procontra Ausgabe 05/2023
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Investmenttalk INVESTMENTFONDS | 29<br />
auf lange Sicht realistisch und würde alle zehn Jahre<br />
eine Verdoppelung des Vermögens bedeuten. Selbst<br />
Pessimisten rechnen langfristig nicht mit einer Inflationsrate<br />
in dieser Höhe.<br />
<strong>procontra</strong>: Die mitunter starken Kursschwankungen<br />
von Aktien und auch Aktienindizes zerren aber<br />
am Nervenkostüm der Anleger. Gibt es ein Gegenmittel?<br />
Flossbach: Der beste Schutz gegen die Tücken<br />
der Psyche ist eine Anlagestrategie, die zur Risikotoleranz<br />
des Anlegers passt. Diese ist nicht einfach<br />
zu ermitteln, und so passiert es nicht selten, dass<br />
Anleger durch eine frühe Verlustphase verleitet<br />
werden, ihre Langfriststrategie zu verwerfen. Die<br />
wichtigste Stellschraube für das Risiko ist die Höhe<br />
des Aktienanteils. Auch innerhalb des Aktienportfolios<br />
lässt sich das Risiko reduzieren – zum einen<br />
durch Diversifikation und zum anderen durch einen<br />
Fokus auf Qualität.<br />
<strong>procontra</strong>: Woran machen Sie die Qualität einer<br />
Aktie fest?<br />
Flossbach: Wir definieren Qualität als Kombination<br />
aus hoher Ertragssicherheit, guten Wachstumsperspektiven<br />
und hoher Finanzkraft. Die Auswahl hat<br />
natürlich auch eine subjektive Komponente, etwa<br />
bei der Beurteilung des Managements eines<br />
Unternehmens. Beispiele für Qualitätsaktien sind<br />
Apple, Hermès, Mastercard und Microsoft, die mit<br />
aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnissen von teilweise<br />
über 30 hoch bewertet sind. Ab wann eine Aktie als<br />
zu teuer gilt, ist auch Ansichtssache. Aber generell<br />
reduziert ein Fokus auf Qualität die Gefahr nachhaltiger<br />
Verluste. Und wichtig: Qualität muss zu einem<br />
angemessenen Preis gekauft werden, um in Form<br />
von Kursgewinnen und Dividenden zur Vermögensmehrung<br />
beizutragen.<br />
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der LV 1871.<br />
Long Story short<br />
Paradox: Kurzfristige Zinsen sind höher<br />
als langfristige Zinsen.<br />
Deutsche Anleihen mit langer Laufzeit<br />
sind nach Inflation nicht attraktiv.<br />
Der beste Schutz gegen Inflation<br />
sind Aktien guter Qualität.<br />
<strong>procontra</strong> 5 | <strong>2023</strong>
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