Ausgabe 04 / 2006 - BankPraktiker

Herausgeber 

Werner Böhnke, Vorstandsvorsitzender, WGZ Bank 

Dr. Jürgen Ellenberger, Richter am BGH, Bankrechtssenat 

Dr. Thomas R. Fischer, Vorstandsvorsitzender, WestLB aG 

Dr. Markus Guthoff, Vorstand, IkB Deutsche Industriebank aG 

Peter Hanker, Vorstandssprecher, Volksbank Mittelhessen eG 

Wolfgang Hartmann, Mitglied des Vorstands und Chief Risk Officer, 

Commerzbank aG 

Gerhard Hofmann, Deutsche Bundesbank, Zentralbereichsleiter Banken und 

Finanzaufsicht 

Dr. Hans Richter, Oberstaatsanwalt, Leiter abteilung Bank-, Börsen- und Insolvenzstrafrecht, 

Schwerpunktstaatsanwaltschaft Wirtschaftsstrafrecht, Stuttgart 

Harald Strötgen, Vorstandsvorsitzender, Stadtsparkasse München 

FacHbeirat 

Jürgen Becker, Bundesamt für Finanzen 

Markus Dauber, Vorstand, Volksbank Offenburg eG 

Markus Dokter, Leiter Unternehmenssteuerung, Volksbank Mittelhessen eG 

Volker Fentz, Regionalleiter Firmenkunden Ost, Direktor, Berliner Volksbank eG 

Dr. karsten Füser, Head of Risk advisory Services / Global Financial Services, 

Ernst & Young aG, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Stuttgart 

Dr. Ralf Hannemann, Direktor, Bereichsleiter Risikomanagement und 

Controlling, Bundesverband Öffentlicher Banken Deutschlands, VÖB 

Ralf Josten, LL. M. oec, Rechtsanwalt, Direktor Zentralbereich kommunen/ 

Recht und Chefsyndikus kreissparkasse köln 

Dr. Jörg Lauer, Generalbevollmächtigter, Ressortleiter Immobilenkunden 

International, Landesbank Rheinland Pfalz (LRP) 

Hans-Peter Lorenz, Bankenaufsicht, Deutsche Bundesbank, Hauptverwaltung 

Frankfurt 

Marcus Michel, Bereichsdirektor Personal, Recht und Marketing, Volksbank 

Baden-Baden-Rastatt eG 

Burkhard Reitermann, Unternehmensbereichsleiter Marktfolge, kredit, 

Risikomanagement, Privat- und Geschäftskunden, Dresdner Bank aG, 

Frankfurt am Main 

Helmut Schneider, Direktor, Steuerabteilung, Bayern LB 

Elmar Scholz, abteilungsleiter Marktfolge Passiv / Dienstleistungen, 

Sparkasse am niederrhein 

anja Steinmeyer, Leiterin Handelskontrolle, HSH nordbank aG 

alfred Totzek, Direktor Zentrales Back Office kredit, Ostsächsische Sparkasse 

Dresden 

Walter Ullrich, Direktor, Leiter Interne Revision, Hamburger Sparkasse aG 

Jürgen Wannhoff, Sparkassendirektor, Vorstandsvorsitzender, 

Sparkasse Detmold 

Christoph Wengler, Syndikus, European association of Public Banks (EaPB) 

Dr. Maximilian a. Werkmüller, LL.M., Syndikus & Leiter Family Office, HSBC 

Trinkaus & Burkhardt kGaa 

Dr. Stefan Zeranski, Leiter Treasury, kölner Bank eG 

redaktion 

Heidelberg 

Dr. Patrick Rösler, Rechtsanwalt, Geschäftsführer Finanz Colloquium Heidelberg 

(V.i.S.d.P.), 

Dr. Christian Göbes, Geschäftsführer Finanz Colloquium Heidelberg 

Düsseldorf 

Corinna Schulz, Verlagsgruppe Handelsblatt GmbH 

sponsoren 

dvidee.de 

Liebe Leserinnen und Leser, 

ich begrüße Sie ganz herzlich zur Lektüre der 

April-Ausgabe des BankPraktiker, mit der wir 

Ihnen auch diesen Monat wieder interessante 

Einblicke in die aktuellen Entwicklungen der 

Bankenwelt geben möchten. 

Restschuldversicherung 

rsv-easy.de 

BankPraktiker 04/2006 

Editorial 

Mein Name ist und ich 

bin seit 1. 7. 2000 Mitglied des Vorstands Wolfgang Hartmann 

der Commerzbank AG. Als Vorstand und Chief Risk Officer bin ich 

zuständig für das konzernweite Risikocontrolling sowie für die zentralen 

Marktfolgeeinheiten im Konzern. 

Mit der in diesen Tagen erfolgreich abgeschlossenen Übernahme 

der Eurohypo ist die Commerzbank gemessen an der gemeinsamen 

Bilanzsumme von rd. 700 Mrd. € zur zweitgrößten privaten Bank in 

Deutschland und führenden Geschäftsbank auf dem inländischen 

Markt aufgestiegen. Mit über 35 000 Mitarbeitern und mit zahlreichen 

in- und ausländischen Konzerngesellschaften können 

wir unsere Kernzielgruppen intensiv betreuen: als kompetenter 

Finanzdienstleister für den anspruchsvollen privaten Kunden in 

Deutschland, als erfahrener Partner im Bereich Immobilienbanking 

ebenso wie als kreative Relationship-Bank für den erfolgreichen 

deutschen Mittelstand, für große Firmenkunden und Institutionen 

in Europa sowie für multinationale Unternehmen aus aller Welt. 

Als Vorstand eines großen Bankkonzerns ist es mir besonders wichtig, 

stets über aktuelle Neuerungen und innovative Problemlösungen im 

Bankensektor informiert zu sein. Aus diesem Grund freue ich mich 

ganz besonders, Ihnen mit dieser Ausgabe des BankPraktiker erneut 

eine bunte Palette aktueller Themen vorstellen zu dürfen. Dabei 

möchte ich insbesondere auf folgende Beiträge hinweisen: 

ß 

ß 

ß 

Der in den Medien breit dargestellte Prozess Kirch gegen Breuer und die 

Deutsche Bank hat einen vorläufigen Höhepunkt in der Entscheidung 

des BGH gefunden. Stefan Hofmann stellt deshalb die Auswirkungen 

der Entscheidung für die künftige Bedeutung und Beachtung des 

Bankgeheimnisses für Vorstände und Bankmitarbeiter dar. 

Matthias Kurfels erläutert ab S. 174 den Einsatz eines Risikohandbuchs 

zur Bewerkstelligung der neuen Anforderungen durch die 

MaRisk. Der Beitrag gibt sinnvolle Hinweise zur Erstellung des 

Risikohandbuchs. 

Wie sieht ein erfolgreiches Beratungskonzept für die Zielgruppe 

50+ aus? Sandra Feuchtner und Robert Bruck stellen ab S. 184 das 

innovative Konzept der Kreissparkasse Ludwigsburg vor und erläutern, 

wie durch die Nutzung von sog. „Magic Moments“ eine neue Form 

der Kundenbeziehung aufgebaut werden kann. 

Ich wünsche Ihnen eine angenehme Lektüre! 

Ihr Wolfgang Hartmann 

abit.net sas.de de.ey.com 

memento.de 

hendriksen.de 

handelsblatt.com 

161

Inhalt 

162 

04/2006 BankPraktiker 

164-167 

AKTUELL 

164 KfW-Studienkredit 

Gesellschaft zur Bearbeitung von 

Problemkrediten gegründet 

Investmentbranche verwaltet 

insgesamt 1327 Mrd. € 

Fondsbranche: Riester-Fondssparpläne 

vermehrt nachgefragt 

165 Handelsblatt Jahrestagung 

„Betriebliche Altersvorsorge“ 

Lücken in der Altersvorsorge: Auch 

Ärzte müssen mit Ein bußen rechnen 

166 Noch kein BGH-Urteil zu Schrott- 

Immobilien 

Generation 50plus hält sich fit 

EU-Kommission: Richtlinien- 

vorschlag zum Zahlungsverkehr 

167 Werbung rund um die Fussball-WM 

2006 – Schießen Sie kein Eigentor! 

Mobiler Bankvertrieb von 

Regionalbanken 

BEITRÄGE BEITRÄGE 

168 Bankgeheimnis und Loyalitätspfl ichten: 

Entscheidung des BGH im Verfahren 

Kirch 

Dr. Stefan Hofmann, Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart 

w Der Beitrag analysiert das Urteil des BGH vom 

24. 1. 2006 im Verfahren Kirch gegen die Deutsche 

Bank AG und Breuer. Er stellt die Konsequenzen, 

welche sich aus dem Darlehensvertrag aus den vertraglichen 

Nebenpfl ichten ergeben, dar. Vertragliche 

Nebenpfl ichten sind in diesem Zusammenhang: die 

Interessenwahrungs- , Schutz- und Loyalitätspfl icht 

und das Bankgeheimnis. 

174 MaRisk: Beitrag des Risikohandbuchs 

zur Steuerung von Risiken 

Matthias Kurfels, Sparkasse Kulmbach-Kronach 

w Durch die MaRisk sind die Kreditinstitute aufgefordert, 

sich künftig wesentlich intensiver mit der Steuerung 

von Risiken zu befassen, diesbezügliche Festlegungen 

und Maßnahmen zu dokumentieren und 

ein Risikoprofi l zu erstellen. Welchen Beitrag kann 

ein Risikohandbuch dabei leisten, diese Anforderungen 

zu erfüllen? Der Beitrag gibt eine kompakte 

Übersicht. 

184 Zielgruppe 50plus: „Magic Moments“ 

erfolgreich bei der Kreissparkasse 

Ludwigsburg implementiert 

Sandra Feuchtner, Kreissparkasse Ludwigsburg 

Robert Bruck, 4P Consulting GmbH, Stuttgart 

w Die Lebenserwartung steigt und die Geburtenrate 

sinkt. Die Generation 50plus stellt immer deutlicher 

die Mehrheit der Bevölkerung – und somit 

auch der Bankkunden – dar. Doch während diese 

immer älter werden, wird ihr Lebensstil immer jünger. 

Und damit verändert sich auch die Einstellung 

zu den Themen Geld, Sparen und Altersabsicherung. 

Die Kreissparkasse Ludwigsburg stellt diese 

Zielgruppe in den Fokus ihrer Marketingaktivitäten. 

Der Beitrag beschäftigt sich mit der Entwicklung und 

Umsetzung des anspruchsvollen und innovativen 

Betreuungskonzepts. 

192 Immobilienfi nanzierung: Cash-fl ow 

basierte Bewertung der Investition 

Dr. Jörg Lauer, Landesbank Rheinland-Pfalz, Mainz 

w Sämtliche Beteiligten an Immobiliengeschäften 

richten sich auch in Deutschland vermehrt an einer 

einheitlichen Betrachtung aus. Im Mittelpunkt der 

Bewertungspraxis steht seit geraumer Zeit der Cashflow. 

Der Autor stellt die Bedeutung transparenter 

kunden- und bankseitiger Cash-flow- Szenarien für 

jedes Jahr der Finanzierungslaufzeit dar und gibt 

sinnvolle Hinweise für die Bewertung von Investitionen.

168-204 

199 Ersatzschuldner Berater: Haftung von 

Steuerberater oder Wirtschaftsprüfer 

für einen Kreditausfallschaden der 

Bank 

BankPraktiker: 

UnaBHÄnGIG – LÖSUnGSORIEnTIERT – kOMPakT: 

FaCHWISSEn FÜR DaS akTIV- UnD PaSSIVGESCHÄFT 

Herausgeber Fachmedien 

Uwe Hoch 

Redaktion Heidelberg 

Dr. Patrick Rösler (V.i.S.d.P.), 

Dr. Christian Göbes 

Tel.: 0 62 21/60 18 55 

E-Mail: bp.redaktion@vhb.de 

Redaktion Düsseldorf 

Corinna Schulz 

Tel.: 02 11 / 887-1470 

E-Mail: bp.redaktion@vhb.de 

Verlag 

Thomas C. Knierim, Mainz 

w Wenn eine Bank mit ihrer Kreditforderung gegen 

einen Kunden ausfällt, decken die ihr gewährten 

Sicherheiten den Rückforderungsanspruch aus den 

unterschiedlichsten Gründen häufi g nicht. Weil die 

Kreditentscheidung stark von den Berichten, Testaten 

oder sonstigen Auskünften von Steuerberatern 

oder Wirtschaftsprüfern abhängig ist, stellt sich 

die Frage, ob und wie viel Mitverantwortung der 

Berater trägt, wenn Nachweise manipuliert waren. 

204 Globalzession: Verschärfte Umsatzsteuerhaftung 

von Banken 

Klaus D. Hahne, HSH Nordbank AG, Hamburg/Kiel 

w Banken haften als Abtretungsempfänger von 

Forderungen aus umsatzsteuerpfl ichtigen Leistungen 

für nicht entrichtete USt.-Schulden des abtretenden 

Unternehmens. Mit dem BMF-Schreiben 

vom 30. 1. 2006 verschärft die Finanzverwaltung 

die Anwendung der Haftungsregelung für Fälle 

der Globalzession, was direkte Auswirkungen auf 

die Bewertung der Kreditsicherheiten von Banken 

und die Verwertung dieser Sicherheiten hat. Im vorliegenden 

Beitrag werden wichtige Auswirkungen 

für die Praxis dargestellt. 

IMPRESSUM 

Geschäftsführung 

Harald Müsse (Vorsitzender), Patrick Ludwig 

(stv. Vorsitzender) 

Vorsitzender des Aufsichtsrats 

Michael Grabner 

Verlagsleitung 

Johannes Höfer 

Objektleitung und Produktmanagement 

andreas Walter 

Gesamtanzeigenleitung 

Sandro Cristofoli 

Anzeigenleitung 

Regina Hamdorf 

Ad Sales & Management 

Jochen kolb 

Tel.: 02 11 / 88 7-14 93 

Fax: 02 11 / 37 15 08 

Vertriebsleitung 

Josef niedermeier 

Kontakt 

Verlagsgruppe Handelsblatt GmbH 

kasernenstr. 67, 40213 Düsseldorf 

Postfach 10 11 02, 40002 Düsseldorf 

Tel.: 02 11 / 88 70, Telex 172 11 308 hblverl 

Redaktion: 02 11 / 8 87 28 03 

Leserservice Inland: Tel.: 08 00 / 0 00 16 37 

Fax: 08 00 / 0 00 29 59 

ausland: Tel.: +49(0)2 11 / 8 87 17 30/36 

Fax: +49 (0)2 11 / 8 87 17 38 

E-Mail: bp.leserservice@vhb.de 

Bankverbindung 

Dresdner Bank aG, Düsseldorf (anzeigen / abo) 

BLZ 300 800 00, kto-nr. 211 455 000 

Kooperationspartner 

Finanz Colloquium Heidelberg GmbH, Plöck 32a 

SERVICE 

210 Personalia 

212 Rezensionen 

216 Zeitschriften 

69117 Heidelberg; Tel.: 0 62 21 / 60 18 – 62 

Fax: 0 62 21 / 60 18 – 63 

E-Mail: info@FC-Heidelberg.de 

ISSN 1861-4884 

Internet 

www.bankpraktiker.de 

E-Mail: BP.Redaktion@vhb.de 

BankPraktiker erscheint monatlich 

Bezugspreise 

Einzelheft 20,00 €; zzgl. Versandkosten. 

Jahresvorzugspreis Inland 192,00 €; inkl. 12,56 €; 

MwSt. einschl. Versandkosten. abo für Studenten 

und Teilnehmer an kursen zur Vorbereitung auf 

das Steuerberater- und Wirtschaftsprüferexamen 

(gegen Vorlage einer gültigen Bescheinigung) 

jährlich 96 €; inkl. 6,28 €; MwSt. einschl. Versandkosten. 

auslandsabonnement jährl. 188 €; zzgl. 

16 €; Versandkosten. Für EU-Länder zzgl. MwSt., 

Luftpostgebühren auf anfrage. Im kombi-abo 

mit der Monatszeitschrift FInanZ BETRIEB Inland 

396 €; inkl. 25,91 €; MwSt. auslands-kombiabonnement 

mit der Monatszeitschrift FInanZ 

BETRIEB 380 €; zzgl. 79 €; Versandkosten. Für 

EU-Länder zzgl. MwSt., Luftpostgebühren auf 

anfrage. 

abonnementskündigungen sind nur mit einer 

Frist von 21 Tagen zum Ende des berechneten 

Bezugszeitraums möglich. Im Fall höherer Gewalt 

210-216 

(Streik oder aussperrungen) besteht kein Belieferungs- 

oder Entschädigungsanspruch. 

BankPraktiker wird sowohl im Print als auch auf 

elektronischem Weg (z. B. Datenbank, CD-ROM 

etc.) vertrieben. nachdruck und Vervielfältigung 

jeder art sind nur mit Genehmigung des Verlags 

zulässig. 

Layout und Produktion 

S3 aDVERTISInG kG 

newspaper & magazine experts 

Bilker allee 216, 40215 Düsseldorf 

E-Mail: experts@s3-advertising.com 

Für anzeigen gilt Preisliste nr. 1 vom 1. 10. 2005. 


163

Aktuell 

Kredit 

KfW-Studienkredit 

w Die KfW Förderbank startet zum 

Sommersemester 2006 ein neues Kreditprogramm 

für Studierende. Seit dem 1. 4. 

2006 können Studierende im Erststudium 

zur Finanzierung ihrer Lebenshaltungskosten 

zwischen 100 und 650 € monatlich 

beantragen. In der Regel werden bis zu 

zehn Fachsemester finanziert. Die KfW 

Förderbank bietet den Studienkredit 

jedem Studenten zum selben Zinssatz 

an, unabhängig von Studienfach oder - 

ort, den Noten, dem eigenen Einkommen 

oder dem Einkommen der Eltern. Sicherheiten 

müssen nicht gestellt werden. Der 

Zinssatz des KfW-Studienkredits ist variabel; 

er wird halbjährlich neu festgelegt. 

Bereits heute sichert die KfW für den Start 

des Programms einen Zinssatz von max. 

5,1% p.a. nominal zu. Die nächste Zinsanpassung 

erfolgt zum 1. 10. 2006. Bei 

Vertragsschluss garantiert die KfW dem 

Studierenden zudem eine Zinsobergrenze 

für einen Zeitraum von fünfzehn Jahren. 

Die Rückzahlung erfolgt nach dem Eintritt 

ins Berufsleben in monatlichen Raten. Sie 

kann auf bis zu 25 Jahre gestreckt werden. 

Anträge auf KfW-Studienkredite werden 

im Online Kreditportal gestellt. Sie können 

ab April über Kreditinstitute und Studentenwerke, 

die als Vertriebspartner den 

KfW-Studienkredit vermitteln, bei der 

KfW eingereicht werden. £ 

mehr dazu unter: 

http://www.kfw-foerderbank.de 

Kredit 

Gesellschaft zur Bearbeitung 

von Problemkrediten gegründet 

w Der Markt zum Aufkauf sog. notleidender 

Kredite (Non Performing Loans 

– NPL) durch spezialisierte, größtenteils 

internationale Finanzdienstleister boomt. 

Mit einem geschätzten Volumen von 

300 Mrd. € gilt der NPL-Markt in Deutschland 

als einer der attraktivsten und ist 

zugleich der größte in Europa. Im Jahr 

164 04/2006 BankPraktiker 

2005 stieg das Volumen der Portfolioverkäufe 

auf ca. 15 Mrd. €. Die Tendenz 

ist weiter steigend. 

Dabei sehen sich die Käufer von Problemkrediten 

nach Durchführung der 

Transaktionen zunehmend Schwierigkeiten 

bei der Verwertung und Abwicklung 

der notleidenden Kredite ausgesetzt. Zur 

kompletten Abwicklung von NPL haben 

die CrefoConsult, ein Beteiligungsunternehmen 

der Creditreform, Neuhof 

Beratung für Banken sowie die Rödl & 

Partner Consulting eine gemeinsame 

Gesellschaft gegründet, welche Investoren 

und Banken bei der Verwertung 

von Kreditportfolien begleiten wird. 

Darüber hinaus kann die Gesellschaft 

bei der Vorbereitung und Durchführung 

des Transaktionsprozesses die Käufer von 

NPL-Portfolios unterstützen. £ 

Anlage 

Investmentbranche verwaltet 

insgesamt 1327 Mrd. € 

w Die deutsche Investmentbranche 

verwaltete per Jahresultimo 2005 ein 

Gesamtvermögen von 1327 Mrd. €. Auf 

Jahressicht stieg das Volumen um gut 20% 

(31. 12. 2004: 1101 Mrd. €). Auf das institutionelle 

Geschäft in Form von Spezialfonds 

(623 Mrd. €) und freier Portfolioverwaltung 

außerhalb von Fonds (158 Mrd. €) 

entfallen 781 Mrd. €; hierbei leisteten die 

BVI-Gesellschaften das Portfolio-Management 

im Umfang von 709 Mrd. €. Weitere 

545 Mrd. € verwalteten die Kapitalanlagegesellschaften 

in Publikumsfonds. Dies 

ist der jüngsten Gesamtstatistik des BVI 

Bundesverband Investment und Asset 

Management e.V. zu entnehmen. Mit 

einem Vermögen von 1224 Mrd. € dominiert 

das Fondsgeschäft und die freie 

Portfolioverwaltung auf Basis von Wertpapieren 

– auf die Assetklasse Immobilien 

entfallen 103 Mrd. €. 

Bei den Spezialfonds ist vor allem eine 

dynamische Entwicklung des vergleichsweise 

jungen Immobilien-Segments zu 

beobachten: Das Volumen der Immobilien-Spezialfonds 

verdreifachte sich in 

den letzten fünf Jahren von 6,0 Mrd. € 

(31. 12. 2000) auf 17,8 Mrd. € (31. 12. 2005). 

Das Vermögen der Wertpapierfonds stieg 

in diesem Zeitraum von 502,5 Mrd. € auf 

605,5 Mrd. €. Insgesamt verzeichneten 

Fonds für institutionelle Kunden im Jahr 

2005 einen Netto-Mittelzufluss von 40,3 

Mrd. €; davon entfallen 37,7 Mrd. € auf 

Wertpapier-Spezialfonds und 2,6 Mrd. € 

auf Immobilien-Spezialfonds. Nach Ansicht 

des Verbands hat die Entwicklung zur internationalen 

Rechnungslegung – Stichwort 

International Financial Reporting Standards 

(IFRS) – dem Spezialfondsgeschäft keinen 

Abbruch getan. £ 

Anlage 

Fondsbranche: Riester-Fondssparpläne 

vermehrt nachgefragt 

w Die Fondsbranche verzeichnet einen 

kräftigen Nachfrageschub nach Riester- 

Fondssparplänen. Allein im vierten Quartal 

2005 haben rund 200 000 Altersvorsorgesparer 

einen Riester-Fondssparplan 

abgeschlossen, berichtet der BVI Bundesverband 

Investment und Asset Management 

e.V. Am 31. 12. 2005 verwalteten die Investmentgesellschaften 

damit knapp 575 000 

Riester-Verträge; dies sind 80% mehr als 

ein Jahr zuvor. 

Der Absatz könnte allerdings noch besser 

sein, wenn der Gesetzgeber die bürokratischen 

Vorgaben weiter lockern würde, so 

der BVI. Impulse hierfür liefert das Konzept 

des BVI für ein Altersvorsorge-Konto. Es 

sieht nur zwei Mindestanforderungen vor. 

Erstens beginnt die Bezugsphase erst bei 

Eintritt in den Ruhestand bzw. bei Erreichen 

des 60. Lebensjahrs. Zweitens hat 

der Anbieter des Altersvorsorge-Kontos, 

z.B. die Investmentgesellschaft, den Erhalt 

des eingezahlten Kapitals zu garantieren. 

Wie erfolgreich eine unbürokratische 

Abwicklung sein kann, zeigt der Erfolg 

des Fondssparens mit vermögenswirksamen 

Leistungen (VL). Die Anzahl der 

von der Investmentbranche verwalteten 

VL-Fondsdepots stieg zum 31. 12. 2005 auf 

den Rekordwert von 5,9 Mio. Das Gesamtvermögen 

dieser VL-Depots erreichte mit

10,3 Mrd. € ebenfalls einen historischen 

Höchstwert, der aufgrund der positiven 

Börsenentwicklung im vergangenen Jahr 

um mehr als 30% über dem des Vorjahresstichtags 

(7,9 Mrd. €) lag. 

Der BVI empfiehlt, die zum Jahresbeginn 

ausgelaufenen VL-Fondssparpläne 

stehen zu lassen und weiterhin auf die 

langfristige Ertragsstärke von Aktienfonds 

zu setzen. Legen Arbeitnehmer 

ihre vermögenswirksamen Leistungen in 

mehreren, nacheinander folgenden Verträgen 

an, können sie auch mit Blick auf 

die Altersvorsorge ein beachtliches Vermögen 

aufbauen. Z.B. erwirtschafteten 

fünf VL-Verträge nacheinander über die 

vergangenen 31 Jahre durchschnittlich 

ein Kapital von 65 976 € (per 31. 12. 2005). 

Dabei wurden 14 400 € eingezahlt und die 

Sparzulage nicht berücksichtigt. £ 

Vorstand, Anlage 

Handelsblatt Jahrestagung 

„Betriebliche Altersvorsorge“ 

w Vom 13. 3. bis 15. 3. 2006 fand in Berlin 

die nunmehr siebte Handelsblatt Jahrestagung 

„Betriebliche Altersvorsorge“ statt. Zu 

den Referenten zählten bekannte Namen, 

so wurden die Teilnehmer am ersten Kongresstag 

von Herrn Prof. Dr. Dr. Rürup, dem 

„Vater der Rürup-Rente“, begrüßt. 

Einen Schwerpunkt bildeten in diesem 

Jahr die Themenbereiche CTA-Modelle, 

Defined-Contribution/Defined Benefit 

und Arbeitszeitkonten. 

Für den Vertrieb von Banken und Sparkassen 

waren insbesondere die Vorträge 

von Dr. Dieter Nirschl, Direktor Konzern-Personal 

der TUI AG, und Thomas 

Fuchs, Executive Vice President, Human 

Resources der Tesa AG, von Interesse. Wie 

Dr. Boy-Jürgen Andresen, Geschäftsführer 

der Dr. Dr. Heissmann GmbH und Moderator 

des zweiten Kongresstags auch aus 

eigener Erfahrung betonte, spielen bei 

der erfolgreichen Implementierung der 

Altersvorsorge-Lösung im Unternehmen 

zwei Faktoren eine entscheidende 

Rolle. Die Beteiligungsquoten der Mit- 

arbeiter steigen insbesondere dann in 

gewünschte Höhen, wenn 

ß 

ß 

der Arbeitgeber einen Zuschuss zur 

betrieblichen Altersvorsorge leistet und 

den Mitarbeitern elektronische Simulationsmöglichkeiten 

zur eigenständigen 

Berechnung ihrer Vorsorgesituation 

zur Verfügung gestellt werden. 

Ein erfolgreiches und verständliches Kommunikationskonzept 

sei dabei laut Andresen 

die halbe Miete. Die TUI AG verzeichnet eine 

Beteiligungsquote von ca. 70%, die Tesa AG 

erwartet eine Beteiligungsquote von 80-90%. 

Bei der der Tesa AG identifizierte Fuchs ein weiteres 

Erfolgsrezept: hier wurde der Betriebsrat 

sehr früh in alle Entscheidungen einbezogen. 

Und nicht nur das: der Betriebsrat wurde durch 

Schulungen auf die bevorstehenden Entscheidungen 

vorbereitet, sodass Vor- und Nachteile 

der verschiedenen Möglichkeiten besser eingeschätzt 

werden können. Dies hatte bei der 

Tesa AG die Folge, dass eine Mischfinanzierung 

der bAV durchgesetzt werden konnte, 

bei der die Arbeitnehmer nur dann eine Förderung 

durch den Arbeitgeber erhalten, wenn 

sie eigeninitiativ in die Altersvorsorge einbezahlen. 

Diese Vorgehensweise lässt aktuelle 

Diskussionen über ein Obligatorium in der 

bAV sowie die Möglichkeit von Opting-Out- 

Lösungen teilweise obsolet erscheinen. 

Am dritten und letzten Kongresstag kam 

hingegen eine sehr angeregte Diskussion 

der Teilnehmer zustande, nachdem 

Claus Verfürth, Dezernatsleiter Personal 

der Deutschen Apotheker- und Ärztebank, 

das Kommunikationskonzept für 

die eigenen Mitarbeiter vorgestellt hat. 

Trotz flächendeckender Kommunikation 

der bAV-Lösung an alle Mitarbeiter ist die 

Beteiligungsquote unzufriedenstellend. 

Die Zuhörer teilten diese Meinung und 

äußerten sich ebenfalls zu dieser Problemstellung. 

Die Hauptproblematik bei der Implementierung 

der bAV im Unternehmen 

ist weiterhin die oft fehlende Möglichkeit, 

die Mitarbeiter von den gebotenen 

Vorteilen zu überzeugen. £ 

Corinna Schulz, Redakteurin BankPraktiker 

Anlage 


Aktuell 

Lücken in der Altersvorsorge: 

Auch Ärzte müssen mit 

Einbußen rechnen 

w Die Ärzte in Deutschland mussten 2005 

erstmals die Hälfte ihrer Rente versteuern. 

Trotz dieser Gesetzesänderung hat 

jeder vierte Arzt seine Altersvorsorge noch 

nicht endgültig geregelt. Zwei von drei 

Medizinern können sich vorstellen, eine 

private Rentenversicherung abzuschließen. 

Private Altersvorsorgeprodukte sind 

bei den Helfern in Weiß damit beliebter als 

die Vermietung einer Wohnung, fest verzinste 

Wertpapiere oder eine Geldanlage 

in Aktien, so aktuelle Untersuchungen. 

Ärzte, die sich bisher ausschließlich über 

das ärztliche Versorgungswerk abgesichert 

haben, müssen mit erheblichen 

Versorgungseinbußen rechnen, warnen 

die Experten der DBV-Winterthur. Anstoß 

für das große Ärzteinteresse an einer privaten 

Rentenversicherung ist das neue 

Alterseinkünftegesetz. Es schreibt vor, 

dass Ärzte seit 2005 erstmals die Hälfte 

ihrer Rente versteuern müssen. Bis 2040 

steigt der Anteil für den Fiskus weiter an. 

Tritt ein Arzt 2010 in den Ruhestand, sind 

60% seiner Alterseinkünfte steuerpflichtig. 

2020 sind es bereits 80% und ab 2040 

sind die gesamten Rentenzahlungen zu 

versteuern. 

Im Gegenzug zu der Besteuerung der 

Renten werden die Beiträge an das ärztliche 

Versorgungswerk sowie an eine 

private Basisvorsorge schrittweise von 

der Steuer freigestellt. In 2006 können 

62% der Beiträge als Sonderausgaben 

(max. 20 000 € bei Ledigen und 40 000 € 

bei Verheirateten) geltend gemacht 

werden. Der Gesetzgeber will hierdurch 

zusätzliche Liquidität in der aktiven Zeit 

schaffen und zur Investition in eine private 

Basisvorsorge motivieren. Mit dieser neuen 

Vorsorgeform könne der Arzt die erhöhte 

Besteuerung seiner Rentenbezüge ausgleichen. 

Und dies ebenfalls steuerbegünstigt. 

Ärzte, die noch nicht im Ruhestand sind, 

sollten daher ihre Sparquote fürs Alter 

erhöhen, empfehlen die Altersvorsorgeexperten 

der DBV-Winterthur. £ 

165

Aktuell 

Kredit, Anlage, Recht 

Noch kein BGH-Urteil zu Schrott- 

Immobilien 

w Anleger, die durch sog. Schrott-Immobilien 

finanzielle Schäden erlitten haben, 

müssen sich weiter gedulden. In einer 

Verhandlung im März vor dem Bundesgerichtshof 

zeichnete sich ab, dass die 

Uneinigkeit zwischen zwei Zivilsenaten 

des Gerichts zur Wirksamkeit von Verträgen 

über derartige Immobilien den 

Großen Senat des Karlsruher Gerichts 

beschäftigen könnte. Die Entscheidung 

darüber soll am 25. 4. 2006 fallen. Mit 

einem Beschluss des Großen Senats wäre 

wiederum erst binnen eines Jahres zu 

rechnen. £ 


Generation 50plus hält sich fit 

w Die Generation der über 50jährigen 

hält sich heute im Allgemeinen fit. 74% 

aller Bundesbürger über 50 Jahre geben 

an, Sport zu treiben oder sich anderweitig 

körperlich zu betätigen. Dabei sind 

Männer deutlich bewegungsmuffliger als 

Frauen (69% zu 78%). Die beliebtesten 

körperlichen Aktivitäten sind Spazierengehen 

(49%), Haus- oder Gartenarbeit 

(44,5%) und Schwimmen (33%). Zu diesen 

Ergebnissen kam eine Best-Ager-Studie 

der DBV-Winterthur Krankenversicherung 

in Kooperation mit dem Marktforschungsinstitut 

TNS-Infratest. 

Nicht ganz so beliebt sind bei den über 

50jährigen Joggen und Walken (17%), 

Fahrradfahren (11%) und Gymnastik (9%). 

Immerhin neun Prozent der Befragten 

müssen im Beruf noch körperlich arbeiten. 

In der Beliebtheitsskala weiter unten 

rangieren auch Sportarten wie Fitness 

(5%), Mannschaftssport (5%), Tennis 

(3%) und Skifahren (3%). Ganz aus der 

Mode gekommen ist bei Älteren das 

Wandern (2%) und für Golf fehlt den 

meisten vermutlich das nötige Kleingeld 

– diese vermeintliche Boomsportart 

für die zweite Lebenshälfte wird nur von 

einem Prozent betrieben. 


Die Bewegungsfreude nimmt mit zunehmendem 

Alter nicht wesentlich ab. Sind 

es bei den 50 bis 60jährigen 75%, die sich 

körperlich betätigen, sind es bei den über 

60jährigen immerhin noch 73%. Allerdings 

verschiebt sich die Präferenz mit zunehmendem 

Alter deutlich vom Joggen und 

Fahrradfahren zum Spazierengehen und 

zur Gymnastik. Während die Männer in der 

zweiten Lebenshälfte auch gerne Tennis 

spielen, Mannschaftssportarten ausüben 

oder schwimmen, bevorzugen die Frauen 

eher Spazierengehen, Haus- und Gartenarbeit, 

Fitness und Gymnastik. 

Befragte mit höherem Bildungsgrad sind 

eher bei den Joggern, Tennis- und Mannschaftsspielern 

zu finden als bei denen, 

die gern spazieren gehen oder in Haus 

und Garten arbeiten. Tennis, Schwimmen 

und Golf werden überproportional 

häufig bei Befragten mit einem hohen 

Einkommen bzw. einer hohen Rente oder 

Pension angegeben. 

Lesen Sie zu dieser Kundengruppe 

auch den Beitrag ab S. 184 in dieser 

Ausgabe des BankPraktiker! £ 

Konto, Recht, IT 

EU-Kommission: Richtlinienvorschlag 

zum Zahlungsverkehr 

w Die Europäische Kommission hat am 

1. 12. 2005 einen Richtlinienvorschlag 

über Zahlungsdienste im Binnenmarkt 

vorgelegt. Ziel der Richtlinie ist die Schaffung 

eines rechtlichen Rahmens für 

einen einheitlichen, integrierten Zahlungsverkehrsraum 

in Europa und die 

Unterstützung der SEPA-Initiative der 

europäischen Kreditwirtschaft (Single 

Euro Payment Area). 

Nach Ansicht der Kommission sind die 

derzeitigen europäischen Zahlungsverkehrsstrukturen 

nicht auf eine effiziente 

und kostengünstige Abwicklung des grenzüberschreitenden 

europäischen Zahlungsverkehrs 

ausgerichtet. Die drei Kernbestandteile 

der Richtlinie sind das Recht 

zur Erbringung von Zahlungsdiensten, 

die Transparenz- und Informationsanforde- 

rungen sowie die Rechte und Pflichten der 

Nutzer und Anbieter von Zahlungsdiensten. 

Der Richtlinienvorschlag erfasst Zahlungstransaktionen 

(Überweisungen, Lastschriften, 

Debit- und Kreditkartenzahlungen) in 

€ und Fremdwährungen, bei denen mind. 

einer der Zahlungsdienstleister seinen Sitz 

in der EU hat. Der Anwendungsbereich der 

Richtlinie ist auf Zahlungen bis zu 50 000 € 

begrenzt. Bar- und Scheckzahlungen sind 

ausgenommen. 

Die Richtlinie unterscheidet zwischen 

vier verschiedenen Kategorien von 

Zahlungsdienstleistern: Kreditinstituten, 

E-Geld-Instituten, Postscheckämtern und 

Zahlungsinstituten. Für die neu geschaffene 

Kategorie der Zahlungsinstitute 

wird eine einheitliche Zulassung geschaffen. 

Es sollen lediglich qualitative, nicht 

jedoch quantitative Aufsichtsregeln (wie 

Eigenkapitalanforderungen) gelten. Der 

Richtlinienvorschlag enthält ferner einen 

umfangreichen Katalog von Transparenz-, 

Haftungs- und Informationsvorschriften, 

der u. a. folgendes vorsieht: 

ß 

ß 

ß 

Ab 1. 1. 2010 verbindliche Ausführungsfrist 

von einem 

Werktag ab Auftragsannahme 

für alle Zahlungen ohne 

Währungsumrechnung; 

verschuldensunabhängige Garantiehaftung 

des Zahlungsdienstleisters 

bei nicht erfolgter oder 

fehlerhafter Ausführung einer 

Zahlung innerhalb der EU; 

Haftung des Zahlungsnutzers 

bei Missbrauch eines Zahlungsinstruments 

i. H. v. max. 150 €. 

Sowohl die deutsche Bundesregierung als 

auch die Kreditwirtschaft haben den Richtlinienvorschlag 

als zu komplex und weitgehend 

kritisiert und sehen die Gefahr, 

dass bewährte und effiziente Zahlungsverfahren 

in ihrer Existenz beeinträchtigt 

werden. Mit Blick auf die Verwirklichung 

der Single Euro Payments Area sehen sie 

Regelungsbedarf nur hinsichtlich des Lastschriftverfahrens. 

£ 

Christoph Wengler, Syndikus, European Association 

of Public Banks, EAPB

Vorstand, Recht 

Werbung rund um die Fussball-WM 

2006 – Schießen Sie kein Eigentor! 

w Die Fussball-WM 2006 ist das Sportereignis 

des Jahres 2006. Nicht nur Fussballfans 

fiebern dem Eröffnungsspiel am 9. 6. 2006 

entgegen. Auch Werbetreibende warten 

mit Spannung auf diesen Tag. 

Die Rechtslage ist aber denkbar unklar, 

da die FIFA Inhaberin einer Vielzahl von 

Marken ist („WM 2006“, „Germany 2006“ 

etc.). Derzeit laufen mehrere Prozesse in 

Bezug auf Marken, die die Wörter „WM“, 

„Deutschland“ und „2006“ ohne weitere 

wesentliche Wort- oder Bildbestandteile 

enthalten. Ausgangspunkt aller Rechtsstreitigkeiten 

ist die Frage, ob die vorgenannten 

Begriffe überhaupt als Marken schutzfähig 

sind. 

Der Ausgang dieser Rechtsstreitigkeiten ist 

jedoch nicht vorhersehbar, so dass man bei 

Werbemaßnahmen darauf achten muss, 

die geschützten Marken der FIFA nicht 

zu verletzen. 

Bei einer Markenverletzung drohen 

Abmahnungen, einstweilige Verfügungen 

und Klagen, die Rechtsanwalts- und 

Gerichtskosten von einigen tausend € 

verursachen können. Daneben droht die 

Zahlung einer fiktiven Lizenzgebühr oder 

sogar die Vernichtung einer ganzen Produktserie. 

Es kann sich daher anbieten, die 

Benutzung von WM-Marken vollständig zu 

vermeiden, mit einer rein beschreibenden 

Verwendung oder nur mit Assoziationen 

zur WM zu werben. 

Der rein beschreibende Gebrauch einer 

Marke liegt vor, wenn z. B. in der Werbung 

darauf hingewiesen wird, dass das jeweilige 

Produkt lediglich anlässlich der WM 

2006 heraus gegeben wird. Einem Reiseveranstalter 

kann es somit nicht untersagt 

werden, damit zu werben, dass er Reisen 

zum Endspiel der Fussball-Weltmeisterschaft 

in Berlin anbietet. 

Verboten ist jedoch die schlagwortartige 

Verwendung einer als Marke geschützten 

Bezeichnung. So hat das OLG Hamburg 

entschieden, dass die Aufschrift „WM 2006 

Germany“ auf einer Gedenkmünze als Markenverletzung 

zu werten ist, da der Begriff 

„WM 2006“ als Kennzeichen im geschäftlichen 

Verkehr verwendet worden sei. Ein 

„WM 2006 - Sparbuch“ wäre nach dieser 

Rechtsprechung somit als Markenverletzung 

zu werten. 

Zu der beschreibenden Verwendung der 

Marken gehört es auch, wenn Unternehmen 

Rabattaktionen oder Gewinnspiele 

anlässlich der Fussball-Weltmeisterschaft 

vornehmen. Auch hier ist darauf zu achten, 

dass die Begriffe rein beschreibend auf 

den Anlass der Fussball-Weltmeisterschaft 

bezogen werden. Es bestehen daher keine 

Bedenken, wenn ein Konditor damit wirbt, 

dass bei jedem Einkauf über 30 € für den 

Zeitraum der WM ein Sonderrabatt von 

20% gewährt wird. Banken könnten damit 

werben, dass bei Geldanlagen während 

der Dauer der WM 2006 ein höherer Zins 

gezahlt wird. 

Ob es auch rechtlich zulässig ist, einen 

Zinsbonus bei einer Festgeldanlage mit 

einer Basisverzinsung für den Fall zu 

gewähren, dass die Deutsche Nationalmannschaft 

ein WM-Spiel gewinnt, ist 

keine Frage des Markenrechts sondern 

des Wettbewerbsrechts. Das OLG Köln sah 

in einem vergleichbaren Fall bei der EM 

2004 keinen Wettbewerbsverstoß. 

Völlig gefahrlos kann auch der werben, der 

lediglich eine Assoziation zur Fussball-WM 

herstellt. Die Media Markt Gruppe und der 

Discounter LIDL führen dies gerade in beispielhafter 

Art und Weise mit dem Slogan 

„Wir holen den Titel“ bzw. dem „LIDL Dream 

Team 2006“ vor. Banken könnten somit 

damit werben, ihre Kunden zum Anlage- 

Weltmeister zu machen. Der Kreativität 

sind in diesem Fall keine Grenzen gesetzt. 

Die wirtschaftlichen Aussichten sind während 

der WM 2006 glänzend. Es gilt nur, die 

rechtlichen Hürden zu überwinden, um 

nicht mit einer Roten Karte in Form einer 

Abmahnung vorzeitig vom Feld gestellt zu 

werden. Da die Abgrenzungen zwischen 

erlaubtem Marketing und markenrechtlich 


Aktuell 

verbotenem Vorgehen oftmals schwierig 

sind, kann es sich empfehlen, Marketingmaßnahmen 

vorher einer rechtlichen 

Überprüfung zu unterziehen. £ 

Dr. Carsten Hoppmann, Rechtsanwalt im Bereich 

Wettbewerbs- und Markenrecht, Schindhelm 

Rechtsanwaltsgesellschaft mbH, Hannover 

mehr dazu unter: 

www.schindhelm.net (Mandantenbrief ) 

Vorstand, Kredit, Anlage 

Mobiler Bankvertrieb von 

Regionalbanken 

w Die ASG hat speziell für regionale 

Banken ein Lösungskonzept entwickelt, 

das bei min. Kapitaleinsatz eine optimale 

Kundengewinnung- und bindung 

bieten soll. Der große Vorteil gegenüber 

eigenen Pilotprojekten sei die Zeit- und 

Kostenersparnis, weil die Bank von der 

Vertriebserfahrung der ASG profitiert. 

Ein mobiler Bankvertrieb – im Rahmen 

des ASG-Modells – startet z. B. als ein 

gemeinsames Joint Venture, z. B. mit 

einem Geschäftsführer, an einem Bürostandort 

und mit zehn Finanzberatern, 

die auf Provisionsbasis bezahlt werden. 

Nach einer gewissen Einarbeitungszeit 

(sechs bis zwölf Monate) könne die mobile 

Vertriebseinheit, nach dem ersten richtigen 

Geschäftsjahr und Abzug aller Kosten 

bereits einen Bruttoertrag von mehreren 

100 000 € erzielen. Dieser Umsatz 

werde durch flankierende Maßnahmen der 

ASG im Bereich der Kundengenerierung 

(Stichworte: Call-Center und Internetplattformen) 

noch massiv gesteigert. Die 

Vorteile für die Bank seien klar: 

ß 

ß 

ß 

ß 

Erschließung einer stetigen Einnahmequelle 

mit Wachstumspotenzial, 

Ausbau der Kundenbindung 

und Kundenfindung, 

Gebietserschließung, 

Imagegewinn. 

Bereits in wenigen Wochen wird die ASG 

dieses Modell erstmals in Kooperation mit 

einer regionalen Bank umsetzen. £ 

167

168 

Beitrag 


Vorstand Kredit Konto Anlage Recht Handel Controlling Revision IT 

Bankgeheimnis und 

Loyalitätspfl ichten 

Ein Interview und seine Folgen: Die Entscheidung des BGH vom 24. 1. 2006 im 

Verfahren Leo Kirch gegen die Deutsche Bank AG und Breuer. 

Autor: 

Dr. Stefan Hofmann, Abteilungsleiter 

Recht Inlandsgeschäft 

Landesbank Baden-Württemberg, 

Stuttgart. 

» Von der Rechtsfolgeunterscheiden 

sich die beiden 

Tatbestände Loyalitätspflichtverletzung 

und Verstoß 

gegen das Bankgeheimnis 

nicht. « 

1 Vgl. nur beispielhaft Süddeutsche Zeitung vom 

24. 1. 2006; Handelsblatt vom 25. 1. 2006. 

2 BGH-Urt. v. 24. 1. 2006 XI ZR 384/03, ZIP 2006 

S. 317 ff . 

3 LG München I WM 2003 S. 726 = NJW 2003 

S. 1046. 

4 OLG München NJW 2004 S. 224 = ZIP 2004 

S. 19. 

5 Bütter/Tonner, BKR 2005 S. 352. 

6 BGH-Urt. v. 24. 1. 2006 XI ZR 384/03, Rz 37. 

I. Einleitung 

w In der jüngeren Vergangenheit haben nur 

wenige Urteile des Bundesgerichtshofs ein so 

breites publizistisches Echo 1 erfahren wie der 

Richterspruch des BGH vom 24. 1. 2006 im Verfahren 

Kirch gegen die Deutsche Bank AG und 

Breuer 2 . Gegenstand der Feststellungsklage 

war ein am 3. 2. 2002 von Breuer als damaligem 

Vorstandssprecher der Deutschen Bank 

AG im amerikanischen Bloomberg-TV gegebenes 

Interview und seine Folgen für die seit 

April 2002 Insolvent gewordenen Unternehmen 

der Kirch-Gruppe. 

Auf die Frage des Reporters, „ob man mehr 

ihm (Kirch) hilft, weiterzumachen“, antwortete 

Breuer hinlänglich bekannt: „Das halte 

ich für relativ fraglich. Was alles man darüber 

lesen und hören kann, ist ja, dass der Finanzsektor 

nicht bereit ist, auf unveränderter Basis noch 

weitere Fremd- oder gar Eigenmittel zur Verfügung 

zu stellen. Es können also nur Dritte sein, 

die sich gegebenenfalls für eine – wie Sie gesagt 

haben – Stützung interessieren.“ 

Sowohl das LG München I 3 als auch die Berufungsinstanz, 

das OLG München 4 , hatten in 

der vorzitierten Äußerung eine Verletzung 

der vertraglich vereinbarten Verschwiegenheitspfl 

icht und damit des Bankgeheimnisses 

gesehen. Das LG München I hatte noch festgestellt, 

dass die Deutsche Bank AG und Breuer 

als Gesamtschuldner verpfl ichtet seien, dem 

Kläger Kirch sowohl aus eigenem als auch 

aus abgetretenem Recht der Konzerngesellschaften 

Taurus Holding KG und PrintBeteiligungs 

GmbH sämtliche Schäden zu ersetzen, 

die ihm aus der Äußerung des damaligen Vorstandssprechers 

in dem Fernsehinterview entstanden 

sind und künftig entstehen werden. 

Dem war das OLG München insoweit nicht 

gefolgt, als es zwar die Verurteilung der Deut- 

schen Bank AG zur Haftung gegenüber Kirch 

und seinen Konzerngesellschaften vollumfänglich 

bestätigte, jedoch die Klage gegen 

Breuer persönlich abgewiesen hatte. Auf die 

Revision der Parteien hat der BGH nun einen 

dritten Weg beschritten. Er hat die Haftung der 

Deutschen Bank AG und Breuer als Gesamtschuldner 

aus positiver Vertragsverletzung 

(§ 280 Abs. 1 BGB) und aus § 823 Abs. 1 BGB 

gegenüber Kirch festgestellt, aber nur aus 

abgetretenem Recht der PrintBeteiligungs 

GmbH. Allein zwischen dieser Gesellschaft 

und der Deutschen Bank AG bestand ein Darlehensvertrag. 

Verneint hat er hingegen eine 

Haftung sowohl der Deutschen Bank AG als 

auch von Breuer gegenüber Kirch persönlich 

und gegenüber der Taurus Holding KG. 

Das Gericht hat seine Entscheidung ausführlich 

begründet und dabei eine Vielzahl von Rechtsfragen 

behandelt, die hier nicht umfassend 

abgehandelt werden können. Die folgenden 

Ausführungen konzentrieren sich stattdessen 

auf die Verletzung der Loyalitätspfl icht 

aus dem Darlehensvertrag mit der PrintBeteiligungs 

GmbH (II.), deren Einordnung in 

die Systematik zum Bankgeheimnis (III.), die 

deliktsrechtlichen Konsequenzen (IV.) sowie 

die eventuellen Auswirkungen auf die Veräußerung 

notleidender Kredite (V.). 

II. Verletzung der Loyalitätspflicht 

aus dem Darlehensvertrag mit 

der PrintBeteiligungs GmbH 

War in der Literatur 5 vor dem Richterspruch 

noch eine Verurteilung der Deutschen Bank 

AG wegen der Verletzung des Bankgeheimnisses 

durch ihren Vorstandssprecher erwartet 

worden, so überraschte doch, dass er diese 

Frage ausdrücklich off engelassen 6 hat. Vielmehr 

bejaht der BGH in seiner Entscheidung

einen Anspruch aus positiver Vertragsverletzung 

gem. § 280 Abs. 1 BGB des zwischen der 

PrintBeteiligungs GmbH und der Deutschen 

Bank AG geschlossenen Darlehensvertrags. 

Nach Ansicht des Gerichts steht dem Kläger 

Kirch aus abgetretenem Recht dieser Anspruch 

deshalb zu, weil die Deutsche Bank AG eine 

aus dem Darlehensvertrag mit der PrintBeteiligungs 

GmbH folgende Interessenwahrungs-, 

Schutz- und Loyalitätspflicht verletzt hat. 

Für die Praxis ist diese gerichtliche Feststellung 

insoweit von Bedeutung, als der BGH damit 

erstmals für einen Darlehensvertrag die allgemein 

für Schuldverhältnisse bestehende, von 

der Rechtsprechung anerkannte 7 und in § 241 

Abs. 2 BGB nunmehr normierte Pflicht 8 zur 

Rücksichtnahme auf die Rechte, Rechtsgüter 

und Interessen des anderen Vertragsteils 

näher konkretisiert hat. Diese Rücksichtsnahmepflicht, 

ein Unterfall der Leistungstreuepflicht 

als vertragliche Nebenpflicht 9 , hat der 

BGH dergestalt konkretisiert, dass das Verhältnis 

von Kreditinstituten zu ihren Kunden durch 

eine besondere Vertrauensbeziehung geprägt 

ist, die Interessenwahrungs-, Schutz- und Loyalitätspflichten 

10 als besondere Rücksichtsnahmepflichten 

begründet. Der Inhalt dieser 

Verpflichtung zur Interessenwahrung und Loyalität 

besteht nach Ansicht des Gerichts unter 

anderem darin, die Kreditwürdigkeit des Darlehensnehmers 

weder durch Tatsachenbehauptungen, 

auch wenn sie wahr sind, noch 

durch Werturteile oder Meinungsäußerungen 

zu gefährden. 

Nach Ansicht des BGH hat Breuer durch seine 

eingangs wiedergegebene Interviewäußerung 

– einem Gemisch aus Tatsachenbehauptungen 

und Meinungsäußerungen – die Kreditwürdigkeit 

der PrintBeteiligungs GmbH 

allgemein gefährdet. 

Die so tatbestandlich festgestellte Loyalitätspflichtverletzung 

aus dem Darlehensvertrag 

mit der PrintBeteiligungs GmbH, und zwar im 

Sinne einer Gefährdung von deren Kreditwürdigkeit, 

hat sich die Deutsche Bank AG gem. 

§ 31 BGB zuzurechnen. 

So gelangt der BGH zu der Feststellung, dass 

die Deutsche Bank AG Kirch aus abgetretenem 

Recht der PrintBeteiligungs GmbH zum Ersatz 

des Schadens verpflichtet ist, welcher der 

PrintBeteiligungs GmbH dadurch entstanden 

ist, dass sie, Kirch oder eine andere Gesellschaft 

der Kirch-Gruppe infolge der Interviewäußerung 

nicht mehr in der Lage waren, Kredite 

zu erlangen, die – wenn auch nur mittelbar – 

der PrintBeteiligungs GmbH zugute gekommen 

wären. Der Höhe nach will der BGH den 

Schadensersatzanspruch auf den Differenzschadensbetrag 

im Vergleich zu der finanziellen 

Lage der PrintBeteiligungs GmbH, die 

ohne die Interviewäußerung bestanden hatte, 

begrenzt sehen. Insoweit lässt er – entgegen 

einer in der Literatur vertretenen Meinung 11 

– im Rahmen der Feststellungsklage die Wahrscheinlichkeit 

eines konkreten Schadenseintritts 

genügen. Über die ohnehin noch nicht 

bezifferte Schadenshöhe musste er im Rahmen 

der Feststellungsklage nicht entscheiden. 

III. Bankgeheimnis als besondere 

Ausprägung der Rücksichtnahmepflicht 

Die Begründung des BGH führt deutlich vor 

Augen, dass nicht jede Preisgabe von Tatsachen 

oder Werturteilen per se zu einer Verletzung 

des Bankgeheimnisses führt, hierin aber 

gleichwohl die Verletzung einer vertraglichen 

Nebenpflicht liegen kann. Von der Rechtsfolge 

unterscheiden sich beide Tatbestände – Loyalitätspflichtverletzung 

und Verstoß gegen 

das Bankgeheimnis – nicht. Rechtsfolge ist in 

beiden Fällen die Schadensersatzpflicht entweder 

aus Vertrag 12 oder aus Delikt 13 . 

Grundsätzlich muss zunächst festgehalten 

werden, dass das Bankgeheimnis nur für kundenbezogene 

Tatsachen und Wertungen 

gilt, die einem Kreditinstitut aufgrund, aus 

Anlass oder im Rahmen der Geschäftsverbindung 

zum Kunden bekannt geworden sind. 

Der BGH verlangt in Übereinstimmung mit 

der herrschenden Literaturmeinung 14 deshalb 

einen inneren Zusammenhang zwischen 

der Kenntniserlangung von dem Geheimnis 

durch das Kreditinstitut und dem Bestehen 

der Geschäftsverbindung. Die Feststellung 

dieses inneren Zusammenhangs zwischen der 

Geschäftsverbindung der PrintBeteiligungs 

GmbH zur Bank und der Äußerung ihres Vorstandssprechers 

hat der BGH nicht getroffen, 

sondern die Frage der Verletzung des Bankgeheimnisses 

ausdrücklich offengelassen. 


Beitrag 

» Der Inhalt der 

Verpflichtung zur 

Interessenwahrung 

und Loyalität besteht 

unter anderem darin, 

die Kreditwürdigkeit 

des Darlehensnehmers 

weder 

durch Tatsachenbehauptungen, 

auch wenn sie 

wahr sind, noch 

durch durch Werturteile 

oder Meinungsäußerungen 

zu 

gefährden. « 

7 BGHZ S. 136, S. 299 (Schockwerbung, 

Benetton). 

8 § 241 Abs. 2 BGB wurde als Blankettnorm Im 

Rahmen des SchuldrechtsmodernisierungsG 

an § 241 BGB angefügt. 

9 Zu den einzelnen Fallgruppen vgl. Palandt/ 

HeinrichsKomm-BGB, § 242 Rdn. 27. 

10 Wagner, ZInsO, 2003 S. 486. 

11 Bütter/Tonner, BKR 2005 S. 344 (S. 351); Wagner, 

ZInsO, 2003 S. 489. 

12 Siehe bereits oben unter Ziffer II. 

13 Vgl. hierzu unter Ziffer IV. 

14 Sichtermann/Feuerborn/Kirchherr/Terdenge, 

Bankgeheimnis und Bankauskunft, S. 38; Nobbe, 

WM 2005 S. 1538; Musielak, Bankgeheimnis und 

Bankauskunft In der Bundesrepublik Deutschland 

und In ausländischen Rechtsordnungen, 

Schriften des Instituts für Internationales Recht 

des Spar-, Giro- und Kreditwesens Univ. Mainz, 

Bd. 49, S. 14. 

169

170 

Beitrag 

» Das Bankgeheimnis 

ist Teil, oder 

wie der BGH ausführt, 

eine besondere 

Ausprägung 

der vertraglichen 

Schutz Schutz und Loy 

alitätspflichten. « 

15 Vgl. oben Ziffer II. 

16 Sichtermann, a.a.O. (Fn. 14), S. 131. 

17 BGH-Urt. v. 24. 1. 2006 XI ZR 384/03, Rdn. 38. 

18 Koberstein-Windpassinger, WM 1999 S. 474; 

Hofmann/Walter, WM 2004 S. 1570; Rinze/Heda, 

WM 2004 S. 1561, Toth-Feher/Schick, ZIP 2004 

S. 491, S. 493. 

19 Nobbe, WM 2005 S. 1540. 

20 OLG München ZIP 2004 S. 26. 

21 BGH-Urt. v. 24. 1. 2006 XI ZR 384/03, Rz. 114, 

S. 44. 

22 BGHZ 56, S. 81, S. 84; 74, S. 103, S. 108; 239, 

S. 170; 159, S. 94, S. 102. 


Vordergründig betrachtet könnte dabei der 

Eindruck entstehen, der Senat habe der Bank 

und ihrem damaligen Vorstandssprecher die 

Schlagzeile ersparen wollen, sie hätten das 

Bankgeheimnis verletzt. 

Bei genauer Betrachtung konnte der BGH 

jedoch keinen inneren Zusammenhang zwischen 

der bestehenden Geschäftsverbindung 

und der Äußerung feststellen. Wie bereits festgehalten 

15 , stellt die Interviewäußerung eine 

Mischung aus Tatsachenbehauptungen und 

skeptischen Werturteilen über die Finanzlage 

der Kirch-Gruppe dar. Sie ist aber in einer 

Gesamtschau so allgemein gehalten, „Was alles 

man darüber lesen und hören ..., ... der Finanzsektor 

nicht bereit ist ...“, dass ein innerer Zusammenhang 

dergestalt, wonach etwa die Deutsche 

Bank AG aufgrund der Kreditunwürdigkeit 

der PrintBeteiligungs GmbH definitiv keine Kredite 

mehr zur Verfügung stellen werde, gerade 

nicht festgestellt werden konnte. 

Wenngleich auch Werturteile, die sich ein Kreditinstitut 

aufgrund von kundenbezogenen Tatsachen 

selbst bildet, unter das Bankgeheimnis 

fallen 16 , so lässt die skeptische Bewertung von 

Breuer auf die Frage, ob Kirch geholfen werde 

weiterzumachen, dennoch keinen einzigen 

Zusammenhang zur Geschäftsverbindung 

mit der PrintBeteiligungs GmbH erkennen, zu 

der einzig vertragliche Beziehungen seitens 

der Deutschen Bank AG bestanden. 

Aber auch die vom BGH vorgenommene dogmatische 

Einordnung des Bankgeheimnisses 

als eine besondere Ausprägung der allgemeinen 

Pflicht der Bank, die Vermögensinteressen 

des Vertragspartners zu schützen und nicht zu 

beeinträchtigen 17 , überzeugt. 

Das Bankgeheimnis als vorkonstitutionelles 

Gewohnheitsrecht 18 ist Ausdruck des besonderen 

Vertrauensverhältnisses zwischen einem 

Kreditinstitut und seinen Kunden. Dieses Vertrauensverhältnis 

entsteht regelmäßig bereits 

mit der Aufnahme des geschäftlichen Kontakts, 

beispielsweise dem Nachsuchen des 

Kunden nach einem Kredit. Bereits dieser – 

möglicherweise erstmalige – Kontakt begründet 

wiederum ein gesetzliches Schuldverhältnis 

zwischen der Bank und ihren Kunden gem. 

§ 311 Abs. 2 Nr. 1 BGB 19 . Dieses so begründete 

gesetzliche Schuldverhältnis lässt sodann all- 

gemeine Rücksichtsnahmepflichten entstehen, 

wie sich dies aus dem Verweis auf § 241 

Abs. 2 BGB in § 311 Abs. 2 BGB ergibt. Das Bankgeheimnis 

wird so ein Teil, oder wie der BGH 

ausführt, eine besondere Ausprägung der vertraglichen 

Schutz- und Loyalitätspflichten. 

Insoweit kommt der Regelung des Bankgeheimnisses 

in Nr. 2 Abs. 1 der AGB-Banken letztlich 

nur eine deklaratorische Bedeutung zu. 

IV. Die Interview-Äußerung – 

Eingriff in das Recht am 

eingerichteten und ausgeübten 

Gewerbebetrieb 

Entgegen der Ansicht des Oberlandesgerichts 

20 , das noch einen Anspruch aus § 823 

Abs. 1 BGB gegen Breuer wegen eines Eingriffs 

in das Recht am eingerichteten und ausgeübten 

Gewerbebetrieb mangels Rechtswidrigkeit 

verneint hatte, sieht der BGH 21 in der inkriminierten 

Interviewäußerung des Breuer einen 

betriebsbezogenen Eingriff in den Gewerbebetrieb 

der PrintBeteiligungs GmbH, das sich 

die Deutsche Bank AG wiederum über § 31 BGB 

zurechnen lassen muss. 

Nach Ansicht des Gerichts haftet Breuer nicht 

aus Vertrag, da zwischen ihm und der Print- 

Beteiligungs GmbH keine vertraglichen Beziehungen 

gegeben sind. Gleiches gilt für einen 

Anspruch aus Verschulden bei Vertragsschluss 

gem. §§ 280 Abs. 1, 311 Abs. 2 BGB. Zum einen, 

so der BGH weiter, hat der damalige Vorstandssprecher 

die Darlehensvertragsverhandlungen 

mit der PrintBeteiligungs GmbH nicht selbst 

geführt, sondern der damalige Leiter der Niederlassung 

München der Deutschen Bank AG. 

Demnach fehlt es bereits an der von der Rechtsprechung 

22 geforderten tatbestandlichen Voraussetzung 

der Inanspruchnahme persönlichen 

Vertrauens gegenüber Breuer. 

Zum anderen bezeichnet der BGH es ausdrücklich 

für ohne Belang, ob und wie Breuer bankintern 

oder im Vorfeld an der Kreditentscheidung 

beteiligt war. Eine auf den ersten Blick 

nebensächliche Feststellung des BGH, die aber 

für die Praxis nicht unbedeutend ist. Wird doch 

damit klargestellt, dass eine bloße Beteiligung 

des Mitarbeiters eines Kreditinstituts am bankinternen 

Kreditentscheidungsprozess, sei es

172 

Beitrag 

» Eine bloße 

Beteiligung des 

Mitarbeiters eines 

Kreditinstituts 

am bankinternenKreditentscheidungsprozess, 

sei 

es auf Markt oder 

Marktfolgeseite 

bis auf die Ebene 

der Geschäftsleitung, 

begründet 

noch keine Haftung 

für die Inanspruchnahme 

persönlichen 

Vertrauens. « 

23 BGH-Urt. v. 24. 1. 2006 XI ZR 384/03, Rz. 123; 

Bütter/Tonner, BKR 2005 S. 350. 

24 BGH-Urt. v. 24. 1. 2006 XI ZR 384/03, Rz. 125. 

25 Degenhart, Komm-GG, Art. 5 GG, Rdn. 302; LG 

München, NJW 2003 S. 1050. 

26 OLG Frankfurt, WM 2004 S. 1386; LG Koblenz, ZIP 

2005 S. 21 = BB 2005 S. 125; OLG Stuttgart ZIP 

2005 S. 1777; OLG Köln ZIP 2005 S. 1773. 

27 Aus der umfangreichen Literatur vgl. nur 

Bruchner, BKR 2004 S. 394 ff; Bütter/Aigner, BB 

2005 S. 119 ff; Bütter/Tonner ZBB 2004 S. 165 ff.; 

Cahn, WM 2004 S. 2041 ff; Hofmann/Walter, 

WM 2004 S. 1566 ff; Kristen/Kreppel, BKR 2005 

S. 123 ff.; Rinze/Heda, WM 2004 S. 1557 ff. 

28 OLG Frankfurt, a.a.O. (Fn. 27). 

29 Nobbe, WM 2005 S. 1537, S. 1548; Hofmann/ 

Walter, WM 2004 S. 1568. 

30 Vgl. Fundstellen unter Fn. 28. 


auf Markt- oder Marktfolgeseite bis auf die 

Ebene der Geschäftsleitung, noch keine Haftung 

für die Inanspruchnahme persönlichen 

Vertrauens zu begründen vermag. 

Demgegenüber bejaht der BGH einen deliktsrechtlichen 

Anspruch der PrintBeteiligungs 

GmbH aufgrund eines Eingriffs in den eingerichteten 

und ausgeübten Gewerbebetrieb. 

Er bewertet die Interviewäußerungen als 

betriebsbezogenen Eingriff, die in letzter Konsequenz 

die ungestörte Fortführung und Entfaltung 

der PrintBeteiligungs GmbH unmittelbar 

beeinträchtigt hat 23 . 

In kaum zu überbietender Deutlichkeit stellt 

der BGH fest, dass Breuer aufgrund seiner 

damaligen Stellung als Organ der Deutschen 

Bank AG die organschaftliche Verpflichtung 

traf, alles zu unterlassen, was die Deutsche 

Bank AG einem Schadensersatzanspruch der 

PrintBeteiligungs GmbH aussetzen konnte. 

Wenn es aber der Deutschen Bank AG als juristische 

Person aufgrund des mit der PrintBeteiligungs 

GmbH bestehenden Darlehensvertrags 

und den daraus resultierenden Interessenwahrungs-, 

Schutz- und Loyalitätspflichten untersagt 

ist, die Kreditwürdigkeit des Vertragspartners 

zu gefährden, so ist dies nach Ansicht des 

BGH – zwangsläufig – auch dem für sie handelnden 

Organ verboten. 

Das Recht zur freien Meinungsäußerung (Art. 5 

Abs. 1 Satz 1 GG) schützt Breuer nicht, da es kein 

vertragswidriges Verhalten erlaubt 24 . Wenngleich 

der BGH eine nähere Begründung zur 

Ablehnung eines Rechts zur freien Meinungsäußerung 

als allgemeinen Rechtfertigungsgrund 

nicht anführt, so ist die von ihm vertretene 

Rechtsauffassung im Ergebnis nicht 

zu kritisieren. Art. 5 Abs. 1 GG greift nämlich 

tatbestandlich bereits nicht ein, soweit vertragliche 

Leistungspflichten, gleichgültig ob 

Haupt- oder Nebenleistungspflichten, betroffen 

sind 25 . Breuer musste sich deshalb an der 

aus dem Darlehensvertrag resultierenden Loyalitätspflicht, 

die ihn als Organ gleichermaßen 

wie die juristische Person Deutsche Bank AG 

trifft, festhalten lassen. 

Als Fazit ist demnach festzuhalten, dass Mitarbeitern 

oder gar Organen von Kreditinstituten 

nur empfohlen werden kann, sich öffentlicher 

Äußerungen – seien sie vordergründig auch 

noch so allgemein gehalten –, die nur einen 

entfernten Bezug zu einer aktiven Kundenbeziehung 

haben, zu enthalten. 

V. Loyalitätspflicht aus dem 

Darlehensvertrag – eine 

Beschränkung der Veräußerbarkeit 

von notleidenden Krediten? 

Abschließend soll der Frage nachgegangen 

werden, ob und gegebenenfalls inwieweit die 

vom BGH vorgenommene Einordnung des Bankgeheimnisses 

als besondere Ausprägung der 

aus dem Darlehensvertrag resultierenden Loyalitätspflicht 

Auswirkungen auf die Veräußerbarkeit 

notleidender Kreditforderungen hat. 

Hierbei muss zunächst in Erinnerung gerufen 

werden, dass es sich bei dem Darlehensvertrag 

zur PrintBeteiligungs GmbH um ein ungekündigtes 

Kreditverhältnis gehandelt hat. Die 

Deutsche Bank AG war nach eigenen Angaben 

durch die Verpfändung eines 40%igen Aktienpakets 

am Springer-Verlag voll besichert, 

Verzug mit Zahlungsverpflichtungen der Print- 

Beteiligungs GmbH aus dem Darlehensvertrag 

war offensichtlich nicht eingetreten. 

In der Rechtsprechung 26 und Literatur 27 wurde 

in jüngerer Vergangenheit nicht zuletzt in Reaktion 

auf eine Entscheidung des OLG Frankfurt 

28 die Frage diskutiert, ob das Bankgeheimnis 

der Veräußerung notleidender – also 

gekündigter oder fristlos kündbarer 29 – Kredite 

entgegensteht. 

Wenn auch teilweise mit unterschiedlicher 

Begründung, aber im Ergebnis übereinstimmend, 

kommt die herrschende Meinung zu der 

Auffassung, dass das Bankgeheimnis die Veräußerung 

notleidender Kredite nicht verbietet. 30 

Dem steht die BGH-Entscheidung vom 

24. 1. 2006 nicht entgegen. Sie räumt zwar dem 

Bankgeheimnis als besonderer Ausprägung der 

allgemeinen Loyalitätspflicht aus dem bestehenden 

– ungekündigten – Darlehensvertrag 

den Vorrang gegenüber möglicherweise 

berechtigten Eigeninteressen oder dem Recht 

zur freien Meinungsäußerung ein. Aber hierin 

liegt zugleich der wesentliche Unterschied zur 

Bankgeheimnisproblematik bei der Veräußerung 

notleidender Kredite. Vorliegend hatte

sich die PrintBeteiligungs GmbH im Verlauf 

des Vertragsverhältnisses offensichtlich vertragstreu 

verhalten. Wenn auch eine wesentliche 

Verschlechterung der Kirch-Gruppe insgesamt 

eingetreten war, so beruhte diese nicht 

in jedem Fall zwingend auf einem vertragswidrigen 

Verhalten der PrintBeteiligungs GmbH. 

Demgegenüber hat sich der Kreditnehmer von 

notleidenden Krediten regelmäßig nicht vertragstreu 

verhalten, weil er etwa mit erheblichen 

Zins- oder Tilgungsleistungen in Verzug 

geraten ist oder bereits einen Insolvenzantrag 

gestellt hat. 31 

PRAxISTIPPS: 

• 

• 

• 

• 

Aus dem Darlehensvertrag resultiert 

als vertragliche Nebenpflicht eine 

Interessenwahrungs-, Schutz- und 

Loyalitätspflicht. Inhaltlich konkretisiert 

der BGH diese dahingehend, 

dass Kreditinstitute, deren Mitarbeiter 

und Organe gehalten sind, die 

Kreditwürdigkeit des Darlehensnehmers 

weder durch Tatsachenbehauptungen 

noch durch Werturteile zu 

gefährden. 

Das Bankgeheimnis als vorkonstitutionelles 

Gewohnheitsrecht ist 

lediglich eine besondere Ausprägung 

der allgemeinen vertraglichen 

Loyalitätspflicht. 

Sowohl die Verletzung der Loyalitätspflicht 

als auch ein Verstoß gegen 

das Bankgeheimnis führen zu einem 

Schadensersatzanspruch aus positiver 

Vertragsverletzung (§ 280 BGB). 

Der Schaden liegt in der Differenz 

zwischen der tatsächlichen finanziellen 

Lage des Kreditnehmers und der 

finanziellen Lage, die ohne die Loyalitätspflichtverletzung 

bestanden 

hätte. 

Eine die Kreditwürdigkeit gefährdende 

Meinungsäußerung kann 

einen deliktischen Schadensersatzanspruch 

unter dem Gesichtspunkt 

Angesichts des vertragswidrigen Verhaltens 

wäre der Einwand, es läge ein Verstoß gegen 

das Bankgeheimnis vor, wenn die Bank zur Vorbereitung 

einer Forderungsveräußerung dem 

potenziellen Interessenten kreditnehmerbezogene 

Daten zur Verfügung stellt, weiterhin 

schlicht rechtsmissbräuchlich. Vielmehr hat sich 

im Falle der Veräußerung notleidender Kredite 

aufgrund des vertragswidrigen Verhaltens des 

Kreditnehmers die Loyalitätspflicht der Bank 

auf Null reduziert mit der Folge, dass das Bankgeheimnis 

als besondere Ausprägung hiervon 

– um in der Dogmatik des BGH zu bleiben – 

unbeachtlich wird. £ 

• 

• 

eines Eingriffs in den eingerichteten 

und ausgeübten Gewerbebetrieb 

darstellen. 

Das Organ einer juristischen Person 

hat dafür zu sorgen, dass die Gesellschaft 

die (darlehens-)vertraglichen 

Pflichten ordnungsgem. erfüllt und 

der Vertragspartner keinen Schaden 

erleidet. Umgekehrt hat das Organ 

alles zu unterlassen, was die Gesellschaft 

einem Schadensersatzanspruch 

ihres Vertragspartners aussetzen 

könnte. Das Organ ist insbesondere 

zur Zurückhaltung mit kundenbezogenen 

Tatsachen und Wertungen 

verpflichtet. 

Das Bankgeheimnis als besondere 

Ausprägung der Loyalitätspflicht aus 

dem Darlehensvertrag hat so lange 

Vorrang vor den berechtigten Eigeninteressen 

des Kreditinstituts, als der 

Kreditnehmer sich seinerseits vertragstreu 

verhält. Ist das Darlehensvertragsverhältnis 

gekündigt oder 

ohne Weiteres kündbar, weil der 

Kreditnehmer z.B. seine Zahlungspflichten 

verletzt hat, so besteht 

keine Loyalitätspflicht mehr seitens 

der Bank. Der Einwand des Verstoßes 

gegen das Bankgeheimnis wäre 

rechtsmissbräuchlich. Insoweit hat 

die Entscheidung des BGH i.S. Kirch 

keine Auswirkungen auf die Veräußerung 

notleidender Kredite. 


Beitrag 

» Im Fall der Veräußerung 

notleidender 

Kredite hat sich aufgrund 

des vertragswidrigen 

Verhaltens 

des Kreditnehmers 

die Loyalitätspflicht 

der Bank auf 

Null reduziert. « 

31 Nobbe, WM 2005 S. 1547. 

173

174 

Beitrag 

» Umfang und Tiefe 

der Risikogliederung 

sollten dem Institut 

eine ursachenbasierte 

Analyse 

und Steuerung 

ermöglichen. « 



Beitrag eines Risikohandbuchs zur 

Erfüllung der MaRisk 

Durch die MaRisk sind die Kreditinstitute aufgefordert, sich intensiv mit der Steuerung 

von Risiken zu befassen, diesbezügliche Festlegungen und Maßnahmen zu dokumentieren 

und ein Risikoprofi l zu erstellen. Welchen Beitrag kann ein Risikohandbuch dabei 

leisten, diese Anforderungen zu erfüllen? Der nachfolgende Beitrag gibt eine kompakte 

Übersicht. 

Autor: 

Matthias Kurfels, Riskmanager, 

Sparkasse Sparkasse Kulmbach-Kronach. 

Kulmbach-Kronach. 

1 Es werden die wesentlichen Inhalte eines 

Beitrags wiedergegeben, den der Autor für das 

im Verlag Wiley VCH erscheinende Handbuch 

„Praxis der MaRisk“ verfasst hat und in dem das 

Risikohandbuch unter dem Aspekt der Herstellung 

eines Gesamtrisikoprofi ls vorgestellt wird. 

I. Einleitung 

w Die MaRisk geben auf der Grundlage von § 

25a KWG einen Rahmen für die Ausgestaltung 

des Risikomanagements in Kreditinstituten vor. 

Danach sind sowohl angemessene Strategien 

festzulegen als auch Prozesse zur Identifi zierung, 

Beurteilung, Steuerung, Überwachung 

und Kommunikation von Risiken einzurichten. 

Bei der nach AT 6 Tz. 2 geforderten nachvollziehbaren 

Dokumentation dieser Prozesse 

spielt das Risikohandbuch eine wesentliche 

Rolle. Wenn es zudem so ausgestaltet ist, dass 

sich darin das Gesamtrisikoprofi l des Instituts 

widerspiegelt, dient es gleichzeitig als Grundlage 

für den Nachweis der in AT 4.1 geforderten 

Risikotragfähigkeit. 1 

II. Gliederung der Risiken 

Bei der Zusammenstellung aller banktypischen 

Risiken sollte sich ein Institut zunächst an den 

in AT 2.2 der MaRisk genannten vier Haupt- 

Risikokategorien orientieren: 

ß 

ß 

ß 

ß 

Adressenausfallrisiken (einschließlich 

Länderrisiken) 

Marktpreisrisiken 

Liquiditätsrisiken 

operationelle Risiken 

Da gem. Ziff er 644 des Baseler Akkords strategische 

Risiken und Reputationsrisiken per 

Defi nition kein Bestandteil der operationellen 

Risiken sind, ist neben den vier genannten Risikokategorien 

noch eine fünfte einzufügen, die 

die „sonstigen Risiken“, bestehend aus strategischen 

Risiken und Reputationsrisiken, auf- 

nimmt. Damit wird sowohl eine Konsistenz zu 

der Systematik des Baseler Akkords sichergestellt 

als auch die Möglichkeit gegeben, davon 

nicht betroff ene Risiken, die aber für das Institut 

von Bedeutung sind, in eine Gesamtrisikobetrachtung 

einzubeziehen. Diese fünf Risikokategorien 

sind für einen eff ektiven und 

zielgerichteten Managementprozess noch zu 

global, weswegen es notwendig ist, sie weiter 

zu unterteilen. Umfang und Tiefe der Risikogliederung 

sind jeder Bank freigestellt, sie sollten 

jedoch dem Institut eine ursachenbasierte 

Analyse und Steuerung ermöglichen. Die 

Unterteilung darf nicht so tiefgehend sein, dass 

sie ein eff ektives Risikomanagement behindert 

(was bei weit über 100 Risikoarten angenommen 

werden muss), andererseits muss sie 

aber detailliert genug sein, um für jedes Risiko 

Identifi kations- und Steuerungsmaßnahmen 

beschreiben zu können. Alle Risiken, die das 

Institut tangieren, sollten in Form einer Übersicht 

dargestellt und kurz beschrieben werden. 

Eine solche Zusammenstellung dokumentiert, 

dass sich das Kreditinstitut sämtlicher banktypischer 

Risiken bewusst ist. Durch die jeweilige 

Beschreibung des Risikos wird sowohl für die 

mit der Risikosteuerung befassten Personen als 

auch sachkundige Dritte, die das Institut prüfen 

oder beaufsichtigen, deutlich, was das Institut 

unter dem betreff enden Risiko versteht bzw. 

woraus es resultiert. 

III. Dokumentation des Risikomanagementprozesses 

Der Risikomanagementprozess ist der Kernbaustein 

eines Risikohandbuches. Er orientiert sich 

an dem in AT 4.3.2 Tz. 1 genannten Inhalten und

eschreibt, wer was, wann und wie für das Risikomanagement 

zu leisten hat. Zweckmäßigerweise 

unterteilt er sich in die Bestandteile 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

Risikoidentifikation, 

Risikobewertung, 

Risikomessung, 

Risikoreporting, 

Risikosteuerung und 

Risikokontrolle. 

Diese Komponenten werden in einem Risikoerfassungsbogen 

dokumentiert. Seine Inhalte 

gehen aus der Abb. 1 auf S. 176 hervor. 

Die Prozessschritte „Risikoreporting“, „Risikosteuerung“ 

und „Risikokontrolle“ sind bei der 

Erarbeitung des Risikohandbuchs zu beschreiben, 

damit der gesamte Risikomanagementprozess 

umfassend dargestellt ist. Sie kommen 

jedoch nur dann zum Einsatz, wenn im Rahmen 

Basel II / Risikomanagement 

Bei der bankinternen Basel II-Umsetzung 

unterstützen wir mit unserer langjährigen 

Erfahrung, unserer ausgewiesenen fachlichen 

Expertise und bewährten Systemlösungen. 

�� Basel II-Reportinganforderungen (Säule II / III) 

�� Integrierte Ratingsysteme (extern / intern) 

�� Konsolidierung der Basel II-Parameter 

�� Entwicklung von Kreditrisikomodellen 

der Risikomessung festgestellt wurde, dass 

festgelegte Limite über- bzw. unterschritten 

wurden. Die Risikokontrolle hat zwar den 

hauptsächlichen Zweck, von unabhängiger 

Seite festzustellen, ob die Risikosteuerungsmaßnahmen 

erfolgreich waren, jedoch sollte 

die verantwortliche Stelle in diesem Zusammenhang 

auch überprüfen, ob der Risikomanagementprozess 

von der Risikoerkennung 

über das Risikoreporting bis hin zur Risikosteuerung 

wie vorgesehen funktioniert hat, 

oder ob prozessuale Fehler aufgetreten sind, 

die Änderungen oder ggf. Schulungen notwendig 

machen. 

Alle Komponenten des Risikomanagementprozesses 

sind – wie in AT 4.3.2 Tz. 7 gefordert 

– zeitnah an sich ändernde Bedingungen 

anzupassen. Dieses Erfordernis 

kollidiert nicht mit einer aus organisatorischer 

Sicht empfehlenswerten turnusmä- 

Beitrag 

» Alle Komponenten 

des Risikomanagementprozesses 

sind zeitnah 

an sich ändernde 

Bedingungen 

anzupassen. « 

SKS ist ein auf mittlere und große Kreditinstitute 

spezialisiertes Beratungsunternehmen, zu dessen 

Kern kompetenzen Basel II, das Bankenaufsichtsrecht 

und die bankspezifische Anwendungsentwicklung 

gehören. Im Fokus steht die Behandlung strategischer 

Frage stellungen ebenso wie die aufsichtsrechtliche 

Konzipierung, technische Umsetzung und Einführung 

maßgeschneiderter Lösungen für das Meldewesen, die 

Bankensteuerung und das Risikomanagement. 

SKS Unternehmensberatung GmbH & Co. KG / Geheimrat-Hummel-Platz 4 / 65239 Hochheim am Main 

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176 

Beitrag 


Abbildung 1: Inhalte des Risikomanagementprozesses 

Inhalt der Risikoidentifikation Lagebeurteilung/Unternehmensbeschreibung 

Definition des Risikos 

Risikotragende Bilanzpositionen, Produkte, Konten 

oder Geschäftsprozesse 

Risikoindikatoren 

Aufsichtsrechtliche Anforderungen 

Instrumente bzw. Quellen der Risikoerkennung 

Verantwortliche Person bzw. Organisationseinheit für 

die Risikoerkennung 

Turnus der Risikoerkennung 


Methode bzw. Verfahren zur Risikomessung 

Beschreibung des Verfahrens oder der Methode 

zur Risikomessung, z.B. „Abgleich mit dem 

Schwellenwert“ oder „Überschreitung der Kennzahl 

des Grundsatzes I KWG“, etc. 

Schwellenwert Anzahl oder Betrag in € 

Begründung für den Schwellenwert 

Verantwortliche Person bzw. Organisationseinheit für 

die Messung des Risikos 

Die Definition darf nicht von denen anderer 

Systeme bzw. Beschreibungen (z. B. MaH- und 

MaK-Arbeitsanweisung) abweichen 

Anzeichen, die für das Vorliegen oder Entstehen 

eines Risikos sprechen 

Aufzählung gesetzlicher oder bankaufsichtlicher 

Vorschriften, die für das beschriebene Risiko 

gelten bzw. dabei eine wesentliche Rolle spielen 

Auswertungen, Statistiken, Reports, Meldungen, 

etc., anhand deren das Risiko erkannt werden 

kann 

Z.B. täglich, monatlich am 5. Arbeitstag, 10 Arbeitstage 

nach Quartalsende, etc. 


Kennzahl für die Eintrittswahrscheinlichkeit des 

Risikos 

Siehe Erläuterungen im Text 

Kennzahl für die Risikobedeutung Siehe Erläuterungen im Text 

Kennzahl für die Beherrschbarkeit des Risikos Siehe Erläuterungen im Text 

Begründung für die Kennzahlen 

Risikokennziffer (Multiplikation der drei Kennzahlen) 

Risikoklasse, die sich aus der Risikokennziffer ergibt 

Kurze Begründung, warum die entsprechenden 

Kennzahlen gewählt wurden bzw. plausibel sind 

Multiplikation der Kennzahlen für die Eintrittswahrscheinlichkeit, 

Risikobedeutung und 

Risikobeherrschbarkeit 

Die Höhe der Risikokennziffer gibt Auskunft über 

die Gesamtbedeutung des Risikos 

Begründung, warum der Schwellenwert in dieser 

Höhe festgelegt wurde und Hinweis, ob eine 

Über- oder Unterschreitung risikorelevant ist 

Turnus der Risikomessung Z.B. täglich, monatlich am 5. Arbeitstag, etc.

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Ein Vergleich mit den MaK, MaH und MaIR“ ist 

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© 2006 Deloitte & Touche GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

178 

Beitrag 


Fortsetzung Abbildung 1: Inhalte des Risikomanagementprozesses 


Art des Reportings 

Für das Reporting verantwortliche Person bzw. 

Organisationseinheit 

Empfänger des Reportings 

Reaktionszeit für die Information über das Risiko 

Reaktionszeit für die Bewältigung des Risikos 

Aufzählung anderer Risikoarten, zu denen das 

beschriebene Risiko in Beziehung steht 

ßigen Überprüfung der einzelnen Prozessschritte. 

Diese kann beispielsweise ein Mal 

pro Jahr im Rahmen des Planungsprozesses 

für das Folgejahr erfolgen. Dabei sollte dann 

auch die Risikobewertung überprüft und 

– wenn notwendig – angepasst werden. 

Da die Risikobewertung im zweiten Schritt 

des Risikomanagementprozesses eine zentrale 

Rolle für die anschließend beschriebene Herleitung 

eines Risikoprofils darstellt, werden nachfolgend 

noch einige kurze Hinweise zu den drei 

Schätzfaktoren gegeben. 

Aktennotiz, eMail, handschriftlicher Hinweis auf 

einem Standardreport, etc. 

Angabe über Person(en) oder Organisationsei 

nheit(en), die über den Risikoeintritt informiert 

werden müssen 

Zeit, die zwischen Risikomessung und Ankunft 

der Information beim Reportempfänger 

vergehen darf. Dies kann z.B. bei IT-Risiken im Minutenbereich 

liegen, bei anderen Risiken mag es 

bei relativ großzügig bemessenen Schwellenwerten 

sogar ausreichen, darüber erst im Rahmen 

der nächsten turnusmäßigen Gremiensitzung zu 

berichten. 

Zeit, die verbleibt, um Maßnahmen zur Risikosteuerung 

einzuleiten. Auch hier können die 

Angaben stark variieren. 

Eine aktive Risikobeziehung liegt vor, wenn das 

beschriebene Risiko ein anderes beeinflusst. Die 

passive Risikobeziehung gilt für den umgekehrten 

Fall. 


Instrumente bzw. Maßnahmen zur Steuerung des 

Risikos 

Für die Risikosteuerung verantwortliche Person bzw. 


„Was kann bzw. muss getan werden, um das 

Risiko zu vermindern und mit welchen Mitteln 

wird dies erreicht?“ 


Für die Risikokontrolle verantwortliche Person bzw. 


Maßnahmen zur Kontrolle der Steuerungsmaßnahme 

Turnus bzw. Zeitpunkt der Risikokontrolle 

Ergänzende Dokumente 

In der Regel erfordert die Risikokontrolle eine 

neue Messung und den Abgleich mit dem 

Schwellenwert bzw. der Messung vor der Steuerungsmaßnahme 

Zeitpunkt bzw. Zeitraum nach Risikosteueru 

ngsmaßnahme, an dem die Risikokontrolle 

spätestens erfolgt sein muss 

Angabe von Arbeitsanweisungen bzw. internen 

Regelungen, die bei der Betrachtung des 

beschriebenen Risikos relevant sind 

1. Bewertung der Eintrittswahrscheinlichkeit 

Die Beurteilung der Eintrittswahrscheinlichkeit 

eines Risikos kann sich sowohl auf eine 

ex postAnalyse stützen, als auch Erwartungswerte 

einbeziehen. Letzteres ist insbesondere 

dann sinnvoll, wenn sich ein Trend bereits 

abzeichnet oder aufgrund bestimmter Ereignisse 

zukünftig ein häufigerer Risikoeintritt 

postuliert werden muss. Um zu einer gewissen 

Standardisierung bei der Einschätzung der 

Eintrittswahrscheinlichkeit zu gelangen, bietet

es sich an, eine Notenskala festzulegen, die 

beispielsweise folgende Stufen umfasst: 

1 = unwahrscheinlich 

(ein Risikoeintritt in ca. 10 Jahren), 

2 = relativ unwahrscheinlich 

(ein Risikoeintritt in ca. 5 Jahren), 

3 = selten 

(max. ein Risikoeintritt pro Jahr), 

4 = wahrscheinlich 

(fünf bis sechs Risikoeintritte pro Jahr), 

5 = sehr wahrscheinlich 

(ein bis zwei Risikoeintritte pro Monat), 

6 = häufig 

(Risikoeintritte finden mehrmals pro 

Woche statt bzw. sind jederzeit möglich). 

Selbstverständlich kann ein Institut auch 

andere Intervalle oder Stufen festlegen und/ 

oder die oben genannten Häufigkeiten in Konfidenzniveaus 

umrechnen (sechs Risikoeintritte 

pro Jahr entsprechen bei 250 Handels- 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

tagen einem Konfidenzniveau von 97,5 %), 

jedoch bleiben die Grundfragen stets dieselben: 

„Wie häufig ist das Risiko in der Vergangenheit 

aufgetreten? Kann dies auch für die 

Zukunft angenommen werden oder wird das 

Risiko noch häufiger oder eher seltener auftreten?“ 

Im Rahmen eines jährlichen Backtestings 

sollte dann noch einmal nachvollzogen 

werden, ob die Schätzung der Eintrittswahrscheinlichkeit 

valide war oder nicht. 

2. Bewertung der Risikobedeutung 

Die Risikobedeutung wird anhand der Auswirkungen, 

die ein Risikoeintritt auf das Institut 

hat, eingeschätzt. Um eine Maßzahl für die 

Risikobedeutung zu erlangen, ist es zunächst 

notwendig, die mögliche Schadenshöhe zu 

bestimmen, die ins Verhältnis zur Risikodeckungsmasse 

gesetzt werden muss. Um zu 

einer einheitlichen Bewertung der Risikobedeutung 

zu gelangen, bietet sich wiederum eine 

Bewertung und Verwertung von sicherungsübereigneten Assets für Banken und Leasinggesellschaften 

unter Berücksichtigung des Kreditverlaufs 

Erstellung von Verkehrswertgutachten durch unsere öffentlich bestellten und vereidigten Sachverständige 

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Beitrag

180 

Beitrag 


�� 

�� 

�� 

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� 

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Notenskala an, die wie folgt definiert werden 

kann (Summen sind beispielhaft): 

RISIKOBEDEUTUNG 

1 = sehr gering/vernachlässigbar 

(unter 1000 €), 

2 = gering/wenig bedeutsam 

(1000 € bis unter 10 000 €), 

3 = mittel/bedeutsam 

(10 000 € bis unter 100 000 €), 

4 = mittelhoch/sehr bedeutsam 

(100 000 € bis unter 500 000 €), 

5 = hoch/schwerwiegend 

(500 000 € bis unter 5 Mio. €), 

6 = sehr hoch/existenzbedrohend 

(über 5 Mio. €). 

�� 

�� 

3. Bewertung der Risikobeherrschbarkeit 

Als dritter Faktor für die Bewertung des Risikos 

dient dessen Beherrschbarkeit. Im Gegensatz 

zu den beiden vorhin beschriebenen Faktoren 

ist es hier nur sehr schwer möglich, eine 

hinreichend genau abgrenzbare Notenskala zu 

definieren. Allerdings können auch hier einige 

Fragen dabei helfen, die Möglichkeit der Risikobewältigung 

zu beurteilen, z. B. : 

ß 

ß 

ß 

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„Kann das Risiko mit bereits implementierten 

Verfahren und Methoden gesteuert werden, 

oder sind diese erst zu entwickeln? Ist dazu 

ggf. externes Know-How erforderlich?“ 

„Tritt das Risiko häufig auf, so dass relativ 

viele Erfahrungswerte zu dessen Steuerung 

vorliegen, oder mussten bislang nur sehr 

wenig oder noch gar keine Steuerungsmaßnahmen 

ergriffen werden, weil das Risiko 

kaum bzw. gar nicht auftrat?“ 

„Kann die Bank überhaupt Maßnahmen 

zur Risikobewältigung ergreifen?“ Nach 

den Anschlägen vom 11. September war 

die NYSE mehrere Tage geschlossen. Ein 

Verkauf von Positionen zur Risikominderung 

wäre zumindest über diese Börse nicht 

möglich gewesen. Damit hatten die Institute 

keinen Einfluss auf eine solche Maßnahme 

zur Risikosteuerung. 

Wie bei den übrigen Faktoren ist auch bei 

der Einschätzung der Risikobeherrschbarkeit 

�

eine Notenskala hilfreich. Sie könnte wie folgt 

gestaltet sein: 

RISIKOBEHERRSCHBARKEIT 

1 = problemlos / verursacht nahezu keinen 

Aufwand / es liegen viele Erfahrungswerte 

vor, 

2 = leicht / verursacht relativ wenig Aufwand 

/ Erfahrungswerte liegen vor, 

3 = gut beherrschbar / Aufwand ist überschaubar 

/ Erfahrungswerte liegen 

vor, 

4 = beherrschbar / Steuerung setzt evtl. 

externe Unterstützung voraus / relativ 

wenig Erfahrungswerte vorhanden, 

5 = schwierig / Risikosteuerung bindet viel 

Zeit und Mitarbeiterkapazität bzw. ist 

überwiegend nur mit externer Unterstützung 

steuerbar / kaum Erfahrungswerte 

vorhanden, 

6 = kaum beherrschbar / Institut ist nahezu 

vollständig auf Externe angewiesen / 

keine Erfahrungswerte vorhanden. 

Eine solche Festlegung der Notenskalen ist ein 

wesentliches Hilfsmittel, um die Schätzungen 

verschiedener Personen aufeinander abzustimmen 

bzw. in sich stimmig zu gestalten. Auch 

hier ist unbedingt darauf zu achten, dass jede 

Einschätzung der drei Einflussfaktoren hinreichend 

begründet wurde. Dies ist in Übereinstimmung 

mit der Ziffer AT 4.1 der MaRisk, 

die in Tz. 4 fordern: „Die Wahl der Methoden 

zur Beurteilung der Risikotragfähigkeit liegt 

in der Verantwortung des Kreditinstituts. Die 

den Methoden zu Grunde liegenden Annahmen 

sind nachvollziehbar zu begründen.“ Die 

Begründung muss nicht umfangreich, jedoch 

für sachkundige Dritte plausibel und nachprüfbar 

sein. 

IV. Herleitung eines 

Gesamtrisikoprofils 

Die im Rahmen des Risikomanagementprozesses 

zu erstellende Risikobewertung ist die 

wesentliche Informationsgröße für das Gesamtrisikoprofil. 

Diese Risikobewertung basiert 

gemäß dem in Abb.1 auf S.176 gezeigten 

Modell auf einer Expertenschätzung. Sie kann 

aber auch unter Zuhilfenahme konkreter Risikomessungen 

und Analysen von Risikoeintritten 

erstellt werden. Im Rahmen dieses Artikels wird 

aber davon ausgegangen, dass sie mittels der 

Expertenschätzung gewonnen wurde. 

Zur Erstellung des Risikoprofils können nun zwei 

unterschiedliche Verfahren gewählt werden, 

wobei sich diese nicht gegenseitig ausschließen, 

sondern einander ergänzen. 

1. Risikobewertung auf Durchschnittswertbasis 

Das erste Verfahren besteht darin, für jede Risikokategorie 

(„Adressenrisiko“, „Marktpreisrisiko“, 

usw.) einen Mittelwert aller Risikokennzahlen 

sowie der ihnen zugrunde liegenden Bewertungsfaktoren 

„Eintrittswahrscheinlichkeit“, „Risikobedeutung“ 

und „Risikobeherrschbarkeit“ zu 

bilden. Anschließend können die Risikokategorien 

– wie in Abb. 2 auf S. 180 geschehen – einander 

gegenüber gestellt werden, um herauszufinden, 

welche Kategorie überdurchschnittliche 

Risikokennzahlen aufweist, also besonderer 

Beachtung bedarf (hierbei handelt es sich 

um verfremdete Daten, keine realen Werte). 

Wie die Abb. 2 auf S. 180 weiter zeigt, vermittelt 

auch die Analyse der drei Bewertungsfaktoren 

interessante Erkenntnisse. So wird in diesem 

Beispiel den sonstigen Risiken die höchste 

durchschnittliche Risikobedeutung beigemessen 

(Durchschnitt: 5,3). Auch in ihrer Beherrschbarkeit 

werden sie als die problematischste 

Risikokategorie betrachtet (Durchschnitt 4,0). 

Bei beiden Faktoren weisen die Marktpreisrisiken, 

die aufgrund ihrer Risikokennzahlen als 

wichtiger beurteilt werden müssen, niedrigere 

Mittelwerte auf. Die Relevanz der Marktpreisrisiken 

resultiert aus der erheblich höheren Eintrittswahrscheinlichkeit, 

die mit einem Wert von 

4,3 weit über dem Durchschnitt von 2,6 liegt 

und daher so starken Einfluss auf die Risikokennzahl 

hat. 

2. Risikobewertung auf Einzelwertbasis 

Eine solche Mittelwertbetrachtung hat zwar 

ihre Berechtigung, muss aber im Endeffekt 

um eine Betrachtung der Einzelwerte angereichert 

werden, um die Risikosituation eines 

Kreditinstitutes korrekt beurteilen zu können. 

Dazu ist eine Clusterbildung der Risikokennzahlen 

notwendig. Sie kann relativ 

leicht auf Basis der drei Faktoren „Eintrittswahrscheinlichkeit“, 

„Risikobedeutung“ und 


Beitrag 

» Die im Rahmen 

des Risikomanagementprozesses 

zu 

erstellende Risikobewertung 

ist die 

wesentliche Informationsgröße 

für das Gesamtrisikoprofil. 

« 

181

Beitrag 

PRAxISTIPPS: 

• 

• 

• 

• 

182 

Die Erstellung des Risikohandbuchs 

sollte als 

Projekt angelegt werden, 

das von allen Mitgliedern 

der Geschäftsleitung 

unterstützt wird. 

Nur so ist Akzeptanz zu 

erreichen. 

Bei der Bewertung der 

Risiken sollte eine Abstimmung 

mit der Revision 

erfolgen, die im Rahmen 

der Erstellung ihres Revisionplans 

ebenfalls einen 

risikoorientierten Ansatz 

verfolgt. Diskrepanzen 

zwischen der Risikobedeutung 

gem. Revisionsplan 

und Risikohandbuch 

sollten möglichst vermieden 

werden. 

Bei der Beschreibung des 

Risikomanagementprozesses 

ist zu beachten, 

dass sich Risiken unterschiedlich 

entwickeln und 

auch gegenseitig beeinflussen 

können. Je nach 

Korrelationskoeffizient 

können sich die Risiken 

kumulieren oder reduzieren. 

Wie in AT 4.3.2 Tz. 2 

gefordert, sollten Wechselwirkungen 

zwischen 

Risikoarten berücksichtigt 

und in geeigneter Form 

dokumentiert werden. 

Das Risikohandbuch muss 

„gelebt” werden. Es muss 

aber auch eine Zeit eingeräumt 

werden, in deren 

Verlauf sich die Mitarbeiter 

an dessen Nutzung 

als Nachschlagewerk für 

den Umgang mit auftretenden 

Risiken gewöhnt 

haben. 


„Risikobeherrschbarkeit“ erstellt werden. 

Wenn für alle Faktoren einheitlich die Note 

„3“ vergeben wurde, erhält man eine Risikokennzahl 

von 27. Dies ist die obere Grenze der 

ersten Risikoklasse, die die Risiken mit geringer 

Bedeutung umfasst. Bei gleicher Vorgehensweise 

für die Note „4“ kommt man auf 

eine Kennzahl von 64, was der unterste Wert 

der dritten Risikoklasse ist. Diese reicht bis 

zur Risikokennzahl 124, da 5 x 5 x 5 = 125 

den Beginn der höchsten Risikoklasse darstellt. 

Somit umfassen die vier Risikoklassen 

folgende Kennzahlenbereiche: 

1 bis 27: Klasse 1 



125 und höher: Klasse 4 

Jedes Risiko kann nun aufgrund seiner Risikokennzahl 

einer dieser Klassen zugeordnet 

werden. Dabei ist außerdem noch zu berücksichtigen, 

dass Risiken, deren Bedeutung mit 

„existenzbedrohend“ eingestuft wurde, als 

für das Institut eminent wichtig betrachtet 

werden müssen, auch wenn sie aufgrund der 

Beherrschbarkeit und Eintrittswahrscheinlichkeit 

eine geringere Risikokennzahl aufweisen 

als andere Risiken. Insoweit müssen diese ebenfalls 

in die Klasse 4 eingereiht werden. 

In Verbindung mit dieser Risikoklassifizierung 

sollten Zeiträume festgelegt werden, innerhalb 

derer eine intensive Beschäftigung mit 

dem jeweiligen Risiko zu erfolgen hat. Risiken 

der Klasse 1 sind einem jährlichen Überprüfungsturnus 

zu unterziehen, während Risiken 

der Klasse 4 monatlich zu betrachten sind. 

Damit können die Ressourcen des Instituts 

zielgerichtet für wesentliche Risiken eingesetzt 

werden, was betriebswirtschaftlich sinnvoll ist 

und gleichzeitig aufsichtsrechtliche Erfordernisse 

abdeckt. 

V. Risikoübergreifende Inhalte des 

Risikohandbuchs 

Der Risikomanagementprozess bildet den Kern 

des Risikohandbuchs. Jedoch sind unabhängig 

vom jeweiligen Risiko weitere Festlegungen zu 

treffen, für die das Risikohandbuch in dessen 

Rahmengrundsätzen den entsprechenden 

Platz bietet. Sie bilden mit den in ihnen enthal- 

tenen strategischen Vorgaben des Vorstands 

- so z.B. zum Risikoverständnis der Bank, dem 

Umfang und Ziel des Risikomanagements und 

den Richtlinien der Risikostrategie des Instituts 

- die integrative Klammer für das Risikomanagement 

des Instituts. 

Zum Risikoverständnis der Bank gehört beispielsweise 

die Die Angabe, was die Bank unter 

Risiko versteht und, ob im Rahmen der von der 

Bankenaufsicht in AT 4.1 Tz. 4 zugebilligten 

Methodenfreiheit ausschließlich periodenorientierte 

Verfahren oder auch substanzwertorientierte 

Darstellungen einbezogen werden. 

Zum Umfang des Risikomanagements gehört 

auch der Hinweis, dass Dienstleistungen, die von 

Dritten bezogen werden, ebenfalls berücksichtig 

werden, sofern sie von den Regelungen des 

§ 25a Abs. 2 KWG erfasst sind. Auch die Risikostrategie 

des Vorstands sollte in die Rahmengrundsätze 

des Risikohandbuchs aufgenommen 

werden. Damit wird dem Erfordernis der 

Ziffer AT 4.2 Tz. 4 Rechnung getragen, dass die 

Inhalte der Risikostrategie innerhalb des Kreditinstituts 

in geeigneter Weise zu kommunizieren 

sind. Das Risikohandbuch stellt dafür das 

ideale Instrument dar. 

VI. Nutzen des Risikohandbuchs 

Ein Risikohandbuch, wie es in der vorstehenden 

Form skizziert wurde, leistet einen wesentlichen 

Beitrag zu einer ordnungsgemäßen und 

an aufsichtsrechtlichen Erfordernissen orientierten 

Risikosteuerung. Mit ihm können sich 

Prüfer oder Bankenaufseher ein Bild darüber 

machen, welchen Stellenwert das Risikomanagement 

in einem Institut einnimmt. 

Das Risikohandbuch aber nur unter dem Blickwinkel 

des Aufsichtsrechts zu betrachten, verkennt 

den Nutzen, den es auch aus betriebswirtschaftlicher 

Sicht hat. Mit der beschriebenen 

Risikobewertung ist es möglich, wesentliche 

Risiken zu identifizieren und Ressourcen zielgerichtet 

für deren Steuerung einzusetzen. Gleichzeitig 

wird einem Institut im Rahmen der Erstellung 

des Risikohandbuchs an der einen oder 

anderen Stelle bewusst, wo noch Instrumente 

für die Risikoerkennung, -messung, und/oder 

-steuerung fehlen, so dass die Risikosteuerung 

insgesamt positiv beeinflusst wird. £

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Prüfungsleitfaden für 

Problemkreditbereiche 

€ 78,– 

§ 44 KWG-Prüfungen 

im Kreditgeschäft 

€ 89,– 

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Prüfungsleitfaden für 

Problemkreditbereiche 

System-, Funktions- und Einzelengagement-Prüfungen 

Umsetzung der MaRisk-Vorgaben 

Axel Becker 

Bereichsleiter Revision 

Taunus Sparkasse 

Michael Helfer 


Berliner Volksbank 

Arno Kastner 

Inhaber der Beratungsgesellschaft MTB & Mitarbeiter 

der Kreditrevision einer großen deutschen 

Bank 

Ditmar Weis 

Sanierungs- und Insolvenzberater 

Volksbank Bonn Rhein-Sieg 

Eine sehr systematische Bearbeitung 

leistungsgestörter Kreditengagements im 

Markt und in der Marktfolge rückt zunehmend 

in den Blickwinkel der Bankenaufsicht 

und damit der externen (Sonder)Prüfer. 

Neben der Kreditrisikostrategie und Funktionstrennung 

ist die seit dem 30. Juni 2004 

zwingende organisatorische Trennung von 

Intensiv-, Sanierungs- und Abwicklungsengagements 

mit ihren Anforderungen an 

effektive Risikofrüherkennungsprozesse 

das wirklich neue in den MaK; die MaRisk 

stellen hier gleichlautende Anforderungen. 

Gemäß unseren Marktrecherchen stößt das 

vorliegende Werk in eine Nische, indem es 

die gesamte Problemkredit-Bearbeitungskette 

prüferseitig beleuchtet. Im 1.Teil des 

§ 44 KWG-Prüfungen 

im Kreditgeschäft 

Werthaltigkeitsprüfungen und neues bankgeschäftliches 

Prüfungsverfahren der Bankenaufsicht und Wirtschaftsprüfer 

Rainer Kunze 

Referat Bankgeschäftliche Prüfungen 

Deutsche Bundesbank, Hannover 

Christian Geyer 

Referat lfd.Aufsicht 

Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

Daniel Piatek 

Referat Bankgeschäftliche Prüfungen 

Deutsche Bundesbank, Hannover 

Peter Blümler 

Rechtsanwalt, Euprax Wirtschaftsprüfung München 

Vormals Vorstandsmitglied im Sparkassen und 

Genossenschaftsbereich 

Michael Euler 

WP/StB & Vorstandsmitglied 

CreditPlus Bank AG 

Rund um die § 44 KWG-Prüfungen sind in 

doppelter Hinsicht interessante Entwicklungen 

festzustellen.Während die klassischen 

„44er Prüfungen“ im Kreditgeschäft nach 

wie vor in erster Linie die Werthaltigkeit respektive 

Risikovorsorge bei ausgewählten 

Kreditengagements fokussieren, rückt bei 

den neuen, sog. bankgeschäftlichen § 44 

KWG Prüfungen (Art. 11 der neuen Aufsichtsrichtlinie) 

die Prüfung der Prozesse 

rund um die Risikosteuerung in den 

Mittelpunkt.Aktueller Anwendungsbereich 

sind die von der Bundesbank und BaFin 

derzeit durchgeführten MaK-Umsetzungsprüfungen, 

primär auf Basis umfangreicher 

Interviews mit Mitarbeitern aller von den 

MaK betroffenen Fachbereiche; demnächst 

Buches erörtern zwei Revisionsmitarbeiter 

einer Systemprüfung der gemäß MaK/ 

MaRisk neu organisierten Bereiche. In die 

Ausführungen zur Prüfungsvorbereitung 

und -durchführung inkl. Prüf-Checklisten 

und Abschlussbericht fließen die Erfahrungen 

aus kürzlich abgeschlossenen, umfangreichen 

Systemprüfungen ein. 

Im 2.Teil widmen sich ein Sanierungspraktiker 

und ein Kreditrevisor dem bislang revisionsseitig 

eher stiefmütterlich behandelten 

Bereich der Sanierungs- und Abwicklungskredite.Aus 

der inzwischen unüberschaubaren 

Fülle an Rechtsvorschriften und 

Rechtsprechung filtriert dieses Praktiker- 

Team die prüfungsrelevanten Sachverhalte 

und entwickelt zahlreiche Prüf-Checklisten. 

Sven Hauke 

WP/StB & Senior Manager im Bankenbereich 

PwC Deutsche Revision 

Stephan Kleinmann 

WP/StB & Partner im Bankenbereich 

Mazars Revision & Treuhand 

Lutz Lange 

Bereichsleiter Kredit & Steuerung 

Sparkasse Mainz 

Christian Schnabel 


Sparkasse Hildesheim 

Hans Struwe 

WP/StB & Partner im Bankenbereich 

PwC Deutsche Revision 

werden die ersten ratingprozessbezogenen 

Prüfungen folgen. Diese bislang so nicht 

bekannte systemorientierte Prüfungstechnik 

der Bankenaufsicht stellt die betroffenen 

Häuser vor vollkommen neue Herausforderungen 

bei der Vorbereitung und zielführenden 

Begleitung von Sonderprüfungen. 

Hinzu tritt die Tatsache, dass im Sinne einer 

stärker qualitativ ausgerichteten Bankenaufsicht 

die Institute in zunehmenden Maße 

aufgefordert sind, eigenverantwortlich 

Regelungen zu schaffen, welche streng an 

der eigenen Risikotragfähigkeit sowie am 

Risikogehalt der betreffenden Geschäfte 

auszurichten sind. Diesen neuen bankaufsichtlichen 

Ansatz reflektieren die zahlreichen 

Öffnungsklauseln in den MaK/MaRisk, 

Stand: 01.10.2005 

Erscheinungstermin: 09.11.2005 

Umfang: ca. 430 Seiten 

Preis: EUR 78,– 

ISBN: 3-936974-33-0 

Anschließend wird auf Basis eines umfangreichen 

Praxisfalls ein zielführendes, einzelengagementbezogenes 

Prüfungsvorgehen 

im Sanierungs-/Abwicklungsbereich praxisnah 

dargestellt. Den Abschluss bildet ein 

Prüfungsleitfaden auf Basis von Fragen- 

Katalogen. Die Autoren nutzen ihre langjährige 

Erfahrung in diesen Bereichen, um 

an der ein oder anderen Stelle häufig zu beobachtende 

Defizite in den Fachbereichen 

aufzuzeigen.Aus diesem Grund ist dieses 

eigentlich „reinrassige“ Revisionshandbuch 

gleichermaßen für Mitarbeiter der Problemkreditbereiche 

interessant. 

Stand: 04.10.2005 

Erscheinungstermin: 15.11.2005 



ISBN: 3-936974-34-9 

aber auch ganz aktuell das „zurück drehen“ 

des § 18 KWG zu einer Generalnorm, die 

von den Häusern risikoorientiert auszufüllen 

ist. Eine Überprüfung dieser (neuen) § 18 

KWG-Pflichten in § 44 KWG-Prüfungen ist 

von der Bankenaufsicht bereits angekündigt 

worden. 

Vor diesem Hintergrund beleuchten Vertreter 

aus BaFin und Bundesbank, vier externe 

und interne Kreditprüfer, ein Kreditleiter 

sowie zwei Vorstandsmitglieder ausgesprochen 

praxisnah die neuen aufsichtlichen 

Vorgaben, das prüferseitige Vorgehen sowie 

konkrete Prüfungserfahrungen und hieraus 

zu ziehende Schlussfolgerungen. 

FOTO: PIXELQUELLE.DE

184 

Beitrag 

» Obwohl die Generation 

50plus eine 

hoch attraktive Zielgruppe 

für Finanzdienstleister 

ist, fehlt 

es vielen Banken und 

Sparkassen nach wie 

vor an spezifi schen 

Beratungs und 

Betreuungskonzepten 

für 

den Herbst des 

Lebens. « 



Zielgruppe 50plus: „Magic Moments“ 

fi nden bei der Kreisspar kasse 

Ludwigsburg ein off enes Ohr 

Praxisbericht der Kreissparkasse Ludwigsburg zur erfolgreichen Vertriebsintensivierung 

bei einer bisher oft vernachlässigten Zielgruppe . 

Autoren: 

Sandra Feuchtner, 

Dipl. Betriebswirtin (BA), 

Zielgruppenmanagerin bei der 

Kreissparkasse Ludwigsburg für das 

Vermögensmanagement und für die 

Kundengruppe Kundengruppe Senioren. 

Senioren. 

E-Mail: E-Mail: sandra.feuchtner@ksklb.de. 

sandra.feuchtner@ksklb.de. 

Robert Bruck, Dipl. Ökonom, 

Senior Consultant bei der 

4P Consulting GmbH, Stuttgart. 

Projektleiter in zahlreichen Vertriebs- 

und Marketingprojekten im 

Finanzdienstleistungsbereich. 

E-Mail: r.bruck@4p-consulting.de. 

I. Ausgangssituation 

w Kunden jenseits der 50 sind für viele Banken 

noch immer eine Randgruppe – obwohl Studien 

diese zu einer der attraktivsten Zielgruppen der 

Bevölkerung zählen. In 2020 wird demnach jeder 

zweite Deutsche über 50 Jahre alt sein und laut 

Schätzungen über die Hälfte des in Deutschland 

verfügbaren Kaufkraftpotenzials verfügen. Das 

entspricht etwa 90 Mio. € und damit über viermal 

mehr als die Durchschnittshaushalte. 

Die Kreissparkasse Ludwigsburg befi ndet sich 

hier als eine der größten deutschen Sparkassen 

in einer guten Ausgangsposition. Rd. 40% 

ihrer Privatkunden können bereits diesem Segment 

zugeordnet werden und machen zudem 

zwei Drittel der vermögenden Kundschaft aus. 

Um Potenziale gezielter auszunutzen und die 

Kundenzufriedenheit bzw. Marktanteile weiter 

zu steigern, schlug die Bank im Jahr 2005 neue, 

erfolgsversprechende Wege ein. In Zusammenarbeit 

mit der Stuttgarter Unternehmensberatung 

4P Consulting wurde in einem über mehrere 

Monate gehenden Projekt ein innovatives 

und auf die Zielgruppe zugeschnittenes Beratungskonzept 

erarbeitet und getestet. 

Bei der Weiterentwicklung der Kundenorientierung 

im 50plus-Segment setzte man vor allem 

auf eine sensible, ernst gemeinte und seriöse 

Ansprache und Betreuung der Älteren. Darum 

stand im Zentrum auch die Erarbeitung eines 

Ludwigsburger „Profi ls“, das sich über die emotionale 

Ansprache der Zielgruppe, die Positionierung 

als kompetenter Ansprechpartner, der 

Kundeninformation über den neuen Verkaufsansatz 

und einer deutlichen Verbesserung der 

Kundenzufriedenheit und des Marktanteils defi - 

niert. Die wirtschaftlichen Ziele („Profi t“) wurden 

an der Erhöhung der Produktnutzungsquote, 

der Gewinnung von Neukunden in dieser Zielgruppe 

und der Sicherung und dem Ausbau der 

Erträge festgemacht. 

II. Die Zielgruppe 50plus erfolgreich 

beraten: „Magic Moments“ 

erkennen und aktiv nutzen 

Obwohl die Generation 50plus eine hoch attraktive 

Zielgruppe für Finanzdienstleister ist, fehlt 

es vielen Banken und Sparkassen nach wie vor 

an spezifi schen Beratungs- und Betreuungskonzepten 

für den Herbst des Lebens. Fest steht 

dabei vor allem eines: Die heutigen „Alten“ leben 

und konsumieren nicht nur anders, sondern vor 

allem sehr viel heterogener als die Generationen 

vor ihnen. Viele freuen sich nach dem Arbeitsleben 

auf Auslandsreisen und neue Erfahrungen, 

haben höhere Ansprüche an diesen neuen 

Lebensabschnitt. Andere wiederum stellen fest, 

dass sich mit dem Auszug der Kinder (auch dieser 

kommt übrigens immer später und fällt mittlerweile 

ins frühe Seniorenalter) das Leben noch 

einmal komplett verändert. Denn der Schritt 

zurück in die reine Zweierbeziehung mit dem 

Partner kann ebenso neue Energien wie auch 

erhebliche Spannungen freisetzen: immer mehr 

Ehen zerbrechen zu diesem Zeitpunkt. 

Ebenso ambivalent ist die statistisch Mitte 50 oft 

neu hinzukommende Rolle als Oma oder Opa. So 

mancher sieht die Enkelkinder als neuen zentralen 

Lebensinhalt – 80% der Großmütter messen 

dieser Rolle nach eigenen Angaben eine sehr 

hohe Bedeutung zu. Manch anderer ist sich dagegen 

nicht so sicher, ob diese neue Aufgabe, mit 

der auch Belastungen verbunden sein können, 

in das eigene Lebenskonzept passt. Gleichzei-

tig sehen sich wiederum andere Menschen über 

50 mit Fragen wie der Pflegebedürftigkeit der 

eigenen Eltern konfrontiert. Ihr hohes Alter und 

ihren Tod erleben viele aus der Nähe: wie die 

Eltern wieder zu Kindern werden, Schutz brauchen, 

wie sich die Rollen wiederum ändern. Psychische 

und finanzielle Belastungen, Erbschafts- 

und Vermögensübertragungsfragen stehen oft 

im Mittelpunkt eines solchen Lebensmoments. 

Eines wird an dieser Stelle mehr als deutlich: 

Völlig unabhängig, ob konservativer Biedermeier, 

Wert-68er, Post-Materialist oder wohlhabender 

Genießer, ob A-, B- oder C-Kunde, zentrale 

Momente wie die oben beschriebenen, 

bestimmen das Leben ab 50: Auszug und Ausbildung 

der Kinder, Pflege der eigenen Eltern, 

Abschied vom Beruf, Lust auf unbekannte Länder 

oder ein Häuschen am geliebten Urlaubsort, 

der geplante Vorruhestand, Lebenslust oder – 

frust mit dem Ehepartner, die Trennung und 

private Neuorientierung. Freude an den Enkelkindern 

oder die Sorge um die berufliche Existenz: 

Es sind gerade diese magic und auch tragic 

moments, die das Leben der alten Generation 

bestimmen – und damit auch ihre finanziellen 

Ziele und Wünsche (s. Abb. 1). In Bezug auf Kundenbetreuungskonzepte 

greift damit jede Form 

von Typisierungsansätzen für diese heterogene 

Zielgruppe ebenso zu kurz wie auch alle allgemein 

gehaltenen Lebensphasenmodelle. Entscheidend 

wird in dieser von einer derartigen 

Vielfalt geprägten Seniorenwelt die Momente- 

Identifikation – das Erkennen und Realisieren 

von spezifischen Lebenssituationen und 

Abbildung 1 : In Kundenkontakt und Vertrieb entscheiden 

„Magic Moments“ 

Momenten. Das Thematisieren von Momenten 

als zentraler Kristallisationspunkt im Leben 

der Kunden entscheidet über Kundenbindung 

und Kundenvertrauen. Die Identifizierung 

von Momenten wird damit zum wichtigsten 

Erfolgsfaktor für die Beratung und den Verkauf. 

III. Die Umsetzung des Konzepts 

der „Magic Moments“ in der 

Kreissparkasse Ludwigsburg 

1. Projektarbeit – Phase 1 

Überzeugt vom Ansatz des Momentekonzepts, 

legt die Kreissparkasse Ludwigsburg den 

Fokus konsequent auf die Ansprache der Magic 

Moments im Marketing wie auch im Vertrieb. 

Denn die entscheidende Frage in der Praxis ist 

natürlich, wie die Bankberater/innen die verschiedenen 

Lebensmomente und die sich verändernden 

Situationen ihrer Kunden erkennen, 

wenn die klassischen Lebensphasenkonzepte 

und die finanziellen Bestands- und Potenzialsegmentierungen 

alleine nicht ausreichen und auch 

zu wenig adäquate Anspracheanlässe liefern. 

Für die erste Phase, in der es galt, ein auf die 

„Magic Moments“ der Kunden ausgerichtetes 

Beratungs- und Betreuungskonzept zu erarbeiten, 

wurde eine Projektgruppe gebildet, an der 

auch Bankberater der drei Pilotfilialen, in dem 

das Konzept anschließend getestet wurde, 

aktiv mitarbeiteten. Moderiert wurden die Projektsitzungen 

von Beratern der 4P Consulting, 

die neben dem Zielgruppen- 

und Momente-Know-How 

auch die wichtige methodische 

Unterstützung lieferten. 

In einem ersten Schritt 

wurde hierbei dxie bisherig 

bestehende Betreuungsphilosophie 

der Kreissparkasse 

um das Konzept der „Magic 

Moments“ erweitert. Aufsetzend 

auf den vertrauten Beratungskonzepten 

werden die 

Berater dadurch in die Lage 

versetzt, ihre älteren Kunden 

auf wichtige Momente anzusprechen. 

Um die Berater zunächst 

mit diesem Beratungsansatz 


Beitrag 

» Es sind gerade 

diese magic und 

auch tragic moments, 

die das Leben der 

älteren Generation 

bestimmen – und 

damit auch ihre 

finanziellen Ziele 

und Wünsche. « 

185

186 

Beitrag 


vertraut zu machen, war es wichtig, sich in 

einem ersten Schritt auf vier relevante Magic 

Moments zu konzentrieren: 

ß 

ß 

ß 

ß 

Sorglos in den Ruhestand, 

Beginn Ruhestand, 

Reisen, 

Unterstützung der Enkel. 

Haben die Berater erst einmal ihre ersten positiven 

Erfahrungen mit dem Instrument der 

Momenteberatung gemacht, lässt sich die Zahl 

der Momente zu einem späteren Zeitpunkt 

leicht und flexibel modular erweitern. 

Zunächst jedoch wurden in der Projektgruppe 

auf obige vier Momente explizit ausgerichtete 

Verkaufshilfen und Gesprächsleitfäden 

zur täglichen Beraterunterstützung erarbeitet. 

Auf diese Weise wird es für die Berater leichter, 

die spezielle Lebenssituation des älteren 

Kunden zu verstehen, die richtigen Fragen zu 

stellen, nützliche Anregungen, Hilfestellungen 

und finanzielle Lösungen zu geben – und nicht 

zuletzt neue Informationen über den Kunden 

und seine Momente zu erhalten. Damit werden 

die nächsten Gesprächsanlässe und Verkaufsmöglichkeiten 

nicht von Produktaktionen oder 

schematischen Verkaufssystemen abhängig 

gemacht, sondern von individuell in der Kundenbeziehung 

erarbeiteten relevanten Themen 

und Anlässen für die Zukunft. 

Die Ergebnisse der Arbeitssitzungen zur Erarbeitung 

der Beraterunterstützung sind gleichzeitig 

Grundlage für die Schulungen der Mitarbeiter 

in den Pilotfilialen, in denen der Umgang 

mit den Magic Moments im Kundenkontakt im 

Mittelpunkt standen. Bereits in der Schulung 

wurde deutlich, dass mit diesem Beratungsansatz 

die Qualität in der Kundenansprache 

und der Beratung auf ein völlig neues Niveau 

gehoben werden kann. Berater sprechen nunmehr 

Themen an, an die sie sich früher nicht 

heran getraut hätten. Sie erhalten dadurch 

deutlich mehr freiwillige wertvolle Informationen 

von Seiten ihrer Kunden und können 

durch die Hinterlegung aller erfassten Daten 

ihre Kunden sehr viel persönlicher und nachhaltiger 

begleiten. 

Wichtig deshalb: Persönliche Nähe ist mehr 

gefragt als je zuvor. Kundenorientierung und 

Kundenkenntnis dürfen nicht nur Schlagwör- 

ter sein, sondern müssen von den Beratern und 

der Bank konsequent auf allen Ebenen gelebt 

werden. Dabei ist der Kundenberater als „Momentemanager“ 

der zentrale Erfolgsfaktor. Folgerichtig 

war die Sensibilisierung aller Mitarbeiter für 

die Zielgruppe 50plus und deren Momente im 

Rahmen eines Verkäufertags der Kreissparkasse 

Ludwigsburg ein wichtiger Baustein im Rahmen 

der anschließenden Umsetzung des Konzepts. 

2. Motivation der Mitarbeiter: 

das Verkäuferforum – Phase 2 

Der 2003 ins Leben gerufene, sog. „Verkäufertag“ 

ist ein jährliches Forum, das dazu dient, 

die rund 600 Kundenberater über das abgelaufene 

Geschäftsjahr sowie über neue Produkte 

und Abläufe zu informieren. Diese Plattform 

war ideal, um den Mitarbeitern den Zugang 

zur Zielgruppe 50plus zu erschließen. Gemeinsam 

mit der Gesellschaft für Unternehmensentwicklung, 

GFU SYSTEME aus Hannover wurde 

das neue Konzept für den Verkäufertag entwickelt. 

Nach einem einleitenden, fachlichen Vortrag 

durch den Vorstand folgte eine Dialogsequenz, 

die den Nutzen für die Mitarbeiter besser 

greifbar machen sollte (s. Abb. 2 auf S. 187). 

Die Dialogsequenz ist ein interaktives Kommunikationstool 

bei dem heterogen zusammengestellte 

Vierergruppen einen vorbereiteten 

Arbeitsbogen selbstständig bearbeiten. Durch 

die Vorstrukturierung ist keine Moderation 

erforderlich. Profile von Beispielkunden lieferten 

zusätzlichen Input für die Diskussionen. So 

lernten die Mitarbeiter z.B. das Ehepaar Huber 

kennen, das gerade 100 000 € geerbt hatte und 

nicht genau wusste, was es jetzt mit dem Geld 

anstellen sollte. Oder die Witwe Schadewald, 

die jahrelang ihren kranken Mann pflegte und 

nach dessen Tod noch etwas vom Leben haben 

wollte. Eine abschließende Präsentation seitens 

des Vorstands zeigte in einem Ausblick die weiteren 

Schritte auf. Um das angestrebte Ziel der 

Veranstaltung, weg vom Produkt – hin zu einer 

intensiveren Beschäftigung mit den Kunden, 

erreichen zu können, war es wichtig, einige 

Grundregeln einzuhalten. 

1. 

Im Team sind wir stark: Alle zusammenzubringen 

ist von Zeit zu Zeit gut und fördert 

das Einheitsgefühl. Doch der richtige 

Lern- und Motivationseffekt kommt erst 

durch gemeinsame Aktionen. Das entscheidende 

war vor allem die Zusammenset-

zung der kleinen Arbeitsgruppen: überwiegend 

unbekannte Kollegen verschiedenen 

Alters aus verschiedensten Bereichen und 

Geschäftsstellen brachten ihre ganz unterschiedlichen 

Erfahrungen mit ein. 

2. Selber machen macht schlau: Durch die 

einleitenden Worte des Vorstands wurde 

eine anregende und offene Atmosphäre 

hergestellt. Ein fachspezifischer Vortrag zur 

Zielgruppe stimmte anschließend auf das 

Thema ein. Die notwendige Wissens- oder 

Einstellungsänderung konnte dann aber 

vor allem in der 90-minütigen Dialogsequenz 

angestoßen werden, in der die Berater 

selbst aktiv werden mussten und Fragestellungen 

zu den verschiedenen Kunden 

beantworteten. 

3. Beispiele begeistern: Da notwendige Fachkompetenz 

und Produktkenntnisse bei den 

Beratern vorhanden sind, setzte die Veranstaltung 

vielmehr an einem ganz anderen 

Punkt an: Wie kann den Mitarbeitern geholfen 

werden, sich besser in unsere Kunden 

über 50 hinein zu versetzen. Dies ist schließlich 

der Schlüssel für eine gute Beratung. 

Die Lebenssituation des Kunden zu kennen, 

ist die Grundlage für die Entwicklung passender 

Lösungsansätze. Da viele Verkäufer 

recht jung und damit weder erwachsene 

Kinder, ein „leeres Nest“ oder vermehrt 

gesundheitliche Probleme haben, waren 

praxisnahe Beispiele ein Muss. 

4. Dran bleiben: Den Beratern aufzuzeigen, 

wie viele verschiedene Informationen aus 

einem Beratungsgespräch gezogen werden 

können und welche Potenziale sie im Verkauf 

bieten, war eine Seite. Die andere, 

dass diese Veranstaltung der Auftakt zu 

einer Kampagne war, in der die Mitarbeiter 

ihre neuen Erkenntnissen ausprobieren 

und erweitern konnten. 

Die Resonanz zum Verkäufertag wurde durch 

ein einfaches Antwortkärtchen gemessen und 

ergab mit der Schulnote 2,0 ein wirklich gutes 

Feedback der Teilnehmer. 

3. Umsetzung des Konzepts – Phase 3 

Mit Abschluss der Konzeption und dem erfolgreich 

verlaufenen Verkäufertag galt es anschließend 

zu testen, ob die ambitionierten Ziele mit 

dem entwickelten Beratungsansatz auch tatsächlich 

im Markt umgesetzt werden können. 

Hierzu startete die Sparkasse eine dreimonatige 

Pilotierungsphase in drei Filialen, deren 

Mitarbeiter vorab intensiv auf das Konzept hin 

geschult wurden. Begleitet wurde die Pilotierung 

von regelmäßigen Erfahrungsworkshops, 

in denen die Berater von ihren Gesprächserfahrungen 

berichten konnten und wertvolles Feedback 

in Form von Verbesserungsvorschlägen 

und kritischen Anmerkungen zum Konzept lieferten. 

Darüber hinaus dienten die Erfahrungsworkshops 

auch dem Erfahrungsaustausch der 

Abbildung 2 : Mitarbeiter sensibilisieren – Workshopinstrumente der GFU SYSTEME, 

Hannover 

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Kundenprofile Dialogbogen 

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Beitrag 

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187

188 

Beitrag 

» Das sehr detailliert 

aufgesetzte 

und aussagekräftige 

Reporting erfasst 

neben Produktabschlüssen 

vor allem 

auch Kundenzufriedenheit, 

Beurteilung 

der Ansprachewege 

im Multikanal, identifizierte 

Momente 

und Wichtigkeit des 

Einsatzes der Ver 

kaufshilfen. « 


Abb. 3 : Gesprächserfolge bei 

durchschnittlich 3,5 

50plus-Gesprächen 

wöchentlich pro Berater 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 

73% 

Produktab- 

schlussquote 

87% 

Quote neu 

gewonnener 

individueller 

Gesprächsanlässe 

82% 

Identi�kation 

mind. eines 

"Magic- 

Moments" 

Abb. 4: Verteilung der von 

Beratern erfolgreich 

identifizierten Momente 

Beginn 

Ruhestand 

11% 

weitere 

Momente 

20% 

Immobilie/ 

Alterwohnsitz 

12% 

Sorglos in 

den 

Ruhestand 

17% 

Reisen 

22% 

Unterstützung 

der Enkel 

18% 

Berater untereinander und nicht zuletzt der 

qualitativen Analyse und Interpretation der im 

Piloten erhobenen Reportingzahlen. 

Das sehr detailliert aufgesetzte und aussagekräftige 

Reporting erfasst neben Produktabschlüssen 

vor allem auch Kundenzufriedenheit, 

Beurteilung der Ansprachewege im Multikanal, 

identifizierte Momente und Wichtigkeit 

des Einsatzes der Verkaufshilfen. Die Ergebnisse 

sind dabei beeindruckend: Jeder Berater 

führte mit seinen 50plus Kunden jede 

Woche im Schnitt 3,5 spezifische Momente- 

Gespräche mit einer Produktabschlussquote 

von 73%. Lediglich in 18% aller Gespräche mit 

der Zielgruppe gelang es den Beratern nicht, mit 

ihren Kunden über einen bestimmten „Magic 

Moment“ zu sprechen. Fast noch wichtiger als 

die hohe Produktabschlussquote: In 87% aller 

geführten Gespräche konnten die Berater 

neue persönliche Gesprächsanlässe für die 

Zukunft identifizieren. Dies führte dazu, dass 

neben den vier Momenten zum Start auch weitere 

spannende Themen und Lebenssituationen 

bei den Kunden erkannt wurden. Besonders 

häufig vertreten war dabei das Thema Immobilie/Alterswohnsitz 

– sei es wegen einer anstehenden 

Renovierung, ausgezogenen Kindern 

oder den Plänen für ein Haus in Südfrankreich. 

Auch die Kunden waren im Übrigen von dem 

Beratungsansatz begeistert: Lediglich ein Prozent 

der im Nachgang zu den Gesprächen telefonisch 

befragten Kunden gaben der Momenteberatung 

die Schulnote „befriedigend“, alle anderen 

Kunden verteilten Noten zwischen eins und zwei. 

Viele der Kunden gaben darüber hinaus an, die 

Kreissparkasse gerne Bekannten und Freunden 

weiterzuempfehlen (s. Abb. 3 und 4). 

Ein weiteres interessantes Ergebnis ist auch die 

hohe Bedeutung der Verkaufshilfen: Bei Einsatz 

der Momente-Verkaufshilfen gelang es 

den Beratern 2,5mal häufiger, einen „Magic 

Moment“ wie auch zukünftige Anspracheanlässe 

bei ihren Kunden zu identifizieren als 

ohne Verkaufshilfen. Auch die Kunden bewerteten 

die Verkaufshilfen ebenso positiv wie das 

Momente-Gespräch insgesamt. 

Die Kundenberater selbst zeigten sich angesichts 

solch eindrucksvoller Ergebnisse und 

der positiven Kundenfeedback vom Konzept 

überzeugt. Wurde zu Beginn von einigen Beratern 

die sehr persönliche Gesprächsgestaltung 

eher skeptisch beurteilt, haben die tatsächlichen 

Erfahrungen in der Anwendung des Konzepts 

diese Vorbehalte mehr als ausgeräumt. 

Die Pilotteilnehmer sind somit wichtige Promotoren, 

um den innovativen Ansatz erfolgreich in 

das Gesamthaus zu tragen. 

4. Flankierende Marketing-Maßnahmen 

Unterstützt wurde die konkrete Ansprache 

wichtiger Momente durch eine kommunikative 

Schwerpunktmaßnahme, die ein innovatives 

und attraktives Produktbündel für den 

Moment „Unterstützung der Enkel“ anbietet. 

Anstatt den Markt hier immer wieder mit ähnlichen 

Enkel-Ansparprodukten zu penetrieren, 

wurde das klassische Bankprodukt mit einem 

attraktiven Steiff-Teddybären und zwei Zookarten 

für die Großeltern und die Enkel kombiniert 

und so offensiv gegen die Mitbewerber 

im Markt platziert.

Dabei sind drei „A“ von entscheidender 

Bedeutung: 

1. A wie „attract“, weil Kunden nur attraktiv 

visualisierte Angebote anlocken – eben der 

attraktive Teddybär, den die Wettbewerber 

nicht bieten. 

2. A wie „activate“, weil Kunden nur dann 

aktiv werden, wenn sie zur Aktivität angeregt 

werden – ein gemeinsamer Zoobesuch 

würde mal wieder richtig Spaß machen und 

verleiht dem Bankprodukt neues Leben. 

3. A wie „acquire“, weil ohne den Verkauf auch 

keine Begeisterung entstehen kann – das 

unstoffliche und vermeintlich langweilige 

Bankprodukt wird bärenstark mitplatziert 

(s. Abb. 5). 

Unterstützt durch eine aufmerksamkeitswirksame 

Werbelinie erhöhen solche Produktinnovationen 

die Frequenz im Kundenkontakt und 

multiplizieren damit die Möglichkeiten der 

Berater, Momente bei Kunden zu thematisieren. 

Denn entscheidend ist, dass auch solche 

Maßnahmen keinen simplen aktionsgetriebenen 

Verkauf von Produkten darstellen, sondern 

auf die jeweilige Lebenssituation abgestimmte 

Produkt- und Beratungsangebote mit 

innovativen Mehrwerten. 

IV. Handlungsfelder und Erfolgsfaktoren 

zur Eroberung der 

Zielgruppe 50plus 

Im Rahmen des Projekts wurde eines mehr als 

deutlich: Der langfristige Erfolg in Beratung 

und Vertrieb bei der Zielgruppe 50plus ist vor 

allem davon abhängig, in wieweit es gelingt, 

den Ansatz der „Magic Moments“-Philosophie 

auf allen Ebenen erfolgreich in die praktische 

Umsetzung zu bringen. Das beinhaltet insbesondere 

folgende Handlungsfelder: 

ß 

ß 

ß 

ß 

Erweiterung des bestehenden Kundenbetreuungskonzepts 

um zielgruppenspezifische 

„Magic Moments“ im Leben 

der Kunden, 

Erarbeitung momentespezifischer Verkaufshilfen 

und Gesprächsleitfäden zur 

Beraterunterstützung, 

Training und Schulung der 

Momente-Beratung, 

ständige Sensibilisierung der Mitarbeiter 

für die Bedeutung der Zielgruppe 

ß 

ß 

und der Magic Moments durch interne 

Kommunikationsmaßnahmen, 

aktive Ansprache der Magic Moments in 

der externen Kommunikation, 

Entwicklung innovativer, momentespezifischer 

Produktbündel, die aufmerksamkeitsstark 

zu zusätzlichen Anspracheanlässen 

und Kundenkontakten führen. 

Als Faktoren für den Erfolg des Pilotprojekts 

in der Kreissparkasse Ludwigsburg konnten im 

Rahmen der konkreten Umsetzung insbesondere 

fünf Aspekte identifiziert werden: 

1. Feinselektion von Kunden, zu denen 

wenig Kontakt besteht: Im Rahmen der 

Frage, welche Kunden auf ein Momente- 

Gespräch angesprochen werden sollten, 

zeigte sich, dass das Konzept insbesondere 

bei den bislang relativ unbekannten 

Kunden die größten Beratungs- und Verkaufserfolge 

zeigte. Konsequenterweise 

sollte ein entsprechendes Kampagnen- 

und CRM-Management zielgerichtet vor 

Abbildung 5 : Externe Kommunikation – Ansprache des 

Moments „Unterstützung der Enkel“ über 

innovative Produktbündel 


Beitrag 

» Lediglich ein 

Prozent der im 

Nachgang zu den 

Gesprächen telefonisch 

befragten 

Kunden gab der 

Momenteberatung 

die Note „befriedigend“, 

alle anderen 

Kunden verteilten 

Noten zwischen 

eins und zwei. « 

189

190 

Beitrag 


allem bislang vernachlässigte Kunden 

selektieren. 

2. Unterstützung durch ein Telefon-Outbound-Team 

für die gezielte Terminvereinbarung 

mit interessanten Potenzialkunden: 

Während des Pilotprojekts wurden 

unterschiedliche Ansprachewege im Multikanal 

getestet. Dabei zeigte sich, dass die Zielgruppe 

für das zentrale Telefonteam gerade 

auch tagsüber sehr gut erreichbar und sowohl 

der Ansprache wie auch den konkreten Terminvereinbarungen 

gegenüber sehr aufgeschlossen 

war. Entscheidend ist jedoch auch 

hier eine professionelle Ansprache, die laufend 

geschult werden sollte. 

3. Einsatz einer strukturierten Gesprächsführung 

mit der Integration der Magic 

Moments: Besonders wichtig im Rahmen 

der Konzeption des Beratungsprozesses 

ist es, den Beratern eine klare Struktur der 

Gesprächsführung aufzuzeigen, die ganz 

klar die Thematisierung der Momente in 

den Mittelpunkt des Gesprächs rückt. 

4. Konsequente Fokussierung durch ein 

nachhaltiges Projektmanagement: Bei 

einem derart ganzheitlich ausgerichteten 

Konzept, das viele unterschiedliche 

Bereiche betrifft und mit einzubinden 

hat, ist ein straffes und nachhaltiges Projektmanagement 

für den Erfolg unerlässlich. 

Hier empfiehlt sich die Unterstützung 

durch einen externen Partner. 

5. Aktive Ansprache der entscheidenden 

Magic Moments als verkaufs- und kundenbeziehungsförderndes 

Element: Je 

besser es gelingt, die Magic Moments auf 

PRAxISTIPPS: 

• 

• 

• 

• 

• 

allen oben angesprochenen Ebenen zu thematisieren 

und damit aktiv anzusprechen, 

desto erfolgreicher werden sich Verkauf 

und Kundenbeziehung in Zukunft bei der 

Zielgruppe 50plus entwickeln. 

V. Nächste Handlungsfelder 

(Fein)selektion von Kunden, zu denen wenig Kontakt besteht. 

Vor dem Hintergrund der signifikanten und 

guten Ergebnisse, die die Pilotphase, aber auch 

die Schwerpunktkampagne in 2005 hatten, 

liegt der Kreissparkasse Ludwigsburg sehr viel 

daran, dies ab 2006 zum steigernden Nutzen 

des Gesamthauses einzusetzen. Für diese Zielgruppe 

ist daher eine permanente Betreuung 

angedacht, die zu Anfang auf den fünf 

wesentlichen Momenten (Vorsorge für den 

Ruhestand, Eintritt Ruhestand, Reisen, Unterstützung 

Familie/Enkel, Immobilie/Altersruhesitz) 

aufbaut. In revolvierenden Grundsatz- 

und Auffrischungsgesprächen werden diese 

Bedürfnisse verstärkt angesprochen und 

durch Aktionen aufgefangen. Die Aktionen 

zu diesen Themen werden dabei ähnlich aufgebaut 

sein wie in der Schwerpunktkampagne 

getestet. Neben einem Bankprodukt wird ein 

passendes Non-banking-Produkt zusammen 

mit einem attraktiven Event zu Vorzugspreisen 

angeboten. Die Umsetzung wird dabei durch 

programmtechnische Prozesse unterstützt, die 

den Beratungsprozess noch effizienter gestalten 

werden. Damit ist die KSK Ludwigsburg 

als innovatives Haus bestens aufgestellt, um 

auch bei dieser Zielgruppe in Zukunft wichtige 

Erfolge im Markt zu verzeichnen. £ 

Unterstützung durch ein Telefon-Outbound-Team bei Terminvereinbarung 

(Zielgruppe ist sehr gut erreichbar und punktet mit hoher Termintreue). 

Integration der „Magic Moments“ in eine strukturierte Gesprächsführung 

(Kontakt – Information – Verkauf – Abschluss – Schluss). 

Aktive Ansprache der entscheidenden Magic Moments als verkaufs- 

und kundenbeziehungsförderndes Element. 

Kundenevents für ausgesuchte Kleingruppen ermöglichen weitere 

Ansprachepotenziale und ein besseres Empfehlungsmanagement. 

• 

Konsequente Konsequente Fokussierung durch ein nachhaltiges Projektmanagement.

Banker sollten es besser wissen. 

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schriftlich widerrufen kann. Zur Fristwahrung genügt die rechtzeitige 

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Von Bankern. Für Banker. 

Firma (bitte nur bei Firmenanschrift angeben) 

Beruf / Funktion / Abteilung 

Straße, Nr. 

PLZ, Ort 

Telefon (für evtl. Rückfragen) 

E-Mail Geburtsdatum 

Datum Unterschrift 

PA-BPNK0020

192 

Beitrag 

» Eine grundlegende 

Erkenntnis 

ist, dass eine Immobilie 

nicht erworben 

wird, um sie langfristig 

im Bestand 

zu halten; vielmehr 

wird sie als Produktivitätsfaktor 

genutzt 

und als alternative 

Anlagemöglichkeit 

angesehen. « 



Cash-fl ow-Ausrichtung als Zukunft 

der Immobilienfi nanzierung 

Alle Beteiligten an Immobiliengeschäften richten sich auch in Deutschland vermehrt 

an einer einheitlichen Betrachtung aus: Im Mittelpunkt steht der Cash-fl ow. 

Autor: 

Dr. Jörg Lauer, Rechtsanwalt, 

Generalbevollmächtigter Generalbevollmächtigter bei bei der 

der 

Landesbank Landesbank Rheinland-Pfalz, Rheinland-Pfalz, Mainz. 

Mainz. 

I. Einleitung 

w Haben seit Mitte der 90er Jahre deutsche 

Investoren verstärkt Immobilien im Ausland 

erworben, steht nun der nationale Immobilienmarkt 

im Fokus ausländischer Investoren. 

Damit verstärkt sich die Internationalisierung 

des Geschäftes weiterhin. Investoren, Bewerter, 

Immobiliendienstleister und nicht zuletzt die Kreditinstitute 

werden sich daher immer öfter mit 

der angelsächsisch geprägten Darstellung und 

der Analyse sämtlicher Zahlungs ströme befassen, 

die aus einem Immobiliengeschäft resultieren. 

Eine grundlegende Erkenntnis internationaler 

Investoren ist, dass eine Immobilie nicht 

erworben wird, um sie langfristig im Bestand 

zu halten; vielmehr wird sie als Produktivitätsfaktor 

genutzt und als alternative Anlagemöglichkeit 

angesehen. Der Investor vergleicht die 

Immobilienrendite mit anderen Investments 

ähnlicher Risikostruktur. Seine Investitionsrechnung 

baut auf einem geplanten Cash-fl ow auf, 

welcher gleichzeitig die Basis für sein Controlling 

über die Laufzeit des Investments ist. Konsequenterweise 

fi ndet sich diese Cash-fl ow-Ausrichtung 

auch in der Bewertung und schließlich 

auch vermehrt im Finanzierungsgeschäft. 

II. Investitionsstrategie 

1. Grundlegende Strategien 

Die Kaufentscheidung des Investors ist in erster 

Linie von seiner Investitionsstrategie und seiner 

geplanten Zielrendite abhängig. Im Wesentlichen 

werden drei Strategien unterschieden: 

Zunächst ist die core strategy zu nennen, bei 

der relativ stabile Einkommensströme aus der 

Immobilie und damit ein niedrigeres Risikoprofi 

l im Vordergrund stehen. Die Gebäude zeichnen 

sich durch langfristige Mietverträge, gute 

Mieterbonitäten, gute Lagen innerhalb stabiler 

Immobilienmärkte und einer gegebenen Drittverwendungsfähigkeit 

aus. Demgegenüber 

beinhaltet die value-added strategy bereits 

eine höhere Risikostufe, bei der die Zielrendite 

von der Änderungen der Mietsituationen, 

baulichen Veränderungen, den Abschluss von 

Mietverträgen mit höheren Umsatzmieten etc. 

abhängig ist. Hierzu gehören auch Investitionen 

in Immobilienmärkte, die sich erst noch 

entwickeln. Der opportunistisch ausgerichtete 

Investor schließlich plant die höchste 

Zielrendite, die einem relativ hohen Risiko entspricht. 

Hier sind in erster Linie Neubauvorhaben 

in aufkommenden Märkten zu nennen. 

Entsprechend der geplanten Zielrendite und 

damit korrelierend mit der individuellen Risikoneigung 

konkretisiert der Investor seine Akquisitions- 

und Portfoliostrategie, indem er die 

Makro-Standorte defi niert, innerhalb dieser die 

für ihn relevanten Teilmärkte spezifi ziert und 

sich für die in Betracht kommenden Objektarten 

entscheidet. Mit dem Ziel einer Risikodiversifi 

zierung beinhaltet die geplante Portfoliozusammensetzung 

prozentuale Verteilungen 

des geplanten Investitionsvolumens auf unterschiedliche 

Märkte und Objekttypen. Entscheidend 

ist weiter, in welcher zyklischen Phase 

sich die relevanten Immobilienmärkte im Zeitpunkt 

des Kaufes befi nden. 

2. Cash-flow aus laufender Tätigkeit 

Bei seiner Investitionsrechnung unterscheidet 

der Investor zwischen dem laufenden Cash-fl ow 

und einem Veräußerungsgewinn nach Ablauf 

der geplanten Haltedauer. Sämtliche Komponenten 

bilden die Grundlage seiner barwertigen 

Renditeberechnung (internal rate of return; 

IRR). Bereits hieraus wird deutlich, dass dem 

Abschluss des Kaufvertrages eine umfassende

kaufmännische, rechtliche und technische Prüfung 

vorausgeht, die sämtliche Aspekte umfasst, 

welche den künftigen Cash-flow ausmachen. 

Hierzu gehören insbesondere die Mietverträge 

und die Mietvertragsstruktur, die Mieterhöhungspotenziale, 

Bewirtschaftungskosten, 

Kosten für die Instandhaltung und Modernisierung, 

für Mieterausbau und für Mieterwechsel, 

die baurechtlichen Veränderungsmöglichkeiten, 

die Objektlage, die Objektqualität, die Drittverwendungsfähigkeit 

der Immobilie sowie der 

technische Zustand des Gebäudes. Diese Kriterien 

führen zu einer wertenden Betrachtung der 

immobilienbezogenen Einnahmen- und Ausgabenströme. 

Die Summe der Einnahmen vermindert 

um die Summe der Ausgaben führt zum net 

operating income. Nach dem weiteren Abzug 

von außerordentlichen Positionen oder Beträgen 

zur Reservenbildung ist der Netto-Cashflow 

die entscheidende Größe für die daran 

anschließende Betrachtung der Bedienbarkeit 

der Fremd- und der Eigenmittel. 

3. Cash-flow aus der Finanzierung 

Der Investor sucht nicht nur nach Möglichkeiten, 

den operativen Cash-flow aus der Immobilie 

zu verbessern, sondern auch den Cashflow 

aus der Finanzierung. Insoweit errechnet 

er nicht nur die optimale Verschuldungshöhe 

mit dem Ziel, einen leverage-Effekt zu erhalten, 

also eine Rentabilitätsverbesserung infolge 

einer zinsgünstigen Kreditfinanzierung unterhalb 

der erwarteten Eigenkapitalrendite ohne 

diesen Effekt; vielmehr richtet sich sein Augenmerk 

auch auf die Optimierung der laufenden 

Finanzierungskosten, indem die Darlehensmittel 

nicht notwendigerweise mit einer langfristigen 

Zinsbindung aufgenommen werden, sondern 

durchaus auch zu variablen Zinssätzen, 

verbunden mit Zinssicherungsgeschäften. 

Ein weiterer Ansatz ist – mit Blick auf die aus 

Investorensicht optimale Finanzierung des 

Gesamtmittelbedarfs – dessen Strukturierung 

und die Wahl der Finanzierungsbausteine. 

Im Zusammenhang mit dem Cash-flow aus der 

Finanzierung ist auch die Rekapitalisierung 

zu nennen, bei der gerade im nachrangigen 

Bereich und beim Eigenkapital Finanzierungsquellen 

oder Gesellschafter mit niedrigeren Rendite-Anforderungen 

gegen vorhandene teurere 

Finanzierungsquellen ausgetauscht werden. Das 

Ziel dabei ist, die Beiträge des Cash-flows aus 

der Finanzierung zu erhöhen und dennoch die 

Kontrolle über die Immobilie zu behalten. 

4. Cash-flow aus Investitionstätigkeit 

Bereits im Rahmen der Investitionsrechnung 

befasst sich der Investor schließlich mit dem 

geplanten exit aus der Investition, der regelmäßig 

im Verkauf der Immobilie besteht, 

aber auch über die Veräußerung von Anteilen 

an der Objektgesellschaft gestaltet werden 

kann. Nach einer angenommenen Haltedauer 

plant der Investor einen Verkaufspreis und 

leitet hieraus den Netto-Ertrag, bei vorhandenen 

Mit-Gesellschaftern entsprechend anteilig, 

ab. Der geplante Mindestverkaufspreis errechnet 

sich über die angestrebte Veräußerungsrendite. 

Über den Vergleich der Anfangs- mit 

der Verkaufsrendite lässt sich schließlich die 

erforderliche Überschuss-Steigerung über die 

Haltedauer ermitteln, welche erforderlich ist, 

um den Einstandspreis wieder zu erzielen. Der 

errechnete Mindest-Verkaufspreis ist ein weiterer 

Bestandteil seiner Investitionsrechnung. 

5. Internal Rate of Return 

Diese Einzelbeträge, d.h. die laufenden jährlichen 

Cash-flow-Überschüsse und der Veräußerungserlös 

gemäß Planung werden sodann 

jeweils auf den Zeitpunkt der Investition abgezinst. 

Der hierzu zu ermittelnde Diskontierungssatz 

setzt an einem Zinssatz für risikolose 

Anlagen (z.B. an einer Rendite für eine 

10-jährige Bundesanleihe) an; dieser wird um 

Zuschläge für die Abschreibung und für das 

jeweilige unternehmerische Risiko sowie mit 

einem Abschlag für die inflationäre Entwicklung 

korrigiert. Weitere Bestimmungsmöglichkeiten 

liegen in seiner Ableitung aus vergleichbaren 

Transaktionen und aus der Nettoanfangsrendite. 

Der damit zu errechnende Abzinsungsfaktor 

wird für jedes Jahr der geplanten Haltedauer 

bestimmt. Die Barwerte der jährlichen 

Reinerträge sowie des Verkaufspreises führen 

über die Addition zum Gesamtbarwert, so dass 

auf dieser Grundlage die barwertige Rendite 

(internal rate of return; IRR) errechnet werden 

kann. In der praktischen Anwendung kann 

damit sowohl die Rendite errechnet werden 

als auch ein etwaiger Mindestverkaufspreis bei 

späterer Desinvestition und auch der maximale 

Kaufpreis für die Investition, letztlich also der 

Wert der Immobilie. 


Beitrag 

» Bei seiner Investitionsrechnungunterscheidet 

der Investor 

zwischen dem 

laufenden laufenden Cashflow 

und einem Veräußerungsgewinn 

nach 

Ablauf der geplanten 

Haltedauer. Sämtliche 

Komponenten 

bilden die Grundlage 

seiner barwertigenRendite 

berechnung. « 

193

194 

Beitrag 

» Die international 

geprägte Immobilienbewertungbilienbewertung 

bei 

ertragbringenden 

Objekten folgt im 

Grunde dem gleichen 

Prinzip wie 

bei der Investi 

tionsrechnung. « 

1 Eine ähnliche Def. enthält § 16 Abs. 2 Satz 3 des 

Gesetzes zur Neuordnung des Pfandbriefrechts 

vom 22. 5. 2005. 

2 Vgl. insbesondere International Financial Reporting 

Standards Nr. 1, 3 sowie International 

Accounting Standards Nr. 16. 


III. Bewertung 

Die international geprägte Immobilienbewertung 

bei ertragbringenden Objekten folgt im 

Grunde dem gleichen Prinzip wie bei der Investitionsrechnung 

dargestellt. Für die Ermittlung 

eines solchen Immobilienwertes wird das 

Netto-Einkommen zugrunde gelegt. Neben der 

direkten Kapitalisierung, bei der mittels einer 

Kennzahl, welche aus am Markt realisierten 

Transaktionen abgeleitet wird, der Immobilienwert 

vom net operating income ausgehend 

ermittelt wird, ist die abgezinste Cash-flow- 

Methode am weitesten verbreitet. Auch hier 

werden die angenommenen Netto-Einkommensströme 

der Zukunft sowie ein Zufluss bei 

einer Veräußerung zum geplanten Zeitpunkt 

abgezinst zu einem gegenwärtigen Nettowert; 

dies geschieht auf der Basis der zugrunde 

gelegten Ertragsrate (IRR). Damit wird die 

Verbindung zu der betriebswirtschaftlichen 

Investitionsrechnung deutlich: Die zukünftigen 

Zahlungen werden auf ihren Barwert als 

Gegenwartswert zurück gerechnet. 

Der Diskontierungssatz als Basis des Abzinsungsfaktors 

wird entweder kapitalmarktbezogen 

abgeleitet und mit entsprechenden Risikozuschlägen 

kalkuliert oder aus vergleichbaren 

Transaktionen abgeleitet. Spätestens bei der 

Beurteilung des unternehmerischen Risikos 

fließen nicht nur die Immobilien-bezogenen 

Daten in die wertende Betrachtung ein, sondern 

auch makroökonomische Entwicklungen 

sowie die lokalen Bedingungen im relevanten 

Markt, inklusive der demographischen 

Entwicklung in der Region. Auch hier zeigt sich 

die Parallelität zur Investitionsentscheidung. 

Die Grundsätze der Wertermittlung und insbesondere 

die Definition der jeweiligen Werte 

sind im Ausland vielfach in Regelwerken fixiert, 

z.B. Red Book der RICS oder Uniform Standards 

of Professional Appraisal Practice. Danach soll 

bei der Ermittlung des open market value 

der verkehrsübliche Wert der beste Preis oder 

die beste Miete sein, der/die angemessenerweise 

für den Grundbesitz zum Zeitpunkt der 

Wertermittlung zu zahlen sein wird unter der 

Annahme, dass (1.) eine Person zum Verkauf 

oder zur Vermietung bereit ist, (2.) vor dem 

Bewertungsstichtag ein angemessener Zeitraum 

zur Verfügung stand, in welchem über 

den Verkauf oder die Vermietung verhandelt 

werden konnte, wobei die Art der Immobilie 

und die Marktlage besonders zu berücksichtigen 

sind, (3.) ferner sich die Wertverhältnisse 

während dieses Zeitraumes nicht geändert 

haben und dass (4.) ein höherer Preis oder eine 

höhere Miete, der/die von einem Marktteilnehmer 

mit einem besonderen Interesse an dem 

Grundstück gezahlt werden würde, unberücksichtigt 

bleibt 1 . Daraus folgt, dass die ermittelten 

Werte stets im oberen Bereich der Werteskala 

anzusiedeln sind. Im Gegensatz zum 

deutschen Wertermittlungsverfahren wird 

nach internationalen Praktiken der Bodenwert 

nicht isoliert einbezogen. Insgesamt gesehen 

folgt die angelsächsisch geprägte Bewertung 

einer dynamischen Objektbeurteilung, bei 

welcher auf die langfristigen Zahlungsströme 

abgestellt wird und die Einflüsse auf die Renditeerwartungen 

auf fundierten Grundlagen 

beschrieben werden. 

Anzumerken bleibt, dass nicht nur grenzüberschreitende 

Transaktionen dazu führen, dass 

sich nationale Marktteilnehmer mit den internationalen 

Bewertungsmethoden vertraut 

machen müssen. Vielmehr ist die Thematik 

auch für bilanzierende Unternehmen, welche 

nach internationalen Standards ihre Jahresabschlüsse 

aufstellen, einschlägig 2 . 

IV. Finanzierung 

1. Strukturierung auf Cash-flow-Basis 

Entsprechend dem althergebrachten Grundsatz, 

dass nur der Cash-flow für die Bedienung 

der Kredite sorgt, ist das Interesse der finanzierenden 

Bank auf den Netto-Cash-flow vor und 

nach Kapitaldienst gerichtet. Daraus leitet sich 

ab, inwieweit Zinsen und Tilgung erwirtschaftet 

werden können. Wesentlich ist die Ausrichtung 

auf die Objektrentabilität und damit auf 

die nachhaltige Cash-flow-Stabilität. Demzufolge 

soll regelmäßig auch zunächst nur das 

Objekt mit dem daraus resultierenden Einkommen 

haften. Da die Immobilien meist Objektgesellschaften 

gehören, stehen einer Bank 

keine weiteren Bonitätsträger oder Haftungsmassen 

als Kreditgrundlage zur Verfügung, 

wenn eine non recourse Struktur vereinbart 

wird. Grundlage der Strukturierung des Kredites 

ist zunächst nur das Objekt und der Cashflow, 

der über die gesamte Laufzeit der Finan-

zierung und darüber hinaus bewertet wird. 

Vorteilhaft für die Kreditwirtschaft ist die mit 

der Langfristbetrachtung verbundene Transparenz, 

die dem Grundgedanken des Finanzplanes 

entspricht. Weiterhin werden Liquiditätsengpässe 

offen gelegt und schließlich sind die 

Annahmen für die Zukunft mit ihren entsprechenden 

Bezugsquellen und der Methodik gut 

plausibilisierbar. 

Doch nicht allein die kundenseitige Planung 

des Cash-flows bildet die Basis für die Kreditstruktur, 

sondern die Analyse der Zahlen mit 

Blick auf eine bankseitige Betrachtung der 

Chancen und Risiken. Auch Sensitivitätsanalysen 

bilden die Grundlage für detaillierte Verhandlungen 

über die Kreditstruktur. So kann 

es angebracht sein, vertraglich vereinbarte 

(über dem Markt liegende) Mietzinsen durch 

angemessene Marktmieten zu ersetzen, längere 

Leerstandszeiten bei erforderlichen Neuvermietungen 

zu unterstellen, Bewirtschaftungskosten 

„nach oben“ zu korrigieren oder 

den Plan-Cash-flow um Kostenansätze bei Neuvermietungen 

oder Revitalisierungen zu ergänzen. 

Hiernach werden die Finanzierungslaufzeit, 

die Tilgungsstruktur und Maßnahmen zur 

Vermeidung oder zur Absicherung von Liquiditätsunterdeckungen 

verhandelt. 

So kann z.B. vertraglich vorgesehen werden, 

dass eine drohende Liquiditätsunterdeckung 

nach den bankseitigen Prämissen aufgrund 

des Auslaufs eines Mietvertrages sofort dazu 

führen kann, dass Cash-flow-Überschüsse 

nach Zins- und Kapitaldienst als Risikopuffer 

dem Finanzierer zustehen und auf einem Treuhandkonto 

zu verpfänden sind, zumindest bis 

ein qualitativ gleichwertiger Mietvertrag für 

die freiwerdenden Flächen abgeschlossen ist. 

Diese Cash-flow orientierte Aufbereitung der 

wirtschaftlichen Folgen eines Immobilieninvestments 

bildet auch die Grundlage für break 

even-Rechnungen, nach denen z.B. ermittelt 

wird, wie weit die Mieten fallen können, bis die 

Kapitaldienstfähigkeit nicht mehr gegeben ist 

oder wie weit – bei einem nachhaltigen Mietansatz 

– die Vermietungsquote sich vermindern 

darf, ohne die Kapitaldienstfähigkeit zu 

gefährden. 

Schließlich bildet die Cash-flow-Analyse die 

Basis dafür, dass der Finanzierer die Risikosituation 

am Ende der Finanzierungslaufzeit 

betrachten und einschätzen kann. Neben 

break even-Berechnungen zum Fälligkeitszeitpunkt 

nach der dann erreichten Kapitaldienstfähigkeit 

und der Beleihung pro qm nutzbarer 

Fläche bildet die Restvaluta (sowie ggfs. noch 

vorhandenes Eigenkapital) die Basis einer Einschätzung 

des Anschlussfinanzierungsrisikos 

oder der Chancen der Veräußerbarkeit der 

Immobilie unter Einbeziehung der Volatilitäten 

im jeweiligen Markt. Wesentlich für diese exit- 

Möglichkeiten des Finanzierers ist auch die 

Einschätzung eines stabilen Cash-flows zeitlich 

nach der Finanzierungslaufzeit. 

Diese transparente Langfristbetrachtung bietet 

dem Finanzierer eine weitere Erkenntnis: Er 

kann ermessen, welche Beträge an den Investor 

an freiem Cash-flow während der Finanzierungsdauer 

zurückfließen; neben einer angemessenen 

Eigenkapitalverzinsung kommen 

auch Eigenkapitalrückzahlungen in Betracht 

(z.B. durch Überschüsse auf Grund tilgungsfreier 

Perioden). Diese Erkenntnis ist für die Strukturierung 

des Kredites weiterführend, als es hierbei 

letztlich darum geht, den Netto-Cash-flow 

zwischen dem Investor und dem Kreditinstitut 

funktionsadäquat, entsprechend den jeweils zu 

tragenden Chancen und Risiken, zu verteilen. 

2. Covenants 

Ein weiteres wesentliches Element der Cashflow-ausgerichteten 

Strukturierung einer Immobilienfinanzierung 

ist die Vereinbarung so 

genannter Covenants. Bezogen auf den Cashflow 

wird vereinbart, dass während der Kreditlaufzeit 

die Objekteinkünfte nach bestimmten 

Kosten die Zins- und Tilgungsansprüche zu 

einem Prozentsatz von 100 und mehr decken 

müssen. Diese Covenants dienen der Früherkennung 

von Risiken, sie konkretisieren die 

frühzeitige Verpflichtung des Schuldners zur 

Informationserteilung, sie sichern Einflussmöglichkeiten 

für den Fall, dass sich Rückstände bei 

Zins und Tilgung abzeichnen und sie dienen 

dazu, unternehmerische objektbezogene Entscheidungen 

des Kreditnehmers in Einklang 

mit den Vorstellungen des Kreditinstitutes zu 

bringen. Ihre Schutzfunktion erfüllen diese 

Kennzahlen aber nur dann, wenn ihr Nichteinhalten 

klar vereinbarte Rechtsfolgen (von der 

Informationsverbesserung für das Kreditinstitut 

über eine Sicherheitenverstärkung bis hin 

zum Eintritt der Verwertungsvoraussetzungen) 


Beitrag 

» Grundlage der 

Strukturierung des 

Kredits ist zunächst 

nur das Objekt und 

der der Cashflow, der 

über die gesamte 

Laufzeit der Finanzierung 

und darüber 

hinaus bewertet 

wird. Vorteilhaft 

für die Kreditwirtschaft 

ist die mit der 

Langfristbetrachtung 

verbundene 

Transparenz, die 

dem dem Grundgedanken 

des Finanzplanes 

entspricht. « 

195

196 

Beitrag 


auslöst. Wesentlich ist, dass diese ertragsbezogenen 

Covenants periodisch getestet werden. 

In ihrer inhaltlichen Gestaltung bestehen vielfache 

Möglichkeiten, welche flexibel der konkreten 

Cash-flow-Analyse angepasst werden 

können. So können sich erhöhende Kennzahlen 

für die Zukunft ebenso als erforderlich 

erweisen, wie vergangenheits- und zukunftsbezogene 

Kennzahlen oder auch solche, bei 

denen Erträge aus kurz laufenden Mietverträgen 

niedriger gewichtet werden als solche, die 

auf langfristigen Verträgen beruhen. 

Entsprechend dem non-recourse-Grundgedanken 

werden bei Sicherheitenverbesserungen 

zunächst freie Cash-flow-Überschüsse 

oder gebildete Reserven dem Kreditgeber interimistisch 

oder für die Dauer der Finanzierungslaufzeit 

zur Verfügung gestellt. 

Zeigt sich, dass etwaige absehbare Unterdeckungen 

nicht aus objektbezogenen freien 

Cash-flow-Beträgen gesichert werden können, 

wird eine teilweise (limited recourse) oder 

vollständige Haftung (full recourse) des oder 

der Gesellschafter der Objektgesellschaft 

verhandelt. Bei bilanzierenden Gesellschaftern 

können dann zusätzlich bilanzbezogene 

Covenants erforderlich werden, etwa bezüglich 

der Eigenkapitalquoten, der Verschuldungsgrade 

und der Liquiditätskennzahlen. Zusatzsicherheiten 

außerhalb der Objektgesellschaft 

werden regelmäßig gegenständlich, zeitlich 

oder betragsmäßig limitiert übernommen und 

beinhalten entweder Verpflichtungen zu weiteren 

Kapitaleinschüssen oder die Übernahme 

von (auch bankunterlegten) Garantien. 

Aus der klassischen Immobilienfinanzierung 

findet sich, ebenfalls als Covenant vereinbart, die 

max. Beleihung eines Objektes im Verhältnis zu 

seinem Verkehrswert und/oder zu den Anschaffungskosten 

(wertbezogene Covenants). Auch 

insoweit findet sich ein breiter Gestaltungsspielraum, 

so z.B. ein anfänglicher wertbezogener 

Covenant, der nur für die Valutierung entscheidend 

ist (wobei die weitere Steuerung des 

Engagements über Covenants zur Kapitaldienstfähigkeit 

erfolgt), bis hin zu einer jährlichen Verminderung 

wertbezogener Kennzahlen in Höhe 

des vertraglich vereinbarten Tilgungssatzes. Die 

Folgen einer Vertragsverletzung reichen hierbei 

von Heilungsmöglichkeiten (z.B. über verpfändete 

Guthaben oder Darlehensrückzahlungen 

bis die vereinbarte Kennzahl wieder erreicht ist) 

bis hin zur Verwertung. 

Covenants spielen auch eine Rolle, wenn von 

Anfang an Veränderungen der Kreditstruktur 

oder Laufzeitverlängerung verhandelt werden, 

so z.B. bei Verlängerungsoptionen, Höhervalutierungen 

bei stabilisierten Cash-flows und 

entsprechenden Immobilienwerten oder bei 

Umwandlung einer Bau- in eine mittelfristige 

Finanzierung. 

Aus dem Blickwinkel der Gesellschafter einer 

Objektgesellschaft ist bei non recourse-Finanzierungen 

deren wirtschaftliches Risiko grundsätzlich 

auf das eingesetzte Eigenkapital beschränkt. 

Hohe Wertzuwächse einer Immobilie 

können dazu genutzt werden, dass Änderungen 

in der Finanzierungsstruktur zu Liquiditätsschöpfungen 

der Investoren führen mit 

der Folge, dass das ursprünglich eingesetzte 

Eigenkapital teilweise oder vollständig bei Anschlussfinanzierungen 

zurück fließt und darüber 

hinaus Zusatzerträge zu Ausschüttungszwecken 

generiert werden. Diese Rückflüsse 

stellt der Investor ebenfalls bei seiner Renditebetrachtung 

in den Cash-flow aus der Finanzierung 

ein. Die eventuell gleich bleibende oder 

gar niedrigere Verhältniszahl des Darlehens 

zum Wert des Objekts zeigt dann umgekehrt 

mehr und mehr Eigenmittel, die „nur“ aus einer 

Höherbewertung resultieren. 

3. Finanzierungsbausteine 

Im Rahmen der Strukturierung werden verschiedene 

Finanzierungsbausteine – je nach 

dem erreichten Beleihungsauslauf – unterschieden. 

Neben dem Erstrangdarlehen finden sich 

Nachrangfinanzierungen mit zweitrangigen 

Grundpfandrechten sowie – als Zwischenstufe 

zwischen Fremd- und Eigenkapital – sog. Mezzanine-Finanzierungen. 

Der Begriff Mezzanine-Finanzierung 

hat sich für vollkommen 

verschiedenartige Finanzierungsinstrumente 

eingebürgert wie z.B. das partiarische Darlehen, 

die stille Beteiligung, das Genussrecht oder auch 

„nur“ eine weitere nachrangige Finanzierung. 

Für die Strukturierung solcher Finanzierungsbausteine 

gelten sinngemäß die bisherigen Ausführungen 

zur Cash-flow-Analyse und zu den 

Covenants. Besonderheiten ergeben sich insoweit, 

als für die Einhaltung der Kapitaldienstfä-

higkeit Covenants vorgesehen werden können, 

die sich zum einen auf die Gesamtfinanzierung 

und zum anderen nur auf den nachrangigen Teil 

erstrecken. Ferner ist die Tilgung des Erstrangdarlehens 

von Bedeutung, da insoweit ermessen 

werden kann, inwieweit ein Nachrangfinanzierer 

(mit oder ohne Grundpfandrecht) 

wirtschaftlich innerhalb der Finanzierungslaufzeit 

in bessere Ausläufe „hineinwächst“. 

Die internationale Finanzierungspraxis berücksichtigt 

hierbei bereits Inhalte, die im nationalen 

Geschäft über Basel II in das breitere 

Bewusstsein gerückt sind: Erforderlich sind bei 

steigendem Risiko höhere Margen aufgrund 

einer notwendigen höheren regulatorischen 

Eigenkapitalunterlegung. Für diese ist die Ausfallwahrscheinlichkeit 

entscheidend. 

Für die Vorkalkulation der Risikokosten ist das 

bankinterne Rating entscheidend. Dieses 

knüpft an die Kapitaldienstfähigkeit der Immobilien 

an und differenziert zwischen dem 

gegenwärtigen und dem künftigen nachhaltigen 

Cash-flow, der mit einer höheren Gewichtung 

in das Rating einfließt. Abgesehen von 

objekt- oder finanzierungsbezogenen Korrekturfaktoren 

oder einer gegebenenfalls einzubeziehenden 

Kreditnehmerbonität wird auch 

hier auf den Objekt-Cash-flow als Hauptrisikoträger 

abgestellt. Damit unterscheidet sich 

das bankinterne Rating im Grunde nicht von 

Objekt-, Portfolio- oder CMBS-Ratings externer 

Rating-Agenturen, die gerade bei Verbriefungen 

hauptsächlich Risiken für den Cashflow 

in der jeweiligen Tranche bewerten. 

4. Hedging 

Will der Investor variable Zinssätze nutzen, um 

seinen Cash-flow aus der Finanzierungstätigkeit 

zu optimieren, richtet sich das Augenmerk der 

Bank darauf, bei der erwähnten Zielrichtung des 

Kunden etwaige Zinsrisiken abzusichern. Entsprechendes 

gilt, wenn der Investor die Fremdmittel 

in anderer Währung als derjenigen aufnehmen 

möchte, in welcher die Mieten gezahlt 

werden. Hierzu sind die sog. Zins- und Währungsderivate 

die geeigneten Instrumente. Der 

Abschluss eines solchen Sicherungsgeschäftes 

kann sowohl eine Voraussetzung für die erste 

Fremdmittelvalutierung sein, er kann aber auch 

– bei stabilen Cash-flows mit höheren Überschüssen 

– als Bedingung vorgesehen werden, 

wenn der Referenzzinssatz einen bestimmten 

Prozentsatz überschreitet. Für daraus resultierende 

Ansprüche der finanzierenden Bank auf 

Ausgleichszahlungen kann das Grundpfandrecht 

als Sicherheit bei entsprechender Vereinbarung 

herangezogen werden. 

Die zur Absicherung von Zinsänderungsrisiken 

geeigneten Instrumente sind insbesondere 

der Zinsswap, bei dem Zinszahlungen in 

gleicher Währung zwischen zwei Vertragsparteien 

ausgetauscht werden - nicht jedoch die 

dem Swap-Geschäft zugrunde liegenden Kapitalbeträge, 

der Cap bei einer Begrenzung der 

variablen Zinsbelastung „nach oben“, der Floor 

bei der Risikoabschirmung „nach unten“ und 

der Collar, der nach beiden Seiten sichert. 

Als weiteres Instrument ist der Zinswährungs- 

Swap zu erwähnen; der wirtschaftliche Hintergrund 

für dieses Geschäft liegt im Ausnutzen 

niedrigerer Zinsen, die in einem anderen Währungsraum 

gezahlt werden. Getauscht werden 

hierbei die Zinssätze zweier Währungen. Währungs- 

bzw. Wechselkursrisiken werden dadurch 

jedoch nicht gesichert. Zur Sicherung von Wechselkursrisiken 

dienen der Währungs-Swap und 

Devisenoptionen. 

Die Zeitpunkte der Fremdmittelvalutierung 

und der Zinssicherung können zeitlich auseinander 

fallen. Hier ist insbesondere der Forward-Swap 

zu nennen, bei dem die Laufzeit 

des Swaps erst nach einer genau festgelegten 

Vorlaufzeit beginnt, die Swap-Option, bei welcher 

der Käufer das Recht erwirbt, durch Zahlung 

einer Prämie in einen vorher festgelegten 

Swap einzutreten sowie das Forward-Rate- 

Agreement, dessen Grundlage die vertragliche 

Vereinbarung zwischen zwei Parteien ist, durch 

welche Fix-Zinssätze für einen bestimmten in 

der Zukunft liegenden Zeitraum abgesprochen 

werden. Hierbei werden weder Kapitalerträge 

transferiert noch Zinszahlungspflichten ausgetauscht; 

vielmehr erhält der Vertragspartner, 

welcher durch die künftige Zinsentwicklung 

begünstigt wird, eine Ausgleichszahlung, die 

von der Zinsdifferenz zwischen der Forward- 

Rate und dem Referenzzinssatz abhängig ist. 

5. Verbriefungen/Sekundärgeschäft 

Insbesondere großvolumige Erstrangfinanzierungen 

mit stabilen Cash-flows werden mehr 


Beitrag 

197

198 

Beitrag 


und mehr durch Verbriefungen substituiert. 

Solche Commercial Mortgage Backed Securities 

(CMBS) führen zu reduzierten Finanzierungskosten. 

Hintergrund hierfür ist, dass 

hierbei grundpfandrechtlich gesicherte Forderungen 

in Wertpapieren verbrieft am Kapitalmarkt 

platziert werden. Finanzinvestoren 

erwerben diese Papiere zu Renditen, die wiederum 

anderen vergleichbar sicheren Wertpapieren 

entsprechen. Auch hier ist Ansatzpunkt 

der objektbezogene Cash-flow, der in 

unterschiedliche Risikoklassen aufgeteilt, von 

Rating-Agenturen geratet und den Investoren 

zu unterschiedlichen Zinsen, je nach dem individuellen 

Risikogehalt der Tranche, angeboten 

werden. Die Emissionsbedingungen geben 

Auskunft darüber, wie die Verteilung von Verlusten 

aus dem laufenden Cash-flow einerseits 

und aus der Verwertung der Immobilie andererseits 

auf die einzelnen Tranchen erfolgt. 

Der verstärkte Handel mit Kreditrisiken führt 

zu dem weiteren Trend, dass vermehrt auch 

nachrangige Kreditteile, teilweise über spezielle 

Instrumente, verbrieft und in den Markt 

gestellt werden. Eine dieser neueren Produktgruppe 

ist die Collateral Debt Obligation 

(CDO), bei der Finanzierungsbausteine 

in einem Portfolio zusammengefasst werden, 

die als Nachrangfinanzierung grundpfandrechtlich 

gesichert oder ungesichert eingegangen 

worden sind. Mezzanine-Finanzierungen 

werden ebenfalls verbrieft und im 

Kapitalmarkt platziert. 

Der Grundgedanke der Verbriefung spielt aber 

auch im Sekundärgeschäft der Kreditinstitute 

eine wesentliche Rolle. Großvolumige Einzelfinanzierungen 

oder aber Kreditportfolien 

werden von der Bank, welche den Kredit insgesamt 

dargestellt hat, kapitalmarktmäßig entsprechend 

dem Verbriefungsgedanken aufbereitet, 

tranchiert und an andere Investoren 

ausplatziert (sog. horizontale Strukturierung). 

Jeder Interessent entscheidet im Rahmen 

seiner Geschäftspolitik bis zu welcher Kennzahl 

zur Kapitaldienstfähigkeit einerseits und zum 

Beleihungsauslauf andererseits er Kreditrisiken 

erwerben möchte. Auch die Zuweisung von 

Verlusten aus dem laufenden Cash-flow kann 

anders geregelt sein, als sich dies bei einer Verwertung 

aus dem jeweiligen Rang ergibt. £ 

PRAxISTIPPS 

• 

• 

• 

• 

Je sorgfältiger und transparenter 

sowohl das kunden- als auch das 

bankseitige Cash-flow-Szenario 

für jedes Jahr der Finanzierungslaufzeit 

und des darüber hinausgehenden 

Betrachtungszeitraums 

dargestellt wird, desto besser dient 

es als Basis für die Struktur-Verhandlungen. 

Dabei bewährt es sich 

stets, die unterschiedlichen Prämissen 

zu formulieren und den Zahlenübersichten 

voran zu stellen. 

Die angebotenen und letztlich die 

ausverhandelten strukturellen Eckpunkte 

einer Finanzierung werden 

von der Markt- und der Marktfolgeseite 

der Bank schriftlich 

fixiert und dem Kunden zur Gegenzeichnung 

zugeleitet (term sheet). 

Danach beginnt der Genehmigungsprozess. 

Neue Fakten, die bei 

der detaillierten Prüfung des Kreditwunschs 

auftreten, führen zu 

neuen Strukturdiskussionen oder 

Auflagen. 

Abgesehen von niedrigen oder 

moderaten Beleihungsausläufen 

bei stabilen Cash-flows, sollten 

Tilgungen bei ertragbringenden 

Objekten frühzeitig einsetzen. 

Das Ende der Finanzierungslaufzeit 

sollte grundsätzlich nicht mit dem 

Ende der Mietvertragslaufzeiten 

zusammen fallen, es sei denn, 

es handelt sich um eine erstklassige 

Immobilie in sehr guter Lage, 

bei der eine Wiedervermietung 

zu Marktkonditionen innerhalb 

kürzester Frist möglich erscheint. 

• 

An wert- und ertragsbezogenen 

Covenants kann auch die Margengestaltung 

ausgerichtet werden. Eine 

sehr gute Objektperformance kann 

bei Erreichen bestimmter Kennzahlen 

zu Margenreduzierungen und 

umgekehrt bei deren Nichteinhaltung 

zu Erhöhungen führen.


Ersatzschuldner Berater – 

Wann haften Steuerberater oder 

Wirtschaftsprüfer für einen Kreditausfallschaden 

der Bank? 

Wer an Manipulationen, der Verschleierung oder der Verdeckung einer 

Kredit grundlage mitwirkt oder über eine sorgfältige, fachkundige Auftrags - 

durch führung irreführt, haftet für einen Kreditausfall mit. 

I. Einleitung 

w Wenn eine Bank mit ihrer Kreditforderung 

gegen einen Kunden ausfällt, decken die ihr 

gewährten Sicherheiten den Rückforderungsanspruch 

aus den unterschiedlichsten Gründen 

häufi g nicht. Weil bei der Kreditentscheidung, 

d.h. bei einem Erst- oder Folgekredit oder bei 

einer Kreditprolongation, die Beurteilung der 

persönlichen, fi nanziellen und wirtschaftlichen 

Verhältnisse des Kreditnehmers im Sinne des 

§ 18 KWG wesentlich von den Berichten, Testaten 

oder sonstigen Auskünften von Steuerberatern 

oder Wirtschaftsprüfern abhängig ist, 

stellt sich in der Praxis oft die Frage, ob und 

wie viel Mitverantwortung der jeweilige Berater 

auch gegenüber der Bank trägt, wenn Nachweise 

über Einkommen und Vermögen manipuliert 

waren. Die Rechtsprechung bejaht 

zunehmend eine Ersatzhaftung von Steuerberatern 

und Wirtschaftsprüfern für die von 

ihnen verfassten Erklärungen. 

II. Erstellung von Jahresabschlüssen 

und Vermögensübersichten 

1. Grundsatz sorgfältiger, wahrhaftiger 

und vollständiger 

Auftragsdurchführung 

a) Haftung für fehlerhafte Auftragsdurchführung 

gem. §§ 280, 823, 826 BGB 

Nachweise im Sinne von § 18 KWG sind inhaltliche 

Beschreibungen und verlässliche Belege 

für den aktuellen Stand der wirtschaftlichen und 

fi nanziellen Verhältnisse des Kreditnehmers 1 . 

Diese ergeben sich in der Regel aus Jahresabschlüssen, 

sonstigen Vermögens- und Einnahmenübersichten, 

Steuererklärungen und Steuerbescheiden. 

Meist werden diese Nachweise 

von Steuerberatern oder Wirtschaftsprüfern 

erstellt. 

Die Erstellung von Jahresabschlüssen, Bilanzen, 

Steuererklärungen, betriebswirtschaftlichen 

Auswertungen (BWA), Kontenübersichten, 

Inventurberichten, Berichten über Saldenbestätigungsaktionen 

u.ä. durch Fachleute, wie 

z.B. einen Steuerberater oder Wirtschaftsprüfer, 

ist eine Geschäftsbesorgung mit hauptsächlich 

werkvertragliche Elementen. 

Weil ein vertraglicher Erfolg und nicht nur eine 

Dienstleistung höherer Art geschuldet wird, 

richten sich die Pfl ichten zur Auftragsdurchführung, 

die dabei zu beachtenden Grundsätze 

sorgfältiger Sachaufklärung, zutreff ender 

Rechtsanwendung, vorsichtiger Beratung, wie 

auch die Haftung für Schäden bei mangelhafter 

Arbeit nach den §§ 631ff , 675 Abs. 1, 

280 Abs. 1 BGB 2 . Bei vorsätzlichen Pfl ichtverletzungen 

kommt daneben eine Haftung für 

dolose Handlungen 3 nach den §§ 823, 826, 

830 BGB, §§ 263, 265b StGB in Betracht. 

b) Haftung auch gegenüber Banken 

Für den professionellen Abschlussersteller ist in 

aller Regel erkennbar, dass solche Berichte der 

Unternehmensleitung, den Kontroll organen wie 

Aufsichtsräten und Beiräten, den Gesellschaftern, 

den Kapitalgebern, den fi nanzierenden 

Banken und anderen Gläubigern, die Einsichtsrechte 

in das Rechnungswesen haben, vorzule- 

Autor: 


Beitrag 

Rechtsanwalt Thomas C. Knierim, Mainz. 

1 Die BaFin hat mit Schreiben vom 9. 5. 2005 die 

früheren Rundschreiben des Bundesaufsichtsamts 

für das Kreditwesen aufgehoben, ohne die 

Anforderungen an die Nachweisführung damit 

aufzugeben. Zu den Konsequenzen für Nachweise 

und bankeigene Prüfungssysteme vgl. 

Struwe/Koch, BP 2005 S. 84. 

2 BGHZ 127, S. 378, 384 = NJW 1995 S. 392; BGH, 

NJW 1965 S. 106; BGH, NJW 1967 S. 719f; BGH, 

NJW 2000 S. 1107; BGH, NJW 2002 S. 1571. 

3 Zum Begriff vgl. Kaup/Schäfer-Band/Zawilla, 

Unregelmäßigkeiten im Kreditgeschäft, 2005, 

S. 42. 

199

200 

Beitrag 

» Trotz vertraglicher 

Beziehung 

(nur) zwischen 

StB/WP und dem 

Unternehmen 

kann davon ausgegangen 

werden, 

dass finanzierende 

Banken in den Vertrauensschutzeinbezogen 

werden. « 

4 BGHZ 127, S. 378/386. 

5 Zur Haftung des Steuerberaters für die Aufstellung 

eines Zwischen- oder Jahresabschlusses: 

BGH, NJW 1987 S. 1758 (1759); BGH, NJW 1997 

S. 1235; OLG München, WM 1997 S. 613 (615); 

zur Haftung des Wirtschaftsprüfers für die Aufstellung 

eines Abschlusses: BGH, NJW - RR 1993 

S. 944; BGHZ 13, S. 257. 

6 BGH, DB 1997 S. 572. 

7 BGH, a.a.O. (Fn. 6); Beschlüsse der Bundesversammlung 

der Steuerberaterkammer vom 

22./23. 10. 2001, DStR - Beilage 50/2001; für Wirtschaftsprüfer 

ergibt sich das aus IDW - PS 400 und 

IDW - HFA 4/96. 

8 BGH, DB 2003 S. 1216, weshalb hier die Haftung 

eines Steuerberaters abgelehnt wurde. 

9 Allgemein zur Auskunftshaftung: BGHZ 56, 

S. 81/84; BGHZ 74, S. 103 (108); zur Haftung von 

Wirtschaftsprüfern: BGHZ 100, S. 132 (136); BGH, 

NJW 2001 S. 360 = BGHZ 145, S. 148. 

10 OLG Köln, DB 2000 S. 2264 zur fehlenden Haftung 

eines Steuerberaters gegenüber einem Unternehmenskäufer; 

BGH, DB 2003 S. 760 zur Unterbilanzhaftung 

des Gründungsgesellschafters. 


gen sind, weil sie die Vermögens-, Finanz- und 

Ertragslage des Unternehmens beschreiben. 

Obwohl eine vertragliche Beziehung nur zwischen 

dem Steuerberater oder Wirtschaftsprüfer 

und dem Auftraggeber zustande kommt, 

wird dieser Vertrag vernünftigerweise so ausgelegt 

werden können, dass der Vertrauensschutz 

auf diese „üblichen“ Berichtsempfänger 

ausgedehnt wird 4 . Daher müssen Steuerberater 

oder Wirtschaftsprüfer auch gegenüber einem 

Kreditgeber 5 dafür einstehen, dass der Auftrag 

entsprechend den gesetzlichen Anforderungen 

und der berufsüblichen Sorgfalt erledigt, 

wahrheitsgemäß und vollständig über 

Art, Umfang und Ergebnis berichtet und weder 

Manipulationen noch Verschleierungen vorgenommen 

oder gedeckt wurden 6 . 

2. Qualitative Anforderungen an 

Nachweise im Sinne des § 18 K WG 

a) Mindeststandard Plausibilitätskontrolle 

Ein noch so sorgfältig erstellter Nachweis ist nur 

dann verlässlich, wenn der Steuerberater oder 

Wirtschaftsprüfer mindestens eine Plausibilitätskontrolle 

der wesentlichen Bilanz- und 

GuV-Posten durchgeführt hat und deren Ordnungsmäßigkeit 

auch bescheinigt 7 . Eine vollständige 

Plausibilitätskontrolle oder eine Prüfung 

der wesentlichen Posten erfüllt erst recht 

die Anforderungen an einen Nachweis. Eine 

betriebswirtschaftliche Auswertung (BWA) 

allein genügt dagegen für eine Auskunft über 

wirtschaftliche Verhältnisse nicht 8 . 

b) Mindestinhalte von Erstellungsberichten 

Der Bericht über den durchgeführten Auftrag, 

Art und Umfang der Prüfungen und deren 

Ergebnis ist eigenständige Grundlage der 

Kreditentscheidung. Er muß alle Angaben 

über die wesentlichen Unternehmensdaten 

enthalten. Den Anforderungen an § 18 KWG 

genügt der Erstellungsbericht dann, wenn er 

wenigstens folgende Angaben enthält: 

ß Auftragserteilung, Auftragsdurchführung 

und Fertigstellung, jeweils mit Auftragnehmer 

und Datum der Berichtserstellung; 

ß Unternehmensstruktur, wesentliche Tätigkeitsgebiete, 

Organisation des Rechnungswesens 

und des internen Kontrollsystems, 

evtl. der internen Revision; 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

Einhaltung der gesetzlichen Anforderungen an 

Vollständigkeit, Zeitnähe und Belegwesen der 

Buchführung; 

Plausibilitätskontrolle der wichtigsten Posten, 

evtl. Prüfung, Ergebnisse und Auffälligkeiten; 

wesentliche Veränderungen zum Vorjahr bei 

den Posten der Bilanz und der GuV, Angabe 

der Ursachen dafür; 

Abhängigkeitsfaktoren des Unternehmenstätigkeit, 

Risikoverifizierung, bilanzielle oder 

unternehmerische Reaktionen auf erkannte 

Risiken; 

Hinweise auf eine Vollständigkeitserklärung 

und etwaige Haftungsbegrenzungen; 

Bescheinigung des Beraters über das Gesamtbild 

des Unternehmens. 

c) Warnhinweise 

Enthält der Erstellungsbericht auffällige Lücken 

oder unerwartete Freizeichnungen von der 

Haftung des Beraters, sollte das für den Kreditgeber 

ein Signal für Zweifel an der Prüfbarkeit, der 

Vollständigkeit oder gar der Wahrheit der mitgeteilten 

Informationen sein. Eine solche Freizeichnung 

wird wirkungslos, wenn der Berater den 

Jahresabschluss oder die Vermögensübersicht 

uneingeschränkt bescheinigt oder sogar noch 

in Auskünften oder Begleitschreiben gegenüber 

der kreditgebenden Bank so erläutert, dass die 

Richtigkeit angenommen werden muss 9 . 

Über eine Unterbilanz und andere erkennbare 

Bilanzrelationen muss aber nicht verbal berichtet 

werden, wenn der sachkundige Bilanzleser 

bereits aus dem Inhalt des Abschlusses die geeigneten 

Schlussfolgerungen ziehen kann 10 . 

III. Prüfung von Jahresabschlüssen, 

Zwischen- oder 

Konzernabschlüssen 

1. Grundsatz wahrheitsgemäßer, vollständiger 

Prüfung und Berichterstattung 

a) Mitverantwortung des Beraters für die 

Kreditgrundlagen 

Von der Erstellung eines Abschlusses ist dessen 

Prüfung zu unterscheiden. Da der Pflichtprüfungsauftrag 

an den Abschlußprüfer nicht darauf 

ausgerichtet ist, die Vermögens- , Finanz- und 

Ertragslage des Unternehmens zu beschrei

en 11 , sondern diese (bestehende) Berichterstattung 

des Unternehmens zu prüfen und einer 

eigenständigen Bewertung zu unterziehen, ist die 

Prüfung keine Geschäftsbesorgung mit werkvertraglichen 

Elementen, sondern Dienstvertrag 12 . 

Der Prüfungsbericht und der Bestätigungsvermerk 

sind wiederum wichtige Entscheidungsgrundlagen 

bei jeder Art von Kreditgewährung 

oder -prolongation. Das ist auch den 

Berufsträgern bekannt, so dass die Rechtsprechung 

trotz unterschiedlicher Haftungsgrundlagen 

stets dann zu einer Haftung der Abschlussprüfer 

gelangt, wenn über ein Prüfungsergebnis 

falsch oder nur verschleiert berichtet wurde oder 

der Prüfungsbericht wesentliche Erkenntnisse 

verschwiegen hat 13 . 

b) Haftung für Pflichtverletzungen 

gem. § 323 HGB 

Die Pflichten des Abschlußprüfers bei Pflichtprüfungen 

14 sind in den §§ 317, 321, 322 HGB 

festgelegt. Seit mehreren Jahren werden Art 

und Umfang der Prüfungsplanung, Prüfungsdurchführung 

und der Berichterstattung darüber 

durch Berufsorganisationen, besonders das 

Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) in sog. Prüfungsstandards 

(IDW-PS) konkretisiert. Diese 

auch an internationale Grundsätze 15 angeglichenen 

Prüfungsstandards haben nicht die Qualität 

von Gesetzen, sie geben aber die übereinstimmende 

Berufsauffassung der Wirtschaftsprüfer 

wieder. Sie eignen sich als Beurteilungsgrundlage 

für ein sorgfältiges, gewissenhaftes Verhalten 

des Abschlussprüfers 16 . Eine schuldhafte 

Verletzung der Prüfungs- und Berichtspflichten 

führt nach § 323 HGB zu Schadenersatzansprüchen 

gegen den Prüfer. 

2. Qualitative Anforderungen an die 

Abschlusspflichtprüfung 

a) Mindestpflichten nach § 317 HGB und 

IDW-PS 210 

Da ein falscher Bericht schon darauf beruhen 

kann, dass der Abschlussprüfer die Prüfung unzureichend 

und oberflächlich geplant oder durchgeführt 

hat, bestimmt § 317 Abs. 1 S. 3 HGB, 

dass die Prüfung so vorbereitet und durchgeführt 

werden muss, dass die Unrichtigkeiten 

und Verstöße gegen Gesetze und Gesellschaftsvertrag 

aufgedeckt werden, wenn nur gewissenhaft 

geprüft wird. Das IDW hat darüber die 

aus den amerikanischen Prüfungsregeln stammenden 

Grundsätze ISA 240 und 250 in den 

Prüfungsstandard IDW-PS 210 transformiert. 

Danach hat der Abschlußprüfer bei einer sorgfältigen 

und gewissenhaften Prüfung Folgendes 

zu beachten: 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

Der Prüfer darf nur tätig werden, wenn er 

selbst nicht befangen ist (§§ 319, 318 Abs. 3 

HGB) 17 . 

Die Prüfungsplanung und -durchführung 

ist an den Prüfungsrisiken auszurichten. 

Die Prüfung muss eine kritische Grundhaltung 

zum vorgelegten Rechnungs- 

und Belegwesen, Inventuren, internem 

Kontrollsystem (IKS) und zu Auskünften 

einnehmen. 

Das IKS darf nicht schematisch, sondern 

muss risikoorientiert geprüft werden. 

Die wesentlichen Bilanzposten müssen stichprobenweise 

anhand des Belegwesens und 

sonstiger Nachweis und Auskünfte geprüft 

werden; ebenso soll der Abschlussprüfer ein 

Urteil über die Gesamtlage des Unternehmens 

abgeben. 

Zweifel an der Effektivität der Kontrollen 

im Arbeitsablauf oder an der Verarbeitung 

der Geschäftsvorfälle sind Grund zur 

Nachfrage und zu Hinweisen. 

Ungewöhnliche Geschäfte, auffällige Postenveränderungen 

innerhalb kurzer Zeit 

(meist zum Jahresschluss), Schwierigkeiten 

bei der Erlangung von Prüfungsnachweisen 

verlangen eine vertiefte Prüfung. 

Ungünstige Presseberichte, kritische Phasen 

bei Liquidität oder Börsenkurs, behördliche 

oder strafrechtliche Untersuchungen, Streit 

zwischen den Leitungsmitgliedern können 

Hinweise auf die Neigung zu Manipulationen 

bedeuten. 

b) Mindestinhalt der Berichterstattung 

Im Bericht über die durchgeführte Prüfung muss 

der Abschlussprüfer sein eigenes fachkundiges 

Urteil über das Rechnungswesen, die zutreffende 

Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 

und die Bestandsrisiken des Unternehmens 

abgeben und mit einem Bestätigungsvermerk 

abschließen 18 . Über Art und Umfang der Prüfungshandlungen 

(s. Checkliste) ist zu berichten. 

Zwar ist der Abschlussprüfer verpflichtet, den 

Bestätigungsvermerk zu erteilen, wenn seine Prüfung 

zu keinen wesentlichen Beanstandungen 


Beitrag 

» Die Prüfung muss 

so vorbereitet und 

durchgeführt werden, 

dass Unrichtigkeiten 

und Verstöße 

gegen Gesetze und 

Gesellschaftsvertragtrag 

aufgedeckt 

werden. « 

11 Zur Haftung der Unternehmensleiter für eine 

falsche Darstellung vgl. Weitnauer, DB 2003 

S. 1719. 

12 §§ 675 Abs. 1, 611 BGB. 

13 BGHZ 138, S. 257; Schüppen, DB 1998 1317; 

Leibner/Holzkämper, DB 2004 S. 2087. 

14 Das sind mittelgroße Kapitalgesellschaften, Konzernobergesellschaften 

(§ 316 HGB) und andere 

publizitätspflichtige Unternehmen (§ 6 PublG). 

15 IAS, ergänzend auch Bilanzierungsregeln nach 

US-GAAP, IFRS und DRS. 

16 Memento/Mazars, Bilanzrecht, 2005, Rz. 2.070- 

2.074. 

17 Dazu Veltins, DB 2004 S. 445; Marx, DB 2003 

S. 431; BGH, DB 2003 S. 383. 

18 §§ 321, 322 HGB. 

201

202 

Beitrag 

» Im Rahmen der 

Abschlussprüfung 

haftet der WP dem 

Auftraggeber und 

Dritten für Fehler 

der Planung und 

Durchführung wie 

auch der Bericht 

erstattung. « 

19 Zivilrechtliche Haftungsfälle bei: BGHZ 138, 

S. 257; OLG Düsseldorf, NJW - RR 1986 S. 522; 

BGH, NJW - RR 1989 S. 696/697; BGH, NJW 1997 

S. 1235; zu den strafrechtlichen Risiken vgl. Graf, 

BB 2001 S. 562, Hoffmann/Knierim, BB 2002 

S. 2275. 

20 BGH, DB 2001 S. 2090. 

21 BGH, DB 2003 S. 1216; BGH, NJW 1992 

S. 2080/2083. 

22 Vgl. dazu IDW - PS 450. 

23 Vgl. dazu IDW - PS 910; dazu Köhler/Weiser, 

DB 2003 S. 565. 

24 Zur Haftung für unrichtige Vermögensübersichten: 

BGH, MDR 2001 S. 324; zu falschen 

steuerlichen Gutachten: OLG München, NJW- 

RR 1991 S. 1127 (1128); BGHZ 127, S. 378 = NJW 

1995 S. 392; BGH, NJW 1998 S. 1059; BGH, NJW 

2001 S. 512. 

25 Zur Vermögensübersicht: BGH, MDR 2001 S. 324; 

zu steuerlichen Gutachten: OLG München, NJW- 

RR 1991 S. 1127 (1128); BGHZ 127, S. 378 = NJW 

1995 S. 392; BGH, a.a.O. (Fn. 24); BGH, a.a.O (Fn. 24). 

26 So z.B. die Beschlüsse der Bundesversammlung 

der Steuerberaterkammer vom 22. /23. 10. 2001, 

DStR - Beilage 50/2001; Stellungnahme des Instituts 

der Wirtschaftsprüfer zu den Pflichten bei 

Erstellung des Jahresabschlusses durch Wirtschaftsprüfer, 

HFA 4/96 und IDW PS 400. 

27 Hier gilt die entsprechende Rechtsprechung zur 

Haftung des Steuerberaters für Anlageempfehlungen, 

BGH, DB 2003 S. 1216; und zur Plausibilitätsprüfung 

des Anlagevermittlers: BGH Urt. v. 

11. 9. 2003, III ZR 381/02 und Urt. v. 13. 1. 2000, 

III Zr 62/99, WM 2000 S. 426. 


geführt hat. Allerdings haftet er dem Auftraggeber 

und Dritten für Fehler der Planung und Durchführung 

wie auch der Berichterstattung, wenn 

er fahrlässig oder vorsätzlich gehandelt hat 19 . 

Ist die Prüfung durch eine Aufsichtsbehörde 

im öffentlichen Interesse beauftragt worden, 

ist das geprüfte Unternehmen nicht in den 

Schutzbereich des Vertrages einbezogen 20 . Da 

nach § 53 HGrG Pflichtprüfungen öffentlicher 

Unternehmen vorgesehen sind, gilt eine derartige 

Haftungsbegrenzung nicht für solche 

Prüfungsberichte. 

3. Abweichender Haftungsmaßstab bei 

freiwilligen Abschlussprüfungen 

Bei freiwilligen Prüfungen des Jahresabschlusses 

durch einen Wirtschaftsprüfer oder vereidigten 

Buchprüfer oder bei einem Review richtet sich 

eine Haftung für fehlerhaftes Verhalten nach 

den §§ 280, 328 BGB. Auch wenn für eine solche 

freiwillige Prüfung gesetzliche Vorgaben fehlen 

(die §§ 316ff HGB sind nicht anwendbar), kann 

anhand der Berufsgrundsätze der Wirtschaftsprüfer 

(insbes. der IDW-PS 900) nachvollzogen 

werden, welche Pflichten erfüllt werden müssen. 

Besonders dann, wenn dem Kreditgeber bekannt 

ist, dass die Unternehmensführung bilanzunkundig 

ist und ein nur begrenzt aussagekräftiges, 

unterjähriges Berichtswesen existiert, wird 

eine Mitverantwortung des Kreditinstituts für den 

Kreditausfall anzunehmen sein, wenn nicht auf 

der Vorlage auch solcher freiwilliger Prüfungsberichte 

bestanden wird 21 . Ein wenig aussagekräftiger 

Bericht führt auch dann nicht zu einer 

Ersatzhaftung, wenn das Kreditinstitut über mehrere 

fachkundige Quellen verfügt oder anhand 

eines überlegenen Analysesystems oder aufgrund 

von Branchenvergleichsdaten qualitativ 

bessere Bewertungen der Unternehmensdaten 

erstellen kann. 

IV. Sonstige fachkundige Erklärungen 

und Auskünfte 

1. Einbeziehung der Bank in den Schutzbereich 

der Erklärung erforderlich 

Nicht selten verfassen Steuerberater und Wirtschaftsprüfer 

zur Vorlage an Kreditgeber - gegebenenfalls 

auch durch den Kreditkunden veran- 

lasst - sog. Management Letter, d.h. Hinweise 

zu sonstigen Erkenntnissen der Abschlussprüfung 

22 . Auch sog. Comfort Letter, d.h. zusammenfassende 

Darstellungen der bisherigen 

Prüfungen mit einer Würdigung der Unternehmensentwicklung 

23 , werden für die Finanzierung 

von Unternehmensübernahmen oder von 

Kapitalbeteiligungen vorgelegt. Für die Kreditpraxis 

sind weiter Berichte über Audits (bspw. 

Sicherheitenprüfungen, Financial Due Dilligence, 

Lagerprüfung, Prüfung des internen Kontrollsystems) 

oder Vermögensberichte wichtig. 

Die Verfasser haften für die Richtigkeit dieser 

Berichte gegenüber Kreditgebern und anderen 

Investoren, für die derartige Erklärungen gedacht 

oder an die sie adressiert wurden 24 . Sie müssen 

als Dritte in den Schutzbereich dieser vertraglich 

dem Auftraggeber geschuldeten Arbeitsergebnisse 

einbezogen worden sein 25 . Ein Anspruch 

gegen Verfasser solcher Berichte entsteht dann 

entsprechend § 328 BGB, wenn darin die tatsächlichen 

Verhältnisse unwahr oder verschleiernd 

dargestellt werden, aufgrund ihrer Unvollständigkeit 

ein bewusst falscher Eindruck über 

die wirklichen Verhältnisse hervorgerufen wird 

oder Sachverhalte nicht berichtet werden, die 

negative Auswirkungen auf eine Kreditentscheidung 

haben können. 

2. Auftragsbegrenzungen schränken den 

Erkenntniswert ein 

Eine Auftragsbegrenzung kann den Wert des 

Berichts trotz eines uneingeschränkten Bestätigungsvermerks 

als Entscheidungsgrundlage 

für ein Kreditvotum sehr einschränken. Z.B. 

kann der Auftraggeber verlangen, dass der 

Berater ungeprüft Buchhaltung, Wertansätze 

und andere bilanzielle Sachverhalte übernimmt 

oder sich trotz kritischer Nachfragen auf eine 

formularmäßige Vollständigkeitserklärung verlässt. 

Berater sind keine Bilanzpolizisten. Deshalb 

verlangen die Berufsorganisationen der 

Steuerberater und Wirtschaftsprüfer, dass über 

Auftragsbegrenzungen berichtet wird 26 . 

Der früher übliche Hinweis des Steuerberaters, 

„die Prüfung der Buchhaltung und der Wertansätze 

sind nicht Gegenstand des erteilten Auftrages“, 

genügt nicht den Anforderungen an 

den Nachweis der wirtschaftlichen Verhältnisse 

im Sinne des § 18 KWG 27 . Zwar liegt die 

Beweislast für einen anderen als den berich-

teten Auftragsinhalt beim Gläubiger 28 , dieser 

muß sich aber nur mit dem Berichtsinhalt 

befassen, nicht mit einer etwaigen anderweitig 

vereinbarten Auftragsbegrenzung. 

3. Warnungen, Hinweise wirken wie 

Auftragsbegrenzungen 

Auf Risiken, die aus einer Berichterstattung entstehen 

können, muss der daran mitwirkende 

Steuerberater oder Wirtschaftsprüfer seinen 

Mandanten hinweisen 29 . Gegenüber einem 

Dritten wirken solche Warnungen wie Auftragsbegrenzungen, 

da sie in der Regel Grenzen 

aufzeigen und kritische Seiten der Erklärungen 

beleuchten. War die konkrete Beratung 

nicht Vertragsgegenstand und darf der Berater 

davon ausgehen, dass das Unternehmen 

anderweitig ausreichend beraten ist, scheidet 

eine Haftung aus 30 . 

Eine Verantwortung des Wirtschaftsprüfers ist 

auch ausgeschlossen, wenn das Unternehmen 

das Testat des Wirtschaftsprüfers ohne dessen 

Einverständnis zu eigenen Werbezwecken in Firmenprospekte 

oder Vertriebsprospekte für Kapitalanlagen 

aufnimmt und damit Kapitalanleger 

irreführt 31 . Die Haftungsbeschränkung beruht 

auf dem Gedanken der Vorhersehbarkeit eines 

Haftungsrisikos für den jeweiligen Berater bei der 

Durchführung des ihm erteilten Auftrags. 

4. Ausblick 

Die Möglichkeiten der Kreditgeber, einen 

Ersatzschuldner für Kreditausfallschäden zu 

finden, nehmen durch die verschärften Anforderungen 

an die berufliche Sorgfalt der Steuerberater 

und Wirtschaftsprüfer zu. Die Aufdeckung 

von Bilanzmanipulationen durch 

genaue Plausibilisierungs-, Prüfungs- und 

Berichtstätigkeiten ist mittlerweile Teil einer 

gewissenhaften Auftragserledigung dieser 

Berufsgruppen geworden. Die Bedeutung der 

Prüfungsstandards des IDW, besonders der PS 

210, 400, 450, 900, 910, für Schadenersatzansprüche 

des Kreditgebers wird von der Praxis 

noch unterschätzt. 

Obwohl die Rechtsprechung in eng begrenzten 

Ausnahmefällen eine Haftung für unrichtige 

Berichte und falsche Erklärungen abgelehnt 

hat, bejaht sie eine Ausfallhaftung professioneller 

Berater auf breiter Grundlage. £ 

PRAxISTIPPS 

• 

• 

• 

• 

Anzeige 

Die Ersatzhaftung des Steuerberaters 

oder Wirtschaftsprüfers 

beruht auf dem enttäuschten Vertrauen 

in die besondere Fachkunde 

und Sorgfalt, mit der Jahresabschlüsse, 

Einkommens-, Vermögensübersichten 

und Steuererklärungen 

erstellt oder geprüft werden 

müssen. 

Der Kreditgeber darf sich auf eine 

objektive, risikogerechte, wahrheitsgemäße 

und vollständige 

Berichterstattung über Auftragsverhältnisse,Auftragsdurchführung 

und Auftragsergebnisse dieser 

Berater verlassen. 

Wer an Manipulationen oder Fälschungen 

mitwirkt oder diese 

deckt, Negativergebnisse verschleiert 

oder unterschlägt, ist für 

einen Kreditausfall regelmäßig 

mitverantwortlich. 

Hinweise eines professionellen 

Beraters auf Auftragsbegrenzungen, 

Haftungsfreizeichnungen 

oder ungeprüfte Risikofelder sind 

ernstzunehmende Warnsignale im 

Kreditverhältnis, denen nachgegangen 

werden muss, um einem 

Kreditausfall vorzubeugen. 


Beitrag 

» Die Möglichkeiten 

der Kreditgeber, 

einen Ersatzschuldner 

für Kreditausfallschäden 

zu 

finden, nehmen 

zu; die Bedeutung 

der der IDWPrüfungsstandards 

wird von 

der Praxis noch 

unterschätzt. « 

28 Zugehör, Beraterhaftung nach der Schuldrechtsreform, 

2002, Rn. 45; BGH, WM 1991 S. 1427 

(1429); BGH, NJW 1994 S. 1472 (1474). 

29 Steuerberater: BGH, WM 1995 S. 941 (943) = 

NJW-RR 1995 S. 619; Wirtschaftsprüfer: BGH, 

NJW-RR 1986 S. 1307. 

30 BGH Urt. v. 21. 7. 2005, DB 2005 S. 2406. 

31 OLG Bamberg, DB 2005 S. 156. 

203

204 

Beitrag 

» Über die Haftungsvorschrift 

des 

§ 13c UStG fällt 

der Zessionar 

hinsichtlich des in 

den abgetretenen 

Forde rungen enthaltenen 

USt. Anteils 

gegenüber den 

Ansprüchen des 

Fiskus zurück. « 



Verschärfte Umsatzsteuerhaftung 

von Banken bei der Globalzession 

Auswirkungen des BMF-Schreibens vom 30. 1. 2006 und Maßnahmen gegen 

konkrete Steuerforderungen. 

Autor: 

Dipl.- Vw. Klaus D. Hahne, 

stellv. stellv. Leiter Leiter der der Steuerabteilung, 

Steuerabteilung, 

HSH HSH Nordbank Nordbank AG, AG, Hamburg/Kiel. 

Hamburg/Kiel. 

1 BMF-Schreiben vom 30. 1. 200 – V A 5 – S 7279 a – 

2/06, DB 2006 S. 305, das Schreiben ist abrufbar 

unter www.bundesfi nanzministerium.de. 

2 BGBl. I 2003 S. 2645. 

3 Vgl. auch die Gesetzesbegründung der Bundesregierung 

vom 23. 9. 2003, BT-Drs. 15/1562, 

S. 46. 

4 Vgl. kritisch auch Giehl/Vana, UStB 2004 S. 357 

(358). 

5 Vgl. auch Hahne, BB 2003 S. 2720. 

I. Einleitung 

w Seit 2004 haften Abtretungsempfänger 

von Forderungen aus umsatzsteuerpfl ichtigen 

Leistungen für nicht entrichtete USt.-Schulden 

des abtretenden Unternehmens. Grundlage 

hierfür ist § 13c UStG. Die Haftungsvorschrift 

ist insbesondere bei der Kreditbesicherung 

mittels einer Globalzession von Kundenforderungen 

zu beachten. Mit dem BMF-Schreiben 

vom 30. 1. 2006 1 verschärft die Finanzverwaltung 

die Anwendung der Haftungsregelung 

für Fälle der Globalzession. Die hieraus resultierenden 

Folgen betreff en die Bewertung 

der Kreditsicherheiten von Banken und die 

Verwertung dieser Sicherheiten. Im vorliegenden 

Beitrag werden die Regelungszusammenhänge 

dargestellt und die Auswirkungen 

für die Institute herausgearbeitet. 

II. Voraussetzungen für die 

Umsatzsteuer-Haftung 

gem. § 13c UStG 

1. Der Hintergrund der gesetzlichen 

Regelung 

Die Vorschrift des § 13c UStG wurde mit dem 

Steueränderungsgesetz 2003 2 neu geschaff en. 

Sie regelt die Haftung eines Abtretungsempfängers 

für nicht entrichtete USt.-Zahlungen 

eines Unternehmens im Zusammenhang mit 

der Abtretung, Pfändung oder Verpfändung 

von Forderungen aus umsatzsteuerpfl ichtigen 

Leistungen. Auslöser für die Einführung 

der USt.-Haftung waren Steuerausfälle 

bei Insolvenzen, verbunden mit vorangegangenen 

Forderungsabtretungen. Die betroffenen 

Unternehmen hatten Forderungen zur 

Sicherung aufgenommener Kredite im Wege 

der Globalzession abgetreten. Die Abtretungsempfänger 

zogen die Forderungen selbst ein 

und verwendeten die erzielten Beträge zur 

Tilgung ihrer Kreditforderungen. Der Fiskus 

konnte aus den verbleibenden Mitteln des 

Unternehmens seine Steuerforderungen oftmals 

nicht decken, Steuerausfälle waren die 

Folge 3 .Der Kern der Problematik liegt dabei 

nicht im Steuerrecht: Durch die Sicherungsabtretung 

von Forderungen erlangt ein Abtretungsempfänger 

gegenüber dem Fiskus eine 

bevorrechtigte Position, da er seine Ansprüche 

unmittelbar aus den Forderungen befriedigen 

kann. Zur Bekämpfung der beanstandeten 

Steuerausfälle hat der Gesetzgeber aber nicht 

eine Änderung in der Insolvenzordnung vorgenommen, 

sondern eine besondere USt.-Haftung 

eingeführt 4 . Über die Haftungsvorschrift 

des § 13c UStG fällt der Zessionar hinsichtlich 

des in den abgetretenen Forderungen enthaltenen 

USt.-Anteils gegenüber den Ansprüchen 

des Fiskus zurück. Hiervon sind vorwiegend 

Banken betroff en, die Globalzessionen zur 

Besicherung ihrer Kreditengagements nutzen. 

Ihre Sicherheitenposition wird partiell eingeschränkt. 

Auf die mit der USt.- Haftung 

verbundene grundsätzliche Verschlechterung 

der Finanzierungsbedingungen für 

Unternehmen hatten die Spitzenverbände 

der deutschen Wirtschaft bereits im Verlauf 

des Gesetzgebungsverfahrens hingewiesen, 

jedoch letztlich ohne Erfolg 5 . 

2. Voraussetzungen für eine Umsatzsteuer-Haftung 

Die Inanspruchnahme einer Bank als Haftungsschuldner 

für USt.-Schulden ihrer Kunden gem. 

§ 13c UStG ist unter folgenden Voraussetzungen 

möglich: 

ß 

Forderungen aus umsatzsteuerpfl ichtigen 

Leistungen wurden von dem leistenden 

Unternehmer abgetreten oder verpfändet 

oder von einem Gläubiger gepfändet,

ß 

ß 

Die festgesetzte USt.-Zahlung des Voranmeldungszeitraums, 

in dem die 

zugrunde liegenden Leistungen erfasst 

wurden, wird bei Fälligkeit nicht vollständig 

entrichtet und 

Die zugrunde liegenden Forderungen 

werden von dem Abtretungsempfänger 

bzw. Pfandgläubiger (ganz oder teilweise) 

vereinnahmt. 

Unter die Haftungsregelung fallen grundsätzlich 

alle nach dem 7. 11. 2003 abgetretenen, 

verpfändeten oder gepfändeten Forderungen 6 . 

An diesem Tag wurde die Gesetzesänderung 

vom Deutschen Bundestag verabschiedet. 

Für Globalzessionen, die vor dem 8. 11. 2003 

abgeschlossen wurden, sieht die Finanzverwaltung 

eine faktische Rückwirkung der Haftung 

vor. Der Zessionar soll auch dann haften, wenn 

die jeweilige Forderung nach dem 31. 12. 2003 

entstanden ist 7 . Hierbei spielt es keine Rolle, 

dass die gesetzliche Haftungsvorschrift im Zeitpunkt 

der Vereinbarung der Globalzession noch 

nicht bestand. 

3. Die Höhe des Haftungsrisikos 

Die Höhe des Haftungsrisikos eines Zessionars 

oder Pfandgläubigers hängt maßgeblich von 

der nicht beglichenen USt.-Schuld des abtretenden 

Unternehmens und den vereinnahmten 

Zahlungen aus den zugrunde liegenden 

Forderungen ab: 

ß 

ß 

ß 

Nur soweit der leistende Unternehmer 

die festgesetzte USt. für den betreffenden 

Voranmeldungszeitraum nicht 

entrichtet hat, kommt eine Haftung 

gem. § 13c UStG überhaupt in Betracht. 

Die Haftung ist auf die in der zugrunde 

liegenden Forderung anteilig enthaltene 

USt. begrenzt. Bei Anwendung des 

Regelsteuersatzes von derzeit 16% sind 

dies 16/116 der Gesamtforderung; ab 

dem 1. 1. 2007 erhöht sich dieser Anteil 

nach dem Willen der Koalitionsparteien 

durch die geplante Steuersatzerhöhung 

auf 19/119. 

Eine Inanspruchnahme als Haftungsschuldner 

kommt nur in Betracht, 

soweit ein Zessionar oder Pfandgläubiger 

die betreffende Forderung vereinnahmt. 

Der Haftungshöchstbetrag 

beläuft sich auf die rechnerische USt. 

in dem vereinnahmten Betrag (zz. also 

regelmäßig 16/116). Ein (teilweiser) Ausfall 

der betreffenden Forderung reduziert 

damit auch das Haftungsrisiko 

gem. § 13c UStG, so dass Substanzbelastungen 

des Haftungsschuldners grundsätzlich 

vermieden werden. 

Beispiel 1: 

Unternehmer U hat Forderungen aus steuerpflichtigen 

Lieferungen i.H.v. 116 000 € (incl. 16 000 € 

USt.) an Bank B im Wege der Globalzession sicherungsübereignet. 

Für den betreffenden Voranmeldungszeitraum 

entrichtet U die fällige USt.- 

Zahlung i.H.v. 25 000 € wegen Insolvenz nicht. 

Die Bank erlöst aus der abgetretenen Forderung 

lediglich einen Betrag i.H.v. 92 800 €. Das 

Finanzamt will die Bank als Haftungsschuldner 

in Anspruch nehmen. 

Die Bank haftet mit dem anteiligen USt.-Betrag 

aus dem von ihr vereinnahmten Betrag i.H.v. 

12 800 € (16/116 von 92 800 €) für die nicht 

gezahlten USt.-Schulden des U. 

Bei einer mehrfachen Abtretung, Pfändung oder 

Verpfändung derselben Forderung (sog. „Kettenabtretung“) 

tritt eine Haftungsverschärfung 

zulasten des ersten Abtretungsempfängers 

oder Pfandgläubigers ein: Unabhängig von 

der tatsächlichen Realisation gilt die Forderung 

in voller Höhe als vereinnahmt 8 . Für den ersten 

Abtretungsempfänger in der Kette besteht 

damit das Risiko einer echten Substanzbelastung. 

Im Gegenzug unterliegen nachfolgende 

Abtretungsempfänger oder Pfandgläubiger 

keinem USt.-Haftungsrisiko mehr. 

4. Einschränkung der Umsatzsteuer – 

Haftung bei echten Forderungsverkäufen 

Der Wortlaut der Vorschrift des § 13c UStG 

umfasst grundsätzlich sämtliche Formen der 

Abtretung von Forderungen 9 . „Echte“ Forderungsverkäufe 

führen jedoch grundsätzlich 

nicht zu einer Gefährdung von Steueransprüchen 

des Fiskus, da der Kaufpreis für die Forderungen 

an das Unternehmen fließt und 

zur Begleichung von Steuerverbindlichkeiten 

genutzt werden kann 10 . Dies betrifft insbesondere 

das Factoring und ABS-Transaktionen 11 . 

Um ungerechtfertigte Belastungen von Forderungserwerbern 

zu vermeiden, gilt bei echten 


Beitrag 

» Um ungerechtfertigte 

Belastungen 

von Forderungserwerbern 

zu vermeiden, 

gilt bei echten 

Forderungskäufen 

lediglich der Unterschiedsbetragzwischen 

dem aus der 

Forderung erlösten 

Betrag und dem 

gezahlten Kaufpreis 

für den Erwerb der 

Forderung (sog. 

Erwerbsdisagio) als 

durch den Abtretungsempfänger 

vereinnahmt. « 

6 Vgl. § 27 Abs. 7 Satz 1 UStG. 

7 Vgl. kritisch hierzu bereits Hahne, UR 2004 S. 633 

(639). 

8 Vgl. § 13c Abs. 1 Satz 3 UStG; vgl. auch 

Abschn. 182b Abs. 23 UStR. 

9 Vgl. auch Abschn. 182b Abs. 3 UStR. 

10 Vgl. auch Hahne, DStR 2004 S. 210 (212). 

11 Vgl. zur Anwendung von § 13c UStG bei ABS- 

Transaktionen auch Hahne, FB 2005 S. 773 (778). 

205

206 

Beitrag 

12 Vgl. Abschn. 182b Abs. 20 UStR. 

13 Vgl. Abschn. 182b Abs. 7 UStR. 

14 Vgl. zu möglichen Auswegen aus der USt.- 

Haftung auch Hahne, BB 2003 S. 2720. 

15 Vgl. oben unter I. 4. 

16 Vgl. beFn. 3. reits oben unter I. 3. 

17 Fn. 3. 


Forderungskäufen lediglich der Unterschiedsbetrag 

zwischen dem aus der Forderung erlösten 

Betrag und dem gezahlten Kaufpreis für 

den Erwerb der Forderung (sog. Erwerbsdisagio) 

als durch den Abtretungsempfänger 

vereinnahmt 12 . Insoweit wird der Haftungshöchstbetrag 

(i.d.R. 16/116 des Erwerbsdisagios) 

erheblich reduziert. Dies ist sachgerecht. 

III. Auswirkungen der Umsatzsteuerhaftung 

für Kreditinstitute 

Kreditinstitute sind durch die Haftungsregelung 

des § 13c UStG insbesondere hinsichtlich 

der Bewertung von Kreditsicherheiten sowie 

der Verwertung entsprechender Sicherheiten 

betroffen. Dies betrifft vor allem Fälle 

der Kreditbesicherung durch die Sicherungsabtretung 

von Kundenforderungen im Wege 

der „stillen“ Zession. 

Kommt es zu einem Verwertungsszenario, in 

dem der Kunde auch seine USt.-Verpflichtungen 

nicht mehr vollständig erfüllt, konkretisiert 

sich das Haftungsrisiko der Bank. Eine Inanspruchnahme 

als Haftungsschuldner führt 

dabei regelmäßig zu einer geringeren Realisation 

aus dem bestehenden Kreditverhältnis. 

Denn: Die Bank haftet zwar nur für USt.-Schulden 

des Kunden, ein Rückgriff auf den Kunden 

zur Rückforderung etwaiger Zahlungen dürfte 

wirtschaftlich jedoch zumeist wenig Erfolg versprechend 

sein. Das Haftungsrisiko lässt sich 

dabei auch nicht durch eine Beschränkung der 

Globalzession auf die jeweiligen „Netto-Forderungen“ 

(ohne den darauf entfallenden USt.- 

Anteil) beseitigen. Ein solches Vorgehen wird 

von der Finanzverwaltung 13 nicht akzeptiert, 

so dass auch bei der Abtretung von Teilforderungen 

ein Haftungsrisiko besteht 14 . 

Das USt.-Haftungsrisiko ist bei der Bewertung 

einer Globalzession als Kreditsicherheit zu 

berücksichtigen. Es beträgt maximal 16/116 (ab 

2007 aufgrund der geplanten Steuersatzerhöhung 

voraussichtlich 19/119) der als Kreditsicherheit 

dienenden Forderungen. Beinhaltet 

das Forderungsportfolio auch Umsätze, die 

nicht dem vollen USt.-Satz unterliegen (z.B. 

Forderungen aus ermäßigt besteuerten oder 

steuerfreien Umsätzen), reduziert sich das Haftungsrisiko 

entsprechend. Eine exakte Quantifizierung 

eines solchen Abschlags dürfte in der 

Praxis jedoch zumeist nur schwer durchzuführen 

sein. Das bestehende Haftungsrisiko mindert 

den Wert der Sicherheiten für das Institut. 

Das USt.-Haftungsrisiko beim Erwerb von 

Forderungen im Rahmen eines „true sale“ 

(Factoring, Forfaitierung u.Ä.) ist dagegen 

zumeist relativ gering, da die Ausgangsgröße für 

die Haftung auf das sog. Erwerbsdisagio begrenzt 

ist 15 . Dieses Risiko kann ggf. durch einen entsprechenden 

Abschlag vom Erwerbspreis oder durch 

die Stellung einer anderen Sicherheit vom Veräußerer 

der Forderungen abgedeckt werden. 

Besonderer Beachtung bedürfen die Haftungsregelungen 

zu den sog. „Kettenabtretungen“ 16 . 

Werden abgetretene oder verpfändete Forderungen 

aus steuerpflichtigen Leistungen von 

der Bank weiter abgetreten oder verpfändet, 

führt die zu einem erhöhten Haftungsrisiko. 

Zu nennen sind hierbei insbesondere ABS- 

und NPL-Transaktionen, in deren Rahmen 

neben dem Verkauf von Forderungen auch 

entsprechende Kreditsicherheiten übertragen 

werden. In diesen Fällen erhöht sich das 

Haftungsrisiko der Bank, da die Forderungen 

in voller Höhe als vereinnahmt gelten (§ 13c 

Abs. 1 Satz 3 UStG); ein tatsächlicher Forderungsausfall 

wirkt sich dann nicht haftungsmindernd 

aus. Insoweit birgt die USt.-Haftung gem. 

§ 13c UStG besondere Risiken bei der Übertragung 

entsprechend besicherter Kredite. 

IV. Konkretisierung der 

Umsatzsteuerhaftung bei 

Globalzessionen 

In der Besteuerungspraxis bereitet vor allem die 

Frage der Vereinnahmung der betreffenden 

Forderungen durch den Abtretungsempfänger 

Probleme. Dies betrifft in erster Linie Fälle 

der Sicherungsabtretung von Forderungen, bei 

denen der leistende Unternehmer die abgetretenen 

Forderungen selbst einzieht. In dem 

aktuellen BMF-Schreiben vom 30. 1. 200617 17 

hat die Finanzverwaltung ihre Rechtsauffassung 

hierzu konkretisiert. 

1. Die Einzelregelungen des 

BMF-Schreibens vom 30. 1. 2006 

Gem. § 13c Abs. 1 Satz 1 UStG haftet der Abtretungsempfänger 

einer Forderung mit dem 

USt.-Anteil des von ihm vereinnahmten Forde-

ungserlöses 18 . Der Gesetzgeber geht damit 

augenscheinlich davon aus, dass der Abtretungsempfänger 

die zugrunde liegende Forderung 

selbst beim Schuldner einzieht („offene 

Zession“); dies ist jedoch insbesondere bei Globalzessionen 

außerhalb von Verwertungsszenarien 

regelmäßig nicht der Fall. In dem BMF-Schreiben 

vom 30. 1. 2006 dehnt die Finanzverwaltung 

den Begriff der „Vereinnahmung“ über die Einziehung 

der abgetretenen Forderungen durch den 

Abtretungsempfänger selbst auch auf Fälle sog. 

„stiller Zessionen“ aus. Das BMF unterscheidet 

zudem zwischen echten Forderungsverkäufen 

und der Sicherungsabtretung von Forderungen. 

a) Vereinnahmung von Forderungen bei 

„offener“ Zession 

Das BMF geht in seinem Schreiben vom 

30. 1. 2006 implizit zu Recht davon aus, dass der 

gesetzliche Begriff der „Vereinnahmung“ einer 

Forderung eine Zahlung des Forderungsschuldners 

an den Abtretungsempfänger voraussetzt. 

Eine Vereinnahmung durch den Abtretungsempfänger 

liegt in diesem Sinne zweifelsohne vor, 

wenn der Zessionar im Rahmen der Verwertung 

seiner Kreditsicherheiten eine bestehende Globalzession 

gegenüber dem Forderungsschuldner 

offen legt und die entsprechende Zahlung 

unmittelbar vereinnahmt 19 . Die Wahrnehmung 

einer Einziehungsbefugnis an abgetretenen Forderungen 

zieht deshalb eine Vereinnahmung 

durch den Abtretungsempfänger nach sich. 

b) „Mittelbare“ oder „fiktive“ Vereinnahmung 

von Forderungen bei „stiller“ Zession 

Problematisch sind die Ausführungen des 

BMF zur Vereinnahmung abgetretener Forderungen 

in Fällen der „stillen“ Zession. Hier zahlt 

der Schuldner der Forderungen an den abtretenden 

Unternehmer und dieser reicht den 

Zahlungseingang dann an den Abtretungsempfänger 

weiter. Die Finanzverwaltung qualifiziert 

dies als „mittelbare Vereinnahmung“ 

bzw. „fingiert“ eine entsprechende Vereinnahmung 

durch den Abtretungsempfänger 20 . 

Nach Auffassung des BMF sei es ausreichend, 

wenn der Abtretungsempfänger von seiner 

„Verfügungsbefugnis“ an der betreffenden 

Forderung Gebrauch macht: „In den Fällen der 

Sicherungsabtretung gilt die Forderung durch 

den Abtretungsempfänger auch dann als vereinnahmt, 

soweit der leistende Unternehmer 

die Forderung selbst einzieht und den Geldbetrag 

an den Abtretungsempfänger weiterleitet 

oder soweit der Abtretungsempfänger 

die Möglichkeit des Zugriffs auf den Geldbetrag 

hat.“ 21 Dies präzisiert das BMF wie folgt: 

Eine Vereinnahmung von Forderungen i. S. von 

§ 13c UStG durch einen Globalzessionar wird 

nach der Auffassung der Finanzverwaltung 22 

„fingiert“, wenn 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

ß 

der betreffende Geldbetrag auf einem 

Konto des leistenden Unternehmers 

beim Zessionar eingeht oder 

der vereinnahmte Forderungsbetrag 

von dem Unternehmer auf ein Konto 

beim Zessionar eingezahlt wird und 

das betreffende Konto im Soll steht und 

keine Kreditlinie besteht oder 

eine bestehende Kreditlinie bereits ausgeschöpft 

ist oder 

eine bestehende Kreditlinie unmittelbar 

nach dem Geldeingang eingeschränkt 

wird oder 

der Geldbetrag vom Abtretungsempfänger 

auf ein anderes Konto (insbesondere 

auf ein sog. Sicherheitenerlöskonto) 

überführt wird. 

Die vorstehend aufgeführten Fälle seien 

dadurch gekennzeichnet, dass der abtretende 

Unternehmer über die betreffenden Forderungserlöse 

– faktisch – nicht verfügen kann. 

Beispiel 2 23 : 

Unternehmer U hat Forderungen aus steuerpflichtigen 

Leistungen im Wege der Globalzession an 

Bank B abgetreten. Nach dem Eingang der Zahlungen 

auf einem Konto des U bei der Bank weist 

sein Konto einen Soll-Saldo von 120 000 € auf. 

Der vereinbarte Kreditrahmen des U beträgt allerdings 

nur 100 000 €. 

Nach Auffassung der Finanzverwaltung wurde 

die Forderung durch die Bank B (mittelbar) vereinnahmt, 

da U keine Verfügungsbefugnis über den 

Zahlungseingang hat. Die Bank B kann damit als 

Haftungsschuldner gem. § 13c UStG in Anspruch 

genommen werden. 

c) Vereinnahmung von Forderungen bei 

„echten“ Forderungsverkäufen 

Es wurde bereits dargestellt, dass eine Haftung 

des Forderungserwerbers bei „echten“ 

18 Vgl. Abschn. I. 3. 


Beitrag 

19 Vgl. BMF-Schreiben vom 30. 1. 2006, a.a.O. 

(Fn. 1), Rdn. I. 1.; vgl. zutreffend auch Sobotta, 

NWB Fach 7 S. 6589 (6591). 


(Fn. 1), Rdn. II. 1. 

21 Abschn. 182b Abs. 19 UStR. 


(Fn. 1), Rdn. II. 2. 


(Fn. 1), Rdn. II. 2.2. 

207

208 

Beitrag 

» Das Gesetz selbst 

sieht weder eine Haftungserweiterung 

im Wege einer „Analogiebildung“ 

noch 

eine Fiktion des Tatbestands 

der Vereinnahmung 

vor. « 

24 Vgl. oben Abschn. I. 4. 


(Fn. 1), Rdn. III. 

26 Vgl. hierzu oben Abschn. III. 1. b); vgl. auch Sobotta, 

NWB Fach 7 S. 6589 (6590). 

27 In Anlehnung an BMF-Schreiben vom 30. 1. 2006, 

a.a.O. (Fn. 1), Rdn. II. 2.4. 

28 Vgl. bereits Hahne, UR 2004 S. 633 (637). 

29 So ausdrücklich auch Sobotta, NWB Fach 7 

S. 6589 (6590). 

30 Vgl. Gesetzesbegründung der Bundesregierung 

vom 23. 9. 2003, BT-Drs. 15/1562, S. 46. 

31 Vgl. bereits Hahne, UR 2004 S. 633 (637). 


Forderungsverkäufen grundsätzlich auf den 

im Erwerbsdisagio anteilig enthaltenen USt.- 

Betrag begrenzt ist 24 . Für die Frage, ob eine 

Vereinnahmung der abgetretenen Forderung 

durch den Abtretungsempfänger erfolgt, 

wendet die Finanzverwaltung 25 die gleichen 

Kriterien wie bei einer „stillen“ Zession an 26 . 

Beispiel 3 27 : 

Unternehmer U hat eine Kundenforderung aus 

einer steuerpflichtigen Leistung über 580 000 € 

zum Preis von 551 000 € an Bank B veräußert. Er 

zieht die Forderung für die Bank ein. Der Kunde 

zahlt auf ein Konto des U bei der Bank B. Die Bank 

bucht den eingegangenen Betrag auf ein anderes 

Konto zur eigenen Verfügung um. 

Nach Verwaltungsauffassung gilt die Forderung 

i.H.v. 29 000 € (580 000 € ./. 551 000 €) durch die 

Bank B als (mittelbar) vereinnahmt. Die Bank 

kann danach bis zu einem Höchstbetrag von 

4 000 € (16/116 von 29 000 €) als Haftungsschuldner 

gem. § 13c UStG in Anspruch genommen 

werden, wenn U seine USt.-Schuld nicht an 

das Finanzamt entrichtet. 

2. Kritische Anmerkungen zu der 

Verwaltungsauffassung 

Bei der Anwendung von § 13c UStG liegt ein 

systematisches Problem vor: Während der 

Gesetzgeber als Haftungsgrundlage gedanklich 

eine Vereinnahmung der zugrunde liegenden 

Forderungen durch den Zessionar 

zugrunde gelegt hat, werden Globalzessionen 

den Schuldnern gegenüber im Regelfall 

nicht angezeigt 28 . Die Einziehung der Forderungen 

erfolgt weiterhin durch den abtretenden 

Unternehmer selbst. Dies bedeutet, 

dass die gesetzliche Vorschrift an der Realität 

– zumindest weitgehend – vorbeigeht. Vor 

diesem Hintergrund bemüht die Finanzverwaltung 

den vermeintlichen Sinn und Zweck 

der Vorschrift 29 , um über die Fiktion einer 

„mittelbaren Vereinnahmung“ die Haftung 

ganz erheblich zulasten der Banken auszuweiten. 

Dieser Ansatz ist aus zwei Gründen ausgesprochen 

problematisch: 

1. 

Die von der Finanzverwaltung angeführten 

vermeintlichen Haftungsfälle 

sind von dem Sinn und Zweck der 

gesetzlichen Haftungsvorschrift nicht 

erfasst und 

2. 

eine nicht vom Wortlaut des Gesetzes 

gedeckte Erweiterung des Haftungstatbestands 

ist unzulässig. 

In der Gesetzesbegründung 30 zur Einführung 

des § 13c UStG wurde eindeutig zum Ausdruck 

gebracht, dass Anknüpfungspunkt für die USt.- 

Haftung die Einziehung von abgetretenen 

Forderungen durch den Zessionar ist. Dies 

erfordert in jedem Fall die Offenlegung der Globalzession 

gegenüber dem Forderungsschuldner. 

Nicht beabsichtigt war dagegen eine generelle 

Haftung des Abtretungsempfängers für 

USt.-Schulden eines Kreditnehmers, wenn die 

Forderungen nicht vom Zessionar eingezogen 

werden. Dies berücksichtigt die Finanzverwaltung 

in den von ihr behandelten Sachverhaltsvarianten 

jedoch nicht. Folglich sind die von 

der Finanzverwaltung aufgeführten Haftungskonstellationen 

nicht vom Sinn und Zweck des 

§ 13c UStG gedeckt. 

Hinzu kommt, dass § 13c UStG eindeutig die 

Vereinnahmung des Forderungsbetrags als Voraussetzung 

für eine Haftung des Abtretungsempfängers 

nennt. Die Vereinnahmung einer 

Forderung liegt dabei – unstreitig – nur bei 

der Person vor, die eine Geldzahlung von dem 

Forderungsschuldner vereinnahmt. Die Finanzverwaltung 

setzt sich über diesen eindeutigen 

Gesetzesbefehl hinweg, indem sie „mittelbare“ 

Vereinnahmungen konstruiert und „fingiert“. 

Dies steht im Widerspruch zum eindeutigen 

Wortlaut des Gesetzes 31 . Eine Haftung des 

Abtretungsempfängers kommt hiernach nur 

„für die in der Forderung enthaltene USt., soweit 

sie im vereinnahmten Betrag enthalten ist“ 

(§ 13c Abs. 1 Satz 1 UStG), infrage. Das Gesetz 

selbst sieht weder eine Haftungserweiterung 

im Wege einer „Analogiebildung“ noch eine 

Fiktion des Tatbestands der Vereinnahmung 

vor. Eine Erweiterung der USt.-Haftung kann 

ausschließlich der Gesetzgeber selbst schaffen. 

Die von der Finanzverwaltung genannten 

Fälle „mittelbarer“ und „fingierter“ Vereinnahmungen 

sind damit nicht vom Gesetz gedeckt. 

Hieraus folgt, dass die von der Finanzverwaltung 

aufgeführten Fälle der „mittelbaren“ 

Vereinnahmung von Forderungen nicht zu 

einer USt.-Haftung des Abtretungsempfängers 

führen können. Voraussetzung für eine 

Inanspruchnahme als Haftungsschuldner i.S. 

des § 13c UStG ist vielmehr, dass ein Forde-

ungsbetrag – regelmäßig nach vorangehender 

Offenlegung der vorgenommenen Forderungsabtretung 

gegenüber dem Schuldner – unmittelbar 

durch den Abtretungsempfänger (Zessionar) 

vereinnahmt wird. 

V. Was tun, wenn eine konkrete 

Haftung droht? 

Da die Finanzverwaltung an der von ihr vertretenen 

Rechtsauffassung bis auf Weiteres 

festhalten wird, müssen sich Banken künftig 

mit konkreten Haftungsvorgängen auseinander 

setzen. Jede Inanspruchnahme als 

Haftungsschuldner gem. § 13c UStG bedeutet 

dabei regelmäßig eine Belastung der Bank 

selbst, da etwaige Rückgriffsansprüche gegen 

Kunden wohl nur selten durchgesetzt werden 

können. Konkrete Haftungsbescheide können 

aber dort angegriffen werden, wo die Rechtsauffassung 

der Finanzverwaltung nicht vom 

Gesetz gedeckt ist. Drei Hauptangriffspunkte 

sind dabei zu beachten: 

1. 

2. 

3. 

Nur soweit die Bank Forderungen 

unmittelbar von den Schuldnern vereinnahmt, 

kommt eine Inanspruchnahme 

als Haftungsschuldner gem. § 13c UStG 

in Betracht. 

Wurde eine Globalzession bereits vor 

dem 8. 11. 2003 vereinbart, ist eine 

„rückwirkende“ Anwendung des § 13c 

UStG grundsätzlich ausgeschlossen. 

Aus der Gesetzesentstehung folgt, 

dass die Haftungsvorschrift des § 13c 

UStG auf die Bekämpfung missbräuchlicher 

Gestaltungen gerichtet ist. Liegt 

eine solche Zielsetzung nicht vor, ist die 

Inanspruchnahme eines Zessionars als 

Haftungsschuldner nicht gerechtfertigt. 

Konkrete Hilfe für betroffene Banken ist zudem 

aus Luxemburg zu erwarten. Dort entscheidet 

der für die Auslegung des europäischen Mehrwertsteuerrechts 

zuständige EuGH demnächst 

in der Rechtssache „Federation of Technological 

Industries“ über die Rechtmäßigkeit englischer 

USt.-Haftungsvorschriften. Diese basieren 

ebenso wie § 13c UStG auf Art. 21 Abs. 3 

der 6. EG-Richtlinie. Für die Anwendung solcher 

Haftungsvorschriften hat der mit der Angelegenheit 

befasste Generalanwalt beim EuGH 32 

enge Grenzen gesetzt. Diese müssen insbeson- 

dere den Grundsätzen von Rechtssicherheit und 

Verhältnismäßigkeit genügen. Konkret müssen 

nationale Haftungsregelungen so eindeutig 

sein, dass der Steuerpflichtige im Zeitpunkt des 

Geschäftes hätte wissen können oder vernünftigerweise 

hätte wissen müssen, dass die geschuldete 

USt. nicht entrichtet wird. Mit anderen 

Worten: Eine Inanspruchnahme als Haftungsschuldner 

muss hinreichend absehbar sein. 

Die vorstehenden Ausführungen machen deutlich, 

dass § 13c UStG nach der von der Finanzverwaltung 

vertretenen Lesart eine entsprechende 

Eindeutigkeit und Rechtssicherheit 

vermissen lässt 33 . Es bestehen daher gute 

Gründe dafür, dass die Vorschrift des § 13c UStG 

insgesamt als (europa-)rechtswidrig verworfen 

wird. Durch entsprechende Rechtsmittel 

gegen konkrete Haftungsbescheide können 

sich Banken diese Möglichkeit offen halten. £ 

PRAxISTIPPS 

• 

• 

• 

• 

• 

Durch § 13c UStG kann der Empfänger 

einer Abtretung von Forderungen 

aus steuerpflichtigen Leistungen 

für nicht entrichtete USt. 

des abtretenden Unternehmers als 

Haftungsschuldner in Anspruch 

genommen werden. 

Die Die gesetzlichen Haftungsregelungen 

gelten grundsätzlich 

auch für Globalzessionen zur 

Kreditbesicherung. 

Das umsatzsteuerliche Haftungsrisiko 

der Bank ist bei der Bewertung 

von Sicherheiten im Rahmen 

einer Kreditentscheidung zu 

berücksichtigen. 

Die Verwaltungsauffassung zur 

Vereinnahmung von abgetretenen 

Forderungen begründet ein erweitertes 

Haftungsrisiko für Banken. 

Gegen konkrete Haftungsbescheide 

sollte aufgrund der bestehenden 

Rechtsunsicherheiten 

Rechtsmittel eingelegt werden. 


Beitrag 

» Es bestehen daher 

gute Gründe dafür, 

dass die Vorschrift 

des § 13c UStG insgesamt 

als (europa ) 

rechtswidrig verworfen 

wird. « 

32 Schlussanträge vom 7. 12. 2005 in der Rs. C- 

384/04 „Federation of Technological Industries”, 

abrufbar im Internet unter www.curia.eu.int. 

33 Vgl. i.d.S. auch Haunhorst, UVR 2004 S. 377. 

209

Personalia 

Morrissey, Sean 

GE Money Bank GmbH 

w Sean Morrissey (39) (39) ist ist mit mit WirWirkung 

zum 1. 3. 2006 zum neuen 

Vorsitzen Vorsitzenden Vorsitzen den der Geschäftsführung 

der GE Money Bank GmbH in Hannover 

ernannt worden. Die GE Money 

Bank gehört zum Unternehmensbereich 

GE Consumer Finance der 

US-amerikanischen General Electric 

Company (GE). Morrissey Morrissey leitete 

leitete 

zuvor die GE Money Bank in Dänemark. 

Morrissey kam kam im im Jahr Jahr 2000 2000 zu zu GE 

GE 

Consumer Finance, zunächst verantwortlich 

für den Versicherungsvertrieb 

in Zentral-, Ost- und Südeuropa 

sowie Südamerika. 

Nach Führungspositionen in den 

Bereichen Integration und Quality / 

Six Sigma bei GE Consumer Finance 

in Dänemark übernahm er dort die 

Leitung im Jahr 2002. 

Vor seinem Eintritt in den GE- 

Konzern war er über über über zehn Jahre Jahre Jahre 

in verschiedenen Management Management- 

Management - 

Funktionen im im im Finanz Finanzdienstleis- 

Finanz dienst leistungsbereich 

tätig, darunter Positionen 

in Operations, Marketing 

und Vertrieb. 

Morrissey ist ist Brite, Brite, verheiratet verheiratet und 

und 

hat den Studiengrad eines Bachelor 

of Science Science Science in Mathematik Mathematik Mathematik von 

der University University University of Plymouth (Großbritannien). 

£ 


Kredit 

Deschner, Rainer 

Sparkasse Ostunterfranken 

w Gerhard Pfeufer, Leiter Kredit der Sparkasse 

Ostunterfranken in Haßfurt, geht zum 

1. 6. 2006 in Ruhestand, sein Nachfolger wird 

Rainer Deschner. £ 

Vorstand 

Gassner, Hans-Werner 

Liechtensteinischen Landesbank 

w Neuer Chairman der Liechtensteinischen 

Landesbank wird Hans-Werner Gassner. Der 

47-Jährige wird zum 1. 7. 2006 die Nachfolge 

von Erwin Vogt antreten. £ 

Recht 

Jork, Ulrich 

White & Case 

w Die internationale Anwaltssozietät 

White & Case hat nun neben Büros in Berlin, 

Hamburg, Düsseldorf, Dresden und Frankfurt 

auch ein offi zielles Büro in München. 

Das Bankrecht übernimmt Rechtsanwalt 

Dr. Ulrich Jork, der vorher im Dresdner Büro 

der Kanzlei tätig war. Er beschäftigt sich 

insbesondere mit bankrechtlicher Prozessführung 

und Beratung, so begleitet er z. B. 

auf Bankenseite zahlreiche Fälle um Finanzierungen 

an geschlossenen Immobilienfonds. 

Heidrich ist Insolvenzverwalter im selben 

Büro München und berät auch Banken in 

Sanierungs-bzw. Insolvenzsituationen. £ 


Ludczak, Markus 

SAB Spar- und Anlageberatung AG 

w Mit Wirkung vom 1. 1. 2006 hat der Aufsichtsrat 

der SAB Spar- und Anlageberatung 

AG, Bad Homburg, Markus Ludczak (36) zum 

Vorstand berufen. Der studierte Diplom- 

Psychologe verantwortet den Bereich 

Vertrieb und Marketing. £ 


Metz, Matthias 

Bausparkasse Schwäbisch Hall 

w Der bisherige Finanzvorstand Matthias 

Metz wird Vorstandsvorsitzender bei 

Deutschlands führender Bausparkasse 

Schwäbisch Hall. Metz hat am 1. 3. 2006 

sein neues Amt übernommen. Bis auf 

weiteres werde Metz die Funktion des 

Finanzvorstands weiter wahrnehmen. 

Der 53-Jährige ist seit 1999 im Vorstand 

der Bausparkasse. £ 

Vorstand 

Mosler, Matthias 

Depfa Bank 

w Matthias Mosler ist der neue zweite Mann 

im Vorstand der Depfa Bank hinter Chief Executive 

Offi cer (CEO) Gerhard Bruckermann. 

Der frühere Deutschland-Chef von Merrill 

Lynch übernimmt die Nachfolge von Thomas 

Kolbeck, der sein Amt als Deputy CEO niedergelegt 

hat. Der 53-Jährige wird weiterhin 

seine Funktion als stellvertretender Chairman 

ausüben und zudem den Vorsitz im neu 

gegründeten Risk Committee der in Dublin 

ansässigen Bank übernehmen. Dabei wird 

Kolbeck als Non-Executive Director fungieren. 

Der 49-jährige Mosler wird in Zukunft für die 

Kundenbeziehungen sowie auch weiterhin 

für die von ihm bereits seit Oktober betreute 

Sparte Infrastrukturfi nanzierungen verantwortlich 

zeichnen. Er hatte im Mai 2005 nach 

fünf Jahren Merrill Lynch verlassen, wo er 

zuletzt Deutschland-Chef war. Davor war 

Mosler bei Goldman Sachs in führenden Positionen 

tätig. Seine Karriere startete er bei 

der Deutschen Bank, wo er unter anderem 

persönlicher Assistent des früheren Vorstandssprechers 

Alfred Herrhausen war. £ 


Schramm, Michael 

Hauck & Aufhäuser 

w Die Privatbank Hauck & Aufhäuser hat 

Michael Schramm von der Hamburger Berenberg 

Bank abgeworben und zu ihrem fünften 

Mitinhaber gemacht. £ 

Revision 

Steib, Engelhard 

Sparkasse Mainz 

w In der Sparkasse Mainz hat seit 

1. 1. 2006 Engelhard Steib die Leitung der 

Revision übernommen, er folgt in dieser 

Position Walter Hammes nach. £

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MaRisk 

Umsetzungsleitfaden 

➤ Leitungs-, Steuerungs- und Kontrollprozesse 

➤ Einordnung und Umgang mit neuen Risikokategorien 

➤ Erfahrungen aus MaRisk-Umsetzungsprojekten 

Markus Dauber 

Mitglied des Vorstands 

Volksbank Offenburg eG 

Holger Eberl 

Ber.-Ltr.Abwicklung/Handelskontrolle 

Stadtsparkasse München 

Dr. Andreas Beck 

Business Development 

Gillardon AG, Bretten 

Prof. Dr. Konrad Wimmer 

Leiter Business Center Finance 

msg systems ag, München 

Mit den MaRisk müssen deutsche Banken 

und Sparkassen künftig qualitative Mindestanforderungen 

an das Risikomanagement 

gemäß der 2. Säule von Basel II (SRP) und 

entsprechender EU-Richtlinien erfüllen. 

Dabei handelt es sich um flexible bankaufsichtliche 

Rahmenbedingungen, deren Umsetzung 

zwingend von Größe, Geschäftsschwerpunkten 

und Risikosituation des 

einzelnen Instituts abhängig ist. 

Im Mittelpunkt des MaRisk-Umsetzungsleitfadens 

steht die risikoorientierte Ausgestaltung 

der institutsinternen Leitungs-, 

Steuerungs- und Kontrollprozesse unter 

Berücksichtigung der Risikotragfähigkeit. 

Dabei umfasst das „Risikomanagement“ 

als Teil einer ordnungsgemäßen Geschäftsorganisation 

im Sinne des § 25a KWG vor 

allem eine angemessene Strategie sowie 

die Einrichtung angemessener interner 

Kontrollverfahren. 

Die Autoren – allesamt erfahrene Praktiker – 

arbeiten aus MaRisk-Umsetzungsprojekten 

Bilanzanalyse- 

Kommentar nach 

IAS/IFRS 

Bonitätsbeurteilung auf Basis internationaler Abschlüsse 

Volker Fentz, MBA 

Regionalleiter Firmenkunden Ost 

Berliner Volksbank eG 

Alfred Totzek 

Bereichsleiter Back Office Kredit 

Ostsächsische Sparkasse Dresden 

Das in seiner kreditspezifischen Ausrichtung 

wohl noch einzigartige neue Werk beleuchtet 

die IAS-/IFRS-Bilanzierungs- und Bewertungsvorschriften 

streng aus dem Blickwinkel 

des Kreditanalysten respektive Firmenkundenbetreuers. 

Ein Autoren-Team aus drei in der Kreditprüfung 

sehr erfahrenen Wirtschaftsprüfern 

und zwei Kreditpaktikern mit leitenden 

Funktionen im Markt- bzw. Marktfolgebereich 

schlägt die reizvolle Brücke zwischen 

einem Bilanzkommentar und einem Praktikerhandbuch. 

Im Anschluss an die Darstellung und Kommentierung 

aller relevanten Bilanz- und 

GuV-Positionen eines IFRS-Abschlusses 

erhält der Leser zu allen Positionen jeweils 

zwei „Analyse-Checklisten“: zum einen zu 

Guido Pfeifer 

Abt.-Dir. Unternehmensplanung 

VR Bank Südpfalz eG, Landau 

Svend Reuse 

Leiter Gesamtbanksteuerung 

Sparkasse Mülheim an der Ruhr 

Walter Ullrich 

Leiter Interne Revision 

Hamburger Sparkasse u.a. 

auftretende Problemstellungen heraus und 

geben aufgrund der Projektbegleitung in 

ihren Instituten zielführende Umsetzungshinweise. 

Ein Vorstand, zwei Risikocontroller, 

ein Handelsabwickler, ein interner und 

externer Revisor u.a. vermitteln die 

folgenden Schwerpunkte: 

■ Gesamtverantwortung der Geschäftsleitung 

sowie Erstellung eines aussagekräftigen 

Gesamtrisikoprofils 

■ Ermittlung und Bewertung der Risikotragfähigkeit 

sowie Formulierung der Gesamtbankstrategie 

■ Erörterung MaRisk-konformer allgemeiner 

Vorgaben (u.a. Überarbeitung der Organisationsrichtlinien, 

Sicherstellung institutsinterner 

Ressourcen, Neue Produkte-/Märkte- 

Prozess für Aktiv- und Passivgeschäfte) 

■ Risikoorientierte Ausgestaltung der Aufbau- 

und Ablauforganisation des Kreditund 

Handelsgeschäftes (u.a. Erleichterungen 

und Verschärfungen gegenüber den 

„alten“ MaH) 

Burkhard Eckes, WP 

Partner Accounting 

PwC, Berlin 

Peter Flick, WP/StB 

Senior Manager Accounting 

PwC, Frankfurt 

Wolfgang Weigel, WP/StB 

Partner Accounting 

PwC, Frankfurt 

den bilanzpolitischen Stellschrauben und 

kundenseitigen Gestaltungspotenzialen 

(„Was der Analyst wissen sollte“), daneben 

hieraus abgeleitete Fragen-Checklisten für 

die Bilanzgespräche („Fragen, die ein Analyst 

stellen sollte“). 

Dieser Hauptteil des Buches wird flankiert 

von Kapiteln zur Problematik der Auswertung 

von IFRS-Abschlüssen mit derzeit noch 

national ausgerichteten Analyse-Systemen, 

den § 18 KWG-Anforderungen an die jetzt 

stärker risikoorientiert auszurichtende 

Offenlegung von IFRS-Konzern versus Einzelabschlüssen, 

den Vor- und Nachteilen 

von Kreditvergaben auf der Basis von IFRS- 

Abschlüssen sowie mitarbeiterseitige Qualifikationsanforderungen. 

Stand: 01.02.2006 

Erscheinungstermin: 06.03.2006 



ISBN: 3-936974-31-4 

■ Zum Umgang mit – neu von der Aufsicht 

aufgenommenen – Marktpreisrisiken des 

Anlagebuches (sog. Zinsänderungsrisiken), 

Liquiditäts- und operationellen Risiken 

■ Umsetzung „angemessener“ Risikosteuerungs- 

und -controllingprozesse (v.a. Überprüfung 

der Risiko-/Ertragsplanung durch 

Szenarien und Stress-Tests, Reporting der 

Risiko-/Ertragslage) 

■ Implementierung interner Kontrollverfahren 

(Überarbeitung des IKS, künftige neue 

Prüffelder der internen Revision etc.) 

Nach der ausgesprochen positiven Resonanz 

auf die bisher herausgegebenen – MaK und 

MaH – sowie künftig erscheinende Praktikerhandbücher 

stellt dieses Werk einen weiteren 

Baustein zum Thema „Risikomanagement“ 

im Verlag des Finanz Colloquium 

Heidelberg dar. 

Stand: 01.01.2006 

Erscheinungstermin: 15.02.2006 



ISBN: 3-936974-29-2 

FOTO: PIXELQUELLE.DE

Rezensionen 

01 

212 


Anlage, Handel 

01 Handbuch Hedge Funds 

Dichtl, Hubert/Kleeberg, Jochen M./Schlenger, Christian: 

Handbuch Hedge Funds. Uhlenbruch Verlag, Bad Soden, 

2005. 500 S. 149 €. 

w Seit der ersten Auflegung eines Hedgefonds im 

Jahr 1949 ist über diese Anlageform viel gerätselt und 

gemutmaßt worden; man hat sie bewundert, aber 

auch verteufelt. Bewundert, weil sie mit Hilfe unterschiedlicher 

Stile und Strategien gegen den Trend 

des passiven und halb aktiven Portfolio-Managements 

hohe Erträge erzielt haben – unabhängig von 

der allgemeinen Marktentwicklung. Verteufelt, weil 

sie sogar für manche Krisen an den Finanzmärkten 

verantwortlich gemacht wurden: Der Zusammenbruch 

des USHedgefonds LTCM im August 1998 

hat gezeigt, dass Hedgefonds sogar die Stabilität 

des gesamten Finanzsystems gefährden können. 

Damals ist es erstens zu einer groß angelegten 

internationalen Rettungsaktion gekommen, weil die 

möglichen Folgewirkungen eines Zusammenbruchs 

als zu bedrohlich empfunden wurden; und zweitens 

sind generelle Zweifel an der Beherrschbarkeit 

der Risiken aufgekommen, weil die LTCM-Strategie 

auch mit dem wissenschaftlichen Know-how eines 

Nobelpreisträgers umgesetzt wurde. Verallgemeinerungen 

der Chancen und Risiken von Hedgefonds 

sind aber immer problematisch, denn die Manager 

der weltweit geschätzten 8000 Hedgefonds verfolgen 

vielfältige Strategien. Einem „Handbuch Hedge 

Funds“ bietet sich hier die Chance, sowohl im breiten 

Überblick als auch in den speziellen Details Aufklärung, 

Erklärung, Analyse und Anregung zu geben. 

Das Handbuch von Hubert Dichtl, Jochen M. Kleeberg 

und Christian Schlenger hat diese Chance genutzt: 

Ein professionell gestaltetes Sammelwerk, das allen 

gute Dienste leisten kann, die sich für das „Innenleben“ 

der Fonds interessieren. Das Handbuch ist in 

vier etwa gleich große Teile gegliedert, die jeweils 

drei bis fünf Aufsätze unterschiedlicher Autoren 

umfassen; insgesamt sind 17 Beiträge in diesem 

„Standardwerk im Asset Management“ vereint. Bei 

den Autoren handelt es sich um ausgewiesene Praktiker, 

Wissenschaftler und Berater in dem speziellen 

Segment. 

Im ersten Teil des Handbuchs über die Grundlagen 

und Rahmenbedingungen für Hedgefonds werden die 

Hedgefonds als „Königsdisziplin“ einschließlich der 

rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen 

in Deutschland und Europa beschrieben. 

Der zweite Teil des Handbuchs über Renditen und 

Risiken von Hedgefonds beschäftigt sich ausführlich 

mit den Risiko-Ertrags-Charakteristika, die durch 

Hedgefonds-Strategien erzeugt werden. Dazu werden 

verschiedene quantitative Techniken vorgestellt, mit 

denen sich die zukünftigen Renditen, die Risiken und 

die Korrelationen innerhalb der Hedge-Portfolios 

bestimmen und prognostizieren lassen. 

Die Beiträge im dritten Teil des Handbuchs sind im Vergleich 

zu denen des zweiten Teils etwas allgemeiner 

gehalten, wenn z.B. in einem Leitfaden für institutionelle 

Anleger das Controlling von Hedgefonds und 

die Stilanalyse von Hedgefonds beschrieben werden. 

Teilweise findet man in diesem Teil aber auch Beiträge 

über spezielle Optimierungstechniken im Hinblick 

auf die Vermeidung von Risiken, die für Hedgefonds 

sonst typisch sind. 

Im vierten Teil des Handbuchs – er befasst sich mit dem 

Management und der Analyse von Hedgefonds – werden 

die Elemente eines Risiko-Management-Systems 

beschrieben, bevor eine ungewöhnliche Long-Short- 

Strategie vorgestellt und die Instrumente diskutiert 

werden, mit denen sich die Erfolge und die Performance 

von Hedgefonds messen und kontrollieren 

lassen. In allen vier technisch anspruchsvollen Beiträgen 

werden dem Leser weit über die Grundlagen 

hinausgehende spezielle Tools vorgestellt. 

Mit dem gebotenen breiten und dem gewählten 

speziellen Überblick ist das Handbuch für das Portfolio-Management 

gut positioniert. Die Lektüre der 

Beiträge verdeutlicht auch: die mit dem Hedgefonds- 

Management verbundenen hohen technischen 

Ansprüche und Kosten sind nur gerechtfertigt, wenn 

die angewandten Techniken auch so professionell 

angewendet werden, wie das für diese komplexen 

Anlageprodukte notwendig ist. Der Leser, der sich also 

für das „Innenleben“ von Hedgefonds, die Steuerungstechniken, 

das Risiko-Management, das Controlling 

und Reporting sowie die Prognosemöglichkeiten für 

Finanzmarktpreise interessiert, hat mit diesem Handbuch 

eine fundierte Grundlage auf dem neuesten 

Stand der Forschung. Andere Leser, die sich über weitergehende 

Fragen des Einsatzes von Hedgefonds 

interessieren, werden in diesem Handbuch allerdings 

nur am Rande fündig. Diskutiert werden könnte z. B. 

auch, ob und wie Hedgefonds einen Beitrag zu einer 

verbesserten volkswirtschaftlichen Allokation leisten 

können. £ 

Professor Dr. Bernd Rudolph, Institut für Kapitalmarktforschung 

und Finanzierung (Uni München)

Kredit, Recht 

02 Gläubigerschutz in der Krise der GmbH 

Drenckhan, Helke: Gläubigerschutz in der Krise der 

GmbH. Nomos, Baden-Baden, 2006. 351 S., 69 €. 

w Die Autorin zeichnet ein aus drei Säulen bestehendes 

System zum Schutz der Gläubiger. Dabei konzentriert 

sie sich auf die Sichtweise ungesicherter Gläubiger, 

was für Kreditinsitute eher die Ausnahme sein dürfte. 

Das Buch gibt aber einen informativen und innovativen 

Überblick über die gläubigerschützenden Geschäftsführer- 

und Gesellschafterpflichten in der Krise der GmbH, 

die aus Schadensersatzgesichtspunkten auch für die 

Bank interessant sein können, wobei das Werk in erster 

Linie für Geschäftsführer und Gesellschafter der GmbH 

und Gesellschaftsrechtler relevant sein dürfte. £ 

Kredit, Konto, Anlage, Recht, Revision 

03 Bankrecht – schnell erfasst 

Tobias, Stanislav: Bankrecht – schnell erfasst. Springer 

Verlag, Berlin, 2005. 226 S., 16,95 €. 

w Ein schneller und verständlicher Einstieg in das Bankrecht 

auf gut 200 Seiten liegt als Konzeption diesem Buch 

zugrunde. Im Vordergrund stehen nicht komplizierte 

kreditwirtschaftliche Einzelfragen, sondern bankrechtliche 

Grundstrukturen. Aufgezeigt wird der allgemeine 

Handlungsrahmen der Kreditinstitute, vor allem aber 

die vertraglichen Beziehungen der Kreditinstitute zu 

deren Kunden. Aber auch die Rechtsprechung wird punktuell 

bei den Kernbereichen vorgestellt und erläutert. 

Großen Wert legt der Autor auf die Vermittlung der systematischen 

Grundlagen in einer leicht verständlichen 

Sprache. Viele Übersichten, kleine Beispiel- und Klausurfälle 

erleichtern den Einstieg in das Bankrecht, so dass 

sich dieser Leitfaden für Auszubildende und Neueinsteiger 

in die Bankenwelt am ehesten eignen dürfte. £ 

Kredit, Recht, Revision 

04 Praxishandbuch Public Private Partnership 

Weber/Schäfer/Hausmann, Praxishandbuch Public Private 

Partnership, Verlag C. H. Beck, München, 2006, 

767 S., 98 €. 

w Als Public Private Partnership (PPP) werden gemeinhin 

diejenigen Formen privat-öff entlicher Koopera tionen 

bezeichnet, die in Zeiten knapper Staatskassen weiter 

an Bedeutung gewinnen, da sie Lösungsmöglichkeiten 

zur kostengünstigen Realisierung öff entlicher Vorhaben 

aufzeigen. Durch die Benutzung des innovativen Instruments 

PPP in Form der Kooperation zwischen Staat und 

Privatwirtschaft verspricht sich die öff entliche Hand die 

Erschließung neuer fi nanzieller Ressourcen (zunehmend 

läßt z. B. die Verschuldungssituation einer Gebietskörperschaft 

nach Auff assung der Aufsichtsbehörde eine 

kreditfi nanzierte Sanierung von Gebäuden nicht mehr 

zu), wodurch die angespannten öff entlichen Haushalte 

spürbar entlastet werden sollen. Der Investitionsstau 

der öff entlichen Hand und der gegenwärtige Personalabbau 

in Hochbau- und Tiefbauämtern gestatten 

es nicht länger, den Investitionsbedarf auf dem Sektor 

Infrastruktur ausschließlich im Wege konventioneller 

Beschaff ung zu realisieren. Zudem sollen im Zeitalter 

der Neoliberalisierung Service und Effi zienz gesteigert 

und Kosten reduziert werden, da auch die öff entliche 

Hand sich nicht länger verschließen kann, customer 

& service orientation, value based management und 

cost cutting zu leben. Nach heutigem, funktio nalem 

Begriff sverständnis ist PPP die meist „langfristig vertraglich 

geregelte Zusammenarbeit zwischen öff entlicher 

Hand und Privatwirtschaft, bei der die erforderlichen 

Ressourcen (z. B. Know-how, Betriebsmittel, Kapital, Personal 

etc.) von den Partnern zum gegenseitigen Nutzen 

in einem gemeinsamen Organisationszusammenhang 

eingestellt und vorhandene Projektrisiken entsprechend 

der Risikomanagementkompetenz der Projektpartner 

optimal verteilt werden“ (vgl. die Defi nition im BMVBW 

Gutachten „PPP im öff entlichen Hochbau“, 2003 II, S. 1). 

Die Privaten erhoff en sich, neben der Verbreiterung 

ihres Aktionsradius mit den damit einhergehenden 

Gewinnerzielungsmöglichkeiten den mit einem Projekt 

verbundenen Realisierungsprozess durch Nutzung 

staatlicher Kapazitäten zu beschleunigen. Bevorzugte 

Felder sind vor allem Bildung, Freizeit/Kultur, Gesundheit/Alter, 

Infrastruktur/Verkehr, Sicherheit, Ver-/Entsorgung 

und Verwaltung. 

Nach einem deskriptiven Vorwort wird dem aufmerksamen 

Leser im ersten Teil der PPP-Beschaff ungsprozess 

vorgestellt. Zunächst wird nach einer Einführung 

in die Thematik PPP defi niert (auch wenn im Vorwort 

noch damit kokettiert wird, daß auf den „durchaus häufi g 

anzutreff enden, letztlich aber fruchtlosen Versuch einer 

stringenten Defi nition von PPP“ verzichtet wird). Auch an 

weiteren Stellen fi ndet sich zumindest ein Versuch einer 

Defi nition, z. B. auf S. 102 und S. 321. Hierauf werden die 

fünf Phasen des Beschaff ungsprozesses beleuchtet. Im 

Einzelnen: Phase I – Bedarfsfeststellung und Maßnahmenidentifi 

zierung, Phase II – Vorbereitung und Konzeption, 

Phase III – Ausschreibung & Vergabe, Phase IV – Implementierung 

& Vertragscontrolling und Phase V – Verwertung. 

Auf jeden der vorerwähnten Punkte detail- 


Rezensionen 

02 

03 

04 

213

Rezensionen 

214 

liert einzugehen, würde den Rahmen dieser Rezension 

sprengen, so lesenswert und spannend die einzelnen 

Themenkreise auch sind. Dem interessierten Praktiker 

kann die Lektüre des ersten Teils nur wärmstens empfohlen 

werden. 

Im zweiten Teil der Arbeit werden die rechtlichen Rahmenbedingungen 

für die Zulässigkeit und die Ausgestaltung 

dieser alternativen Beschaffungsform untersucht, 

wobei sowohl die primär öffentlich-rechtlichen 

Fragestellungen als auch die überwiegend privatrechtlichen 

Themenkreise verständlich dargetan werden. 

Für den Anwender sind interessante Muster, z. B. für 

die bei Forfaitierung übliche umfassende Einredeverzichtserklärung 

und ein kommentierter Forderungskauf- 

und -abtretungsvertrag, inkludiert. 

Die Verfasser führen im dritten Teil des Werks in die 

Wirtschaftlichkeitsuntersuchungen als Erkenntnis- und 

Entscheidungsprozess ein. Dabei ist die wirtschaftliche 

Vorteilhaftigkeit einer Realisierung eines Projekts durch 

das innovative Instrument PPP gegenüber anderen 

Beschaffungsansätzen, insbesondere der konventionellen 

Eigenrealisierung der öffentlichen Hand, zu analysieren 

und nachzuweisen. Dadurch ist die Umsetzung 

des haushaltsrechtlich verankerten Grundsatzes der 

Wirtschaftlichkeit und Sparsamkeit, an dem sich das 

Handeln der Verwaltung auszurichten hat, gegeben. 

Im vierten Teil widmen sich die Autoren schließlich der 

Finanzierung eines PPP-Projekts. Es kommen je nach 

Projektstruktur im wesentlichen zwei Finanzierungsmodelle 

in Betracht: Klassische Projektfinanzierung, wobei 

es sich um die Finanzierung einer sich selbst tragenden 

Wirtschaftseinheit handelt, bei der sich der Kreditgeber 

vornehmlich auf den Cash-flow für die Rückzahlung des 

Fremdkapitals verläßt und die Aktiva des Projekts als 

Sicherheit dienen (vgl. Weber/Schäfer/Hausmann, Private 

Public Partnership, S. 608 in Anlehnung an die Definition 

von Nevitt/Fabozzi), oder Forfaitierung der künftigen Leasingraten, 

Mietzahlungen oder Kaufpreisraten. Schwerpunkte 

des Teils bilden u. a. die Diskussion der Arten der 

privaten Finanzierungsmittel (Eigenkapital, Fremdkapital, 

Mezzanine), die Reflexion der Kapitalherkunft (Sponsoren, 

institutionelle Investoren, kommerzielle Banken, 

Kapitalmarkt), die Beleuchtung der Vor- und Nachteile 

bei Einbindung privater Finanzierungsquellen und die 

Auseinandersetzung mit der Finanzierungsfähigkeit von 

PPP-Projekten (insbesondere Ermittlung der optimalen 

Kapitalstruktur, Kriterien für die Finanzierungsfähigkeit 

von Projekten und Bankability). Im Weiteren wird auch 

das Wrapping durch Monoline Insurance tangiert. Der 

Leser sieht im vierten Teil seine Erwartungen in jeder 

Hinsicht gerechtfertigt und erfüllt. 


Im fünften Teil, der mit „PPP in einzelnen Bereichen“ 

überschrieben ist, werden nach zwei einleitenden Paragraphen 

exemplarisch diverse PPP-Projekte vorgestellt. 

Hierdurch wird das Werk abgerundet. Im Zusammenhang 

mit der im Rahmen der einleitenden Worte kurz 

angesprochenen betriebswirtschaftlichen Sichtweise 

der Immobilie, die Ausfluss des CREM (Corporate Real 

Estate Management) und FM (Facility Management) ist, 

wobei die Immobilie in ganzheitlicher Sicht über den 

ganzen Lebenszyklus hinweg in der Betreiberphase 

betrachtet wird, hätten sich vertiefende Ausführungen 

zu den strategischen Ansätzen des PREM (Public Real 

Estate Management), das den Bestand nicht nur nach 

wirtschaftlichen, sondern vielmehr auch nach politischen 

Zielen optimiert, empfohlen, da es dem Staat 

verwehrt ist, immobiliare Entscheidungen ausschließlich 

auf Basis ökonomischer Aspekte zu treffen. 

Bereits im zweiten Teil wird bei der Vorstellung des PPP- 

Erwerbermodells (S. 111 Mitte) auf das Facility Management, 

das sich in technisches Gebäudemanagement, 

infrastrukturelles Gebäudemanagement, kaufmännisches 

Gebäudemanagement und Flächenmanagement untergliedert, 

eingegangen. Das beschriebene CAFM (Computer 

Aided Facility Management) ist nicht nur für die 

angesprochene Bestandsaufnahme notwendig. Ohne 

ein funktionierendes CAFM-System sind keine validen 

Entscheidungen, die Aspekte des FM, CREM und des 

PREM im Fokus haben, möglich. 

Den Autoren ist eine überaus beeindruckende Darstellung 

der PPP gelungen. Insgesamt wird ein überzeugendes 

Werk, das durch seine multidimensionale 

Praxisorientierung besticht, vorgelegt. Deshalb bietet 

das Buch Bankern, Rechtsanwälten, Steuerberatern, 

Wirtschaftsprüfern, Bauunternehmern, Beamten und 

Angestellten in Bauämtern, Kämmerern und in kommunalen 

Ver- und Entsorgungseinrichtung Tätigen ein 

wertvolles Instrument zur Bewältigung differenzierter 

Fragestellungen und leistet damit einen funktionalen 

Beitrag zur Fortschreibung der Bedeutung von PPP in 

Deutschland, das im Vergleich zu vielen seiner europäischen 

Nachbarländer eher zu den Spätentwicklern auf 

diesem Sektor zählt. Durch das bereits in Kraft getretene 

ÖPP-Beschleunigungsgesetz (BGBl. 2005 I, 2676) wurde 

die Umsetzung von PPPs schon deutlich erleichtert. 

Ob jedoch die gemeinhin mit PPPs verbundene Win- 

Win-Situation aufgrund unterschiedlicher Interessenlage 

von öffentlicher Hand und beteiligtem Privaten 

tatsächlich gegeben ist, lässt sich bezweifeln: Der 

Private fokussiert sich auf Gewinnmaximierung und 

Erschließung neuer Märkte. Hingegen ist die öffentliche 

Hand am Gemeinwohl interessiert, wobei die

Allokation von Ressourcen an diejenigen, die ihre 

Bedürfnisse aufgrund mangelnder Liquidität oder 

Kapitalausstattung nicht selbst befriedigen können, 

bedacht werden muss. Insoweit scheint ein gewisser 

Zielkonflikt gegeben zu sein. Da sich der Staat in 

hohem Ausmaß abhängig von Privaten macht, birgt 

die Beteiligung Privater an der öffentlichen Aufgabenerfüllung 

auch Risiken in sich. £ 

Rudolf Gmeinwieser, MBA (City Univ.), Rechtsanwalt, 

BayernLB, München 

Dirk Kleinmann, Dipl. Ing. (FH), BayernLB, München 

Kredit, Recht, Revision 

05 Die Patronatserklärung 

Wolf, Christian Ulrich: Die Patronatserklärung. Nomos, 

Baden-Baden, 2005. 447 S., 79 €. 

w Die Patronatserklärung als internationales Kreditsicherungsmittel 

gewinnt im deutschen wie im 

internationalen Handelsverkehr zunehmend an 

Bedeutung. Dabei wurden weltweit sich weitgehend 

entsprechende Patronatserklärungstypen entwickelt, 

die rechtlich vergleichbar behandelt werden, so dass 

man mittlerweile von einem weltweit verständlichen 

Kreditsicherungsmittel sprechen kann, das mittlerweile 

auch in einzelnen Gerichtsentscheidungen in 

Deutschland seinen Niederschlag gefunden hat (vgl. 

z.B. OLG Schleswig v. 11. 4. 2005, ZInsO 2005 S. 939, 

das einen unmittelbaren Schadensersatzanspruch 

aus § 280 BGB – und nicht nur eine Ausstattungsverpflichtung 

gegen den Patron – bejaht hat). 

Auf breiter rechtsvergleichender Grundlage erschließt 

die Arbeit die Patronatserklärung in ihren verschiedenen 

Erscheinungsformen und der für die Beurteilung der 

Haftungsqualität maßgeblichen Faktoren. Neben der 

eingehenden Untersuchung individueller, gegenüber 

einem einzelnen Gläubiger abgegebenen Patronatserklärungen, 

bildet die Analyse der bislang noch ungeklärten 

Haftungsqualität von kollektiven, gegenüber der Allgemeinheit 

abgegebenen Patronatserklärungen wie sie 

in Geschäftsberichten, auf Pressekonferenzen oder in 

Rundschreiben veröffentlicht werden, einen Schwerpunkt 

der Arbeit. 

Für den Banker interessant ist die Darstellung der 

vielfältigen Ausprägungen der Patronatserklärung 

sowie deren Auslegung und Trennung in harte versus 

weiche Patronatserklärung sowie die Möglichkeiten 

der Bank, aus der harten Patronatserklärung gegen 

den Patron vorzugehen. Zum vertieften Umgang mit 

dieser „Ersatzsicherheit” stellt das Buch durchaus eine 

Bereicherung für die Bibliothek dar. £ 

Anlage 

06 Altersvorsorge – Träger und Formen der 

neuen Privatvorsorge 

Altersvorsorge – Träger und Formen der neuen 

Privat vorsorge. Verlagsgruppe Handelsblatt GmbH, 

Düsseldorf, 2005. 27 S., 8 €. 

w Im Rahmen einer Serie mit acht Heften zu verschiedenen 

Themen wird auch gesammeltes Wissen zur 

Altersvorsorge in kompakter Form vermittelt. 

Zu Beginn wird sehr deutlich dargestellt, dass sich die 

Mehrheit der Bevölkerung keine Gedanken über ihre 

persönliche Altersvorsorge macht, geschweige denn, 

wie viel Geld im Rentenalter zur Verfügung steht. Gravierend 

ist, dass sich die wenigsten über die Versorgung 

im Rentenalter Gedanken machen und nicht wissen, 

welche Auswirkungen es hat, sich nur auf die gesetzliche 

Rente zu verlassen. 

Die zahlreichen Tipps und konkreten Anhaltspunkte für 

die monetäre Altersvorsorge-Planung sind demnach 

genau an der richtigen Stelle genannt. Unausweichlich 

gehört auch die Suche nach dem kompetenten 

Berater in Sachen Altersvorsorge dazu. Ein wichtiger 

Punkt wird dabei herausgehoben. Man darf sich nicht 

auf die Kontoauszüge der Bundesversicherungsanstalt 

für Angestellte (BfA) verlassen, da die Annahmen zu 

optimistisch sind und noch nicht einmal die Inflationsrate 

berücksichtigt ist! 

Neben der Darstellung der verschiedenen Durchführungswege 

im Rahmen der betrieblichen Altersvorsorge, 

des Vermögensaufbaus, der privaten Zulagenförderung 

durch verschiedene Riesterprodukte, des „Auslaufmodells 

Lebensversicherung“ und der Altersvorsorge über 

die eigene Immobilie widmet sich das Heft auf vier 

Seiten den Garantiefonds der Activest. 

Die allgemein gehaltenen Themen zur Altersvorsorge 

verschaffen einen sehr guten Einstieg in die Thematik. 

Ergänzt durch überzeugende Statistiken und Interviews 

bietet diese Heft einen kleinen aber wichtigen Einblick 

in die bedeutendsten und viel diskutierten Altersvorsorge-Fragen. 

Ein guter und wichtiger Einstieg, um sich 

in dieses umfangreiche Thema einzuarbeiten. £ 

Christian Fakler, Kreissparkasse Biberach, Spezialist für betriebliche 

Altersvorsorge. 


Rezensionen 

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Handelsblatt Sonderdruck 

05 

06 

215 

ZWEITE ZWEITE AUSGABE AUSGABE 

ÜBERARBEITETE ÜBERARBEITETE FASSUNG FASSUNG

Zeitschriftenspiegel 

Vorstand 

Brehm, Marion/Westenbaum, Alexander 

Emotionale Kompetenz als Erfolgsfaktor in 

Kreditinstituten 

w ZfgK 2006 S. 135-138 (Grundlagen, Definition des Begriffs: 

emotionale Kompetenz, fünf soziale Kompetenzen, Emotionsarbeit 

als zentraler Baustein des Relationship Banking, Kunde- 

Berater-Beziehung, Personalentwicklung, Empathievermögen 

im internationalen Bankgeschäft, Reflexion und Selbstkontrolle, 

Förderungsmöglichkeiten). £ 


Dombret, Andreas R./Ossig, Christian 

Rolle und Funktionen integrierter Investmentbanken 

w ZfgK 2006 S. 166-167 (Finanzbranche, Wertschöpfungskette, 

Finanzintermediär, Verbindung des Firmenkundegeschäfts und 

der Investmentbankingaktivitäten, Beratungs- und Finanzierungskompetenz, 

finanzielle Stabilität, Diversifikation von Erträgen 

und Risiko, neue Möglichkeiten auf dem deutschen Markt, 

Vorteile). £ 

Anlage, Revision 

Hilgert, Heinz/Hille, Lars 

Entwicklung von Retailprodukten im Investmentbanking 

nach ISO 9001 

w ZfgK 2006 S. 192-195 (Genossenschaftsbanken, Retail- 

bzw. Investmentbanking, Financial Engineering, strukturierter 

Umgang mit Risiken, Outsourcingpotenziale im Rahmen 

des IT-Betriebs, Produktentwicklung, Serviceangebot des Emittenten, 

gesunder Industrialisierungsgrad, Qualitätsmanagement-System 

nach DIN ISO 9001, Beurteilungsmaßstäbe von 

Zertifikaten). £ 

Vorstand 

Kann, Johann Sebastian 

Transformation des Bankensektors in Europa 

w ZfgK 2006 S. 112-115 (Integrationsprozess am Geldmarkt, 

Überregulierung im Retailbanking, Vertrauen der Verbraucher, 

Wettbewerbsverzerrungen durch öffentliche Eigentümerschaft, 

Bedeutung des Bankensektors in Europa, künftige Ertragspotenziale). 

£ 

Zeitschriftenabkürzungen 

AG = Die Aktiengesellschaft 

DB = DER BETRIEB 

Bank = Die Bank 

DBW = Die Betriebswirtschaft 

BB = Betriebs-Berater 

DStR = Deutsches Steuerrecht 

BFuP = Betriebswirtsch. Forschung & Praxis FIN = Finance 

BKR = Zeitschrift für Bank- & 

FLF = Finanzierung Leasing Factoring 

Kapitalmarktrecht 

FTD = Financial Times Deutschland 

BZ = Börsen-Zeitung 

GP = Going Public 


Vorstand, Kredit, Revision 

Meister, Edgar 

Aktuelle bankaufsichtliche Entwicklungen in 

Deutschland 

w Risiko Manager 4/2006 S. 10-13 (Basel II, Baseler Rahmenvereinbarung, 

Brüsseler Richtlinien, Umsetzung der Capital Requirement 

Directive in deutsches Recht, schlanke nationale Vorschriften, 

gemeinsame Umsetzung und Aufgabenwahrnehmung von BaFin 

und Bundesbank, Anreizkompatibilität der Baseler Regelungen). £ 

Vorstand, Kredit, Anlage, Revision 

Seeliger, Daniela/Vasbender, Iris 

Die Sektorenuntersuchung der Europäischen Kommission 

im Retail-Bankgeschäft und bei Unternehmensversicherungen 

– Ihre praktische Bedeutung 

w WM 2006 S. 311-315 ( Sektorenuntersuchung im EG-Kartellrecht, 

vermutete Wettbewerbsbeschränkung, Ablauf, Befugnisse 

der nationalen Behörden, Chancen und Risiken für die 

Unternehmen, Aufarbeitung der Informationen, Dialog mit der 

Kommission). £ 

Vorstand, Kredit, Handel 

Strüder, Hans-Joachim 

Zur Refinanzierung von Landesbanken am internationalen 

Kapitalmarkt 

w ZfgK 2006 S. 187-190 (Refinanzierungsmöglichkeiten, Landesbank 

Baden-Württemberg (LBBW), neuer Refinanzierungsmix, Liquiditätsvorsorge, 

ungewöhnliche Rating-Situation, durchschnittliche 

Emissionstätigkeit der Landesbanken, Short-Term Ratings, Dialog 

mit den Investoren, künftige Entwicklung, keine wettbewerbsrechtlichen 

Angriffspunkte nach Wegfall der expliziten Garantien). £ 

Anlage, Recht 

Zimmerer, Daniel / Binder, Christian 

Prospekthaftung von Experten? Kritik des Gesetzesentwurfs 

w WM 2005 S. 578-583 (spezialgesetzliche Prospekthaftungsbestimmungen, 

Beteiligung von Experten an der Prospekterstellung, 

Haftungslücke, Regelungsbedarf, § 44a BörsG, neueste 

Urteile des X. Zivilsenats des BGH, wesentliche Funktionen einer 

Neuregelung). £ 

HB = Handelsblatt 

KuK = Kredit und Kapital 

RA = Rating Aktuell 

Spar = Sparkasse 

WiSt = Wirtschaftswissenschaftliches 

Studium 

WISU = Das Wirtschaftsstudium 

WiWo = Wirtschaftswoche 

WM = Wertpapier-Mitteilungen 

WPg = Die Wirtschaftsprüfung 

ZBB = Zeitschrift f. Bankrecht & Bankwirtschaft 

ZfB = Zeitschrift für Betriebswirtschaft 

ZfgK = Zeitschrift für das gesamte 

Kreditwesen

Ausgabe 04 / 2006 - BankPraktiker

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