds am Markt platziert. Insgesamt konnte ein 

Investitionsvolumen von rund 665 Millionen und eine Eigenkapitalein - 

wer bung von etwa 360 Millionen Euro realisiert werden. 

Hamburgische Seehandlung Gesellschaft für 

Schiffsbeteiligungen mbH & Co. KG 

Die Hamburgische Seehandlung ist ein 1995 in Hamburg gegründetes 

Emissionshaus. Seither wurden etwa 782 Millionen Euro in geschlossene 

Fondsprojekte investiert. Dabei wurden Eigenmittel von Anlegern in 

Höhe von ca. 351 Millionen Euro eingeworben. Insgesamt konnten seit 

der Gründung 22 Schiffsfonds erfolgreich platziert werden. 

Reedereien 

Eine Auflistung ausgewählter, größtenteils langjährig im Markt operierender 

Reedereien, gestaffelt nach der Anzahl ihrer in Fahrt befindlichen 

Schiffe, schließt auf der folgenden Seite an. 

Elbufer Invest 53

Ausgewählte Emissionshäuser und Reedereien 


Reedereien Anzahl Schiffe Firmensitz 

NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co. KG 113 Buxtehude 

Columbia Shipmanagement (Deutschland) GmbH 100 Hamburg 

E.R. Schiffahrt GmbH & Cie. KG 95 Hamburg 

Reederei Claus-Peter Offen GmbH & Co. KG 93 Hamburg 

Rickmers Reederei GmbH & Cie. KG 87 Hamburg 

Bernhard Schulte GmbH & Co. KG 81 Hamburg 

Hartmann Schiffahrts GmbH & Co. KG 59 Leer 

NSC Schifffahrtsgesellschaft mbH & Cie. KG 59 Hamburg 

Leonhardt & Blumberg Reederei GmbH & Co. KG 51 Hamburg 

Jüngerhans Maritime Services GmbH & Co. KG 49 Haren/Ems 

Christian F. Ahrenkiel GmbH & Co. KG 48 Hamburg 

Norddeutsche Reederei H. SCHULDT GmbH & Co. KG 48 Hamburg 

Thien & Heyenga Bereederungs- und Befrachtungsgesellschaft mbH 46 Hamburg 

Reederei F. Laeisz GmbH 44 Rostock 

Reederei Thomas Schulte GmbH & Co. KG 39 Hamburg 

Chemikalien Seetransport GmbH 38 Hamburg 

Hansa Shipping GmbH & Co. KG 37 Hamburg 

Hammonia Reederei GmbH & Co. KG 36 Hamburg 

Reederei „Nord“ Klaus E. Oldendorff GmbH 36 Hamburg 

Reederei Blue Star GmbH, Hamburg (Tochter von PONL) 34 Hamburg 

Reederei Hermann Buss GmbH & Cie. 33 Leer 

DS Schiffahrt GmbH & Co. KG 30 Hamburg 

MARTIME – Gesellschaft für maritime Dienstleistungen mbH 29 Elsfleth 

Reederei Oskar Wehr KG (GmbH & Co.) 28 Hamburg 

Reederei Karl Schlüter GmbH & Co. KG 27 Rendsburg 

MPC Münchmeyer Petersen Steamship GmbH & Co. KG 25 Hamburg 

Vega-Reederei GmbH & Co. KG 24 Hamburg 

Bereederungsgesellschaft H. Vogemann GmbH & Co. KG 22 Hamburg 

H. Schepers Bereederungs GmbH & Co. KG 20 Elsfleth 

Schiffahrtsgesellschaft Oltmann mbH & Co. KG 20 Stade 

KG PROJEX-Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co. 19 Hamburg 

Reederei Gebr. Winter GmbH & Co. KG 17 Hamburg 

Reederei Hermann Wulff, John Peter Wulff GmbH & Co. KG 11 Glückstadt 

Hans Peterson & Söhne GmbH und Co. KG 10 Rendsburg 

Ernst Russ GmbH & Co. KG 10 Hamburg 

F.A. Vinnen & Co. (GmbH & Co. KG) 9 Bremen 

Reederei Rudolf Schepers 4 Bad Zwischenahn

Elbufer Invest 55

Bestehendes 

Schiffsportfolio 

Im Laufe der Investitionsphase des Elbufer Invest ALPHA_1 hat die Investitionsgesellschaft Anteile an Fonds erworben, die Schiffe 

unter Tonnagesteuer betreiben und diese im internationalen Handelsverkehr einsetzen. Mit den Mitteln des Elbufer Invest ALPHA_2 

sollen weitere Anteile an Schiffsfonds erworben werden, um die Diversifikation des Schiffsportfolios weiter zu erhöhen. Die Beteili - 

gungsgesellschaft hat einen Aufnahmevertrag mit der Investitionsgesellschaft geschlossen, aufgrund dessen sie sich an dieser beteiligen 

wird. Neben den von der Investitionsgesellschaft bereits erworbenen Schiffsbeteiligungen existieren keine laufenden Investitionen. 

Bedingt durch die unterschiedlichen Baujahre der Schiffe und Emis - 

sions jahre der Fonds besteht bereits ein weit gefächertes Portfolio mit 

diversen Laufzeiten, unterschiedlichem Entschuldungsgrad der Gesell - 

schaften sowie verschiedenen Charter- und Reedereiverträgen. Ins ge - 

samt konnten bis zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung Anteile an 

Verteilung des bestehenden Schiffsportfolios nach investierten Mitteln. 

Ablauf der bestehenden 

Charterverträge 

Schiffstypen 

2013 21% 

Multi Purpose Heavylift/Conbulker 14,5% 


Bulk Carrier 18,5% 

Quelle: Eigene Zusammenstellung 

2014 13% 

Tanker 6,8% 

> 2015 4% 

2015 2% 

97 unterschiedlichen Handelsschiffen angekauft werden. Die investierten 

Mittel betragen € 2.481.978. Der durchschnittliche Ver schul dungs - 

grad des Portfolios lag zum 31.12.2010 bei nur 15,9 % bezogen auf 

die jeweiligen Neubaupreise der Schiffe im langjährigen Mittel. 

2011 25% 

2012 34% 

Containerschiffe 60,2%

Infahrt- Nominalbe- 

Fondsname/Schiffsname Emissionshaus Schiffstyp Tragfähigkeit setzung teiligung in € 

E.R. Pusan Nordcapital Containerschiff 5.762 TEU Apr. 2000 50.000 

Bulk Asia HCI Bulk Carrier 170.578 tdw Jul. 2001 25.000 

HCI Shipping Select XVI HCI 100.000 

Hellespont Trader Rohöltanker 148.435 tdw Jan. 1996 

Hellespont Trinity Rohöltanker 148.017 tdw Jan. 1996 

Hellespont Trooper Rohöltanker 147.916 tdw Jan. 1996 

Trio 4000 Hamb. Seehandlung 51.000 

Pelapas Containerschiff 4.024 TEU Jun. 1992 

Pareira Containerschiff 4.024 TEU Okt. 1993 

Perugia Containerschiff 4.024 TEU Dez. 1994 

Santa-R Schiffe MPC 35.000 

Santa Rafaela Containerschiff 4.112 TEU Jan. 2002 

Santa Rebecca Containerschiff 4.112 TEU Apr. 2002 

Santa Ricarda Containerschiff 4.112 TEU Mai. 2002 

Santa Roberta Containerschiff 4.112 TEU Aug. 2002 

Santa Romana Containerschiff 4.112 TEU Okt. 2002 

Santa Rosanna Containerschiff 4.112 TEU Nov. 2002 

Santa Rufina Containerschiff 4.112 TEU Dez. 2002 

Robert Rickmers Atlantic Containerschiff 1.728 TEU Jun. 2003 25.000 

Stena Venture Dr. Peters Rohöltanker 70.392 tdw Dez. 2003 20.000 

Charles Dickens Hansa Hamburg Shipping Containerschiff 4.990 TEU Jan. 2006 15.000 

HCI Schiffsportfolio 

Ocean Shipping I HCI 110.714 * 

JPO Capricornus USD 155.000 Containerschiff 4.132 TEU Jul. 2005 

JPO Cancer Containerschiff 4.132 TEU Jul. 2005 

Letavia Containerschiff 3.091 TEU Feb. 2004 

Serena P Containerschiff 5.041 TEU Jun. 2006 

Hammonia Bremen Containerschiff 8.204 TEU Mär. 2006 

Hammonia Jork Containerschiff 8.204 TEU Jan. 2006 

Cape Don König & Cie. Multi Purpose Heavylift 30.000 tdw Mär. 2002 56.667 

Margaretha Green HCI Multi Purpose Heavylift 17.110 tdw Aug. 1999 25.000 

San Pedro Lloyd Fonds Multi Purpose Heavylift 30.396 tdw Mär. 2003 30.000 

Piro Hamb. Seehandlung Bulk Carrier 73.726 tdw Mär. 1997 65.000 

Mexican Sun Lloyd Fonds Rohöltanker 63.381 tdw Aug. 2000 50.000 

Lara Rickmers Nordcapital Conbulker 45.000 tdw Dez. 1997 25.000 

Cape Bon König & Cie. Chemikalientanker 40.000 tdw Jun. 2003 20.000 

Pearl River MPC Bulk Carrier 44.000 tdw Jan. 1998 35.000 

Santa Giulietta MPC Containerschiff 2.054 TEU Mär. 1997 20.000 

Paguera Harren & Partner Bulk Carrier 53.609 tdw Jan. 2003 100.000 

San Rafael Lloyd Fonds Multi Purpose Heavylift 30.396 tdw Feb. 2003 25.000 

Elbufer Invest 57

Bestehendes Schiffsportfolio 



Anna Rickmers Nordcapital Conbulker 45.000 tdw Feb. 1998 25.000 

Andre Rickmers Nordcapital Containerschiff 2.226 TEU Mai. 1998 50.000 

E.R. Seoul Nordcapital Containerschiff 5.762 TEU Jun. 2000 75.000 

Merkur Star MPC Containerschiff 2.480 TEU Mär. 1996 100.000 

Pudong Norddeutsche Vermögen Containerschiff 4.545 TEU Jul. 1997 125.000 

Pusan Norddeutsche Vermögen Containerschiff 4.545 TEU Jun. 1997 100.000 

Rio Blackwater MPC Containerschiff 5.551 TEU Okt. 2000 30.000 

Flottenfonds III MPC 70.000 * 

Africa Blue Star USD 98.000 Containerschiff 3.604 TEU Mär. 1992 

America Star Containerschiff 3.604 TEU Feb. 1992 

Asia Star Containerschiff 3.604 TEU Dez. 1991 

Europa Star Containerschiff 3.604 TEU Dez. 1991 

Oceania Star Containerschiff 3.604 TEU Apr. 1992 

Colombo Star Containerschiff 4.224 TEU Mär. 1995 

Jervis Star Containerschiff 4.224 TEU Jun. 1992 

Newport Star Containerschiff 4.224 TEU Mär. 1993 

Providence Star Containerschiff 4.224 TEU Jun. 1994 

Repulse Star Containerschiff 4.224 TEU Okt. 1992 

Shenzhen Star Containerschiff 4.224 TEU Sep. 1994 

Singapore Star Containerschiff 4.224 TEU Mai. 1993 

Hong Kong Star Containerschiff 4.181 TEU Feb. 1994 

Honshu Star Containerschiff 4.181 TEU Feb. 1995 

Bulk Europe HCI Bulk Carrier 170.578 tdw Jul. 2001 25.000 

Elbe Schiffahrt HCI 25.000 

Cremon Containerschiff 1.679 TEU Sep. 2000 

Steintor Containerschiff 1.679 TEU Okt. 2000 

Harald S HCI Containerschiff 2.474 TEU Aug. 2002 25.000 

Atlantic Voyager HCI Containerschiff 2.546 TEU Mär. 1999 15.339 

Juist Trader HCI Containerschiff 2.474 TEU Nov. 1998 119.642 

Cape Darby König & Cie. Multi Purpose Heavylift 30.000 tdw Jun. 2001 100.000 

Cape Denison König & Cie. Multi Purpose Heavylift 30.000 tdw Jun. 2002 100.000 

VLCC C. Bright Dr. Peters Rohöltanker 309.636 tdw Jan. 1997 25.565 

DS Republic Dr. Peters Containerschiff 6.479 TEU Jun. 2001 25.000 * 

USD 35.000 

Northern Honour Norddeutsche Vermögen Containerschiff 3.538 TEU Jun. 1995 25.000 

Northern Reliance Norddeutsche Vermögen Containerschiff 3.538 TEU Jun. 1994 50.000 

Vega Aquarius Vega Reederei Bulk Carrier 57.000 tdw Jan. 2010 50.000 

Alpha Norddeutsche Vermögen Containerschiff 4.545 TEU Dez. 1997 12.500 

58 Fondskonzept



Valparaiso MPC Conbulker 1.816 TEU Jun. 1998 35.000 

Patricia Rickmers Atlantic Containerschiff 2.226 TEU Jun. 1998 51.129 

San Lorenzo Gebab Containerschiff 1.514 TEU Mai. 1993 100.000 

San Vicente Gebab Containerschiff 1.514 TEU Aug. 1993 30.000 

San Clemente Gebab Containerschiff 1.514 TEU Dez. 1994 50.000 

Santa V MPC 50.000 

Santa Victoria Containerschiff 5.770 TEU Sep. 2001 

Santa Virginia Containerschiff 5.770 TEU Feb. 2002 

JPO Aries HCI Containerschiff 2.470 TEU Apr. 2001 51.129 

E.R. Denmark Nordcapital Containerschiff 5.762 TEU Jul. 2002 20.000 

Santa P-Schiffe MPC 65.000 

Santa Paola Containerschiff 5.042 TEU Apr. 2005 

Santa Patricia Containerschiff 5.042 TEU Mai. 2005 

Santa Philippa Containerschiff 5.042 TEU Jul. 2005 

Santa Priscilla Containerschiff 5.042 TEU Sep. 2005 

Santa Regina Containerschiff 4.922 TEU Feb. 2005 

Santa Regula Containerschiff 4.922 TEU Feb. 2005 

Schiffsportfolio Global II Nordcapital 14.286 * 

E.R. Dallas USD 20.000 Containerschiff 5.043 TEU Jun. 2004 

E.R. Caen Containerschiff 2.556 TEU Okt. 2004 

E.R. Vancouver Containerschiff 7.500 TEU Nov. 2004 

E.R. Beijing Containerschiff 5.040 TEU Jan. 2005 

E.R. Calais Containerschiff 2.556 TEU Feb. 2005 

E.R. Cannes Containerschiff 2.556 TEU Sep. 2005 

E.R. Tianan Containerschiff 8.200 TEU Nov. 2005 

Aenne Rickmers Nordcapital Containerschiff 2.226 TEU Apr. 1998 55.000 

Hellespont Progress HCI Produktentanker 73.400 tdw Sep. 2006 10.000 

HCI Shipping Select XIII HCI 15.000 

Hammonia Hamburg Containerschiff 8.204 TEU Jan. 2006 

Herma P Containerschiff 5.041 TEU Sep. 2006 

E.R. France Nordcapital Containerschiff 5.762 TEU Mai. 2001 105.000 

Santa P-Schiffe (Neukapital) MPC 200.000 

Santa Paola Containerschiff 5.042 TEU Apr. 2005 

Santa Patricia Containerschiff 5.042 TEU Mai. 2005 

Santa Philippa Containerschiff 5.042 TEU Jul. 2005 

Santa Priscilla Containerschiff 5.042 TEU Sep. 2005 

Santa Regina Containerschiff 4.922 TEU Feb. 2005 

Santa Regula Containerschiff 4.922 TEU Feb. 2005 

Summe Nominalbeteiligung 2.907.971 € 

Summe Ankaufspreis inkl. Nebenkosten 2.481.978 € 

Die Nebenkosten enthalten sämtliche Gebühren für Vermittler und Plattformen sowie die vertraglich vereinbarte Ankaufsgebühr für die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG. 

* In US-Dollar emittierte Fonds sind mit einem Kurs von 1,40 USD/EUR in Euro umgerechnet. 

Elbufer Invest 59

Besondere Erfahrungen des 

Fondsmanagements 

Richtiges Handeln beruht auf Kenntnis – ausgeprägte Erfahrungen in den Märkten, auf die sich die Investitionstätigkeit 

bezieht, sind Grundvoraussetzung für die Konzeption eines erfolgsorientierten Fondsprodukts wie Elbufer Invest ALPHA. 

Neben rationalen Entscheidungsgrundlagen, die sich aus einer detaillierten Beobachtung der Schifffahrtsmärkte, ihrer 

historischen Entwicklung und der Einschätzung ihrer zukünftigen Chancen ergeben, spielt auch die Fähigkeit, unternehmerisch 

zu denken und zu handeln, eine maßgebliche Rolle. 

Das Management von Elbufer Invest GmbH & Cie. KG besitzt langjährige 

Erfahrungen im Zweitmarkt für Schiffsbeteiligungen. 

Inhaber Eckhart Ruess investierte bereits im Jahr 2004 in gebrauchte 

Schiffsbeteiligungen und baute für die erfolgreiche Maritim Invest 

Fondsserie das Bewertungssystem für Schiffsbeteiligungen auf. 

Dabei konnte er über 800 Handelsschiffe bewerten – vom 700 TEU 

kleinen Multipurpose-Schiff bis hin zum 7500 TEU Containerriesen, 

vom 16.000 tdw Chemikalientanker bis hin zum weltgrößten, 

300.000 tdw fassenden Bulk Carrier „Peene Ore“. 

Ende 2006 war Eckhart Ruess maßgeblich an der Konzeption des 

ersten Schiffs-Zweitmarktfonds eines bedeutenden Emissionshauses – 

Nordcapital – beteiligt. 

Investitionen in Schiffsbeteiligungen 

durch Elbufer Invest (kumuliert) 

30.000.000 

25.000.000 

20.000.000 

15.000.000 

10.000.000 

5.000.000 

0 


Investitionsvolumen in Euro 

2007 2008 2009 

2010 

Seit Anfang des Jahres 2007 engagiert sich die Elbufer Invest GmbH & 

Cie. KG im Zweitmarkt für Schiffsbeteiligungen. Dabei agiert Elbufer 

Invest als Investment Manager für institutionelle Investoren. 

Im Rahmen dieser Tätigkeit hat Elbufer Invest in Zusammenarbeit mit 

ihren Geschäftpartnern bisher für 14 Zweitmarktfonds mit einem 

Eigenkapital von insgesamt etwa 26 Millionen Euro erfolgreich Schiffs - 

anteile bewerten und ankaufen können. Für diese Fonds wurden 

Investments in mehr als 320 unterschiedliche Handelschiffe getätigt. 

Darüber hinaus hat die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG im Jahr 2010 

als Anbieterin den Zweitmarktfonds Elbufer Invest ALPHA_1 mit einem 

Kommanditkapital von 3 Millionen Euro aufgelegt. Dieser Fonds ist 

zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung vollständig platziert. Der Fonds 

hat im Jahr 2010 prospektgemäß 6 % p.a. an die Anleger ausgeschüttet. 

Seit 2007 hat Elbufer Invest etwa 

25 Mio. EUR in mehr als 320 

unterschiedliche Handelsschiffe 

investiert.

Bei der Auswahl der Zielfonds für den Elbufer Invest ALPHA kann die 

Elbufer Invest GmbH & Cie. KG auf eine selbst erarbeitete Bewertungs- 

Datenbank mit über 1.100 in Fahrt befindlichen Handelsschiffen mit 

einem derzeitigen Marktwert laut Clarkson Research von über 30 Mil - 

liar den US-Dollar zugreifen. 

Aus der Summe der Erfahrungen seiner Mitarbeiter in Schifffahrt, Kon - 

zeption von Beteiligungsangeboten und Zweitmarkthandel hat Elbufer 

Invest den Zweitmarktfonds Elbufer Invest ALPHA entwickelt. Mit diesem 

Beteiligungsangebot wird das Ziel verfolgt, für private An leger im 

Hinblick auf Ertrag und Stabilität überlegene Ergebnisse zu erzielen. 

Als Partner im Bereich der Anlegerbetreuung arbeitet Elbufer Invest 

GmbH & Cie. KG mit der Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG zusammen. 

Diese wurde am 12. November 1975 in Flensburg gegründet. 

Seit dem widmet sie sich der intensiven Betreuung von Kapitalanlegern 

im Bereich der Schifffahrt. Das verwaltete Beteiligungsvolumen ist zwischenzeitlich 

auf über 1,4 Milliarden Euro angewachsen und verteilt 

sich auf mehr als 95 Schiffe, in die rund 34.000 Treugeber investiert 

haben. 

Elbufer Invest 61

Teil 2 Berechnungen 

Investitions- und Finanzierungsrechnung (Prognose) 

Zu 1. 

Im Folgenden werden die Prognoserechnungen für die vorliegende Beteiligungsgesellschaft sowie für die Investi tions gesell - 

schaft dargestellt. In der Anlage (Seite 114-117) folgen Prognoserechnungen, für die unterstellt wurde, dass sich insgesamt vier 

Beteili gungs gesellschaften an der Investitionsgesellschaft beteiligen. Aufgrund der Blind-Pool-Konzeption sind die Para meter 

der Prognoserechnung über die gesamte Fondslaufzeit unsicher. Es ist weder auf Ebene der Betei li gungs ge sell schaft noch auf 

Ebene der Investitionsgesellschaft eine Aufnahme von Fremdkapital oder eine Zwischen fi nan zie rung vorhanden oder geplant. 



Die Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG soll sich zum Zwecke des 

Ankaufs von Schiffsbeteiligungen an der Investitionsgesellschaft 

Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG in Höhe von T€ 2.693 beteiligen. 

Davon sollen T€ 2.400 als Kommanditeinlage geleistet werden. Der 

Rest soll in die Rücklagen der Investitionsgesellschaft fließen. Kosten - 

ersparnisse oder Mehrkosten in der Investitionsphase der Gesellschaft 

führen zu einer entsprechenden Erhöhung oder Verringerung der Rück - 

lage (zur Verwendung der Mittel siehe die Punkte 9 bis 11). 

Zu 2. 

Für die Konzeption erhält der Anbieter Elbufer Invest GmbH & Cie. KG 

die aufgeführte, vertraglich vereinbarte Vergütung zzgl. gesetzlicher 

Umsatzsteuer. 

62 Berechnungen 

Zu 3. 

Für die Prospekterstellung erhält der Anbieter Elbufer Invest GmbH & 

Cie. KG die aufgeführte vertraglich vereinbarte Vergütung zzgl. gesetzlicher 

Umsatzsteuer. 

Zu 4. 

€ in %* ) in % ** ) 






Mittelverwendungskontrolle, sonstige Kosten 15.622 0,5 0,5 

5. Emissionskosten inkl. Agio 297.500 9,6 9,9 






8. Agio 90.000 2,9 3,0 



Diese Position umfasst die mit der Elbufer Invest GmbH & Cie. KG 

vereinbarten Vergütungen für die steuerliche und rechtliche Beratung 

sowie die Vergütung für die Mittel verwendungskontrolle. Diese Posi tio - 

nen sind vertraglich vereinbart. Ebenfalls sind hier die Grün dungs - 

kosten sowie sonstige Kosten kalkuliert. Alle genannten Positionen 

verstehen sich zzgl. etwaig anfallender Umsatzsteuer.



Zu 5. 

Für den Vertrieb des Emissionskapitals erhält der Anbieter Elbufer 

Invest GmbH & Cie. KG die vertraglich vereinbarte aufgeführte 

Vergütung. 

Zu 6. 

Hierbei handelt es sich um Kosten für nicht abzugsfähige Vorsteuer - 

beträge der Investitionsphase in Höhe von T€ 16. 

Zu 7. 

Die Gründungsgesellschafter haben Ihre Anteile gemäß dem Gesell - 

schafts vertrag übernommen. Es ist vorgesehen weiteres Kommandit - 

kapi tal in Höhe von T€ 2.975 von Anlegern (Emissionskapital) einzuwerben. 

Zu 8. 

€ € 

Investition (Prognose) 5.417.650 

9. Weiterer Ankauf Schiffsbeteiligungen 

inkl. Nebenkosten 2.514.326 

Vertragspreis 

Gebühren Vermittler 

2.274.866 

und Plattformen 

Gebühren Ankauf und Bewertung 

113.743 

Elbufer Invest GmbH & Cie. 

Bestehende Ankäufe Schiffsbeteiligungen 

125.716 


10. Weitere US-Dollarabsicherung 38.961 

Bestehende US-Dollarabsicherung 33.421 

11. Weitere Liquiditätsreserve 140.000 

Bestehende Liquiditätsreserve 205.099 

Finanzierung (Prognose) 5.417.650 


Elbufer Invest ALPHA_2 2.400.000 

Bestehendes Kommanditkapital 


13. Weitere Rücklage ALPHA_2 

aus Kommanditkapitalglättung 293.287 

Bestehende Rücklage 


Auf das gezeichnete Kommanditkapital ist ein Agio gemäß Beitritts er - 

klärung zu entrichten. Prognostiziert wurden 3 %. 

Zu 9. 

Für den weiteren Ankauf von Schiffsbeteiligungen sind T€ 2.514 vorgesehen. 

Darin wurden erfahrungsgemäß prognostizierte Ankaufs neben - 

kosten für Vermittler und Plattformen von durchschnittlich 5 % der 

Ver trags preise berücksichtigt sowie die vertraglich vereinbarte Ankaufs - 

gebühr für Elbufer Invest GmbH & Cie. KG, welche 5 % der Brutto- 

Ankaufs preise inkl. dieser Ankaufsprovision ausmacht. Nach Abschluss 

der In ves ti tions phase ALPHA_1 sollen Schiffsbeteiligungen im Volumen 

von €2.485.843 angekauft sein. Davon sind zum Zeitpunkt der 

Prospektaufstellung bereits € 2.481.978 angekauft. 

Zu 10. 

Die Zielfonds erwirtschaften im Wesentlichen Einnahmen in US-Dollar. 


würde zu einer Verringerung der Rück flüsse aus den Zielfonds führen. 

Zur teilweisen Absicherung dieser Rückflüsse ist es daher vorgesehen, 

70 % der prognostizierten Rück flüsse über Währungsoptionen gegen 

eine Abschwä chung des US-Dollars unter 1,40 USD/EUR zu schützen. 

Diese Absicherung beschränkt sich auf die Jahre 2012 und 2013. Für 

das bestehende Schiffsportfolio wurden bereits € 33.421 in eine 

Absicherung investiert. Die Kosten für die weitere Absicherung wurden 

auf Basis dieses Wertes kalkuliert. 

Zu 11. 

Hierbei handelt es sich um eine zusätzliche Liquiditätsreserve in Höhe 

von T€ 140. Die bestehende Liquiditätsreserve resultiert aus der In ves ti - 

tionsphase ALPHA_1 und der Ersparnis für die bestehende US-Dollar - 

absicherung in Höhe von € 5.099. Mehrkosten in der Investitionsphase 

der Gesellschaft führen zu einer entsprechenden Verringerung der 

Liquiditätsreserve. 

Zu 12. 

Die Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG soll sich mit T€2.400 

Kom manditkapital an der Investitionsgesellschaft beteiligen. Es besteht 

bereits eine Beteiligung an der Gesellschaft durch Elbufer Invest 

ALPHA_1 in angegebener Höhe. Zukünftige Beteiligungsgesellschaften, 

die sich an der Investitionsgesellschaft beteiligen, sollen sich ebenfalls 

mit 80 % ihres Kommanditkapitals an der Investitionsgesellschaft 

beteiligen. 

Zu 13. 

Die zusätzliche Rücklage aus Kommanditkapitalglättung soll plangemäß 

T€ 293 betragen. Es besteht bereits eine Rücklage aus Kom man - 

dit ka pi tal glättung in Höhe von T€ 324. 

Elbufer Invest 63

Berechnungen 

Ergebnisrechnung (Prognose), Sensitivitätsanalyse 

Im Folgenden wird die Ergebnisrechnung der Beteiligungsgesellschaft ALPHA_2, der bereits platzierten Beteiligung ALPHA_1 

sowie der Investitionsgesellschaft in einer konsolidierten Darstellung aufgeführt. Aufgrund der Blind-Pool Konzeption sind die 

Parameter der Prognoserechnung über die gesamte Fondslaufzeit unsicher. 

Liquiditätsprognose der Beteiligungsgesellschaften ALPHA_1 bis 2 und der Investitionsgesellschaft - 

Beträge in € 2011 2012 

1a. Einnahmen aus Schiffsgesellschaften 474.961 558.233 

1b. Liquidität Elbufer Invest ALPHA Anfang 2011 140.723 

2. Laufende Kosten Elbufer Invest ALPHA_1 bis 2 

Treuhandgebühren - 25.240 – 25.745 

Geschäftsführungs- und Haftungsvergütung PHG – 2.428 – 2.476 

Jahresabschlüsse, Buchhaltung -16.660 – 16.660 

3. Laufende Kosten Elbufer Invest ALPHA 


Jahresabschluss, Buchhaltung – 5.950 – 5.950 

4. Zinsen 

Guthabenzinsen 3.929 7.500 

5. Gewerbesteuern – 10.100 0 

6. Liquidität aus Investitionsphase 140.000 

Liquidität vor Auszahlungen 698.021 837.285 

Kommanditkapital gesamt 6.000.000 6.000.000 

7. Auszahlungen in % p.a. ALPHA_1 und 2 8,00* ) 10,00 

an Kommanditisten – 360.000* ) – 600.000 

Ergebnisbeteiligung Elbufer Invest – 14.400 – 24.000 

Liquidität nach Auszahlungen 323.621 213.285 

* ) Die Auszahlung 2011 unterstellt eine Einzahlung der Kommanditisten ALPHA_2 zum 1. Juli 2011. 

Rundungsdifferenzen sind möglich. 

1a. Einnahmen aus Schiffsgesellschaften 

Das Fondsmanagement hat aufgrund seiner Erfahrung beim Ankauf 

von Schiffsbeteiligungen für eine Vielzahl von Private Placements und 

zwei Publikumsfonds und durch die fortlaufende Bewertung von über 

1.100 Schiffen die Einnahmen über ein Musterportfolio prognostiziert. 

Es wurde ein Verkauf von jeweils 50 % der Beteiligungen zum 

31.12.2014 und 31.12.2015 angenommen. 


1b. Liquidität Anfang 2011 

Hier wurde die Planliquidität zum Ende des Jahres 2010 laut Emis - 

sions prospekt des ALPHA_1 herangezogen. 

2. Laufende Kosten 

Elbufer Invest ALPHA_1 bis 2 

Die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG erhält vertragsgemäß eine jährliche 

Vergütung von zunächst 0,35 % des verwalteten Kom man dit ka pi -

tals. Diese Vergütung wird jeweils ab dem zweiten Betriebsjahr um 

jährlich 2 % gesteigert. Für die Tätigkeit nach Auflösung der Beteili - 

gungs gesellschaft erhält die Treuhänderin von den Be tei li gungs ge sell - 

schaften eine Pau schal ver gütung in Höhe des Doppelten der im letzten 

Jahr vor der Auflö sung fällig gewordenen Jahresvergütung. Die ver - 

trag lich vereinbarte Geschäftsführungs- und Haftungsvergütung der 

Komplemen tärin beträgt je Beteiligungsgesellschaft € 1.020 und erhöht 

konsolidierte Darstellung – (Prognose) 

2013 2014 2015 

729.430 3.623.289 3.241.821 

– 26.260 – 26.785 – 81.961 

– 2.526 – 2.576 – 2.628 

– 16.660 – 16.660 – 16.660 

– 1.263 – 1.288 – 1.314 

– 5.950 – 5.950 – 5.950 

5.631 10.098 5.310 

0 0 0 

895.687 3.727.015 3.433.633 

6.000.000 6.000.000 6.000.000 

12,00 55,00 55,03 

– 720.000 – 3.300.000 – 3.301.570 

– 28.800 – 132.000 – 132.063 

146.887 295.015 0 

sich ab 2012 um jährlich 2 %. Die prognostizierten Kosten für die 

Jahres ab schlüsse und Buch haltung sind je Beteiligungsgesellschaft mit 

T€ 7 per annum veranschlagt. Die hier ge nannten Kosten verstehen 

sich zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer. 


Die vertraglich vereinbarte Geschäftsführungs- und Haftungsvergütung 

der Komplementärin ist für das Jahr 2011 mit €1.020 aufgeführt und 

erhöht sich ab 2012 um jährlich 2 %. Kosten für den Jahresabschluss 

und die Buch hal tung der Investitionsgesellschaft Elbufer Invest Alpha 

GmbH & Co. KG betragen prognosegemäß T€ 5 per annum. Die hier 

genannten Kosten verstehen sich zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer. 

4. Zinsen 

Für die Guthabenzinsen wurde mit einem Zinssatz von 2 % per annum 

kalkuliert. 

5. Gewerbesteuern 

Es fallen für die Gesellschaften während der Laufzeit Gewerbesteuern 

in prognostizierter Höhe von insgesamt rd. T€ 10 an. 

6. Liquidität aus Investitionsphase 

Bei der Liquidität aus der Investitionsphase handelt es sich um die 

prog nostizierte weitere Liquiditätsreserve aus der Investitions phase des 

Elbufer Invest ALPHA_2. 

7. Auszahlungen in % p.a. 

Die Planzahlen sehen vor, dass Auszahlungen an die Anleger von 8 % 

p.a. im Jahr 2011 (pro rata temporis) ansteigend auf 12 % p.a. im Jahr 

2013 und in der Veräußerungs phase eine Auszahlung von 55 % p.a. im 

Jahr 2014 und von ca. 55 % p.a. im Jahr 2015 erfolgen. Für das Jahr 

2011 erfolgt die Auszahlung zeitanteilig ab Einzahlung des An le gers 

von Elbufer Invest ALPHA_2 (prognosegemäß zum 01.07.2011). Im Falle 

einer Einzahlung zum 01.07.2011 ergibt sich im Jahr 2011 prognosegemäß 

eine Aus zah lung von 4 %. Weiterhin ist geplant, die Auszahlun - 

gen jeweils im Dezem ber für das laufende Jahr zu erbringen. Die 

Gesamtauszahlungen einschließlich der Rückflüsse durch den Ver kauf 

der Beteiligungen sollen ca. 136 % innerhalb eines Zeitraums von rund 

5 Jahren (bei einer prognosegemäßen Einzahlung zum 01.07.2011) 

betragen. Die angegebenen Auszahlungen beziehen sich jeweils auf die 

übernommenen Pflicht einlagen ohne Agio. Der Anbieter Elbufer Invest 

GmbH & Cie. KG er hält von den Beteiligungsgesellschaften vertrags - 

gemäß einen jährlichen, erfolgsabhängigen Vorabgewinn in Höhe von 

4 % der geleisteten Auszahlungen an die Kommanditisten. 

Sensitivitätsanalyse 

Die Sensitivitätsanalyse stellt Abweichungen von der vorstehend dargestellten 

Prognoserechnung dar. Nachfolgend wird untersucht, wie sich 

die Höhe der Einnahmen aus den Schifffahrtsgesellschaften auf den 

Mittelrückfluss auf den Anleger auswirkt. 

Elbufer Invest 65

Berechnungen 

Ergebnisrechnung (Prognose) für den Investor des Elbufer Invest ALPHA_2 

bei einer Zeichnungssumme von 100.000 Euro zzgl. 3 % Agio 

Beträge in € 2011 2012 2013 2014 2015 Gesamt 

Einzahlungen – 103.000 – 103.000 

Auszahlungen 4.000* 10.000 12.000 55.000 55.026 136.026 

Steuerzahlungen -171 -171 -171 -171 -171 – 856 

Liquiditätsfluss 3.829 9.829 11.829 54.829 54.855 135.171 

Kapitalbindung – 99.171 – 89.342 – 77.513 – 22.684 32.171 

* Die Auszahlung 2011 unterstellt einen Beitritt und Einzahlung zum 1. Juli 2011. 

Ein ganz wesentlicher Einflussfaktor für die Mittelrückflüsse der Anle - 

ger sind die Einnahmen aus den Schiff fahrts gesellschaften. Daher wur - 

den für die Sensitivitätsanalyse die Ein nahmen aus den Schiffs gesell - 

schaften sowohl um 10 % gesteigert als auch um 10 % verringert. Bei 

einer Steigerung der Einnahmen um 10 % ergibt sich für den Anle ger 

einschließlich der Rück flüs se durch den Verkauf der Beteili gun gen 

ein Mittel rück fluss von rund 150 % innerhalb eines Zeitraumes von 

rd. 5 Jah ren. Bei einer Reduzierung der Einnahmen aus den Schiff - 

fahrts gesellschaften um 10 % ergibt sich ein Mittelrückfluss von 122 % 

für den Anleger. 

Bei den genannten Abweichungen handelt es sich um Bei spiele, die 

den Einfluss eines wesentlichen Faktors verdeutlichen sollen. Größere 

Abweichungen von der Prognose bzw. die Kumulierung von Abwei - 

chun gen bei mehreren Parametern sind grundsätzlich möglich. Die 

Wahr scheinlichkeiten eines Eintrittes der betrachteten Ab wei chungs - 

szena rien sind wirtschaftlich sinnvoll nicht zu konkretisieren. 

Ergebnisprognose für den Investor 

Der prognostizierte Verlauf der Zahlungsströme gilt für einen Anleger 

mit einer Pflichteinlage von € 100.000 zzgl. 3 % Agio. Aus der Tabelle 

lassen sich insbesondere die geplanten Auszahlungen, Steuerzahlungen 

und die daraus resultierende Kapitalbindung über die gesamte geplante 

Laufzeit der Betei ligung entnehmen. 

Die handelsrechtlichen Ergebnisse der Beteiligungsgesell schaft werden 

nicht dargestellt, da die handelsrechtlichen Ergebnisse der Schiffs gesell - 


schaften nicht verlässlich planbar sind. Daher können keine Angaben 

zur Aufteilung der Aus zahlungen in Gewinnausschüttungen und Eigen - 

kapitalrück zahlungen, zum handelsrechtlichen Kapitalkonto sowie zum 

Haftungsvolumen gemacht werden. Es kann jedoch davon ausgegangen 

werden, dass es sich bei den Auszahlungen der Schiffsgesellschaf - 

ten und damit auch bei den prognostizierten Auszahlungen der Beteili - 

gungsgesellschaft zunächst handelsrechtlich um Eigenkapitalrückzah - 

lun gen handeln wird und deshalb die Kommanditistenhaftung wieder 

aufleben kann. 

Es ist vorgesehen, nur Beteiligungen an Zielgesellschaften zu erwerben, 

die zur pauschalen Gewinnermittlung (Tonnage steuer) optiert haben. 

In der Prognoserechnung wurde mit einem steuerlichen Ergebnis von 

0,3 % p.a., bezogen auf das Kommanditkapital in den Zielfonds, kalkuliert. 

Für die Investoren wurde ein Steuersatz von 45 % zuzüglich 

5,5 % So li da ri täts zu schlag zugrunde gelegt. 

Die mit der Prognose einer unternehmerischen Beteiligung über einen 

längeren Zeitraum notwendig verbundenen Unsi cherheiten können sich 

kumulieren, so dass über die gesamte Laufzeit und für das Gesamter - 

geb nis der Beteiligung mit Abweichungen zu rechnen ist. (vgl. Risiken, 

Seiten 16 bis 26).

Prognostizierte Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 

Die Emittentin, die Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG, 

ist vor weniger als 18 Monaten gegründet worden und hat 

noch keinen Jahresabschluss erstellt. 

Eröffnungsbilanz der Elbufer Invest Alpha 2 

GmbH & Co. KG zum 04.03.2011 

AKTIVA € 

A. Ausstehende Einlagen 25.000 

Bilanzsumme 25.000 

PASSIVA 

A. Eigenkapital 

I. Kapitalanteile der 

persönlich haftenden Gesellschafterin 0 

II. Kapitalanteile der Kommanditisten 25.000 


Die Eröffnungsbilanz wurde zum Gründungsdatum der Emittentin aufgestellt. 

Planbilanz der Elbufer Invest Alpha 2 

GmbH & Co. KG (Prognose) 

AKTIVA 31.12.2011 31.12.2012 

€ € 

A. Anlagevermögen 

Finanzanlagen 

Beteiligungen 2.546.449 2.212.136 

B. Umlaufvermögen 

Guthaben bei Kreditinstituten 0 0 

Summe 2.546.449 2.212.136 

PASSIVA 


Kapitalanteile der Kommanditisten 

1. Festkapital (Kapitalkonten I) 

2. Erfolgssonderkonten 

3.000.000 3.000.000 

(Kapitalkonten II) 

3. Entnahme-/Einlagekonten 

– 328.751 – 351.064 

(Kapitalkonten III) – 124.800 – 436.800 

B. Rückstellungen 

Steuerrückstellungen 0 0 

Summe 2.546.449 2.212.136 

Zwischenübersicht sowie den nachfolgend beschriebenen ergänzenden Annahmen. Es wird 

unterstellt, dass das Eigenkapital durchschnittlich am 01.07.2011 ein- 

Zwischenbilanz der Elbufer Invest Alpha 2 

gezahlt werden wird. Des Weiteren wird davon ausgegangen, dass die 

GmbH & Co. KG zum 31.03.2011 

Schiffs beteiligungen im Jahr 2011 in voller Höhe erworben werden. Die 

AKTIVA € Aufstellung der Planbilanzen und der Plan-Gewinn- und Verlust rech - 

A. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände 25.750 nun gen der Beteiligungsgesellschaft erfolgt entsprechend den gesetzli- 

Bilanzsumme 25.750 chen Bestimmungen des Handels ge setz buches. 

PASSIVA 


I. Kapitalanteile der 

persönlich haftenden Gesellschafterin 0 

II. Kapitalanteile der Kommanditisten 25.750 


Seit der Aufstellung der Eröffnungsbilanz haben keine erfolgswirksamen 

Veränderungen und Geschäftsvorfälle stattgefunden, so dass daher auf 

die Darstellung einer Zwischen-Gewinn- und Verlustrechnung verzichtet 

wird. 

Die Planbilanzen, die Plan-Gewinn- und Verlustrechnungen, der Plan- 

Cashflow und die Planzahlen basieren auf den im Kapitel „Berech nun - 

gen“ dargestellten geplanten Investitionen der Beteiligungsgesellschaft 

Annahmen und Wirkungszusammenhänge 

Die Investitionen in die Beteiligung an der Investitions gesell schaft 

Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG werden mit ihren Anschaffungs - 

kosten in Höhe von € 2.693.287 ab züg lich der als Anschaffungs kos ten - 

minderung abgesetzten Eigenkapitalrückzahlungen i.H.v. €146.839 in 

2011 und € 334.313 in 2012 auf der Aktiv seite unter den Finanz an - 

lagen ausgewiesen. Dem Ansatz der Beteili gung liegt die Annahme 

zugrunde, dass es sich bei den Auszah lun gen, die planmäßig von der 

Investitionsgesellschaft Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG an die 

Beteiligungsgesellschaft Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG i.H.v. 

€124.800 in 2011 und i.H.v. € 312.000 in 2012 ausgezahlt werden, 

nicht um Gewinnausschüttungen sondern um Eigenkapitalrück zah lun - 

gen handelt. Für die Kosten erstattun gen der Investitionsgesell schaft 

Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG an die Beteiligungsgesell schaft 

Elbufer Invest 67

Berechnungen 

Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG i.H.v. € 22.039 in 2011 und 

€ 22.313 in 2012 wird ebenfalls angenommen, dass es sich um Eigen - 

kapitalrückzahlungen handelt. Des Weiteren wird die prognostizierte 

Liquidität der Beteili gungs gesell schaft ausgewiesen. 

Auf der Passivseite der Bilanz werden die Kapitalanteile der Gesell - 

schaf ter bestehend aus den Festkapitalkonten, den Entnahmekonten 

sowie den Gewinn- und Verlustvortragskonten ausgewiesen. Ab dem 

Jahr 2011 werden Auszahlungen an die Anleger in Höhe von 4 % in 

2011 (angenommene Einzahlung zum 01.07.2011) und 10 % in 2012 

geplant. Weiterhin wird die Entnahme des Vorabgewinns der Elbufer 

Invest GmbH & Cie. KG erfasst. 

Plan-Gewinn und Verlustrechnungen der Elbufer 

Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG (Prognose) 

21.03. bis 1.1. bis 

31.12.2011 31.12.2012 

€ € 

1. Umsatzerlöse 0 0 

2. Sonstige betriebliche Aufwendungen – 418.751 – 22.313 

3. Erträge aus Beteiligungen 0 0 

4. Ergebnis der gewöhnlichen 

Geschäftstätigkeit – 418.751 – 22.313 

5. Steuern vom Einkommen und 

vom Ertrag 0 0 

6. Jahresfehlbetrag / Jahresüberschuss – 418.751 – 22.313 

7. Belastung Rücklagenkonto 90.000 0 

8. Belastung/Gutschrift Kapitalkonto 328.751 22.313 

9. Ergebnis nach Verwendungsrechnung 0 0 


Die Beteiligungsgesellschaft erzielt keine Umsatzerlöse im bilanzrechtlichen 

Sinn. Sie erhält erwartungsgemäß Auszahlungen aus der Beteili - 

gung an der Investitionsgesellschaft Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. 

KG (Investitionsgesellschaft). Es wurden Beteiligungserträge von 5,2 % 

in 2011 und 13,0 % in 2012 auf das gezeichnete Kommanditkapital an 

der Investitionsgesellschaft geplant. Dem Ansatz der Beteiligungs erträ - 

ge liegt die Annahme zugrunde, dass es sich bei den Auszahlun gen aus 

der Investitionsgesellschaft um Eigenkapitalrückzahlungen und nicht 

um Gewinnauszahlungen handelt. Daher werden die Auszahlun gen der 

Investitionsgesellschaft als Anschaffungskostenminderungen von dem 

Beteiligungsansatz unter den Finanzanlagen abgesetzt und nicht in der 

Gewinn- und Verlustrechnung als Erträge aus Beteiligun gen verbucht. 


Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen beinhalten die in der In ves - 

titionsrechnung ausgewiesenen fondsabhängigen Kosten in Höhe von € 

396.713 im Jahr 2011. Die jährlichen Verwaltungs kosten der Be tei li - 

gungs gesellschaft wurden in Höhe von € 22.039 im Jahr 2011 und in 

Höhe von € 22.313 im Jahr 2012 prognostiziert. Aus der Summe der 

ausgewiesenen Kosten ergibt sich der jeweilige Jahresfehl betrag. 

Plan-Cash-Flow der Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & 

Co. KG (Prognose) 

2011 2012 

€ € 

Einzahlungen 

Gründungskommanditisten 25.000 0 

Eigenkapital Anleger 2.975.000 0 

Agio 90.000 0 

Kostenerstattungen 

Auszahlungen aus 

22.039 22.313 

Investitionsgesellschaft 124.800 312.000 

Summe Einzahlungen 3.236.839 334.313 

Auszahlungen 

Beteiligung Investitionsgesellschaft 2.693.287 0 

Fondsabhängige Kosten 396.713 0 

Laufende Kosten 22.039 22.313 

Auszahlung inkl Vorabgewinn 124.800 312.000 

Summe Auszahlungen 3.236.839 334.313 

Liquide Mittel 0 0 


In der Cashflow-Prognose werden die für 2011 und 2012 erwarteten 

Zahlungsströme dargestellt. Als Einzahlungen werden die Einlagen der 

Gesellschafter nebst Agio, die prognostizierten Auszahlungen und die 

Kostenerstattungen aus der Investitionsgesellschaft Elbufer Invest 

Alpha GmbH & Co. KG dargestellt; diese Einzahlungen sind die Mittel - 

zuflüsse der Gesellschaft. Hier von werden die Mittelabflüsse, im 

Wesent lichen die Investitionen in die Investitionsgesellschaft Elbufer 

Invest Alpha GmbH & Co. KG, die fondsabhängigen und die laufenden 

Kosten der Gesellschaft sowie die Aus zahlungen an die Gesellschafter 

abgezogen. Die Differenz wird als Jahresliquidität ausgewiesen.

Planzahlen der Elbufer Invest Alpha 2 

GmbH & Co. KG (Prognose) 

2012 2013 2014 

€ € € 

Produktion 0 0 0 

Investition (Beteiligungserwerb) 0 0 0 

Umsatz 0 0 0 

Erträge aus Beteiligungen 

Ergebnis (Jahresfehlbetrag/ 

0 0 702.842 

-überschuss) – 22.313 – 22.593 679.964 


Die Investition weist die Anschaffungskosten der Beteiligung an der 

Investitionsgesellschaft Elbufer Invest Alpha GmbH aus. Diese erfolgt 

planmäßig im Jahr 2011 i.H.v. € 2.693.287. In den Folgejahren werden 

planmäßig keine weiteren Investitionen getätigt. Da die Be tei li gungs - 

ge sellschaft keine Umsätze tätigt, werden keine Planzahlen zum Um - 

satz ausgewiesen. Die prognostizierten handelsrechtlichen Jahres fehl - 

beträge für die Jahre 2012 und 2013 ergeben sich durch den Abzug 

der Auf wen dungen von den Erträgen. Im Jahr 2014 erfolgt plangemäß 

die Veräußerung von 50 % der Anteile an den Schiffsbeteiligungen auf 

Ebene der Investitionsgesellschaft. Die Ausschüttungen der Ver äu ße - 

rungs erlöse an die Beteiligungsgesellschaft führen zu Erträgen aus Be - 

tei ligungen in Höhe von €702.842. Nach Abzug der sonstigen betrieb - 

lichen Aufwendungen i.H.v. €22.878 ergibt sich ein Jahresüberschuss 

von €679.964. Angaben zur Produktion können nicht gemacht werden, 

da die Beteiligungsgesellschaft keinen Produktions betrieb unterhält. 

Elbufer Invest 69

Teil 3 Recht und Steuern 

Rechtliche Grundlagen 

Die nachfolgenden Ausführungen geben dem Anleger einen zusam - 

men fassenden Überblick über die wesentlichen rechtlichen Grundlagen 

der Vermögensanlage. Die rechtlichen Grundlagen dieser Beteiligung 

sind dieser Verkaufsprospekt mit dem darin abgedruckten Gesell - 

schafts vertrag der Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG, dem Treu - 

handund Verwaltungsvertrag sowie die beigefügte Beitrittserklärung 

nebst Widerrufsbelehrung. 


Die Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG, nachstehend auch Beteili - 

gungsgesellschaft genannt, wurde am 04.03.2011 gegründet und ist 

am 21.03.2011 im Handelsregister des Amtsgerichts Hamburg unter der 

Nummer HRA 112901 eingetragen worden. Un ter neh mens ge gen stand 

ist die Beteiligung an der Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG (nachstehend 

auch Investitionsgesellschaft), deren Gegenstand wiederum der 

Aufbau, das Halten und das Verwalten eines Portfolios von Schiffs be - 

tei ligungen, insbesondere von mitunternehmerisch geprägten Komman - 

ditbeteiligungen an Personengesell schaften, die ihrerseits ein Seeschiff 

betreiben (im folgenden kurz: Schiffsgesellschaften), ist. 

Die Beteiligungsgesellschaft kann alle mit dem vorstehenden Unter - 

nehmensgegenstand verbundenen Geschäfte tätigen. Sie ist auf unbe - 

stimm te Zeit geschlossen und unterliegt deutschem Recht. Persönlich 

haftende Gesellschafterin ist die Verwaltung Elbufer Invest Alpha 

GmbH, Hamburg. Sie leistet keine Kapitaleinlage und ist allein mit der 

Geschäftsführung und Vertretung der Beteiligungsgesellschaft beauftragt. 

Bezüglich der Bevollmächtigung von Elbufer Invest GmbH & Cie. 

KG siehe § 5 Abs. 2. des Gesellschaftsvertrages. Geschäftszweck der 

phG ist die Übernahme der Stellung als persönlich haftende Gesell - 

schaf terin unter anderem in dieser Beteiligungs ge sellschaft. Den Ge - 

schäfts führern der persönlich haftenden Gesell schaf terin sind vertraglich 

keine besonderen Funktionsbereiche zugeordnet. Alle Geschäfte der 

Betei li gungsgesellschaft, die den Rah men des ge wöhn lichen Geschäfts - 

betrie bes überschreiten, bedürfen der Zustim mung des Gesamtbeirates. 

Besteht kein Gesamtbeirat, entscheiden die Gesellschafter (vgl. § 5 des 

Gesellschaftsvertrages). 

Das Kapital der Beteiligungsgesellschaft ist in Kommanditanteile zerlegt. 

Die Gesamthöhe des gezeichneten Kapitals der derzeitigen Ge sell schaf - 

ter zum Zeitpunkt der Pros pekt aufstellung beträgt € 25.000 und ist 

wie folgt aufgeteilt: € 15.000 für die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG 

und € 10.000 für die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG. Die Einlagen 

in Höhe von € 25.000 stehen noch aus. Der Anleger erbringt seine 

70 Recht und Steuern 

Einlage nach Maß gabe der Bei tritts erklärung zuzüglich dem vereinbarten 

Agio. Grün dungs gesell schaf ter sind neben der persönlich haftenden 

Gesell schafterin die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG mit einer 

Kommandit einlage in Höhe von €15.000 und die Deutsche 

Schiffahrts-Treuhand AG mit einer Kom man dit ein la ge in Höhe von 

€10.000. Ihre Komman diteinlagen bilden zugleich ihre im Handels re - 

gis ter eingetragenen Haft summen. Das Kommandit ka pi tal der Grün - 

dungsgesellschafter ist in Höhe von jeweils 100 % zuzüglich 3 % Agio 

einzuzahlen. Der Gesamt betrag der von den Gründungs ge sell schaf tern 

insgesamt gezeichneten Kom man dit ein la gen beträgt € 25.000, davon 

sind € 0 eingezahlt. Das Kapital der Gesell schaft soll im Rahmen dieser 

Emission auf insgesamt 3,0 Mio. erhöht werden. Die persönlich haftende 

Ge sell schafterin ist berechtigt, die Gesellschaft ohne entsprechenden 

Ge sell schafter be schluss aufzulösen, wenn die Pflichteinlage der 

Treuhänderin zum 31. Dezember 2011 nicht €475.000 erreicht und 

damit nach Über zeugung der Geschäfts führung nicht zur Erreichung 

des angestrebten Gesellschaftszwecks ausreicht. 

Mit Ausnahme des Vorabgewinns (siehe Abschnitt „Vergütungen und 

Ergebnisbeteiligungen der Gründungsgesellschafter in der Betriebs - 

phase“ auf Seite 74) für den Gründungsgesellschafter Elbufer Invest 

GmbH & Cie. KG stehen den derzeit beteiligten Gesellschaftern gegenüber 

den zukünftig beitretenden Kommanditisten keine abweichenden 

Rechte zu. Der Beitritt der Anleger erfolgt auf der Grundlage des 

Gesellschaftsvertrages und des Treuhand- und Verwaltungsvertrages, 

nachfolgend auch Treuhand ver trag genannt, die die Rechtsstellung der 

Kommanditisten untereinander und im Verhält nis zur persönlich haftenden 

Gesellschafterin sowie zur Treuhänderin regeln. Aufgabe der 

Treuhänderin ist es, die von den Anlegern übernommenen Kommandit - 

beteiligungen im eigenen Namen, jedoch für Rechnung der beigetretenen 

Anleger zu erwerben und zu verwalten. Sie nimmt für die Anleger 

die Gesellschafterrechte, insbesondere das Stimmrecht, nach deren 

Weisung wahr, soweit sie dieses nicht selbst ausüben. Sie leitet die 

Berichte über die Entwicklung der Beteili gungs gesellschaft und die 

Aus zahlungen an die Anleger weiter. Rechtsgrund lage für ihre Tätigkeit 

ist der Treuhandvertrag (siehe Seiten 103 bis 105) in Verbindung mit 

dem Gesellschaftsvertrag der Be tei li gungs gesellschaft, welcher auf den 

Seiten 88 bis 95 abgedruckt ist. Der Anleger erbringt seine Einlage 

nach Maßgabe der Beitrittserklärung zuzüglich dem vereinbarten Agio. 

Die wesentlichen Rechte und Pflichten der Gesellschafter ergeben sich 

aus dem Gesell schaftsvertrag der Betei li gungsgesellschaft: Dieser vermittelt 

den Anle gern die mit der Beteili gung verbundenen folgenden 

Rechte: Ergebnis beteiligung, Entnahme rechte, Teilnahme an Gesell -

schafter ver samm lun gen, Mitwirkung an Beschlussfassungen. Er räumt 

den Anle gern ferner Kontroll- und Informationsrechte ein. Jeder Anle - 

ger kann sich nach Vollplatzierung und Bei brin gung einer notariell 

beglaubigten Han dels registervoll macht anstelle der Treuhänderin in 

Höhe seiner Haft summe in das Handels register eintragen lassen. Das 

Treu hand ver hältnis wird dann als Verwal tungs treuhand weitergeführt. 

Jeder Kom manditist kann mit einer Frist von sechs Mona ten auf den 

Schluss eines Geschäfts jah res, frühes tens jedoch zum 31. De zember 2015 

kündigen. Hinsichtlich der Übertragungsmöglichkeiten der Beteiligung 

siehe nachfolgenden Abschnitt „Fungibilität / Über tragung der Betei li - 

gung / Vorkaufsrecht“ auf S. 72. Diese Rechte stellen neben der Haf - 

tung der Kommanditisten die Haupt merkmale der Anteile dar. 

Die Beteiligungsgesellschaft ist eine Kommanditgesellschaft in der 

Rechts form der GmbH & Co. KG. Die Ausgestaltung ihres Gesell schafts - 

vertrages weicht in den folgenden Bestimmungen von den gesetzlichen 

Regelungen der Kommanditgesellschaft ab: § 2 (Geschäftsjahr, Dauer 

der Ge sellschaft), § 3 (Gesellschafter und Kapitaleinlagen), § 4 (Treu - 

hän derin), § 5 (Geschäftsführung und Vertretung der Gesellschaft), § 6 

(Buchfüh rung, Jahresabschluss, Bericht), § 7 (Konten der Gesellschaf - 

ter), § 8 (Er gebnisverteilung), § 9 (Kostenerstattungen und Vorabvergü - 

tungen), § 10 (Besondere Gesellschafterleistungen), § 11 (Mittelverwen - 

dung und -herkunft / Mittelverwendungskontrolle), § 12 (Vergütungen 

an Gesell schafter, Entnahmen), § 14 (Befreiung vom Wettbewerbs ver - 

bot), § 15 (Beschlussfassung, Gesellschafterversammlung), § 16 (Ge - 

samt beirat), § 18 (Übertragung von Gesellschaftsrechten), § 19 (Tod 

eines Kom man ditisten), § 20 (Ausscheiden eines Gesellschafters), § 21 

(Liquida tion der Gesellschaft), § 22 (Schlussbestimmungen). Davon enthalten 

fol gen de Regelungen Abweichungen die persönlich haftende 

Gesell schaf terin betreffend: § 3, § 5, § 6, § 9, § 12, §§ 14–16, § 18 

und §§ 20–22. 

Als Vertrag über die Anschaffung der Anlageobjekte hat die Betei li - 

gungs gesellschaft einen Aufnahmevertrag mit der Investitions gesell - 

schaft geschlossen. Darüber hinaus hat der Emittent keine Verträge 

über die Anschaffung oder Herstellung des Anlageobjektes oder 

wesentlicher Teile davon geschlossen. 

Persönlich haftende Gesellschafterin 

Persönlich haftende Gesellschafterin, nachfolgend auch Komplemen - 

tärin genannt, ist die Verwaltung Elbufer Invest Alpha GmbH mit Sitz 

in Hamburg. Das Stammkapital von €25.000 ist vollständig eingezahlt. 

Ihr Geschäftszweck ist die Übernahme der Stellung als persönlich haf ten - 

de Gesellschafterin und der Geschäftsführung in der Beteiligungs gesell - 

schaft. Die Mitglieder der Geschäfts führung sind auf Seite 72 mit 

Namen und Geschäftsanschrift angegeben. 

Die persönlich haftende Gesellschafterin leistet keine Kapitaleinlage, 

hat kein Stimmrecht und ist mit der Geschäftsführung und Vertretung 

der Beteiligungsgesellschaft beauftragt. Für die Geschäftsführung er - 

hält die persönlich haftende Gesellschafterin eine Haftungsvergütung. 

Zugunsten der persönlich haftenden Gesellschafterin besteht gemäß 

§ 18 Nr. 6 des Gesellschafts vertrages ein Vorkaufsrecht. Sie unterliegt 

keinem Wettbewerbsverbot und ist von den Beschränkungen des § 181 

BGB befreit. Bestimmte Geschäfte bedürfen ihrer Zustimmung. Die persönlich 

haftende Gesell schafterin haftet grundsätzlich nur bei Vorsatz 

und bei grober Fahr lässigkeit sowie bei Verletzung ihrer Kardinal - 

pflichten. 

Der Gesellschaftsvertrag der Komplementärin weicht in folgenden 

Punk ten von den gesetzlichen Regelungen, wie sie insbesondere im 

GmbH-Gesetz sowie im Handelsgesetzbuch (HGB) vorgesehen sind, ab: 

§ 3 Abs. 2: Die Leistung auf den übernommenen Geschäftsanteil ist 

sofort in voller Höhe in bar zu bewirken. § 4 Abs. 1: Verfügungen – 

mit Ausnahme solcher zugunsten von Mitgesellschaftern – bedürfen 

der Zustimmung aller Gesellschafter. § 4 Abs. 2: Teilungen und Zu sam - 

menlegung von Gesellschaftsanteilen sind der Geschäftsführung unverzüglich 

mitzuteilen. § 4 Abs. 3: Jeder Gesellschafter ist verpflichtet, der 

Geschäftsführung Veränderungen seiner Person oder seiner Beteiligung 

an der Gesellschaft schriftlich mitzuteilen. Nachweise sind durch Ur - 

schrif ten oder beglaubigte Abschriften zu führen. Im Falle der Erbfolge 

gilt § 35 GBO entsprechend. § 5 Abs. 3: Sind mehrere Geschäftsführer 

vorhanden, so wird die Gesellschaft durch zwei Geschäftsführer ge - 

mein schaftlich oder durch einen Geschäftsführer in Gemeinschaft mit 

einem Prokuristen vertreten. § 5 Abs. 4: Einzelvertretungsbefugnis und 

Befreiung von den Beschränkungen des § 81 BGB können erteilt werden. 

§ 5 Abs. 5: Die Vorschriften über die Vertretung und die Befrei - 

ung von § 181 BGB gelten auch für Liquidatoren. § 6: Bekannt ma - 

chun gen erfolgen nur im elektronischen Bundesanzeiger. § 7 Abs. 1: 

Die Gesellschafter sind von jeder gesellschaftsvertraglichen Wett be - 

werbs beschränkung befreit. 

Grundsätzlich haftet die Komplementärin einer Kommanditgesellschaft 

unbeschränkt. Die Beteiligungsgesellschaft ist jedoch eine Kommandit - 

gesellschaft in der Rechtsform der GmbH & Co. KG. Ihre persönlich 

Elbufer Invest 71


haftende Gesellschafterin ist keine natürliche Person, sondern eine 

GmbH, die nur mit ihrem Gesellschaftsvermögen haftet. 

Geschäftsführung 

Zur Geschäftsführung und Vertretung der Beteiligungsgesellschaft ist 

ausschließlich die Komplementärin, die Verwaltung Elbufer Invest 

Alpha GmbH, berechtigt und verpflichtet, § 5 des Ge sell schafts ver tra - 

ges. Die Komplementärin sowie deren Geschäftsführer, Herr Eckhart 

Ruess und Herr Jochen Voecks, sind einzelvertretungsberechtigt und 

von den Beschränkungen des § 181 BGB befreit. Den einzelnen Ge - 

schäftsführer sind keine bestimmten Funktionsbereiche zugeordnet. 

Die Ge schäfts anschrift der Komplementärin und ihrer Geschäftsführer 

lautet: Chilehaus A, Fischertwiete 2, 20095 Hamburg. Für alle über 

den üblichen Betrieb der Beteiligungsgesellschaft hinausgehenden 

Ge schäfte bedarf die Komplementärin eines zustimmenden Gesell schaf - 

ter be schlus ses, soweit es sich nicht um Rechtsgeschäfte, Handlungen 

oder sonstige Geschäftsführungsmaßnahmen handelt, die bereits im 

Inves titions- und Finanzierungsplan vorgesehen sind oder damit in 

unmittelbarem Zusammenhang stehen. 

Den Mitgliedern der Geschäftsführung wurden für das letzte abge - 

schlos sene Geschäftsjahr von dem Emittenten oder von seiner persönlich 

haftenden Gesellschafterin keine Gesamtbezüge, insbesondere 

Gehäl ter, Gewinnbeteiligungen, Aufwandsentschädigungen, Ver si che - 

rungs entgelte, Provisionen und Nebenleistungen jeder Art gewährt. Die 

Mitglieder der Geschäftsführung Herr Ruess und Herr Voecks sind für 

die mit dem Vertrieb dieser angebotenen Vermögens anla ge betrauten 

Elbufer Invest GmbH & Cie. KG tätig, Herr Eckhart Ruess als Ge schäfts - 

führer. Im Übrigen sind die Mitglieder der Geschäftsführung nicht für 

Unternehmen tätig, die mit dem Vertrieb der angebotenen Vermögens - 

anlage betraut sind, dem Emittenten Fremd kapital zur Ver fügung stellen 

oder im Zusammenhang mit der Herstellung des An lage objekts 

nicht nur geringfügige Lieferungen oder Leistungen erbringen. 

Mitwirkungsrechte der Gesellschafter 

Die Gesellschafter und die Treugeber entscheiden durch Gesellschafter - 

beschlüsse, insbesondere über die in § 5 Nr. 3 und § 15 Nr. 11 des 

Gesellschaftsvertrages genannten Grundlagen der Gesellschaft. Gesell - 

schafterbeschlüsse sollen in der Regel im schriftlichen Verfahren ge - 

trof fen werden. Die Anleger können auch als Treugeber selbst an diesem 

Verfahren teilnehmen. 


Haftung der Kommanditisten 

Die Haftung der Kommanditisten ist auf die Haftsumme begrenzt. Die 

gesetzliche Haftung erlischt mit Einzahlung der Haftsumme (vgl. §§ 

171 ff. HGB). Nach vollständiger Einzahlung der Pflichteinlage zuzüglich 

Agio besteht grundsätzlich keine weitere Leistungsverpflichtung 

des Anlegers gegenüber der Beteiligungsgesellschaft. Werden die 

Kapitalkonten durch Entnahmen (Auszahlungen) unter die Kommandit - 

einlage gemindert, so lebt die Haftung in Höhe der Auszahlungen, 

jedoch begrenzt auf die Haftsumme, wieder auf (§ 172 Abs. 4 i.V.m. 

§ 171 Abs. 1 HGB). Sollte die Beteiligungsgesellschaft z.B. illiquide 

werden, könnten die empfangenen Auszahlungen zurückgefordert werden, 

jedoch nur bis zur Höhe der Haftsumme. Auch nach einem Aus - 

scheiden besteht eine Nachhaftung in Höhe der Haftsumme für weitere 

fünf Jahre für Verbindlichkeiten, die beim Ausscheiden eines Kom man - 

ditisten dem Grunde nach bereits bestanden. Eine noch weitergehende 

Haftung nach analoger Anwendung der §§ 30 ff. GmbHG bis maximal 

zur Höhe der insgesamt empfangenen Auszahlungen kommt erst dann 

in Betracht, wenn Auszahlungen erfolgen, obwohl die Finanz lage der 

Beteiligungsgesellschaft dies nicht zulässt. Die vorgenannten Regeln 

zur Haftung der Kommanditisten gelten aufgrund der Bestimmungen 

des Treuhand- und Verwaltungsvertrages wirtschaftlich entsprechend 

für die Anleger, die sich über die Treuhänderin beteiligen. Darüber hinaus 

hat der Anleger unter keinen weiteren Umständen weitere Leistun - 

gen zu erbringen, insbesondere weitere Zahlungen zu leisten. 

Fungibilität / Übertragung der Beteiligung / 

Vorkaufsrecht 

Die Übertragung eines Anteils erfolgt durch Rechtsgeschäft oder Erb - 

fall. Die rechtsgeschäftliche Übertragung (Schenkung, Kauf, Tausch) 

erfolgt im Wege der Abtretung. Bei Direktkommanditisten erfolgt die 

Übertragung im Wege der Sonderreechtsnachfolge. Beteiligungen können 

grundsätzlich jederzeit ganz oder teilweise mit Zustimmung der 

persönlich haftenden Gesellschafterin, die ohne Angabe eines Grundes 

verweigert werden kann, an Dritte übertragen werden (vgl. § 18 Nr. 1 

des Gesellschafts vertrages). Eine teilweise Übertragung ist nur möglich, 

wenn die verbleibende oder entstehende Beteiligung (Pflicht einlage) 

jeweils mindestens € 5.000 beträgt. Jede verbleibende bzw. entstehende 

Beteili gung muss ohne Rest durch 1.000 teilbar sein. Zugunsten der 

persönlich haftenden Gesellschafterin besteht gemäß § 18 Nr. 6 des 

Gesellschafts vertrages ein Vorkaufsrecht für grundsätzlich alle Ver - 

äußerungsfälle. Von der Zustimmung und dem Vorkaufsrecht der phG 

ausgenommen sind Übertragungen an Ehegatten und Verwandte in 

gerader Linie. Anteilsübertragungen der Treuhänderin an ihre Treugeber

nach § 4 Nr. 2 des Gesell schafts ver tra ges und umgekehrt sind ebenfalls 

ohne Zustimmung der persönlich haftenden Gesell schafterin zulässig. 

Die Übertragung von Anteilen der Treugeber bedürfen zudem der 

Zustimmung der Treuhänderin, die nur aus wichtigem Grund verweigert 

werden kann (§ 5 Nr. 1 des Treuhand- und Ver wal tungs ver trages). 

Für den Handel der Anteile existiert keine gesetzlich vorgeschriebene 

Handelsplattform. Der Verkauf über einen Zweitmarkt ist nur eingeschränkt 

möglich. 

Ausscheiden aus der Gesellschaft 

Die Kündigung der Beteiligungsgesellschaft kann von den Kom man di - 

tisten nur auf den Schluss eines Geschäftsjahres unter Einhaltung einer 

Kündigungsfrist von sechs Monaten erfolgen, frühestens jedoch zum 

31. Dezember 2015. Des Weiteren kann er aus den in § 20 Nr. 2 und 

Nr. 3 des Gesellschaftsvertrages genannten Gründen aus der Gesell - 

schaft ausscheiden bzw. ausgeschlossen werden. In diesem Fall wird für 

ihn auf Basis einer Auseinandersetzungsbilanz ein Abfindungsguthaben 

ermittelt, in der die stillen Reserven der Gesellschaft berücksichtigt 

werden (vgl. § 20 des Gesellschaftsvertrages). Anleger, die ihre Einlage 

nicht oder nicht rechtzeitig erbringen, können nach § 3 Nr. 7 aus der 

Gesellschaft ausgeschlossen werden. 


Die Investitionsgesellschaft ist ebenso wie die Beteiligungsgesellschaft 

eine Kommanditgesellschaft in der Rechtsform der GmbH & Co. KG. 

Die persönlich haftende Gesellschafterin ist keine natürliche Person, 

sondern eine GmbH, die grundsätzlich nur mit ihrem Gesellschafts - 

vermögen haftet. Die Ausgestaltung des Gesellschaftsvertrages der 

Investitionsgesellschaft weicht insbesondere in der Frage der Gewinn - 

beteiligung, der Entnahmeberechtigung, der Verteilung der Stimm - 

rechte, der Verteilung des Gesellschaftsvermögens in der Liquidation 

sowie hinsichtlich der übrigen Mitwirkungsrechte der Gesellschafter 

vom gesetzlichen Standard der Kommanditgesellschaft ab. Dies betrifft 

die §§ 2 bis 10 und die §§ 12 bis 18 des Gesellschaftsvertrages der In - 

vestitionsgesellschaft, der auf den Seiten 96 bis 103 abgebildet ist. 

Zukünftige Kapitalerhöhungen der 


Zukünftige Erhöhungen des Kommanditkapitals dürfen auf Ebene der 

Investitionsgesellschaft durch die persönlich haftenden Gesellschafterin 

der Investitionsgesellschaft, die Verwaltung Elbufer Invest Alpha GmbH, 

Hamburg, vorgenommen werden, ohne das dies der Zustimmung der 

Gesellschafter der Investitionsgesellschaft oder der Beteiligungs gesell - 

schaft bedarf. Das insgesamt gezeichnete Kommanditkapital darf den 

Betrag von 75.000.000 € nicht überschreiten. Dieses Recht ist befristet 

bis zum 31.12.2012. Es ist vorgesehen, dass zukünftig weitere Fonds - 

gesellschaften sowie der bereits beteiligten Elbufer Invest Alpha 1 

GmbH & Co. KG durch die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG angeboten 

werden. Dabei sollen sich diese neuen Fondsgesellschaften ebenfalls, 

neben der Beteiligungsgesellschaft, an der Investitionsgesellschaft 

Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG beteiligen. 

Kauf- und Übertragungsverträge 

Schiffsportfolio/Geschäftsbesorgungsvertrag 

Die Investitionsgesellschaft wird bis zur Höhe der aus der/den Beteili - 

gungsgesellschaft/en zufließenden Mittel Kauf- und Übertragungsverträge 

zum Kauf von Kommanditanteilen von Schiffsfonds abschließen. 

Beim Erwerb der Beteiligungen können Ankaufsprovisionen für Dritte 

anfallen. Die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG übernimmt auf der 

Grund lage des mit der Investitionsgesellschaft abgeschlossenen 

Geschäftsbesorgungsvertrages vom 31.03.2011 den Ankauf und die 

Bewertung der Schiffs beteiligungen. Für diese Geschäftsbesorgungen 

erhält sie als einmalige Vergütung 5 % der Bruttopreise der angekauften 

Schiffs beteili gungen inkl. aller Nebenkosten – auch inkl. dieser einmaligen 

Vergü tung. Diese Vergütung wird jeweils mit dem Vertrags - 

abschluss bei einem Kauf eines Anteils fällig und ist nach Zustimmung 

der phG der entsprechenden Personengesellschaft an Elbufer Invest zu 

zahlen. Gerichtsstand des Vertrages ist Hamburg. 

Verkauf der Beteiligungen 

Die Investitionsgesellschaft wird die erworbenen Beteiligungen, sofern 

die Schiffsgesellschaften noch nicht liquidiert wurden, in der geplanten 

Liquidationsphase der Beteiligungsgesellschaft(en) veräußern. Hierbei 

können Verkaufsprovisionen für Dritte anfallen. 

Vergütungen der Gründungsgesellschafter 

in der Investitionsphase 

Der Anbieter Elbufer Invest GmbH & Cie. KG (Elbufer Invest) hat die 

Konzeption der Vermögensanlage entwickelt. Sie erhält hierfür von der 

Beteiligungsgesellschaft € 29.750 als Vergütung. Daneben erhält 

Elbufer Invest für seine Geschäftstätigkeit von der Beteiligungs gesell - 

schaft folgende Vergütungen in Euro: Graphische Ausgestaltung des 

Verkaufsprospektes € 8.000, Druck des Verkaufsprospektes € 15.000, 

Einholen von Rechtsberatung € 2.000, Einholen von Steuerberatung 

€8.000, Kosten für Gutachten € 15.000. Diese Vergütungen verstehen 

sich zuzüglich Umsatzsteuer. Die Vergütung hinsichtlich der Konzep - 

Elbufer Invest 73


tion und der Geschäftstätigkeit ist fällig, sobald es die Vermögens- und 

Liquiditätslage der Beteiligungsgesellschaft zulässt. 

Für den Ankauf und die Bewertung des Schiffsportfolios erhält Elbufer 

Invest von der Investitionsgesellschaft jeweils 5 % des Brutto-Ankaufs - 

preises inklusive Nebenkosten (inkl. dieser Provision) eines Schiffs - 

fonds anteils. 

Elbufer Invest erhält von der Beteiligungsgesellschaft für seine Ver - 

triebs tätigkeit eine Vergütung in Höhe von 7 % des platzierten Emis - 

sionskapitals zzgl. dem vereinbarten Agio (vorgesehen sind 3 %). Der 

Anspruch für diese Vergütung entsteht und ist anteilig zahlbar nach 

wirksamem Beitritt des Anlegers und Eingang des Beteiligungsbetrages. 

Die in diesem Abschnitt genannten Vergütungen basieren auf Ge - 

schäftsbesorgungsverträgen zwischen der Elbufer Invest GmbH & Cie. 

KG und der Beteiligungsgesellschaft einerseits sowie zwischen der 

Elbufer Invest GmbH & Cie. KG und der Investitionsgesellschaft vom 

31.03.2011. Die Gesamthöhe der Provisionen und Vergü tun gen an die 

Gründungsgesellschafter in der Investitionsphase beträgt T€ 501. Sollte 

das geplante Fondskapital nicht erreicht werden, verringern sich die 

genannten Vergütungen hinsichtlich des Ankaufes und der Bewer tung 

und der Vertriebstätigkeit proportional. 

Vergütungen und Ergebnisbeteiligungen 

der Gründungsgesellschafter in der 

Betriebsphase 

Für die Geschäftsführung und die Übernahme der persönlichen Haf - 

tung erhält die persönlich haftende Gesellschafterin für 2011 eine 

Geschäftsführungs- und Haftungsvergütung von € 1.020, fällig bei 

Abschluss der Platzierung, spätestens jedoch am 31. Oktober 2011 und 

ab 2012 eine jeweils am 31. Oktober fällige Geschäftsführungs- und 

Haftungsvergütung von € 1.040,40, die sich erstmals zum 1. Januar 

2013 um jeweils 2 % p.a. erhöht. Diese Vergütung versteht sich zuzüglich 

etwaiger Umsatzsteuer. Überschreitet die allgemeine Kosten stei ge - 

rung, gemessen anhand des Verbraucherpreisindex für Deutsch land 

(VPI), herausgegeben vom Statistischen Bundesamt Deutschland, diesen 

Satz, so ist die Vergütung darüber hinaus alle drei Jahre, erstmals zum 

1. Januar 2014, um die entsprechende Differenz anzupassen. 

Die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG erhält ab dem Jahr 2011 einen 

jährlichen Vorabgewinn in Höhe von 4 % der Summe der in diesem 

Jahr insgesamt geleisteten Auszahlungen an die Kommanditisten der 


Beteiligungsgesellschaft. Der Vorabgewinn ist jeweils mit der jährlichen 

Auszahlung an die Kommanditisten fällig. Reicht der Gewinn eines 

Geschäftsjahres nicht aus, um den Vorabgewinn ganz oder teilweise 

zuzuweisen, wird der nicht zugewiesene Betrag rechnerisch vorgetragen 

und im nächsten Jahr mit einem entsprechenden Gewinn der Elbufer 

Invest GmbH & Cie. KG vorab zugewiesen. Erst nach Bedienung dieses 

Vorabgewinnes wird das Ergebnis der Gesellschaft im Verhältnis der 

gezeichneten Kommanditeinlagen verteilt. An den jährlichen 

Ergebnissen sowie an den beschlossenen Auszahlungen der Be tei li - 

gungs ge sell schaft ist die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG entsprechend 

ihrem Anteil am Gesamt kapital beteiligt. 

Für ihre Leistungen nach dem Treuhandvertrag erhält die Treuhänderin 

ab dem 1. Januar 2011 von der Beteiligungsgesellschaft eine jährliche 

Vergütung von zunächst 0,35 % der Summe der im jeweiligen Jahr 

insgesamt betreuten Kommanditeinlagen. Die Vergütungen erhöhen 

sich erstmals ab dem 1. Januar 2012 grundsätzlich um jeweils 2 % p.a. 

Überschreitet die allgemeine Kostensteigerung, gemessen anhand des 

Verbraucherpreisindex für Deutschland (VPI), herausgegeben vom 

Statistischen Bundesamt Deutschland, diesen Satz, so sind die Vergü - 

tungen darüber hinaus alle drei Jahre, erstmals zum 1. Januar 2014, 

um die entsprechende Differenz anzupassen. Die jährlichen Vergü tun - 

gen sind jeweils zum 31. Oktober eines Jahres fällig. 

Für die Tätigkeit nach Auflösung der Beteiligungsgesellschaft erhält die 

Treuhänderin von der Beteiligungsgesellschaft eine Pauschalvergütung 

in Höhe des Doppelten der im letzten Jahr vor der Auflösung fällig 

gewordenen Jahresvergütung. Diese Abwicklungsgebühr wird mit der 

Beschlussfassung über die Auflösung der Beteiligungsgesellschaft fällig. 

Zusätzliche Leistungen der Treuhänderin zugunsten eines einzelnen 

Treugebers werden diesem gesondert in Rechnung gestellt. Dies gilt 

insbesondere für individuell veranlasste Übertragungen (Verkauf/Schen - 

kung) von Gesellschaftsanteilen. Für diesen Fall gilt eine Gebühr in 

Höhe von 0,5 % der Pflichteinlage der zu übertragenen Beteiligung 

zuzüglich Umsatzsteuer als vereinbart. Sämtliche Treuhandvergütungen 

verstehen sich zuzüglich etwaiger Umsatzsteuer. An den jährlichen Er - 

gebnissen sowie an den beschlossenen Auszahlungen der Be tei li gungs - 

gesellschaft ist die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG entsprechend 

ihrem Anteil am Gesamtkapital beteiligt. 

Bei prospektgemäßem Verlauf ergibt sich in der Betriebsphase bis 2015 

für die persönlich haftende Gesellschafterin eine Gesamtvergütung von 

T€ 14, für die Treuhänderin eine Gesamtvergütung von T€92 in klu sive

nicht ab zugs fähiger Vorsteuer und für die Elbufer Invest GmbH & Cie. 

KG ein gesamter Vorabgewinn in Höhe von T€ 166. 

Sämtliche Kosten und Vergütungen sowie die jährlichen Vorabgewinne 

für Elbufer Invest, welche in der Betriebsphase in der Beteiligungs ge - 

sell schaft anfallen, werden von der Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. 

KG, der Investitionsgesellschaft, an die Beteiligungsgesellschaft erstattet. 

Über die in diesem und dem vorangegangen Abschnitt (Seite 73 bis 75) 

genannten Gesamtbezüge, insbesondere Vergütungen, Gewinne und 

Gewinn betei ligungen hinaus stehen den Gründungsgesellschaftern 

keine Gewinn beteiligungen, Entnahmerechte, Gesamtbezüge, insbesondere 

Gehälter, Aufwandsentschädigungen, Versicherungsentgelte, Pro vi - 

sionen und Nebenleistungen jeder Art zu. 

Durch den Prospektverantwortlichen, die Gründungsgesellschafter, die 

Mitglie der der Geschäftsführung der Emittentin, die Treuhänderin, den 

Mittel ver wen dungs kontrolleur oder deren jeweilige Geschäftsführer 

werden über die in diesem und dem vorangegangen Abschnitt (Seite 

73 bis 75) mit ihren Vergü tungen genannten Leis tun gen hinaus keine 

weiteren nicht nur geringfügigen Lieferungen und Leistungen im Zu - 

sam men hang mit der Ver mögensanlage erbracht. 

Personelle und rechtliche Verflechtungen 

Der Anbieter und als solcher Prospektverantwortlicher, die Elbufer 

Invest GmbH & Cie. KG, ist alleiniger Gesellschafter der Kom ple men - 

tärin der Beteiligungsgesellschaft, der Verwaltung Elbufer Invest Alpha 

GmbH, die auch als Komplementärin der Investitionsgesellschaft fungiert. 

Elbufer Invest GmbH & Cie. KG und die Deutsche Schiffahrts- 

Treuhand AG sind neben der Komplementärin die weiteren Grün dungs - 

gesellschafter der Beteiligungs gesell schaft. Eckhart Ruess, als Komman - 

ditist und Geschäftsführer des An bie ters Elbufer Invest GmbH & Cie. 

KG sowie Alleingesellschafter der Verwaltung Elbufer Invest GmbH ist 

auch Mitglied der Geschäftsfüh rung der Beteiligungsgesellschaft sowie 

der Investitionsgesellschaft. Jochen Voecks, als Kommanditist des 

Anbieters Elbufer Invest GmbH & Cie. KG ist als Geschäftsführer des 

Emittenten sowie der Inves titionsgesellschaft tätig. Die Verwaltung 

Elbufer Invest Alpha GmbH fungiert bereits als Komplementärin der 

Elbufer Invest Alpha 1 GmbH & Cie. KG und ist ebenfalls als Kom ple - 

mentärin von weiteren Beteiligungs ge sell schaften, die sich an der In - 

vestitionsgesellschaft beteiligen, vorgesehen. Damit können sich In te - 

ressenkonflikte ergeben (vgl. Seite 17). Die Mitglieder der Geschäfts - 

führung der Emittentin erhalten für diese Tätigkeit keine gesonderte 

Vergütung; ihre Auslagen werden Ihnen jedoch erstattet. Die Be tei li - 

gungs gesellschaft wird Kommanditistin der Investitionsgesellschaft. 

Grün dungs kom man di tis tin und bisher einzige Kommanditistin der 

Inves titionsgesellschaft ist die Elbufer Invest Alpha 1 GmbH & Co. KG. 

Im Gesellschaftsvertrag der Investitionsgesellschaft ist vorgesehen, dass 

ihre Komplementärin, die Verwaltung Elbufer Invest Alpha GmbH, weitere 

Kommanditisten in die In ves ti tions ge sell schaft aufnehmen kann. 

Konzeptionsgemäß sollen dies weitere Be tei li gungsgesellschaften sein, 

die wie die Elbufer Invest Alpha 1 GmbH & Co. KG und die vorliegende 

Beteiligungsgesellschaft konzipiert sind (Fonds der Reihe Elbufer Invest 

ALPHA). 

Eckhart Ruess als Geschäftsführer und Jochen Voecks als Mitarbeiter 

sind für die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG, die mit dem Vertrieb der 

angebotenen Vermögensanlage betraut ist, tätig. Die Grün dungs gesell - 

schaf ter der Beteiligungs gesell schaft sind darüber hinaus weder mittelbar 

noch unmittelbar an Unter nehmen beteiligt, die mit dem Vertrieb 

der angebotenen Vermö gens anlage betraut sind, der Beteiligungs ge sell - 

schaft Fremdkapital zur Verfügung stellen oder im Zusammenhang mit 

der Herstellung des Anlageobjekts nicht nur geringfügige Lie fe run gen 

oder Leistungen erbringen. 


Die Gründungsgesellschafterin Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG mit 

Sitz in Flensburg, Geschäftsanschrift Ballastkai 9, 24937 Flensburg, ist 

Treuhänderin für die Anleger, die der Beteiligungsgesellschaft mittelbar 

beitreten. Aufgabe der Treuhänderin ist die treuhänderische Verwaltung 

der Kommanditbeteiligungen für die Anleger. Rechtsgrundlage ist der 

Treuhand- und Verwaltungsvertrag, der im vorliegenden Verkaufs pros - 

pekt auf den Seiten 103 bis 105 vollständig abgedruckt ist. 

Die wesentlichen Rechte und Pflichten der Treuhänderin sind folgende: 

Die Treuhänderin erwirbt und verwaltet die Beteiligungen im eigenen 

Namen, jedoch für Rechnung der Anleger. Sie nimmt für die Anleger 

die Gesellschafterrechte, insbesondere das Stimmrecht, nach deren 

Weisung wahr, soweit Anleger dieses nicht selbst ausüben. Sie leitet 

Berichte über die Entwicklung der Beteiligungsgesellschaft und die 

Auszahlungen an die Anleger weiter. Der Treugeber befreit die Treu - 

händerin von allen Verbindlichkeiten, die sich anlässlich der Treuhand - 

schaft ergeben können. Falls die Treuhänderin aus solchen Verbind lich - 

keiten in Anspruch genommen wird, hat der Treugeber vollen Ersatz zu 

leisten. § 159 HGB findet entsprechend Anwendung. Die Treuhänderin 

und ihre Organe haften nur für Vorsatz und Fahrlässigkeit; der Umfang 

Elbufer Invest 75


der Haftung ist auf die Höhe des jeweiligen Nominalbetrages der Be tei - 

li gung des Treugebers begrenzt. Die Treuhänderin kann den Treu handund 

Verwaltungsvertrag gemäß § 6 Nr. 3 mit einer Frist von sechs 

Monaten zum Ablauf eines Geschäftsjahres kündigen. 

Die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG hat die Pflicht zur uneigennützigen 

Wahrnehmung der Gesellschafterrechte für die Anleger, die Übernahme 

der Kommunikation zwischen den Anlegern und der Be tei li - 

gungs gesellschaft und grundsätzlich die Befolgung der Weisungen der 

Anleger. 

Für ihre Leistungen nach dem Treuhandvertrag erhält die Treuhänderin 

ab dem 1. Januar 2011 von der Beteiligungsgesellschaft eine jährliche 

Vergütung von zunächst 0,35 % der Summe der im je wei ligen Jahr 

insgesamt betreuten Kommanditeinlagen. Diese Vergü tung erhöht sich 

erstmals ab dem 1. Januar 2012 grundsätzlich um jeweils 2 % p.a. und 

ist jeweils zum 31. Oktober eines Jahres fällig. Für die Tätigkeit nach 

Auflösung der Beteiligungsgesellschaft erhält die Treuhänderin von der 

Beteiligungsgesellschaft eine Pauschalvergütung in Höhe des Doppelten 

der im letzten Jahr vor der Auflösung fällig gewordenen Jahres ver gü - 

tung. Diese Abwicklungsgebühr wird mit der Beschlussfassung über die 

Auflösung der Beteiligungsgesellschaft fällig. Sämtliche Treu hand ver - 

gü tungen verstehen sich zuzüglich etwaiger Umsatzsteuer. Der Ge samt - 

betrag der für die Wahrnehmung der Auf gaben vereinbarten Vergütung 

der Treuhänderin beträgt bei prospektgemäßem Verlauf für die gesamte 

Fondslaufzeit T€ 92 inklusive nicht abzugsfähiger Vorsteuer. 

Die Treuhänderin ist zugleich Gründungskommanditistin der Be tei li - 

gungs gesellschaft. Aufgrund dieser Umstände und Beziehungen können 

sich Interessenkonflikte bei der Treuhänderin ergeben. 


Die Beteiligungsgesellschaft hat mit der RTC Revision Treuhand 

Consulting GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungs ge - 

sell schaft mit Sitz in Bremen, Geschäftsanschrift Katharinenstraße 5, 

28195 Bremen am 14.02.2011 einen Mittelverwendungskontrollvertrag 

geschlossen. Rechtsgrundlage ist der Mittelverwendungskontrollvertrag, 

der im vorliegenden Verkaufsprospekt auf den Seiten 106 bis 108 vollständig 

abgedruckt ist. Aufgabe des Mittelverwendungskontrolleurs ist 

die Kontrolle, ob die Verfügungen über die Eigenmittel, mit Ausnahme 

einer ggf. vorhandenen Liquiditätsreserve, dem im Gesellschaftsvertrag 

der Beteiligungsgesellschaft geregelten Investitionsplan entsprechen. 

Die Eigenmittel setzen sich aus den Einlagen der der Be tei li gungs ge - 


sell schaft beitretenden Anleger und dem Agio gemäß Beitrittserklärung 

zusammen. Über das Emissionskapital inklusive des darauf entfallenden 

Agios darf die Beteiligungsgesellschaft demnach nur mit Zu stim mung 

des Mittelverwendungskontrolleurs verfügen. Der Mittel ver wen dungs - 

kontrolleur zeichnet Verfügungen über eine gegebenenfalls vorhandene 

Liquiditätsreserve auf Ebene der Be tei li gungs ge sell schaft ledig lich mit; 

eine Kontrollpflicht besteht diesbezüglich nicht. Eine Kontrolle er streckt 

sich nicht auf die Ebene der In ves ti tions ge sell schaft. Die Mittel ver wen - 

dungs kon trolle für die jeweiligen Auszahlungen von dem Ein zah lungs - 

konto erfolgt nach den im Mittel ver wen dungs kon trollvertrag festgelegten 

Maßgaben. 

Die wesentlichen Rechte und Pflichten des Mittel ver wen dungs kon trol - 

leurs sind folgende: Der Mittelverwendungskontrolleur erhält Rech nun - 

gen bzw. Leistungsnachweise oder gleichwertige Unterlagen mit dem 

Prüfvermerk zur sachlichen und rechnerischen Richtigkeit zur Freigabe 

der Verfügungen. Dem Mittelverwendungskontrolleur sind diese Unter - 

lagen so rechtzeitig zur Verfügung zu stellen, dass ihm eine angemessene 

Pflichterfüllung möglich ist. Der Mittelverwendungskontrolleur ist 

zur Freigabe der Zahlungsaufträge der Beteiligungsgesellschaft ver - 

pflich tet, sofern die jeweils im Mittelverwendungskontrollvertrag vom 

14.02.2011 genannten Voraussetzungen erfüllt sind. Die Freigabe und 

Verwendung einer etwaigen Fremdfinanzierung und der sonstigen 

Eigenmittel sind nicht Gegenstand der Kontrolltätigkeit. Hierfür erhält 

der Mittelverwendungskontrolleur die unten dargestellte Vergütung. 

Die Prüfung des Mittelverwendungskontrolleurs beschränkt sich darauf, 

ob die im Vertrag genannten Voraussetzungen formal vorliegen. Im 

Übrigen wird er keine Kontrolle der wirtschaftlichen und rechtlichen 

Bedingungen ausüben. Die Kontrolle erstreckt sich nur auf die In ves ti - 

tionsphase und ist mit der vollständigen Abwicklung der in Anlage I 

zum Gesellschaftsvertrag der Beteiligungsgesellschaft genannten Zah - 

lun gen und anschließender Auskehrung der auf dem Ka pi tal ein zah - 

lungs konto verbleibenden Be trä ge an die Beteiligungsgesellschaft ab - 

geschlossen. Umstände oder Be zie hungen, die Interessenkonflikte des 

Mittelverwendungskontrolleurs begründen können, bestehen nicht. 

Der Mittelverwendungskontrolleur erhält hierfür eine Vergütung von 

0,1 % des Emissionskapitals ohne Agio zuzüglich gesetzlicher Um satz - 

steuer, mindestens jedoch T€ 3. Die Gebühr ist zu 50 % mit der Frei - 

gabe des ersten Teils der Eigenmittel fällig, der Restbetrag, sobald die 

Schließung der Be tei li gungs ge sell schaft gemäß § 3 des Ge sell schafts - 

ver tra ges der Be tei li gungs ge sell schaft erfolgt ist. Bei vorzeitiger Kün di -

gung dieses Vertrages aus wichtigem Grund, den nicht der Mit tel ver - 

wen dungs kon trolleur zu vertreten hat, ist der Restbetrag zum nächsten 

Quartalsende fällig. Die zum Abschluss einer Ver mö gens scha den haft - 

pflicht ver si che rung auf gewendeten Versicherungsprämien werden dem 

Mittelverwendungskontrolleur von der Beteiligungsgesellschaft pauschal 

mit 1.000 Euro zzgl. Umsatzsteuer erstattet. Der Erstattungsbetrag ist 

fällig mit der Freigabe der ersten Eigenmittel. Der Gesamtbetrag der 

für die Wahrnehmung der Aufgaben vereinbarten Vergütung des Mit - 

tel verwendungskontrolleurs beträgt bei prospektgemäßem Verlauf T€ 5. 

Im Rahmen der Durchführung der Kontrolltätigkeit ist die Haftung des 

Mittel verwendungskontrolleurs nach den Allgemeinen Auf trags be din - 

gun gen für Wirtschaftsprüfer und Wirtschaftsprüfungsgesellschaften 

begrenzt. 

Gesamtbeirat 

Auf Wunsch der persönlich haftenden Gesellschafterin der Investitions - 

gesellschaft oder der qualifizierten Mehrheit von mehr als 50 % des 

insgesamt bei den Beteiligungsgesellschaften, die an der Investitions - 

gesellschaft beteiligt sind, vorhandenen Kommanditkapitals kann ein 

gemeinsamer Gesamtbeirat auf Ebene der Investitionsgesellschaft nach 

Maßgabe des Gesellschaftsvertrages der Investitionsgesellschaft (vgl. 

dort § 14) bestellt werden. Im Gesamtbeirat werden die In te res sen der 

Anleger der Be tei li gungs gesellschaften sowie der In ves ti tions ge sell - 

schaft wahrgenommen. In diesem Fall werden zwei Mitglieder des 

Gesamtbeirats von allen Ge sell schaftern der an der Investitions gesell - 

schaft beteiligten Be tei li gungs gesellschaften gewählt, ein Gesamt bei - 

rats mitglied wird von der Kom ple men tärin der In ves ti tions ge sell schaft 

ernannt. Im Interesse der Ge sell schaf ter unterstützt und berät der 

Gesamtbeirat die Ge schäfts füh run gen der Be tei li gungs ge sell schaf ten 

sowie der In ves ti tions ge sell schaft. Zu den in § 5 Nr. 3 Satz 2 des 

Gesellschaftsvertrages der Be tei li gungs ge sell schaft aufgeführten 

Geschäften hat die Geschäftsführung die vorherige Zu stim mung des 

Gesamtbeirats einzuholen. Die Mit glie der des Gesamtbeirats erhalten 

eine Auf wands ent schä di gung. Darüber hinausgehende Ver gü tun gen 

sind von den Gesellschaftern festzusetzen. Die Rechte und Pflich ten 

des Gesamtbeirats sind in § 14 des Ge sell schafts ver tra ges der In ves ti - 

tions ge sell schaft geregelt. Bisher existiert kein Gesamtbeirat. 

Beteiligungsbetrag und Zahlungs - 

modalitäten, vom Anleger zu zahlende 

Kosten und Steuern 

Der vom Anleger zu zahlende Gesamtbetrag setzt sich aus seiner 

Pflicht einlage und dem vereinbarten Agio gemäß Beitrittserklärung 

zu sam men. Dieser Gesamtbetrag muss als Bareinlage in Euro nach 

Aufforderung auf dem angegebenen Konto der Beteiligungsgesellschaft 

eingehen. Im Übrigen fallen übliche Überweisungs- sowie Porto- und 

Telefongebühren für die Kommunikation an, deren Höhe nicht exakt 

beziffert werden kann. Für die mögliche Umwandlung seiner Beteili - 

gung als Treugeber in eine direkte Beteiligung muss der Anleger die 

Kosten (ca. 1 % des Beteiligungsbetrages) für die erforderliche notarielle 

Beglaubigung seiner Handelsregistervollmacht tragen. Zusätzlich 

können Kosten für Reisen zu Gesellschafterversammlungen anfallen. 

Bei zusätzlichen Leistungen der Treuhänderin über den üblichen Treu - 

hand auf wand hinaus kann die Treuhänderin eine angemessene Auf - 

wand pau schale in Rechnung stellen. Die Höhe der Auf wands ent schä di - 

gung richtet sich nach dem Umfang der zusätzlichen Leistung und 

kann daher zum heutigen Zeitpunkt nicht exakt angegeben werden. 

Bei Übertragungen gilt eine Gebühr in Höhe von 0,5 % der Pflicht ein - 

lage der zu übertragenden Beteiligung zzgl. USt. als vereinbart (§ 8 Nr. 

4 des Treuhand- und Verwaltungsvertrages). Der Veräußerer hat ggf. 

gewerbesteuerliche Nach teile zu erstatten. Schaltet der Anleger bei 

Veräußerung der Betei li gung Dritte (z.B. Makler) ein, können dort weitere 

Kosten anfallen, deren exakte Höhe zum Pros pekt auf stel lungs da - 

tum nicht angegeben werden kann. Im Falle einer Fremdfinanzierung 

der Einlage können Vorfälligkeitsentschädigungen anfallen. Eine An - 

teils finanzierung der Beteiligung auf Ebene des Anlegers ist nicht vorgesehen 

und wird vom Anbieter auch nicht angeboten. Darüber hinaus 

entstehen keine weiteren mit dem Erwerb, der Verwaltung und der 

Veräußerung der Vermögensanlage vebundenen Kosten. 

Elbufer Invest 77

Recht und Steuern 

Steuerliche Grundlagen 


Die nachfolgende Darstellung der steuerlichen Grundlagen soll dem 

Anleger die wesentlichen Grundlagen der steuerlichen Konzeption der 

Beteiligung erläutern. Im Rahmen der nachfolgenden Ausführungen 

können steuerliche Aspekte, die sich aus der persönlichen steuerlichen 

Situation des einzelnen Anlegers ergeben, nicht berücksichtigt werden. 

Es wird daher jedem Anleger empfohlen, die persönlichen steuerlichen 

Auswirkungen der Beteiligung mit seinem steuerlichen Berater zu 

erörtern. 

Die nachfolgenden Ausführungen gehen davon aus, dass es sich bei 

den Anlegern ausschließlich um unmittelbar oder treugeberisch beteiligte 

natürliche Personen handelt, die nur in Deutschland unbeschränkt 

steuerpflichtig sind. 

Einkommensteuer / Einkunftsart 

Personengesellschaften, wie hier die Beteiligungsgesellschaft, die Inves - 

titionsgesellschaft und die Schiffsgesellschaften, nachfolgend auch 

„Zielgesellschaften“ genannt, sind als solche nicht einkommensteuerpflichtig. 

Vielmehr werden für Besteuerungszwecke die steuerlichen 

Ergebnisse einer Personengesellschaft ihren Gesellschaftern anteilig zu - 

gerechnet und unterliegen erst auf deren Ebene der Einkommensbe - 

steuerung nach den persönlichen Merkmalen des jeweiligen Gesell - 

schaf ters. Gleichwohl sind Personengesellschaften in der gesamthänderischen 

Verbundenheit ihrer Gesellschafter Subjekte der Einkünfteerzie - 

lung und der Einkünfteermittlung. Dies hat zur Folge, dass hinsichtlich 

der Bestimmung der Einkunftsart und der Einkünfteerzielungsabsicht 

bei jedem Anleger auch auf die Verhältnisse bei der Beteiligungsgesell - 

schaft, der Investitionsgesellschaft und den Zielgesellschaften abgestellt 

wird. Die Schiffsgesellschaften, an denen sich die Beteiligungsgesell - 

schaft mittelbar über die Investitionsgesellschaft beteiligen wird, unterhalten 

durch den Betrieb von Handelsschiffen im internationalen Ver - 

kehr jeweils einen Gewerbebetrieb. Außerdem sind die Beteiligungsge - 

sell schaft und die Investitionsgesellschaft jeweils als gewerblich geprägte 

Personengesellschaft nach § 15 Abs. 3 Nr. 2 EStG konzipiert. Die 

Einkünfte der Beteiligungsgesellschaft und der Investitionsgesellschaft 

gelten zusätzlich aufgrund ihrer jeweiligen Beteiligung an gewerblichen 

Personengesellschaften nach § 15 Abs. 3 Nr. 1 EStG als gewerbliche 

Einkünfte. Dem nach erzielen die Anleger aus ihrer Beteiligung an der 

Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG, nachfolgend auch „Elbufer 

Invest Alpha 2“ genannt, als Mitunternehmer i.S.d. § 15 Abs. 1 Satz 1 

Nr. 2 EStG Ein künfte aus Gewerbebetrieb. 


Gewinnerzielungsabsicht 

Voraussetzung für die Erzielung gewerblicher Einkünfte ist das Vorlie - 

gen der Gewinnerzielungsabsicht sowohl auf Ebene der Schiffsgesell - 

schaften, der Investitionsgesellschaft und der Beteiligungsgesellschaft 

als auch auf Ebene des Anlegers. Unter Gewinnerzielungsabsicht versteht 

man das Streben nach einem positiven steuerlichen Gesamter - 

gebnis, d.h. nach Erzielung eines Totalgewinnes, über die voraussichtliche 

Dauer der jeweiligen Gesellschaft bzw. der Beteiligung des Anle - 

gers. Hierbei ist darauf abzustellen, ob der Geschäftsbetrieb der Gesell - 

schaft aus der Sicht eines ordentlichen Kaufmanns zum gegenwärtigen 

Zeitpunkt objektiv geeignet ist, über die Betriebsdauer einen Total - 

gewinn zu erwirtschaften. 

Das Vorliegen der Gewinnerzielungsabsicht auf Ebene der jeweiligen 

Schiffsgesellschaften, die zur pauschalen Gewinnermittlung optiert 

haben, ist nach dem BMF-Schreiben vom 12. Juni 2002 (BStBl. I 2002, 

S. 614 ff., Rz. 33 in der Fassung des BMF-Schreibens vom 31.10.2008, 

BStBl. I 2008, S. 956) jeweils auf der Grundlage einer herkömmlichen 

Gewinnermittlung nach § 5 EStG unter Einbezug eines Gewinns aus 

der Veräußerung des Schiffes zu prüfen. Die pauschale Gewinner mitt - 

lung nach der Tonnage bleibt hierbei außer Betracht. 

Die Beurteilung der Gewinnerzielungsabsicht auf der Ebene der Betei - 

ligungsgesellschaft und der Investitionsgesellschaft erfolgt auf der 

Grund lage der Ergebnisse aus der Summe der Steuerbilanzen der 

Schiffs gesellschaften, an denen Beteiligungen erworben wurden, sowie 

des eigenen steuerlichen Ergebnisses der Beteiligungsgesellschaft bzw. 

der Investitionsgesellschaft. 

Nach Auffassung des Anbieters liegen die vorgenannten Voraus set zun - 

gen für die Anerkennung der Gewinnerzielungsabsicht vor, da der Ge - 

schäftsbetrieb der Investitionsgesellschaft ausschließlich auf den Erwerb 

von Beteiligungen an ausgewählten Schiffsgesellschaften mit – bezogen 

auf die Anschaffungskosten der Beteiligungen – überdurchschnittlichen 

Gewinnerwartungen ausgerichtet ist. Es ist daher davon auszugehen, 

dass aus den Anteilen an Schiffsgesellschaften Gewinnanteile in 

einer Höhe zu erwarten sind, die die steuerlichen Aufwendungen auf 

Ebene der Investitionsgesellschaft und der Beteili gungsgesellschaft 

deut lich übersteigen, so dass aus heutiger Sicht das Merkmal der Ge - 

win nerzielungsabsicht zu bejahen ist. 

Eine Fremdfinanzierung der Beteiligung an der Elbufer Invest Alpha 2 

GmbH & Co. KG ist nach der Konzeption der Beteiligung nicht vorge-

sehen. Da die Gewinnerzielungsabsicht auch auf Ebene des einzelnen 

Anlegers zu prüfen ist, sollten bei Vorliegen von beteiligungsbezogenen 

Aufwendungen (z.B. Zinsen für eventuelle Anteilsfinanzierung) die in - 

dividuellen Auswirkungen mit dem persönlichen steuerlichen Berater 

erörtert werden. 

Mitunternehmerschaft 

Neben der Gewinnerzielungsabsicht ist die Mitunternehmerstellung des 

Anlegers Voraussetzung dafür, dass die prognostizierten Ergebnisanteile 

mit steuerlicher Wirkung den einzelnen Anlegern zugerechnet werden 

können. Diese setzt voraus, dass die Anleger als Gesellschafter der Be - 

tei ligungsgesellschaft Mitunternehmerrisiko und Mitunternehmerinitia - 

tive tragen. Indem die Anleger nach der gesellschaftsrechtlichen Kon - 

zeption der Beteiligungsgesellschaft am Gewinn und Verlust sowie an 

den stillen Reserven der Kommanditgesellschaft beteiligt sind, tragen 

sie das erforderliche Maß an Mitunternehmerrisiko, wie es für eine 

Mitunternehmerschaft vorausgesetzt wird. Die Anleger können, sowohl 

bei Beteiligung als unmittelbar beteiligter Kommanditist wie auch als 

Treugeber, an den mitunternehmerischen Entscheidungen durch Aus - 

übung ihrer Gesellschafterrechte, insbesondere der Stimm- und Kon - 

trollrechte teilhaben und insoweit Mitunternehmerinitiative ausüben. 

Darüber hinaus erhält jeder Treugeber das Recht, sich unmittelbar als 

Kommanditist in das Handelsregister eintragen zu lassen. Nach dem 

Gesamtbild der Verhältnisse ist damit die gesellschaftsrechtliche Stel - 

lung der Anleger so ausgestaltet, dass sie den Anforderungen des geltenden 

Steuerrechts an eine Mitunternehmerstellung nach § 15 EStG 

entspricht. Insoweit bilden alle Gesellschafter und Treugeber auf Basis 

des geltenden Steuerrechts und der höchstrichterlichen Rechtsprechung 

eine Mitunternehmerschaft und erzielen Einkünfte aus Gewerbebetrieb. 

Die Investitionsgesellschaft wird ihrerseits durch den Erwerb von An - 

teilen an den Zielgesellschaften jeweils Mitunternehmer dieser Schiffs - 

gesellschaften. Nach § 15 Abs. 1 Nr. 2 Satz 2 EStG sind die Anleger 

der Beteiligungsgesellschaft, die ihrerseits wiederum Mitunternehmerin 

der Investitionsgesellschaft ist, daher auch als (mittelbare) Mitunter - 

nehmer der gewerblich tätigen Schiffsgesellschaften einzustufen, an 

denen Anteile erworben werden. 

Steuerliche Ergebnisse in der Kapital - 

einwerbungs- und in der Investitionsphase 

In der Phase der Kapitaleinwerbung entstehen nach der gegenwärtigen 

Planung in der Gesellschaft u.a. Gründungs-, Beratungs- und Eigen - 

kapi tal beschaffungskosten, die handelsrechtlich Betriebsausgaben darstellen, 

deren steuerliche Behandlung aber zum Teil umstritten ist. 

Die Finanzverwaltung vertritt unter Berufung auf die Urteile des Bun - 

desfinanzhofes vom 8. Mai 2001 (BStBl. II 2001, S. 720) sowie vom 

28. Juni 2001 (BStBl. II 2001, S. 717) die Auffassung, dass bei ge - 

schlossenen Fonds sämtliche Aufwendungen, die in der Investitions - 

phase eines Fonds anfallen (wie beispielsweise Eigenkapitalvermitt - 

lungs provisionen, Konzeptions- und Beratungsgebühren sowie Treu - 

handvergütungen) zu den Anschaffungskosten der vom Fonds zu 

erwerbenden Wirtschaftsgüter zählen, sofern die Anleger des Fonds 

keine wesentlichen Einflussnahmemöglichkeiten auf die wesentlichen 

Teile des Fondskonzeptes (wie beispielsweise die Auswahl der zu erwerbenden 

Wirtschaftsgüter) haben (BMF-Schreiben vom 20. Oktober 

2003, BStBl. I 2003, S. 546, Rz. 38). Lediglich solche Aufwendungen, 

die nicht auf den Erwerb von Wirtschaftsgütern durch den Fonds 

gerichtet sind und die der Anleger auch außerhalb der Fondsgestaltung 

als Betriebsausgaben abziehen könnte, stellen danach Betriebsausgaben 

dar. Da wesentliche Teile des Konzepts der Beteiligung ebenso wie 

Teile des zu erwerbenden Portfolios bereits beim Beitritt der Anleger 

feststehen, geht der Anbieter vorsorglich von einer Aktivierung der 

Aufwendungen der Kapitaleinwerbungsphase aus. Ausgleichsfähige oder 

verrechenbare Verluste für die Anleger ergeben sich insoweit nicht. 

Steuerliche Ergebnisse nach der 

Investitionsphase 

Nach der steuerlichen Konzeption der Beteiligungsgesellschaft ist vorgesehen, 

dass das Eigenkapital ausschließlich in Zielgesellschaften in - 

vestiert wird, die ihre Gewinne pauschal nach § 5a EStG ermitteln. 

Durch die pauschale Gewinnermittlung nach § 5a EStG ergeben sich 

niedrige positive steuerliche Ergebnisse (zur pauschalen Gewinnermitt - 

lung nach § 5a EStG im Einzelnen vgl. die nachfolgenden Ausführun - 

gen). Die auf die Investitionsgesellschaft und damit auch auf die Be - 

teiligungsgesellschaft anteilig entfallenden Gewinne der Schiffsgesell - 

schaften können nach Auffassung des Anbieters mit den laufenden 

Aufwendungen der Beteiligungsgesellschaft bzw. der Inves ti tions ge sell - 

schaft ausgeglichen werden. Soweit Betriebsausgaben der Be tei li gungs - 

gesellschaft oder der Investitionsgesellschaft Sonderbe triebsausgaben 

bei den Schiffsgesellschaften darstellen, sind diese in dem pauschal 

ermittelten Ergebnis der jeweiligen Schiffsgesellschaft enthalten und 

daher nicht abzugsfähig. 

Elbufer Invest 79


Sofern eine oder mehrere Zielgesellschaften nach Ablauf der zehnjährigen 

Bindungsfrist nach § 5a Abs. 3 Satz 3 EStG von ihrem Recht auf 

Rückkehr zur herkömmlichen Gewinnermittlung nach § 5 EStG 

Gebrauch machen, wirkt sich dies auch auf die Ergebnisanteile der 

Beteiligungsgesellschaft aus. Es können sich somit ab diesem Zeitpunkt 

sowohl positive als auch negative Ergebnisanteile für die Anleger der 

Beteiligungsgesellschaft in der Höhe ergeben, wie sie anteilig bei den 

entsprechenden Zielgesellschaften für die Investitinsgesellschaft und 

daraus resultierend für die Beteiligungsgesellschaft festgestellt werden. 

Erzielen die Beteiligungsgesellschaft oder die Investitionsgesellschaft 

aus der Anlage liquider Mittel Guthabenzinsen, so handelt es sich um 

Erträge, die dem eigenen Bereich der Beteiligungsgesellschaft bzw. 

Investitionsgesellschaft zuzuordnen sind. Diese Erträge sind nicht von 

der pauschalen Gewinner mitt lung der Schiffsgesellschaften abgegolten 

und daher von jedem Anle ger anteilig neben dem Anteil an den pauschal 

ermittelten Gewinnen der Schiffsgesellschaften als Einkünfte aus 

Gewerbebetrieb zu versteuern. Die Erträge werden im Rahmen der einheitlichen 

und gesonderten Feststellung der Besteuerungsgrundlagen 

der Beteiligungsgesellschaft gesondert erfasst und auf die Anleger quotal 

aufgeteilt. 

Tonnagesteuer der Schiffsgesellschaften 

Nach der Konzeption der Beteiligungsgesellschaft ist vorgesehen, mittelbar 

über die Investitionsgesellschaft ausschließlich Beteiligungen an 

Zielgesellschaften zu erwerben, die zur pauschalen Gewinnermittlung 

nach § 5a EStG (Tonnagesteuer) optiert haben. Dabei sollen nur Betei - 

ligungen an Schiffsgesellschaften erworben werden, die in der Rechts - 

form einer Personengesellschaft betrieben werden. 

Die Tonnagesteuer ist eine pauschale Gewinnermittlung für Seeschiffe, 

die im internationalen Verkehr eingesetzt werden. Sie ersetzt die herkömmliche 

Gewinnermittlung durch Betriebsvermögensvergleich nach 

§ 5 EStG. Mit der pauschalen Gewinnermittlung sind nicht nur die laufenden 

Gewinne des Schiffsbetriebs, sondern auch ein etwaiger Gewinn 

aus einer Anteilsveräußerung oder Veräußerung des Schiffs bzw. bei 

einer Betriebsaufgabe im Ganzen abgegolten. 

Die pauschale Gewinnermittlung richtet sich nach der in Nettotonnen 

ausgedrückten Größe des Schiffes. Die Anzahl der Nettotonnen wird 

mit einem Staffeltarif belegt, der mit den Betriebstagen des Schiffes 

multipliziert wird. Der so ermittelte pauschale Gewinn ist gering, so 

dass bei positiver Entwicklung der Schiffsgesellschaft nur eine geringe 


Steuerlast entsteht. Der pauschal ermittelte jährliche Gewinn wird bei 

der geplanten Finanzierungsstruktur voraussichtlich in einer Größen - 

ordnung von rund 0,3 % (Prognose) des nominellen Kapitals der 

Beteiligungsge sellschaft liegen. 

Die pauschale Gewinnermittlung nach § 5a EStG ist von verschiedenen 

Voraussetzungen abhängig, die von der jeweiligen Schiffsgesellschaft 

erfüllt werden müssen. Wesentliche Voraussetzung ist u.a., dass die 

Geschäftsleitung der Schiffsgesellschaft sowie die Bereederung der im 

Eigentum der Schiffsgesellschaft stehenden Schiffe im Inland erfolgen, 

die Schiffe im internationalen Verkehr betrieben und die Schiffe im 

Wirtschaftsjahr überwiegend in einem inländischen Seeschiffsregister 

eingetragen sind. An die Option zur pauschalen Gewinnermittlung 

nach § 5a EStG sind die Zielgesellschaften für einen Zeitraum von 

mindestens zehn Jahren gebunden. Nach Ablauf dieser Bindungsfrist 

kann die Schiffsgesellschaft weiterhin von der Option zur Tonnage - 

steuer Gebrauch machen oder aber zur herkömmlichen Gewinnermitt - 

lung nach § 5 EStG zurückkehren. 

Steuerliche Behandlung von 

Barauszahlungen 

Bei den von der Beteiligungsgesellschaft geplanten Barauszahlungen 

(Ausschüttungen) handelt es sich um nicht steuerbare Entnahmen von 

Liquiditätsüberschüssen. Sofern durch die Barauszahlungen jedoch 

negative Kapitalkonten entstehen oder sich erhöhen, führen diese 

grundsätzlich zu einer Gewinnfiktion und damit zu einer Versteuerung 

der Barauszahlungen. Die Auszahlungen der Schifffahrtsgesellschaften 

an die Investitionsgesellschaft und deren Weiterausschüttung über die 

Beteiligungsgesellschaft an die Anleger führen nach der hier vorlie - 

genden Konzeption jedoch zu keiner fiktiven Gewinnzuweisung nach 

§ 15a Abs. 3 EStG, da weder der Beteiligungsgesellschaft noch den 

Anlegern während der Laufzeit der Beteiligung steuerlich ausgleichsfähige 

Verluste zugewiesen werden. 

Steuerliche Ergebnisse bei 

Anteilsveräußerung / Verkauf eines Schiffes 

Im Falle der Veräußerung eines Anteils an der Beteiligungsgesellschaft 

kann ein Gewinn aus der Realisierung der stillen Reserven in der Inves - 

titionsgesellschaft oder den Zielgesellschaften entstehen. Der Anbieter 

geht davon aus, dass aufgedeckte stille Reserven in den Schiffs ge sell - 

schaf ten, die ihren Gewinn nach § 5a EStG pauschal ermitteln, bei den 

Anlegern der Beteiligungsgesellschaft keiner weiteren Besteuerung 

unterliegen, sondern mit der pauschalen Gewinnermitt lung abgegolten

sind. Die Finanzverwaltung hat sich dieser Auffassung angeschlossen 

(vgl. Erlass der Finanzbehörde der Freien und Hansestadt Hamburg vom 

10. Mai 2007, Az. 52 - S 2241 - 007/06) Gleiches gilt, wenn eine Ziel - 

gesellschaft das Schiff verkauft, oder die Investitionsge sellschaft einen 

Anteil an einer Zielgesellschaft veräußert. 

Da konzeptionsgemäß ausschließlich Beteiligungen an Schiffsgesell - 

schaf ten erworben werden, die zum Zeitpunkt des Beteiligungserwerbs 

bereits zur Tonnagesteuer optiert haben, kommt es auch zu keiner 

Besteuerung eines Anteils an einem auf der Ebene der Schiffsgesell - 

schaf ten eventuell bestehenden sog. Unterschiedsbetrag gem. § 5a Abs. 

4 EStG. 

Erfolgt dagegen die Veräußerung eines Anteils an der Beteiligungsge - 

sellschaft zu einem Zeitpunkt, zu dem einzelne Schiffsgesellschaften 

ihren Gewinn nicht mehr nach § 5a EStG ermitteln, ist ein etwaiger 

Veräußerungsgewinn – ggf. unter Anwendung der Begünstigungsrege - 

lungen nach §§ 16, 34 EStG – vom Anleger zu versteuern. 

Verfahrensrechtliche Fragen 

Die Ergebnisse der Beteiligungsgesellschaft werden einheitlich und 

gesondert für jeden Anleger von dem für die Beteiligungsgesellschaft 

zuständigen Betriebsfinanzamt festgestellt. 

Die Ergebnisse werden den Wohnsitzfinanzämtern der Anleger amtsintern 

mitgeteilt. Aufwendungen, die einem Anleger im Zusammenhang 

mit der Beteiligung an der Beteiligungsgesellschaft entstanden sind, 

können ausschließlich über die Beteiligungsgesellschaft steuerlich geltend 

gemacht werden. Sie bleiben jedoch steuerlich unberücksichtigt, 

soweit der Gewinn aller Schiffsgesellschaften pauschal nach § 5a EStG 

ermittelt wird. 

Da die steuerlichen Ergebnisse der Beteiligungsgesellschaft und der 

Investitionsgesellschaft von den steuerlichen Ergebnissen der Zielgesell - 

schaften bestimmt werden, wird das Feststellungsverfahren einen deutlich 

längeren Zeitraum umfassen als sonst üblich. Erfahrungsgemäß 

gestaltet sich das amtsinterne Mitteilungsverfahren zwischen den zu - 

stän digen Finanzämtern der Beteiligungsgesellschaft der In ves ti tions - 

ge sell schaft und der Schiffsgesellschaften langwierig. 

Einkommensteuersatz, Solidaritätszuschlag 

und Kirchensteuer 

Die steuerlichen Ergebnisse der Beteiligungsgesellschaft unterliegen 

beim Anleger der Besteuerung mit dessen individuellem Steuersatz. 

Insoweit kann sich nach gegenwärtiger Rechtslage eine Belastung mit 

Einkommensteuer von bis zu 45 % (sog. „Reichensteuer“) ergeben. 

Zusätzlich zur Einkommensteuer fallen ein Solidaritätszuschlag von 

5,5 % der festgesetzten Einkommensteuer sowie ggf. eine Kirchen steu - 

er an, deren Höhe sich nach den einschlägigen Landeskirchen steuer - 

geset zen richtet und bis zu 9 % der festgesetzten Einkommensteuer 

betragen kann. Der An bieter oder die Beteiligungsgesellschaft übernehmen 

keine Zahlungen von Steuern für die Anleger. 

Gewerbesteuer 

Eine gewerbesteuerliche Belastung fällt bei der Beteiligungsgesellschaft 

und bei der Investitionsgesellschaft nur auf ein etwaiges eigenes Er - 

geb nis (wie z.B. Zinseinkünfte) abzüglich der eigenen steuerlichen 

Betriebsausgaben der Beteiligungsgesellschaft bzw. Investitionsgesell - 

schaft an, soweit das Ergebnis den für die Beteiligungsgesellschaft 

bzw. Investitionsgesellschaft geltenden jährlichen Freibetrag in Höhe 

von € 24.500 übersteigt. Gewinnanteile aus den Beteiligungen an den 

Schiffsgesellschaften sind nicht Bestandteil des Gewerbeertrages der 

Beteiligungsgesellschaft bzw. Investitionsgesellschaft, da insoweit die 

Kürzungsvorschrift des § 9 Nr. 2 GewStG zur Anwendung kommt. 

Aller dings sind die an die Gesell schafter gezahlten Vergütungen abzüglich 

der damit zusammenhängenden Auf wendungen in geschätzter 

Höhe sowohl auf Ebene der Be tei li gungs gesellschaft und der In ves ti - 

tions gesellschaft, als auch auf Ebene der Schiffsgesellschaften als 

Sondervergütungen dem Gewinn der jeweiligen Gesellschaft hinzuzurechnen 

und der Gewerbesteuer zu unterwerfen. 

Aufgrund der vorstehend genannten Hinzurechnung von Son der ver gü - 

tun gen kommt es nach den Planrechnungen voraussichtlich auf Ebene 

der Investitionsgesellschaft zu einer Ge wer be steu er be las tung. Auf 

Ebene der Schiffsgesellschaften sind hinsichtlich der ge wer be steu er li - 

chen Auswirkung der Hinzurehnung von Son der ver gü tun gen folgende 

Besonderheiten zu berücksichtigen. Nach dem BMF-Schrei ben vom 

12. Juni 2002 (BStBl. I 2002, S. 614) in der Fas sung vom 31. Oktober 

2008 (BMF-Schreiben vom 31. Oktober 2008, BStBl. I 2008, S. 956) ist 

bezüglich des Bereederungsentgelts eines am Schiff beteiligten Ver - 

trags reeders keine Hinzurechnung vorzunehmen; dieses ist vielmehr mit 

dem anteiligen Tonnagegewinn abgegolten. Gleiches gilt für einen auf 

Elbufer Invest 81


gesellschaftsrechtlichen Verein barungen beruhenden Vorabgewinn. 

Aller dings wurde durch die o.g. Neufassung des BMF-Schreibens eine 

Begrenzung der Höhe des abgegoltenen Bereederungsentgelts auf 4 % 

der jeweiligen Bruttofrachtra ten eingeführt. Zusätzlich wurden die An - 

for derungen für die Anerken nung der Vereinbarung eines Vor ab ge - 

winns verschärft (vgl. hierzu die Aus füh run gen im Abschnitt „Risiken 

der Beteiligung“). Eine pauschale Anrech nung der auf Ebene der In ves - 

titionsgesellschaft anfallenden Gewerbe steuer auf die Einkommensteuer 

des Anlegers nach § 35 EStG wurde im Rahmen des steuerlichen Kon - 

zeptes nicht berücksichtigt, da diese konzeptionsgemäß nur in geringem 

Umfang möglich sein wird. Ge wer besteuerzahlungen der Schiffs - 

gesellschaften führen (mit Aus nah me der Gewerbesteuer auf Sonder - 

betriebseinnahmen der Schiffs ge sell schaften sowie der Gewerbe steuer 

auf die Auflösung etwaiger Unter schiedsbeträge) nach § 5a Abs. 5 Satz 

2 EStG zu keiner Steuer er mä ßi gung nach § 35 Abs. 1 EStG. 

Umsatzsteuer 

Da sich die Tätigkeit der Beteiligungsgesellschaft auf reine Beteili - 

gungsverwaltung beschränkt, ist sie nicht unternehmerisch im Sinne 

des Umsatzsteuergesetzes tätig. Damit sind die der Gesellschaft in 

Rechnung gestellten Vorsteuern nicht abzugsfähig. 

Erbschaft- und Schenkungsteuer 

Die Übertragung der Beteiligung eines in Deutschland ansässigen An - 

legers an der Beteiligungsgesellschaft durch Schenkung oder Erbschaft 

unterliegt grundsätzlich der Erbschaft- und Schenkungsteuer. Die Erb - 

schaftsteuer ist in Deutschland doppelt progressiv gestaltet: Der Steu - 

ersatz richtet sich gemäß § 19 Abs. 1 ErbStG einerseits nach dem Ver - 

wandtschaftsgrad zwischen Schenker und Beschenktem bzw. Erblasser 

und Erben und andererseits nach der Gesamthöhe der Bereicherung. Die 

Steuersätze liegen zwischen 7 % und 50 %. Durch das Gesetz zur Re - 

form des Erbschaftsteuer- und Bewertungs rechts (Erb schaft steu er reform - 

gesetz – ErbStRG) vom 24. Dezember 2008 (BGBl. I 2008, S. 3018 ff.) 

wurde das Erbschaft- und Schenkung steuerrecht neu geregelt. Manche 

dieser Neuregelungen (u. a. Behaltensfristen, Lohnsummen, Be schäf tig - 

tenzahl zur Anwendung der Lohnsummenregel, die Steuer tarife der 

Steuerklasse II) wurden inzwischen durch das Wachs tums be schleu - 

nigungsgesetz vom 22.12.2009 (BGBl. I 2009, 3950 ff.) modifiziert. 

Die persönlichen Freibeträge für Personen der Steuerklasse I (Ehegat - 

ten, Partner einer eingertragenen Lebenspartnerschaft, Kinder und 

Enkel) sind erhöht worden (z.B. für Ehegatten und ein ge tra gene 

Lebens partner auf € 500.000 und für Kinder auf €400.000); der per- 


sönliche Freibetrag für Personen der Steuerklasse II und III beträgt 

künftig € 20.000. Die Steuersätze bleiben in der Steuer klas se I im 

Wesentlichen unverändert. In der Steuerklasse II wurden die Steu er - 

sätze moderat, in der Steuerklasse III hingegen deutlich angehoben. 

Nach der Neuregelung werden steuerpflichtige Erwerbe grundsätzlich 

mit dem gemeinen Wert angesetzt. Bei der hier maßgeblichen Bewer - 

tung von Betriebsvermögen gilt grundsätzlich das Vergleichswertver - 

fahren, d. h. der Wert soll vorrangig aus Verkäufen des letzten Jahres 

abgeleitet werden. Ist dies nicht möglich, ist vorgesehen, den Unter - 

nehmenswert unter Berücksichtigung der Ertragsaussichten oder einer 

anderen anerkannten Methode zu schätzen. Alternativ kommt auch 

eine Schätzung auf Basis eines vereinfachten Bewertungsverfahrens in 

Betracht, wenn dieses nicht zu offensichtlich unzutreffenden Ergeb - 

nissen führt. Als Mindestwert gilt jeweils der Substanzwert, der sich 

aus dem Ansatz des Betriebsvermögens in der Bilanz unter Aufdeckung 

der stillen Reserven ergibt. Der gemeine Wert des Betriebsvermögens ist 

bei Personengesellschaften wie der Beteiligungsgesellschaft auf die einzelnen 

Gesellschafter aufzuteilen. 

Zu der abweichenden Beurteilung durch die Finanzverwaltung im Falle 

einer Beteiligung als (Treugeber-) Kommanditist vgl. nachfolgende 

Ausführungen zum koordinierten Ländererlass des Bayerischen Staats - 

ministeriums der Finanzen vom 14. Juni 2005. 

Die Neuregelung durch das Erbschaftsteuerreformgesetz und das 

Wachs tumsbeschleunigungsgesetz sieht weiterhin erbschaftsteuerliche 

Begünstigungen für Betriebsvermögen vor. Ausgenommen von den 

erbschaft- oder schenkungsteuerlichen Vergünstigungen bleibt allerdings 

Betriebsvermögen einer Gesellschaft, wenn es zu mehr als 50 % 

(bei der Behaltensfrist von fünf Jahren) bzw. 10 % (bei der Behal tens - 

frist von sieben Jahren) aus Verwaltungsvermögen besteht. Zu dem 

Verwaltungsvermögen gehören zwar auch Beteiligungen an gewerblichen 

Kommanditgesellschaften, wenn bei diesen das Verwaltungsver - 

mö gen mehr als 50 % beträgt. Doch da Schiffe jedoch nach der Be - 

griffsdefinition des Verwaltungsvermögens (§ 13b Abs. 2 ErbStG) nicht 

zum Verwaltungsvermögen gehören, stellen die mittelbaren Beteiligun - 

gen an den Schiffsgesellschaften kein Verwaltungsvermögen dar. 

Nach der Neuregelung hängt der Umfang der Begünstigungen von der 

sog. Behaltensfrist des erworbenen Betriebsvermögens ab. Dem Erben/ 

Beschenkten stehen diesbezüglich zwei Optionen zur Auswahl, deren 

Wahl bindend ist und nicht nachträglich revidiert werden kann: Der

Erbe/Beschenkte kann eine Behaltensfrist von fünf Jahren wählen 

(Regelfall), bei der zunächst 85 % des anteiligen Betriebsvermögens der 

Beteiligungsgesellschaft bzw. eines entsprechenden Mitunternehmer - 

anteils von der Besteuerung verschont werden (Verschonungsabschlag). 

Die restlichen 15 % bleiben ebenfalls von der Versteuerung befreit, 

soweit sie nicht mehr als € 150.000 ausmachen (Abzugsbetrag). Bei 

einem höheren Wert schmilzt der Abzugsbetrag um die Hälfte des 

übersteigenden Betrages ab. Die Behaltensfrist beträgt bei der sog. 

Optionsverschonung sieben Jahre und ist mit einem kompletten Weg - 

fall der Erbschaftsteuer verbunden (Verschonungsabschlag von 100 %). 

Als zusätzliche Bedingung für die vorstehend beschriebenen Vergünsti - 

gungen ist bei Betrieben mit mehr als zwanzig Beschäftigten die Ein - 

hal tung von bestimmten Mindestlohnsummen während der jeweiligen 

Behaltensfrist zu nennen. Diese betragen bezogen auf die Ausgangs - 

lohnsumme für die jeweilige Schiffsgesellschaft 400 % bei der fünfjährigen 

und 700 % bei der siebenjährigen Behaltensfrist. Bei Unter - 

schreiten der relevanten Lohnsumme erfolgt eine prozentuale Redu - 

zierung der Steuerbefreiung, und zwar in dem Maße, in dem die Min - 

destlohnsumme innerhalb des zu betrachtenden Zeitraums unterschritten 

wird. Da zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung noch nicht fest 

steht, in welche Schiffsgesellschaften investiert werden soll und ob 

diese ggf. unter die Lohnsummenregelung fallen, ist derzeit noch 

ungewiss ob und ggf. in welchem Umfang sich die erbschaftsteuerlichen 

Begünstigungen für Betriebsvermögen letztendlich auswirken 

können. 

Veräußert der Erwerber seinen Anteil oder veräußert die Beteiligungs - 

ge sellschaft wesentliche Betriebsgrundlagen innerhalb der Behaltens - 

frist oder wird die Beteiligungsgesellschaft innerhalb dieser Frist auf - 

gelöst, fallen Verschonungsabschlag und Abzugsbetrag rückwirkend 

zeitanteilig bzw. vollständig (Abzugsbetrag) weg. Gleiches gilt für eine 

ggf. mögliche Tarifbegünstigung des Erwerbes, wenn dieser nicht 

durch eine Person der Steuerklasse I realisiert wird. Zum Wegfall der 

Verschonung führen auch Überentnahmen von mehr als € 150.000 

innerhalb der Behaltensfrist in ihrem Umfang. In den genannten Fällen 

besteht für den Erben/Beschenkten eine Anzeigepflicht. Von einer 

Nach versteuerung ist jedoch dann abzusehen, wenn der Ver äu ße rungs - 

er lös innerhalb der begünstigten Vermögensart verbleibt. 

Bei treuhändisch gehaltenen Kommanditanteilen ist der ursprünglich 

von allen Finanzverwaltungen der Bundesländer koordinierte Erlass des 

Bayerischen Staatsministeriums der Finanzen vom 14.6.2005, der im 

Einvernehmen mit den Obersten Finanzbehörden des Bundes ergangen 

und für die jeweils zuständigen Finanzämter bindend ist, zu beachten. 

Gemäß diesem Erlass ist die Übertragung von treuhändisch gehaltenen 

Kommanditbeteiligungen im Erb- bzw. Schen kungsfall als eine Übertragung 

des Herausgabeanspruchs gegenüber dem Treuhänder auf Rück - 

übertragung des Treuguts zu werten und somit erfolgt keine Übertragung 

der Beteiligung an der Beteiligungs gesellschaft selbst. In Folge 

des Erlasses sind bei der Übertragung von treuhändisch gehaltenen 

Kommanditbeteiligungen die Vergünstigungen nach § 13a ErbStG 

(Verschonungsabschlag und ggf. Abzugsbetrag für Betriebsvermögen) 

und § 19a ErbStG (Entlastungsbetrag für Schenkun gen/Erbschaften der 

Steuerklasse II und III) zu versagen. 

Dies hat jedoch das Niedersächsische Finanzgericht in seinem Urteil 

vom 28.07.2010 (Az.: 3 K 215/09) für unzulässig erklärt. Daraufhin hat 

das Bayerische Staatsministerium der Finanzen in einem aktuellen 

Erlass vom 16.09.2010 den früheren Erlass aufgehoben. Dies gilt allerdings 

nur für die bayerischen Finanzbehörden; derzeit ist offen, ob sich 

die Finanzverwaltungen anderer Bundesländer dem anschließen. Bei 

vorhersehbaren oder planbaren Anteilsübertragungen sollte daher der 

vorherige Wechsel des Erblassers oder Schenkers in die Stellung eines 

Direktkommanditisten geprüft werden. 

Hinweis 

Bei dem vorliegenden Beteiligungsangebot handelt es sich um den 

zwei ten Zweitmarktfonds der Anbieterin, der auf der hier beschriebenen 

steuerlichen Konzeption basiert. Die bisher aufgelegten Zweit - 

markt fonds wurden noch nicht steuerlich veranlagt. Erfahrungswerte 

hinsichtlich der Handhabung dieser Konzeption durch die Fi nanz ver - 

wal tung liegen daher noch nicht vor. 

Eine gesonderte Darstellung der steuerlichen Risiken befindet sich auf 

den Seiten 23 bis 25. 

Elbufer Invest 83


Besondere Angaben nach der VermVerkProspV 

Als Vermögensanlage angeboten werden Kommanditbeteiligungen an 

der Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG. Als Rechtsgrundlage für 

die folgenden Angaben dient die Verordnung über Vermögensanlagen- 

Verkaufsprospekte (Vermögensanlagen-Ver kaufsprospektverordnung – 

VermVerkProspV). 

§ 4 Satz 1 Nr. 1 VermVerkProspV 

Der Gesamtbetrag der angebotenen Vermögensanlagen beträgt 

€2.975.000. Die Mindestzeichnungssumme beträgt € 15.000. Die An - 

zahl der Anleger steht noch nicht fest: Bei dem geplanten Emissions - 

ka pi tal von €2.975.000 und der Mindestzeichnungssumme von 

€15.000 werden maximal 198 Kommanditanteile begeben. 

§ 4 Satz 1 Nr. 2, 2. Halbsatz VermVerkProspV 

Der Anbieter und der Emittent übernehmen keine Zahlungen von 

Steuern für den Anleger. 

§ 5 Nr. 6 VermVerkProspV 

Der Emittent Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG ist kein Konzern - 

unternehmen. 

§ 6 Satz 1 Nr. 2 VermVerkProspV, 

Sätze 2 und 3 

Zum Aufstellungsdatum des Verkaufsprospektes sind nur die Grün - 

dungs gesellschafter an der Gesellschaft beteiligt. Treuhand-Komman - 

dit kapital wurde noch nicht eingeworben. Frühere Emissionen von 

Vermögensanlagen i.S.v. § 8 f Abs. 1 VerkProspG oder von Wert pa - 

pieren wurden nicht herausgegeben. Die Beteiligungsgesellschaft ist 

weder eine Aktiengesellschaft noch eine Kommanditgesellschaft auf 

Aktien (KGaA), so dass ein Nennbetrag umlaufender Wertpapiere, die 

den Gläubigern Umtausch- oder Bezugsrechte auf Aktien einräumen, 

sowie Bedingungen und Verfahren für den Umtausch oder Bezug nicht 

genannt werden können. 

§ 7 Abs. 2 VermVerkProspV 

Der Gründungsgesellschafter Elbufer Invest GmbH & Cie. KG ist mit 

dem Vertrieb des Angebotes beauftragt. Die weiteren Gründungs gesell - 

schafter sind im Übrigen nicht an Unternehmen unmittelbar und mittelbar 

beteiligt, die mit dem Vertrieb des Angebotes beauftragt sind, 

die der Be tei li gungs ge sell schaft Fremdkapital zur Verfügung stellen 

oder die im Zusammenhang mit der Herstellung des Anlageobjektes 

nicht nur geringfügige Lie fe run gen oder Leistungen erbringen. 


§ 8 VermVerkProspV 

Die wichtigsten Tätigkeitsbereiche des Emittenten liegen im Halten der 

Beteiligung an der Investitionsgesellschaft, die ihrerseits den Aufbau, 

das Halten und Verwalten eines Portfolios von Schiffsbeteiligungen, 

insbesondere von mitunternehmerisch geprägten Kommanditbeteili gun - 

gen, die Seeschiffe betreiben sowie der Veräußerung solcher Beteili - 

gun gen zum Unternehmensgegenstand hat. 

Die Gesellschaft ist nicht von Patenten und Lizenzen oder neuen Her - 

stellungsverfahren abhängig, die von wesentlicher Bedeutung für die 

Ge schäftstätigkeit oder die Ertragslage sind. Eine Abhängigkeit der 

Emittentin besteht von dem Gesellschaftsvertrag der Investitions ge sell - 

schaft, dem in diesem Zusammenhang geschlossenen Aufnahmevertrag, 

dem Geschäftsbesorgungsvertrag über die Konzeption, Vertrieb und 

Herstellung des Verkaufsprospektes sowie dem Ge schäfts be sor gungs ver - 

trag zwischen der Investitionsgesellschaft und dem Anbieter, da die 

Beteiligungsgesellschaft mittelbar über die Investitions gesellschaft die 

Beteiligungen an Schiffsgesellschaften erwerben will und daher diese 

Verträge von wesentlicher Bedeutung für die Ge schäfts tä tig keit und 

Ertragslage der Emittentin sind. Insofern besteht wiederum eine (mittelbare) 

Abhängigkeit von den Verträgen der In ves ti tions ge sell schaft 

(vgl. Seite 73) über den Erwerb von Schiffs beteiligungen. Siehe auch 

Abschnitt „Kauf- und Übertragungsverträge“ im Kapitel „Risiken der 

Vermögensanlage“ auf Seite 18. Von weiteren Verträgen von wesentlicher 

Bedeutung für die Geschäftstätigkeit oder Ertragslage ist der 

Emittent nicht abhängig. 

Es sind keine Gerichts- oder Schiedsverfahren anhängig, die Einfluss 

auf die wirtschaftliche Lage der Gesellschaft haben könnten. 

Die wichtigste laufende Investition mit Ausnahme der Finanzanlagen 

ist die Beteiligung an der Investitionsgesellschaft. Hierüber ist bereits 

ein Vertrag geschlossen worden. Zu den Investitionen der In ves ti tions - 

ge sell schaft in die Zielgesellschaften siehe Seite 56 ff. 

Die Tätigkeit des Emittenten ist nicht durch außergewöhnliche 

Ereignisse beeinflusst worden. 


Die gesamten Nettoeinnahmen aus der Einwerbung des Kommandit ka - 

pi tals werden für den Erwerb der Beteiligung an der Investitions gesell - 

schaft verwendet. Für sonstige Zwecke werden die Nettoeinnahmen 

nicht genutzt. Die Nettoeinnahmen allein reichen für die Realisierung

der Anlageziele aus. Anlageziel ist die Erzielung von Einnahmen durch 

die mittelbare Beteiligung an Schiffsgesellschaften. Anlagepolitik ist die 

Beteiligung an der Investitions ge sell schaft, deren Gegenstand wiederum 

der Auf bau, das Halten und das Verwalten eines Portfolios von Schiffs - 

betei li gungen, insbesondere von mitunternehmerisch geprägten Kom - 

man dit be tei li gun gen an Personengesellschaften ist, die ihrerseits ein 

Seeschiff betreiben. Zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung ist die Be - 

tei ligungs gesellschaft noch nicht als Kommanditistin an der In ves ti - 

tions gesell schaft beteiligt, hat darüber aber bereits einen Auf nah me ver - 

trag geschlossen (Realisierungsgrad). Die Investitionsgesellschaft hat 

bereits In ves ti tio nen in Ziel ge sellschaften getätigt (siehe Seite 56-59) 

und wird sukzessive nach Einzahlung der einzuwerbenden Mittel weitere 

Be tei li gungen an Schiffsgesellschaften erwerben. 

§ 9 Abs. 2 Nr. 1 VermVerkProspV 

Anlageobjekt der Beteiligungsgesellschaft ist der Kommanditanteil, den 

sie an der Investitionsgesellschaft, der Elbufer Invest Alpha GmbH & 

Co. KG, halten wird. Sie wird neben der persönlich haftenden Ge sell - 

schaf terin, der Verwaltung Elbufer Invest Alpha GmbH, sowie der 

Elbufer Invest Alpha 1 GmbH & Co. KG als Kommanditistin beteiligt 

sein. Es ist die Auf nahme weiterer Kom manditisten in Form von weiteren 

Be tei li gungs ge sell schaften geplant. Der Kom man dit anteil an der 

Inves ti tions gesell schaft ist für die Beteili gungs ge sell schaft mit den 

Gesell schafterrechten eines Kommanditisten verbunden (Ergebnisver tei - 

lung sowie Mit wir kungs- und Informations rechte). 


Das Eigentum an der Beteiligung an der Investitionsgesellschaft (Ge - 

sell schafterstellung) steht den Gesellschaftern der Beteili gungs ge sell - 

schaft zu. An der Investitionsgesellschaft sind die Grün dungs ge sell - 

schaf ter des Emittenten als Gesellschafter der Kommandistin Elbufer 

Invest Alpha 1 GmbH & Co. KG beteiligt. Die Komplementärin des 

Emittenten ist zudem Komplementärin der Investitionsgesellschaft. Im 

Übrigen steht oder stand der Prospekt verantwortlichen, den Grün - 

dungs gesellschaftern des Emittenten, den Mitgliedern der Ge schäfts - 

füh rung des Emittenten, der Treuhänderin sowie dem Mittel ver wen - 

dungs kontrolleur kein Eigentum und keine dingliche Berechti gun gen 

an der von der Gesellschaft zukünftig gehaltenen Beteiligung (An la ge - 

ob jekt) oder wesentlichen Teilen desselben zu. 


Dingliche Belastungen des Anlageobjekts bestehen nicht. 


Für die Verwendung der Beteiligung an der Investitionsgesellschaft 

bestehen rechtliche, aber keine tatsächlichen Beschränkungen der Ver - 

wendungs mög lich keiten. Die rechtlichen Verwendungsmöglichkeiten 

sind durch den Gesellschaftsvertrag der Investitions gesell schaft be - 

schränkt. Es bestehen ein Vorkaufsrecht und Beschränkungen der Fun - 

gibilität der Beteiligung an der Investitionsgesellschaft. Kündi gun gen 

der Beteiligung können erst in der Zukunft nach Maß gabe des Gesell - 

schaftsvertrages der Investitionsgesellschaft erfolgen. 


Behördliche Genehmigungen sind nicht erforderlich. Es liegen keine 

behördlichen Genehmigungen vor. 


Bewertungsgutachten für die Beteiligung an der Investitionsgesell - 

schaft (Anlageobjekt) sind nicht erstellt worden. 


Der Emittent verfügt zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung über keinen 

Vor stand, kein Aufsichtsgremium und keinen Beirat. Es kann auf 

Wunsch der persönlich haftenden Gesellschafterin der Investitions ge - 

sell schaft oder der qualifizierten Mehrheit von mehr als 50 % des insgesamt 

bei den Beteiligungsgesellschaften, die an der Investitions ge - 

sell schaft beteiligt sind, vorhandenen Kommanditkapitals ein Gesamt - 

beirat auf Ebene der Investitionsgesellschaft bestellt werden. 

§ 12 Abs. 4 der VermVerkProspV 

Außerhalb des Kreises der nach der VermVerkProspV angabepflichtigen 

Personen gibt es keine Personen, die die Herausgabe oder den Inhalt 

des Prospektes oder die Abgabe oder den Inhalt des Angebotes wesentlich 

beeinflusst haben. 

§ 14 VermVerkProspV 

Eine Gewährleistung der Verzinsung oder der Rückzahlung der angebotenen 

Vermögensanlage durch juristische Personen oder Gesellschaften 

ist nicht übernommen worden. 

Elbufer Invest 85


Vertragspartner 

Firma 

Funktion 

Handelsregister 

Tag der ersten Eintragung 

Kommanditkapital 

Komplementär 

Kommanditisten 

Treuhandkommanditist 

Geschäftsanschrift / Sitz 

Firma 

Funktion 


Tag der ersten Eintragung 

Stamm-/Grundkapital 

Gesellschafter 

Geschäftsführer 

Aufsichtsrat 

Geschäftsanschrift / Sitz 



Beteiligungsgesellschaft (Emittent) 

Amtsgericht Hamburg HRA 112901 

21. März 2011 

€ 25.000; 

Emissionskapital: bis zu € 2.975.000 

(vertraglich vorgesehen) 

Verwaltung Elbufer Invest Alpha GmbH, Hamburg 

Elbufer Invest GmbH & Cie. KG, Hamburg (€ 15.000) 

Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG, Flensburg (€ 10.000) 

Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG, Flensburg 

(treuhänderisch für Dritte) 

Chilehaus A, Fischertwiete 2, 20095 Hamburg 

Verwaltung Elbufer Invest Alpha GmbH 

Gründungsgesellschafterin und Komplementärin 

Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG, 



Amtsgericht Hamburg HRB 112210 

7. Januar 2010 

€ 25.000 (100 % eingezahlt) 


Eckhart Ruess, Hamburg; Jochen Voecks, Hamburg 






2. Februar 2010 

€ 2.400.000; 

€ 4.800.000 (vorgesehen, 

Erhöhung bis € 75.000.000 möglich) 

Verwaltung Elbufer Invest Alpha GmbH, Hamburg 

Elbufer Invest Alpha 1 GmbH & Co. KG, Hamburg 

Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG, Hamburg, 

vorgesehen 


Verwaltung Elbufer Invest GmbH 

Komplementärin der Elbufer Invest 

GmbH & Cie. KG 

Amtsgericht Hamburg HRB 100965 

9. Mai 2007 

€ 25.000 

Eckhart Ruess, Hamburg 

Eckhart Ruess, Hamburg 

Chilehaus A, Fischertwiete 2, 20095 Hamburg


Gründungsgesellschafter der Beteiligungsgesellschaft 

und Anbieter des Beteiligungsangebots, Konzeption, 

Bewertung, Ankauf, Fondsmanagement, Vertrieb 


4. September 2007 

€ 25.000 

Verwaltung Elbufer Invest GmbH, Hamburg 

Eckhart Ruess, Hamburg, 

Jochen Voecks, Hamburg 


Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG 

Gründungsgesellschafter der Beteiligungsgesellschaft, 

Treuhänderin 

Amtsgericht Flensburg HRB 520 FL 

21. November 1975 

€ 1.000.000 

Bernd Gripp, Großenwiehe 

Markus Lehmann, Tastrup 

Guido Reimann, Schafflund 

Dr. jur. Johannes Trappe, Dipl. Kfm. Jens Blöcker, 

Dr. Hans Vieregge 

Ballastkai 9, 24937 Flensburg 

RTC Revision Treuhand Consulting GmbH 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, 

Steuerberatungsgesellschaft 

Mittelverwendungskontrolleur 

Amtsgericht Bremen HRB 17753 HB 

9. Dezember 1997 

€ 100.000 

Björn Hagedorn 

Björn Hagedorn, Stade 

Frank Fruggel, Rotenburg 

Holger Fennen, Hamburg 

Katharinenstraße 5, 28195 Bremen 

Dipl.-Wirtsch.-Ing. Michael Niefünd 

Erstellung der Markt- und Flottenanalyse 

Friedrich-August-Straße 18, 26931 Elsfleth 

Elbufer Invest 87


Gesellschaftsvertrag der Beteiligungsgesellschaft 

Gesellschaftsvertrag der Kommanditgesellschaft in Firma Elbufer Invest 

Alpha 2 GmbH & Co. KG (im folgenden auch „Beteiligungsgesellschaft“ 

genannt) 

§ 1 

Rechtsform, Firma, Sitz, Gesellschaftszweck 

1. Die Gesellschaft ist eine Kommanditgesellschaft deutschen Rechts 

unter der Firma: Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG. 

2. Sitz der Gesellschaft ist Hamburg. 

3. Unternehmensgegenstand ist die Beteiligung an der Elbufer Invest 

Alpha GmbH & Co. KG (Im Folgenden auch „Investitionsgesellschaft“ 

genannt), deren Gegenstand wiederum der Aufbau, das Halten und das 

Verwalten eines Portfolios von Schiffsbeteiligungen, insbesondere von 

mitunternehmerisch geprägten Kommanditbeteiligungen an Personen - 

gesellschaften, die ihrerseits ein Seeschiff betreiben (im folgenden 

kurz: Schiffsgesellschaften), ist. Die Gesellschaft kann alle mit dem 

vorstehenden Unternehmensgegenstand verbundenen Geschäfte tätigen. 

§ 2 

Geschäftsjahr, Dauer der Gesellschaft 

1. Das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr. 

2. Die Gesellschaft ist auf unbestimmte Zeit geschlossen. 

3. Die Kündigung der Gesellschaft kann von den Kommanditisten nur auf 

den Schluss eines Geschäftsjahres unter Einhaltung einer Kündigungs - 

frist von sechs Monaten erfolgen, frühestens jedoch zum 31. Dezem - 

ber 2015. Eine Kündigung hat durch eingeschriebenen Brief an die 

per sönlich haftende Gesellschafterin zu erfolgen. Letztere ist zur or - 

dent lichen Kündigung der Gesellschaft nicht berechtigt. 

§ 3 

Gesellschafter und Kapitaleinlagen 

1. Persönlich haftende Gesellschafterin, nachfolgend auch „persönlich 

haftende Gesellschafterin“ genannt, ist die Verwaltung Elbufer Invest 

Alpha GmbH mit Sitz in Hamburg. Die persönlich haftende Gesell - 

schaf terin ist zu einer Kapitaleinlage bei der Gesellschaft nicht berechtigt 

und nimmt am Gewinn und Verlust der Gesellschaft nicht teil. 

2. Gründungskommanditisten sind: 

a) die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG, Hamburg, mit einer 

Kommanditeinlage von € 15.000; 

b) die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG, mit einer 

Kommanditeinlage von € 10.000; 

3. Die Summe der Kommanditeinlagen bildet das Kommanditkapital der 

Gesellschaft. Die Gründungskommanditisten werden mit Haftsummen 

in Höhe ihrer Kommanditeinlagen in das Handelsregister eingetragen. 

4. Für Einzahlungen, die nach den jeweiligen Fälligkeitsterminen geleistet 

werden, kann die Gesellschaft den betroffenen Komman di tis ten Zinsen 

gemäß § 288 Absatz 1 Satz 2 BGB belasten. Die Gesell schaft ist von 

der Treuhänderin ermächtigt, Einzahlungsansprüche gegen deren 

Treugeber (nachfolgend „Treugeber“ genannt) geltend zu machen. Die 


Treuhänderin ist zur Einzahlung ihrer Pflichteinlage nur insoweit verpflichtet, 

wie ihr die entsprechenden Mittel von ihren Treugebern zur 

Verfügung gestellt werden. 

5. Die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG ist berechtigt, ihre oben ge - 

nann te Kommanditbeteiligung durch einseitige Erklärung gegenüber 

der Komplementärin als Treuhänderin für Dritte bis zu einer Komman - 

diteinlage in Höhe von insgesamt € 2.985.000 zu erhöhen. Dieses 

Recht ist befristet bis zum 31. Dezember 2011. Von diesen weiteren 

Pflichteinlagen werden 10 % als Haftsumme in das Handelsregister eingetragen. 

6. Die persönlich haftende Gesellschafterin ist ermächtigt, weitere Kom - 

manditisten aufzunehmen, sofern das insgesamt gezeichnete Kom man - 

ditkapital den Betrag von € 3.000.000 nicht überschreitet. Von diesen 

weiteren Pflicht einlagen werden 10 % als Haft sum me in das Handels - 

register eingetragen. 

7. Die persönlich haftende Gesellschafterin ist ermächtigt, einen Kom - 

manditisten, der seine fällige Pflichteinlage trotz schriftlicher Fristset - 

zung mit Ausschlussandrohung ganz oder teilweise nicht rechtzeitig 

erbringt, durch schriftlichen Bescheid aus der Gesellschaft nach ihrer 

Wahl ganz oder teilweise auszuschließen, ohne dass es eines besonderen 

Gesellschafterbeschlusses bedarf. Bei nicht rechtzeitiger Erbringung 

der Pflichteinlage eines Treugebers kann die Treuhänderin anteilig 

ganz oder teilweise mit dem auf diesen Treugeber entfallenden Anteil 

aus der Gesellschaft ausgeschlossen werden. 

8. Die Beteiligung der Kommanditisten erfolgt unter der aufschiebenden 

Bedingung ihrer Eintragung in das Handelsregister. In der Zeit von 

ihrem Beitritt bis zu ihrer Eintragung als Kommanditisten in das Han - 

dels register sind sie als atypisch stille Gesellschafter mitunternehmerisch 

beteiligt. Die Bestimmungen dieses Gesellschaftsvertrages finden 

bereits für diesen Zeitraum entsprechende Anwendung. 

9. Die Einlagen der Kommanditisten / Treugeber sind nach Maßgabe der 

Beitrittserklärung zuzüglich dem vereinbarten Agio zu erbringen. Die 

Kommandit ein lagen der Gründungskommanditisten sind zu 100 % 

zuzüglich 3 % Agio mit Unterzeichnung dieses Gesellschaftsvertra ges 

zu erbringen. 

§ 4 

Treuhänderin 

1. Die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG als Treuhänderin ist berechtigt, 

sich neben ihrer eigenen Beteiligung nach Maßgabe dieses Vertrages 

als Kommanditist für Treugeber zu beteiligen und ihre Kommandit - 

beteiligung nach Maßgabe von § 3 Nr. 5 und der nachfolgenden Nr. 4 

entsprechend zu erhöhen. Von diesen weiteren Pflicht einlagen werden 

10 % als Haftsumme in das Handelsregister eingetragen. 

2. Die Treugeber können nach Abschluss der Platzierungsphase schriftlich 

verlangen, dass sie die auf sie entfallende Kommanditbeteiligung von 

der Treuhänderin übernehmen und mit ihrer Haftsumme selbst als 

Kommanditisten in das Handelsregister eingetragen werden, sofern sie 

zuvor der Treuhänderin oder der persönlich haftenden Gesellschafterin 

eine Handelsregister vollmacht erteilt haben. In diesem Fall ist die 

Treuhänderin verpflichtet, auf den Treugeber die diesem anteilig zustehende 

Kommanditbe tei li gung unverzüglich zu übertragen, mit der 

Folge, dass sie die Beteiligung dann nur noch als Ver wal tungs treu hän -

de rin gemäß den Regelungen des Treuhand- und Verwaltungsvertrages 

entsprechend betreuen wird, soweit sich nicht aus der Natur der dann 

unmittelbaren Beteiligung des Treugebers an der Gesellschaft zwingend 

etwas anderes ergibt. Dinglich erfolgt die Übertragung der be tref fen - 

den Kommandit beteiligung mit Eintragung der Son der rechts nach folge 

im Handelsre gis ter, ohne dass es eines gesonderten Übertragungsaktes 

bedarf. Der Treugeber trägt die Kosten der Handelsregistervollmacht, 

die Gesell schaft trägt die Kosten der Eintragung. 

3. Jeder Treugeber schließt mit seiner Beitrittserklärung zur Regelung des 

Treuhandverhältnisses mit der Treuhänderin einen gesonderten Treu - 

handund Verwaltungs ver trag, der in dem Verkaufsprospekt der 

Vermö gensanlage abgedruckt ist. 

4. Die Treuhänderin ist zur Erhöhung ihrer Einlage in Höhe der Summe 

der ihr vorliegenden und angenommenen Beitrittserklärungen als Kom - 

manditistin berechtigt und auf Anforderung der persönlich haftenden 

Gesellschafterin auch verpflichtet. Das Erhöhungsrecht ist auf den 

Betrag von € 2.975.000 begrenzt und bis zum 31. Dezember 2011 be - 

fristet. Die persönlich haftende Gesellschafterin kann diese Frist durch 

Anzeige gegenüber der Treuhänderin einmalig um sechs Monate verlängern. 

5. Die Treuhänderin ist unter Beachtung der Voraussetzungen in § 2 Nr. 

3 berechtigt, ihre Kommanditbeteiligung auch teilweise nach Maßgabe 

der von ihren Treugebern ausgesprochenen Kündigungen zu kündigen 

und herabzusetzen. 

6. Soweit den Kommanditisten in diesem Gesellschaftsvertrag Mitwir - 

kungs-, Stimm-, Informations- und Kontrollrechte eingeräumt werden, 

stehen diese Rechte auch den Treugebern unmittelbar zu. 

§ 5 

Geschäftsführung und Vertretung der Gesellschaft 

1. Die Geschäftsführung und Vertretung der Gesellschaft erfolgen durch 

die persönlich haftende Gesellschafterin. Sie hat die Geschäfte der 

Gesellschaft mit der Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmanns zu führen. 

Sie und ihre Organe sind von den einschränkenden Bestimmungen des 

§ 181 BGB befreit und unterliegen keinem Wettbewerbsverbot. 

2. Die persönlich haftende Gesellschafterin und die Elbufer Invest GmbH 

& Cie. KG sind berechtigt, die zur Umsetzung der im Verkaufsprospekt 

der Gesellschaft genannten Ziele erforderlichen Rechtsgeschäfte zu 

tätigen, wobei die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG hierbei stets im 

Namen und für Rechnung der Gesellschaft zu handeln hat. Sie ist zu 

diesem Zweck von der persönlich haftenden Gesellschafterin bevollmächtigt 

und vom Verbot des Selbstkontrahierens befreit. Rechts- und 

steuerberatende Tätigkeiten wird die persönlich haftende 

Gesellschafterin zu Lasten der Gesellschaft durch Berufsträger ausführen 

lassen. 

3. Das Widerspruchsrecht der Kommanditisten gemäß § 164 HGB ist ausgeschlossen. 

Alle Geschäfte, die nach Art, Umfang oder Risiko den 

Rahmen des veröffentlichten Verkaufsprospektes oder aus anderem 

Grund den Rahmen des gewöhnlichen Geschäftsbetriebes überschreiten, 

bedürfen eines zustimmenden Beschlusses des Gesamtbeirates, 

falls ein Gesamtbeirat besteht. Besteht kein Gesamtbeirat, entscheiden 

die Gesellschafter, vorzugsweise im schriftlichen Verfahren. Der vorherigen 

Zustimmung der Gesellschafter im schriftlichen Verfahren bedürfen 

auch bei Bestehen eines Gesamtbeirates insbesondere folgende 

Geschäfte: 

a) Kündigung, Veräusserung, oder Belastung der Beteiligung der 

Gesellschaft an der Investitionsgesellschaft; 

b) Eingehung von Wechselverbindlichkeiten sowie Übernahme von 

Bürgschaften, Patronatserklärungen, Schuldbeitritten und 

Garantien für Dritte; 

c) Aufnahme und Gewährung von Darlehen, die nicht im Verkaufs - 

prospekt vorgesehen sind; 

d) Aufgabe des Geschäftsbetriebs der Gesellschaft. 

4. Die unter Nr. 3 genannten Einschränkungen beziehen sich nicht auf 

die Rechtsgeschäfte, die im Investitions- und Finanzierungsplan 

(Anlage I) vorgesehen sind. 

5. Bei den Beschlussfassungen gemäß § 13 Nr. 10 des Gesellschaftsver - 

trages der Investitionsgesellschaft hat die Beteiligungsgesellschaft ihre 

Stimmen entsprechend der Stimmenverteilung der Gesellschafter abzugeben. 

6. Die Haftung der persönlich haftenden Gesellschafterin, der Elbufer 

Invest GmbH & Cie. KG und der Treuhänderin, soweit sie im eigenen 

Namen und für eigene Rechnung handelt, ist – soweit gesetzlich zu - 

läs sig – auf die Fälle von vorsätzlichen oder grob fahrlässigen Ver - 

trags- oder Gesetzesverletzungen beschränkt. Diese Haftungs be gren - 

zung gilt nicht für die Verletzung von Pflichten, die für die Durchfüh - 

rung dieses Vertrages wesentlich sind und ferner nicht für die Verlet - 

zung von Leben, Körper oder Gesundheit der Kommanditisten/Treu - 

geber. 

§ 6 

Buchführung, Jahresabschluss, Bericht 

1. Die persönlich haftende Gesellschafterin führt die Bücher der Gesell - 

schaft. Sie hat den Jahresabschluss nach den Vorschriften des Handels - 

gesetzbuches innerhalb der gesetzlichen Fristen aufzustellen, und den 

Kommanditisten zusammen mit einem Bericht zu übersenden. 

2. Die persönlich haftende Gesellschafterin bedient sich bei der Führung 

der Bücher und der Erstellung des Jahresabschlusses der Unterstützung 

Dritter. Die Erstellung des Jahresabschlusses hat durch einen Wirt - 

schafts prüfer zu erfolgen, der in diesem Zusammenhang eine Plausibi - 

li tätsbeurteilung vorzunehmen hat. 

3. Die Feststellung des Jahresabschlusses erfolgt durch Beschluss der 

Gesellschafter. 

4. Die persönlich haftende Gesellschafterin hat jährlich einen Bericht über 

die Entwicklung der Investitionsgesellschaft sowie des mittelbar über 

die Investitionsgesellschaft gehaltenen Portfolios der Gesellschaft zu 

er stellen. Die Erstellung dieses Berichts kann auf die Elbufer Invest 

GmbH & Cie. KG übertragen werden. Der Bericht muss rechtzeitig vor 

der ordentlichen Gesellschafterversammlung oder der Versendung des 

entsprechenden Schreibens an die Kommanditisten/Treugeber vorliegen. 

§ 7 

Konten der Gesellschafter 

1. Die Kapitalkonten der Gesellschafter sind Festkonten und bestimmen 

sich nach den vereinbarten Pflichteinlagen (Kapitalkonto I). Ihre Salden 

Elbufer Invest 89


sind unverzinslich. Nach dem Stand dieser Konten bemessen sich die 

Gesellschafterrechte der Gesellschafter. 

2. Auf einem Erfolgssonderkonto (Kapitalkonto II) werden die Gewinnund 

Verlustanteile eines jeden Gesellschafters verbucht. Die Erfolgs - 

sonderkonten gewähren keine Gesellschafterrechte; ihre Salden sind 

unverzinslich. Negative Salden begründen keine Forderungen gegenüber 

den Kommanditisten. 

3. Entnahmen werden auf dem Kapitalkonto II dann verbucht, wenn dieses 

Konto ein Guthaben zugunsten des Gesellschafters ausweist. 

4. Entnahmen und Einlagen werden im Übrigen auf gesonderten Ent - 

nahmekonten (Kapitalkonto III) eines jeden Gesellschafters verbucht. 

Ihre Salden sind unverzinslich. Negative Salden begründen keine 

Forderungen gegenüber den Kommanditisten. 

5. Das Agio ist zunächst als Kapitalrücklage zu verbuchen, die zum Ende 

des Geschäftsjahres, in dem der jeweilige Gesellschafter beigetreten ist, 

aufzulösen ist. 

§ 8 

Ergebnisverteilung 

1. Das nach Abzug aller Kostenerstattungen und Vergütungen gemäß § 9 

und § 10 dieses Vertrages verbleibende Ergebnis der Gesellschaft wird 

auf alle Kommanditisten / Treugeber im Verhältnis ihrer gezeichneten 

Kommanditeinlagen verteilt. 

2. Abweichend von der Regelung in Nr. 1 wird das Ergebnis des Ge - 

schäfts jahres 2011 auf die Kommanditisten/Treugeber, die zum Schluss 

des Geschäftsjahres an der Gesellschaft beteiligt sind, unabhängig vom 

Zeitpunkt ihres Beitritts zur Gesellschaft so verteilt, dass im Verhältnis 

der gezeichneten Kommanditeinlagen relativer Gleichstand auf den 

Erfolgssonderkonten der Kommanditisten (Kapitalkonto II) bis zum 31. 

Dezember 2011 – ggf. in einem späteren Geschäftsjahr – erreicht wird. 

3. Abweichend von der Regelung in Nr. 1 und nachrangig zu der Rege - 

lung in Nr. 2 erhält die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG in den Ge - 

schäftsjahren ab dem Jahr 2011 einen jährlichen Vorabgewinn in Höhe 

von 4 % der Summe der in diesem Jahr insgesamt geleisteten Auszah - 

lungen an die Kommanditisten der Gesellschaft. Der Vorabgewinn ist 

jeweils mit der jährlichen Auszahlung an die Kommanditisten fällig. 

Reicht der Gewinn eines Geschäftsjahres nicht aus, um den Vorab ge - 

winn ganz oder teilweise zuzuweisen, wird der nicht zugewiesene 

Betrag rechnerisch vorgetragen und im nächsten Jahr mit einem entsprechenden 

Gewinn der Elbufer Invest GmbH & Cie. KG vorab zugewiesen. 

Erst nach Bedienung dieses Vorabgewinnes wird das Ergebnis 

der Gesellschaft nach der in Nr. 1 enthaltenden Regelung verteilt. 

§ 9 

Kostenerstattungen und Vorabvergütungen 

1. Für die Geschäftsführung und die Übernahme der persönlichen Haf - 

tung erhält die persönlich haftende Gesellschafterin für 2011 eine Ge - 

schäftsführungs- und Haftungsvergütung von € 1.020, fällig bei Ab - 

schluss der Platzierung, spätestens jedoch am 31. Oktober 2011 und ab 

2012 eine jeweils am 31. Oktober fällige Ge schäfts führungs- und Haf - 

tungsvergütung von € 1.040,40 die sich erstmals zum 1. Januar 2013 

um jeweils 2 % p.a. erhöht. Überschreitet die allgemeine Kostenstei - 


gerung, gemessen anhand des Verbraucher preis index für Deutschland 

(VPI), herausgegeben vom Statistischen Bundes amt Deutschland, diesen 

Satz, so ist die Vergütung darüber hinaus alle drei Jahre, erstmals zum 

1. Januar 2013, um die entsprechende Differenz anzupassen. 

2. Die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG übernimmt nach Maßgabe des 

Treuhand- und Verwaltungsvertrages vom heutigen Tage die Funktion 

des Treuhänders für die von ihr treuhänderisch für Dritte eingegangenen 

Kommanditbeteiligungen. In Ausübung dieser Funktion wird die 

Treuhänderin umfangreiche Verwaltungs-, Informations- und Abstim - 

mungsaufgaben im Verhältnis zwischen den Kommanditisten und der 

Beteiligungsgesellschaft wahrnehmen. Die Treuhänderin erhält für ihre 

Leistungen – welche die Kommanditgesellschaft ansonsten gegenüber 

ihren Kommanditisten selbst erbringen müsste – und als Erstattung 

ihrer Aufwendungen und Auslagen von der Kommanditgesellschaft die 

in § 8 Abs. 1 bis 4 des Treuhand- und Verwaltungsvertrages festgelegten 

Vergütungen, welche hiermit hinsichtlich Höhe und Fälligkeit von 

der Kommanditgesellschaft ausdrücklich anerkannt werden. 

3. Sämtliche Kosten und Vergütungen, welche in der Betriebsphase in der 

Gesellschaft anfallen, werden von der Elbufer Invest Alpha GmbH & 

Co. KG erstattet. 

4. Die vorstehend geregelten Kostenerstattungen und Vergütungen sind 

vor der Gewinn- und Verlustverteilung zu berücksichtigen und im 

Innenverhältnis der Gesellschaft als Aufwand bzw. als Ertrag zu verbuchen. 

Sie verstehen sich jeweils zuzüglich etwaiger Umsatzsteuer. 

§ 10 

Besondere Gesellschafterleistungen 

Gemäß gesonderter Vereinbarung übernimmt die Elbufer Invest GmbH & 

Cie. KG auf der Grundlage eines gesonderten Geschäftsbesorgungsvertrages 

folgende besondere entgeltliche Leistungen in der Investitionsphase: Die 

Konzeption der Gesellschaft, die Platzierung des Emissionskapitals, sowie 

die Erstellung des Verkaufsprospektes und der erforderlichen Emissions - 

unter lagen. Sie kann hierzu auch Dritte im eigenen Namen oder im Namen 

der Gesellschaft zu Lasten der ihr geschuldeten Vergütung beauftragen. Für 

diese Geschäftsbesorgung erhält sie die in Anlage I aufgeführte Vergütung 

zuzüglich etwaiger gesetzlicher Umsatzsteuer. 

§ 11 

Mittelverwendung und –herkunft/Mittelverwendungskontrolle 

1. Der Investitions- und Finanzierungsplan für die Gesellschaft ergibt sich 

aus Anlage I zu diesem Vertrag. Anlage I ist wesentlicher Bestandteil 

dieses Vertrages. 

2. Die Zahlungen der Anleger sind auf das in der Beitrittserklärung 

genannte Konto zu leisten. Auszahlungen und Überweisungen von diesem 

Konto dürfen nur mit Zustimmung der die Mittelverwendung kontrollierenden 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft vorgenommen werden 

(„Mittelverwendungs kontrolle“). Die Einzelheiten regelt der Mittelver - 

wen dungskontrollvertrag vom 14.02.2011. 

§ 12 

Vergütungen an Gesellschafter / Entnahmen 

1. Soweit Gesellschaftern gemäß §§ 9 und 10 Vergütungen zustehen, 

werden diese jeweils bei Fälligkeit bezahlt.

2. Das Entnahmerecht der Kommanditisten wird im übrigen einheitlich 

wie folgt geregelt: 

a) Entnahmen sind über die Regelung gemäß e) hinaus nur in 

Form von Auszahlungen nach Feststellung der Bilanz und 

Beschlussfassung durch die Gesellschafter gemäß § 15 Nr. 11 

zulässig; 

b) Entnahmen dürfen nur insoweit vorgenommen werden, als etwaige 

Auflagen von Kreditinstituten nicht entgegenstehen; 

c) an Entnahmen ist das Kommanditkapital gleichmäßig im Verhält - 

nis der Kommanditeinlagen (Kapitalkonto I) beteiligt. Im Jahr 

2011 erfolgt die Entnahme pro rata temporis ab Einzahlung der 

Kommanditeinlage; 

d) Auszahlungen der Entnahmebeträge sind zunächst mit etwaigen 

Forderungen der Gesellschaft gegen die betreffenden 

Gesellschafter zu verrechnen; 

e) sofern es die Liquiditätslage der Gesellschaft erlaubt, wird die persönlich 

haftende Gesellschafterin Auszahlungen an die 

Kommanditisten bereits im laufenden Geschäftsjahr, – abweichend 

von a) – vornehmen; 

f) die persönlich haftende Gesellschafterin kann 

Auszahlungsbeschlüssen und bereits beschlossenen Auszahlungen 

an die Kommanditisten widersprechen, soweit die Vermögensund 

Liquiditätslage der Gesellschaft diese nicht zulässt. 

§ 13 

Haftung, Nachschüsse 

1. Die Kommanditisten haften Dritten gegenüber nur mit ihrer im Han - 

dels register eingetragenen Haftsumme. Die gesetzliche Kommandi - 

tistenhaftung ist mit Einzahlung der Kommanditeinlage erfüllt; sie 

kann jedoch nach Maßgabe der gesetzlichen Vorschriften durch Ent - 

nahmen bis zur Höhe der Kommanditeinlage wieder aufleben. 

2. Die Kommanditisten haben in keinem Fall Nachschüsse zu leisten. 

Entnahmen führen nicht zu einem Wiederaufleben der Einlage ver - 

pflich tung. 

§ 14 

Befreiung vom Wettbewerbsverbot 

Die persönlich haftende Gesellschafterin und die Gründungsgesellschafter 

unterliegen keinem Wettbewerbsverbot. Ein gesetzliches Wettbewerbsverbot 

ist ausgeschlossen. 

§ 15 

Beschlussfassung, Gesellschafterversammlung 

1. Soweit nach dem Gesetz und diesem Vertrag die Zuständigkeit der 

Gesellschafter gegeben ist, entscheiden sie in der Regel durch Gesell - 

schafterbeschlüsse im schriftlichen Verfahren. Sämtliche Gesellschafter 

sind an diesem Abstimmungsverfahren zu beteiligen. Die Gesellschafter 

haben ihr Stimmrecht unverzüglich, spätestens binnen drei Wochen 

nach Absendung der Aufforderung auszuüben; nicht oder verspätet 

abgegebene Stimmen gelten als Enthaltungen. Die persönlich haftende 

Gesellschafterin hat das Abstimmungsergebnis zu protokollieren und 

allen Gesellschaftern unverzüglich schriftlich bekannt zu geben. 

2. Gesellschafterversammlungen als Präsenzversammlung sind von der 

persönlich haftenden Gesellschafterin einzuberufen, wenn es das Inte - 

resse der Gesellschaft nach ihrem pflichtgemäßen Ermessen erfordert, 

ins be sondere wenn eine Angelegenheit wegen ihrer besonderen Bedeu - 

tung eine mündlichen Erörterung erfordert, oder wenn Kommanditis - 

ten, die zusammen mindestens 25 % des Kommanditkapitals auf sich 

vereinigen, dies schriftlich unter Übersendung einer Tagesordnung und 

einer Begründung verlangen. 

3. Die persönlich haftende Gesellschafterin hat Gesellschafterversammlun - 

gen schriftlich unter Übersendung einer Tagesordnung einzuberufen. 

Die Einberufung muss spätestens drei Wochen vor dem Versammlungs - 

ter min an alle Gesellschafter abgesandt worden sein. Kommt die persönlich 

haftende Gesellschafterin der Aufforderung von Kommandi tis - 

ten zur Einberufung einer Gesellschafterversammlung gemäß Nr. 2 

nicht binnen einer Woche nach, sind die Kommanditisten selbst be - 

rech tigt, eine Gesellschafterversammlung in entsprechender Form und 

Frist einzuberufen. 

4. Die Leitung der Gesellschafterversammlungen steht der persönlich haftenden 

Gesellschafterin zu. Sie kann die Leitung auf die Treuhänderin 

übertragen. Sie hat durch eine von ihr zu benennende geeignete Per - 

son ein Protokoll zu führen und unterzeichnen zu lassen. Eine Abschrift 

des Protokolls wird an alle Kommanditisten und Treugeber versandt. 

5. Sind in einer Gesellschafterversammlung nicht die persönlich haftende 

Gesellschafterin und Kommanditisten, die zusammen mindestens ein 

Zehntel des stimmberechtigten Kommanditkapitals auf sich vereinen, 

anwesend oder vertreten, so ist unverzüglich eine neue Gesellschafter - 

ver samm lung in gleicher Form und Frist einzuberufen, welche ohne 

Rücksicht auf die Zahl der dann anwesenden oder vertretenen Gesell - 

schafter beschlussfähig ist. 

6. Je € 100 des Kommanditkapitals (Summe der Kommanditeinlagen) 

gewähren eine Stimme. 

7. Die Treuhänderin ist berechtigt, ihr Stimmrecht unterschiedlich entsprechend 

den Kapitalanteilen der von ihr vertretenen Treugeber auszuüben, 

und zwar nach Maßgabe des Treuhand- und Verwaltungs - 

vertrages. Die Treugeber der Treuhänderin sind berechtigt, das rechnerisch 

auf sie entfallende Stimmrecht in Gesellschafterversammlungen 

anstelle der Treuhänderin selbst auszuüben oder sich durch einen 

Bevollmächtigten gemäß Nr. 10 vertreten zu lassen; die Treuhänderin 

wird sich in diesen Fällen der Stimmrechtsausübung enthalten. 

8. Sofern in diesem Gesellschaftsvertrag keine anderen Regelungen 

getroffen oder gesetzlich zwingend vorgeschrieben sind, bedürfen 

Gesellschafterbeschlüsse der einfachen Mehrheit der abgegebenen 

Stimmen. Enthaltungen werden bei der Berechnung von Mehrheiten 

nicht mitgezählt. 

9. Zur Beschlussfassung in den Fällen der Nr. 11 f) und g) ist eine qualifizierte 

Mehrheit von mindestens 75 % der abgegebenen Stimmen erforderlich. 

Änderungen des Gesellschaftsvertrages sind mit dieser qualifizierten 

Mehrheit auch dann zulässig, wenn sie so schwerwiegend sind, 

dass sie in die Grundlagen des Gesellschaftsverhältnisses eingreifen und 

die rechtliche bzw. wirtschaftliche Position der betroffenen Gesellschaf - 

ter entscheidend ändern oder beeinflussen, soweit hiermit keine unbillige 

Benachteiligung einzelner Gesellschafter oder -gruppen verbunden 

ist. Änderungen der Gewinnverteilung und der in diesem Vertrag enthaltenen 

Aufgabenverteilung bedürfen der Zustimmung der Grün - 

dungs gesellschafter. Änderungen des Gesellschaftsvertrages bedürfen 

Elbufer Invest 91


ferner der Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafterin, so - 

fern hierdurch zusätzliche Pflichten der persönlich haftenden Gesell - 

schafterin begründet oder ihre Rechte und Kompetenzen berührt werden. 

Die Gesellschafter sind ohne Zustimmung der persönlich haftenden 

Gesellschafterin nur aus wichtigem, von der persönlich haftenden 

Gesellschafterin zu vertretenden Grund berechtigt, dieser die Ver tre - 

tungs macht oder Geschäftsführung zu entziehen oder zu beschränken 

und/oder zusätzliche persönlich haftende Gesellschafter oder ge - 

schäfts führende Kommanditisten zu bestellen. 

10. Die Gesellschafter sind berechtigt, sich in der Gesell schaf ter ver samm - 

lung durch eine mit schriftlicher Vollmacht versehene Person vertreten 

zu lassen. Die Treuhänderin ist von den von ihr betreuten Komman di - 

tisten, die gemäß § 4 Nr. 2 selbst im Handelsregister eingetragen sind, 

generell bevollmächtigt, sie auf Gesellschafterversammlungen und bei 

sonstigen Gesellschafterbeschlüssen zu vertreten und ihr Stimmrecht 

auszuüben. Das Recht dieser Gesellschafter, ihr Stimmrecht selbst oder 

durch einen Vertreter auszuüben, bleibt unberührt. 

11. Die Gesellschafter sind in allen nach dem Gesetz oder diesem Gesell - 

schaftsvertrag vorgesehenen Fällen zur Entscheidung berufen. Insbe - 

sondere sind sie in folgenden Fällen zur Beschlussfassung berufen: 

a) Feststellung des Jahresabschlusses des abgelaufenen Geschäfts - 

jahres; 

b) Entlastung der persönlich haftenden Gesellschafterin; 

c) Entnahmen in der Form von Auszahlungen; 

d) Ausschluss von Gesellschaftern aus wichtigem Grund, § 3 Nr. 7 

bzw. § 20 Nr. 2 c) bleiben unberührt; 

e) Aufnahme einer neuen persönlich haftenden Gesellschafterin, falls 

die bisherige persönlich haftende Gesellschafterin aus der 

Gesellschaft ausgeschieden ist; 

f) Änderung des Gesellschaftsvertrages einschließlich des Wechsels 

der Rechtsform; 

g) Auflösung und Liquidation der Gesellschaft; 

h) Zustimmung zu den in § 5 Nr. 3 genannten Rechtsgeschäften und 

Maßnahmen; 

i) andere Angelegenheiten, die nach dem Gesetz und unter diesem 

Gesellschaftsvertrag in die Zuständigkeit der 

Gesellschafterversammlung gelegt sind. 

j) Weisung der Beteiligungsgesellschaft zur Beschlussfassung gemäß 

§ 13 Nr. 10 des Gesellschaftsvertrages der Investitionsgesellschaft. 

12. Die Unwirksamkeit eines Gesellschafterbeschlusses kann nur geltend 

gemacht werden, wenn binnen einer Ausschlussfrist von drei Monaten 

nach Absendung des Protokolls bzw. der schriftlichen Mitteilung Klage 

auf Feststellung der Unwirksamkeit gegen die Gesellschaft erhoben 

wird. Nach Ablauf der Frist gilt ein Mangel des Beschlusses als geheilt. 

§ 16 

Gesamtbeirat 

Auf Wunsch der persönlich haftenden Gesellschafterin der Investitions gesell - 

schaft oder der qualifizierten Mehrheit von mehr als 50 % des insgesamt 

bei den Beteiligungsgesellschaften, die an der Investitionsgesellschaft beteiligt 

sind, vorhandenen Kommanditkapitals kann ein gemeinsamer Gesamt - 

beirat auf Ebene der Investitionsgesellschaft nach Maßgabe des Gesell - 

schafts vertrages der Investitionsgesellschaft bestellt werden. In diesem Ge - 

samt beirat werden die Interessen der Anleger der Beteiligungsgesellschaft 

sowie der Investitionsgesellschaft wahrgenommen. 


§ 17 

(gestrichen) 

§ 18 

Übertragung von Gesellschaftsrechten 

1. Jeder Gesellschafter kann seine Beteiligung jederzeit ganz oder teilweise 

mit Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafterin der Ge - 

sellschaft auf einen Dritten übertragen. Der Erwerber tritt mit allen 

Rechten und Pflichten an die Stelle des bisherigen Gesellschafters. Die 

Zustimmung gilt als erteilt, wenn die persönlich haftende Gesellschaf - 

terin der Übertragung nicht innerhalb von drei Wochen nach Anzeige 

der Übertragungsvereinbarung bei der Gesellschaft widerspricht. Der 

Widerspruch bedarf keiner Angabe eines Grundes. Die Frist beginnt mit 

Zusendung des Übertragungsvertrages an die persönlich haftende Ge - 

sellschafterin. Im Übrigen sind Verpfändungen und Belastungen jederzeit 

mit Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafterin möglich. 

Die persönlich haftende Gesellschafterin kann die Zustim mungs - 

befugnis an die Treuhänderin übertragen. 

2. Kommanditisten können ihre Beteiligung ohne Zustimmung der persönlich 

haftenden Gesellschafterin unter Beachtung des Absatzes 1 

Satz 2 ganz oder teilweise auf Ehegatten und in gerader Linie Ver - 

wandte übertragen. Entsprechendes gilt für Übertragung und/oder 

Verpfändung zum Zwecke der Erstfinanzierung von Einlagen, eine 

Sicherungsübereignung oder die Bestellung eines Nießbrauches. Im 

Falle einer Verwertung tritt der Erwerber mit allen Rechten und Pflich - 

ten an die Stelle des bisherigen Gesellschafters. 

3. Eine teilweise Übertragung ist nur möglich, wenn die verbleibende 

oder entstehende Beteiligung (Pflichteinlage) jeweils mindestens 

€5.000 beträgt. Jede verbleibende bzw. entstehende Beteiligung muss 

ohne Rest durch 1.000 teilbar sein. 

4. Der übertragende Kommanditist hat im Falle einer Übertragung der 

persönlich haftenden Gesellschafterin oder der Treuhänderin den Übertragungsvertrag 

unverzüglich vorzulegen. 

5. Anteilsübertragungen der Treuhänderin an ihre Treugeber nach § 4 Nr. 

2 und umgekehrt sind ebenfalls ohne Zustimmung der persönlich haftenden 

Gesellschafterin zulässig. 

6. Im Falle der Veräußerung hat die persönlich haftende Gesellschafterin 

ein Vorkaufsrecht, welches sie innerhalb einer Frist von drei Wochen, 

nachdem ihr die Übertragungsvereinbarung angezeigt worden ist, ausüben 

kann. Dies gilt nicht in den Fällen der Nr. 2 Satz 1 und Nr. 5. Die 

persönlich haftende Gesellschafterin ist bei Ausübung des Vorkaufs - 

rechts berechtigt, einen Dritten als Käufer zu benennen. Macht sie von 

diesem Recht Gebrauch, so kommt der Kaufvertrag mit dem benannten 

Dritten zu Stande. Die persönlich haftende Gesellschafterin steht in 

diesem Falle dem Veräußerer dafür ein, dass der Dritte die im Kauf ver - 

trag niedergelegten Pflichten erfüllt. 

7. Führen Übertragungen von Kommanditanteilen bei der Gesellschaft zu 

gewerbesteuerlichen Nachteilen, sind der bisherige und der neue 

Gesellschafter als Gesamtschuldner verpflichtet, diese Nachteile gegenüber 

der Gesellschaft auszugleichen. 

8. Die zuvor genannten Regelungen dieses Paragraphen für Komman di - 

tisten gelten entsprechend für die Treugeber der Treuhänderin mit der

Maßgabe, dass an die Stelle der persönlich haftenden Gesellschafterin 

die Treuhänderin tritt. 

9. Die Gesellschafter ermächtigen die persönlich haftende Gesellschafterin 

und die Treuhänderin potentiellen Erwerbern von Kommanditanteilen 

Informationen über die Beteiligungsgesellschaft und die Investitions - 

gesellschaft herauszugeben. 

§ 19 

Tod eines Kommanditisten 

1. Verstirbt ein Kommanditist, so wird die Gesellschaft mit seinen Erben 

oder Vermächtnisnehmern als Rechtsnachfolger fortgesetzt. Diese 

Rechts nachfolger müssen sich durch Vorlage einer Ausfertigung des 

Erbscheins legitimieren. Sie können sich auch durch beglaubigte Ab - 

schriften eines notariellen Testaments oder Erbvertrags legitimieren, 

sofern sie hierzu die beglaubigte Abschrift des Eröffnungsprotokolls 

vorlegen. 

2. Mehrere Erben oder Vermächtnisnehmer eines Kommanditisten haben 

zur Wahrnehmung der Gesellschaftsrechte, insbesondere zur Ausübung 

des Stimmrechtes, einen einheitlichen Vertreter zu bestimmen. Bis da - 

hin ruht das Stimmrecht aus der Beteiligung des verstorbenen Kom - 

man ditisten. 

3. Wird ein Kommanditanteil im Wege eines Vermächtnisses an eine oder 

mehrere Personen übertragen, gelten die Regelungen der Absätze 1 

und 2 entsprechend. 

§ 20 

Ausscheiden eines Gesellschafters 

1. Durch Ausscheiden eines Gesellschafters wird die Gesellschaft nicht 

aufgelöst, sondern unter den verbleibenden Gesellschaftern fortgesetzt. 

2. Ein Kommanditist scheidet aus der Gesellschaft aus, wenn 

a) er die Gesellschaft gemäß § 2 Nr. 3 gekündigt hat; 

b) ein Gläubiger des Kommanditisten die Gesellschaft gekündigt hat; 

c) er gemäß § 3 Nr. 7 von der persönlich haftenden Gesellschafterin 

aus der Gesellschaft ausgeschlossen worden ist. 

d) er gemäß Nr. 3 durch Beschluss aus der Gesellschaft ausgeschlossen 

worden ist. 

e) er Klage auf Auflösung der Gesellschaft erhebt und die persönlich 

haftende Gesellschafterin seinen Ausschluss erklärt, spätestens 

aber mit einem der Klage rechtskräftig stattgebenden Urteil. 

3. Ein Kommanditist kann durch Beschluss der Gesellschafterversammlung 

aus der Gesellschaft ausgeschlossen werden, wenn 

a) ein Gläubiger des Kommanditisten aufgrund eines nicht nur vorläufig 

vollstreckbaren Titels die Kommanditbeteiligung pfändet 

und die Pfändung nicht innerhalb von 30 Tagen aufgehoben wird; 

b) über das Vermögen des Kommanditisten das Insolvenzverfahren 

eröffnet oder die Eröffnung des Insolvenzverfahrens abgelehnt 

wird; 

c) in seiner Person ein wichtiger Grund gemäß §§ 133, 140 HGB 

vorliegt. 

Der betroffene Gesellschafter ist bei der Abstimmung nicht stimmberechtigt. 

Sonst in diesem Vertrag geregelte Kündi gungsmöglichkeiten 

bleiben von dieser Regelung unberührt. 

4. Scheidet die persönlich haftende Gesellschafterin aus, so ist unverzüglich 

durch die Gesellschafterversammlung eine neue persönlich haftende 

Gesellschafterin zu wählen. 

5. Die persönlich haftende Gesellschafterin ist berechtigt, den Kapital - 

anteil eines ausscheidenden Kommanditisten innerhalb von 30 Tagen 

nach seinem Ausscheiden weiter zu übertragen sowie den ausscheidenden 

Kommanditisten nach den Bestimmungen der folgenden Nr. 6 und 

7 abzufinden. Wird der Kapitalanteil des ausscheidenden Komman di - 

tisten nicht von der persönlich haftenden Gesellschafterin weiter übertragen, 

so wächst er den Gesellschaftern im Verhältnis ihrer festen 

Kapitalbeteiligung zu. 

6. Der ausscheidende Kommanditist hat Anspruch auf ein Auseinander - 

setzungsguthaben. Das Auseinandersetzungsguthaben ist auf Grund 

einer Auseinandersetzungsbilanz auf den letzten Bilanzstichtag vor seinem 

Ausscheiden zu ermitteln, in der die stillen Reserven der Gesell - 

schaft zu berücksichtigen sind. Ergebnisse aus schwebenden Geschäf - 

ten werden in der Auseinandersetzungsbilanz nur soweit und mit dem 

Wert berücksichtigt, wie sie im für die Auseinandersetzungsbilanz 

maßgebenden Jahresabschluss enthalten sind. Einigen die Parteien sich 

nicht über den Wertansatz einzelner Vermögensgegenstände der Ge - 

sell schaft, benennt jede Partei einen Sachverständigen. Der Mittelwert 

aus beiden Sachverständigengutachten wird der Auseinander setzungs - 

bilanz zu Grunde gelegt. Die Kosten der Sachverständigen trägt die 

Gesellschaft zur Hälfte, wenn auf Grund der vorstehenden Berech - 

nungs art ein höherer als der von der Gesellschaft selbst geschätzte 

Vermögenswert festgestellt wird. 

7. Das Auseinandersetzungsguthaben ist in vier gleichen Halbjahresraten 

auszuzahlen. Die erste Rate wird zum Ende des Kalenderjahres gezahlt, 

in dem das Auseinandersetzungsguthaben festgestellt wird. Das Aus - 

einandersetzungsguthaben ist vom Tage des Ausscheidens mit 2 % 

über dem Basiszins gemäß § 247 BGB zu verzinsen. Die Zinsen sind 

zusammen mit den Halbjahresraten zu zahlen. Die Gesellschaft hat 

jedoch das Recht, Zahlungstermine auf Auseinandersetzungsguthaben 

auszusetzen, wenn die jeweils aktuelle Liquiditätslage der Gesellschaft 

derartige Zahlungen nicht zulässt. Gleichfalls hat die Gesellschaft das 

Recht, Zahlungen auszusetzen, wenn die jeweils aktuelle bzw. künftige 

Liquiditätslage durch solche Zahlungen negativ beeinflusst wird, insbesondere 

wenn dadurch der zukünftige Kapitaldienst gefährdet werden 

würde. 

8. Der ausscheidende Kommanditist hat keinen Anspruch auf Sicher heits - 

leistung für sein Auseinandersetzungsguthaben oder Befreiung von der 

Haftung für Verbindlichkeiten der Gesellschaft. 

9. Die zuvor genannten Regelungen dieses Paragraphen für Komman di - 

tisten gelten entsprechend für die Treugeber der Treuhänderin mit der 

Maßgabe, dass in den dort genannten Fällen die Treuhänderin anteilig 

mit dem entsprechenden Teil ihrer Kommanditeinlage aus der 

Gesellschaft ausscheidet. 

Elbufer Invest 93


§ 21 

Liquidation der Gesellschaft 

1. Die Gesellschaft tritt in Liquidation, wenn die Gesellschafter die Auf - 

lösung beschließen oder wenn die Investitionsgesellschaft in Liquida - 

tion tritt. Die persönlich haftende Gesellschafterin ist berechtigt, die 

Gesellschaft ohne entsprechenden Gesellschafterbeschluss aufzulösen, 

wenn die Pflichteinlage der Treuhänderin zum 31. Dezember 2011 

nicht € 475.000 erreicht und damit nach Überzeugung der Ge schäfts - 

führung nicht zur Erreichung des angestrebten Gesell schafts zwecks 

ausreicht. 

2. Liquidator ist die persönlich haftende Gesellschafterin. 

3. Der Liquidator liquidiert die Vermögensgegenstände der Gesellschaft 

nach seinem pflichtgemäßen Ermessen unter Berücksichtigung des 

Zieles einer zügigen Abwicklung der Gesellschaft. Sie kann auch über 

einen am Ende der Liquidation verbleibenden Restbestand an Forde - 

rungen und Verbindlichkeiten eine Liquidationsvereinbarung schließen, 

in der dieser Restbestand vollständig von einem Erwerber übernommen 

wird. 

4. Das Ergebnis der Liquidation wird auf die Gesellschafter entsprechend 

ihrer Beteiligung am Kommanditkapital der Gesellschaft unter Berück - 

sichtigung der Vorgaben in diesem Vertrag, insbesondere unter Berück - 

sichtigung des Vorabgewinns für die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG 

nach § 8 Nr. 3, verteilt. Eine Nachschusspflicht wird hierdurch nicht 

begründet. 

5. Die Treuhänderin erhält gemäß § 8 Nr. 2 des Treuhand- und Verwal - 

tungsvertrages für die Tätigkeit nach Auflö sung der Beteiligungsgesell - 

schaft von der Beteiligungsgesellschaft eine Pauschalvergütung. 

§ 22 

Schlussbestimmungen 

1. Jeder Gesellschafter ist verpflichtet, die Gesellschaft unverzüglich 

schriftlich von Adress- und / oder Namensänderungen gegenüber den 

Angaben in seiner Beitrittserklärung zu benachrichtigen. Ladungen 

sowie alle sonstigen Mitteilungen der Gesellschaft an die Gesellschafter 

gelten am dritten Tage nach der Absendung an die der Gesellschaft 

vom Gesellschafter zuletzt schriftlich mitgeteilte Adresse des Gesell - 

schafters als zugegangen. 

2. Änderungen und Ergänzungen des Gesellschaftsvertrags sowie jegliche 

Erklärungen bedürfen für ihre Rechtswirksamkeit der Schriftform. 

Münd liche Vereinbarungen sind unwirksam. Dies gilt auch für die 

mündliche Abbedingung der Schriftformklausel. 

3. Sollte eine Bestimmung des Gesellschaftsvertrages ganz oder teilweise 

unwirksam oder undurchführbar sein oder werden, so wird dadurch die 

Wirksamkeit der übrigen Bestimmungen nicht berührt. Anstelle der 

unwirksamen oder undurchführbaren Bestimmung gilt das als vereinbart, 

was im Rahmen des rechtlich Zulässigen ihr im wirtschaftlichen 

Ergebnis am nächsten kommt. In Zweifelsfällen verpflichten sich die 

Gesellschafter, eine entsprechende Ersatzbestimmung neu zu vereinbaren. 

Entsprechendes gilt für die ergänzende Vertragsauslegung. 

4. Erfüllungsort für alle Verpflichtungen aus und in Zusammenhang mit 

diesem Vertrag ist, soweit gesetzlich zulässig, der Sitz der Gesellschaft. 


5. Gerichtsstand für sämtliche Streitigkeiten aus und in Zusammenhang 

mit diesem Vertrag ist, soweit gesetzlich zulässig, der Sitz der Gesell - 

schaft. 

6. Dieser Gesellschaftsvertrag unterliegt ausschließlich dem Recht der 

Bundesrepublik Deutschland, er ersetzt alle vorherigen Versionen der 

Verfassung dieser Gesellschaft. 

7. Alle Schadensersatzansprüche der Gesellschafter oder Treugeber aus 

diesem Vertrag und seiner Begründung verjähren in drei Jahren nach 

ihrer Entstehung, sofern nicht gesetzlich oder vertraglich eine kürzere 

Frist besteht. Sie sind innerhalb einer Ausschlussfrist von zwölf Mona - 

ten nach Kenntniserlangung von dem schädigenden Ereignis schriftlich 

geltend zu machen. 


______________________________________________________________ 

(Eckhart Ruess, Geschäftsführer) (Jochen Voecks, Geschäftsführer) 


______________________________________________________________ 

(Eckhart Ruess, Geschäftsführer) 


______________________________________________________________ 

(Bernd Gripp, Vorstand) (Markus Lehmann, Vorstand) 

(Guido Reimann, Vorstand) 

Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG

Anlage I zum Gesellschaftsvertrag der Beteiligungsgesellschaft 

Anlage I 



Investition (Prognose) gesamt: 3.090.000 

1. Beteiligung an 

Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG 2.693.287 

2. Vergütung für Konzeption 29.750 

3. Prospekterstellung 38.000 

4. Gründungskosten, rechtliche und 

steuerliche Beratung, Mittelverwendungs - 

kontrolle, Treuhandeinrichtung, 

sonstige Kosten 15.622 

5. Emissionskosten inkl. Agio 297.500 

6. Kosten für nicht abzugsfähige Vorsteuer 15.841 

Finanzierung (Prognose) gesamt: 3.090.000 


Gründungsgesellschafter 25.000 

Emissionskapital 2.975.000 

8. Agio 90.000 

€ 

Elbufer Invest 95


Gesellschaftsvertrag der Investitionsgesellschaft 

Gesellschaftsvertrag der Kommanditgesellschaft in Firma Elbufer Invest 

Alpha GmbH & Co. KG (im Folgenden auch „Investitionsgesellschaft“ 

genannt) 

Präambel 

Die Elbufer Invest Alpha 1 GmbH & Co. KG, Hamburg, die Gründungs kom - 

manditistin der Investitionsgesellschaft, ist eine Beteiligungsgesellschaft, die 

durch öffentliches Angebot einer Vermögensanlage Anleger als Kommandi - 

tisten oder Treugeber einwerben wird. Es ist geplant, weitere ähnlich konzipierte 

Beteiligungsgesellschaften zu gründen, die sich dann als Kommandi - 

tisten ebenfalls an der Investitionsgesellschaft beteiligen werden. 

§ 1 

Rechtsform, Firma, Sitz, Gesellschaftszweck 

1. Die Gesellschaft ist eine Kommanditgesellschaft deutschen Rechts 

unter der Firma: Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG 

2. Sitz der Gesellschaft ist Hamburg. 

3. Unternehmensgegenstand ist der Aufbau, das Halten und das Verwal - 

ten eines Portfolios von Schiffsbeteiligungen, insbesondere von mitunternehmerisch 

geprägten Kommanditbeteiligungen an Personengesell - 

schaften, die ihrerseits ein Seeschiff betreiben (im Folgenden kurz: 

Schiffsgesellschaften). Die Gesellschaft kann alle mit dem vorstehenden 

Unternehmensgegenstand verbundenen Geschäfte tätigen. 

§ 2 

Geschäftsjahr, Dauer der Gesellschaft 

1. Das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr. 

2. Die Gesellschaft ist auf unbestimmte Zeit geschlossen. 

3. Die Kündigung der Gesellschaft kann von den Kommanditisten nur auf 

den Schluss eines Geschäftsjahres unter Einhaltung einer Kündigungs - 

frist von sechs Monaten erfolgen, frühestens jedoch zum 31. Dezember 

2017. Die Kündigung zu einem früheren Zeitpunkt ist möglich, wenn 

der Kommanditist seine Auflösung beschlossen hat. Eine Kündigung 

hat durch eingeschriebenen Brief an die persönlich haftende Gesell - 

schafterin zu erfolgen. Letztere ist zur ordentlichen Kündigung der 

Gesellschaft nicht berechtigt. 

§ 3 

Gesellschafter und Kapitaleinlagen 

1. Persönlich haftende Gesellschafterin, nachfolgend auch „persönlich 

haftende Gesellschafterin“ genannt, ist die Verwaltung Elbufer Invest 

Alpha GmbH mit Sitz in Hamburg. Die persönlich haftende Gesell - 

schaf terin ist zu einer Kapitaleinlage bei der Gesellschaft nicht berechtigt 

und nimmt am Gewinn und Verlust der Gesellschaft nicht teil. 

2. Gründungskommanditistin ist die Elbufer Invest Alpha 1 GmbH & Co. 

KG, Hamburg, mit einer Kommanditeinlage von € 25.000; 

3. Die Summe der Kommanditeinlagen bildet das Kommanditkapital der 

Gesellschaft. Alle Kommanditisten werden mit Haftsummen in Höhe 

ihrer Kommanditeinlagen in das Handelsregister eingetragen. 


4. Die persönlich haftende Gesellschafterin ist im Verlauf der Platzierung 

weiterer Fonds der Reihe Elbufer Invest Alpha ermächtigt, weitere 

Kommanditisten aufzunehmen, sofern das insgesamt gezeichnete 

Kommanditkapital den Betrag von € 75.000.000 nicht überschreitet. 

Dieses Recht ist befristet bis zum 31. Dezember 2012. 

5. Die Kommanditisten sind berechtigt ihre jeweiligen Kommanditeinlage 

ein- oder mehrmals zu erhöhen. Durch die Aufnahme neuer Komman - 

di tisten und durch die Erhöhung des Kommanditkapitals darf der 

Betrag von € 75.000.000 nicht überschritten werden. 

6. Die Beteiligung der Kommanditisten erfolgt unter der aufschiebenden 

Bedingung ihrer Eintragung in das Handelsregister. In der Zeit von 

ihrem Beitritt bis zu ihrer Eintragung als Kommanditisten in das 

Handelsregister sind sie als atypisch stille Gesellschafter mitunternehmerisch 

beteiligt. Die Bestimmungen dieses Gesellschaftsvertrages finden 

bereits für diesen Zeitraum entsprechende Anwendung. 

7. Die Einlagen der Kommanditisten sind nach Aufforderung durch die 

persönlich haftende Gesellschafterin zu erbringen. 

§ 4 

Geschäftsführung und Vertretung der Gesellschaft 

1. Die Geschäftsführung und Vertretung der Gesellschaft, insbesondere 

die Investitionsentscheidungen über die Beteiligung der Gesellschaft an 

den Schiffsgesellschaften, erfolgen durch die persönlich haftende Ge - 

sell schafterin. Sie hat die Geschäfte der Gesellschaft mit der Sorgfalt 

eines ordentlichen Kaufmanns zu führen. Sie und ihre Organe sind von 

den einschränkenden Bestimmungen des § 181 BGB befreit und unterliegen 

keinem Wettbewerbsverbot. 

2. Die persönlich haftende Gesellschafterin kann unbeschadet ihrer alleinigen 

Geschäftsführungsbefugnis der Elbufer Invest GmbH & Cie. KG 

die nachfolgenden Leistungen im Zusammenhang mit der Auswahl und 

der Verwaltung der Beteiligungen der Gesellschaft an den 

Schiffsgesellschaften übertragen: 

– strukturierte Suche nach geeigneten Beteiligungsmöglichkeiten; 

– Vorbereitung und Abwicklung des Erwerbs von Beteiligungen, 

Abschluss von Ankaufs- und Vermittlungsvereinbarungen; 

– Vorbereitung und Abwicklung der Veräußerung von 

Beteiligungen; 

– Wahrnehmung der Interessen der Gesellschaft in den 

Schiffsgesellschaften; 

– Berichterstattung über die Entwicklung der Schiffsgesellschaften; 

– Abschluss von Währungssicherungsgeschäften. 

Die persönlich haftende Gesellschafterin und die Elbufer Invest GmbH 

& Cie. KG sind berechtigt, die zur Umsetzung des Gesellschaftszwecks 

erforderlichen Rechtsgeschäfte zu tätigen, wobei die Elbufer Invest 

GmbH & Cie. KG hierbei stets im Namen und für Rechnung der Gesell - 

schaft zu handeln hat. Sie ist zu diesem Zweck von der persönlich haftenden 

Gesellschafterin bevollmächtigt und vom Verbot des Selbstkon - 

tra hierens befreit. Rechts- und steuerberatende Tätigkeiten wird die 

persönlich haftende Gesellschafterin zu Lasten der Gesellschaft durch 

Berufsträger ausführen lassen. 

3. Das Widerspruchsrecht der Kommanditisten gemäß § 164 HGB ist ausgeschlossen. 

Alle Geschäfte, die nach Art, Umfang oder Risiko oder aus 

anderem Grund den Rahmen des gewöhnlichen Geschäftsbetriebes

über schreiten, bedürfen eines zustimmenden Beschlusses des Gesamt - 

beirates, falls ein Gesamtbeirat besteht. Besteht kein Gesamtbeirat, entscheiden 

die Gesellschafter, vorzugsweise im schriftlichen Verfahren. 

Die in b) genannten Geschäfte bedürfen auch bei Bestehen eines Ge - 

samt beirates lediglich der Zustimmung der Gesellschafter. 

a) Der vorherigen Zustimmung der Gesellschafter im schriftlichen 

Verfahren bedürfen insbesondere folgende Geschäfte: 

aa) Eingehen von Beteiligungen, die insgesamt eine Investition 

in eine Schiffsgesellschaft von € 500.000 übersteigen und 

dabei 12 % des Kommanditkapitals der Investitionsgesell - 

schaft übersteigen; 

bb) Veräußerung von Beteiligungen mit einem Nominalkapital 

von mehr als € 3,0 Mio. pro Jahr vor dem Jahr 2015; 

cc) Eingehung von Wechselverbindlichkeiten sowie Übernahme 

von Bürgschaften, Patronatserklärungen, Schuldbeitritten 

und Garantien für Dritte; 

dd) Aufnahme und Gewährung von Darlehen, die nicht im 

Investitions- und Finanzierungsplan vorgesehen sind. 

b) Der vorherigen Zustimmung der Gesellschafter bedürfen ferner 

folgende Grundlagengeschäfte: 

aa) Aufgabe des Geschäftsbetriebs der Gesellschaft. 

c) Die in a) genannten Geschäfte bedürfen statt der Zustimmung der 

Gesellschafter der Zustimmung des Gesamtbeirats, falls ein Ge - 

samt beirat errichtet wird. Die Gesellschafter können im Übrigen 

alle Entscheidungen eines Gesamtbeirates durch Gesell schaf ter - 

beschluss abändern oder ersetzen, die persönlich haftende Gesell - 

schafterin kann dem Gesamtbeirat zugewiesene Entscheidungen 

auch den Gesellschaftern zur Entscheidung vorlegen. 

4. Die unter Nr. 3 a) genannten Einschränkungen beziehen sich nicht auf 

eine Kreditaufnahme in Höhe von maximal 35 % des Eigenkapitals der 

Gesellschaft. Die Beschränkungen beziehen sich auch nicht auf die 

Rechtsgeschäfte, die im Investitions- und Finanzierungsplan (Anlage I) 

vorgesehen sind. 

5. Die Haftung der persönlich haftenden Gesellschafterin und der Elbufer 

Invest GmbH & Cie. KG ist – soweit gesetzlich zulässig – auf die Fälle 

von vorsätzlichen oder grob fahrlässigen Vertrags- oder Gesetzesver - 

letzungen beschränkt. Diese Haftungsbegrenzung gilt nicht für die 

Verletzung von Pflichten, die für die Durchführung dieses Vertrages 

wesentlich sind und ferner nicht für die Verletzung von Leben, Körper 

oder Gesundheit der Kommanditisten/Treugeber der Gesellschafter. 

§ 5 

Buchführung, Jahresabschluss, Bericht 

1. Die persönlich haftende Gesellschafterin führt die Bücher der Gesell - 

schaft. Sie hat den Jahresabschluss nach den Vorschriften des Handels - 

gesetzbuches innerhalb der gesetzlichen Fristen aufzustellen und den 

Kommanditisten zusammen mit einem Bericht zu übersenden. 

2. Die persönlich haftende Gesellschafterin bedient sich bei der Führung 

der Bücher und der Erstellung des Jahresabschlusses der Unterstützung 

Dritter. Die Erstellung des Jahresabschlusses hat durch einen Wirt - 

schafts prüfer zu erfolgen, der in diesem Zusammenhang eine Plau si bi - 

li tätsprüfung vorzunehmen hat. 

3. Die Feststellung des Jahresabschlusses erfolgt durch Beschluss der 

Gesellschafter. 

§ 6 

Konten der Gesellschafter 

1. Die Kapitalkonten der Gesellschafter sind Festkonten und bestimmen 

sich nach den vereinbarten Pflichteinlagen (Kapitalkonto I). Ihre Salden 

sind unverzinslich. Nach dem Stand dieser Konten bemessen sich die 

Gesellschafterrechte der Gesellschafter. 

2. Auf einem Erfolgssonderkonto (Kapitalkonto II) werden die Gewinn 

und Verlustanteile eines jeden Gesellschafters verbucht. Die Erfolgs son - 

derkonten gewähren keine Gesellschafterrechte; ihre Salden sind unverzinslich. 

Negative Salden begründen keine Forderungen gegenüber den 

Kommanditisten. 

3. Entnahmen werden auf dem Kapitalkonto II dann verbucht, wenn dieses 

Konto ein Guthaben zugunsten des Gesellschafters ausweist. 

4. Entnahmen und Einlagen werden im übrigen auf gesonderten Ent nah - 

me konten (Kapitalkonto III) eines jeden Gesellschafters verbucht. Ihre 

Salden sind unverzinslich. Negative Salden begründen keine Forde run - 

gen gegenüber den Kommanditisten. 

§ 7 

Ergebnisverteilung 

Das nach Abzug aller Kostenerstattungen und Vergütungen gemäß § 8 dieses 

Vertrages verbleibende Ergebnis der Gesellschaft wird auf alle Komman - 

ditisten im Verhältnis ihrer gezeichneten Kommanditeinlagen verteilt. 

§ 8 

Kostenerstattungen und Vorabvergütungen 

1. Für die Geschäftsführung und die Übernahme der persönlichen Haf - 

tung erhält die persönlich haftende Gesellschafterin für 2009 eine Ge - 

schäftsführungs- und Haftungsvergütung von € 1.000, fällig bei Ab - 

schluss der Platzierung, spätestens jedoch am 31. März 2010 und ab 

2010 eine jeweils am 31. Oktober fällige Ge schäftsführungs- und Haf - 

tungsvergütung von € 1.000, die sich erstmals zum 1. Januar 2011 um 

jeweils 2 % p.a. erhöht. Überschreitet die allgemeine Kosten stei ge rung, 

gemessen anhand des Verbraucherpreis index für Deutschland (VPI) herausgegeben 

vom Statistischen Bundes amt Deutschland, diesen Satz, so 

ist ihre Vergütung alle drei Jahre, erstmals zum 1. Januar 2013, um die 

entsprechende Differenz anzupassen. 

2. Die Gesellschaft verpflichtet sich zur Erstattung sämtlicher Kosten und 

Vergütungen sowie jährlicher Vorabgewinne, welche in der Betriebs - 

phase in den Beteiligungsgesellschaften, die an der Gesellschaft beteiligt 

sind, anfallen. 

3. Die vorstehend geregelten Kostenerstattungen und Vergütungen sind 

vor der Gewinn- und Verlustverteilung zu berücksichtigen und im 

Innenverhältnis der Gesellschaft als Aufwand zu verbuchen. Sie verstehen 

sich jeweils zuzüglich etwaiger Umsatzsteuer. 

4. Die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG übernimmt auf der Grundlage 

eines gesonderten Geschäftsbesorgungsvertrages die Konzeption der 

Ge sellschaft und den Ankauf und die Bewertung der Schiffs be tei li gun - 

Elbufer Invest 97


gen. Für diese Geschäftsbesorgungen erhält sie als einmalige Vergü - 

tung 5 % der Bruttopreise der angekauften Schiffsbeteiligungen inkl. 

aller Nebenkosten – auch inkl. dieser einmaligen Vergütung. Diese 

Vergütung ist vor der Gewinn- und Verlustverteilung zu berücksichtigen 

und im Innenverhältnis der Gesellschaft als Aufwand zu verbuchen. 

Sie versteht sich einschließlich etwaiger gesetzlicher 

Umsatzsteuer. 

§ 9 

Investitions- und Finanzierungsplan 

Für die Verwendung der Mittel der Gesellschaft gilt der als Anlage I zu diesem 

Vertrag beigefügte Investitions- und Finanzierungsplan. Die persönlich 

haftende Gesellschafterin ist im Verlauf der Platzierung weiterer Fonds der 

Reihe Elbufer Invest Alpha ermächtigt, die Anlage I anzupassen. 

§ 10 

Vergütungen an Gesellschafter/Entnahmen 

1. Soweit Gesellschaftern gemäß § 8 Vergütungen zustehen, werden diese 

jeweils bei Fälligkeit bezahlt. 

2. Das Entnahmerecht der Kommanditisten wird im Übrigen einheitlich 

wie folgt geregelt: 

a) Entnahmen sind über die Regelung gemäß e) hinaus nur in Form 

von Auszahlungen nach Feststellung der Bilanz und 

Beschlussfassung durch die Gesellschafter gemäß § 13 Nr. 10 c) 

zulässig; 

b) Entnahmen dürfen nur insoweit vorgenommen werden, als etwaige 

Auflagen von Kreditinstituten nicht entgegenstehen; 

c) an Entnahmen ist das Kommanditkapital gleichmäßig im 

Verhältnis der Kommanditeinlagen (Kapitalkonto I) beteiligt; 

d) Auszahlungen der Entnahmebeträge sind zunächst mit etwai gen 

Forderungen der Gesellschaft gegen die betreffenden 

Gesellschafter zu verrechnen; 

e) sofern es die Liquiditätslage der Gesellschaft erlaubt, wird die persönlich 

haftende Gesellschafterin Auszahlungen an die 

Kommanditisten bereits im laufenden Geschäftsjahr, – abweichend 

von a) – vornehmen; 

f) die persönlich haftende Gesellschafterin kann Auszahlungs - 

beschlüssen und bereits beschlossenen Auszahlungen an die 

Kommanditisten widersprechen, soweit die Vermögens- und 

Liquiditätslage der Gesellschaft diese nicht zulässt. 

§ 11 

Haftung, Nachschüsse 

1. Die Kommanditisten haften Dritten gegenüber nur mit ihrer im Han - 

delsregister eingetragenen Haftsumme. Die gesetzliche Komman di tis - 

ten haftung ist mit Einzahlung der Kommanditeinlage erfüllt; sie kann 

jedoch nach Maßgabe der gesetzlichen Vorschriften durch Entnahmen 

bis zur Höhe der Kommanditeinlage wieder aufleben. 

2. Die Kommanditisten haben in keinem Fall Nachschüsse zu leisten. Ent - 

nahmen führen nicht zu einem Wiederaufleben der Einlage verpflich - 

tung. 


§ 12 

Befreiung vom Wettbewerbsverbot 

Die Gesellschafter unterliegen keinem Wettbewerbsverbot. Ein gesetzliches 

Wettbewerbsverbot ist ausgeschlossen. 

§ 13 

Beschlussfassung, Gesellschafterversammlung 

1. Soweit nach dem Gesetz und diesem Vertrag die Zuständigkeit der 

Gesell schafter gegeben ist, entscheiden sie in der Regel durch Gesell - 

schaf ter beschlüsse im schriftlichen Verfahren. Sämtliche Gesellschafter 

sind an diesem Abstimmungsverfahren zu beteiligen. Die Gesellschafter 

haben ihr Stimmrecht unverzüglich, spätestens binnen drei Wochen 

nach Absendung der Aufforderung auszuüben; nicht oder verspätet 

abgegebene Stimmen gelten als Enthaltungen. Die persönlich haftende 

Gesellschafterin hat das Abstimmungsergebnis zu protokollieren und 

allen Gesellschaftern unverzüglich schriftlich bekannt zu geben. 

2. Gesellschafterversammlungen als Präsenzversammlung sind von der 

persönlich haftenden Gesellschafterin einzuberufen, wenn es das Inte - 

resse der Gesellschaft nach ihrem pflichtgemäßen Ermessen erfordert, 

insbesondere wenn eine Angelegenheit wegen ihrer besonderen Bedeu - 

tung eine mündlichen Erörterung erfordert, oder wenn Kom man ditis - 

ten, die zusammen mindestens 25 % des Kommanditkapitals auf sich 

vereinigen, dies schriftlich unter Übersendung einer Tagesordnung und 

einer Begründung verlangen. 

3. Die persönlich haftende Gesellschafterin hat Gesell schaf ter ver samm lun - 

gen schriftlich unter Übersendung einer Tagesordnung einzuberufen. 

Die Einberufung muss spätestens drei Wochen vor dem Ver samm lungs - 

termin an alle Gesellschafter abgesandt worden sein. Kommt die persönlich 

haftende Gesellschafterin der Aufforderung von Kom man di tis - 

ten zur Einberufung einer Gesellschafterversammlung gemäß Nr. 2 

nicht binnen einer Woche nach, sind die Kommanditisten selbst be - 

rech tigt, eine Gesellschafterversammlung in entsprechender Form und 

Frist einzuberufen. 

4. Die Leitung der Gesellschafterversammlungen steht der persönlich haftenden 

Gesellschafterin zu. Sie kann die Leitung auf die Treuhänderin 

übertragen. Sie hat durch eine von ihr zu benennende geeignete Per - 

son ein Protokoll zu führen und unterzeichnen zu lassen. Eine Ab - 

schrift des Protokolls wird an alle Kommanditisten und Treugeber versandt. 

5. Sind in einer Gesellschafterversammlung nicht die persönlich haftende 

Gesellschafterin und Kommanditisten, die zusammen mindestens ein 

Zehntel des stimmberechtigten Kommanditkapitals auf sich vereinen, 

anwesend oder vertreten, so ist unverzüglich eine neue Gesellschaf ter - 

versammlung in gleicher Form und Frist einzuberufen, welche ohne 

Rücksicht auf die Zahl der dann anwesenden oder vertretenen Gesell - 

schafter beschlussfähig ist. 

6. Je € 100 des Kommanditkapitals (Summe der Kommanditeinlagen) ge - 

währen eine Stimme. Bei den Beschlussfassungen gemäß Nr. 10 ha ben 

die Beteiligungsgesellschaften, die an der Investitions gesell schaft beteiligt 

sind, ihre Stimmen entsprechend der Stimmenverteilung der 

Gesellschafter abzugeben.

7. Sofern in diesem Gesellschaftsvertrag keine anderen Regelungen 

getroffen oder gesetzlich zwingend vorgeschrieben sind, bedürfen 

Gesellschafterbeschlüsse der einfachen Mehrheit der abgegebenen 

Stimmen. Enthaltungen werden bei der Berechnung von Mehrheiten 

nicht mitgezählt. 

8. Zur Beschlussfassung in den Fällen der Nr. 10 e) und f) ist eine qualifizierte 

Mehrheit von mindestens 75 % der abgegebenen Stimmen erforderlich. 

Änderungen des Gesellschaftsvertrages sind mit dieser qualifizierten 

Mehrheit auch dann zulässig, wenn sie so schwerwiegend sind, 

dass sie in die Grundlagen des Gesellschaftsverhältnisses eingreifen und 

die rechtliche bzw. wirtschaftliche Position der betroffenen Gesellschaf - 

ter entscheidend ändern oder beeinflussen, soweit hiermit keine unbillige 

Benachteiligung einzelner Gesellschafter oder -gruppen verbunden 

ist. Änderungen der Gewinnverteilung und der in diesem Vertrag enthaltenen 

Aufgabenverteilung bedürfen der Zustimmung der Grün - 

dungs gesellschafter. Änderungen des Gesellschaftsvertrages bedürfen 

ferner der Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafterin, so - 

fern hierdurch zusätzliche Pflichten der persönlich haftenden Gesell - 

schafterin begründet oder ihre Rechte und Kompetenzen berührt werden. 

Die Gesellschafter sind ohne Zustimmung der persönlich haftenden 

Gesellschafterin nur aus wichtigem, von der persönlich haftenden 

Gesellschafterin zu vertretenden Grund berechtigt, dieser die Vertre - 

tungs macht oder Geschäftsführung zu entziehen oder zu beschränken 

und/oder zusätzliche persönlich haftende Gesellschafter oder ge - 

schäfts führende Kommanditisten zu bestellen. 

9. Die Gesellschafter sind berechtigt, sich in der Ge sell schaf ter ver samm - 

lung durch eine mit schriftlicher Vollmacht versehene Person vertreten 

zu lassen. 

10. Die Gesellschafter sind in allen nach dem Gesetz oder diesem Gesell - 

schaftsvertrag vorgesehenen Fällen zur Entscheidung berufen. Ins be - 

son dere sind sie in folgenden Fällen zur Beschlussfassung berufen: 

a) Feststellung des Jahresabschlusses des abgelaufenen Geschäfts - 

jahres; 

b) Entlastung der persönlich haftenden Gesellschafterin; 

c) Entnahmen in der Form von Auszahlungen; 

d) Aufnahme einer neuen persönlich haftenden Gesellschafterin, falls 

die bisherige persönlich haftende Gesellschafterin aus der Gesell - 

schaft ausgeschieden ist; 

e) Änderung des Gesellschaftsvertrages einschließlich des Wechsels 

der Rechtsform mit Ausnahme der Anpassung der Anlage I gemäß 

§ 9; 

f) Auflösung und Liquidation der Gesellschaft; 

g) Zustimmung zu den in § 4 Nr. 3 genannten Rechtsgeschäften und 

Maßnahmen; 

h) andere Angelegenheiten, die nach dem Gesetz und unter diesem 

Gesellschaftsvertrag in die Zuständigkeit der Ge sell schaf ter ver - 

samm lung gelegt sind. 

11. Die Unwirksamkeit eines Gesellschafterbeschlusses oder einer Gesamt - 

beiratswahl kann nur geltend gemacht werden, wenn binnen einer 

Aus schlussfrist von drei Monaten nach Absendung des Protokolls bzw. 

der schriftlichen Mitteilung Klage auf Feststellung der Unwirksamkeit 

gegen die Gesellschaft erhoben wird. Nach Ablauf der Frist gilt ein 

Man gel des Beschlusses oder der Gesamtbeiratswahl als geheilt. 

§14 Gesamtbeirat 

1. Auf Wunsch der persönlich haftenden Gesellschafterin der In ves ti tions - 

gesellschaft oder der qualifizierten Mehrheit von mehr als 50 % des 

insgesamt bei den Beteiligungsgesellschaften, die an der In ves ti tions - 

gesellschaft beteiligt sind, vorhandenen Kommanditkapitals kann ein 

gemeinsamer Gesamtbeirat auf Ebene der Investitionsgesellschaft nach 

Maßgabe dieses Paragraphen bestellt werden. In diesem Gesamtbeirat 

werden die Interessen der Anleger der Beteiligungsgesellschaften sowie 

der Investitionsgesellschaft wahrgenommen. 

2. Dieser Gesamtbeirat besteht aus drei natürlichen Personen, von denen 

zwei Personen von allen Gesellschaftern der Beteiligungsgesellschaften 

gewählt werden und ein Gesamtbeiratsmitglied von der persönlich haftenden 

Gesellschafterin der Investitionsgesellschaft ernannt wird. Die 

Gesellschafter der Beteiligungsgesellschaften können der Ernennung 

des einen Gesamtbeiratsmitglieds und die persönlich haftende Gesell - 

schafterin kann der Wahl der anderen zwei Gesamtbeiratsmitglieder aus 

wichtigem Grund widersprechen. In diesem Falle ist ein neues Mitglied 

zu benennen bzw. zu wählen, bis ein Gesamtbeirat konstituiert ist. Der 

Gesamtbeirat nimmt die Interessen der Gesellschafter der Beteiligungs - 

gesellschaften sowohl gegenüber der Geschäftsführung der Be tei li - 

gungs gesellschaften als auch gegenüber der Geschäftsführung der In - 

ves titionsgesellschaft wahr. Er unterstützt, berät und überwacht die 

Geschäftsführungen zum Wohle der Unternehmen und nimmt die ihm 

in diesem Gesellschaftsvertrag sowie in den Gesellschaftsverträgen der 

Beteiligungsgesellschaften übertragenen Rechte und Aufgaben wahr. 

3. Die Wahl der zwei von den Gesellschaftern der Be tei li gungs ge sell schaf - 

ten zu stellenden Gesamtbeiratsmitglieder erfolgt von allen Ge sell - 

schaf tern gemeinsam in einem einheitlichen Verfahren jeweils mit re - 

lativer Mehrheit der abgegebenen Stimmen. Dabei gewähren jeweils 

€100 Kommanditbeteiligung eine Stimme. Die von den Gesellschaftern 

der gewählten Mitglieder des Gesamtbeirats können von diesen vorzeitig 

abberufen werden. Die persönlich haftende Gesellschafterin kann 

das von ihr benannte Mitglied des Gesamtbeirats ebenfalls abberufen. 

Scheidet ein Mitglied des Gesamtbeirates vorzeitig aus, so ist ein Er - 

satz mitglied bis zum Ablauf der Amtsperiode des Gesamtbeirates zu 

wählen bzw. zu benennen. 

Eine Person, die für oder in einem Unternehmen tätig oder an einem 

solchen beteiligt ist, das mit der Investitionsgesellschaft, mit den Be - 

tei ligungsgesellschaftern oder mit deren Gründungsgesellschaftern mittelbar 

oder unmittelbar im Wettbewerb steht, darf als Gesamt bei rats - 

mit glied nur mit vorheriger Zustimmung der persönlich haftenden 

Gesellschafterin der Investitionsgesellschaft kandidieren und gewählt 

werden. Sofern ein Gesamtbeiratsmitglied eine solche Tätigkeit nach 

seiner Wahl zum Gesamtbeirat aufnimmt oder eine solche Beteiligung 

erwirbt, ist er verpflichtet, die persönlich haftende Gesellschafterin der 

Investitionsgesellschaft davon unverzüglich zu unterrichten. Die persönlich 

haftende Gesellschafterin hat dann innerhalb von einer Frist 

von drei Monaten zu erklären, ob ein Einverständnis mit der Tätigkeit 

oder Beteiligung besteht. Falls dies nicht der Fall ist, endet das Amt 

des Gesamtbeirats mit Abgabe einer entsprechenden Erklärung der persönlich 

haftenden Gesellschafterin. Es ist sodann ein neues Ge samt bei - 

ratsmitglied gemäß Nr. 2 zu wählen bzw. zu benennen. 

4. Die Amtsperiode des Gesamtbeirats ist innerhalb der Investitionsphase 

auf unbestimmte Zeit ausgerichtet und endet mit der Neubestellung 

Elbufer Invest 99


eines Gesamtbeirates. Eine Neubestellung ist jeweils mit Beitritt eines 

neuen Kommanditisten in die Investitionsgesellschaft möglich. Die 

Amtsperiode des letzten in der Investitionsphase bestellten Gesamt bei - 

rats und aller nachfolgenden Gesamtbeiräte beträgt jeweils drei Jahre. 

Die Neubestellung eines Gesamtbeirates sollte vor Ablauf der Amts pe - 

rio de erfolgen. Wird kein neuer Gesamtbeirat bestellt, dauert die Amts - 

periode bis zu einer Neubestellung fort. 

5. Die Gesamtbeiratsmitglieder wählen aus ihrer Mitte einen Vorsitzenden. 

Der Gesamtbeirat ist beschlussfähig, wenn mindestens zwei der drei 

geladenen Gesamtbeiratsmitglieder anwesend sind, und entscheidet mit 

einfacher Mehrheit. Beschlüsse des Gesamtbeirats sind vom Ge samt bei - 

ratsvorsitzenden, im Falle seiner Verhinderung vom ältesten Ge samt bei - 

ratsmitglied zu protokollieren und von allen bei der Beschlussfassung 

be teiligten Gesamtbeiratsmitgliedern zu unterzeichnen. Im Übrigen 

kann sich der Gesamtbeirat selbst eine Geschäftsordnung geben. 

6. Der Gesamtbeirat ist jederzeit berechtigt, alle Geschäftsbücher und 

sons tigen Geschäftsunterlagen der Investitionsgesellschaft und der Be - 

teiligungsgesellschaften einzusehen und zu prüfen, soweit hierdurch 

nicht der ordentliche Geschäftsbetrieb der jeweiligen Gesellschaft un - 

zu mutbar behindert wird. Er kann damit auch einzelne Ge samt bei rats - 

mitglieder oder zur Berufsverschwiegenheit verpflichtete Sach ver stän di - 

ge beauftragen. 

7. Der Gesamtbeirat hat seine Aufgabe mit der Sorgfalt eines ordentlichen 

und gewissenhaften Sachwalters zu erfüllen. Seine Mitglieder sind zur 

Verschwiegenheit Dritten gegenüber verpflichtet, auch nach dem Aus - 

scheiden aus ihrem Amt. Die Gesamtbeiratsmitglieder haften bei ihrer 

Tätigkeit nur für Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. Der Höhe nach ist 

die Haftung des Gesamtbeirats in seiner Gesamtheit auf die Höhe der 

jeweiligen Nominalbeteiligung (Kommanditeinlage) des Anspruchstellers 

beschränkt. 

8. Die Mitglieder des Gesamtbeirats erhalten die ihnen durch ihre Tä tig - 

keit entstehenden und nachgewiesenen angemessenen Auslagen erstattet. 

Darüber hinausgehende Vergütungen sind von den Gesellschaftern 

festzusetzen. 

§ 15 

Übertragung von Gesellschaftsrechten 

1. Jeder Gesellschafter kann seine Beteiligung jederzeit ganz oder teil - 

weise mit Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafterin der 

Gesellschaft auf einen Dritten übertragen. Der Erwerber tritt mit allen 

Rechten und Pflichten an die Stelle des bisherigen Gesellschafters. Die 

Zustimmung gilt als erteilt, wenn die persönlich haftende Gesell schaf - 

terin der Übertragung nicht innerhalb von vier Wochen nach Anzeige 

der Übertragungsvereinbarung bei der Gesellschaft widerspricht. Der 

Widerspruch bedarf keiner Angabe eines Grundes. Die Frist beginnt mit 

Zusendung des Übertragungsvertrags an die persönlich haftende Ge - 

sell schafterin. 

2. Eine teilweise Übertragung ist nur möglich, wenn die verbleibende 

oder entstehende Beteiligung (Pflichteinlage) jeweils mindestens 

€100.000 beträgt. Jede verbleibende bzw. entstehende Beteiligung 

muss ohne Rest durch €10.000 teilbar sein. 

3. Im Falle der Veräußerung hat die persönlich haftende Gesellschafterin 

ein Vorkaufsrecht, welches sie innerhalb einer Frist von zwei Wochen, 


nachdem ihr die Übertragungsvereinbarung angezeigt worden ist, ausüben 

kann. Die persönlich haftende Gesellschafterin ist bei Ausübung 

des Vorkaufsrechts berechtigt, einen Dritten als Käufer zu benennen. 

Macht sie von diesem Recht Gebrauch, so kommt der Kaufvertrag mit 

dem benannten Dritten zu Stande. Die persönlich haftende Gesell - 

schaf terin steht in diesem Falle dem Veräußerer dafür ein, dass der 

Dritte die im Kaufvertrag niedergelegten Pflichten erfüllt. 

4. Führen Übertragungen von Kommanditanteilen bei der Gesellschaft zu 

gewerbesteuerlichen Nachteilen, sind der bisherige und der neue 

Gesell schafter bzw. Treugeber als Gesamtschuldner verpflichtet, diese 

Nach teile gegenüber der Gesellschaft auszugleichen. 

§ 16 

Ausscheiden eines Gesellschafters 

1. Durch Ausscheiden eines Gesellschafters wird die Gesellschaft nicht 

aufgelöst, sondern unter den verbleibenden Gesellschaftern fortgesetzt. 

2. Ein Kommanditist scheidet aus der Gesellschaft aus, wenn 

a) er die Gesellschaft gemäß § 2 Nr. 3 gekündigt hat; 

b) ein Gläubiger des Kommanditisten die Gesellschaft gekündigt hat; 

c) er gemäß Nr. 3 durch Beschluss aus der Gesellschaft ausgeschlossen 

worden ist. 

3. Ein Kommanditist kann durch die persönlich haftende Gesellschafterin 

aus der Gesellschaft ausgeschlossen werden, wenn 

a) ein Gläubiger des Kommanditisten aufgrund eines nicht nur vorläufig 

vollstreckbaren Titels die Kommanditbeteiligung pfändet 

und die Pfändung nicht innerhalb von 30 Tagen aufgehoben 

wird; 

b) über das Vermögen des Kommanditisten das Insolvenzverfahren 

eröffnet oder die Eröffnung des Insolvenzverfahrens abgelehnt 

wird; 

c) in seiner Person ein wichtiger Grund gemäß §§ 133, 140 HGB 

vorliegt oder er Auflösungsklage erhebt. Sonst in diesem Vertrag 

geregelte Kündigungsmöglichkeiten bleiben von dieser Regelung 

unberührt. 

4. Scheidet die persönlich haftende Gesellschafterin aus, so ist unverzüglich 

durch die Gesellschafterversammlung eine neue persönlich haftende 

Gesellschafterin zu wählen. 

5. Die persönlich haftende Gesellschafterin ist berechtigt, den Ka pi tal an - 

teil eines ausscheidenden Kommanditisten innerhalb von 30 Tagen 

nach seinem Ausscheiden weiter zu übertragen sowie den ausscheidenden 

Kommanditisten nach den Bestimmungen der folgenden Nr. 6 und 

7 abzufinden. Wird der Kapitalanteil des ausscheidenden Kom man di tis - 

ten nicht von der persönlich haftenden Gesellschafterin weiter übertragen, 

so wächst er den Gesellschaftern im Verhältnis ihrer festen 

Kapitalbeteiligung zu. 

6. Der ausscheidende Kommanditist hat Anspruch auf ein Aus ein an der set - 

zungsguthaben. Das Auseinandersetzungsguthaben ist auf Grund einer 

Auseinandersetzungsbilanz auf den letzten Bilanzstichtag vor seinem 

Ausscheiden zu ermitteln, in der die stillen Reserven der Gesellschaft 

zu berücksichtigen sind. Ergebnisse aus schwebenden Geschäften werden 

in der Auseinandersetzungsbilanz nur soweit und mit dem Wert 

berücksichtigt, wie sie im für die Auseinandersetzungsbilanz maßge - 

ben den Jahresabschluss enthalten sind. Einigen die Parteien sich nicht

über den Wertansatz einzelner Vermögensgegenstände der Gesellschaft, 

benennt jede Partei einen Sachverständigen. Der Mittelwert aus beiden 

Sachverständigengutachten wird der Auseinandersetzungsbilanz zu 

Grunde gelegt. Die Kosten der Sachverständigen trägt die Gesellschaft 

zur Hälfte, wenn auf Grund der vorstehenden Berechnungsart ein 

höherer als der von der Gesellschaft selbst geschätzte Vermögenswert 

festgestellt wird. Scheidet ein Kommanditist aufgrund einer Kündigung 

nach Nr. 2 a) aus, reduziert sich das Auseinandersetzungsguthaben auf 

85 % des festgestellten Vermögenswertes. 

7. Das Auseinandersetzungsguthaben ist in vier gleichen Halbjahresraten 

auszuzahlen. Die erste Rate wird zum Ende des Kalenderjahres gezahlt, 

in dem das Auseinandersetzungsguthaben festgestellt wird. Das Aus - 

ein andersetzungsguthaben ist vom Tage des Ausscheidens mit 2 % 

über dem Basiszins gemäß § 247 BGB zu verzinsen. Die Zinsen sind 

zusammen mit den Halbjahresraten zu zahlen. Die Gesellschaft hat 

jedoch das Recht, Zahlungstermine auf Auseinandersetzungsguthaben 

auszusetzen, wenn die jeweils aktuelle Liquiditätslage der Gesellschaft 

derartige Zahlungen nicht zulässt. Gleichfalls hat die Gesellschaft das 

Recht, Zahlungen auszusetzen, wenn die jeweils aktuelle bzw. künftige 

Liquiditätslage durch solche Zahlungen negativ beeinflusst wird, insbesondere 

wenn dadurch der zukünftige Kapitaldienst gefährdet werden 

würde. 

8. Der ausscheidende Kommanditist hat keinen Anspruch auf Si cher heits - 

leis tung für sein Auseinandersetzungsguthaben oder Befreiung von der 

Haftung für Verbindlichkeiten der Gesellschaft. 

§ 17 

Liquidation der Gesellschaft 

1. Die Gesellschaft tritt in Liquidation, wenn die Gesellschafter die 

Auflösung beschließen. 

2. Liquidator ist die persönlich haftende Gesellschafterin. 

3. Der Liquidator liquidiert die Vermögensgegenstände der Gesellschaft 

nach seinem pflichtgemäßen Ermessen unter Berücksichtigung des 

Zieles einer zügigen Abwicklung der Gesellschaft. Sie kann auch über 

einen am Ende der Liquidation verbleibenden Restbestand an Forde - 

run gen und Verbindlichkeiten eine Liquidationsvereinbarung schließen, 

in der dieser Restbestand vollständig von einem Erwerber übernommen 

wird. 

4. Das Ergebnis der Liquidation wird auf die Gesellschafter entsprechend 

ihrer Beteiligung am Kommanditkapital der Gesellschaft unter Be rück - 

sich tigung der Vorgaben in diesem Vertrag verteilt. Eine Nach schuss - 

pflicht wird hierdurch nicht begründet. 

§ 18 


1. Jeder Gesellschafter ist verpflichtet, die Gesellschaft unverzüglich 

schrift lich von Adress- und / oder Namensänderungen gegenüber den 

Angaben in seiner Beitrittserklärung zu benachrichtigen. Ladungen 

sowie alle sonstigen Mitteilungen der Gesellschaft an die Gesellschafter 

gelten am dritten Tage nach der Absendung an die der Gesellschaft 

vom Gesellschafter zuletzt schriftlich mitgeteilte Adresse des Gesell - 

schaf ters als zugegangen. 

2. Änderungen und Ergänzungen des Gesellschaftsvertrags sowie jegliche 

Erklärungen bedürfen für ihre Rechtswirksamkeit der Schriftform. 

Münd liche Vereinbarungen sind unwirksam. Dies gilt auch für die 

münd liche Abbedingung der Schriftformklausel. 

3. Sollte eine Bestimmung des Gesellschaftsvertrages ganz oder teilweise 

unwirksam oder undurchführbar sein oder werden, so wird dadurch die 

Wirksamkeit der übrigen Bestimmungen nicht berührt. Anstelle der 

unwirksamen oder undurchführbaren Bestimmung gilt das als vereinbart, 

was im Rahmen des rechtlich Zulässigen ihr im wirtschaftlichen 

Ergebnis am nächsten kommt. In Zweifelsfällen verpflichten sich die 

Gesellschafter, eine entsprechende Ersatzbestimmung neu zu vereinbaren. 

Entsprechendes gilt für die ergänzende Vertragsauslegung. 

4. Erfüllungsort für alle Verpflichtungen aus und in Zusammenhang mit 

diesem Vertrag ist, soweit gesetzlich zulässig, der Sitz der Gesellschaft. 

5. Gerichtsstand für sämtliche Streitigkeiten aus und in Zusammenhang 

mit diesem Vertrag ist, soweit gesetzlich zulässig, der Sitz der Gesell - 

schaft. 

6. Dieser Gesellschaftsvertrag unterliegt ausschließlich dem Recht der 

Bundesrepublik Deutschland, er ersetzt alle vorherigen Versionen der 

Verfassung dieser Gesellschaft. 

7. Alle Schadensersatzansprüche der Gesellschafter oder Treugeber aus 

diesem Vertrag und seiner Begründung verjähren in drei Jahren nach 

ihrer Entstehung, sofern nicht gesetzlich oder vertraglich eine kürzere 

Frist besteht. Sie sind innerhalb einer Ausschlussfrist von zwölf Mona - 

ten nach Kenntniserlangung von dem schädigenden Ereignis schriftlich 

geltend zu machen. 

Hamburg, den 13. Januar 2011 

______________________________________________________________ 



______________________________________________________________ 

(Eckhart Ruess, Geschäftsführer) 


Elbufer Invest 101

Anlage I zum Gesellschaftsvertrag der Investitionsgesellschaft 

Anlage I 




€ € 


9. Weiterer Ankauf Schiffsbeteiligungen 


Vertragspreis 


2.274.866 



113.743 

Elbufer Invest GmbH & Cie. 

Bestehende Ankäufe Schiffsbeteiligungen 

125.716 


10. Weitere US-Dollarabsicherung 38.961 

Bestehende US-Dollarabsicherung 33.421 

11. Weitere Liquiditätsreserve 140.000 

Bestehende Liquiditätsreserve 205.099 




Bestehendes Kommanditkapital 


13. Weitere Rücklage ALPHA_2 


Bestehende Rücklage 

aus Kommanditkapitalglättung 324.363



Treuhand- und Verwaltungsvertrag für die treuhänderische 

Beteiligung an der Beteiligungsgesellschaft in Firma Elbufer Invest 

Alpha 2 GmbH & Co. KG 

Präambel 

Die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG – nachstehend „Treuhänderin“ 

genannt – ist nach § 4 des Gesellschaftsvertrages vom heutigen Tage der 

Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG – nachstehend „Beteiligungs - 

gesell schaft“ genannt – berechtigt, sich für Dritte an der Elbufer Invest 

Alpha 2 GmbH & Co. KG als Kommanditistin mit einer Einlage von bis zu 

€2.975.000 zuzüglich 3 % Agio bis zum 31. Dezember 2011 zu beteiligen. 

Die in den Beitrittserklärungen zu der Beteiligungsgesellschaft bezeichneten 

Personen – nachstehend „Treugeber“ genannt – bieten hiermit der Treu hän - 

derin den Abschluss des nachfolgenden Treuhand- und Ver wal tungs ver tra - 

ges an: 

§ 1 

Treuhandverhältnis 

1. Der Treuhand- und Verwaltungsvertrag mit dem einzelnen Treugeber 

ist wirksam geschlossen, sobald und soweit die von dem Treugeber 

unterzeichnete Beitrittserklärung durch die Treuhänderin gegengezeichnet 

wird. Der Treugeber wird hierüber durch die Aushändigung 

einer Kopie der entsprechenden Beitrittserklärung informiert. 

2. Die Treuhänderin ist verpflichtet, die im eigenen Namen aber für Rech - 

nung des Treugebers übernommene Beteiligung an der Beteili gungs - 

gesellschaft treuhänderisch und uneigennützig für den Treugeber zu 

halten. Sie übt die Rechte des Treugebers unter Berücksichtigung der 

Bestimmungen dieses Treuhand- und Verwaltungsvertrages, des Gesell - 

schaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft und der Interessen des 

Treugebers nach dessen Weisungen, im übrigen nach eigenem pflichtgemäßen 

Ermessen aus. 

§ 2 

Rechtsstellung der Treuhänderin 

1. Nach außen tritt die Treuhänderin im eigenen Namen auf. Sie übt alle 

den Treugeber betreffenden Gesellschafterrechte und -pflichten gegenüber 

der Beteiligungsgesellschaft aus. 

2. Im Innenverhältnis handelt die Treuhänderin ausschließlich im Auftrage 

und für Rechnung des Treugebers. Sie hat dem Treugeber alles herauszugeben, 

was sie als Treuhänderin für diesen erlangt hat, sofern der 

Treugeber seinen vertraglichen Verpflichtungen nachgekommen ist. 

3. Der Treugeber befreit die Treuhänderin von allen Verbindlichkeiten, die 

sich anlässlich der Treuhandschaft ergeben können. Falls die Treuhän - 

derin aus solchen Verbindlichkeiten in Anspruch genommen wird, hat 

der Treugeber vollen Ersatz zu leisten. § 159 HGB findet entsprechend 

Anwendung. 

4. Die Treuhänderin und ihre Organe haften nur für Vorsatz und grobe 

Fahrlässigkeit. Dies gilt auch für eine vor Abschluss des Treuhand- und 

Verwaltungsvertrages begründete Haftung. In jedem Fall ist der Um - 

fang der Haftung auf die Höhe der jeweiligen Nominalbeteiligung des 

Treugebers begrenzt. Entsprechende Schadensersatzansprüche sind 

innerhalb einer Ausschlussfrist von sechs Monaten nach Kenntnis er - 

langung von dem Schaden gegenüber der Treuhänderin durch eingeschriebenen 

Brief geltend zu machen. 

5. Die Treuhänderin darf Dritten die Beteiligung des Treugebers nur mit 

dessen Zustimmung offen legen, soweit nichts anderes gesetzlich vorgeschrieben 

ist oder dem begründeten Interesse der Treuhänderin entspricht. 

Der Treugeber hat keinen Anspruch darauf, dass die Treu hän - 

de rin ihm Angaben über andere Treugeber macht. Die Beteiligungs - 

gesellschaft ist nicht Dritte im Sinne dieses Absatzes, wohl aber der 

Gesamtbeirat. 

6. Die Treuhänderin ist von den Beschränkungen des § 181 BGB befreit. 

Sie ist berechtigt, auch in anderen Gesellschaften die Funktion einer 

Treuhandkommanditistin zu übernehmen. 

§ 3 

Rechtsstellung des Treugebers 

1. Der Treugeber ist an der Beteiligungsgesellschaft wirtschaftlich beteiligt 

wie ein unmittelbar im Handelsregister eingetragener Komman - 

ditist. 

2. Der Treugeber hat das Recht, der Treuhänderin hinsichtlich der Aus - 

übung des Stimmrechts bei Beschlussfassungen Weisungen gemäß § 4 

zu erteilen. 

3. Auch der nicht unmittelbar an der Beteiligungsgesellschaft beteiligte 

Treu geber ist berechtigt, an den Gesellschafterversammlungen der 

Beteiligungsgesellschaft nach Maßgabe des Gesellschaftsvertrages persönlich 

teilzunehmen. Er ist berechtigt, die auf seine Einlage entfallenden 

Stimmrechte auszuüben. 

4. Die Kontrollrechte des § 166 HGB stehen dem Treugeber gegenüber 

der Beteiligungsgesellschaft nach Maßgabe des Gesellschaftsvertrages 

in uneingeschränktem Umfang zu. Ferner unterrichtet die Treuhänderin 

den Treugeber schriftlich über die Angelegenheiten der Beteiligungs - 

gesellschaft und leitet an ihn das steuerliche Jahresergebnis sowie sonstige 

Unterlagen weiter. Darüber hinausgehende Rechenschaftspflichten 

der Treuhänderin bestehen nicht. 

5. Der Treugeber ist verpflichtet, der Treuhänderin Änderungen von 

Daten zu seiner Person (Änderung des Namens, der Inhaberschaft, der 

An schrift, Wechsel der Finanzamtszuständigkeit, etc.) stets unverzüglich 

mitzuteilen. Zustellungen an den Treugeber sind stets wirksam, 

sofern sie an dessen letztbekannte Adresse erfolgen. 

§ 4 

Beschlussfassung 

1. Vor Mitwirkung der Treuhänderin an den Beschlüssen der Be tei li gungs - 

gesellschaft gemäß § 15 Nr. 11 des Gesellschaftsvertrages der Betei li - 

gungsgesellschaft hat die Treuhänderin Weisungen der Treugeber einzuholen. 

2. Im Interesse einer vereinfachten Wahrnehmung der Treuhandaufgaben 

können diese Weisungen nur in einem einheitlichen von der Treu hän - 

derin versendeten Beschlussfassungsformular erteilt werden. Die Treu - 

händerin hat alle ihr erteilten Weisungen bei der Ausübung ihrer 

Stimm rechte in der Beteiligungsgesellschaft in der Weise zu beachten, 

dass sie mit ihren Gesamtstimmen anteilig die zustimmenden, die ab - 

leh nenden und die sich enthaltenden Stimmen der Treugeber berücksichtigt. 

Elbufer Invest 103


3. Der Treugeber kann von Weisungen zu Beschlussgegenständen von 

Versammlungen der Beteiligungsgesellschaft absehen, wenn er an der 

be treffenden Versammlung persönlich teilnimmt (§ 15 Nr. 7 des Gesell - 

schaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft) oder einen Dritten bzw. 

die Treuhänderin bevollmächtigt, seine Stimmrechte auszuüben (§ 15 

Nr. 10 des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft). 

4. Erteilt ein Treugeber trotz schriftlicher Aufforderung der Treuhänderin 

keine Weisung und übt er auch auf der betreffenden Versammlung der 

Be teiligungsgesellschaft sein Stimmrecht weder persönlich noch durch 

einen Bevollmächtigten aus, so kann die Treuhänderin nach pflichtgemäßem 

Ermessen stimmen. Gleiches gilt sofern bei dringenden Ent - 

schei dungen Weisungen des Treugebers nicht rechtzeitig zu erhalten 

sind. 

§ 5 

Übertragung und Erbfolge 

1. Der Treugeber kann seine Beteiligung ganz oder teilweise nur in Ver - 

bindung mit diesem Treuhand- und Verwaltungsvertrag an Dritte übertragen. 

Eine rückwirkende Übertragung ist grundsätzlich unzulässig. 

Die Übertragung ist nur wirksam, wenn sie der Treuhänderin schriftlich 

angezeigt wurde und diese der Übertragung zugestimmt hat. Die Treu - 

händerin darf der Übertragung nur aus wichtigem Grunde widersprechen. 

Übertragbar sind nur jeweils Nominalbeteiligungen, die durch 

1.000 teilbar sind und mindestens € 5.000 betragen. Die verbleibenden 

Restbeteiligungen müssen ebenfalls mindestens € 5.000 betragen. Die 

vorstehend genannten Erfordernisse gelten auch im Falle einer Erbaus - 

einandersetzung sowie für Übertragungen zur Erfüllung von Vermächt - 

nissen und Teilungsanordnungen. 

2. Bei Tod eines Treugebers wird das Treuhandverhältnis mit dessen Er - 

ben oder den anderweitig durch Verfügung von Todes wegen Begüns - 

tig ten fortgesetzt. Bis zum Nachweis der Erbfolge ruhen die Stimm - 

rechte aus der betreffenden Beteiligung. Testamentsvollstreckung wird 

zugelassen. 

3. Die Erben müssen sich durch die Vorlage einer Ausfertigung des Erb - 

scheines im Original oder einer gerichtlich oder notariell beglaubigten 

Abschrift einer letztwilligen Verfügung (Testament / Erbvertrag) nebst 

Eröffnungsprotokoll gleicher Form legitimieren. Die Treuhänderin kann 

die Vorlage weiterer Unterlagen verlangen, sofern sich aus den eingereichten 

Dokumenten die Erbfolge nicht hinreichend klar ergibt. Der 

Testamentsvollstrecker hat sich durch eine gerichtliche oder notariell 

beglaubigte Kopie seines Testamentsvollstreckerzeugnisses auszuweisen. 

Sind mehrere Erben vorhanden, so können sie ihre Rechte als 

Kom manditisten nur einheitlich durch einen gemeinsamen Bevoll mäch - 

tigten ausüben. Bis zur Benennung darf die Treuhänderin Zustellungen 

und Auszahlungen an jeden Erben mit Wirkung für und gegen den 

übrigen Miterben vornehmen. Ist Testamentsvollstreckung angeordnet, 

so ist der Testamentsvollstrecker als Vertreter berufen. 

§ 6 

Dauer, Beendigung und Umwandlung des Treuhandverhältnisses 

1. Der Treuhand- und Verwaltungsvertrag wird auf unbestimmte Zeit 

geschlossen. 

2. Der Treugeber kann während seiner Zugehörigkeit zu der Be tei li gungs - 

gesellschaft den Treuhand- und Verwaltungsvertrag nur aus wichtigem 


Grunde kündigen. Die Kündigung hat durch eingeschriebenen Brief an 

die Treuhänderin zu erfolgen. 

3. Die Treuhänderin kann den Treuhand- und Verwaltungsvertrag mit 

einer Frist von sechs Monaten zum Ablauf eines Geschäftsjahres durch 

eingeschriebenen und an alle Treugeber gerichteten Brief kündigen. 

4. Ohne Kündigung endet der Treuhand- und Verwaltungsvertrag, sofern 

der Treugeber den Beteiligungsgesellschaftsvertrag kündigt oder aus 

der Beteiligungsgesellschaft ausgeschlossen wird. Die Beendigung er - 

folgt mit Wirksamkeit der betreffenden Maßnahme. 

5. Der Treugeber ist unter Übernahme aller damit verbundenen Kosten 

und Gebühren berechtigt, sich selbst an Stelle der Treuhänderin mit 

der von dieser bisher für ihn gehaltenen Hafteinlage in das Handels re - 

gister eintragen zu lassen. Voraussetzung hierfür ist, dass der Treuge - 

ber, der von diesem Recht Gebrauch machen will, der Treuhänderin 

zuvor auf eigene Kosten eine nur aus wichtigem Grunde widerrufbare 

und über den Tod hinausreichende notariell beglaubigte Register voll - 

macht im Original erteilt hat, welche die Treuhänderin – unter Befrei - 

ung von den Beschränkungen des § 181 BGB – zu sämtlichen Anmel - 

dungen der Beteiligungsgesellschaft zum Handelsregister ermächtigt. 

Macht der Treugeber von diesem Recht Gebrauch, nimmt die Treuhän - 

derin die Rechte des betreffenden Treugebers insoweit nur noch als 

Verwaltungstreuhänderin wahr. Soweit sich aus der unmittelbaren Be - 

teiligung des Treugebers nicht zwingend etwas anderes ergibt, gelten 

die Rechte und Pflichten dieses Vertrages in entsprechender Weise zwischen 

der Treuhänderin und dem Treugeber fort. 

§ 7 

Verwaltungstätigkeit 

Gemäß § 9 Nr. 2 des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft vom 

heutigen Tage wird die Treuhänderin in Ausübung ihrer Funktion umfangreiche 

Verwaltungs-, Informations- und Abstimmungsaufgaben im Verhält - 

nis zwischen den Kommanditisten und der Beteiligungsgesellschaft wahrnehmen. 

Sie wird insbesondere 

a) sämtliche schriftlichen Informationen, Berichte, Beschlussvorlagen, Ein - 

ladungen, steuerliche Mitteilungen etc., die sie von der Betei li gungs - 

gesellschaft zu diesem Zwecke erhalten hat, an die Kommanditisten 

weiterleiten; 

b) die Kapitalkonten der Kommanditisten führen; 

c) den Zahlungsverkehr zwischen der Beteiligungsgesellschaft und den 

Kommanditisten vermitteln, indem sie Zahlungen entsprechend der ihr 

erteilten Weisungen an den jeweils anderen Teil weiterleitet. Zur Vor - 

lage fälliger Zahlungen ist die Treuhänderin jedoch nicht verpflichtet; 

d) soweit Kommanditisten ihr eine entsprechende Weisung und / oder 

Voll macht erteilen, für diese notwendige Eintragungen in das Handels - 

register anmelden; 

e) soweit Kommanditisten ihr eine entsprechende Weisung und/oder 

Vollmacht erteilen, diese in der Gesellschafterversammlung sowie bei 

schriftlichen Abstimmungen vertreten; 

f) anlässlich von Gesellschafterversammlungen die Abstimmungs er geb nis - 

se auswerten und bekannt geben;

g) den Kommanditisten Abschriften der Bilanzen sowie der Gewinn- und 

Verlustrechnungen der Gesellschaft zusenden; 

h) zusammen mit der Vorlage von Abschriften der Jahresabschlüsse der 

Beteiligungsgesellschaft den Kommanditisten schriftliche Berichte der 

Geschäftsführung zuleiten und ggf. auf Anfragen von Kommanditisten 

näher erläutern; 

i) das steuerliche Jahresergebnis auf die Kommanditisten aufteilen; bei 

der Erstellung von Steuererklärungen in der Weise mitwirken, dass sie 

die dafür erforderlichen Informationen von den Kommanditisten einholt 

und an die Beteiligungsgesellschaft oder die steuerlichen Berater 

weiterleitet. 

§ 8 

Treuhandgebühr 

1. Für ihre Leistungen nach diesem Vertrag erhält die Treuhänderin von 

der Beteiligungsgesellschaft ab dem 1. Januar 2011 eine jährliche 

Vergütung von zunächst 0,35 % der Summe der im jeweiligen Jahr 

insgesamt betreuten Kommanditeinlagen. Diese Vergütung erhöht sich 

erstmals ab dem 1. Januar 2012 grundsätzlich um jeweils 2 % p.a. 

Überschreitet die allgemeine Kostensteigerung, gemessen anhand des 

Verbraucherpreisindex für Deutschland (VPI), herausgegeben vom Sta - 

tistischen Bundesamt Deutschland, diesen Satz, so ist die Vergütung 

darüber hinaus alle drei Jahre, erstmals zum 1. Januar 2014, um die 

ent sprechende Differenz anzupassen. Die jährliche Vergütung ist jeweils 

zum 31. Oktober eines Jahres fällig. 

2. Für die Tätigkeit nach Auflösung der Beteiligungsgesellschaft erhält 

die Treuhänderin von der Beteiligungsgesellschaft eine Pauschal ver - 

gütung in Höhe des Doppelten der im letzten Jahr vor der Auflösung 

fällig gewordenen Jahresvergütung. Diese Abwicklungsgebühr wird mit 

der Beschlussfassung über die Auflösung der Beteiligungsgesellschaft 

fällig. 

3. Sämtliche Vergütungen verstehen sich zuzüglich etwaiger Umsatz - 

steuer. 

4. Zusätzliche Leistungen der Treuhänderin zugunsten eines einzelnen 

Treu gebers werden diesem gesondert in Rechnung gestellt. Dies gilt 

ins besondere für individuell veranlasste Übertragungen (Verkauf / 

Schen kung) von Gesellschaftsanteilen. Für diesen Fall gilt eine Gebühr 

in Höhe von 0,5 % der Pflichteinlage der zu übertragenen Beteiligung 

zuzüglich Umsatzsteuer als vereinbart. 

§ 9 


1. Die Beitrittserklärung des Treugebers ist Bestandteil dieses Treuhandund 

Verwaltungsvertrages. 

2. Soweit in diesem Vertrag nichts anderes bestimmt ist, gelten die Be - 

stimmungen des Beteiligungsgesellschaftsvertrages für das Treuhand - 

verhältnis entsprechend. 

3. Vollmachten, die auf der Grundlage oder zur Durchführung dieses Ver - 

trages erteilt werden, bedürfen – sofern nicht eine strengere Form vereinbart 

ist – stets der Schriftform. 

4. Mündliche Nebenabreden bestehen nicht. Änderungen und Ergänzun - 

gen dieses Vertrages können nur einheitlich mit allen Treugebern vereinbart 

werden und bedürfen der Schriftform. 

5. Erfüllungsort und Gerichtsstand ist – soweit zulässig – der Sitz der 

Treuhänderin. 

6. Sollte eine Bestimmung dieses Vertrages unwirksam oder der Vertrag 

lückenhaft sein, so wird der Vertrag dadurch in seinem übrigen Inhalt 

nicht berührt. Die unwirksame Bestimmung oder lückenhafte Regelung 

gilt vielmehr als durch eine solche Vorschrift ersetzt oder ausgefüllt, 

die der von den Parteien beabsichtigten Regelung in gesetzlich zulässiger 

Weise wirtschaftlich am nächsten kommt. 


______________________________________________________________ 

(Bernd Gripp, Vorstand) (Markus Lehmann, Vorstand) 

(Guido Reimann, Vorstand) 

Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG 

______________________________________________________________ 



Elbufer Invest 105



Mittelverwendungskontrollvertrag für die Elbufer Invest 

Alpha 2 GmbH & Co. KG 

zwischen der Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & Co. KG, 

Chilehaus A, Fischertwiete 2, 20095 Hamburg, 

– nachstehend „Beteiligungsgesellschaft“ genannt – 

und der RTC Revision Treuhand Consulting GmbH, 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungs gesellschaft, 

Katharinenstraße 5, 28195 Bremen, 

– nachstehend „Mittel verwendungskontrolleur“ genannt – 

– beide gemeinsam auch die „Parteien“ genannt – 

wird Folgendes vereinbart: 

Präambel 

Gegenstand der Beteiligungsgesellschaft ist die Beteiligung an der Elbufer 

Invest Alpha GmbH & Co. KG („Investitionsgesellschaft“), deren Gegenstand 

wiederum ist der Aufbau, das Halten und das Verwalten eines Portfolios von 

Schiffsbeteiligungen, insbesondere von mitunternehmerisch geprägten Kom - 

manditbeteiligungen an Personengesellschaften („Zielgesellschaften“), die 

ihrerseits ein Seeschiff betreiben. 

Das einzuwerbende Emissionskapital der Beteiligungsgesellschaft zzgl. Agio 

(„Eigenmittel“) wird auf das in der Beitrittserklärung angegebene Kapital - 

einzahlungskonto eingezahlt. Auszahlungen der Eigenmittel von dem Kapi - 

taleinzahlungskonto unterliegen der Mittelverwendungskontrolle durch eine 

unabhängige Wirtschaftsprüfungsgesellschaft. 

Im Hinblick auf diese Mittelverwendungskontrolle vereinbaren die Parteien 

Folgendes: 

§ 1 

Mittelfreigabe/Mittelverwendungskontrolle 

1. Der Mittelverwendungskontrolleur übernimmt die Mittel ver wen dungs - 

kontrolle für die jeweilige Auszahlung vom Kapitaleinzahlungskonto 

nach folgenden Maßgaben: 

a) Die Kontrolle erstreckt sich nur auf die auf dem Kapital ein zah - 

lungs konto eingehenden Eigenmittel der Beteiligungsgesellschaft, 

mit Ausnahme einer ggf. vorhandenen Liquiditätsreserve. Diese 

unterliegt nur der Kontrolle der Beteiligungsgesellschaft, so dass 

wegen der Gestaltung des Kapitaleinzahlungskontos (vgl. § 2) der 

Mittelverwendungskontrolleur bei Verfügungen über die Liqui di - 

täts reserve lediglich mitzeichnet; eine Kontrollpflicht besteht diesbezüglich 

nicht. 

b) Die Kontrolle erstreckt sich ausschließlich auf die Investitionsphase 

und ist mit vollständiger Abwicklung der in Anlage I zum Gesell - 

schaftsvertrag der Beteiligungsgesellschaft genannten Zahlungen 

und anschließender Auskehrung der nach der Abwicklung auf dem 

Kapitaleinzahlungskonto verbleibenden Beträge an die Be tei li - 

gungs gesellschaft abgeschlossen. 

c) Nicht der Kontrolle unterliegen die Freigabe und die Verwendung 

etwaigen Fremdkapitals und der sonstigen Eigenmittel. 


2. Der Mittelverwendungskontrolleur ist berechtigt und verpflichtet, Zah - 

lungsaufträge der Beteiligungsgesellschaft an die Bank freizugeben, 

wenn folgende Voraussetzungen erfüllt sind: 

a) Die Mittelverwendung erfolgt in Übereinstimmung mit dem Ge - 

sell schaftsvertrag und dem in der Anlage I zum Ge sell schafts ver - 

trag der Beteiligungsgesellschaft dargestellten Investitionsplan 

sowie den entsprechenden Verträgen der Beteiligungsgesellschaft 

mit Dritten. 

b) Für die Investition in die Investitionsgesellschaft muss ein rechtswirksam 

abgeschlossener Gesellschaftsvertrag der In ves ti tions ge - 

sell schaft vorliegen. Auszahlungen zum Zwecke der Tätigung der 

Investitionen (Beteiligung an der Investitionsgesellschaft zwecks 

Erwerbs von Unternehmensbeteiligungen an Zielgesellschaften 

durch die Investitionsgesellschaft) und zur Bezahlung der mit der 

Investition verbundenen Kosten erfolgen ausschließlich auf ein 

diesbezüglich für die Investitionsgesellschaft geführtes Konto. Die 

Kontrolle durch den Mittelverwendungskontrolleur erstreckt sich 

nicht auf das im vorstehenden Satz genannte Konto der In ves ti - 

tions gesellschaft. 

c) Es werden Rechnungen mit einem Prüfvermerk zur sachlichen und 

rechnerischen Richtigkeit, Verträge bzw. Leistungsnachweise oder 

gleichwertige Unterlagen seitens der Beteiligungsgesellschaft vorgelegt. 

Die Belege müssen den Anforderungen der deutschen 

Grund sätze ordnungsmäßiger Buchführung entsprechen bzw. gleichermaßen 

nachweiskräftig sein. 

d) Die Zahlungen erfolgen an die in den Rechnungen genannten 

Empfänger in der dort genannten Höhe. 

e) Sofern bereits einzelne in der Anlage I zum Gesellschaftsvertrag 

der Beteiligungsgesellschaft aufgeführte, der Mit tel ver wen dungs - 

kon trolle unterliegende Kosten direkt von der Be tei li gungs ge sell - 

schaft beglichen wurden, ist dem Mittelverwendungskontrolleur 

vor deren Erstattung ein entsprechender Zahlungsnachweis zu 

erbringen. 

f) Für die Bezahlung von Rechnungen über Kosten, die über einem 

pauschalierten Planansatz gemäß Anlage I zum Gesell schafts ver - 

trag der Beteiligungsgesellschaft liegen, ist die Be tei li gungs ge sell - 

schaft ermächtigt, hierfür die auf dem Kapitaleinzahlungskonto 

ggf. vorhandene Liquiditätsreserve ggf. auch zu Lasten der vorgesehenen 

Mittel für die Investition in die Investitionsgesellschaft zu 

verwenden. Der Mittelverwendungskontrolleur gibt diese Zah lun - 

gen gemäß § 1 Ziff. 1 a entsprechend frei. 

g) Kostenpositionen, die prozentual zum Emissionskapital kalkuliert 

sind, erhöhen sich im Falle einer Kapitalerhöhung bzw. reduzieren 

sich bei einer geringeren Einwerbung von Eigenmitteln entsprechend. 

h) Werden dem Mittelverwendungskontrolleur Rechnungen über 

Kosten inkl. Umsatzsteuer vorgelegt, wurde diese jedoch in der 

Investitionsrechnung nicht berücksichtigt, kann die ausgewiesene 

Umsatzsteuer – ggf. auch zu Lasten der vorgesehenen Mittel für 

die Investitionen in die Investitionsgesellschaft – mit überwiesen 

werden. Sofern die Beteiligungsgesellschaft vorsteuerabzugsberechtigt 

ist, überweist sie diesen Betrag unverzüglich nach Erhalt

der entsprechenden Vorsteuer vom Finanzamt von ihrem nicht der 

Mittelverwendung unterliegenden Geschäftskonto auf das Ka pi tal - 

einzahlungskonto. 

i) Ein Ausgleich von Rechnungen über nicht geplante Kosten mit 

Eigenmitteln ist unzulässig. 

j) Im Falle einer verzinslichen Anlage zwischenzeitlich nicht benötigter 

Eigenmittel erfolgt eine Freigabe durch den Mit tel ver wen - 

dungs kontrolleur nur dann, wenn die Rückzahlung des angelegten 

Kapitals und der Zinsen auf das Kapitaleinzahlungskonto sichergestellt 

ist. 

3. Weitere Kontrollpflichten treffen den Mittelverwendungskontrolleur 

nach diesem Vertrag nicht. Insbesondere ist der Mittel ver wen dungs kon - 

trol leur nicht verpflichtet, den Verkaufsprospekt der Be tei li gungs ge sell - 

schaft und die darin enthaltenen Angaben auf ihre Richtigkeit, die 

Durch führung des Investitionsvorhabens sowie die Wirtschaftlichkeit 

der Beteiligung und gegebenenfalls damit verfolgter steuerlicher Ziele 

zu prüfen. Ferner prüft der Mittelverwendungskontrolleur nicht, ob 

die von der Beteiligungsgesellschaft vorzunehmenden Zahlungen unter 

wirtschaftlichen, rechtlichen oder steuerlichen Gesichtspunkten not - 

wen dig oder sinnvoll sind. Des Weiteren nimmt der Mittel ver wen dungs - 

kontrolleur keine Prüfung der Bonität von beteiligten Personen, Unter - 

nehmen und Vertragspartnern oder der Werthaltigkeit von Ga ran tien 

vor. 

Die nach Ziff. 2 c vorzulegenden schriftlichen Unterlagen überprüft der 

Mittelverwendungskontrolleur nicht daraufhin, ob die Unterschriften 

auf Originalurkunden von zeichnungsberechtigten Personen stammen 

und ob vorgelegte Fotokopien mit den Originalen übereinstimmen. 

4. Die Beteiligungsgesellschaft verpflichtet sich, dem Mittel ver wen dungs - 

kontrolleur alle zur Durchführung seiner Pflichten nach diesem Vertrag 

erforderlichen Unterlagen und Informationen so rechtzeitig zu geben, 

dass eine angemessene Pflichterfüllung möglich ist. 

§ 2 

Kapitaleinzahlungskonto 

1. Die Zeichnungsberechtigung für das Kapitaleinzahlungskonto ist so 

auszugestalten, dass die Beteiligungsgesellschaft nur gemeinsam mit 

dem Mittelverwendungskontrolleur über die Eigenmittel verfügt. 

2. Die kontoführende Bank, welche eine Kopie dieses Vertrages erhält, 

ist daher anzuweisen, dass Änderungen hinsichtlich der Ver tre tungs - 

berech ti gung / Kontovollmachten der schriftlichen Zustimmung des 

Mittel verwendungskontrolleurs als Zeichnungsberechtigtem bedürfen. 

§ 3 

Vergütung 

1. Der Mittelverwendungskontrolleur erhält für die Durchführung seiner 

Pflichten von der Beteiligungsgesellschaft eine einmalige Gebühr in 

Höhe von 0,1 % des Emissionskapitals ohne Agio zzgl. Umsatzsteuer, 

mindestens jedoch 3.000,00 EUR. 

2. Die Gebühr ist wie folgt fällig: 

– 50 % mit der Freigabe des ersten Teils der Eigenmittel, 

– der Restbetrag, sobald die Schließung der Beteiligungsgesellschaft 

gemäß § 3 des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft 

erfolgt ist. 

– Bei vorzeitiger Kündigung dieses Vertrages aus wichtigem Grund, 

den nicht der Mittelverwendungskontrolleur zu vertreten hat, ist 

der Restbetrag zum nächsten Quartalsende fällig. 

3. Die zum Abschluss einer Vermögensschadenhaft pflicht ver si che rung 

auf gewendeten Versicherungsprämien werden dem Mittel ver wen dungs - 

kon trolleur von der Beteiligungsgesellschaft pauschal mit 1.000 Euro 

zzgl. Umsatzsteuer erstattet. Der Erstattungsbetrag ist fällig mit der 

Freigabe der ersten Eigenmittel. 

§ 4 

Vertragsdauer 

1. Der Vertrag endet, wenn sämtliche Eigenmittel – bis auf eine ggf. zu 

bildende Liquiditätsreserve – gemäß § 1 dieses Vertrages verwendet 

wurden, spätestens mit Auflösung der Beteiligungsgesellschaft. Die 

vorherige Kündigung ist nur aus wichtigem Grund möglich. 

2. Der Mittelverwendungskontrolleur bestätigt der Be tei li gungs ge sell - 

schaft schriftlich die Beendigung der Mittelverwendungskontrolle nach 

Abschluss sämtlicher nach diesem Vertrag geschuldeten Kontroll arbei - 

ten. 

§ 5 

Allgemeine Auftragsbedingungen 

1. Für diesen Vertrag gelten ergänzend die den Parteien bekannten, diesem 

Vertag als Anlage beigefügten, Allgemeinen Auftragsbedingungen 

für Wirtschaftsprüfer und Wirtschaftsprüfungsgesellschaften in der vom 

Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) herausgegebenen Fassung vom 

01. Januar 2002 („AAB“). 

2. Es wird darauf hingewiesen, dass die Haftung des Mittel ver wen dungs - 

kontrolleurs für fahrlässig verursachte Schäden nach Maßgabe von Ziff. 

9 Abs. 2 der AAB grundsätzlich auf €4.000.000 beschränkt ist. 

3. Für Serienschäden, die fahrlässig verursacht werden, ist die Haftung 

des Mittelverwendungskontrolleurs auf €5.000.000 beschränkt. Als 

Serienschäden gelten mehrere Schäden, die auf der gleichen Pflicht ver - 

letzung im Rahmen mehrerer gleichartiger Beratungen bzw. Leistungen 

beruhen. 

4. Ist neben dem fahrlässigen Verhalten des Mit tel ver wen dungs kon trol - 

leurs ein Verhalten Dritter für einen Schaden mitursächlich, so haftet 

der Mittelverwendungskontrolleur anteilig in Höhe seines Ver ur sa - 

chungs beitrages. Die Begrenzung der Höhe der Haftung bleibt hiervon 

unberührt. 

Es wird darauf hingewiesen, dass Mittel aus einer Ver mö gens scha den - 

haftpflichtversicherung zum Schadensersatz möglicherweise nicht oder 

nicht ausreichend in dem in den AAB genannten Umfang zur Ver fü - 

gung stehen, falls die Vermögensschadenhaftpflichtversicherung bereits 

andere durch den Mittelverwendungskontrolleur verursachte Schäden 

ersetzt hat. 

Elbufer Invest 107


§ 6 


1. Erfüllungsort und Gerichtsstand für alle sich aus diesem Vertrag oder 

aufgrund dieses Vertrages ergebenden Ansprüche ist – soweit gesetzlich 

zulässig – Bremen. 

2. Mündliche Nebenabreden bestehen nicht. Alle Ergänzungen und Änderungen 

des Vertrages bedürfen der Schriftform. Dies gilt auch für eine 

Aufhebung dieses Schriftformerfordernisses. 

3. Sollte eine Bestimmung dieses Vertrages unwirksam sein oder werden, 

so wird die Wirksamkeit der übrigen Bestimmungen dadurch nicht 

berührt. Die unwirksame Bestimmung gilt vielmehr als durch eine solche 

Bestimmung ersetzt, die der von den Parteien beabsichtigten Re - 

gelung in gesetzlich zulässiger Weise rechtlich und wirtschaftlich am 

nächsten kommt. Entsprechendes gilt für den Fall des Vorliegens einer 

Lücke in diesem Vertrag. 

Hamburg, den 14.02.2011 

______________________________________________________________ 


Bremen, den 16.02.2011 

______________________________________________________________ 

RTC Revision Treuhand Consulting GmbH 

108 Recht und Steuern


Verbraucherinformation bei Fernabsatzgeschäften 

Informationen zum Anbieter und zu anderen mit dem Verbraucher in 

Kontakt tretenden gewerblich tätigen Personen. 

Treuhänderin 

Treuhänderin und damit zunächst Vertragspartnerin der Anleger ist die 

Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG (nachfolgend kurz „Treuhänderin“ 

genannt), eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Flensburg, 

HRB 520 FL; 

Geschäftsführer: Bernd Gripp, Großenwiehe; Markus Lehmann, Tastrup; 

Guido Reimann, Schafflund; 

Aufsichtsrat: Dr. jur. Johannes Trappe, Dipl. Kfm. Jens Blöcker, Dr. 

Hans Vieregge; Geschäftsanschrift / Sitz: Ballastkai 9, 24937 Flensburg. 

Unternehmensgegenstand der Treuhänderin ist die treuhänderische 

Übernahme und Verwaltung von Kommanditbeteiligungen und sonstigen 

Gesellschaftsrechten, insbesondere zum Zwecke der Kapitalanlage 

für Rechnung Dritter, ausgenommen erlaubnispflichtige Geschäfte. 


Beteiligungsgesellschaft, an der sich die Anleger direkt oder indirekt 

über die Treuhänderin beteiligen, ist die Elbufer Invest Alpha 2 GmbH 

& Co. KG, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Hamburg, 

HRA 112901; 

Komplementärin: Verwaltung Elbufer Invest Alpha GmbH, eingetragen 

im Handelsregister des Amtsgerichts Hamburg, HRB 112210; 

Geschäftsführer: Eckhart Ruess, Jochen Voecks; 

Anschrift: Fischertwiete 2, Chilehaus A, 20095 Hamburg. 

Unternehmensgegenstand ist die Beteiligung an der Elbufer Invest 

Alpha GmbH & Co. KG, deren Gegenstand wiederum der Aufbau, das 

Halten und das Verwalten eines Portfolios von Schiffsbeteiligungen, ins - 

besondere von mitunternehmerisch geprägten Kommandit beteili gun gen 

an Personengesellschaften ist, die ihrerseits ein Seeschiff betreiben, ist. 

Konzeption des Beteiligungsangebotes, 

Anbieter der Vermögensanlage, 

Prospektverantwortlicher 

Elbufer Invest GmbH & Cie. KG, eingetragen im Handelsregister des 

Amtsgerichts Hamburg, HRA 106799; 

Komplementärin: Verwaltung Elbufer Invest GmbH, eingetragen im 

Handelsregister des Amtsgerichts Hamburg, HRB 100 965; 

Geschäftsführer: Eckhart Ruess; 

Anschrift: Fischertwiete 2, Chilehaus A, 20095 Hamburg. 

Unternehmensgegenstand der Elbufer Invest GmbH & Cie. KG ist der 

An- und Verkauf von Anteilen geschlossener Fonds, die Vermittlung 

von derartigen Anteilen sowie die Bewertung von Anteilen geschlossener 

Fonds und die Beratung bei der Investition in geschlossene Fonds 

und bei Angeboten von Fondsprojekten. 

Keines der zuvor genannten beteiligten Unternehmen unterliegt einer 

behördlichen Aufsicht. 

Vermittler 

Ihren Vermittler und seine ladungsfähige Anschrift entnehmen Sie bitte 

dem Blatt Widerrufsbelehrung. 

Wesentliche Merkmale der Leistung 

Es ist vorgesehen, dass der Anleger zunächst einen treuhänderisch für 

ihn von der Treuhänderin gehaltenen Kommanditanteil an der Beteili - 

gungs gesellschaft erwirbt. Er hat die Möglichkeit, sich später unmittelbar 

als Kommanditist ins Handelsregister der Beteiligungsgesellschaft 

eintragen zu lassen und die Beteiligung auch im Außenverhältnis zu 

übernehmen. In diesem Falle wird der Treuhand- und Verwaltungs ver - 

trag zwischen dem Anleger und der Treuhänderin als Verwaltungs treu - 

hand fortgeführt. Grundsätzlich sind auch unmittelbare Beitritte zu der 

Beteiligungsgesellschaft möglich. 

Einen Überblick zu den rechtlichen und steuerlichen Grundlagen finden 

Sie im Abschnitt „steuerliche und rechtliche Grundlagen“ auf den 

Seiten 70 bis 83 dieses Prospektes. 

Zustandekommen des Vertrages; Vorbehalte 

Der Treuhand- und Verwaltungsvertrag zwischen dem Anleger und der 

Treuhänderin kommt zustande, wenn der Treuhänderin die unterzeichnete 

Beitrittserklärung des Anlegers zugegangen ist und diese durch 

die Treuhänderin gegengezeichnet wird. Eines Zugangs der Annahme - 

erklärung beim Anleger bedarf es für deren Wirksamkeit nicht. Der 

Treugeber wird hierüber durch die Aushändigung einer Kopie der entsprechenden 

Beitrittserklärung informiert. Zu weiteren Einzelheiten 

der Abwicklung lesen Sie bitte den Abschnitt „Wichtige Hinweise“ auf 

Seite 112 dieses Verkaufsprospektes. Eine Verpflichtung, die Beitritts er - 

klärung des Anlegers anzunehmen, besteht nicht. 

Elbufer Invest 109

Verbraucherinformation bei Fernabsatzgeschäften 

Risiken 

Die Beteiligung des Anlegers ist mit unternehmerischen Risiken behaftet, 

die im Fall der ungünstigsten wirtschaftlichen Entwicklung zum 

Totalverlust seiner Zeichnungssumme und des Agios sowie ggf. zu weiteren 

Vermögensnachteilen führen können. Die Einzelheiten entnehmen 

Sie bitte dem Abschnitt „Risiken der Vermögensanlage“ auf den 

Seiten 16 bis 26 dieses Verkaufsprospektes. 

Informationen zur Mindestlaufzeit der 

Beteiligung, Kündigungsmöglichkeiten 

Ein Kommanditist bzw. Treuhandkommanditist kann seine Ge sell schaft - 

erstellung in der Beteiligungsgesellschaft gem. § 2 Nr. 3 des Ge sell - 

schafts vertrages der Beteiligungsgesellschaft mit einer Frist von sechs 

Monaten ordentlich auf den Schluss eines Geschäftsjahres kündigen, 

jedoch erstmals zum 31. Dezember 2015. Das Recht zur ordentlichen 

Kündigung aus wichtigem Grund bleibt unberührt. 

Ein Anleger (Kommanditist) hat die Kündigung durch eingeschriebenen 

Brief an die Verwaltung Elbufer Invest Alpha GmbH, Fischertwiete 2, 

Chilehaus A, 20095 Hamburg zu erklären. Maßgeblich für die Recht zei - 

tigkeit der Kündigung ist der Eingang des Kündigungsschreibens. 

Anleger (Kommanditisten) können aus wichtigem Grund, insbesondere 

bei Nichtleistung ihrer Kommanditeinlage gem. § 3 Nr. 7 des Gesell - 

schafts vertrages der Beteiligungsgesellschaft aus der Gesellschaft ausgeschlossen 

werden. 

Der Treuhand- und Verwaltungsvertrag wird nach einer Übertragung 

der Beteiligung auf den Anleger gem. § 6 Nr. 5 des Treuhand- und 

Verwaltungsvertrages als Verwaltungsvertrag fortgeführt. Dieser kann 

vom Anleger gemäß § 6 Nr. 2 und 4 des Treuhand- und Ver wal tungs - 

ver trages gekündigt werden. Hiervon unberührt bleibt die Kündigung 

aus wichtigem Grund. 

Beteiligungsbetrag und Zahlungs - 

modalitäten, vom Anleger zu zahlende 

Kosten und Steuern 

Der vom Anleger zu zahlende Gesamtbetrag setzt sich aus seiner Pflicht - 

einlage und einem Agio gemäß Beitrittserklärung zu sam men. Dieser 

Gesamtbetrag muss als Bareinlage in Euro nach Auf for de rung auf dem 

angegebenen Konto der Beteiligungsgesellschaft eingehen. Im Übrigen 

fallen übliche Überweisungs- sowie Porto- und Te le fon gebüh ren für 

die Kommunikation an, deren Höhe nicht exakt beziffert werden kann. 


Für die mögliche Umwandlung seiner Betei li gung als Treugeber in eine 

direkte Beteiligung bzw. den unmittelbaren Beitritt zur Be tei li gungs - 

gesell schaft muss der Anleger die Kosten (ca. 1 % des Be tei li gungs - 

betra ges) für die erforderliche notarielle Be glau bi gung seiner Han dels - 

re gis ter vollmacht tragen. Zusätzlich können Kosten für Reisen zu Ge - 

sell schaf terversammlungen anfallen. Bei zusätzlichen Leis tun gen der 

Treu händerin über den üblichen Treuhandaufwand hinaus kann die 

Treuhänderin eine angemessene Aufwandpauschale in Rech nung stellen. 

Die Höhe der Aufwandsentschädigung richtet sich nach dem 

Umfang der zusätzlichen Leistung und kann daher zum heutigen 

Zeitpunkt nicht exakt angegeben werden. Bei Übertragungen gilt eine 

Gebühr in Höhe von 0,5 % der Pflichteinlage der zu übertragenden 

Beteiligung zzgl. USt. als vereinbart (§ 8 Nr. 4 des Treuhand- und Ver - 

waltungsvertrages). Der Veräußerer hat ggf. gewerbesteuerliche Nach - 

teile zu erstatten. Schaltet der Anleger bei Veräußerung der Betei ligung 

Dritte (z.B. Makler) ein, können dort weitere Kosten anfallen, deren 

exakte Höhe zum Prospektaufstellungsdatum nicht angegeben werden 

kann. Im Falle einer Fremdfinanzierung der Einlage können Vor fäl lig - 

keits ent schä di gun gen anfallen. Eine Anteilsfinanzierung der Be tei li - 

gung auf Ebene des Anlegers ist nicht vorgesehen und wird vom An - 

bie ter nicht angeboten. Darüber hinaus entstehen keine weiteren mit 

dem Erwerb, der Verwaltung und der Veräußerung der Ver mö gens an - 

lage vebundenen Kosten. 

Anwendbares Recht, Gerichtsstand, 

Sprachen 

Die Beteiligungsgesellschaft als Emittent, die Treuhänderin und alle 

Rechtsbeziehungen zu den Anlegern unterliegen dem Recht der Bun - 

des republik Deutschland. Der Gerichtsstand richtet sich für Treugeber 

gegenüber der Treuhänderin soweit zulässig nach dem Sitz der Treu - 

händerin. Gerichtsstand für Streitigkeiten aus dem Gesellschaftsvertrag 

ist der Sitz der Gesellschaft, soweit dies gesetzlich zulässig ist. Die 

Kom munikation zwischen der Gesellschaft, der Treuhänderin und dem 

Anleger erfolgt in deutscher Sprache. 

Widerrufsrecht 

Der Anleger kann sein Vertragsangebot nach Maßgabe der Anlage 

„Widerrufsbelehrung“ widerrufen.

Außergerichtliche Schlichtungsstelle 

Die Möglichkeit zur Anrufung einer außergerichtlichen Schlich tungs - 

stelle ist vertraglich nicht vorgesehen. Bei Streitigkeiten aus der An - 

wen dung der Vorschriften des BGB betreffend Fernabsatzverträge über 

Finanzdienstleistungen können die Beteiligten unbeschadet ihres 

Rechts, die Gerichte anzurufen, eine Schlichtungsstelle anrufen, die bei 

der Deutschen Bundesbank eingerichtet ist. 

Ein Merkblatt sowie die Schlichtungsstellenverfahrensverordnung 

sind erhältlich bei: 

Deutsche Bundesbank, Schlichtungsstelle, 

Postfach 111232, 60047 Frankfurt, 

Telefon: + 49-69-2388-1907 / -1906, 

Telefax: + 49-69-2388-1919 

Der Beschwerdeführer hat zu versichern, dass er in der Streitigkeit noch 

kein Gericht, keine Streitschlichtungsstelle und keine Gütestelle, die 

Streit beilegung betreibt, angerufen und auch keinen außergerichtlichen 

Vergleich abgeschlossen hat. Die Verfahrensgrundsätze vor der Schlich - 

tungsstelle bestimmen sich im Übrigen nach der Schlichtungsstellen - 

verfahrensverordnung. Die Verordnung regelt auch die Übertragung der 

Aufgabe auf Dritte. 

Garantiefonds 

Ein Garantiefonds besteht nicht. 

Elbufer Invest 111


Wichtige Hinweise 

Abwicklung 

Dem Verkaufsprospekt liegen eine Beitrittserklärung und eine Emp - 

fangs bestätigung bei, die vollständig ausgefüllt und rechtsverbindlich 

unterzeichnet an die Elbufer Invest GmbH & Cie. KG, Chilehaus A, 

Fischertwiete 2, 20095 Hamburg im Original einzureichen sind. Die 

Annahme der Beitrittserklärung erfolgt durch die Treuhänderin und 

wird schriftlich unter Angabe der Treuhandnummer bestätigt. Das 

öffentliche Angebot beginnt einen Werktag nach Veröffentlichung des 

Verkaufsprospektes und endet mit Vollplatzierung des vorgesehenen 

Fondskapitals spätestens jedoch am 31.12.2011 zuzüglich einer einmaligen 

Verlängerungsoption der phG bis zum 30.06.2012. Es besteht 

keine Möglichkeit, Zeichnungen, Anteile oder Beteiligungen zu kürzen. 

Der Erwerbspreis entspricht der Zeichnungssumme des Anlegers. Die 

Mindestbeteiligung beträgt € 15.000. Eine höhere Beteiligung soll 

durch € 5.000 ohne Rest teilbar sein. Eine Kürzung der Zeichnungs - 

summe ist nicht vorgesehen. Die Einzahlung der Zeichnungssumme ist 

auf dem Mittelverwendungskonto der Elbufer Invest Alpha 2 GmbH & 

Co. KG, Kontonummer 1001 206 953, Bankleitzahl 210 500 00 bei der 

HSH Nordbank, Hamburg, Kiel wie folgt fällig: 

100 % zuzüglich Agio gemäß Beitrittserklärung nach Beitritt und 

Aufforderung durch die Treuhänderin. 

Bei verspäteter Einzahlung ist die Beteiligungsgesellschaft insbesondere 

berechtigt, die gesetzlichen Verzugszinsen geltend zu machen. 

Dieses öffentliche Angebot richtet sich primär an Anleger, die in der 

Bundesrepublik Deutschland als natürliche Personen uneingeschränkt 

steuerpflichtig sind. Dieses Angebot erfolgt nur in der Bundesrepublik 

Deutschland. 


Die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG wird als Treuhandkommanditist 

der Beteiligungsgesellschaft für die Anleger in das Handelsregister eingetragen. 

Dabei beträgt die einzutragende Haftsumme jeweils 10 % der 

Pflichteinlage ohne Agio. Die Treugeber haben danach das Recht, sich 

nach Maßgabe des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft 

auf eigene Kosten mit dieser Haftsumme von 10 % ihrer Pflichteinlage 

direkt in das Handelsregister eintragen zu lassen. 


Auszahlungen 

Die Beteiligungsgesellschaft wird die vorgesehenen Auszahlungen über 

die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG, Ballastkai 9, 24937 Flensburg, 

als Zahlstelle durch Überweisung auf das vom Anleger aufgegebene 

Konto ausführen. Der Verkaufsprospekt wird von der Elbufer Invest 

GmbH & Cie. KG kostenlos zur Ausgabe bereit gehalten (Zahlstelle im 

Sinne des § 9 Abs. 2 S.1 VerkProspG). 

Angabenvorbehalt 

Alle Prospektangaben, Entwicklungsprognosen und Berechnungen wurden 

vom Anbieter nach heutigem Stand der Kenntnis mit Sorgfalt 

zusammengestellt. Nach dem Wissen des Anbieters sind die Angaben in 

diesem Prospekt richtig, und wesentliche Umstände sind nicht ausgelassen 

worden. 

Für Abweichungen durch künftige wirtschaftliche Entwicklungen und 

durch Änderungen der rechtlichen oder steuerlichen Grundlagen und 

Rechtsprechung kann vom Anbieter keine Haftung übernommen werden. 

Die Informationen im Verkaufsprospekt bleiben bis zur Bekannt - 

gabe von Änderungen gültig. 

Eine Haftung der Vermittler oder sonstiger Dritter für die Richtigkeit 

und Vollständigkeit der Prospektdarstellung ist ausgeschlossen.

Elbufer Invest 113

Planbeispiel inkl. weiterer Beteiligungsgesellschaften 

Beispielhafte Investitions- und Finanzierungsrechnung (Prognose) 


(Beteiligungsgesellschaften) 

Zu 1. 

Es ist vorgesehen, dass zukünftig weitere Fondsgesellschaften aus der Reihe Elbufer Invest ALPHA durch die Elbufer 

Invest GmbH & Cie. KG angeboten werden. Dabei sollen sich diese neuen Fondsgesellschaften ebenfalls an der Investitions - 

gesellschaft Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG beteiligen. Im Folgenden ist beispielhaft dargestellt, wie sich die Beteiligung 

von 2 weiteren Betei ligungsgesellschaften mit einem zusätzlichen Kommanditkapital von € 9,6 Mio. auf die Auszahlungen an 

die Komman ditisten auswirken würde. Die Anzahl und das Volumen der Beteiligungsgesellschaften, die sich an der Elbufer 

Invest Alpha GmbH & Co. KG beteiligen, können vom hier dargestellten Beispiel abweichen. Das Kommanditkapital der Elbufer 

Invest Alpha GmbH & Co. KG kann insgesamt bis auf € 75 Mio. erhöht werden. Aufgrund der Blind-Pool-Konzeption sind die 

Parameter der Prognoserechnung über die gesamte Fondslaufzeit unsicher. 

Die Beteiligungsgesellschaften Elbufer Invest Alpha 1 GmbH & Co. KG 

bis Elbufer Invest Alpha 4 GmbH & Co. KG sollen sich gemäß Plan bei - 

spiel zum Zwecke des Ankaufs von Schiffsbeteiligungen an der In ves ti - 

tionsgesellschaft Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG in Höhe von 

T€16.306 beteiligen. Davon sollen T€14.400 als Kommanditeinlage 

geleistet werden. Der Rest soll in die Rücklagen der In ves ti tions ge sell - 

schaft fließen (zur Verwendung der Mittel siehe Punkte 9 bis 11). 


Zu 2. 

Für die Konzeption soll der Anbieter Elbufer Invest GmbH & Cie. KG 

gemäß Planbeispiel die aufgeführte prognostizierte Vergütung erhalten. 

Zu 3. 

€ in %* ) in % ** ) 






Mittelverwendungskontrolle, Treuhandeinrichtung, sonstige Kosten 85.794 0,5 0,5 

5. Emissionskosten inkl. Agio 1.790.000 9,6 9,9 






8. Agio 600.000 3,2 3,3 



Gemäß Planbeispiel soll der Anbieter Elbufer Invest GmbH & Cie. KG 

für die Prospekterstellung insgesamt die aufgeführte prognostizierte 

Vergütung erhalten.

Elbufer Invest ALPHA 


Zu 4. 

Diese Position umfasst gemäß Planbeispiel die prognostizierten Kosten 

der steuerlichen und rechtlichen Beratung, die vertragliche Ein rich - 

tungs gebühr für die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG sowie die prognostizierte 

Vergütung für die Mittelverwendungskontrolle. Ebenfalls 

sind hier die Gründungskosten sowie sonstige Kosten kalkuliert. 

Zu 5. 

Für den Vertrieb des gesamten Emissionskapitals gemäß Planbeispiel 

soll der Anbieter Elbufer Invest GmbH & Cie. KG die aufgeführte prognostizierte 

Vergütung erhalten. 

Zu 6. 

Gemäß Planbeispiel fallen Kosten für nicht abzugsfähige Vorsteuer be - 

träge der Investitionsphase in Höhe von T€ 81 an. 

Zu 7. 

€ € 


9. Ankauf Schiffsbeteiligungen 


Vertragspreis 


13.725.786 



686.289 

Elbufer Invest GmbH & Cie. 758.530 

10. US-Dollarabsicherung 235.080 

11. Liquiditätsreserve 900.000 



Elbufer Invest ALPHA_1 (bereits beteiligt) 2.400.000 




13. Rücklage aus Kommanditkapitalglättung 1.905.685 

Neben dem geplanten Kommanditkapital der Gründungsgesellschafter 

ist es gemäß Planbeispiel vorgesehen, weiteres Kommanditkapital in 

Höhe von T€ 17.900 von Anlegern (Emissionskapital) einzuwerben. 

Zum Zeitpunkt der Prospektlegung ist bereits ein Kommanditkapital im 

Volumen von T€ 2.975 von Anlegern eingeworben. 

Zu 8. 

Auf das Kommanditkapital von Elbufer Invest ALPHA_1 wurde ein Agio 

von 5 % erhoben. Auf das weitere geplante Kommanditkapital soll 

gemäß Planbeispiel ein Agio in Höhe von 3 % erhoben werden. 

Zu 9. 

Für den Ankauf der Schiffsbeteiligungen sind gemäß Planbeispiel insgesamt 

T€15.171 vorgesehen. Dabei wurden erfahrungsgemäß prog - 

nostizierte Ankaufsnebenkosten für Vermittler und Plattformen von 

durch schnittlich 5 % der Vertragspreise berücksichtigt sowie die vereinbarte 

An kaufs gebühr für Elbufer Invest GmbH & Cie. KG, welche 5 % 

der Brutto-Ankaufspreise inkl. dieser Ankaufsprovision ausmacht. Zum 

Zeitpunkt der Prospektaufstellung sind bereits Schiffsbeteiligungen im 

Um fang von € 2.481.978 angekauft. 

Zu 10. 


würde zu einer Verringerung der Rückflüsse aus den Zielfonds führen. 

Zur teilweisen Absicherung dieser Rückflüsse ist es daher gemäß Plan - 

beispiel vorgesehen, 70 % der geplanten Rückflüsse über Währungs op - 

tionen gegen eine Abschwächung des US-Dollars unter 1,40 USD/EUR 

ab zusichern. Diese Absicherung soll sich für ALPHA_1 und ALPHA_2 

auf die Jahre 2012 und 2013 und für ALPHA_3 und ALPHA_4 auf die 

Jahre 2013 und 2014 beziehen. Für das bestehende Schiffsportfolio 

wurden bereits € 33.421 in eine Absicherung investiert. 

Zu 11. 

Hierbei handelt es sich um eine gemäß Planbeispiel prognostizierte 

Liquiditätsreserve in Höhe von T€ 900. 

Zu 12. 

Die Beteiligungsgesellschaften Elbufer Invest Alpha 1 GmbH & Co. KG 

bis Elbufer Invest Alpha 4 GmbH & Co. KG sollen sich gemäß Plan bei - 

spiel mit insgesamt T€ 14.400 an der Investitionsgesellschaft beteiligen. 

Es besteht bereits eine Beteiligung an der Geselllschaft durch Elbufer 

Invest ALPHA_1 in angegebener Höhe. Zukünftige Be tei li gungs ge sell - 

schaf ten, die sich an der Investitionsgesellschaft beteiligen, sollen sich 

ebenfalls mit 80 % ihres Kommanditkapitals an der In ves ti tions ge sell - 

schaft beteiligen. 

Zu 13. 

Die Rücklage aus Kommanditkapitalglättung soll gemäß Planbeispiel 

insgesamt T€ 1.906 betragen. Aus der Beteiligung von Elbufer Invest 

ALPHA_1 besteht bereits eine Rücklage aus Kommanditkapitalglättung 

in Höhe von T€ 324. 

Elbufer Invest 115

Planbeispiel inkl. weiterer Beteiligungsgesellschaften 

Beispielhafte Ergebnisrechnung (Prognose) 

Elbufer Invest ALPHA_1 bis 4 – Liquiditätsrechnung (Prognose) der Beteiligungsgesellschaften und der Investi- 

Beträge in € 2011 2012 

1a. Einnahmen aus Schiffsgesellschaften 696.446 1.693.689 

1b.Liquidität Elbufer Invest ALPHA Anfang 2011 

2. Laufende Kosten Elbufer Invest ALPHA_1 bis 4 

140.723 

Treuhandgebühren – 46.065 – 76.141 


Jahresabschlüsse, Buchhaltung 


– 24.990 – 33.320 


Jahresabschluss, Buchhaltung 

4. Zinsen 

– 5.950 – 5.950 

Guthabenzinsen 4.731 16.187 

5. Gewerbesteuern – 34.578 – 25.654 

6. Liquidität aus Investitionsphase Elbufer Invest ALPHA_2 bis 4 373.333 326.667 

Liquidität vor Ausschüttungen Elbufer Invest ALPHA_1 bis 4 1.098.795 2.509.879 

Kommanditkapital gesamt 11.000.000 18.000.000 

7. Auszahlungen in % p.a. 8,00* ) 10,00 

an Kommanditisten – 460.000* ) – 1.800.000 

Ergebnisbeteiligung Elbufer Invest – 18.400 – 72.000 

Liquidität nach Auszahlungen Elbufer Invest ALPHA_1 bis 4 620.395 637.879 

* ) Die Auszahlung 2011 unterstellt eine Einzahlung der Kommanditisten ALPHA_2 zum 1. Juli 2011 und eine Einzahlung der Kommanditisten ALPHA_3 zum 1. Oktober 2011. 

Die Elbufer Invest Alpha GmbH & Co. KG soll die Zielfonds weiterer 

geplanter Beteiligungsgesellschaften (gemäß Planbeispiel Elbufer Invest 

Alpha 3 GmbH & Co. KG und Elbufer Invest Alpha 4 GmbH & Co. KG) 

in einer gemeinsamen Investitionsgesellschaft zusammenfassen. Die 

Bün delung der anzukaufenden Schiffsgesellschaften in der In ves ti tions - 

gesellschaft soll eine Vergrößerung des Investitionsvolumens und damit 

eine breitere Streuung sowie eine Verringerung des relativen Anteils der 

laufenden Verwaltungskosten der Beteiligungsgesellschaften ermöglichen. 

Für die Anleger des Elbufer Invest ALPHA_2 können sich daraus 

höhere Gesamtauszahlungen als bei einer isolierten Betrachtung des 

Elbufer Invest ALPHA_2 ergeben. 

1a. Einnahmen aus Schiffsgesellschaften 

Das Fondsmanagement hat aufgrund seiner Erfahrung beim Ankauf 

von Schiffsbeteiligungen für eine Vielzahl von Private Placements, zwei 

Publikumsfonds sowie durch die fortlaufende Bewertung von über 

1.100 Schiffen die Einnahmen gemäß Planbeispiel über ein Mus ter port - 

folio prognostiziert. Es wurde ein Verkauf von jeweils 50 % der Be tei li - 

gungen zum 31.12.2014 und 31.12.2015 angenommen. 


1b. Liquidität Anfang 2011 

Hier wurde die Planliquidität zum Ende des Jahres 2010 laut Emis - 

sions prospekt des ALPHA_1 herangezogen. 

2. Laufende Kosten 


Die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG soll ab dem Jahr der jeweiligen 

Platzierung eine jährliche Vergütung von zunächst 0,35 % des verwalteten 

Kom man dit kapitals erhalten. Diese Vergütung soll ab dem der 

Platzierung folgenden Jahr um jährlich 2 % gesteigert werden. Für die 

Tätigkeit nach Auf lö sung der Be tei li gungs gesellschaften gemäß Plan - 

beispiel erhält die Treu händerin von den Beteiligungsgesellschaften 

eine Pauschalvergütung in Höhe des Doppelten der im letzten Jahr vor 

der Auflösung fällig ge wor denen Jahresvergütung. Die Ge schäfts füh - 

rungs- und Haf tungs ver gü tung der Komplementärin soll ab 2011 prognosegemäß 

für jede Be tei li gungs ge sellschaft € 1.020 betragen und 

sich ab 2012 um jährlich 2 % steigern. Die Kosten für die Jah res ab - 

schlüs se und Buchhaltung sind für jede Be tei li gungs ge sell schaft mit

tionsgesellschaft, (konsolidierte Darstellung) 

2013 2014 2015 

2.213.104 10.993.127 9.835.744 

– 77.664 – 79.217 – 242.405 

– 4.850 – 4.947 – 5.046 

– 33.320 – 33.320 – 33.320 

– 1.263 – 1.288 – 1.314 

– 5.950 – 5.950 – 5.950 

16.972 31.770 19.844 

0 – 214 0 

2.744.908 11.398.469 10.670.023 

18.000.000 18.000.000 18.000.000 

12,00 55,00 57,00 

– 2.160.000 – 9.900.000 – 10.259.638 

– 86.400 – 396.000 – 410.386 

498.508 1.102.469 0 

T€7 per annum veranschlagt. Die hier beschriebenen Kosten verstehen 

sich zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer. 


Die vertraglich vereinbarte Geschäftsführungs- und Haftungsvergütung 

der Komplementärin ist für das Jahr 2011 mit € 1.020 aufgeführt und 

erhöht sich ab 2012 um jährlich 2 %. Kosten für den Jahresabschluss 

und die Buchhaltung der Investitionsgesellschaft Elbufer Invest Alpha 

GmbH & Co. KG betragen prognostiziert T€ 5 per annum. Die hier 

beschriebenen Kosten verstehen sich zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer. 

4. Zinsen 

Für die Guthabenzinsen wurde gemäß Planbeispiel mit einem Zinssatz 

von 2 % per annum kalkuliert. 

5. Gewerbesteuern 

Es fallen gemäß Planbeispiel für die Gesellschaften während der Lauf - 

zeit Gewerbesteuern in prognostizierter Höhe von T€ 60 an. 

6. Liquidität aus Investitionsphase 

Elbufer In vest ALPHA_2 bis 4 

Bei der Liquidität aus der Investitionsphase handelt es sich um die prognostizierte 

Liquiditätsreserve aus der Investitionsphase der einzelnen 

Beteiligungsgesellschaften gemäß Planbeispiel. 

7. Auszahlungen in % 

Sämtliche Beteiligungsgesellschaften sollen jährliche Auszahlungen in 

übereinstimmender prozentualer Höhe in Bezug auf die gezeichnete 

Kommanditeinlage erhalten. 

Das Planbeispiel sieht vor, dass Auszahlungen an die Anleger von 8 % 

p.a. im Jahr 2011 (pro rata temporis) ansteigend auf 12 % per annum 

im Jahr 2013 und in der Veräußerungsphase eine Auszahlung von 

55 % p.a. im Jahr 2014 und von ca. 57 % im Jahr 2015 erfolgen. Für 

das Jahr 2011 erfolgt die Auszahlung zeitanteilig ab Einzahlung des An - 

legers. Im Falle einer Einzahlung zum 01.07.2011 ergibt sich im Jahr 

2011 prognosegemäß eine Aus zah lung von 4 %. Weiterhin ist geplant, 

die Auszahlungen jeweils im Dezem ber für das laufende Jahr zu erbringen. 

Die angegebenen Aus zah lungen beziehen sich jeweils auf die 

über nommenen Pflichteinlagen ohne Agio. Der Anbieter Elbufer Invest 

GmbH & Cie. KG erhält von den Be tei ligungsgesellschaften gemäß 

Plan beispiel einen jährlichen, erfolgsabhängigen Vorabgewinn in Höhe 

von 4 % der geleis teten Auszah lun gen an die Kommanditisten. 

Elbufer Invest 117

Notizen 

118 Notizen

Elbufer Invest 119


Chilehaus A 

Fischertwiete 2 

20095 Hamburg 

Tel.: 040 - 32 00 552 0 

Fax: 040 - 32 00 520 0 

E-Mail: info@elbufer-invest.de 

Internet: www.elbufer-invest.de 

Überreicht durch:

ElbuferInvest-Alpha2-Prospekt

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