Ausgabe 11 / 2008 - BankPraktiker

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Beitrag
» Analysten, die
bislang nur mit vom
Vorsichtsprinzip
geprägten HGB­
Bilanzen zu tun
hatten, zwingt das
BilMoG, sich umzustellen:
Es kann zu
erheblichen Änderungen
der Kennzahlen
kommen, und
Know­how aus der
IFRS­Bilanzierung
wird benötigt. »
6 Vgl. Christmann/Bucher in BankPraktiker 2008,
erscheint demnächst.
7 Vgl. sehr umfasend Lüdenbach/Hoffmann, IFRS-
Komm., 5. Aufl. 2007, sowie mit Fokus auf die
Kreditanalyse Eckes/Fentz/Flick/Totzek/Weigel,
Bilanzanalyse-Komm. nach IFRS, 2006.
11 / 2008 BankPraktiker
5. Bewertungseinheiten /
Fair Value-Bewertung
Die Absicherung von Zins- und Währungsrisiken
gehört auch im Mittelstand inzwischen zum Alltagsgeschäft
6 . Bislang existierte im Handelsrecht
jedoch keine Vorschrift zur Abbildung von Sicherungstransaktionen.
Zukünftig wird das Hedge­
Accounting möglich. Vermögensgegenstände,
Schulden, schwebende Geschäfte oder mit
hoher Wahrscheinlichkeit vorgesehene Transaktionen
können mit Finanzinstrumenten zur
Absicherung von Risiken gebündelt werden. Einzelbewertungsgrundsatz
und Imparitätsprinzip
sind für Sicherungsgeschäfte damit außer Kraft
gesetzt. Vor dem Erfüllungszeitpunkt werden
kompensatorische Wertänderungen weder in
der Bilanz noch in der GuV erfasst.
Zu Handelszwecken erworbene Finanzinstrumente
müssen künftig mit dem Zeitwert
(Fair Value) bewertet werden. Diese Durchbrechung
des Realisationsprinzips erfolgt in Anlehnung
an die IFRS. Aus Gläubigerschutzgründen
sind noch nicht realisierte Gewinne bei Kapitalgesellschaften
ausschüttungsgesperrt. In der
Praxis sind von dieser Regelung jedoch weniger
die Kunden als die Banken selbst betroffen.
6. Abschaffung der steuerlichen
Umkehrmaßgeblichkeit
Steuerliche Sonderabschreibungen oder
Sonderposten verfälschen im Jahresabschluss
die Information über die tatsächliche Vermögens-
und Ertragslage. Bislang war Voraussetzung
für die steuerliche Anerkennung, dass
diese Ansätze auch in die Handelsbilanz übernommen
wurden (Grundsatz der umgekehrten
Maßgeblichkeit). In Anlehnung an die IFRS
wird dieser nicht mehr zeitgemäße Grundsatz
abgeschafft. Steuerliche Konsequenzen resultieren
daraus nicht; allerdings driften Handels-
und Steuerbilanz künftig in diesen Punkten
auseinander. Aus bilanzanalytischer Sicht ist
diese Maßnahme zu begrüßen, weil sie Informationsverzerrungen
vermeidet.
7. Sonstige Neuerungen
Bei den Bewertungsvorschriften gibt es zahlreiche
Änderungen. Nicht mehr zeitgemäße
Wahlrechte werden beseitigt, so z. B. die Möglichkeit
bei den Herstellungskosten nur die
Einzelkosten zu aktivieren und die Wahlrechte
für außerplanmäßige Abschreibungen. Bei
den Verbrauchsfolgeverfahren sind nur noch
die Lifo- und die Fifo-Methode erlaubt. Fremdwährungspositionen
werden künftig mit dem
Stichtagskurs umgerechnet. Die Aktivierungsmöglichkeit
für Ingangsetzungs- und Erweiterungskosten
entfällt.
Beim Konsolidierungskreis wird das Konzept der
einheitlichen Leitung nicht mehr mit dem Beteiligungskriterium
verknüpft, sodass in Zukunft
auch Zweckgesellschaften in den Konzernabschluss
einzubeziehen sind. Dies schafft mehr
Transparenz bei Off­Balance­Risiken. Die Kapitalkonsolidierung
darf künftig nur noch nach
der Neubewertungsmethode erfolgen (Wegfall
des Wahlrechts für die Buchwertmethode). Für
die Umrechnung von Fremdwährungsabschlüssen
ist die modifizierte Stichtagsmethode vorgeschrieben
und nicht die IFRS-Version der funktionalen
Währungsumrechnung.
III. Analytische Auswirkungen
1. Nutzung der neuen
Informationsinhalte
Mit den Jahresabschlüssen nach BilMoG kommt
eine Fülle neuer Informationen auf die Kreditanalyse
zu. Analysten, die bislang nur mit vom
Vorsichtsprinzip geprägten HGB-Bilanzen zu
tun hatten, müssen sich umstellen. Die Bilanzierung
ist zukünftig weniger konservativ. Es
wird Know-how aus dem Bereich der IFRS-
Bilanzierung benötigt 7 . Die Erfahrungen aus
der Bilanzierung der kapitalmarktorientierten
Konzerne zeigen, dass die Umstellung der
Bilanzierung auf internationale Standards teilweise
erhebliche Änderungen bei Eigenkapital
und Ergebnis bewirkt. Dies hat entsprechende
Auswirkungen auf die Kennzahlen und deren
Vergleichbarkeit in der Zeitreihe.
Die Analyse steht in gewisser Weise an einem
Scheideweg: Sie kann auf diese Herausforderungen
reagieren, indem sie versucht, die Änderungen
durch das BilMoG – soweit wie möglich
– durch Bereinigungsmaßnahmen wieder
zu eliminieren, um die bestehenden Systeme
unverändert nutzen zu können (konservativer
Ansatz). Oder aber sie stellt sich den Herausforderungen
durch neue Analysetechniken und