Versicherungsbote 1-2016

Nur noch 0,25 Prozent Zins
Heiß! Den Lebensversichern fehlen viele Milliarden, wohl Billionen, wenn man die Zahlen für Europa
rechnet. Im Jahr 2010 errechnete die EU-Versicherungsaufsicht Eiopa für die Lebensversicherer noch
4,2 Prozent „sicheren“ Zins als langfristige Prognose. Nach denselben(!) Regeln käme die Eiopa in diesem
Jahr noch auf 0,25 Prozent risikofreiem Zins. Da das nicht geht und um die Lebensversicherer zu
schützen, ändert die Eiopa nun ihren Rechenmodus. Und orakelt sich nun statt realen 0,25 einfach 3,7
Prozent Zins herbei. Und startet einen hoffnungslosen Hoffnungslauf, basierend auf Inflations-Fantasien
– nicht auf Marktfakten.
Nach den Rechenregeln der EU-Versicherungsaufsicht
Eiopa Stand 2010
erwirtschaften die Lebensversicherer
aktuell noch 0,25 Prozent Zins. Zurzeit
und noch gut fünfzehn bis zwanzig und
mehr Jahre lang haben die Lebensversicherer
(bald 0,9) 1,25, 1,75, 2,25, 2.75,
3,25, 3,5 und bis zu 4,0 Prozent Garantien
in den Büchern stehen. Ohne Drama, rein
in Zahlen der Eiopa: Es geht um Milliarden,
nein Billionen Euro. Bei rund 90
Millionen Lebensversicherungs-Verträgen
allein in Deutschland und im Schnitt
100 Euro Monatsbeitrag X Europa (Allianz,
Axa bis Zurich) geht es um Billionen.
Selbst der aktuell beschlossene Rechnungszins
von 0,9 Prozent übertrifft
neuen Eiopa-Wert (rechnerisch 0,25
Prozent nach den Regeln 2010) fast um
das Dreifache. Nun ändert die EU-Aufsicht
einfach ihre Berechnungen. Ein
Häuslebauer mit so einer schlechten
Einkommensprognose müsste der Bank
neue Sicherheiten stellen und Oma’s ihr
Kleinhäuschen zusätzlich verpfänden.
Aber Lebensversicherungen haben keine
so vielen Omas, die so viele Sicherungsmittel
(Pullover und Socken) stricken
könnten. Die Eiopa setzt nun gegen ihre
Regeln von 2010 eigene, neue Berechnungen
für die Lebensversicherer mit stolzen
3,7 Prozent Zins-Hoffnung an. Ohne
konkreten wirtschaftlichen Grund. Und
wenn die Inflation nicht steigt. Nur steigt
sie zurzeit nicht.
Zur Übersicht
Die Frage ist einfach. Mit wie viel Zinsen
(EU-Aufsicht Eiopa: Ultimate Forward
Rate, kurz UFR) können die Lebensversicherungen
– und deren Kunden
– für die kommenden Jahre rechnen,
damit die Unternehmen ihren vertraglichen
Verpflichtungen gegenüber den
Sparkunden nachkommen? 4,2 Prozent
„risikofreier“ Zins gab die EU-Versicherungsaufsicht
Eiopa im Jahr 2010 heraus,
zusammengesetzt aus 2,2 Prozent
Marktzins für sichere Staatsanleihen
plus 2,0 Prozent Inflation (letztere „verbilligt“
Schulden, die Leistungspflichten
der Versicherer). Grundlage hierfür war
ein Papier namens Solvency II-Auswirkungsstudie
QIS5; dies als Quelle.
Für das laufende Jahr kommt die Eiopa
nach denselben Rechenregeln wie 2010
auf null Prozent Inflation. Plus 0,25 Prozent
für zehnjährige deutsche Anleihen.
Macht in Summe: 0,00 plus 0,25 Prozent
Zins = 0,25 Prozent. Das entspricht derselben
Wert-Addition wie der Eiopa-Regel
von 2010. Mit diesem Wert wäre der
Staus Quo eigentlich beschrieben.
Schnellleser, die es eilig haben könnten
hier enden. Im Folgenden kommen
nämlich keine neuen, frohen Botschaften
für die Lebensversicherung.
Schönen Feierabend!
Lang-Leser lesen das Papier der Eiopa vom
6. April 2016, das seine Zinsprojektion von
(neu) 3,7 Prozent für die Lebensversicherer
vor allem auf 1,7 Prozent Zins - plus
Hoffnung auf 2,0 Prozent bei derzeit null
und nicht vorhandener Inflation - stützt.
Zur Zinslage
Marktweit auf Deutschland bezogen,
alle Policen zusammengenommen und
einen Strich drunter gesetzt, mussten die
Lebensversicherer ihren Kunden für das
Jahr 2014 im Schnitt 3,15 Prozent auf
die angesparten Kapitalien sicherstellen.
Dieser so genannte Referenzzins ist etwa
als Durchschnittsertrag der langfristigen
Kapitalanlagen der Versicherer im Durchschnitt
der vergangenen zehn Jahre zu
erklären.
3,15 Prozent Soll-Zins, den die Versicherer
2014 marktweit zu erwirtschaften
in der Lage waren bedeutete vor zwei
Jahren bereits, dass die Versicherer bei
ihren Beständen mit 3,5 und 4,0 Prozent
Garantien Geld drauflegen mussten. Da
die Unternehmen in diesen Dimensionen
kein eigenes Geld haben, nehmen sie sich
die erforderlichen Zusatzmitteln von ihren
Kunden. Deren ohnehin schmalen, sinkenden
Überschüsse werden seit einigen
Seite 6 01/2016