procontra Ausgabe 01-2023 - Preview
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Februar-März <strong>2023</strong> | <strong>Ausgabe</strong> 93 | Jahrgang 17<br />
#<strong>01</strong> • Februar-März <strong>2023</strong><br />
Ärger im Vertrieb<br />
Worüber sich Strukkis aufregen<br />
und was sie über ihre Verträge<br />
anscheinend nicht wissen<br />
BU-Schutz trotz Psyche<br />
Warum psychische Vorerkrankungen<br />
kein Pauschal-K.-o. bei der<br />
Arbeitskraftabsicherung mehr sind<br />
Abenteuer Bestandskauf<br />
Wie Makler zu Käufern werden<br />
und was bei der Auswahl geeigneter<br />
Bestände zu beachten ist<br />
Fondsanalyse <strong>2023</strong> | Metaverse | LV-Überschüsse | Strukturvertriebe | AKS trotz Psyche | Telis-Interview | Bestandskauf | Private Equity<br />
Starke Renditen<br />
Die besten Fonds zur Altersvorsorge
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den Start ins<br />
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EDITORIAL | 3<br />
»Alles auf Rendite!«<br />
Bereits vor rund einem Jahr staunte man über Inflationsraten<br />
von 4 Prozent und mehr. Experten betonten, wie<br />
herausfordernd nun der Kaufkrafterhalt beim Vermögensaufbau<br />
werde. Durch die Folgen des russischen Angriffskrieges<br />
kletterten die Teuerungsraten im Jahresverlauf in<br />
den zweistelligen Bereich und ließen jeden Verbraucher<br />
spüren, was Geldentwertung heißt.<br />
Inflation forderte schon immer ausreichend Rendite,<br />
um die Kaufkraft zu erhalten. Doch gerade bei der Altersvorsorge<br />
ist und bleibt das Sicherheitsbedürfnis vieler<br />
Kunden hoch. Zu Recht, denn fehlende Planbarkeit ist<br />
auch ein Risiko, wenn auch nicht auf Investmentebene.<br />
Dann doch lieber Gewissheit statt der Chance auf ein Renditemaximum.<br />
Durch die historisch hohe Inflation sollte auch jeder noch<br />
so sicherheitsverliebte Anleger dafür sensibilisiert worden<br />
sein, dass das größte Risiko bei der Altersvorsorge darin<br />
besteht, kein Risiko eingehen zu wollen. Wer weiterhin auf<br />
(nominelle) Garantien pocht und dadurch Renditechancen<br />
der Kapitalmärkte verschenkt, wird nicht erst im Rentenalter<br />
erkennen, dass seine Sicherheit trügerisch war.<br />
Zumal die hohen Inflationsraten nicht von Dauer sein werden.<br />
Prognosen sehen ein niedriges Niveau schon für die<br />
kommenden Jahre. Mit dieser Aussicht ist es nicht zwingend<br />
nötig, das Anlagerisiko übertrieben hochzufahren.<br />
Das sollte stets zum Anlageziel passen. Und für ebendieses<br />
muss Inflation auch mal ausgehalten werden können, was<br />
für Marktschwankungen ja immer betont wird.<br />
Liebe Makler, liebe Leser,<br />
die <strong>procontra</strong>-Redaktion wünscht Ihnen<br />
eine aufschlussreiche <strong>Ausgabe</strong>.<br />
www.<strong>procontra</strong>-online.de<br />
@<strong>procontra</strong>online<br />
facebook.com/<strong>procontra</strong><br />
Matthias Hundt<br />
Chefredakteur<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Inhalt Februar-März <strong>2023</strong><br />
40 56<br />
8 Starke Thesen Experten,<br />
Interviewpartner und Leser<br />
mit klaren Statements<br />
28 Booster für die Beratung<br />
Gesprächsaufhänger und<br />
Neues für Ihre Produktpalette<br />
Investmentfonds<br />
34 »Viele Multi-Themenfonds<br />
sind Placebos«<br />
Björn Drescher von Drescher<br />
& Cie. erklärt den Metaverse-<br />
Hype und worauf bei Themenfonds<br />
zu achten ist<br />
38 Währung, wechsel dich!<br />
Devisen-Chancen in<br />
Schwellenländern<br />
40 Kryptische Zukunft<br />
Die FTX-Pleite schreckte<br />
Anleger auf, die sich nun<br />
fragen, wofür Kryptos im<br />
Depot taugen<br />
Titel<br />
»Die Inflation<br />
wird sehr präsent<br />
bleiben.«<br />
Hendrik Leber<br />
Acatis<br />
12<br />
Kampf gegen die Geldschmelze<br />
Die Inflation wird die private Altersvorsorge<br />
und den Vermögensaufbau<br />
weiterhin fordern. Fakt ist: Nur<br />
wenige Assets liefern die Chance auf<br />
Kaufkrafterhalt.<br />
Ein Ausblick auf die zukünftige<br />
Entwicklung und eine Analyse der<br />
besten Fonds zum langfristigen<br />
Vermögensaufbau.<br />
Versicherungen<br />
50 »Jede Konzerntochter soll<br />
schwarze Zahlen schreiben«<br />
Nürnberger-Vorstand Andreas<br />
Politycki im Interview<br />
52 Leben wieder lebhaft<br />
Die Zinskurve steigt wieder<br />
und mit ihr die Deklarationen<br />
der Lebensversicherer<br />
56 Sonniges Geschäft Der Solarboom<br />
geht dank neuer Steuererleichterungen<br />
weiter und<br />
liefert Beratungspotenzial<br />
60 Schutz mit Macke(n)<br />
Wie sich die Chance auf<br />
BU-Schutz trotz psychischer<br />
Vorerkrankungen jetzt erhöht<br />
64 Verhindern statt nur versichern<br />
Wie Schadenprävention<br />
den Gewerbeschutz<br />
optimieren kann<br />
66 Vertrauen im Büro Warum<br />
die Police gegen Vertrauensschäden<br />
attraktiver ist als<br />
weithin gedacht<br />
70 Verliebt, vermietet,<br />
verärgert Warum in Krisenzeiten<br />
der Vermieter-Rechtsschutz<br />
wichtiger wird<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Impressum<br />
Verlag und Redaktion<br />
Alsterspree Verlag GmbH<br />
Firmensitz: Großer Burstah 50–52, 20457 Hamburg<br />
Postanschrift:<br />
Kurfürstendamm 173/174, 10707 Berlin<br />
Telefon: +49 (0 30) 232 56 27 00<br />
www.<strong>procontra</strong>-online.de<br />
Herausgeber Philipp B. Siebert<br />
Chefredakteur Matthias Hundt<br />
Art Director Niels Flender<br />
90 98<br />
Layout und Infografik Sabine Müller<br />
Bildredaktion Roman Kulon, Eleonora Mavromati<br />
Berater<br />
74 »Kein Interesse, gekündigte<br />
Mitarbeiter in die Insolvenz<br />
zu treiben« Die Telis-Vorstände<br />
Stefanie Alt und Martin Pöll<br />
im Interview zur Recherchereihe<br />
„Vertriebe in der Kritik“<br />
78 So ist’s Recht Urteile, die<br />
Makler kennen sollten<br />
80 »PKV ist stabil, aber wir<br />
stagnieren« Stefan Reker vom<br />
PKV-Verband im aktuellen<br />
profino-Podcast<br />
82 Ärger beim Systemwechsel<br />
Was Strukturvertriebler über<br />
ihre Handelsvertreterverträge<br />
wissen sollten<br />
88 Eine Frage der Etikette Welche<br />
Beratungspflicht Makler<br />
jetzt durch die Herabstufung<br />
von ESG-Fonds haben<br />
90 Komm, wir kaufen einen<br />
Bestand! Das eigene Wachstum<br />
durch Bestandskäufe<br />
forcieren? Was es dabei zu<br />
beachten gilt<br />
94 pro & contra: Rententarife<br />
mit BUZ koppeln?<br />
Zwei konträre Meinungen<br />
über das Für und Wider von<br />
Produktkombinationen<br />
Sachwerte<br />
98 »Die Entsparung der<br />
Immobilie muss verbessert<br />
werden« Prof. Steffen Sebastian<br />
über knappen Wohnraum<br />
und Anreize zum Eigentumserwerb<br />
100 Investments mit Wirkung<br />
Private Equity avanciert zum<br />
Liebling bei Impact-Investments<br />
104 Nix zu verschenken<br />
Vererben wird teurer und<br />
verlangt cleveres Handeln<br />
schon zu Lebzeiten<br />
Rubriken<br />
3 Editorial<br />
5 Impressum<br />
6 Personen- und<br />
Firmenverzeichnis<br />
106 »Ich würde gern mal mit dem<br />
Papst tauschen« Stephen<br />
Voss, Vorstand bei Neodigital,<br />
plaudert aus dem Nähkästchen<br />
Lektorat TextSchleiferei.de<br />
Textbeiträge Mailin Bartknecht, Florian Burghardt,<br />
Heike Gorres, Matthias Hundt, Dr. Hans-Jörg Naumer,<br />
Hannah Petersohn, Uwe Schmidt-Kasparek, Stefan<br />
Terliesner, Martin Thaler, Udo Trichtl, Jan Wagner,<br />
Anne Mareile Walter<br />
Coverillustration Roman Kulon<br />
Anzeigenberatung Nadin Korte<br />
n.korte@alsterspree.de, +49 (0)40 6 07 71 29 24<br />
Anzeigendisposition<br />
Sabine Müller, s.mueller@alsterspree.de<br />
Verlagsgeschäftsführer<br />
Philipp B. Siebert, Tilman J. Freyenhagen<br />
Verantwortlich für diese <strong>Ausgabe</strong><br />
i. S. d. P. Matthias Hundt<br />
Druckerei MÖLLER PRO MEDIA® GmbH<br />
Zeppelinstraße 6, 16356 Ahrensfelde,<br />
www.moellerdruck.de<br />
Leserservice<br />
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Abonnement<br />
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© <strong>2023</strong> für alle Beiträge bei Alsterspree Verlag<br />
GmbH. Nachdruck, Aufnahme in Onlinedienste sowie<br />
Vervielfältigung auf Datenträger nur nach vorheriger<br />
schriftlicher Zustimmung.<br />
Hinweis Den Artikeln, Empfehlungen, Charts, Tabellen<br />
und Diagrammen liegen Informationen zugrunde,<br />
die die Redaktion für verlässlich hält. Trotz sorgfältiger<br />
Auswahl der Quellen kann für die Richtigkeit<br />
des Inhalts keine Haftung übernommen werden. Die<br />
in <strong>procontra</strong> gemachten Angaben dienen der Unterrichtung<br />
und sind keine Aufforderung zum Kauf oder<br />
Verkauf von Wertpapieren.<br />
Für Mitglieder der nachfolgend aufgeführten Verbände<br />
ist der Bezugspreis im Mitgliedsbeitrag enthalten:<br />
AfW Bundesverband Finanzdienstleistungen e. V.<br />
Votum Verband Unabhängiger Finanzdienstleistungsunternehmen<br />
in Europa e. V.<br />
Unser Druck ist zu 100 % klimaneutral.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
6 | PANORAMA Personen- und Unternehmensverzeichnis<br />
Index<br />
Personen- und Unternehmensverzeichnis<br />
UNTERNEHMEN<br />
Acatis________________ 9, 13, 15<br />
Allianz_________________ 9, 53 f.<br />
Alte Leipziger______________ 28<br />
Amundi________________ 29, 88<br />
Arag_______________________ 71<br />
Assekurata______________ 53 f.<br />
Axa________________________ 34<br />
Baloise_______________29, 62 f.<br />
Bayerische______________61 ff.<br />
Bayern-Versicherung__ 53, 55<br />
BCA_______________________ 89<br />
Bernhard Assekuranz______ 68<br />
BlackFin____________________ 6<br />
BlackRock__________ 14, 18, 88<br />
BNP Paribas_______________88<br />
Bonnfinanz________________ 83<br />
BVT________________________ 28<br />
CoinIX_____________________ 43<br />
Condor____________________ 53<br />
DekaBank_______________ 88 f.<br />
derigo_____________________ 28<br />
Drescher & Cie._________10, 34<br />
DVAG____________________ 83 f.<br />
DWS_________________ 6, 13, 88<br />
Ergo_______________________ 70<br />
Europa____________________ 29<br />
FE fundinfo________________ 89<br />
Fidelity____________________ 34<br />
Finanzberatung Bierl______ 61<br />
Fonds Finanz_______ 83, 89, 91<br />
Franklin Templeton________ 34<br />
FTX_____________________ 40 ff.<br />
GDP_______________________ 30<br />
Getsurance______________ 50 f.<br />
Hansekontor West_________ 68<br />
Hiscox_____________________ 29<br />
Hoesch & Partner________ 53 f.<br />
Ideal______________________ 55<br />
ifa_________________________ 94<br />
Invesco____________________ 34<br />
JDC_______________________ 91<br />
John Deere________________ 37<br />
KGAL______________________ 29<br />
KS/Auxilia_________________ 70<br />
Legal & General___________ 34<br />
Lieblingsmakler____________ 91<br />
LVM_______________________ 10<br />
Michaelis Rechtsanwälte__ 86<br />
Morgen & Morgen_________ 30<br />
MorgenFund________________ 6<br />
Morningstar_______________ 89<br />
Neodigital________________ 106<br />
Noerr Rechtsanwälte_____ 105<br />
Nürnberger______________ 50 f.<br />
Ökoworld__________________ 17<br />
OVB____________________ 83 ff.<br />
Pimco_____________________88<br />
Policen Direkt___________ 90 f.<br />
R+V________________ 53, 55, 67<br />
Resultate Institut__________ 92<br />
Roland____________________ 71<br />
Santander______________ 13, 16<br />
Scope_________________30, 1<strong>01</strong><br />
STC Versicherungsmakler__ 68<br />
Swiss Life Select_______ 84, 86<br />
tecis_______________________ 83<br />
Telis____________8, 74 ff., 83 ff.<br />
Vanguard__________________ 39<br />
VHV_______________________ 28<br />
VVM Voigt______________10, 67<br />
Wirth Rechtsanwälte__ 85, 89<br />
Würzburger________________ 29<br />
YouGov____________________ 56<br />
Zurich_____________________ 29<br />
PERSONEN<br />
Alt, Stefanie_____ 74 ff., 83, 87<br />
Andersch, Claudia_________ 55<br />
Asmussen, Jörg____________ 53<br />
Barent, Sibylle____________ 105<br />
Bates, Mikkel______________ 89<br />
Beck, Hans-Joachim______ 105<br />
Becker, Kai________________ 71<br />
Berger, Daniel_______ 85 f., 89<br />
Best, Christian_____________ 65<br />
Bierl, Tobias_______________ 61<br />
Bornhöft, Jens___________ 57 f.<br />
Bröning, Tim_______________ 89<br />
Danner, Christian__________ 71<br />
Denzer, Joscha____________ 67<br />
Draghi, Mario______________ 14<br />
Drescher, Björn______ 10, 34 ff.<br />
Drews, Hans-Hermann___ 64 f.<br />
Eisinger, Nick______________ 39<br />
Finkeissen, Julia___________ 81<br />
Friedrich, Tobias________ 13, 16<br />
Fritscher, Karlheinz________ 55<br />
Funk, Alexander___________ 17<br />
Gräfer, Martin_____________ 61<br />
Grimm, Andreas_________ 92 f.<br />
Grötsch, Paul_____________ 105<br />
Grund, Frank___________ 11, 53<br />
Heermann, Lars___________ 54<br />
Heidekamp, Bert__________ 71<br />
Jesch, Björn_______________ 13<br />
Jonen, Jens________________ 68<br />
Kemnitz, Gerd__________61, 63<br />
Köhler, Thomas R.__________ 81<br />
Kowol, Michael__________ 62 f.<br />
Krautzberger, Michael_14, 16, 18<br />
Kuhr, Thorsten_____________ 68<br />
Lagarde, Christine_________ 18<br />
Leber, Hendrik________ 9, 13 ff.<br />
Michaelis, Stephan_____ 8, 86<br />
Naumer, Hans-Jörg_________ 9<br />
Nyolt, Lars____________ 10, 67 f.<br />
Oehlenberg, Lutz__________ 54<br />
Papaspyratos, Constantin_ 94 f.<br />
Peukert, Robert__________91 ff.<br />
Politycki, Andreas________ 50 f.<br />
Pöll, Martin_____8, 74 ff., 83 ff.<br />
Priebe, Volker______________ 54<br />
Putin, Wladimir____________ 13<br />
Reeg, Michael___________ 53 f.<br />
Reker, Stefan______________80<br />
Ruß, Jochen_______________ 94<br />
Sandner, Philipp_________41 ff.<br />
Schildt, Moritz_____________ 43<br />
Schneider, Hendrik____ 66, 69<br />
Schnitzer, Monika___________ 11<br />
Sebastian, Steffen____10, 98 f.<br />
Sturm, Dennis_____________ 68<br />
Tatura, Manuel____________ 70<br />
Tommaso, Michael________ 105<br />
Ulbricht, Frank____________ 89<br />
Vathje, Andrea___________ 1<strong>01</strong><br />
Voss, Stephen____________ 106<br />
Walter, Andreas________ 11, 43<br />
Weidling, Peter____________ 81<br />
Werner, Timo_____________ 102<br />
Wilhelm, Mark_____________ 78<br />
BdV schlägt staatliches Vergleichsportal<br />
für Abschlusskosten vor<br />
Das BaFin-Merkblatt zu den Wohlverhaltensregeln für Lebensversicherer<br />
sorgt in der Branche für viel Kritik. Für den Bund der Versicherten geht es<br />
nicht weit genug. Neben Kritik äußern die Verbraucherschützer auch Vorschläge.<br />
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<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Eberhard Sautter,<br />
Vorstandsvorsitzender<br />
Medizinischer<br />
Fortschritt für alle<br />
Neue<br />
KV-Zusatz –<br />
auch als<br />
bKV<br />
Früher hilft besser<br />
HanseMerkur fördert medizinische Innovationen<br />
und macht diese für die Versicherten zugänglich. So<br />
auch Krebs-Scan. Der neuartige Bluttest, kombiniert<br />
mit modernsten bildgebenden Verfahren, erkennt<br />
viele Krebsarten in einem frühen symptomlosen<br />
Stadium. Im Krankheitsfall erfolgt eine enge medizinische<br />
Begleitung inkl. Chefarztbehandlung. Ein<br />
großer Fortschritt im Kampf gegen Krebs und einzigartig<br />
am Markt. Hand in Hand ist HanseMerkur.
8 | PANORAMA Meinungsmacher<br />
Starke Thesen<br />
Experten, Interviewpartner und <strong>procontra</strong>-Leser mit klaren Meinungen<br />
»Ein Promillesystem<br />
kann eine Differenzprovision,<br />
wie wir<br />
sie anbieten,<br />
nicht darstellen.«<br />
Martin Pöll, Vorstand der Telis-Finanz, verteidigt<br />
das Einheitensystem, das in Strukturvertrieben zum<br />
Einsatz kommt. Außerdem bezieht er zur aktuellen<br />
Unruhe im Wettbewerb der Vertriebswege Stellung.<br />
Mehr dazu auf Seite 74<br />
»Wahrscheinlich werden ab August<br />
etliche neue Impact-Sachwertefonds<br />
zum Vertrieb zugelassen.«<br />
»In Aufhebungs verträgen<br />
werden oft unwissentlich<br />
Vereinbarungen unterschrieben,<br />
die nachteilig<br />
für den ehemaligen<br />
Mitarbeiter sind.«<br />
Stephan Michaelis, Rechtsanwalt der Kanzlei<br />
Michaelis, stand als Experte für unsere Recherchereihe<br />
„Vertriebe in der Kritik“ zur Verfügung und<br />
äußerte sich unter anderem zu den Aufhebungsverträgen<br />
zwischen Handelsvertretern und ihren<br />
Strukturvertrieben.<br />
Mehr dazu auf Seite 82<br />
Die EU hat den Zugang durch die ELTIF-Reform erleichtert –<br />
eine große Chance für Finanzanlagenberater, auch Privatanlegern<br />
Investments in Energieprojekte zu ermöglichen.<br />
Mehr dazu auf Seite 100<br />
»Hand aufs Herz: Wer glaubt daran?«<br />
Wie neutral kann eine Vergleichs- und Analyseplattform sein bzw.<br />
bleiben, wenn einer der zu vergleichenden/analysierenden Versicherer<br />
die Gehälter sichert? Jaaa, natürlich gibt es einen Ehrenkodex<br />
und bestimmt auch eine Textpassage im Kaufvertrag, dass Swiss<br />
Life nicht in das Geschäftsmodell von Franke und Bornberg hineinregiert<br />
... Hand aufs Herz: Wer glaubt daran?<br />
Detlef Kraus, via LinkedIn<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Meinungsmacher PANORAMA | 9<br />
»Man kann nur staunend<br />
den Kopf schütteln«<br />
Jede Person, die sich ernsthaft mit den gesetzgeberischen<br />
Grundlagen der Nachhaltigkeitspräferenz-Ermittlung<br />
befasst hat, kann bei dieser<br />
unrealistischen Zeitannahme nur staunend den<br />
Kopf schütteln (Anm. d. Red.: Die Bundesregierung<br />
kalkuliert für das Erfragen der Nachhaltigkeitspräferenzen<br />
der Kunden innerhalb der Beratung mit<br />
einem Zeitaufwand von sechs Minuten). Es besteht<br />
zu hoffen, dass diese gänzlich unrealistische Aufwandsbeurteilung<br />
nur auf Unwissenheit beruht und<br />
nicht auf der generellen Haltung, dass eine Anlageberatung<br />
als minderqualifizierte Dienstleistung<br />
abgetan wird ...<br />
Votum Verband, via LinkedIn<br />
»Die größte Herausforderung<br />
für die Wirtschaft<br />
ist die Politik, da sie<br />
unscharfe Rahmenbedingungen<br />
setzt.«<br />
Hendrik Leber, geschäftsführender Gesellschafter<br />
und Fondsmanager bei Acatis Investment,<br />
fordert eine stetige, verlässliche, zurückhaltende<br />
Wirtschaftspolitik sowie klare Rahmenbedingungen,<br />
die langfristiges Investieren fördern würden.<br />
Mehr zu den Marktaussichten im Titel ab Seite 15<br />
»Beeindruckt von<br />
der Versicherungsbranche«<br />
Ich bin beeindruckt, wie sich die Versicherungsbranche<br />
in 2022 entwickelt hat. Es ist ermutigend<br />
zu sehen, dass Basisrenten und Direktversicherungen<br />
in der bAV so gut nachgefragt werden.<br />
Carlos Großjean, via LinkedIn<br />
Kolumne<br />
Dr. Hans-Jörg Naumer<br />
leitet Global Capital Markets &<br />
Thematic Research von Allianz<br />
Global Investors<br />
»Das Zittern hat<br />
sich gelohnt«<br />
Die Grundidee, die Kraft der Aktienrenditen für eine<br />
vergreisende Gesellschaft zu nutzen, macht allen Sinn der<br />
Welt. Fragwürdig bleibt das Vorhaben in seiner Ausgestaltung.<br />
Die „Aktienrente“ kommt jetzt, gewandelt in „Generationenkapital“,<br />
als Staatsfonds, den der Staat selbst – letztlich<br />
schuldenfinanziert – befüllt. Ein Hedgefonds also.<br />
Eigenes Vermögen können die Bürger dadurch nicht<br />
aufbauen, das klang zu Beginn des Vorhabens noch ganz<br />
anders. Da war noch vorgesehen, dass die sozialversicherungspflichtig<br />
Beschäftigten einen Teil ihrer Beiträge zur<br />
gesetzlichen Rentenversicherung abzweigen und damit<br />
selbst für das Alter investieren können. Was ein starker<br />
Beitrag gegen die Ungleichheit gewesen wäre, daraus wird<br />
jetzt nichts. Aber warum gehen Sie nicht selbst an Ihre<br />
eigene, ganz individuelle Aktienrente, zum Beispiel mittels<br />
eines Aktiensparplans für sich und Ihre Kinder? Gerade in<br />
Zeiten erhöhter Inflation sind Aktien als Sachkapital<br />
besonders sinnvoll. Ja, Aktien sind nicht risikolos. Es kann<br />
zu Kursverlusten kommen. Mein Trost: Wären Aktien ohne<br />
Risiken, wären auch keine höheren Renditen zu erwarten.<br />
Es gäbe keine Risikoprämie. Wichtig ist es deshalb, breit zu<br />
streuen, um mehr Ruhe ins Portfolio zu bekommen, den<br />
Durchschnittskosteneffekt durch den Kauf zu unterschiedlichen<br />
Zeiten zu nutzen (wie es ein Sparplan ermöglicht)<br />
und auf mittlere bis längere Sicht zu investieren. Die Zeit<br />
heilt viele Wunden, wie auch der Blick in die Vergangenheit<br />
zeigt. Da für den US-Markt besonders lange Zeiträume<br />
vorliegen, nehme ich diesen als Beispiel: Fast alle Anlagezeiträume<br />
über 30 Jahre am US-amerikanischen Aktienmarkt<br />
von 18<strong>01</strong> bis heute haben für Aktien eine Mehrrendite<br />
gegenüber Anleihen gebracht. Ausnahmen gab es nur<br />
zwei. Das „Zittern“ hat sich gelohnt.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
10 | PANORAMA Meinungsmacher<br />
Koppelprodukte<br />
Ist eine Kombi aus Altersvorsorge und<br />
BUZ sinnvoll?<br />
»Themenfonds sind<br />
auch ein Appell<br />
an die Gier.«<br />
Björn Drescher, Vorstand der Drescher<br />
& Cie. AG, über die Kehrseite fokussierter<br />
Fonds und die Schwierigkeit, Utopien von<br />
künftigen Gewinnmaschinen abzugrenzen.<br />
Mehr dazu im Investmenttalk ab Seite 34<br />
Der Bund der Versicherten<br />
nahm Rententarife mit BUZ<br />
unter die Lupe und stellte ihnen<br />
ein schlechtes Zeugnis aus. Vom<br />
ifa-Institut gab es Kritik: die<br />
Produkte seien oft sinnvoll. Die<br />
Mehrheit der <strong>procontra</strong>-Leser<br />
(62 Prozent) vertritt die Sicht<br />
des BdV und sagt: Die Leistungen<br />
werden so schlechter.<br />
28<br />
10<br />
Ja, das ist eine<br />
verbraucherfreundliche<br />
Kombination.<br />
62<br />
Nein, die<br />
Leis tungen sind<br />
dadurch schlechter.<br />
Quelle: <strong>procontra</strong>-online.de<br />
»Es gibt zu wenige<br />
Verantwortliche mit Rückgrat«<br />
Absolut nicht nachvollziehbar, wie eine Versicherung sich<br />
derart erpressen lässt (Anm. d. Red.: Entschuldigungsbrief<br />
des LVM an die Freien Bauern). Jedes Mal, wenn es um vegane<br />
Angebote in Kantinen und Ähnliches geht, läuft der aggressive<br />
Shitstorm der Agrarlobby. Leider mit Erfolg. Es gibt zu wenige<br />
Verantwortliche mit Rückgrat.<br />
Marion Blume, via Facebook<br />
»Die VSV führt ein unberechtigtes<br />
Schattendasein.«<br />
Versicherungsmakler Lars Nyolt von der VVM Voigt<br />
Versicherungsmakler GmbH ist großer Fan der<br />
Vertrauensschadenversicherung und berichtet,<br />
wie er sie an Mann und Frau bringt.<br />
Mehr dazu auf Seite 66<br />
»Nur noch laufende<br />
statt einmalige<br />
Abschluss provision«<br />
Das Beste wäre, es gibt nur noch die<br />
Möglichkeit der laufenden Provision<br />
und keine Abschlussprovision. Damit<br />
wäre schon viel erreicht (Anm. d. Red.:<br />
Kommentar eines Maklers im Rahmen<br />
unserer Berichterstattung zur neu entfachten<br />
Debatte um die Einführung eines<br />
europaweiten Provisionsverbots für die<br />
Versicherungsvermittlung).<br />
Mario Seisenbacher, via Facebook<br />
»Die derzeit am Markt zu<br />
findenden Modelle zum Teilverkauf<br />
sind größtenteils unseriös.«<br />
Prof. Steffen Sebastian, Inhaber des Lehrstuhls für Immobilienfinanzierung<br />
sowie stellvertretender Geschäftsführer des IREBS Instituts für Immobilienwirtschaft,<br />
über den Immobilienmarkt und Modelle zur Entsparung einer Immobilie.<br />
Mehr dazu auf Seite 98<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Meinungsmacher PANORAMA | 11<br />
»Ich rechne<br />
damit, dass die<br />
Überschussbeteiligung<br />
in der Breite<br />
steigen wird.«<br />
Frank Grund, Exekutivdirektor bei<br />
der Finanzaufsicht (BaFin), blickt<br />
optimistisch auf die Entwicklung der<br />
Deklarationen der Lebensversicherer<br />
und nennt auch Voraussetzungen für<br />
diesen Ausblick.<br />
Mehr dazu auf Seite 52<br />
»Deutschland<br />
muss das doch<br />
besser können«<br />
Jene Art von Vorschlägen sind sozial ungerecht<br />
und mit Sicherheit verfassungswidrig<br />
(Anm. d. Red.: Die Wirtschaftsweise<br />
Monika Schnitzer schlägt vor,<br />
besonders hohe gesetzliche Renten zu<br />
kürzen und die Rentenbeiträge zeitnah<br />
zu erhöhen, um auch die Babyboomer-<br />
Generation noch mit zahlen zu lassen).<br />
Vielleicht sollte man sich in dieser Rentenfrage<br />
mal an anderen Ländern wie<br />
zum Beispiel Österreich orientieren. Ein<br />
reiches Land wie Deutschland muss das<br />
doch besser können.<br />
Ingo Estermann, via Facebook<br />
»Kryptos taugen<br />
als Hedging-<br />
Instrument<br />
nichts.«<br />
Prof. Andreas Walter<br />
von der Justus-Liebig-Universität<br />
Gießen ist äußerst skeptisch,<br />
ob Bitcoin & Co. für etwas anderes<br />
taugen als reine Spekulation.<br />
Mehr auf Seite 40<br />
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12 | TITELTHEMA <br />
Illustration: Roman Kulon
Altersvorsorge TITELTHEMA | 13<br />
Kampf gegen die Geldschmelze<br />
Die Herausforderungen bei der Kapitalanlage bleiben hoch, die Auswahl geeigneter<br />
Produkte ein zentrales Thema für die Altersvorsorge. Wie die Inflation Anleger noch<br />
fordert und welche Fonds mit ihren Rendite-Risiko-Profilen überzeugten<br />
HG HEIKE GORRES MH MATTHIAS HUNDT<br />
Was Sie erfahren werden:<br />
Vergleich von Realrenditen<br />
unterschiedlicher Anlageklassen<br />
Inflationsprognosen<br />
verschiedener Anlageprofis<br />
Ansätze für langfristigen Kapitalaufbau<br />
„Das abgelaufene Börsenjahr zählt zu den historisch<br />
schlechtesten Jahren für Investoren, in<br />
denen sowohl Aktien als auch Anleihen deutliche<br />
Kursrückgänge verzeichnen mussten“,<br />
beschreibt Tobias Friedrich, Senior Manager<br />
Markets & Clients bei Santander Asset Management<br />
Deutschland, in einem Marktkommentar.<br />
Die militärischen Auseinandersetzungen in der<br />
Ukraine, die über weite Strecken gelebte Null-Covid-Politik<br />
in China sowie die aggressivste geldpolitische<br />
Straffung der Notenbanken im Kampf<br />
gegen die ausufernde Inflation hätten die Märkte<br />
sehr durcheinandergewirbelt.<br />
Mit dem Überfall des russischen Staatspräsidenten<br />
Wladimir Putin auf die Ukraine im Februar<br />
2022 „kam ein flächendeckender Krieg nach<br />
Europa, der die Rohstoffpreise, besonders für<br />
Nahrungsmittel und Energie, in ungeahnte<br />
Höhen trieb“, formuliert Björn Jesch, Leiter der<br />
Investitionsabteilung weltweit bei der Fondsgesellschaft<br />
DWS, in einem Marktbericht. Die Entwicklung<br />
dieser Preise ist einer der Mitauslöser<br />
für die stark gestiegene Inflationsrate, die bis in<br />
dieses Jahr hineinreicht.<br />
Im Euroraum hat zum Beispiel der Preisanstieg<br />
im Bereich Energie nach Daten des EU-Statistikamts<br />
Eurostat im vergangenen Oktober den<br />
Jahres-Spitzenwert von 41,5 Prozent erreicht<br />
(siehe Grafik).<br />
Sinkende Inflationsraten?!<br />
„Die Inflation wird bleiben“, meint Hendrik<br />
Leber, geschäftsführender Gesellschafter und<br />
Fondsmanager bei Acatis Investment – eine Einschätzung,<br />
die zahlreiche Marktteilnehmer und<br />
Beobachter teilen. „Sie dürfte im Jahresverlauf<br />
und darüber hinaus zwar etwas zurückgehen.<br />
Aber sie wird quer durch die Bevölkerungsschichten<br />
auf niedrigerem Niveau sehr präsent<br />
bleiben.“ Aus Lebers Sicht hat das Jahr 2022<br />
deutlich gemacht, dass die großen Notenbanken<br />
nicht mehr wie zuvor gedacht die Herrscher<br />
50<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
Hoher Preisanstieg<br />
bei Energie und Lebensmitteln<br />
Inflationsrate im Euroraum von ausgewählten Segmenten<br />
zum Vorjahresmonat<br />
28,8<br />
3,5<br />
Energie<br />
39,6<br />
1/2022 7/2022 8/2022 9/2022 10/2022 11/2022 12/2022 1/<strong>2023</strong> *<br />
*Prognose, Angaben in %<br />
38,6<br />
9,8 10,6<br />
40,7<br />
11,8<br />
Lebensmittel, Alkohol und Tabak<br />
41,5<br />
34,9<br />
25,5<br />
17,2<br />
13,1 13,6 13,8 14,1<br />
Quelle: Eurostat<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
14 | TITELTHEMA Altersvorsorge<br />
»Das abgelaufene Börsenjahr<br />
zählt zu den historisch<br />
schlechtesten Jahren für Investoren.«<br />
3,0<br />
Tobias Friedrich,<br />
Santander Asset Management Deutschland<br />
über das Geschehen sind. „Seit der ersten<br />
Liquiditätsschwemme 2009 nach der Finanzkrise<br />
und dem ‚Whatever it takes‘ 2<strong>01</strong>2 vom damaligen<br />
EZB-Chef Mario Draghi zur Stabilisierung<br />
des Euro ist man davon ausgegangen, dass die<br />
Zentralbanken die Lage beherrschen“, sagt Leber.<br />
„Und nun merkt man, dass die Stellhebel irgendwo<br />
nicht mehr funktionieren. Das ist ein ganz<br />
neuer Aspekt, den wir seit der Finanzkrise 2008<br />
nicht mehr hatten“ (siehe auch Interview Seite<br />
15).<br />
Leitzins klettert wieder<br />
4,75<br />
2,0<br />
4,25<br />
1,0<br />
1/1999 10/2000 6/2003 7/2008 5/2009<br />
3/2<strong>01</strong>6 2/<strong>2023</strong><br />
0,0<br />
3,0<br />
Quelle: Statista <strong>2023</strong><br />
So wie Leber rechnet auch der Anleihenspezialist<br />
Michael Krautzberger mit einem sinkenden<br />
Preisniveau. „Stand heute gehe ich davon aus,<br />
dass die Kern-Inflationsrate in einem halben<br />
bis einem Jahr in Deutschland klar unter 5 Prozent<br />
liegt. Wahrscheinlich rückt sie noch ein<br />
gutes Stück näher an das Zentralbankziel für die<br />
Gesamtinflation von 2 Prozent heran“, meint der<br />
Leiter des Bereichs Anleihen für die Region Europa,<br />
Naher Osten und Afrika (EMEA) bei Black-<br />
Rock. In der Kern-Inflationsrate sind die Preise<br />
für Lebensmittel und Energie nicht enthalten.<br />
„Die Gas- und Ölpreise sind wieder deutlich gefallen,<br />
die Lieferketten funktionieren wieder besser<br />
und die Verschiffungstarife werden wieder günstiger“,<br />
nennt Krautzberger einige Faktoren für<br />
seine Einschätzung.<br />
Die Deutsche Bundesbank erwartet in diesem<br />
Jahr ebenfalls sinkende Preise bei Rohöl und für<br />
2024 und 2025 auch fallende Strom- und Gaspreise.<br />
Insgesamt rechnet die Bank in Deutschland<br />
für <strong>2023</strong> mit einer Inflationsrate von rund 7 Prozent<br />
im Schnitt. „In den Jahren 2024 und 2025<br />
dürfte sich die allmähliche Entspannung bei den<br />
Verbraucherpreisen weiter fortsetzen. Der Preisanstieg<br />
bleibt aber hoch“, meinen die Banker.<br />
Alle Prognosen zu Richtung und Höhe künftiger<br />
Inflationsraten haben eines gemeinsam: Das Bewusstsein<br />
für den Kaufkraftverlust ist auch beim<br />
Vermögensaufbau in der breiten Bevölkerung<br />
gestiegen. Das hilft in der Beratung beim Anlageziel<br />
„Kaufkrafterhalt“, Lösungen mit zu geringen<br />
Ertragschancen auszuklammern und jene mit<br />
langfristigem Kurspotenzial zu favorisieren,<br />
gerade auch in einer sehr herausfordernden Zeit<br />
(siehe auch Fondsanalyse ab Seite 20).<br />
Die seit dem vergangenen Jahr anhaltende, von<br />
großen Überraschungen geprägte Phase an den<br />
Märkten mache die Tätigkeit als Kapitalanleger<br />
im Rentenbereich derzeit besonders interessant,<br />
meint Krautzberger: „Wenn die Zinserwartungen<br />
bezüglich der EZB reichen von: Es gibt keine<br />
Zinserhöhungen bis hin zu den aggressivsten<br />
Zinsanhebungen, die es je gab, ist dies bei allen<br />
Herausforderungen, die dies mit sich bringt,<br />
natürlich sehr spannend.“ Es sei zudem deutlich<br />
angenehmer, in einer Situation zu arbeiten, in<br />
der selbst kurzlaufende Anleihen mit konservativem<br />
Profil 3 Prozent Rendite erzielen, als in<br />
Foto: Santander Asset Management
Altersvorsorge TITELTHEMA | 15<br />
»Politik setzt unscharfe<br />
Rahmenbedingungen«<br />
Hendrik Leber, geschäftsführender Geschäftsführer bei Acatis, über einen<br />
„einfachen Weg“ zu investieren und eine Politik, die sich zurückhalten sollte<br />
<strong>procontra</strong>: Die vergangenen fünf<br />
Jahre waren für die Aktienmärkte eine<br />
sehr wechselhafte Zeit. Was waren<br />
nach Ihrer Beobachtung die wesentlichen<br />
Einflussfaktoren?<br />
Hendrik Leber: Wir haben im vergangenen<br />
Jahr beobachtet, dass die<br />
Makroseite doch eine Rolle spielt.<br />
Bisher konnten die Notenbanken<br />
immer die Börse stützen. 2022 haben<br />
wir jedoch zum ersten Mal gemerkt,<br />
dass sie an die Grenzen ihrer Fähigkeiten<br />
kommen, weil die Inflation<br />
nicht mehr beherrschbar ist. Das hat<br />
generell zu einer Neubewertung von<br />
Aktien geführt. Dazu kamen seit 2020<br />
zahlreiche Krisenthemen: Corona-Krise,<br />
Krieg in der Ukraine, geopolitische<br />
Krisen. Da merkte man, dass die Annahmen,<br />
auf der die Arbeitsteilung der<br />
Welt beruht, nicht mehr „da“ sind und<br />
sich die Prämissen als nicht tragfähig<br />
erwiesen haben. Große Themen, die<br />
bleiben werden, sind darüber hinaus<br />
der Klimawandel und die demografische<br />
Überalterung.<br />
<strong>procontra</strong>: Was sind geeignete<br />
Strategien, um auf diese und andere<br />
Einflussgrößen reagieren zu können<br />
oder mit ihnen umzugehen?<br />
Leber: Für mich ist das ein ganz<br />
einfacher Weg: Ich schaue mir die<br />
Bilanzen der Unternehmen an, also<br />
die Geschäftsentwicklung und wie sie<br />
sich in Zahlen widerspiegelt. Bei einer<br />
Firma zum Beispiel, die ich vor Kurzem<br />
besucht habe, frage ich mich, wie<br />
man in den nächsten Jahren ohne die<br />
Technologie auskommen soll, die diese<br />
Firma entwickelt hat. Sie wird daher<br />
in den kommenden Jahren Umsätze<br />
und Gewinne bringen und auch in<br />
einem anhaltend inflationären Umfeld<br />
wirtschaften können. Das ist eigentlich<br />
alles, worauf es momentan ankommt.<br />
Eine weitere Möglichkeit ist zum Beispiel,<br />
in bereits etablierte Firmen in<br />
einem wachsenden Markt zu investieren,<br />
die eine starke Marktmacht haben<br />
und so Gewinne erzielen können.<br />
<strong>procontra</strong>: Was sind Ihre Markterwartungen<br />
im Aktienbereich für <strong>2023</strong>?<br />
Leber: Ich bin recht positiv gestimmt.<br />
Viele negative Einflüsse kommen<br />
wahrscheinlich zu einem Ende, vieles<br />
normalisiert sich wieder. Die Lieferketten<br />
funktionieren wieder besser, auch<br />
der Warenstrom von und nach China<br />
läuft wieder besser. Wir gewöhnen uns<br />
zunehmend daran, dass Corona eine<br />
normale Erkältung ist. Warum sollte es<br />
also nicht weitergehen an den Börsen?<br />
<strong>procontra</strong>: Was sind für Sie die größten<br />
Herausforderungen für die Aktienmärkte<br />
und die Investoren?<br />
Leber: Die größte Herausforderung für<br />
die Wirtschaft ist die Politik, da sie<br />
unscharfe Rahmenbedingungen setzt.<br />
Etwa bei Themen wie der Übergewinnsteuer,<br />
Preisbremsen, Benzinsubventionen.<br />
Ohne klare Rahmenbedingungen<br />
wird niemand langfristig<br />
investieren. Ich wünsche mir eine<br />
stetige, verlässliche, zurückhaltende<br />
Wirtschaftspolitik, die dafür sorgt,<br />
dass die Firmen ihren Part abliefern<br />
können, ohne laufend mit Querschlägen<br />
rechnen zu müssen. Die Politik<br />
könnte viele Stolpersteine einfach<br />
wegnehmen – und schon wäre auch<br />
die Transformation in Richtung<br />
Nachhaltigkeit viel einfacher.<br />
Foto: Acatis
16 | TITELTHEMA Altersvorsorge<br />
Ankaufsjahr<br />
Jährliche Rendite in %<br />
Negative<br />
Rendite<br />
Rendite<br />
um null<br />
Durchhalten für Rendite-Plus<br />
Ab einer Haltedauer von zwölf Jahren lag man im<br />
DAX immer in der Gewinnzone.<br />
8,3 7,7 1984<br />
8,3 7,7 1983<br />
9,1 8,2 2002 Wer 2002 mit einer Einmalanlage<br />
in den DAX einstieg, erzielte bis<br />
2022 eine jährliche Rendite von<br />
8,2 Prozent.<br />
Positive<br />
Rendite<br />
1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20<strong>01</strong> 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2<strong>01</strong>0 2<strong>01</strong>1 2<strong>01</strong>2 2<strong>01</strong>3 2<strong>01</strong>4 2<strong>01</strong>5 2<strong>01</strong>6 2<strong>01</strong>7 2<strong>01</strong>8 2<strong>01</strong>9 2020 2021 2022<br />
Verkaufsjahr<br />
2021<br />
2020<br />
2<strong>01</strong>9<br />
2<strong>01</strong>8<br />
2<strong>01</strong>7<br />
5<br />
2<strong>01</strong>6<br />
2<strong>01</strong>5<br />
2<strong>01</strong>4<br />
2<strong>01</strong>3<br />
2<strong>01</strong>2<br />
10<br />
2<strong>01</strong>1<br />
2<strong>01</strong>0<br />
2009<br />
2008<br />
2007<br />
15<br />
2006<br />
2005<br />
2004<br />
2003<br />
8,2 2002<br />
20<br />
20<strong>01</strong><br />
2000<br />
1999<br />
1998<br />
1997<br />
25<br />
1996<br />
1995<br />
1994<br />
1993<br />
1992<br />
30<br />
1991<br />
1990<br />
1989<br />
1988<br />
1987<br />
35<br />
1986<br />
1985<br />
1984<br />
1983<br />
1982<br />
40<br />
1981<br />
1980<br />
1979<br />
1978<br />
1977<br />
45<br />
1976<br />
1975<br />
1974<br />
1973<br />
1972<br />
Quelle: DAI<br />
Zeiten, in denen diese negativ verzinst wurden<br />
und bestenfalls mit Zusatzerträgen etwas höhere<br />
Erträge erwirtschaftet werden konnten.<br />
Zinserhöhung versus Wachstum<br />
Mit der Anhebung der Zinsen werde sich die<br />
Wirtschaft verlangsamen, meint der Anleihenfachmann.<br />
„Zahlreiche Beobachter rechnen<br />
Kommt es in Deutschland<br />
und im Euroraum<br />
zu einer tiefen Rezession?<br />
Stand heute mit einer Rezession in Deutschland<br />
und in der Eurozone. Deutliche Unterschiede<br />
gibt es allerdings bei der Einschätzung, wie stark<br />
sie ausfällt und wie lange sie währt“, sagt Krautzberger.<br />
Er selbst preist eine Anhebung der Zinsen<br />
seitens der EZB auf ein Hoch von um die 3 Prozent<br />
ein und rechnet hierzulande nicht mit einer<br />
tiefen Rezession (siehe auch Interview Seite 18).<br />
Die Bundesbank erwartet für dieses Jahr einen<br />
Rückgang des Bruttoinlandsprodukts um 0,5<br />
Prozent. „Die Wirkung der Geldpolitik auf die<br />
Realwirtschaft nimmt in der Regel etwa sechs bis<br />
neun Monate in Anspruch, um sich zu entfalten.<br />
So ist es durchaus sehr wahrscheinlich, dass sich<br />
die Konjunktur in Europa wie auch in den USA<br />
zunächst weiter abschwächt“, meint auch Friedrich<br />
von Santander Asset Management.<br />
Für Privatanleger stellt sich bei solchen Gegebenheiten<br />
erst recht die Frage, wie sie ihr Geld investieren<br />
können, um etwa Rentenlücken zu schließen<br />
oder zumindest die Kaufkraft zu erhalten.<br />
Die besten Zutaten dafür: breite Aktienstreuung,<br />
weltweiter Ansatz und langfristiger Horizont. Die<br />
Stiftung Warentest hat vor Kurzem die Rendite<br />
nach Abzug der Inflationsrate, also die Realren-<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Altersvorsorge TITELTHEMA | 17<br />
»Glaubwürdigkeit des<br />
Tuns ist maßgeblich«<br />
Alexander Funk, Leiter des Portfoliomanagements bei Ökoworld,<br />
über die Frage, wie nachhaltig der Mainstream wirklich ist<br />
<strong>procontra</strong>: Im Anlagesegment unter<br />
dem Begriff „Nachhaltigkeit“ hat sich<br />
seit 2<strong>01</strong>8 viel getan. Was waren die<br />
wichtigsten Einflussfaktoren auf die<br />
Entwicklung dieses Marktes?<br />
Alexander Funk: Für mich haben<br />
die Menschen realisiert, dass es für<br />
unseren Planeten fünf vor zwölf ist<br />
und es ein „Weiter-so“ nicht mehr<br />
geben darf und kann. Die letzten Jahre<br />
waren geprägt von klimabedingten<br />
Jahrhundertereignissen, seien es<br />
Überschwemmungen oder zu trockene<br />
und heiße Sommer. Zunehmend wird<br />
hinterfragt, wo unsere Güter herkommen<br />
und wie und unter welchen<br />
Bedingungen sie produziert werden.<br />
Der bewusste Umgang mit Geld, ihm<br />
eine sinnvolle Richtung zu geben, ist<br />
für mich eine der Triebfedern für die<br />
Mittelzuflüsse im Bereich des nachhaltigen<br />
Investments in den vergangenen<br />
Jahren. Die EU-Taxonomie wirkte als<br />
Beschleuniger, auch wenn wir diese<br />
Zwangsmaßnahme sehr kritisch<br />
sehen. Greenwashing sowie Investitionen<br />
in Atomkraft, Gas und Waffen<br />
haben eher einen nationalistisch geprägten<br />
Ursprung als echte Nachhaltigkeit.<br />
Viele Anbieter sind auf dieser<br />
hellgrünen Welle mitgeschwommen.<br />
<strong>procontra</strong>: Was sind sinnvolle Strategien,<br />
um auf diese und weitere Einflussfaktoren<br />
reagieren zu können?<br />
Funk: Uns ist wichtig, dass wir uns<br />
nicht von kurzfristigen Marktentwicklungen<br />
blenden lassen, sondern<br />
unserer seit mehr als 45 Jahren gelebten<br />
DNA treu bleiben. Das bedeutet,<br />
dass wir Atomkraft, Waffen und den<br />
Raubbau an natürlichen Ressourcen –<br />
neben der Berücksichtigung weiterer<br />
Kriterien – nach wie vor konsequent<br />
ausschließen. Nach all den Greenwashing-Debatten<br />
wird sich zeigen,<br />
wie „nachhaltig“ der Mainstream wirklich<br />
geworden ist.<br />
<strong>procontra</strong>: Was sind Ihre Markterwartungen<br />
im Bereich Nachhaltigkeit?<br />
Funk: 2022 hat gezeigt, dass nachhaltige<br />
Finanzprodukte vor schwachen<br />
Aktiennotierungen nicht geschützt<br />
sind. Im Gegenteil, Fondsanbieter<br />
mit einem 100-prozentig klaren und<br />
echten Nachhaltigkeitsansatz haben<br />
überproportional verloren. Diese „pure<br />
players“ haben nicht die Möglichkeit,<br />
etwa über Umsatzschwellen in kontroverse<br />
Geschäftsmodelle zu investieren,<br />
die im europäischen Kriegsjahr<br />
2022 profitiert haben. Es wird sich<br />
zeigen, inwieweit Anleger bereit sind,<br />
kontroverse Unternehmen im Depot<br />
zu haben.<br />
<strong>procontra</strong>: Was sehen Sie als die<br />
größten Herausforderungen bei der<br />
nachhaltigen Kapitalanlage an?<br />
Funk: Die Glaubwürdigkeit im Tun und<br />
somit der Investitionen ist für mich<br />
einer der maßgeblichen Entwicklungspunkte<br />
in diesem Jahr. Ich gehe davon<br />
aus, dass sich die Spreu vom Weizen<br />
trennt in Bezug auf Nachhaltigkeit im<br />
Depot. Viele Menschen investieren in<br />
erneuerbare Energien inklusive<br />
Stromspeicherlösungen und fahren<br />
elektrisch. Wieso sollte dann die „alte“<br />
Welt mit den zugehörigen, kritisch<br />
gesehenen Themen wieder in der<br />
Geldanlage berücksichtigt werden?<br />
dite, für verschiedene Anlageklassen seit 1970<br />
verglichen. Demnach hat der weltweite Aktienmarkt,<br />
gemessen am Index MSCI World, bei allen<br />
Marktschwankungen, die es in dieser Zeit gab, im<br />
Schnitt eine Realrendite von 4,9 Prozent pro Jahr<br />
erwirtschaftet. Der deutsche Aktienmarkt kam<br />
auf 3 Prozent, Bundesanleihen auf durchschnittlich<br />
2,7 Prozent pro Jahr.<br />
Der Abstand der Realrendite von Bundesanleihen<br />
zu 4,9 Prozent am internationalen Aktienmarkt<br />
erscheine vielleicht nicht besonders spektakulär.<br />
„Doch bezogen auf eine Spanne von mehr als<br />
Foto: Andreas Endermann
18 | TITELTHEMA Altersvorsorge<br />
»Traditionelle Strategien<br />
wieder attraktiv«<br />
Michael Krautzberger, Head of EMEA Fundamental Fixed Income bei BlackRock,<br />
über das richtige Timing im Anleihenmarkt<br />
<strong>procontra</strong>: Die Anleihenmärkte haben<br />
in den zurückliegenden fünf Jahren<br />
große Veränderungen durchlaufen.<br />
Was waren für Sie die maßgeblichen<br />
Einflussfaktoren?<br />
Michael Krautzberger: Die Anleihenmärkte<br />
sind so weit gestiegen im Preis<br />
und so tief gefallen in Renditen, wie<br />
das wahrscheinlich die wenigsten<br />
gedacht hätten. Nach wie vor sind<br />
die Zentralbanken ein großer Treiber<br />
des Marktes. Nach dem Quantitative<br />
Easing und der Niedrigzinspolitik<br />
gab es im vergangenen Jahr infolge<br />
der stark gestiegenen Inflationsraten<br />
einen Turnaround. Noch im Dezember<br />
2021 hatte EZB-Präsidentin Lagarde<br />
erklärt, dass sie 2022 die Zinsen nicht<br />
erhöhen werde. Dann haben wir die<br />
schärfsten Zinserhöhungen gesehen,<br />
die es in der Eurozone je gab. In den<br />
Zeiten des Negativzinses mussten viele<br />
Anleger höher verzinsliche, risikoreichere<br />
Marktsegmente in ihr Portfolio<br />
aufnehmen. Jetzt sind auch wieder in<br />
den risikoärmeren Anleihensegmenten<br />
Investment Grade bei kurzer Laufzeit<br />
Renditen vorhanden, die vor einem<br />
Jahr, wo man noch in den High-Yield-<br />
Bereich gehen musste, nicht vorhanden<br />
waren.<br />
<strong>procontra</strong>: Was sind sinnvolle Strategien,<br />
um auf diese und womöglich<br />
weitere Einflussfaktoren reagieren zu<br />
können?<br />
Krautzberger: Unter unseren Rentenfonds<br />
haben sich insbesondere die<br />
„unconstrained“ Strategien gut geschlagen.<br />
Sie sind nicht mit festen Vorgaben<br />
an einem Marktindex orientiert,<br />
sondern können sehr flexibel auch auf<br />
überraschende Entwicklungen reagieren,<br />
wie etwa auf die überraschend<br />
scharfen Zinsanhebungen der EZB um<br />
je 75 Basispunkte im September und<br />
Oktober 2022. Die „traditionellen“<br />
Strategien, die gegen eine klassische<br />
Benchmark gemanagt werden, sind<br />
aus meiner Sicht nun auch wieder<br />
deutlich attraktiver. Selbst Strategien,<br />
die etwa in kurzlaufende Euro-Anleihen<br />
investieren, wo man vor Kurzem<br />
noch negative Zinsen als laufende<br />
Verzinsung hatte, haben mitunter<br />
wieder eine laufende Verzinsung von<br />
3 Prozent.<br />
<strong>procontra</strong>: Was sind Ihre Markterwartungen<br />
im Anleihensegment?<br />
Krautzberger: Wir preisen heute ein<br />
Zinshoch der EZB von um die 3 Prozent<br />
ein, was die Wirtschaft etwas<br />
verlangsamen wird. Es ist aus meiner<br />
Sicht bereits viel Zinserhöhungsfantasie<br />
im Markt enthalten – insofern sind<br />
wir für Anleihen tendenziell positiv gestimmt.<br />
Wir sehen es als eine gute Zeit<br />
an, Anleihen näher anzuschauen.<br />
<strong>procontra</strong>: Welches sind die größten<br />
Herausforderungen für die Anleihenmärkte<br />
und die Investoren?<br />
Krautzberger: Eine große Herausforderung<br />
ist das Timing. Wie schnell<br />
geht die Zinsentwicklung? Wann wird<br />
die EZB nicht mehr ganz so aggressiv<br />
in der Rhetorik sein? Spannend ist<br />
auch, dass am US-Markt wieder<br />
Zinssenkungen erwartet werden. Wir<br />
selbst preisen dort heute über einen<br />
Zeithorizont von drei Jahren Absenkungen<br />
von 150 Basispunkten ein,<br />
aber noch 50 Basispunkte Zinserhöhung<br />
in der Eurozone.<br />
Foto: BlackRock
Altersvorsorge TITELTHEMA | 19<br />
fünf Jahrzehnten ergibt sich eine gewaltige<br />
Kapitaldifferenz“, heißt es im Vergleichsbericht.<br />
Breit gestreute weltweit anlegende Aktienfonds<br />
hätten zwar ein vergleichsweise hohes Risiko.<br />
„Doch bei einer Anlagedauer von mindestens<br />
zehn Jahren ist das überschaubar“, meinen die<br />
Autoren. An den Börsen gehörten heftige Wertschwankungen<br />
und manchmal auch quälend<br />
lange Durststrecken zu den üblichen Risiken.<br />
„Genau dafür werden besonnene Anleger meist<br />
belohnt, wenn sie sich in Krisenphasen nicht<br />
verrückt machen lassen und zwischenzeitliche<br />
Verluste aussitzen“, erläutern die Tester. Das ist<br />
in vielen Beratungsgesprächen in der Altersvorsorge<br />
die wichtigste Botschaft: durchhalten,<br />
Ruhe bewahren, Anlageziel nicht aus den Augen<br />
verlieren.<br />
Abschwächung erwartet<br />
Entwicklung und Prognose der Inflationsrate (%) in Deutschland<br />
8<br />
7,9<br />
7<br />
7,0<br />
6<br />
5<br />
4<br />
4,1<br />
3<br />
2 1,8<br />
1,4<br />
1<br />
0,5<br />
0<br />
3,1<br />
2,75<br />
2<strong>01</strong>8 2<strong>01</strong>9 2020 2021 2022 <strong>2023</strong> * 2024 * 2025 *<br />
*<br />
Prognose Quellen: Statistisches Bundesamt (Destatis), Deutsche Bundesbank<br />
Erfolgsschlüssel? Durchhalten!<br />
Zur Unterstützung dieser Argumentation können<br />
Berater das Renditedreieck des Deutschen<br />
Aktieninstituts DAI nutzen, um die Wertentwicklung<br />
von Aktienmärkten im Zeitablauf konkret<br />
vor Augen zu führen. Es belegt historisch, dass<br />
unabhängig vom Einstiegszeitpunkt das Verlustrisiko<br />
der eigenen Anlage langfristig praktisch<br />
gegen null geht. Anlässlich seiner Gründung im<br />
Jahr 1953 hat das Institut das Renditedreieck über<br />
die Wertentwicklung am deutschen Aktienmarkt<br />
für den Zeitraum von 70 Jahren veröffentlicht<br />
(siehe auch Seite 16). Der DAX wird offiziell seit<br />
Ende 1987 berechnet; für die Jahre davor nutzt<br />
das Haus eine Rückrechnung der betreffenden<br />
Titel.<br />
Wer Ende 1982 DAX-Aktien gekauft und gehalten<br />
hat, kam demnach Ende vergangenen Jahres<br />
im Durchschnitt auf einen Wertzuwachs von<br />
8,7 Prozent pro Jahr aus Kursentwicklung und<br />
Dividenden. Ein Kauf Ende 2<strong>01</strong>2 als Beispiel für<br />
einen kürzeren Zeitraum brachte in zehn Jahren<br />
eine Durchschnittsrendite von 6,2 Prozent, ein<br />
Einstieg Ende 2002 ergab in 20 Jahren ein Plus<br />
von 8,2 Prozent im Schnitt. Und das trotz zwischenzeitlicher<br />
Finanz- und Wirtschaftskrisen.<br />
Gleiches lässt sich auch für andere Indizes auswerten.<br />
Bei allen Empfehlungen für langfristig breite<br />
weltweite Aktieninvestitionen sind zusätzlich<br />
genügend liquide Mittel ein weiterer Erfolgsfak-<br />
7 %<br />
Inflation<br />
Damit rechnet die Deutsche Bundesbank für <strong>2023</strong> in Deutschland.<br />
tor für eine langfristige Altersvorsorge. „So<br />
können Börsentiefs ausgesessen werden und<br />
Anleger sind nicht gezwungen, zur Unzeit ihre<br />
Aktien- oder Aktienfondsanlage zu verkaufen“,<br />
begründet etwa das DAI. „Trotz des niedrigen<br />
Zinsniveaus sollten Anlegerinnen und Anleger<br />
nicht auf sichere Zinsanlagen verzichten. Sie<br />
sorgen für Stabilität bei der Vermögensanlage“,<br />
heben auch die Finanzfachleute von Stiftung<br />
Warentest hervor. Zudem sei dies ein Muss etwa<br />
im Hinblick auf unerwartete Engpässe. Renditechancen<br />
und Sicherheitspuffer, das klassische<br />
Konzept für langfristigen Kapitalaufbau.<br />
Weiter im Thema<br />
Link zum DAX-Renditedreieck<br />
auf der DAI-Website:<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
20 | TITELTHEMA Altersvorsorge<br />
<strong>procontra</strong>-Top-Fonds <strong>2023</strong><br />
<strong>procontra</strong>-<br />
Top-Fonds <strong>2023</strong><br />
Die Zutaten für eine gewinnbringende<br />
Kapitalanlage können recht<br />
simpel sein: Geduld und Durchhaltevermögen.<br />
Denn egal wie die Märkte<br />
in der Vergangenheit schwankten, es<br />
brauchte – zum Beispiel bezogen auf<br />
eine Anlage in DAX-Aktien – nur einen<br />
Anlagehorizont von mindestens<br />
zwölf Jahren für einen erfolgreichen<br />
Vermögensaufbau. Das DAX-Renditedreieck<br />
(Seite 16) zeigt dies anschaulich<br />
auch für Ihre Beratung.<br />
Ölkrise, Dotcom-Blase, 9/11, Finanzkrise,<br />
Corona ließen die Märkte zwar<br />
crashen, lieferten aber auch jedes<br />
Mal einen Ausgangspunkt für neue<br />
Rekorde.<br />
Wer nicht panisch sämtliche Anlageziele<br />
über Bord warf, sondern im<br />
Bewusstsein, dass Schwankungen<br />
normal sind, die Ruhe behielt, ging<br />
schon bald als Gewinner aus den<br />
Krisen hervor. Diese Tugend gilt nicht<br />
nur für deutsche Aktien.<br />
Die <strong>procontra</strong>-Fonds analyse <strong>2023</strong><br />
zeigt die Top-Fonds der wichtigsten<br />
Märkte. Unterteilt in zwei mittel- bzw.<br />
langfristige Anlagezeiträume (5 und<br />
10 Jahre) bewiesen diese Fonds ihre<br />
Tauglichkeit zur Altersvorsorge und<br />
ihre Fähigkeit, die Inflation schlagen<br />
zu können und innerhalb ihrer<br />
Peergroup hervorzustechen.<br />
Alle Fonds (maximal 10 je<br />
Anlagemarkt) performten in ihren<br />
Zeiträumen (5 oder 10 Jahre) überdurchschnittlich,<br />
was ihnen einen<br />
Top-Fonds-Stern einbrachte. Weitere<br />
Sterne gab es, wenn auch beim<br />
maximalen Wertverlust, bei der<br />
Volatilität oder der Gesamtkostenquote<br />
die Peergroup geschlagen<br />
wurde. Fonds mit vier Sternen<br />
überzeugten in allen Kennzahlen.<br />
Top-Fonds <strong>2023</strong><br />
<strong>procontra</strong>–Top-Fonds <strong>2023</strong> Fondsgesellschaft WKN Emission Volumen<br />
in Mio. €<br />
Performance<br />
p. a. in %<br />
Max. Wertverlust<br />
in %<br />
Volatilität<br />
in %<br />
TER<br />
in %<br />
<strong>procontra</strong>-<br />
Top-Fonds<br />
AKTIENFONDS DEUTSCHLAND<br />
10 Jahre<br />
1 Lupus alpha Smaller German Champions Lupus alpha 974564 20<strong>01</strong> 609,2 11,1 -36,1 17,1 1,68 <br />
2 MainFirst - Germany Fund MainFirst A0RAJN 2009 103,1 9,5 -37,1 19,6 1,90 <br />
3 DWS German Small/Mid Cap DWS Investment 515240 2005 225,4 9,1 -47,9 18,4 1,40 <br />
4 DWS Aktien Strategie Deutschland DWS Investment 976986 1999 2.024,0 8,9 -33,4 20,0 1,45 <br />
5 Murphy&Spitz - Umweltfonds Deutschland Heydt Invest A0QYL0 2008 27,1 8,7 -27,8 13,1 2,31 <br />
6 FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid Cap Universal Invest A0DN1Q 2004 29,1 7,8 -59,3 23,3 1,65 <br />
7 UniDeutschland XS Union Investment 975049 2006 1.231,1 7,7 -47,2 18,4 1,82 <br />
8 UBS (D) Equity Fund - Smaller German Companies UBS 975165 1993 107,5 7,4 -37,1 19,0 1,82 <br />
9 ACATIS CHAMPS SEL ACATIS AKTIEN DEUTSCHLAND ELM ACATIS 1637<strong>01</strong> 2003 66,2 7,4 -39,0 20,0 2,54 <br />
10 MEAG ProInvest A MEAG 975411 1990 282,2 6,5 -26,6 18,6 1,29 <br />
Durchschnitt 5,3 -34,2 17,4 1,72<br />
5 Jahre<br />
1 Alpha Star Aktien A HAFS HAFX64 2<strong>01</strong>4 52,8 5,5 -42,5 23,4 2,25 <br />
2 Murphy&Spitz - Umweltfonds Deutschland Heydt Invest A0QYL0 2008 27,1 5,4 -27,8 15,5 2,31 <br />
3 MAS Value - Select Axxion A0RCEU 2008 10,6 3,7 -18,8 11,7 2,48 <br />
4 Velten Strategie Deutschland Universal-Investment A2ATCU 2<strong>01</strong>7 13,0 3,5 -32,0 22,2 1,69 <br />
5 FIVV - Alpha Star Dividenden HAFS HAFX8L 2<strong>01</strong>7 22,3 2,2 -39,2 20,1 2,38 <br />
6 sentix Fonds Aktien Deutschland Universal-Investment A1J9BC 2<strong>01</strong>3 5,3 2,1 -24,3 20,0 1,17 <br />
7 ofg PORTFOLIO - Select Axxion A0Q7V7 2008 15,8 2,1 -18,2 13,0 2,10 <br />
8 Lupus alpha Smaller German Champions Lupus alpha 974564 20<strong>01</strong> 609,2 1,5 -36,1 20,6 1,68 <br />
9 HSBC German Equity AC HSBC 848980 1989 4,3 1,0 -27,2 20,0 1,33 <br />
10 UBAM Dr Ehrhardt German Equity DJE 921807 1998 19,9 0,9 -23,1 13,1 2,15 <br />
Durchschnitt -1,1 -34,4 20,3 1,72<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Altersvorsorge TITELTHEMA | 21<br />
<strong>procontra</strong>–Top-Fonds <strong>2023</strong> Fondsgesellschaft WKN Emission Volumen<br />
in Mio. €<br />
Performance<br />
p. a. in %<br />
Max. Wertverlust<br />
in %<br />
Volatilität<br />
in %<br />
TER<br />
in %<br />
<strong>procontra</strong>-<br />
Top-Fonds<br />
AKTIENFONDS GLOBAL<br />
10 Jahre<br />
1 Fundsmith SICAV-Fundsmith Equity FundRock A1W1RF 2<strong>01</strong>1 1.008,5 14,8 -19,1 12,8 1,09 <br />
2 Siemens Global Growth SKAG 977265 2000 138,5 13,0 -29,0 17,3 1,51 <br />
3 Nordea 1 - Global Climate and Environment Nordea A0NEG2 2008 3.161,9 12,8 -20,9 15,7 1,79 <br />
4 Robeco Sustainable Global Stars Equities Fund Robeco 970259 1938 2.981,0 11,6 -16,9 14,4 1,16 <br />
5 Green Effects - NAI Werte Fonds Green Effects 580265 2000 172,6 11,5 -20,5 14,4 1,30 <br />
6 Deka-MegaTrends CF Deka 515270 20<strong>01</strong> 1.303,7 11,3 -18,8 14,0 1,45 <br />
7 LGT Sustainable Equity Fund Global LGT Capital A0YF5E 2009 787,8 11,2 -17,2 12,1 1,73 <br />
8 Robeco Global Consumer Trends Robeco A0CA0W 1998 1.348,8 11,1 -34,7 15,1 1,71 <br />
9 Vontobel Fund Clean Technology Vontobel A0RCVW 2008 445,0 11,1 -22,8 15,4 2,03 <br />
10 Metzler Global Equities Sust Class A Universal-Investment 989439 1999 73,7 11,0 -19,1 15,0 1,90 <br />
Durchschnitt 8,0 -22,7 13,8 1,56<br />
5 Jahre<br />
1 green benefit - Global Impact Fund HANSAINVEST A12EXH 2<strong>01</strong>5 142,1 17,4 -48,0 43,1 1,93 <br />
2 DWS Invest CROCI Sectors Plus DWS Investment DWS2EP 2<strong>01</strong>5 307,7 11,3 -15,7 19,5 1,46 <br />
3 NN (L) Global Sustainable Equity P Cap NN Invst Partners B.V. 797410 2000 256,7 10,5 -22,1 17,9 1,80 <br />
4 DPAM B Equities NewGems Sustainable DPAM A0LFBM 2006 412,1 10,4 -28,9 18,5 1,73 <br />
5 Allianz Thematica Allianz GI A2AQF1 2<strong>01</strong>6 1.699,6 10,4 -19,7 16,6 1,95 <br />
6 Nordea 1 - Global Climate and Environment Nordea A0NEG2 2008 3.161,9 10,1 -20,9 17,8 1,79 <br />
7 GuardCap Global Equity KBA Cnsltg Mgmt A2DHB6 2<strong>01</strong>7 21,1 10,0 -17,5 14,8 1,55 <br />
8 Robeco Sustainable Global Stars Equities Fund Robeco 970259 1938 2.981,0 10,0 -15,7 16,4 1,16 <br />
9 Acadian Sustainable Global Equity UCITS Carne Global A119JY 2<strong>01</strong>3 58,5 9,9 -18,1 16,3 0,59 <br />
10 Robeco Sustainable Global Stars Equities Robeco A2P70B 2<strong>01</strong>3 113,4 9,8 -15,2 15,9 0,84 <br />
Durchschnitt 5,1 -22,6 16,1 1,56<br />
AKTIENFONDS EUROPA<br />
10 Jahre<br />
1 JPM Europe Strategic Growth JP Morgan 933912 2000 162,3 10,4 -24,8 14,4 1,80 <br />
2 Comgest Growth Europe Opps Comgest A0YAJD 2009 371,0 10,0 -36,7 16,8 1,55 <br />
3 Memnon European Zadig AM A1H70A 2<strong>01</strong>1 14,5 9,9 -22,8 15,0 1,99 <br />
4 Apus Capital Revalue HANSAINVEST A1H44E 2<strong>01</strong>1 69,0 9,8 -39,9 19,4 1,91 <br />
5 Digital Funds Stars Europe Chahine Capital A0M00E 1998 178,5 9,7 -32,5 15,9 1,65 <br />
6 NORAMCO QUALITY FUNDS EUROPE Noramco 693292 20<strong>01</strong> 12,3 9,6 -24,3 16,9 2,20 <br />
7 Comgest Growth Europe Comgest 631025 2000 833,2 9,2 -25,9 14,0 1,55 <br />
8 Candriam Equities L Europe Innovation Candriam A0Q2N9 2008 1.241,7 9,0 -28,0 14,4 1,90 <br />
9 Multi Manager Access - European Equities UBS A0JMKM 2006 172,9 8,9 -24,6 14,2 0,89 <br />
10 Deka-EuropaSelect Deka 978618 1998 359,0 8,8 -21,2 13,8 1,46 <br />
Durchschnitt 6,0 -26,6 14,8 1,57<br />
5 Jahre<br />
1 Comgest Growth Europe Comgest 631025 2000 833,2 8,5 -25,9 16,6 1,55 <br />
2 Comgest Growth Europe S Comgest A1JJUY 2<strong>01</strong>0 24,3 8,5 -25,9 15,8 2,20 <br />
3 FAST Europe A FIMLUX A0JDV9 2004 223,8 8,3 -20,4 16,1 1,91 <br />
4 Alpora Innovation Europa Fonds LLB Swiss A14PGM 2<strong>01</strong>4 106,0 8,2 -28,7 19,9 1,23 <br />
5 NORAMCO QUALITY FUNDS EUROPE Noramco 693292 20<strong>01</strong> 12,3 8,1 -24,3 20,4 2,20 <br />
6 DPAM B Equities Europe Sustainable DPAM A0JMBZ 2002 105,9 7,6 -20,5 16,0 1,76 <br />
7 Europe-Selection Cap Degroof Petercam 592859 1988 17,8 7,6 -26,8 17,3 2,19 <br />
8 Heptagon European Focus Equity Carne Global A119S7 2<strong>01</strong>4 2,8 7,1 -29,4 16,4 1,70 <br />
9 Deka-EuropaSelect Deka 978618 1998 359,0 6,6 -21,2 15,8 1,46 <br />
10 Fondita Sustainable Europe Fondita A1XEQ8 2<strong>01</strong>1 125,1 6,6 -33,1 23,5 2,00 <br />
Durchschnitt 2,4 -26,9 17,4 1,57<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
22 | TITELTHEMA Altersvorsorge<br />
<strong>procontra</strong>–Top-Fonds <strong>2023</strong> Fondsgesellschaft WKN Emission Volumen<br />
in Mio. €<br />
Performance<br />
p. a. in %<br />
Max. Wertverlust<br />
in %<br />
Volatilität<br />
in %<br />
TER<br />
in %<br />
<strong>procontra</strong>-<br />
Top-Fonds<br />
AKTIENFONDS EM<br />
10 Jahre<br />
1 Federated Hermes Global EM Eq R Hermes Fund A1JZ5G 2<strong>01</strong>1 109,1 6,3 -27,3 14,9 1,60 <br />
2 GAM Sustainable Emerging Equity Ord Gam Fund A1JDP3 2<strong>01</strong>1 10,4 4,2 -27,0 15,6 2,59 <br />
3 Candriam Equities L Emerging Markets Candriam 989643 1994 1.204,3 3,7 -30,9 14,4 2,10 <br />
4 Robeco QI Emerging Markets Active Equities Robeco A0NDKJ 2008 25,6 3,6 -30,1 14,9 1,50 <br />
5 Robeco Emerging Stars Equities Robeco A0LE9R 2006 57,9 3,6 -26,9 15,8 1,75 <br />
6 Quoniam Fd Sel. SICAV EM Eq MinRisk Union Investment A1CS27 2<strong>01</strong>0 85,4 3,5 -24,8 12,3 1,68 <br />
7 Swiss Rock (Lux) Sicav Emerging Equity / AS ESG LRI Inv SA A0M97N 2008 33,7 3,5 -26,3 13,7 1,57 <br />
8 LBBW Schwellenländer Profiteure Nachhaltigkeit LBBW AM 977196 1997 73,9 3,4 -33,6 17,5 1,75 <br />
9 Carmignac Emergents A Carmignac A0DPX3 1997 788,2 3,4 -31,1 14,7 2,27 <br />
10 Robeco Emerging Markets Equities Robeco A0CATR 1994 83,3 3,3 -25,7 15,6 1,75 <br />
Durchschnitt 2,9 -28,9 14,8 1,57<br />
5 Jahre<br />
1 OekoWorld Growing Markets 2.0 C OekoWorld A1J0HV 2<strong>01</strong>2 190,7 3,9 -26,6 18,2 2,30 <br />
2 Acadian Em Mkts Mgd Volatility Eq A Carne Global A11565 2<strong>01</strong>4 40,7 3,5 -19,9 11,8 0,95 <br />
3 Flossbach von Storch Global Emerging Markets Eq R FvS Invest SA A1XBPF 2<strong>01</strong>4 30,3 3,3 -28,9 15,8 1,68 <br />
4 Keppler-Emerging Markets-INVEST Deka A0ERYQ 2006 22,9 3,0 -26,4 16,3 2,<strong>01</strong> <br />
5 Evli GEM B Evli Rahastoyhtio Oy A3DGTE 2<strong>01</strong>6 125,2 2,5 -28,1 17,9 1,80 <br />
6 Allianz GEM Equity High Dividend CT Allianz GI A0MPEU 2007 14,3 2,4 -21,6 15,9 3,05 <br />
7 Carmignac Portfolio Emergents A Carmignac A2AA99 2<strong>01</strong>5 24,2 2,1 -30,9 17,0 1,80 <br />
8 Carmignac Emergents A Carmignac A0DPX3 1997 788,2 2,0 -31,1 17,0 2,27 <br />
9 AvH Emerging Markets Fonds UI Universal-Investment A1145G 2<strong>01</strong>5 9,2 2,0 -25,7 14,2 2,34 <br />
10 Global Advantage Funds Emerging Markets Hi Val Universal-Investment 972996 1993 57,2 1,7 -25,3 16,1 2,13 <br />
Durchschnitt 0,0 -27,8 16,4 1,57<br />
MISCHFONDS AGGRESSIV<br />
10 Jahre<br />
1 Deka-BR 100 Deka 542451 2002 1.993,4 9,2 -17,0 12,9 1,19 <br />
2 GANADOR Ataraxia Axxion A0MU6V 2008 16,0 8,9 -19,9 14,5 1,26 <br />
3 PremiumStars Chance - AT Allianz GI 978707 20<strong>01</strong> 171,8 8,0 -16,5 12,1 2,16 <br />
4 Private Banking Premium Chance Deka 532002 2003 110,7 7,6 -13,6 10,6 0,69 <br />
5 Portfolio Wachstum ZKB Oe R T LLB Invest A1JDB3 2<strong>01</strong>1 70,6 7,5 -18,8 12,9 2,07 <br />
6 BBBank Dynamik Union Union Investment 532656 2000 90,6 7,5 -24,1 13,7 1,61 <br />
7 ZukunftsPlan I Deka DK1CJ2 2009 1.242,3 7,4 -25,5 14,5 1,82 <br />
8 DekaStruktur: 5 ChancePlus Deka DK1CJQ 2009 315,1 7,4 -23,2 14,3 1,98 <br />
9 Deka-BR 85 Deka 542452 2002 657,3 7,3 -14,6 10,6 1,07 <br />
10 Allianz Strategiefonds Wachstum Allianz GI 979726 2002 661,5 7,2 -19,1 11,3 1,60 <br />
Durchschnitt 4,5 -20,0 11,3 1,82<br />
5 Jahre<br />
1 GANADOR Ataraxia Axxion A0MU6V 2008 16,0 8,1 -19,9 17,7 1,26 <br />
2 Nielsen - Global Value B HANSAINVEST A0RBH8 2008 30,6 7,1 -22,0 15,7 2,16 <br />
3 Deka-BR 100 Deka 542451 2002 1.993,4 6,2 -17,0 14,3 1,19 <br />
4 PremiumStars Chance - AT Allianz GI 978707 20<strong>01</strong> 171,8 5,6 -16,5 14,1 2,16 <br />
5 HanseMerkur Strategie chancenreich P Universal-Investment A1JGB0 2<strong>01</strong>1 48,7 5,6 -9,7 10,5 1,51 <br />
6 FSI Solid Invest Mandat VV Universal-Investment A1XDZT .2<strong>01</strong>5 19,4 5,2 -26,4 18,4 2,87 <br />
7 Private Banking Premium Chance Deka 532002 2003 110,7 5,1 -13,6 11,6 0,69 <br />
8 Quint:Essence Strategy Dynamic B Quint Essence 974561 1995 17,1 5,1 -18,7 14,5 1,92 <br />
9 RIV Rationalinvest Vermögensverwalterfonds R.I. Vermögensbetreuung A0MVZQ 2008 284,7 5,1 -19,4 14,0 1,36 <br />
10 BBBank Dynamik Union Union Investment 532656 2000 90,6 4,9 -24,1 16,6 1,61 <br />
Durchschnitt 1,6 -19,3 12,7 1,82<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Altersvorsorge TITELTHEMA | 23<br />
<strong>procontra</strong>–Top-Fonds <strong>2023</strong> Fondsgesellschaft WKN Emission Volumen<br />
in Mio. €<br />
Performance<br />
p. a. in %<br />
Max. Wertverlust<br />
in %<br />
Volatilität<br />
in %<br />
TER<br />
in %<br />
<strong>procontra</strong>-<br />
Top-Fonds<br />
MISCHFONDS AUSGEWOGEN<br />
10 Jahre<br />
1 Davy ESG Multi-Asset Fund IQ EQ Fund Mgmt A2PM8U 2004 24,4 7,5 -11,5 8,7 0,93 <br />
2 DC VALUE GLOBAL BALANCED ODDO A0YAX7 2<strong>01</strong>0 134,9 6,7 -10,1 7,8 1,43 <br />
3 PremiumStars Wachstum Allianz GI 978706 20<strong>01</strong> 141,9 5,8 -16,0 9,7 1,94 <br />
4 AAF ESG Profile 4 - Moderatly Aggressive ABN AMRO A0RKC1 20<strong>01</strong> 833,5 5,3 -16,9 9,2 0,89 <br />
5 ARERO - Der Weltfonds DWS Investment DWS0R4 2008 1.578,9 5,3 -15,5 9,2 0,50 <br />
6 ZukunftsPlan II Deka DK1CJ3 2009 209,1 5,2 -17,5 11,1 1,46 <br />
7 Allianz Strategiefonds Balance Allianz GI 979725 2002 822,9 5,0 -14,5 8,3 1,44 <br />
8 DJE - Zins & Dividende DJE A1C7Y8 2<strong>01</strong>1 2.247,5 4,9 -9,5 6,2 1,71 <br />
9 Phaidros Funds - Balanced IPConcept A0MN91 2007 481,6 4,9 -17,6 9,6 1,68 <br />
10 Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix Raiffeisen KAG 971425 1986 274,9 4,6 -16,0 8,2 1,40 <br />
Durchschnitt 2,6 -15,8 7,7 1,56<br />
5 Jahre<br />
1 DC VALUE GLOBAL BALANCED (PT) ODDO A0YAX7 2<strong>01</strong>0 134,9 7,0 -10,1 9,7 1,43 <br />
2 Davy ESG Multi-Asset Fund IQ EQ Fund Mgmt A2PM8U 2004 24,4 6,5 -11,5 10,2 0,93 <br />
3 MPF Hera Warburg Invest A1JSWN 2<strong>01</strong>3 91,3 4,6 -23,7 16,3 0,92 <br />
4 BRW Balanced Return Plus V HANSAINVEST A1110J 2<strong>01</strong>4 226,7 4,5 -15,6 11,2 1,31 <br />
5 ARERO - Der Weltfonds DWS Investment DWS0R4 2008 1.578,9 4,1 -15,5 10,1 0,50 <br />
6 BGF ESG Multi-Asset BlackRock 989692 1999 819,6 3,4 -14,3 8,9 1,45 <br />
7 PremiumStars Wachstum Allianz GI 978706 20<strong>01</strong> 141,9 3,4 -16,0 11,2 1,94 <br />
8 Best-in-One Balanced Allianz GI 986616 1997 133,9 3,2 -14,1 10,5 2,19 <br />
9 HUK-Vermoegensfonds Balance BayernInvest Lux SA 608627 20<strong>01</strong> 86,1 3,1 -14,8 10,0 0,61 <br />
10 Phaidros Funds - Balanced IPConcept A0MN91 2007 481,6 3,0 -17,6 11,1 1,68 <br />
Durchschnitt 0,4 -15,5 8,9 1,56<br />
MISCHFONDS KONSERVATIV<br />
10 Jahre<br />
1 DEGUSSA BANK-UNIVERSAL-RENTENFONDS Universal-Investment 849067 1991 470,7 4,5 -20,7 10,7 1,62 <br />
2 GLOBAL MARKETS DEFENDER HANSAINVEST A0M2JJ 2008 18,4 3,2 -14,2 10,4 1,54 <br />
3 Amundi Ethik Fonds Amundi A0ERMR 1986 1.157,5 3,0 -13,9 5,7 1,06 <br />
4 ComfortInvest Substanz Ampega 260530 2007 10,5 2,9 -17,8 8,7 1,39 <br />
5 Macquarie Business Class LLB Invest A0KD7K 2000 10,3 2,6 -14,9 7,4 0,81 <br />
6 Phaidros Funds - Conservative IPConcept A1CXCB 2<strong>01</strong>0 9,1 2,5 -17,1 8,1 1,39 <br />
7 Deka-BR 35 Deka 542457 2002 794,1 2,3 -12,7 4,7 0,87 <br />
8 DWS Concept DJE Alpha Renten Global DWS Investment 974515 1998 796,4 2,3 -7,4 4,2 1,40 <br />
9 DWS Concept ARTS Conservative DWS Investment 988726 1999 130,0 2,2 -10,8 5,2 1,97 <br />
10 DWS Balance Portfolio E DWS Investment 847130 1971 23,9 2,1 -18,6 6,4 0,95 <br />
Durchschnitt 0,9 -13,7 5,2 1,4<br />
5 Jahre<br />
1 GLOBAL MARKETS DEFENDER HANSAINVEST A0M2JJ 2008 18,4 3,2 -14,2 10,9 1,54 <br />
2 Assenagon I Multi Asset Conservative Assenagon AM A140LW 2<strong>01</strong>5 152,9 2,4 -11,1 5,8 1,78 <br />
3 PSV KONSERVATIV ESG HANSAINVEST A2DR1V 2<strong>01</strong>7 44,3 1,8 -9,5 8,7 1,54 <br />
4 ComfortInvest Substanz Ampega 260530 2007 10,5 1,5 -17,8 11,1 1,39 <br />
5 DEGUSSA BANK-UNIVERSAL-RENTENFONDS Universal-Investment 849067 1991 470,7 1,5 -20,7 12,6 1,62 <br />
6 Flossbach von Storch - Foundation Defensive FvS Invest SA A2AQ5Y 2<strong>01</strong>7 223,0 1,0 -10,0 6,3 0,91 <br />
7 Luxembourg Placement Fund - Solitaer II UBS Third Party A0B7GG 2004 21,8 0,8 -10,0 7,4 1,15 <br />
8 DWS Concept DJE Alpha Renten Global DWS Investment 974515 1998 796,4 0,8 -7,4 4,0 1,40 <br />
9 Swiss Rock (Lux) Dachfonds Sicav - Rendite LRI Inv SA A0NEGP 2008 17,0 0,7 -10,8 6,9 1,63 <br />
10 PARIUM - Relaxed Fund Axxion A0X8JJ 2009 40,5 0,6 -16,2 10,4 1,07 <br />
Durchschnitt -0,9 -13,5 6,3 1,40<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
24 | TITELTHEMA Altersvorsorge<br />
<strong>procontra</strong>–Top-Fonds <strong>2023</strong> Fondsgesellschaft WKN Emission Volumen<br />
in Mio. €<br />
Performance<br />
p. a. in %<br />
Max. Wertverlust<br />
in %<br />
Volatilität<br />
in %<br />
TER<br />
in %<br />
<strong>procontra</strong>-<br />
Top-Fonds<br />
MISCHFONDS FLEXIBEL<br />
10 Jahre<br />
1 ACATIS Datini Valueflex Fonds ACATIS A1H72F 2<strong>01</strong>1 510,0 13,7 -27,8 17,1 1,67 <br />
2 Adelca Invest - GVI Multi Asset Fund Axxion A0M6JL 2007 68,5 9,8 -18,4 14,5 1,20 <br />
3 Adelca Invest - GI Multi Asset Fund Axxion A0M6JK 2007 100,6 9,5 -17,6 14,3 1,11 <br />
4 ZellTrust IQAM Invest A0MTU6 2002 35,1 9,4 -17,9 12,8 1,60 <br />
5 Seilern Global Trust LLB Invest 973105 1994 83,9 8,8 -33,4 13,3 1,70 <br />
6 Capital Growth Fund DWS Investment DWS0UY 2008 346,6 8,5 -20,2 12,3 0,50 <br />
7 SQUAD CAPITAL - SQUAD MAKRO Axxion A1CSXC 2<strong>01</strong>0 69,1 8,1 -14,2 11,1 2,00 <br />
8 Plutos - Multi Chance Fund MK Luxinvest A0NG24 2008 83,0 7,6 -25,9 13,2 2,35 <br />
9 Portfolio Wachstum (Euro) Alternative ZKB Oe LLB Invest A1JDB1 2<strong>01</strong>1 304,0 7,6 -17,6 12,6 2,08 <br />
10 FIDUKA-UNIVERSAL-FONDS Universal-Investment 848373 1989 17,2 7,3 -14,6 11,6 1,75 <br />
Durchschnitt 2,6 -18,9 9,3 1,82<br />
5 Jahre<br />
1 M & W Invest: M & W Capital LRI Inv SA 634782 20<strong>01</strong> 14,2 10,3 -33,7 35,5 2,12 <br />
2 Capital Growth Fund DWS Investment DWS0UY .2008 346,6 8,6 -14,0 13,5 0,50 <br />
3 M & W Privat LRI Inv SA A0LEXD .2006 239,4 8,3 -19,3 21,9 1,87 <br />
4 Flowerfield - Capital Allocation IPConcept A2AQGP 2<strong>01</strong>6 175,3 7,4 -28,6 16,2 1,19 <br />
5 ZellTrust IQAM Invest A0MTU6 .2002 35,1 7,3 -17,9 14,2 1,60 <br />
6 ACATIS Datini Valueflex Fonds ACATIS A1H72F 2<strong>01</strong>1 510,0 6,4 -27,8 20,6 1,67 <br />
7 Lakeview Fund LLB Invest A141VC 2<strong>01</strong>6 109,3 6,4 -21,0 15,1 1,00 <br />
8 Aachen-Invest Select 1 Deka A0M2UL 2007 119,2 5,7 -15,3 14,5 1,33 <br />
9 Value Intelligence ESG Fonds AMI P Ampega A2DJT4 2<strong>01</strong>7 87,2 5,5 -10,4 9,3 1,60 <br />
10 framas-Treuhand - Family Office Fund II Axxion A14XDH 2<strong>01</strong>5 43,3 5,5 -16,1 13,6 1,86 <br />
Durchschnitt 0,4 -17,7 10,5 1,82<br />
IMMOBILIENFONDS EUROPA<br />
10 Jahre<br />
1 Catella MAX Catella Real Estate A0YFRV 2<strong>01</strong>0 429,0 11,7 -0,1 2,5 1,06 <br />
2 WERTGRUND WohnSelect WohnSelect A1CUAY 2<strong>01</strong>0 240,0 7,0 -0,0 3,9 1,36 <br />
3 WestInvest ImmoValue WestInvest 98<strong>01</strong>43 2003 4.243,4 3,6 -0,0 0,8 0,55 <br />
4 INTER ImmoProfil BNP Paribas Real Estate 982006 1998 161,0 2,9 -3,6 5,0 1,65 <br />
5 Deka-ImmobilienEuropa Deka Immobilien 980956 1997 17.973,4 2,7 -0,0 0,3 0,96 <br />
6 UniImmo: Deutschland Union Invest Real Estate 980550 1966 16.400,8 2,6 -0,1 0,3 0,93 <br />
7 grundbesitz europa DWS Grundbesitz 980700 1970 8.923,6 2,6 -0,8 0,7 1,05 <br />
8 LLB Semper Real Estate LLB Immo A0MTNL 2004 482,8 2,4 -0,2 0,4 1,21 <br />
9 WestInvest InterSelect WestInvest 98<strong>01</strong>42 2000 9.595,0 2,4 -0,6 0,6 0,78 <br />
10 hausInvest Commerz Real 9807<strong>01</strong> 1972 17.441,2 2,3 -0,5 0,6 0,84 <br />
Durchschnitt 0,6 -16,6 3,3 1,06<br />
5 Jahre<br />
1 Catella MAX Catella Real Estate A0YFRV 2<strong>01</strong>0 429,0 10,6 -0,1 2,3 1,06 <br />
2 UBS (D) Euroinvest Immobilien UBS Real Estate 977261 1999 463,9 6,0 -0,1 1,8 1,04 <br />
3 Aberdeen Standard Germ Urbanis Property Aberdeen AM A141W2 2<strong>01</strong>6 346,7 5,8 -2,4 4,7 k.A. <br />
4 WERTGRUND WohnSelect WohnSelect A1CUAY 2<strong>01</strong>0 240,0 5,8 -0,0 1,8 1,36 <br />
5 Fokus Wohnen Deutschland IntReal A12BSB 2<strong>01</strong>5 973,5 4,8 -0,2 1,2 1,29 <br />
6 WestInvest ImmoValue WestInvest 98<strong>01</strong>43 2003 4.243,4 4,1 0,0 1,0 0,55 <br />
7 Catella Bavaria Catella Real Estate A2AS90 .2<strong>01</strong>6 116,8 3,7 -0,7 1,1 1,02 <br />
8 CATELLA WOHNEN EUROPA Catella Real Estate A141UZ .2<strong>01</strong>6 1.635,8 3,3 -0,2 0,8 0,98 <br />
9 KCD-Catella Nachhaltigkeit IMMOBILIEN Deutschland Catella Real Estate A2DHR6 .2<strong>01</strong>7 278,9 3,2 -0,2 1,0 1,19 <br />
10 Deka-ImmobilienEuropa Deka Immobilien 980956 .1997 17.973,4 3,0 0,0 0,3 0,96 <br />
Durchschnitt 2,1 -5,3 2,5 1,06<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Altersvorsorge TITELTHEMA | 25<br />
<strong>procontra</strong>–Top-Fonds <strong>2023</strong> Fondsgesellschaft WKN Emission Volumen<br />
in Mio. €<br />
Performance<br />
p. a. in %<br />
Max. Wertverlust<br />
in %<br />
Volatilität<br />
in %<br />
TER<br />
in %<br />
<strong>procontra</strong>-<br />
Top-Fonds<br />
ESG-AKTIENFONDS ARTIKEL 8<br />
10 Jahre<br />
1 Essor USA Opportunities Rothschild A1JBBZ 2000 158,0 12,1 -28,3 16,9 1,85 <br />
2 ODDO BHF US Mid Cap CR Oddo A0MSL4 2002 108,7 11,5 -23,3 16,9 1,80 <br />
3 Metzler Global Equities Sust Universal-Investment 989439 1999 73,7 11,0 -19,1 15,0 1,90 <br />
4 C WorldWide Global Equities Ethical C Worldwide Fund A0NCGC 2000 293,1 10,8 -19,9 13,2 1,69 <br />
5 Allianz Global Sustainability Allianz GI 157662 2003 258,0 10,2 -18,0 13,7 1,85 <br />
6 C WorldWide Healthcare Select Fund C Worldwide Fund 502328 1998 716,0 10,1 -28,3 17,1 1,68 <br />
7 Allianz Fonds Schweiz Allianz GI 8476<strong>01</strong> 1988 126,9 9,7 -21,0 12,4 1,79 <br />
8 ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL Erste AM A0J36T 2003 466,7 9,5 -18,6 14,3 1,72 <br />
9 Metzler Global Growth Sustainability Metzler 975225 1992 592,2 9,3 -27,5 15,4 2,35 <br />
10 Allianz Strategiefonds Wachstum Plus Allianz GI 979727 2002 1.071,7 9,3 -22,5 14,1 1,79 <br />
Durchschnitt 4,4 -22,0 10,9 1,49<br />
5 Jahre<br />
1 DPAM L Equities US SRI MSCI Index Degroof Petercam A2JRY9 .2<strong>01</strong>6 12,2 12,8 -19,2 17,9 0,76 <br />
2 Essor USA Opportunities Rothschild A1JBBZ 2000 158,0 10,4 -28,3 19,5 1,85 <br />
3 Metzler Global Equities Sust Universal-Investment 989439 1999 73,7 9,5 -19,1 17,8 1,90 <br />
4 C WorldWide Global Equities Ethical C Worldwide Fund A0NCGC 2000 293,1 9,1 -19,9 15,0 1,69 <br />
5 Allianz Best Styles US Equity Allianz GI A12GSH 2<strong>01</strong>5 35,3 8,9 -19,7 17,1 1,35 <br />
6 ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL Erste AM A0J36T 2003 466,7 8,5 -18,6 16,6 1,72 <br />
7 DPAM L Equities World SRI MSCI Index Degroof Petercam A2PGVD 2<strong>01</strong>6 9,0 8,4 -18,2 15,9 0,81 <br />
8 Nomura Funds Ireland-Global High Conviction BFML A2ACMK 2<strong>01</strong>5 k.A. 8,2 -17,6 16,4 1,37 <br />
9 C WorldWide Healthcare Select Fund C Worldwide Fund 502328 1998 716,0 8,2 -18,0 17,9 1,68 <br />
10 Allianz Global Sustainability Allianz GI 157662 2003 258,0 8,0 -18,0 16,0 1,85 <br />
Durchschnitt 1,2 -21,0 12,3 1,49<br />
ESG-AKTIENFONDS ARTIKEL 9<br />
10 Jahre<br />
1 DNB Fund - Renewable Energy DNB AM A0MWAL 2007 275,5 14,1 -29,8 23,8 1,56 <br />
2 Nordea 1 - Global Climate and Environment Nordea A0NEG2 2008 3.161,9 12,8 -20,9 15,7 1,79 <br />
3 Vontobel Fund Clean Technology Vontobel A0RCVW 2008 445,0 11,1 -22,8 15,4 2,03 <br />
4 Pictet-Global Environmental Opportunities Pictet AM A1C3LM 2<strong>01</strong>0 574,0 10,6 -23,5 15,2 2,00 <br />
5 OekoWorld Klima Ökoworld A0MX8G 2007 656,6 10,5 -32,0 16,6 2,25 <br />
6 Pictet-Water-P Pictet AM 933349 2000 3.809,2 10,1 -21,4 13,8 1,99 <br />
7 BNP Paribas Climate Impact Classic BNP Paribas A0YCX4 2009 1.264,2 9,8 -23,1 15,3 2,68 <br />
8 BNP Paribas Gl Environment Classic BNP Paribas A0NE8U 2008 810,6 9,1 -23,7 15,4 2,23 <br />
9 DPAM B Equities World Sustainable DPAM A0JMB5 1993 269,4 9,0 -25,8 13,1 1,74 <br />
10 VP SICAV Tareno Global Water Solutions Vontobel A0M06B 2007 19,0 8,5 -26,4 14,3 2,29 <br />
Durchschnitt 4,2 -24,4 12,2 1,39<br />
5 Jahre<br />
1 BNP Paribas Disruptive Technology Classic BNP Paribas A1T8X9 2<strong>01</strong>3 1.357,1 15,0 -26,4 20,6 1,98 <br />
2 DNB Fund - Renewable Energy DNB AM A0MWAL 2007 275,5 14,7 -29,8 28,1 1,56 <br />
3 BNP Paribas Health Care Innovators Classic BNP Paribas A1T8XH .2<strong>01</strong>3 1.088,9 11,7 -14,3 14,7 1,98 <br />
4 Nordea 1 - Global Climate and Environment Nordea A0NEG2 2008 3.161,9 10,1 -20,9 17,8 1,79 <br />
5 BNPP Easy MSCI Nth Amer ESG Fltrd BNP Paribas A2ADBZ .2<strong>01</strong>6 0,1 10,1 -19,4 17,5 1,05 <br />
6 Mirova Global Sustainable Equity Natixis AM A1XCH8 2<strong>01</strong>3 417,6 9,3 -22,6 16,5 1,87 <br />
7 Pictet-Global Environmental Opportunities Pictet AM A1C3LM 2<strong>01</strong>0 574,0 8,3 -23,5 18,3 2,00 <br />
8 BNP Paribas Aqua Classic BNP Paribas A14XZ1 2<strong>01</strong>5 1.169,3 8,2 -23,6 18,4 2,23 <br />
9 Vontobel Fund Clean Technology Vontobel A0RCVW 2008 445,0 7,9 -22,8 18,6 2,03 <br />
10 DPAM B Equities World Sustainable DPAM A0JMB5 1993 269,4 7,9 -25,8 15,9 1,74 <br />
Durchschnitt 1,7 -22,8 13,6 1,39<br />
Quelle: Lipper IM, Zeitraum 10 bzw. 5 Jahre (2<strong>01</strong>3 bzw. 2<strong>01</strong>8 bis 31.12.2022)
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DER VHV GUT ABGEDECKT.«
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wichtiger denn je. Setzen Sie deshalb auf die vielleicht beste VHV Wohngebäude aller Zeiten mit einem ausgezeichneten<br />
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und umfassender Absicherung gegen Elementarschäden. Und zwar für jedes Haus – unabhängig vom Gebäudealter.<br />
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Gesundheitsfrage<br />
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für neue und alte Häuser<br />
Die Alte Leipziger Versicherung bietet eine neue Unfallversicherung.<br />
Die Gesundheitsprüfung wurde deutlich verschlankt und<br />
bezieht sich lediglich auf acht eindeutig definierte Erkrankungen<br />
innerhalb der letzten drei Jahre. So ist die Gesundheitsfrage<br />
nur mit „ja“ oder „nein“ zu beantworten. Dadurch ist jederzeit<br />
klar, ob eine Person den Unfalltarif abschließen kann oder nicht.<br />
Ein Alleinstellungsmerkmal ist außerdem die Best-Leistungs-<br />
Garantie. Zusätzlich neu sind die Progressionsstufen 800 und<br />
1.000, wobei die Progression 800 einmalig am Markt ist. Bei<br />
einer Invalidität von 75 Prozent gibt es bereits die volle Kapitalleistung.<br />
Ein Extra stellt die neue Gliedertaxe „exclusiv“ dar, die<br />
besonders hohe Werte für die unterschiedlichen Gliedmaßen<br />
enthält.<br />
BVT<br />
Weiterer Spezial-AIF der<br />
Ertragswertfonds-Serie<br />
Die BVT hat den von ihrer<br />
Kapitalverwaltungsgesellschaft<br />
derigo GmbH & Co. KG<br />
verwalteten Spezial-AIF BVT<br />
Ertragswertfonds Nr. 10 erfolgreich<br />
platziert. Er wurde<br />
als Exklusivmandat konzipiert<br />
und beteiligt sich an einem<br />
neu errichteten, voll vermieteten<br />
Bürokomplex in<br />
Dortmund auf der ehemaligen Stahlwerksfläche Phoenix-West.<br />
Das Objekt ist in einer Systembauweise errichtet, die nach dem<br />
DGNB-Zertifizierungssystem der Klassifizierung DGNB Gold<br />
zugeordnet werden kann, und erfüllt viele Standards für nachhaltiges<br />
Bauen.<br />
Seit dem Jahr 2022 hat die VHV-Wohngebäudeversicherung<br />
insgesamt 48 Leistungserweiterungen in den<br />
Tarifvarianten Klassik-Garant und Exklusiv erhalten. Zu<br />
den Highlights im Klassik-Garant zählt unter anderem<br />
eine Tarifstruktur für neue, ältere und denkmalgeschützte<br />
Gebäude. Demzufolge sichert die Wohngebäudeversicherung<br />
Gebäude jedes Alters ab – egal ob bei<br />
einem Einfamilien- oder Mehrfamilienhaus. Daneben<br />
beinhaltet der Tarif einen Sofortschutz. So bietet die<br />
VHV beitragsfrei bis zum Vertragsende beim bisherigen<br />
Versicherer die besseren Leistungen der VHV für die<br />
bisher versicherten Leistungen und Gefahren. Auch<br />
Grundstücksbestandteile, die nachträglich angebaut<br />
wurden, zum Beispiel Schwimmbecken, sind versichert.<br />
Der Exklusiv-Tarif beinhaltet individuelle Zusatzleistungen.<br />
Versichert sind unter anderem das Eindringen von<br />
Niederschlägen oder Schmutz durch nicht ordnungsgemäß<br />
geschlossene Öffnungen im Gebäude bis 10.000<br />
Euro und die Mitversicherung von Kleinwindkraft- und<br />
Geothermie-Anlagen bis 25.000 Euro.<br />
Fotos: Froggy Frogg und Paul Bradbury
Vertriebsunterstützung PANORAMA | 29<br />
KGAL<br />
Impact-Fonds mit erstem Closing<br />
Kurz nach Auflegung<br />
hat der Spezial-AIF<br />
Core 5 Life des Asset-<br />
Managers KGAL<br />
Kapitalzusagen in dreistelliger<br />
Millionenhöhe<br />
erhalten und einen<br />
Neubau in Südspanien<br />
mit 142 Wohneinheiten<br />
angekauft. Der KGAL<br />
Core 5 Life investiert<br />
in sieben westeuropäischen<br />
Ländern mit<br />
liquiden Wohnungsmärkten und positiven demografischen Trends, wobei bezahlbares<br />
Wohnen und hohe Energieeffizienz wichtige Pfeiler der Fondsstrategie<br />
bilden. Das Zielvolumen des Artikel-9-Fonds beträgt 400 Millionen Euro Eigenkapital,<br />
der Leverage bis zu 45 Prozent. Die KGAL führt exklusive Verhandlungen<br />
über weitere Transaktionen in Österreich, den Niederlanden, Spanien und Irland.<br />
BVI<br />
Veröffentlichung<br />
Spezialfonds-Index<br />
Der deutsche Fondsverband BVI hat<br />
einen Index zur Wertentwicklung offener<br />
Wertpapier-Spezialfonds eingeführt.<br />
Diese Fonds sind ein zentrales Anlageinstrument<br />
für deutsche institutionelle<br />
Investoren wie zum Beispiel Altersvorsorgeeinrichtungen,<br />
Versicherer, Banken<br />
und Stiftungen. Der Index ist vom 31.<br />
Dezember 2009 bis 30. November<br />
2022 im Schnitt um 4,1 Prozent pro Jahr<br />
gestiegen. Euro-Staatsanleihen haben<br />
– gemessen am ICE BofA Euro Government<br />
Index – 2,2 Prozent p. a. zugelegt,<br />
europäische Aktien – gemessen am<br />
MSCI Europe – 7,0 Prozent p. a. Größere<br />
Indexausschläge sind bei Spezialfonds<br />
die Ausnahme.<br />
Amundi: Neuer Klima-ETF<br />
Amundi bietet einen Euro<br />
Corporate Bond ETF an, der<br />
einen PAB-Index abbildet. Der<br />
Amundi EUR Corporate Bond<br />
Climate Net Zero Ambition<br />
PAB UCITS ETF bildet den<br />
Bloomberg MSCI Euro Corporate<br />
Paris Aligned Green Tilted<br />
Index ab. Die Gebühren belaufen<br />
sich auf 0,14 Prozent.<br />
Zurich: Ausbau <br />
Fondspolicen<br />
Die Zurich Gruppe Deutschland<br />
hat ihre fondsgebundene<br />
Rentenversicherung Vorsorgeinvest<br />
weiter ausgebaut. Nach<br />
Ende der Ansparphase gibt es<br />
verschiedene Auszahlungsoptionen.<br />
Wird das Vertragsguthaben<br />
zum Beispiel nicht<br />
gleich benötigt, bleibt es in<br />
der gewählten Fondsanlage investiert<br />
und ermöglicht damit<br />
eine einfache Fortführung des<br />
Kapitalmarktinvestments.<br />
Hiscox: Neue Compliance-<br />
Versicherung<br />
Der Spezialversicherer Hiscox<br />
erweitert sein Produktportfolio.<br />
Die neue Compliance-Versicherung<br />
soll Unternehmen<br />
dabei unterstützen, die neue<br />
EU-Whistleblower-Richtlinie<br />
umzusetzen und sich auf<br />
mögliche Krisenereignisse vorzubereiten.<br />
Baloise: Innovation in BU<br />
Baloise bietet mit der Marktneuheit<br />
Cash+ bei erstmaliger<br />
Berufsunfähigkeit zusätzlich<br />
zur laufenden garantierten<br />
BU-Rente eine Kapitalleistung.<br />
Der Kunde kann bei Abschluss<br />
zwischen den beiden Tarifvarianten<br />
Cash+1 und Cash+3<br />
wählen, sodass die Kapitalleistung<br />
in Höhe einer bzw.<br />
einer dreifachen Jahresrente<br />
erfolgt.<br />
Europa Leben: Besonders<br />
günstige Preise<br />
Noch bis zum 31. März <strong>2023</strong><br />
können Kunden beim Abschluss<br />
einer Risikolebensversicherung<br />
der Europa sparen<br />
– durch günstige Beiträge<br />
dank Rückdatierung des Versicherungsbeginns<br />
auf den<br />
1. Dezember 2022 durch den<br />
Vermittler.<br />
Allianz Leben: Zinserhöhung<br />
für ParkDepot<br />
Die Allianz Lebensversicherung<br />
hebt den Zinssatz für ihr<br />
Allianz ParkDepot noch mal<br />
an: Der Zinssatz steigt von bislang<br />
1,0 auf 2,0 Prozent. Das<br />
ParkDepot ist online oder persönlich<br />
abschließbar, für eine<br />
Laufzeit bis zu fünf Jahren.<br />
Würzburger: Update Auslandskrankenversicherung<br />
Die Auslandskrankenversicherung<br />
TravelSecure Young,<br />
ein spezieller Tarif für junge<br />
Erwachsene, bietet drei komplett<br />
neue Leistungsbausteine.<br />
Dazu zählen Bergungskosten,<br />
die Versicherung von Neugeborenen<br />
sowie die Heilbehandlung<br />
von Frühgeborenen.<br />
Daneben gibt es neun weitere<br />
wichtige Leistungserweiterungen.<br />
Fotos: Inside Creative House und Candy Box Images
30 | PANORAMA Vertriebsunterstützung<br />
Fakten für Vertrieb und Stammtisch<br />
Rentner werden<br />
immer ärmer<br />
Immer mehr Rentner sind auf eine<br />
Grundsicherung angewiesen. Nach<br />
Angaben des Statistischen Bundesamts<br />
hat sich ihre Zahl von Juni bis<br />
September 2022 von 628.570 auf<br />
647.515 erhöht. Im Vergleich zum<br />
Vorjahr ist das ein Plus von 68.420<br />
Rentnern oder:<br />
12 %<br />
Schutz vor Dürreschäden<br />
Als erstes Bundesland<br />
finanziert<br />
Bayern künftig<br />
die Prämien<br />
für Mehrgefahrenversicherungen<br />
im<br />
Ackerbau mit.<br />
Damit sollen<br />
vor allem Dürreschäden<br />
besser<br />
abgesichert werden. Nach dem Vorstoß<br />
des Freistaats sieht der GDV nun auch die<br />
anderen Bundesländer in der Pflicht.<br />
Konstante Überschussbeteiligungen<br />
Nach jahrelanger Talfahrt hat in<br />
diesem Jahr erstmals kein Lebensversicherer<br />
seine Überschussdeklaration<br />
gesenkt. Das teilt Morgen & Morgen<br />
nach einer Analyse von 53 Lebensversicherern<br />
mit. 20 Gesellschaften<br />
haben ihre Überschüsse von 2022 auf<br />
<strong>2023</strong> im Schnitt erhöht, um:<br />
0,3<br />
Prozentpunkte<br />
Mehr zum Thema auf Seite 52<br />
2 Stunden<br />
… und weniger recherchieren<br />
50 Prozent der deutschen Anleger,<br />
bevor sie in Kryptowährungen<br />
investieren. Dazu zählen<br />
auch jene, die statt einer Recherche<br />
auf Tipps von Freunden oder<br />
Social Media setzen. Dies zeigt<br />
der Marktreport der Wirtschaftsplattform<br />
Business2Community.<br />
Nachhaltige Produkte<br />
Jeder vierte Versicherungsmakler vermittelt häufig nachhaltige Sachversicherungen<br />
oder nachhaltige Kapitalanlagen. Dies förderte eine Befragung unter<br />
200 Maklern durch die Hamburger Forschungsgruppe GDP zutage. Besonders<br />
oft vermitteln die befragten Makler Versicherungsprodukte dieser Versicherer:<br />
Die Bayerische/<br />
Pangaea Life<br />
Stutt garter<br />
Allianz<br />
15 %<br />
11 % 10 %<br />
NV<br />
Versicherungen<br />
10 %<br />
Boom bei der bKV<br />
1,8 Mio.<br />
Der PKV-Verband meldet für 2022 ein deutliches Wachstum im Bereich der betrieblichen<br />
Krankenversicherung. So boten im vergangenen Jahr 22.300 Unternehmen<br />
in Deutschland ihren Mitarbeitern eine bKV an. Das entspricht einem<br />
Wachstum von 22,5 Prozent gegenüber dem Jahr 2021 (18.200 Betriebe). Die<br />
Zahl der Beschäftigten, die von einer bKV profitieren, stieg um 11,5 Prozent auf<br />
knapp 1,8 Millionen Personen im Jahr 2022.<br />
Jeder dritte Fonds schlägt<br />
den Index<br />
Nach einer Analyse von Scope schlug<br />
2022 jeder dritte aktiv gemanagte Fonds<br />
den Vergleichsindex. Damit verbesserte<br />
sich die Erfolgsquote gegenüber dem Vorjahr<br />
leicht. 2021 lag sie bei 29,1 Prozent.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
ÖKOWORLD<br />
KLIMA<br />
Der konsequente Klimaschutzfonds<br />
für mehr Zukunft.<br />
ALLE SAGTEN:<br />
„DAS GEHT NICHT.“<br />
DANN KAM EINER,<br />
DER WUSSTE DAS NICHT,<br />
UND HAT’S EINFACH<br />
GEMACHT.<br />
Geben Sie Geld eine klimafreundliche<br />
Richtung. Mit unserem Klimaschutzfonds<br />
ÖKOWORLD KLIMA. Für Gewinn mit Sinn.<br />
ÖKOWORLD AG | Itterpark 1, 40724 Hilden, Telefon: 02103 | 28 41-410<br />
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Besuchen Sie<br />
unseren Vortrag zu<br />
Vorreiter im Fokus:<br />
ÖKOWORLD KLIMA *2007<br />
auf dem FONDS professionell<br />
KONGRESS in Mannheim:<br />
29. März <strong>2023</strong><br />
im Saal 7 um 14:15 Uhr<br />
Stand-Nummer 107<br />
Ebene 0
INVESTMENTFONDS<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Steuerfreiheit<br />
hat ein Ende<br />
Anleger mit Anteilen aus thesaurierenden<br />
Fonds werden im kommenden Jahr für<br />
Gewinne wieder zahlen müssen.<br />
Privatanleger, die Anteile an thesaurierenden<br />
Fonds halten, müssen laufende Erträge, die sie<br />
2022 erzielt haben, aufgrund einer Neuregelung<br />
dieses Jahr nicht mehr versteuern. Wie aus einem<br />
aktuellen Schreiben des Bundesfinanzministeriums<br />
hervorgeht, zeichnet sich jedoch für 2024<br />
eine Kehrtwende ab. Wegen der Neuberechnung<br />
des Basiszinssatzes wird die partielle Steuerfreiheit<br />
dann ein Ende haben. Die Vorabpauschale,<br />
die im Januar 2024 zur Besteuerung der laufenden<br />
Erträge ermittelt wird, sei dann wieder zu<br />
versteuern.<br />
Weitere Themen<br />
Metaverse & Themenfonds 34<br />
Währungschance in Schwellenländern 38<br />
Welche Zukunft haben Kryptowährungen? 40<br />
Foto: Teradat Santivivut
34 | INVESTMENTFONDS Themenfonds<br />
»Viele Multi-Themenfonds<br />
sind Placebos«<br />
Zu „Metaverse“ werden derzeit viele neue Fonds lanciert. Björn Drescher ist Vorstand der<br />
Drescher & Cie. AG und erläutert, worauf bei Themenfonds zu achten ist.<br />
HG HEIKE GORRES<br />
<strong>procontra</strong>: Sie berichten von einer<br />
<strong>procontra</strong>: An welchem Punkt der Auflagenwelle<br />
ist der Markt aus Ihrer Sicht<br />
regelrechten Welle neuer Themenfonds,<br />
die über die Fondsbranche hereinbreche.<br />
Woran machen Sie dies fest?<br />
Drescher: Je länger sich die aktuelle<br />
nun angelangt?<br />
Björn Drescher: Werfen wir doch einfach<br />
mal einen Blick auf die Neuaufla-<br />
desto eher könnten wir in einiger Zeit<br />
Phase fallender Aktienkurse hinzieht,<br />
gen von Publikumsfonds in Deutschland den Scheitelpunkt der derzeitigen Welle<br />
seit Beginn des vergangenen Jahres. Da gesehen haben. Schließlich sind viele<br />
finden wir allein schon ein gutes halbes der Themenfonds Kinder der vergangenen<br />
Technologie-Hausse und der in<br />
Dutzend Fonds zum Thema „Metaverse“,<br />
die sich das zukünftige Geschäft ihrem Umfeld entstandenen Kursfantasie.<br />
Die nicht selten hohen zweistelligen<br />
mit virtuellen Welten erschließen wollen.<br />
Häuser wie Axa, Invesco, Franklin Kursverluste der vergangenen Monate<br />
Templeton, Fidelity und Legal & General haben in der Begeisterung vieler Anleger<br />
Bremsspuren hinterlassen und für<br />
haben sich als Erste auf die Bühne gewagt<br />
– und wir können nur erahnen, wie Ernüchterung gesorgt. Fragen werden<br />
viele weitere sich mit dem Gedanken daher wieder laut, die lange nicht mehr<br />
tragen, den Beispielen in Kürze folgen gestellt wurden. Ob wir uns aber in der<br />
zu wollen. Ähnliche Entwicklungen kann näheren Zukunft mit einem weiteren<br />
man unter Schlagworten wie „Digital Bedeutungszuwachs und einer noch<br />
Health“, „Cloud Computing“, „Cyber Security“<br />
und anderen beobachten. Hinzu fondswelt beschäftigen oder mit einer<br />
stärkeren Differenzierung der Themen-<br />
kommen zahlreiche Auflagen multithematischer<br />
Fonds.<br />
einer Reduktion oder Auslese, hängt<br />
entgegengesetzten Entwicklung, also<br />
vor<br />
Was Sie erfahren werden:<br />
Definition von Metaverse als Anlagethema<br />
Sinnhaftigkeit von Themenfonds<br />
Worauf Anleger bei der Auswahl achten sollten<br />
allem vom Börsenverlauf der nächsten<br />
Monate ab.<br />
<strong>procontra</strong>: Sie sagen, es werden Fragen<br />
wieder laut, die lange nicht gestellt<br />
wurden. Welche sind dies?<br />
Drescher: Zum Beispiel die Frage<br />
nach dem Sinn und Unsinn thematisch<br />
fokussierter Fonds. Anlässlich unserer<br />
Konferenz „Petersberger Treffen“<br />
sind wir dieser Frage im Sommer 2022<br />
intensiver nachgegangen. Es stellen sich<br />
aber auch die Fragen nach dem Timing<br />
derart spezialisierter Investmentlösungen,<br />
nach der notwendigen Diversifizierung<br />
von Assets und Risiken, nach dem<br />
Unterschied zwischen Branchen- und<br />
Themenfonds und nach der Prozyklik<br />
von Investmentstrategien. Und schließlich<br />
auch die Frage, ob das Storytelling<br />
mit Produkten eher den Anlegern oder<br />
den Anbietern zugutekommt. Es gibt in<br />
diesem Zusammenhang allerdings keine<br />
pauschal „richtigen“ oder „falschen“<br />
Antworten. Sie ergeben sich im Einzelfall<br />
aus der Perspektive, der Risikobereitschaft,<br />
der Mentalität und dem Anlagezeitraum<br />
des möglichen Anlegers.<br />
<strong>procontra</strong>: Auch wenn es pauschal<br />
keine dezidierte Antwort gibt: Wozu<br />
tendieren Sie bei der Frage, wem Storytelling<br />
mehr nutzt – Anbietern oder<br />
Anlegern?<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Themenfonds INVESTMENTFONDS | 35<br />
Drescher: Ein Themenfonds bietet<br />
Anlegern die Möglichkeit, sich über ein<br />
interessantes Zukunftsthema, also eine<br />
„Geschichte“, mit ihren Investments<br />
besser zu identifizieren und stärker zu<br />
binden. Gleichzeitig ist er aber auch ein<br />
Appell an die Gier. Frei nach dem Motto:<br />
„Warum wollt ihr, liebe Investoren, euch<br />
mit anderen Titeln des Universums<br />
belasten, die vermutlich weniger stark<br />
performen werden als die Unternehmen<br />
in unserem Portfolio? Werft Ballast ab!<br />
Fokussiert euch!“ Was aber meist nicht<br />
dazugesagt wird: Die Konzentration des<br />
Portfolios erfolgt um den Preis einer geringeren<br />
Risikostreuung. Der Ballast von<br />
heute kann der Stabilisator oder Performancetreiber<br />
von morgen sein. Ich<br />
»Anleger werden<br />
nicht selten erst<br />
dann auf ein Thema<br />
aufmerksam, wenn<br />
der Zyklus bereits<br />
gelaufen ist.«<br />
Björn Drescher<br />
ist Vorstand der Drescher & Cie AG<br />
und langjähriger Beobachter und<br />
Berater der Fondsbranche. Drescher<br />
hat Betriebswirtschaftslehre<br />
studiert und eine Ausbildung zum<br />
Finanzwirt abgeschlossen.<br />
erkenne zwar die Möglichkeit an, Anleger<br />
über Storys an Börseninvestments<br />
heranzuführen und für die Aktienanlage<br />
zu begeistern. Ich sehe aber auch die<br />
Gefahr der Prozyklik. Anleger werden<br />
nicht selten erst dann auf ein Thema<br />
aufmerksam und investieren, wenn der<br />
Zyklus bereits zu einem großen Teil gelaufen<br />
ist. Bisweilen kommen Investoren<br />
dann pünktlich für die kalte Dusche.<br />
<strong>procontra</strong>: Also nutzt Storytelling eher<br />
den Anbietern?<br />
Drescher: Mit Blick auf das Marketing<br />
neige ich dazu, den größeren Nutzen<br />
des Storytellings auf der Anbieterseite<br />
zu sehen. Es erleichtert kreatives Design<br />
von Produkten und deren Vertrieb.<br />
Das Thema wird zum Transmissions-<br />
Foto: Drescher & Cie
36 | INVESTMENTFONDS Themenfonds<br />
Lebenszyklus von Themenfonds<br />
Nach zehn Jahren ist die Hälfte wieder geschlossen.<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
0<br />
1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre 15 Jahre<br />
Geschlossen Underperformer Outperformer<br />
Quelle: Morningstar Research, Stand: 31. Dezember 2021<br />
riemen. Solange beide Seiten davon<br />
profitieren, ist das auch nicht verwerflich.<br />
Es kann jedoch bei falschem Erwartungsmanagement<br />
zu Enttäuschungen<br />
führen! Auch von daher mache ich mich<br />
sehr für Transparenz im Sinne der Produktwahrheit<br />
und -klarheit stark. Jeder<br />
sollte gut darüber informiert werden,<br />
was er kauft.<br />
<strong>procontra</strong>: Was macht gerade das Thema<br />
Metaverse so interessant?<br />
Drescher: Die unglaubliche Fantasie<br />
– man könnte auch sagen: das Zauberpulver<br />
–, die sich mit dem Thema<br />
„virtuelle Welten“ verbindet! Und der<br />
Interpretationsspielraum, der im Zuge<br />
ihrer Entwicklung noch lange bestehen<br />
bleibt. Dies erlaubt es jedem, auf das<br />
Thema zu projizieren, was er möchte.<br />
Einerseits ist klar, dass das Metaverse<br />
unser Leben massiv verändern wird. Wir<br />
können partiell von realen in digitale<br />
Welten umziehen, was völlig neue Möglichkeiten<br />
für Reisen, Bildung, Arbeit<br />
und Unterhaltung eröffnet. Dabei geht<br />
es um Nachhaltigkeit, Effizienz, Komfort<br />
»Metaverse ist eine<br />
lose Ansammlung<br />
von Zukunftstechnologien,<br />
deren<br />
tatsächlicher Nutzen<br />
sich im Einzelfall<br />
erst noch<br />
erweisen muss.«<br />
und Abenteuer. Andererseits ist das<br />
Metaverse eine lose Ansammlung und<br />
Kombination von Zukunftstechnologien,<br />
deren tatsächlicher Nutzen sich im<br />
Einzelfall erst noch erweisen muss und<br />
deren Anlaufkosten immens sind. Mit<br />
anderen Worten, es fällt extrem schwer,<br />
Werte einer Anlage zu ermitteln und<br />
Utopien von künftigen Gewinnmaschinen<br />
abzugrenzen.<br />
<strong>procontra</strong>: Würden Sie manche Themen,<br />
die Sie gesehen haben, vor allem<br />
als Marketing-Gag bezeichnen, als eine<br />
starke Übertreibung in Produktform?<br />
Drescher: Der Gag liegt im Auge des<br />
Betrachters. Was für den einen eine<br />
glaubhafte Geschichte ist, sieht ein anderer<br />
als Märchen an! Zum Beispiel das<br />
Thema „Space“. Wir haben inzwischen<br />
die ersten Fonds, die ausschließlich in<br />
die Erforschung des Weltraums und in<br />
die Satellitentechnologie investieren.<br />
Für die einen ist das bereits Gegenwart,<br />
für die anderen noch Science-Fiction.<br />
Erst recht, wenn sie im Portfolio Aktien<br />
des Produzenten von Landmaschinen<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Themenfonds INVESTMENTFONDS | 37<br />
logie, Medien, Telekommunikation und<br />
Unterhaltung zu regelrechten Produktexzessen<br />
geführt hat. Weitere Beispiele<br />
sind Healthcare-, Demografie-, Neue-<br />
Energie-, Artificial-Intelligence- und<br />
Infrastruktur-Produktwellen. Hinzu<br />
kommen vermehrte Auflagen von Themenfonds,<br />
die eine Schnittmenge zum<br />
»Wellenartige<br />
Produktauflagen<br />
sind in der<br />
Branche alltäglich<br />
und keineswegs<br />
auf Themenfonds<br />
beschränkt.«<br />
Nachhaltigkeitsgedanken bilden, etwa<br />
Wasser, CleanTech, Climate Change<br />
oder auch Smart Energy, Nutrition und<br />
Timber, Holz.<br />
<strong>procontra</strong>: Was sollten Vermittler und<br />
Anleger tun, die nach längerfristig<br />
fruchtbaren Themen suchen? Worauf<br />
sollten sie besonders achten, um tragfähige<br />
Themen von Modetrends zu<br />
unterscheiden?<br />
Drescher: Sie sollten zunächst verstehen,<br />
dass thematisch spezialisierte<br />
Fonds Depotbeimischungen darstellen,<br />
die breiter streuende Basisinvestments<br />
John Deere finden und sich fragen, was<br />
Trecker mit dem Weltall zu tun haben.<br />
Die einen referieren von satellitengesteuerter<br />
Saatoptimierung und der<br />
Fahrzeugsicherheit bis hin zum Diebstahlschutz,<br />
die anderen erkennen<br />
keinen Zusammenhang.<br />
<strong>procontra</strong>: Das klingt sehr nach Beliebigkeit<br />
…<br />
Drescher: Was man viel öfter als Gags<br />
findet, sind Placebos in Form von Multithemenfonds.<br />
Sie verbinden zumeist<br />
so viele Themen miteinander, dass der<br />
Manager eigentlich in alles investieren<br />
kann, was er möchte, ohne seine Vorgaben<br />
zu verletzen. Die Themen erinnern<br />
dann eher an Stichwortsammlungen,<br />
als dass sie eine echte Fokussierung<br />
erkennen lassen. Man fragt sich dann<br />
immer, wo eigentlich der Unterschied zu<br />
anderen breit gestreuten Aktienfonds<br />
liegt. Die könnten wahrscheinlich auch<br />
jeden ihrer Titel einem Thema zuordnen.<br />
Aber wie es bei Placebos so schön<br />
heißt: Wenn es dem Patienten hilft und<br />
er sich besser fühlt, ist alles gut.<br />
<strong>procontra</strong>: Welche besonders auffälligen<br />
Produktwellen haben Sie in Ihrer<br />
langjährigen Beobachtung des Fondsmarktes<br />
ausgemacht?<br />
Drescher: Wellenartige Produktauflagen<br />
sind in der Branche alltäglich<br />
und keineswegs auf Themenfonds beschränkt<br />
– wie übrigens auch zeitgleiche<br />
Schließungen von Fonds mangels<br />
angesammelter Masse. In den jeweiligen<br />
Produkten spiegelt sich wider,<br />
welche Assetklassen, Anlagestrategien<br />
und Storys sich vor welchem Börsenhintergrund<br />
gut vermarkten lassen<br />
und sich zu diesem Zeitpunkt hoher<br />
Nachfrage erfreuen. Beispielsweise<br />
die Wellen der Total-Return-Fonds, der<br />
Liquid-Alternatives, der Commodities,<br />
der Multi-Asset-Fonds und zuletzt auch<br />
der Impact-Fonds. Ein exemplarischer<br />
Fall ist die Neuer-Markt- oder TMT-Blase<br />
Ende des vergangenen Jahrhunderts,<br />
die unter den Schlagworten Technowie<br />
Mischfonds und internationale<br />
Aktienfonds ergänzen und verstärken<br />
können. Wessen Portfolio ausschließlich<br />
aus einem disruptiven und damit hoch<br />
riskanten Technologiefonds besteht,<br />
ist unzureichend diversifiziert. Ferner<br />
sollte man langlebige Themen identifizieren,<br />
die mit Innovationen verbunden<br />
sind, eine große ökonomische Bedeutung<br />
haben und profitable Geschäftsmodelle<br />
erwarten lassen. Man sollte<br />
auch nicht zu granular denken. Muss es<br />
beispielsweise ein Fonds für Wasserstoff,<br />
Batteriezellen und „Smart Grid“,<br />
intelligentes Elektrizitätsnetz, sein oder<br />
tut es nicht auch ein übergeordneter<br />
New Energy Fund? Vielleicht schaut<br />
man sich bestimmte Entwicklungen erst<br />
einmal eine Zeit lang an, recherchiert<br />
und hinterfragt das Thema, probiert es<br />
erst einmal via Sparplan aus, bevor man<br />
nennenswert investiert.<br />
<strong>procontra</strong>: Welches Anlegerverhalten<br />
stellen Sie derzeit fest?<br />
Drescher: Viele Anleger überlassen<br />
inzwischen gerne wieder breiter<br />
streuenden Fonds die Auswahl und das<br />
Timing von Themen, Branchen und auch<br />
Assetklassen. Den meisten Wind unter<br />
den Flügeln dürften kurzfristig die<br />
Infrastrukturfonds erfahren, die sich in<br />
der aktuellen Polykrise gut gehalten<br />
haben. Themen, die Kraft für Wellen<br />
haben, stellen sicher die Bereiche<br />
Wasserstoffwirtschaft, Blockchain und<br />
Kryptowährungen dar. Allerdings erst<br />
dann, wenn die Anleger das jüngste<br />
Kursmassaker in diesen Segmenten<br />
verdaut haben.<br />
Long Story short<br />
Fokussierung bedeutet geringere Risikostreuung<br />
Themenfonds allein zur Beimischung<br />
Nicht viele Portfolios bestehen langfristig<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
38 | INVESTMENTFONDS Kryptowährungen<br />
Kryptische Zukunft<br />
Die FTX-Pleite schreckte Krypto-Fans weltweit auf. Diese hinterfragen nun noch stärker,<br />
zu welchem Zweck Bitcoin & Co. im Depot liegen sollen.<br />
JW JAN F. WAGNER<br />
Illustration: Roman Kulon
Kryptowährungen INVESTMENTFONDS | 39<br />
Was Sie erfahren werden:<br />
Welchen Einfluss die FTX-Pleite auf Kryptos hat<br />
Bei welchen Zielgruppen Kryptos ankommen<br />
Welche Funktion Kryptos im Depot haben können<br />
Es ist schon erstaunlich: Obwohl Kryptowährungen<br />
keinen intrinsischen Wert besitzen, haben<br />
sie sich am Kapitalmarkt durchgesetzt. Selbst der<br />
Skandal um die Kryptobörse FTX – bei der Kundeneinlagen<br />
veruntreut wurden – hat ihren Aufstieg<br />
nicht gebremst. Zwar verlor der bekannteste<br />
Krypto, der Bitcoin, kurz nach der FTX-Pleite<br />
Anfang November rund 25 Prozent seines Werts.<br />
Doch entgegen der Erwartung von Skeptikern<br />
berappelte er sich seitdem. Ende Januar notierte<br />
er bei 21.000 Euro und damit in etwa auf dem<br />
Niveau vor der FTX-Pleite. Zur Wahrheit gehört<br />
aber auch, dass sein Höchststand von etwa<br />
56.000 Euro nur knapp ein Jahr zurückliegt und<br />
er damit gut zwei Drittel an Wert verloren hat.<br />
Die FTX-Pleite scheint den Abwärtstrend aber zunächst<br />
nicht weiter verstärkt zu haben.<br />
Die Hoffnung auf schnelle Gewinne hat inzwischen<br />
über 200 Millionen Anleger erfasst, die ihr<br />
Geld in Kryptos gesteckt haben, darunter acht<br />
Millionen in Deutschland. Hierzulande gibt es<br />
auch mehrere Möglichkeiten, Kryptos zu erwerben,<br />
entweder direkt an der Stuttgarter Börse<br />
oder indirekt durch den Erwerb von Anteilen<br />
an einem Kryptofonds, einem Krypto-ETF oder<br />
einer Krypto-Aktie. Ende Januar wiesen Kryptos<br />
eine Marktkapitalisierung von 896 Milliarden<br />
Euro auf. Etwa die Hälfte dieses Börsenwerts entfällt<br />
auf Bitcoin. Auf Platz zwei stehen die Ethereum-Token<br />
mit einem Anteil von 22 Prozent.<br />
Ihr Erfolg ist noch erstaunlicher, wenn man<br />
bedenkt, dass die Kryptos als eine Art Revolte<br />
gestartet sind. Empört über die von Banken<br />
verursachte Finanzkrise schuf ein anonymer<br />
Programmierer unter dem Alias Satoshi Nakamoto<br />
2009 seine eigene Finanzwelt. Der Bitcoin war<br />
geboren.<br />
Zocken oder absichern<br />
Aber auch 14 Jahre später haben sich Bitcoin und<br />
Co. nicht als Alternative zum US-Dollar oder Euro<br />
etabliert. Auch hat die Bankenregulierung seit<br />
2009 das globale Finanzsystem erheblich robuster<br />
gemacht.<br />
Gleichwohl sind Kryptowährungen ein festes<br />
Instrument mit grundsätzlich zwei Hauptfunktionen:<br />
Entweder werden sie als Spekulationsinstrument<br />
genutzt oder sie dienen, wie der<br />
Kryptoexperte Philipp Sandner meint, der<br />
Absicherung des Vermögens. Den Absicherungseffekt<br />
erklärt Professor Sandner so: „Die Anzahl<br />
von Bitcoins ist begrenzt. Sie sind damit ein<br />
Gegenentwurf zu anderen Möglichkeiten wie<br />
»Bislang haben Bitcoin & Co. als<br />
Absicherung nicht getaugt.«<br />
Prof. Andreas Walter<br />
Uni Gießen<br />
dem US-Dollar oder Euro, bei denen immer mehr<br />
Geld von der Zentralbank erzeugt werden kann.“<br />
Da die Zentralbanken durch ihre Aktivitäten die<br />
Inflation schüren können, hoffen einige, dass die<br />
Knappheit von Bitcoins dafür sorgt, deren Preise<br />
stabil zu halten und damit Vermögen zu schützen.<br />
Bitcoins seien für diese Anleger wie „digitales<br />
Gold“, sagt Sandner (siehe Interview). Aber:<br />
Da Bitcoin & Co. höchst volatil sind, verweisen<br />
Foto: Katrina Friese
40 | INVESTMENTFONDS Kryptowährungen<br />
Sandner und andere Experten darauf, dass die<br />
Anleger nur einen kleineren Teil ihres Vermögens<br />
darin investieren sollten.<br />
Ihre Volatilität ist auch der Grund, warum der<br />
Schutzeffekt von Kryptos bezweifelt werden<br />
kann. Ein aktuelles Beispiel: Während der Bitcoin<br />
im März und November 2021 bei über 50.000<br />
Euro pro Token notierte, bevor er auf knapp<br />
15.000 im November 2022 stürzte, fiel der Goldpreis<br />
nie unter 1.400 Euro pro Unze und notiert<br />
derzeit bei fast 1.800 Euro (siehe Grafik). Seit<br />
2021 – als die Inflation begann stärker anzuziehen<br />
– hat Gold als Absicherung allemal gedient,<br />
der Bitcoin nicht wirklich. Selbst einen weiteren<br />
Vorteil, nämlich eine negative Korrelation zu den<br />
Aktienmärkten, hat der Bitcoin 2022 nicht gezeigt.<br />
Im Gegenteil: Er ist stärker gefallen als die<br />
Aktienmärkte.<br />
»Bitcoins sind wie digitales Gold«<br />
Philipp Sandner ist Professor an der Frankfurt School of Finance & Management.<br />
<strong>procontra</strong>: Kritiker vergleichen Bitcoin<br />
& Co. mit einem Schneeballsystem, bei<br />
dem sich nur wenige an etwaigen Neuzugängen<br />
bereichern wollen. Stimmt<br />
das?<br />
Philipp Sandner: Nein. Es gibt über<br />
200 Millionen Menschen weltweit,<br />
die Krypto-Assets besitzen. Die Besitzverhältnisse<br />
sind ähnlich wie am<br />
Kapitalmarkt: Es gibt einige, die hohe<br />
Bestände an Krypto-Assets haben,<br />
und mehrere mit weniger. Insofern<br />
stimmt es nicht, dass Bitcoin & Co.<br />
eine Nische sind und dass wenige nur<br />
den Markt manipulieren wollen. Hier<br />
handelt es sich um eine neue Assetklasse,<br />
in die je nach Anlageziel auch<br />
Privatanleger investieren können.<br />
<strong>procontra</strong>: Warum sollte der Privatanleger<br />
das tun?<br />
Sandner: Bitcoin ist wie digitales Gold.<br />
Wie Gold dient er als Absicherung<br />
gegen wirtschaftliche Risiken wie beispielsweise<br />
die Inflation. Der Schutz<br />
hat damit zu tun, dass die Anzahl von<br />
Bitcoins – genau wie das Goldvorkommen<br />
– beschränkt ist. Es gibt maximal<br />
21 Millionen Bitcoins, sie sind damit<br />
ein Gegenentwurf zu anderen Wertaufbewahrungsmöglichkeiten<br />
wie dem<br />
US-Dollar oder dem Euro, bei denen<br />
immer mehr Geld einfach von der Zentralbank<br />
erzeugt werden kann. Solche<br />
Systeme können die Inflation schüren,<br />
wie wir in diesen Tagen erleben.<br />
<strong>procontra</strong>: Welche Sicherheit hat<br />
der Privatanleger, dass er nicht einen<br />
Totalverlust erleidet wie die FTX-Investoren?<br />
Sandner: Die Regulierung. FTX befand<br />
sich auf den Bahamas und war<br />
deshalb nicht so reguliert – und damit<br />
nicht so sicher –, wie viele Leute glaubten.<br />
Hier in Europa dagegen haben wir<br />
eine Regulierung, die dafür sorgt, dass<br />
Kundengelder in Zukunft nicht wie im<br />
Falle der FTX veruntreut werden. Das<br />
liegt daran, dass die neue EU-Regulierung<br />
ab 2024 fordert, dass investiertes<br />
Geld nicht in der Bilanz der Börse<br />
liegen muss – wie bei FTX –, sondern<br />
separat als Sondervermögen.<br />
<strong>procontra</strong>: Aber sind Kryptowährungen<br />
nicht zu volatil für Privatanleger?<br />
Sandner: Volatil sind Krypto-Assets<br />
durchaus, und man braucht dafür viel<br />
Ausdauer. Doch der gesunde Menschenverstand<br />
verbietet es, dass man<br />
seine ganzen Ersparnisse in Bitcoin<br />
steckt. Es gibt aber gute Gründe, einen<br />
kleineren Anteil seiner Ersparnisse –<br />
zum Beispiel 4 bis 6 Prozent – in<br />
Krypto-Assets zu investieren, damit<br />
man die Volatilität gut aushalten und<br />
gleichzeitig von den Chancen dieser<br />
Anlage profitieren kann.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Kryptowährungen INVESTMENTFONDS | 41<br />
Top-10-Kryptowährungen<br />
Bitcoin<br />
Tether BNB<br />
Polygon<br />
406,2<br />
12,0<br />
8,6<br />
Cardano<br />
61,8<br />
44,2<br />
Binance<br />
Ethereum177,5<br />
14,5<br />
XRP<br />
USD Coin<br />
Dogecoin<br />
19,0<br />
10,4<br />
39,8<br />
Angaben in Mrd. € Quelle: coinmarketcap.com. Stand: 27. Januar <strong>2023</strong><br />
Instrument für junge Klientel?!<br />
Professor Andreas Walter von der Justus-Liebig-<br />
Universität Gießen ist daher äußerst skeptisch,<br />
ob sich die Kryptos für etwas anderes als reine<br />
Spekulation eignen. „Bitcoin & Co. zahlen keine<br />
Dividenden oder Zinsen und sind extrem volatil“,<br />
betont er und ergänzt: „Wir haben auch gesehen,<br />
dass sie auch als Hedging-Instrumente nichts<br />
taugen. Daher denke ich, dass die Leute, die Kryptos<br />
kaufen, eine Art 10x-Strategie verfolgen. Das<br />
heißt, sie hoffen, dass sie innerhalb eines kurzen<br />
Zeitraums ihr Geld um das Zehnfache vermehren<br />
können.“ Der Finanzprofessor räumt aber auch<br />
ein, dass man nach dem Kollaps der FTX-Börse<br />
eine Art Bodenbildung für Bitcoin & Co. feststelle.<br />
Falls dieser Boden bestehen bleibe, könne<br />
man verstehen, warum Anleger Kryptos als Absicherung<br />
nutzen wollten, so der Finanzexperte.<br />
Moritz Schildt, Co-Gründer des Unternehmens<br />
CoinIX, das sowohl in Kryptowährungen als auch<br />
in Blockchain-Firmen investiert, nennt einen<br />
weiteren Grund für die Nachfrage nach Bitcoin<br />
& Co.: die sehr bequeme Handhabung. Das sei<br />
besonders wichtig für jüngere und digitalaffine<br />
Menschen. „Das Charmante an Kryptowährungen<br />
ist doch, dass man keine Bank und keinen<br />
Berater braucht, um zu investieren. Stattdessen<br />
braucht man nur ein Smartphone“, führt Schildt<br />
aus. „Der jungen Generation zu erklären, dass sie<br />
zum Investieren ein Depot bei der Bank aufmachen<br />
müsste, ist für sie unvorstellbar. Der digitale<br />
Vorteil von Kryptos ist nicht zu unterschätzen.“<br />
Wie Sandner verweist Schildt ausdrücklich auf<br />
die hohe Volatilität von Kryptos und hält daher<br />
ein Exposure von maximal 7 Prozent des Vermögens<br />
für vernünftig.<br />
Ob Kryptos nur fürs Zocken taugen oder durch<br />
einen möglichen Absicherungseffekt, hängt<br />
davon ab, ob der Boden gefunden wird. Dafür<br />
gibt es keine Garantie, und die Historie von<br />
Kryptos unterstreicht ihre hohe Volatilität.<br />
Kryptoinvestments empfehlenswert?<br />
Großes Kurspotenzial<br />
Mögliches Hedge, da außerhalb<br />
des Geldsystems<br />
Als Anlage einfach zu erwerben<br />
und zu handhaben<br />
Hohe Volatilität<br />
Eher ein Spekulationsinstrument<br />
Sehr große Korrelation<br />
zum Aktienmarkt<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
42 | FOKUS DOMCURA<br />
NEU! seit<br />
1. Januar<br />
<strong>2023</strong><br />
EIN ORT VOLLER LEBEN BRAUCHT BESONDEREN SCHUTZ<br />
Unsere Mehrfamilienhausversicherung<br />
„Unbenannte-Gefahren“-Deckung | Nachhaltigkeitsbaustein |<br />
Denkmalgeschützte Immobilien<br />
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<strong>procontra</strong> FOKUS in Zusammenarbeit mit der DOMCURA<br />
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DOMCURA FOKUS | 43<br />
FOKUS<br />
DOMCURA<br />
Jetzt wappnen für eine<br />
schadenträchtige(re) Zukunft<br />
Die im vergangenen Jahr von Naturgefahren<br />
verursachten versicherten Schäden<br />
an Wohngebäuden und Hausrat<br />
lagen – nach dem Ahrtal-Katastrophenjahr<br />
2021 – mit rund 3,4 Milliarden Euro<br />
wieder im langjährigen Durchschnitt.<br />
Nichtsdestotrotz stimmen die meisten<br />
Experten darin überein, dass Großschadensereignisse<br />
in Zukunft häufiger<br />
auftreten werden. Diesem wachsenden<br />
Risiko gilt es als Immobilienbesitzer<br />
mit adäquatem Versicherungsschutz<br />
zu begegnen. Bei der Auswahl einer<br />
Wohngebäudepolice sollten vor allem<br />
Tarifqualität und ein zeitgemäßer Deckungsumfang<br />
im Fokus stehen. Dabei<br />
ist eine Versicherung zum gleitenden<br />
Neuwert von entscheidender Bedeutung.<br />
Sie stellt sicher, dass für eine<br />
Reparatur oder einen Wiederaufbau<br />
jeweils aktuelle Marktpreise zugrunde<br />
gelegt werden. Wie essenziell das ist,<br />
haben die explodierenden Material- und<br />
Bauleistungskosten jüngst erst unterstrichen:<br />
Wer derzeit noch mit Versicherungssummen<br />
beispielsweise von 2<strong>01</strong>5<br />
kalkuliert, steht vor einer gewaltigen<br />
Kostenlücke – das bedeutet: Unterversicherung<br />
–, wenn ein Schaden anfällt.<br />
Da es bei Immobilien, insbesondere bei<br />
Mehrfamilienhäusern, um beträchtliche<br />
Werte geht, sollte auch hinsichtlich<br />
der weiteren Leistungsinhalte nicht am<br />
falschen Ende gespart werden. Denn wo<br />
außergewöhnlich günstige Prämien locken,<br />
gibt es in aller Regel auch gefährliche<br />
Löcher im Schutzschirm.<br />
Der Leistungs-Marktstandard für Wohngebäudeversicherungen<br />
wird maßgeblich<br />
von der DOMCURA definiert, die<br />
auch jetzt wieder einen Schritt weiter<br />
gegangen ist: Ihrem bewährten Mehrfamilienhauskonzept<br />
haben die Kieler ein<br />
Foto: Elxeneize<br />
Update verpasst, mit dem das attraktive<br />
Preis-Leistungs-Verhältnis nochmals<br />
verbessert wird. Zudem hat der Assekuradeur<br />
den Megatrend Nachhaltigkeit<br />
breit im Tarifwerk verankert, wie schon<br />
in seinem Einfamilienhauskonzept, das<br />
seit 2020 Pionierarbeit auf dem Feld<br />
nachhaltig orientierter Wohngebäudeversicherungen<br />
leistet.<br />
Horst-Ulrich Stolzenberg, Vertriebs- und<br />
Marketingvorstand der DOMCURA, gibt<br />
im Interview auf den Folgeseiten<br />
Nähe res über das optimierte Mehrfamilienhauskonzept<br />
preis.<br />
Kostbare Werte:<br />
Für die Absicherung<br />
von Mehrfamilienhäusern<br />
gibt es einen<br />
neuen Marktstandard.<br />
<strong>procontra</strong> FOKUS in Zusammenarbeit mit der DOMCURA<br />
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44 | FOKUS DOMCURA<br />
»Wir entwickeln Produkte<br />
von Maklern für Makler«<br />
Horst-Ulrich Stolzenberg, Vorstand für Vertrieb und Marketing beim Wohngebäude-<br />
Spezialisten DOMCURA, über die neue Tarifgeneration des Mehrfamilienhauskonzepts,<br />
die wachsende Bedeutung der Nachhaltigkeit und Vorteile einer Direktanbindung<br />
SW SEBASTIAN WILHELM<br />
<strong>procontra</strong>: Was gab den Anstoß zum<br />
aktuellen Tarifupdate?<br />
Horst-Ulrich Stolzenberg: Auch wenn<br />
ein Haus fest an einem Ort steht, die<br />
Menschen und das Leben darin sind<br />
ständig in Bewegung. Entsprechend<br />
sollte auch die Absicherung flexibel<br />
sein, insbesondere wenn sie einen der<br />
schönsten Orte der Welt beschützen<br />
soll – das Zuhause der Menschen.<br />
Unsere Produkte haben den Anspruch,<br />
für Vermittler und Versicherungsnehmer<br />
die beste Wahl zu sein, weswegen<br />
unsere Produkt-Entwicklungen immer<br />
die Ansprüche der Kunden und des<br />
Marktes berücksichtigen. Die Bedürfnisse<br />
und Wünsche der Vermittler und<br />
der Versicherungsnehmer führten dazu,<br />
dass wir im Mehrfamilienhauskonzept<br />
beispielsweise nun auch Bruchschäden<br />
an Lüftungsrohren außerhalb von Gebäuden<br />
oder unmittelbar eindringende<br />
Witterungsniederschläge bis 2.500 Euro<br />
absichern können.<br />
<strong>procontra</strong>: Worin liegen die auffälligsten<br />
Neuerungen?<br />
Stolzenberg: Wir haben unsere Mehrfamilienhausversicherung<br />
auf Herz<br />
und Nieren geprüft, die Tarifstruktur<br />
überarbeitet und das neue Produkt mit<br />
vielen Leistungsverbesserungen versehen,<br />
wie beispielsweise die Erhöhung<br />
der Jahreshöchstentschädigungsgrenze<br />
bei Elementarschäden auf fünf Millionen<br />
Euro. Da der Umweltschutz uns alle<br />
angeht, haben wir unseren Nachhaltigkeitsbaustein<br />
integriert. Und ab sofort<br />
können wir auch denkmalgeschützte<br />
Immobilien versichern.<br />
<strong>procontra</strong>: Sie bezeichnen das Mehrfamilienhauskonzept<br />
als „einzigartig auf<br />
dem Markt“. Was macht es einzigartig?<br />
»Die DOMCURA-<br />
Garantien bilden<br />
das Fundament für<br />
eine langfristige<br />
und vertrauensvolle<br />
Partnerschaft.«<br />
Stolzenberg: Damit der Versicherungsschutz<br />
so individuell bleibt wie die<br />
Menschen und sich immer an das Leben<br />
und die Wohnsituation anpasst, bieten<br />
wir Garantien, die den Versicherungsschutz<br />
einzigartig machen: Eine Leistungsgarantie<br />
bietet den Kunden den<br />
Versicherungsschutz des Vorvertrages,<br />
eine Marktgarantie liefert im Schadensfall<br />
auf den versicherten Umfang die<br />
bestmöglich verfügbaren Leistungen<br />
des deutschen Versicherungsmarktes.<br />
Eine Innovationsgarantie passt<br />
die Verträge automatisch an künftige<br />
Leistungsverbesserungen an und hält<br />
den Versicherungsschutz immer auf<br />
dem neuesten Stand. Eine Austauschgarantie<br />
stattet die Versicherungsverträge<br />
immer mit leistungsstarken Risikoträgern<br />
aus. Und eine Zukunftsgarantie<br />
sichert alle Gefahren ab, mit denen wir<br />
heute noch gar nicht rechnen. Sie sehen<br />
also: Die DOMCURA-Garantien bilden<br />
das Fundament für eine langfristige und<br />
vertrauensvolle Partnerschaft.<br />
<strong>procontra</strong>: Photovoltaikanlagen werden<br />
auf immer mehr Dächern zum Standard,<br />
ebenso Ladestationen für Elektrofahrzeuge<br />
in den Garagen – wie reagieren<br />
Sie auf diesen Trend?<br />
Stolzenberg: Zum einen sind sowohl<br />
Photovoltaikanlagen als auch Ladestationen<br />
für Elektrofahrzeuge in unserem<br />
Mehrfamilienhauskonzept generell<br />
gegen die allgemeinen Wohngebäudegefahren<br />
wie Sturm, Leitungswasser,<br />
Feuer und Hagel mitversichert. Darüber<br />
hinaus bieten wir für diese Anlagen<br />
einen wertvollen Zusatzbaustein:<br />
die Absicherung gegen „Unbenannte<br />
<strong>procontra</strong> FOKUS in Zusammenarbeit mit der DOMCURA<br />
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DOMCURA FOKUS | 45<br />
Horst-Ulrich<br />
Stolzenberg,<br />
Vorstand Vertrieb und<br />
Marketing<br />
Gefahren“. Diese schützt vor allen<br />
Schäden, die durch ein unvorhersehbares<br />
Ereignis entstehen. Kurzum: Es ist<br />
alles versichert, was nicht ausdrücklich<br />
ausgeschlossen ist. Somit wäre bei der<br />
Photovoltaikanlage der Ertragsausfall<br />
über den Baustein „Unbenannte Gefahren<br />
von Anlagen der erneuerbaren Energien“<br />
mitversichert und die Ladestation<br />
über die entsprechende Deckung des<br />
Wohngebäudes.<br />
<strong>procontra</strong>: Was genau verbirgt sich<br />
hinter dem Nachhaltigkeitsbaustein?<br />
Stolzenberg: Drei von vier Deutschen<br />
sehen beim Thema Nachhaltigkeit auch<br />
die Versicherer in der Pflicht, fast jeder<br />
zweite Kunde ist bereit, bei einem<br />
nachhaltigen Versicherer seine Verträge<br />
abzuschließen – mit steigender<br />
Tendenz. Deshalb haben wir bereits im<br />
Herbst 2020 als erster Anbieter eine<br />
Einfamilienhausversicherung mit ebendiesem<br />
Nachhaltigkeitsbaustein auf den<br />
deutschen Markt gebracht. Bei einem<br />
Feuerschaden kompensiert die grüne<br />
Police das klimaschädliche Treibhausgas<br />
CO 2<br />
durch Aufforstung von Wäldern.<br />
Auch erhalten Kunden bis zu 50.000<br />
Euro Mehrleistung für nachhaltigen<br />
Schadensersatz, um beispielsweise<br />
energieeffiziente Dämm-Materialien<br />
oder besonders stromsparende Geräte<br />
einzusetzen oder um den zerstörten<br />
Kunststoff-Fußboden durch Holz zu<br />
ersetzen. Denn: Nachhaltigkeit ist für<br />
uns kein Trend, sondern das Gebot der<br />
Stunde. Konsequenterweise beinhalten<br />
mittlerweile auch unsere Versicherungslösungen<br />
für die Wohnungswirtschaft<br />
und unsere Mehrfamilienhausversicherung<br />
den Nachhaltigkeitsbaustein.<br />
<strong>procontra</strong>: Inwieweit zahlen sich die<br />
Vorteile eines Assekuradeurs bei der<br />
Tarifgestaltung aus?<br />
Stolzenberg: Für Versicherungsnehmer<br />
und Makler gibt es in der Zusammenarbeit<br />
im Grunde keine Unterschiede<br />
zu einem klassischen Versicherungsunternehmen.<br />
Als Assekuradeur können<br />
wir indes schneller und individueller<br />
auf ihre Bedürfnisse reagieren. Das<br />
zeigt sich unter anderem in der bereits<br />
angesprochenen Austauschgarantie,<br />
die wir aussprechen können. Mit dieser<br />
stellen wir sicher, dass wir dauerhaft mit<br />
leistungsstarken Versicherungspartnern<br />
zusammenarbeiten. Entspricht ein Partner<br />
nicht mehr den hohen Anforderungen<br />
der Makler, Versicherungsnehmer<br />
und von uns, tauschen wir ihn automatisch<br />
und ohne Aufwand für unsere<br />
Kunden aus. Damit garantieren wir<br />
höchste Produktqualität. Ein weiterer<br />
zentraler Vorteil ist unser Produktentwicklungsprozess<br />
als Assekuradeur. Wir<br />
lassen Produktideen und Anforderungen<br />
unserer Vertriebspartner aktiv in die<br />
Produktentwicklung einfließen, genauso<br />
wie die Bewertung neuer Produktideen.<br />
Anders ausgedrückt: Wir entwickeln<br />
Produkte von Maklern für Makler. Unser<br />
erklärtes Ziel ist es dabei, immer den<br />
besten Beitrag zum jeweiligen Risikoniveau<br />
zu ermöglichen.<br />
<strong>procontra</strong>: Welche Art von (Online-)Vertriebsunterstützung<br />
können Ihre freien<br />
Maklerpartner in Anspruch nehmen?<br />
Stolzenberg: Sämtliche Services von<br />
der Antragsstellung über die Buchhaltung<br />
bis hin zur Schadensbearbeitung<br />
im Fall der Fälle laufen über DOMCURA.<br />
Der Onlineabschluss unserer Konzepte<br />
ist zum einen über das DOffice – unser<br />
internes Verwaltungs- und Angebotssystem<br />
im Vertriebsportal – möglich als<br />
auch klassisch über den selbst rechnenden<br />
PDF-Antrag oder über gängige<br />
Vergleichsrechner für Makler. Das<br />
Besondere für Makler mit direkter<br />
Anbindung bei uns ist: Der Rechner im<br />
DOffice erlaubt eine Sofort-Policierung.<br />
Das heißt, ist unter den eingegebenen<br />
Antragsparametern eine Policierung<br />
möglich, erhält der Kunde innerhalb<br />
weniger Minuten die Police per E-Mail,<br />
der Makler direkt eine Kopie. Darüber<br />
hinaus kann mit unseren Schnellrechnern<br />
innerhalb weniger Sekunden<br />
bereits ein erster Preis berechnet wer -<br />
den, und das zunächst ohne Log-in.<br />
DOMCURA AG | Theodor-Heuss-Ring 49 | 24113 Kiel | Telefon: +49 431-54654-0 | www.vertrieb.domcura.de<br />
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VERSICHERUNGEN<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Bürgerrente<br />
als Riester-<br />
Alternative<br />
Konzept zur privaten Altersvorsorge<br />
nimmt Formen an.<br />
Mit einer Bürgerrente wollen die Versicherer die<br />
geförderte private Altersvorsorge neu aufstellen.<br />
Wichtigster Punkt: Eine Kapitalgarantie von 80<br />
Prozent der eingezahlten Beiträge löst die bisherige<br />
100-Prozent-Beitragsgarantie ab. Hinzu kommt<br />
eine flexiblere Auszahlung: Zu der schon heute<br />
möglichen Teilauszahlung zu Rentenbeginn von<br />
30 Prozent des Vermögens ist eine Rentengarantiezeit<br />
geplant. Mit einer einfacheren Förderung<br />
sollen nachträgliche Rückforderungen von Zulagen<br />
vermieden werden: Auf jeden eingezahlten<br />
Euro legt der Staat 50 Cent obendrauf.<br />
Weitere Themen<br />
Interview: Wachstumsstrategie der Nürnberger 50<br />
LV zahlt wieder mehr Überschüsse 52<br />
Solarboom durch Steuererleichterung 56<br />
BU-Schutz trotz psychischer Erkrankung? 60<br />
Schadenprävention 64<br />
Potenzial der Vertrauensschadenversicherung 66<br />
Rechtsschutz für Vermieter 70<br />
Foto: Onfokus
48 | VERSICHERUNGEN Einkommenssicherung<br />
»Jede Konzerntochter soll<br />
schwarze Zahlen schreiben«<br />
Andreas Politycki ist Vertriebsvorstand bei der Nürnberger und spricht mit <strong>procontra</strong><br />
über die angestrebte Marktführerschaft in der Einkommenssicherung, Getsurance als<br />
„Sandbox“ und über einen ausgebliebenen Corona-Effekt.<br />
MT MARTIN THALER<br />
<strong>procontra</strong>: Sie sind jetzt seit 39 Jahren<br />
in der Versicherungsbranche tätig. Wie<br />
würden Sie die aktuelle Zeit einschätzen:<br />
golden oder stürmisch?<br />
Andreas Politycki: Das kommt immer<br />
darauf an, aus welcher Perspektive man<br />
die Lage betrachtet. Mittlerweile wird<br />
erneut über das Thema Provisionen<br />
geredet, eine Diskussion, die sich jetzt<br />
schon seit drei Jahren zieht. Da wird es<br />
Zeit, dass endlich einmal Ruhe einkehrt.<br />
Ich bin kein Freund überbordender<br />
Provisionen, muss aber auch sagen:<br />
Ohne Provisionen funktioniert der<br />
Vertrieb nicht. Das zeigt ein Blick nach<br />
Großbritannien, wo Versorgungslücken<br />
aufklappen.<br />
<strong>procontra</strong>: Wie ist denn die Stimmung<br />
bei Ihnen?<br />
Politycki: Auf den ersten Jahresauftaktveranstaltungen<br />
habe ich eine sehr<br />
positive Stimmung bei uns wahrgenommen.<br />
Das ist nicht verwunderlich, denn<br />
Was Sie erfahren<br />
werden:<br />
die Wachstumsstrategie der<br />
Nürnberger bei EKS-Produkten<br />
Welche Rolle Getsurance spielt<br />
wir hatten ein bombastisches Vertriebsjahr<br />
2022 – in allen Vertriebswegen, in<br />
allen Produktsparten.<br />
<strong>procontra</strong>: Bei anderen Versicherern<br />
war zuletzt immer wieder von einer<br />
steigenden Kundenzurückhaltung die<br />
Rede. Macht sich die Geldentwertung<br />
bei Ihnen nicht bemerkbar?<br />
Politycki: In Krisenzeiten ist für Kunden<br />
die Qualität der Produkte wieder<br />
relevanter. Die Krisen der vergangenen<br />
Jahre haben gezeigt, wie wichtig es ist,<br />
abgesichert zu sein – denken Sie nur an<br />
das Hochwasser 2021 in Ahrweiler.<br />
<strong>procontra</strong>: In der Corona-Zeit hat die<br />
Versicherungswirtschaft auf mögliche<br />
finanzielle Nöte der Kunden reagiert<br />
und beispielsweise die Möglichkeit zur<br />
Beitragsstundung ausgeweitet. Braucht<br />
es ein solches Entgegenkommen an-<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Einkommenssicherung VERSICHERUNGEN | 49<br />
gesichts der anhaltend hohen Inflation und einer<br />
möglichen Rezension erneut?<br />
Politycki: Wir sind zu Beginn der Corona-Zeit davon<br />
ausgegangen, dass Hunderttausende Verträge gestundet<br />
werden müssen. Um das gewährleisten zu<br />
können, haben wir ein spezielles Tool entwickelt –<br />
das wir letztlich überhaupt nicht gebraucht haben.<br />
Am Ende entsprach die Nachfrage nach einer<br />
Stundung nur einem My unserer Erwartungen. Und<br />
wir sehen bei einem Blick auf unsere Storno- und<br />
Rückkaufsquoten in den vergangenen Monaten<br />
keine Veränderungen zu den Vorjahren. Das Thema<br />
Inflation und eine damit einhergehende Kundenzurückhaltung<br />
zeigt sich aktuell nicht in unseren<br />
Stornoquoten. Dennoch haben wir unsere Services<br />
und Bedingungen entsprechend erweitert, um zum<br />
Beispiel durch Beitragspausen auch Kunden in<br />
finanziellen Notlagen zu unterstützen.<br />
<strong>procontra</strong>: Ein großer Fokus liegt auf der Einkommenssicherung,<br />
in der Sie Marktführer werden<br />
wollen. Ist das nicht etwas zu ambitioniert?<br />
Politycki: Nein, wir sind hier deutlich auf Kurs.<br />
Das Wachstum, das wir uns für <strong>2023</strong> vorgenommen<br />
hatten, ist bereits 2022 erreicht worden. Im<br />
vergangenen Jahr hatten wir bei der Berufsunfähigkeitsversicherung<br />
eine Steigerung von deutlich über<br />
40 Prozent beim Neugeschäft – ohne Dynamiken,<br />
Zulagen und so weiter. Bei anderen Produkten wie<br />
der Grundfähigkeitsversicherung sehen wir ebenfalls,<br />
dass diese immer besser im Markt angenommen<br />
wird. Hier schaffen wir Jahr für Jahr eine<br />
Verdopplung des Geschäfts, wenn natürlich auch<br />
auf wesentlich geringerem Niveau als bei der BU-<br />
Versicherung.<br />
<strong>procontra</strong>: Die Versicherungswirtschaft hat sich<br />
zum Ziel gesetzt, zum Partner der Kunden zu werden.<br />
Inwiefern funktioniert das auch beim Thema<br />
Berufsunfähigkeitsversicherungen?<br />
Politycki: Ein wesentlicher Aspekt für die steigende<br />
Akzeptanz beim Kunden ist die Ummantelung<br />
unserer Produkte. Damit ist unter anderem unser<br />
Teleclaiming-Angebot gemeint, mit dem Kunden bei<br />
der Antragsstellung unterstützt werden. Darüber hinaus<br />
bekommen die Kunden Zugang zu unserer Gesundheitsplattform<br />
„Coach:N“ und zu „BetterDoc“,<br />
durch den sie bei der Facharztsuche unterstützt<br />
werden und so die Möglichkeit einer unabhängigen<br />
Zweitdiagnose erhalten. Denn erfahrungsgemäß<br />
will der Kunde nicht lange krank sein und beruflich<br />
aufs Nebengleis geschoben werden. Hier haben wir<br />
mit dem Baustein „BetterDoc“ schon vielen helfen<br />
können. Wir helfen den Kunden, gesund zu bleiben.<br />
Oder eben auch schnell wieder gesund zu werden.<br />
<strong>procontra</strong>: Sie haben 2021 das Berliner InsurTech<br />
Getsurance übernommen. Welche Rolle soll ihm zukünftig<br />
zukommen?<br />
Politycki: Getsurance hat ihren Schwerpunkt<br />
ebenfalls im Bereich Einkommenssicherung und<br />
ergänzt hier unser Portfolio mit Blick auf jüngere<br />
Zielgruppen. Neben der Weiterentwicklung der<br />
bestehenden Produkte wie der Krebsversicherung,<br />
entwickelt und testet Getsurance auch weitere neue<br />
Produkte. So ist es bei psychischen Erkrankungen ja<br />
ein großes Problem, überhaupt an eine Behandlung<br />
zu kommen. Getsurance hat vor wenigen Wochen<br />
»Ein wesentlicher Aspekt für die<br />
Akzeptanz beim Kunden ist die<br />
Ummantelung unserer Produkte.«<br />
eine Burn-out-Versicherung auf den Markt gebracht,<br />
die auf dieses Problem eingeht.<br />
<strong>procontra</strong>: Warum bringt Getsurance und nicht die<br />
Nürnberger diese Versicherung heraus?<br />
Politycki: Wenn wir eine solche Versicherung in die<br />
Verwaltungssysteme der Nürnberger integrieren<br />
wollten, wäre das mit wesentlich mehr Aufwand<br />
und entsprechenden Kosten verbunden. Getsurance<br />
kann ein solches Thema hingegen viel schneller<br />
auf die Rampe stellen, so haben wir innerhalb von<br />
14 Tagen die Antragsstrecke für die Burn-out-Versicherung<br />
bauen können. Getsurance ist für uns<br />
wie eine Sandbox – wir können neue Produkte und<br />
Themenfelder ausprobieren, Antragsstrecken noch<br />
schneller testen und wenn sie funktionieren, auch<br />
zur Nürnberger rüberziehen.<br />
<strong>procontra</strong>: Das Thema Profitabilität ist für Getsurance<br />
damit nachrangig?<br />
Politycki: Das eine zu machen bedeutet nicht, das<br />
andere zu lassen. Zum einen verdient Getsurance<br />
mit den vorhandenen Produkten bereits Geld, zum<br />
anderen hat sie eine sehr gute Kosten- und Prozessstruktur.<br />
Jedes Unternehmen bei uns im Konzern<br />
soll am Ende auch schwarze Zahlen schreiben.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
50 | VERSICHERUNGEN Überschussbeteiligungen<br />
Leben wieder lebhaft<br />
Im Umfeld steigender Zinsen können die Überschussbeteiligungen nach Jahren<br />
des Rückgangs wieder steigen. Allerdings bringt die Entwicklung<br />
auch Gefahren für die Unternehmen.<br />
ST STEFAN TERLIESNER<br />
Illustration: Roman Kulon
Überschussbeteiligungen VERSICHERUNGEN | 51<br />
Was Sie erfahren werden:<br />
Gründe für höhere Überschüsse<br />
Ansatz für Altersvorsorgeberatung<br />
Versicherer mit finanzieller Stabilität<br />
Steigerungen in Sicht<br />
Auswahl an Anbietern,<br />
Ranking nach Veränderung gegenüber 2022<br />
Angesichts steigender Marktzinsen können<br />
Millionen Altersvorsorgesparer auf eine höhere<br />
Rente aus ihrer Lebensversicherung hoffen. „Ich<br />
rechne damit, dass die Überschussbeteiligung in<br />
der Breite steigen wird, natürlich abhängig von<br />
der Situation am Kapitalmarkt, insbesondere<br />
einschließlich der Aktien- und Immobilienmärkte“,<br />
sagte Frank Grund, Exekutivdirektor bei<br />
der Finanzaufsicht (BaFin), Anfang Januar der<br />
Nachrichtenagentur dpa. Auch Jörg Asmussen,<br />
Hauptgeschäftsführer des Gesamtverbands der<br />
Deutschen Versicherungswirtschaft, rechnet mit<br />
einer Trendwende. Gegenüber <strong>procontra</strong> sagte<br />
er: „Bereits für <strong>2023</strong> haben etliche Lebensversicherer<br />
die Überschussbeteiligung angehoben<br />
oder halten sie konstant.“<br />
Mehr Zins und Zinseszins<br />
Eine höhere Gesamtverzinsung deklariert haben<br />
unter anderem Allianz, Bayern-Versicherung,<br />
Condor und R+V. Sie ergibt sich aus dem Garantiezins,<br />
der jährlich dem Sparguthaben des Kunden<br />
gutgeschriebenen Überschussbeteiligung<br />
sowie gegebenenfalls einem Schlussüberschuss.<br />
Eine Übersicht über den Stand der Deklaration<br />
finden Interessierte über eine Internetseite der<br />
Ratingagentur Assekurata. Durch die Deklaration<br />
erwerben die Versicherungsnehmer einen unwiderruflichen<br />
Anspruch. Zudem profitieren die<br />
Kunden langfristig vom Zinseszinseffekt für ihre<br />
Altersvorsorge, denn die laufenden Überschüsse<br />
werden jedes Jahr verzinst und erhöhen auch so<br />
die Rente.<br />
Darüber freuen sich nicht nur die Millionen<br />
Inhaber einer Kapitallebens- oder Rentenversicherung.<br />
Eine höhere Überschussbeteiligung<br />
ist auch ein starkes Argument im Vertrieb zur<br />
Gewinnung von Neukunden. Aber: Vor allem die<br />
Produktvarianten mit einer hohen Garantie sind<br />
nur etwas für sicherheitsorientierte Anleger. Und<br />
solange die Inflationsrate höher als die Rendite<br />
Anbieter/Produkt<br />
lfd. Verzinsung<br />
für<br />
<strong>2023</strong><br />
Veränderung<br />
ggü. 2022<br />
Signal Iduna 2,50 + 0,85<br />
Bayern-Versicherung 2,25 + 0,75<br />
R+V Safe + Smart 2,75 + 0,75<br />
LVM 2,05 + 0,35<br />
Volkswohl Bund 2,60 + 0,35<br />
Inter 2,25 + 0,25<br />
Allianz Klassik 2,50 + 0,20<br />
Allianz Perspektive 2,60 + 0,20<br />
Continentale Klassik 2,30 + 0,20<br />
die Bayerische 2,70 + 0,20<br />
Europa 2,60 + 0,20<br />
R+V Performance 1,75 + 0,20<br />
Condor Congenial garant 1,60 + 0,15<br />
Europa Mindestgarantie 2,65 + 0,15<br />
Continentale Classic Pro 2,40 + 0,10<br />
Angaben in<br />
Prozentpunkten Quelle: Angaben der Unternehmen. Stand 1/<strong>2023</strong><br />
der Versicherung ist, macht der Inhaber einen<br />
realen Verlust. Hierauf weist Michael Reeg, CEO<br />
bei Hoesch & Partner, hin. Das Maklerunternehmen<br />
plädiere seit Jahren für eine sachwertorientierte<br />
Geldanlage (siehe „Maklers Meinung“).<br />
50 Mrd. €<br />
stille Lasten weist die Branche aufgrund des Zinsanstiegs 2022 auf.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
52 | VERSICHERUNGEN Überschussbeteiligungen<br />
Mehr Sachwerte in der Anlage<br />
Letztlich hängt die Produktempfehlung<br />
vom Bedarf und von den finanziellen<br />
Möglichkeiten des Kunden ab.<br />
Unabhängig davon ist die hinter der<br />
Erhöhung der Überschussbeteiligung<br />
stehende Leistung einiger Versicherer<br />
durchaus beachtlich. Zum Großteil<br />
basiert sie auf einer erfolgreichen Kapitalmarktstrategie.<br />
Und das Portfolio<br />
dieser Anlagen besteht bei immer<br />
mehr Gesellschaften eben nicht mehr<br />
fast nur aus Anleihen, sondern auch<br />
aus Sachwerten wie Immobilien,<br />
Infrastruktur, erneuerbare Energien,<br />
Private Equity und Aktien.<br />
Der Versicherer Allianz Leben zum<br />
Beispiel verwaltete per 30. September<br />
ein Vermögen von 263 Milliarden<br />
Euro für Kunden. Davon entfielen<br />
rund 40 Prozent auf solche alternativen<br />
Anlagen. Der Marktführer legt<br />
großen Wert auf die Diversifikation<br />
seiner Kapitalanlagen. Im Ergebnis<br />
schwankt der Wert dieser Anlagen<br />
vergleichsweise wenig; gleichzeitig<br />
verringert Allianz Leben ihren Bedarf<br />
an Eigenkapital, was die Aktionäre<br />
des Allianz-Konzerns freuen dürfte.<br />
Die Kehrseite der Medaille<br />
Das eine hohe Volatilität in der Kapitalanlage<br />
ein Problem ist, belegt das<br />
letzte Jahr. Nach dem Überfall Russlands<br />
auf die Ukraine stürzten nicht<br />
nur die Kurse von Aktien ab, sondern<br />
auch die von Anleihen. In der Folge<br />
wurden verbliebene stille Reserven –<br />
zum Großteil eine Folge des zuvor jahrelang<br />
gesunkenen Zinsniveaus – in<br />
den Bilanzen etlicher Versicherer zu<br />
stillen Lasten. Hierauf weist Lutz Oehlenberg,<br />
Fachmann für Lebensversicherungen<br />
bei der Finanzaufsicht<br />
BaFin, in einem Fachartikel hin. Und<br />
wörtlich: „Solange die stillen Lasten<br />
auf steigende Zinsen zurückzuführen<br />
sind, besteht keine Notwendigkeit für<br />
Abschreibungen.“<br />
Maklers Meinung<br />
»Klassische Garantien<br />
fallen weiter raus«<br />
Michael Reeg,<br />
CEO von Hoesch & Partner<br />
Aktuell ist zu hören: Jetzt gibt’s<br />
wieder Zinsen, also werden auch<br />
Lebensversicherungen interessanter.<br />
Generell dazu: Nur wenn die<br />
Rendite einer Anlage höher liegt<br />
als die Inflation, steigt das reale<br />
Vermögen. Und konkret: Vorsorgesparen<br />
ist momentan nur sinnvoll<br />
möglich mit Anlageprodukten, die<br />
<strong>2023</strong> mehr Rendite abwerfen als<br />
die prognostizierten 5,1 Prozent<br />
Inflationsrate. Klassische Lebensund<br />
Rentenversicherungen fallen<br />
bei dieser Betrachtung raus.<br />
Wenn jetzt die Gewinnbeteiligung<br />
steigt, aber hohe Inflationsraten zu<br />
verzeichnen sind, dann verliert man<br />
Geld. Das ist der Grund, warum wir<br />
seit über 20 Jahren empfehlen,<br />
sachwertorientiert zu sparen. Das<br />
ist bei Weitem besser, als auf ein<br />
klassisches Garantieprodukt zu<br />
setzen.<br />
Sprich: Ein Versicherer kann einfach<br />
abwarten und die – in der Regel<br />
niedrig verzinsten – Anleihen bis<br />
zum Laufzeitende halten. Allerdings<br />
vermindern stille Lasten die Ertragsflexibilität,<br />
„weil die Umschichtung<br />
von schlecht verzinsten Wertpapieren<br />
auf die neuen verzinsten Papiere mit<br />
sehr hohen Verlusten verbunden<br />
sein kann“, betont Oehlenberg. Will<br />
ein Versicherer keine stillen Lasten<br />
realisieren, verzichtet er auf die<br />
Wiederanlage der Verkaufserlöse zu<br />
den aktuell höheren Marktzinsen. In<br />
dieser Zwickmühle dürften etliche<br />
Versicherer stecken.<br />
Rückflüsse aus der<br />
Zinszusatzreserve<br />
Assekurata beziffert die stillen Lasten<br />
in der Branche auf per Saldo 50 Milliarden<br />
Euro. Eine gewisse Entspannung<br />
könnten für 2022 erste Rückflüsse<br />
aus der Zinszusatzreserve (ZZR)<br />
bringen. Seit 2<strong>01</strong>1 müssen Lebensversicherer<br />
diesen Kapitalpuffer zur<br />
Erfüllung der Altgarantien in den Beständen<br />
aufbauen. Die jetzt steigenden<br />
Marktzinsen bringen auch hier<br />
eine Entlastung von branchenweit<br />
etwa drei Milliarden Euro, schätzt<br />
Assekurata. Auf lange Sicht seien<br />
die Versicherer in der Lage, „freie<br />
ZZR-Mittel in die Rückstellungen für<br />
Beitragsrückerstattung einzustellen<br />
und letzten Endes auch wieder deutlich<br />
höhere Überschussbeteiligungen<br />
für die Kunden zu gewähren“, ist Lars<br />
Heermann, Bereichsleiter Analyse bei<br />
Assekurata, überzeugt. Die Ausgangslage<br />
dafür sei aber je nach Unternehmen<br />
sehr unterschiedlich.<br />
Die Ankündigung einer höheren<br />
Überschussbeteiligung muss sich ein<br />
Versicherer also leisten können. Dazu<br />
sagte Volker Priebe, Allianz-Leben-<br />
Vorstand für Privatkunden, gegenüber<br />
der „Börsen-Zeitung“: „Das ist<br />
absolut nicht selbstverständlich in so<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Überschussbeteiligungen VERSICHERUNGEN | 53<br />
volatilen Märkten.“ Zudem sähen einige<br />
Experten auf Jahressicht ein deutlich<br />
niedrigeres Zinsniveau. Dennoch<br />
erhielten die Kunden für das Produkt<br />
Perspektive für <strong>2023</strong> eine Gesamtverzinsung<br />
von 3,5 Prozent; ein Plus von<br />
0,3 Prozentpunkten gegenüber 2022.<br />
Der Satz für die klassischen Lebenund<br />
Rentenpolicen erhöhe sich im<br />
gleichen Tempo auf 3,2 Prozent. Für<br />
die Allianz-Produkte ist dies die erste<br />
Erhöhung der Gesamtverzinsung seit<br />
2008.<br />
»Starkes Signal« aus Bayern<br />
Ein „starkes Signal“ in den Markt<br />
sendet eigenen Angaben zufolge auch<br />
die Bayern-Versicherung. Bei den<br />
kapitalmarktorientierten Produkten<br />
erhielten Neukunden eine Gesamtverzinsung<br />
von 2,80 Prozent nach zuvor<br />
2,05 Prozent. Die Erhöhung wirke<br />
sich besonders stark auf die sicherheitsorientierten<br />
Produkte WachstumGarant<br />
und FlexVario mit einem<br />
Chancenprofil von 90 Prozent aus.<br />
Über die höhere Verzinsung freuen<br />
dürften sich auch Bestandskunden:<br />
sie gelte für alle Verträge, sie seit 2<strong>01</strong>2<br />
abgeschlossen wurden.<br />
Deutlich mehr bietet auch R+V Leben<br />
im Neugeschäft für die Safe+Smart-<br />
Produkte mit Garantiebestandteilen,<br />
nämlich eine Gesamtverzinsung von<br />
2,75 Prozent. „Das Zinsniveau hat sich<br />
2022 sehr schnell und sehr kräftig<br />
erhöht“, betonte Vorstandschefin<br />
Claudia Andersch anlässlich der Deklaration.<br />
Daran partizipieren sollten<br />
„selbstverständlich“ auch die Kunden.<br />
»Etliche Lebensversicherer<br />
haben<br />
für <strong>2023</strong> die Überschussbeteiligung<br />
angehoben.«<br />
Jörg Asmussen,<br />
Hauptgeschäftsführer<br />
Gesamtverband der<br />
Deutschen Versicherungswirtschaft<br />
Klassiker wieder attraktiv?<br />
Für sicherheitsorientierte<br />
Kunden oft das<br />
Produkt der Wahl<br />
Es muss ja nicht Klassik<br />
pur sein.<br />
Sichere Renditen<br />
um 2,5 Prozent<br />
plus jährliche Überschussbeteiligung<br />
– von 3 Prozent gelte für alle Klassikprodukte<br />
wie etwa ZukunftsRente<br />
und Ideal UniversalLife. Je nach Vertragskonstellation<br />
ergebe sich eine<br />
Gesamtverzinsung von bis zu 3,7 Prozent.<br />
Fritscher führt diese Spitzenwerte<br />
auf das schlanke Geschäftsmodell<br />
des Versicherers sowie auf frühzeitige<br />
Investments in ertragreichere Anlagearten<br />
zurück. Beispielsweise habe<br />
Ideal über Jahre vom Aufschwung des<br />
Berliner Immobilienmarktes profitiert.<br />
Fazit: Mit steigendem Zinsniveau<br />
gewinnen Kapitallebens- und Rentenversicherungen<br />
an Attraktivität.<br />
Berater und Kunden müssen aber die<br />
Inflation im Blick behalten. Welches<br />
Produkt für langfristiges Vorsorgesparen<br />
infrage kommt, hängt auch<br />
von der Anlagestrategie und der<br />
Finanzstärke des einzelnen Versicherers<br />
ab. Auch hierauf sollten Berater<br />
achten.<br />
Inflation sorgt aktuell<br />
für realen Verlust.<br />
Sachwertanlagen für<br />
die Altersvorsorge besser<br />
geeignet<br />
Rascher Zinsanstieg<br />
führt bei Versicherern<br />
zu stillen Lasten.<br />
3,7 Prozent Gesamtverzinsung<br />
Nichts draufgelegt hat Ideal Leben.<br />
Aber der Berliner Versicherer steht<br />
bei der Deklaration „seit 2<strong>01</strong>5 an der<br />
Spitze des Marktes“, betont der Vorstandsvorsitzende<br />
Karlheinz Fritscher<br />
gegenüber <strong>procontra</strong>. Die deklarierte<br />
laufende Verzinsung – Garantiezins<br />
<strong>procontra</strong>-LV-Check<br />
Alle Kennzahlen zu Neugeschäft, Finanzstärke,<br />
Kostenquoten u. v. m. liefert der<br />
<strong>procontra</strong>-LV-Check – die Bilanzanalyse der<br />
deutschen Lebensversicherer.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
54 | VERSICHERUNGEN Solarenergie<br />
Sonniges Geschäft<br />
Immer mehr Bundesländer führen eine Solarpflicht ein, seit <strong>2023</strong> profitieren Anlagenbetreiber<br />
zudem von Steuererleichterungen. Darauf sollten sich Makler jetzt vorbereiten.<br />
AW ANNE MAREILE WALTER<br />
Illustration: Eleonora Mavromati
Solarenergie VERSICHERUNGEN | 55<br />
Was Sie erfahren werden:<br />
Worauf bei der Absicherung der Anlagen zu achten ist<br />
Mit welchen Steuererleichterungen Betreiber rechnen können<br />
Sie sind mittlerweile Teil des Stadtbildes:<br />
auf dem Dach installierte<br />
Solaranlagen und Solarpaneelen,<br />
die an Häuserwänden und Balkonen<br />
befestigt sind. Neben dem voranschreitenden<br />
Klimawandel trieb<br />
im vergangenen Jahr vor allem der<br />
Ukrainekrieg die Nachfrage nach<br />
alternativer Stromerzeugung hoch –<br />
und etliche Mieter wie Eigentümer<br />
schafften sich für mehr Unabhängigkeit<br />
vom Stromversorger Solaranlagen<br />
an. Mit Beginn des neuen Jahres<br />
ist ein weiterer Treiber hinzugekommen:<br />
Wer Photovoltaikanlagen mit<br />
einer Leistung von bis zu 30 Kilowatt<br />
betreibt, kommt ab <strong>2023</strong> in den Genuss<br />
von Steuererleichterungen. Die<br />
Erträge aus den Anlagen sind künftig<br />
steuerfrei – unabhängig davon, ob der<br />
Strom ins Netz eingespeist oder selbst<br />
verbraucht wird. Zudem werden<br />
Neuanschaffungen günstiger: Wer<br />
sich eine PV-Anlage neu zulegt, muss<br />
künftig für die Anschaffung keine<br />
Umsatzsteuer bezahlen.<br />
Im Koalitionsvertrag ist ebenfalls<br />
die Förderung alternativer Energiegewinnung<br />
festgeschrieben. „Alle geeigneten<br />
Dachflächen sollen künftig<br />
für die Solarenergie genutzt werden“,<br />
heißt es darin. In Baden-Württemberg<br />
gibt es bereits eine Solarpflicht für<br />
Wohn- und Nichtwohngebäude, seit<br />
<strong>2023</strong> gilt sie auch bei umfassenden<br />
Dachsanierungen. In Schleswig-Holstein<br />
ist die Pflicht auf Renovierungen<br />
und Neubau beschränkt, in Nordrhein-Westfalen<br />
erstreckt sie sich auf<br />
die Überdachung von Parkplätzen.<br />
Eine verpflichtende Installation von<br />
PV-Anlagen planen zudem für dieses<br />
»Makler mit Wohngebäude-Bestand<br />
sollten sich mit<br />
dem Thema Solar<br />
beschäftigen.«<br />
Jahr: Berlin, Hamburg, Rheinland-<br />
Pfalz, Niedersachsen, Bayern und<br />
Hessen.<br />
Solarpflicht gilt in immer<br />
mehr Bundesländern<br />
Durch all diese Faktoren wird die<br />
Nachfrage nach der richtigen Absicherung<br />
von Solaranlagen steigen.<br />
Zu welchen Policen sollen Vermittler<br />
ihren Kunden raten? Wann reicht die<br />
Gebäudeversicherung und an welchem<br />
Punkt sollte zusätzlich in eine<br />
Photovoltaikversicherung investiert<br />
werden?<br />
Jens Bornhöft,<br />
Makler<br />
Jens Bornhöft hat sich als Makler auf<br />
die Beratung zu Solaranlagen spezialisiert.<br />
Er weist darauf hin, dass bei der<br />
Absicherung zwischen Solarthermie<br />
und Photovoltaik differenziert werden<br />
muss. „Beschaffenheit und Absicherungsbedarfe<br />
unterscheiden sich<br />
erheblich“, betont er. Solarthermie-<br />
Anlagen seien simpler aufgebaut und<br />
mit einem Wirkungsgrad von rund 20<br />
Prozent wesentlich ineffizienter als<br />
PV-Anlagen, die mit einem Wirkungsgrad<br />
von 90 Prozent punkten können.<br />
Eine weitere Besonderheit bei der<br />
Photovoltaik: Ein Teil des erzeugten<br />
Stroms muss ins öffentliche Netz<br />
eingespeist werden. Für diese Leistung<br />
erhält der private Betreiber vom<br />
Netzbetreiber eine Einspeisevergütung<br />
und schließt zu diesem Zweck<br />
einen Liefervertrag ab. Kommt es zu<br />
Schäden an der Anlage, können sie<br />
sehr kostspielig werden, da nicht nur<br />
Reparaturen finanziert werden müssen,<br />
sondern mit dem Schaden häufig<br />
auch ein Verlust der Einspeisevergütung<br />
verbunden ist. Diesen Verlust<br />
deckt die Photovoltaikversicherung<br />
ab.<br />
Photovoltaik steigert<br />
den Immobilienwert<br />
Was Kunden zusätzlich beachten sollten:<br />
Eine fest installierte Photovoltaikanlage<br />
lässt den Wert der Immobilie<br />
steigen – dadurch entsteht die Gefahr<br />
einer Unterversicherung. Damit die<br />
Gebäudeversicherung im Schadenfall<br />
vollständig leistet, muss der Versicherungsschutz<br />
rechtzeitig angepasst<br />
werden. Wie Spezialmakler Bornhöft<br />
ergänzt, würden die speziellen PV-<br />
Versicherungspakete auch Schäden<br />
durch Diebstahl, Überspannung im<br />
Stromnetz oder Marderbiss abdecken.<br />
Ein zusätzlicher Haftpflichtschutz für<br />
die Photovoltaikanlage sei ebenfalls<br />
sinnvoll. So können durch die Anlage<br />
Personen zu Schaden kommen, in-<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
56 | VERSICHERUNGEN Solarenergie<br />
11<br />
10<br />
9<br />
8<br />
7<br />
6<br />
5<br />
4<br />
3<br />
2<br />
1<br />
0<br />
0,3<br />
dem sie beispielsweise durch Splitter<br />
einer berstenden Glasabdeckung<br />
verletzt werden.<br />
Ist die Photovoltaikanlage jedoch<br />
nur über die normale Gebäudepolice<br />
abgesichert, sind lediglich Feuer-,<br />
Sturm-, Wasser- und Hagelschäden im<br />
Versicherungsschutz enthalten. „Das<br />
ist nicht zu empfehlen“, meint Bornhöft.<br />
Die Installation einer Photovoltaikanlage<br />
sei mit dem Kauf eines<br />
Autos vergleichbar. „Bei einem Auto<br />
schließt man auch die Vollkasko-Versicherung<br />
ab. Und die PV-Anlage mit<br />
600 Watt Leistung kostet genauso viel<br />
wie ein Kleinwagen.“<br />
Anders ist die Situation bei der Installation<br />
von Solarthermie. Diese Anlagen<br />
sind normalerweise über die Gebäudeversicherung<br />
abgedeckt. „Eine<br />
Absicherung gegen Feuer, Sturm und<br />
Hagel reicht in der Regel aus“, sagt<br />
Bornhöft. Würden Versicherer für<br />
Solarmodule zusätzliche Beiträge erheben,<br />
sei das „Geldschneiderei“.<br />
Alternative Energien im Aufwind<br />
Anteil der Photovoltaik an der Bruttostromerzeugung<br />
0,7<br />
1,8<br />
4,2<br />
*<br />
Prognose, Angabe in % Quelle: Statista 2022<br />
Dass die Beratung zu Photovoltaik<br />
5,7<br />
2006 2007 2008 2009 2<strong>01</strong>0 2<strong>01</strong>1 2<strong>01</strong>2 2<strong>01</strong>3 2<strong>01</strong>4 2<strong>01</strong>5 2<strong>01</strong>6 2<strong>01</strong>7 2<strong>01</strong>8 2<strong>01</strong>9 2020 2021 2022<br />
5,9<br />
6,9<br />
8,6<br />
10,9<br />
Um<br />
40 %<br />
hat die Installation von<br />
PV-Anlagen 2022 im Vergleich<br />
zum Vorjahr zugenommen.<br />
Long Story short<br />
und Solarthermie über kurz oder<br />
lang den Alltag fast jedes Vermittlers<br />
prägen wird – davon ist Bornhöft<br />
überzeugt. Nach seiner Einschätzung<br />
sind in seinem Büro seit Beginn des<br />
Ukrainekriegs die Anfragen nach<br />
einer Absicherung von Solaranlagen<br />
um rund 30 Prozent gestiegen.<br />
Solaranlagen so beliebt<br />
»wie nie«<br />
Auch der Bundesverband Solarwirtschaft<br />
(BSW) spricht von einer<br />
erheblich gestiegenen Nachfrage<br />
und untermauert das mit folgenden<br />
Zahlen: 2022 habe sich die neu<br />
gemeldete installierte Leistung im<br />
„Photovoltaik-Heimsegment“ gegenüber<br />
dem Vorjahr um mehr als 40<br />
Prozent gesteigert. Solaranlagen seien<br />
noch nie so beliebt gewesen wie heute,<br />
unterstreicht der Verband. Nach<br />
einer vom BSW in Auftrag gegebenen<br />
YouGov-Befragung unter 1.022 Immobilienbesitzern<br />
gaben im November<br />
75 Prozent der Befragten, die ein geeignetes<br />
Dach besitzen, an, sich eine<br />
Solaranlage zu wünschen. 61 Prozent<br />
derjenigen, die die Anschaffung einer<br />
Anlage planten, nannten als Grund<br />
die steigenden Strompreise.<br />
„Vermittler mit Wohngebäude-Bestand<br />
sollten sich mit dem Thema<br />
beschäftigen“, empfiehlt Spezialmakler<br />
Bornhöft. Er ist sich sicher: In<br />
diesem Jahr werden immer mehr<br />
Menschen auf den Solar-Zug aufspringen<br />
– vor allem dann, wenn die<br />
ersten Bescheide der Energieversorger<br />
ins Haus flattern.<br />
Steuererleichterungen für PV-Anlagen bis zu 30 KW seit <strong>2023</strong><br />
Photovoltaikversicherung deckt Ertragsausfall und Diebstahl ab<br />
Für Solarthermie-Anlagen reicht die Wohngebäudeversicherung<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
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58 | INVESTMENTFONDS Schwellenländer<br />
Währung, wechsel dich!<br />
Strengere Finanzierungsbedingungen in den USA setzten im Vorjahr viele Schwellenländer<br />
unter Druck. Gleichzeitig profitieren Exportländer von steigenden Rohstoffpreisen.<br />
Was das für den Währungsmarkt bedeutet und wie sich Berater positionieren können<br />
UT UDO TRICHTL<br />
Was Sie erfahren<br />
werden:<br />
Dollar-Effekt auf <br />
Schwellenländer-Währungen<br />
Entwicklung der Mittelzuflüsse<br />
in Schwellenländern<br />
Einfluss Chinas auf den<br />
Währungsmarkt<br />
Anlagen in Währungen gelten als<br />
riskant. Das gilt umso mehr für<br />
Währungen aus Schwellenländern.<br />
Wer sich allerdings nicht von Kursschwankungen<br />
und schlechten<br />
Bonitätsnoten abschrecken lässt, für<br />
den können Währungsgeschäfte und<br />
Rentenpapiere in Lokalwährungen<br />
rentable Portfoliobausteine darstellen.<br />
Für Berater ist das die Chance,<br />
risikobereiten Kunden die komplexen<br />
Entwicklungen am Währungsmarkt<br />
eingehend zu erläutern und sich so in<br />
einer Nische zu positionieren.<br />
Die Entwicklung von Schwellenländer-Währungen<br />
ist unter anderem<br />
von zwei Faktoren abhängig: der<br />
Stärke des US-Dollars und den Finanzierungsbedingungen<br />
in den USA.<br />
Zwar bestehen durchaus strukturelle<br />
Unterschiede zwischen den einzelnen<br />
Staaten. Die Türkei und Brasilien<br />
gelten beispielsweise als besonders<br />
anfällig für Währungskrisen, da sie<br />
Illustration: Eleonora Mavromati
Schwellenländer INVESTMENTFONDS | 59<br />
sich tendenziell kurzfristig am Kapitalmarkt<br />
finanzieren. Und natürlich<br />
spielen auch das Wirtschaftswachstum<br />
im Vergleich zu Industrieländern<br />
und die damit einhergehende Investitionstätigkeit<br />
eine bedeutende Rolle.<br />
Doch im Kern geht es oftmals um den<br />
Greenback.<br />
Teure Verschuldung in Dollar<br />
Viele Schwellenländer, allen voran<br />
in Lateinamerika, sind überwiegend<br />
in US-Dollar verschuldet. Steigt der<br />
Dollarkurs, wie es 2022 der Fall war,<br />
wachsen auch die Staatsschulden<br />
und in der Folge die Zinssätze bei<br />
der Aufnahme neuer Kredite. Denn<br />
höhere Schulden bedeuten schlechtere<br />
Konditionen. Noch dazu haben<br />
sich die Finanzierungsbedingungen<br />
in den USA selbst verschärft. Die US-<br />
Notenbank Fed hat ihre Leitzinsen<br />
drastisch nach oben geschraubt und<br />
so die Zinslast auf frische Dollarschulden<br />
erhöht.<br />
Gleichzeitig kann ein starker US-Dollar<br />
auch in die entgegengesetzte<br />
Richtung wirken. So galt vielen Währungsanlegern<br />
der brasilianische Real<br />
lange Zeit als unattraktiv. Im Vorjahr<br />
allerdings war der Real zwischenzeitlich<br />
sogar die stärkste Schwellenländer-Währung.<br />
Denn das Exportland<br />
Brasilien hat massiv von den steigenden<br />
– auf US-Dollar lautenden –<br />
Rohstoffpreisen profitiert. Zudem hat<br />
Brasiliens Zentralbank bereits Anfang<br />
2021 als eine der ersten Notenbanken<br />
weltweit ihre Leitzinsen erhöht. Das<br />
hat die Währung gestützt und attraktiver<br />
gemacht. Ähnliches gilt für den<br />
südafrikanischen Rand.<br />
Was bedeutet das mit Blick auf das<br />
neue Jahr? „<strong>2023</strong> werden wir einen<br />
allgemein schwächeren US-Dollar<br />
sehen“, sagt Nick Eisinger, Co-Head<br />
Emerging Markets Active Fixed<br />
Income bei Vanguard. Als wichtigsten<br />
Grund dafür nennt Eisinger das<br />
»In diesem Jahr<br />
werden wir einen<br />
allgemein<br />
schwächeren<br />
US-Dollar sehen.«<br />
Nick Eisinger,<br />
Vanguard<br />
bevorstehende Ende des Zinserhöhungszyklus<br />
durch die US-Notenbank<br />
Fed. „Und weil viele Schwellenländer<br />
die Zinsen parallel zur Fed erhöht haben,<br />
sind die Zinssätze in Schwellenländern<br />
jetzt ebenfalls hoch, sodass<br />
wir den sogenannten Carry-Trade für<br />
uns nutzen können“, erklärt der Profi.<br />
Bei einem solchen Carry-Trade leihen<br />
sich Anleger Geld von einem Land<br />
mit niedrigen Zinsen und investieren<br />
es in Rentenpapiere von Ländern mit<br />
relativ hohen Zinsen – oder kaufen<br />
Währungen, von denen die Investoren<br />
erwarten, dass sie künftig aufwerten.<br />
Long Story short<br />
Asiatische Währungen<br />
mit Rückenwind<br />
Eisinger geht davon aus, dass die<br />
Mittelzuflüsse in Schwellenländer<br />
nach einem schwachen Jahr 2022<br />
wieder anziehen dürften. Das wird<br />
den lokalen Währungen Auftrieb<br />
verleihen. Dabei haben bei Vanguard<br />
jene Schwellenländer-Währungen<br />
oberste Priorität, deren Entwicklung<br />
mit der Wiedereröffnung Chinas<br />
verknüpft ist. Das sind etwa die<br />
indonesische Rupiah, der thailändische<br />
Baht und der koreanische Won.<br />
„Die chinesische Währung Yuan<br />
selbst ist unserer Meinung nach mit<br />
Vorsicht zu genießen, da wir trotz der<br />
erwarteten Wachstumserholung<br />
weiterhin mit Kapitalabflüssen aus<br />
China rechnen“, warnt Eisinger. Eine<br />
tiefgreifende Analyse ist für Währungsgeschäfte<br />
in den Emerging<br />
Markets also unabdingbar. Unter<br />
dieser Voraussetzung bieten sie<br />
Anlegern aber die Möglichkeit, in<br />
reine Wachstumsfaktoren eines<br />
bestimmten Landes zu investieren,<br />
die Berater ihnen aufzeigen können.<br />
„Zwar sind die Risikoprämien in den<br />
Schwellenländern höher als in<br />
Industrieländern, aber die realen<br />
Risiken bleiben recht überschaubar“,<br />
zeigt sich Eisinger optimistisch.<br />
Schwellenländer-Währungen sind riskant, <br />
bieten aber hohe Renditechancen.<br />
Schwächerer US-Dollar dürfte Schwellenländer-<br />
Währungen beflügeln.<br />
Währungen interessant, die mit der <br />
Wiedereröffnung Chinas verknüpft sind<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
60 | VERSICHERUNGEN Arbeitskraftabsicherung<br />
Schutz mit Macke(n)<br />
Psychische Vorerkrankungen gaben bislang kaum Chancen auf eine Berufsunfähigkeitsversicherung.<br />
Das wollen Versicherer ändern – mit Folgen für die Voranfrage.<br />
HP HANNAH PETERSOHN<br />
Was Sie erfahren werden:<br />
Warum sich die Chance auf BU auch für Kunden<br />
mit psychischen Vorerkrankungen verbessert<br />
Wie die Risikovoranfrage gestaltet werden kann<br />
Hintergründe zur Arbeit von Risikoprüfern<br />
„Ich war beim Psychotherapeuten.“ Ein Satz, der<br />
in der Öffentlichkeit schon lange nicht mehr<br />
für betretenes Schweigen oder üble Nachrede<br />
sorgt. Wer allerdings bestimmte Versicherungen<br />
abschließen möchte, hat oft schlechte Karten.<br />
Nicht nur Anbieter privater Krankenversicherungen<br />
wehren Interessenten mit psychischer<br />
Vorerkrankung ab (<strong>procontra</strong>-<strong>Ausgabe</strong> 5/2022).<br />
Illustration: Roman Kulon
Arbeitskraftabsicherung VERSICHERUNGEN | 61<br />
Auch der Weg zu einer Arbeitskraftabsicherung<br />
war bisher mitunter<br />
steinig. Kein Wunder, schließlich sind<br />
psychische Erkrankungen mit knapp<br />
30 Prozent die Ursache Nummer eins<br />
für eine Berufsunfähigkeit. Doch<br />
sollte nicht gerade deshalb ein Weg<br />
zur Absicherung ermöglicht werden?<br />
„Bei vielen BU-Versicherern führt<br />
eine angegebene F-Diagnose, also<br />
eine attestierte psychische Störung,<br />
häufig zu einer Ablehnung oder<br />
einem Leistungsausschluss“, kritisiert<br />
Gerd Kemnitz, Versicherungsmakler<br />
mit Fokus auf Berufsunfähigkeitsversicherungen.<br />
Dass Versicherer aber selbst Kritik<br />
an ihrer bisherigen Praxis üben, ist<br />
neu. „Es kommt vor, dass Menschen,<br />
die in Therapie waren oder sind,<br />
diese wichtige Versicherung gar<br />
nicht mehr bekommen“, gibt Martin<br />
Gräfer, Vorstand der Bayerischen, zu.<br />
Häufig werden die Interessenten bei<br />
der Risikoprüfung der Versicherer<br />
aussortiert, sie fallen durch das Raster<br />
der Wunschprofile.<br />
Das will die Bayerische nun ändern.<br />
Sie will zeigen, dass eine Psychotherapie<br />
kein pauschales Ausschlusskriterium<br />
mehr ist. Zumal die hohe Messlatte<br />
der Versicherer offenbar die Anzahl<br />
der Risikovoranfragen mindert. „Wir<br />
erleben sehr oft, dass aufseiten der<br />
Interessenten als auch der Vermittler<br />
eine Scheu vor der Voranfrage besteht,<br />
wenn in der Vergangenheit eine<br />
Therapie gemacht wurde“, berichtet<br />
das Unternehmen.<br />
Mehr Vertragsabschlüsse<br />
durch geschulte Prüfer?<br />
Um das zu ändern, will der Versicherer<br />
seine Risikoprüfer besser schulen.<br />
„Alle Personen, die in die Prüfung<br />
und Kommunikation der individuellen<br />
Fälle eingebunden sind, müssen<br />
sich noch intensiver als bisher mit der<br />
Materie auseinandersetzen“, erklärt<br />
»Wir erleben oft,<br />
dass Vermittler die<br />
Voranfrage scheuen,<br />
wenn ihr Kunde in<br />
der Vergangenheit<br />
eine Therapie gemacht<br />
hat.«<br />
die Bayerische<br />
die Bayerische. Das bedeutet konkret:<br />
Risikoprüfer können sich künftig mit<br />
Fokus auf seelische Krankheitsbilder<br />
coachen und professionell beraten<br />
lassen. Damit sollen sie Beschwerden,<br />
Vorerkrankungen und mögliche Risiken<br />
besser einschätzen können. Und<br />
im Zweifel zu einem für Kunden und<br />
Maklers Meinung<br />
Wir achten auf eine gute Umsetzungsquote:<br />
Würden wir für einen<br />
Kunden 20-mal anfragen, ohne<br />
dass ein Neugeschäft zustande<br />
kommt, verärgert das einen<br />
Versicherer. Wir fragen auch<br />
selten mehr als drei oder vier<br />
Anbieter an. Dadurch nehmen uns<br />
die Gesellschaften weiterhin ernst<br />
– und ein Risikoprüfer schaut sich<br />
den Vorgang vielleicht noch<br />
einmal genauer an. Oft sehen wir,<br />
dass in Voranfragen wichtige<br />
Informationen wie aussagekräftige<br />
Arztberichte oder banale<br />
Kundenangaben fehlen. Eine<br />
Makler positiven Votum kommen.<br />
Doch schon im Vorfeld können<br />
potenzielle Neukunden selbst einen<br />
Schnelltest online vornehmen – und<br />
zwar, ohne persönliche Daten anzugeben.<br />
Damit können sie sich eine unverbindliche<br />
Einschätzung einholen,<br />
inwiefern sie überhaupt die Chance<br />
auf eine Arbeitskraftabsicherung<br />
haben. Und tatsächlich scheint der<br />
Schutz für einen Interessenten mit<br />
Therapieerfahrung nicht aussichtslos<br />
zu sein: Wer innerhalb der vergangenen<br />
fünf Jahre eine Therapie<br />
in Anspruch genommen hat, wird als<br />
Nächstes gefragt, ob er wegen psychischer<br />
Beschwerden über 30 Tage<br />
krankgeschrieben war. War das nicht<br />
der Fall, fragt das System, ob es in<br />
den vergangenen drei Jahren einen<br />
stationären Klinikaufenthalt gab und<br />
ob eine Suchterkrankung vorlag. Wer<br />
die letzten drei Fragen mit „nein“ beantwortet,<br />
hat gute Voraussetzungen<br />
bei der Risikovoranfrage.<br />
»Wir sehen uns als<br />
Vorab-Risikoprüfer«<br />
Tobias Bierl, Finanzberatung Bierl<br />
Risikoprüfung ist aber keine<br />
Beschäftigungstherapie für die<br />
Prüfer, wir sollten die uns entgegengebrachte<br />
Zeit wertschätzen.<br />
Deswegen versuchen wir<br />
keine Fragen offenzulassen. Und<br />
wir sprechen offen und ehrlich mit<br />
den Interessenten: Gehen wir von<br />
einem Ausschluss psychischer<br />
Erkrankungen aus, fragen wir den<br />
Kunden, ob er damit einverstanden<br />
wäre. Wir sehen uns als<br />
Vorab-Risikoprüfer mit realistischer<br />
Erwartungshaltung. Aussichtslose<br />
Fälle reichen wir nicht<br />
ein.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
62 | VERSICHERUNGEN Arbeitskraftabsicherung<br />
Stellt der Interessent anschließend<br />
einen verbindlichen Antrag, erhält<br />
aber dennoch eine Ablehnung, wird<br />
ihm ein Gespräch mit einer Psychologin<br />
angeboten. Allerdings nur in<br />
Einzelfällen und auf ausdrücklichen<br />
Wunsch. Die Bayerische verspricht<br />
sich davon „ergänzende Angaben, die<br />
eine nochmalige Prüfung des Risikos<br />
ermöglichen“. Die psychologische<br />
Fachkraft entscheidet nicht über die<br />
Annahme, sie soll ausschließlich eine<br />
Empfehlung geben. „Es geht vor allem<br />
darum, im Gespräch die oftmals<br />
wenig aussagekräftigen Angaben aus<br />
dem Versicherungsantrag im Dialog<br />
mit psychotherapeutischen Fachleuten<br />
weiter zu vertiefen,“ erklärt<br />
das Unternehmen. Der Informationsgewinn<br />
könne zu einem besseren<br />
Risikoprüfungsergebnis führen.<br />
»Transparenz ist extrem wichtig«<br />
Welche Auswirkungen psychische Erkrankungen auf die Risikoprüfung beim BU-Antrag haben,<br />
erklärt Michael Kowol, Abteilungsleiter Underwriting/Leistung bei der Baloise.<br />
<strong>procontra</strong>: Wie können Makler Ihnen<br />
die Risikoprüfung erleichtern?<br />
Michael Kowol: Sie können vorab eine<br />
Risikoprüfung machen. Mit dem Tool<br />
Vers.Diagnose zum Beispiel können<br />
sie mit ihrem Kunden prüfen, ob es<br />
überhaupt Chancen auf eine BU gibt.<br />
In einer Voranfrage sollten Makler detailliert<br />
angeben: Wann und innerhalb<br />
welchen Zeitraums wurde der Kunde<br />
behandelt? Transparenz und Vollständigkeit<br />
sind im Anfrage- und Prüfprozess<br />
extrem wichtig.<br />
<strong>procontra</strong>: Welche Fehler sollten Makler<br />
unbedingt vermeiden?<br />
Kowol: Nicht empfehlenswert ist es,<br />
Kunden gleich zu einem Produkt zu<br />
beraten, also in die BU-Falle zu tappen.<br />
Oder wenn Makler einen Antrag einreichen,<br />
bevor sie eine Risikovoranfrage<br />
gestellt haben. Dann kann es nur<br />
Verlierer geben: Makler und Kunde<br />
verlieren, weil sie Zeit und Mühen<br />
investiert haben. Muss ein Versicherer<br />
einen Kunden dann ablehnen, verliert<br />
auch er, weil dadurch die Ablehnungsquote<br />
steigt.<br />
<strong>procontra</strong>: Wie viele Voranfragen<br />
lehnen Sie ab?<br />
Kowol: Zu Spitzenzeiten erreichen uns<br />
täglich 200 Risikovoranfragen, darunter<br />
etwa 75 Prozent BU-Anfragen.<br />
Insgesamt müssen wir circa 15 Prozent<br />
ablehnen.<br />
<strong>procontra</strong>: Wie prüfen Sie die Voranfragen?<br />
Kowol: Immer individuell, denn es gibt<br />
nicht die eine psychische Erkrankung.<br />
Wir lassen da keine Maschine drüber<br />
laufen. Individuell prüfen bedeutet<br />
auch, dass wir den Gesundheitszustand<br />
im Hinblick auf den ausgeübten<br />
Beruf checken.<br />
<strong>procontra</strong>: Bei welchen Interessenten<br />
läuten bei Ihnen die Alarmglocken?<br />
Kowol: Wer lange arbeitsunfähig war,<br />
starke Medikamente genommen und<br />
eine schwere Diagnose bekommen hat<br />
wie Schizophrenie, eine Bipolare Störung<br />
oder eine schwere Depression:<br />
bei solchen oder ähnlichen Krankheitsbildern<br />
können wir nicht gegen<br />
Berufsunfähigkeit versichern. <br />
Wir überprüfen nach drei Anhaltspunkten:<br />
1. Wie lange ist jemand<br />
aus psychischen Gründen krankgeschrieben?<br />
2. Wurden Medikamente<br />
verschrieben und genommen, und<br />
wenn ja, in welchem Zeitraum? 3. Wie<br />
oft und wie lange wurde der Kunde<br />
behandelt? Man kann zwischen einer<br />
leichten, mittleren und schweren<br />
psychischen Erkrankung unterscheiden.<br />
Natürlich kann das eine auch zum<br />
anderen werden. Ich bin selbst oft hinund<br />
hergerissen.<br />
<strong>procontra</strong>: Interessenten mit einer<br />
leichten Depression bekommen den<br />
Schutz?<br />
Kowol: Wer mit einer leichten Depression<br />
trotzdem arbeitsfähig ist, dem<br />
bieten wir einen Ausschluss an. Dann<br />
muss der Kunde entscheiden, ob er<br />
trotzdem bereit ist, die volle Prämie zu<br />
bezahlen.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Arbeitskraftabsicherung VERSICHERUNGEN | 63<br />
Alternativen zur BU<br />
BU-Makler Kemnitz begrüßt den<br />
bayerischen Weg zu einer höheren<br />
Absicherungsquote, weist aber auch<br />
darauf hin: „Die Bayerische will das<br />
Gespräch mit einem Therapeuten<br />
aber ausdrücklich nur Neukundinnen<br />
und Neukunden anbieten.“ Der<br />
Interessent muss also erst Kunde<br />
werden und einen verbindlichen<br />
Antrag stellen, wie die Bayerische auf<br />
Nachfrage bestätigt. „Dann dürfte<br />
diese Vorgehensweise in der Zusammenarbeit<br />
mit Versicherungsmaklern<br />
nicht klappen“, so Kemnitz. Denn<br />
Makler sollten die Anonymität ihrer<br />
Mandanten schützen. Das ist mit<br />
einem Antrag, in den Vor- und Nachname<br />
eingetragen werden müssen,<br />
aber nicht möglich.<br />
Und was passiert, wenn auch ein<br />
solches Gespräch zu keinem positiven<br />
Ergebnis führt? „Wird der Versicherer<br />
dann eigenmächtig hauseigene<br />
Notlösungen, sprich: Grundfähigkeitsversicherungen,<br />
anbieten? Oder<br />
überlässt er es dem ursprünglichen<br />
Vermittler, die Versicherbarkeit bei<br />
anderen BU-Versicherern zu prüfen?“,<br />
fragt der Experte. Tatsächlich<br />
will die Bayerische nach eigener<br />
Aussage prüfen, ob sie dann einen<br />
Vertrag mit Ausschlussklausel bzw.<br />
mit Risikozuschlag oder eine Grundfähigkeitsersicherung<br />
anbieten<br />
kann. „Durch unsere psychologische<br />
Psychotherapeutin können wir nicht<br />
auf einmal alle psychisch Erkrankten<br />
annehmen“, räumt das Unternehmen<br />
ein. Die Bayerische rechnet dennoch<br />
damit, dass die Initiative ein Erfolg<br />
wird. Wenn das Vorhaben tatsächlich<br />
eine grundlegende Veränderung der<br />
Risikoprüfung und Annahmepolitik<br />
nach sich zieht, würde das den bisherigen<br />
Trend bestätigen. Denn bei<br />
immer mehr Versicherern scheint die<br />
rigorose Ablehnungspolitik der Vergangenheit<br />
anzugehören.<br />
» Diese Vorgehensweise<br />
dürfte in der<br />
Zusammenarbeit<br />
mit Versicherungsmaklern<br />
nicht<br />
klappen.«<br />
Gerd Kemnitz<br />
Versicherungsmakler<br />
Die Entscheidung<br />
bleibt schwierig<br />
Auch die Baloise wehrt Interessenten<br />
mit Therapieerfahrung oder sogar<br />
mit einer bestehenden Erkrankung<br />
nicht mehr sofort ab. „Wer mit<br />
einer leichten Depression trotzdem<br />
arbeitsfähig ist, dem bieten wir einen<br />
Ausschluss an. Dann muss der Kunde<br />
entscheiden, ob er trotzdem bereit<br />
ist, die volle Prämie zu bezahlen“,<br />
sagt Michael Kowol, Abteilungsleiter<br />
Underwriting/Leistung bei der Baloise<br />
Weiter im Thema<br />
Psychische Vorerkrankungen sind oft auch<br />
ein Hemmnis bei der PKV-Beratung:<br />
(siehe Interview). Oft könne er zumindest<br />
eine Grundfähigkeitspolice als<br />
Alternative anbieten. Bei dem Unternehmen<br />
sehen sich geschulte Risikoprüfer<br />
jede Voranfrage individuell<br />
an. Dennoch bleibt die Entscheidung<br />
schwierig. „Ich bin selbst oft hin- und<br />
hergerissen“, gibt Kowol zu.<br />
Und immer mehr Menschen haben<br />
ja auch tatsächlich eine psychische<br />
(Vor-)Erkrankung. Andere wiederum<br />
gehen nur vorsorglich zum Therapeuten.<br />
Makler monieren häufig, die Versicherer<br />
würden außer Acht lassen,<br />
dass eine Psychotherapie präventiv<br />
vor schweren Erkrankungen schützen<br />
kann. Eine Tatsache, die sich jedoch<br />
allmählich der Branche zu erschließen<br />
scheint: „Eine erfolgreiche Therapie<br />
bedeutet in den meisten Fällen<br />
mehr Resilienz, mehr Widerstandskraft<br />
und ein geringeres Risiko für<br />
psychosomatische Erkrankungen“,<br />
so die Bayerische. Risikoprüfer Kowol<br />
sieht das ähnlich. Für Kunden sei<br />
es mittlerweile normal, zum Therapeuten<br />
zu gehen. „Aber tritt so etwas<br />
innerhalb des Abfragezeitraums auf,<br />
müssen wir das eben sehr gut prüfen.<br />
Das ist das Spannungsfeld, in dem wir<br />
agieren.“<br />
Das größte BU-Risiko – psychische<br />
Erkrankungen – zu versichern, bleibt<br />
eine Herausforderung. Es deutet sich<br />
jedoch ein grundlegender Wandel an,<br />
wenn Anbieter in Einzelfällen stärker<br />
abwägen und das einstige Tabuthema<br />
entstigmatisieren. Eine Trendwende,<br />
von der Kunden und Makler gleichermaßen<br />
profitieren könnten.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
64 | VERSICHERUNGEN Schadenprävention<br />
Verhindern statt nur versichern<br />
Die Risikoanalyse steht jeder Lösung vor. Makler können herausstechen, wenn sie<br />
Schadentrends und Präventionsempfehlungen einbeziehen und stärker fokussieren.<br />
CF CARLA FRITZ<br />
Was Sie erfahren werden:<br />
Frostschäden – was in diesem Winter anders ist<br />
Feuergefahr – warum Werkzeug einen neuen Stellenwert hat<br />
Abfragesystematik – was Versicherer antreibt<br />
Risikoanalyse – wie Makler punkten können<br />
„Aktuell beschäftigen uns Frostschäden,<br />
vor allem in ungenutzten<br />
oder nur zeitweise genutzten Immobilien“,<br />
so Hans-Hermann Drews,<br />
Geschäftsführer des Instituts für<br />
Schadenverhütung und Schadenforschung<br />
(IFS). Folgen des Wintereinbruchs<br />
und nach seinen Worten<br />
typisch nach der ersten Frostperiode<br />
einer Saison. Diesmal könnten aber<br />
auch „die hohen Energiepreise und<br />
Illustration: Roman Kulon
Schadenprävention VERSICHERUNGEN | 65<br />
der Aufruf zum Energiesparen dazu<br />
beigetragen“ haben, „dass Gebäude<br />
nicht ausreichend beheizt wurden“.<br />
Für ungenutzte Gebäude komme<br />
als Alternative die Entleerung der<br />
wasserführenden Installation infrage.<br />
Vier von zehn untersuchten Leitungswasserschäden<br />
sind allerdings auf<br />
Installationsfehler zurückzuführen,<br />
„also nachweislich auf Verstöße gegen<br />
die Regeln der Technik“. Ein seit rund<br />
20 Jahren nahezu konstanter Wert.<br />
Brandgefahr gestiegen<br />
Zu einer typischen Brandgefahr im<br />
Haushalt haben sich Drews zufolge<br />
Lithium-Ionen-Akkus entwickelt.<br />
„Vom Kopfhörer bis zum Elektrofahrrad<br />
haben wir schon durchgegangene<br />
Akkus untersucht.“ Unverhältnismäßig<br />
hoch sei das Risiko jedoch nicht.<br />
Bemerkbar macht sich demnach<br />
vielmehr die gestiegene Akkuanzahl.<br />
Der gewerbliche Bereich sei hier im<br />
Übrigen gleichermaßen betroffen.<br />
„Früher wurde das Werkzeug einfach<br />
ins Regal gelegt, ohne dass davon eine<br />
Gefahr ausging.“ Heute heißt es überlegen:<br />
wo das Gerät laden und den<br />
Akku lagern – damit ein möglicher<br />
Brandausbruch frühzeitig bemerkt<br />
und schnell reagiert werden kann?<br />
Rund ein Drittel der Feuerschäden ist<br />
elektrisch bedingt. Auch das haben<br />
häuslicher und betrieblicher Bereich<br />
gemeinsam.<br />
„Die Zündquelle von der Brandlast<br />
trennen – neben Rechnern, Ladegeräten<br />
etc. keine Kartonagen und anderes<br />
Verpackungsmaterial lagern. Oder<br />
die Halle nachts stromlos schalten“,<br />
lautet häufig die erste Empfehlung<br />
von Risikoingenieur Christian Best<br />
vom Prüfinstitut VdS Schadenverhütung<br />
beim Betriebsrundgang im<br />
Rahmen einer versicherungstechnischen<br />
Risikoanalyse. 2022 standen<br />
unter anderem Logistiker, Jalousienund<br />
Küchenhersteller, ein Glashändler<br />
und eine Mälzerei auf seiner Liste.<br />
In diesem Jahr sind es viele Maschinenbauer,<br />
aber auch Spediteure und<br />
Hersteller von Medizintechnik, die<br />
er auf Risiken und Schutzniveau<br />
abklopft. Dies überwiegend im Auftrag<br />
von Versicherern, die darauf<br />
ihre Entscheidung über Neu- oder<br />
Weiterversicherung und darüber, an<br />
welchen Stellschrauben betrieblicher<br />
Sicherheit man dazu gegebenenfalls<br />
Rund<br />
1/3<br />
der Feuerschäden <br />
ist elektrisch bedingt.<br />
»Auch nach einem<br />
Cyberhack kann<br />
der Betrieb oft nicht<br />
weiter produzieren.<br />
Das ist der neue<br />
Flaschenhals.«<br />
Christian Best<br />
VdS Schadenverhütung<br />
noch drehen muss, gründen. Wer hier<br />
als Makler mitreden will, dem legt der<br />
Prüfer als Leitfaden, etwa zum Brandschutz<br />
oder zur Informationssicherheit,<br />
die entsprechenden VdS-Richtlinien<br />
nahe.<br />
Lieferketten und<br />
Kettenreaktionen<br />
Was sich nach seiner Beobachtung<br />
aufgrund zunehmender Verflechtung<br />
gerade im produzierenden Gewerbe<br />
schon länger abzeichnet, in den vergangenen<br />
zwei Jahren aber immer<br />
mehr zugespitzt hat: „Nach einem<br />
Brand übersteigen die Schadensummen<br />
durch Betriebsunterbrechung in<br />
vielen Bereichen die Versicherungswerte<br />
deutlich.“ Doch auch nach<br />
einem Cyberhack könne der Betrieb<br />
oft nicht weiter produzieren. „Das<br />
ist der neue Flaschenhals.“ Von den<br />
großen Versicherern werde die Abfragesystematik<br />
daher immer mehr<br />
differenziert und verfeinert: Wer ist<br />
Zulieferer, wer Abnehmer?<br />
Vom Makler als Begleiter – oft auch<br />
beim Rundgang – und in dieser Rolle<br />
fast unvermeidlich „zwischen Baum<br />
und Borke“ erwartet Best dabei<br />
Transparenz. „Nur so kann man die<br />
Kuh vom Eis kriegen.“ Vereinzelt<br />
kommt der Anstoß dazu auch vom<br />
Makler, noch auf der Suche nach<br />
Versicherungsschutz für seinen<br />
Gewerbekunden: Was muss er<br />
mitbringen an Prävention? Oder man<br />
will mit Expertise von außerhalb der<br />
„eigenen Analyse gegenüber dem<br />
Unternehmer mehr Nachdruck<br />
verleihen“.<br />
Weiter im Thema<br />
Akku-Dossier vom Institut für Schadenverhütung<br />
und Schadenforschung:<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
66 | VERSICHERUNGEN Vertrauensschadenversicherung<br />
Vertrauen im Büro<br />
Krisen und digitale Einfallstore fordern Schutz gegen Vertrauensschäden. Die Absicherung<br />
ist bislang marginal und liefert somit hohes Potenzial im Firmenkundengeschäft.<br />
US UWE SCHMIDT-KASPAREK<br />
Was Sie erfahren<br />
werden:<br />
Bisherige Absicherungsquoten<br />
von Unternehmen<br />
Wofür die VSV konkret<br />
leisten kann<br />
Warum Cyberrisiko ein<br />
Entree für die VSV ist<br />
Wo Gefahrenquellen für<br />
Unternehmen liegen<br />
Kriminelle Mitarbeiter können eine<br />
Firma in den Ruin treiben. Denn<br />
Gelegenheit macht bekanntlich<br />
Diebe. Und vor allem die Mitarbeiterkriminalität<br />
dürfte in diesem Jahr<br />
neue Höhen erreichen. Grund: Viele<br />
Menschen in Deutschland müssen<br />
durch Inflation, deutlich steigende<br />
Mieten und Heizkosten mit jedem<br />
Cent rechnen. Viele werden mit<br />
ihrem Haushaltsbudget ins Minus rutschen.<br />
Und dann stehen sie vor einem<br />
Dilemma. „Denn der Mensch möchte<br />
an der Gesellschaft teilhaben. Nun<br />
kann er das aber nicht mehr, weil ihm<br />
die dafür nötigen legitimen Erwerbsmöglichkeiten<br />
fehlen“, erläutert der<br />
Kriminologe Prof. Hendrik Schneider<br />
aus Leipzig. Die meisten Menschen<br />
würden dann ihre Ansprüche herunterschrauben.<br />
Doch es gebe auch<br />
andere. Schneider: „Wenn der finanzielle<br />
Druck größer wird, steigt auch<br />
die Wahrscheinlichkeit, dass es mehr<br />
Illustration: Eleonora Mavromati
Vertrauensschadenversicherung VERSICHERUNGEN | 67<br />
Kriminalität gibt.“ Und nicht nur<br />
untere Lohngruppen, die von der Inflation<br />
stärker betroffen sind, können<br />
zu Tätern werden. Nach Einschätzung<br />
von Schneider kann ein Unternehmen<br />
auch von Führungskräften geschädigt<br />
werden. Wer Angst um seine<br />
Umsatzziele hat, könnte durchaus<br />
kriminell werden und etwa Aufträge<br />
durch Korruption „gewinnen“ oder<br />
sich Kurzarbeitergeld erschleichen.<br />
Cyberschutz on top<br />
Bei Betrug, Unterschlagung, Diebstahl<br />
oder dem Verrat von Geschäftsgeheimnissen<br />
hilft dann nur noch eine<br />
Police: die Vertrauensschadenversicherung<br />
(VSV). Sie zahlt, wenn Unternehmen<br />
Opfer von Vertrauenspersonen,<br />
sprich den eigenen Mitarbeitern,<br />
geworden sind. Auch die kriminellen<br />
Machenschaften von Zeitarbeitern<br />
oder den Mitarbeitern von Dienstleistern<br />
sind mitversichert. Mittlerweile<br />
hat sich die klassische VSV zudem<br />
zu einer kleinen Cyberpolice gewandelt.<br />
Sie leistet auch bei vorsätzlich<br />
begangenen Taten fremder Betrüger.<br />
Typische Fälle sind Warenbestellbetrug<br />
oder Fake President, wo Kriminelle<br />
als vermeintliche Chefs auftre<br />
»Die VSV führt ein<br />
unberechtigtes<br />
Schattendasein.«<br />
Lars Nyolt,<br />
Geschäftsführer bei der VVM Voigt<br />
Versicherungsmakler GmbH<br />
ten und Mitarbeiter täuschen. Aber<br />
auch Hackerschutz bei zielgerichteten<br />
Angriffen auf die IT-Systeme ist<br />
mittlerweile über die VSV üblich. „Die<br />
VSV führt meines Erachtens ein unberechtigtes<br />
Schattendasein“, sagt der<br />
Versicherungsmakler Lars Nyolt von<br />
der VVM Voigt Versicherungsmakler<br />
GmbH aus Essen. „Denn die Police<br />
schützt die Bilanz bei unberechtigten<br />
Eingriffen in das Firmenvermögen<br />
durch Innen- oder Außentäter.“<br />
Geringe Absicherungsquote<br />
Tatsächlich ist ihre Verbreitung<br />
derzeit noch marginal. So gab es<br />
laut Gesamtverband der Deutschen<br />
Versicherungswirtschaft (GDV)<br />
2022 nur rund 55.000 Verträge in<br />
Deutschland. Umgerechnet auf die<br />
3,4 Millionen Unternehmen, die das<br />
Statistische Bundesamt aktuell zählt,<br />
liegt die Absicherungsquote gerade<br />
einmal bei 1,6 Prozent. Nun könnte<br />
die Stunde der VSV gekommen sein.<br />
Denn dass die Kriminalität bereits<br />
enorm steigt, zeigen die Schadenzahlen.<br />
So nahmen die Leistungen 2022<br />
um 35 Prozent zu und stiegen auf 217<br />
Millionen Euro. Dabei wuchsen die<br />
Beitrags einahmen im vergangenen<br />
Jahr nur um 4,5 Prozent und die Zahl<br />
der Policen um 3 Prozent. Immerhin:<br />
Die VSV wächst schon. Mit dem Argument<br />
der steigenden Kriminalität<br />
dürften nun noch mehr Unternehmer<br />
motiviert sein, sich zu schützen.<br />
Nach Einschätzung von R+V-Pressesprecher<br />
Joscha Denzer sind schon<br />
heute Unternehmen aus dem produzierenden<br />
Gewerbe sowie Handels-<br />
Betrug, Fälschung und Diebstahl<br />
Nur wenige Büro-Diebstähle werden aufgeklärt. Aufklärungsrate in Prozent<br />
58,7<br />
29,3 23,2<br />
63,3<br />
25,1<br />
95,1<br />
45,6<br />
77,6<br />
Straftaten<br />
insgesamt:<br />
5.047.860<br />
Diebstahl<br />
insgesamt:<br />
1.483.566<br />
Diebstahl in/aus<br />
Büros und<br />
Werkstätten:<br />
64.654<br />
Betrug:<br />
793.622<br />
Computerbetrug<br />
rechtswidrig<br />
erlangter<br />
Zahlungsmittel:<br />
64.663<br />
Veruntreuungen:<br />
12.213<br />
Unterschlagung:<br />
98.498<br />
Urkundenfälschung:<br />
90.799<br />
Quelle: Auszug aus der „Polizeilichen Kriminalstatistik 2021“; Bundeskriminalamt (BKA), Stand 16.02.2022<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
68 | VERSICHERUNGEN Vertrauensschadenversicherung<br />
und Dienstleistungsunternehmen<br />
für eine VSV sehr empfänglich. Dabei<br />
sind sich alle Experten einig: Die VSV<br />
ist für alle Branchen ein sinnvoller<br />
Schutz.<br />
Inhabergeführte Unternehmen<br />
im Irrglauben?!<br />
Schwer ist noch immer die Vermittlung<br />
bei inhabergeführten Unternehmen.<br />
„Hier ist der Chef oft noch der<br />
Ansicht, dass er den Betrieb im Griff<br />
gehen“, rät Sturm.<br />
Nicht ganz einfach ist die Prämienermittlung.<br />
Auf einen Vergleichsrechner<br />
können Versicherungsvermittler<br />
bei der VSV leider derzeit noch nicht<br />
zurückgreifen. Thorsten Kuhr, Chef<br />
der Bernhard Assekuranz, erläutert:<br />
„Die tatsächliche Prämie ergibt sich<br />
meist erst aus einer konkreten<br />
Risikobewertung.“ Und hier können<br />
Unternehmen ihr Risiko mindern<br />
und somit die Prämie verhandeln.<br />
»VSV liefert smarten Cyberschutz«<br />
Jens Jonen, Geschäftsführender Gesellschafter der Hansekontor West Maklergesellschaft,<br />
über Beratungsansätze und Potenzial der VSV<br />
hat und seine Mitarbeiter kennt“,<br />
sagt Makler Nyolt. Dabei bietet die<br />
VSV einen Service, der gegen kriminelle<br />
Mitarbeiter sehr wichtig ist. „Es<br />
werden häufig auch die Kosten für<br />
Detektive oder andere aufklärende<br />
Maßnahmen übernommen“, hebt<br />
Dennis Sturm von STC Versicherungsmakler<br />
hervor. „Denn wenn Mitarbeiter<br />
zu Betrugshandlungen oder einer<br />
Veruntreuung neigen, ist es wichtig,<br />
koordiniert und abgesprochen vorzu<strong>procontra</strong>:<br />
Welche Branchen sind besonders<br />
empfänglich für eine VSV?<br />
Jens Jonen: Die VSV ist eine Versicherungsdeckung,<br />
die in wirklich allen<br />
Branchen wichtig ist. Ein besonders<br />
hohes Risikopotenzial hat dabei der<br />
klassische Handel, sowohl im Bereich<br />
B2B als auch B2C.<br />
<strong>procontra</strong>: Wie vermittelt man die<br />
VSV den potenziellen Kunden?<br />
Jonen: Das Entree bekommen wir<br />
heute fast immer über Cyberbetrug.<br />
Es gibt fast kein Unternehmen, das<br />
nicht in irgendeiner Weise schon mal<br />
davon betroffen war. Hier geht es oft<br />
um hohe Beträge. Die VSV hat sich<br />
zu einer smarten Absicherung gegen<br />
Cyberbetrug entwickelt. Im Gegensatz<br />
zur echten Cyberpolice, braucht<br />
man im Vorfeld keine umfangreichen<br />
Obliegenheiten zu beachten und die<br />
IT-Sicherheit zu dokumentieren. Der<br />
Antragsbogen bei der VSV umfasst<br />
nur wenige Seiten. Cyberbetrug ist in<br />
der VSV zum Hauptrisiko geworden.<br />
Gleichzeitig erläutern wir den Kunden<br />
aber auch, dass sie zusätzlich Deckung<br />
haben, wenn Mitarbeiter zu Tätern<br />
werden und das Kontrollsystem etwa<br />
für regelmäßige Diebstähle unterlaufen.<br />
Fliegt der Mitarbeiter auf, zahlt<br />
die VSV, denn beim Täter ist meist<br />
nichts mehr zu holen.<br />
<strong>procontra</strong>: Reicht die VSV oder<br />
braucht man auch eine echte Cyberpolice?<br />
Jonen: Während für den reinen,<br />
gezielten Cyberbetrug die VSV die absolut<br />
ausreichende und passende Deckung<br />
ist, benötigt man zur Absicherung<br />
einer Vielzahl weiterer Risiken,<br />
die sich aus dem gesamten IT-Bereich<br />
ergeben, eine Cyberdeckung. Etwa<br />
für den Service zur IT-Forensik, rund<br />
um Erpressung und die Betriebsunterbrechung<br />
ist eine „große“ Cyberpolice<br />
unerlässlich. Im Markt gibt es aber<br />
bereits interessante Kombi-Angebote.<br />
<strong>procontra</strong>: Mit welcher Bruttoprämie<br />
müssen Unternehmen rechnen, bei<br />
einer beispielhaften VSV mit 250.000<br />
Euro Schutz für ein Unternehmen mit<br />
100 Mitarbeitern und 15 Millionen<br />
Euro Umsatz pro Jahr?<br />
Jonen: Ein Unternehmen mit exakt<br />
diesen Parametern haben wir nicht im<br />
Bestand. Für Verträge mit 250.000-<br />
Euro-Schutz liegt die Spanne in der<br />
Regel bei 1.500 bis 2.700 Euro<br />
Jahresprämie. Je nach Branche und<br />
besonderer Risikosituation kann es<br />
auch Abweichungen geben.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Vertrauensschadenversicherung VERSICHERUNGEN | 69<br />
Dafür ist aus Sicht des Kriminologen<br />
Schneider eine klar kommunizierte<br />
Kultur im Umgang mit Unregelmäßigkeiten<br />
und Compliance-Vorschriften<br />
notwendig. So sollten auffällige Reisekostenabrechnungen<br />
regelmäßig hinterfragt<br />
und das Vier-Augen-Prinzip wirklich<br />
gelebt werden. „Denn konsequentes<br />
Vorgehen gegen kriminelle Mitarbeiter<br />
spricht sich im Haus schnell herum und<br />
wirkt präventiv“, weiß Schneider. Und<br />
dennoch bleibt ein Restrisiko und damit<br />
die VSV unbedingt notwendig. Denn<br />
potenzielle Täter suchen aktiv und gezielt<br />
nach Lücken im Kontrollsystem oder<br />
stoßen zufällig darauf. Schneider: „Wer<br />
zur Tat entschlossen ist und glaubt, er<br />
werde ohnehin nicht erwischt, blendet<br />
die negativen Folgen einer Entdeckung<br />
schlicht aus.“<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong><br />
1,6%<br />
der Unternehmen sind bislang erst im<br />
Bereich Vertrauensschadenversicherung<br />
abgesichert.<br />
VSV in der Beratung<br />
fokussieren?<br />
Millionen an Unternehmen<br />
ohne VSV-Schutz<br />
Gefahrenquelle „Mitarbeiter“<br />
nimmt zu.<br />
VSV kann mit Cyberpolice<br />
kombiniert werden.<br />
Mitarbeiterbetrug ist<br />
bei vielen Chefs ein Tabu.<br />
Die VSV ist kompliziert.<br />
Teure Prämien<br />
Vorgesorgt.<br />
Rückdatiert.<br />
Rückenwind.<br />
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auf den <strong>01</strong>.12.2022 das Versicherungsende um die rückdatierten<br />
Monateverschiebt.)
70 | VERSICHERUNGEN Vermieter-Rechtsschutz<br />
Verliebt, vermietet, verärgert<br />
Die Energiekrise forciert den Bedarf an Rechtsbeistand für Vermieter. Für Makler eine<br />
Chance. Doch mit welchen Anknüpfungspunkten und gestützt auf welches Angebot?<br />
CF CARLA FRITZ<br />
Die Gaszufuhr im Sommer wegen der<br />
aktuell hohen Preise kappen und die<br />
Mieter für die Warmwasserzubereitung<br />
auf die Küche verweisen? Eine<br />
ungewöhnliche Lösung, die allerdings<br />
den Mindeststandards modernen<br />
Wohnens widerspricht. In diesem<br />
Sinne urteilte das Verwaltungsgericht<br />
in Frankfurt/Main.<br />
Genauso wenig kann es angehen,<br />
bestimmte Räume im Winter gar<br />
nicht zu beheizen und die Heizung<br />
deshalb verplomben zu lassen, wie<br />
ein Ehepaar wiederum vom Vermieter<br />
verlangte. Alle Räume müssen im<br />
Winter wenigstens auf unterer Stufe<br />
geheizt werden, um Schäden zu vermeiden,<br />
entschied das Münchener<br />
Amtsgericht.<br />
Heizen respektive die Wärmeversorgung<br />
von Immobilien avanciere<br />
zu einem Megathema, verweist der<br />
LBS-Infodienst Recht und Steuern auf<br />
eine Reihe gerichtlicher Entscheidun-<br />
Was Sie erfahren<br />
werden:<br />
Warum Heizen die Gerichte<br />
immer mehr beschäftigt<br />
Inwiefern Nebenkosten neues<br />
Konfliktpotenzial bergen<br />
Was der Rechtsschutzmarkt <br />
für Kleinvermieter hergibt<br />
Welcher Risikoausschluss <br />
demnächst fallen könnte<br />
gen. Nachvollziehbar. „Die Energiekrise<br />
macht sich über kurz oder lang<br />
in den Geldbeuteln aller bemerkbar“,<br />
stellt Manuel Tatura, Bereichsleiter<br />
Spartenmanagement Rechtsschutz<br />
bei der Ergo, fest. „Erhöhte Kosten für<br />
Material und Energie führen im Mietverhältnis<br />
zu höheren umlagefähigen<br />
Nebenkosten, entsprechend erhöht<br />
sich die Bruttomiete.“ Von daher<br />
erwartet er, dass „Nebenkostenabrechnungen<br />
in Zukunft mit größerer<br />
Sensibilität und Genauigkeit geprüft<br />
werden“. Sie waren auch bisher<br />
schon – neben Mietrückständen oder<br />
monierten Mängeln am Mietobjekt –<br />
der Klassiker bei Konflikten zwischen<br />
beiden Parteien. Darauf weist die KS/<br />
Auxilia hin.<br />
Viele Fragezeichen<br />
Die veränderten Rahmenbedingungen<br />
mit Strom- und Gaspreisbremse<br />
könnten dazu führen, dass<br />
Abrechnungen nicht mehr intuitiv<br />
nachvollzogen werden können, so<br />
Tatura. Rückfragebedarf oder Konfliktpotenzial<br />
könnten die Folge sein.<br />
Illustration: Roman Kulon
Vermieter-Rechtsschutz VERSICHERUNGEN | 71<br />
Auch aus der „rechtlichen Ausnahmesituation<br />
der Energiekostenzuschüsse“<br />
resultiert demnach erhöhter<br />
Beratungsbedarf. „Wer Empfänger<br />
dieses Zuschusses ist, hängt von den<br />
mietvertraglichen Vereinbarungen<br />
ab, jedoch ergeben sich auf jeden Fall<br />
Besonderheiten bei der Nebenkostenabrechnung,<br />
die potenziell streitauslösend<br />
sein können.“<br />
Was darf, was kann, was sollte man<br />
tun, was besser lassen? „Der langjährige<br />
Mieter, in Kurzarbeit, bleibt<br />
die Miete schuldig. Welche realen<br />
Schritte soll der Vermieter einleiten,<br />
damit er überhaupt ein Anrecht darauf<br />
hat, dass die Miete auch noch im<br />
Nachgang gezahlt wird?“, bezieht sich<br />
Kai Becker von Roland Rechtsschutz<br />
auf ein typisches Beispiel aus der<br />
Pandemiezeit, das aber auch in der<br />
aktuellen Misere nicht weit weg ist. In<br />
den beiden Pandemiejahren stieg die<br />
Anzahl der Anrufe bei der Roland-Anwaltshotline<br />
für eine Erstberatung im<br />
Vergleich zu den fünf Jahren davor<br />
um 35 Prozent. Für Becker ein Indiz,<br />
dass in Krisenzeiten die Rechtsunsicherheit<br />
wächst. Parallelen zur derzeitigen<br />
Situation liegen auf der Hand.<br />
Solo oder im Paket<br />
Gelegenheit für Makler, potenzielle<br />
Vermieterkundschaft anzusprechen<br />
– faktisch gegen die Uhr, mit Blick auf<br />
die meist übliche Wartezeit von drei<br />
Monaten, bis der Rechtsschutzvertrag<br />
greift: ob als sogenanntes Stand-alone-Produkt<br />
– begrenzt auf die Eigenschaft<br />
als Vermieter, gegebenenfalls<br />
mit Inkassoschutz sowie Bonitätsprüfung<br />
und in Premiumangeboten auch<br />
mit Mietausfalldeckung inklusive<br />
Wohnungsräumung. Oder als Ergänzung<br />
zum gewerblichen Rechtsschutz.<br />
Oder als Leistungsbaustein<br />
zusätzlich zum Paket Privat-, Berufs-,<br />
Verkehrs- und Immobilienrechtsschutz.<br />
Das wäre dann die Frage?<br />
13<br />
12<br />
11<br />
»Heizen ist plötzlich<br />
ein Megathema.«<br />
„Viele Kleinvermieter nehmen das<br />
Allroundpaket plus Vermieter-Rechtsschutz“,<br />
so Becker, der bei Roland<br />
Rechtsschutz das Gewerbegeschäft<br />
managt.<br />
In diese Richtung geht auch die Empfehlung<br />
von Makler Bert Heidekamp<br />
aus Berlin. In dieser Kombi sei dann<br />
auch das Wohnen für den Vermieter<br />
selbst – als Eigentümer einer Immobilie<br />
– abgedeckt.<br />
Abgebaut<br />
LBS-Infodienst<br />
Recht und Steuern<br />
Konstellationen, auf die er häufig<br />
trifft: Der Eigentümer wohnt in der<br />
einen Doppelhaushälfte und vermietet<br />
die andere oder als Erbe auch ein<br />
Zielgruppe: private Vermieter<br />
Haushalte in Deutschland, die mindestens eine Wohnung vermieteten<br />
10<br />
9,7<br />
9<br />
Angaben in %<br />
10,2<br />
2000 2005<br />
10,6<br />
2<strong>01</strong>0 2<strong>01</strong>5<br />
Einfamilienhaus. Dann steht zunehmend<br />
ein Umbau in Verbindung mit<br />
energetischer Sanierung an.<br />
Das Baurisiko für einen Kunden hat<br />
er jüngst bei der Arag eingedeckt, der<br />
„einzigen Gesellschaft, die dieses Risiko“<br />
nach seiner Kenntnis bisher versichert.<br />
Abgedeckt sind bis zu 10.000<br />
Euro pro Vertragslaufzeit. „Dieser<br />
Schutz reicht für ein Verfahren in<br />
erster Instanz bei einem Streitwert bis<br />
zu 40.000 Euro“, erklärt dazu Pressesprecher<br />
Christian Danner. In dieser<br />
Höhe seien damit 75 Prozent aller<br />
Streitigkeiten abgedeckt.<br />
Hier kündigt sich inzwischen Bewegung<br />
am Rechtsschutzmarkt an. „Die<br />
großen Ausschlüsse wie das Baurisiko<br />
werden gerade geprüft. Nicht nur bei<br />
uns, sondern auch bei Mitbewerbern“,<br />
so Kai Becker, der für sein Haus auf<br />
ein Ergebnis im Oktober dieses Jahres<br />
verweist.<br />
Weiter im<br />
Thema<br />
10,8<br />
Quelle: Institut der deutschen Wirtschaft<br />
IWD-Daten über<br />
private Vermieter<br />
12,6<br />
2<strong>01</strong>9<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
BERATER<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Vermittler<br />
steigern Umsatz<br />
und Gewinn<br />
2022 stiegen die durchschnittlichen<br />
Erträge um 17 Prozent.<br />
Die Einkommenssituation von Versicherungsund<br />
Finanzanlagenvermittlern hat sich im vergangenen<br />
Jahr leicht verbessert. Nach dem aktuellen<br />
Vermittlerbarometer des AfW stieg der<br />
durchschnittliche Gewinn pro Vermittler von<br />
64.100 Euro im Jahr 2021 auf 75.000 Euro im Jahr<br />
2022 – eine Steigerung von 17 Prozent. Ein weiteres<br />
Ergebnis der Umfrage: Mit der Vermittlung<br />
von Finanzanlagen ist aktuell offenbar mehr Geld<br />
zu verdienen als mit Versicherungen. Der durchschnittliche<br />
Gewinn eines 34f-Vermittlers lag<br />
2022 bei 80.000 Euro, bei den 34d’lern waren es<br />
64.000 Euro.<br />
Weitere Themen<br />
Interview mit den Telis-Vorständen 74<br />
So ist’s Recht 78<br />
Buch- und Veranstaltungstipps 80<br />
Strukturvertriebe: Ärger beim Systemwechsel 82<br />
Von 9 auf 8 – Folgen der ESG-Herabstufung 88<br />
Bestandskauf – was Makler beachten müssen 90<br />
pro & contra: Koppelprodukte 94<br />
Foto: emon tm
74 | BERATER Vertriebe in der Kritik<br />
»Kein Interesse, gekündigte Mitarbeiter<br />
in die Insolvenz zu treiben«<br />
<strong>procontra</strong> sprach mit den Vorständen des Telis-Strukturvertriebs Stefanie Alt und<br />
Martin Pöll über Pflichten von Vertrieb und Mitarbeitern während der Kündigungsfrist,<br />
Provisionsstopps und ein (un)nötiges Einkommenskonstrukt im Strukturvertrieb.<br />
MH MATTHIAS HUNDT<br />
Zahlreiche Strukturvertriebler<br />
wandten sich in den vergangenen<br />
Monaten an die <strong>procontra</strong>-Redaktion<br />
und beklagten den Umgang mit ihnen,<br />
sobald sie ihre Kündigung ausgesprochen<br />
haben. Zentraler Punkt ist eine<br />
Provisionssperre, die Option darauf<br />
ist vertraglich aber festgeschrieben.<br />
Die Telis-Vorstände erklären das<br />
Prozedere und auch, welchen Eigenanteil<br />
Mitarbeiter an ausbleibenden<br />
Provisionen haben.<br />
<strong>procontra</strong>: Was erwarten Sie während<br />
der Kündigungsfrist von Ihren scheidenden<br />
Mitarbeitern?<br />
Stefanie Alt: Im Mittelpunkt steht<br />
die ordnungsgemäße Betreuung der<br />
Mandanten bis zum Ablauf der Kündigungsfrist.<br />
Wir erwarten auch, dass<br />
keine anderen Mitarbeiter für ein<br />
neues Unternehmen angeworben oder<br />
Mandanten mitgenommen werden, um<br />
sie dann mit neuen Verträgen eindecken<br />
zu können. Bei strukturierten und<br />
systematisierten Umdeckungen ganzer<br />
Bestände verlaufen diese, unabhängig<br />
von wettbewerbsrechtlichen Fragen, oft<br />
zum Nachteil der Mandanten.<br />
<strong>procontra</strong>: Konnten Sie dieses Verhalten<br />
in allen Fällen feststellen?<br />
Alt: Der Großteil verhält sich vertragsgerecht.<br />
Natürlich kommt es auch<br />
Was Sie erfahren<br />
werden:<br />
Umgang mit Provisionen<br />
während der Kündigung<br />
Funktion des Einheitensystems<br />
im Vertrieb<br />
vor, dass die Betreuung während der<br />
Kündigungsfrist vernachlässigt wird.<br />
Entweder weil sich der Mitarbeiter nicht<br />
mehr zuständig fühlt oder weil er sich<br />
bereits neu orientiert.<br />
<strong>procontra</strong>: Was sind Ihre Pflichten?<br />
Martin Pöll: Wir müssen unsere Abrechnung<br />
aufrechterhalten sowie das<br />
technische System, damit der Vermittler<br />
die gewünschte Betreuung weiter ge<strong>procontra</strong><br />
1 | <strong>2023</strong>
Vertriebe in der Kritik BERATER | 75<br />
währleisten kann.<br />
<strong>procontra</strong>: Das heißt, sie zahlen bestehende<br />
Provisionsansprüche weiterhin<br />
so aus, als befände sich der Mitarbeiter<br />
nicht in einer Kündigungsfrist?!<br />
Pöll: Der Handelsvertretervertrag gibt<br />
uns während der Kündigungsfrist die<br />
Möglichkeit, das Stornoreservekonto<br />
des Mitarbeiters erst auf 100 Prozent<br />
aufzufüllen, bevor Provisionen ausgezahlt<br />
werden müssen. Das dient dazu,<br />
das Stornorisiko zunächst vollständig<br />
abzudecken.<br />
<strong>procontra</strong>: Das heißt, laufende Einkünfte<br />
werden erst mal gestoppt?<br />
Pöll: Nein. Das wäre nur der Fall, wenn<br />
die Stornoabsicherung bislang zu<br />
niedrig war. In vielen Fällen muss diese<br />
Option gar nicht gezogen werden. Vielmehr<br />
ist dies abhängig von der Qualität<br />
des Geschäfts. Eine niedrige Stornoquote<br />
bedeutet in der Regel eine hohe Absicherung,<br />
die eine sofortige Auszahlung<br />
von Provisionsansprüchen erlaubt.<br />
<strong>procontra</strong>: Es heißt von ehemaligen<br />
Mitarbeitern, diese Option sei eher die<br />
Regel als eine Ausnahme und werde<br />
auch dann gezogen, wenn Qualitätskennziffern<br />
des Mitarbeiters sehr positiv<br />
waren. Wie ist das zu erklären?<br />
Pöll: Es geht bei der Entscheidung<br />
um mehr als nur die Qualitätskennziffern.<br />
Es ist auch nicht gesagt, dass<br />
die 100-prozentige Sicherheit verlangt<br />
wird, wenn ein Mitarbeiter kündigt. Mir<br />
liegt jede Kündigung persönlich vor. Ich<br />
schaue mir dann die Stornoabsicherung,<br />
Servicequote und weitere Faktoren des<br />
Mitarbeiters an, und erst dann entscheide<br />
ich individuell, ob die Stornoabsicherung<br />
auf 100 Prozent überhaupt<br />
eingestellt wird.<br />
<strong>procontra</strong>: In Zusammenhang mit einer<br />
langen Kündigungsfrist entstehen Existenznöte,<br />
wenn kein Geld fließt.<br />
Pöll: Auch dieses Szenario lässt sich,<br />
zum Beispiel über einen Aufhebungsvertrag<br />
oder in Form einer anderen<br />
Sicherheit, vermeiden. Hier stehe ich<br />
immer für ein Gespräch bereit, um nach<br />
Lösungen im Sinne beider Parteien zu<br />
suchen. Da es teilweise auch offene<br />
Forderungen gegenüber dem gekündigten<br />
Mitarbeiter gibt, habe ich gar kein<br />
wirtschaftliches Interesse, dem Mitarbeiter<br />
die Liquidität abzudrehen oder<br />
ihn in die Privatinsolvenz zu treiben.<br />
<strong>procontra</strong>: Dennoch fehlt in der Kündigungsfrist<br />
oft das laufende Einkommen.<br />
Pöll: In der Praxis liegt die Ursache für<br />
den Wegfall laufender Einnahmen meist<br />
beim Mitarbeiter selbst. Nämlich dann,<br />
wenn kein Neugeschäft mehr mit den<br />
Mandanten bei uns generiert und damit<br />
»Wir sperren kein<br />
System nur<br />
aufgrund einer<br />
Kündigung.«<br />
auch keine neuen Provisionsansprüche<br />
mehr erworben werden. Oft wird<br />
bereits in der Kündigungsfrist neues<br />
Geschäft über das zukünftige Unternehmen<br />
eingereicht.<br />
Das wird auch von Blindpool-Kon strukten,<br />
die Nummern zum Einreichen<br />
von Geschäft zur Verfügung stellen,<br />
ermöglicht. Teilweise unter erheblicher<br />
Verschleierung der Herkunft der Registrierungsnummern<br />
nach 34d.<br />
<strong>procontra</strong>: Das Einkommen Ihrer Vertreter<br />
setzt sich aus einem Konstrukt<br />
vieler Einzelkomponenten zusammen.<br />
Ist diese Komplexität nötig?<br />
Pöll: Es ist in der Tat eine komplexe<br />
Thematik. Doch im Grunde sind die<br />
einzelnen Positionen jeweils Anreize, in<br />
bestimmten Bereichen aktiv zu werden<br />
bzw. zu bleiben. Wer seine Mandanten<br />
nach unseren Ansprüchen betreut,<br />
erhält beispielsweise einen Qualitätsbonus.<br />
Wer viel Umsatz schreibt, profitiert<br />
von den Abschlussprovisionen, und wer<br />
den Ausbau seiner Struktur vorantreibt,<br />
erhält in der Regel eben mehr Differenzprovisionen.<br />
<strong>procontra</strong>: Dienen die Umrechnung<br />
in Einheiten und die Kleinteiligkeit von<br />
Einkommensbausteinen nicht vielmehr<br />
dazu, die Vergleichbarkeit mit anderen<br />
Vertriebswegen zu verhindern? Zum<br />
Beispiel zu jenen, die nach Promille<br />
vergüten?<br />
Pöll: Nein. Ein Promillesystem kann eine<br />
Differenzprovision, wie wir sie anbieten,<br />
nicht darstellen. Wenn ich jedoch die<br />
Vergütung auf Euro pro Einheit normiere,<br />
kann ich diese Provisionen zwischen<br />
einem Berater und seiner Führungskraft<br />
abbilden.<br />
<strong>procontra</strong>: Das ginge doch auch mit<br />
einem Promillewert.<br />
Pöll: Dann können Sie aber keinen<br />
Karriereplan darstellen. Vermittelt ein<br />
Berater eine bestimmte Anzahl von<br />
Einheiten über einen bestimmten Zeitraum,<br />
steigt er in der Karrierestufe auf.<br />
Dazu benötigen wir ein System, das<br />
die Messung der Leistungen erlaubt.<br />
Das Einheitensystem wurde auch nicht<br />
geschaffen, um zu verschleiern – das<br />
Einheitenprinzip existiert schon viel<br />
länger als das Promillesystem.<br />
<strong>procontra</strong>: Höhere Provisionen im Maklervertrieb<br />
nennen viele Strukturvertriebler<br />
als Grund für ihre Kündigung.<br />
Wie sehen Sie diesen Vergleich, wenn<br />
Sie statt der marktmöglichen 45 oder<br />
mehr Promille, zum Beispiel im Leben-<br />
Geschäft, nur 15 bieten?<br />
Pöll: Dieser Vergleich hinkt gewaltig.<br />
Richtig ist, dass viele unserer Berater<br />
zunächst im Nebenberuf starten und<br />
mit großem Aufwand durch die Betreuung<br />
im Außendienst sowie unsere<br />
Ausbildungsakademie zum Unternehmensberater<br />
für den privaten Haushalt<br />
ausgebildet werden. Natürlich können<br />
diese Menschen nicht schon zu Beginn<br />
die gleiche Vergütung bekommen, die<br />
ein Unternehmensberater mit ent-<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
76 | BERATER Vertriebe in der Kritik<br />
»Ein Promillesystem<br />
kann eine Differenzprovision,<br />
wie wir<br />
sie anbieten, nicht<br />
darstellen.«<br />
sprechender Berufserfahrung erhält.<br />
Schon allein deshalb, da die Erlaubnis<br />
zur Vermittlung nach Paragraf 34d<br />
GewO zu Beginn fehlt, die Beratung<br />
nicht durch ihn selbst durchgeführt wird<br />
und die Investition der Führungskraft<br />
in die Ausbildung geschützt werden<br />
muss. Addiert man die verschiedenen<br />
Einkommenskomponenten zusammen,<br />
dann sind die Abschlussprovisionen bei<br />
erfahrenen Beratern weit höher und in<br />
etwa auf dem Niveau, das Sie erwähnt<br />
haben. Dabei sind die Verdienstmöglichkeiten<br />
gar nicht ausschlaggebend,<br />
sondern vielmehr die Möglichkeiten, Gewinn<br />
zu erzielen. Also eine Betrachtung<br />
nach <strong>Ausgabe</strong>n und Kosten. Unterm<br />
Strich, behaupte ich, bleibt in unserem<br />
Vertriebsweg mehr übrig als bei vielen<br />
anderen Marktteilnehmern, da wir die<br />
<strong>Ausgabe</strong>nseite gering halten können.<br />
<strong>procontra</strong>: Welche gewinnschmälernden<br />
<strong>Ausgabe</strong>n meinen Sie? Maklerpools<br />
bieten Partnern oft ein kostenfreies<br />
Dienstleistungspaket.<br />
Pöll: Das mag sein. Doch ist es genauso<br />
umfangreich und effizienzsteigernd,<br />
wie wir es zur Verfügung stellen? Nicht<br />
nur das bloße Vorhandensein von<br />
Technik, sondern deren Quantität und<br />
Qualität sollten miteinander verglichen<br />
werden. Da bin ich der Meinung, dass<br />
unsere Dienstleistungen die geringeren<br />
Abschlussprovisionen im Vergleich zum<br />
freien Vertrieb überkompensieren, sodass<br />
bei gleichem Geschäft bei uns am<br />
Ende ein höherer Gewinn herauskommt.<br />
<strong>procontra</strong>: Auch Sie erheben Gebühren:<br />
für die Nutzung Ihres Beratungssystems,<br />
für Nachbearbeitungen, für die<br />
Aufbereitung von Ablaufterminen, Bürokostenzuschuss<br />
oder auch für Veranstaltungen,<br />
die besucht werden müssen.<br />
Das schmälert auch den Gewinn Ihrer<br />
Handelsvertreter.<br />
Pöll: Es gibt bei uns keine kostenpflichtigen<br />
Veranstaltungen, die besucht<br />
werden müssen. Wer das erzählt,<br />
sagt die Unwahrheit. Es gibt darüber<br />
hinaus einige wenige Gebühren, die für<br />
lizenzpflichtige EDV-Systeme, die bei<br />
entsprechender Nutzung weiterbelastet<br />
werden. Auch hier ist die Qualität<br />
der Software, die unsere Berater zur<br />
Verfügung gestellt bekommen, unserer<br />
Meinung nach nicht vergleichbar mit<br />
Systemen, die komplett kostenfrei verfügbar<br />
sind.<br />
<strong>procontra</strong>: Die Aufregung um die Wechselbewegungen<br />
hat sicherlich auch ein<br />
Reflektieren bewirkt. Welche Ansätze<br />
haben Sie erkannt, um Beratern Ihre<br />
Vorteile noch klarer zu vermitteln?<br />
Alt: Als Schwäche haben wir unsere<br />
Kommunikation identifiziert. Wir wollen<br />
zukünftig klarer herausstellen, welche<br />
Vorteile der Systemvertrieb auch<br />
gegenüber der freien Maklerschaft hat.<br />
Hier sehen wir unsere technische und<br />
systemische Unterstützung in der<br />
Beratung als großen Trumpf, ebenso die<br />
Verdienstmöglichkeiten und die<br />
Gemeinschaft, die in der Struktur gelebt<br />
wird.<br />
Weiter im Thema<br />
Das gesamte Interview auf<br />
<strong>procontra</strong>-online<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Klartext to go...<br />
Der Podcast für alle 34er. Mit handverlesenen Expertentalks<br />
aus der Finanz- & Versicherungsbranche.<br />
Jeden zweiten Donnerstag, überall wo es Podcasts gibt.<br />
https://letscast.fm/sites/profino-podcast-dc9d8003/index<br />
Reinhören auf<br />
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78 | SO IST‘S RECHT <br />
So ist‘s Recht<br />
Relevante Urteile, die Makler kennen sollten<br />
AW ANNE MAREILE WALTER<br />
bAV<br />
Betriebsrente als<br />
Einmalzahlung?<br />
Muss der Arbeitgeber die bAV als<br />
monatliche Rente oder Einmalzahlung<br />
gewähren? Kurz vor dem Ruhestand<br />
bekam eine Krankenpflegerin von ihrer<br />
Kasse die Mitteilung: Man behalte sich<br />
vor, statt einer laufenden Rente eine<br />
einmalige Kapitalabfindung zu bezahlen.<br />
Die Frau schickte das Geld zurück<br />
und wurde von ihrem Arbeitgeber<br />
verklagt. Zur Kapitalabfindung sei dieser<br />
aber nicht berechtigt, entschieden die<br />
Richter. Dies sei nur die U-Kasse, die<br />
davon keinen Gebrauch gemacht hatte.<br />
LAG Düsseldorf, 12 Sa 1068/21<br />
Haftpflicht<br />
Haftet der Hufschmied für<br />
ein lahmendes Pferd?<br />
Muss ein Hufschmied für die Behandlungskosten<br />
eines lahmenden Pferdes<br />
haften? 33.670 Euro hatte eine Pferdebesitzerin<br />
für eine Behandlung in der<br />
Tierklinik zu bezahlen. Ihr Pferd war<br />
durch einen im Huf steckenden Nagel<br />
stark verletzt worden, kurz zuvor war es<br />
bei einem Hufschmied gewesen. Da die<br />
Klägerin aber nicht beweisen konnte,<br />
dass der Schmied seine Schutzpflicht<br />
tatsächlich verletzt hatte, blieb sie am<br />
Ende auf den Klinikkosten sitzen.<br />
Landgericht Koblenz, 3 O 80/21<br />
BSV-Urteil<br />
Betriebsschließungspolice greift bei Lockdown<br />
Der Bundesgerichtshof hat sich ein weiteres Mal mit dem Thema Betriebsschließungsversicherung<br />
befasst. Anders als bei seinem Urteil im<br />
vergangenen Jahr entschied der BGH nun, dass Corona von der Betriebsschließungsversicherung<br />
umfasst sein kann. Dabei komme es auf die exakte<br />
Formulierung der Versicherungsbedingungen an. Im konkreten Fall, in dem es<br />
um einen Hotelier aus Niedersachsen ging, war den AGB nicht eindeutig zu<br />
entnehmen, ob die Version des Infektionsschutzgesetzes bei Abschluss des<br />
Vertrages oder bei Eintritt des Schadens maßgeblich war. Im Falle der Uneindeutigkeit<br />
gelte die für den Kunden günstigere Version, urteilten die Richter.<br />
Bundesgerichtshof, IV ZR 465/21<br />
»Wir freuen uns, dass wir durch alle Instanzen<br />
die Interessen der Versicherten durchsetzen<br />
konnten. Corona-bedingte Schließungen<br />
können doch von der BSV gedeckt sein.«<br />
Dr. Mark Wilhelm, Rechtsanwalt<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
„Ich investiere in den<br />
TSO Active Property III,<br />
weil ich bei dessen Wertschöpfungsmodell<br />
direkt<br />
partizipiere.“<br />
Immobilieninvestments im Südosten der USA<br />
Der TSO Active Property III investiert strategisch in Gewerbeimmobilien in einer der<br />
wachstumsstärksten Regionen der USA: dem Südosten. Das breit diversifizierte Portfolio<br />
bietet optimale Chancen, von Sachwertinvestitionen im gewerblichen Sektor zu profitieren.<br />
TSO verfolgt dabei einen erprobten und erfolgreichen Wertsteigerungsansatz. Ein starkes<br />
Netzwerk, regionale Präsenz und umfangreiche Erfahrung ermöglichen es Anlegern, seit<br />
2006 am Unternehmenserfolg teilzuhaben. Inflationsschutz, Investition in den US-Dollar und<br />
umfangreiches Co-Investment durch TSO runden das Angebot ab. Machen Sie sich ein Bild<br />
unserer Immobilien und fordern Sie unsere Portfolioübersicht an!<br />
www.tso-europe.de/anlageprodukte<br />
HINWEIS: Der Erwerb dieser Vermögensanlage ist mit erheblichen Risiken verbunden und kann zum vollständigen Verlust des eingesetzten Vermögens führen. Ein vollständiger<br />
Verkaufsprospekt sowie das Vermögensanlagen-Informationsblatt werden bei der TSO Active Property III, LP, 1170 Peachtree Street, Suite 2000, Atlanta, Georgia 30309,<br />
USA und bei der TSO Capital Advisors GmbH, Taunusanlage 11, 60329 Frankfurt am Main, Deutschland zur kostenlosen <strong>Ausgabe</strong> bereitgehalten und sind auf der Internetseite<br />
www.tso-europe.de veröffentlicht.
80 | BERATER Weiterbildung<br />
»Die PKV ist stabil,<br />
aber wir stagnieren»<br />
Stefan Reker vom PKV-Verband spricht mit profino Klartext<br />
über den jetzigen Stand und die Potenziale der PKV.<br />
profino: Hand aufs Herz – boomt oder<br />
kriselt die PKV?<br />
Stefan Reker: Sowohl als auch. Die PKV<br />
ist stabil, auch in der Vollversicherung.<br />
Aber es ist richtig, wir stagnieren. In den<br />
letzten zehn Jahren haben wir einen<br />
Verlust von circa 2 Prozent der Vollversicherten,<br />
doch wir gewinnen jedes Jahr<br />
auch circa 3 Millionen Neukunden dazu.<br />
Allerdings altert unsere Gesellschaft<br />
und es gibt weniger Nachwuchs. Daher<br />
kann auch weniger verkauft werden.<br />
Das führt dazu, dass wir stagnieren. Wir<br />
hatten im letzten Jahr einen leichten<br />
Rückgang an Vollversicherten. In den<br />
Zusatzversicherungen wiederum gibt es<br />
ein starkes Wachstum.<br />
profino: In welchen Bereichen sehen<br />
Sie das größte Potenzial?<br />
Reker: In der betrieblichen Krankenversicherung.<br />
Das ist noch ein relativ<br />
Abonnieren Sie den profino-Podcast,<br />
um keine Folgen zu verpassen!<br />
»Wenn wir die<br />
Pflegeversicherung<br />
so weiterlaufen<br />
lassen, läuft sie<br />
gegen die Wand.«<br />
Das Interview ist ein Auszug aus der<br />
18. Folge des profino-Podcasts „Wenn man so<br />
vorsorgt, kommt man vor Lachen nicht in den<br />
Schlaf“ mit Stefan Reker<br />
vom PKV-Verband. Wie es<br />
weitergeht, können Sie auf<br />
Podcast-Plattformen wie<br />
Spotify, Apple- oder Google-<br />
Podcast hören:<br />
junges Produkt, aber man sieht hier ein<br />
enormes Wachstum. Die Unternehmen,<br />
die für ihre Belegschaft eine betriebliche<br />
Krankenversicherung abgeschlossen<br />
haben, sind letztes Jahr um fast<br />
40 Prozent gestiegen und die Zahl der<br />
versicherten Personen sogar um 54<br />
Prozent.<br />
profino: Von betrieblicher Seite gibt es<br />
ja auch eine Pflegeversicherung. Wie<br />
beurteilen Sie hier das Potenzial?<br />
Reker: Wenn wir die Pflegeversicherung<br />
so weiterlaufen lassen wie bisher,<br />
läuft sie gegen die Wand. Sie ist so<br />
nicht finanzierbar bei einer alternden<br />
Gesellschaft, aber noch ist genug Zeit<br />
um vorzusorgen. Das Thema Pflege<br />
schiebt man gern nach hinten. Statistisch<br />
gesehen trifft es einen auch erst<br />
im hohen Alter. Deshalb ist es schwerer,<br />
jüngeren Menschen so ein Produkt zu<br />
verkaufen. Deshalb ist der Hebel einer<br />
betrieblichen, kollektiven Absicherung<br />
so wichtig.<br />
profino: Möchten Menschen wirklich<br />
noch in die PKV wechseln?<br />
Reker: Wir wissen aus Umfragen, dass<br />
etwa 20 Prozent der gesetzlich Krankenversicherten<br />
lieber in die private<br />
Krankenversicherung wechseln würden.<br />
Das wären zwölf Millionen potenzielle<br />
Kunden für die PKV.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Weiterbildung BERATER | 81<br />
Buchtipps<br />
Lesenswertes für Makler<br />
Klick mich, wenn<br />
du mich findest<br />
FinanzBuch Verlag<br />
Der Praxisratgeber wendet sich an kleine und mittlere<br />
Unternehmen, Soloselbstständige und Start-ups<br />
und definiert die einzelnen Schritte auf dem Weg in<br />
die erfolgreiche Web-Sichtbarkeit. Er erläutert die<br />
verfügbaren Kanäle, erklärt relevante Fachbegriffe<br />
des Onlinemarketings und räumt mit zahlreichen<br />
Missverständnissen und Legenden auf. In sieben<br />
Kapiteln gibt er Tipps zur Schärfung des unternehmerischen<br />
Profils, entschleiert die Absicht hinter<br />
dem Google-Algorithmus und hilft bei der Erstellung<br />
einer Content-Strategie<br />
sowie beim Verfassen<br />
überzeugender Texte.<br />
Der Leser erfährt, welche<br />
„Bordmittel“ für die<br />
Suchmaschinenoptimierung<br />
zur Verfügung<br />
stehen – und wann<br />
es sich lohnt, externe<br />
Spezialisten zu beauftragen.<br />
Chefsache Metaverse<br />
campus Verlag<br />
Im Oktober 2021 verkündete der Facebook-<br />
Konzern seine Umbenennung in „Meta“.<br />
Was zunächst wie eine simple Namensänderung<br />
klang, könnte das gesamte Internet<br />
revolutionieren. Das Unternehmen investiert<br />
Milliarden in das Metaverse. Und der<br />
Rest der Technologiebranche – von Apple<br />
bis Microsoft – zieht mit.<br />
In diesem Buch geben Julia Finkeissen und<br />
Thomas R. Köhler mit ihrer Expertise für neue Technologien Einblick<br />
in die wichtigsten Bausteine des Metaverse und des Web3. Sie liefern<br />
konkrete Handlungsempfehlungen für Unternehmen und beschreiben<br />
die neuen Chancen und Risiken des Metaverse und der zugrunde<br />
liegenden Technologien – ohne falschen Hype und immer mit Blick auf<br />
Nutzen und Anwendungspotenziale.<br />
Die Zukunft des Kundenservice<br />
ist grün!<br />
campus Verlag<br />
Die Energiepreise explodieren. Gleichzeitig<br />
erwarten Kunden, dass Unternehmen<br />
nachhaltig agieren. Das stellt diese vor die<br />
große Herausforderung, auf die Kosten zu<br />
schauen, ohne dabei die Erwartungen ihrer<br />
Geschäftspartner zu vernachlässigen.<br />
Die Schlussfolgerung des Autors: Nur der<br />
grüne Kundenservice hat Zukunft.<br />
Peter Weidling holt die Unternehmen bei ihrer doppelten Herausforderung<br />
ab. Er zeigt Lösungsansätze und Best Practices zum nachhaltigen<br />
Wirtschaften für Dienstleistungsunternehmen – zum Beispiel<br />
wie der Service weitergedacht und mit innovativen Ideen verbessert<br />
werden kann. Gleichzeitig macht er Vorschläge, wie sich mehr Umsatz<br />
generieren lässt, um damit Kosten für nachhaltiges Wirtschaften zu<br />
kompensieren.<br />
Termine,<br />
Termine<br />
Ist die Biometrie mittlerweile<br />
„austrainiert“<br />
und <strong>2023</strong> wird eher ein<br />
Jahr der Entwicklungs-<br />
Schrittchen als der<br />
Sprünge?<br />
Die Antworten gibt’s<br />
ab 1. März bei profino.<br />
Wann Was Wo<br />
28.02.23 Tagung „Inflation“ profino<br />
<strong>01</strong>.03.23 Start Biometrie-Kongress profino<br />
09.03.23 MMM-Messe München<br />
21.03.23 vfm Know-how-Börse Würzburg<br />
21.-22.03.23 Messekongress Schadenmanagement & Assistance Leipzig<br />
07.-23.03.23 DEMV-Roadshow bundesweit<br />
05.04.23 Start Investment & Fonds Kongress profino<br />
14.04.23 <strong>procontra</strong>-<strong>Ausgabe</strong> 02/23 im Briefkasten<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
82 | BERATER Vertriebe in der Kritik<br />
Ärger beim Systemwechsel<br />
Strukturvertriebler beklagen den Umgang mit ihnen bei Ausspruch einer Kündigung.<br />
Dabei scheinen die Details ihrer Verträge den wenigsten vollends bewusst zu sein.<br />
MH MATTHIAS HUNDT<br />
Was Sie erfahren<br />
werden:<br />
Erfahrungen<br />
ehemaliger Strukkis<br />
Gründe für eine Provisionssperre<br />
nach Kündigung<br />
Fallstricke bei Aufhebungsverträgen<br />
Das Verhältnis zwischen Strukturvertrieben<br />
und dem freien Maklervertrieb<br />
ist zunehmend angespannt und<br />
emotional aufgeladen. Ehemalige<br />
Strukturvertriebler beklagen die Hürden<br />
bei einem Ausstieg, die Vertriebe<br />
wettern gegen Fremdgeschäft und<br />
Abwerbungsaktivitäten am Markt. In<br />
den Gesprächen mit (ehemaligen)<br />
Strukturvertrieblern bzw. Handelsvertretern<br />
wird klar: Es fehlt oftmals an<br />
Wissen, worauf man sich eingelassen<br />
hat, als man sich vertraglich einem<br />
Strukturvertrieb anschloss.<br />
<strong>procontra</strong> recherchiert seit Längerem<br />
zu den Wechselbewegungen und<br />
-gründen von Strukturvertrieblern. In<br />
den vergangenen Monaten erreichten<br />
die Redaktion zudem zahlreiche Zuschriften,<br />
in denen Handelsvertreter<br />
von Strukturvertrieben den Umgang<br />
mit ihnen beklagten, sobald sie ihre<br />
Kündigung eingereicht hatten. Im<br />
Kern geht es um eine Provisionssperre,<br />
ausgelöst durch eine Art „Henne-<br />
Ei-Problematik“, bei der sich beide<br />
Seiten im Recht sehen. Doch der<br />
Reihe nach.<br />
Illustration: Roman Kulon
Vertriebe in der Kritik BERATER | 83<br />
Presseanfrage provoziert Anwaltskanzlei<br />
Über eine erste formelle Presseanfrage an verschiedene<br />
Strukturvertriebe wurden zunächst<br />
die Dauer der Kündigungsfristen und die Handhabe<br />
von Provisionszahlungen und Stornohaftung<br />
während der Kündigungsfrist erfragt. Schon<br />
bei diesen einfachen Formfragen fielen die<br />
Reaktionen sehr unterschiedlich aus: Die DVAG<br />
und tecis antworteten sachlich und umfänglich,<br />
Bonnfinanz reagierte auch auf Nachfrage gar<br />
nicht, OVB erkundigte sich nach den Beweggründen<br />
für die Anfrage und verzichtete anschließend<br />
auf eine Antwort.<br />
Bei der Telis kam die Antwort direkt aus der Anwaltskanzlei.<br />
Ungefragt schickte diese zusätzlich<br />
eine Korrespondenz zwischen Telis und Fonds<br />
Finanz sowie eine einstweilige Verfügung (EV)<br />
gegenüber einem ehemaligen Mitarbeiter/einer<br />
ehemaligen Mitarbeiterin zur Kenntnis mit. Ein<br />
Novum für die Redaktion.<br />
Ferner wurden in einem fünfseitigen Schreiben<br />
zwar die Formfragen beantwortet, jedoch auch<br />
die journalistische Intention angezweifelt. Der<br />
Grund unserer Presseanfrage sei „kein die Öffentlichkeit<br />
und noch nicht einmal die Verkehrskreise<br />
der Handelsvertreter oder Makler aktuell<br />
beschäftigendes Thema“ und „die Themen Kündigungsfristen,<br />
Handhabung der Provisionszahlungen<br />
und der Stornoreserve wären auch keine,<br />
die uns persönlich eingefallen wären“, hieß es.<br />
Natürlich tangieren diese Themengebiete und<br />
Entwicklungen der Vertriebswege die <strong>procontra</strong>-<br />
Fachredaktion tagtäglich.<br />
Die Reaktion zeigte vielmehr, wie sehr es hinter<br />
den Kulissen brodelt. Der Vollständigkeit halber<br />
sei erwähnt, dass sich die Telis-Vorstände Stefanie<br />
Alt und Martin Pöll für die Art und Weise der<br />
Reaktion ihrer Anwaltskanzlei bei der <strong>procontra</strong>-<br />
Redaktion persönlich entschuldigten.<br />
Unwissenheit bei (Quer-)Einsteigern<br />
Strukturvertriebe wie Telis, tecis, DVAG oder<br />
auch OVB gewinnen häufig Quereinsteiger,<br />
die bislang kaum Berührungspunkte mit den<br />
Rechten und Pflichten eines Handelsvertreters<br />
hatten. Motiviert durch ein Einsteiger-Seminar<br />
mit Tschaka-Tschaka-Ambiente wird oft voreilig<br />
ein Vertrag unterschrieben, ohne sich vorab mit<br />
den Details – vor allem im Falle einer späteren<br />
Trennung – auseinanderzusetzen. Das führt<br />
zwangsläufig zu Konflikten.<br />
Stefan Erken (Name durch Redaktion geändert)<br />
war so ein Quereinsteiger. Bei der Telis kletterte<br />
er innerhalb kurzer Zeit auf die dritte Stufe des<br />
Kanzleimanagers. „Strukturvertriebe finde ich<br />
vom System her super. Gerade der Start in die<br />
Selbstständigkeit ist dank der Führungskraft sehr<br />
einfach. Die Aus- und Weiterbildungen sind inhaltlich<br />
hochwertig und vernünftig geregelt. Dafür<br />
gibt man am Anfang eben den Großteil seiner<br />
verdienten Provision ab. Das finde ich sogar noch<br />
halbwegs vertretbar“, lobt Erken das System.<br />
Doch nach dem Start kam die Erkenntnis:<br />
„Schon nach kurzer Zeit habe ich komplett eigenständig<br />
gearbeitet und mich gefragt, warum<br />
ein Großteil des Umsatzes noch an die Stufen<br />
über mich fließen. Teilweise verdienen Leute an<br />
meinem Geschäft, die noch nicht einmal wissen,<br />
wer ich bin.“ Darauf hatte Erken keine Lust mehr<br />
und kündigte. Heute weiß er: Der eigene Umsatz<br />
füttert auch die Struktur darüber. So funktioniert<br />
Strukturvertrieb, und das bedeutet vor allem für<br />
die erste Stufe: viel Arbeit, wenig Ertrag.<br />
Kurz nach seiner Kündigung bekam Erken dann<br />
ein Schreiben der besagten Anwaltskanzlei der<br />
Telis. Der <strong>procontra</strong>-Redaktion wurden solche<br />
Schreiben von mehreren ehemaligen Mitarbeitern<br />
vorgelegt. Darin wurde vorbehaltlich, unter<br />
Anerkennung des Kündigungswunsches, erinnert:<br />
»Teilweise verdienen Leute an meinem<br />
Geschäft, die noch nicht einmal<br />
wissen, wer ich bin.«<br />
Merke:<br />
Stefan Erken (Name geändert)<br />
Ex-Strukturvertriebler<br />
Von der Courtage des vermittelten Geschäfts bekommt der<br />
Handelsvertreter nur einen bestimmten Teil. Der Rest geht<br />
an die höheren Karrierestufen in der Struktur.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
84 | BERATER Vertriebe in der Kritik<br />
(...) Sofern Ihnen nunmehr durch Dritte in Aussicht<br />
gestellt wird, dass Sie noch während der<br />
laufenden Kündigungsfrist keine Tätigkeit mehr für<br />
die Telis Finanz Vermittlung AG erbringen sollen,<br />
sondern stattdessen über Decknummern anderer<br />
Vermittler bei anderen Gesellschaften Geschäfte<br />
einreichen sollen, ist dies – sicherlich auch nach<br />
Ihrem Verständnis – offensichtlich rechtswidrig.<br />
Dies kann aber zu einer Gefährdung der eigenen<br />
wirtschaftlichen Existenz führen, da derartige<br />
Fremdvermittlungstätigkeiten regelmäßig, früher<br />
oder später in gerichtlichen Verfahren oder bei<br />
Hausdurchsuchungen durch die Staatanwaltschaft<br />
nachgewiesen werden. (...)<br />
»Ich entscheide individuell,<br />
ob die Stornoabsicherung auf<br />
100 Prozent eingestellt wird.«<br />
Martin Pöll,<br />
Vorstand Telis Finanz<br />
Laut Handelsvertretervertrag ist es untersagt,<br />
während der Beschäftigungsdauer – also auch<br />
während der Kündigungsfrist – Geschäft anderweitig<br />
einzureichen. Doch trotz dieser Vertragsgrundlage<br />
und der Erinnerung durch das<br />
Anwaltsschreiben halten sich nicht alle Mitarbeiter<br />
daran, wie auch Erken bestätigt: „Nicht alle<br />
Mitarbeiter verlassen den Betrieb vertragsgemäß<br />
und sauber.“ Er selbst habe während seiner Zeit<br />
nie Fremdgeschäft eingereicht. Seine Kündigungsfrist<br />
betrug auch nur drei Monate. <strong>procontra</strong><br />
liegen Fälle vor, in denen die Kündigungsfrist<br />
jedoch bis zu 24 Monate beträgt (zum Beispiel<br />
DVAG, Swiss Life Select). Fließen während einer<br />
so langen Frist weniger oder auch gar keine<br />
Provisionen, entstehen ernsthafte Existenznöte.<br />
Doch wie kann es dazu überhaupt kommen?<br />
Provisionssperre – Ausnahme oder Regel?<br />
Ein Passus im Handelsvertretervertrag erlaubt<br />
es den Vertrieben, während der Kündigungsfrist<br />
von weiteren Provisionsvorschüssen abzusehen.<br />
Beispielsweise heißt es dazu im Handelsvertretervertrag<br />
der Telis unter den allgemeinen Provisionsbedingungen:<br />
„Im Zeitraum zwischen Ausspruch und Wirksamwerden<br />
einer Kündigung ist Telis berechtigt, von<br />
der weiteren Bevorschussung von Provisionen<br />
abzusehen und eine Sicherheiten-Quote von<br />
100 % (auch für noch offene Provisionen) festzulegen.“<br />
Auch die OVB bestätigt, dass nach Zugang einer<br />
ordentlichen Kündigung von einem automatischen<br />
auf einen nicht automatischen Auszahlungsprozess<br />
umgestellt wird. „Diese Umstellung<br />
ist erforderlich, weil sich unter Umständen eine<br />
veränderte Risikolage vor allem für die Frage<br />
der Bevorschussung der Abschlussprovisionen<br />
ergibt“, begründet eine Sprecherin der OVB. Im<br />
Anschluss erfolge eine individuelle Einschätzung<br />
der Risikosituation des scheidenden Mitarbeiters.<br />
Im Klartext: Wird diese Option gezogen, werden<br />
erst mal keine Abschlussprovisionen mehr ausgezahlt,<br />
bis die gewünschte Sicherheiten-Quote<br />
erfüllt ist. Vielen sind diese vertragliche Option<br />
und die Faktoren, die diese Entscheidung beeinflussen,<br />
nicht bekannt. Kommt es dann zum<br />
Provisionsstopp, entstehen vor allem bei langen<br />
Kündigungsfristen Existenznöte. So berichten es<br />
mehrere Strukturvertriebler, die sich teilweise<br />
noch in der Kündigungsfrist befinden, gegenüber<br />
<strong>procontra</strong>. „Mit meiner Kündigung wurden<br />
Merke:<br />
Während der gesamten Beschäftigungsdauer<br />
(inklusive Kündigungsfrist) ist es Handelsvertretern<br />
untersagt, Geschäft selbst oder<br />
über Dritte anderweitig einzureichen. Wer<br />
hier zuwiderhandelt, begeht Vertragsbruch<br />
und riskiert hohe Geldstrafen.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Vertriebe in der Kritik BERATER | 85<br />
»In allen Fällen, die uns vorliegen, wurde<br />
eine Provisionssperre eingerichtet.«<br />
Provisionszahlungen eingestellt und meine<br />
Zugänge zum Beratungsrechner und E-Mail-Postfach<br />
gesperrt“, klagt beispielsweise ein Ex-OVBler<br />
gegenüber <strong>procontra</strong>, der laut eigenen Angaben<br />
2<strong>01</strong>7 bei der OVB einstieg. Im Mai 2021 reichte<br />
er seine Kündigung ein, Vertragsende war dann<br />
erst der 31. Dezember 2022. Der Option auf einen<br />
„nicht automatisierten Auszahlungsprozess“<br />
nach Kündigung und dessen Bedingungen war<br />
auch er sich nicht ausreichend bewusst. „Rund<br />
eineinhalb Jahre musste ich private Reserven<br />
aufbrauchen, um über die Runden zu kommen“,<br />
so der ehemalige Strukturvertriebler.<br />
Doch was sind die Entscheidungsgrundlagen für<br />
die Option auf eine Provisionssperre, und wie oft<br />
wird sie gezogen? Eher selten, meint zumindest<br />
Telis-Vorstand Pöll: „Mir liegt jede Kündigung<br />
persönlich vor. Ich schaue mir dann bestimmte<br />
Qualitätskennziffern und weitere Faktoren des<br />
Mitarbeiters an und entscheide individuell, ob<br />
die Stornoabsicherung auf 100 Prozent überhaupt<br />
eingestellt wird“, erklärt er und ergänzt:<br />
„Wer gutes Geschäft macht, ist von dieser Option<br />
kaum betroffen.“ Doch Rechtsanwalt Daniel Berger<br />
von der Kanzlei Wirth Rechtsanwälte sieht<br />
darin eher die Regel als eine Ausnahme. „Aktuell<br />
betreue ich über 50 ehemalige Telisianer. In allen<br />
Fällen, wo uns bereits Unterlagen zur Abrechnung<br />
vorliegen – das sind mittlerweile rund 30 –,<br />
wurde eine Provisionssperre eingerichtet. Ich<br />
gehe davon aus, dass es in den restlichen Fällen<br />
ebenfalls der Fall sein wird.“<br />
Die Gretchenfrage hierbei: Wann wird die Option<br />
auf eine Provisionssperre gezogen? Hier schieben<br />
sich die Parteien den schwarzen Peter zu, was die<br />
erwähnte „Henne-Ei-Problematik“ erzeugt. Provisionsvorschüsse<br />
und Stornoreserven werden<br />
unter Berücksichtigung des Neugeschäfts und<br />
der Stornoquoten des Handelsvertreters kalkuliert.<br />
Flattert die Kündigung ins Haus, schaut<br />
der Vorstand ganz genau auf diese Entwicklung<br />
und befragt mitunter die jeweilige Führungskraft<br />
zum Mitarbeiter. So können auch subjektive<br />
Einschätzungen zum Tragen kommen. Die Praxis<br />
zeige dann oft, dass der scheidende Mitarbeiter<br />
seine Neugeschäftsaktivitäten bereits einige Zeit<br />
vor seiner Kündigung zurückgefahren hat. Steigt<br />
dann auch noch die Stornoquote (durch eventuelle<br />
Umdeckungen über Dritte), dann verschlechtert<br />
sich die Risikolage. So die Sicht der Vertriebe.<br />
Die Argumentation von Vertrieblern in der<br />
Kündigungsphase hingegen: „Warum soll ich<br />
noch Neugeschäft einreichen, wenn ich gar keine<br />
Provisionen mehr bekomme?“ Oder: „Wie soll ich<br />
Neugeschäft generieren, wenn mir der Zugang<br />
zum Beratungssystem gesperrt wurde?“ Auch<br />
hier beobachtet Anwalt Berger bei den betreuten<br />
Telisianern: „Wesentliche Funktionen des<br />
Telis-Online-Systems werden gesperrt. Betroffen<br />
sind insbesondere auch solche Funktionen, die<br />
der Mitarbeiter zur Ausübung seiner Handelsvertretertätigkeit<br />
benötigt.“ Eine Aussage mit<br />
Sprengkraft – wenn sie für alle Strukturvertriebler<br />
während der Kündigungsphase gölte. Telis-<br />
Vorstand Pöll versichert hingegen im Interview<br />
mit <strong>procontra</strong> (siehe Seite 74): „Wenn jemand<br />
kündigt, gewährleisten wir ein System, das die<br />
ordnungsgemäße Betreuung der Mandanten<br />
und die Generierung von Neugeschäft jederzeit<br />
ermöglicht.“ Auch die OVB bestreitet, dass<br />
Mitarbeiter ab dem Zeitpunkt ihrer Kündigung<br />
eingeschränkt würden: „Es gibt keinen Prozess,<br />
Zugänge zu unseren Systemen zu sperren,<br />
Merke:<br />
Daniel Berger,<br />
Rechtsanwalt, Wirth Rechtsanwälte<br />
Während der Kündigungsfrist ist der Vertrieb mitunter berechtigt,<br />
von einer weiteren Bevorschussung der Abschlussprovisionen, auch<br />
aus subjektiven Gründen, abzusehen.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
86 | BERATER Vertriebe in der Kritik<br />
»In Aufhebungsverträgen werden<br />
oft unwissentlich Vereinbarungen<br />
unterschrieben, die nachteilig<br />
für Mitarbeiter sind.«<br />
Stephan Michaelis<br />
Rechtsanwalt, Kanzlei Michaelis<br />
nachdem das Vertragsverhältnis mit einer<br />
Finanzvermittlerin oder einem Finanzvermittler<br />
ordentlich gekündigt worden ist“, so eine Sprecherin.<br />
Das sehen ehemalige Mitarbeiter anders.<br />
Ein weiterer ehemaliger OVBler, der selbst fast<br />
20 Jahre im Vertrieb tätig war, meint gegenüber<br />
<strong>procontra</strong>: „Es ist schon eher die Regel als eine<br />
Ausnahme, dass nach der Kündigung alle Konten<br />
und Zugänge (Provision, E-Mail, Beratungssoftware)<br />
gesperrt werden.“<br />
Es steht Aussage gegen Aussage. Was allerdings<br />
bleibt: Beide Seiten haben sich in ein echtes<br />
Dilemma manövriert, in dem sich fehlendes<br />
Neugeschäft und Provisionssperre gegenseitig<br />
verstärken. Scheidende Handelsvertreter müssen<br />
sich angesichts der bestehenden Option auf Provisionssperre<br />
die Frage gefallen lassen, wie sie –<br />
auch schon unmittelbar vor ihrer offiziellen Kündigung<br />
– agiert haben. Wurde Neugeschäft im<br />
gewohnten Umfang erzielt oder bis zur Aufnahme<br />
der neuen Tätigkeit „aufgespart“? Hat sich<br />
die Stornoquote nachteilig entwickelt – auch weil<br />
bereits Umdeckungen über Dritte stattfanden? In<br />
jedem Fall müssen sich Handelsvertreter darüber<br />
im Klaren sein, dass ihre Einkommenssituation<br />
während der Kündigungsfrist im Zweifel von der<br />
Entscheidung eines Vorstands abhängt, der dabei<br />
auch subjektive Kriterien ansetzen kann.<br />
Obacht bei Aufhebungs verträgen<br />
In den Fällen, die sich an <strong>procontra</strong> wandten,<br />
sind die Fronten verhärtet. Ex-Telisianer Erken<br />
war vom Provisionsstopp ebenfalls betroffen.<br />
Bei seiner Kündigungsfrist von drei Monaten<br />
ließ sich das noch aussitzen. Felix Hansen (Name<br />
durch Redaktion geändert) ist Handelsvertreter<br />
bei Swiss Life Select und muss noch bis 2024<br />
warten, um „endlich frei zu sein“, wie er sagt.<br />
Seine Kündigungsfrist beträgt satte 24 Monate.<br />
Dieser Zeitraum lässt sich finanziell nicht mehr<br />
so leicht überbrücken. Für viele Handelsvertreter<br />
steigt mit einer langen Frist die Verlockung, bzw.<br />
sie sehen sich aufgrund der Provisionssperre<br />
gezwungen, Geschäft doch über Dritte einzureichen.<br />
Unabhängig vom Auslöser – es wäre<br />
Vertragsbruch. Diesen will Hansen nicht begehen<br />
und den Zeitraum stattdessen mit privaten<br />
Reserven überbrücken.<br />
Wenn lange Kündigungsfristen nicht ausgesessen<br />
werden können oder wollen, könnte ein<br />
Aufhebungsvertrag die „schnelle Lösung“ für<br />
ein vorzeitiges Ende sein. Von einer voreiligen<br />
Unterzeichnung ist jedoch abzuraten. <strong>procontra</strong><br />
sprach dazu mit Rechtsanwalt Stephan Michaelis<br />
von der Hamburger Kanzlei Michaelis Rechtsanwälte,<br />
der in seiner Laufbahn viele ehemalige<br />
Strukturvertriebler bei einem Ausstieg begleitet<br />
hat. Er empfiehlt, die genauen Formulierungen<br />
eines Aufhebungsvertrages prüfen zu lassen.<br />
Vor allem was ein anschließendes Wettbewerbsverbot,<br />
eine Karenzentschädigung bzw. einen<br />
Ausgleichsanspruch betrifft. Hier würden oft<br />
unwissentlich Vereinbarungen unterschrieben,<br />
die im Anschluss nachteilig für den ehemaligen<br />
Mitarbeiter sind.<br />
Kein Anspruch auf Karenzentschädigung<br />
Sein Kollege Berger wird konkreter und bewertet<br />
die ihm bekannten Aufhebungsverträge der Telis<br />
als einseitig und unangemessen: „Der Vertrag<br />
sieht ein nachvertragliches Wettbewerbsverbot<br />
ohne Karenzentschädigung vor. Der Telis-Mitarbeiter<br />
darf dann zwei Jahre lang keine Telis-Kunden<br />
‚anfassen‘. Hierfür sieht das Gesetz eigentlich<br />
eine Karenzentschädigung für den Handelsvertreter<br />
nach Paragraf 90a HGB vor, welche jedoch<br />
in dem Telis-Aufhebungsvertrag umgangen<br />
wird.“ Entscheidend dafür ist das unter „§1 – Ver-<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Vertriebe in der Kritik BERATER | 87<br />
tragsaufhebung“ genannte Datum, zu dem der<br />
Vertrag enden soll. Unterzeichnet eine der beiden<br />
Parteien erst nach diesem Datum, gilt der Vertrag<br />
als „rückwirkend“ aufgehoben und der gesetzliche<br />
Anspruch auf Karenzentschädigung entsteht<br />
nicht. Telis-Vorständin Stefanie Alt dazu: „Eine<br />
Pflicht zur Zahlung einer Karenzentschädigung<br />
nach dem Paragrafen 90a HGB entsteht bei einer<br />
rückwirkenden Aufhebung oder einer Regelung<br />
gleichzeitig mit dem Aufhebungsvertrag nicht.“<br />
Merke:<br />
Bei einer rückwirkenden Auflösung des<br />
Handelsvertreterverhältnisses erlischt der<br />
gesetzliche Anspruch auf Karenzentschädigung<br />
bei einem Wettbewerbsverbot.<br />
<strong>procontra</strong> liegt ein Exemplar eines Aufhebungsvertrages<br />
der Telis vor. Darin steht außerdem,<br />
dass frei werdende Beträge aus der Stornoreserve<br />
nur auf Anforderung ausgezahlt werden („§3<br />
– Auszahlung Stornoreserve“). Der ehemalige<br />
Mitarbeiter muss also seine Ansprüche über die<br />
Jahre selbst im Blick behalten und jedes Mal<br />
aktiv eine fällig werdende Auszahlung anfordern,<br />
andernfalls verbleibt das Geld bei der Telis, wie<br />
Vorständin Alt bestätigt. Sie begründet: „Aufgrund<br />
der langen Stornofristen haben sich in der<br />
Vergangenheit erhebliche Probleme bei der Auszahlung<br />
der Beträge ergeben, insbesondere dann,<br />
wenn sich die Daten des ehemaligen Mitarbeiters<br />
verändert haben.“<br />
Auch hier kann man wieder argumentieren, dass<br />
es eine Vereinbarung ist, die beide Seiten einvernehmlich<br />
unterzeichnen. Doch sind solche<br />
juristischen Feinheiten und die finanziellen<br />
Konsequenzen nicht jedem Handelsvertreter<br />
bewusst. Als solcher sollte man sich unbedingt<br />
Rechtsbeistand holen, bevor man einen Aufhebungsvertrag<br />
unterzeichnet.<br />
Gesamtpaket entscheidend<br />
Der Wettbewerb um gute Finanzberater wird<br />
anhalten. Erfreulicherweise finden auch immer<br />
mehr junge Menschen den Weg in die Finanzberatung.<br />
Ihnen ist nahezulegen, sich mit den<br />
vertraglichen Begebenheiten vorab intensiver<br />
auseinanderzusetzen und sich selbst zu befähigen,<br />
den für sie passenden Vertriebsweg zu<br />
wählen. Sie sollten sich über die genannten Themen<br />
und Vertragsdetails genau informieren und<br />
sowohl Poolchefs als auch Führungskräften und<br />
Vertriebsvorständen vorab grundlegende Fragen<br />
stellen, bevor sie sich für ein System entscheiden:<br />
Ist eine kostenfreie Ausbildung an eine zeitliche<br />
Bindung an das Unternehmen geknüpft? Unter<br />
welchen Umständen sind finanzielle Zuwendungen<br />
aus Start-Programmen oder jährliche<br />
Sonderzahlungen zurückzuzahlen? Wie verhält<br />
es sich mit einem Bürokostenzuschuss (während<br />
der Kündigungsfrist)? Welche Leistungen<br />
müssen erbracht werden, um ein bestimmtes<br />
Provisions- oder Courtageniveau zu erhalten?<br />
Wovon sind Kündigungsfristen abhängig? Wem<br />
gehören die Kunden? Wo kann man sich unternehmerisch<br />
entfalten?<br />
Beim Wettbewerb um Vermittler sollten sich die<br />
Beteiligten auf die Darstellung eigener Stärken<br />
beschränken. Andernfalls schaden die Scharmützel<br />
weiter dem Image eines Berufsbildes, das<br />
beim allgemeinen Ansehen ohnehin um jeden<br />
Vertrauenspunkt beim Kunden kämpfen muss.<br />
Langfristig werden Beraterinnen und Berater<br />
einem attraktiven und zeitgemäßen Gesamtpaket<br />
folgen. Die Bewertung dafür ist abhängig vom<br />
Typ Mensch und nicht pauschal vom System. Die<br />
steigende Transparenz über die Vor- und Nachteile<br />
einzelner Vertriebswege regt hoffentlich auch<br />
dazu an, sich mit den eigenen Baustellen auseinanderzusetzen<br />
und Missstände zu beseitigen.<br />
Das würde das Arbeitsumfeld von Vertretern und<br />
Maklern gleichermaßen verbessern, was in einer<br />
besseren Finanzberatung für Kunden münden<br />
könnte. Und dieses Ziel dürften alle Beteiligten<br />
gleichermaßen verfolgen.<br />
Weiter im Thema<br />
Alles zur Serie Vertriebe in<br />
der Kritik unter:<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
88 | BERATER Nachhaltigkeit<br />
Eine Frage der Etikette<br />
Erst sind Asset-Manager vorgeprescht, jetzt entfernen sie die höchste ESG-Kennzeichnung<br />
der EU von ihren Produkten. Verärgerte Kunden zwingen Berater zum Handeln.<br />
ST STEFAN TERLIESNER<br />
Zahlreiche Anleger sorgen sich, ein<br />
Opfer von Grünfärberei geworden zu<br />
sein. Den Frust kriegen jetzt oft die<br />
Vermittler ab. Diese sollten – auch<br />
um Haftungsrisiken zu minimieren<br />
– Anpassungen im Kundenportfolio<br />
vornehmen. Mitunter wünschte ein<br />
Klient einen „dunkelgrünen“ Fonds,<br />
hat aber einen „hellgrünen“ bekommen.<br />
Von dunkel zu hell<br />
Denn gegen Ende des vergangenen<br />
Jahres stuften Vermögensverwalter<br />
reihenweise Artikel-9-Fonds zurück<br />
zu Artikel-8-Fonds. Die Klassifizierung<br />
erfolgt durch die EU-Offenlegungsverordnung,<br />
in der englischen Abkürzung<br />
kurz SFDR genannt. „Dunkelgrüne“<br />
Artikel-9-Fonds verfolgen<br />
ein nachhaltiges Anlageziel, während<br />
„hellgrüne“ Artikel-8-Fonds nur ökologische<br />
und soziale Aspekte bei der<br />
Auswahl von Aktien und Anleihen berücksichtigen.<br />
Daneben gibt es noch<br />
die Artikel-6-Klasse für Fonds, die in<br />
keine der beiden Nachhaltigkeitsklas-<br />
Was Sie erfahren werden:<br />
Fondshäuser etikettieren aktuell ESG-Fonds um,<br />
was Handlungsbedarf auslöst.<br />
Anpassungsbedarf im Kundenportfolio erkennen<br />
Einschätzung der eigenen Haftungsrisiken<br />
Anfang <strong>2023</strong> in Kraft getretene ESG-Regulierung<br />
sen gehören. Alle Fonds verfolgen zusätzlich<br />
ein finanzielles Ziel, was nicht<br />
in Vergessenheit geraten sollte.<br />
Zu den Anbietern, die Fonds zurückgestuft<br />
haben, gehören große Adressen<br />
wie Amundi, BlackRock, BNP<br />
Paribas Asset Management, Deka,<br />
DWS und die Allianz-Tochter Pimco.<br />
Insgesamt sei bisher ein Volumen<br />
von mehr als 140 Milliarden Euro<br />
betroffen, ist in der Branche zu vernehmen.<br />
Alle begründen den Schritt<br />
mit Widersprüchen und Unklarheiten<br />
Illustration: Roman Kulon
Nachhaltigkeit BERATER | 89<br />
in der Interpretation des Regelwerks<br />
der EU für nachhaltiges Investieren,<br />
also dem Komplex aus Offenlegungsverordnung,<br />
Taxonomie-Verordnung<br />
und den entsprechenden MiFID-II-<br />
Vorgaben. So sagt ein Sprecher der<br />
DekaBank auf Anfrage: „Die Umklassifizierung<br />
erfolgte aufgrund inzwischen<br />
konkretisierter Rechtsakte<br />
sowie Verlautbarungen und Rückmeldungen<br />
der Aufsichtsbehörden.“ Und<br />
weiter: „Die Anlagestrategie der Fonds<br />
ist unverändert.“<br />
Details liegen jetzt vor<br />
Tatsächlich wurden die technischen<br />
Standards der SFDR erst im April<br />
2022 verabschiedet und traten zum<br />
1. Januar <strong>2023</strong> in Kraft. Sie verlangen<br />
von Fondsanbietern, in vorvertraglichen<br />
Dokumenten und regelmäßigen<br />
Berichten mehr Nachhaltigkeitsinformationen<br />
offenzulegen. „Im<br />
Vorfeld hatten einige Manager die<br />
Klassifizierung ihrer Fonds überprüft<br />
und Artikel-9-Produkte auf Artikel 8<br />
herabgestuft“, hat der Fondsdatenanbieter<br />
Morningstar festgestellt. Im<br />
Verlauf des Jahres könnten andere<br />
nachhaltige Fonds aufgrund strengerer<br />
Vorschriften herabgestuft werden.<br />
Daher würden die Marktteilnehmer<br />
weiterhin „in einem unsicheren und<br />
sich schnell entwickelnden regulatorischen<br />
Umfeld agieren müssen“.<br />
Hinzu kommt das Gezerre einiger<br />
EU-Staaten um den Status von Erdgas<br />
und Atomkraft. Beide gelten unter bestimmten<br />
Bedingungen inzwischen<br />
als nachhaltige Energieträger. Auch<br />
deswegen musste die Offenlegungsverordnung<br />
aktualisiert werden,<br />
erklärt Mikkel Bates vom Fondsdatenanbieter<br />
FE fundinfo in einem Fachartikel.<br />
Noch immer in Geduld üben<br />
müssten sich die Akteure auch bei<br />
den Definitionen zu den vier weiteren<br />
Umweltzielen der Taxonomie-Verordnung.<br />
Eigentlich sollten sie ab <strong>2023</strong><br />
»Die Herabstufung<br />
betrifft nur die<br />
Produktebene.«<br />
Daniel Berger, Rechtsanwalt<br />
in der Kanzlei Wirth Rechtsanwälte<br />
gelten. Allerdings umfassten allein<br />
die Anhänge der ersten beiden Ziele –<br />
diese gelten seit Anfang 2022 – schon<br />
500 Seiten. „Daher dauert es für die<br />
nächsten vier wahrscheinlich länger<br />
als erwartet“, so Regulierungsspezialist<br />
Bates.<br />
Warten auf die Kommission<br />
Zudem wartet die Branche auf Quoten<br />
der EU-Kommission dafür, wann<br />
ein Fonds den Begriff „nachhaltig“<br />
bzw. „ESG“ im Namen tragen darf. Bis<br />
Ende Februar laufen hierzu Konsultationen.<br />
Kurz danach wird eine<br />
Entscheidung erwartet – oder eben<br />
auch später.<br />
Fragt sich, warum Fondsgesellschaften<br />
in diesem unsicheren Umfeld<br />
überhaupt Produkte als Artikel-<br />
9-Fonds eingestuft haben. Die Anbieter<br />
wollten die ESG-Eigenschaften<br />
ihrer Fonds fördern, meint Bates. In<br />
etlichen Fällen ist das schiefgegangen,<br />
wie die Umklassifizierungen<br />
belegen. Ein Haftungsproblem für<br />
Vermittler sieht Daniel Berger, Anwalt<br />
bei Wirth Rechtsanwälte, aber nicht.<br />
„Die Herabstufung betrifft nur die<br />
Produktebene“, betont er. Auch andere<br />
Fachleute heben hervor, dass für<br />
die Fondseinstufung die jeweiligen<br />
Anbieter verantwortlich sind.<br />
Gleichwohl herrscht im Markt viel<br />
Verunsicherung. Experten zufolge<br />
ist für eine Haftung relevant, ob sich<br />
die Anlagestrategie geändert hat, ein<br />
Fonds ab August 2022 fälschlich als<br />
nachhaltig eingestuft wurde oder mit<br />
Artikel 9 geworben wurde bzw. eine<br />
solche Einstufung Gegenstand eines<br />
Beratungsgesprächs war.<br />
Frank Ulbricht, Vorstand beim<br />
Maklerpool BCA, empfiehlt Beratern<br />
generell proaktiv auf Kunden zuzugehen.<br />
Auch Tim Bröning, Mitglied der<br />
Geschäftsleitung bei Fonds Finanz,<br />
sagt: „Zu einer guten Kundenbeziehung<br />
gehört der transparente<br />
Umgang mit Fonds-Herabstufungen.<br />
Berater sollten ihren betroffenen<br />
Kunden die Entstehungsgeschichte<br />
der Offenlegungsverordnung und die<br />
Relevanz der Abstufungen transparent<br />
erklären können.“<br />
Sollen Makler aktiv zu ESG beraten?<br />
Viele Kunden haben eine<br />
Präferenz für Nachhaltigkeit.<br />
Eine frühe Positionierung<br />
verschafft Wettbewerbsvorteile.<br />
Wer gut sucht, findet auch<br />
„echte“ Artikel-9-Fonds.<br />
Fehlende Standards und<br />
Definitionen sorgen für<br />
Unsicherheit.<br />
Das Angebot an Artikel-<br />
9-Produkten ist noch zu<br />
klein.<br />
Die Gefahr eines Reputationsschadens<br />
besteht.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
90 | BERATER Bestandskäufe<br />
Komm, wir kaufen einen Bestand!<br />
Makler mit Wachstumsfantasien überlegen immer häufiger, selbst Bestände zu übernehmen.<br />
Das bringt Vorteile für Kunden und die eigene Region, aber auch Fallstricke mit sich.<br />
FB FLORIAN BURGHARDT<br />
Was Sie erfahren werden:<br />
Welche Vorteile Bestandskäufe für Makler haben<br />
Wie kaufwillige Makler an Bestände kommen<br />
Tipps für Verhandlungen<br />
Fallstricke, die es zu beachten gilt<br />
72 Kundenbestände von Versicherungsmaklern<br />
hat die Policen Direkt Gruppe im Jahr 2022<br />
übernommen. Sie bringen dem Unternehmen<br />
eine jährliche Bestandscourtage von knapp vier<br />
Millionen Euro. Im Vorjahr kamen schon etwa<br />
50 Bestände mit rund zwei Millionen Euro dazu.<br />
Ein gutes Geschäft, besonders wenn man die<br />
Vertragsdichte der Kunden anschließend noch<br />
Illustration: Eleonora Mavromati
Bestandskäufe BERATER | 91<br />
ausbaut. Das weiß man nicht nur bei Policen<br />
Direkt. Auch das Interesse von Maklerpools wie<br />
JDC und Fonds Finanz wächst stetig, Bestände<br />
selbst zu übernehmen, um sie zum Beispiel an<br />
sehr erfolgreiche Partner weiterzugeben. Damit<br />
einher gehen Aspekte wie eine Konsolidierung<br />
von Beständen und eine zumindest tendenziell<br />
zentralisierte Betreuung der Kunden.<br />
Kontakt entstand über Maklerbetreuer<br />
Das sieht Robert Peukert kritisch. Der Makler aus<br />
Jena möchte das Thema Bestandsnachfolge nicht<br />
allein den großen Firmen überlassen. Er glaubt,<br />
dass es für die Kunden, aber auch für die Vermittler,<br />
die Versicherungsbranche und nicht zuletzt<br />
die deutsche Wirtschaft sinnvoll ist, wenn die Betreuung<br />
und Beratung von Kunden bei persönlichen<br />
Ansprechpartnern in der Region bleiben<br />
(siehe dazu „Maklers Meinung“). „Wir haben im<br />
vergangenen Jahr einen Bestand aus 100 großen<br />
Gewerbekunden und rund 600 Privatkunden<br />
hier bei uns in Thüringen gekauft“, erzählt der<br />
Geschäftsführer der Lieblingsmakler GmbH<br />
& Co. KG. Die Entscheidung fiel, weil Peukert<br />
mittlerweile ein zehnköpfiges Team beschäftigt<br />
und deshalb einen Großteil seiner Zeit für Personal-<br />
und Unternehmensführung aufbringen<br />
muss. Gleichzeitig war seine eigene Vermittlungstätigkeit<br />
wichtig für den Gesamtumsatz des<br />
Unternehmens. „Ein Geschäftspartner brachte<br />
mich schließlich auf die Idee, uns durch einen<br />
Bestandskauf wiederkehrende Einnahmen zu<br />
sichern, wodurch ich mich selbst fast vollständig<br />
aus der Produktion herausnehmen kann“, erklärt<br />
Peukert.<br />
Im Herbst 2021 informierte er einige Maklerbetreuer<br />
von Versicherern über sein Vorhaben. Aus<br />
seiner Sicht könnten diese am besten einschätzen,<br />
bei welchen Kollegen sich das Karriereende<br />
bzw. ein Verkauf abzeichneten. Im Dezember<br />
erhielt er von ihnen dann den Kontakt zu einem<br />
Makler aus einer kleinen Stadt, etwa eineinhalb<br />
Stunden Autofahrt von seinem Büro in Jena<br />
entfernt. Die Eckdaten hörten sich gut an, und<br />
so beschlossen Peukert und sein Team auf der<br />
gemeinsamen Jahresauftaktveranstaltung, dass<br />
sie 2022 einen Bestand kaufen wollen. Bereits am<br />
11. Januar hatte er den ersten Termin mit dem<br />
Verkäufer. „Wir haben uns auf Anhieb gut verstanden,<br />
was mir sehr wichtig war. Ich hätte niemals<br />
einen Bestand von einem Makler gekauft,<br />
mit dem ich nicht ‚grün‘ bin“, sagt der Lieblingsmakler-Chef.<br />
Sechsstelliger Kaufpreis<br />
Eine Woche lang bastelte er anschließend an<br />
Finanzierung und Konzept des Kaufs. Denn auf<br />
der <strong>Ausgabe</strong>nseite gibt es, laut Peukert, mehr zu<br />
beachten als nur den Kaufpreis (siehe Grafik).<br />
Dazu kommt, dass auch die Bank ihre Zusage<br />
geben muss. Bereits vor ein paar Jahren hatte der<br />
Jenaer Makler einen kleineren Bestand für einen<br />
mittleren fünfstelligen Betrag gekauft, den er in<br />
mehreren Etappen aus laufenden Einnahmen<br />
bezahlte. Doch diesmal lag der Kaufpreis im<br />
»Manche Makler verzichten teil weise<br />
auf richtig große Beträge.«<br />
Andreas Grimm, <br />
Resultate Institut<br />
Kostenpositionen beim Bestandskauf<br />
Kredit für den Kaufpreis<br />
Übernommenes Personal des Verkäufers<br />
Miete und Nebenkosten für neuen Standort<br />
Eigener Produktionsausfall während des <br />
Übergabeprozess<br />
Einarbeitungskosten der Mitarbeiter<br />
Kosten für Vertragsmigration/Digitalisierung<br />
Homepage und Ausstattung des neuen Standorts<br />
Foto: Christoph Vohler
92 | BERATER Bestandskäufe<br />
Da größere Bestandskäufe<br />
fast immer kreditfinanziert<br />
sind, wollen die Verkäufer<br />
oft frühzeitig eine Bestätigung<br />
von der Bank des<br />
Interessenten sehen.<br />
Maklers Meinung<br />
»Regionale Käufe wirken<br />
Umdeckungen entgegen«<br />
Robert Peukert,<br />
Lieblingsmakler GmbH & Co. KG<br />
Ich finde es wichtig, dass gute junge Berater in ihrer Heimat<br />
bleiben, zum Beispiel ganz konkret hier, im Osten Deutschlands.<br />
Da es viele alte Vermittler gibt, werden in den nächsten Jahren<br />
viele hochwertige Kundenbestände frei, von deren Betreuung<br />
und Optimierung man gut leben kann. Häufig sind auch die<br />
Kunden schon etwas älter und wünschen sich weiterhin<br />
persönlichen Kontakt vor Ort statt Callcenter und Online-Serviceportale.<br />
Berater aus der Region kennen die Gepflogenheiten<br />
vor Ort, was die Nachfolge kundenseitig erleichtert. Zudem lässt<br />
sich das Wissen der alten Vermittler persönlich besser aufsaugen<br />
als per remote. Mit den Maklern bleiben und wachsen<br />
Arbeitsplätze sowie Kaufkraft und Infrastruktur in der Region.<br />
Und nicht zuletzt bremst das Zusammenhalten von Beständen<br />
deren Zerschlagung und damit verbundene ruckhafte Umdeckungen.<br />
Das dürften auch die Versicherer befürworten.<br />
sechsstelligen Bereich und musste kreditfinanziert<br />
werden. „Die Verkäufer wollen zu Recht<br />
zeitnah sehen, ob man sich den Preis überhaupt<br />
leisten kann. Erst dann wollen sie sich komplett<br />
öffnen und Zeit in den Deal stecken. Der Bestand<br />
dieses Maklers war zuvor schon drei Mal kurz vor<br />
dem Verkauf gescheitert, unter anderem weil der<br />
Interessent keinen ausreichenden Kredit bekam“,<br />
weiß Peukert.<br />
Nachdem dies geklärt war, schickte er dem<br />
Makler eine Videopräsentation, in der er genau<br />
erläuterte, wie er auf Fünfjahressicht mit dem<br />
Bestand arbeiten will. Nach ein paar weiteren<br />
Gesprächen hatten die beiden Ende Februar die<br />
Vertragsmodalitäten geklärt, und einen Monat<br />
später wurde der Kaufpreis überwiesen. Der Verkäufer,<br />
der anonym bleiben möchte, hat dabei<br />
laut Peukert einen „fairen Preis“ aufgerufen,<br />
den der Käufer konkret nicht beziffern möchte.<br />
„Er sagte mir, er wolle auch in zehn Jahren noch<br />
durch seine Stadt laufen können und dort auf<br />
ehemalige Kunden treffen, die mit ihm und<br />
seinem Nachfolger zufrieden sind. Das sei ihm<br />
wichtiger, als den höchstmöglichen Kaufpreis zu<br />
erzielen“, berichtet der Jenaer Makler.<br />
Bestandskäufer stehen Schlange<br />
Beweggründe, die auch Andreas Grimm kennt.<br />
Mit seinem Resultate Institut ist er auf die Vermittlung<br />
von und Beratung zu Bestandsverkäufen<br />
spezialisiert und hat, laut eigener Aussage,<br />
bereits über 500 solcher Deals begleitet. „Wir<br />
betreuen einerseits Verkäufer, die rein preisgetrieben<br />
sind und nach einem langen Berufsleben<br />
einfach den Wert ihres Lebenswerks ausbezahlt<br />
haben möchten. Anderen ist es wichtig, dass<br />
Kunden und Mitarbeiter in ‚guten regionalen<br />
Händen‘ bleiben, sie verzichten dafür teilweise<br />
auf richtig große Beträge“, so Grimm. Er könne<br />
alle diese Ziele gut nachvollziehen und wolle sich<br />
kein Urteil darüber erlauben. In seinen aktuellen<br />
Projekten erziele er in der Regel das 3,2- bis<br />
4,8-Fache der Bestandscourtage als Kaufpreis.<br />
Deutlich mehr als in Peukerts Fall. Manche lägen<br />
sogar noch höher. Das hängt offenbar mit der,<br />
laut Grimm, in den letzten Jahren signifikant<br />
gestiegenen Nachfrage zusammen. Seine Datenbank<br />
an kaufwilligen Maklern sei mittlerweile<br />
sehr groß und habe eine Kaufkraft von rund 350<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Bestandskäufe BERATER | 93<br />
Millionen Euro versammelt, die in Bestandskäufe<br />
fließen wollen.<br />
Doch auch nach Abschluss des Deals kann ein<br />
Bestand für den Käufer teuer werden. „Geschäftsmodelle,<br />
die auf Neugeschäft ausgelegt<br />
sind, müssen entsprechend fortgeführt werden“,<br />
weiß Grimm. Hat der neue Makler aber nicht die<br />
nötigen Kapazitäten dafür geschaffen, führe dies<br />
unweigerlich zu Kapitalvernichtung.<br />
Gewinnzone erreichen<br />
Alle Kunden anschreiben und die Gewerbekunden<br />
persönlich kennenlernen, die Papierdaten<br />
des alten Maklers digitalisieren und dessen<br />
übernommenes Personal einarbeiten: Die<br />
Lieblingsmakler aus Jena hatten sich dafür mit<br />
rund sechs Monaten genügend Zeit eingeplant.<br />
„In die Gewinnzone werde ich mit dem Deal aber<br />
erst in diesem Jahr kommen“, verrät Peukert. In<br />
den nächsten Monaten will er alle Baustellen<br />
beseitigt haben, um sich erneut voll konzentrieren<br />
zu können. Denn für Anfang 2024 hat er<br />
bereits den nächsten Bestandskauf im Auge.<br />
Expansion durch Bestandskäufe?<br />
Steigerung und Sicherung<br />
der Einnahmen<br />
Mehr Zeit für <br />
Führungsaufgaben<br />
Bestandsausbau birgt <br />
zusätzlichen Umsatz.<br />
Preisgetriebene Verkäufer<br />
„versalzen“ den Deal.<br />
Kundenkontakt und Digitalisierung<br />
fressen <br />
viel Zeit.<br />
Eigene Kapazitäten <br />
passen nicht immer <br />
zum übernommenen <br />
Geschäftsmodell.<br />
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94 | BERATER Koppelprodukte in der Kritik<br />
Rententarife mit BUZ –<br />
eine sinnvolle Kombi?<br />
In einer Studie stellte der Bund der Versicherten (BdV) kürzlich Rententarifen mit BUZ ein<br />
schlechtes Zeugnis aus. Constantin Papaspyratos, Chefökonom beim BdV und Mitautor<br />
der Studie, und ifa-Geschäftsführer Prof. Dr. Jochen Ruß beziehen dazu nun Position.<br />
pro<br />
Die Antwort auf diese Frage ist eigentlich<br />
langweilig: Koppelprodukte<br />
(insbesondere die Koppelung von<br />
Berufsunfähigkeitsschutz mit einer<br />
Basisrente) sind für manche Verbraucher<br />
sinnvoll, für andere hingegen<br />
nicht.<br />
Mit der Frage, für welche Verbraucher<br />
diese Produkte sinnvoll sein können,<br />
hatte sich das ifa bereits im November<br />
2020 beschäftigt. Wir haben<br />
zahlreiche Vertragskonstellationen<br />
analysiert und kamen zu dem Urteil,<br />
dass die gekoppelte Variante zwar in<br />
einigen qualitativen Kriterien (insbesondere<br />
in Bezug auf Flexibilität)<br />
Nachteile aufweist, dass aber umgekehrt<br />
die gekoppelte Variante für eine<br />
große Gruppe von Verbrauchern in<br />
den quantitativen (also rein finanziellen)<br />
Kriterien vorteilhaft ist. Sowohl<br />
die Frage, wie relevant die Nachteile<br />
in den qualitativen Kriterien sind, als<br />
auch die Frage, wie groß ein eventueller<br />
Vorteil in den quantitativen<br />
Kriterien ist, hängen stark von der<br />
individuellen Situation des Verbrauchers<br />
ab. Daher war unser Gesamtfazit<br />
ausgewogen: „Der Vorteil in den<br />
»Koppelprodukte<br />
sind für manche<br />
Verbraucher sinnvoll,<br />
für andere<br />
hingegen nicht.«<br />
Prof. Dr. Jochen Ruß,<br />
Geschäftsführer des Instituts für<br />
Finanz- und Aktuarwissenschaften<br />
(ifa)<br />
quantitativen Kriterien kann für manche<br />
Verbraucher ein gutes Argument<br />
darstellen, die geringere Flexibilität<br />
der gekoppelten Variante in Kauf zu<br />
nehmen. Eine pauschale Ablehnung<br />
dieser Variante verbietet sich somit<br />
genauso wie eine pauschale Aussage,<br />
dass diese Variante immer die bessere<br />
Wahl sei.“ Wir sind immer noch der<br />
Überzeugung, dass diese Studie eine<br />
wichtige Orientierungshilfe für Verbraucher<br />
darstellt.<br />
Der Bund der Versicherten (BdV)<br />
hat nun im Oktober 2022 pauschal<br />
behauptet, dass Koppelprodukte stets<br />
nachteilig für Verbraucher seien. Eine<br />
Studie, die das belegen soll, weist<br />
allerdings einen fundamentalen<br />
fachlichen Fehler auf: Die Autoren<br />
unterstellen nämlich, dass bei der<br />
von ihnen favorisierten entkoppelten<br />
Produktvariante für die Rentenversicherung<br />
in 40 Jahren die Konditionen<br />
eines heute (!) 67-Jährigen vorherrschen,<br />
während bei der gekoppelten<br />
Variante in 40 Jahren diejenigen Konditionen<br />
vorherrschen, die man heute<br />
unter der vorsichtigen Annahme<br />
eines Anstiegs der Lebenserwartung<br />
für das Jahr 2062 erwartet. Durch diese<br />
Inkonsistenz wird die entkoppelte<br />
Variante viel besser dargestellt, als sie<br />
tatsächlich ist. Bereits die Korrektur<br />
dieses Fehlers verändert das in der<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Koppelprodukte in der Kritik BERATER | 95<br />
BdV-Studie vermittelte Bild völlig.<br />
Darüber hinaus ist die vom BdV verwendete<br />
Methodik gar nicht geeignet,<br />
die Frage zu beantworten, ob die Koppelung<br />
per se sinnvoll ist oder nicht.<br />
Details können in unserer Stellungnahme<br />
zur BdV-Studie nachgelesen<br />
werden.<br />
Unterm Strich bleibt: Koppelprodukte<br />
sind weder pauschal schlecht (wie der<br />
BdV behauptet) noch pauschal gut<br />
(was nach meinem Kenntnisstand<br />
niemand behauptet hat). Sie sind<br />
vielmehr für manche Verbraucher<br />
geeignet und für andere nicht.<br />
contra<br />
Alterssicherung einerseits und<br />
Arbeitskraftsicherung andererseits<br />
sind zwei unterschiedliche Bedarfe.<br />
Dauerhafter Arbeitskraftverlust (zum<br />
Beispiel Berufsunfähigkeit) kann den<br />
Lebensstandard in Gegenwart und Zukunft<br />
gleichermaßen gefährden – vor<br />
allem dann, wenn eingeschränktes<br />
Erwerbseinkommen dauerhaft auch<br />
die Alterssicherung gefährdet.<br />
Ist das der Fall, dann ergibt sich für<br />
Menschen im erwerbsfähigen Alter,<br />
dass die Arbeitskraftsicherung gegenüber<br />
der Alterssicherung prioritär<br />
sein sollte.<br />
Entsprechend dieser Priorisierung<br />
gilt es zunächst, den für den konkreten<br />
Einzelfall bestmöglichen<br />
Versicherungsschutz zu ermitteln.<br />
Anbieterunabhängige Spezialisten<br />
(zum Beispiel Versicherungsberater)<br />
können über Risikovoranfragen und<br />
eine hinreichende Zahl von auf dem<br />
Markt angebotenen den individuell<br />
bestmöglichen Vertrag ermitteln.<br />
Es ist nicht zielführend, den individuell<br />
bestmöglichen Vertrag als<br />
BUZ-Rente zu einer kapitalbildenden<br />
Versicherung zu wählen, unter<br />
Inkaufnahme (beispielhaft) eingeschränkter<br />
Möglichkeiten:<br />
- bei der Auswahl der Kapitalanlage<br />
(ETF-Auswahl etc.)<br />
- zur unabhängigen/getrennten<br />
Dynamisierung der beiden Sicherungs-<br />
und Vorsorgeformen (unter<br />
zusätzlicher Inkaufnahme der Ko-<br />
»Die Bedarfe an<br />
Alters- und Arbeitskraftsicherung<br />
können sich über<br />
die Zeit unabhängig<br />
voneinander<br />
entwickeln.«<br />
Constantin Papaspyratos,<br />
Chefökonom beim Bund der<br />
Versicherten (BdV)<br />
hortenbesteuerung für die BU-Rente<br />
in Schicht 1)<br />
- zur Weiterführung des BU-Schutzes<br />
auch bei einer gewollten oder ungewollten<br />
Änderung der Altersvorsorgestrategie.<br />
Vor allem in Schicht 1, bei<br />
Beitragsreduzierung oder Kapitalauszahlung<br />
bei Änderung der familiären<br />
oder steuerlichen Situation, beruflicher<br />
Umorientierung, wirtschaftlicher<br />
Überforderung, Immobilienerwerb,<br />
Wegzug ins Ausland.<br />
Entkoppelte Lösungen ermöglichen<br />
eine Alters- und Arbeitskraftsicherung<br />
ohne diese Einschränkungen.<br />
Diese beiden Bedarfe können sich<br />
über die Zeit unabhängig voneinander<br />
entwickeln. Koppelprodukte, die<br />
bei Bedarfsänderungen gegenüber<br />
selbstständigen Verträgen nachteilig<br />
sind, sind keine bedarfsgerechte<br />
Alternative. Ist es darüber hinaus<br />
zielführend, sich für eine bedarfsorientierte<br />
Lebensstandardsicherung<br />
auf eine Steuerwette über mehrere<br />
Jahrzehnte einzulassen?<br />
Bei einem individuell vorteilhaften<br />
Verlauf der nachgelagerten Besteuerung<br />
in Schicht 1 kann die Möglichkeit<br />
bestehen, eine steuerinduzierte<br />
„Überrendite“ zu erzielen – und zwar<br />
dann, wenn das Ziel der Lebensstandardsicherung<br />
verfehlt wird und<br />
damit in der Rentenphase ein<br />
deutlich niedrigerer persönlicher<br />
Steuersatz angesetzt werden kann als<br />
in der Ansparphase.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
SACHWERTE<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Neues Förderprogramm<br />
für<br />
Neubauten<br />
Klimabewusste Bauherren erhalten<br />
ab 1. März verbilligte Kredite.<br />
Mit einem neuen Förderprogramm will der Bund<br />
klimafreundlich errichtete Neubauten fördern.<br />
Dabei solle erstmals der „Lebenszyklus“ eines<br />
Gebäudes in den Blick genommen werden, teilte<br />
das Bauministerium mit. Förderfähig sind sowohl<br />
Neubauten als auch der Ersterwerb neu errichteter<br />
klimafreundlicher und energieeffizienter<br />
Wohn- und Nichtwohngebäude. Diese müssen<br />
spezifische Grenzwerte für die Treibhausgas-<br />
Emissionen im Lebenszyklus unterschreiten und<br />
den energetischen Standard eines Effizienzhauses<br />
40 vorweisen. Ist das der Fall, sind verbilligte<br />
Kredite bis zu einer Summe von 100.000 Euro<br />
möglich. Das Förderprogramm startet am 1. März.<br />
Weitere Themen<br />
Interview: Anreize für Immobilienerwerb 98<br />
Private Equity & Impact-Investments 100<br />
Immobilien: (Ver)Erben wird teurer 104<br />
Foto: NiseriN
98 | SACHWERTE Wohneigentum<br />
»Die Entsparung der Immobilie<br />
muss verbessert werden«<br />
Prof. Steffen Sebastian, stellvertretender Geschäftsführer des IREBS Instituts für Immobilienwirtschaft,<br />
über knappen Wohnraum und nötige Anreize für den Immobilienerwerb<br />
ST STEFAN TERLIESNER<br />
<strong>procontra</strong>: Führt die Zinswende zum<br />
Preiskollaps bei Wohnimmobilien in<br />
Deutschland?<br />
Steffen Sebastian: Die seit mehr als<br />
einem Jahrzehnt anhaltende Immobilien-Idylle<br />
scheint zu Ende zu gehen. So<br />
fielen etwa die Preise für Eigentumswohnungen<br />
im Dezember im Vorjahresvergleich<br />
um durchschnittlich 4 Prozent.<br />
Trotzdem kann nur von einer Delle<br />
gesprochen werden: Die Immobilienpreise<br />
haben sich binnen zehn Jahren<br />
etwa verdoppelt, selbst ein kräftiger<br />
Preissturz um 20 Prozent in diesem Jahr<br />
würde nur das Niveau von 2020 bedeuten.<br />
Preisstabilisierend wirkt, dass die<br />
Immobilientransaktionen zurückgehen;<br />
viele Eigentümer haben sich Niedrigzinsen<br />
über 10 oder 15 Jahre gesichert<br />
und haben keinen Druck, Immobilien zu<br />
sinkenden Kursen zu verkaufen.<br />
<strong>procontra</strong>: Wie verläuft die Entwicklung<br />
im Detail?<br />
Sebastian: In Städten mit Angebotsknappheit<br />
und starkem Zuzug wird der<br />
Preisrückgang eher gering ausfallen;<br />
in guten Lagen könnten Preise sogar<br />
weiter steigen. In strukturschwächeren<br />
Regionen, in denen es nicht ausreichend<br />
Arbeitsangebote für einkommensstarke<br />
Facharbeiter und Familien gibt, werden<br />
die Werteinbußen größer ausfallen.<br />
Zudem scheint der Neubau aufgrund<br />
gestiegener Baukosten preisstabiler<br />
zu sein als der Bestand. Angesichts<br />
einer hartnäckig hohen Nachfrage nach<br />
Wohnraum verstärken die höheren<br />
Kosten die Angebotsknappheit, denn<br />
viele baureife Projekte werden deshalb<br />
nicht realisiert.<br />
<strong>procontra</strong>: Beim Neubau ist sogar von<br />
einer Stornierungswelle die Rede.<br />
Sebastian: So ist es. Dieses Jahr<br />
Was Sie erfahren<br />
werden:<br />
Entwicklung von Wohnimmobilienpreisen<br />
in Deutschland<br />
Situation am Mietenmarkt<br />
Tipps für Kapitalanleger<br />
Foto: Christian Buck
Wohneigentum SACHWERTE | 99<br />
dürften laut Branchenkennern 245.000<br />
Wohnungen fertiggestellt werden, gut<br />
12 Prozent weniger als letztes Jahr.<br />
Damit würde das Ziel der Bundesregierung<br />
von jährlich 400.000 neuen<br />
Einheiten erneut deutlich verfehlt.<br />
<strong>procontra</strong>: Gleichzeitig sieht die Immobilienwirtschaft<br />
sich mit strengeren<br />
Nachhaltigkeitsanforderungen konfrontiert.<br />
Wie wirkt das auf die Preisentwicklung?<br />
Sebastian: Die Preisdifferenz zwischen<br />
energetisch sanierten und unsanierten<br />
Immobilien vergrößert sich. Das knappe<br />
Angebot stützt die Preise von Neubauten<br />
und energetisch saniertem Bestand.<br />
Auf nicht energetisch sanierte Gebäude<br />
dürfte dies nur zum Teil zutreffen.<br />
<strong>procontra</strong>: Ein knappes Wohnraumangebot<br />
treibt typischerweise die Mieten<br />
in die Höhe. Was erwarten Sie hier auf<br />
mittlere Sicht?<br />
Sebastian: Genauer gesagt, führt ein<br />
knappes Wohnraumangebot bei hoher<br />
Nachfrage zu höheren Mietpreisen. Und<br />
die Nachfrage ist durch Migrationsbewegungen<br />
nach Deutschland noch<br />
gestiegen. Andererseits ist die Kaufkraft<br />
vieler Haushalte aufgrund der Inflation<br />
gesunken. Das begrenzt die Möglichkeit,<br />
immer höhere Mieten zu bezahlen. Eine<br />
Mietexplosion ist unwahrscheinlich,<br />
zumal diverse Regulierungen – etwa<br />
die Mietpreisbremse in Städten mit<br />
angespanntem Wohnungsmarkt – einen<br />
Anstieg der Mieten stark beschränken.<br />
Unterm Strich sind weitere Mietsteigerungen<br />
sehr wahrscheinlich.<br />
<strong>procontra</strong>: Was bedeuten all die Einflüsse<br />
auf den Immobilienmarkt für<br />
Kapitalanleger?<br />
Sebastian: Kapitalanleger müssen<br />
Investments in den Immobilienmarkt<br />
vor dem Hintergrund gestiegener Zinsen<br />
neu bewerten. Überhöhte Preise, die<br />
während der Niedrigzinsphase gerechtfertigt<br />
waren, beinhalten ein hohes<br />
Potenzial für Verluste. Gleichzeitig<br />
sind die Renditen alternativer Anlagen<br />
deutlich gestiegen. Wer beispielsweise<br />
für Nominalanlagen 3 Prozent Zinsen<br />
erhält, sollte sich gut überlegen, welche<br />
Renditen bei illiquiden und riskanten<br />
Immobilienanlagen erforderlich sind.<br />
<strong>procontra</strong>: Welche Bedeutung haben<br />
Immobilien für die private Altersvorsorge?<br />
Sebastian: Immobilien bleiben ein<br />
wichtiger Baustein für die private<br />
Altersvorsorge. Eigennutzer können sich<br />
im Alter bei geringerem Rentenniveau<br />
Mietzahlungen sparen, Vermieter<br />
können sich durch Mieteinnahmen ihre<br />
Rente aufbessern. Trotzdem bleibt die<br />
»Die Preisdifferenz<br />
zwischen energetisch<br />
sanierten<br />
und unsanierten<br />
Immobilien<br />
vergrößert sich.«<br />
direkte Anlage auf vermögende Menschen<br />
beschränkt, zumal zukünftige Anforderungen,<br />
wie etwa die erwähnten<br />
energetischen Sanierungen, Eigentümer<br />
stark belasten werden. Für weniger Vermögende<br />
verbleibt die Möglichkeit der<br />
indirekten Immobilienanlage.<br />
<strong>procontra</strong>: Zu welcher Variante der indirekten<br />
Immobilienanlage raten Sie?<br />
Sebastian: Ich rate trotz der nicht<br />
geringen Kosten zu offenen Immobilienfonds.<br />
Diese weisen gegenüber<br />
geschlossenen Immobilienfonds eine<br />
höhere Liquidität aufgrund geringerer<br />
Transaktionskosten und besserer Handelbarkeit<br />
auf. Außerdem reduzieren<br />
offene Fonds durch eine vergleichsweise<br />
höhere Anzahl von Immobilien und<br />
Strukturierungen das Anlagerisiko. Eine<br />
Alternative sind Immobilienaktien. Die<br />
Liquidität ist deutlich besser, allerdings<br />
kommt hier das Börsenrisiko hinzu.<br />
Generell ist Vorsicht geboten: Auch<br />
die beste Rechtsform ändert nicht die<br />
Tatsache, dass es sich bei Immobilieninvestitionen<br />
um grundsätzlich riskante<br />
Anlagen handelt. Diversifikation ist das<br />
Wichtigste. Also am besten mehrere<br />
Immobilienfonds und in jedem Fall mehrere<br />
Immobilienaktien.<br />
<strong>procontra</strong>: Der Staat fördert den Immobilienerwerb<br />
durch etliche Maßnahmen.<br />
Dennoch besitzen im internationalen<br />
Vergleich wenige Menschen eine Immobilie.<br />
Woran liegt das?<br />
Sebastian: Während die öffentliche<br />
Hand den Immobilienerwerb auf<br />
der einen Seite fördert, ist sie auf<br />
der anderen Seite einer der größten<br />
Kostentreiber. So verteuern staatliche<br />
Bauvorgaben sowie hohe Nebenkosten,<br />
insbesondere die Grunderwerbssteuer,<br />
den Immobilienerwerb.<br />
Aber auch hohe Gebühren für Notare,<br />
deren Gebühren gesetzlich festgelegt<br />
werden und für die Wettbewerb qua Regulierungen<br />
nicht existiert, erschweren<br />
die Eigentumsbildung. Weiteres Potenzial<br />
sehe ich auch in der Regulierung der<br />
Maklerkosten.<br />
<strong>procontra</strong>: Haben viele Menschen nicht<br />
einfach zu wenig Eigenkapital?<br />
Sebastian: Eigenkapital verbessert die<br />
Finanzierungskonditionen immer; und<br />
oft ist es knapp, ja. Daher bedarf es<br />
auch einer besseren Förderung in der<br />
Ansparphase. So könnten etwa staatliche<br />
Finanzierungsbürgschaften das<br />
Problem des knappen Eigenkapitals<br />
lösen und die Eigentumsquote erhöhen.<br />
Vor allem aber auch die Entsparung der<br />
Immobilie, um Liquidität im Alter zu<br />
generieren, muss verbessert werden.<br />
Die derzeit am Markt zu findenden<br />
Modelle zum Teilverkauf sind größtenteils<br />
unseriös. Stattdessen könnten<br />
verbraucherfreundliche Umkehr-Hypotheken<br />
oder Leibrentenmodelle<br />
staatlich gefördert werden.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
100 | SACHWERTE Neue Regeln im Steuerrecht<br />
Nix zu verschenken<br />
Vererben ist seit <strong>2023</strong> teurer geworden. Lässt sich die höhere Besteuerung umgehen?<br />
Was Vermittler Immobilienbesitzern jetzt raten können<br />
AW ANNE MAREILE WALTER<br />
Was Sie erfahren<br />
werden:<br />
Neues Steuergesetz<br />
zwingt Immobilienbesitzer<br />
zum Handeln.<br />
Wie hoch die neue<br />
Steuerlast ausfällt<br />
Wie Erbschaftssteuer<br />
eingespart werden<br />
kann<br />
Ein Einfamilienhaus in Wiesbaden,<br />
ein 700 Quadratmeter großes Grundstück,<br />
eine Wohnfläche von 135<br />
Qua drat me tern und eine „mittlere<br />
Ausstattung“. 63.534 Euro – auf diese<br />
Summe belief sich die Erbschaftssteuer<br />
vor <strong>2023</strong>. Mit Beginn des neuen<br />
Jahres hat sich die Situation geändert:<br />
Fast um das Doppelte, auf knapp<br />
100.000 Euro, hat sich die Steuerlast<br />
für diese Immobilie erhöht. Eine<br />
Summe, die nicht jeder Erbe ohne<br />
Weiteres aus dem Ärmel schütteln<br />
dürfte. Ende vergangenen Jahres hat<br />
der Bund ein neues Steuergesetz verabschiedet.<br />
Darin enthalten ist auch<br />
eine „Anpassung der Vorschriften<br />
der Grundbesitzbewertung“, nach<br />
der ab <strong>2023</strong> der Wert von Eigentumswohnungen<br />
und Häusern im Erb-<br />
oder Schenkungsfall neu berechnet<br />
werden muss.<br />
20 bis 30 Prozent höhere<br />
Steuern erwartet<br />
Das Prozedere im Einzelnen: Wird<br />
eine Immobilie vererbt, prüft das<br />
Finanzamt zunächst, ob Vergleichs-<br />
Illustration: Eleonora Mavromati
Neue Regeln im Steuerrecht SACHWERTE | 1<strong>01</strong><br />
werte aus Verkäufen in der Umgebung<br />
vorliegen. Ist das nicht der Fall,<br />
wird der Wert der Immobilie anhand<br />
des Sachwert- oder des Ertragswertverfahrens<br />
ermittelt. In beiden Verfahren<br />
gibt es mit dem neuen Gesetz<br />
wesentliche Änderungen. Der Eigentümerverband<br />
Haus & Grund rechnet<br />
mit einem Anstieg der Steuersätze<br />
um 20 bis 30 Prozent.<br />
Wie sollen Berater auf die Gesetzesänderung<br />
reagieren? Welche Empfehlung<br />
können sie Eigenheim-Besitzern<br />
geben, die an ihre Kinder oder Enkelkinder<br />
vererben wollen? Lässt sich die<br />
steuerliche Mehrbelastung umgehen,<br />
und wenn ja, wie?<br />
Schenkung als<br />
psychologisches Problem<br />
„Was man jetzt nicht machen sollte,<br />
ist: in Panik zu verfallen“, sagt Fachanwalt<br />
Paul Grötsch vom Deutschen<br />
Forum für Erbrecht und ergänzt: „Es<br />
bleiben noch genügend Möglichkeiten,<br />
um eine Erbschaft steuergünstig<br />
zu gestalten.“ Sein Tipp an Immobilienbesitzer:<br />
das Eigenheim bereits<br />
zu Lebzeiten auf die Erben umschreiben<br />
und dabei ein Nießbrauchrecht<br />
vereinbaren. So werden keine Erbschaftssteuern<br />
fällig und die Immobilie<br />
kann weiterhin bewohnt werden.<br />
„Ob eine Umschreibung des Eigenheims<br />
sinnvoll ist, hängt allerdings<br />
stark von der individuellen Vermögenssituation<br />
ab“, erklärt Grötsch<br />
weiter.<br />
Ratsam sei dies, wenn der Immobilienwert<br />
die gesetzlichen Freibeträge<br />
übersteigt. Doch selbst dann berge<br />
diese Methode auch ein Risiko: „Eine<br />
Schenkung kann auch zum psychologischen<br />
Problem und belastend<br />
werden“, führt der Fachanwalt weiter<br />
aus. „Beispielsweise wenn man sich<br />
plötzlich nicht mehr so gut mit den<br />
Kindern versteht.“<br />
Möglich sei es auch, ein Haus in<br />
Das neue Steuergesetz<br />
Gesamtnutzungsdauer für <br />
bestimmte Gebäudearten wurde<br />
von 70 auf 80 Jahre verlängert<br />
Neue Nutzungsdauer mindert <br />
den Alterswert, der Restwert <br />
steigt dadurch<br />
Änderung des Sachwertfaktors <br />
auf 1,3 bis 1,5. Bisher: je nach <br />
Region und Immobilie 0,9 bis 1,1<br />
Neu eingeführt: Regionalwertfaktor,<br />
wird in boomenden Regionen<br />
bei der Berechnung hinzugezogen<br />
»Der richtige Weg ist<br />
nicht die Rückkehr<br />
zum alten Bewertungsrecht,<br />
sondern<br />
eine Erhöhung der<br />
Freibeträge.«<br />
Michael Tommaso<br />
Rechtsanwalt und Steuerberater<br />
Long Story short<br />
mehreren Tranchen zu verschenken.<br />
Die gesetzlichen Freibeträge liegen<br />
bei 400.000 Euro und besitzen eine<br />
Gültigkeit von zehn Jahren. Daher<br />
kann eine Immobilie im Wert von<br />
800.000 Euro auch in einem Abstand<br />
von zehn Jahren in zwei Anteilen<br />
von jeweils 400.000 Euro verschenkt<br />
werden.<br />
Eine Methode, um zu einer geringeren<br />
Wertermittlung als das Finanzamt<br />
zu kommen, kann auch die Beauftragung<br />
eines Gutachters sein. Wie<br />
Sibylle Barent, Leiterin der Steuer-<br />
und Finanzpolitik beim Eigentümerverband<br />
Haus & Grund, erklärt, sei<br />
das aber nur bedingt Erfolg versprechend.<br />
„Ein Gutachten lohnt sich<br />
meist nur, wenn es Besonderheiten<br />
bezüglich der Lage oder der Nutzbarkeit<br />
der Immobilie gibt.“<br />
Hans-Joachim Beck, Rechtsberater<br />
beim Immobilienverband IVD, vertritt<br />
eine ähnliche Sichtweise. Der<br />
Einsatz eines Gutachters helfe nicht<br />
viel weiter, sagt er. Denn: „Mit der<br />
Gesetzesänderung hat sich die Wertermittlung<br />
der Immobilie jetzt stärker<br />
an die tatsächlichen Verkehrswerte<br />
angenähert.“ Das sei weder ungerecht,<br />
noch könne man sich darüber<br />
beschweren.<br />
Rechtsanwalt und Steuerberater<br />
Michael Tommaso von der Kanzlei<br />
Noerr sieht das Defizit der Gesetzesänderung<br />
eher an anderer Stelle: „Die<br />
Politik sollte parallel auch die Freibeträge<br />
erhöhen. Das wäre der richtige<br />
Weg, nicht die Rückkehr zum alten<br />
Bewertungsrecht.“<br />
Statt Vererben Schenkung zu Lebzeiten unter Nießbrauchvorbehalt<br />
Bei Überschreiten der Freibeträge Schenkung in mehreren Tranchen<br />
Gesetzesänderung vollzieht Anpassung an den Markt.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
102 | SACHWERTE Private Equity<br />
Investments mit Wirkung<br />
Aus der Greenwashing-Debatte erhebt sich eine Assetklasse, die dank der ELTIF-Reform<br />
für Privatanleger attraktiver wird. Welchen Impact Private Equity dabei ausüben kann<br />
ST STEFAN TERLIESNER<br />
Illustration: Roman Kulon
Private Equity SACHWERTE | 103<br />
Kapital fließt vor allem in Private Equity<br />
Impact-Investitionsvolumen der fünf größten Anlageklassen<br />
45 16 16 10 8 5<br />
Private Equity Public Equity Private Debt Real Estate Public Debt Sonstige<br />
Angaben in % Quelle: Bundesinitiative Impact Investing, Marktstudie 2022<br />
Was Sie erfahren werden:<br />
Hintergründe zu Impact Private Equity<br />
Warum sich der Markt nun Privatanlegern öffnet<br />
In welche Sachwertefonds aktuell investiert werden kann<br />
Welche EU-Vorgaben ab August <strong>2023</strong> gelten<br />
Wirkungsvolles Investieren ist auf dem Vormarsch.<br />
Das belegt die Bundesinitiative Impact<br />
Investing in ihrer aktuellen Marktstudie für<br />
Deutschland. Die befragten Vermögensverwalter<br />
und -eigentümer deklarierten ein Volumen an<br />
Impact-Assets von insgesamt 38,9 Milliarden<br />
Euro. Die dabei favorisierte Assetklasse: Private<br />
Equity! 71 Prozent nutzen sie für ihre Impact<br />
Investments. Auch bei den Investitionsvolumina<br />
ist der Anteil privaten Beteiligungskapitals mit<br />
45 Prozent höher als bei anderen Anlageklassen<br />
(siehe Grafik).<br />
Direkt in Windparks<br />
Das heißt: Vor allem mit Eigenkapitalbeteiligungen<br />
an Windkraftanlagen, Solarparks oder<br />
Pflegeheimen wollen die Investoren neben einer<br />
finanziellen Rendite eine positive Wirkung auf<br />
Umwelt oder Gesellschaft erzielen. Eine solche<br />
Beteiligung erfolgt typischerweise direkt oder<br />
über geschlossene Fonds. Im Vergleich zu den<br />
weit mehr als eine Billion Euro Vermögen in offenen<br />
Publikumfonds ist das Impact-Volumen zwar<br />
klein. Laut der Studie erwarten die Investoren<br />
aber eine besonders dynamische Entwicklung im<br />
Private-Equity-Segment.<br />
Das sieht auch Andrea Vathje von Scope Fund<br />
Analysis so: „Von den umfangreichen staatlichen<br />
Investitionsprogrammen in der EU und in den<br />
71 %<br />
der Impact-Investoren setzen auf Private Equity.<br />
USA könnten neben Infrastruktur- auch Impact-<br />
Private-Equity-Investments profitieren.“ „Allerdings“,<br />
ergänzt die Analystin, „ist die Einstufung<br />
als Impact-Fonds für Fondsgesellschaften alles<br />
andere als trivial – vor allem aufgrund der unsicheren<br />
Datenlage im ESG-Kontext.“ Tatsächlich<br />
zeigen die aktuellen Zurückstufungen „dunkelgrüner“<br />
Artikel-9-Fonds – die sogenannten Im-<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
104 | SACHWERTE Private Equity<br />
pact-Fonds – in „hellgrüne“ Artikel-<br />
8-Fonds eine große Verunsicherung<br />
bei den Anbietern (siehe dazu Beitrag<br />
auf Seite 88).<br />
Kilowattstunden sind messbar<br />
Hiervon betroffen sind allerdings fast<br />
ausschließlich offene Aktieninvestmentfonds.<br />
Auch deshalb wenden<br />
sich bisher vor allem institutionelle<br />
Investoren der Anlageklasse Private<br />
Equity zu. Ein wichtiger Grund dafür<br />
liegt darin, dass deren Nachhaltigkeitswirkung<br />
vergleichsweise gut<br />
messbar und dem jeweiligen Objekt<br />
»Es wird genug Investmentchancen geben«<br />
Timo Werner, Fondsmanager des klimaVest der Commerz Real<br />
<strong>procontra</strong>: Wie entwickelt sich der<br />
Portfolioaufbau des klimaVest?<br />
Timo Werner: Der Aufbau läuft sehr<br />
gut. Zwei Jahre nach dem Start haben<br />
wir kürzlich beim Fondsvolumen die<br />
erste Milliarde erreicht. Inzwischen<br />
umfasst das Portfolio bereits 33 operative<br />
Wind- und Solarparks und zehn<br />
Projektentwicklungen in fünf Ländern.<br />
<strong>procontra</strong>: Wie funktioniert der Vertrieb?<br />
Werner: Der Vertrieb erfolgt über<br />
Kreditinstitute und zugelassene freie<br />
Vermittler. Ein Teil der Verwaltungsvergütung<br />
kann als Vertriebsfolgeprovision<br />
an den Vertriebspartner weitergereicht<br />
werden.<br />
<strong>procontra</strong>: Welche Rendite peilen Sie<br />
an und wie erzielt der Fonds Erträge?<br />
Werner: Für <strong>2023</strong> streben wir eine<br />
Zielrendite von 3,5 bis 4,5 Prozent<br />
nach BVI-Methode an. Der Fonds<br />
investiert in Erneuerbare-Energien-<br />
Anlagen und erzielt seine Erträge<br />
durch die Vermarktung des erzeugten<br />
Stroms unter anderem über staatliche<br />
Einspeisevergütung sowie langfristige<br />
Abnahmeverträge mit großen Stromverbrauchern.<br />
Ein Teil der Erträge<br />
wird für Zukäufe verwendet. Zudem<br />
sind regelmäßige Ausschüttungen fest<br />
geplant.<br />
<strong>procontra</strong>: Wie messen Sie die Wirkung<br />
der Fonds-Investments?<br />
Werner: Beim Impact-Ziel sind die<br />
Menge des produzierten klimaneutralen<br />
Stroms und – daraus abgeleitet<br />
– die im Vergleich zum herkömmlichen<br />
Strommix vermiedenen CO 2<br />
-Emissionen<br />
entscheidend. Im Fondsgeschäftsjahr<br />
2021/2022 haben unsere<br />
Bestandsanlagen insgesamt 661 Gigawattstunden<br />
Ökostrom erzeugt. Das<br />
entspricht dem Strombedarf von mehr<br />
als 200.000 Haushalten und einer<br />
rechnerischen Vermeidung von rund<br />
195.000 Tonnen CO 2<br />
.<br />
<strong>procontra</strong>: Der Fonds ist ein sogenannter<br />
ELTIF. Weil das Konzept bei<br />
Privatanlegern nicht richtig zog, hat<br />
der EU-Gesetzgeber ELTIF jetzt reformiert.<br />
Was ändert sich dadurch für<br />
Ihren Fonds?<br />
Werner: Die aus unserer Sicht entscheidende<br />
Änderung ist, dass die<br />
Mindestanlagesumme von 10.000<br />
Euro gestrichen werden soll – damit<br />
können wir den Fonds für eine deutlich<br />
größere Zahl an Anlegern öffnen.<br />
<strong>procontra</strong>: Rechnen Sie durch die EL-<br />
TIF-Reform mit mehr Konkurrenz auf<br />
dem Markt für offene Impact-Sachwertefonds?<br />
Werner: Ja, davon gehen wir aus.<br />
Konkurrenz belebt das Geschäft. Mit<br />
klimaVest haben wir gezeigt, dass sich<br />
der ELTIF hervorragend für offene<br />
Impact-Sachwertefonds eignet. Dank<br />
unseres Vorsprungs haben wir bereits<br />
ein breites Portfolio und fühlen uns<br />
gegenüber dem Wettbewerb gut aufgestellt.<br />
<strong>procontra</strong>: Wird es in Zukunft noch<br />
genug Investitionsobjekte für Impact<br />
Investments geben?<br />
Werner: Klimakrise und Ukrainekrieg<br />
haben den Druck auf die europäische<br />
Energiepolitik nochmals erhöht: Ohne<br />
massiven Ausbau der erneuerbaren<br />
Energieträger kann die Energiewende<br />
nicht gelingen. Wir sind zuversichtlich,<br />
dass es langfristig mehr als genug<br />
Investment-Opportunitäten geben<br />
wird.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
Private Equity SACHWERTE | 105<br />
oder Projekt zurechenbar ist. Beispiele<br />
für eine messbare Wirkung sind<br />
erzeugter Ökostrom in Kilowattstunden,<br />
gereinigtes Wasser in Liter, die<br />
Menge an recyceltem Abfall und die<br />
Anzahl an gebauten Pflegeheimen.<br />
Weitere generelle Vorteile von Private-<br />
Equity kommen hinzu. Weil die Sachwerte<br />
nicht an der Börse notieren,<br />
gibt es keine heftigen Wertschwankungen.<br />
Gleichzeitig fordern Anleger<br />
für diese Illiquidität einen Risikoausgleich,<br />
sprich: Die Rendite von Private<br />
Equity ist in der Regel höher. Dem<br />
steht der Nachteil gegenüber, dass<br />
das Kapital oft zehn Jahre gebunden<br />
ist. Investiert werden sollten also nur<br />
Gelder, die während der Anlagedauer<br />
nicht benötigt werden.<br />
Mindestanlagesumme als<br />
Hemmnis<br />
Für Privatanleger ist das Produktangebot<br />
noch überschaubar. Um Fonds<br />
in der Zeichnungsphase zu finden,<br />
bietet sich eine Recherche auf beteiligungsfinder.de<br />
oder naturfinanz.de<br />
an. Aktuell können sich Anleger zum<br />
Beispiel beim Ökorenta Erneuerbare<br />
Energien 14 engagieren, ein alternativer<br />
Investmentfonds mit einer<br />
Laufzeit von elf Jahren. Mit mindestens<br />
10.000 Euro müssen Anleger in<br />
die unternehmerische Beteiligung<br />
einsteigen. Das Geld soll insbesondere<br />
in Wind- und Solarparks fließen. Der<br />
Anbieter lockt mit einer erwarteten<br />
Gesamtausschüttung von rund 158<br />
Prozent, also einschließlich des Kapitaleinsatzes<br />
und vor Steuern.<br />
Eine weitere Investmentmöglichkeit<br />
ist der HEP Solar Green Energy<br />
Impact Fund 1. Der Fonds investiert<br />
nur in Photovoltaikanlagen in der EU,<br />
Nordamerika und Japan. Bei einer<br />
Laufzeit von sechs Jahren stellt der<br />
Anbieter eine Rendite von 5 Prozent<br />
pro Jahr in Aussicht. Ab 5.000 Euro<br />
Kapitaleinsatz sind Privatanleger<br />
»Die Einstufung<br />
als Impact-Fonds<br />
ist alles andere<br />
als trivial.«<br />
Andrea Vathje, Senior Representative<br />
bei Scope Fund Analysis<br />
dabei. Insgesamt 80 Millionen Euro<br />
Eigenkapital will der Fondsinitiator<br />
einsammeln. Solche geschlossenen<br />
Beteiligungen sind allerdings riskant.<br />
Im schlimmsten Fall droht ein Totalverlust.<br />
Darauf müssen Vermittler<br />
ihre Kunden hinweisen.<br />
Schwung durch ELTIF-Reform<br />
Interessant für Vermittler mit 34f-Zulassung<br />
ist auch der Sachwertefonds<br />
klimaVest von Commerz Real (siehe<br />
Interview). Hierbei handelt es sich um<br />
einen offenen Sachwertefonds. Die<br />
Anteile können börsentäglich zum<br />
Nettoinventarwert zurückgegeben<br />
werden. Empfohlen wird aber eine<br />
Anlagedauer von mindestens fünf<br />
Jahren. Der Fonds folgt dem Konzept<br />
des European Longterm Investment<br />
Fund (ELTIF), mit dem die EU privates<br />
Private Equity ist ein<br />
Wachstumssegment.<br />
Lohnt die Vermittlung<br />
von Private-Equity-Fonds?<br />
Die ESG-Wirkung eines<br />
Investments ist gut messbar.<br />
Ab August dürften neue<br />
Produkte an den Start gehen.<br />
Kapital in langfristige Projekte lenken<br />
möchte – und der Bau und Betrieb<br />
von Windkraftanlagen, Solarparks<br />
und anderen „grünen“ Energieerzeugungskapazitäten<br />
gehören ausdrücklich<br />
dazu.<br />
Um generell den Zugang zu erleichtern,<br />
hat der EU-Gesetzgeber die<br />
ELTIF-Verordnung überarbeitet. Zum<br />
Beispiel wird die Mindestanlagesumme<br />
von bisher 10.000 Euro komplett<br />
gestrichen. Die Reform, die voraussichtlich<br />
im August <strong>2023</strong> in Kraft tritt,<br />
macht das Produkt für die Masse der<br />
Bürger attraktiv. Dann können Millionen<br />
Anleger die Energiewende aktiv<br />
unterstützen.<br />
Union Investment nimmt neuen<br />
Anlauf<br />
Große Fondshäuser stehen bereits in<br />
den Startlöchern. Auf Anfrage sagte<br />
zum Beispiel ein Sprecher von Union<br />
Investment: „Wir arbeiten an einem<br />
neuen Konzept.“ Mitte 2022 hatte die<br />
Fondsgesellschaft den Start eines<br />
ELTIF-Sachwertefonds noch abgesagt.<br />
Wahrscheinlich werden im Spätsommer<br />
etliche neue Impact-Sachwertefonds<br />
zum Vertrieb zugelassen. Das<br />
ist eine Chance auch für Finanzanlagenberater.<br />
Sie sollten sich mit dem<br />
Thema vertraut machen.<br />
Noch hat privates Beteiligungskapital<br />
ein schlechtes Image.<br />
Notwendig ist eine Zulassung<br />
als 34f-Vermittler.<br />
Investments in erneuerbare<br />
Energien unterliegen<br />
politischen Risiken.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
106 | PRIVAT GEFRAGT <br />
»Ich würde gern mal<br />
mit dem Papst tauschen«<br />
Stephen Voss,<br />
Vorstand Marketing & Vertrieb bei Neodigital<br />
Zum Frühstück gibt es bei mir<br />
Red Bull (ich mag keinen Kaffee und<br />
frühstücke selten).<br />
Die Homeoffice-Kultur<br />
empfinde ich als<br />
bereichernd, man bekommt mehr mit<br />
von der Familie (ob man will oder nicht).<br />
Diese neue Kompetenz habe ich mir<br />
(Corona-bedingt) angeeignet:<br />
Warenannahme der Lieferdienste für<br />
die Bestellungen meiner Kinder inklusive<br />
Rückversand.<br />
Meine wahre Leidenschaft ist<br />
Bewegung. Sport, aber auch Mobilität,<br />
am besten Sport und Mobilität = Fahrrad.<br />
Meine Freizeit verbringe ich<br />
am liebsten mit<br />
Fahrradfahren. Dabei kann man in<br />
kurzer Zeit viel Abstand gewinnen.<br />
Mein erstes Geld habe ich verdient als<br />
Technischer Mitarbeiter in der PC-<br />
Konfiguration für VOBIS Computer.<br />
Deshalb war mir die Digitalisierung<br />
von Vertriebs- und Versicherungsprozessen<br />
schon vor der Pandemie<br />
wichtig:<br />
weil mit Digitalisierung und Automation<br />
das Produkt transparenter, aber auch<br />
schneller wird, bei deutlich geringeren<br />
Fehlern.<br />
Meine aktuelle Buch- oder<br />
Hörbuchempfehlung:<br />
„BR24 – Aus Wissenschaft und Technik“<br />
erklärt, was wirklich wichtig ist und was<br />
dahintersteckt.<br />
Am meisten Überwindung kostet mich<br />
den Keller aufzuräumen.<br />
Ich würde gern mal einen Tag lang<br />
tauschen mit …, um dann Folgendes<br />
zu tun:<br />
Jahrgang 1974, 1 Ehefrau (die beste),<br />
3 Kinder (alle toll),<br />
2 Hunde und 3 Chinchillas<br />
Ihre Meinung bitte<br />
Schulfach Digitales & Finanzen<br />
Datenschutz und Digitalisierung<br />
können Hand in Hand<br />
gehen.<br />
Kfz-Versicherungen sollten hinsichtlich<br />
Prävention überarbeitet<br />
werden.<br />
dem Papst. Einen Tag den Vatikan verstehen,<br />
um zu sehen, ob man da nicht<br />
mehr machen kann für die Menschheit.<br />
Ich bin weder Katholik noch besonders<br />
fromm. Aber Kirche als Struktur und mit<br />
der Geschichte von zwei Jahrtausenden<br />
ist extrem spannend.<br />
Wahrer Luxus ist für mich<br />
in den Tag hineinzuleben, ohne den<br />
Druck, den nächsten Termin schon<br />
wieder im Kopf zu haben.<br />
Meine nächste Reise geht<br />
in die Berge.<br />
Meine erste Tat zu Beginn eines<br />
Arbeitstages:<br />
E-Mail-Postkorb sichten, sortieren, gegebenenfalls<br />
leeren.<br />
Die Musik drehe ich lauter bei<br />
Faithless – „God Is a DJ“ oder „Insomnia“,<br />
Reel 2 Reel – „I like to move it“<br />
„Pay how you drive“ ist meiner<br />
Meinung nach der Kfz-Tarif von<br />
morgen, weil<br />
darüber Fahrer/-innen bzw. Flotten, die<br />
vorher wegen fehlender Risikodaten<br />
dazu gar nicht in der Lage waren, in den<br />
Genuss von günstigen Tarifen kommen<br />
können.<br />
Der größte Missstand in der Finanzund<br />
Versicherungsbranche ist,<br />
dass wir uns in Deutschland für echte<br />
Innovation immer am Ausland orientieren,<br />
obwohl wir genug Raum für eigene<br />
Ideen, eigenes Talent haben, das wir<br />
dann auch „exportieren“ könnten.<br />
… so könnte der Missstand behoben<br />
werden:<br />
Die Rahmenbedingungen für neue<br />
Innovation müssen besser genutzt<br />
werden, um eigenes Talent zu fördern,<br />
damit einher geht eine Wirtschaftskultur,<br />
die, kontrolliert, Risiken auch zulässt.<br />
<strong>procontra</strong> 1 | <strong>2023</strong>
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Personen- und Funktionsbezeichnungen stehen<br />
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