Covenants im Firmenkundenkreditgeschäft der Volks - DHBW ...

28 Financial Covenants
die zwischen der Eigenkapitalausstattung, der Verschuldung, dem Ertrag und der Liqui-
dität des Unternehmens unterscheidet. 151
5.3.1 Eigenkapitalausstattung
Theoretisch existieren zwei nahe liegende Varianten zur Festlegung von Covenants be-
züglich der Eigenkapitalausstattung: Eine absolute Höhe des Eigenkapitals oder eine
relative Eigenkapitalquote.
Die Möglichkeit der Vereinbarung einer relativen Eigenkapitalquote wird unter dem in
Kapitel 5.3.2 behandelten Verschuldungsgrad subsumiert, da die Charakteristika und
die Wirkung dieser beiden Kennzahlen äquivalent sind.
Die Festlegung einer absoluten Höhe des Mindesteigenkapitals ist die gebräuchlichste
Variante zur Sicherstellung der Eigenkapitalausstattung. 152 Auch wenn es sich um ein
Sicherungsinstrument handelt, ist zur Bestimmung dieser Größe eine Liquidationsrech-
nung zu Fortführungswerten durchzuführen. Eine Berechnung mit Zerschlagungswerten
wäre unpraktikabel, da auch das in Form des Jahresabschlusses vorliegende Zahlen-
werk auf Fortführungswerten beruht. 153 Dies resultiert aus dem in § 252 Abs. 1 Nr. 2
HGB vorgeschriebenen Going-Concern-Prinzip. Bei der Vertragsverhandlung muss ex-
plizit geklärt werden, ob Mezzaninekapital wie z.B. nachrangige Darlehen dem Eigen-
oder Fremdkapital zuzurechnen sind.
Weiterhin müssen auch außerbilanziellen Geschäfte, wie z.B. Bürgschaften, Garantien
und Leasinggeschäfte Berücksichtigung finden. 154
Häufig werden Covenants bezüglich der Eigenkapitalausstattung um Vertragsklauseln
mit sog. step-up provisions erweitert. 155 Durch diesen Vertragszusatz wird der Kredit-
nehmer dazu verpflichtet in jedem Geschäftsjahr sein Eigenkapital absolut zu erhöhen.
Auf diese Weise wird sichergestellt, dass Teile des Jahresgewinns thesauriert werden
und damit im Unternehmen verbleiben. Da zukünftige Gewinnprognosen bei längerfris-
tigen Krediten sehr schwierig sind, kann auch ein fester Prozentsatz des Unterneh-
mensgewinns als Zuführungsbetrag vereinbart werden. Als gesetzliches Beispiel ist die
Mindestzuführung gemäß § 150 AktG zu nennen.
151 Vgl. Kästle, Rechtsfragen der Verwendung von Covenants, S. 66.
152 Vgl. Kästle, Rechtsfragen der Verwendung von Covenants, S. 66.
153 Vgl. Schackmann/Behling, Akquisitions- und Unternehmensfinanzierung, S. 790.
154 Vgl. Kästle, Rechtsfragen der Verwendung von Covenants, S. 67.
155 Vgl. Lutz, Studie zum Einsatz von Covenants, S. 10.