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COMMUNITY | FINANZKRISE DIE KRISE ALS CHANCE Die Auswirkungen der Finanzkrise werden sich im Jahr 2009 bemerkbar machen. Diese müssen aber nicht unbedingt nur negativ sein. Gerade für Telemedizinunternehmen steckt in der Krise eine Chance, glaubt Prof. Dr. Dr. Joachim Häcker, Professor für Corporate Finance an der Hochschule Heilbronn und der Universität von Louisville, USA. »Es ist Licht am Ende des Tunnels zu sehen, und dieses Licht ist nicht das Licht eines entgegenkommenden Zuges.« 44 EHEALTHCOM INTERVIEW: MIRIAM MIRZA ? Die Finanzkrise bestimmte das letzte Drittel des Jahres 2008. Wie sieht es 2009 aus – wo steht die Wirtschaft in einem Jahr? Nach Analysen des Deutschen Instituts für Corporate Finance in Frankfurt am Main ist damit zu rechnen, dass die aktuelle Rezession nochan- dauern wird. Die Aktienmärkte erreichen normalerweise bis zu sechs Monate vordem konjunkturellen Tiefpunkt ihren Boden – fallen also nicht weiter.Eine derartige Bodenbildung wird nochdauern. Aber es ist Licht am Ende des Tunnels sichtbar und –keine Angst –dieses Licht ist nicht das Licht eines entgegenkommenden Zuges. An der Börse gibt es auch ein paar börsennotierte Telemedizinunternehmen. Wie werden sich deren Aktien verhalten? Die Antwort auf diese Frage kann der Betafaktor geben. Er gibt an, wie der Aktienkurs eines Unternehmens im Verhältnis zum Markt steigt oder fällt. Das Beta vonTelemedizinunternehmen ist relativ niedrig. Das heißt, die Kurse fallen nicht so stark wie der Index, sie steigen aber auchnicht so sehr wie der Index. Und was bedeutet die Krise für die ganzeTelemedizin-Branche? Ichglaube, dass die negativen Folgen für die Telemedizin-Branche relativ gering sind. Das Gesundheitssystem ist unabhängig vonder Finanzkrise. Natürlichwerden die Unternehmen Kosten sparen müssen, aber Gesundheit gehört zu den Basic Needs.Das bedeutet, man kann nicht auf sie verzichten, ebensowenig wie auf Essen oder Strom. Gesund will jederMensch sein. Daher sehe ichinder Telemedizin kein großes Einbruchpotential. Im Gegenteil, ichsehe sogar einen potentiellen Wachstumsmarkt. Denn aufgrund der Finanzkrise kommt es zu einem Wertewandel. Die Menschen sehen nicht mehr nur im Geld ihr Heil, sondern besinnen sichauf andere Werte. Hier spielt die Gesundheit eine wichtige Rolle. Da erschließt sich ein nicht zu unterschätzender Selbstzahlermarkt. Außerdem werden immer mehr Krankenkassen aufgeschlossen gegenüber Telemedizinanwendungen werden, weil sie damit Kosten reduzieren können. Voraussetzung aber ist, dass die Telemedizinunternehmen Geld haben und den Leistungserbringern ein für sie interessantes Geschäftsmodell vorschlagen können. Wie könnte soein Geschäftsmodell aussehen? Ein mögliches Szenario: Ein Unternehmen bietet Telemonitoring für Herzpatienten an und schlägt der Krankenkasse des Patienten vor, zunächst „in Vorkasse“ zu gehen, indem es alles,was an Ausrüstung nötig ist, zur Verfügung stellt und den Patienten in ein Telemonitoringprogramm aufnimmt. Stellt sich heraus,dass durchdie Telemedizin kein Geld eingespart werden kann, hat das Unternehmen Geld verloren, die Kasse verliert aber nichts.Werden durchdas Programm jedochdie Kosten reduziert –und dessen bin ich mir sicher –, so muss man sichzuvor einigen, dass in diesem Falle das Telemedizinunternehmen einen entsprechenden Anteil des eingesparten Geldes erhält. Dadurchentsteht eine klassische Win-Win-Situation. Ein solches Geschäftsmodell nennt man Business-to-Business.Denkbar sind aber auch Business-to-Client-Geschäftsmodelle. In diesem Fall würde das Telemedizinunternehmen eine Vereinbarung direkt mit dem Patienten treffen, der dann die Kosten für bestimmte Dienste trägt. Damit wären wir dann bei dem Wachstumsmarkt der Selbstzahler.Ich denke, dass sichinden nächsten zwei Jahre diese Art Modelle verbreiten werden. Wieso müssen in dem Business-to- Business-Modell zunächst die Unternehmen das finanzielle Risikotragen? Es gibt zwei entscheidende Erfolgsfaktoren in der Krise: Kosten reduzieren und liquide sein. Für Krankenkassen ist eine Kostenreduktion insbesondere vor dem Hintergrund der Einführung des Morbi-Risikostrukturausgleichs wichtig. Hier setzt die Telemedizin an. Wichtig ist aber,dass die Unternehmen wissenschaftlichfundiert aufzeigen können, dass es durchden Einsatz vonTelemedizin zu einer signifikanten Kostenreduktion kommt. Der Beweis einer Kostenreduktion für die Krankenkassen noch innerhalb eines Jahres ist gerade ange-
sichts der aktuellen Rezession wichtig. Wer jetzt Geld hat, kann oben genannte Modelle anbieten. Das Zauberwort heißt also „Liquidität“? Richtig, hohe Kassenbestände werden über den Erfolg entscheiden. In den nächsten zwei Jahren gilt: Cash is King! Aufgrund der sicherlichnochweiterhin anhaltenden Kreditklemme wird das Kriterium „Liquidität“zusätzlichzu„Profitabilität“ immer wichtiger werden. Wir werden erleben, dass Unternehmen es nicht schaffen zu überleben, obwohl sie profitabel sind. Ihnen fehlt die nötige Liquidität. Für Telemedizinunternehmen gilt: Werliquide ist und sichder schnellen KostenreduktiondurchTelemedizin sicher ist, könnte diese den Krankenkassen „vorfinanzieren“. Das sind die Gewinner der Krise? Ja,Analysen haben ergeben, dass Gewinner im Gesundheitssektor in 2009 große Unternehmen sein werden, die eine relativ geringe Cash-Burn-Rate und einen hohen Kassenbestand haben. Verlierer werden kleine Unternehmen (mit niedriger Marktkapitalisierung) sein, die eine hohe Cash-Burn-Rate und einen geringen Kassenbestand haben. Für die Telemedizin-Branche gilt also: Finanzkrise gleich Finanzchance? Ja.Die Analyse des Betafaktors hat gezeigt, dass das Kursaufholpotential von Telemedizinunternehmen basierend auf Vergangenheitsdaten mittel- ZUR PERSON PROF. DR. DR. JOACHIM HÄCKER ist Professor für Corporate Finance an der Hochschule Heilbronn und der University of Louisville (USA). Ferner ist er Direktor des Deutschen Instituts für Corporate Finance. Häcker ist u.a. Co-Autor der Bücher „Telemedizin –Markt, Strategien, Unternehmensbewertung“ sowie „Von der Subprime-Krise zur Finanzkrise: Ursachen, Auswirkungen, Handlungsempfehlungen“ (beide 2008). fristig reglementiert ist. Andererseits machen die sichaufgrund der Finanzkrise verändernden Trends im Gesundheitswesen deutlich, dass Telemedizin eine zentrale Antwort für die künftigen Herausforderungen im Gesundheitsmarkt sein wird. Der Prozess hin zur Telemedizin wird durchdie Finanzkrise beschleunigt. Somit ist die Krise für alle Telemedizinunternehmen eine Chance. PACS als ASP - Betreiberlösung keine Investitionskosten pay -per -use 100 %Voll -Service 99,9 %Verfügbarkeit zertifizierter Datenschutz Wir beraten Sie gerne! Ihr VISUS -Vertriebsteam: Telefon: 0234 -936 93 -0 E-Mail: sales@visus -tt.com Besuchen Sie uns auf dem ECR in der Expo E, Stand 502 www.visus-tt.com
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