MIND Magazin - Das Schweizer MännerLifestyleMagazin Dezember 2012

D
IE SCHLÜSSELROLLE DER RATINGAGENTUREN
EUROPÄISCHES PENDANT ALS GEGENPOL?
INVESTITION IM AUSLANDSMARKT ERFORDERT
EXPERTISE DER RATINGAGENTUREN
Das Länderrisiko ist dem Investor
auf seinem Heimatmarkt weitestgehend
bekannt. Denn hier kennt er
die wirtschaftliche Entwicklung, die
Kapitalisierung der Volkswirtschaft,
Schuldenstand, Wechselkurse und
Rechtsvorschriften. Anders verhält es
sich dagegen, wenn ein Investor sich
dafür entscheidet, eine Direktinvestition
in einem ausländischen Markt
zu tätigen. Allein aus Kosten- und
Zeitgründen macht es für den Investor
Sinn, wenn er dabei auf die Expertise
von Fachleuten zurückgreift. Heute
übernehmen diese Aufgabe zu 95 Prozent
drei Ratingagenturen. Moody‘s,
S&P und Fitch dominieren den Markt,
obwohl es weltweit
...
rund 120 Ratingagenturen
gibt.
BONITÄTSNOTE ENTSCHEIDET ÜBER
DEN RISIKOAUFSCHLAG
Ihre Experten bewerten neben individuellen
Risiken einzelner Unternehmen
auch das Länderrisiko. Durch die
Staffelung der Bonitätsnoten von AAA
bis D, die bei allen drei Ratingagenturen
in ähnlicher Weise praktiziert
wird, sollen Kapitalanleger Auskunft
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Die Globalisierung, die im Zuge der Marktöffnung nach dem Fall des Eisernen Vorhangs und
der Einführung kapitalistischer Strukturen in China rasant an Fahrt aufnahm, führte neben der
Zunahme des Welthandelns auch zum Anwachsen des Finanzmarktsektors. Die neuen Marktteilnehmer
versprachen hohe Wachstumsraten, niedrige Löhne und weniger Restriktionen.
Diese Länder zogen hohe Finanzmittel in Form von Portfolio-Investitionen an, dessen Charakter
maßgeblich die Partizipation am Gewinn ist, ohne dabei Einfluss auf die Unternehmensstrategie
ausüben zu können. Staats- und Unternehmensanleihen wurden ausgegeben und westliche
Unternehmen erwarben Beteiligungen oder eröffneten in einem ersten Schritt Repräsentanzen.
über die Ausfallwahrscheinlichkeit
erhalten. Je höher die Ausfallwahrscheinlichkeit,
desto niedriger die
Bonitätsnote und folglich desto höher
der Risikoaufschlag, den jetzt beispielsweise
eine Reihe von europäischen
Staaten bei der Aufnahme von
frischem Kapital bezahlen müssen.
Die Zinsen, die Staaten für die Platzierung
von Staatsanleihen entrichten
müssen, richten sich maßgeblich nach
den Ratings. Ganze Staaten und wie
im Falle der Eurozone, ganze Staatengemeinschaften,
sind daher von der
objektiven Bewertung der Ratingagenturen
abhängig. Ihr Urteil entscheidet
letztendlich über die Refinanzierungsfähigkeit
einzelner Staaten. Um
Zinsaufschläge auszulösen, muss nicht
zwangsläufig eine Herabstufung der
Bonität erfolgt sein. Allein die Senkung
des Ausblicks oder die Aufnahme
auf die sogenannte Watchlist, die
ausdrückt, dass eine Veränderung der
Verhältnisse kurz bevor stehen kann,
reichen dem Markt aus, um höhere
Zinssätze vom Emittenten zu fordern.
Warum die Herabstufung der Bonitätsnote
eines Landes auch solide Unternehmen
mit ausgezeichneter Bonität
hart treffen kann, erfahren Sie im
nächsten Teil.
...
SO BEEINFLUSSEN RATINGAGENTUREN DIE
PRIVATWIRTSCHAFT
Im ersten Teil dieses Beitrags wurde
deutlich, wie entscheidend ein Rating
für die Refinanzierungsmöglichkeiten
eines Staates sein kann. Jetzt richten
wir den Blick auf die Privatwirtschaft.
Denn auch sie ist von einer
Herabstufung der Kreditwürdigkeit
ihres Heimatstaates betroffen. Ein
Unternehmen, das über volle Auftragsbücher
verfügt und hohe Umsätze zu
verzeichnen hat, einen satten Gewinn
erzielt und dabei eine solide Finanzierungspolitik
betreibt, sollte auf den
ersten Blick keine großen Probleme
haben, Unternehmensanleihen
...
am
Markt zu platzieren.
DAS LÄNDERRATING BILDET DIE OBERGRENZE
Sobald jedoch das Unternehmen
eine Anleihe in einer Fremdwährung
herausgibt, ist nicht mehr allein die
Unternehmenssituation maßgeblich
für das Rating. Selbst ausgezeichnete
Kennzahlen, die jeden Analysten
zufriedenstellen sollten, können bei
einer bestimmten Konstellation zu
einem schlechteren Rating führen, als