argumente 2013 - Verbund Oldenburger Münsterland

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Die positive Divergenz der Eurozone zu
den Werten unserer direkten Konkurrenten
im Sektor der großen Industrienationen
könnte nicht augenfälliger sein. Mehr
noch bestechen die Reformländer der Eurozone
mit den aggressivsten Reformen in
der Geschichte der Industrienationen, die
mittelfristig das Potentialwachstum heben
und einer Fehlallokation des Produktionsfaktors
entgegen wirken. Die USA und Japan
sind dagegen unverändert nicht willens,
Reformen anzugehen. Entsprechend
ist die Qualität der Neuverschuldung der
Eurozone in der Tendenz investiv, wogegen
sie den USA und Japan tendenziell
konsumtiv ausfällt (Tabelle 1).
Weil die Eurozone keinen einheitlichen
politischen Raum darstellt, ist eine individuelle
Länderbetrachtung erforderlich.
Der Harvard-Ökonom Martin Feldstein
hat im Frühjahr 2012 darauf verwiesen,
dass die Reformländer der Eurozone ihre
strukturellen Defizite weitgehend bereinigt
haben. Die Reformländer sind maßgeblich
mit konjunkturellen Defiziten belastet.
Als Ausdruck der strukturellen Defizite
sind die Primärhaushalte der öffentlichen
Hand geeignet, denn sie entsprechen dem
öffentlichen Haushaltssaldo abzüglich der
auf die Staatsschuld zu entrichtenden Zinsen.
Dieser Haushaltssaldo liegt laut Internationalem
Währungsfond in der Eurozone
2012 auf -0,5 Prozent des BIP, während
die USA mit sportlichen -5,3 Prozent reüssieren.
Großbritannien liegt bei -6,1 Prozent,
Japan bringt es auf erhebliche -8,9
Prozent. Italien sticht mit +3,0 Prozent
vor Deutschland mit +1,0 Prozent positiv
hervor. Alle Reformländer der Eurozone
weisen deutlich bessere Primärhaushalte
als USA, Japan und UK aus. In diesem Zu-
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Wirtschaftsregion
Tabelle 2 | Haushaltsdaten Europa versus USA, UK und Japan
Land Haushalt Primärhaushalt Rating von Standard & Poor’s
Italien - 2,6 % +3,0% BBB+
Griechenland - 7,0 % - 1,0% CCC
Portugal - 4,5 % +0,1 % BB
Spanien - 7,0 % - 3,6% BBB-
Frankreich - 4,5 % - 2,2 % AA+
Irland - 8,3 % - 4,4% BBB+
Deutschland - 0,7 % + 1,0% AAA
Eurozone - 3,2 % - 0,5%
UK - 8,1 % - 5,3% AAA
USA - 8,2 % - 6,1 % AA+
Japan - 9,9 % - 8,9% AA-
Alle Reformländer der Eurozone weisen deutlich bessere Primärhaushalte als USA, Japan und
UK aus. Die Bewertungen der Bonitäten durch Standard & Poor’s werfen allerdings mehr
Fragen auf, als es Antworten gibt.
sammenhang werfen die Bewertungen der
Bonitäten durch Standard & Poor’s mehr
Fragen auf, als es Antworten gibt. Der Ei -
gentümerkreis dieser Agenturen liegt in
der amerikanischen und angelsächsischen
Finanzaristokratie. Weiterer Bewertung
entziehen wir uns bewusst – die Gedanken
sind frei (Tabelle 2).
Eine Achillesferse und weitere Schwäche
der Eurozone war das Ungleichgewicht
zwischen den Nord- und den Südländern
der Eurozone. Die Konkurrenzfähigkeit
der südeuropäischen Länder hatte
bis 2008 deutlich abgenommen. Entsprechend
kam es zu defizitären Entwicklungen
in der Waren- und Dienstleistungsbilanz
dieser Länder, die durchaus das Adjektiv
»kritisch« verdienten. Mit der Krise
Wirft zuweilen Rätsel auf: Wegen des großen
Einflusses der Ratingnoten auf das Tun und
Lassen vieler Marktteilnehmer werden die
Methoden von Standard and Poor’s zum
Teil äußerst kritisch betrachtet.
VERBUND OM | ARGUMENTE 2013
Tabelle: Hellmeyer | Daten: IWF
Foto: B64 at en.wikipedia