procontra Ausgabe 05/2023

Weitere Magazine

Empfehlungen

Info

32 | INVESTMENTFONDS Portfoliostruktur Die Kleinen übersehen? Viele Privatanleger wissen nicht um die Vorteile von Small Caps. Dabei liefern diese langfristig eine Outperformance – und derzeit laut Experten einen günstigen Einstiegspunkt. SS SELMA SCHMITT Was Sie erfahren werden Welche Unternehmen hinter Small-Cap-Aktien stecken Warum „kleinere“ Werte ein Muss im Portfolio sind Wie Sie die Anlageklasse in der Beratung berücksichtigen können In der ersten Jahreshälfte standen die Zeichen auf Erholung an den Aktienmärkten. Der MSCI World Index legte von Jahresbeginn bis Ende Juli um rund 19 Prozent zu. Besonders Schwergewichte wie Apple, Microsoft Illustration: Roman Kulon
Portfoliostruktur INVESTMENTFONDS | 33 und Amazon trieben das Wachstum und verbuchten allein in derselben Zeit zwischen 30 und 50 Prozent Plus. Bei weniger prominenten Unternehmen mit kleinerer Marktkapitalisierung fiel der Aufholeffekt bislang geringer aus: Der MSCI World Small Cap Index kletterte in derselben Zeit nur um 13 Prozent. Darin sieht Dr. Götz Albert, Vorstandsmitglied und Leiter Portfoliomanagement Small & Mid Caps bei der Vermögensverwaltung Lupus alpha, eine Chance: „Small Caps sind derzeit so günstig bewertet wie schon lange nicht mehr“, betont er. Das macht der Portfoliomanager auch am durchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) fest: Der breite World-Index kommt derzeit auf ein erwartetes KGV von 18, während der Small-Index bei einem Wert von 16 liegt. „Das spricht dafür, dass wir hier noch eine Erholung sehen werden“, so Albert. Ein Investment für Makler wie Kunden lohne sich daher umso mehr. Volatiler, aber langfristig rentabler Der jüngste Kursabschwung sei vor allem auf die Zurückhaltung der Anleger und die Sorge vor einer Rezession zurückzuführen. Small Caps lassen sich dem Portfoliomanager zufolge nämlich in zwei Arten von Unternehmen unterteilen: Wachstumswerte auf ihrem Weg nach oben und Spezialisten, die in einem Geschäftsfeld besonders gut positioniert sind. Beide können unter einem Wirtschaftsabschwung leiden: Zinsen verteuern Wachstum und die hohe Fokussierung schafft Abhängigkeit von der Konjunktur – so die Logik vieler Investoren. „Auch wenn der Zusammenhang in der Realität nicht ganz so einfach ist, da viele weitere Faktoren ebenfalls eine wichtige Rolle spielen“, ergänzt Albert. 14 % der Marktkapitalisierung in Industrieländern sind Small Caps. In den vergangenen zehn Jahren waren Small Caps zumindest deutlich volatiler: Ihre durchschnittliche jährliche Standardabweichung liegt bei 17,1 Prozent, während die durchschnittliche Volatilität im MSCI World 14,6 Prozent beträgt. Small-Cap-Investoren müssen sich also auf stärkere Schwankungen einstellen. „Deshalb eignen sich Small Caps auch eher weniger für Personen, die bei den ersten Kursverlusten ihre Position räumen“, sagt Albert. Ansonsten gehörten die Titel aber in jedes Portfolio, weil sie langfristig höhere Renditen als der breite Markt abwerfen. Das ist sogar statistisch bewiesen: Die sogenannte Small-Cap- Prämie besagt, dass kleine Unternehmen langfristig eine durchschnittlich höhere Aktienrendite erwirtschaften als der Gesamtmarkt. Dafür, dass sie diesen Zusammenhang bewiesen haben, wurde den Ökonomen Eugene Fama und Kenneth French im Jahr 2013 sogar der Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften verliehen. Ein Vergleich beider Indizes bestätigt den Effekt: Zwischen 1998 und 2021 verbuchte der MSCI World Small Cap Index durchschnittlich 9,7 Prozent Rendite pro Jahr, während es beim MSCI World nur 6,7 Prozent waren – das Krisenjahr 2022, wo Small Caps besonders schlecht abschnitten, mal ausgenommen. »Klein«, aber nicht unbekannt Für Finanzberater bietet sich hier eine Chance, denn viele Kunden haben die Anlageklasse kaum auf dem Schirm: „Die meisten Personen, die zu mir in die Beratung kommen, wissen fast nichts über Small Caps“, sagt Davor Horvat, Institutsleiter und Vorstand der Honorarfinanz AG. „Sie denken bei dem Begriff vor allem an kleine Garagenfirmen.“ Ein großer Irrtum, wie der Blick auf den MSCI World Small Cap beweist: Dort liegt die durchschnittliche Marktkapitalisierung bei 1,66 Milliarden US-Dollar – also weit entfernt von einem wackligen Start-up. Für Horvat gehören Small Caps zu jedem ausgewogenen Portfolio. „Es wäre fahrlässig, die Titel bei der Portfoliokonstruktion nicht zu berücksichtigen“, sagt er. Ihm zufolge sollte die Anlageklasse im Depot rund 15 bis 20 Prozent stellen. Finanzberater raten hier zu aktiv gemanagten Small- Cap-Fonds oder Small-Cap-ETFs, die beispielsweise den MSCI World Small Cap nachbilden. Im klassischen MSCI-World-ETF sind die Unternehmen „aus der zweiten Reihe“ nämlich nicht enthalten: Er deckt nur 85 Prozent der Marktkapitalisierung in Industrieländern ab – also Large und Mid Caps, während im Small-Cap-Index weitere 14 Prozent der Börsennotierungen stecken. Allein schon, um die ökonomische Realität abzubilden, sollte man deshalb auch in Small Caps investieren. Kleine Stars ganz groß Auch wenn viele Anleger sie nicht kennen, gibt es auch in der Small- Cap-Riege „Stars“, die mit etablier- <strong>procontra</strong> 5 | <strong>2023</strong>
Seite 1 und 2: Oktober-November 2023 | Ausgabe 97
Seite 3 und 4: Die Vermögensschadenhaftpflichtver
Seite 5 und 6: EDITORIAL | 3 »Durchbruch für
Seite 7 und 8: Impressum Verlag und Redaktion Alst
Seite 9 und 10: I H R E ZIELE. UNSER ZUSCHUSS. IKK
Seite 11 und 12: DIE NR. 1 DER AUTOVERSICHERUNGEN F
Seite 13 und 14: Meinungsmacher PANORAMA | 11 »Es g
Seite 15 und 16: Ein Unternehmen der Ein Unternehmen
Seite 17 und 18: Altersvorsorge TITELTHEMA | 15 Zaub
Seite 19 und 20: Altersvorsorge TITELTHEMA | 17 Gute
Seite 21 und 22: Altersvorsorge TITELTHEMA | 19 Kün
Seite 23 und 24: Vertriebsunterstützung PANORAMA |
Seite 25 und 26: „Als Vermögensverwalter empfehle
Seite 27 und 28: Vergütungen für Services möglich
Seite 29 und 30: Investmenttalk INVESTMENTFONDS | 27
Seite 31 und 32: Investmenttalk INVESTMENTFONDS | 29
Seite 33: ELTIF INVESTMENTFONDS | 31 Erwartun
Seite 37 und 38: SIGNAL IDUNA | ANZEIGE Die SIGNAL I
Seite 39 und 40: R+V FOKUS | 37 FOKUS R+V Highend-Te
Seite 41 und 42: R+V FOKUS | 39 möglich. Darüber h
Seite 43 und 44: Cyberpolicen stark im Aufwind Beitr
Seite 45 und 46: Kfz VERSICHERUNGEN | 43 dem Deckman
Seite 47 und 48: Zahnzusatz VERSICHERUNGEN | 45 53 P
Seite 49 und 50: Elementarschutz VERSICHERUNGEN | 47
Seite 51 und 52: Nicole Keibel HanseMerkur Leiterin
Seite 53 und 54: Rechtsschutz VERSICHERUNGEN | 51 ko
Seite 55 und 56: Produkt-Check VERSICHERUNGEN | 53 7
Seite 57 und 58: Biometrie GIPFELTREFFEN | 55 »Seid
Seite 59 und 60: Biometrie GIPFELTREFFEN | 57 Anteil
Seite 61 und 62: Biometrie GIPFELTREFFEN | 59 einer
Seite 63 und 64: Biometrie GIPFELTREFFEN | 61 Mittle
Seite 65 und 66: SDV AG FOKUS | 63 FOKUS SDV AG Im P
Seite 67 und 68: SDV AG FOKUS | 65 procontra: Sie he
Seite 69 und 70: Kaum Wissen über Nettotarife Kunde
Seite 71 und 72: Maklerpools BERATER | 69 procontra:
Seite 73 und 74: KLIMASCHUTZ? GEBEN SIE GELD EINE KL
Seite 75 und 76: Weiterbildung BERATER | 73 Buchtipp
Seite 77 und 78: Private Altersvorsorge BERATER | 75
Seite 79 und 80: Maklers Lieblinge 2023 BERATER | 77
Seite 81 und 82: Maklers Lieblinge 2023 BERATER | 79
Seite 83 und 84: BALOISE | ANZEIGE Baloise Best Inve
Seite 85 und 86:
Barmenia FOKUS | 83 FOKUS BARMENIA
Seite 87 und 88:
Barmenia FOKUS | 85 und „Ergänzu
Seite 89 und 90:
KOHLEKRAFT? © Smiling Sun - smilin
Seite 91 und 92:
Miese Stimmung bei Immo Finanzier
Seite 93 und 94:
Pflegeimmobilien SACHWERTE | 91 »W
Seite 95 und 96:
Immobilien SACHWERTE | 93 Was Sie e
Seite 97 und 98:
Immobilien SACHWERTE | 95 Eigentüm
Seite 99 und 100:
Offene Immobilienfonds SACHWERTE |
Seite 101 und 102:
Alles drin: Betriebliche Vorsorge 3
Alle anzeigen

procontra Ausgabe 05/2023

Erfolgreiche ePaper selbst erstellen

Template löschen?

Als Template speichern?