ETF-Magazin: "Gefährliche Nähe" (Q2-2010) - Börse Frankfurt

Vermögens-
verwalter
Stiftungen Kommunen A-Depot-
Manager
Der Zeitpunkt war alles andere als günstig gewählt.
Als am 11. April 2000 die beiden ersten
börsengehandelten Indexfonds (ETFs)
auf dem Kurszettel der Deutschen Börse erschienen,
hatte die New-Economy-Hausse soeben ihren
Zenit überschritten. Von nun an kannten die Börsen
der Welt in den folgenden drei Jahren nur noch
eine Richtung – nach unten. Für passive, Long-only-
Produkte wie ETFs war diese Entwicklung das denkbar
schlechteste Umfeld. Kein Wunder, dass der ETF-
Handel am neuen XTF-Segment der Deutschen Börse
zunächst ein Nischendasein führte. Bis Ende 2000 fl ossen
lediglich magere 400 Millionen Euro in die an XTF
notierten ETFs. Erst im Januar 2001 kam mit dem weltweit
ersten Dax-ETF Schwung in das Geschäft. Von
nun an gab es kein Halten mehr trotz anhaltender
Aktien-Baisse.
In den folgenden zehn Jahren vervielfachte sich das
Vermögen der am XTF-Segment gehandelten ETFs um
den Faktor 300 – auf ein Gesamtvolumen von heute
mehr als 120 Milliarden Euro. „Wir waren überzeugt,
dass ETFs auch in Deutschland gut Fuß fassen werden.
Die Fonds waren ja in den USA schon sehr beliebt.
Dennoch hat uns die Dynamik des Wachstum
positiv überrascht“, gesteht Frank Gerstenschläger,
Vorstand der Deutschen Börse AG. Auch für die Zukunft
traut der Marktkenner den ETFs noch einiges zu.
„Am US-Markt beschleunigte sich das Wachstum etwa
ab dem zehnten Jahr“, erklärt Gerstenschläger im
Interview (S. 13).
Noch stärker als das in ETFs investierte Vermögen
schoss die Zahl der notierten Fonds in die Höhe. Das
überschaubare Startangebot von zwei ETFs wuchs bis
dato auf mehr als 600 Notierungen. Doch noch immer
stehen die Fonds der ersten Stunde ganz oben in der
Gunst der Investoren. Erster ETF an der Deutschen
Börse war ein Fonds auf den Euro-Stoxx-50-Index,
emittiert von Merrill Lynch International. Heute gehört
APRIL 2010
Zehn Jahre ETFs in Deutschland – eine Erfolgsgeschichte
er zur iShares-Familie der US-Fondsgesellschaft Blackrock,
dem weltgrößten ETF-Anbieter. Merrill Lynch zog
sich bereits frühzeitig aus dem deutschen ETF-Geschäft
zurück. Auch der ein Dreivierteljahr später von
der zur HypoVereinsbank gehörenden Indexchange
aufgelegte Dax-ETF gehört mittlerweile zu iShares.
Für den neuen Besitzer Blackrock sind beide Fonds
echte Cash-Cows. Auf der Liste der meistgehandelten
ETFs wechseln sich die beiden regelmäßig an Platz eins
und zwei ab. 2009 blieb der Dax-ETF Sieger. In Bezug
auf das verwaltete Vermögen ist die Rangordnung jedoch
eindeutig. Zwar kann der Dax-ETF mit einem
Fondsvermögen von 2,7 Milliarden Euro beeindrucken,
in den iShares Euro-Stoxx-50-ETF haben die Anleger
dagegen inzwischen mehr als vier Milliarden Euro
investiert. Mehr Volumen haben nur noch der Euro-
Stoxx-50-ETF der französischen Fondsgesellschaft
Lyxor sowie der iShares-ETF auf den amerikanischen
S&P-500-Index.
Großes Potenzial. Vorbild für den iShares-Fonds auf
den US-Aktienmarkt war übrigens der erste ETF der
Welt. Unter dem handlichen Namen Standard & Poor’s
Depositary Receipt (SPDR) wurde dieser Fonds auf den
S&P-500-Index 1993 von der amerikanischen State
Street Bank an der American Stock Exchange gelistet.
Der auch unter dem Namen Spider bekannte Ur-ETF
hat inzwischen ein Volumen von 54 Milliarden Euro.
Das ist fast so viel, wie iShares, der größte ETF-Anbieter,
mit allen seinen 172 europäischen ETFs einsammeln
konnte, und entspricht ziemlich genau den Assets
der 30 größten an Xetra notierten ETFs.
Der Zahlenvergleich verdeutlicht den gewaltigen
Größenunterschied, der noch immer zwischen dem europäischen
und dem amerikanischen ETF-Markt besteht.
Doch der Abstand wird immer zusehends kleiner. Als
die Deutsche Börse im Jahr 2000 ihr XTF-Segment
startete, spielte der europäische ETF-Handel mit
›››
11