pro aurum Magazin 03/2022

Enorme Kaufkraftverluste
INFLATION
HARTNÄCKIGER ALS VON
VIELEN ERWARTET
So mancher Notenbanker dürfte sich mit Blick auf die aktuelle Inflationslage stark
an Johann Wolfgang von Goethes „Zauberlehrling“ erinnert fühlen. Schon 1797
formulierte dieser in seiner Ballade: „Herr, die Not ist groß! Die ich rief, die Geister,
werd’ ich nun nicht los.“
DEUTSCHE INFLATION IM ZWEISTELLIGEN
PROZENTBEREICH
Jahrelang versuchten nämlich EZB und Fed die extrem
niedrige und teils negative Inflationsrate in Richtung
„Wunschinflation“ von zwei Prozent zu hieven. Explodierende
Geldmengen und Schuldenberge sowie coronabedingte
Lieferkettenprobleme und die durch Russlands Krieg
gegen die Ukraine ausgelöste Energiekrise haben nun zu
exorbitant hohen Inflationsraten geführt. Darunter leiden
mittlerweile auch viele Industriestaaten. Unter den zur
G20-Gruppe gehörenden Ländern erstrecken sich derzeit
die jährlichen Teuerungsraten von 2,1 Prozent (China) bis
85,5 Prozent (Türkei). Unter den Top 3 befindet sich übrigens
mit den Niederlanden sogar ein Land aus der Eurozone,
wo sich im Oktober die Konsumentenpreise gegenüber
dem Vorjahresniveau um 14,3 Prozent verteuert haben.
In Deutschland kletterte die Inflationsrate im Oktober
übrigens auf 10,4 Prozent p. a., den höchsten Wert seit über
70 Jahren. Noch steiler bergauf ging es hierzulande jedoch
mit den Produzentenpreisen, die sich allein im September
um 45,8 Prozent p. a. verteuert haben. Zur Erinnerung:
Seit dem Platzen der Dotcom-Blase lag dieser Wert stets
deutlich unter der Marke von zehn Prozent. In der Volkswirtschaftslehre
gelten die Produzentenpreise übrigens als
Frühindikator hinsichtlich der Entwicklung der Inflation.
Nun darf man gespannt sein, ob sich die in der Vergangenheit
von angesehenen Notenbankern geäußerten These,
dass die aktuell hohe Inflation ein „temporäres Phänomen“
sei, bewahrheiten wird. Im Gegensatz zur Geldmenge und
Höhe des Leitzinses lässt sich die Inflation leider nicht auf
„Knopfdruck“ in die gewünschte Richtung bewegen.
In diesem Jahr hat vor allem die US-Notenbank Fed auf die
beschleunigte Geldentwertung reagiert und die Leitzinsen
schnell und kräftig erhöht. Seit Mitte März erfolgte ein
Anheben um insgesamt 375 Basispunkte. Bei den vergangenen
vier Sitzungen wurden sogar stets XXL-Zinsschritte
um jeweils 75 Basispunkte beschlossen. Dies trieb zwar
die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen deutlich über
die Marke von vier Prozent, doch da in den USA derzeit
jährliche Inflationsraten in Höhe von über acht Prozent
herrschen, kann man dem Dollar auch weiterhin einen
massiven Kaufkraftverlust attestieren. Und in Zeiten
negativer Realzinsen (inflationsbereinigte Zinsen) erwies
sich das gelbe Edelmetall in der Vergangenheit stets als
bewährter Inflationsschutz.
Folker Hellmeyer, der Chefvolkswirt einer Investment-
Firma und gefragter Interviewpartner und Vortragsredner,
weist im Zuge der deutlich gestiegenen Zinsen darauf hin,
dass die Besitzer von Staatsanleihen in diesem Jahr hohe
Kursverluste erlitten hätten. Auch Aktien- und Krypto-
Investoren mussten 2022 beträchtliche Vermögensverluste
hinnehmen. Hellmeyer zieht trotz der ausgebliebenen
Goldpreisrally folgendes Fazit und sagt: „Gold ist und
bleibt ein solider Inflationsschutz.“
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