ETF-Magazin: "Gefährliche Nähe" (Q2-2010) - Börse Frankfurt

Immobilien
Starker Nachwuchs
In Bezug auf das Investitionsvolumen bleibt der
europäische Immobilienmarkt bislang noch
der größte der Welt. 244 Milliarden Euro betrug
hierzulande das Investitionsvolumen im
Jahr 2007. Doch Asien holt auf. Im Jahr 2007
wurden in asiatische Immobilien schätzungsweise
82 Milliarden Euro investiert.
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Asien Europa
USA
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Quelle: Feri EuroRating
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Boom in Asien
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Weltweit gingen 2007 und 2008 die Direktinvestitionen
in Immobilien stark zurück, vor allem
in den USA. Dort sank das Investitionsvolumen
von 147 Milliarden Dollar im ersten Quartal
2007 auf weniger als zehn Milliarden zwei Jahre
später. In Asien blieb der Einbruch dagegen
nur eine kurze Episode.
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Nord- und Südamerika
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Quelle: Feri EuroRating
Asien-Pazifik
Europa, Naher Osten, Afrika
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ende 2010 beziehungsweise -anfang 2011 wieder mit
einer positiven Flächenabsorption und dem Abbau von
Flächenleerständen zu rechnen. Bis der konjunkturelle
Aufschwung für den Büromarkt fl ächenwirksam wird,
vergehen noch einige Monate. Ein Risiko für die Erholung
des US-Büromarkts stellen dabei auslaufende
Mietverträge dar. In den Jahren 2010 und 2011 werden
rund 25 Prozent der Mietverträge für Büros enden.
Wenn es bis dahin keine signifi kante Verbesserung
auf dem Arbeitsmarkt gegeben hat, kann dies
die Mietpreisentwicklung weiter belasten. Stabilisierend
wirkt dagegen die verhaltene Neubautätigkeit.
In den USA summierte sich das Investitionsvolumen
für Büros im Jahr 2009 auf 16,5 Milliarden US-Dollar.
Dies entspricht einem Rückgang von 70 Prozent gegenüber
dem Vorjahr.
Auch auf dem US-Wohnungsmarkt bleiben die Mieten
weiter unter Druck. Im Jahr 2009 sind die Wohnungsmieten
um rund sechs Prozent gefallen. Die
stärksten Einbrüche gab es in den Städten an der Westküste.
Auch für 2010 sind weitere Rückgänge zu erwarten.
Es ist jedoch nicht allein die schwache Nachfrage,
die den Wohnungsmarkt belastet. Druck gibt es
auch von der Angebotsseite. So drängen Wohnungen
auf den Markt, die eigentlich zum Verkauf und nicht
zur Vermietung bestimmt waren. Doch die Projektpipeline
leert sich. Im Jahr 2009 wurden 120 000 Wohnungen
fertig gestellt. 2010 dürften es noch 90 000 sein,
2011 nur noch 60 000. Die Leerstandsrate für Wohnungen
lag Ende 2009 bei acht Prozent. Dies ist das höchste
Niveau seit Jahrzehnten. Dennoch ist es unwahrscheinlich,
dass sich der Markt für Apartments vor der
zweiten Jahreshälfte 2010 erholt. Noch können der Arbeitsmarkt
und mittelbar die Nachfrage nach Wohnungen
über eine Verbesserung der Einkommenssituation
von der sich abzeichnenden konjunkturellen Erholung
nicht profi tieren.
Langfristig Chancen. Auf Sicht der nächsten fünf bis
zehn Jahre sind die fundamentalen Bedingungen auf
dem US-Apartmentmarkt jedoch sehr gut. Schließlich
werden für die wachsende Bevölkerung jedes Jahr
rund 200 000 bis 300 000 neue Wohnungen benötigt.
Die Bautätigkeit der letzten Jahre liegt unterhalb dieser
Schätzung. Es ist zu erwarten, dass in den nächsten
Jahren der Anteil der Miethaushalte zu Lasten der
Haushalte, die Eigentum bewohnen, steigt. Die Krise
hat auch dazu geführt, dass sich die vormals sehr positive
Einstellung der Amerikaner zum Erwerb von Wohneigentum
verschlechtert hat.
Sowohl im amerikanischen als auch im europäischen
Gewerbeimmobilienmarkt bleibt jedoch vorerst das Risiko
der Anschlussfi nanzierungen. Die Finanzierungs-