pro aurum Magazin 03/2022
GOLD – EIN SOLIDER STABILITÄTSANKER IN STÜRMISCHEN ZEITEN
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Enorme Kaufkraftverluste<br />
INFLATION<br />
HARTNÄCKIGER ALS VON<br />
VIELEN ERWARTET<br />
So mancher Notenbanker dürfte sich mit Blick auf die aktuelle Inflationslage stark<br />
an Johann Wolfgang von Goethes „Zauberlehrling“ erinnert fühlen. Schon 1797<br />
formulierte dieser in seiner Ballade: „Herr, die Not ist groß! Die ich rief, die Geister,<br />
werd’ ich nun nicht los.“<br />
DEUTSCHE INFLATION IM ZWEISTELLIGEN<br />
PROZENTBEREICH<br />
Jahrelang versuchten nämlich EZB und Fed die extrem<br />
niedrige und teils negative Inflationsrate in Richtung<br />
„Wunschinflation“ von zwei Prozent zu hieven. Explodierende<br />
Geldmengen und Schuldenberge sowie coronabedingte<br />
Lieferketten<strong>pro</strong>bleme und die durch Russlands Krieg<br />
gegen die Ukraine ausgelöste Energiekrise haben nun zu<br />
exorbitant hohen Inflationsraten geführt. Darunter leiden<br />
mittlerweile auch viele Industriestaaten. Unter den zur<br />
G20-Gruppe gehörenden Ländern erstrecken sich derzeit<br />
die jährlichen Teuerungsraten von 2,1 Prozent (China) bis<br />
85,5 Prozent (Türkei). Unter den Top 3 befindet sich übrigens<br />
mit den Niederlanden sogar ein Land aus der Eurozone,<br />
wo sich im Oktober die Konsumentenpreise gegenüber<br />
dem Vorjahresniveau um 14,3 Prozent verteuert haben.<br />
In Deutschland kletterte die Inflationsrate im Oktober<br />
übrigens auf 10,4 Prozent p. a., den höchsten Wert seit über<br />
70 Jahren. Noch steiler bergauf ging es hierzulande jedoch<br />
mit den Produzentenpreisen, die sich allein im September<br />
um 45,8 Prozent p. a. verteuert haben. Zur Erinnerung:<br />
Seit dem Platzen der Dotcom-Blase lag dieser Wert stets<br />
deutlich unter der Marke von zehn Prozent. In der Volkswirtschaftslehre<br />
gelten die Produzentenpreise übrigens als<br />
Frühindikator hinsichtlich der Entwicklung der Inflation.<br />
Nun darf man gespannt sein, ob sich die in der Vergangenheit<br />
von angesehenen Notenbankern geäußerten These,<br />
dass die aktuell hohe Inflation ein „temporäres Phänomen“<br />
sei, bewahrheiten wird. Im Gegensatz zur Geldmenge und<br />
Höhe des Leitzinses lässt sich die Inflation leider nicht auf<br />
„Knopfdruck“ in die gewünschte Richtung bewegen.<br />
In diesem Jahr hat vor allem die US-Notenbank Fed auf die<br />
beschleunigte Geldentwertung reagiert und die Leitzinsen<br />
schnell und kräftig erhöht. Seit Mitte März erfolgte ein<br />
Anheben um insgesamt 375 Basispunkte. Bei den vergangenen<br />
vier Sitzungen wurden sogar stets XXL-Zinsschritte<br />
um jeweils 75 Basispunkte beschlossen. Dies trieb zwar<br />
die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen deutlich über<br />
die Marke von vier Prozent, doch da in den USA derzeit<br />
jährliche Inflationsraten in Höhe von über acht Prozent<br />
herrschen, kann man dem Dollar auch weiterhin einen<br />
massiven Kaufkraftverlust attestieren. Und in Zeiten<br />
negativer Realzinsen (inflationsbereinigte Zinsen) erwies<br />
sich das gelbe Edelmetall in der Vergangenheit stets als<br />
bewährter Inflationsschutz.<br />
Folker Hellmeyer, der Chefvolkswirt einer Investment-<br />
Firma und gefragter Interviewpartner und Vortragsredner,<br />
weist im Zuge der deutlich gestiegenen Zinsen darauf hin,<br />
dass die Besitzer von Staatsanleihen in diesem Jahr hohe<br />
Kursverluste erlitten hätten. Auch Aktien- und Krypto-<br />
Investoren mussten <strong>2022</strong> beträchtliche Vermögensverluste<br />
hinnehmen. Hellmeyer zieht trotz der ausgebliebenen<br />
Goldpreisrally folgendes Fazit und sagt: „Gold ist und<br />
bleibt ein solider Inflationsschutz.“<br />
10<br />
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