HANSA 10-2017
Fährschifffahrt | Brexit | HIPER | Schifffahrt der Zukunft | Börsenbericht | US Ports & Hurricanes | Abwasser | Häfen Niedersachsen | HVAC | Job-Börse | Offshore-Marktkompass
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Finanzierung | Financing<br />
Offshore-Aktien sind erwacht<br />
Der Offshore-Markt benötigt mittelfristig<br />
Rohölpreise von mehr als 75 $<br />
pro Barrel, um Offshore-Drilling profitabel<br />
betreiben zu können. Die genaue<br />
Höhe dieses Zielpreises hängt davon ab,<br />
wo und zu welchen Kosten offshore gefördert<br />
werden soll. Der starke Rückgang<br />
der Ölpreise infolge der OPEC-<br />
Strategie der letzten Jahre hat daher<br />
sehr viele Offshore-Aktivitäten unrentabel<br />
werden lassen und in Folge dessen<br />
die Nachfrage nach Plattformversorgern<br />
oder Ankerziehern einbrechen<br />
lassen. Es wird geschätzt, dass derzeit<br />
etwa 1.800 Offshore-Supply-Schiffe aufliegen.<br />
Die Abbildung 2 zeigt die hohe Korrelation<br />
zwischen dem Ölpreis der Sorte<br />
Brent (blaue Linie, rechte Skala) und dem<br />
Notos Offshore-Index (rote Linie, linke<br />
Skala), der die durchschnittliche Kursentwicklung<br />
der großen börsennotierten<br />
Offshore-Unternehmen widerspiegelt.<br />
Trotz des negativen Marktumfelds<br />
konnte der Offshore-Index im dritten<br />
Quartal um ca. 16% zulegen. Offensichtlich<br />
setzen die Investoren auf eine anhaltende<br />
Verbesserung der Marktlage und<br />
vergeben bereits Vorschusslorbeeren für<br />
zukünftige Marktverbesserungen.<br />
Restrukturierungen halten an<br />
Abstract: Oil price development drives stock market<br />
Just in time for the summer holidays, many shipping stocks adjusted their gains. Retrospectively<br />
this has led to affordable starting prices, because most indices are in forward<br />
gear again as oil markets stabilise. In case crude oil prices continue to rise, Notos<br />
Consult expects a positive end of the year. A positive correlation of fuel prices and<br />
charter rates is probably the main driver for this year’s recovery of the shipping stock<br />
markets. The market experts suggest to partly realise profits from the bulker market<br />
and shift them to other segments.<br />
Further information: redaktion@hansa-online.de<br />
Investoren sollten hierbei jedoch äußerste<br />
Vorsicht walten lassen. Etliche der Gesellschaften<br />
in diesem Sektor sind stark<br />
ausfallgefährdet bzw. befinden sich in Restrukturierungen<br />
oder gar in Insolvenzverfahren.<br />
In Abbildung 2 haben wir<br />
exemplarisch den rückgerechneten Kursverlauf<br />
von Tidewater Inc. zusätzlich als<br />
grüne Linie abgetragen.<br />
Die Aktie hat im dargestellten Zeitablauf<br />
sehr viel schlechter abgeschnitten<br />
als der Gesamtmarkt. Das Unternehmen<br />
musste durch ein sogenannten Chapter<br />
11-Verfahren gehen, das einer deutschen<br />
Planinsolvenz ähnelt. Im Zuge der<br />
Restrukturierung wurden Schulden im<br />
Wert von etwa 1,5 Mrd. $ erlassen bzw.<br />
in Eigenkapital umgewandelt, so dass die<br />
Altaktionäre nach der Restrukturierung<br />
nur noch etwa 5% der Aktien halten und<br />
die ehemaligen Kreditgeber nunmehr die<br />
restlichen 95% besitzen.<br />
Der Vorteil einer solchen Restrukturierung<br />
ist jedoch, dass Tidewater heute eine<br />
wesentlich stärkere Bilanz aufweist und<br />
nunmehr für neue Aktionäre wieder investierbar<br />
geworden ist. Gleichwohl müssen<br />
sich Anleger darüber im Klaren sein,<br />
dass dies eine sehr riskante Wette auf den<br />
Ölmarkt darstellt.<br />
Quartalsgewinner sind diesmal wieder<br />
die Bulker-Aktien mit einem Zugewinn<br />
von 28%. Dieser Kursanstieg reflektiert<br />
die festen Chartermärkte im Frühherbst.<br />
So stiegen die Spot-Raten für Capesize<br />
Bulker zuletzt auf 20.000 $/Tag, was nach<br />
der alten »KG-Formel« einem Schiffswert<br />
von 40 Mio $ entsprechen sollte. Und hier<br />
liegt unseres Erachtens auch die Krux für<br />
die Investoren: Ein weiterer Anstieg der<br />
Aktienkurse würde implizieren, dass<br />
Charterraten und Schiffspreise weiter<br />
ansteigen. Dem stehen jedoch die freien<br />
Werftkapazitäten gegenüber.<br />
Hoffen auf stabile Ölmärkte<br />
Ein weiter stabiler Ölmarkt vorausgesetzt,<br />
wären wir nicht überrascht, wenn<br />
die Schifffahrtsaktien im vierten Quartal<br />
in Summe noch weiter zulegen können.<br />
Es bietet sich vermutlich an, in den<br />
nächsten Monaten Gewinne im Bulker-<br />
Markt zumindest teilweise zu realisieren<br />
und in andere Sektoren umzuschichten.<br />
Romantisch veranlagte Investoren<br />
könnten hingegen auch geneigt sein, für<br />
ihre Liebsten ein schönes Weihnachtsgeschenk<br />
auszusuchen.<br />
M<br />
Index +/- Quartal +/- Jahr<br />
Gesamtindex 1.057,85 +18,36% +20,49%<br />
Bulker 1.183,51 +28,31% +99,14%<br />
Container 30,35 +22,12% -9,35%<br />
Tanker 757,64 +2,<strong>10</strong>% +2,64%<br />
Offshore 305,13 +16,85% -5,30%<br />
Gas 815,20 +14,88% +20,34%<br />
Liner 503,66 +20,22% +39,25%<br />
Notos Shipping-Indizes per 20.9.<strong>2017</strong><br />
CC<br />
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<strong>HANSA</strong> International Maritime Journal – 154. Jahrgang – <strong>2017</strong> – Nr. <strong>10</strong> 19
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