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Auch die Schwellenländeraktien werden
eine zunehmende Relevanz in den Anlegerportfolien
bekommen. „Durch das dynamische
Wachstum der Region rechnen
wir in den nächsten zehn Jahren mit einem
jährlichen Mehrertrag von 2,3 Prozent gegenüber
Industrieländeraktien“, erklärt
Tilmann Galler.
Nicht nur den Status Quo, sondern
auch Verbesserungspotenzial beachten
Investoren sollten bei ESG-Investments
in Emerging Markets jedoch nicht nur auf
den Status Quo schauen, sondern auch
das Verbesserungspotential beachten.
Ein gutes Beispiel hierfür seien die Umweltpolitik
und Sozialstandards. Demnach
kommen zwei Drittel der weltweiten CO2-
Emissionen inzwischen aus den Emerging
Markets. Trotz Ankündigung zahlreicher
Schwellenländer, in 30 bis 40 Jahren die
CO2-Neutralität zu erreichen, bleibe die
Gefahr, dass Regierungen sich gegen Veränderungen
sträubten, wenn sie diese als
Hindernis für das BIP- und Einkommenswachstum
wahrnehmen. Schwellenländerunternehmen
hingegen, die Teil einer
internationalen Lieferkette seien, würden
ihre Standards jedoch verbessern
müssen, weil die großen multinationalen
Unternehmen beginnen, ihre Wertschöpfungsketten
nach ESG-Kriterien zu optimieren.
„Unternehmen, die sich nicht anpassen,
haben im globalen Wettbewerb
einen erheblichen Nachteil. Wir erwarten
daher, dass der Übergang in vielen Fällen
auf Unternehmensebene schneller vonstattengehen
wird als in der Regierungspolitik“,
analysiert Galler.
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Ein weiterer Aspekt sei der Strukturwandel.
Durch den wachsenden Wohlstand steige
auch der Anteil der Dienstleistungen an der
Wertschöpfung. Das werde bereits durch
den deutlichen Rückgang der Gewichtung
von CO2-intensiven Sektoren wie Energie,
Rohstoffe und Industrie im MSCI Emerging
Markets Index in den letzten 10 Jahren
reflektiert.
Intensiver Austausch
mit Unternehmen nötig
Governance-Themen wie Regulierung,
Korruption, Transparenz und die Rechte
der Aktionäre stellen aus Sicht des Marktexperten
seit langem wichtige Erwägungen
für Anleger in Schwellenländern dar. Eine
Aktienanlage in Schwellenländern bedeute
in der Regel, dass Investoren eine Minderheitsbeteiligung
halten. Der Streubesitz-
Anteil im MSCI Emerging Markets beträgt
lediglich 50 Prozent, im Vergleich zu fast
90 Prozent in den Industrieländern. „Das
Risiko für Anleger besteht darin, dass die
Unternehmensführung nicht nur wirtschaftliche
Ziele verfolgt. Enge Beziehungen
zu Regierungsvertretern beispielsweise
beeinträchtigen die Bemühungen,
wettbewerbswidrige Praktiken, Korruption
und Bestechung zu bekämpfen und Aktionärsrechte
zu schützen. Ein intensiver
Austausch mit den Unternehmen ist deshalb
von entscheidender Bedeutung, um
ein klareres Bild in Bezug auf den Einsatz
des Managements zur Verbesserung der
Unternehmensführung zu erhalten“, kommentiert
Galler.
Bei der Anlage kommt es
auf die aktive Auswahl an
Schwellenländer seien demnach weder
auf Länder- noch auf Unternehmensebene
homogen. „Selektivität ist letztendlich das
Gebot der Stunde. Wachstum und Nachhaltigkeit
können jedoch durch sorgfältige
Unternehmensanalysen in Einklang
gebracht werden“, erklärt Tilmann Galler.
Es gebe inzwischen eine große Anzahl von
Unternehmen, die von schnellem Wachstum
in ihren lokalen Märkten profitierten,
jedoch gleichzeitig im Bewusstsein agierten,
globale ESG-Standards erfüllen zu
wollen. „Der Spielraum für Verbesserungen
in Bezug auf nachhaltige Ergebnisse ist erheblich.
Die Berücksichtigung von ESG-
Faktoren in dieser Anlageklasse bietet umfangreiche
Renditechancen für langfristig
orientierte Anleger“, sagt Galler.
Autor: www.jpmam.de
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