Fonds-Handbuch Fon d s-H an d b u ch - Xetra

90 Der Fondshandel an der Börse Frankfurt
Der Fondshandel an der Börse Frankfurt 91
Gehen Anleger allerdings den Weg über Hausbank oder Investmentfondsgesellschaften,
kennen sie nur den Tagesschlusskurs
des Vortages, der häufig mit dem Datum des folgenden Tages
veröffentlicht wird. In einem steigenden Markt scheint der aktuelle
Börsenpreis höher zu sein – über die Börse zu kaufen wirkt
deshalb wie ein schlechtes Geschäft. In einem fallenden Markt
scheint der Börsenpreis niedriger zu sein, was auf den ersten
Blick gegen einen Verkauf über die Börse spricht. Beide Eindrücke
täuschen: Tatsächlich wird natürlich auch der Preis der
KAG durch die Marktlage sinken bzw. steigen – der Anleger erfährt
es aber erst später und erlebt ggf. eine unangenehme Überraschung.
Ein klarer Vorteil also des Fondshandels über die Börse:
Der Anleger ist aktuell am Marktgeschehen beteiligt.
Forward-Pricing
Das Kapitalanlagegesetz schreibt nicht vor, wie der Rücknahmepreis
eines Investmentfonds festzulegen ist. Es legt aber in § 21
(Abs. 2 bis 4) fest, dass die Preisermittlung verbindlich sein muss.
In der Investmentfondsbranche ist mittlerweile das Forward-Pricing
üblich; es ist der international angewandte Standard für die tägliche
Bewertung von Anlagefonds. Mit ihm wird das Fondsvermögen jeweils
anhand der Börsenschlusskurse vom Vortag bewertet. Dieses
Verfahren kann allerdings nicht das jeweils aktuelle Marktgeschehen
berücksichtigen.
Spezialisten sorgen für Liquidität
Jeder der über 3.100 an der Börse Frankfurt handelbaren Investmentfonds
wird während der regulären Handelszeiten des
Frankfurter Parketts von 9.00 bis 20.00 Uhr von einem Spezialisten
betreut.
Sie sichern die Liquidität und gewährleisten die Handelbarkeit
der Fonds, indem sie fortlaufend marktgerechte Preise stellen.
Liquidität
Nur ein liquides Wertpapier kann jederzeit ge- und verkauft werden.
Ob es liquide ist, hängt zum einen von der Anzahl der Wertpapiere
seines Typs, die sich im Umlauf befinden ab, und zum anderen
von der Anzahl der Marktteilnehmer, die bereit sind, dieses
Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen. Bei liquiden Wertpapieren
gibt es ein ausreichendes Angebot und eine ausreichende Nachfrage,
sodass ein Geschäftsabschluss, also der gleichzeitige Kauf und
Verkauf eines Wertpapiers, immer möglich ist. Die Liquidität eines
Wertpapiers wird an seinem Umsatz und an der Anzahl der Preisfeststellungen
gemessen.
Fehlt Liquidität, können Markteilnehmer diese stellen und damit
den Handel ermöglichen.
Die Spezialisten stellen Preise in Form von Taxen mit einer Geld-
und einer Briefseite (siehe auch den Abschnitt „Preisfeststellung:
Fingerspitzengefühl gefragt“ oben). Sie haben sich den Marktteilnehmern
gegenüber verpflichtet, dass sich die Preise immer innerhalb
der angezeigten Taxe bewegen und die Handelsspanne, also
die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis, im Rahmen festgelegter
Grenzen bleibt. Die Größe des maximalen Spreads hängt
an der Börse Frankfurt vom Anlageschwerpunkt des Fonds ab.
■ Bei Aktienfonds, die ausschließlich oder überwiegend in deutsche
oder westeuropäische Aktien investieren, darf die Spanne
bei höchstens 1,5 Prozent liegen.
■ Bei Rentenfonds beträgt sie maximal 1 Prozent.
■ Bei Geldmarktfonds liegt die Obergrenze bei 0,5 Prozent.
■ Sonstige Fonds wie Aktienfonds, die überwiegend in außer-
oder osteuropäische Aktien oder in bestimmte Branchen investieren,
Immobilienfonds und gemischte Fonds unterliegen
dagegen einem höheren Risiko, sodass die Handelsspanne
des Spezialisten bis zu 2 Prozent betragen kann.