FinanzBusinessMagazin - INVESTMENT Markt + Trends 2021

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Prozent. Stichwort: Zombie-Unternehmen.
Also Firmen, die sich nur noch aufgrund des
niedrigen Zinsniveaus finanzieren können.
Steht eine Pleitewelle bevor?
Ja. In Deutschland haben wir zum Beispiel
einen sehr starken Rückgang der Insolvenz-Anmeldungen
trotz Corona-Krise,
was mit den staatlichen Hilfen zu tun hat.
Aber faktisch ist es schon so, dass ein
Unternehmen unter Umständen nur noch
deswegen auf dem Markt ist, weil der
Kreditzinssatz sehr niedrig ist. Daher gibt
es auch hierzulande diese Zombie-Unternehmen.
In Japan sind sie bereits seit
langer Zeit ein Thema. Allerdings schätze
ich den Begriff „Zombie-Unternehmen“
nicht, da hier häufig auch Unternehmen
mit einbezogen werden, die zwar relativ
ertragsschwach sind und niedrige Eigenkapitalquoten
aufweisen, aber existentiell
nicht bedroht sind.
Wie schließt DJE diese Unternehmen
im Portfolio aus?
Wir haben einen sehr aufwendigen und immer
weiter verfeinerten Analyse-Prozess
nach ganz verschiedenen Komponenten,
unter anderem mit eingehender Bilanzund
Ertragsanalyse und regelmäßigem
Dialog mit den Entscheidungsträgern der
jeweiligen Firmen. Wir setzen uns für alle
Investments Mindestvorgaben hinsichtlich
Qualität, Eigenkapitalrendite und anderen
Kennziffern.
Autor: www.dje.de
Nachhaltigkeit wird für Investoren
zum Maß der Dinge
Diese Frage stellen sich Investoren
nicht erst seit der Covid-19-Pandemie,
vor allem jene, die beim Risikomanagement
auf Prognosen setzen.
Eine neue Methodik verspricht Erfolgschancen
für Anleger, die eine auf Volatilität
ausgerichtete Strategie verfolgen.
„Volatilitätsprognosen sind unerlässlich,
wenn man mit risikobasierten Strategien
eine optimale Performance erzielen will.
Bisher haben sich die Anleger auf historische
Daten verlassen, doch wir glauben,
dass das Einbeziehen der impliziten Volatilität
zusätzliche Informationen bietet“,
sagt Serge Tabachnik, Head of Research,
Multi-Asset bei Lombard Odier Investment
Managers.
„Traditionelle Ansätze zur Volatilitätsschätzung
und -prognose stützen sich
auf zahlreiche Methoden zum Filtern von
historischen Daten. Die Covid-19-Krise
hat uns jedoch daran erinnert, dass abrupte
Systemveränderungen durch rückblickende
Datenanalyse nicht gut erfasst
werden, was für Anleger zum Nachteil
werden kann.
Kennziffern zur impliziten Volatilität
können helfen, die Volatilitätserwartungen
der Marktteilnehmer zu messen. Der auch
als „Angstbarometer“ bekannte VIX beispielsweise
ist ein Echtzeit-Index der impliziten
Volatilität, der die vom Markt für
die nächsten 30 Tage erwartete Volatilität
angibt. Die Indizes beruhen auf Optionspreisen,
aus denen die implizite Volatilität
der Basiswerte nichtlinear berechnet wird.
Die Volatilitätserwartung kann in ein ansonsten
historisches Volatilitätsmodell eingefügt
werden und dadurch Hinweise auf
die künftige Entwicklung geben. Die Integration
zukunftsgerichteter Risikomesszahlen
ermöglicht es, das gesammelte
Wissen der Anleger zu nutzen und die
Qualität der Allokation, der Risikomanagementmodelle
und der Konvexitätseigenschaften
zu verbessern.
Unsere Untersuchung einer auf Volatilität
ausgerichteten Strategie mit S&P 500 Futures
hat ergeben, dass das Volatilitätsziel
um mehr als 20 Prozent überschritten
wird, wenn die Volatilität mit historischen
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