MIND Magazin - Das Schweizer MännerLifestyleMagazin Dezember 2012

dies zu vermuten wäre. Ist nämlich
der Heimatmarkt des Unternehmens
vom Länderrisiko betroffen, sodass
die Ratingagenturen die Kreditwürdigkeit
des Landes herabstufen, ist diese
Bonitätsnote die bestmögliche, die für
das dort beheimatete Unternehmen erzielt
werden kann. Fachleute sprechen
in diesem Fall von dem Sovereign
Ceiling. Dieser Ausdruck bedeutet
im Grunde, dass das Länderrating die
Obergrenze für die in diesem Land
ansässigen Unternehmen
...
hinsichtlich
des Ratings darstellt.
VORSICHT BEI FREMDWÄHRUNGSANLEIHEN
Hintergrund ist zum einen die negative
wirtschaftliche Perspektive der
Volkswirtschaft, der sich das dort
ansässige Unternehmen nicht entziehen
kann. Zum anderen spielt hier die
Währungskonvertibilität eine wichtige
Rolle. Nimmt ein Unternehmen durch
eine Anleihe Finanzmittel in einer
Fremdwährung auf, so wird diese
auch in der Fremdwährung wieder
fällig. Da Währungen Schwankungen
unterliegen und mitunter ein hoher
Wertverlust durch das Zusammenspiel
von Verschuldung, Minuswachstum
und der Herabstufung der Kreditwürdigkeit
des Landes eintreten können,
könnte die Rückzahlung für das
Unternehmen problematisch werden.
Wenn sich der Wechselkurs für das
Unternehmen verteuert hat, müssen
größere Finanzmittel aufgebracht werden,
um die Anleihe zurückzuzahlen.
Macht das Unternehmen zudem seinen
Umsatz in der Heimatwährung, spitzt
sich die Lage noch dramatischer zu.
...
STAATLICHE RESTRIKTIONEN KÖNNEN
URSÄCHLICH SEIN
Außerdem können in wirtschaftliche
Notlage geratene Staaten Beschränkungen
hinsichtlich der Währungskonvertibilität
vornehmen. Dies ist
insofern problematisch, als das ein
Unternehmen über ausreichende Finanzmittel
verfügt, diese aber nicht in
ausreichendem Maße in andere Währungen
umtauschen und somit seine
Schulden nicht mehr
...
in der vereinbarten
Währung bedienen kann.
EIN EINBLICK IN DIE MARKTSTRUKTUR DER
RATINGAGENTUREN
Nach den unzähligen und noch andauernden
Debatten über die Macht
der Ratingagenturen empfiehlt es sich,
den Markt dieser Informationsanbieter
genauer zu betrachten. Vor allem die
drei großen Ratingagenturen S&P‘s,
Moody‘s und Fitch dominieren den
Markt. Sie kommen zusammen auf
rund 95 Prozent Marktanteil. Während
Fitch mit 15 Prozent Marktanteil ein
Leichtgewicht unter den drei Ratingagenturen
ist, entfallen
...
jeweils 40
Prozent auf Moody‘s und S&P.
US-AMERIKANISCHE MACHTKONZENTRATION
Die Kritik an den Bonitätswächtern ist
fast täglich in den Medien zu beobachten.
Da ist von einer Macht die Rede,
die ganze Staaten in den Abgrund
reißen kann, wenn durch eine Herabstufung
der Kreditwürdigkeit die
Risikoaufschläge derart steigen, dass
einzelne Staaten selbst durch größte
Sparbemühungen die gestiegene
Zinslast nicht mehr aus eigener Kraft,
sondern nur noch durch neue Schulden
schultern können. Die europäischen
Staaten monieren, dass die Beurteilung
der Bonität ausschließlich in US-amerikanischen
Händen liegt. Alle drei
Ratingagenturen haben ihren Hauptsitz
in den USA. Allerdings ist Fitch
über den Mutterkonzern mehrheitlich
in französischer Hand. Deshalb ist die
Aussage dahingehend zu korrigieren,
dass eine Machtkonzentration zwar in
den USA liegt, diese
...
jedoch nicht in
Gänze vorhanden ist.
DAS AKTUELLE GESCHÄFTSMODELL DER
RATINGAGENTUREN IST KRITISCH ZU SEHEN
Um der Problematik des Ratingmarktes
auf den Grund zu gehen, genügt
ein Blick in die Vergangenheit. Das
ursprüngliche Geschäftsmodell sah
vor, dass die Einnahmen über den
Verkauf der Publikationen generiert
werden. Es bestand damals also nur
eine Geschäftsbeziehung zwischen
Ratingagenturen und Unternehmen
hinsichtlich der Informationsbasis, auf
die die Ratingagenturen angewiesen
waren. Heute werden die Umsätze
größtenteils durch Gebühren und Entgelte
der bewerteten Unternehmen
DIE MÄCHTIGSTEN
1Standard & Poor‘s
Der Ratingriese ist Teil des Gemischtwarenladens
McGraw-Hill
- ein börsennotierter Medienkonzern,
der unter anderem Schulbücher
verlegt. Der US-Konzern
soll aufgespalten werden in
eine Bildungs- und eine Finanzmarktsparte,
zu der dann auch
S&P gehört.
2Moody‘s
Der härteste Konkurrent von S&P
ist selbst börsennotiert. Anteile
halten eher unauffällige Investmentfonds,
aber auch Investoren-Legende
Warren Buffett,
der mit seiner Firma Berkshire
Hathaway auf mehr als zehn Prozent
der Moody‘s-Anteile kommt.
Als S&P 2011 die Kreditwürdigkeit
der USA von der Topnote
AAA auf AA herabstufte, kritisierte
Buffett dies scharf.
3Fitch
Die kleinere Nummer drei
geht ebenfalls auf einen USamerikanischen
Gründer zurück,
gehört heute aber dem
französischen Finanzinvestor
Fimalac und dem US-Medienkonzern
Hearst („Cosmopolitan“,
„Elle“). Hinter Fimalac
steht der in Frankreich weit
vernetzte Geschäftsmann und
Unternehmer Marc Ladreit de
Lacharrière. Fitch sitzt in New
York und London.