procontra Ausgabe 05/2023

Meinungsmacher PANORAMA | 11
»Es geht um Prävention«
Bei der Reform einer Krankenversicherung, egal
ob gesetzlich oder privat, geht es nicht nur um das
Wort Versicherung. Man muss sich vor allem um das
Wort Kranken kümmern. Es ist doch bescheuert,
Leistungen zu streichen oder Prämien zu erhöhen,
um die steigenden Kosten für die Behandlung
von Kranken abzufangen. Wir müssen den Leuten
zeigen, wie sie Stress vermeiden, besser essen und
sich mehr bewegen. Denn Stress, falsche Ernährung
und zu wenig Bewegung sind die Hauptgründe für
Krankheiten und die daraus resultierenden Kosten.
Es geht um Prävention.
Hans Steup, via Facebook
Kolumne
Dr. Hans-Jörg Naumer
leitet Global Capital Markets &
Thematic Research von Allianz
Global Investors
»Kaufkrafterhalt«
»Der Überblick über
die eigenen Rentenansprüche
ist absolut notwendig
für die private
Finanzplanung.«
Andreas Hackethal ist Professor für Finanzen
und blickt positiv auf die digitale Rentenübersicht
des Bundes, die im Sommer online ging.
Im pro/contra steht ihm die Verbraucherzentrale
entgegen.
Mehr dazu auf Seite 74
»Fragwürdige MVPs«
Bei der angebotenen Qualität an MVPs und der
Tatsache, dass Funktionen eines klassischen CRM
fehlen, sind zu Recht die wenigsten Unternehmen
bereit dafür selbst zu zahlen (Anm. d. Red.: Laut
Maklers Lieblinge zahlt nur jeder vierte Makler).
Tobias Niendieck, via LinkedIn
Die Fed hat zwar fürs Nächste ein Päuschen eingelegt beim
Begehen ihrer Zinstreppe, aber die EZB und auch die Bank
of England lassen keinen Zweifel: Für sie ist das Ende der
Fahnenstange im Kampf gegen die Inflation noch nicht erreicht.
Gut so. Die „große Rebalancierung“, der Weg zurück
zum Gleichgewicht der Weltwirtschaft, findet statt, und
die entstandenen Ungleichgewichte entladen sich zuerst in
den Preisen. Da ist es umso wichtiger, dass die Währungshüter
mit Wort und Tat die Inflationserwartungen brechen.
Auch die Fed dürfte nicht untätig bleiben. Sie pausiert nur.
Für die Anleger geht derweil der Kampf gegen den Wertverlust
weiter. Zwar wirken die wieder positiven Renditen
beruhigend, aber Grund zum Ausruhen gibt es keinen. Im
Gegenteil. Gemessen an den Realzinsen, also dem, was von
den Nominalzinsen nach Abzug der Inflation noch übrigbleibt,
hat sich die Lage sogar deutlich verschlechtert. Wie
lange historische Zeitreihen zeigen, sind negative Realzinsen
selten, aber leider keine Unbekannten. Man muss aber
bis in die erste Hälfte des 19. Jahrhunderts zurückgehen,
um ein ähnlich tiefes – negatives – Niveau zu finden.
Anders ausgedrückt: Die Renditen sind wieder da, aber die
Inflation einberechnet sind sie tiefrot. Natürlich lässt sich
einwenden, dass dies nur eine Momentaufnahme ist. Es
kommt also auf die zukünftige Entwicklung der Inflation
an. Hier ist aber kaum zu erwarten, dass die von der EZB
angestrebten 2 Prozent im Durchschnitt der Jahre so
schnell wieder erreicht werden. Auch hier sind die Lehren
aus der Vergangenheit hilfreich. Hohe Inflationsraten
brauchten lange, um auf niedrige Niveaus zurückzufallen.
Wie unsere Berechnungen ergeben, hat Inflation einen
Nachhalleffekt. Grund genug also, die strategische Allokation
zu überdenken und die Aktienquote auszubauen.
procontra 5 | 2023