WGF Westfälische Grundbesitz und ... - Börse Stuttgart

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WGF 8 % Premium Plus Genussschein WKN: WGFH91 / ISIN: DE 000 WGFH91 9 Seite 76 von 164 Ausgewählte Cash-flow Positionen 2009 2010 Angaben in TEuro (Rundungsdifferenzen möglich) geprüft geprüft Cash-flow aus laufender Geschäftstätigkeit -21.855 -22.575 Cash-flow aus Investitionstätigkeit -169 -330 Cas-flow aus Finanzierungstätigkeit 28.884 10.332 Zahlungswirksame Veränderung des Finanzmittelfonds 6.859 -12.574 Finanzmittelfonds zu Anfang der Periode 14.908 21.767 Finanzmittelfonds am Ende der Periode 21.767 9.193
WGF 8 % Premium Plus Genussschein WKN: WGFH91 / ISIN: DE 000 WGFH91 9 Seite 77 von 164 7 Erläuterung und Analyse der Finanzlage und der geschäftlichen Entwicklung Die folgende Erläuterung und Analyse der Finanzlage und der geschäftlichen Entwicklung der WGF Westfälische Grundbesitz und Finanzverwaltung AG (die "WGF AG") basiert auf den geprüften, jeweils nach HGB aufgestellten Jahresabschlüssen der WGF AG für die Geschäftsjahre 2009 und 2010. Die geprüften Jahresabschlüsse für die Geschäftsjahre 2009 und 2010 wurden jeweils mit einem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk der Karl Berg GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Düsseldorf, versehen (siehe auch Ziffer 8 "Abschlussprüfer"). Die geprüften Jahresabschlüsse für die Geschäftsjahre 2009 und 2010 wurden auf Basis einer einheitlichen Anwendung und auf der Grundlage aller zum jeweiligen Bilanzstichtag anzuwendenden Vorschriften des Handelsgesetzbuchs (HGB) aufgestellt. Anleger sollten die nachfolgende Erläuterung und Analyse der Finanzlage und der geschäftlichen Entwicklung im Zusammenhang mit den im Finanzteil dieses Prospekts jeweils vollständig wiedergegebenen geprüften Jahresabschlüssen für die Geschäftsjahre 2009 und 2010 lesen. 7.1 Einleitung und Überblick über die Geschäftstätigkeit Die WGF AG ist ein Immobilienunternehmen mit Sitz in Düsseldorf. Die Gesellschaft und ihre Tochtergesellschaften (die "WGF-Finanzgruppe") konzentrieren sich auf den deutschlandweiten Erwerb von Wohn- und Gewerbeimmobilien in infrastrukturell günstigen Lagen. Die erworbenen Immobilien werden zumeist durch unterschiedliche Maßnahmen aufgewertet (Leerstandabbau, Modernisierung, Optimierung der Mieterstruktur, etc.) und später einzeln oder als Immobilienportfolien wieder veräußert. Die WGF AG finanziert den Erwerb der Immobilien durch die Emission von Unternehmensanleihen, den so genannten WGF-Hypothekenanleihen. Sobald von dem Emissionserlös der WGF-Hypothekenanleihen Immobilien erworben werden konnten, werden zugunsten der jeweiligen Anleger mittels eines Treuhänders erstrangige Grundpfandrechte an diesen Immobilien bestellt. Zum Bilanzstichtag 31. Dezember 2010 hatte die WGF AG 217.968 TEuro Verbindlichkeiten aus der Emission der WGF-Hypothekenanleihen. In der jüngeren Vergangenheit hat sich die WGF AG zudem zwei weitere Geschäftsfelder erschlossen: Zum einen investiert sie seit dem Jahr 2010 ebenfalls in Immobilien im Rahmen von Joint Ventures mit anderen mittelständischen Immobilienunternehmen, die Expertise im Bereich Akquise, Immobilienmanagement oder Projektentwicklung haben. Die WGF AG ist immer zu 51 % an der jeweiligen Joint- Venture-Gesellschaft beteiligt. Zum anderen strebt die WGF AG ebenfalls seit dem Jahr 2010 eine wettbewerbsfähige Position auf dem nach ihrer Einschätzung vielversprechenden Markt der Hotelentwicklung an. Dabei konzentriert sie sich auf die Umnutzung von unwirtschaftlichen Gebäuden wie Gewerbeimmobilien mit hohem Leerstand in Hotels der 2-3 Sterne Kategorie sowie auf den vollständigen Neubau von Hotels. Die Investitionen in diese neuen Geschäftsfelder werden ebenfalls durch die WGF- Hypothekenanleihen finanziert. Die WGF AG als wichtigste operative Gesellschaft der WGF-Finanzgruppe hat ihren Sitz in Düsseldorf (Nordrhein-Westfalen). Für ausführlichere Informationen zur Geschäftstätigkeit vgl. Ziffer 4.3 "Geschäftstätigkeit". 7.2 Wesentliche die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage beeinflussende Faktoren Die Gesellschaft ist der Ansicht, dass die folgenden Faktoren im Zeitraum vom 1. Januar 2009 bis zum 31. Dezember 2010 wesentlich zur Entwicklung des Geschäfts sowie der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der WGF AG beigetragen haben und voraussichtlich auch weiterhin einen wesentlichen Einfluss auf ihre geschäftliche Entwicklung sowie ihre Vermögens-, Finanz- und Ertragslage haben werden: Verfügbarkeit von Fremdkapital, Eigenkapitalausstattung Das Geschäftsmodell der WGF AG zielt wesentlich darauf ab, Immobilien unterhalb ihres Verkehrswer-
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