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ZINSEN
Du machst, was ich will
Die Zinsen könnten steigen und Aktien wären die Verlierer.
FOCUS MONEY hat versucht, diesen Zusammenhang
mathematisch zu erfassen. Eine Analyse
von DIRK REICHMANN
DAX ALS MARIONETTE:
Steigende Zinsen belasten
die Aktien
Fast hätten wir es vergessen. Wer den Dax analysiert,
sollte nicht nur auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis
oder das Umsatzwachstum schauen. Das wäre zu
einfach. Es gibt noch andere Einflussfaktoren. Hilfreich
kann zum Beispiel ein Blick auf die Zinslandschaft sein.
Investoren freuen sich über ein sinkendes Zinsniveau.
Zehnjährige deutsche Staatsanleihen rentierten zur
Jahrtausendwende mit über fünf Prozent, von Mitte
2019 bis Januar 2022 waren die Renditen meist negativ.
Die Kurse der Anleihen stiegen. Der Dax konnte sich in
diesem Zeitraum mehr als verdoppeln (siehe Grafik Seite
57 rechts oben). Eine Faustregel an der Börse lautet:
Sinkende Zinsen sind gut für Aktien. Doch Vorsicht!
Auch andere Faktoren, die die Aktienkurse beeinflussen,
dürfen nicht außer Acht gelassen werden.
Immer beachten. Zinssätze steigen und fallen nicht willkürlich.
In der Regel steigen sie, wenn die Inflation zunimmt.
Dann werden Rohstoffe, Waren und Löhne teurer.
Die Unternehmen müssen diese Kosten an ihre
Kunden weitergeben. Das gelingt nicht immer. Hohe
Zinsen verteuern auch Kredite für Unternehmen und
private Haushalte. Darunter leiden Investitionen und
Konsum und damit die Volkswirtschaft. Eine Veränderung
des Zinsniveaus kann – mitunter zeitverzögert
und abhängig vom Ausmaß des Anstiegs – zu einer Neubewertung
des Aktienmarktes führen.
54 Foto: Adobe Stock
Composing: FOCUS MONEY
FOCUS MONEY 6/2024