Covenants im Firmenkundenkreditgeschäft der Volks - DHBW ...

Weitere Magazine

Empfehlungen

Info

32 Financial Covenants ßerdem tritt die Abhängigkeit des Unternehmens von Veränderung des Zinsniveaus in den Vordergrund. 173 Auch das Investitionspotenzial des Unternehmens kann über die Ermittlung der Zinsdeckung errechnet werden. 174 Hat das Unternehmen das Potenzial für hohe Investitionen aus freien Erträgen, so kann wiederum von einer höheren Wahr- scheinlichkeit der künftigen Fremdkapitalrückführung ausgegangen werden. Da aus den operativen Erträgen jedoch nicht nur Zinszahlungen, sondern auch Til- gungszahlungen geleistet werden müssen, bietet sich die Verwendung des Schulden- dienstdeckungsgrades an. Hierbei wird der für den Schuldendienst 175 frei verfügbare Cashflow in das Verhältnis zum Schuldendienst gesetzt, der sich vereinfacht aus Schuldentilgungs- und Zinszahlungen zusammensetzt. 176 Eine isolierte Betrachtung der Zinsleistungen erscheint für eine Darstellung der wirtschaftliche Lage des Unterneh- mens unzureichend, da das Ziel des kreditgebenden Institutes eine Renditegenerierung durch Zinszahlungen und der Erhalt des ausgereichten Kapitals sein muss. Da die Kapi- taldienstfähigkeit 177 ein maßgebliches Kriterium bei der Ermittlung der Bonität des Kre- ditnehmers ist, kann die Verwendung des Schuldendienstdeckungsgrades auch die Ra- tingkommunikation für den Kunden plausibler gestalten. Von Bantleon/Schorr wird bei gewerblichen Finanzierungen eine maximale Bindung von 80 % des erweiterten Cash- flows für den Kapitaldienst empfohlen. 178 Die Ermittlung dieser beiden Kennzahlen, insbesondere des Schuldendienstdeckungs- grades, kann u.U. deutlich komplexer sein als die Ermittlung des Verschuldungsgrades. Allerdings können sich abzeichnende Krisen durch ertragsorientierte Kennzahlen früh- zeitiger erkannt werden. Auf jeden Fall muss auch hier eine detaillierte Herleitung der Kennzahlen im Kreditvertrag fixiert werden, um Unklarheiten und Streitigkeiten zu ver- meiden. Gegebenenfalls können aufgrund der Komplexität der Berechnung Vereinfa- chungen in die Herleitung der Financial Covenants eingebaut werden um das Ver- ständnis und die Akzeptanz beim Kunden zu erhöhen. Eine wesentliche Vereinfa- chungsmöglichkeit ist die Verwendung von Pauschbeträgen. 173 Vgl. Lutz, Studie zum Einsatz von Covenants, S. 13. 174 Vgl. Schackmann/Behling, Akquisitions- und Unternehmensfinanzierung, S. 791. 175 Wird auch als Kapitaldienst bezeichnet. 176 Vgl. Haghani et al., Studie zum Management von Financial Covenants, S. 6. 177 Vertiefend zu der Berechnung der Kapitaldienstfähigkeit und damit einhergehend einer bankinternen adäquaten Berechnung des nachhaltigen erweiterten Cashflows und des Kapitaldienstes vgl. Bantleon/Schorr, Kapitaldienstfähigkeit. 178 Vgl. Bantleon/Schorr, Kapitaldienstfähigkeit, S. 31.
Financial Covenants 33 Um der daraus resultierenden höheren Unsicherheit Rechnung zu tragen, gibt es zwei Möglichkeiten. Einerseits können die verwendeten Pauschbeträge konservativ zu Las- ten des Kunden angesetzt werden. Andererseits kann die Vereinbarung höherer Zins- bzw. Schuldendienstdeckungsgrade erfolgen und somit ein zusätzlicher Risikopuffer generiert werden. Für Volks- und Raiffeisenbanken erscheinen ertragsorientierte Kennzahlen, insbesondere bei wesentlichen Engagements, zur Risikofrüherkennung sinnvoll. Bei Projektfi- nanzierungen sollten ertragsorientierte Kennzahlen grundsätzlich eingesetzt werden. 179 Dies gilt insbesondere bei „Non-Recourse“-Finanzierungen. 180 Die Zinsdeckungsquote findet bei den Volks- und Raiffeisenbanken aktuell kaum An- wendung. Die Kapitaldienstdeckungsquote kommt dagegen bei Kreditinstituten, die sich für die Verwendung von Financial Covenants entschieden haben, häufig zum Einsatz (siehe Kapitel 7, Frage 3.7). 5.3.4 Liquidität Abschließend besteht auch die Möglichkeit liquiditätsorientierte Kennzahlen als Finan- cial Covenants in die Kreditverträge aufzunehmen. Eine häufig verwendete echte Liquiditätskennzahl ist die Current Ratio. 181 Bei der Er- mittlung der Current Ratio 182 wird das Umlaufvermögen durch die kurzfristigen Verbind- lichkeiten dividiert. 183 Prämisse dieser Berechnung ist die Verwendbarkeit der liquiden Mittel und des kurzfristig veräußerbaren Umlaufvermögens zur Tilgung kurzfristiger Verbindlichkeiten. Kritisch anzumerken ist hierbei, dass die Betriebsnotwendigkeit des entsprechenden Umlaufvermögens bei der Ermittlung der Kennzahl keine Berücksichti- gung findet. Daher kann auch die modifizierte und etwas konservativere Quick Ratio, 184 die das Verhältnis zwischen monetärem Umlaufvermögen und kurzfristigen Verbindlich- keiten darstellt, 185 Anwendung finden. 179 Ausführlich hierzu Kapitel 5.5. 180 Regresslose Finanzierungen, vgl. Kapitel 5.5.1. 181 Vgl. Kästle, Rechtsfragen der Verwendung von Covenants, S. 68. 182 Entspricht der Liquidität 3. Grades, vgl. Coenenberg, Jahresabschluss, S. 1006. 183 Vgl. Kästle, Rechtsfragen der Verwendung von Covenants, S. 69. 184 Entspricht der Liquidität 2. Grades, vgl. Coenenberg, Jahresabschluss, S. 1006. 185 Vgl. Achtert, Dynamische Darlehenskonditionen, S. 87.
Seite 1 und 2: Berufsakademie Villingen-Schwenning
Seite 3 und 4: Inhaltsverzeichnis I Inhaltsverzeic
Seite 5 und 6: Inhaltsverzeichnis III 8. Zusammenf
Seite 7 und 8: Abkürzungsverzeichnis V f. folgend
Seite 9: Abbildungsverzeichnis VII Abbildung
Seite 12 und 13: 2 Einleitung Vor diesem Hintergrund
Seite 14 und 15: 4 Grundlagen zu Covenants 2.2 Asymm
Seite 16 und 17: 6 Grundlagen zu Covenants nur einem
Seite 18 und 19: 8 Grundlagen zu Covenants resultier
Seite 20 und 21: 10 Grundlagen zu Covenants Achtert,
Seite 22 und 23: 12 Positive Covenants 3.2.1.1 Geset
Seite 24 und 25: 14 Positive Covenants � Einnahmen
Seite 26 und 27: 16 Positive Covenants pflichtung de
Seite 28 und 29: 18 Negative Covenants 4.2 Unterarte
Seite 30 und 31: 20 Negative Covenants Typischerweis
Seite 32 und 33: 22 Negative Covenants Vermögen gez
Seite 34 und 35: 24 Negative Covenants Negativ- Klau
Seite 36 und 37: 26 Financial Covenants � Formulie
Seite 38 und 39: 28 Financial Covenants die zwischen
Seite 40 und 41: 30 Financial Covenants Auch bei der
Seite 44 und 45: 34 Financial Covenants Bei einer fr
Seite 46 und 47: 36 Financial Covenants an, etwas ü
Seite 48 und 49: 38 Financial Covenants Projektfinan
Seite 50 und 51: 40 Financial Covenants Objektes, we
Seite 52 und 53: 42 Financial Covenants Eigenkapital
Seite 54 und 55: 44 Rechtsfolgen bei Verstößen 6.
Seite 56 und 57: 46 Rechtsfolgen bei Verstößen 6.1
Seite 58 und 59: 48 Rechtsfolgen bei Verstößen sch
Seite 60 und 61: 50 Rechtsfolgen bei Verstößen neh
Seite 62 und 63: 52 Rechtsfolgen bei Verstößen 6.4
Seite 64 und 65: 54 Ergebnisse der Befragung der gr
Seite 66 und 67: 56 Ergebnisse der Befragung Durch d
Seite 68 und 69: 58 Ergebnisse der Befragung seln we
Seite 70 und 71: 60 Ergebnisse der Befragung 100% 80
Seite 72 und 73: 62 Ergebnisse der Befragung über 2
Seite 74 und 75: 64 Ergebnisse der Befragung F r a g
Seite 76 und 77: 66 Ergebnisse der Befragung 100% 80
Seite 78 und 79: 68 Ergebnisse der Befragung notwend
Seite 80 und 81: 70 Ergebnisse der Befragung � Die
Seite 82 und 83: 72 Zusammenfassung und Ausblick Ein
Seite 84 und 85: 74 Anhang Anhangsverzeichnis Anhang
Seite 86 und 87: 76 Anhang Anhang 2: Die wichtigsten
Seite 88 und 89: 78 Anhang Anhang 4: Beispielhaftes
Seite 90 und 91: 80 Anhang 2. Fragen zu der Anwendun
Seite 92 und 93:
82 Anhang 3.5 Bei welchen Betreuung
Seite 94 und 95:
84 Anhang O Forderung auf Teilrück
Seite 96 und 97:
86 Anhang O allgemeine Covenants O
Seite 98 und 99:
88 Literaturverzeichnis Böhmert, K
Seite 100 und 101:
90 Literaturverzeichnis Grunert, Je
Seite 102 und 103:
92 Literaturverzeichnis Lüdiger, M
Seite 104 und 105:
94 Literaturverzeichnis Tillmann, T
Seite 106:
Bisher sind in der Schriftenreihe f
Alle anzeigen

Covenants im Firmenkundenkreditgeschäft der Volks - DHBW ...

Erfolgreiche ePaper selbst erstellen

Template löschen?

Als Template speichern?