Konjunkturprognose Frühjahr 2021
Konjunkturausblick der privaten Banken
Konjunkturausblick der privaten Banken
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Konjunkturausblick der<br />
privaten Banken<br />
Wie stark wird die Erholung nach<br />
der Pandemie?<br />
3. März <strong>2021</strong>
Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik<br />
Stefan Schneider<br />
Chief German Economist,<br />
Head of German Macroeconomics,<br />
DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT,<br />
Frankfurt a. M. - Vorsitzender -<br />
Carsten Mumm<br />
Chefvolkswirt, DONNER & REUSCHEL<br />
Aktiengesellschaft, Hamburg<br />
Burkhard Allgeier<br />
Dr. Klaus Bauknecht<br />
Chief Investment Officer, Chief Economist<br />
H&A Global Investment Management<br />
GmbH, Frankfurt a. M.<br />
Chefvolkswirt, IKB Deutsche<br />
Industriebank AG, Düsseldorf<br />
Dr. Andreas Rees<br />
Stefan Schilbe<br />
Chefvolkswirt Deutschland,<br />
UniCredit Bank AG, Frankfurt a. M.<br />
Chefvolkswirt, Leiter Economic Research,<br />
HSBC Trinkaus & Burkhardt AG,<br />
Düsseldorf<br />
Dr. Jan Bottermann<br />
Carsten Brzeski<br />
Dr. Cyrus de la Rubia<br />
Dr. Felix Hüfner<br />
Chefvolkswirt, NATIONAL-BANK<br />
Aktiengesellschaft, Essen<br />
Chefvolkswirt,<br />
ING-DiBa AG, Frankfurt a. M.<br />
Chefvolkswirt, Leiter Economics<br />
Hamburg Commercial Bank AG, Hamburg<br />
Chefvolkswirt Deutschland,<br />
UBS Europe SE, Frankfurt a. M.<br />
Dr. Holger Schmieding<br />
Dr. Dirk Schumacher<br />
Für den Bankenverband<br />
Dr. Christian Ossig<br />
Chefvolkswirt, Joh. Berenberg,<br />
Gossler & Co. KG, London<br />
Senior European Economist and Managing<br />
Director, NATIXIS Zweigniederlassung<br />
Deutschland, Frankfurt a. M.<br />
Hauptgeschäftsführer,<br />
Bundesverband deutscher Banken, Berlin<br />
Bundesverband deutscher Banken<br />
2<br />
Carsten Klude<br />
Dr. Jörg Krämer<br />
Chefvolkswirt, M.M. Warburg & CO<br />
(AG & Co.) KGaA, Hamburg<br />
Chefvolkswirt, COMMERZBANK<br />
Aktiengesellschaft, Frankfurt a. M.<br />
Markus Becker-Melching<br />
Volker Hofmann<br />
Chief Operating Officer,<br />
Bundesverband deutscher Banken<br />
Leiter Volkswirtschaft,<br />
Bundesverband deutscher Banken<br />
03.03.<strong>2021</strong>
Konjunkturausblick der privaten Banken<br />
Wie stark wird die Erholung<br />
nach der Pandemie?<br />
Wirtschaftslage und Ausblick<br />
Lage der Banken und<br />
Finanzierung der Wirtschaft
Wirtschaftslage<br />
Stefan Schneider<br />
Chief German Economist,<br />
Head of German Macroeconomics,<br />
DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT<br />
und<br />
Vorsitzender des Ausschusses für Wirtschaftsund<br />
Währungspolitik des Bankenverbandes
Weltwirtschaft<br />
Wirtschaftswachstum weltweit<br />
8<br />
Ölpreisschock<br />
6<br />
Finanzkrise<br />
5,5 %<br />
4,1 %<br />
Weltweit<br />
• Aufschwung vom Pandemieverlauf abhängig<br />
• Impulse: Geld- u. Fiskalpolitik, Nachholeffekte<br />
%<br />
4<br />
2<br />
0<br />
-2<br />
2010 - 2019:<br />
3,7 % p. a.<br />
USA und China als Motor<br />
• Lebhafte Entwicklung in China setzt sich fort<br />
• Prognosen für USA zuletzt deutlich angehoben<br />
• USA (<strong>2021</strong>/2022): 5,6 % | 3,8 %<br />
China (<strong>2021</strong>/2022): 8,8 % | 5,6 %<br />
Euroraum hinkt hinterher<br />
Bundesverband deutscher Banken<br />
-3,5 %<br />
-4<br />
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020<br />
Quelle: IWF, <strong>2021</strong> und 2022 Prognose des Bankenverbandes.<br />
• Besonders tiefer Einbruch 2020 (-6,8 %)<br />
• Double-dip-recession<br />
• Prognose (2020/<strong>2021</strong>): 4,4 % | 4,2 %<br />
5<br />
03.03.<strong>2021</strong>
Preisentwicklung im Euroraum<br />
Inflationsrate im Euroraum<br />
Änderung harmonisierter Verbraucherpreisindex (in % ggü. Vj.)<br />
Rückkehr der Inflation?<br />
2,5<br />
• Anziehende Inflationserwartungen<br />
steigende Bondrenditen (USA, Euroraum)<br />
2,0<br />
• Zusammenwirken extrem expansiver Geld- und<br />
+1,6 %<br />
Fiskalpolitik<br />
1,5<br />
+1,4 %<br />
• „Zentralbanken-Put“ (u. a. neue Fed-Strategie)<br />
%<br />
1,0<br />
0,5<br />
0,0<br />
Kerninflation<br />
(ohne Energie u.<br />
Nahrungsmittel) +0,3 %<br />
+1,1 %<br />
+1,2 %<br />
Prognose der Chefvolkswirte<br />
• Mehrere Sondereffekte (temporär)<br />
• Produktionslücke (Outputgap)<br />
• Kein Lohndruck<br />
Bundesverband deutscher Banken<br />
-0,5<br />
Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep<br />
2017 2018 2019 2020 <strong>2021</strong> 2022<br />
Quelle: Macrobond und eigene Berechnungen.<br />
• Langfristige Faktoren (internationale Arbeitsteilung.<br />
Digitalisierung)<br />
• Prognose für DE (<strong>2021</strong>/22): 2,0 % | 1,7 %<br />
6<br />
03.03.<strong>2021</strong>
Konjunktur in Deutschland<br />
Weiterhin Chancen auf kräftige Erholung<br />
Wirtschaftswachstum in Deutschland<br />
Reales BIP (saison- und kalenderbereinigt)<br />
Deutliche Delle zum Jahresbeginn<br />
112<br />
Prognose<br />
10<br />
• Lockdown bremst privaten Verbrauch aus<br />
110<br />
108<br />
106<br />
Indexverlauf<br />
(linke Skala)<br />
JD 2018:<br />
1,3 %<br />
JD 2019:<br />
0,6 %<br />
JD <strong>2021</strong>:<br />
3,8 %<br />
JD 2022:<br />
4,1 %<br />
8<br />
6<br />
4<br />
• Schleppender Impfstart<br />
• Industrie dank anziehendem Welthandels<br />
weiterhin robust<br />
104<br />
102<br />
100<br />
98<br />
96<br />
94<br />
92<br />
Veränderung<br />
ggü. Vorquartal<br />
(rechte Skala)<br />
JD 2020:<br />
-5,3 %<br />
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1<br />
2017 2018 2019 2020 <strong>2021</strong> 2022<br />
Quelle: Macrobond und eigene Berechnungen.<br />
2<br />
0<br />
-2<br />
-4<br />
-6<br />
-8<br />
-10<br />
% ggü. Vorquartal<br />
Ab <strong>Frühjahr</strong> wieder auf Wachstumskurs<br />
• Kräftige Erholung im Sommer (Welthandel,<br />
Öffnung und Nachholeffekte)<br />
• Hohe Wachstumsrate 2022 insb. wegen des<br />
statistischen Überhangs (rd. 2,6 %)<br />
Bundesverband deutscher Banken<br />
7<br />
03.03.<strong>2021</strong>
Exporte und Konsum als Stützen der Erholung<br />
Ausrüstungsinvestitionen steigen vergleichsweise verhalten<br />
Sparquote der privaten Haushalte<br />
Ersparnis in % des verfügbaren Einkommens zuzüglich Zunahme betrieblicher Versorgungsansprüche<br />
(Quartalsdaten, saisonbereinigt)<br />
Zentrale Stützen: Exporte und Konsum<br />
• Wiederbelebung des Welthandels<br />
20<br />
18<br />
Sparquote im Jahresdurchschnitt<br />
2013: 9,3 %<br />
2014: 9,8 %<br />
2015: 10,1 %<br />
• Nachholeffekte beim privaten Konsum<br />
deutlicher Rückgang der Sparquote<br />
2020 <strong>2021</strong> 2022<br />
16,2 % 13 % 11 %<br />
%<br />
16<br />
2016: 10,2 %<br />
2017: 10,6 %<br />
14<br />
2018: 10,9 %<br />
2019: 10,9 %<br />
12<br />
10<br />
8<br />
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020<br />
Quelle: Statistisches Bundesamt.<br />
Verhaltene Investitionsentwicklung<br />
• Ausrüstungsinvestitionen<br />
2020 <strong>2021</strong> 2022<br />
-12,1 % +7,8 % +5,6 %<br />
• Gemessen an BIP-Prognose relativ<br />
schwach<br />
• Kräftige Aufschwungsphasen in der Vergangenheit<br />
zweistellige Wachstumsraten<br />
bei den Investitionen<br />
03.03.<strong>2021</strong> Bundesverband deutscher Banken<br />
8
Lage der Banken und<br />
Finanzierung der Wirtschaft<br />
Dr. Christian Ossig<br />
Hauptgeschäftsführer<br />
Bundesverband deutscher Banken
Unternehmensinsolvenzen<br />
Anstieg der Insolvenzen: wann und wie stark?<br />
Anzahl der Insolvenzverfahren in Deutschland<br />
Quartalswerte<br />
10000<br />
Unternehmensinsolvenzen<br />
• 2019: 18.749<br />
9000<br />
8000<br />
7000<br />
6000<br />
5000<br />
4000<br />
Sep. 2020: 1.065 (Q3: 3.485)<br />
Okt. 2020: 1.084<br />
Nov. 2020: 1.046<br />
Bundesbank: gut 6.000<br />
pro Quartal (<strong>2021</strong>)<br />
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 <strong>2021</strong> 2022<br />
Quelle: Macrobond, Bankenverband.<br />
2020: voraussichtlich 16.000<br />
• Institut der deutschen Wirtschaft (IW):<br />
knapp 24.000 (<strong>2021</strong>)<br />
Beurteilung der Chefvolkswirte<br />
• Gewisse „Normalisierung“<br />
• Gesamtwirtschaftlich verkraftbar<br />
• Staatliche Hilfe dämpfen den Anstieg<br />
• Anstieg wird sich zeitlich strecken<br />
• Bankensektor insgesamt stabil<br />
Bundesverband deutscher Banken<br />
10<br />
03.03.<strong>2021</strong>
Kreditvergabe in Deutschland<br />
Finanzierungsbedingungen für Unternehmen sind stabil<br />
Kredite an inländische Unternehmen und wirtschaftlich Selbstständige<br />
Stand jeweils zum Quartalsende; ohne Wohnungsbau sowie ohne Finanzierungsinstitutionen<br />
und Versicherungen<br />
1,025<br />
1,000<br />
0,975<br />
Kreditnachfrage<br />
• Q3 und Q4 2020 weniger Nachfrage aus<br />
Liquiditätsgründen<br />
• Investitionen aktuell schwach<br />
• Höhere Verschuldungsquote der Unternehmen<br />
Bill. €<br />
0,950<br />
0,925<br />
0,900<br />
0,875<br />
0,850<br />
0,825<br />
0,800<br />
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 <strong>2021</strong><br />
Quelle: Macrobond.<br />
Kreditangebot<br />
• Nach wie vor sehr günstige Konditionen<br />
• Kreditvergabekonditionen in DE zuletzt nur<br />
geringfügig gestrafft<br />
Herausforderung<br />
• Aufbruch nach der Pandemie u. Bewältigung des<br />
Strukturwandels mehr Investitionen nötig<br />
• Sonderlast der Banken reduzieren Kreditvergabekapazitäten<br />
stärken<br />
Bundesverband deutscher Banken<br />
11<br />
03.03.<strong>2021</strong>
Sonderlasten der Banken<br />
Negativzinsen und Bankenabgabe<br />
Staffelzins<br />
Verdoppelung des Multiplikators:<br />
- fast 50 % der Überschussliquidität freigestellt<br />
- immer noch Zinszahlung von 9 Mrd. € p. a.<br />
Bankenabgabe (Bankenabwicklungsfonds)<br />
• Ursprüngliche Zielausstattung: 55 Mrd. € (2023);<br />
Bankenabgabe (2016): 6,4 Mrd. €<br />
• Geldpolitisch getriebenes Einlagewachstum<br />
Bankenabgabe 2020 auf rd. 9 Mrd. € gestiegen;<br />
<strong>2021</strong> voraussichtlich etwa 10 Mrd. €<br />
ABER:<br />
• Höherer Einlagenanstieg macht Banken nicht risikoreicher<br />
(Banken haben Risiken sogar abgebaut)<br />
• Abwicklungsfonds dient nicht primär der<br />
Einlagensicherung<br />
Ursprüngliches Zielvolumen fixieren<br />
03.03.<strong>2021</strong> Bundesverband deutscher Banken<br />
12
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