Ausgabe 09 / 2007 - BankPraktiker

Herausgeber 

Werner Böhnke, Vorstandsvorsitzender, WGZ Bank 

Dr. Jürgen Ellenberger, Richter am BGH, Bankrechtssenat 

Dr. Markus Guthoff, Vorstand, IkB Deutsche Industriebank aG 

Dr. Peter Hanker, Vorstandssprecher, Volksbank Mittelhessen eG 

Wolfgang Hartmann, Mitglied des Vorstands und Chief Risk Officer, 

Commerzbank aG 

Gerhard Hofmann, Deutsche Bundesbank, Zentralbereichsleiter Banken und 

Finanzaufsicht 

Dr. Hans Richter, Oberstaatsanwalt, Leiter abteilung Bank-, Börsen- und Insolvenzstrafrecht, 

Schwerpunktstaatsanwaltschaft Wirtschaftsstrafrecht, Stuttgart 

Harald Strötgen, Vorstandsvorsitzender, Stadtsparkasse München 

FacHbeirat 

Jürgen Becker, Bundesamt für Finanzen 

Markus Dauber, Vorstand, Volksbank Offenburg eG 

Markus Dokter, Leiter Unternehmenssteuerung, Volksbank Mittelhessen eG 

Volker Fentz, MBa, Direktor, Prokurist, Projektleiter, Berliner Volksbank eG 

Dr. karsten Füser, Head of advisory Services / Global Financial Services, 

Ernst & Young aG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft, 

Stuttgart 

Dr. Ralf Hannemann, Direktor, Bereichsleiter Risikomanagement und 

Controlling, Bundesverband Öffentlicher Banken Deutschlands, VÖB 

Ralf Josten, LL. M. oec, Rechtsanwalt, Direktor Zentralbereich kommunen/ 

Recht und Chefsyndikus kreissparkasse köln 

Dr. Jörg Lauer, Generalbevollmächtigter, Ressortleiter Immobilenkunden 

International, Landesbank Rheinland Pfalz (LRP) 

Hans-Peter Lorenz, Bankenaufsicht, Deutsche Bundesbank, Hauptverwaltung 

Frankfurt 

Marcus Michel, Bereichsdirektor Personal, Recht und Marketing, Volksbank 

Baden-Baden-Rastatt eG 

Burkhard Reitermann, Unternehmensbereichsleiter Marktfolge, kredit, 

Risikomanagement, Privat- und Geschäftskunden, Dresdner Bank aG, 

Frankfurt am Main 

Helmut Schneider, Direktor, Steuerabteilung, Bayern LB 

Elmar Scholz, abteilungsleiter Marktfolge Passiv / Dienstleistungen, 

Sparkasse am niederrhein 

anja Steinmeyer, Leiterin Handelskontrolle, HSH nordbank aG 

alfred Totzek, Geschäftsführer, STG Transaktionsgesellschaft mbH 

Walter Ullrich, Direktor, Leiter Interne Revision, Hamburger Sparkasse aG 

Jürgen Wannhoff, Sparkassendirektor, Vorstandsvorsitzender, 

Sparkasse Detmold 

Christoph Wengler, Syndikus, European association of Public Banks (EaPB) 

Dr. Maximilian a. Werkmüller, LL.M., Syndikus & Leiter Family Office, HSBC 

Trinkaus & Burkhardt kGaa 

Dr. Stefan Zeranski, Leiter Treasury, kölner Bank eG 

redaktion 

Heidelberg 

Dr. Patrick Rösler, Rechtsanwalt, Geschäftsführer Finanz Colloquium Heidelberg 

(V.i.S.d.P.), 

Dr. Christian Göbes, Geschäftsführer Finanz Colloquium Heidelberg 

Corinna Schulz, Verlagsgruppe Handelsblatt GmbH 

sponsoren 

abit.de de.ey.com rsv-easy.de 

bankon.de 

handelsblatt.com 

Liebe Leserinnen und Leser, 

mit dem aktuellen Heft melden wir uns zurück 

aus der Sommerpause, welche der BankPraktiker 

mit dem Doppelheft und der umfangreichen 

MiFID-Beilage eingeläutet hatte. Die Resonanz 

auf unsere Beilage war sehr gut – vielen Dank 

für das positive Feedback! Nutzen Sie auch noch 

die Zeit und nehmen an der MiFID-Umfrage 

(Beilage zu Heft 7/8, S. 71) teil! Die Ergebnisse 

werden wir in der November-Ausgabe Ihres 

BankPraktiker veröffentlichen! 

Restschuldversicherung 

protiviti.de 

Editorial 

Ich hoffe, Sie hatten eine erholsame Sommerzeit und können nun mit 

neuer Kraft in den Jahresendspurt einsteigen! Auch dieses Jahr stehen 

zum Jahresende wichtige Projekte, wie z.B. die Umsetzung der MiFID, 

aber auch interessante Vertriebsoffensiven an. Insbesondere die Steuerreform 

gibt auf diesem Gebiet sicherlich einige Impulse für den Bankenvertrieb. 

Wir würden uns freuen, Ihnen dabei eine Hilfe zu sein. 

Mein Name ist Jürgen Becker, ich bin seit 2005 Referent für die Branche 

Kreditwirtschaft beim Bundeszentralamt für Steuern. Hier arbeite ich 

seit 1992 als Prüfer in der Branche Kreditwirtschaft und wurde ab 2003 

als Referent für die Branche sonstige Finanzdienstleistungen eingesetzt. 

Zu meinen Publikationen/Spezialthemen gehören EWB, Bildung und 

Auflösung von Wertberichtigungen im Kreditgeschäft sowie Durchführung 

der Betriebsprüfung. Außerdem bin ich Dozent und Autor auf 

dem Gebiet der Finanzinnovationen u.a. an der Bundesfinanzakademie. 

In diesem Heft lesen Sie Beiträge zu folgenden interessanten Themen: 

ß 

ß 

ß 

Zur Einsparung von Notarkosten wird die dingliche Zwangsvollstreckungsunterwerfung 

bei Grundschulden mitunter auf einen 

zuletzt zu zahlenden Teilbetrag beschränkt. Bei einer Teilabtretung 

und einer Zwangsvollstreckung können sich hieraus jedoch, wie 

eine neue Entscheidung des BGH belegt, für die Bank Probleme 

ergeben. Prof. Herbert Grziwotz erläutert in seinem Beitrag die 

Folgen der Einsparung von Notarkosten. 

Angesichts der gestiegenen Anforderungen beim Vertrieb von Anlageprodukten 

ist es wenig verwunderlich, dass der Frage der persönlichen 

Haftung auch von angestellten Beratern für fehlerhafte 

Anlageberatung, in der Rechtsprechung immer größere Bedeutung 

beigemessen wird. Der Autor Mathias Nittel gibt in seinem Beitrag 

wertvolle Informationen hinsichtlich persönlicher Haftungsrisiken 

bei fehlerhafter Anlageberatung. 

Ich wünsche Ihnen eine interessante Lektüre! 

Jürgen Becker 

Jürgen Becker 

09 / 2007 BankPraktiker 

401

Inhalt 

402 


404409 

AKTUELL 

404 Umfrage: Mehr Geldwäsche 

– Meldungen 

Bundesverfassungsgericht 

bestätigt Kontenabruf 

Grenzen der Zwangsver steigerung 

bei Suizidgefahr 

406 Neue Zinsschranke: Beschränkungen 

des Zinsabzugs machen 

neue Strukturierungsüberlegungen 

erforderlich 

Liebe Leserinnen und Leser, 

kennen Sie schon das neue Online-Angebot 

Ihres BankPraktiker? 

Unter www.bankpraktiker.de haben Sie 

als Abonnent nun die Möglichkeit, sämtliche 

Inhalte seit der ersten Ausgabe des 

BankPraktiker online abzurufen. Gratis! So 

haben Sie Zugriff auf alle Beiträge, Meldungen, 

Rezensionen und Personalia. Als weiteres Feature 

bieten wir Ihnen z. B. Zugriff auf die für 

Sie relevanten Gesetzestexte. 

Nutzen Sie die umfangreiche Plattform und 

registrieren Sie sich einfach mit Ihrer im Adressfeld 

genannten „persönlichen Abo-Nummer“ 

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Viele Grüße 

Die redaktion 

BEITrÄGE BEITRÄGE 

410 Grundschuldbestellung: Folgen der 

Einsparung von Notarkosten 

Prof. Dr. Dr. Herbert Grziwotz 

w Zur Einsparung von Notarkosten wird die dingliche 

Zwangsvollstreckungsunterwerfung bei Grundschulden 

mitunter auf einen zuletzt zu zahlenden 

Teilbetrag beschränkt. Bei einer Teilabtretung und 

einer Zwangsvollstreckung können sich hieraus 

jedoch, wie eine neue Entscheidung des BGH belegt, 

für die Bank Probleme ergeben. 

414 Abwicklung von Nachlasskonten: 

Problemfelder bei Konten mit Auslandsbezug 

Jens Mahlmann, Banksyndikus, Hamburg 

w Viele Institute sind aufgrund ihrer Kundenstruktur 

mit der Abwicklung von Nachlasskonten mit 

Auslandsbezug befasst. In dem Beitrag werden die 

wesentlichen Problemfelder aufgezeigt, die mit der 

Abwicklung derartiger Konten verbunden sind. 

420 Cash flowAnalyse: Risikofrüherkennung 

durch zukunftsgerichtete 

Bonitätsprüfungen 

Prof. Dr. Kurt Göllert, Fachhochschule Worms 

w Der Autor verfolgt mit seinem Beitrag das Ziel, 

ein besseres Verständnis zu schaff en und zu zeigen, 

wie man Kapitalfl ussrechnungen und moderne Cash 

fl ow-Kennzahlen sinnvoll nutzen kann. 

428 Kreditsicherheiten: Widerrufsbelehrung 

nach Verbraucherschutz 

Oliver Klindtworth, DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, 

Frankfurt/M. 

w Nach den geltenden Verbraucherschutzvorschriften 

läuft der Belehrungspfl ichtige (Vertragspartner 

des Verbrauchers) Gefahr, dass der Vertrag, 

auf dessen rechtlichen Bestand er vertraut 

hat, auch nach mehreren Jahren noch wirksam 

widerrufen werden kann. Auch bei der Erstellung 

von Sicherheitenverträgen stellt sich die Frage, ob 

und in welchen Einzelfällen die Sicherheitengeber 

nach den allgemein geltenden Verbraucherschutzvorschriften 

zu belehren sind. 

432 Kapitalanlageprodukte: Persönliche 

Haftungsrisiken bei fehlerhafter 

Anlageberatung 

Mathias Nittel, Witt Nittel Rechtsanwälte, Heidelberg 

w Angesichts der gestiegenen Anforderungen beim 

Vertrieb von Anlageprodukten wird der Frage der 

persönlichen Haftung auch von angestellten Beratern 

für fehlerhafte Anlageberatung in der Rechtsprechung 

immer größere Bedeutung beigemessen. 

Was sind die Folgen für die Anlageberatung?

410449 

438 Erfolgsgarant: Informationsvernetzung 

der Internen Revision 

BankPraktiker: 

UnaBHÄnGIG – LÖSUnGSORIEnTIERT – kOMPakT: 

FaCHWISSEn FÜR DaS akTIV- UnD PaSSIVGESCHÄFT 

Herausgeber Fachmedien 

Uwe Hoch 

Redaktion Heidelberg 

Dr. Patrick Rösler (V.i.S.d.P.), 

Dr. Christian Göbes 

Tel.: 0 62 21/60 18 55 

E-Mail: bp.redaktion@vhb.de 

Redaktion Düsseldorf / 

Produktmanagement 

Corinna Schulz 

Tel.: 02 11 / 887-1470 

E-Mail: bp.redaktion@vhb.de 

Verlag 

Michael Helfer, Berliner Volksbank e.G. 

w Im Zeitalter der Informationsgesellschaft kommt 

es darauf an, die zur Verfügung stehenden (neuen) 

Informationsquellen zielorientiert und nutzbringend 

zu verarbeiten. Des Weiteren ist ein Informationsaustausch 

auf allen Ebenen unerlässlich. Ziel 

des Informationsaustauschs sollte hierbei der Ausbau 

des Informationsmanagements sein. Für die 

Interne Revision ist es zur Erfüllung ihrer Aufgaben 

zwingend erforderlich, die Bringschulden der 

Fachbereiche schriftlich zu fi xieren. Darüber hinaus 

ist es notwendig, sich weitere Informationen 

systematisch und proaktiv zu beschaff en. 

442 NPLTransaktionen: Wirtschaftlichkeitsbetrachtung 

aus Verkäufer und Investorensicht 

Ursula Bergermann, Dr. Clifford Tjiok, Landesbank Hessen-Thüringen | 

Udo Brückner, CPM Creditreform Portfolio Management GmbH 

w Heute gehört die Veräußerung von Problemkrediten 

zum Standardgeschäft und bietet neben 

der eigenen Beitreibung und der Mandatierung 

eines Inkasso-Unternehmens eine dritte Option 

zur Realisierung notleidender Forderungen. Doch 

warum erlebt der Handel mit diesen Assets gerade 

in den letzten drei Jahren einen so bemerkenswerten 

Boom? 

IMPrESSUM 

Geschäftsführung 

Johannes Höfer, Dr. Tobias Schulz-Isenbeck 

Objektleitung 

andreas Walter 

Gesamtanzeigenleitung 

Sandro Cristofoli 

Anzeigenleitung 

Regina Hamdorf 

Ad Sales & Management 

Jochen kolb 

Tel.: 02 11 / 8 87-14 93 

Fax: 02 11 / 8 87-15 08 

Kontakt 

Fachverlag der Verlagsgruppe Handelsblatt GmbH 

kasernenstr. 67, 40213 Düsseldorf 

Postfach 10 11 02, 40002 Düsseldorf 

Tel.: 02 11 / 88 70, Telex 172 11 308 hblverl 

Redaktion: 02 11 / 8 87 28 03 

Kundenservice 

Tel. Inland 0800 / 000 1637 ( gebührenfrei) 

Fax Inland 0800 / 000 2959 (gebührenfrei) 

Tel. ausland 0049 / 211 – 887 – 3670 

Fax ausland 0049 / 211 – 887 – 3671 

Leserservice E-Mail: bp.leserservice@vhb.de 

Anschrift 

Fachverlag kundenservice 

Berner Str. 2 , 97084 Würzburg 

Postfach 92 54, 97092 Würzburg 

Bankverbindung 

Dresdner Bank aG, Düsseldorf (anzeigen / abo) 

BLZ 300 800 00, kto-nr. 212 665 500 

Kooperationspartner 

Finanz Colloquium Heidelberg GmbH, Plöck 32a 

69117 Heidelberg; Tel.: 0 62 21 / 60 18 – 62 

Fax: 0 62 21 / 60 18 – 63 

E-Mail: info@FC-Heidelberg.de 

www.FC-Heidelberg.de 

SErVICE 

450 BankPartner 

452 Rezensionen 

454 Personalia 

ISSN 1861-4884 

Internet 

www.bankpraktiker.de 

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BankPraktiker erscheint monatlich 

Bezugspreise 

Einzelheft 22 €; zzgl. 0,95 € Versandkosten. 

Jahresvorzugspreis Inland 198 € inkl. MwSt. 

zzgl. 12 € Versand kosten. abo für Studenten und 

Teilnehmer an kursen zur Vorbereitung auf das 

Steuerberater- und Wirtschaftsprüferexamen 

(gegen Vorlage einer gültigen Bescheinigung) 

jährlich 105 €; inkl. MwSt. einschl. Versandkosten. 

auslandsabonnement jährl. 198 € 

(angaben zu MwSt. und Versandkosten im 

ausland erhalten Sie im Internet unter: 

www.fachverlag.de/bezugspreise). 

Im kombi-abo mit der Monatszeitschrift FInanZ 

BETRIEB Inland 408 € inkl. MwSt. zzgl. 24 € 

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mit der Monatszeitschrift FInanZ BETRIEB 408 € 

(angaben zu MwSt. und Versandkosten im ausland 

unter: www.fachverlag.de/bezugspreise). 

abonnementskündigungen sind nur mit einer 

Frist von 21 Tagen zum Ende des berechneten 

Bezugszeitraums möglich. Im Fall höherer Gewalt 

(Streik oder aussperrungen) besteht kein Belieferungs- 

oder Entschädigungsanspruch. 

BankPraktiker wird sowohl im Print als auch auf 

elektronischem Weg (z. B. Datenbank, CD-ROM 

450456 

etc.) vertrieben. nachdruck und Vervielfältigung 

jeder art sind nur mit Genehmigung des Verlags 

zulässig. 

Layout und Produktion 

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Für anzeigen gilt Preisliste nr. 2 vom 01.01.2007. 


403

404 

Aktuell 

Konto, Revision 

Umfrage: Mehr Geldwäsche 

– Meldungen 

w Geldwäsche wird für Banken rund um 

den Globus zu einem immer wichtigeren 

Thema. So haben 72% der Institute in den 

vergangenen drei Jahren mehr Verdachtsanzeigen 

auf Geldwäsche-Aktivitäten 

gemeldet. 42% sagen sogar, die Zahl der 

Verdachtsfälle sei erheblich gestiegen. Die 

Ausgaben der Banken für Maßnahmen zur 

Geldwäsche-Bekämpfung sind seit 2004 

um durchschnittlich 58% gewachsen, in 

Nordamerika, dem Nahen Osten und Afrika 

sogar um über 70%. Investiert wird v. a. in 

die Überwachung des Zahlungsverkehrs 

und in Mitarbeiterschulungen. Das hat eine 

KPMG-Umfrage unter 224 Banken in 55 

Ländern ergeben. 

Nach Expertenschätzungen werden weltweit 

jedes Jahr über 1 Billion USD durch 

Drogendealer, Waffenhändler und andere 

Kriminelle gewaschen. Dass die Banken das 

Thema Geldwäsche sehr ernst nehmen, 

zeigt die Tatsache, dass sich immer häufiger 

die oberste Führungsebene des 

Themas annimmt. War vor drei Jahren 

erst bei 61% der Banken die Geschäftsführung 

in die Anti-Geldwäsche-Bekämpfung 

involviert, ist dies heute bei 71% der 

Fall. Bei mehr als 40% der Banken diskutiert 

das höchste Führungsgremium 

mind. ein Mal im Quartal dieses Thema, 

bei weiteren 25% sogar mind. einmal im 

Monat. 85% der Institute verfügen über 

eine weltweite Anti-Geldwäsche-Richtlinie, 

in Nordamerika sind es sogar 100%. 

Laut KPMG werden international tätige 

Banken zunehmend in den aufstrebenden 

Wirtschaftsregionen aktiv und sehen sich 

dort neuen Risikosituationen gegenüber. 

Zudem gingen die Geldwäscher zunehmend 

neue Wege, wie etwa den Umweg 

über den Rohstoffhandel. Daher würden 

stringente Anti-Geldwäsche-Prozesse 

immer wichtiger. Die Banken müssten 

ihre Anstrengungen weiter verstärken, um 

Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung 

effektiv entgegenzuwirken. Die Befragten 

gehen davon aus, dass sich ihre Aufwen- 


dungen zur Geldwäsche-Bekämpfung in 

den kommenden drei Jahren noch einmal 

um 34% erhöhen werden. 

Nicht einmal jede vierte der befragten 

internationalen Banken sieht sich in der 

Lage, Transaktionen und Konten eines 

einzelnen Kunden über Ländergrenzen 

hinweg zu überwachen. Dabei spielt die 

Größe der Bank offenbar keine Rolle. Um 

die Nutzung des Finanzsystems für Geldwäsche 

und Terrorismusfinanzierung zu 

verhindern, soll bis zum 15.12.2007 die 

3. EU-Geldwäsche-Richtlinie in den Mitgliedstaaten 

in nationales Recht umgesetzt 

werden. £ 

Vorstand, Konto, Recht 

Bundesverfassungsgericht 

bestätigt Kontenabruf 

w Das BVerfG hat mit Beschluss vom 

13.06.2007 (1 BvR 1550/03; 1 BvR 2357/04; 

1 BvR 603/05) entschieden, dass die 

Vorschriften zum automatischen Kontenabruf 

nach § 24c KWG und §§ 93, 

93b AO nur in wenigen Teilbereichen 

gegen den verfassungsrechtlich festgelegten 

Bestimmtheitsgrundsatz verstoßen 

Namentlich ist der bisherige § 93 Abs. 8 

AO danach nicht mit dem Gebot der Normenklarheit 

vereinbar, da er den Kreis der 

Behörden, die ein Ersuchen zum Abruf von 

Kontostammdaten stellen können, und die 

Aufgaben, denen solche Ersuchen dienen 

sollen, nicht hinreichend bestimmt festlegt. 

Soweit das BVerfG die vorstehende 

Norm, die insbesondere auch von der 

Kreditwirtschaft im seinerzeitigen Gesetzgebungsverfahren 

kritisiert worden war, 

für verfassungswidrig erklärt hat, ist davon 

auszugehen, dass der Mangel durch die 

Änderung der Bestimmung im Rahmen 

des Unternehmenssteuerreformgesetzes 

geheilt worden ist. Andere angegriffene 

Normbestandteile sind hingegen nach 

Auffassung des BVerfG mit dem Grundgesetz 

vereinbar und verstoßen daher 

nicht gegen das Verhältnismäßigkeitsprinzip. 

Insbesondere führt das BVerfG 

aus, dass Kontenstammdaten bei isolierter 

Betrachtung keine besondere Persönlichkeitsrelevanz 

besitzen, sich auch aus der 

Heimlichkeit des Abrufs keine Unangemessenheit 

der Regelung ergibt und 

die Rechtschutzgarantie des Art. 19 Abs. 

4 GG nicht verletzt ist. Allerdings stellt 

das BVerfG in seinen Entscheidungsgründen 

auch heraus, dass die angegriffenen 

Normen so auszulegen sind, dass ein 

routinemäßiger und anlassloser Einsatz 

der Abfragen verhindert wird. Diese 

Klarstellung des BVerfG ist ausdrücklich 

zu begrüßen. Insgesamt dürfte der 

Beschluss des BVerfG zu einem Mehr an 

Rechtssicherheit bei der Anwendung des 

automatischen Kontenabrufs führen. 

Dessen ungeachtet entsteht der Eindruck, 

dass der Beschluss hinter den Maßstäben, 

die das BVerfG selbst im Rahmen des sog. 

Volkszählungsurteils für das Recht auf 

informationelle Selbstbestimmung gesetzt 

hat, zurückbleibt und damit zur weiteren 

Erosion des Bankgeheimnisses beiträgt. 

Aus Sicht der Kreditwirtschaft ist zudem 

bedauerlich, dass die Entscheidung sich 

weder zur Rolle der Kreditwirtschaft bei 

der Heranziehung zur Erledigung quasistaatlicher 

Aufgaben äußert noch die Frage 

der Kostentragung für den Kontenabruf 

zum Gegenstand hat. £ 

Olaf Christoph Achtelik, Rechtsanwalt, 

Abteilungsdirektor, Bereich Bankenaufsicht, 

Bundesverband Öffentlicher Banken 

Deutschlands, VÖB. 

Kredit, Recht 

Grenzen der Zwangsversteigerung 

bei Suizidgefahr 

w Mit Beschluss vom 14.06.2007, Az. V ZB 

28/07, hat der BGH zu einem für die Praxis 

der Vollstreckungsgerichte und Gläubiger 

gleichermaßen aktuellen wie brisanten 

Thema Stellung genommen, indem er die 

Grenzen zwischen dem gebotenen Schutz 

von Leben und Gesundheit des Schuldners 

und den legitimen Interessen eines 

Gläubiger auf Verwertung einer Sicherheit 

für das Zwangsvollstreckungsverfahren 

erneut definiert. Er versucht damit mehr 

Klarheit und Sicherheit in einem Grenzbereich, 

in welchem von allen Beteiligten ein 

verantwortungsvoller Umgang mit den Verfahrensrechten 

gefordert ist, zu schaffen.

16. – 17. Oktober 2007, Holiday Inn Frankfurt City-South, Frankfurt 

100 Tage vor der Einführung – 

Aktueller Stand der zahlungsverkehrsrelevanten Prozesse und Systeme 

Treffen Sie alle 

Marktteilnehmer 

• ABN AMRO Bank 

• BASF AG 

• Bundesverband deutscher 

Banken e.V. 

• Bundesverband der 

Deutschen Volksbanken und 

Raiffeisenbanken e.V. 

• Bundesverband Öffentlicher 

Banken Deutschlands e.V. 

• Commerzbank AG 

• Deutsche Bank AG 

• Deutsche Bundesbank 

• Deutsche Postbank AG 

• DZ BANK AG 

• EBA CLEARING SAS 

• Equens N.V. 

• ERGO Versicherungsgruppe AG 

• Europäische Zentralbank 

(EZB) 

• Europäische Kommission 

• European Payments Council 

(EPC) 

• First Data International 

• giropay GmbH 

• Hessisches Ministerium der 

Finanzen 

• J.P. Morgan AG 

• MasterCard Worldwide 

• PayPal Deutschland GmbH 

• SWIFT Germany 

• Visa Europe 

• WestLB AG 

Best Practices präsentiert von: 

und 

Vorsitz: 

w w w . s e p a - i t . d e 

Dr. Ibrahim Karasu 

Mitglied der Geschäftsführung, Retail Banking und 

Banktechnologie, Bundesverband deutscher Banken e.V., 

Berlin, Mitglied des European Payments Council (EPC) 

Highlights: 

� Rahmenbedingungen für die Realisierung 

von SEPA 

� Standardverfahren, Daten-Standards 

(SWIFT) und Sicherheit im Euro- 

Zahlungsverkehrsraum 

� SEPA-konforme Infrastrukturen und 

Clearing 

� SEPA aus Sicht der Kreditwirtschaft, der 

Transaktionsinstitute, der Processing- 

Institute sowie der Versicherungen und 

Firmenkunden 

Medienpartner:

Aktuell 

Im zugrunde gelegten Sachverhalt, welcher 

in dieser Form ohne weiteres auf andere 

gleichgelagerte Vollstreckungsverfahren 

übertragen werden kann, hatte der 

Vollstreckungsschuldner für den Fall der 

Verwertung des grundbuchlich gesicherten 

Objekts nach einer Reihe erfolgloser Einstellungsversuche 

mit Suizid gedroht und die 

Einstellung des Zwangsversteigerungsverfahrens 

nach § 765 a ZPO beantragt. 

Der BGH hat klargestellt, dass sofern 

eine Vollstreckungsmaßnahme Gesundheit 

und Leben bedroht, diese zeitweilig 

unterbrochen werden muss, bis geeignete 

Maßnahmen zur Sicherung, gemeint 

sind damit ambulante oder stationäre psychiatrische 

oder psychotherapeutische 

Maßnahmen, durch die zuständigen Behörden 

ergriffen wurden. Auch wenn Verfahren 

in derartigen Konstellationen sich meist zu 

Lasten der Gläubiger so über sehr lange 

Zeiträume erstrecken können, sind die 

Ausführungen des BGH zu begrüßen, da 

auch der ausdrückliche Hinweise erfolgt, 

dass die im Einzelfall gebotenen Maßnahmen 

des Lebensschutzes nicht zu einer 

dauerhaften Einstellung des Zwangsvollstreckungsverfahrens 

führen dürfen. 

Gegebenenfalls sei der Schuldner auf der 

406 09 / 2007 BankPraktiker 

Basis entsprechender landesgesetzlicher 

Regelungen stationär unterzubringen, um 

ihn zu schützen. 

Dabei ist es nicht Sache der Vollstreckungsgerichte 

(und schon gar nicht der 

Gläubiger), Behauptungen des Schuldners 

zu einer Suizidgefahr zu prüfen, abzuwägen 

und ggf. geeignete Maßnahmen zu 

ergreifen. Vielmehr wird deutlich gemacht, 

dass hier eine Entscheidung der primär 

zuständigen Ordnungsbehörden und 

Vormundschaftsgerichte gefordert ist, 

in deren Ergebnis eine endgültige Verwertung 

nicht verhindert, sondern lediglich 

hinausgeschoben werden kann. 

Aus der Praxis beachtlich ist sicher, dass 

gegenwärtig Versuche, eine Versteigerung 

gerade eigengenutzter Objekte in letzter 

Minute zu verhindern, wohl auch auf der 

Basis einer sich parallel zu den steigenden 

Versteigerungszahlen entwickelnden „Beratungsindustrie“, 

sprunghaft zugenommen 

haben. Hier wird augenscheinlich bei den 

Vollstreckungsschuldnern häufig der Eindruck 

erweckt, mit einem breiten Kanon 

an Anträgen und Rechtsmitteln lässt sich 

das Gläubigerrecht auf Verwertung der 

Sicherheiten schon irgendwie verhindern. 

BankPraktiker:115x96mm 29.06.2007 12:02 Uhr Seite 1 

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22.5.2007 

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Nicht nur, das dieses Vorgehen dem Schuldner 

häufig nur noch die letzten Euro „aus 

der Tasche zieht“ und einvernehmliche 

Regelungen mit einem Gläubiger eher 

behindern, schadet es auch denjenigen 

Schuldnern, denen eine Zwangsversteigerung 

tatsächlich nicht mehr lösbar 

erscheinende Probleme zur Bewältigung 

der eigenen Lebenssituation bis hin zu einer 

realen Suizidgefahr bereitet. 

Zu Hoffen bleibt also, dass der zitierte 

Beschluss des BGH ein wenig dazu beiträgt, 

die Verantwortlichkeiten und Spielregeln 

deutlicher zu machen, und so die häufig 

sehr emotional aufgeladene Diskussion um 

die Verwertung im Wege der Zwangsversteigerung 

versachlichen hilft. Dabei sollte 

ein verantwortungsvoller Umgang mit 

derartigen Problemen für alle Beteiligten 

selbstverständlich bleiben. 

Aktuell angeheizt werden die Diskussionen 

um die Grenzen der Zwangsversteigerung 

gegenwärtig auch durch zahlreiche 

Medienberichte im Zusammenhang mit 

der Veräußerung von notleidenden Kreditforderungen 

an Finanzinvestoren. In diesen 

wird häufig unter Verweis auf dramatisch 

geschilderte Einzelfälle der irreführende 

Eindruck erweckt, die Zwangsversteigerung 

sei ein an der Grenze zur Legalität zu 

suchendes Verfahren, zu welchem Banken 

und Sparkassen hierzulande normalerweise 

nicht greifen würden. £ 

Sven Lotz, Rechtsanwalt, Abteilungsleiter 

Recht/Abwicklung, Sparkasse Mittelthüringen. 

Vorstand, Kredit, Recht 

Neue Zinsschranke: 

Beschränkungen des Zinsabzugs 

machen neue Strukturierungsüberlegungen 

erforderlich 

w Im Zuge der Unternehmensteuerreform 

2008 wurden vom Bundesrat 

Anfang Juli 2007 die von den Koalitionsparteien 

beschlossenen weit reichenden 

Änderungen der Unternehmensbesteuerung 

endgültig verabschiedet. Der darin 

beschlossenen Senkung der nominellen

Steuersätze (der Körperschaftsteuersatz 

sinkt ab 2008 von derzeit 25% auf künftig 

15% und der Gewerbesteuer-Messbetrag 

sinkt von derzeit i. d. R. 5% auf künftig 3,5%) 

stehen weit reichende Maßnahmen der 

„Gegenfinanzierung“ gegenüber. Diese 

sind geeignet, die Steuerbelastung der 

Unternehmen spürbar zu erhöhen. Die Einführung 

einer sog. „Zinsschranke“ (§ 4h 

EStG n. F.), die von neuen Regelungen zur 

Bekämpfung der GesellschafterFremdfinanzierung 

ergänzt wird, sowie die 

Ausweitung der gewerbesteuerlichen Hinzurechnung 

von Finanzierungskosten (§ 8 

Nr. 1 GewStG n. F.) stehen im Mittelpunkt 

der Änderungen. Banken und Sparkassen 

müssen zukünftig diesen eingeschränkten 

steuerlichen Abzugsmöglichkeiten von 

Finanzierungszinsen besonderes Augenmerk 

schenken. Die Maßnahmen haben 

damit direkte Auswirkungen auf das mittel- 

ständische und größerteilige Firmen und 

Gewerbekundengeschäft. 

Mit der Einführung der sog. „Zinsschranke“ 

wird der Abzug von Zinsaufwendungen, 

die die Zinserträge des Unternehmens 

übersteigen, grundsätzlich auf 30 % des 

(steuerlichen) EBITDA begrenzt. Bemessungsgrundlage 

für die Begrenzung des 

Zinsausgabenabzugs ist der steuerliche 

Gewinn (steuerfreie Erträge bleiben unberücksichtigt), 

vermehrt um abgezogene 

Steueraufwendungen, Zinsaufwendungen 

und (planmäßige) Abschreibungen 

auf Wirtschaftsgüter des abnutzbaren 

Anlagevermögens. Ein übersteigender 

Zinsaufwand des Wirtschaftsjahrs kann 

zukünftig nur noch in künftige Wirtschaftsjahre 

vorgetragen und dort – innerhalb 

dieser Grenzen – mit entsprechenden Einkünften 

verrechnet werden. 

DOM Anz Prot Bank-4C B210x145.xp6 13.08.2007 12:45 Uhr Seite 1 

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und lässt sich einfach in Ihre Erfassungssysteme 

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Aktuell 

Zur Milderung der praktischen Auswirkungen 

sind drei wichtige Ausnahmen 

vorgesehen, die einen höheren Zinsausgabenabzug 

erlauben: 

ß 

ß 

ß 

Eine sog. „Mittelstandsklausel“ sieht einen 

uneingeschränkten Zinsabzug vor, wenn 

die (Netto-) Zinsaufwendungen die Freigrenze 

von 1 Mio. € nicht übersteigen. 

Auch „konzernfreie“ Unternehmen, 

die nicht im Rahmen eines Konzernabschlusses 

voll zu konsolidieren sind, 

unterliegen keinen Beschränkungen; 

dies gilt allerdings nicht, wenn die 

Zinsaufwendungen zu mehr als 10% 

aus Gesellschafter-Fremdfinanzierungen 

stammen. 

Liegt der (steuerliche) Verschuldungsgrad 

des Unternehmens unter dem Verschuldungsgrad 

des Konzerns, ist ebenfalls ein 

uneingeschränkter Zinsabzug möglich 

407

Aktuell 

(sog. „Escape-Klausel“); die Ausgestaltung 

der gesetzlichen Regelungen erweist sich 

aber als ausgesprochen komplex und 

stellt die Praxis vor erhebliche Anwendungsprobleme. 

Insbesondere bei zusätzlichen Finanzierungen 

sollten Firmenkundenbetreuer 

ihre Kunden darauf hinweisen, die vorhandenen 

Finanzierungsstrukturen 

auf ihre steuerlichen Auswirkungen hin 

neu zu bewerten. Dafür ist nicht nur 

eine Prognose der relevanten steuerlichen 

Ergebnisse erforderlich; auch Bilanzkennzahlen 

müssen ermittelt und analysiert 

werden. Kommt es danach zu einer voraussichtlichen 

Einschränkung des steuerlichen 

Zinsabzugs, müssen – zusammen mit der 

Bank – alternative Finanzierungskonzepte 

entwickelt werden, um zusätzliche Steuerbelastungen 

zu vermeiden. Als mögliche 

Maßnahmen können hier z.B. in Betracht 

kommen: 

ß 

ß 

ß 

Zusätzliche Ausstattung von Gesellschaften 

mit Eigenkapital, 

Vermeidung von Zinsaufwendungen 

durch „Off-balance-Finanzierungen“ 

(z. B. Factoring/Forfaitierung von Forderungen, 

ABS-Transaktionen, Leasing u. ä.), 

Verminderung des Zinsaufwands durch 

die Aufnahme von variabel verzins- 

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ß 

ß 

ß 

lichen Krediten oder zinsgünstigen 

Fremdwährungs-Darlehen (Kosten der 

Risikoabsicherung sind steuerlich weiterhin 

uneingeschränkt abziehbar und 

erhöhen nicht den Zinsaufwand), 

Transfer von Finanzierungen auf andere 

(ausländische) Konzernunternehmen 

zur Ausschöpfung dortiger steuerlicher 

Abzugsmöglichkeiten, 

konzerninternes „Umhängen“ von Beteiligungen 

zur gezielten Verbesserung 

von Bilanzkennzahlen (Vermeidung der 

gesetzlichen Nachteile für Holdinggesellschaften) 

oder 

Generierung von Zinserträgen durch 

strukturierte Wertpapiergeschäfte 

(z. B. mittels Wertpapier-Darlehensgeschäften), 

um den Netto-Zinssaldo 

zu verringern. 

Auch die Ausgestaltung vorhandener 

Kreditsicherheiten muss überprüft 

werden, da der Anwendungsbereich 

der steuerschädlichen Gesellschafter 

Fremdfinanzierung erheblich ausgeweitet 

wird. Während in der Vergangenheit 

hauptsächlich sog. „Back-to-back-Finanzierungen“ 

erfasst wurden (vgl. hierzu 

Hahne, BP 2005 S. 72), können künftig 

auch Bankfinanzierungen steuerschädlich 

sein, bei denen ein einfacher „rückgriff“ 

auf einen wesentlich beteiligten Gesell- 

Soziales Unternehmertum ist profi tabel 

Achleitner/Pöllath/Stahl (Hrsg.) 

Finanzierung von Sozialunternehmern 

Konzepte zur fi nanziellen Unterstützung von Social Entrepreneurs 

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2007. 359 S., 18 s/w Abb., 7 Tab. Geb. 79,95 Euro 

ISBN 978-3-7910-2631-2 

VKs: 

ß 

ß 

ß 

schafter außerhalb des Konzernkreises 

erfolgt (insbes. durch Kreditgarantien, 

Bürgschaften, Pfandrechte, Patronatserklärungen 

u. ä.). 

Gewerbesteuerlich bleibt es grundsätzlich 

bei der bisherigen Systematik der 

anteiligen Hinzurechnung von Finanzierungsentgelten 

(bisher nur für sog. 

Dauerschulden). Viele der bislang hier 

bestehenden Strukturierungsmöglichkeiten 

fallen jedoch weg, da künftig 

sämtliche Finanzierungsaufwendungen 

unter die Hinzurechnung fallen. Dies 

betrifft Aufwendungen für kurzfristige 

Kredite, den Verkauf von Forderungen 

(Factoring/Forfaitierung/ABS) und ähnliche 

Gestaltungen. Auch Finanzierungsanteile 

bei Leasing , Miet, Pacht und 

Lizenzaufwendungen sind gewerbesteuerlich 

künftig (anteilig) hinzuzurechnen. 

Nicht nur bei neuen Finanzierungen sollten 

Firmenkundenbetreuer die praxisrelevanten 

Änderungen im Auge behalten. 

Auch in den jährlichen Bilanz-/Rating- 

Gesprächen ergibt sich unter Umständen 

Handlungsbedarf mit neuen, fundierten 

Beratungsansätzen für Cross-Selling. £ 

Klaus D. Hahne, stellv. Leiter der Steuerabteilung, 

HSH Nordbank AG, Hamburg/Kiel. 

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foodwatch, MyHandicap.com und JobTV 24 

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Beitrag zur aktuellen Diskussion

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Das Ende der Networking 

Sommerpause 

w In jeder BANKINGCLUB-Stadt wird es 

in den nächsten Tagen die nächste BAN- 

KINGLOUNGE geben, der Clubabend für 

Banker und Finanzdienstleister, welcher die 

Zielsetzung verfolgt, die Branche zu vernetzen. 

Jeder Clubabend wird mit einem 

Vortrag zu einem aktuellen Thema aus der 

Branche angereichert. Und da auch ein BAN- 

KINGCLUB nicht an MiFID vorbei kommt, 

wird es im September mindestens zwei Termine 

inklusive MiFID geben. 

17.09. Gemeinschaftsveranstaltung der 

Börse Düsseldorf und des BANKINCLUB 

Countdown: MiFID 

Mit Dirk Elberskirch (Börse Düsseldorf) und 

Karl Matthäus Schmidt (quirin bank AG) 

haben wir zwei Vorstände am Referentenpult 

und wie man dem Themenschwerpunkt 

hier im letzten BankPraktiker entnehmen 

konnte: Das Thema ist noch heiß! Im 

Anschluss an die beiden Vorträge wird Stefanie 

Burgmaier (Chefredakteurin Börse 

Online) eine kurze Podiumsdiskussion 

moderieren, bevor uns die Börse Düsseldorf 

zu einem kleinen Imbiss einlädt. Auch 

das Düsseldorfer Finanzforum hat seine 

Mitglieder über die Veranstaltung informiert. 

Die Finanzszene Düsseldorf trifft 

sich in der Börse! 

20.09. BANKINGLOUNGE – Düsseldorf 

Hardselling 

Wenn Sie mal sehen wollen, wo das Heft, 

welches Sie gerade in der Hand halten, 

entsteht, dann kommen Sie doch auch 

am 20.09. zum BANKINGCLUB. Wir sind zu 

Gast bei der Zeitschrift BankPraktiker in den 

Räumen des Fachverlages der Verlagsgruppe 

Handelsblatt. DAS NEUE HARDSELLING® - 

Verkaufen heißt verkaufen mit Referent 

und Buchautor Martin Limbeck. Am Thema 

Vertrieb – und sei es nur um sich selbst im 

Unternehmen zu verkaufen – kommt keiner 

mehr vorbei. Erleben Sie das Thema durch 

Martin Limbeck auf eine spannende und 

lockere Weise präsentiert. 

18.09. BANKINGLOUNGE – München 

Generation 55plus – Vertriebspotentiale 

für Finanzdienstleister 

Neben MiFID und SEPA gehört dieses Thema 

sicherlich zu einem der Hauptthemen in der 

Bankbranche, zumal sich gerade die Banken 

in den letzen Jahren mit dieser Zielgruppe 

eher schwer getan haben. Jetzt, da sogar in 

der Web2.0-Welt Internetcommunities für 

eben diese Zielgruppe entstehen, wird deutlich, 

dass es töricht wäre diese Zielgruppe 

zu ignorieren. Denn, und das wissen wir 

auch aus der leidlichen Diskussion über das 

Generationenproblem unserer Rentensysteme: 

Die Zielgruppe wächst! Guido Hunke 

war Marketingleiter bei zwei großen Sparkassen 

bevor er die Firma 55plus-marketing 

(so heißt auch sein aktuelles Buch) gegründet 

hat. Zu Gast sind wir in München bei 

dem auf Finance – Risk – IT spezialisierten 

Beratungs- und Dienstleistungsunternehmen, 

der Artemis Group. 

20.09. BANKINGLOUNGE – Wien 

MiFID 

MiFID ist europäisch und so kommt auch 

Wien nicht an diesem Thema vorbei. Wir sind 

zum zweiten Mal in Wien, werden wieder 

unterstützt durch die dortige Niederlassung 

der GFKL. Referent wird Mag. Albert Sutner 

von der Software Daten Service GmbH 

sein. Er hat bei der Umsetzung von MiFID 

in Österreich maßgeblich mitgewirkt und 

ist der Kenner der österreichischen MiFID- 

Szene. 

09 06 / 2007 BankPraktiker 

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24.09. BANKINGLOUNGE – Frankfurt 

Wie man die Honorarberatung in 

Deutschland salonfähig machen kann! 

Sicherlich kein originäres MiFID-Thema, 

jedoch könnte die Umsetzung von MiFID 

der Honorarberatung einen neuen Anschub 

verleihen. Honorarberatung steckt in 

Deutschland noch nicht einmal in den Kinderschuhen, 

ändert sich dies ab sofort? Ganz 

ehrlich: Es wäre dem Kunden zu wünschen, 

der Branche auch? Bisher fragen sich die 

anderen nur, ob dieses Modell finanzierbar ist. 

Referent an diesem Abend ist Karl Matthäus 

Schmidt. Der CEO der quirin bank AG, welche 

das Thema Honorarberatung in Deutschland 

salonfähig machen will. Und schon 

mit der Gründung des damaligen Onlinebrokers 

Consors hat Schmidt gezeigt: Es geht! 

25.09. BANKINGLOUNGE – Bremen 

Die 99 Irrtümer des Networking 

Es gibt Stimmen die behaupten, Networking 

sei schon wieder out. Das Gegenteil ist 

der Fall. Networking ist nichts Neues und 

ist entgegen anderer Meinung niemals out. 

Networking ist so alt wie Menschen miteinander 

in Kontakt treten und ein wichtiger 

Baustein im Businessalltag! Referent an 

diesem Abend, welcher im Club zu Bremen 

mit der Unterstützung der Plansecur stattfindet, 

ist der Gründer des BANKINGCLUB 

selber. Thorsten Hahn wird einen provokativen 

aber hilfreichen Einblick in das 

Thema liefern. 

September/Oktober BANKINGLOUNGE 

– Hamburg – Berlin – Köln – Nürnberg – 

Stuttgart – Zürich 

Für all diese Städte ist die Planung in vollem 

Gange. Infos erhalten Sie über diesen 

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409

410 

Beitrag 


Vorstand Kredit Konto Anlage Recht Handel Controlling Revision IT 

Zwangsvollstreckungsunterwerfung 

hinsichtlich eines Teilbetrags 

Folgen der Einsparung von Notarkosten bei der Grundschuldbestellung. 

Autor: 

Prof., Dr. jur., Dr. phil. Herbert Grziwotz, 

Notar in Regensburg, 

Honorarprofessor an der Universität 

Regensburg, Dozent an der Hagen Law 

School und Gastdozent an 

der Bundesfi nanzakademie. 

1 Vgl. dazu BGH, Beschl. v. 29.03.2007 – V ZB 

160/06, NZM 2007 S. 459. 

2 Korinthenberg/Schwarz, KostO, 2005, § 23 

Rdn. 10. 

3 Klinger/Tiedtke/Heitzer/Strauß, Streifzug durch 

die Kostenordnung, 2005, Rdn. 1117 u. Tiedtke, 

ZNotP 2005 S. 253 f. 

4 Vgl. Tiedtke, Notarkosten im Grundstücksrecht, 

2007, Rdn. 883. 

5 § 45 Abs. 1 KostO. 

6 § 62 Abs. 1 KostO. 

7 § 62 Abs. 3 KostO. 

8 Die Grundbuchgebühren entsprechend den Notarkosten 

der „klassischen Grundschuld”. Bei den 

Notarkosten kommt die Mehrwertsteuer hinzu. 

Nicht berücksichtigt sind die Dokumentenpauschale 

und die sonstigen Auslagen (§§ 136, 137, 

152 KostO). Vgl. auch Basty, ZNotP 2000 S. 95 ff .; 

Clemente, ZfIR 2003 S. 94 ff . u. Pfeifer, MittRhNotK 

1998 S. 333, 339 f. 

I. Einleitung 

w Zur Einsparung von Notarkosten wird die 

dingliche Zwangsvollstreckungsunterwerfung 

(§ 800 ZPO) bei Grundschulden mitunter 

auf einen zuletzt zu zahlenden Teilbetrag 

beschränkt. Bei einer Teilabtretung und einer 

Zwangsvollstreckung können sich hieraus 

jedoch, wie eine neue Entscheidung des BGH 1 

belegt, für die Bank Probleme ergeben. 

II. Gestaltung zur Kostenersparnis 

1. Einsparmodelle bei der Grundschuldbestellung 

Eine Grundschuldbestellung mit Zwangsvollstreckungsunterwerfung 

löst beim Notar 

eine 10/10-Gebühr aus dem Grundschuldbetrag 

ohne Zinsen und Nebenleistungen 2 aus. 

Das in der Urkunde ferner enthaltene persönliche 

Schuldversprechen mit Zwangsvollstreckungsunterwerfung 

ist gegenstandsgleich 

und führt zu keinen weiteren Kosten 3 . Bei einer 

Grundschuldbewilligung ohne Zwangsvollsteckungsunterwerfung 

und ohne weitere materiellrechtliche 

Erklärung (z.B. Abtretung der 

Tabelle 1 : kostenmäßige Auswirkungen 

Grundschuldbetrag klass. Grundschuld 

mit dinglicher und 

persönlicher Zwangsvollstreckungsunterwerfung 

Rückgewährsansprüche, persönliches Schuldversprechen, 

Zweckerklärung etc.) 4 halbieren 

sich die Gebühren (§ 38 Abs. 2 Nr. 5a KostO). 

Wird die Grundschuld ohne Zwangsvollstreckungsunterwerfung 

vollständig vorbereitet 

und vom Eigentümer/Kreditnehmer unterzeichnet, 

so fällt lediglich eine 1/4-Beglaubigungsgebühr 

an 5 , wenn nur noch für die Eintragung 

im Grundbuch die Unterschrift zu beglaubigen 

ist und auch der Grundbuchvollzug nicht vom 

Notar betrieben wird. Die Eintragung im Grundbuch 

löst in allen Konstellationen dieselben 

Kosten aus. Sie betragen eine 10/10-Gebühr 

aus dem Grundschuldbetrag 6 . Die gleichzeitig 

beantragte Eintragung der Zwangsvollstreckungsunterwerfung 

stellt dagegen ein gebührenfreies 

Nebengeschäft dar 7 . 

Die kostenmäßigen Auswirkungen der unterschiedlichen 

„Modelle” zeigen die nachfolgenden 

Beispiele 8 in Tab. 1. 

Aus diesen Beispielen ergibt sich, dass die 

Kostenersparnis erst bei hohen Beträgen ab 

310.000,00 € relevant wird und zudem nur bei 

der Grundschuld mit bloßer Unterschriftsbeglaubigung. 

Grund ist, dass bei ihr eine Höchstgebühr 

von 130,00 € besteht (§ 45 Abs. 1 KostO). 

reine Eintragungsbewilligung 

ohne 

Zwangsvollstreckungsunterwerfung 

Grundschuld ohne 

Unterwerfung und 

mit eigenem Entwurf 

und Vollzug 

100.000 € 207,00 € 103,50 € 51,75 € 

200.000 € 357,00 € 178,50 € 89,25 € 

500.000 € 807,00 € 403,50 € 130,00 € 

1.000.000 € 1.557,00 € 778,50 € 130,00 € 

5.000.000 € 7.557,00 € 3.778,50 € 130,00 € 

10.000.000 € 10.757,00 € 5.378,50 € 130,00 € 

50.000.000 € 25.857,00 € 12.928,50 € 130,00 €

2. Risiken für die Grundschuldgläubiger 

Der Preis für diese Kostenersparnis des Kreditnehmers 

ist der Verzicht der Bank auf die Möglichkeit 

einer jederzeit möglichen Verwertung. 

Mangels Zwangsvollstreckungsunterwerfung 

muss nämlich bei einem notleidenden Kredit 

zur Einleitung der Vollsteckungsmaßnahmen 

zunächst ein Titel erwirkt werden. Dies ist nur 

über eine Klage möglich, da der Kreditnehmer 

in dieser Phase regelmäßig kein Interesse 

mehr daran hat, dem Kreditinstitut die Verwertung 

der Immobilie zu erleichtern. In der Praxis 

übliche Tricks zur Verhinderung oder zumindest 

zu einer Verzögerung der Versteigerung 9 

belegen eher das Gegenteil. 

Deshalb führt die zunächst erzielte Ersparnis 

bei den Notarkosten zu hohen Gerichts- und 

Anwaltskosten. Hinzu kommt eine erhebliche 

zeitliche Verzögerung hinsichtlich der 

Zwangsvollstreckung (Zwangsversteigerung 

und Zwangsverwaltung). Die anfallenden 

Gerichts- und Anwaltskosten muss die Bank 

zudem meist selbst tragen, da der Kreditnehmer 

typischerweise zahlungsunfähig ist. 

Betroffen ist zunächst das Honorar des eigenen 

Anwalts. Dieser erhält eine 1,3 Verfahrens- 

und eine 1,2 Terminsgebühr aus dem Gegenstandswert 

10 . Auch für die Gerichtskosten 

haftet die (obsiegende) Bank als Zweitschuldner 

11 . Sie machen ohne Rechtsanwaltskosten 

bei einer Grundschuld von 100.000,00 € ca. 

1.000,00 € aus 12 . Die Mehrkosten einer vollstreckbaren 

Grundschuld hätten lediglich 

51,75 € bzw. 155,25 € zuzüglich Mehrwertsteuer 

betragen. 

III. Teilunterwerfung als Ausweg? 

Zur Lösung des Dilemmas „Kostenersparnis 

für den Kunden – Kosten- und Vollstreckungsrisiko 

für die Bank” sind zahlreiche Modelle 

entwickelt worden. Neben der Aufspaltung 

der Grundschuld in einen (großen) nicht vollstreckbaren 

und einen (kleinen) vollstreckbaren 

Teil und der unwiderruflichen, aber nur 

den Vollmachtgeber bindenden Vollmacht, 

die Vollstreckungsunterwerfung nachträglich 

zu erklären 13 , wird gegenwärtig die Grundschuldbestellung 

mit Unterwerfung wegen 

eines Teilbetrags favorisiert. 

Erfolgt die Unterwerfung wegen eines „erst- 

oder letztrangigen” Teilbetrags, so muss die 

Grundschuld geteilt werden, um das Rangverhältnis 

der einzelnen Teile herstellen zu 

können. Die Eintragung als einheitliches Recht 

mit unterschiedlichem Rang der vollsteckbaren 

und der nicht vollstreckbaren Teile der Grundschuld 

ist dagegen nicht möglich 14 . Diese Variante 

entspricht deshalb der hier nicht behandelten 

Bestellung einer vollstreckbaren und 

einer nicht vollstreckbaren Grundschuld. 

Anders ist dies bei einer Grundschuld, bei der 

die Vollstreckungsunterwerfung auf einen 

Teilbetrag beschränkt ist, ohne dass ein Rangverhältnis 

bestimmt wird. Eine derartige 

Gestaltung ist zulässig, da eine Zwangsvollstreckungsunterwerfung 

auf einen Teil der Forderung 

beschränkt werden kann 15 . Kostenrechtlich 

fällt nur für den vollstreckbaren Teil der 

Grundschuld eine 10/10-Gebühr an. Die Vollstreckungsunterwerfung 

kann auch in einer 

eigenen Urkunde erfolgen, in der allerdings 

konkret festgelegt werden muss, auf welche 

Grundschuld sie sich bezieht. 

Die Vollstreckungsunterwerfung ist ohne Teilung 

der Grundschuld ferner zulässig, wenn sie 

mit dem Zusatz „wegen eines zuletzt zu zahlenden 

Teilbetrages” versehen ist 16 . Es handelt 

sich dabei um keine vollstreckungsrechtliche 

Bestimmung eines Rangverhältnisses 17 . 

Diese Vereinbarung betrifft die Tilgungsbestimmung, 

also Zahlungen des Schuldners oder 

eines Dritten auf die Grundschuld 18 und damit 

§ 366 BGB. Diese Vorschrift ist bei einem „Teiltitel” 

über eine einheitliche Forderung analog 

anwendbar 19 . 

IV. Ablösung und Zwangsversteigerung 

Die Tilgungsverrechnungsbestimmung 

(§ 366 BGB) betrifft nicht die Vollsteckung 

des Anspruchs, sondern die Erfüllungswirkung. 

Teilzahlungen auf die Grundschuld 

sollen zuerst auf den nicht titulierten Teil der 

Grundschuld angerechnet werden. Diese 

Tilgungsbestimmung ist Inhalt der Grundschuld, 

nicht aber der Unterwerfungserklärung 

20 . Zahlt der Eigentümer-Schuldner, so 

tilgt er bei Entrichtung des vollen Betrags die 

Forderung und die Grundschuld 21 . Bei einer 

» Der Preis für 

diese Kostenersparnis 

des 

Kreditnehmers 

Kreditnehmers 

ist der Verzicht 

der Bank auf die 


Beitrag 

Möglichkeit Möglichkeit einer 

jederzeit möglichen 

Verwertung. « 

9 S. dazu ausführlich Grziwotz, in: Praktikerhandbuch 

Baufinanzierung, 2. Aufl., 2007 (erscheint 

demnächst). 

10 § 23 Abs. 1 RVG, § 48 Abs. 1 Satz 1 GKG, §§ 3 ff. 

ZPO, Nr. 3100, 3104 VVRVG. 

11 § 31 Abs. 1 u. 2 KostO. 

12 §§ 34, 48 Abs. 1 Satz 1 GKG i.V.m. Nr. 1210 Anlage 

1 GKG. 

13 Zu den Risiken dieser Modelle s. Gaberdiel, Kreditsicherung 

durch Grundschulden, 2004, Rdn. 3 

u. Wolfsteiner, in: Kersten/Bühling, Formularbuch 

und Praxis der Freiwilligen Gerichtsbarkeit, 2001, 

§ 75 Rdn. 11 ff. Zur unwiderruflichen Vollmacht 

s. BGH, Urt. v. 18.11.2003 – XI ZR 332/02, DNotZ 

2004 S. 360. 

14 OLG Hamm, Beschl. v. 24.10.1983 – 15 W 262/83, 

DNotZ 1984 S. 489 u. OLG Zweibrücken, Beschl. 

v. 28.09.1984 - 3 W 146/84, Rpfleger 1985 S. 54. 

15 S. nur Stein/Jonas/Münzberg, ZPO 2002, § 794 

Rdn. 22 u. MünchKommZPO/Wolfsteiner, 2000, 

§ 794 Rdn. 199. 

16 BGH, Beschl. v. 28.09.1989 – V ZB 17/88, BGHZ 

108 S. 373 = DNotZ 1990 S. 586 = NJW 1990 

S. 258; BayObLG, Beschl. v. 04.04.1985 - BReg. 2 

Z 29/85, BayObLGZ 1985 S. 141 = DNotZ 1985 

S. 476 u. OLG Hamm, Beschl. v. 30.10.1986 - 15 W 

129/86, DNotZ 1988 S. 233 = NJW 1987 S. 1090. 

Ebenso Amann, in: Beck'sches Notar-Handbuch, 

2006, A VI Rdn. 31; Baumbach/Lauterbach/Albers/Hartmann, 

ZPO, 2007, § 800 Rdn. 6; 

Musielak/Lackmann, ZPO, 2007, § 800 Rdn. 5; 

Zöller/Stöber, ZPO, 2007, § 800 Rdn. 2 u. Schöner/ 

Stöber, Grundbuchrecht, 2004, Rdn. 2045. 

17 Vgl. Gaberdiel, Kreditsicherung durch Grundschulden, 

2004, Rdn. 321. 

18 Vgl. Schmitz, WM 1991 S. 1061, 1068. 

19 Vgl. OLG Düsseldorf, Urt. v. 27.04.2001 – 22 

U 164/00, NJW-RR 2001 S. 1595 u. Münch- 

KommBGB/Wenzel, 2003, § 366 Rdn. 2. 

20 Zutreffend Wolfsteiner, DNotZ 1999 S. 589, 590. 

21 Siehe dazu nur Weber/Weber, Kreditsicherungsrecht, 

2006, S. 285. 

411

Beitrag 

22 Baur/Stürner, Sachenrecht, 1999, § 45 Rdn. 44 f. 

u. Seibert, JuS 1984 S. 526 ff. 

23 BGH, Urt. v. 14.09.1994 – XI ZR 4/94, NJW 1994 

S. 2692 = DNotZ 1995 S. 294 = MDR 1994 S. 1003. 

Vgl. auch Weber/Weber, a.a.O. (Fn. 21), S. 284 f. 

24 S. nur Wilhelm, Sachenrecht, 2007, Rdn. 1826 ff. 

25 Siehe nur Bamberger/Roth/Unberath, BGB, 2007, 

§ 268 Rdn. 8 u. MünchKommBGB/Krüger, 2007, 

§ 268 Rdn. 9. 

26 So Munzig, in: Würzburger Notarhandbuch, 

2005, Teil 2 Rdn. 2628. 

27 So BGH, Beschl. v. 29.03.2007 – V ZB 160/06, NZM 

2007 S. 459; Wolfsteiner, DNotZ 1990 S. 589, 592; 

ders., DNotZ 1997 S. 387, 388; Staudinger/Wolfsteiner, 

§ 1150 Rdn. 24; MünchKommBGB/Eickmann, 

2004, § 1150 Rdn. 33; Probst, JR 1990 

S. 369, 370; AnwK-BGB/Schwab, § 268 Rdn. 18 u. 

Muth, Rpfleger 1990 S. 380, 381. 

28 Staudinger/Bittner, § 268 Rdn. 13. 

29 Wolfsteiner, a.a.O. (Fn. 27), S. 589, 591. Vgl. auch 

PWW/Jud, 2007, § 268 Rdn. 4. Zum Fehlen eines 

diesbezüglichen Erfahrungssatzes s. Münch- 

KommBGB/Wenzel, 2007, § 366 Rdn. 10. 

30 Ebenso jurisPK-BGB/Kerwer, § 268 Rdn. 9. 

31 BGH, Beschl. v. 05.10.2006 – V ZB 2/06, DNotZ 

2007 S. 37, 38 = MDR 2007 S. 426 = NJW-RR 2007 

S. 165 = Rpfleger 2007 S. 93 = ZfIR 2007 S. 201. 

32 Wolfsteiner, DNotZ 1988 S. 233, 237. 


Teilleistung ist die vertragliche Vereinbarung 

mit der Bank maßgebend 22 . Diese enthält 

– im Beispielsfall – aber lediglich eine 

Reihenfolge hinsichtlich der Zahlung auf 

die Grundschuld. Außerdem werden Zahlungen 

zur Abwendung der Zwangsvollstreckung, 

die der Grundschuldgläubiger bereits 

betreibt oder zumindest androht, grundsätzlich 

auf die Grundschuld erbracht 23 . Auf den 

Eigentümer geht in dieser Höhe die Grundschuld 

als Eigentümergrundschuld über 24 . 

Zahlt ein nachrangig eingetragener Berechtigter 

(§§ 1150, 268 BGB), so ist fraglich, ob 

er ebenso wie der Eigentümer die Tilgungsabrede 

gegen sich gelten lassen muss. Seine 

Leistung kann die Bank nicht ablehnen, da ihm 

ein eigenständiges Ablösungsrecht zusteht 

(§ 1150 BGB). Für sein Ablösungsrecht genügt 

das Befriedigungsverlangen der Bank; es ist 

nicht erforderlich, dass die Zwangsversteigerung 

bereits beantragt wurde. Das Recht des 

nachrangigen Grundpfandrechtsgläubigers 

fällt nicht in das geringste Gebot und erlischt 

mit dem Zuschlag. Er ist deshalb ablösungsberechtigt 

25 . Umstritten ist, ob er bei Vollstreckung 

wegen eines Teilanspruchs den betreibenden 

Gläubiger wegen der gesamten 

Forderung oder nur wegen des titulierten Teils 

der Forderung befrieden muss und darf. Teile 

der Literatur 26 gehen von der Notwendigkeit 

einer Vollablösungsverpflichtung aus. Demgegenüber 

genügt es nach der h.M. 27 , dass der 

ablösungsberechtigte Dritte ausschließlich 

für den Teil der Forderung, den der Gläubiger 

zwangsweise geltend macht, ein Ablösungsrecht 

besitzt. Dem ist zu folgen. Der Dritte ist 

zwar ebenso wenig wie der Schuldner zu freiwilligen 

Teilleistungen berechtigt, da § 266 

BGB auch im Rahmen des § 268 BGB gilt 28 . 

Durch eine Teilleistung kann er zudem den 

drohenden Rechtsverlust nicht abwenden. 

Anders ist es, wenn der Gläubiger nur aus 

einem Teil der Forderung vollstreckt. Hier 

reicht das Recht des Dritten nur so weit, als es 

die Abwendung der drohenden Zwangsvollstreckung 

erfordert. Der Dritte hat gar kein 

Recht, Ansprüche des Gläubigers zu befriedigen, 

die nicht Gegenstand der ihn mittelbar 

bedrohenden Zwangsvollstreckung sind 29 . 

Müsste der Dritte die gesamte Grundschuld 

ablösen, so liefe er Gefahr, beim Schuldner nur 

teilweise Regress nehmen zu können. 

Die Richtigkeit dieser Ansicht belegt auch der 

gesetzliche Forderungsübergang. Dieser darf 

nicht zum Nachteil des Gläubigers geltend 

gemacht werden (§ 268 Abs. 3 Satz 2 BGB). 

Das gesetzlich angeordnete Schlechterstellungsverbot 

betrifft gerade die Konstellation, 

dass der Gläubiger nur wegen eines Teilbetrags 

vollstreckt 30 . In diesem Fall steht die 

Grundschuld teilweise dem Dritten (§§ 268, 

412, 401 BGB) und teilweise dem Gläubiger 

zu. Die verbleibende Restgrundschuld geht 

der auf den Dritten übergegangenen Grundschuld 

vor. Mit Nachweis der Befriedigung 

des betreibenden Gläubigers wird der Dritte 

insoweit dessen Rechtsnachfolger. Er kann 

die einstweilige Einstellung des Zwangsversteigerungsverfahrens 

bewilligen (§ 30 Abs. 1 

ZVG). Eine Umschreibung der Vollstreckungsklausel 

auf den ablösenden Dritten ist dabei 

nicht erforderlich 31 . 

V. Teilung und Abtretung 

Wird die Grundschuld später geteilt, stellt sich 

das Problem, mit welchem Teil die Unterwerfung 

„verbunden” ist. Dies kann bereits vorweg 

in der Unterwerfungserklärung bestimmt 

werden. Eingetragen werden kann die Klausel 

jedoch erst dann, wenn die Teilung tatsächlich 

durchgeführt wird 32 . Allerdings 

wird beim gesetzlichen Forderungsübergang 

nach § 268 Abs. 3 Satz 1 BGB der ablösende 

Dritte in Ansehung der titulierten Forderung 

Rechtsnachfolger. 

Die Vollstreckungsklausel ist nach § 727 

ZPO auf ihn umzuschreiben, wenn der Nachweis 

des Forderungsübergangs durch öffentliche 

oder öffentlich beglaubigte Urkunde 

erbracht ist. Probleme ergeben sich, wenn die 

Unterwerfungserklärung den vorrangigen Teil 

betreffen soll, aber die übergegangene Grundschuld 

gem. § 268 Abs. 3 Satz 2 BGB Nachrang 

hat. Insofern kann eine früher getroffene 

Bestimmung nicht abweichend vom gesetzlichen 

Forderungsübergang bestehen bleiben, 

wenn nicht der Gläubiger mit einem Nachrang 

der bei ihm verbleibenden Grundschuld einverstanden 

ist. 

Der Gläubiger verliert mit Umschreibung des 

Titels auf den Dritten sein Recht auf Klauselerteilung 

und damit seine Vollstreckungsbe-

fugnis. Der ablösende Dritte ist bis zur Titelerlangung 

durch den Gläubiger Herr des 

Vollstreckungsverfahrens und kann über 

dessen Weiterbetreibung entscheiden. 

Teilt der Gläubiger die Grundschuld nachträglich 

z.B. im Rahmen einer Abtretung, kann er 

nunmehr auch hinsichtlich der Vollstreckungsunterwerfung 

mit Zustimmung des Schuldners 

eine „Zuordnungsbestimmung” treffen 33 . Es 

besteht kein Unterschied, ob er die Rangbestim- 

PrAxISTIPP: 

• 

mung vorweg trifft oder erst bei Teilung. Hat er 

dies weder bei Grundschuldbestellung getan 

und holt er das auch bei der Teilung mit Zustimmung 

des Schuldners, die vorab erteilt werden 

kann, nicht nach, wird die Unterwerfungserklärung 

verhältnismäßig auf die entstehenden 

Grundschuldteile aufgeteilt. Gleiches gilt, 

wenn der Schuldner die Zustimmung zur Aufteilung 

nicht (mehr) erteilt. Dem Gläubiger fehlt 

die Rechtsmacht, einseitig über die prozessuale 

Unterwerfungserklärung zu verfügen 34 . £ 

Die Kostenersparnis bei einer Grundschuld mit einer Zwangsvollstreckungsunterwerfung 

hinsichtlich eines Teilbetrags kann das Kreditinstitut im „Ernstfall“ 

wirklich teuer zu stehen kommen. Bei Ablösung des Teilbetrags verliert es seinen 

Titel und muss erst auf Duldung der Versteigerung klagen. 

Objekt: M&A, Medium: BP, Format: 210x148 mm, Farbe: 4c, Stand: 21.2. 2006 

Beitrag 

33 Ebenso Wolfsteiner, a.a.O. (Fn. 32), S. 234, 237 f. 

34 Ebenso MünchKommZPO/Wolfsteiner, 2000, § 794 

Rdn. 252 u. ders., DNotZ 1988 S. 234, 238; a.A. 

Gaberdiel, Kreditsicherung durch Grundschulden, 

2004, Rdn. 325 u. DNotI-Report 1998 S. 53. 

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414 

Beitrag 

» Soweit eine 

Abwicklung auf 

Grundlage von Vollmachten 

des Erblassersausscheidet, 

sollte sich das 

Kreditinstitut einen 

sog. gegenständlich 

beschränkten 

Erbschein eines 

deutschen Nachlassgerichtsvorlegen 

lassen. « 



Abwicklung von Nachlasskonten 

mit Auslandsbezug 

Problemfelder bei Konten ausländischer Staatsbürger und im Ausland 

wohnhafter deutscher Staatsbürger. 

Autor: 

Jens Mahlmann, 

Rechtsanwalt und Banksyndikus, 

Hamburg. 

1 Nach Art. 25 EGBGB unterliegt die Rechtsnachfolge 

von Todes wegen dem Staat, dem der Erblasser 

im Zeitpunkt des Todes angehört. 

2 Nach Ziff . 5 AGB-Banken kann die Bank an denjenigen 

mit befreiender Wirkung leisten, der in 

der letztwilligen Verfügung als Erbe oder Testamentsvollstrecker 

bezeichnet ist, es sei denn, ihr 

ist bekannt, dass der dort Genannte nicht verfügungsbefugt 

ist oder wenn ihr dies infolge 

Fahrlässigkeit nicht bekannt geworden ist. Entsprechendes 

ist in Ziff . 5 Abs. 2 AGB-Sparkassen 

geregelt. 

I. Einleitung 

w Zum Kundenstamm vieler deutscher Kreditinstitute 

zählt eine nicht unerhebliche Anzahl 

ausländischer Staatsbürger und im Ausland 

wohnhafter deutscher Staatsbürger. Zwangsläufi 

g sind diese Institute daher mit der Abwicklung 

von Nachlasskonten mit Auslandsbezug befasst. 

Im Folgenden sollen die wesentlichen Problemfelder 

aufgezeigt werden, die mit der Abwicklung 

derartiger Konten verbunden sind. 

II. Erblegitimation 

Soweit der verstorbene Kontoinhaber ausländischer 

Staatsangehöriger war, ist unter Berücksichtigung 

des deutschen und des einschlägigen 

ausländischen Kollisionsrechts zumeist 

ausländisches Erbrecht einschließlich des zu 

beachtenden Verfahrensrechts anwendbar 1 . 

1. Ausländische Erbnachweise 

Dementsprechend werden den Kreditinstituten 

bei Nachlässen mit Auslandsbezug nicht selten 

ausländische Erbnachweise etwa in Form von 

behördlichen Bestätigungen, Gerichtsurteilen 

oder im Ausland verfassten letztwilligen Verfügungen 

vorgelegt. 

Grundsätzlich dürften die Institute gut beraten 

sein, ausländische Erbnachweise nicht zu 

akzeptieren. Nach dem Bürgerlichen Gesetzbuch 

ist eine Auszahlung mit schuldbefreiender 

Wirkung allein bei Vorlage eines deutschen 

Erbscheins oder Testamentsvollstreckerzeugnisses 

gewährleistet. Ebensowenig dürfte bei 

der Präsentation von ausländischen Erbnachweisen 

ein Gutglaubensschutz unter Zugrundelegung 

von Ziff . 5 AGB-Banken/Ziff . 5 AGB- 

Sparkassen sichergestellt sein. Oftmals wird 

schon hinsichtlich der äußeren Form des vorgelegten 

Erbnachweises unklar sein, ob diese 

den Anforderungen des einschlägigen ausländischen 

Rechts entspricht. Es dürfte somit 

kaum auszuschließen sein, dass das Kreditinstitut 

den ausländischen Erbnachweis fahrlässigerweise 

anerkennt mit der Folge, dass ein Gutglaubensschutz 

nach Ziff . 5 AGB-Banken/Ziff . 5 

AGB-Sparkassen entfällt 2 . 

Unabhängig davon, ob sie im In- oder Ausland 

verfasst wurden, dürfte diese Zurückhaltung 

auch gegenüber letztwilligen Verfügungen 

eines ausländischen Kontoinhabers angebracht 

sein. Den Kreditinstituten wird es nicht immer 

möglich sein, mit letzter Sicherheit festzustellen, 

ob die Verfügung nach dem anwendbaren 

Recht rechtswirksam verfasst wurde. 

2. Gegenständlich beschränkter 

Erbschein 

Soweit eine Abwicklung auf Grundlage von 

Vollmachten des Erblassers ausscheidet, sollte 

sich das Kreditinstitut bei der Abwicklung von 

Nachlasskonten mit Auslandsbezug stattdessen 

einen sog. gegenständlich beschränkten 

Erbschein eines deutschen Nachlassgerichts 

vorlegen lassen. Dieser Erbschein ist in seiner 

Geltung auf das in Deutschland belegene Vermögen 

beschränkt und kann insbesondere 

beantragt werden, wenn aufgrund der ausländischen 

Staatsangehörigkeit ausländisches 

Recht anwendbar ist. In diesem Fall wird ein 

gegenständlich beschränkter Fremdrechtserbschein 

erteilt. Gem. §§ 2366, 2369 BGB genießt 

ein gegenständlich beschränkter Erbschein 

öff entlichen Glauben, so dass das Kreditinstitut 

bei der Vorlage eines solchen Erbscheins sicher 

mit schuldbefreiender Wirkung an die in dem 

Erbschein genannten Erben auszahlen kann. 

Sind die AGB-Banken/Sparkassen vereinbart, 

kann die Anforderung eines gegenständlich 

beschränkten Erbscheins auf Ziff . 5 AGB-Banken/ 

Ziff . 5 AGB-Sparkassen gestützt werden. Für die

im Ausland wohnhaften Erben dürfte die Beantragung 

des Erbscheins mit vertretbarem Aufwand 

verbunden sein, da sie zu diesem Zwecke 

nicht nach Deutschland reisen müssen. Nach 

§ 12 Nr. 2 KonsularG kann die für die Erlangung 

eines Erbscheins oder Testamentsvollstreckerzeugnisses 

gem. § 2356 Abs. 2 BGB erforderliche 

eidesstattliche Versicherung gegenüber einem 

Beamten eines deutschen Konsulats abgegeben 

werden. Entgegen einem weitverbreiteten Vorurteil 

bleiben in diesem Fall auch die Kosten für 

die Beantragung des Erbscheins in Relation zum 

Nachlasswert durchaus im Rahmen 3 . 

3. Gegenständlich beschränktes Testamentsvollstreckerzeugnis 

Den Besonderheiten des anwendbaren ausländischen 

Erbrechts entsprechend kommt es nicht 

selten vor, dass gegenüber dem Kreditinstitut 

nicht die Erben, sondern ein Nachlassverwalter 

vorstellig wird. Um eine Auszahlung mit schuldbefreiender 

Wirkung sicherzustellen, sollte das 

Kreditinstitut in diesen Fällen grundsätzlich verlangen, 

dass sich der Nachlassverwalter durch 

ein gegenständlich beschränktes Testamentsvollstreckerzeugnis 

eines deutschen Nachlassgerichts 

ausweist, das - wie ein deutscher Erbschein 

- öffentlichen Glauben genießt 4 . 

Soweit die Stellung des Nachlassverwalters mit 

der eines deutschen Testamentsvollstreckers 

vergleichbar und dieser insbesondere durch den 

Erblasser benannt worden ist, dürfte die Erteilung 

eines gegenständlich beschränkten Testamentsvollstreckerzeugnisses 

i.d.R. unproblematisch 

sein. Als problematisch erweist sich die 

Erteilung dagegen häufig dann, wenn der Nachlassverwalter 

zwar vergleichbare Befugnisse wie 

der deutsche Testamentsvollstrecker hat, aber 

nicht durch den Erblasser, sondern durch ein 

Gericht benannt worden ist. Teilweise lehnen 

die Gerichte in diesen Fällen eine Ausstellung 

eines gegenständlich beschränkten Testamentsvollstreckerzeugnisses 

ab 5 . Diese Handhabung 

erscheint fragwürdig, da ein ausländischer Nachlassverwalter, 

der nach dem anwendbaren ausländischen 

Recht vergleichbare Befugnisse wie 

der deutsche Testamentsvollstrecker hat, dann 

keine Möglichkeit hat, sich im deutschen Rechtsverkehr 

auszuweisen und zur Durchsetzung von 

Ansprüchen stets auf den Klageweg verwiesen 

wäre. Im Interesse eines effektiven Rechtsverkehrs 

sollte die Erteilung eines gegenständlich 

beschränkten Testamentsvollstreckerzeugnisses 

auch in diesen Fällen möglich sein 6 . Dies muss 

jedenfalls dann gelten, wenn die Bestellung zum 

Nachlassverwalter und damit die jeweiligen Weisungen 

im Rahmen einer etwaigen Klage nach 

§ 16a FGG von einem deutschen Gericht zu 

beachten wären. 

Wird dem Kreditinstitut ein gegenständlich 

beschränkter Erbschein ohne einen einschränkenden 

Hinweis auf eine bestehende Testamentsvollstreckung 

vorgelegt, dürfte eine Auszahlung 

mit schuldbefreiender Wirkung auch 

dann möglich sein, wenn sämtliche Erben eine 

übereinstimmende Weisung erteilen. Das Kreditinstitut 

kann dann grundsätzlich davon ausgehen, 

dass das Nachlassgericht bei der Ausstellung 

des gegenständlich beschränkten 

Erbscheins keine Einschränkung der Verfügungsgewalt 

bezüglich des in Deutschland belegenen 

Vermögens im Hinblick auf einen im Ausland 

bestellten Nachlassverwalter festgestellt hat. 

Kann weder ein gegenständlich beschränktes 

Testamentsvollstreckerzeugnis noch - etwa 

wegen Erbstreitigkeiten – eine übereinstimmende 

Weisung aller Erben erlangt werden, 

sollte das Kreditinstitut ggf. eine Hinterlegung 

bei Gericht in Betracht ziehen. 

4. Abwicklung auf Grundlage völkerrechtlicher 

Verträge 

Auf die Vorlage eines gegenständlich 

beschränkten Erbscheins bzw. Testamentsvollstreckerzeugnisses 

kann das Kreditinstitut 

nicht bestehen, wenn der Erblasser einem 

Staat angehört, mit dem die Bundesrepublik 

Deutschland einen völkerrechtlichen Vertrag 

abgeschlossen hat, der die Anerkennung eines 

ausländischen Erbnachweises regelt. 

Leider ist festzustellen, dass die Bundesrepublik 

Deutschland kaum völkerrechtliche Verträge 

abgeschlossen hat, die die Abwicklung 

internationaler Nachlassfälle erleichtern 7 . Eine 

erfreuliche Ausnahme von hoher praktischer 

Bedeutung bildet der deutschtürkische Konsularvertrag 

vom 28.05.1929 8 . 

Eine Erleichterung für das Kreditinstitut ergibt 

sich zum einen daraus, dass als Zeugnis für 

die erbrechtlichen Verhältnisse ein türkischer 

Erbnachweis (zumeist in Form eines Gerichts- 


Beitrag 

» Leider ist festzustellen, 

dass die 

Bundesrepublik 

Deutschland kaum 

völkerrechtliche Verträge 

abgeschlossen 

hat, die die Abwicklunginternationalerler 

Nachlassfälle 

erleichtern. « 

3 Nach § 107 Abs. 1 KostO fällt für die Erteilung 

des Erbscheins durch das Nachlassgericht eine 

volle Gebühr an. Daneben fällt für die Abnahme 

der eidesstattlichen Versicherung durch das 

Konsulat eine Wertgebühr gem. dem Gebührenverzeichnis 

zur Auslandskostenverordnung 

(AKostV) an. Die Höhe der Gebühr bemisst sich 

jeweils nach dem Gegenstandswert (Reinnachlass 

nach Abzug aller Verbindlichkeiten). Bei Beantragung 

eines gegenständlich beschränkten 

Erbscheins ist allein der Wert der im Inlandbefindlichen 

Gegenstände maßgebend. Beispielsweise 

würden bei einem Gegenstandswert von 

250.000,00 € Gebühren von insgesamt 967,00 € 

(eine Gebühr nach KostO von 432,00 € zzgl. 

eine Wertgebühr nach AKostV von 535,00 €) anfallen. 

4 Der seitens der Erben – insbesondere bei umfangreichen 

Nachlässen – häufig vorgetragene 

Einwand unzumutbarer Kosten für ein (gegenständlich 

beschränktes) Testamentsvollstreckerzeugnis 

ist noch weniger berechtigt als bei der 

Beantragung eines Erbscheins (s. Fn. 3). gemäß 

§ 109 Abs. 1 Ziff. 2 KostO bestimmt sich der Wert 

eines Testamentsvollstreckerzeugnis nach § 30 

Abs. 2 KostO (eine entspr. Regelung findet sich 

in Ziff. 20 und 22 der Anlage 2 zu § 2 Abs. 1 AKost 

V). Gemäß § 30 Abs. 2 KostO ist – je nach Art 

und Umfang der Testamentsvollstreckung – ein 

Wert von 10 bis 50% des Bruttonachlasswertes 

(s. Korintenberg/Lappe, KostO, 16. Aufl.2005, 

§ 109 Rn17 ff ) höchstens jedoch 500.000,00 € 

zugrunde zu legen. Ungeachtet des Nachlasswertes 

fallen daher für die Abnahme einer eidesstattlichen 

Versicherung durch ein Konsulat 

und die Erteilung eines (gegenständlich beschränkten 

Testamentsvollstreckerzeugnisses 

höchstens Gebühren von 1.842,00 € an (eine Gebühr 

nach KostO von 807,00 € zzgl. eine Wertgebühr 

nach AKostV von 1.035,00 € berechnet ohne 

weitere Auslagen, z. B. für Übersetzungen etc.). 

5 Zum Streitstand bei einem englischen Administrator 

siehe Ferid/Henrich, Internationales Erbrecht, 

Großbritannien, Fn. 5 zu Rdn. 90. 

6 Vgl. Gruber, a.a.O. (Fn. 4), der in diesem Fall die 

Erteilung eines „Erbschaftsverwalterzeugnisses“ 

befürwortet, das in Analogie zu §§ 2368 Abs. 3, 

2369 BGB zu erteilen sei, ebenso Müko/Mayer, 

BGB, 4. Aufl. 2004, § 2369, Rdn. 27 und Ferid/ 

Henrich, a.a.O., (Fn. 5). 

7 Siehe dazu Übersicht bei Müko/Mayer, a.a.O., 

(Fn. 6), Art. 25 EGBGB, Rdn. 278 ff. 

8 RGBl 1931 II S. 538. 

415

Beitrag 

» Ein weiteres wichtiges 

Anliegen des 

Kreditinstituts bei 

der Abwicklung 

von Nachlässen 

mit Auslandsbezug 

sollte es sein, 

eine Haftung für 

nicht gezahlte Erbschaftsteuern 

nach 

§ 20 20 Abs. 6 ErbStG 

zu vermeiden. « 

9 § 17 der Anlage zu Art. 20 des Konsularvertrags. 

In der Praxis wird die Notwendigkeit einer konsularischen 

Beglaubigung eines Erburteils durch 

die Erben nicht selten in Frage gestellt, wenn das 

Urteil mit einer Apostille versehen ist. Nach Art. 3 

des Haager Übereinkommens vom 05.10.1961 

(Fn.16) kann mittels einer Apostille jedoch lediglich 

die Echtheit einer Unterschrift, eines Siegels 

oder Stempels und die Eigenschaft, in welcher 

der Unterzeichner der Urkunde gehandelt hat, 

nachgewiesen werden. Eine Aussage darüber, 

ob die entsprechende Urkunde als Erbnachweis 

anerkannt werden kann oder muss, ist mit der 

Anbringung einer Apostille nicht verbunden. 

Insofern sollte aufeine konsularische Beglaubigung 

bestanden werden. 

10 § 5 Abs. 1 der Anlage zu Art. 20 des Konsularvertrags. 

11 Anwendungserlass zur Abgabenordnung 1977 

(AEAO) vom 15.07.1998 (BStBl. I S. 630), Nr. 7c zu 

§ 154 AO. 

12 AEAO, a.a.O. (Fn. 11), Nr. 4 Satz 6 zu § 154 AO. 

13 Schreiben des BaKred v. 25.11.1999 (Z 5 – B 402). 

14 Daher sollten ausländische Nachlassverwalter/ 

Testamentsvollstrecker grundsätzlich auch dann 

identifiziert werden, wenn dies wegen ihrer 

Amtseigenschaft nach Nr. 7c des AEAO zu § 154 

AO nicht erforderlich ist. Angesichts der speziellen 

völkerrechtlichen Regelung seiner Handlungsbefugnis 

(s.o.) dürfte dies allerdings nicht 

von einem türkischen Konsul verlangt werden 

können. 

15 Schreiben des BaKred v. 21.01.1997 (I 5 – B 407). 

16 Haager Übereinkommen vom 05.10.1961 zur 

Befreiung ausländischer öffentlicher Urkunden 

von der Legalisation (BGBl. 1965 II S. 875). 

17 Siehe z.B. das deutsch-französische Abkommen 

über die Befreiung öffentlicher Urkunden von 

der Legalisation vom 13.09.1971 (BGBl. 1975 

II S. 353); nach der Übersicht der Bundesnotarkammer 

(www.bnotk.de) bestehen ferner 

entspr. Abkommen mit Belgien, Dänemark, Italien 

und Österreich; siehe auch die sehr informativen 

Internetauftritte der jeweiligen Deutschen 

Botschaft. 

18 Fn. 18 finden Sie auf S. 418. 


urteils) akzeptiert werden kann, soweit dieser 

Nachweis mit der Beglaubigung eines türkischen 

Konsuls versehen ist 9 . Um die Ausführungen 

in dem Erbnachweis nachvollziehen 

zu können, kann zusätzlich die deutsche 

Übersetzung eines vereidigten Übersetzers 

angefordert werden. Nach Ziff. 5 AGB-Banken 

bzw. Ziff. 5 AGB-Sparkassen ist das Kreditinstitut 

ausdrücklich berechtigt, die Vorlage einer 

deutschen Übersetzung einer fremdsprachigen 

Urkunde zu verlangen. 

Zum anderen kann das Kreditinstitut den Nachlass 

auch auf Grundlage einer Zahlungsanweisung 

des türkischen Konsuls abwickeln 10 . 

Letztgenannte Vorgehensweise ist insbesondere 

dann zu empfehlen, wenn nach dem türkischen 

Erbnachweis die Erbberechtigten in 

der Türkei wohnhaft sind und eine Auszahlungsanweisung 

der Erben schon aufgrund 

von Sprachbarrieren bzw. daran zu scheitern 

droht, dass die nächste Stelle zur Einholung 

der notwendigen persönlichen Legitimation 

zu weit vom Wohnsitz der Erben entfernt ist. 

Nach dem Anwendungserlass zur AO 11 sollte 

bei einer Weisung eines türkischen Konsuls von 

der Legitimation des Konsuls bzw. der Erben 

abgesehen werden können. 

III. Persönliche Legitimation 

Gem. § 154 Abs. 2 AO ist ein Kreditinstitut grundsätzlich 

dazu verpflichtet, die Erben als neue 

Kontoinhaber zu identifizieren 12 . Ferner sollte 

ein Kreditinstitut sicherstellen, dass es sich bei 

denjenigen, die die Weisung zur Nachlassabwicklung 

abgeben, auch um diejenigen handelt, 

die in dem vorgelegten Erbnachweis als Erben 

bezeichnet sind. Aus diesem Grund sollte eine 

persönliche Identifizierung auch vorgenommen 

werden, wenn eine Identifizierung – etwa 

bei Vorliegen eines Erbscheins 13 – aus abgabenordnungs- 

und geldwäscherechtlichen Gründen 

nicht notwenig ist 14 . 

Da es den im Ausland wohnhaften Erben nicht 

immer zumutbar sein wird, zum Zwecke der 

Legitimation nach Deutschland zu reisen, 

bieten sich verschiedene Möglichkeiten an, die 

Legitimation im Ausland vorzunehmen. 

Soweit das Kreditinstitut oder eine Korrespondenzbank 

in der Nähe des Wohnorts des Erben 

eine Niederlassung unterhält, dürfte es am einfachsten 

sein, die Legitimation dort durchzuführen. 

Soweit die entsprechende Auslandsbank 

im Aufenthaltsland des Erben lizenziert 

ist, kann diese Bank als sog. zuverlässige Dritte 

angesehen werden, die ohne Weiteres mit der 

Durchführung der Identifizierung beauftragt 

werden kann 15 . Die Legitimation sollte dabei 

am besten anlässlich der Beglaubigung eines 

Abwicklungsauftrags an das Kreditinstitut 

oder einer Nachlassabwicklungsvollmacht 

erfolgen. Der Auftrag bzw. die Vollmacht sollten 

möglichst auf hauseigenen Mustern erteilt 

werden, die von der mit der Nachlassabwicklung 

betrauten internen Abteilung des Kreditinstituts 

ohne Weiteres akzeptiert werden. 

Scheidet eine derartige Legitimation aus, kann 

eine Legitimation auch bei einem deutschen 

Konsulat in dem Aufenthaltsland des Erben 

erfolgen. 

Sollte auch diese Möglichkeit ausscheiden, 

kommt schließlich eine Legitimation bei einem 

örtlichen Notar in Betracht. Soweit der Notar 

in einem Staat ansässig ist, das dem Haager 

Übereinkommen 16 beigetreten ist, kann sich 

der Notar seinerseits durch Anbringung einer 

Apostille legitimieren. Darüber hinaus hat 

die Bundesrepublik Deutschland mit einigen 

Staaten bilaterale Verträge abgeschlossen, 

nach denen ein Notar bei notariellen Urkunden 

von jeglicher Legalisation befreit ist, d.h. 

auch keine Apostille verlangt werden kann 17 . 

In diesen Fällen können notariell beglaubigte 

Abwicklungsaufträge bzw. –vollmachten durch 

das Kreditinstitut ohne Weiteres anerkannt 

werden. Soweit weder das Haager Abkommen 

noch bilaterale Verträge anwendbar sind, muss 

sich der Notar seinerseits über ein deutsches 

Konsulat legitimieren. 

IV. Unbedenklichkeitsbescheinigung 

Ein weiteres wichtiges Anliegen des Kreditinstituts 

bei der Abwicklung von Nachlässen mit 

Auslandsbezug sollte es sein, eine Haftung 

für nicht gezahlte Erbschaftsteuern nach § 20 

Abs. 6 ErbStG zu vermeiden 18 . 

Nach § 20 Abs. 6 ErbStG haftet ein Kreditinstitut 

in Höhe des ausbezahlten Betrags, 

wenn es verwahrtes Nachlassvermögen vor-

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Prozesse prüfen · Risiken vermeiden · Fehler aufdecken 

➞ Handlungsempfehlungen ableiten 

Sigmund Hoch 

Sparkassenbetriebswirt 

Leiter der Marktfolge Kredit 

Verhinderungsvertreter im Vorstand 

Sparkasse Haslach-Zell 

Stefan Kern 

Assessor und Syndikus 

Bereichsleiter Vorstandssekretariat 

und Recht 


Klaus Schmider 

Sparkassenbetriebswirt 

Leiter der Abteilung Kreditrevision 



Dieses Autoren-Team reflektiert in 

idealer Weise die Ausrichtung der 

neuen Leitfaden-Reihe: Prägnante 

Darstellung der Praxisthemen mit Aufarbeitung 

der rechtlichen Problemfelder 

und der Sichtweise der prüfenden 

Kreditrevision. Dabei fließt die 

langjährige Erfahrung der Autoren 

und Praktiker in die Handlungsempfehlungen 

und die dargestellten Prüfungsansätze 

direkt ein. 

Das Buch behandelt die Hereinnahme, 

Bearbeitung und Überprüfung 

von Sachsicherheiten. Dabei werden 

sowohl die Mobiliarsicherheiten 

Sicherungszession, Sicherungsübereignung 

und Verpfändung von Wertpapieren, 

Konten und anderen Wer- 

Insolvenz des Firmenkunden: 

Rechtssichere und revisionsfeste 

Handlungsmöglicheiten 



Dr. Christiane Seidel 

Rechtsanwältin und 

Insolvenzverwalterin 

Tiefenbacher Rechtsanwälte, 

Heidelberg 

Torsten Steinwachs 

Syndikus Insolvenzabwicklung, 

Rechtsanwalt 

ING Bank Deutschland AG 

Die beiden im Umgang mit solchen 

Fällen sehr erfahrenen Autoren dieses 

Leitfadens beleuchten die Handlungsmöglichkeiten 

der Bank in der 

Insolvenz des Firmenkunden. 

Ausgehend von dem zeitlichen Ablauf 

eines Insolvenzverfahrens werden 

Schritt für Schritt die dabei im 

Einzelnen relevant werdenden Fragestellungen 

erörtert. Die Darstellung 

erfolgt dabei in jedem Kapitel anhand 

eines erläuternden Textes, dem 

eine Darstellung in Checklisten-Form 

folgt. Dies ermöglicht dem Leser, ohne 

großen Aufwand für jedes Verfahrensstadium 

konkrete Vorschläge für 

Handlungsweisen und -abfolgen zu 

erhalten. 

Stand: 01.10.07 

Erscheinungstermin: 15.11.07 

ISBN 10: 3-936974-61-6 

ISBN 13: 978-3-936974-61-4 

Preis im Einzelverkauf: 59,00 € 

Preis im Leitfaden-Abo: 47,20 € 

ten behandelt, als auch breit die 

Probleme und Bearbeitungsabläufe 

bei der Grundschuld auf Immobilien 

als Sicherheit dargestellt. 

Inhaltlich werden Fragen der Sicherheitenverwertung 

im vorläufigen und 

endgültigen Verfahren praxisnah angesprochen, 

wobei sowohl die gängigen 

Sicherheitenarten von der Globalzession 

über die Sicherungsüber- 

Stand: 

Erscheinungstermin: 

01.11.07 

15.12.07 

eignung bis zur Grundschuld und der ISBN 10: 3-936974-62-4 

(freihändigen) Verwertung von Immobilien 

dargestellt werden, wie auch 

die atypischen Sicherheiten. Die an 

ISBN 13: 978-3-936974-62-1 


den Insolvenzverwalter zu bezahlenden 

Verwertungskostenbeiträge einschließlich 

der aktuellen umsatz- 


steuerrechtlichen Entwicklungen und Handlungsprozessen zu berücksichti- 

ihre Behandlung in der Abrechnung gen. Dazu gehört auch der Umgang 

bilden einen weiteren Schwerpunkt mit bestehenden und neuen Sicher- 

der Darstellung. Die Möglichkeiten heitenpoolverträgen vor dem Hinter- 

der aktiven Gestaltung des Insolgrund der neuen Rechtsprechung des 

venzverfahrens durch Teilnahme am BGH. Beide Themen werden daher 

Gläubigerausschuss, Finanzierung ei- in den unterschiedlichen Verfahrensnes 

asset deals oder share deals und stadien beleuchtet. Dem Umgang mit 

Mitwirkung an der Erstellung eines dem Widerruf von Lastschriften durch 

Insolvenzplans werden mit ihren Ri- den Insolvenzverwalter ist ein weitesiken 

und Chancen dargestellt. res Kapitel gewidmet, wobei auf die 

Die Darstellung zur Anfechtung er- neuen Entscheidungen des BGH hierhaltener 

Zahlungen soll es dem Sachbearbeiter 

ermöglichen, die Risiken 

einer späteren Anfechtung zu erkenzu 

ausführlich eingegangen wird. 

nen und bereits früh in den eigenen 


www.pixelio.de

Beitrag 

18 Eine weitere erbschaftssteuerliche Besonderheit 

bei der Abwicklung von Nachlasskonten 

mit Auslandsbezug ist im Zusammenhang mit 

der Meldung an das Finanzamt nach § 33 ErbStG 

zu beachten. Mit Urt. vom 31.05.2006 (II R 66/04) 

hat der BFH entschieden, dass in die Meldung 

nach § 33 Abs. 1 ErbStG auch Vermögenswerte 

einzubeziehen sind, die von Zweigniederlassungen 

eines inländischen Kreditinstituts im 

Ausland verwahrt oder verwaltet werden, vgl. 

Werkmüller, BP 2007 S. 62 f. 

19 FG München, Urteil vom 21.12.1994 – 4 K 

1296/93, UVR 1995 S. 153; OFD Hannover vom 

07.03.2003 - S 3830-1-STO 241 -. 

20 OFD Stuttgart vom 13.12.2000 – S 3830 B-3-ST 43 -. 

21 Kapp/Ebeling, § 20 ErbStG, Rdn. 41. 

22 FG München, Urteil vom 23.02.1989 – X 204/820 

-; anders Werkmüller, Der Erbfall in der Bankpraxis, 

2002, § 17, Rdn. 1. 

23 BGH, NJW 1990 S. 705. 

24 Dies ist nicht selten der Fall, wie ein Blick auf 

das brasilianische Familienrecht zeigt, nach 

dem die Eltern, wenn sie von der Erbfolge ausgeschlossen 

wurden, beispielsweise von einer 

Verfügung über Güter ausgeschlossen sind, 

welche einem Kind aufgrund Erbfolge zustehen, 

Art. 1693, Abs. 4 CC. 


sätzlich oder fahrlässig vor Entrichtung und 

Sicherstellung der Steuer in ein Gebiet außerhalb 

des Geltungsbereichs des Erbschaftsteuergesetzes 

oder außerhalb des Geltungsbereichs 

dieses Gesetzes wohnhaften 

Berechtigten zur Verfügung stellt. Eine Haftung 

besteht nicht, wenn der ausgezahlte 

Betrag 600,00 € nicht übersteigt. 

Die volle Haftung besteht bei Vorhandensein 

von im Ausland wohnhaften Berechtigten 

auch dann, wenn die Zahlung auf Veranlassung 

eines inländischen Bevollmächtigten 

oder wenn die Zahlung auf eine inländische 

Bankverbindung erfolgt 19 . Zur Vermeidung 

einer Haftung sollte sich das Kreditinstitut in 

diesen Fällen eine Unbedenklichkeitsbescheinigung 

des zuständigen Finanzamts vorlegen 

lassen. Diese ist auch dann erforderlich, wenn 

ein inländischer Erbberechtigter lediglich die 

Auszahlung eines seiner Erbquote entsprechenden 

Anteils fordert 20 . Eine Haftung des 

Kreditinstituts kommt unterdessen nicht in 

Betracht, wenn es auf Weisung eines inländischen 

Testamentsvollstreckers auszahlt 21 . 

Das Kreditinstitut, das das Erblasserkonto 

führt, kann seine Haftung nicht dadurch 

weiter übertragen, dass es bei einer Überweisung 

von Nachlassguthaben an ein anderes 

Kreditinstitut dieses auf die Herkunft des Guthabens 

hinweist 22 . 

Schließlich sollte das Kreditinstitut auch 

bei einem Gemeinschaftskonto mit Einzelverfügungsbefugnis 

(sog. Oderkonto) 

den Auszahlungswunsch des überlebenden 

Kontoinhabers bzw. Erben des verstorbenen 

Kontoinhabers von der Vorlage einer 

Unbedenklichkeitsbescheinigung abhängig 

machen. Bei einem Gemeinschaftskonto 

beschränkt sich die Haftung des Kreditinstituts 

zwar grundsätzlich nur auf den Anteil des 

verstorbenen Mitkontoinhabers. Das Kreditinstitut 

wird i.d.R. aber nicht wissen, wie hoch 

der Anteil des verstorbenen Mitkontoinhabers 

ist. Ob das Kreditinstitut bei Gemeinschaftskonten 

im Hinblick auf die gesetzliche Vermutung 

des § 430 BGB für eine Forderungsinhaberschaft 

nach gleichen Anteilen 23 dem 

überlebenden Kontoinhaber zumindest eine 

Verfügung über das anteilige Guthaben per 

Todestag zulässt, ist letztlich eine geschäftspolitische 

Entscheidung. 

V. Sonstige Verfügungsbeschränkungen 

Insbesondere, wenn minderjährige Miterben 

vorhanden sind, sollte das Kreditinstitut prüfen, 

ob weitere Verfügungsbeschränkungen zu 

beachten sind. 

Zunächst hat das Institut festzustellen, ob die 

ausgewiesenen Erben überhaupt minderjährig 

und damit möglicherweise geschäftsunfähig 

oder nur beschränkt geschäftsfähig sind. 

Um beurteilen zu können, ob ein Erbe voll 

geschäftsfähig ist, muss geklärt werden, welches 

Recht anwendbar ist. Nach dem deutschen 

IPR (Internationales Privatrecht) unterliegt 

die Geschäftsfähigkeit einer Person dem 

Recht des Staates, dem die Person angehört, 

Art. 7 Abs. 1 EGBGB. Soweit der Erbe die ausländische 

Staatsbürgerschaft besitzt, ist zu prüfen, 

ob das entsprechende ausländische IPR die 

Verweisung des deutschen IPR annimmt oder 

an das deutsche Recht zurückverweist. Erst 

danach kann geprüft werden, ob die Person 

nach dem anwendbaren Recht geschäftsfähig 

ist und dem Kreditinstitut wirksame Weisungen 

erteilen kann. 

Wenn feststeht, dass der Minderjährige keine 

wirksamen Weisungen erteilen kann, muss 

geklärt werden, durch wen der minderjährige 

Erbe bei der Abgabe des Abwicklungsauftrags 

vertreten wird. 

Nach dem deutschen IPR unterliegt das Rechtsverhältnis 

zwischen einem Kind und seinen 

Eltern dem Recht des Staats, in dem das Kind 

seinen gewöhnlichen Aufenthalt hat, Art. 21 

EGBGB. Soweit der minderjährige Erbe im Ausland 

wohnhaft ist, ist zu prüfen, ob das entsprechende 

ausländische IPR die Verweisung des 

deutschen IPR annimmt. Wenn das ausländische 

IPR die Verweisung des deutschen IPR annimmt, 

ist zu klären, wer der gesetzliche Vertreter des 

minderjährigen Erben ist. Des Weiteren muss 

geprüft werden, ob nach dem anwendbaren 

ausländischen Recht der gesetzliche Vertreter 

hinsichtlich des von dem Minderjährigen geerbten 

Vermögens irgendwelchen Verfügungsbeschränkungen 

unterliegt 24 . 

In der Praxis dürfte kaum ein Kreditinstitut 

ohne Weiteres in der Lage sein, das deutsche 

und ausländische Kollisionsrecht und das ein-

schlägige ausländische Privatrecht zutreffend 

anzuwenden. Soweit keine Prüfung durch eine 

Zweigniederlassung oder eine Korrespondenzbank 

im jeweiligen Staat erfolgen kann, 

sollte das Kreditinstitut jedenfalls bei größeren 

Nachlasswerten die maßgeblichen Rechtsfragen 

ggf. von einer örtlichen Rechtsanwaltskanzlei 

klären lassen. Ob das Kreditinstitut die 

Kosten für ein entsprechendes Rechtsgutachten 

den betroffenen Erben in Rechnung stellen 

kann, ist indes fraglich. Das Kreditinstitut 

sollte aber zumindest die Vorlage aller Dokumente 

verlangen können, die in dem Aufenthaltsland 

des minderjährigen Erben üblicherweise 

als Nachweis für das Sorgerecht 

ausgestellt werden. Welche Dokumente dies 

sind, könnte ggf. durch Rückfrage bei einem 

deutschen Konsulat im Aufenthaltsland oder 

beim jeweiligen ausländischen Konsulat in 

Deutschland ermittelt werden. 

VI. Fazit 

Bei der Abwicklung von Nachlasskonten mit 

Auslandsbezug handelt es sich um einen recht- 

PrAxISTIPPS 

• 

• 

• 

• 

lich komplexen Vorgang. Da sich nicht sämtliche 

Probleme durch Vorlage eines gegenständlich 

beschränkten deutschen Erbscheins lösen 

lassen, ist die Einbindung juristisch qualifizierter 

Mitarbeiter bzw. der Rechtsabteilung unumgänglich. 

Abgesehen von dem in der Praxis sehr 

bedeutsamen deutsch-türkischen Konsularvertrag 

aus dem Jahre 1929 gibt es keine völkerrechtlichen 

Verträge, die die Abwicklung von 

Nachlasskonten mit Auslandsbezug wesentlich 

erleichtern. So gesehen erscheint die Einführung 

des seit Langem geplanten europäischen 

Erbscheins längst überfällig 25 . 

Die Herausforderung bei der Abwicklung von 

Nachlasskonten mit Auslandsbezug besteht 

letztlich darin, einerseits dem Interesse der 

Erben nach einer möglichst schnellen Auszahlung 

der Nachlassguthaben gerecht zu werden 

und andererseits zur Vermeidung einer Doppelzahlung 

sicherzustellen, dass an den richtigen 

Berechtigten ausgezahlt wird. Je geschickter 

das Kreditinstitut in diesem Spannungsfeld 

agiert, desto eher wird es sich auch für die 

Erben empfehlen, die noch nicht Kunden des 

Kreditinstituts sind. £ 

Ein Kreditinstitut sollte gerade seinen älteren Kunden die Erteilung einer Bankvollmacht 

für den Todesfall nahelegen, so dass die Hinterbliebenen nach dem 

Todesfall unverzüglich handlungsfähig sind und sich im Verhältnis zum Kreditinstitut 

insoweit die Erlangung geeigneter Erbnachweise erübrigt. 

Sind zur Abwicklung von Nachlasskonten mit Auslandsbezug keine geeigneten 

Vollmachten vorhanden, sollte grundsätzlich die Vorlage eines gegenständlich 

beschränkten Erbscheins oder Testamentsvollstreckerzeugnisses eines deutschen 

Nachlassgerichts verlangt werden. 

Kann die Frage der Notwendigkeit einer erbschaftsteuerlichen Unbedenklichkeitsbescheinigung 

nicht eindeutig geklärt werden, sollte eine Auszahlung sicherheitshalber 

nur in Abstimmung mit dem zuständigen Finanzamt erfolgen. 

Soweit das Kreditinstitut das einschlägige Recht nicht zuverlässig beurteilen 

kann, dürfte es sich – gerade bei umfangreichen Nachlässen – anbieten, bei der 

Abwicklung der Nachlasskonten die Hilfe von ausländischen Niederlassungen oder 

Korrespondenzbanken, Konsulaten oder ausländischen Rechtsanwaltskanzleien in 

Anspruch zu nehmen. 


Beitrag 

25 Nach der Pressemitteilung des Europäischen 

Parlaments vom 15.11.2006 hat dieses die Europäische 

Kommission aufgefordert, im Jahr 2007 

einen Gesetzesvorschlag zur Einführung eines 

EU-weit anerkannten Europäischen Erbscheins 

vorzulegen. 

419

420 

Beitrag 

» Der Gewinn als 

gängiger Erfolgsmaßstab 

der Ertragslage 

ist für Kapitalgeber 

und Investoren ungeeignet 

– moderne 

Cash fl owKonzepte 

und Kapitalfl ussrechnungen 

setzen 

sich in der Analysepraxis 

nur zögerlich 

durch. « 



Professionelle Cash fl owAnalyse 

Risikofrüherkennung durch zukunfts gerichtete Bonitätsprüfungen. 

Autor: 

Prof. Dr. Kurt Göllert, 

Institut für Bilanz und Unternehmensanalyse, 

Fachhochschule Worms. 

1 Vgl. Scheff eler, Kapitalfl ussrechnung – Stiefkind 

der deutschen Rechnungslegung, BB 2002 

S. 295–300. 

2 Vgl. z.B. Copeland/Koller/Murrin, Unternehmenswert, 

1993, S. 96 ff . 

3 Vgl. Pellens, IFRS-Accounting does matter, 

11.01.2007. 

4 Auf Probleme der Bilanzpolitik mit Sachverhaltsgestaltungen 

gehen wir unter Punkt 2c ein. 

5 Vgl. ValuStox, Newsletter Vol. 1 No. 6 End-Run 

Enron; Peemöller/Hoff mann, Bilanzskandale, 

2005, S. 32. 

I. Einleitung 

In der Praxis der Bilanzanalyse wird dem Cash 

fl ow ein sehr unterschiedlicher Stellenwert 

beigemessen. Bedeutung und Aussagewert 

dieser Kennzahl werden vielfach nicht richtig 

eingeschätzt. Moderne angelsächsische 

Cash fl owKonzepte setzen sich nur zögerlich 

durch. Vor allem Kapitalfl ussrechnungen 

sind immer noch Stiefkinder 1 der Analysten, 

ihr Informationsgehalt wird nicht richtig ausgeschöpft. 

Der Aufsatz soll einen Beitrag zum 

besseren Verständnis leisten. 

II. Mängel gewinnbasierter Kennzahlen 

Ein grundlegendes Problem der Bilanzanalyse 

ist die Vielzahl der Kennzahlen. Es fällt in 

diesem Dschungel schwer, Stellenwert und Aussagefähigkeit 

einzelner Ratios richtig zu bestimmen. 

Bei der Analyse der Ertragslage gilt dies 

vor allem für das Nebeneinander von gewinnbasierten 

Kennzahlen und liquiditätsorientiertem 

Cash fl ow. Traditionell steht bei der Analyse der 

Ertragslage der Gewinn im Vordergrund. Die 

gravierenden Mängel dieses Erfolgsmaßstabs 

machen ihn jedoch als Zielgröße für Kreditgeber 

und Investoren völlig ungeeignet 2 . Dies ist 

auf vier wesentliche Mängel zurückzuführen: 

ß 

ß 

ß 

ß 

Gewinne sind abhängig von 

Bilanzier ungsstandard. 

Gewinne lassen sich durch Bilanzpolitik 

beeinflussen. 

Gewinne sind nicht liquiditätswirksam. 

Gewinne sind keine ökonomisch sinnvolle 

Zielgröße. 

1. Cash flows sind unabhängig vom 

Bilanzierungsstandard 

Der Trend zur Umstellung der Bilanzierung von 

HGB auf IFRS hat gezeigt, wie extrem Gewinne 

vom Bilanzierungsstandard abhängig sind. Die 

Daimler-Benz AG vollbrachte 1993 das Kunststück, 

im HGB-Abschluss einen Gewinn aus- 

zuweisen, während im US-GAAP-Abschluss 

ein Verlust off enbart werden musste. In einer 

aktuellen Studie hat Pellens 3 nachgewiesen, 

dass das starke Gewinnwachstum der 

DAX-Unternehmen in den letzten Jahren vor 

allem auf die Umstellung auf die IFrSBilanzierung 

zurückzuführen war. Der aussagefähigere 

Cash fl ow stieg im Vergleichszeitraum 

deutlich geringer an. 

2. Weitgehende Immunität des Cash 

flows gegen Bilanzpolitik 

G&V-Ergebnisse sind leicht durch Bilanzierungswahlrechte 

und Interpretationsspielräume 

manipulierbar. Nicht selten gelingt 

es Unternehmen, durch off ensive Bilanzpolitik 

den Ausweis von Verlusten um Jahre hinauszuzögern. 

Wenn dann die stillen Reserven 

sämtlich aufgelöst sind und die bilanzpolitische 

Munition verschossen ist, kommt es zu 

scheinbar spontanen Insolvenzen. Externen 

Bilanzanalysten gelingt es immer nur ansatzweise, 

das bilanzpolitische Rauschen der Informationen 

zu fi ltern. Hingegen ist der Cash fl ow 

weitestgehend 4 immun gegen Bilanzpolitik. 

Analysen zeigen, dass man die Probleme bei 

Enron und anderen Krisenfällen sehr früh am 

Free-Cash fl ow hätte erkennen können 5 . 

3. Erst der Cash flow zeigt, ob ein 

Unternehmen Geld verdient 

Vielfach wird Gewinn mit erwirtschafteter 

Liquidität gleichgesetzt. Dabei wird übersehen, 

dass Gewinne lediglich abstrakte Vermögens-(Eigenkapital-)mehrungen 

sind. Gewinn 

und liquiditätswirksamer Cash fl ow klaff en 

zeitlich und betragsmäßig deutlich auseinander. 

Wer auf Gewinne abstellt, gleicht dem 

Jäger, der einen Bären verteilt, der überhaupt 

noch nicht erlegt wurde. 

4. Nur der Cash flow ist eine sinnvolle 

finanzielle Zielgröße 

Aus fi nanzieller Sicht drückt sich die Beziehung 

der Kapitalgeber zum Unternehmen in

Zahlungsströmen aus. Es wird Geld investiert 

und dieses muss künftig auch wieder zurückfließen 

(als Zins/Ausschüttung, Tilgung des 

Kredits oder Erlös beim Verkauf der Beteiligung). 

Der Gewinn als reine Buchgröße gibt 

hierüber keine Auskunft. 

III. Wie ermittelt man den Cash 

flow richtig? 

Ein Kernproblem der Cash flow-Analyse ist die 

Vielzahl der Cash flowDefinitionen. Auch die 

Erwartungen an den Aussagegehalt des Cash 

flow divergieren stark, sie reichen vom Indikator 

für die Ertragskraft über den Frühwarnindikator 

bis hin zur Aussage über die Finanzkraft. 

Ein solches Spektrum an Informationen 

lässt sich nicht mit einer einzigen Kennzahl 

abdecken. Ertragskraft wird anhand der G&V- 

Größen Ertrag und Aufwand gemessen, Finanzkraft 

leitet sich aus Zahlungsströmen (Ein- und 

Auszahlungen) ab. 

1. Traditioneller erfolgswirtschaftlicher 

Cash flow 

Zur Unklarheit über die Aussagekraft des Cash 

flow trägt sicherlich auch seine Berechnung bei. 

Liquiditätsinformationen müssten eigentlich aus 

einem Rechenwerk abgeleitet werden, das die 

Ein- und Auszahlungen eines Unternehmens 

erfasst und systematisiert. Diese Vorgehensweise 

wird als direkte Ermittlung des Cash flows 6 

bezeichnet. In der Praxis dominiert jedoch die 

indirekte Ermittlung des Cash flows. Diese baut 

auf dem G&V-Ergebnis auf und versucht, Divergenzen 

zwischen Erträgen/Aufwendungen und 

Ein- und Auszahlungen durch die Eliminierung 

nicht liquiditätswirksamer Erträge und Aufwendungen 

zu korrigieren ( Abb. 1). 

Aus dieser Überlegung leitet sich die bekannteste 

Cash flowFormel als Ergebnis vor Abschreibungen, 

Rückstellungs- und Sonderpostenbildung 

ab. Diese Definition ist jedoch unter 

Liquiditätsaspekten völlig unzureichend 7 . Sie 

arbeitet mit wirklichkeitsfremden Prämissen. 

Wesentliche Einflussfaktoren auf die operative 

Liquidität bleiben unberücksichtigt. Beispielhaft 

seien die Umsatzerlöse genannt. Die G&V- 

Rechnung enthält die fakturierten Umsätze, 

aber nicht die effektiven Einzahlungen aus dem 

Umsatzprozess. 

Abbildung 1: Schema der indirekten 

Cash flow-Ermittlung 

Cash flow 

Aufwand 

liquiditätswirksam 

Aufwand 

nicht 

liquiditätswirksam 

Gewinn 

Erträge 

Liquiditätswirksamkeit 

wird unterstellt 

Diese Unzulänglichkeiten können mit einem 

simplen Trick beseitigt werden. In die Berechnung 

des Cash flow müssen die Veränderungen 

der zum operativen Geschäft gehörenden Positionen 

des „Working Capital“ einbezogen 

werden 8 . Die Einzahlungen aus dem Umsatzprozess 

z.B. lassen sich indirekt ermitteln, wenn 

man die Umsatzerlöse aus der G&V-Rechnung 

um die Veränderungen der Forderungen aus 

Lieferungen und Leistungen korrigiert. Ein 

Anstieg der Lieferforderungen bedeutet, dass 

Teile der Periodenumsätze noch nicht liquiditätswirksam 

geworden sind 9 . Diese Vorgehensweise 

ist Weltstandard und entspricht IAS 7, 

SFAS 95 sowie DRS 2. 

2. Kapitalflussrechnung / 

Cash flowStatement 

a) Aufbau der Kapitalflussrechnung 

Die Kapitalflussrechnung nach internationalen 

Bilanzierungsstandards ist ein ganzheitliches 

Konzept zur Abbildung der Zahlungsmittelflüsse 

des Unternehmens. Sie liefert sinnvoll 

strukturierte, ungeschminkte Informationen 

über Mittelherkunft und Mittelverwendung 

im Unternehmen. Die Rechnung wird segmentiert 

in die Bereiche „Geschäftstätigkeit“, „Investitionstätigkeit“ 

sowie „Finanzierungstätigkeit“ 

10 (vgl. Tab. 1). 

b) Wie analysiert man Kapitalflussrechnungen 

/ Cash flowStatements? 

Bei der Analyse werden die Segmente zunächst 

isoliert und dann im Kontext betrachtet. Der 

Cash flow aus Geschäftstätigkeit zeigt, ob 

und wie viel Geld ein Unternehmen im operativen 

Geschäft verdient. Diese Aussage erreicht 


Beitrag 

» Analysen zeigen, 

dass man die Probleme 

bei Enron und 

anderen Krisenfällen 

sehr früh am 

FreeCash FreeCash flow hätte 

erkennen können. « 

6 Zur direkten und indirekten Cash flow-Ermittlung 

vgl. IAS 7.19. 

7 Dieser Cash flow wird deshalb auch als Cash 

flowErfolgsindikator bezeichnet. Vgl. zur 

Kritik an dieser Kennzahl Baetge/Kirsch/Thiele, 

Bilanzanalyse, 2004, S. 344–347. 

8 Zu Details vgl. z.B. Lachnit, Bilanzanalyse, 2004, 

S. 293–294. 

9 Die Kapitalflussrechnung baut hier auf dem Vorgängerinstrument 

Bewegungsbilanz auf. 

10 Für eine Detailbetrachtung siehe DRS 2, IAS 7 

sowie SFAS 95. 

421

Beitrag 

» Unternehmens 

krisen verursachen 

typischerweise einen 

erhöhten Liquiditätsbedarf 

im Working 

Capital – der traditionelle 

Cash flow 

ist noch stabil bzw. 

positiv, während der 

liquiditätswirksame 

Cash flow als ein 

massives Warnsignal 

bereits sinkt oder 

sogar negativ ist. « 

11 Um Fehlurteilen vorzubeugen, ist allerdings 

darauf hinzuweisen, dass beim Start-Up bzw. 

starkem Wachstum (vorübergehend) mit roten 

Zahlen beim Cash flow aus Geschäftstätigkeit 

gerechnet werden muss. 

12 Vgl. dazu Göllert, Analyse des Cash flow-Statements 

nach internationalen Standards, Bank 

1999 S. 122–125. 


Tabelle 1: Grundschema der Kapitalflussrechnung 

Ergebnis lt. Gewinn- und Verlustrechnung 

+ Abschreibungen / - Zuschreibungen 

+ Erhöhung / - Verminderung Rückstellungen 

- Erträge / + Verluste aus Anlagenabgang 

+/- Verminderung /Erhöhung der 

Forderungen, Vorräte etc. 

+/- Erhöhung/Verminderung der 

Lieferverbindlichkeiten etc. 

1. = Cash flow aus Geschäftstätigkeit 

Einzahlungen aus Anlagenabgängen 

- Auszahlungen für Anlageinvestitionen 

2. = Cash flow aus Investitionstätigkeit 

Einzahlungen aus Zuführungen von 

Eigenkapital 

- Auszahlungen an die Eigentümer 

+ Einzahlungen aus Aufnahme von 

Finanzverbindlichkeiten 

- Auszahlungen aus Rückzahlung von 

Finanzverbindlichkeiten 

3. = Cash flow aus Finanzierungstätigkeit 

Summe der Positionen 1, 2, 3 

+ Finanzmittelbestand zu Beginn des 

Geschäftsjahrs 

4. = Finanzmittelbestand Geschäftsjahresende 

man erst durch die Einbeziehung der Veränderungen 

im Working Capital. In der Realität muss 

sachlich und zeitlich zunächst der im operativen 

Geschäft verursachte Liquiditätsbedarf 

gedeckt werden, bevor man an Investitionen 

und Tilgungen denken kann. Einige Analysten 

stufen abweichend den Liquiditätsbedarf 

des Working Capital als nachrangig gegenüber 

Investitionen bzw. Schuldentilgung ein. Diese 

Sichtweise ist realitätsfremd und stellt einen 

Rückfall in traditionelles Cash flow-Denken dar. 

Außerdem würde die Frühwarnfunktion der 

Kennzahl verlorengehen. Unternehmenskrisen 

verursachen typischerweise einen erhöhten 

Liquiditätsbedarf im Working Capital (Anstieg 

der Vorräte und Forderungen). In solchen Situationen 

ist der traditionelle Cash flow noch stabil 

bzw. positiv, während der liquiditätswirksame 

Cash flow bereits sinkt oder sogar negativ ist. 

Rote Zahlen beim Cash flow aus Geschäftstätigkeit 

bedeuten, dass das Unternehmen im 

operativen Geschäft Geld verbrennt. Dies ist 

ein massives Warnsignal und kann Insolvenzgefahr 

bedeuten 11 . 

Der Cash flow aus Investitionstätigkeit gibt 

Auskunft über Mittelabflüsse für Investitionen 

und das Ausmaß der Desinvestitionen. Von den 

Investitionen (Ersatz- und Wachstumsinvestitionen) 

hängt die Fähigkeit des Unternehmens 

ab, künftig operative Cash flows zu erwirtschaften. 

Der Cash flow aus Investitionstätigkeit 

sollte negativ sein. 

Die FinanzierungsCash flow schließt Lücken 

zwischen operativem Cash flow und den 

Investitionen und zeigt das Ausmaß der 

Innen- und Außenfinanzierung. Für die Prognose 

leiten sich daraus künftige Ansprüche 

der Kapitalgeber ab. 

Im Anschluss werden die drei Cash flow-Stufen 

aus Kontrollgründen zusammengefasst zur Veränderung 

der liquiden Mittel in der Periode. 

Zusammen mit dem Anfangsbestand ergibt 

sich der Endbestand im Finanzmittelfonds. 

Zu Analysezwecken wird das Schema häufig 

umstrukturiert. Es können weitere Zwischenstufen 

eingefügt werden oder die Reihenfolge 

der Positionen etwas verändert werden 12 . Sinnvoll 

ist es auch, die SegmentCash flows nicht 

erst am Ende, sondern bereits nach jeder Stufe 

zu saldieren. Behutsamkeit ist dabei gefragt, 

damit die Sachlogik der Kapitalflussrechnung 

nicht zerstört wird. 

c) Wo liegen die analytischen Tücken der 

Kapitalflussrechnung? 

Bei der Beschäftigung mit Kapitalflussrechnungen 

tritt eine Reihe von Problemen auf. 

Immer wieder fällt der sehr individuelle 

Aufbau der Kapitalflussrechnungen auf. Fast 

jedes Unternehmen verwendet ein individuelles 

Schema. Sehr häufig wird der traditionelle 

Cash flow in das Schema integriert, weil 

die Bilanzersteller wissen, dass nach wie vor 

viele Analysten ihr Urteil auf diese suboptimale 

Kennzahl stützen. 

Einige Unternehmen verwenden die Erfolgskenngröße 

EBITDA und eröffnen damit auch 

die Kapitalflussrechnung. Das ist noch kein Problem, 

aber man muss darauf achten, wie die 

Zinsen (und Steuern) behandelt werden. Im 

Normalfall werden die Zinsen dem Cash flow 

aus Geschäftstätigkeit belastet, IAS 7 lässt aber 

auch die Zuordnung zum Cash flow aus Finanztätigkeit 

zu. Eine Minderheit von Unternehmen 

verwendet diese Darstellung, was zumindest 

auf den ersten Blick die Vergleichbarkeit beeinträchtigt. 

Im Hinblick auf die Prognosefunktion 

des operativen Cash flows müssen außerordentliche 

liquiditätswirksame Einflüsse auf

den operativen Cash flow identifiziert werden. 

Nur DRS 2.50 verlangt deren gesonderten Ausweis, 

IFRS und US-GAAP verzichten darauf. 

Der Steueraufwand wird normalerweise der 

Geschäftstätigkeit zugeordnet. Dies kann 

in Einzelfällen zu erheblichen Verzerrungen 

führen, wenn z.B. erhebliche Desinvestitionen 

mit steuerpflichtigen Veräußerungsgewinnen 

erfolgt sind. IFRS und DRS erlauben in diesen 

Fällen auch eine anteilige Zuordnung zur 

Investitions-(Finanzierungs-)tätigkeit. 

Ein weiteres Problem ist die saubere Abgrenzung 

der Segmente. Welche Verbindlichkeiten 

gehören z.B. zum Working Capital, welche Verbindlichkeiten 

sind Finanzverbindlichkeiten? 

IFRS 7 ist wenig konkret und zählt lediglich Beispiele 

auf. 

Diese Unklarheiten werden ausgenutzt. Bei 

einem IPO rechnete ein Börsenneuling die massive 

Erhöhung der (kurzfristigen) Bankverbindlichkeiten 

dem Working Capital zu, um einen 

positiven operativen Cash flow ausweisen zu 

können. Bei einem anderen Börsengang fiel 

eine Umgliederung von Posten des Umlaufvermögens 

in das Anlagevermögen auf. Dieser Vorgang 

wurde als Liquiditätszufluss im Working 

Capital sowie als Mittelabfluss im Investitionsbereich 

behandelt, obwohl es sich lediglich um 

einen Buchungsvorgang handelte. 

Wenngleich reine Bewertungsmaßnahmen am 

Cash flow abprallen, sind dennoch bilanzpolitische 

Beeinflussungen durch sog. Sachverhaltsgestaltungen 

möglich. Simple Beispiele 

sind der Verkauf von Forderungen per Stichtag 

oder das Dehnen von Zahlungszielen. Beide 

Maßnahmen wirken (kurzfristig) positiv auf den 

operativen Cash flow. Sie sind jedoch erkennbar 

und dürfen nicht als nachhaltig eingestuft 

werden. Auch Leasing beeinflusst den Cash 

flow. Das verbreitete operate-lease wirkt negativ 

auf den Cash flow aus Geschäftstätigkeit, die 

Raten des finance-lease belasten hingegen den 

Cash flow aus Finanzierungstätigkeit 13 . 

Die IFRS weisen als Besonderheit die Aktivierungspflicht 

für Entwicklungskosten auf. 

Wegen der Voraussetzungen für die Aktivierung 

handelt es sich faktisch um ein Wahlrecht. 

Unternehmen, die solche Kosten aktivieren (bei 

VW und BMW handelt es sich um Milliarden- 

beträge) weisen einen deutlich höheren operativen 

Cash flow auf als diejenigen, die solche 

Kosten nicht aktivieren (dürfen). Zugleich steigen 

die Auszahlungen für Investitionen. 

Bilanzanalyse und Rating leben vom Vergleich. 

Wie die wenigen Beispiele zeigen, muss die Vergleichbarkeit 

von Kapitalflussrechnungen für 

Analysezwecke erst hergestellt werden. Dies 

setzt Sensibilität und eine hohe Vertrautheit 

mit dem Instrumentarium voraus. 

d) Praxisbeispiele: Cash flow Krisendiagnose 

bei Plettac und Holzmann 

Die Leistungsfähigkeit der Kapitalflussrechnung 

kann beispielhaft an zwei großen Insolvenzfällen 

eindrucksvoll demonstriert werden. Es handelt 

sich um den Gerüstbauer Plettac und das 

Bauunternehmen Holzmann. Bei beiden Unternehmen 

war die Krise viele Jahre vor der Insolvenz 

am operativen Cash flow klar erkennbar. 

Plettac musste im November 2003 Insolvenz 

anmelden. Bereits die Kapitalflussrechnung 

des Jahres 1997 wies eindeutige Warnzeichen 

auf ( vgl. Tab. 2 ). 1997 drehte der Cash flow 

aus Geschäftstätigkeit des Plettac-Konzerns 

erstmals ins Minus. Der traditionelle Cash flow 

registrierte diese Fehlentwicklung überhaupt 

nicht, sondern verbesserte sich sogar leicht 

gegenüber dem Vorjahr. Die roten Zahlen resultierten 

aus ersten Absatzschwierigkeiten, die 

sich in einem starken Anstieg der unverkauften 

Erzeugnisse und der Lieferforderungen 

(Verkäufe an zahlungsschwache Kunden) 

manifestierten. 

Wer diese Frühwarnsignale ignorierte und 

sich durch die hohe Eigenkapitalquote (35%), 

Gewinne und hohe Umsatzrenditen blenden 

ließ, ging den traditionellen Kennzahlen auf 

den Leim. Natürlich bedeutet ein negativer 

operativer Cash flow nicht zwangsläufig eine 

drohende Insolvenz, aber auf jeden Fall das 

Auftauchen einer roten Flagge. 

In einer solchen Situation muss sich die Analyse 

intensiv mit den Gründen der Fehlentwicklung 

und der zukünftigen Weiterentwicklung 

auseinandersetzen. Bei der starken 

Abhängigkeit von den Kunden in der Bauindustrie 

ließ die Zukunft bei Plettac nichts 

Gutes erwarten (Tab. 2 auf S. 424). 


Beitrag 

» Wer im Fall von 

Plettac die Frühwarnsignale 

aus 

dem operativen Cash 

flow ignorierte und 

sich durch die hohe 

Eigenkapitalquote 

(35%), Gewinne und 

hohe Umsatzrenditen 

blenden ließ, 

ging den traditionellen 

Kennzahlen 

auf den Leim. « 

13 Vgl. dazu Rammert in Haufe IFRS-Kommentar, 

2005, S. 2083–2084. 

14 Vgl. dazu auch Baetge/Kirsch/Thiele, a.a.O. (Fn. 7), 

S. 333–334. 

423

Beitrag 

» Auch bei Holzmann 

leiteten G&V 

Ergebnis und traditioneller 

Cash flow 

in die Irre, erst der 

operative Cash flow 

offenbarte die offensive 

Bilanzpolitik 

und ungebremste 

Geldvernichtung. « 


Tabelle 2: Kapitalflussrechnungen 1997/1996 

des Plettac Konzerns (gestrafft) 

Erhöhung Forderungen/ 

Vorräte etc. 

-222,3 -61,4 

Erhöhung Lieferverbindlichkeiten 

etc. 

79,4 4,2 

Cash flow aus 

Geschäftstätigkeit 

10,2 70,4 

Einzahlungen aus 

Anlagenabgängen 

54,5 38,9 

Auszahlungen für 

Investitionen 

-188,6 -211,2 

Cash flow aus 

Investitionstätigkeit 

134,1 172,3 

Einzahlungen aus 

Eigenfinanzierung 

98,2 0,0 

Aufnahme von Krediten 46,3 121,7 

Cash flow aus 

Finanzierungstätigkeit 

144,5 121,7 

Ähnlich verhielt es sich beim Bauunternehmen 

Holzmann 14 (Insolvenz 2002). Holzmann versuchte, 

durch Gesundschrumpfen und massiven 

Einsatz von Bilanzpolitik aus den roten 

Zahlen zu kommen. Jahre vor der Insolvenz 

stellte sich die Situation wie folgt dar (Tab. 3): 

Tabelle 3: Auszug aus der Kapitalflussrechnung 

des HolzmannKonzerns 

Werte in Mio. DM 1998 1997 

G&V-Ergebnis 36,3 768,3 

traditioneller Cash flow +155,7 168,8 

Cash flow aus 

Geschäftstätigkeit 

824,4 762,5 

Wieder leiten G&V-Ergebnis und traditioneller 

Cash flow in die Irre. Es hat den Anschein, 

als hätten die Bemühungen von Holzmann 

Früchte getragen. 

Erst der operative Cash flow offenbart die 

ungebremste Geldvernichtung. Auch hier 

lagen Probleme im Working Capital, speziell 

bei den erhaltenen Anzahlungen. Bei rückläufigem 

Geschäft wurden Projekte abgerechnet, 

die in der vollen Höhe des Rechnungsbetrags 

zu Umsatz in der G&V-Rechnung führten, liquiditätswirksam 

war aber lediglich die viel geringere 

Restzahlung. Auch die offensive Bilanzpolitik 

(vor allem bei der Bewertung der 

Erzeugnisbestände) wurde durch den liquiditätswirksamen 

Cash flow enttarnt. 

IV. Moderne Cash flow 

Kennzahlen 

Auf Basis der Kapitalflussrechnung können 

weitere Kennzahlen abgeleitet werden, die 

eine fundierte Analyse der Kapitaldienst- / 

Verschuldungsfähigkeit erlauben. 

1. Free Cash flow 

Wichtigstes Ziel der Liquiditätsanalyse ist die 

Beurteilung der Kapitaldienstfähigkeit. 

Diese Frage beantwortet der Free Cash flow 

(FCF). Es gibt keine einheitliche Definition für 

diese Kennzahl. Die Berechnung hängt von der 

Fragestellung ab. Im Kreditgeschäft lautet 

diese: Was bleibt vom operativen Cash flow (vor 

Zinsen) für Kapitaldienst übrig, wenn die notwendigen 

Ersatzinvestitionen und Ausschüttungen 

finanziert sind? Daraus leitet sich folgendes 

Berechnungsschema ab (Tab. 4). 

Tabelle 4: Ermittlung des FreeCash flow 

Cash flow aus laufender Geschäftstätigkeit 

+ Zinszahlungen 

- Auszahlungen für (Ersatz-)Investitionen 

- Ausschüttungen an die Eigentümer 

= FREE CASH FLOW (FCF) 

Der Free-Cash flow determiniert aus Gläubigersicht 

die Kapitaldienstfähigkeit sowie das 

maximale Verschuldungspotenzial. Dazu wird 

er zu den Verpflichtungen aus Kapitaldienst 

in Beziehung gesetzt. Man benutzt Kennzahlen 

wie die Annual Debt Service Cover 

ratio (ADSCR) oder die Loan Life Cover ratio 

(LLCR). Abbildung 2 zeigt, wie die Kennzahlen 

definiert sind. 

Abbildung 2: Definitionen ADSCR und LLCR 

ADSCR 

Free Cash flow p.a. 

Kapitaldienst p.a. 

LLCR 

Barwert des FCF bis zur Kreditfälligkeit 

ausstehender nomineller Kreditbetrag 

Beide Kennzahlen informieren darüber, ob der 

frei verfügbare Cash flow ausreicht, um die 

Zins- und Tilgungsverpflichtungen zu alimentieren. 

In Abhängigkeit vom Finanzierungsrisiko 

werden Cash flow-Überdeckungen von 

50-100% erwartet 15 . Die ADSCR eignet sich 

für die Beurteilung von ganzen Unternehmen, 

die LLCR wird bei Projektfinanzierungen 

angewendet.

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Rating-Systeme und -Prozesse: 

Praxis- und Projekterfahrung aus 

Implementierung und Prüfung 



Gregor Breitenbach 

Gruppenleiter Kreditprozesse 

DZ BANK AG, Frankfurt/Main 

Dr. Marcus Martin 

Referatsleiter Risikomodelle und 

Ratingverfahren 

Referat Bankgeschäftl. Prüfungen 1 

Deutsche Bundesbank 

Hauptverwaltung Frankfurt/Main 

Thomas Nolte 

Bereichsleiter Revision 

Sparkasse Hannover 

Das Autoren-Team dieser neuen Publikation 

reflektiert in idealer Weise 

die Ausrichtung der neuen Checklisten-Reihe: 

prägnante Darstellung 

der Praxisthemen rund um Rating- 

Verfahren werden ergänzt durch zahlreiche 

Checklisten für die interne und 

externe Revision sowie gleichermaßen 

für Selbst-Tests der Fachbereiche 

zur Prozessoptimierung respektiver 

gezielter Prüfungsvorbereitung. 


Ein in methodischen und prozessseitigen 

Prüfungsfragen sehr versierter 

Prüfungsleiter der Deutschen 

Bundesbank beschreibt die regulatorischen 

Anforderungen der Bankenaufsicht 

sowie Auslegungsfragen bei 

der Prüfung von Risikoklassifizierungsverfahren. 

Einen Schwerpunkt 

bildet hierbei das wichtige Thema 

Validierung, der Zusammenhang mit 

Frühwarnverfahren sowie die Einbindung 

der Risikoklassifizierungsverfahren 

in die Gesamtbanksteuerung. 

Darauf aufbauend erörtert ein im Bereich 

Kredit-/Ratingprozesse leitend 

tätiger Kreditpraktiker die Implementierung 

von Ratingsystemen und 

ihre Einbindung in die Kredit- und 

Risikosteuerungsprozesse. Abschließend 

gibt ein Revisionsleiter eine 

Vielzahl an konkreten Prüfungshinweisen 

für eine Systemprüfung 

von Rating- und Scoring-Verfahren 

sowie ergänzenden Funktionsprüfungen. 

Idealerweise war letztgenannter 

Autor vor seiner Revisionstätigkeit 

MiFID: Umsetzungsanleitung und 

Umsetzungsprüfung für die Praxis 

von Banken und Sparkassen 



Dr. Jürgen Brockhausen 

Gesellschafter und Geschäftsführer 

Brockhausen – Beratung & Compliance 

GmbH, Düsseldorf; Tätigkeiten 

bei Landesbank, BaKred, Geschäftsführer 

Börse Düsseldorf, etc. 

Kurt Bürkin 

Senior-Partner 

KWF Business Consultants S.A., 

Luxemburg; zuvor bei einer Wertpapierhandelsbank 

und einer genossenschaftlichen 

Zentralbank tätig 

Hartmut Renz 

Leiter Compliance 

Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale, 

Frankfurt am Main 

Die Umsetzung der MiFID ist eine der 

größten Herausforderungen im Wertpapiergeschäft 

– nicht nur – der Banken 

und Sparkassen. Dieses Werk gibt 

wertvolle Hinweise insbesondere zu 

den Zweifelsfragen und bietet sich 

als Überblick über die Neuregelungen 

der MiFID an. Dem Konzept gemäß 

orientiert sich das Buch dabei an den 

Arbeitsabläufen in der Bank und bietet 

Umsetzungsverantwortlichen, Umsetzungsprüfern 

sowie den mit dem 

Wertpapiergeschäft befassten Personen 

der Häuser praxisnahe Handlungsempfehlungen. 

Aus dem Inhalt: 

• Erforderliche Kundensegmentierung 

und ihre Bedeutung 

für die Verhaltenspflichten 

• Informationspflichten nach Kundengruppen 

bei execution only 

• Anlageberatung als Finanzdienstleitung 

• Pflichten in der Vermögensverwaltung 

• Zulassung für Anlageberatung und 

Besonderheiten für freie Finanzdienstleister 

und andere Berufsgruppen 

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Compliance 

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ISBN 13: 978-3-936974-59-1 



Basel II-Projektleiter, umgekehrt 

kann der auf Analyse- und Ratingprozesse 

spezialisierte Kreditpraktiker 

auf Basis aktueller Bundesbankprüfungen 

zahlreiche von der internen 

Revision bislang vernachlässigte Prüfungsfelder 

aufzeigen und hiermit 

externe Prüfungsrisiken im Vorfeld 

vermeiden helfen. 

Stand: 01.06.07 


ISBN 10: 3-936974-60-8 

ISBN 13: 978-3-936974-60-7 



• Wohlverhaltensregeln, Interessenkonflikte, 

Dokumentationspflichten 

• Best Execution, insbesondere Erstellen 

einer Best Execution Policy 

• Auswirkungen der MiFID auf die 

Arbeit der Internen Revision 


www.pixelio.de

Beitrag 

» Moderne Analysesystemeschließen 

an die Expost 

Analyse unmittelbar 

eine Cash flowPlanung 

an. « 

15 Vgl. dazu Wolf/Hill/Pfaue, Strukturierte Finanzierungen, 

2003, S. 84–85. 

16 Vgl. dazu das BP-14-System von Baetge, in: Batege/Kirsch/Thiele, 

a.a.O. (Fn. 7), S. 563. 

17 Vgl. dazu Göllert/Ringling: Zukunftsorientierte 

Cash flow-Analyse am Beispiel der DBP Telekom, 

DB 1993 S. 1583-1589. 


2. Dynamischer Verschuldungsgrad 

In Deutschland verwendet man zur Beurteilung 

der Kapitaldienstfähigkeit häufig die 

Kennzahl „Dynamischer Verschuldungsgrad“. 

Die (Netto- )Verschuldung wird durch den 

Cash flow dividiert. Das Ergebnis drückt die 

Schuldentilgungsdauer aus. 

Je kleiner der Wert ist, desto schneller kann 

sich ein Unternehmen entschulden. Problematisch 

ist die Definition der Bezugsgrößen. 

Die Verschuldung wird sehr unterschiedlich 

ermittelt: 

Legt man nur die Finanzverschuldung zugrunde 

oder werden auch Rückstellungen 

und Lieferantenverbindlichkeiten in die Verschuldung 

einbezogen? Welcher Cash flow 

wird herangezogen? 

Für eine breite Definition der Verschuldung 

in Kombination mit dem traditionellen Cash 

flow gelten Werte von 0-3 als sehr gut bis gut, 

4-10 als befriedigend bis ausreichend. Werte 

>10 bzw. ein negativer Cash flow gelten als 

Indikator für Insolvenzgefahr. 

Sinnvoll definiert, ist der Dynamische Verschuldungsgrad 

ein exzellenter Frühwarnindikator. 

Aufgrund seines Designs reagiert 

er sehr sensibel auf Fehlentwicklungen. In der 

Krise steigt der Zähler und der Nenner sinkt, 

dadurch „explodiert“ die Kennzahl. 

V. Cash flowModelling 

Nachweislich besitzen Cash flow-Kennzahlen 

Prognosefunktion und sind als Ratingkennzahlen 

16 sowie als Frühwarnindikatoren in der 

Bilanzanalyse geeignet. Eine Schwachstelle 

dieses Konzepts ist die implizite Prämisse, 

dass für die Zukunft die Konstanz der Rahmenbedingungen 

der Vergangenheit unterstellt 

wird. Bei der heutigen Dynamik der wirtschaftlichen 

Entwicklung ist diese Annahme 

unrealistisch. 

Technologischer Fortschritt, Veränderungen 

der Rohstoffpreise, Verschärfungen des Wettbewerbs 

etc. relativieren die Erkenntnisse der 

Vergangenheitsanalyse. Moderne Analysesysteme 

schließen an die Ex-post-Analyse unmit- 

telbar eine Cash flow-Planung an. Auf diese 

Weise werden Chancen und Risiken des Kreditengagements 

sehr viel früher und klarer 

erkennbar. 

Für das Cash flowModelling bietet sich das 

Schema der Kapitalflussrechnung an, da es als 

Input die Plan-Bilanzen und Plan-G&V-Rechnungen 

der Kunden nutzen kann 17 . Deren 

Werte müssen aber regelmäßig kritisch überprüft 

werden, denn häufig handelt es sich 

lediglich um schematische Fortschreibungen 

der Vergangenheitszahlen oder unrealistische 

Wunschvorstellungen. Relevant sind nicht die 

Planzahlen, sondern die dahinter stehenden 

Analysen und Prämissen. 

Ausgangspunkt des Cash flow-Modelling 

ist die Ist-Analyse. Dabei gilt es, die wesentlichen 

Cash flow-Treiber herauszufiltern. 

Im Anschluss muss die Frage beantwortet 

werden, wie diese Determinanten unter 

den veränderten Rahmenbedingungen der 

Zukunft voraussichtlich den Cash flow beeinflussen 

werden. 

Durch Variation der zentralen Variablen 

können die Einflüsse verschiedener Risikofaktoren 

auf Zahlungszu- und -abflüsse simuliert 

werden (Szenariotechnik, Sensitivitätsanalysen). 

Dies trägt erheblich zur Transparenz 

von Chancen und Risiken des Kreditengagements 

bei. Die in diesem Prozess gewonnenen 

Erkenntnisse können dazu genutzt werden, 

die Finanzierung optimal zu strukturieren. 

In der Praxis weisen viele Cash flow-Modelle 

eine enorme Komplexität auf. Das verbessert 

den Informationswert nicht unbedingt (je 

präziser man plant, desto härter trifft einen 

der Zufall). Häufige Folgen sind kontraproduktiver 

Arbeitsaufwand oder Demotivation 

der Mitarbeiter. Die Analyse sollte sich auf das 

Wesentliche konzentrieren. 

Für mittelständische Unternehmen genügt 

es, sich bei der Planung auf wenige, zentrale 

Bilanz- und G&V- sowie Cash flow-Positionen 

zu beschränken. Lediglich für riskante Großprojekte 

oder Konzerne mit heterogenen 

Sparten lohnt sich ein größerer Aufwand. 

Dabei zeichnen sich praxisgerechte Cash flow 

Modelle insbesondere durch eine deutliche 

Komplexitätsreduktion aus. £

PrAxISTIPPS: 

• 

• 

• 

• 

Der liquiditätswirksame operative Cash flow liefert präzisere und für eine Prognose 

geeignetere Informationen als gewinnbasierte Kennzahlen. Dementsprechend 

sollte er in den Vordergrund der Analyse gestellt werden. 

Die Kapitalflussrechnung zeigt die komplette finanzielle Story eines Unternehmens. 

Sie liefert sinnvoll strukturierte, ungeschminkte Informationen über Mittelentstehung 

und Mittelverwendung im operativen Geschäft sowie im Investitions- 

und Finanzierungsbereich. 

Der Free Cash flow gibt Auskunft über die Kapitaldienstfähigkeit des Kunden. 

Er lässt sich mühelos aus der Kapitalflussrechnung ableiten und ist ein hervorragender 

Frühwarnindikator. 

Da Liquidität ein zukunftsgerichtetes Problem ist, sollte man die Ex-post-Analyse 

um ein Planungsmodell (Cash flow-Modelling) erweitern. Chancen und Risiken von 

Kreditengagements werden auf diese Weise früher und klarer erkennbar. 

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Beitrag 

�� 

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fi nanzbetrieb.leserservice@vhb.de 

427 

www.fi 09 / 2007 nanz-betrieb.de 

BankPraktiker

428 

Beitrag 

» In der Rechtswissenschaft 

wird 

die analoge Anwendung 

der Verbraucherkreditvorschriften 

(§§ 491 ff. 

BGB) auf Kreditsicherungsverträge 



Kreditsicherheiten: Widerrufsbelehrung 

nach Verbraucherschutz 

Erfordernis einer Widerrufsbelehrung bei Vertragsschluss. 

Autor: 

Oliver Klindtworth, Rechtsanwalt und 

Sparkassenkaufmann, 

SeniorReferent Sicherheiten, 

KreditFirmenkunden, 

Sicherheiten Hannover, 

DZ BANK AG Deutsche ZentralGenossenschaftsbank, 

Frankfurt / M. 

diskutiert. « 

1 Die ursprünglich durch das Schuldrechtsmodernisierungsgesetz 

vom 26.11.2001 eingeführte 

Befristung des Widerrufsrechts auf sechs Monate 

wurde durch § 355 Abs. 3 Satz 3 BGB nach 

wenigen Monaten wieder geändert. Vorsicht ist 

daher geboten, da die im Rahmen der Schuldrechtsmodernisierung 

angeschaff ten neuen 

Gesetzestexte schon nach wenigen Monaten 

wieder überholt waren. Die jeweils aktuelle Fassung 

kann unter www.bundesrecht.juris.de abgerufen 

werden. 

2 BGH, WM 1997 S. 1442, 1443. 

3 BGH, WM 1997 S. 1442; BGHZ 133 S. 71, 74; 133, 

220, 222; a.A. MüKo/Ulmer, 4. Aufl . 2004, § 491 

Rdn. 82 m.w.N. 

4 BGH, WM 1998 S. 1939, 1940 f. 

I. Einleitung 

w Nach den geltenden Verbraucherschutzvorschriften 

stehen dem Verbraucher bei einer 

Vielzahl von Verträgen Widerrufsrechte zu. Der 

Verbraucher ist über dieses Widerrufsrecht zu 

belehren und kann innerhalb von zwei Wochen 

(§ 355 Abs. 1 Satz 2 BGB) seine Erklärung ohne 

Angabe von Gründen widerrufen. 

Sollte der Verbraucher nicht entsprechend der 

gesetzlichen Vorgaben belehrt werden, erlischt 

hingegen das Widerrufsrecht gem. § 355 Abs. 3 

Satz 3 BGB 1 nicht. Der Belehrungspfl ichtige 

läuft somit Gefahr, dass der Vertrag, auf dessen 

rechtlichen Bestand er vertraut hat, auch nach 

mehreren Jahren noch wirksam widerrufen 

werden kann. Daher ist bei der Belehrung ein 

erhöhter Sorgfaltsmaßstab anzulegen. 

Auch bei der Erstellung von Sicherheitenverträgen 

stellt sich die Frage, ob und in welchen Einzelfällen 

die Sicherheitengeber nach den allgemein 

geltenden Verbraucherschutzvorschriften 

zu belehren sind. Der nachfolgende Beitrag will 

zunächst die verschiedenen Verbraucherschutzvorschriften 

und deren Belehrungspfl ichten auf 

Relevanz für die Sicherheitenbestellung prüfen 

und anschließend versuchen, anhand von Fallgruppen 

die Einordnung einer Vielzahl von 

Fällen zu ermöglichen. 

II. Verbraucherschutzvorschriften 

und deren grundsätzliche 

Anwendbarkeit auf Sicherheitenverträge 

1. Verbraucherkredit 

Die Belehrungsvorschriften bezüglich des Verbraucherkredits 

(§§ 491 ff . BGB) fi nden sich in 

§§ 495 i.V.m. 355 BGB (früher § 7 VerbrKrG i.V.m. 

361a BGB a.F.). Danach steht dem Darlehens- 

nehmer bei einem Verbraucherdarlehensvertrag 

eine Widerrufsfrist von zwei Wochen ab 

Zugang einer in Textform und an gewisse 

Formvorgaben geknüpften Widerrufsbelehrung 

zu. 

Fraglich ist, ob Sicherheitenverträge unter die 

Vorschriften des Verbraucherkredits zu subsumieren 

sind. Zunächst unterscheidet sich ein 

Sicherheitenvertrag schon expressis verbis von 

einem (Verbraucher-)Darlehensvertrag i.S.d. 

§ 488 Abs. 1 BGB. Qua Gesetz ist der Darlehensgeber 

durch den Darlehensvertrag verpfl ichtet, 

dem Darlehensnehmer einen Geldbetrag 

in der vereinbarten Höhe zur Verfügung zu stellen. 

Der Darlehensnehmer ist verpfl ichtet, den 

geschuldeten Zins zu zahlen und bei Fälligkeit 

das zur Verfügung gestellte Darlehen zurückzuerstatten. 

Beim Sicherheitenvertrag ergeben 

sich diese darlehenstypischen Pfl ichten hingegen 

nicht. Daher scheidet eine direkte Anwendung 

der §§ 491 ff . BGB auf Sicherheitenverträge 

aus. 

In der Rechtswissenschaft wird jedoch die analoge 

Anwendung der Verbraucherkreditvorschriften 

(§§ 491 ff . BGB) auf Kreditsicherungsverträge 

diskutiert. 

Für den Fall einer Grundschuldbestellung 

durch einen Dritten hat der BGH entschieden, 

dass dieser Sachverhalt vom Zweck der Verbraucherkreditvorschriften 

nicht erfasst ist 2 . 

Dagegen wird für den Schuldbeitritt (als nicht 

klassischem Sicherungsmittel) durch den BGH 3 

in ständiger Rechtsprechung eine analoge 

Anwendung der §§ 491 ff . BGB vertreten. 

Für die Bürgschaft lehnt der BGH 4 wiederum 

die Anwendung der Verbraucherkreditvorschriften 

zumindest dann ab, wenn die Bürgschaft 

Kredite sichert, welche für eine bereits 

ausgeübte gewerbliche oder selbstständige

erufliche Tätigkeit bestimmt sind 5 . Der EuGH 6 

und die deutsche obergerichtliche Rechtsprechung 

7 sehen in späteren Entscheidungen darüber 

hinaus auch keine Einbeziehung der Bürgschaft 

in die Verbraucherkreditvorschriften, 

wenn die Bürgschaft einen Verbraucherkredit 

besichert. Begründet wird die Nicht-Einbeziehung 

der Bürgschaft in die Vorschriften des 

Verbraucherkredits u.a. damit, dass der Bürge 

durch die Vorschriften der §§ 765 ff., 138, 242 

BGB ausreichend geschützt sei 8 . 

Aufgrund der gleichen Zielrichtung von Schuldbeitritt 

und Bürgschaft vermag die unterschiedliche 

Argumentation des BGH und der Literatur 

an dieser Stelle nicht zu überzeugen 9 . Es wirkt 

befremdlich, wenn es für den Dritten (Beitretender 

oder Bürge) von der Entscheidung der 

Bank abhängt, ob er den Schutz der §§ 491 ff. 

BGB bekommt 10 . Bezüglich ihrer Sicherungsinteressen 

dürfte es der Bank hingegen egal 

sein, ob sie den Kredit durch eine Bürgschaft 

oder einen Schuldbeitritt absichert, bekommt 

sie doch sowohl beim Schuldbeitritt als auch 

bei der Bürgschaft einen weiteren persönlichen 

Schuldner hinzu. 

Es bleibt zu hoffen, dass die nicht nur für den 

juristischen Laien kaum nachvollziehbaren 

Wertungswidersprüche durch eine Harmonisierung 

des EU-Rechts und eine Einbeziehung der 

Kreditsicherheiten in die Verbraucherschutzvorschriften 

aufgelöst werden 11 . Obwohl zwischenzeitlich 

schon eine Lösung erkennbar 

schien, scheint sich diese wieder zerschlagen 

zu haben 12 . Allerdings ist die deutsche Zivilrechtsprechung 

auch nicht gehindert, einen 

über das EU-Recht hinausgehenden Schutz des 

Verbrauchers zu manifestieren 13 . Hier bleibt 

daher die weitere Entwicklung der deutschen 

Rechtsprechung abzuwarten. 

2. Fernabsatz 

Bezüglich der Fernabsatzgeschäfte befinden 

sich die Belehrungsvorschriften in §§ 312d 

i.V.m. 355 BGB (früher § 3 FernAbsG i.V.m. 361a 

BGB a.F.). Danach steht dem Verbraucher bei 

einem Fernabsatzvertrag ein Widerrufsrecht 

zu. Gem. § 312b Abs. 3 Nr. 3 stellen Finanzgeschäfte, 

insbesondere Bankgeschäfte, keinen 

Fernabsatzvertrag dar. Ergo sum finden die Vorschriften 

über den Fernabsatz auf die Sicherheitenbestellung 

keine Anwendung. 

3. Haustürwiderruf 

Im Falle des Vorliegens eines Haustürgeschäfts 

steht dem Verbraucher bei einem Vertrag über 

eine entgeltliche Leistung ein Widerrufsrecht 

nach den Vorschriften des §§ 312 i.V.m. 355 BGB 

zu. Die Widerrufsfrist beträgt zwei Wochen ab 

Zugang einer in Textform und an gewisse Formvorgaben 

geknüpften Widerrufsbelehrung. 

III. Belehrungspflichten im Einzelfall 

1. Verbraucherkredit 

Aufgrund der oben dargestellten Auffassung 

muss eine Belehrung nach den Verbraucherkreditvorschriften 

zzt. nur beim Schuldbeitritt 

erfolgen. Da der Schuldbeitritt nicht als klassische 

Kreditsicherheit anzusehen, sondern 

eher in die Kategorie Kreditnehmer/Mitschuldner 

einzustufen sein dürfte, soll diese Thematik 

in diesem Aufsatz nicht behandelt werden. 

Bezüglich der nach Verbraucherkreditrecht 

erforderlichen Belehrungspflicht bei Bürgschaften 

und auch anderen Sicherheiten sollte 

die weitere Entwicklung der Rechtsprechung 

beobachtet werden. 

2. Haustürwiderrufsgesetz 

Gem. § 312 Abs. 1 BGB steht dem Verbraucher ein 

Widerrufsrecht bei Haustürgeschäften zu, wenn 

folgende Vorrausetzungen kumulativ vorliegen: 

ß 

ß 

ß 

Vertrag über eine entgeltliche Leistung 

(siehe unten 2.a) 

Vertrag zwischen einem Verbraucher und 

einem Unternehmer (siehe unten 2.b) 

Vorliegen einer sog. Haustürsituation (siehe 

unten 2.c) 

a) Vertrag über eine entgeltliche Leistung 

Der Begriff des Vertrags über eine entgeltliche 

Leistung i.S.d. § 312 Abs. 1 BGB ist weit auszulegen 

14 und erfasst nach höchstrichterlicher 

Rechtsprechung sowohl Bürgschaften 15 als 

auch andere Sicherungsgeschäfte wie z.B. die 

Verpflichtung zur Bestellung einer Sicherungsgrundschuld 

16 bzw. die Sicherungszweckerklärung 

zur Grundschuld 17 . 


Beitrag 

» Der Begriff des 

Vertrags über eine 

entgeltliche Leistung 

i.S.d. i.S.d. § 312 Abs. 1 

BGB ist weit auszulegen 

und erfasst 

nach höchstrichterlicherRechtsprechung 

sowohl 

Bürgschaften als 

auch andere Siche 

rungsgeschäfte. « 

5 Der der Entscheidung BGH WM 1998 S. 1939 ff. 

zugrunde liegende Sachverhalt sah nur den 

Fall eines verbürgten gewerblichen Kredits vor. 

Der Fall eines verbürgten Verbraucherkredits 

brauchte nicht entschieden zu werden. 

6 EuGH, NJW 2000 S. 1323 ff. 

7 OLG Rostock, WM 1998 S. 446; OLG Hamm WM 

1998 S. 171; OLG Stuttgart, NJW 1997 S. 3450. 

8 Palandt/Putzo, 65. Aufl. 2006, § 491 Rdn. 12. 

9 Zur Kritik s.a. MüKo/Ulmer, a.a.O. (Fn. 3), § 491 

Rdn. 81 ff. m.w.N. 

10 Die gleichen Bedenken spricht auch OLG Stuttgart, 

NJW 1998 S. 3450 an. 

11 Im Ergebnis auch schon Bülow, NJW 1996 

S. 2889, 2892 f. 

12 Die aktuell neu zu beschließende EU-Richtlinie 

zum Verbraucherschutz enthielt in dem Entwurf 

vom 18.09.2002 noch eine Einbeziehung von 

Sicherungsverträgen. Der neue Entwurf vom 

07.10.2005 sieht eine komplette Streichung der 

Thematik Sicherungsverträge aus der Richtlinie 

vor. Aktuell (Stand 03/07) ist dieser Entwurf jedoch 

auch noch nicht verabschiedet. Zum aktuellsten 

Stand: www.bmelv.de. 

13 So will z.B. Kulke, NJW, 2006 S. 2223, 2224 f. die 

analoge Anwendung der §§ 491 ff. BGB in Anlehnung 

an die neue Rechtsprechung des BGH 

WM 2006 S. 377 auch auf alle anderen Sicherungsgeschäfte 

ausweiten. 

14 Vgl. Palandt/Grüneberg, 65. Aufl. 2006, § 312 

Rdn. 7 ff. 

15 BGH, WM 1993 S. 683; EuGH, NJW 1998 S. 1295; 

BGH, NJW 1998 S. 2356. 

16 BGH, NJW 1998 S. 55; OLG Hamm WM 1999 S. 73. 

17 OLG Koblenz, NJW-RR 1999 S. 1178, welches zu 

Recht zwischen der schuldrechtlichen Sicherungsabrede 

und der nur dinglich (abstrakt) wirkenden 

Grundschuldbestellung differenziert. 

429

Beitrag 

» Im Ergebnis 

lässt sich feststellen, 

dass der Sicherheitenvertrag 

dann 

von einem Verbraucher 

abgeschlossen 

wird, wenn der Vertragsschluss 

nicht 

einer gewerblichen 

oder selbstständigen 

beruflichen Tätigkeit 

zugerechnet 

werden kann und 

somit ausschließlich 

in die private 

Sphäre des Sicherheitengebers 

fällt. « 

18 BGH, NJW 1998 S. 55; OLG Hamm, WM 1999 S. 73. 


Dabei bejaht die Rechtsprechung das Vorliegen 

der entgeltlichen Leistung i.S.d. § 312 

Abs. 1 BGB, wenn der Sicherungsgeber die 

Erklärung in der dem Gläubiger erkennbaren 

Erwartung abgibt, ihm selbst oder einem 

bestimmten Dritten werde daraus ein Vorteil 

erwachsen 18 . Da die schuldrechtliche Sicherungsabrede 

i.d.R. mit einer Kreditgewährung 

bzw. mit der Aussicht auf Kreditierung verbunden 

ist, dürfte sich das Vorliegen einer 

entgeltlichen Leistung i.S. dieser Definition 

regelmäßig bejahen lassen. 

b) Vertrag zwischen einem Verbraucher 

und einem Unternehmer 

Die Begriffe des Verbrauchers und des Unternehmers 

sind in den §§ 13, 14 BGB definiert. 

Ein Kreditinstitut ist nach dieser Definition im 

Falle der Erstellung von Sicherheitenverträgen 

ohne Zweifel als Unternehmer anzusehen. 

Verbraucher i.S.d. § 13 BGB ist jede natürliche 

Person (keine Gesellschaften wie AG, GmbH, 

KG, OHG usw.), die ein Rechtsgeschäft zu einem 

Zweck abschließt, der weder ihrer gewerblichen 

noch ihrer selbstständigen beruflichen Tätigkeit 

zugerechnet werden kann. Tab. 1 gibt typische 

Fallkonstellationen wieder. 

Tabelle 1 : Beispiele für Sicherheitengeber als Verbraucher 

Im Ergebnis lässt sich feststellen, dass der 

Sicherheitenvertrag dann von einem Verbraucher 

abgeschlossen wird, wenn der Vertragsschluss 

nicht einer gewerblichen oder selbstständigen 

beruflichen Tätigkeit zugerechnet 

werden kann und somit ausschließlich in die 

private Sphäre des Sicherheitengebers fällt. 

c) Vorliegen einer Haustürsituation 

Entscheidend für die Beurteilung einer Haustürsituation 

ist der Ort der Vertragsverhandlungen/ 

-anbahnung. 

Der Verbraucher muss durch die Verhandlungen 

zum Abschluss des späteren Vertrags 

bestimmt worden sein, d.h. die Verhandlungen 

müssen kausal für die spätere Unterschrift 

sein. Der Ort der Vertragsunterzeichnung 

ist insoweit ohne Bedeutung. Tab. 2 

dient zur Orientierung. 

Keine Haustürsituation liegt vor, wenn der 

Kunde eine konkrete Beratung in seinem 

Bereich wünscht ( Beweislast bei der Bank! ). 

Erfolgt die Verhandlung allerdings auf vorherige 

Initiative der Bank, d.h. wurde der 

Kunde gezielt durch unverlangte Werbung 

oder Ansprache zur Verhandlung „provoziert“, 

Sicherheitenvertrag … Verbraucher ? 

des Ehegatten (z.B. Ehefrau als Hausfrau, Ehefrau ohne gew./selbstst. Tätigkeit) Ja 

der Eltern und Kinder (als reine Privatleute ohne gew./selbstst. Tätigkeit) Ja 

des Unternehmers/ 

Kaufmanns 

ohne Bezug zur gew./selbstst. Tätigkeit Ja 

mit Bezug zur gew./selbstst. Tätigkeit Nein 

des GmbH-Geschäftsführers / Gesellschafters Ja 

einer GbR 

ohne gewerblichen Ansatz (z.B. 

Verwaltung eigenen Vermögens) 

mit gewerblichem Ansatz (z.B. 

Anbieten entgeltlicher Leistung) 

Ja 

Nein 

Tabelle 2 : Beispiele für mögliche Haustürsituationen 

Erste Vertragsverhandlung / anbahnung … Haustürsituation? 

in der Bank oder telefonisch Nein 

durch Zusendung von Unterlagen ohne vorherige 

persönliche, mündliche Verhandlungen 

am Arbeitsplatz des Kunden oder in einer Privatwohnung 

(nicht zwingend die des Kunden) 

Nein 

Ja

liegt wieder eine Haustürsituation vor. Keine 

Haustürsituation liegt vor, wenn die Erklärung 

des Kunden von einem Notar beurkundet 

worden ist oder zwischen Haustürsituation 

und Unterschrift mehrere Tage vergangen sind 

(in Zweifelsfällen sollte eine Belehrung bzw. ein 

Abgleich mit der aktuellen Rechtsprechung 19 

erfolgen). 

d) Doppelte Verbrauchersituation – Gesamtbetrachtung 

vs. Einzelfallbetrachtung 

Die höchstrichterliche Rechtsprechung differenziert 

noch dahingehend, dass ein Widerrufsrecht 

nach den Vorschriften über Haustürgeschäfte 

nur dann vorliegt, wenn eine sog. 

doppelte Verbraucher- bzw. Haustürsituation 

(Gesamtbetrachtung) gegeben ist. 

So entschieden der EuGH in der Dietzinger- 

Entscheidung 20 und später auch der IX. Zivilsenat 

des BGH 21 , dass die Bürgschaft eines 

Verbrauchers nicht in den Schutzbereich der 

Haustürwiderrufs-Richtlinie fällt, wenn sie die 

Rückzahlung eines gewerblichen Kredits absichert. 

Der IX. Zivilsenat des BGH 22 ging noch 

einen Schritt weiter und verneint die Anwendbarkeit 

der Haustürwiderrufsvorschriften 

auch dann, wenn beim Kreditnehmer, selbst 

wenn dieser Verbraucher sei, keine Haustürsituation 

vorläge. 

Diese Ansicht der Rechtsprechung ist in der 

Literatur auf vielfache und auch berechtigte 

Kritik gestoßen 23 . Für die Beurteilung des Verbraucherschutzes 

kann es nur auf die den 

Vertrag schließenden Personen ankommen 

(sog. Einzelfallbetrachtung). Der XI. Zivilsenat 

des BGH 24 hat das im Jahr 2006 noch einmal 

bestätigt. Danach begründet der Sicherungsvertrag 

ein eigenes Schuldverhältnis und unter 

den Voraussetzungen des § 312 BGB ein eigenes 

Widerrufsrecht des Vertragsschließenden. 

Nach dem Urteil des XI. Zivilsenats des BGH ist 

es daher unerheblich, ob es sich bei dem Sicherungsvertrag 

um eine Grundschuld, eine Bürgschaft 

oder eine Verpfändung handelt. 

Allerdings ist das Sicherungsvertragsverhältnis 

unabhängig vom Kreditgeschäft zu beurteilen. 

Die Ansicht des XI. Zivilsenats und der 

h.M. widerspricht nicht dem Europarecht, da 

die Mitgliedstaaten – wie Lorenz 25 richtig feststellt 

– nur eine Mindestharmonisierung vor- 

nehmen müssen und daher den innerstaatlichen 

Schutz des Verbrauchers durchaus 

erweitern können. 

Aufgrund der unterschiedlichen Rechtsprechung 

der beiden Zivilsenate des BGH kann 

der Bank nur geraten werden, in Zweifelsfällen 

eher eine Widerrufsbelehrung vorzunehmen, 

als Gefahr zu laufen, aufgrund einer nicht 

erfolgten, aber rechtlich erforderlichen Widerrufsbelehrung 

einen weit nach Vertragsschluss 

liegenden Widerruf zu akzeptieren 26 . Daran 

ändert auch die Tatsache nichts, dass der XI. Zivilsenat 

des BGH seit dem Jahr 2000 für das 

Bürgschaftsrecht ausschließlich zuständig ist. 

Denn derartige Zuständigkeiten sind volatil. 

IV. Rechtsfolgen einer Belehrungspflicht 

1. Belehrung 

Der Sicherungsgeber ist schriftlich, in drucktechnisch 

deutlich gestalteter Form bei Unterzeichnung 

des Sicherungsvertrags über sein 

Widerrufsrecht zu belehren. Diese Belehrung ist 

mit dem Sicherungsvertrag fest zu verbinden 

und vom Sicherungsgeber gesondert zu unterschreiben. 

Entsprechende Muster-Belehrungen 

finden sich in den gängigen Handbüchern 27 . 

2. Widerrufsfrist 

Der Sicherungsgeber kann innerhalb von zwei 

Wochen seine Erklärung widerrufen, ohne dass 

die Bank dies verhindern kann. Mit Aushändigung 

der Widerrufsbelehrung beginnt die 

Zwei-Wochenfrist zu laufen. Daher ist auf der 

Belehrung zwingend das Datum anzugeben. 

Bei Unterbleiben der Belehrung oder falscher 

Belehrung ist der Sicherheitenvertrag unbefristet 

widerrufbar. 

3. Ablauf Widerrufsfrist 

Die Bank muss beachten, dass die Sicherheit 

erst nach Ablauf der Widerrufsfrist von zwei 

Wochen (zzgl. Postlaufzeiten, da die Absendung 

des Widerrufs durch den Sicherheitengeber 

maßgeblich ist) rechtswirksam wird 

und insoweit eine schon vorher erfolgte Auszahlung 

ohne bzw. nachträglich wieder wegfallende 

Sicherheiten erfolgt! £ 

PrAxISTIPPS: 

• 

• 

• 


Beitrag 

Auch wenn zzt. die 

klassischen Sicherheitenverträge 

nicht 

unter die Vorschriften 

des Verbraucherkredits 

fallen, sollte die 

weitere Entwicklung 

der Gesetzgebung und 

Rechtsprechung in diesem 

Bereich genau 

beobachtet werden. 

In Zweifelsfällen sollte 

aus Sicherheitsgründen 

eine Belehrung vorgenommen 

werden, um 

nicht eine unbefristete 

Widerrufsmöglichkeit 

zu riskieren. 

Bei der Valutierung 

von Krediten sind noch 

offene Widerrufsfristen 

zu beachten. Ggf. sollte 

die Valutierung erst 

nach Ablauf der Widerrufsfrist 

erfolgen. 

19 Eine erste Übersicht bei Palandt/Grüneberg, 

a.a.O. (Fn. 14), § 312 Rdn. 11 ff.; bei Zweifelsfällen 

sollte der Sachbearbeiter den hausinternen Juristen 

einschalten. 

20 EuGH, WM 1998 S. 1295. 

21 BGH, WM 1998 S. 2356. 

22 BGH, WM 1998 S. 2356. 

23 Vgl. MüKo/Ulmer, a.a.O. (Fn. 3), § 312 BGB Rdn. 12 

m.w.N.; Palandt/Grüneberg, a.a.O. (Fn. 14), § 312 

Rdn. 8 m.w.N.; im Ergebnis auch schon Bülow 

NJW 1996 S. 2889, 2892 f. 

24 BGH, WM 2006 S. 377 m.w.N.; auch schon WM 

1995 S. 2027. 

25 Lorenz, NJW 1998 S. 2937, 2939. 

26 So auch die Empfehlung in BuB, Band 4, Rdn. 75. 

27 Z.B. BuB, a.a.O. (Fn. 26), Rdn. 75 d. 

431

432 

Beitrag 



Persönliche Haftungsrisiken bei 

fehlerhafter Anlageberatung 

Persönliche Haftung von Vertriebs- und Zentralemitarbeitern beim Vertrieb von 

Kapitalanlageprodukten. 

Autor: 

Mathias Nittel, Rechtsanwalt, 

Witt Nittel Rechtsanwälte, Heidelberg, 

seit Jahren im Bereich des Bank und 

Kapitalanlagerechts tätig. 

1 BZ 28.12.2006. 

2 BGHZ 74 S. 103, 106; BGH NJW-RR 1987, 936; 

BGH NJW 1982 S. 1095 f. 

3 BGH NJW-RR 2000 S. 998. 

4 BGH III ZR 359/02. 

5 BGH WM 1993 S. 1455, 1456; BGH WM 2000 

S. 1441, 1442. 

6 BGH WM 2000 S. 1441, 1443. 

7 BGH WM 2003 S. 2064; OLG Düsseldorf, OLGR 

Düsseldorf 1997 S. 159 ff . 

8 BGH NJW 1990 S. 2461. 

I. Einleitung 

w Sparkassen und Genossenschaftsbanken 

planen, den Vertrieb von Bankdienstleistungen 

und Anlageprodukten im Außendienst 

zu intensivieren 1 . Die Postbank hat bereits im 

November 2006 angekündigt, ihren mobilen 

Vertrieb um 1.000 freie Handelsvertreter aufzustocken. 

Angesichts der gestiegenen Anforderungen 

beim Vertrieb von Anlageprodukten 

ist es wenig verwunderlich, dass der Frage der 

persönlichen Haftung auch von angestellten 

Beratern für fehlerhafte Anlageberatung, aber 

auch die der Haftung von „Hintermännern“ 

in der Organisationsstruktur von Vertrieb und 

Banken, die für den Vertrieb und die Schulung 

verantwortlich sind, in der Rechtsprechung 

immer größere Bedeutung beigemessen 

wird. Diese Entwicklung kann im Hinblick 

auf die Anlageberatung durch Banken nicht 

ohne Folgen bleiben. 

II. Anforderungen an die 

Anlageberatung 

Den Anlageberater triff t nach der ständigen 

Rechtsprechung des Bundesgerichtshofs (BGH) 

die Pfl icht zu einer umfassenden, wahrheitsgemäßen, 

sorgfältigen und vollständigen Information 

über alle Tatsachen und Umstände, 

die für die jeweilige Anlageentscheidung des 

Kunden Bedeutung haben oder Bedeutung 

haben können 2 . Vertreiben eine Bank oder 

ein Anlageberater eine Vermögensanlage 

anhand eines Prospekts, so muss der Berater 

oder die beratende Institution, um ihrer Auskunftspfl 

icht nachzukommen, im Rahmen der 

geschuldeten „Plausibilitätsprüfung“ 3 den 

Prospekt jedenfalls daraufhin überprüfen, ob 

er ein in sich schlüssiges Gesamtbild über das 

Beteiligungsobjekt gibt und ob die darin enthaltenen 

Informationen, soweit dies mit zumut- 

barem Aufwand zu überprüfen ist, sachlich vollständig 

und richtig sind 4 . 

Wendet der Kunde sich an die Bank oder 

den Berater, um sich über die Anlage eines 

bestimmten Geldbetrags beraten zu lassen, 

sind deshalb einerseits der Wissensstand 

des Kunden über Anlagegeschäfte der vorgesehenen 

Art sowie die Risikobereitschaft 

des Kunden und andererseits das vorgegebene 

Anlageziel und die speziellen Risiken 

dieses Anlageobjekts von Bedeutung. Die 

Anlage muss den persönlichen Verhältnissen, 

den Anlagezielen und der Risikobereitschaft 

des Kunden entsprechen 5 . Einem Kunden, 

der eine sichere Anlage zur Alterssicherung 

wünscht, darf keine spekulative Anlage verkauft 

werden 6 . Bei der Aufklärung ist zwischen 

den allgemeinen Risiken, etwa Konjunkturlage 

und Entwicklung des Börsenmarkts, sowie den 

speziellen Risiken zu unterscheiden, die sich 

aus den individuellen Gegebenheiten des 

Anlageobjekts ergeben, z.B. Kurs- oder Währungsrisiken. 

Der Bundesgerichtshof hat vielfach 

entschieden, dass ein Anlagevermittler 

– wenn er nichts über die Sicherheit der vermittelten 

Anlage weiß – es dem Anlageinteressenten 

im Rahmen seiner vertraglichen Verpfl 

ichtung schuldet, diesen Umstand explizit 

aufzudecken und nicht etwa lediglich die ihm 

von dritter Seite mitgeteilte vermeintliche 

Sicherheit der Anlage weiterzugeben 7 . 

Ziel der Beratung muss es sein, den Anlageinteressenten 

in die Lage zu versetzen, dass 

er selbst das Anlagerisiko richtig beurteilen 

kann 8 . Eine fehlerhafte mündliche Anlageberatung 

wird auch nicht durch zutreff ende 

Risikohinweise im Verkaufsprospekt ausgeglichen. 

Der Inhalt des Beratungsgesprächs 

darf nicht im Widerspruch zum Prospektinhalt 

stehen. Der Berater muss im Beratungsgespräch 

den Kunden jedenfalls in groben

Zügen von den im Prospekt geschilderten 

Risiken in Kenntnis setzen 9 . 

III. Verschärfte Rechtsprechung 

zum Inhalt der Anlageberatung 

Die Anforderungen an Inhalt und Qualität der 

Anlageberatung sind in den zurückliegenden 

Monaten durch die Rechtsprechung weiter verschärft 

worden. Diese zusätzlichen Anforderungen 

sind nicht nur für die Zukunft, sondern 

auch auf in der Vergangenheit erfolgte Beratungsfälle 

anzuwenden. Hier schlummert für 

den gesamten Bereich der Anlageberatung, sei 

es durch Banken oder freie Berater, ein enormes 

Haftungs und Schadensersatzpotenzial. 

1. Aufklärung über Rückvergütungen 

durch Fondsgesellschaften 

Berät eine Bank einen Kunden über Kapitalanlagen 

und empfiehlt die Zeichnung einer 

Fondsbeteiligung, bei der sie verdeckte Rückvergütungen 

aus den Ausgabeaufschlägen und 

jährlichen Verwaltungsgebühren erhält, muss sie 

den Kunden über diese Rückvergütungen aufklären, 

damit der Kunde beurteilen kann, ob die 

Anlageempfehlung allein im Kundeninteresse 

nach den Kriterien anleger- und objektgerechter 

Beratung erfolgt ist, oder im Interesse der Bank, 

möglichst hohe Rückvergütungen zu erhalten 10 . 

Über diese branchenüblichen Provisions- oder 

„Kickback“Zahlungen für die Kundenakquisition 

und die Kundenbetreuung 11 ist in der Vergangenheit 

i.d.R. nicht aufgeklärt worden. 

2. Aufklärung über Provisionszahlungen 

an Vermögensverwalter 

Zahlt eine Bank an einen Vermögensverwalter, 

der bei ihr Kundengelder anlegt oder 

über sie Geschäfte für Kunden tätigt, Provisionen 

für die abgewickelten Geschäfte, muss 

sie den Kunden ungefragt über diese „Kickback“-Zahlungen 

an den Vermögensverwalter 

aufklären 12 . 

3. Pflicht zum Hinweis der Bank auf fehlenden 

Zweitmarkt bei geschlossenen Fonds 

Der Anlageberater ist grundsätzlich gehalten, 

den Anlageinteressenten, dem er zur Eingehung 

einer Beteiligung an einem geschlos- 

senen Immobilienfonds rät, darauf hinzuweisen, 

dass die Veräußerung eines solchen Anteils in 

Ermangelung eines entsprechenden Zweitmarkts 

für „gebrauchte“ Fondsbeteiligungen 

nur eingeschränkt möglich ist 13 . 

4. IRRRenditeMethode kann Schadensersatzpflicht 

der Bank auslösen 

Berät eine Bank über eine Fondsbeteiligung 

unter Zugrundelegung eines Prospekts, in 

welchem die rendite nach Irr 14 angegeben 

ist und worin über die Wirkungsweise 

dieser Berechnungsmethode nur unzureichend 

aufgeklärt wird, begründet dies eine 

Schadenersatzpflicht 15 . 

5. Aufklärungspflichten der Primärbank 

bei Zentralbankprodukten – Verpflichtung 

zu eigener Plausibilitätsprüfung 

Regelmäßig bieten Volksbanken oder Sparkassen 

ihren Kunden in Beratungsgesprächen 

Kapitalanlagen an, die von ihrer Zentralbank 

oder ihrem Verband empfohlen wurden. Das 

Kreditinstitut hat die Konzepte und Prospekte 

dabei i.d.R. nicht selbst auf wirtschaftliche Plausibilität 

geprüft. In diesen Fällen ist die Bank 

verpflichtet, den Kunden ausdrücklich darauf 

hinzuweisen, dass sie selbst eine Plausibilitätsprüfung 

nicht durchgeführt hat, sondern 

sich bei ihrer Empfehlung lediglich auf eine 

Prüfung durch die Zentralbank bzw. den Verband 

und das Ergebnis einer solchen Plausibilitätsprüfung 

bezieht 16 . 

6. Aufklärungspflicht der Bank über negative 

Presseberichterstattung zu einem 

Anlageprodukt 

Wenn ein zentrales Organ von Banken die 

erforderliche Plausibilitätsprüfung eines Anlagekonzepts 

übernommen hat, ist auch die Auswertung 

von Berichten in Brancheninformationsdiensten 

zu der empfohlenen Kapitalanlage 

einzubeziehen und eine negative Berichterstattung 

mit sachlichem Inhalt gegenüber 

dem Kunden offenzulegen 17 . 

7. Fragliche Eignung von Fondsbeteiligungen 

als Altersvorsorge 

Die Eignung von Beteiligungen an geschlossenen 

Fonds als Altersvorsorge ist nur einge- 


Beitrag 

» Hier schlummert 

für den gesamten 

Bereich der Anlageberatung, 

sei es 

durch Banken oder 

freie Berater, ein 

enormes enormes Haftungs 

und Schadenser 

satzpotenzial. « 

9 OLG Karlsruhe, Urteil vom 28.06.2006. 

10 BGH XI ZR 56/06, Urteil vom 19.12.2006, dazu 

Ellenberger, BP 2007 S. 190. 

11 Abschluss- und Bestandsprovisionen. 

12 BGH XI ZR 73/05, Beschluss vom 09.10.2006; 

OLG Stuttgart, Az. 9 U 171/03, Urteil vom 

16.02.2005. 

13 BGH III ZR 44/06, Urteil vom 18.01.2007 – bezogen 

auf eine KG-Beteiligung, dürfte aber aufgrund 

gleicher Problemlage für alle Fondsbeteiligungen 

ohne Zweitmarkt Anwendung finden. 

14 Internal rate of return = Interne Zinsfußme- 

thode. 

15 LG München II, Az. 9 BO 3493/05, Urteil vom 

17.08.2006, dazu Ranosch/Fiala, BP 2007 S. 388. 

16 OLG Stuttgart, Az. 10 U 189/06, Urteil vom 

22.01.2007. 

17 OLG Stuttgart, Urteil vom 22.01.2007. 

433

Beitrag 

» Der Berater, der 

leichtfertig und „ins 

Blaue hinein“ Aussagen 

zu einem 

Anlageprodukt 

Anlageprodukt 

tätigt, haftet persönlich 

auf Scha 

densersatz. « 

18 OLG Düsseldorf, Urteil vom 30.03.2006, I-6 U 

84/05 - BeckRS 2006 05157. 

19 § 826 BGB. 

20 BGH NJW 1986 S. 180; BGH NJW 1991 S. 3282. 

21 BGH, NJW 1974 S. 1371. 

22 BGH, NJW 1974 S. 1371; BGH NJW 1979 S. 2104. 

23 BGH NJW 1991 S. 3282; BGH NJW 1987 S. 1758. 

24 MüKo/Wagner, § 826 Rdn. 67. 

25 Palandt/Heinrichs, BGB, 66. Aufl., § 123 Rdn. 11. 

26 Im Anschluss an RG WarnR 1914 Nr. 109. 


schränkt zu bejahen. Bei Fondsanlagen handelt 

es sich regelmäßig um unternehmerische 

Beteiligungen, bei denen nicht nur das Risiko 

schwankender Rendite besteht, sondern auch 

das risiko des Totalverlusts des Kapitals. Dies 

gilt insbesondere dann, wenn für einen Teil des 

für die beabsichtigte Investition benötigten 

Kapitals ein Darlehen durch die Fondsgesellschaft 

aufgenommen wird. In diesen Fällen 

besteht das Risiko, dass im Verwertungsfall 

der Verwertungserlös nur zur Rückführung der 

Darlehensverbindlichkeiten ausreicht und das 

eingesetzte Eigenkapital verloren ist. Derartige 

Beteiligungen sind zu einer risikolosen Altersvorsorge 

nicht geeignet 18 . 

IV. Persönliche Haftung von 

Beratern und leitenden Vertriebsmitarbeitern 

Grundsätzlich haften angestellte Berater, wie 

Mitarbeiter von Banken oder Vertriebsorganisationen, 

nicht selbst für ihre fehlerhafte 

Anlageberatung, denn sie werden i.d.R. für ihr 

Kreditinstitut oder ihre Vertriebsorganisation 

als Erfüllungsgehilfen tätig. In der letzten 

Zeit häufen sich jedoch Urteile, die eine persönliche 

Schadensersatzpflicht von Beratern, 

Geschäftsführern von Vertriebsunternehmen 

oder Vertriebs- und Schulungsleitern unter 

dem Gesichtspunkt der sittenwidrigen vorsätzlichen 

Schädigung 19 bejahen. 

1. Sittenwidrig vorsätzliche Schädigung 

Kaum ein Kundenbetreuer oder Anlageberater 

wird die Frage, ob er schon einmal einen 

Kunden vorsätzlich geschädigt hätte, bejahen 

– und sich dabei kräftig irren. Denn die allgemeine 

Vorstellung von Vorsatz und die juristische 

Definition dieses Begriffs fallen insbesondere 

in einer für die haftungsrechtliche 

Beurteilung von Anlageberatung relevanten 

Hinsicht weit auseinander. Für die Begründung 

eines Schadensersatzanspruchs gem. § 826 

BGB reicht es gemeinhin aus, wenn jemand 

entgegen vertraglicher Verpflichtungen grob 

leichtfertig und gewissenlos oder „ins Blaue 

hinein“ 20 falsche Auskünfte bzw. Informationen 

erteilt. Wer hat im Rahmen der Anlageberatung 

nicht schon Aussagen gemacht, bei 

denen er sich nicht sicher war oder sich nicht 

selbst vergewissert hat, ob sie wirklich zutra- 

fen? Allein dieses Verhalten begründet einen 

Schadensersatzanspruch des Anlegers nach 

der deliktischen Schadensersatznorm des § 826 

BGB. Zwar trifft die Haftung für eine sog. unerlaubte 

Handlung, die ein Vertreter oder sonstiger 

Beauftragter in Ausführung der Geschäfte 

eines anderen gegenüber einem Dritten 

begeht, grundsätzlich den Geschäftsherrn 21 , 

also die Bank oder den Vertrieb, für den der 

Berater tätig ist. Jedoch haftet daneben auch 

der unmittelbare Schädiger, also der Berater, 

der leichtfertig und „ins Blaue hinein“ Aussagen 

zu einem Anlageprodukt gegenüber 

seinem Kunden getätigt hat, für sein eigenes 

Verschulden 22 . 

2. Beratung „ins Blaue“ hinein – Sittenwidrigkeit 

und bedingter Vorsatz 

Eine sittenwidrige vorsätzliche Falschberatung 

nimmt die Rechtsprechung nicht nur dann an, 

wenn dem Anlageberater positiv bekannt ist, 

dass das, was er in Bezug auf ein Anlageprodukt 

sagt, fehlerhaft ist 23 . Vielmehr genügt zur Bejahung 

der Sittenwidrigkeit und einer Haftung 

nach § 826 BGB die Nichterfüllung grundlegender 

Aufklärungspflichten bzw. die Verschleierung 

der relevanten rechtlichen und 

wirtschaftlichen Zusammenhänge 24 . Dies kann 

beispielsweise dann der Fall sein, wenn der Anlageberater, 

der zur Prüfung der Plausibilität eines 

Angebots verpflichtet ist und eigene Nachforschungen 

beispielsweise über die Bonität der 

Initiatoren anstellen muss, dies unterlässt und 

das Fehlen einer zuverlässigen Beurteilungsgrundlage 

für seine Anlageempfehlung nicht 

offenlegt 25 . Damit nimmt er eine Schädigung 

des Kunden, der auf seine – nicht fundierte – 

Empfehlung vertraut, billigend in Kauf. 

Das bedeutet bei Täuschung durch Verschweigen, 

dass der Berater – bedingt – vorsätzlich 

handelt, wenn er einen offenbarungspflichtigen 

Fehler „mindestens für möglich hält, 

gleichzeitig weiß oder damit rechnet und billigend 

in Kauf nimmt, dass der Vertragsgegner 

den Fehler nicht erkennt, aber bei dessen 

Offenbarung den Vertrag nicht oder nicht mit 

dem vereinbarten Inhalt geschlossen hätte“ 26 . 

Eine sittenwidrig vorsätzliche Schädigung ist 

auch dann zu bejahen, wenn dem Berater 

entgegen der offensichtlichen Erwartung des 

Beratungskundens und eventuell sogar entgegen 

eigener Zusicherung jegliche zur sachge-

BankPraktiker ist die unabhängige Fachzeitschrift rund um das 

Aktiv- und Passivgeschäft für Fach- und Führungskräfte aller 

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„Ich bin ein 

BankPraktiker.“ 

Corinna Schulz war lange Zeit bei einer Bank tätig 

und ist heute Redakteurin sowie Produktmanagerin 

von BankPraktiker. 

Von Bankern. Für Banker. 

09 / 2007 BankPraktiker

Beitrag 

» Mitarbeiter von 

Banken und Vertriebsorganisationen, 

die für den 

Vertrieb von Anlageprodukten 

sowie 

die Schulung von 

Anlageberatern verantwortlich 

sind, 

haften den Anlegern 

persönlich auf Schadensersatz, 

wenn 

sie Berater unvollständig 

schulen. « 

27 Der BGH (NJW 1971 S. 1795; NJW-RR 1991 S. 411) 

spricht von einer „billigenden Erkenntnis“ des 

Täuschenden, der Vertragspartner könne durch 

die falschen Angaben getäuscht und dadurch in 

seiner Entscheidung beeinflusst werden. 

28 BGH NJW 1980 S. 2460. 

29 LG Berlin, Urteil vom 10.04.2006 – 5 O 145/05. 

30 OLG Celle, Urteil vom 15.12.2005 – 11 U 107/05. 

31 BGH WM 2003 S. 2064. 

32 OLG Celle, a.a.O. (Fn. 30). 


mäßen Beurteilung der angebotenen Fondsbeteiligung 

erforderliche Kenntnis fehlt und er 

dies verschweigt oder Umstände, die für die 

Entscheidung des Kunden offensichtlich von 

Bedeutung sind, blindlings zusichert 27 . Hierbei 

ist es nicht erforderlich, dass der Berater 

weiß, dass die von ihm angegebenen Tatsachen 

nicht der Wahrheit entsprechen 28 . 

3. Einzelfälle 

Vor diesem Hintergrund haben Gerichte zwischenzeitlich 

in einer Vielzahl von Fallvarianten 

handelnde Personen zu Schadensersatzzahlungen 

an fehlerhaft beratene Anleger verurteilt 

und dabei eine sittenwidrige vorsätzliche 

Schädigung (§ 826 BGB) bejaht. 

a) Haftung des geschäftsführenden Gesellschafters 

eines Vertriebsunternehmens 

Der geschäftsführende Gesellschafter eines 

Vertriebsunternehmens wurde vom Landgericht 

Berlin persönlich neben seinem Vertriebsunternehmen 

zu Schadensersatz verurteilt, weil 

er riskante Geschäfte mit Kunden nicht verhindert 

hat. In dem entschiedenen Fall waren 

Anlageberater geschult worden, bestimmte 

Fondsbeteiligungen, denen als unternehmerische 

Beteiligung ein Totalverlustrisiko innewohnt, 

in der Beratung den Kunden als risikolose, 

sichere Anlage zu verkaufen. Außerdem 

wurde ihnen gesagt, sie müssten auf negative 

Berichterstattung über das Anlageprodukt in 

der Fachpresse nicht hinweisen 29 . 

b) Haftung eines Vertriebsdirektors 

Auch ein Leiter eines Handelsvertretervertriebs 

wurde bereits gem. § 826 BGB zu Schadensersatz 

an geschädigte Anleger verurteilt 

30 . Als Vertriebsdirektor war er oberster 

Anlagevermittler einer in Deutschland tätigen 

Hierarchie von Anlagevermittlern und 

war zuständig für den Vertrieb von Geldanlagen 

bei einer „Spar und Darlehenskasse“, einer 

Gesellschaft britischen Rechts. In dem Prospekt 

wurde ein „Anlagekonzept mit hoher Rentabilität 

bei maximaler Liquidität und Sicherheit“ 

beworben. 

Auch den Leiter einer Struktur von Vermittlern 

sah das Oberlandesgericht in der Pflicht, dem 

Anlageinteressenten explizit aufzudecken, 

wenn er nichts über die Sicherheit der vertriebenen 

Anlage weiß und nicht etwa lediglich 

die ihm von dritter Seite (Initiatoren) mitgeteilte 

vermeintliche Sicherheit der Anlage weiterzugeben 

31 . Diese Verpflichtung sei über 

eine bloße zentrale Pflicht des Anlagevermittlungsvertrags 

hinaus Kernpflicht der Beziehung 

zwischen der Vermittlerstruktur und 

den Anlageinteressenten, deren Verletzung 

zugleich eine deliktische Haftung des Leiters 

einer Vertriebsstruktur auslöst, wenn dieser die 

Missachtung dieser Pflicht gegenüber jedem 

Anleger zu verantworten habe 32 . 

Anstelle wahrheitsgemäßer Anweisung an die 

Anlagevermittler, wonach sie erklären müssten, 

dass über die Art der Anlage der Gelder nichts 

bekannt sei, hatte er den Vertriebsmitarbeitern 

erklärt, die Anlage erfolge bei einer renommierten 

ausländischen Bank, die einem Einlagensicherungssystem 

angehöre und sicher sei wie 

eine Bankanlage. Da der Leiter des Vertriebs 

aber über keine eigenen Kenntnisse dahingehend 

verfügte, wie die Gelder tatsächlich angelegt 

werden sollten, hätte ihn die Pflicht getroffen, 

dafür zu sorgen, dass die für ihn tätigen 

Anlagevermittler ihrerseits im Umgang mit 

den Kunden auf die fehlende eigene Kenntnis 

hinweisen. Dazu hätte es gehört, dass er 

den Vermittlern einschärfte, jedem Anlageinteressenten 

unmissverständlich klarzumachen, 

dass sie über die Anlageform und deren Ausgestaltung 

nichts wüssten. Gerade dies hat er 

nicht getan, sondern vielmehr bei der Schulung 

seiner Vertriebsmitarbeiter auf die vermeintliche 

Sicherheit der Anlage hingewiesen. 

V. Fazit 

Die Beratungspflichten im Zusammenhang 

mit dem Vertrieb von Kapitalanlagen werden 

immer umfangreicher. Damit steigt zugleich 

das Risiko, dass bei ausbleibendem wirtschaftlichem 

Erfolg der Beteiligung nicht nur 

die beratenden Institutionen (Bank, Vertrieb) 

auf Schadensersatz in Anspruch genommen 

werden, sondern auch Berater und für den Vertrieb 

im Hintergrund Verantwortliche. Anlageberater, 

sei es als Angestellte einer Bank 

oder mehr oder weniger freie Berater eines 

Vertriebsunternehmens, haften für eine fehlerhafte 

Anlageberatung persönlich, wenn

sie über von ihnen empfohlene Anlageprodukte 

Angaben machen, über die sie keine 

eigenen Erkenntnisse haben oder wenn sie 

das Fehlen eigener Kenntnisse pflichtwidrig 

verschweigen. Mitarbeiter von Banken und 

Vertriebsorganisationen, die für den Vertrieb 

PrAxISTIPPS: 

• 

• 

• 

• 

von Anlageprodukten sowie die Schulung von 

Anlageberatern verantwortlich sind, geraten 

durch die unvollständige Schulung der Berater, 

insbesondere über Risiken des jeweiligen 

Anlageprodukts, zunehmend in die persönliche 

Haftung. £ 


Beitrag 

Die Zeit, in der im Wesentlichen Provisionsinteressen die Qualität der Anlageberatung bestimmten, ist vorbei. Die Haftungsrechtsprechung 

zwingt nicht nur Kreditinstitute, sondern insbesondere auch die dort handelnden Personen 

schon im eigenen Interesse zu allergrößter Sorgfalt. 

Anlageprodukte sind in jedem Fall bankintern umfassend zu prüfen, bevor sie in den Vertrieb genommen werden. 

Die Prüfung hat sich insbesondere an den Anforderungen der Rechtsprechung an eine anleger- und objektgerechte 

Beratung zu orientieren. 

Ergebnis dieses Prüfungsprozesses muss ein auf das jeweilige Anlageprodukt bezogener Beratungsleitfaden sein, der 

die für die vollständige Information des Kunden erforderlichen Punkte, insbesondere die Hinweise auf die mit dem 

Produkt verbundenen Risiken, enthält. Auf dieser Grundlage sollte zunächst die Schulung der Anlageberater und 

dann die Beratung der Kunden erfolgen. 

Nicht jede Vermögensschadenhaftpflichtversicherung deckt Schäden aus bedingt-vorsätzlicher Falschberatung. 

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437

438 

Beitrag 

» Im Zeitalter der 

Informationsgesellschaft 

kommt es 

auch für die Revision 

darauf an, die 

zur Verfügung stehenden 

(neuen) 

Informationsquellen 

zielorientiert 

und nutzbringend 

zu verarbeiten. « 



Erfolgsgarant: Informationsvernetzung 

der Internen Revision 

Zentraler Baustein auf dem Weg zur „Vermeidungsrevision“. 

Autor: 

Michael Helfer, 

Leiter Interne Revision, 

Berliner Volksbank e.G. 

1 Vgl. http://de.wikipedia.org/wiki/Systemtheorie: 

Systemtheorie ist ein interdisziplinäres Erkenntnismodell, 

in dem Systeme zur Beschreibung 

und Erklärung unterschiedlich komplexer 

Phänomene herangezogen werden. Die Analyse 

von Strukturen und Funktionen soll häufi g Vorhersagen 

über das Systemverhalten erlauben. 

2 Mindestanforderungen an das Risikomanagement, 

Rundschreiben 18/2005 BaFin vom 

20.12.2005. 

3 Vgl. AT 4.3.2 Nr. 5 MaRisk sowie Ullrich, MaRisk- 

Umsetzungsleitfaden, 2006, S. 551 sowie die 

Auswirkungen auf das IKS, S. 527 ff . 

4 Vgl. Anhang 1 zu MaRisk: Erläuterungen zu 

AT 4.3.2 Nr. 5 MaRisk. 

5 Vgl. AT 4.4 Nr. 5 MaRisk. 

I. Einleitung 

w Im Zeitalter der Informationsgesellschaft 

kommt es darauf an, die zur Verfügung stehenden 

(neuen) Informationsquellen zielorientiert 

und nutzbringend zu verarbeiten. Die Informationsgesellschaft 

ist u.a. dadurch gekennzeichnet, 

dass ein Trend zur ganzheitlichen individuellen, 

betrieblichen, gesellschaftlichen und internationalen 

Optimierung entstanden ist. Ansätze sind 

hier z.B. in der Systemtheorie 1 zu fi nden. 

Des Weiteren ist ein Informationsaustausch 

auf allen Ebenen unerlässlich. Ziel des Informationsaustauschs 

sollte hierbei der Ausbau 

des Informationsmanagements sein. Die 

Regeln zum Informationsaustausch sind dabei 

allgemeingültig: 

ß 

ß 

„Wir geben die Information weiter, die 

andere zur Erfüllung ihrer Aufgaben benötigen 

(Bringschuld).“ 

„Wir holen uns die Informationen, die wir 

zur Erfüllung eigener Aufgaben benötigen 

(Holschuld).“ 

Für die Interne Revision ist es zur Erfüllung ihrer 

Aufgaben zwingend erforderlich, die Bringschulden 

der Fachbereiche schriftlich zu fi xieren. 

Darüber hinaus ist es notwendig, sich weitere 

Informationen systematisch und proaktiv 

zu beschaff en. Der Aufbau eines solchen Informationsmanagements 

gleicht einem Spinnennetz 

(vgl. Abb. 1auf S.440), mit dessen Hilfe die 

Interne Revision frühzeitig relevante Informationen 

erhält. Dies unterstützt insbesondere die 

Umsetzung einer dynamischen und risikoorientierten 

Prüfungsplanung. Ziel ist es dabei auch, 

relevante Risiken so rechtzeitig zu erkennen, 

dass diese ggf. vermieden werden können (z.B. 

durch Beratung des Vorstands bzw. der Fachbereiche). 

Die Interne Revision wird letztlich dann 

zur Vermeidungsrevision, wenn es ihr gelingt, 

einen Großteil der Prüfungshandlungen ex 

ante durchzuführen. 

II. Informationsgewinnung und 

verarbeitung im Kontext mit 

den MaRisk 2 

1. Bringschulden an die Interne Revision 

Unter Risikogesichtspunkten wesentliche Informationen 

sind unverzüglich an die Geschäftsleitung, 

die jeweiligen Verantwortlichen und 

ggf. die Interne Revision weiterzuleiten, so dass 

geeignete Maßnahmen bzw. Prüfungshandlungen 

frühzeitig eingeleitet werden können 3 . 

Eine Informationspfl icht gegenüber der Internen 

Revision besteht dann, wenn nach Einschätzung 

der Fachbereiche unter Risikogesichtspunkten 

relevante Mängel zu erkennen oder 

bedeutende Schadensfälle aufgetreten sind 

oder ein konkreter Verdacht auf Unregelmäßigkeiten 

besteht 4 . 

Für die Praxis empfi ehlt es sich, neben einer 

Generalklausel zumindest einige spezielle Arten 

von Schadensfällen dezidiert in den Rahmenbedingungen 

für die Interne Revision darzustellen. 

Beispielhaft könnte festgelegt werden, dass 

quantifi zierbare Schäden ab einem bestimmten 

Schwellenwert defi nitiv und nicht nur ggf. an die 

Interne Revision zu melden sind. 

Ferner sind der Internen Revision Weisungen und 

Beschlüsse der Geschäftsleitung, die für sie von 

Bedeutung sein können, bekanntzugeben. Über 

wesentliche Änderungen im risikomanagement 

ist die Interne Revision rechtzeitig zu informieren 

5 . Die wichtigsten Informationsquellen 

sind hierbei sicherlich die Protokolle der Vorstandssitzungen. 

Aus ihnen gehen getroff ene 

Entscheidungen dezidiert hervor und können 

revisionsseitig unmittelbar in Bezug zur Prüfungsplanung 

gebracht werden. Ergänzend sollte sich

die Interne Revision die Vorlagen zu den Protokollierungen 

besorgen, bei denen ein weitergehendes 

Informationsbedürfnis besteht. 

Des Weiteren sollte die Interne Revision die Vorlagen 

und Beschlüsse der Aufsichtsgremien 

kennen, um ggf. Erkenntnisse für die Prüfungsplanung 

ableiten zu können. Je nach Kultur des 

Instituts könnte sogar der Revisionsleiter an den 

Sitzungen teilnehmen, um das Verständnis für 

die Risikorelevanz von Themenstellungen zu 

optimieren. 

Hat das Institut darüber hinaus weitere Ausschüsse 

eingerichtet, wie z.B. einen Dispositionsausschuss, 

sollte die Interne Revision als Gast 

an den Sitzungen teilnehmen. Die diesbezüglichen 

Vorlagen und Protokolle wären ebenfalls 

der Internen Revision zur Verfügung zu stellen. 

Dies gilt ebenso für die Einführung neuer Produkte 

oder die Entwicklung neuer Märkte. Im 

Rahmen ihrer Aufgaben ist hier auch die Interne 

Revision zu beteiligen 6 . Die Beteiligung ist hier 

besonders wichtig, da gerade bei Einführung 

neuer Produkte und Erschließung neuer Marktpotenziale 

das Interne Kontrollsystem noch nicht 

ausgereift ist. Insofern sollte die Interne Revision 

diese Aktivitäten besonders im Fokus haben. 

Darüber hinaus sollte die Interne Revision unter 

Wahrung ihrer Unabhängigkeit und unter Vermeidung 

von Interessenkonflikten bei wesentlichen 

Projekten begleitend tätig sein 7 . Sie 

sollte dafür nachvollziehbare Prinzipien festlegen, 

wie hierbei die Wesentlichkeit von Projekten 

definiert wird und in welcher Form die Information 

über geplante Projekte erfolgt. Ergänzend 

sind aus eigener Erfahrung regelmäßige Informationsgespräche 

mit dem für die Projektorganisation 

zuständigen Bereich sinnvoll. In Projekten 

erhält die Interne Revision wertvolle Hinweise 

über sich ergebene prozessuale Veränderungen, 

und kann so mithin eine bessere Einschätzung 

der Risiken sowie des angemessenen Prüfungszeitpunkts 

vornehmen. Gleiches gilt im Übrigen 

für die Einführung bzw. Veränderung von Hard- 

und Software. 

2. Holschulden der Internen Revision 

Da sich die Prüfungstätigkeit der Internen Revision 

grundsätzlich auf alle Aktivitäten und Prozesse 

des Instituts zu erstrecken hat 8 , ist es 

erforderlich, sich über die vorgenannten aufsichtsrechtlich 

unterstützten Informationsprozesse 

hinaus weitere Informationsquellen zu 

erschließen. Dies wird durch ein zusätzliches allgemeines 

Informationsrecht gewährleistet: 

„Zur Wahrnehmung ihrer Aufgaben ist der Internen 

Revision ein vollständiges und uneingeschränktes 

Informationsrecht einzuräumen. Dieses Recht ist 

jederzeit zu gewährleisten. Der Internen Revision 

sind insoweit unverzüglich die erforderlichen Informationen 

zu erteilen, die notwendigen Unterlagen 

zur Verfügung zu stellen und Einblick in die Aktivitäten 

und Prozesse sowie die IT-Systeme des Kreditinstituts 

zu gewähren.“ 9 

Darüber hinaus muss sichergestellt sein, dass 

kurzfristig notwendige Sonderprüfungen, z.B. 

anlässlich deutlich gewordener Mängel oder 

bestimmter Informationsbedürfnisse, jederzeit 

durchgeführt werden können 10 . 

Ergänzend zu den allgemeinen Informationsrechten 

sollte sich die Interne Revision regelmäßig 

mit dem reporting der Bank auseinandersetzen. 

Folgende Reports sollten in 

mindestens vierteljährlichem Abstand analysiert 

und im Hinblick auf Prüfungserfordernisse 

bewertet werden: 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

Risikoberichte, 

handelsrechtliche und betriebswirtschaftliche 

Ergebnisrechnungen, 

Auswertung Schadensdatenbank, 

Auswertung Beschwerden, 

Auswertung Kassendifferenzen. 

Des Weiteren empfiehlt es sich, mit den Key 

PlayerBereichen regelmäßige Jours fixes 

durchzuführen. Zu diesen Bereichen gehören 

u.a. Controlling, Risikomanagement, Organisation, 

Unternehmensplanung, Kredit und Personal. 

Hier lassen sich offene Fragen aus der Analyse 

der Reports sowie zukünftige Planungen 

der Bereiche (Projekte und Maßnahmen) dezidiert 

erörtern. 

Eine weitere Holschuld der Internen Revision 

besteht im Fall der Auslagerung von Aktivitäten 

und Prozessen auf andere Unternehmen 

oder Mehrmandantendienstleister. Bei 

der Übernahme der Revisionstätigkeit durch 

den Dienstleister hat sich die Interne Revision 

des auslagernden Instituts von der Funktions- 

» Mängel/Scha 


Beitrag 

densfälle lösen eine 

Informationspflicht 

seitens der Fachbereiche 

aus – Änderungen 

im Risikomanagement 

sind 

aus Vorstandsprotokollen, 

Beschlüssen 

der Aufsichtsgremien 

sowie aus dem 

NPPProzess NPPProzess und der 

Projektbegleitung 

ersichtlich und zu 

berücksichtigen. « 

6 Vgl. AT 8 Nr. 4 MaRisk. Sehr ausführlich zum NPP- 

Prozess vgl. Eberl, MaRisk-Umsetzungsleitfaden, 

2006, S. 133 ff. 

7 Vgl. BT 2.1 Nr. 2 MaRisk. 

8 Vgl. BT 2.1 Nr. 1 MaRisk. 

9 Vgl. AT 4.4 Nr. 4 MaRisk. 

10 Vgl. BT 2.3.2. Nr. 1 MaRisk. 

439

440 

Beitrag 

» Das so gewonnene 

Informations 

Spinnennetz sollte 

für Änderungen 

der Prüfungsplanung 

genutzt werden 

– die Diskussionsstände 

sind zu 

dokumentieren. « 

PrAxISTIPPS: 

• 

• 

• 

• 

Prüfen Sie, ob die im 

Beitrag aufgeführten 

Informationsrechte in 

Ihren Rahmenbedingungen 

verankert sind. 

Vereinbaren Sie 

regelmäßige Jours 

fixes mit den 

Key-Player-Bereichen. 

Probieren Sie die Alert- 

Funktion von Google 

aus. 

Dokumentieren Sie 

risikoorientierte 

Anpassungen in 

der ursprünglichen 

Prüfungsplanung Prüfungsplanung auf 

Basis des dargestellten 

Informations-Spinnennetzes. 

11 Vgl. BT 2.3.3 Nr. 2 MaRisk. 

12 http://www.google.com/intl/de/options/. 

13 Bezüglich weiterer praktischer Maßnahmen zur 

Erhöhung des Mehrwerts einer Innenrevision 

vgl. Barsch/Maurer, Maßnahmen gegen die Ma- 

Risk-Erweiterung zur Auslagerung der Internen 

Revision, Banken-Times 2007 S. 9. 

14 Vgl. BTR 4 MaRisk. 


Abbildung 1: Informations-Spinnennetz 

Change-Prozess 

IT 

Neue Produkte/ 

Märkte-Prozess 

Internet/ 

Google-Alert 

fähigkeit der Internen Revision des Dienstleisters 

regelmäßig zu überzeugen 11 . Hier sollte es 

ausreichend sein, wenn mindestens einmal im 

Jahr eine Dokumentation erfolgt, dass die entsprechenden 

Unterlagen über den Nachweis 

der Funktionsfähigkeit der Internen Revision 

des Dienstleisters vorliegen. 

Darüber hinaus empfiehlt es sich, die Dienstleister 

bezüglich öffentlich zugänglicher 

Informationen im Blick zu behalten. Sehr effizient 

gelingt dies durch die Hinterlegung eines 

sog. Alerts bei Google 12 . Hier kann man kostenlos 

bei Hinterlegung eines Suchbegriffs (z.B. 

Name des Dienstleisters) aktuelle Nachrichten 

und Suchergebnisse per E-Mail erhalten. Die 

Möglichkeiten sind hierbei nahezu unbegrenzt 

und können selbstredend auch für weitere adäquate 

Suchbegriffe genutzt werden. 

Zu guter Letzt sollte in jedem Fall ein regelmäßiger 

Erfahrungsaustausch mit dem 

Abschlussprüfer erfolgen. Im Mittelpunkt sollten 

die jeweiligen Prüfungserkenntnisse sowie 

die geplanten Prüfungen stehen. Durch eine 

optimale Verzahnung können so zeitliche Synergien 

gewonnen werden. 

3. Verarbeitung der Informationen 

durch die Interne Revision 

Sonstiges 

Bankreporting 

Ziel des zuvor beschriebenen Informationsmanagements 

ist die Feststellung, ob die Prü 

Vorlagen und 

Beschlüsse der 

Gremien (Aufsichtsrat/ 

Vorstand) 

Jour Fixe mit 

den Key-Playern 

Beobachtung 

ausgelagerte Aufgaben 

fungsplanung im Hinblick auf erkannte Risiken 

anzupassen ist. Es ist daher erforderlich, sich 

innerhalb der Internen Revision regelmäßig 

über die gewonnenen Erkenntnisse auszutauschen. 

Sofern Risiken erkannt wurden, die eine 

Änderung der Prüfungsplanung erfordern, ist 

entsprechend darauf zu reagieren. Es ist empfehlenswert, 

die entsprechenden Diskussionsstände 

zu dokumentieren, um nachweisen zu 

können, dass die Prüfungsplanung tatsächlich 

dynamisch und risikoorientiert erfolgt. 

III. Fazit 

Abschlussprüfer 

Gremien- 

Reporting 

Projektbegleitung 

Vorlagen und 

Beschlüsse sonstiger 

Steuerungskreise der Bank 

Die Interne Revision sollte sich ein dynamisches 

InformationsSpinnennetz aufbauen, um die 

MaRisk-Anforderungen adäquat umzusetzen. 

Die diesbezüglichen Informationsrechte sollten 

Teil der rahmenbedingungen für die 

Interne revision sein. So kann gewährleistet 

werden, dass etwaige Risiken frühzeitig erfasst 

werden. 

Eine moderne Revision wird darüber hinaus 

den regelmäßigen Kontakt mit anderen Bereichen 

des Instituts suchen, um zielorientiert i.S. 

einer Vermeidungsrevision rechtzeitig Risiken 

erkennen zu können 13 . Vor dem Hintergrund 

der MaRisk-Anforderungen an das Management 

operationeller Risiken 14 ist ohnehin eine 

ganzheitliche Sichtweise des Instituts auf die 

Risiken erforderlich. £

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442 

Beitrag 

» Mittlerweile 

gehört die Veräußerung 

von Problemkrediten 

zum Standardgeschäft 

und 

bietet neben der eigenen 

Beitreibung und 

der Mandatierung 

eines InkassoUnternehmens 

eine dritte 

Option zur Realisierung 

notleidender 

Forderungen. « 



Bewertung von NPLTransaktionen 

Eine Wirtschaftlichkeitsbetrachtung aus Verkäufer- und Investorensicht. 

Autoren: 

Ursula Bergermann, 

Bankdirektorin, Leiterin 

Restrukturierung und Abwicklung, 

Landesbank HessenThüringen. 

Dr. Clifford Tjiok, Bankdirektor, 

Leiter Syndizierung, Corporate Finance, 

Landesbank HessenThüringen. 

Udo Brückner, Geschäftsführer, 

CPM Creditreform Portfolio 

Management GmbH. 

I. Einleitung 

w Der Verkauf von notleidenden Kreditengagements 

ist spätestens seit den Portfoliotransaktionen 

der Hypo Real Estate und 

der Dresdner Bank IRU salonfähig geworden. 

Mittlerweile gehört die Veräußerung von Problemkrediten 

zum Standardgeschäft und bietet 

neben der eigenen Beitreibung und der Mandatierung 

eines Inkasso-Unternehmens eine 

dritte Option zur Realisierung notleidender 

Forderungen. Doch warum erlebt der Handel 

mit diesen Assets gerade in den letzten drei 

Jahren einen so bemerkenswerten Boom? Auf 

der Investorenseite ist sicherlich das hohe 

Maß an freier Liquidität, das eine geeignete – 

sprich: renditeorientierte – Anlageform gesucht 

hat, Ursprung der Entwicklung. Insbesondere 

deutsche Immobilien galten in den Augen der 

Hedge- und Special Opportunity Fonds lange 

Zeit als unterbewertet. Diese Tatsache hatte 

zunächst zur Portfoliobereinigung der Hypothekenbanken 

geführt. 

Doch auch auf der Verkäuferseite gibt es gute 

Gründe zum Forderungsverkauf. Neben bilanziellen 

und regulatorischen Gesichtspunkten 

sind es vor allem die Kapazitätsentlastung 

im Abwicklungsbereich und wirtschaftliche 

Aspekte, die eine NPL-Transaktion für eine Bank 

attraktiv machen (Tab. 1). 

II. Arten von Problemkrediten und 

Investoren 

Problemkredite lassen sich im Wesentlichen in 

drei unterschiedliche Gruppen einteilen, für die 

jeweils dedizierte Arten von Investoren infrage 

kommen (Tab. 2 auf S. 443). 

1. Großkredite 

Tabelle 1: Generelle Motive für einen Forderungsverkauf 

Effi zienz 

steigern 

risiken 

transferieren 

Verbesserung 

der bilanziellen 

Kennziff ern 

Für leistungsgestörte Großkredite existiert 

aufgrund des einschlägigen Interesses der 

Kredithandelsfunktionen der Investmentbanken 

für Non-Performing Loans ein liquider 

Markt. Es handelt sich dabei typischerweise 

um ein transaktionsbezogenes Kreditvolumen 

von 0,5 bis 1 Mrd. € und mehr, das ursprünglich 

an ein Bankenkonsortium im In- und ggf. 

auch im Ausland platziert wurde. Während als 

ursprüngliche Kreditgeber Banken auftraten, 

wird das Interesse der Kredithandelsfunktionen 

im Wesentlichen getrieben vom Investitionsappetit 

der Alternative Investment Funds 

/ Hedge Funds. Die Kredithandelsfunktionen 

der Investmentbanken treten dabei als Broker 

für den Kredithandel auf, unter Nutzung ihrer 

Kontakte zu den Banken als Verkäufer und zu 

den Hedge Funds als Käufer. Für die Funds als 

Endkäufer steht dabei das erwartete Aufwertungspotenzial 

im Vordergrund, das u.a. aus 

der Höhe des Kaufpreisabschlags und der 

ß Kapazitätsengpässe in den Abwicklungsabteilungen überwinden / 

Mitarbeiter für andere Aufgaben freistellen 

ß Zinskosten durch beschleunigte Liquiditätszufuhr verringern 

ß Optimierung des Kreditportfolios 

ß Konzentration auf die Kernkompetenzen 

ß Ausfallrisiko verlagern / Weitere Wertberichtigungen vermeiden 

ß Aufsichtsrechtliche Risiken vermeiden 

ß Risikoaktiva abbauen ñ Bilanzrelation verbessern 

ß Entlastung des Eigenkapitals 

ß Reduzierung von Drohverlusten

Tabelle 2: Arten von Problemkrediten vs. Investoren 

Problemkreditart Merkmal Investor 

Großkredite ß 

ß 

transaktionsbezogenes Einzelvolumen ≥ 500 Mio. € 

Platzierung an Bankenkonsortium 

ß Investmentbanken 

als Broker 

ß Alternative Investment 

Funds als Endinvestoren 

Gewerbliche Kredite 

mittlerer Größe 

Einzelforderungen 

geg. Privatpersonen 

Höhe und des Zeitraums der erwarteten Aufwertung 

bemessen wird. 

2. Gewerbliche Kredite mittlerer Größe 

ß Firmenkredite oder Immobilienkredite mit ß Investmentbanken oder 

regionalem Charakter 

Alternative Investment 

ß transaktionsbezogenes Einzelvolumen ≤ 50 Mio. € Funds als Endinvestoren 

ß nicht bezahlte Konsumentenrechnungen ß Inkasso-Unternehmen 

ß 

(z.B. Mobilfunk, Versandhausbestellung) 

private Bürgschaften im Rahmen von gewerblichen 

Krediten in Insolvenz 

Bei gewerblichen Krediten mittlerer Größe 

handelt es sich typischerweise um Firmenkredite 

oder Immobilienkredite mit regionalem 

Charakter (z.B. ein Kredit für eine mittelständische 

Firma vor Ort oder eine Finanzierung 

einer Gewerbeimmobilie vor Ort) und einem 

transaktionsbezogenen Einzelvolumen bis 

zu 50 Mio. €. Aufgrund der Regionalität und 

der Größe wird diese Art von Krediten nicht 

liquide am Markt gehandelt. Als Endinvestoren 

treten typischerweise Investmentbanken 

auf, die für ihren eigenen Investmentbestand 

kaufen, oder Alternative Investment Funds, 

sofern diese über eigene bzw. unter Vertrag 

genommene Kapazitäten für die Bewirtschaftung 

(Servicing) leistungsgestörter Kredite 

verfügen. Typischerweise wird das Kaufinteresse 

sowohl bei Immobilienkrediten als auch 

bei Firmenkrediten bestimmt durch das Aufwertungspotenzial, 

das sich aus der Verwertung 

der Sicherheiten (z.B. Immobilien, Garantien/Bürgschaften) 

ergibt. Dabei greifen die 

Käufer insbesondere auch auf eigene Erfahrungen 

mit Verwertungserlösen für Immobiliensicherheiten 

in ähnlicher Lage und Beschaffenheit 

zurück. 

Grundsätzlich bietet sich sowohl bei Großkrediten 

als auch bei gewerblichen Krediten mittlerer 

Größe (z.B. bereits ab 100 bis 250 Mio. € 

transaktionsbezogenem Gesamtkreditvolumen) 

im Hinblick auf den in Leistungsstörung befindlichen 

ursprünglichen Kreditnehmer neben 

einer reinen Zerschlagung und Verwertung als 

weitere Möglichkeit die Kapitalbereitstellung 

durch Endinvestoren an, sofern diese neben 

herkömmlichen Krediten auch Nachrangkapital 

und Eigenkapital bereitstellen können. 

Diese Möglichkeiten kommen dann in Betracht, 

wenn in Abhängigkeit von der zukünftigen 

Tragfähigkeit des Kreditnehmers auch seitens 

des Investors Interesse an der unternehmerischen 

Fortführung besteht. Je nach Verhältnis 

und Höhe von Fremdkapital zu Eigenkapital 

lässt sich mittels Umwandlung von Fremdkapital 

in Eigenkapital (Debt-to-Equity) für diese 

Art von Investoren gegenüber den Altgesellschaftern 

die Mehrheitsposition erzielen und 

unter bestimmten Voraussetzungen auch 

die unumschränkte Kontrolle über den Kreditnehmer 

gewinnen, um anschließend das 

eigene unternehmerische Konzept umsetzen 

zu können. 

3. Einzelforderungen gegenüber Privatpersonen 

Einzelforderungen gegenüber Privatpersonen 

können aus einer Vielzahl unterschiedlicher 

Geschäftsbeziehungen stammen. Die 

zugrunde liegende Kreditforderung kann beispielsweise 

ursprünglich aus nichtbezahlten 

Rechnungen für Mobilfunk, Versandhausbestellungen 

o.Ä. stammen. Eine Einzelforderung 

gegenüber Einzelpersonen kann allerdings 

auch darin begründet sein, dass sich die Einzelperson 

als Bürge im Rahmen eines gewerblichen 

Firmenkredits oder einer gewerblichen 

Immobilienfinanzierung zur Verfügung gestellt 

hat und nunmehr aus der Bürgschaft im Zuge 

der Leistungsstörung bzw. Insolvenz des 

gewerblichen Kreditnehmers in Anspruch 

genommen wird. 


Beitrag 

443

Beitrag 

» Der Forderungsverkauf 

ist dann 

vorteilhaft, vorteilhaft, wenn der 

Kapitalfluss der Out 

sourcingVariantesourcingVariante 

höher ist als bei der 

Eigenverwertung. « 


Als Käufer von Einzelforderungen gegenüber 

Privatpersonen treten einschlägig bekannte 

InkassoUnternehmen auf. Diese Käufer stellen 

Kaufpreisgebote für Portfolien aus Einzelforderungen 

i.d.R. anhand einer umfangreichen 

Datenbasis zu Höhe und Zeitraum für 

Wiedereinbringungsraten (Recovery Rates) von 

Konsumentendarlehen. 

III. DiscountedCash flowAnalyse 

Die Vorteilhaftigkeit des Forderungsverkaufs 

ist also dann gegeben, wenn der Kapitalfluss 

der Outsourcing-Variante höher ist als bei der 

Eigenverwertung. Hierbei bietet die klassische 

Investitionsrechnung das Instrumentarium 

zur Kalkulation. Die auch als Discounted-Cash 

flow-Analyse bekannte Barwertbetrachtung ist 

sowohl für die Bank als auch für den Investor das 

probate Mittel zur Ermittlung der Vorteilhaftigkeit 

einer NPL-Transaktion. 

Dabei werden künftige Zahlungsströme auf den 

Zeitpunkt des Forderungsverkaufs abgezinst 

(Abb. 1). Dahinter steckt die triviale Erkenntnis, 

dass eine heute erfolgte Zahlung eine höhere 

Wertigkeit besitzt als eine gleich hohe Zahlung 

in der Zukunft. Der Schwerpunkt der Betrachtung 

liegt dabei auf den Zahlungsströmen der 

ersten drei Jahre nach dem Forderungsverkauf. 

Wer heute einen Geldbetrag anlegt, erwartet bei 

Vertragsende nicht nur sein angelegtes Kapital 

zurück, sondern auch die vereinbarte Zinszah- 

lung. Umgekehrt heißt das, dass eine Rückzahlung 

in der Zukunft einen geringeren Auszahlungsbetrag 

zum heutigen Zeitpunkt bedingt. 

Determinierend für die Ermittlung des heutigen 

Auszahlungsbetrags sind demnach drei 

Faktoren: die Höhe der künftig erwarteten Zahlungsströme, 

der Zeitpunkt der Rückzahlung 

sowie der Kapitalisierungszinssatz bzw. die Renditeerwartung. 

Diese Vorgehensweise muss auf 

jeden künftigen Zahlungsstrom angewendet 

werden. 

Sowohl der Investor als auch der Forderungsverkäufer 

müssen also zunächst die Quellen der 

Zahlungsströme bestimmen. Auf der Verkäuferseite 

stehen der heutigen Kaufpreiszahlung zum 

einen die künftig wegfallenden Rückflüsse aus 

der eigenen Beitreibung gegenüber, zum anderen 

aber auch künftig vermiedene Auszahlungen 

für Personal- und Sachkosten, die i.S.d. Investitionsrechnung 

als Einzahlung anzusehen sind. Für 

den Investor gilt die gleiche Betrachtungsweise, 

allerdings mit umgekehrten Vorzeichen. 

Bei einem Kredit, der keine Zahlungsstörungen 

aufweist, ist die Kalkulation aufgrund der festen 

Rückzahlungszeitpunkte und vertraglich festgelegten 

Rückzahlungsbeträge recht einfach und 

stabil. Doch je höher der Grad der Zahlungsstörung 

ist, umso unsicherer lassen sich künftige 

Zahlungsströme vorhersagen. Dies gilt sowohl 

für die Höhe der Schuldnerzahlung als auch für 

den Zahlungszeitpunkt. Naturgemäß haben 

Investor und Forderungsverkäufer unterschied- 

Abbildung 1: Schematische Darstellung der Barwertermittlung aus Investorensicht 

Tsd. € 

12.000 

10.000 

8.000 

6.000 

4.000 

2.000 

0 

-2.000 

-4.000 

Kapitalwertbetrachtung aus Investorensicht 

1 2 3 4 5 

Periode 

6 7 8 9 

Kaufpreiszahlung Rück�üsse Rück�üsse aus der Beitreibung Eingesparte Personal-und Sachkosten

liche Auffassungen über diese beiden Determinanten. 

Beide Transaktionspartner verfügen 

über historische Erfahrungswerte aus der Beitreibung, 

die natürlich in die Bewertung einfließen. 

Da im Regelfall die Beitreibungspolitik 

von Forderungsverkäufer und Forderungskäufer 

nicht deckungsgleich ist, müssen in beiden Häusern 

zwangsläufig unterschiedliche statistische 

Beitreibungswerte vorliegen. Da die Wirtschaftlichkeitsrechnung 

ex ante vorgenommen wird, 

müssen die Erfahrungswerte in die Zukunft projiziert 

werden. Damit wird es erforderlich, künftige 

Änderungen der wirtschaftlichen und rechtlichen 

Rahmenbedingungen, wie z.B. die konjunkturelle 

Entwicklung oder mehr noch voraussichtliche 

Gesetzesänderungen, zu quantifizieren. Hierin 

dürfte die Hauptursache dafür liegen, dass Forderungsverkäufer 

und -käufer mit unterschiedlichen 

Zahlungsreihen kalkulieren. 

Tabelle 3: Modellrechnung aus Verkäufer und Investorensicht 

DiscountedCashflowBetrachtung (Beispiel) 

Zudem werden beide Transaktionspartner 

auch unterschiedliche renditeerwartungen 

haben, die sich in unterschiedlichen Abzinsungszinssätzen 

widerspiegeln. Während für 

den Forderungsverkäufer die Abwicklungstätigkeit 

ein Nebenprodukt zur Bearbeitung des 

„lebenden“ Kreditgeschäfts bildet und somit 

häufig die Renditeerwartungen aus dem Kreditgeschäft 

auf den Abwicklungsbereich übertragen 

werden, ist das Kerngeschäft des Forderungskäufers 

der Einsatz von Risikokapital. 

Somit liegt die Renditeerwartung des Investors 

i.d.R. über der des Forderungsverkäufers. 

In Tab. 3 ist ein Beispiel für eine solche Wirtschaftlichkeitsberechnung 

dargestellt. Die 

Modellrechnung geht von einem NPL-Portfolio 

aus, das zu einem Kaufpreis von 10,0 Mio. € 

den Eigentümer wechseln soll. Damit für beide 


Beitrag 

Perspektive des Forderungsverkäufers 

Abzinsungszinssatz 5,0% 

Zeitpunkt 

KaufpreisKaufpreiszahlung 

nicht vereinnahmte 

Schuldnerzahlungen 

Nominalbetrag Barwert 

eingesparte 

Kosten 


Saldo der 

Barwerte 

0 10.000.000 0 0 0 0 10.000.000 

1 0 -2.000.000 -1.904.762 300.000 285.714 -1.619.048 

2 0 -3.000.000 -2.721.088 300.000 272.109 -2.448.980 

3 0 -2.500.000 -2.159.594 300.000 259.151 -1.900.443 

4 0 -2.000.000 -1.645.405 225.000 185.108 -1.460.297 

5 0 -1.500.000 -1.175.289 225.000 176.293 -998.996 

6 0 -1.500.000 -1.119.323 225.000 167.899 -951.425 

7 0 -500.000 -355.341 150.000 106.602 -248.739 

10.000.000 -13.000.000 -11.080.802 1.725.000 1.452.877 372.074 

Perspektive des Forderungskäufers 

Abzinsungszinssatz 8,0% 

Zeitpunkt 

KaufpreisKaufpreiszahlung 

vereinnahmte Schuldner 

zahlungen 


Kosten der 

Beitreibung 


Saldo der 

Barwerte 

0 -10.000.000 0 0 0 0 -10.000.000 

1 0 3.000.000 2.777.778 -240.000 -222.222 2.555.556 

2 0 3.250.000 2.786.351 -240.000 -205.761 2.580.590 

3 0 2.750.000 2.183.039 -240.000 -190.520 1.992.519 

4 0 2.250.000 1.653.817 -180.000 -132.305 1.521.512 

5 0 1.500.000 1.020.875 -180.000 -122.505 898.370 

6 0 1.000.000 630.170 -180.000 -113.431 516.739 

7 0 500.000 291.745 -120.000 -70.019 221.726 

-10.000.000 14.250.000 11.343.774 -1.380.000 -1.056.763 287.011 

445

Beitrag 

» Grundsätzliche 

Ziele beim Verkauf 

von Kreditportfolien: 

Abbau 

von Einzelrisiken 

zur Optimierung 

des Kreditportfolios,ertragsorientierte 

Reallokation 

der für nichtstrategische 

Kredite 

gebundenen Risikoaktiva 

hin zu wertorientiertemNeugeschäft 

sowie Abgabe 

der Beitreibung von 

Kreditforderungen 

an dafür spezialisierte 

Investoren. « 


Vertragspartner eine Win-win-Situation entsteht, 

muss die Barwertermittlung – wie im Beispiel 

aufgezeigt – auf beiden Seiten einen positiven 

Betrag ergeben. 

IV. Wirtschaftlichkeitsbetrachtung 

aus Verkäufersicht 

Zu den grundsätzlichen Zielen, die beim Verkauf 

von Kreditportfolien angeführt werden 

können, zählen der Abbau von Einzelrisiken 

zur Optimierung des Kreditportfolios, die 

ertragsorientierte Reallokation der für nichtstrategische 

Kredite gebundenen Risikoaktiva 

hin zu wertorientiertem Neugeschäft sowie 

die Abgabe der Beitreibung von Kreditforderungen 

an dafür spezialisierte Investoren. Die 

durch den Verkauf freigewordenen internen 

Kapazitäten lassen sich anderweitig einsetzen 

oder, falls beabsichtigt, gezielt abbauen. 

Wesentliche Nachteile eines Verkaufs von Kreditportfolien 

aus Verkäufersicht können im 

hohen einmaligen Aufwand zur Aufbereitung 

der kreditbezogenen Daten für den Verkauf 

gesehen werden sowie darin, dass der Verkäufer 

die Chance auf eine mit der internen Bearbeitung 

verbundene potenzielle Wertsteigerung an 

einen Dritten abgibt. 

In Abhängigkeit von der Art der zu verkaufenden 

Kreditforderungen lassen sich zwei Möglichkeiten 

der Wirtschaftlichkeitsbetrachtung 

unterscheiden: 

1. Cash floworientierte Betrachtungsweise 

Eine Cash flow-orientierte Sichtweise ist angebracht 

bei der Betrachtung der mittel- bis langfristigen 

Wirtschaftlichkeit von internen Bearbeitungsprozessen 

für Kreditforderungen. 

Prinzipiell handelt es sich um eine Entscheidung 

über die Eigenfertigung oder den Fremdbezug 

von Bearbeitungsprozessen (Make or Buy). 

Grundsätzlich macht eine Eigenfertigung Sinn, 

solange ein Bearbeitungsprozess zum Kerngeschäft 

gerechnet wird. Aus betriebswirtschaftlichen 

Gründen ist ein intern verrichteter Bearbeitungsprozess 

dann zu hinterfragen, wenn er 

nicht mehr zum Kerngeschäft gezählt wird (z.B. 

Beitreibung von Einzelforderungen gegen Pri- 

vatpersonen) und tatsächlich externe Unternehmen 

den Bearbeitungsprozess als Dienstleistung 

oder die gesamte Kreditforderungsübernahme 

einschließlich der damit verbundenen Bearbeitungsprozesse 

anbieten. 

Die Cash floworientierte Betrachtungsweise 

lässt sich v.a. bei Einzelforderungen gegenüber 

Privatpersonen anwenden, kann aber auch 

zusammen mit der unter 2. beschriebenen einzelwertberichtigungsorientiertenBetrachtungsweise 

in einer umfassenden Wirtschaftlichkeitsanalyse 

kombiniert werden. 

In die erforderliche Wirtschaftlichkeitsbetrachtung 

fließen u.a. die direkt zurechenbaren 

Kosten der Eigenfertigung (in diesem Fall: die 

eigenerstellte Beitreibung von ausstehenden 

Kreditforderungen) sowie nach Möglichkeit 

auch die indirekt zurechenbaren Kosten (z.B. 

Gemeinkosten) ein, außerdem die erwarteten 

kumulierten abgezinsten Rückflüsse und die 

erwartete Zeit für den Rückfluss aus der Beitreibung 

(z.B. ein Zeitraum von 3 Jahren). Drückt 

man die auf diese Weise ermittelten Rückflüsse 

mit R und die dabei entstehenden Kosten mit K 

aus, ist beiden Parametern der mit dem potenziellen 

Kreditportfolioverkauf verbundene Kaufpreis 

P gegenüberzustellen. 

Wirtschaftlich gesehen ist ein Verkauf für den 

Verkäufer dann sinnvoll, wenn P > ( r K ) ist. 

2. Einzelwertberichtigungsorientierte 

Betrachtungsweise 

Im Unterschied zur Prozessbetrachtung liegen 

der einzelwertberichtigungsorientierten Betrachtung 

die Annahmen des potenziellen 

Verkäufers über die zukünftige Werthaltigkeit 

einer Kreditforderung (u.a. kreditmaterielle 

Entwicklung, Fähigkeit zur Tilgung und 

Rückzahlung) zugrunde. Falls für einen Kreditnehmer 

eine kreditmäßige Leistungsstörung 

erwartet wird, bei der Tilgung und Rückzahlung 

einer Kreditforderung nicht in voller Höhe 

erfolgen werden, drückt die für diese Forderung 

zu bildende Einzelwertberichtigung eine 

Annahme über die Höhe der Leistungsstörung 

sowie ggf. einen zusätzlichen Abschlag aus. 

Die einzelwertberichtigungsorientierte Betrachtungsweise 

lässt sich grundsätzlich bei 

Großkrediten und gewerblichen Krediten mittlerer 

Größe anwenden.

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Fachbeirat 

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CVA Dr. Christian Christian Aders, CEFA · · WP StB CVA Prof. Andreas Andreas Creutzmann · · CVA Prof. Dr. Klaus Henselmann 

· · CVA Dipl.-Kfm. Wolfgang Kniest · · CVA Prof. Dr. Bernhard Schwetzler Schwetzler 

EDITORIAL EDITORIAL S.01 

BEITRÄGE 

Auswirkung der Unternehmenssteuerreform auf die Ertragswertmethode und 

objektivierten objektivierten Unternehmenswerte S.02 

Seit Seit Jahren wird in Deutschland bei gesellschaftsrechtlichen Unternehmensbewertungen ein – – international gesehen – Sonderweg 

beschritten, indem nach nach typisierten Anteilseignersteuern Anteilseignersteuern gerechnet wird. Mit Einführung der Abgeltungssteuer wird erneut 

die Frage Frage nach nach der Praktikabilität dieser Vorgehensweise laut, da da die so ermittelten Unternehmenswerte unter Einbezug von 

Thesaurierungen und Wachstum auf auf ein nicht nicht mehr unmittelbar unmittelbar erklärbares erklärbares Niveau ansteigen können („Steuerparadoxon“). Mit 

Blick Blick auf die praktische Wertermittlung am Kapital- und Transaktionsmarkt können Marktungleichgewichte die Folge Folge sein. 

Die Berechnung des des maßgeblichen Börsenkurses Börsenkurses bei der Ermittlung von von Abfi ndungen S.08 

Nach der Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichts bildet der Börsenkurs die Untergrenze für die Abfi ndung von Minderheitsgesellschafternderheitsgesellschaftern 

bei gesellschaftsrechtlichen gesellschaftsrechtlichen Strukturmaßnahmen. In dem Beitrag wird erläutert, wie der maßgebliche 

Börsenkurs Börsenkurs zu ermitteln ist. ist. Der Autor kommt zu dem Ergebnis, dass – entgegen der Rechtsprechung des BGH BGH – der aufgezinste 

letzte letzte festgestellte Börsenkurs Börsenkurs vor Bekanntgabe der geplanten Struktur maßnahme durch Ad hoc-Mitteilung die Untergrenze für für 

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Datum 2. Unterschrift

Beitrag 

» Über allem steht 

jedoch die Wirtschaftlichkeitsfrage 

in zweierlei Ausprägung: 

Was sind 

die notleidenden 

Forderungen der 

Bank wert? Oder 

umgekehrt: Was ist 

es der Bank wert, 

sich von den notleidendenForderungen 

zu lösen? « 


Bei der einzelwertberichtigungsorientierten 

Betrachtungsweise steht die Bemessung der 

Höhe der Einzelwertberichtigung für die zu verkaufenden 

Kreditforderungen im Vordergrund. 

Für die Grundsatzentscheidung über die Durchführbarkeit 

eines potenziellen Verkaufs ist die 

realistische Einschätzung und Bewertung der 

ursprünglichen Kreditforderung wesentlich. 

Bei dieser Betrachtungsweise wird der um die 

Höhe der Einzelwertberichtigung E reduzierten 

ursprünglichen Kreditforderung F der mit dem 

potenziellen Verkauf verbundene Kaufpreis P 

gegenübergestellt. 

Wirtschaftlich ist ein Verkauf für den Verkäufer 

dann sinnvoll, falls P > ( F – E ) ist. 

In diesem Fall kommt es durch den Verkauf 

zu einem außerordentlichen Ertrag in Höhe 

von (P – F – E). 

V. Forderungsbewertung aus 

Investorensicht 

Da die Messlatte für die Kaufpreisermittlung 

bei der absoluten Wirtschaftlichkeit des Forderungsverkäufers 

liegt, stellt sich natürlich die 

Frage, welche Gründe und Argumente dafür 

sprechen, dass ein Forderungskäufer die Forderungen 

effektiver bearbeitet als der Verkäufer 

eines NPL-Portfolios. Die Gründe lassen sich 

in folgende Kategorien aufteilen: 

1. Skaleneffekte 

Während das verkaufende Kreditinstitut lediglich 

seine eigenen Forderungen bearbeitet, bündelt 

der Forderungskäufer das Workout von mehreren 

Forderungsportfolien, so dass die Bearbeitung 

im Regelfall in zweierlei Hinsicht effektiver 

ist. Entsprechend der „Economies of scale“ 

sind die Arbeitsprozesse beim Forderungskäufer 

durch den Einsatz spezieller EDV-Systeme stärker 

automatisiert als beim Verkäufer. Sowohl 

Nebenprozesse wie die Adressrecherche als 

auch der Hauptprozess der Beitreibung wie beispielsweise 

das Telefoninkasso lassen sich über 

die Bündelung von Volumina effektiver gestalten. 

Auch spielen unterschiedliche Personalkostenstrukturen 

eine wichtige Rolle. Im Regelfall 

besteht bei den Investoren und den beauftragten 

Servicern keine Bindung an einen Tarifvertrag, 

insbesondere nicht an den Tarifvertrag für 

Banken. Zudem verfügt der Forderungskäufer 

aufgrund der höheren Anzahl an abzuwickelnden 

Forderungen i.S. einer „Economies of 

scope“ im Regelfall über einen breiten Fundus 

an Informationen und Erfahrung, was sich natürlich 

positiv auf die Beitreibungserwartung und 

damit auf den Kaufpreis auswirkt. Dies gilt insbesondere 

bei Forderungskäufern, denen über 

die Kombination von Auskunftei und Inkasso 

eine breite Wissens- und Erfahrungsplattform 

zur Verfügung steht. 

2. Besonderer WorkoutStil 

Inkasso-Post von den Cayman Islands oder 

besonders aggressive Beitreibungsmethoden 

osteuropäischer Inkasso-Teams sind bei 

seriösen Forderungskäufern nicht im methodischen 

Repertoire zu finden. Vielmehr greifen 

die Forderungskäufer häufig zunächst auf das 

bewährte Mittel von für den Schuldner attraktiven 

Vergleichsvereinbarungen zurück. Während 

das verkaufende Kreditinstitut mit Blick 

auf die bei Weitem überwiegende Zahl vertragstreuer 

Kreditkunden Rücksicht nehmen muss 

und nur moderate Vergleichsangebote unterbreiten 

kann, ist der Forderungskäufer frei von 

derartigen Reglementierungen. Insofern kann 

er natürlich viel freier mit dem Schuldner über 

entsprechende Vergleichs- und Rückzahlungsvereinbarungen 

verhandeln. 

3. ThirdPartyEffekt 

Dieses Phänomen lässt sich in zwei Teilaspekte 

untergliedern: 

Zum einen führt der Gläubigerwechsel – auch 

forciert durch die Presseberichterstattung über 

zu „Heuschrecken“ stilisierte Investoren – beim 

Schuldner zur Wahrnehmung einer höheren 

Eskalationsstufe. Ist der Forderungskäufer oder 

der von ihm beauftragte Servicer auch in den 

Augen des säumigen Schuldners von hohem 

Bekanntheitsgrad, so erhöht die mit dem Gläubigerwechsel 

verbundene neue Situation bei manchem 

Schuldner die Bereitschaft zur Zahlung. 

Zum anderen bedeutet der Third-Party-Effekt 

gleichzeitig eine Loslösung von der alten Kredithistorie. 

Dem Schuldner gegenüber wird die 

ursprüngliche Forderung allerdings mit modifiziertem 

Nachdruck verfolgt. Im Falle eines tatsächlichen 

Gläubigerwechsels kann ein „frisches“

Gesicht eine festgefahrene Schuldner- 

Gläubiger-Beziehung lösen helfen und 

die Gesprächsbereitschaft des Schuldners 

erhöhen. 

Beide Spielarten des Third-Party-Effekts 

treten nicht zwangsläufig auf, bewirken 

aber in einigen Fällen eine höhere Zahlungsbereitschaft 

als beim Ursprungsgläubiger. 

4. Ergebnis 

Somit profitiert der Forderungskäufer von 

einigen Faktoren, die er im Rahmen der Discounted-Cashflow-Kalkulationberücksichtigen 

kann, womit eine andere Wirtschaftlichkeitsbetrachtung 

zum Tragen kommt 

als die des Forderungsverkäufers. 

VI. Fazit 

Die Beweggründe für den Forderungsverkauf 

sind vielschichtig und von Bank zu 

Bank in sehr unterschiedlichen Konstella- 

PrAxISTIPPS: 

• 

• 

• 

• 

• 

• 

tionen vorzufinden. Sie umfassen sowohl 

monetär quantifizierbare als auch qualitative 

Einflussgrößen.Über allem steht 

jedoch die Wirtschaftlichkeitsfrage in 

zweierlei Ausprägung: Was sind die notleidenden 

Forderungen der Bank wert? 

Oder umgekehrt: Was ist es der Bank wert, 

sich von den notleidenden Forderungen zu 

lösen? Die Antwort darauf kann nur in den 

Vorstandsetagen der Kreditinstitute gefunden 

werden. 

Dass ein Forderungsverkauf ökonomisch 

sinnvoll sein kann, lässt sich mit 

der oben aufgezeigten Methode ex ante 

unter Zugrundelegung von Arbeitsprämissen 

berechnen. Ex post dient die gleiche 

Methodik dazu zu ermitteln, ob der 

Forderungsverkauf auch tatsächlich den 

gewünschten wirtschaftlichen Erfolg 

gebracht hat. Das gilt gleichermaßen für 

die verkaufende Bank wie auch für den 

Investor. Insofern ist die aufgezeigte Vorgehensweise 

gleichzeitig Planungs wie 

Kontrollinstrument. £ 

Die Vorteilhaftigkeit des Forderungsverkaufs ist gegeben, wenn der Kapitalfluss 

der Outsourcing-Variante höher ist als bei der Eigenverwertung. 

Die Barwertbetrachtung (Discounted Cash flow-Analyse) ist sowohl für die 

Bank als auch für den Investor das probate Mittel zur Ermittlung der Vorteilhaftigkeit 

einer NPL-Transaktion. 

Je nach Art der zu verkaufenden Kreditforderungen existieren mit der Cash 

flow-orientierten und der einzelwertberichtigungsorientierten Betrachtungsweise 

zwei Ansätze für die Wirtschaftlichkeitsbetrachtung. 

Ein intern verrichteter Bearbeitungsprozess ist zu hinterfragen, wenn er nicht 

mehr zum Kerngeschäft einer Bank gezählt wird und externe Unternehmen 

den Bearbeitungsprozess als Dienstleistung oder die gesamte Kreditforderungsübernahme 

einschließlich der damit verbundenen Bearbeitungsprozesse 

anbieten. 

Aufgrund von vielfältigen Skaleneffekten ist das Workout durch einen spezialisierten 

Forderungskäufer i.d.R. effektiver als das bankinterne Workout. 

Letzteres gilt insbesondere bei Forderungskäufern, die gleichzeitig Auskunftei 

und Inkasso anbieten und daher über eine sehr breite Wissens- und 

Erfahrungsplattform verfügen. 

Beitrag 

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Protiviti GmbH 

Taunusanlage 17 

60325 Frankfurt am Main 

Industriewert GmbH 

adlerstrasse 54 

40211 Düsseldorf 

aBIT aG 

Robert-Bosch-Str. 1 

40668 Meerbusch 

tolina GmbH 

Salzufer 8 

10587 Berlin 


Michael Rother 

Geschäftsführer 

Tel.: 0 89/99 90 97 90 

Mobil: 01 72/675 20 21 

Fax: 0 89/99 90 97 99 

Mail: info@bankon.de 

www.bankon.de 

Helge Lautenbach 

Director 

Tel: 069/9 63 76 81 52 

Fax: 069/24 70 67 54 

Mail: helge.lautenbach@protiviti.de 

www.protiviti.de 

Michael Mekelburger 

Geschäftsführer 

Tel.: 0211/15 97 76-0 

Fax: 0211/15 97 76-10 

Mail: m.mekelburger@industriewert.de 

www.industriewert.de 

Jürgen Däumler 

Leiter kundenbetreuung 

Tel. 0 21 50/9153 888 

Fax: 0 21 50/9153 299 

Mail: vertrieb@abit.de 

www.abit.de 

Thomas Baier 

Tel. 0 30/9153 299 

Fax: 0 30/2647 4513 

Mail: vertrieb@tolina.de 

www.tolina.de 

bankon Management Consulting ist eine aufstrebende Unternehmensberatung mit hoher Umsetzungskompetenz 

bei komplexen aufgabenstellungen und Projekten. 

als Branchenspezialist umfasst das kompetenzspektrum sämtliche Bereiche der Finanzdienstleistungsbranche 

mit dem besonderen Fokus, die Schnittstelle zwischen IT und Fachlichkeit kostenoptimiert 

zu managen. ausnahmslos erfolgreiche Projekte bei renommierten kunden bestätigen unser 

Geschäftsmodell, ausschließlich Projektleiter einzusetzen und auf die ausbildung von Consultants 

beim kunden zu verzichten. 

Protiviti ist ein globales Beratungsunternehmen, das über anerkannte Expertise in den Themen Corporate 

und IT Governance, unternehmensweites Risikomanagement, Controlling & Finanzwesen sowie 

Interne Revision verfügt. Im Gegensatz zu vielen anderen anbietern in diesem Umfeld sind wir 

unabhängig in unserer Meinungsbildung und Beratungsdienstleistung, da wir keine Jahresabschlussprüfungen 

durchführen. Diese Unabhängigkeit ist seit der Gründung die Basis unseres unternehmerischen 

Handelns. 

Die IndustrieWert GmbH ist eines der führenden Sachverständigen- und auktionshäuser für Industrieanlagen, 

Maschinen und sonstiges bewegliches anlage- und Umlaufvermögen. Öff entlich bestellte 

und vereidigte Sachverständige und Versteigerer be- und verwerten sicherungsübereignetes Vermögen 

mit rechtlich geprüfter, einwandfreier abwicklung und einem optimalen Erlös-/kosten-Verhältnis. 

Erlösgarantien und Mittelstandsnachfolge sowie Sale-and-Lease Back im angebot. 

Gerne überreichen wir Ihnen ein kostenloses angebot! 

Die aBIT aG ist mit über 500 kunden der führende anbieter von prozessorientierten Lösungen für das 

aktivgeschäft von Banken und Sparkassen. Mit aBIT Banknology © bietet aBIT ein komponentenbasiertes 

Bearbeitungssystem, das als Standardsoftware-Lösung auf Basis eines einheitlichen Datenmodells 

den gesamten kreditprozess abdeckt: vom kreditantrag über die Intensivbetreuung und Sanierung 

bis zur Forderungsabwicklung, insbesondere mit Blick auf die Umsetzung von Basel II und Mak. 

als Partner der kreditwirtschaft ist aBIT seit 20 Jahren erfolgreich im Markt. 

Das tolina-Team entwickelt seit 1988 erfolgreich individuelle Software für Finanzinstitute. Wir bieten 

praxiserprobte, thematisch umfassende Lösungen für die Bereiche Backoffi ce, Recht und kredit. 

Die enge kooperation mit den kunden und die ständige innovative Weiterentwicklung unserer Produkte 

sind zentrale Bausteine unseres Erfolges. tolina-Programme arbeiten effi zient, können gut in 

vorh andene IT-Strukturen integriert werden und amortisieren sich in kurzer Zeit. Jede dritte Spar kasse 

setzt eine oder mehrere unserer anwendungen ein.

Rubrik Firma Kontakt Profi l 

I T - D I E N S T L E I S T U N G 

P R O D U K T L Ö S U N G 

S T E U E R B E R AT U N G / 

W I R T S C H A F T S P R Ü F U N G 

SUBITO aG 

kuhrhessenstr.5 

D-64546 Mörfelden-Walldorf 


Delta Lloyd Deutschland aG 


Gustav-Stresemann-Ring 7-9 

65189 Wiesbaden 

Ernst & Young aG 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, 

Steuerberatungsgesellschaft 

Holger Müller 

Vertriebsleiter 

Tel.: 06105/9702-278 

Fax: 06105/9702-104 

Mail: holger.mueller@subito.de 

www.subito.de 

Rainer Grasböck 

Regionaldirektor 

Deutschland 

Tel.: 0 21 03/989 966 

Mobil: 01 60/7 019 138 

Fax: 0 21 03/989 960 

Mail: rainer.grasboeck@deltalloyd.de 

www.rsv-easy.de 

Dr. karsten Füser 

Partner 

advisory Services / Global Financial 

Services 

national Offi ce aaBS/ 

Intelligent Information Technology 

Ernst & Young aG 

Tel.: 07 11/98 81-144 97 

Mail: karsten.Fueser@de.ey.com 

Trends4 Banks 

http://www.trends4banks.de 


BankPartner 

Seit ihrer Gründung im Jahr 1990 etablierte sich die SUBITO aG als Lösungsanbieter für das kredit- 

und Forderungsmanagement. Zur kernkompetenz des Unternehmens zählt dabei die Entwicklung 

integrierter Softwarelösungen, welche die Prozesse im kredit- und Forderungsmanagement 

unter Berücksichtigung der gesetzlichen Vorgaben effi zient und sicher unterstützen. Das Leistungsangebot 

der SUBITO aG umfasst zudem Serviceleistungen aus den Bereichen Projektmanagement, 

Beratung, Produkteinführung, Betreuung, Schulung, Hotline und Wartung. 

RSV - Wir machen das! 

Mit der Restschuldversicherung der Delta Lloyd, der biologischen Vollkaskoversicherung®, 

erhält der Versicherungsnehmer das „Rundum-Wohlfühl-Paket“ zur absicherung eines 

Finanzierungs- oder Leasinggeschäfts. als kredit- oder Leasinggeber profi tieren Sie von einem 

einzigartigen Produkt, mit dem Sie Ihre Marge im kreditgeschäft nachhaltig steigern werden. 

Sprechen Sie uns an und gewinnen auch Sie mit unserem individuellen konzept mit 7 Extras – 

die Restschuldversicherung mit Erfolgsgarantie. 

Wir freuen uns auf Ihre kontaktaufnahme 

Ernst & Young bietet Wirtschaftsprüfung und prüfungsnahe Leistungen sowie Steuer-, Transaktions- 

und Immobilienberatung an und liefert somit ein einzigartiges fachübergreifendes 

Serviceangebot. Der Bereich advisory Services / Global Financial Services hat sich vor allem auf 

Fragen von Banken, Versicherungen und Finanzdienstleistungsunternehmen spezialisiert und 

berät z.B. sowohl im Rahmen regulatorischer Themenstellungen rund um „Basel II“, bei der Bewertung 

strukturierter Finanzprodukte oder aber in Fragen der Optimierung betrieblicher abläufe. 

451

Rezensionen 

01 

02 

03 

Vorstand 


01 Der Firmenwagen im Steuerrecht 

Andreas Gnosa: Der Firmenwagen im Steuerrecht. Salzwasser 

Verlag, Hamburg, 2007. 207 S., 49,90 €. 

w Dieses Buch befasst sich mit der Frage, in welcher 

Weise die gemischte Nutzung eines Firmen-Pkw sowie die 

Überlassung an Mitarbeiter mit aktuellen Grundsätzen der 

steuerlichen Theorie und den Erfordernissen der Praxis 

zu behandeln ist. Neben Kosten- und Liquiditätsuntersuchungen 

erfolgt eine geschlossene Gesamtdarstellung 

über die Anschaff ung, Nutzung und das Ausscheiden 

eines gemischt genutzten Fahrzeugs im Rahmen der 

Einkommensteuer und der Umsatzsteuer. Da es in der 

Praxis oft zu einer frühen und bindenden Entscheidung 

in Bezug auf das Führen eines Fahrtenbuchs oder die 

Anwendung der steuerlichen sog. 1%-Regelung kommen 

muss, bietet eine dezidierte betriebswirtschaftliche Analyse 

hier Hilfestellung bei der Methodenwahl. Obwohl 

das Buch einen eher theoretischen Ansatz hat, lohnt es 

sich dann für den Firmenwagenberechtigten zur Lektüre, 

wenn er Spielraum im Hinblick auf die Entscheidungen 

Kauf/Leasing, Fahrtenbuch/1%-Methode etc. hat, um 

für seine Situation die günstigste Lösung zu fi nden. £ 

Vorstand, Revision 

02 Innovative Prüfungstechniken und 

Revisionsvorgehensweisen 

Dominik Förschler (Hrsg.): Innovative Prüfungstechniken 

und Revisionsvorgehensweisen. Bankakademie-Verlag, 

Frankfurt/M., 2007. 640 S., 45 €. 

w Eine DreiLänderStudie der Frankfurt School of 

Finance & Management mit 421 Teilnehmern aus den 

deutschsprachigen Ländern Deutschland, Österreich 

und Schweiz zeigt, dass sich die Unternehmen weg 

vom ursprünglich rein ordnungs- und vergangenheitsorientierten 

Rollenverständnis der Internen Revision 

bewegen. Die Interne Revision von heute richtet ihren 

Fokus vielmehr auf künftig entstehende risiken und 

Entscheidungsprozesse bei Führungskräften, damit 

Risiken frühzeitig entdeckt werden und wirtschaftskriminelle 

Handlungen erst gar nicht entstehen. Es bedarf 

besonderer Prüfungstechniken und Vorgehensweisen, 

um die Interne Revision als eff ektives Steuerungs und 

Managementinstrument für Vorstände und Aufsichtsräte 

einzusetzen. 

In diesem Kompendium erläutern ausgewiesene Experten 

die Anwendung solcher innovativer Prüfungstech 

niken und Vorgehensweisen der Revision, die in der 

Prüfungspraxis bereits von Top Performern der Branche 

erfolgreich umgesetzt worden sind. Das erste Kapitel 

zeigt aktuelle Ergebnisse aus der Drei-Länderstudie sowie 

damit verbundene Herausforderungen und Entwicklungsmöglichkeiten 

für die Interne Revision. Der zweite 

Teil enthält Fachaufsätze mit prüfungsmethodischen 

Schwerpunkten im Rahmen der Revisionsgrundsatzarbeit. 

Direkte Anstöße für operative Prüfungsthemen 

vermittelt der dritte Teil und im abschließenden Kapitel 

zeigen Revisionsexperten anhand von Fallbeispielen 

die Umsetzung innovativer Prüfungsansätze auf. Das 

umfangreiche Werk wendet sich vor allem an interessierte 

Revisoren, das Management und Mitglieder der 

Geschäftsleitung. £ 

Kredit Anlage Recht Revision 

03 Reisekosten 2007 

Rainer Hartmann: Reisekosten 2007. Rudolf Haufe Verlag, 

Freiburg, 2007. 230 S., 24,80 €. 

w Zum Jahresbeginn sind zahlreiche Gesetzesänderungen 

im Reisekostenrecht in Kraft getreten. Gerade 

in Zeiten knapper Mittel ist es mehr denn je erforderlich, 

die sich bietenden Steuersparmodelle zu nutzen, 

um unnötige Zusatzbelastungen in diesem wichtigen 

Teil des Lohnsteuerrechts soweit wie möglich einzuschränken 

bzw. zu vermeiden. Rainer Hartmann lässt 

auf den über 200 Seiten keine Fragen offen zur neuen 

Pendlerpauschale, zu Dienstreisen, Vorsteuerabzug, 

doppelter Haushaltsführung und den Bewirtungskosten. 

Die komplexe Broschüre wendet sich dabei nicht 

nur an diejenigen, die einen einfachen und schnellen 

Zugang zu den Fragen des Reisekostenrechts gewinnen 

wollen, sondern auch an die, die in diesem Bereich 

als erfahrene Praktiker tätig sind, sei es als Steuerberater, 

Lohnbuchhalter oder Betriebsleiter. Der Autor 

erläutert das steuerliche Reisekostenrecht auf dem aktuellen 

Stand der Rechtslage 2007, Tabellen, Übersichten, 

Checklisten und Praxistipps helfen dem Leser bei der 

korrekten Abrechnung. Die beigelegte CD-ROM enthält 

darüber hinaus nützliche Arbeitshilfen und Berechnungsformulare, 

die direkt bearbeitet und ausgedruckt 

werden können. Insgesamt kann dieser umfassende Ratgeber 

sowohl vom Banker, der in seinem Institut für die 

Berechnung der Reisekosten zuständig als auch vom 

Arbeitnehmer, der bei der Bank oder beim Finanzamt Reisekosten 

geltend machen will, nur empfohlen werden. £ 

Heidi Bois, Leiterin Veranstaltungsmanagement & 

Sponsoring, Finanz Colloquium Heidelberg GmbH, 

Heidelberg.

Vorstand, Recht 

04 Arbeitsrecht für Kreditinstitute 

Dr. Marcel Grobys (Hrsg.): Arbeitsrecht für Kreditinstitute. 

Finanz Colloquium Heidelberg, 2. Auflage 2006. 

373 S., 69 €. 

w Das nun in zweiter Auflage erschienene Werk ist 

ein Kompendium, das speziell für die Bedürfnisse in 

der Personalarbeit von Banken und Sparkassen verfasst 

ist. Die Gestaltung von Arbeitsverträgen bis hin 

zu verschiedenen Formen variabler Vergütung nimmt 

darin ebenso breiten Raum ein wie die besonderen 

Anforderungen durch Compliance und Geldwäschegesetz. 

Outsourcing und Verschlankung von Funktionen 

und Abteilungen, Fusionen und Übernahmen sind 

betrieblicher Alltag geworden; auf die dadurch aufgeworfenen 

arbeitsrechtlichen Fragestellungen bis 

hin zum Outplacement gibt das handliche Buch 

umfassend Auskunft. Besonders ansprechend ist der 

problembezogene Aufbau des Werks; individual- und 

kollektivrechtliche Anforderungen werden – wie in 

der Praxis – als Einheit abgehandelt. Zahlreiche Formulierungsbeispiele 

und Checklisten unterstützen 

die Arbeit mit dem Buch. 

Die zweite Auflage hat mit den zahlreichen Änderungen 

in Gesetzgebung und Rechtsprechung des letzten 

Jahres Schritt gehalten. Das Allgemeine Gleichbehandlungsgesetz 

und die Vorgaben der MaRisk stellen 

hohe Anforderungen an eine sachgerechte Personalarbeit 

und –politik; der Leser findet dazu eine Reihe 

von sachgerechten Lösungen. Zunehmend „moderne“ 

Themen wie die private Nutzung von E-Mail und Internet, 

Maßnahmen bei Abwerbungsversuchen und die 

Kündigung des „low-performer“ scheut das Werk ebenfalls 

nicht. Das Buch ist für den Personalbereich von 

Kreditinstituten eine ebenso wertvolle Hilfe wie für 

die Mitarbeitervertretung und den Anwalt. £ 

Dr. Franz X. Wallner, Rechtsanwalt und Fachanwalt für 

Arbeitsrecht, Schelling & Partner, Stuttgart. 

Vorstand, Controlling 

05 Banken 2032 

Ulf-Theo Fuhrmeister: Banken 2032 – Langfristige 

Wachstumsperspektiven im Kreditgewerbe. Fritz 

Knapp Verlag, Frankfurt / M, 2006. 380 S., 62,50 €. 

w Fundierte Langfristprognosen zur Entwicklung des 

deutschen Kreditgewerbes sind noch immer Man- 

gelware. In diese Lücke stößt Ulf-Theo Fuhrmeisters 

Untersuchung zu den langfristigen Wachstumsperspektiven 

der Branche. Darin werden die Aussichten 

der Finanzdienstleistungsbranche für das kommende 

Vierteljahrhundert skizziert und die Erfahrungen von 

Führungskräften aus dem Kreditgewerbe, gesammelt 

in einer umfassenden repräsentativen Umfrage, ausgewertet. 

Themen wie die demografische Entwicklung stehen 

ebenso zur Diskussion wie der zukünftige Stellenwert 

der Informationstechnologie oder das 3-Säulen- 

Modell. Das Werk konzentriert sich zudem auf den 

Engpassfaktor „Profitabilität“ und liefert wertvolle 

Hinweise über zukünftige Rentabilitätspotenziale 

von zentralen Produktgruppen. Drei langfristige 

Szenarien für das deutsche Kreditgewerbe runden 

das Ganze ab. £ 

Konto, Recht, Revision, IT 

06 Bundesdatenschutzgesetz 

DGRV: Bundesdatenschutzgesetz – Leitfaden für 

den Datenschutzbeauftragten. DG Verlag, Wiesbaden, 

3. Auflage 2006. 101 S., 18,08 €. 

w Der Arbeitskreis „Datenschutz und Datensicherheit“ 

des DGRV hat diesen aktuellen Leitfaden für 

den Datenschutzbeauftragten erstellt. Er enthält 

neben dem vollständigen Gesetzestext eine Darstellung 

und Kommentierung der einzelnen Aufgaben 

des Datenschutzbeauftragten sowie Empfehlungen 

für alle von den Unternehmen zu treffenden technischen 

und organisatorischen Maßnahmen gem. § 

9 und Anlage zu § 9 Satz 1 BDSG. Neu aufgenommen 

wurde ein Abschnitt mit der rechtlichen Beurteilung 

der Datenweitergabe und Datennutzung im genossenschaftlichen 

Verbund. Darüber hinaus ist neu im 

Datenschutzrecht geregelt, dass auf Antrag jedermann 

eine Übersicht mit den nach § 4e Nr.1 bis 8 

BDSG enthaltenen Angaben zur Verfügung gestellt 

werden muss. 

Formularabbildungen und Musterformulare für 

die praktische Umsetzung des Bundesdatenschutzgesetzes 

runden den Leitfaden ab. Der Leitfaden 

vermittelt demnach Handlungsempfehlungen für 

den Datenschutzbeauftragten sowie Rechtssicherheit 

bei Erfüllung seiner spezifischen Aufgaben. 

Damit ist die Broschüre ein ideales Hilfsmittel für 

die tägliche Arbeit des Datenschutz- und IT-Sicherheitsbeauftragten 

in Kreditinstituten. £ 


Rezensionen 

04 

05 

06 

453

Personalia 

Lenhart, Klaus 

Sparkasse Detmold 

w Am 29.07.2007 vollendete Sparkassendirektor 

Klaus Klaus Lenhart Lenhart sein 

sein 

65. Lebensjahr. Mit erreichen der 

Altersgrenze ist der stellvertretende 

Vorsitzende des Vorstands 

Vorstands 

Vorstands 

der Sparkasse Detmold Ende Juli 

in den Ruhestand getreten. 

Seit dem 01.05.1987 war Lenhart 

Lenhart im 

im 

Vorstand der Sparkasse Detmold 

tätig. Hier trug er die Verantwortung 

für die Bereiche Firmenkunden und 

Treasury. Bevor Lenhart Lenhart nach nach Detmold 

Detmold 

wechselte, leitete er den Bereich 

Geschäfts- und Investitionskredite 

bei der Stadtsparkasse Düsseldorf 

und war dort Verhinderungsvertreter 

des Vorstands. Seine Karriere 

begann er als Mitarbeiter der Kreissparkassen 

in Recklinghausen und 

Lüdinghausen sowie der Stadtsparkasse 

Mönchengladbach. Mit dem 

01.08.2007 hat nun Arnd Paas seine 

seine 

Tätigkeit im Vorstand der Sparkasse 

Detmold aufgenommen. Er zeichnet 

dort für die Bereiche Firmenkunden 

und Trea sury verantwortlich. Paas 

stammt aus Remscheid und wechselte 

nach 16 jähriger erfolgreicher 

Tätigkeit für die Ostsächsische Sparkasse 

Dresden nach Detmold. Den 

Vorsitz im Vorstand der mit 3 Mrd. € 

Bilanzsumme größten Sparkasse im 

Kreis Lippe führt Jürgen Jürgen Wannhoff 

Wannhoff 

(Steuerung, Vertriebsmanagement, 

Revision, Controlling, Organisation). 

Die Bereiche Privatkunden, Immobiliencenter 

und Servicecenter 

verantwortet Günter Hass. £ 


Vorstand 

Dierolf, Frank 

Kreissparkasse EsslingenNürtingen 

w Frank Dierolf ist zum stellvertretenden 

Vorstandsmitglied der Kreissparkasse Esslingen-Nürtingen 

bestellt worden. Der 

39-jährige vertritt im Verhinderungsfall 

Vorstandsmitglied Michael Vogt. 

Der gelernte Bankkaufmann und studierte 

Diplom-Betriebswirt ist bei der 

Kreissparkasse als Bereichsleiter für das 

Privatkundengeschäft zuständig. Zudem 

ist er verantwortlich für die Abteilungen 

Marketing/KundenService, Immobilien/ 

Baufinanzierungen sowie Bausparen/ 

Versicherungen. Dierolf absolvierte seine 

Bankausbildung bei der Kreissparkasse 

in Rottweil und studierte anschließend 

an der Fachhochschule für Wirtschaft in 

Pforzheim. Seit 1994 ist der gebürtige 

Oberndorfer bei der Kreissparkasse Esslingen-Nürtingen 

tätig und war während 

dieser Zeit u.a.Leiter der Abteilung Kredit- 

/Geschäftskunden in Reichenbach. Dierolf 

hat den telefonischen KundenService sowie 

die zentrale Geschäftskundenbetreuung 

der Kreissparkasse mit aufgebaut. Durch 

Spezialisten werden hier die Anfragen von 

Kunden in den Bereichen Service, Wertpapiere, 

Geldanlagen sowie bezüglich des 

Bauspar- und Versicherungsgeschäfts 

beantwortet. Im Jahr 2006 wurde ihm 

zusätzlich die Leitung des Bereichs Privatkunden 

übertragen. £ 

Vorstand 

Eller, Elke 

Volkswagen Financial Services AG 

w Elke Eller (44) tritt zum 01.10.2007 die 

Nachfolge von Rolf Grönig (53) als Vorstand 

für Personal und Organisation der Volkswagen 

Financial Services AG an. Zuletzt war 

Eller als Mitglied der Geschäftsführung der 

Otto Brenner Stiftung tätig. £ 

Kennen Sie schon unser neues 

Online-Archiv? 

Nutzen Sie z. B. die praktische 

Suchfunktion unter 

http://www.bankpraktiker.de 

Recht 

Nobbe, Gerd 

Bundesgerichtshof 

w Am 26.07.2007 wurde Gerd Nobbe, Vorsitzender 

Richter des XI. BGH-Zivilsenats 

(Bankrechtssenat), durch die Rechts- und 

Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät der 

Johannes Gutenberg-Universität Mainz im 

Rahmen einer feierlichen Veranstaltung 

der akademische Grad eines Doktors der 

Rechtswissenschaft ehrenhalber (Dr. iur. 

h.c.) verliehen. Universitätsprofessor em. 

Dr. jur. Walther Hadding würdigte in einer 

Laudatio die Verdienste von Gerd Nobbe. 

Die Promotionsurkunde wurde von Dekan 

Univ. Prof. Dr. Dieter Dörr überreicht. An der 

Verleihung nahmen zahlreiche Vertreter 

aus Wissenschaft, Richterschaft, Anwaltschaft 

und der Bankpraxis teil. £ 

Kredit 

Keibel, Dr. Jörg 

Bundesvereinigung Kreditankauf und 

Servicing 

w Die am Markt aktiven Käufer aus dem 

Bereich „Non-Performing-Loans“ und 

deren Servicer haben die „Bundesvereinigung 

Kreditankauf und Servicing“ (BKS) 

gegründet. Der Verband soll zukünftig 

die Interessen der Branche gegenüber 

Verkäufern, Öffentlichkeit, Politik und 

Behörden vertreten und zugleich die 

Standards und Corporate Governance für 

den deutschen Markt weiterentwickeln. 

Mit dem Angebot eines Ombudsmanns 

will er zugleich die Akzeptanz des Kreditportfolio-Managements 

erhöhen 

und ein System effektiver Selbstregulierung 

etablieren. Im Mittelpunkt der 

Arbeit des Branchenverbands stehen 

dabei die berufsständischen Interessen 

der Unternehmer und verantwortlichen 

Manager leistungsgestörter Kreditportfolien 

(Non-Performing-Loans) in 

Deutschland. Ein wichtiger Teil ist auch 

die Öffentlichkeitsarbeit und das Einbringen 

des gesammelten Know-hows 

in Gesetzgebungsverfahren. Zum Gründungspräsidenten 

der BKS wurde Dr. Jörg 

Keibel, Hoist AG, gewählt. Ihm zur Seite 

stehen als Vizepräsidenten Dr. Christine 

Reisinger, LINK Financial, und Dr. Marcel

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*Beste Beratung, Euro Finanzen, 12/2005 

Vermögensberatung Select 

09 / 2007 BankPraktiker

Personalia 


Köchling, Lone Star Germany. Das Amt 

des Schatzmeisters hat Jan-Simon Köritz, 

GFKL, inne. Daneben gehören Eckhardt 

Blauhut (ServicingAdvisors), Ranald 

Coggle (Hudson Advisors), Peter Holzhäuser 

(GSSG), Jörg Olbing (ImmoAdvisors) 

Sehenswert www.people.steria-mummert.de 

Haben Sie den Blick für das Wesentliche? Was bei uns zählt, 

ist Professionalität, Erfahrung und die Begabung, sich wie ein 

Branchen-Insider auf den Kunden fokussieren zu können. Wir 

setzen mit diesen Fähigkeiten seit über 40 Jahren Benchmarks 

im Business Consulting. Als ein führendes Beratungsunternehmen 

betreuen wir mehr als zwei Drittel aller DAX-Unternehmen. 

Die Markt- und Innovationsführer wachstumsstarker 

Zukunftsbranchen sind unsere Kunden. 

Wir suchen Menschen, die sehen, was wirklich zählt. Wir 

suchen Köpfe, die bewegen und bewirken. Wir suchen Sie, 

wenn Sie als Young Professional oder Professional anspruchs - 

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Steria Mummert Consulting. 

Steria Mummert Consulting AG · Recruiting-Team 

Hans-Henny-Jahnn-Weg 29 · D-22085 Hamburg 

Bewerber-Hotline 040 / 227 03-76 80 · people@steria-mummert.de 

und Michael Weinreich (EOS Holding) dem 

Vorstand als Beisitzer an. Zum Geschäftsführer 

wurde Rechtsanwalt Jan Mönikes 

berufen, der zunächst auch als Ombudsmann 

fungieren und die Geschäftsstelle 

in Berlin leiten wird. £ 

Die Branchen-Insider. 

Sehen, was wirklich zählt. 

Banking Insurance Public Services Health Care Telecommunications Utilities

Ausgabe 09 / 2007 - BankPraktiker

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