ETF-Magazin: "Gefährliche Nähe" (Q2-2010) - Börse Frankfurt

Interview Frank Gerstenschläger
Inzwischen haben 13 Gesellschaften fast 600 ETFs und mehr als 150 ETCs
an der Deutschen Börse gelistet. Brauchen Anleger so viele Fonds?
Die große Zahl der Produkte und die anhaltend starken Mittelzufl üsse zeigen,
wie attraktiv ETFs für Anleger und Emittenten sind. Für Anleger ist
diese Vielfalt gut. Die Fondsgesellschaften beweisen zudem regelmäßig,
dass es immer noch Raum für Innovationen gibt. Nach unserer Einschätzung
und nach dem, was wir von den Emittenten hören, werden auch in
Zukunft noch neue Produkte kommen. Am reiferen ETF-Markt in den USA
beschleunigte sich sogar das Wachstum etwa ab dem zehnten Jahr.
Ist der amerikanische ETF-Markt denn eine Blaupause für Europa?
Die Märkte sind ähnlich, aber nicht identisch. So können etwa die Fondsgesellschaften
in Europa mit Hilfe von Swaps ETFs auf Underlyings anbieten,
die in den USA nur schwer oder gar nicht zu konstruieren sind.
Vielleicht gibt es auch deshalb in Europa schon jetzt mehr ETFs als in
den USA. Zudem halten in den USA private Investoren schätzungsweise
50 Prozent des ETF-Vermögens. Damit liegt dort der Privatanleger-Anteil
vier- bis fünfmal höher als bei uns. Insofern gibt es in Europa noch ein
riesiges Wachstumspotenzial.
Im US-ETF-Markt konzentriert sich das Geschäft auf nur zwei Börsen.
In Europa gibt es 18 Börsen. Wird das so bleiben?
Anleger profi tieren von starken Börsen und der Bündelung von Liquidität.
Letztendlich bedeutet das für die Anleger bessere Preise und
mehr Flexibilität. Mit durchschnittlich elf Milliarden Euro Handelsvolumen
pro Monat ist Xetra schon jetzt die größte ETF-Plattform in
Europa. Wir sind zuversichtlich, dass wir unseren Vorsprung noch ausbauen
können, denn nicht nur deutsche Anleger handeln über Xetra. Rund
die Hälfte der Käufe und Verkäufe kommt aus dem Ausland. Beim Xetra-
Gesamtumsatz liegt der Auslandsanteil bei 70 Prozent.
Wie wollen Sie Ihren Vorsprung halten?
Das Segment wird laufend ausgebaut, etwa durch die Hinzunahme von
Exchange Traded Commodities oder Notes oder durch die Notierung von
ETFs in weiteren Währungen neben dem Euro. Zudem stellen unsere
Designated Sponsors sehr enge Preisspannen und ermöglichen auch
großen Investoren die Teilnahme am Börsenhandel.
Großanleger handeln aber meist außerhalb der Börse . . .
Der OTC-Handel ist derzeit noch unsere größte Konkurrenz. Etwa 60 bis
70 Prozent des ETF-Handels fi ndet außerhalb der Börse statt. Das ist aber
in anderen Anlageklassen ähnlich, bei Anleihen ist die OTC-Quote noch
höher. Wir sind allerdings der Ansicht, dass Anleger die Transparenz der
Börse brauchen und sie gut beraten sind, den Börsenhandel zu nutzen.
Wäre eine nachträgliche Meldepfl icht für OTC-Geschäfte sinnvoll?
Auf Grund einer Meldepfl icht für außerbörsliche Geschäfte, wie es sie ja
bereits im Aktienhandel gibt, verbessert sich die Markttransparenz erheblich.
Marktanomalien oder Blasen werden dadurch erschwert. Deshalb
sind Meldepfl ichten sinnvoll – und werden wohl auch früher oder
später bei ETFs kommen.
Frank Gerstenschläger,
Vorstand der Deutschen
Börse AG, zum ETF-Boom