WGF Westfälische Grundbesitz und ... - Börse Stuttgart

WGF 8 % Premium Plus Genussschein WKN: WGFH91 / ISIN: DE 000 WGFH91 9 Seite 22 von 164
2.2 Risiken mit Bezug auf die Geschäftstätigkeit
2.2.1 Risiken aus der konjunkturellen Entwicklung
Eine schwache konjunkturelle Entwicklung bzw. eine Verschlechterung der Konjunktur, insbesondere
in Deutschland, kann sich negativ auf die Erwerbs- und Veräußerungsmöglichkeiten von Immobilien
und damit auf die Geschäftstätigkeit der WGF AG auswirken. Die Geschäftsentwicklung
und das weitere Wachstum der WGF AG sind maßgeblich von der allgemeinen Nachfrage auf dem Immobilienmarkt
abhängig. Die Nachfrage auf dem Immobilienmarkt ist wiederum maßgeblich von der
allgemeinen konjunkturellen Lage abhängig. Im Jahr 2009 hat sich die Finanzmarktkrise erheblich negativ
auf den Immobilienmarkt in Deutschland und insbesondere auf die Möglichkeiten zur Veräußerung
von Immobilien ausgewirkt. Auch wenn sich mittlerweile eine gewisse Erholung der Konjunktur abzeichnet,
besteht weiterhin das Risiko, dass Immobilieninvestoren den Erwerb von Immobilien auf niedrigem
Niveau halten. Zudem ist eine Prognose über die zukünftige wirtschaftliche Entwicklung zwangsläufig
mit großen Unsicherheiten behaftet. Eine konjunkturelle Schwächephase hat damit auch erheblich
negative Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit der WGF-Finanzgruppe. Insbesondere könnte sie
in einer solchen Schwächephase dazu gezwungen sein, Immobilien zu einem niedrigeren Preis zu veräußern,
als sie dies unter normalen Umständen akzeptieren würde. Der Eintritt eines oder mehrerer der
vorgenannten Risiken könnte erhebliche nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens,- Finanz- und
Ertragslage der WGF-Finanzgruppe haben.
2.2.2 Verfügbarkeit geeigneter Immobilien
Die WGF AG ist davon abhängig, Immobilien zu einem günstigen Preis zu erwerben und die Immobilien
unter Erzielung eines Veräußerungsgewinns wieder zu verkaufen. Die WGF AG könnte zukünftig
nicht in der Lage sein, Immobilien zu einem wirtschaftlich vernünftigen Preis erwerben zu
können. Zur erfolgreichen Umsetzung ihres Kerngeschäfts ist die WGF AG darauf angewiesen, Immobilien
zu einem Preis zu erwerben, der – gegebenenfalls nach der Durchführung von Maßnahmen zur Entwicklung
und Wertsteigerung der jeweiligen Immobilie – eine spätere Wiederveräußerung der Immobilie
unter Erzielung eines Veräußerungsgewinns erlaubt. Dazu muss es der WGF AG gelingen, geeignete
Immobilien zu identifizieren, zu einem von ihr als angemessen erachteten Preis zu erwerben und später
einen Käufer für die jeweilige Immobilie zu dem von ihr erwarteten oder jedenfalls oberhalb ihrer eigenen
Aufwendungen liegenden Preis zu finden.
Sollte sich die Nachfrage nach Immobilien zukünftig wesentlich verschlechtern, ginge dies auch zu Lasten
der Werthaltigkeit des Immobilienbestands der WGF AG. Marktimmanente und externe Effekte
können den Immobilienmarkt und damit auch den Substanz- und Ertragswert des Immobilienbestandes
der WGF AG negativ beeinflussen. So kann beispielsweise eine verstärkte Abwanderung der städtischen
Bevölkerung in die Vorortgemeinden (Stadtflucht) zu einem Verfall der Mieten in den Städten und damit
verbunden zu einer Verminderung der Ertrags- und Substanzwerte der Immobilien führen, die von der
Gesellschaft gehalten werden.
Es ist auch nicht auszuschließen, dass aufgrund zunehmender Wettbewerbsintensität in dem von der
WGF AG und/oder deren Tochtergesellschaften bearbeiteten Marktsegmenten die Gewinnmarge sinkt.
Im ungünstigsten Fall könnte die Gesellschaft und/oder deren Tochtergesellschaften aus dem Markt
gedrängt werden.
2.2.3 Verfügbarkeit von Fremdkapital
Die WGF AG hat einen erheblichen Finanzierungsbedarf, insbesondere durch Fremdkapital, der
sich künftig noch erhöhen könnte, und es ist nicht gewährleistet, dass sie diesen überhaupt oder
zu angemessenen Konditionen decken kann; insbesondere könnten die Finanzierungskosten infolge
eines Zinsanstiegs deutlich steigen. Der Erwerb und die nachfolgende Aufwertung von Immobilien
durch verschiedene Entwicklungsmaßnahmen (Leerstandsabbau, Renovierung, etc.) werden in aller
Regel zum weit überwiegenden Teil durch die langfristige Bereitstellung von Fremdkapital und nur zu