GESCHÄFTSBERICHT 2011/12 - EquityStory AG

Chancen- und Risikobericht KONZERN-LAGEBERICHT
Rahmenbedingungen, verbunden mit einem Anstieg der Erwerbslosenzahl, zu einem (erheblichen)
Rückgang der Nachfrage nach Immobilieninvestitionen führen, negative Einflüsse auf
das Miet- und Preisniveau nehmen und die Bonität der potenziellen Mieter und Käufer von
Immobilien beeinträchtigen. Darüber hinaus wird das Marktumfeld in Deutschland mittelbar
auch von der internationalen konjunkturellen Entwicklung beeinflusst.
Eine besondere Bedeutung für die nationale Immobiliennachfrage kommt der Entwicklung
des Zinsniveaus in Deutschland zu. Eine Erhöhung des Zinsniveaus würde Immobilieninvestitionen
aufgrund einer wachsenden Zinsbelastung erschweren. Zusätzlich würden sich in
diesem Fall die Fremdfinanzierungskosten der von den Unternehmen des ESTAVIS-Konzerns
aufgenommenen Kredite ergebnisbelastend verteuern.
b) Branchenrisiken
Eine Verschlechterung der Rahmenbedingungen am deutschen Immobilienmarkt könnte sich
negativ auf die Geschäftsentwicklung des ESTAVIS-Konzerns auswirken. Ein Rückgang der
Immo bilienpreise würde die Realisierung von Verkaufsgewinnen aus im Bestand befindlichen
Immobilien erschweren. Gleichzeitig könnte der Zugang zu günstigen (Bestands-)Immobilien
eingeschränkt sein, da potenzielle Verkäufer aufgrund des gesunkenen Preisniveaus von
einem Verkauf Abstand nehmen.
Die Entwicklung der Immobilienbranche wird darüber hinaus entscheidend von der Verfügbarkeit
von Finanzierungsinstrumenten beeinflusst. Eine anhaltend restriktive Kreditvergabe
könnte die Nachfrage nach Immobilien insgesamt negativ beeinflussen.
Die Immobilienbranche ist vom intensiven Wettbewerb der zahlreichen Anbieter geprägt.
Diesbezüglich besteht die Gefahr, dass die Konkurrenz zu einem verstärkten Preisdruck und
geringeren Margen führt.
Die Nachfrage nach Wohnimmobilien könnte schließlich durch den erwarteten Rückgang der
Bevölkerungszahl in Deutschland und einem damit möglicherweise verbundenen sinkenden
Wohnraumbedarf negativ beeinflusst werden.
c) Rechtliche Rahmenbedingungen
Da die Geschäftstätigkeit des ESTAVIS-Konzerns von bestimmten rechtlichen Rahmenbedingungen
für Immobilien reguliert wird, könnte diese durch Änderungen nationaler und/oder
europarechtlicher Normen sowie durch eine geänderte Auslegung oder Anwendung bestehender
Rechtsnormen beeinträchtigt werden. Diese umfassen unter anderem das Mietrecht,
das öffentliche Baurecht, das Denkmalschutzrecht und das Steuerrecht.
Risikokonzentrationen
Der Geschäftserfolg des ESTAVIS-Konzerns hängt teilweise überproportional von wenigen
Projekten und Beständen ab, auf die ein erheblicher Teil des Umsatzes entfällt. Insbesondere das
Geschäft mit Großprojekten ist in besonderem Maße anfällig für die beschriebenen Einzelrisiken,
vor allem Kostensteigerungs-, Projektverzögerungs- und Zahlungsausfallrisiken. So können
der Ausfall eines Projekts oder Verzögerungen bei dessen Fertigstellung ganz erheblich
zu Umsatz- und/oder Ertragsausfällen oder -verschiebungen führen. Dasselbe gilt auch für
eventuelle Baumaßnahmen in vom ESTAVIS-Konzern erworbenen Beständen, etwa im Rahmen
von Modernisierungen. Außerdem könnte die Liquidität des ESTAVIS-Konzerns erheblich beeinträchtigt
werden, insbesondere wenn für die Projektabwicklung Zwischenfinanzierungen
eingegangen wurden, die auslaufen und nicht mehr bedient werden können oder vorzeitig
Geschäftsbericht 2011/12 · ESTAVIS AG
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