PDF 2 MB - PATRIZIA Immobilien AG

Marktrisiken
In der Vergangenheit waren das Betriebsergebnis und die Finanzlage von PATRIZIA nicht wesentlich von
Zinsschwankungen beeinflusst. Allerdings hängt die Nachfrage nach Immobilien teilweise und damit mittelbar
auch die Nachfrage nach Wohnungen von PATRIZIA und nach ihren Dienstleistungen von der Zinsentwicklung
ab. In der Vergangenheit hat sich jedoch gezeigt, dass zumindest die positive Zinsentwicklung die
Wohnungsprivatisierung in Deutschland nicht in gleichem Maße wie andere europäische Immobilienmärkte
beeinflusst hat. Die Gesellschaft erwartet zudem, dass sich ein Zinsanstieg zunächst kurzfristig positiv auf die
Nachfrage nach Immobilien auswirken könnte.
Da PATRIZIA einen Großteil ihrer liquiden Mittel in Bankeinlagen mit einer Laufzeit von weniger als drei
Monaten hält, sind ihre Ergebnisse auch von den Veränderungen des allgemeinen Zinsniveaus in Deutschland
abhängig. PATRIZIA richtet ihre Anlageaktivitäten darauf aus, das Kapital mit einer marktgerechten Verzinsung
zu erhalten, bis es für betriebliche Finanzierungen benötigt wird.
Die Kosten der Gesellschaft werden im Allgemeinen durch die Inflation beeinflusst. Die Gesellschaft ist
bestrebt, Kostenerhöhungen durch Produktivitätssteigerungen und Investitionen auf eine Steigerungsrate unterhalb
der Inflationsrate zu begrenzen. Jedoch wirkt sich die allgemeine Inflation bei der Gesellschaft wie bei ihren
Wettbewerbern auf die Vertriebs- und die allgemeinen Verwaltungs-, Material- sowie ähnliche Kosten aus.
Zur Absicherung des Zinsänderungsrisikos aus Bankdarlehen nutzt PATRIZIA zwei Zins-Swaps. Das
Nominalvolumen dieser beiden Zins-Swaps beläuft sich zum 31. Dezember 2005 auf 455,3 Mio. (Vorjahr:
415,3 Mio.); der entsprechende Marktwert beträgt negative 41,5 Mio. (Vorjahr: negative 41,7 Mio.). Die
diesbezüglichen Zinsauszahlungen werden auf 5,25% für den Zeitraum bis August 2011 bzw. 4,07% für den
Zeitraum bis September 2008 fixiert. Diesen Zinsauszahlungen stehen variable Zinseinzahlungen auf der Basis
des 6-Monats-Euribor bzw. 3-Monats-Euribor gegenüber. Die Änderungen der beizulegenden Zeitwerte der Zins-
Swaps werden erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.
Darüber hinaus hat PATRIZIA bisher keine weiteren Geschäfte zur Absicherung der oben beschriebenen
Risiken getätigt. Bislang waren das Betriebsergebnis und die Finanzlage zudem von Wechselkursschwankungen
unabhängig.
Kritische Bilanzierungsgrundsätze (Critical Accounting Policies)
Die kritischen Bilanzierungsgrundsätze der Gesellschaft sind unter Ziffer 3.13. des Anhangs zum IFRS-
Konzernabschluss der Gesellschaft zum 31. Dezember 2005 dargestellt. Siehe dazu Seite F-10.
59