Fonds-Handbuch Fon d s-H an d b u ch - Xetra
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38 Die Fondstypen Die Fondstypen 39 Dachfonds sind für Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont geeignet. Das Risiko ist von der Anlagepolitik des einzelnen Dachfonds abhängig, also davon, ob er in Aktien-, Renten-, offene Immobilien- oder Mischfonds investiert. Durch die Verteilung auf mehrere Fonds sind aber üblicherweise sowohl die Risiken als auch die Chancen geringer als beim Investment in einen Einzelfonds. Beispiel: Investition in internationale Aktienfonds Der W & M Global OP (WKN 511756) ist ein vermögensverwal- tender Dachfonds, der in 15 bis 25 ausgewählte Aktien-, Renten-, Rohstoff- und Geldmarktfonds investiert. Dabei werden aktuelle fundamentale Trends in unterschiedlichen globalen Märkten syste- matisch genutzt. Die strategische Asset-Allokation und eine Risiko- überwachung mit Stoppkursen sind seine besonderen Charakteristika. Das Fondsvolumen lag im September 2007 bei 27 Millionen Euro, die Performance in fünf Jahren erreichte 61 Prozent. Beispiel: Zielfonds aus einer Investmentgesellschaft UniPower Portfolio II (WKN 531429) bündelt als thesaurierender Dachfonds ausgewählte Aktienfonds aus dem Hause Union Invest- ment, legt aber auch in Zielfonds anderer Kapitalanlagegesellschaften an, d. h. in Fonds, die für bestimmte qualitative Anlageziele kon- zipiert wurden. Bei der Auswahl geeigneter Fonds investieren die Fondsmanager auch in besondere Anlagesegmente wie Telekommunikation, BioPharma und Hightech. Damit geht das Fondsmanagement gezielt höhere Risiken ein. Aufgelegt wurde der Fonds im August 2000. Die Wertsteigerung von September 2002 bis September 2007 lag bei über 70 Prozent. > Eine Auflistung aller Dachfonds im Handel an der Börse Frankfurt finden Sie über die Suche auf boerse-frankfurt.de > Fonds > Suche > Aktiv verwaltete Fonds. Wählen Sie dort unter „Fondstyp“ „Dachfonds“ aus. Offene Immobilienfonds Offene Immobilienfonds investieren weltweit oder regional begrenzt in Immobilien aller Art. Das können hochwertige gewerblich genutzte Gebäude wie Bürohäuser, Einkaufszentren und Krankenhäuser, aber auch Wohnimmobilien sein. Das Management achtet bei der Auswahl der Objekte darauf, dass Größe, Nutzungsart, Branche der Mieter, Alter und Standorte der Gebäude ausgewogen sind. Immobilienfonds wurden 1938 in der Schweiz erfunden. 1959 legten die Bayerische Hypotheken- und Wechsel-Bank sowie die Bayerische Vereinsbank einen ersten Fonds dieses Typs in Deutschland auf. Nach der Einführung eines gesicherten rechtlichen Rahmens im Jahr 1969 wuchs die Beliebtheit der offenen Immobilienfonds. Vormundschaftsgerichte haben sie sogar zur Anlage von Mündelgeldern zugelassen – das zeigt deutlich, für wie sicher sie gemeinhin gehalten werden. Offene Immobilienfonds lassen– im Gegensatz zu geschlossenen Immobilienfonds – einen Ein- oder Ausstieg jederzeit zu. Ihre Rendite setzt sich aus laufenden Miet- und Pachteinnahmen und dem langfristig zu erwartenden Wertanstieg der Immobilie zusammen. Fondsanleger profitieren dabei von einer in der Regel stetigen Wertentwicklung.
40 Die Fondstypen Die Fondstypen 41 Spezifische Regelungen Die offenen Immobilienfonds unterliegen als sog. Immobilien- Sondervermögen dem Investmentgesetz. Damit haben sie den Schutz der Anleger, deren Investition und die Veröffentlichungspflichten zu beachten. Die Depotbank und ein unabhängiger Gutachterausschuss kontrolliert sie. Die Kapitalanlagegesellschaften müssen sich als Spezialkreditinstitute zudem nach gesetzlichen Vorschriften richten und werden von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) kontrolliert. Nach dem derzeit gültigen Investmentrecht müssen deutsche Immobilienfonds, je nach ihrer Konstruktion, mindestens zehn Grundstücke und Immobilien in Deutschland, in Europa oder weltweit erwerben. Meist sind es aber erheblich mehr. Damit haben die Investmentgesellschaften die Möglichkeit, vollständig international zu diversifizieren. Lediglich das Fremdwährungsrisiko muss nach dem Gesetz auf 30 Prozent des Fondsvolumens begrenzt werden. Außerdem darf zum Zeitpunkt des Erwerbs der Wert keines der Objekte mehr als 15 Prozent des Fondsvermögens ausmachen. Verkaufsdruck mindert die Preise Auch offene Immobilienfonds sind verpflichtet, liquide zu sein, damit die Fondsanteile jederzeit ge- oder verkauft werden können. Deswegen haben sie die Auflage, zwischen 5 und 49 Prozent ihres Fondsvolumens in Zinspapieren oder ähnliche schnell verfügbaren Anlagen zu halten. Wenn die Mittelabflüsse hoch sind und die Fonds ihre Immobilien schnell verkaufen müssen, mindert der Verkaufsdruck möglicherweise den Preis, der am Markt erzielt werden könnte. Sinkt der Preis allerdings unter den Wert, der vom Gutachter festgestellt wurde, ist ein Verkauf nicht mehr zulässig. Oft können in solch einer Marktsituation nur die ertragsstarken Objekte veräußert werden, was die Rendite des Fonds weiter belastet. Offene Immobilienfonds sind für sicherheitsbewusste Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont interessant. Sie zeichnen sich durch eine geringe Volatilität aus. Das Risiko ist im Vergleich zu Aktien- oder Rentenfonds weitaus geringer. Offene Immobilienfonds eignen sich daher auch gut für die private Altersvorsorge. Zeitersparnis gegenüber Direktbesitz Die wenigsten Privatanleger können sich einen großen Gewerbekomplex leisten. Offene Immobilienfonds ermöglichen es ihnen, sich dennoch mit verhältnismäßig kleinen Beträgen an solchen oder ähnlich unerschwinglichen Objekten zu beteiligen. Aber auch der geringe Zeitaufwand im Vergleich zur Direktinvestition spricht für eine Anlage in offene Immobilienfonds. Den Arbeitsaufwand wie Vermietung, Verwaltung und Instandhaltung übernimmt die Investmentgesellschaft. Anleger ersparen sich damit, anders als der Direktinvestor, die Bemühungen um die Anfangs- und Abschluss-Vermietung, den Ärger mit Mietern, die Sorge um die Durchführung notwendiger Reparaturen und die kaufmännische Verwaltung. > Eine Auflistung aller offenen Immobilienfonds im Handel an der Börse Frankfurt finden Sie über die Suche auf boerse-frankfurt.de > Fonds > Suche > Aktiv verwaltete Fonds. Wählen Sie dort unter „Fondstyp“ „Immobilienfonds“ aus. Beispiel: Internationalität bringt Rendite Der SEB Immoinvest (WKN 980230) ist ein international anlegen- der offener Immobilienfonds. Er hält aktuell 123 Immobilien in elf Ländern, darunter die USA, Japan, China, Dubai und Singapur. Aufgelegt im Jahr 1989, hat der Fonds seitdem eine Wertsteigerung von über 196 Prozent erreicht. Dies entspricht einer jährlichen Rendite von gut 5 Prozent. Die Erträge werden ausgeschüttet; im Juli 2007 waren das 3,30 Euro pro Anteil. Das Fondsvolumen be- trug zu diesem Zeitpunkt 6,7 Milliarden Euro.
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40 Die <strong><strong>Fon</strong>ds</strong>typen<br />
Die <strong><strong>Fon</strong>ds</strong>typen 41<br />
Spezifis<strong>ch</strong>e Regelungen<br />
Die offenen Immobilienfonds unterliegen als sog. Immobilien-<br />
Sondervermögen dem Investmentgesetz. Damit haben sie den<br />
S<strong>ch</strong>utz der Anleger, deren Investition und die Veröffentli<strong>ch</strong>ungspfli<strong>ch</strong>ten<br />
zu bea<strong>ch</strong>ten. Die Depotb<strong>an</strong>k und ein unabhängiger<br />
Guta<strong>ch</strong>terauss<strong>ch</strong>uss kontrolliert sie. Die Kapital<strong>an</strong>lagegesells<strong>ch</strong>aften<br />
müssen si<strong>ch</strong> als Spezialkreditinstitute zudem na<strong>ch</strong><br />
gesetzli<strong>ch</strong>en Vors<strong>ch</strong>riften ri<strong>ch</strong>ten und werden von der Bundes<strong>an</strong>stalt<br />
für Fin<strong>an</strong>zdienstleistungsaufsi<strong>ch</strong>t (BaFin) kontrolliert.<br />
Na<strong>ch</strong> dem derzeit gültigen Investmentre<strong>ch</strong>t müssen deuts<strong>ch</strong>e<br />
Immobilienfonds, je na<strong>ch</strong> ihrer Konstruktion, mindestens zehn<br />
Grundstücke und Immobilien in Deuts<strong>ch</strong>l<strong>an</strong>d, in Europa oder<br />
weltweit erwerben. Meist sind es aber erhebli<strong>ch</strong> mehr. Damit<br />
haben die Investmentgesells<strong>ch</strong>aften die Mögli<strong>ch</strong>keit, vollständig<br />
international zu diversifizieren. Ledigli<strong>ch</strong> das Fremdwährungsrisiko<br />
muss na<strong>ch</strong> dem Gesetz auf 30 Prozent des <strong><strong>Fon</strong>ds</strong>volumens<br />
begrenzt werden. Außerdem darf zum Zeitpunkt des Erwerbs der<br />
Wert keines der Objekte mehr als 15 Prozent des <strong><strong>Fon</strong>ds</strong>vermögens<br />
ausma<strong>ch</strong>en.<br />
Verkaufsdruck mindert die Preise<br />
Au<strong>ch</strong> offene Immobilienfonds sind verpfli<strong>ch</strong>tet, liquide zu sein,<br />
damit die <strong><strong>Fon</strong>ds</strong><strong>an</strong>teile jederzeit ge- oder verkauft werden können.<br />
Deswegen haben sie die Auflage, zwis<strong>ch</strong>en 5 und 49 Prozent<br />
ihres <strong><strong>Fon</strong>ds</strong>volumens in Zinspapieren oder ähnli<strong>ch</strong>e s<strong>ch</strong>nell<br />
verfügbaren Anlagen zu halten.<br />
Wenn die Mittelabflüsse ho<strong>ch</strong> sind und die <strong><strong>Fon</strong>ds</strong> ihre Immobilien<br />
s<strong>ch</strong>nell verkaufen müssen, mindert der Verkaufsdruck mögli<strong>ch</strong>erweise<br />
den Preis, der am Markt erzielt werden könnte. Sinkt der<br />
Preis allerdings unter den Wert, der vom Guta<strong>ch</strong>ter festgestellt<br />
wurde, ist ein Verkauf ni<strong>ch</strong>t mehr zulässig. Oft können in sol<strong>ch</strong><br />
einer Marktsituation nur die ertragsstarken Objekte veräußert<br />
werden, was die Rendite des <strong><strong>Fon</strong>ds</strong> weiter belastet.<br />
Offene Immobilienfonds sind für si<strong>ch</strong>erheitsbewusste Anleger mit<br />
einem l<strong>an</strong>gfristigen Anlagehorizont interess<strong>an</strong>t. Sie zei<strong>ch</strong>nen si<strong>ch</strong><br />
dur<strong>ch</strong> eine geringe Volatilität aus. Das Risiko ist im Verglei<strong>ch</strong> zu<br />
Aktien- oder Rentenfonds weitaus geringer. Offene Immobilienfonds<br />
eignen si<strong>ch</strong> daher au<strong>ch</strong> gut für die private Altersvorsorge.<br />
Zeitersparnis gegenüber Direktbesitz<br />
Die wenigsten Privat<strong>an</strong>leger können si<strong>ch</strong> einen großen Gewerbekomplex<br />
leisten. Offene Immobilienfonds ermögli<strong>ch</strong>en es ihnen,<br />
si<strong>ch</strong> denno<strong>ch</strong> mit verhältnismäßig kleinen Beträgen <strong>an</strong> sol<strong>ch</strong>en<br />
oder ähnli<strong>ch</strong> uners<strong>ch</strong>wingli<strong>ch</strong>en Objekten zu beteiligen. Aber<br />
au<strong>ch</strong> der geringe Zeitaufw<strong>an</strong>d im Verglei<strong>ch</strong> zur Direktinvestition<br />
spri<strong>ch</strong>t für eine Anlage in offene Immobilienfonds. Den Arbeitsaufw<strong>an</strong>d<br />
wie Vermietung, Verwaltung und Inst<strong>an</strong>dhaltung übernimmt<br />
die Investmentgesells<strong>ch</strong>aft. Anleger ersparen si<strong>ch</strong> damit,<br />
<strong>an</strong>ders als der Direktinvestor, die Bemühungen um die Anf<strong>an</strong>gs-<br />
und Abs<strong>ch</strong>luss-Vermietung, den Ärger mit Mietern, die Sorge um<br />
die Dur<strong>ch</strong>führung notwendiger Reparaturen und die kaufmännis<strong>ch</strong>e<br />
Verwaltung.<br />
> Eine Auflistung aller offenen Immobilienfonds im H<strong>an</strong>del<br />
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<strong><strong>Fon</strong>ds</strong>. Wählen Sie dort unter „<strong><strong>Fon</strong>ds</strong>typ“ „Immobilienfonds“<br />
aus.<br />
Beispiel: Internationalität bringt Rendite<br />
Der SEB Immoinvest (WKN 980230) ist ein international <strong>an</strong>legen-<br />
der offener Immobilienfonds. Er hält aktuell 123 Immobilien in elf<br />
Ländern, darunter die USA, Jap<strong>an</strong>, China, Dubai und Singapur.<br />
Aufgelegt im Jahr 1989, hat der <strong><strong>Fon</strong>ds</strong> seitdem eine Wertsteigerung<br />
von über 196 Prozent errei<strong>ch</strong>t. Dies entspri<strong>ch</strong>t einer jährli<strong>ch</strong>en<br />
Rendite von gut 5 Prozent. Die Erträge werden ausges<strong>ch</strong>üttet; im<br />
Juli 2007 waren das 3,30 Euro pro Anteil. Das <strong><strong>Fon</strong>ds</strong>volumen be-<br />
trug zu diesem Zeitpunkt 6,7 Milliarden Euro.
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