Ausgabe 11 / 2008 - BankPraktiker

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Beitrag
11 / 2008 BankPraktiker
Vorstand Kredit Konto Anlage Recht Handel Controlling Revision IT
Erfolgsfaktor Sanierungsgutachten
Empirische Untersuchung zur Qualität von Sanierungsgutachten in Anlehnung
an die Einhaltung der Grundsätze ordnungsgemäßer Sanierungskonzepte (GoS).
Autoren:
Prof. Dr. Wolfgang Portisch, Professor
für Bank- und Finanzmana gement
am Fachbereich Wirtschaft der FachhochschuleOldenburg/Ostfriesland/Wilhelmshaven,
Forschungsschwer punkte:
Risikofrüherkennung und Sanierung.
Angelika Iff tner, Abteilungsdirektorin
und Abteilungsleiterin Restrukturierung,
Marktfolge Kredit bei der
WGZ Bank in Düsseldorf.
Dr. Carsten Düerkop, Direktor und
Bereichsleiter Marktfolge Kredit bei der
WGZ Bank in Düsseldorf.
1 Vgl. IDW, FAR 1/1996 S. 4 ff .
2 Vgl. Bork, Zeitschrift für Wirtschaftsrecht 2000
S. 1709 ff .
3 Vgl. Groß/Amen, WPG 2002 S. 225 ff .; /dies./, WPg
2002 S. 433 ff .
4 Vgl. IDW, FAR 1/1991 S. 1 ff .
I. Einleitung
w Das Sanierungsgutachten ist ein wichtiger
Baustein im Sanierungsprozess und einer der
zentralen Kernfaktoren für den späteren Turnaround.
Die Qualität eines Konzepts und die
Umsetzung der empfohlenen Maßnahmen
bestimmen den Sanierungserfolg maßgeblich.
Daher soll mit dieser vorliegenden Untersuchung
die Güte von Sanierungsgutachten in
das Blickfeld gerückt werden.
II. Darstellung des
theoretischen Rahmens
Sanierungskonzepte haben eine große theoretische
und praktische Bedeutung in der Krise
und Sanierung von Unternehmen. Aus theoretischer
Sicht dienen diese Gutachten neben
der Prüfung der Sanierungsaussichten und
der Festlegung von Umstrukturierungsmaßnahmen
unter anderem dazu, asymmetrische
Informationen zwischen der Geschäftsführung
(Agent) und den Kapitalgebern (Principals) wie
Banken abzubauen. So hat der Agent gerade in
der Krise i. d. R. bessere Informationen über die
wirtschaftliche Lage als der Principal und unter
Umständen das Interesse die Intensität der
Schiefl age zu verschleiern. Dabei besteht eine
Lösungsmöglichkeit zum Abbau dieser Informationsunterschiede
darin, dass eine externe
neutrale Beratung die Informationslage über
ein Gutachten aufhellt und eine Prognose zur
Sanierungsfähigkeit abgibt.
In der Praxis erlaubt eine positive Fortführungsprognose
zum einen das Ansetzen
von Going Concern-Werten bei den Vermögenspositionen
im Rahmen der zweistufi gen
Überschuldungsprüfung gem. § 19 (2) InsO
(rechtliche Lage) 1 . Zum anderen dient das
Gutachten neben der Überprüfung der Sanierungsfähigkeit
und -würdigkeit als Leitfaden
zur Einleitung und Umsetzung von Sanierungsmaßnahmen
in der Krise (betriebswirtschaftliche
Sicht).
Dabei ist die inhaltliche Ausgestaltung des
schriftlichen Sanierungsdokuments gesetzlich
nicht fi xiert. Gem. den Anforderungen an eine
Fortbestehensprognose im Rahmen der
rechtlichen Überschuldungsprüfung sind ein
Ertrags- und Finanzplan, eine aussagekräftige
Beurteilung des Geschäftsmodells und eine
daraus abgeleitete Fortbestehensprognose
wesentliche Bestandteile des Gutachtens. Das
Sanierungskonzept hat auf die Krisenursachen,
die Gestaltung des künftigen Geschäftsmodells
(Leitbild des Unternehmens) und die fi nanzwirtschaftlichen
und leistungswirtschaftlichen
Maßnahmen zur Erreichung des Turn arounds
einzugehen 2 . Als bedeutend werden Zahlenwerke
wie Finanzpläne eingeschätzt, die zeigen
müssen, dass die Zahlungsfähigkeit über einen
Prognosehorizont von zwölf bis 24 Monaten
gewährleistet ist 3 .
Bei den Anforderungen an Sanierungskonzepte
aus betriebswirtschaftlicher Sicht
sind neben der Prüfung der Zahlungsfähigkeit
weitere Aspekte zu untersuchen. Ziel ist
die Bestimmung der leistungswirtschaftlichen
Sanierungsfähigkeit und die Beschreibung des
Sanierungsprojekts. Im Vordergrund steht die
Beurteilung des wirtschaftlichen Erfolgs einer
Sanierung. Jedoch werden konkrete Anforderungen
an Sanierungskonzepte und notwendige
Bestandteile dieses Gutachtens in der
betriebswirtschaftlichen Literatur bislang nur
eher grob defi niert. Konkrete Anhaltspunkte
für die Inhalte und die Strukturierung eines
Sanierungskonzepts lassen sich aus dem Vorschlag
des IDW ableiten 4 . Beschrieben wird in
den FAR 1/1991 ein primär zeitliches Vorgehen
der Analysen, ausgehend vom Ist-Zustand des
Unternehmens über die Einleitung von Sanierungsmaßnahmen
bis hin zur Erreichung eines