Ausgabe 02 / 2009 - BankPraktiker
Ausgabe 02 / 2009 - BankPraktiker
Ausgabe 02 / 2009 - BankPraktiker
Sie wollen auch ein ePaper? Erhöhen Sie die Reichweite Ihrer Titel.
YUMPU macht aus Druck-PDFs automatisch weboptimierte ePaper, die Google liebt.
koperspektive ebenso zusammenführt wie<br />
Modellbildung und Expertenwissen. Alle Elemente<br />
sind notwendig, um ein belastbares<br />
Ergebnis innerhalb eines akzeptablen Zeitraums<br />
zu erhalten. Gerade die Frühphase der<br />
Finanzmarktkrise hat zum einen den enormen<br />
Entwicklungsaufwand gezeigt, zum anderen<br />
prAXIsTIpps<br />
•<br />
•<br />
•<br />
•<br />
aber auch deutlich gemacht, dass es mit einmalig<br />
festgelegten Parametern nicht getan ist,<br />
sondern dass ein regelmäßiger Monitoring<br />
Prozess aufgesetzt werden muss, der sowohl<br />
der volatilen Marktentwicklung Rechnung<br />
trägt als auch dem Anspruch genügt, sich<br />
ständig weiter zu verbessern. £<br />
Bei komplexen kredithinterlegten Produkten wie ABS muss im Risikomanagement die<br />
Fähigkeit zur Bewertung auf Basis einer Fundamentalanalyse vorhanden sein, sonst ist<br />
weder bei Akquise noch bei späterem Bestandsmanagement ein qualifiziertes Votum<br />
möglich. Eine Beschränkung auf Plausibilisierungen von Analysen der RatingAgenturen<br />
reicht, wie die Finanzmarktkrise zeigt, definitiv nicht aus („Lookthrough“ notwendig).<br />
Bei illiquiden Märkten sind kurzfristige Bewertungen dieser Produkte über den Bezug<br />
auf (weiterhin liquide) Indizes möglich. Genau zu prüfen und zu plausibilisieren sind<br />
modellgetriebene Modifikationen zur Verbesserung der Korrelation zwischen dem<br />
Index und dem gehaltenen Portfolio.<br />
Ein marktrisikogetriebener Bewertungsansatz allein kann das Ausfallrisiko von ABS<br />
nicht ausreichend berücksichtigen. Dies ist erst über die Kombination mit den Ergebnissen<br />
einer Fundamentalanalyse möglich; im Fall von hochkomplexen Produkten<br />
wie CDO müssen hier pragmatische Ansätze gesucht werden. Dies ist besonders<br />
dann unumgänglich, wenn Impairments für als AvailableforSale klassifizierte ABS<br />
bestimmt werden müssen<br />
Ist das Bewertungsverfahren bei illiquiden Märkten etabliert, muss es in ein laufendes<br />
Monitoring überführt werden, weil nur dadurch die Auswirkungen von Marktveränderungen<br />
erkannt und die Bewertungsmethodik laufend optimiert werden kann.<br />
����� ��� �������������� ����<br />
��� �������������<br />
������������ ����� ��������������� ��� ��������������<br />
������� ��� ��������������� ����� ��������� ��� ��� ����<br />
��� ��� ���� ������������������� ������ ��� �������������<br />
������������ ����<br />
Beitrag<br />
� �������� ������� �� ��������������������� �������<br />
��� �������������<br />
� ������������������������ �������� ��� �������� ���<br />
������������������� ��� ��� ������� ��� ���������������<br />
� �������� ������� ��� �������� ����������<br />
� �������� ���������� ����� ��� ���� ������������ ������� � ��� � ��� �� ��� ���������������������� ���� ��� �� � ��� � ��� �� ��<br />
AR_189x90_4c.indd 1 15.12.2008 16:08:53 Uhr