procontra Ausgabe 05/2023

34 | INVESTMENTFONDS Portfoliostruktur
Im Vergleich: Large vs. Small Caps
Rendite p. a.
Volatilität
Maximaler Drawdown
Verhältnis Rendite/Risiko
ten Blue Chips durchaus mithalten
können. Der größte Titel im weltweiten
Index, dem MSCI World Small
Cap, ist beispielsweise Super Micro,
ein US-Computerhersteller für Rechenzentren.
Der Titel verbuchte seit
Jahresbeginn 209 Prozent Plus – und
liegt damit nur knapp hinter Nvidia
(+220 Prozent). Super Micro ist aber
deutlich günstiger bewertet: Der Titel
kommt für das laufende Geschäftsjahr
nur auf ein geschätztes KGV
von 17, während Nvidia das 49-Fache
des Gewinns kostet. Auch der deutsche
Lkw-Hersteller Traton scheint
unbeeindruckt von den Problemen
der Automobilbranche: Im Vergleich
zum Jahresanfang verbucht der Titel
35 Prozent Plus. Gleichzeitig ist das
KGV (2023e) von 4 im Branchenvergleich
nicht übermäßig bewertet. Traton
ist der größte Titel im SDax, dem
deutschen Index für Small Caps.
MSCI World
6,7
%
19
%
-48,6
%
0,35
Beeindruckend ist ebenfalls die Performance
von Gigabyte Technology,
einem taiwanischen Hersteller von
Computerhardware. Auf Jahressicht
steht der Titel stolze 232 Prozent im
Plus, das KGV kann mit 43 allerdings
MSCI World Small Caps
9,7
%
20
%
-52,2
%
0,47
Quelle: www.finanzfluss.de_Zeitraum: 1998–2021
auch mit Blue Chips mithalten. Von
Small Caps in Emerging Markets rät
Portfoliomanager Albert derzeit aber
eher ab: „Das liegt an der Reife der
Kapitalmärkte“, sagt er. „Die Berichterstattung
ist nicht so standardisiert
wie in Europa und in den USA, da ist
es erheblich schwieriger, verlässliche
»Die meisten
Kunden wissen
fast nichts über
Small Caps.«
Davor Horvat, Institutsleiter und
Vorstand der Honorarfinanz AG
Long Story short
Informationen zu finden.“ Das mache
sich bei Small-Cap-Werten noch stärker
bemerkbar als ohnehin schon.
Auch auf anderen Märkten sei es
schwierig, die Gewinner von morgen
zu identifizieren, führt Albert aus. „Es
gibt viele Einzeltitel, die eine extrem
gute Performance geliefert haben –
genauso wie es Titel gibt, die extrem
verloren haben.“ Während der MSCI-
Large-Cap-Index 668 Titel umfasst,
stecken im Small-Cap-Pendant mehr
als sechsmal so viele: insgesamt 4.324
Einzelwerte. „Ich kann mir kaum
vorstellen, dass Privatanleger diese
Menge an Informationen verarbeiten
können und wollen“, so Albert. „Da
nutzen sie ihre Zeit besser an anderer
Stelle.“ Wenn man von einem Unternehmen
und dessen Geschäftsmodell
besonders überzeugt sei, könne man
natürlich auch investieren. „Das ist
das gleiche Risiko wie bei anderen
Einzelaktien“, sagt er. „Insgesamt
würde ich hier aber eher zu einem
Fonds raten.“
Finanzberater, die sich zu dem Thema
informieren wollen, werden bei
vielen Fondsanbietern, die sich auf
das Thema spezialisiert haben,
fündig, sagt Finanzberater Horvat.
Am bekanntesten sind klassische
Investmenthäuser wie BlackRock,
Threadneedle und Aberdeen Standard.
„Im Bereich ETFs und Indexfonds
sind Vanguard sowie Dimensional
besonders stark“, zählt er auf. Dort
gebe es genügend Informationsmaterial,
um sich für die Beratung einzudecken.
Small Caps sind facettenreich, thematisch und beim Marktvolumen.
Langfristig liefern sie eine erwiesen höhere Rendite.
In einem Portfolio sollten Small Caps 15 bis 20 Prozent ausmachen.
procontra 5 | 2023