Neues Kommunales Finanzmanagement Handbuch zum NKF ...

3.4 Schuldenmanagement
Anstieg der Pro-Kopf-Verschuldung des Landes führen, da sowohl die vorhandenen als auch neuen
Schulden künftig von einer schrumpfenden Bevölkerungszahl getragen werden müssen.
Über die Hebelwirkung der Verschuldung schlägt das Primärdefizit (Differenz zwischen Auszahlungen
und Einzahlungen, ohne Zinszahlungen) auf das Eigenkapital durch.
Beispiel:
Anhand folgender Daten einer kreisangehörigen Kommune soll die Tragweite dieses Hebels unter
Zuhilfenahme der Kennziffer der Eigenkapitalrendite verdeutlicht werden: 33
� Saldo aus lfd. Verwaltungstätigkeit (=Primärsaldo) bezogen auf das Eigenkapital:
Gesamtkapitalrendite: (rGK) = -1,60%
� Verzinsung des Fremdkapitals (iFK) = 3,00%
� Eigenkapital (EK) = 20
� Fremdkapital (FK) = 100
Formel 3-6: Eigenkapitalrendite
(
Setzt man diese Daten in die Formel ein, so ergibt sich eine Eigenkapitalrendite von – 24,6%.
Dies bedeutet, dass das Eigenkapital in nur einem Jahr um rund ein Viertel sinken wird!
Daneben stellt auch ein Sekundärdefizit (Zinszahlungen der Kommune) ein nicht zu unterschätzendes
Risiko dar, da auch zukünftig ein Zinsänderungsrisiko besteht.
Beispiel:
Anhand folgender Kennziffer soll dieses Risikopotential deutlich gemacht werden, wobei die Daten
dem obigen Beispiel entlehnt sind.
Formel 3-7: Zinsbelastung des Eigenkapitals (ZBEK)
Setzt man die Daten in diese Formel ein, so weist die Zinsbelastung des Eigenkapitals einen Wert von
-15% auf. Dies führt dazu, dass 15% des Eigenkapitals vom Sekundärdefizit, d.h. vom Zinsaufwand
aufgezehrt werden.
Der Effekt verstärkt sich weiter, sobald zu Beginn des Folgejahres der Jahresfehlbetrag vom Eigenkapital
abgezogen wird. Denn durch das Absenken des Nenners steigt die Zinsbelastung des Eigenkapitals,
ohne dass ein faktischer Anstieg der Zinsen damit verbunden ist. Ein derartiges Risiko muss kumulativ
in die Betrachtung einbezogen werden.
)
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