WGF Westfälische Grundbesitz und ... - Börse Stuttgart

WGF 8 % Premium Plus Genussschein WKN: WGFH91 / ISIN: DE 000 WGFH91 9 Seite 26 von 164
Gesetzesverletzungen aufzudecken. Der Eintritt eines oder mehrerer der vorgenannten Risiken könnte
erhebliche nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der WGF-
Finanzgruppe haben.
2.2.10 Risiken aus der Einbringung von Immobilien in Tochtergesellschaften
Die WGF-Finanzgruppe könnte nicht in der Lage sein, die von der WGF AG in der Vergangenheit
unter Hebung von stillen Reserven zu Zeitwerten in Tochtergesellschaften eingebrachten Immobilien
zu Preisen zu veräußern, die über ihrem Einbringungswert liegen. Dies würde zu einem Abschreibungsbedarf
in den Finanzanlagen der WGF AG führen. Gleiches gilt, falls die eingebrachten
Immobilien aus anderen Gründen (z.B. Sturm-, Feuer- und Wasserschäden) in ihrem Wert sinken.
In der Vergangenheit hat die WGF AG von ihr erworbene Immobilien in ihrem eigenen Eigentum gehalten.
Um die steuerliche Struktur der WGF-Finanzgruppe zu optimieren, ist die WGF AG im abgelaufenen
Geschäftsjahr 2010 dazu übergegangen, ihre Immobilien in Tochtergesellschaften einzubringen. Hierzu
wurden einzelne Immobilien oder bestimmte Immobilienportfolien in jeweils eigene Tochtergesellschaften
in der Rechtsform einer GmbH & Co. KG als Sacheinlage eingebracht. Das bedeutet, dass das
Eigenkapital der Tochtergesellschaften durch die Einbringung der Immobilien erbracht wurde. Einzige
Kommanditistin der Tochtergesellschaften ist jeweils die WGF AG, die ebenfalls jeweils einzige Gesellschafterin
der Komplementär-GmbH ist.
Die Einbringung der Immobilien erfolgte jeweils zu Zeitwerten. Da diese durchweg über den Buchwerten
der Immobilien lagen, führte die Einbringung zu einer erheblichen Aufdeckung stiller Reserven im Vermögen
der WGF AG. Folge dieses Verfahrens ist ein Vermögenszuwachs bei der WGF AG in Höhe dieser
stillen Reserven, der sich bilanziell in den Finanzanlagen der WGF AG niederschlägt.
Sollten die Tochtergesellschaften zukünftig nicht in der Lage sein, die Immobilien zu einem Preis über
ihrem Einbringungswert (=Zeitwert) zu veräußern oder sollten die Immobilien aus einem anderen Grund
(z.B. Sturm-, Feuer- oder Wasserschäden) in ihrem Wert sinken, könnte dies zu einem erheblichen Abschreibungsbedarf
der Finanzanlagen bei der WGF AG und damit zu negativen Konsequenzen für die
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der WGF AG führen.
2.2.11 Risiken aus Projektentwicklungen
Die WGF-Finanzgruppe ist bei der Entwicklung von Immobilienprojekten, insbesondere Hotelprojekten,
als Eigentümerin und Projektentwicklerin Risiken aus der Planung und Errichtung von Immobilienprojekten,
Risiken aus der Finanzierung der Immobilienprojekte, Risiken aus der Abhängigkeit
von Vertragspartnern sowie Sachmängelrisiken ausgesetzt, die eine Projektentwicklung
verzögern, erheblich verteuern oder sogar nach ihrem Beginn unmöglich machen können. Seit dem
Geschäftsjahr 2010 betreibt die WGF AG als weiteres Geschäftsfeld die Entwicklung neuer Hotels und
ähnlicher Projekte wie z.B. Boardinghäuser/Serviced Appartments (gemeinsam die "Hotelprojekte").
Dies umfasst sowohl die Umwidmung bereits bestehender Immobilien in Hotels als auch den vollständigen
Neubau eines Hotels. Die WGF-Finanzgruppe tritt hierbei als Eigentümer der Immobilie/des
Grundstücks und als Projektentwickler, der das Hotel plant und errichtet, auf. Bei der Entwicklung neuer
Hotels erkundet die WGF AG zunächst geeignete Standorte und sichert sich diese, projektiert ein Hotel
und errichtet es über die Ilse Bau und Planung GmbH als Generalübernehmerin. Die Ilse Bau und Planung
GmbH greift hierbei in großem Umfang auf Subunternehmer und Lieferanten zurück. Der Zeitraum
von der Standortrecherche bis zur Übergabe des Hotels an die Betreibergesellschaft (Mieterin) umfasst
in der Regel 18 bis 24 Monate. Von den Kosten entfallen ein Teil auf den Erwerb des entsprechenden
Grundstücks, ein weiterer Teil auf Planungs- und Projektentwicklungsleistungen und der größte Teil auf
den Bau des Hotels selbst. Bei der Projektentwicklung gibt es die folgenden spezifischen Risiken:
2.2.11.1 Risiken aus der Planung und Errichtung von Immobilienprojekten
Mit der Planung und Errichtung von Hotelprojekten sind für die WGF-Finanzgruppe unterschiedliche
Risiken verbunden. So können der WGF-Finanzgruppe etwa Planungs-, Überwachungs-, Auswahl- oder
sonstige Fehler unterlaufen; es können sich Verzögerungen bei den baurechtlichen oder immissions-