C - Fidelity Investments

Oktober 3|12
POsitiON
Das Fidelity Partner-Magazin
Den Wandel begreifen.
Im Zeichen des § 34f.
Dossier S. 11
Mit dem Wissen aus
zwei Welten. Porträt
Pateo Investments S. 18
Custombikes made in
Germany. Motorradkult
zu gewinnen S. 20
Neue
Orientierung
für erfolgreiche
Beratung

D
Q&A
4
Neue Orientierung für erfolgreiche
Beratung
Effi zient und rechtssicher: So positionieren
Sie sich für die Herausforderungen der Zukunft.
11
Den Wandel begreifen
Neue Anforderungen zwingen Berater zur
Veränderung – und die gilt es, zu verstehen.
15
Q&A-Forum
Fragen und Antworten rund um das Thema
Eurokrise und verunsicherte Anleger.
16
Die Eurokrise: Was raten sie?
Anlegerportfolios müssen Antworten auf die aktuellen
Herausforderungen geben. Zwei Positionen.
18
Mit dem Wissen aus zwei Welten
Partnerporträt: Pateo Investments – Beratung
mit Asien-Know-how aus erster Hand.
20
Aus dem Vollen gefräst
Hollister’s – Motorradunikate für die Straße.
Mit Gewinnspiel in diesem Magazin!
POsitiON enthält informationen
exklusiv für unabhängige Anlageberater
und ist nicht zur allgemeinen
Veröffentlichung bestimmt.
Für alle Fragen zu den investmentprodukten
von Fidelity oder zu
POsitiON wenden sie sich einfach
direkt telefonisch an 0800 0007388
(Montag – Freitag von 8–18 Uhr) oder per
E-Mail an redaktion-position@fil.com
ihren persönlichen Ansprechpartner
vergessen? sie finden ihn online unter
www.fidelity.de/berater
Fidelity veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen
und erteilt keine Anlageempfehlung. Eine Anlageentscheidung sollte
in jedem Fall auf Grundlage der wesentlichen Anlegerinformationen,
des Verkaufsprospektes, des letzten Geschäftsberichtes und – sofern
nachfolgend veröffentlicht – des jüngsten Halbjahres berichtes
getroffen werden. Diese Unterlagen sind die allein verbind liche Grundlage
des Kaufes und können kostenlos bei FIL Investment Services
GmbH, Postfach 20 02 37, D-60606 Frankfurt am Main oder über
www.fidelity.de angefordert werden. Die genannten Unternehmen
dienen rein illus trativen Zwecken. Dies stellt keine Aufforderung zum
Kauf oder Verkauf der jeweiligen Werte dar, und die genannten Unternehmen
können ggf. nicht zu Fondsbeständen zählen. Die Wertentwicklungen
in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige
Ergebnisse. Fidelity, Stand: 31. 08. 2012, sofern nicht anders angegeben.
Alle geäußerten Meinungen sind, falls keine anderen Quellen
genannt sind, die von Fidelity. Sollten Sie in Zukunft keine weiteren
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schriftliche Mitteilung an den Herausgeber. Fidelity, das Fidelity
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FIL Limited. Herausgeber: FIL Investment Services GmbH, Postfach
20 02 37, D-60606 Frankfurt am Main, Oktober 2012, MK6907.
impressum. Herausgeber: FIL Investment Services GmbH, Kastanienhöhe
1, 61476 Kronberg im Taunus
Geschäftsführer: Dr. Christian Wrede
Registergericht: Amtsgericht Königstein im Taunus HRB 6111
Redaktion: Holger Grupe
Konzeption/Realisation: DASSINGCommunication
(position@dassingcommunication.de)

Wer sich ändert,
bleibt
Die Anlagemärkte der Welt durchlaufen tief greifende Veränderungen.
Die enorme Nervosität aufgrund der absehbar
anhaltenden Diskussion über die Staatsverschuldung in den
USA und vielen Euro-Staaten und deren mögliche Konsequenzen
für das Wirtschaftswachstum und die Inflation wird
Anleger noch länger begleiten. Klarer denn je fordern
anspruchsvolle Anleger heute deshalb einen kontinuierlichen
Blick ihres Beraters auf ihr Anlageportfolio. Die „Einmalberatung“
gehört unwiederbringlich der Vergangenheit an.
Regulierungsbehörden in ganz Europa arbeiten in die gleiche
Richtung. Auch sie schreiben eine ständige Überprüfung
der einem Anleger empfohlenen Anlagen vor und sie definie-
ren dabei gleichzeitig den Begriff „unabhängige Beratung“
erstmals eindeutig. Für alle, die sich einer qualitätsvollen
und unabhängigen Anlageberatung verschrieben haben,
eröffnen sich in dieser Situation hervorragende Geschäftsperspektiven.
Allerdings sind sie auch in die Pflicht genommen:
Denn Beratung wird transparenter, strukturierter und
vor allem im Portfoliomanagement zwingend kontinuierlicher
werden müssen – und damit arbeitsintensiver auf notwendig
hohem fachlichen Niveau. Mit dieser Heraus forderung darf
der Berater nicht alleingelassen werden.
Produktlösungen wie Misch- oder Dachfonds greifen
dabei zu kurz. Sie folgen ihren vorgegebenen Strategien
und bilden die individuellen Anlegerziele und -bedürfnisse
nicht in ihren Portfolios ab. Genau diese Leistung wird
aber vom Anleger erwartet und macht es erforderlich, dass
der Berater in einem vollständig integrierten Beratungs-
und Vermögensmanagementprozess unterstützt wird. Hierfür
muss ein Rahmen geschaffen werden, der die Unabhängigkeit
des Beraters gewährleistet, rechtssicher und gleichzeitig
effizient ist. Nur wenige Unternehmen verfügen über
die nötigen Kompetenzen, um diese Unterstützung für Berater
leisten zu können und sich so als Partner für die Zukunft
zu erweisen.
Ich wünsche Ihnen eine spannende Lektüre
Dr. Christian Wrede
Vorsitzender der Geschäftsführung
von Fidelity Worldwide Investment
in Deutschland und Österreich
… auf ein Wort

4
Neue Orientierung für
erfolgreiche Beratung
Die Kunden erwarten mehr und die Regulierung fordert mehr von der unabhängigen
Beratung. Wer den gestiegenen Anforderungen gerecht werden will, muss sich umorientieren
und seinen Beratungsprozess neu, effizient und rechtssicher strukturieren.
thema

„Das wird eine Heidenarbeit!“, haben sich sicher schon so
manche gedacht, die in der unabhängigen Anlageberatung
tätig sind. Mit Sorge blicken sie auf die Vorgaben, die sie
ab dem 1. Januar 2013 erfüllen sollen. Im Sinne des Anlegerschutzes
hat der Gesetzgeber dann die Vermittlung von
Finanzanlagen wie Investmentfonds neu geregelt. Rein formal
ist dazu lediglich eine Erlaubnis nach § 34f statt wie bisher
§ 34c der Gewerbeordnung erforderlich. Doch der neue
Paragraf hat es in sich.
Zunächst einmal gilt es, neue Voraussetzungen zu erfüllen.
Dazu gehört beispielsweise neben dem Abschluss einer
Vermögensschadenhaftpflichtversicherung auch ein Sach-
kundenachweis. Das heißt aber für Berater nicht unbedingt,
dass sie die Schulbank drücken und die erforderliche
IHK-Prüfung ablegen müssen. Wer eine mindestens gleichgestellte
Berufsqualifikation schon mitbringt oder als „alter
Hase“ seit 1. Januar 2006 lückenlos seine Tätigkeit als Berater
oder Vermittler belegt, kann sich das sparen. Auf Dauer
schwerer wiegen die Vorgaben, die künftig tagtäglich in der
Beratungsarbeit erfüllt werden müssen. Denn hier entsteht
ein Aufwand, der sich mit der Zahl der Kunden, die ein Berater
oder Vermittler betreut, multipliziert. Und das kann Zeit
verschlingen: Zeit, die gerade engagierte Berater zu Recht
lieber in die intensive Betreuung ihrer Kunden investieren
würden. ▸
Position Oktober 2012 15

6
Der neue § 34f – die Voraussetzungen
Um eine Gewerbeerlaubnis zu beantragen,
sind folgende Voraussetzungen zu beachten:
• Persönliche Zuverlässigkeit (keine Prüfung bei
Inhabern einer §-34c-GewO-Erlaubnis)
• Geordnete Vermögensverhältnisse (keine Prüfung
bei Inhabern einer §-34c-GewO-Erlaubnis)
• Vermögensschadenhaftpflichtversicherung
(mind. 1,13 Mio. pro Schadenfall, 1,7 Mio. Euro
pro Jahr abzudecken)
Der neue § 34f – die Meilensteine
Ab 01. 01. 2013
• Neue gesetzliche Regelung tritt in Kraft.
• Inhaber von §-34c-GewO-Erlaubnis können
Gewerbeerlaubnis nach § 34f beantragen.
Bis 01. 07. 2013
• Antrag auf Gewerbeerlaubnis nach § 34f muss
eingereicht sein.
Bis 01. 01. 2015
• Nachweis der Sachkunde bzw. gleichgestellter
Abschlüsse muss erbracht sein.
thema
Moderner Berater-Dreikampf:
informieren, protokollieren, dokumentieren
Fast schon vor dem ersten Wort an den Kunden beginnt
künftig die Informationspflicht – mit der sogenannten statusbezogenen
Erstinformation. Der Berater muss darin Namen,
Anschrift, Erlaubnisstatus, Registereintragung und Aufsichtsbehörde
mitteilen. Dann gilt es, mit den Fragen, die den Beratern
in Banken schon aus dem WpHG-Bogen bekannt sind,
ein vollständiges Profil des Anlegers zu erstellen: Was sind
seine Kenntnisse und Erfahrungen, was die finanziellen
Verhältnisse und welche Anlageziele verfolgt er?
Diese vollständige Erhebung dient der verpflichtenden
Überprüfung, ob die empfohlenen Finanzprodukte für den
Anleger geeignet sind. Drei Fragen entscheiden: Entspricht
die Finanzanlage den Zielen des Kunden, kann dieser die
finanziellen Risiken tragen und kann er die mit der Anlage
verbundenen Risiken auch verstehen? Dreimal „ja“ heißt:
geeignet. Sonst darf die Anlage nicht empfohlen werden.
Jetzt nur noch alle Provisionen, Zuwendungen und Gebühren
offenlegen, über Art, Risiken sowie sämtliche weiteren
Kosten der besprochenen Anlageprodukte informieren und
die zusätzlichen produktbezogenen Informationspflichten
nicht vergessen (z. B. KIID). Dann endlich kann die Dokumentation
all dessen in einem geeigneten Protokoll beginnen.
Wer in diesem modernen Berater-Dreikampf nicht zum
Dokumentationsspezialisten mit gelegentlichem Kundenkontakt
werden möchte, muss sein bisheriges Vorgehen überdenken.
Weiter wie bisher mit selbst erstellten Anlegerportfolios und
löchriger Dokumentation ist keine Lösung. Jedenfalls dann
nicht, wenn man das eigene Geschäft rechtssicher und ohne
unkalkulierbare Haftungsrisiken betreiben möchte.
Unabhängig bleiben, rechtssicher und effizient beraten
Wer Auswege sucht, wird sie finden. Doch auch scheinbar
einfache Entscheidungen haben ihren Preis. Die eigene
Positionierung als unabhängiger Berater aufgeben?
Oder nur noch vermögensverwaltende Fonds anbieten?
Letzteres scheint den Aufwand für Beratung, Dokumentation
und Information gegenüber einem für den Anleger betreuten
Portfolio aus verschiedenen Fonds deutlich zu
vermindern. Eine Lösung also, die nicht einmal ein großes
Umdenken und Umorganisieren in den Abläufen der
Beratung erfordert.
Und doch: Was sagt man Kunden, denen man ja künftig alle
Zuwendungen für die Beratungsarbeit offenlegen muss?
Worin besteht die Leistung, für die man als Berater initial
und fortlaufend eine Vergütung erhält? Kann man sich weiter
durch Beratung mit Qualität von den eigenen Wettbewerbern
abgrenzen?

Neue Lösungen jenseits reiner Produktangebote sind gefragt.
Bei der Auswahl sollten Berater jedoch mehr im Blick
haben als nur, möglichst alle Informations-, Beratungs- und
Dokumentationspflichten aus dem neuen § 34f effizient zu
erfüllen. Allein um der Effizienz willen sollte kein Berater
eine Entscheidung treffen, die die Zukunft des eigenen
Geschäftserfolges maßgeblich auf viele Jahre mitbestimmt.
Statt defensiv auf gesetzliche Vorgaben zu reagieren, geht
es gerade heute darum, offensiv die Weichen für die Zukunft
zu stellen. Denn die hält neue Chancen für Berater bereit,
die sich schon heute richtig positionieren.
Neue Chancen auf gleicher Basis
Wer als Berater denkt: „Erledigt, ich habe alle Vorgaben des
§ 34f erfüllt“, der irrt. Die Regulierung geht weiter. Erstmals
in der Geschichte wird sich in wenigen Jahren die Qualität
von Anlageberatung auf der Basis von Gleichbehandlung
und Gleichstellung aller Anbieter beweisen können. Was zunächst
wie eine kühne Behauptung wirkt, halten viele Experten
für den wahrscheinlichsten Ausgang der Umsetzung von
MiFID II in nationales deutsches Recht. Denn obwohl MiFID II
heute erst als Entwurf der Europäischen Kommission vorliegt,
gibt sie eine klare Richtung vor: Ein Berater soll vorab transparent
machen, was die von ihm angebotene Beratung
leistet. Ist sie abhängig oder unabhängig? In welchem Umfang
werden alternative Finanzprodukte für den Anleger sondiert
und auf ihre Eignung überprüft? Das bedeutet: Erstmals wird
es eine einheitliche Definition für „unabhängige Beratung“
geben. Und alle Berater – ganz gleich, ob in Banken, Sparkassen,
Vertriebsorganisationen beschäftigt oder nicht –
werden sich ihren Kunden offenbaren müssen. Wer hier mit
nachvollziehbar unabhängiger Beratung punktet, positioniert
sich an der Qualitätsspitze des Wettbewerbs.
Ein zweiter wichtiger Aspekt von MiFID II zielt auf die Verbesserung
der Qualitätsstandards der empfohlenen Anlagen,
wie zum Beispiel Fondsportfolios. Ob eine Finanzanlage für
den Kunden geeignet ist, soll demnach nicht nur dann geprüft
werden, wenn das Portfolio erstmals zusammengestellt
wird. Zum Schutz des Anlegers soll die Eignung der empfohlenen
Anlage vielmehr immer wieder überprüft werden.
Schließlich wird insgesamt die konsequentere Berücksichtigung
der Anlegerbedürfnisse eingefordert. Vonseiten des
Gesetzgebers würde damit dem Nachdruck verliehen, was
Marketingfachleute seit Jahren empfehlen: „Achtet auf das,
was eure Kunden wirklich wollen.“ Denn nur wer die wahren
Bedürfnisse und das Risikoprofil seiner Kunden kennt und
entsprechend handelt, wird dauerhaft Erfolg haben und
zufriedene Kunden an sich binden.
In seltener Eintracht wirken somit Regulierungsinitiativen und
die Logik des Eigenmarketings von Beratern in die gleiche
Richtung. Bleibt nur die Frage: Was wollen Anleger wirklich?
Anlegerbedürfnis 1: systematisch und
persönlich angemessen anlegen
Was wollen Anleger wirklich?
sehr wichtig
wichtig
weniger wichtig
unwichtig
keine Meinung/weiß nicht
Wie wichtig ist ihnen eine Anlagemöglichkeit, die systematisch ihre persönliche
Risikoneigung und ihre finanzielle situation berücksichtigt?
Quelle: YouGov, Juli 2012
Dieses Kriterium für ihre Geldanlage ist den Befragten
nach einer aktuellen Umfrage des Meinungsforschungsinstituts
YouGov am wichtigsten von allen. 8 von 10 Befragten
(79 %) wünschen sich demnach Anlagelösungen,
die ihre Risikoneigung und persönliche Situation berücksichtigen
und die Anlage entsprechend der gewählten
Strategie regelmäßig anpassen.
Anleger lassen sich immer weniger von einer vereinzelten
Fondsempfehlung überzeugen. Was sie fordern, kann – ganz
wie die Vorgaben einer künftigen MiFID II – von Beratern nur
im Rahmen einer systematischen Portfoliopflege geleistet
werden. Das ist das Ergebnis einer aktuellen Anlegerbefragung
aus dem Sommer dieses Jahres. Danach sahen rund
8 von 10 der durch das Meinungsforschungsinstitut YouGov
im Auftrag von Fidelity Befragten einen systematischen Portfolioaufbau
und eine fortlaufende Pflege, die das Portfolio
gemäß der gewählten Strategie regelmäßig anpasst, als
wichtiges Kriterium für ihre Geldanlage. Denn die soll ihre
Risikoneigung und ihre persönliche finanzielle Situation
dauerhaft berücksichtigen.
Dass dieses Kriterium mit 79 % von den meisten als wichtig
oder sehr wichtig eingeschätzt wurde, ist sicher auch ein
Reflex auf die unruhigen Zeiten an den Anlagemärkten in den
vergangenen Jahren. Viele Anleger mussten die Erfahrung
machen, dass ihr Portfolio in Zeiten rückläufiger Aktienmärkte
zu offensiv ausgerichtet und damit stärker Kursverlustrisiken
ausgesetzt war, als sie es erwartet hätten.
Denn zu häufig war die Kontinuität der Beratung nach der
ersten Vermittlung eines Anlageproduktes bzw. Erstellung ▸
Position Oktober 2012 7

8
Anlegerbedürfnis 2: breit gestreut über
Anlageklassen investiert sein
thema
sehr wichtig
wichtig
weniger wichtig
unwichtig
keine Meinung/weiß nicht
Wie wichtig ist ihnen eine breite Verteilung der Anlage über verschiedene Anlageklassen
und Regionen, um das Risiko breit zu streuen und damit zu reduzieren?
Quelle: YouGov, Juli 2012
Eine systematische Anlage in ein diversifiziertes Portfolio
unterschiedlicher Anlageklassen wird von Anlegern hoch
geschätzt. Besonders weil sich so auch Risiken reduzieren
lassen. Je höher das Haushaltsnettoeinkommen, desto
entschiedener stellen Kunden diese Anforderung.
Anlegerbedürfnis 3: Fondsanlagen
nachvollziehbar und objektiv auswählen
sehr wichtig
wichtig
weniger wichtig
unwichtig
keine Meinung/weiß nicht
Wie wichtig ist ihnen ein klar nachvollziehbarer Anlageprozess, der objektiven
Kriterien folgt – sich beispielsweise an der Bewertung von Fonds durch unabhängige
Dritte und der bisherigen Wertentwicklung der Anlagen orientiert?
Quelle: YouGov, Juli 2012
Objektivität, Nachvollziehbarkeit und Transparenz zählen für
Anleger bei der Auswahl der im Anlegerportfolio enthaltenen
Fonds. Ein unabhängiger Berater, der hier punktet, gewinnt
besonders an Ansehen bei Besserverdienern: Ab einem
Haushaltsnettoeinkommen von 4.000 Euro wird dieses Kriterium
nämlich sogar von 83 % der Befragten als sehr wichtig oder
wichtig einschätzt.
eines Portfolios nicht sichergestellt. Gerade wenn sie am
dringendsten erforderlich gewesen wäre, fand Beratung
vielfach nicht statt. Hier gehen Anlegerbedürfnisse und die
Forderungen der Regulierungsverantwortlichen Hand in
Hand. Ein Anleger und sein Portfolio sollten kontinuierlich
betreut werden. Berater müssen ihren Kunden auf Dauer
zur Seite stehen und die Eignung ihres Portfolios auch unter
veränderten Bedingungen an den Investmentmärkten immer
wieder überprüfen.
Der von den Anlegern eingeforderte Zuschnitt auf die persönlichen
fi nanziellen Verhältnisse spricht – ebenso wie die
Regulierungsinitiativen – gegen „Eines-für-alle“-Lösungen in
der Anlageberatung. Die individuellen Bedürfnisse des
Anlegers müssen ernst genommen werden. Das fängt schon
dabei an, dass ein vom Kunden benannter Zeitpunkt, zu
dem angelegtes Kapital wieder entnommen werden soll,
schon bei der Planung der Anlage berücksichtigt werden
sollte. Also nicht zunächst investieren und dann einmal sehen.
Sondern zum Beispiel von Anfang an planen, mit einem
systematischen Ablaufmanagement erzielte Gewinne möglichst
rechtzeitig vor dem Entnahmezeitpunkt zu sichern.
Auch zur Frage, wie ihr Portfolio aufgebaut sein sollte,
haben Anleger gemäß der Befragung klare Vorstellungen:
Eine breite Streuung über unterschiedliche Anlageklassen
wird eindeutig bevorzugt. Gerade unter Besserverdienern
wird dem mit 85 % der Nennungen enorme Wichtigkeit
beigemessen. Und die Auswahl der enthaltenen Fonds soll
objektiv und nach einem für den Anleger nachvollziehbaren
Verfahren erfolgen. Auch bei dieser Frage ist die attraktive
Kundenzielgruppe für die unabhängige Beratung besonders
anspruchsvoll: 83 % der Befragten mit einem Haushaltsnettoeinkommen
über 4.000 Euro stuften dieses Kriterium für ihre
Geldanlage als wichtig oder sehr wichtig ein.
Die Zukunft der Anlageberatung entscheidet sich daran,
wie gut sie den geänderten Kundenbedürfnissen und der
absehbaren Entwicklung weiterer regulatorischer Anforderungen
gerecht wird. Beides weist in eine gemeinsame
Richtung – eine kontinuierliche Betreuung diversifi zierter
Anlegerportfolios.
Verlustaversion bestimmt Anlageentscheidungen
Die regelmäßige Überprüfung des Anlegerportfolios und
eine sinnvolle Streuung der Anlagen, wie Anleger und Regulierer
sie fordern, ist zunächst eine eher formale Anforderung.
Sie beantwortet nicht die Frage: Wie und mit welchem
Augenmerk sollte das Portfolio aufgebaut und gemanagt
werden? Seit den wissenschaftlichen Arbeiten von Daniel
Kahneman und Amos Tversky („Prospect Theory“, 1979) gilt
als erwiesen, dass die Angst vor Verlusten bei der Anlageentscheidung
schwerer wiegt als die Aussicht auf Gewinne.
Die aktuelle YouGov-Studie belegt dieses Grundverständnis

erneut: Die befragten Anleger in Deutschland sehen den
Kapitalschutz als einen ihrer wesentlichen Entscheidungsfaktoren.
Andererseits: Selbst starke Schwankungen gehören gerade
in den letzten Jahren zum üblichen Bild der Investmentmärkte.
Wer die Verlustaversion als grundlegendes Kundenbedürfnis
ernst nimmt, sollte daher versuchen, immer wieder
einmal vorkommende Kursverluste in ihrer Wirkung auf die
Wertentwicklung der Anlagen des Kunden systematisch und
für den Kunden nachvollziehbar abzumildern. Das spricht
beispielsweise dafür, in einem Fondsportfolio Fonds mit geringem
„Drawdown“ bevorzugt auszuwählen.
Heute an morgen und übermorgen denken
Berater, die heute darüber entscheiden, wie sie die Anforderungen
des neuen § 34f erfüllen sollen, dürfen nicht nur das
Heute im Blick haben. Wer sich langfristig als unabhängiger
Qualitätsberater positionieren möchte, für den lassen die
kommende MiFID II und die immer nachdrücklicher formulierten
Anforderungen von Anlagekunden nur einen Schluss
zu: Es gilt, Abläufe zu schaff en, mit denen eine systematische
Portfoliolösung, die auf die persönlichen Wünsche des Anlegers
eingeht, effi zient umsetzbar wird. Das ist die zentrale
Aufgabe, die schon heute zu bewältigen ist. Denn ein reines
Abhaken der gesetzlichen Anforderungen aus dem § 34f
greift zu kurz. Es geht jetzt darum, aktiv und off ensiv die Zukunft
des eigenen Geschäftserfolgs zu sichern. �
„Mit sAM bereit für die Zukunft”
Philipp von Königsmarck,
Leiter Vertrieb unabhängige
Finanzdienstleister, Fidelity
Wir stellen Ihnen mit SAM, der
Strategischen Anlagemodellierung
von Fidelity, ein gänzlich
neuartiges System zum
Vermögens management bereit.
In einem durchgängigen
Prozess ist Ihre Tätigkeit als
unabhängiger Berater mit
unserer als unabhängiger
Vermögensverwalter verbunden.
Mit SAM beraten Sie
haftungssicher und doch für
Ihre Kunden nachvollziehbar
unabhängig. Durch diese
Lösung für ein umfassendes
Vermögensmanagement stellt
sich Fidelity an die Seite der
unabhängigen Beratung – als
Lösungspartner und nicht nur
als Produktgeber. Mit SAM
Es gilt, Abläufe zu schaffen,
mit denen eine systematische
Portfoliolösung,
die auf die persönlichen
Wünsche des Anlegers
eingeht, effizient umsetzbar
wird.
können Sie sich als Berater
ganz auf die Arbeit mit dem
Anleger konzentrieren. In
einem klar strukturierten Vorge
hen erstellen Sie das Kundenprofil
und ordnen diesem
eines von fünf nach Risiko-
Rendite-Gesichtspunkten gestaffelten
Fondsport folios zu.
Unterstützt von SAM verfassen
Sie dazu auf ein fache Weise
rechtssichere Protokolle.
An der Schnittstelle zu den
Portfolios übernehmen die
Experten für Vermögensver-
waltung und Abwicklung
unter dem Dach von Fidelity.
Die Auswahl der Fonds, in
die investiert wird, geschieht
dabei nach objektiven Kriterien.
Mit ihrer Hilfe werden
die für den Anlegertyp geeigneten
Fondsprodukte aus
einem Universum von über
8.000 in Deutschland zugelassenen
Fonds aus gewählt.
Zu Recht können Sie als
Berater damit auf die Unabhängigkeit
Ihrer Beratung
verweisen. Denn die Fondsprodukte
aller wichtigen ▸
Position Oktober 2012 9

10
Mit sAM von Fidelity:
die Pflichten von heute erfüllen und … … die Chancen von morgen ergreifen.
Mit SAM erfüllen Finanzanlagenvermittler
die Vorgaben des § 34f äußerst effizient:
� Statusbezogene Erstinformation
� Einholen von Informationen über den
Anleger und Pflicht zur Empfehlung
geeigneter Anlagen
� Beschreibung der Art und der Risiken
der Finanzanlagen
� Darstellung von Kosten und Nebenkosten
� Provisionen, Gebühren und sonstige
Zuwendungen offenlegen
� Anfertigung eines Beratungsprotokolles
� Produktinformationsblatt (KIID)
namhaften Anbieter – und
eben nicht nur von Fidelity
oder einer Handvoll
Fondsgesellschaften
– werden auf ihre
Eignung für den
Anleger geprüft.
Entscheidend für
die Auswahl eines
Fonds ist dabei
neben generellen
Qualitätskriterien die Frage,
wie sehr ein Fonds auf Kursverluste
an den Anlagemärkten
reagiert. Je geringer das
aus den historischen Daten
ablesbare Verlustrisiko, desto
besser. Dadurch tragen Sie
als Berater mit SAM der Verlustaversion
Ihrer Anlegerkunden
Rechnung. Mit SAM
findet kontinuierlich eine
thema
Überprüfung des Portfolios
statt. Quartalsweise stehen
dazu die ausgewählten
Fonds auf dem Prüfstand
und jährlich
wird ein Rebalancing
durchgeführt.
So wird das Anlageportfolio
jedes
Ihrer Kunden
immer wieder auf
das für den Anleger
eingangs vereinbarte Profil
adjustiert. Ist mit dem Kunden
ein geplanter Entnahmezeitpunkt
vereinbart, setzt mehrere
Jahre vorher ein Ablaufmanagement
ein, das den
Anteil risikoreicherer Anlageklassen
vermindert und schließ -
lich vor der Entnahme in eine
schwankungsarme Anlage
in Geldmarktfonds mündet.
SAM ist ein Service der FIL Finance Services GmbH im Auftrag der FFB (FIL Fondsbank GmbH).
Neue Anforderungen von Kunden und MiFID II:
Mit SAM haben Berater heute schon Antworten.
„Unabhängige
Beratungsqualität“
Kontinuierliche
Portfoliopflege
(Eignung regelmäßig
prüfen)
Verlustaversion
Kundenbedürfnisse
über Risikoprofil hinaus
berücksichtigen
MiFID II Kunden SAM
Alle Informationen, Dokumentationen
und Reportings, die
mit diesem Prozess verbunden
sind, stellt SAM unter
Ihrem Namen und mit Ihrem
Logo für Ihre Kunden bereit.
So erlebt der Anleger eine
einheitliche und durchgängige
Beratungsleistung, mit der
Sie sich als Berater über Jahre
immer wieder professionell
profilieren.
SAM ist damit weit mehr als
die schnelle, effiziente Lösung
für Herausforderungen durch
die aktuelle Gesetzgebung
(§ 34f GewO). SAM liefert
bereits heute überzeugende
Antworten, mit denen Sie die
künf tigen Chancen aus MiFID II
wirkungsvoll nutzen können.
Nicht nur werden auch die
Über 8.000 Fonds
in Prüfung, objektive
Auswahl
4 x jährlich Fondsprüfung,
1 x jährlich
Rebalancing
Fondsauswahl für
verminderten
„Drawdown“
Ablaufmanagement
Vorgaben dieser Richtlinie
schon heute erfüllt und Sie
können sich eindeutig unabhängig
positionieren: Sie
können auch die Bedürfnisse
von Anlegern tatsächlich in
den Mittelpunkt Ihrer Tätigkeit
rücken. Denn mit SAM haben
Sie die Mittel dazu – und Sie
haben wieder die Zeit, sich
eingehend der Beratung Ihrer
Kunden zu widmen!
Weitere informationen
zu sAM fi nden sie unter
www.fi delity.de/samadvisor

Den Wandel begreifen
Wolfgang Roth, trainer und Coach
Changemanagement ist heute in aller Munde. Wenn Unternehmen
– gleich, ob Einzelunternehmer oder Großkonzern –
neuen Marktkonstellationen begegnen müssen, wenn
Anpassung zur Notwendigkeit wird und in etablierte Denkmuster
und Prozesse eingreift, dann ist Changemanagement
gefragt. Oft werden unter diesem Begriff die systematischen
Maßnahmen zusammengefasst, mit denen alle Mitarbeiter
einer großen Unternehmensorganisation wirkungsvoll „auf die
neue Linie gebracht“ werden sollen. Als Coach weiß ich:
Diese Maßnahmen sind wichtig. Aber der Erfolg eines grundlegenden
Wandels liegt im Einzelnen, der den Wandel
für sich verstehen und realisieren muss. Und als Coach von
Führungskräften weiß ich: Gerade Entscheider und Unternehmer
sind herausgefordert, wenn es gilt, sich neu zu orientieren
und alle Dimensionen einer notwendigen Veränderung
für sich „klarzukriegen“. Die Herausforderungen für die,
die an der Spitze stehen, sind dabei in den ersten Schritten
unabhängig von der Größe der Unternehmen, in denen sie
an entscheidender Stelle tätig sind. Der Weg vom „Verdammt, da
müssen wir grundlegend ran“ zum „So, das ist jetzt die richtige
Weise, der Herausforderung zu begegnen und Veränderungen
wirkungsvoll umzusetzen“ ist im Kopf der Entscheider im Prinzip
derselbe: ganz gleich, ob sie selbstständige Unternehmer sind
und „nur“ für sich verantwortlich oder ob sie als Konzernlenker
Tausende von Mitarbeitern zu führen haben.
Offen sein für Neues
„Es muss sich etwas ändern, aber ich weiß gar nicht, wie ich
das noch hinkriegen soll.“ Das hört man als Coach gar nicht
so selten. Kein Wunder also, dass Veränderungsdruck, gerade
wenn er von außen kommt wie beispielsweise durch die gesetzlichen
Vorgaben in Form des § 34f, erst einmal schlicht als
Störung wahrgenommen wird. Als Menschen leben wir unsere
Gewohnheiten, als Menschen im Beruf folgen wir Routinen,
die wir seit Jahren trainiert haben, die uns erfolgreich und
Kompakt:
Dossier
03.12
Regulierung und gestiegene Kundenerwartungen verändern
die Anlageberatung in Deutschland von Grund
auf. Wer weiterhin erfolgreich sein will, muss dem Wandel
aktiv begegnen. Bei Beratern ist heute Offenheit gefragt,
strategische Entscheidungsfähigkeit und konsequente
Umsetzung. Der erfahrene Coach Wolfgang Roth blickt
auf die Erfordernisse des Changemanagements aus
einem radikal subjektiven Blickwinkel: Jeder von uns
muss als Person für sich Wandel zulassen und seine
inneren Gesetz mäßigkeiten verstehen, um notwendige
Veränderungen entschlossen voranzutreiben.
zu dem gemacht haben, was wir heute sind. Insbesondere wer
selbst auch noch operativ eingebunden und vertrieblich tätig
ist, hat das Gesetz der großen Zahl verinnerlicht, weiß, wie viele
Anläufe er zum Abschluss braucht, spürt fast körperlich den
Rhythmus von Gesprächsvorbereitung, Beratungsgespräch,
Nachbereitung. Wenn sich jetzt die Rahmenbedingungen
ändern, verändert sich ganz, ganz viel. Doch wer ist offen
dafür? In der Coaching-Praxis mache ich oft eine erstaunliche
Erfahrung: Gestandene Manager und Unternehmer können
mir in aller Regel ganz genau erklären, warum das ein oder
andere, was sie in der Vergangenheit angepackt haben,
nicht funktioniert hat. Jeder trägt seine „Liste der Gründe
des Scheiterns“ quasi abrufbereit mit sich herum. Ganz anders
bei den Fragen, warum etwas geklappt hat, warum Entscheidungen
in der Vergangenheit erfolgreich waren, warum
eine Vorgehensweise sich bewährt hat: „Glück gehabt“ oder
„Ich hatte einen Lauf“ sind nicht selten die ersten spontanen
Antworten. Hier gilt es, als Erstes anzusetzen. Wer weiß,
warum er erfolgreich war, wird sich leichter tun, auch erfolgreiche
Strategien für die Zukunft zu entwickeln. Also begin-
Position Oktober 2012
11

12
nen Sie, positiv zu denken; gönnen Sie sich im Kopf eine
„Liste der Erfolgsgründe“!
Alternativen zulassen
„Wenn das die neuen Pflichten sind, denen wir unterliegen,
dann können wir ja praktisch nur …“ Halt! Bringen Sie sich
aus diesem Denkmodus heraus! Sinnvoll verändern kann nur,
wer erst einmal alle denkbaren Alternativen zulässt. Oft hilft
schon ein altmodisches Brainstorming mit sich selbst: Zettel
auf den Tisch und Stift in die Hand! Und alle Möglichkeiten,
die einem so einfallen, unzensiert zulassen. Wie könnte man
auf die neuen Vorgaben reagieren? Haftungsdach, auswandern
nach Hawaii, sich Verstärkung holen für all die
Dokumentation, kooperieren, um Anforderungen effizienter
genügen zu können etc. Sammeln Sie Alternativen!
Realität wahrnehmen
Bevor Sie nun an die Auswahl aus diesen Alternativen gehen,
machen Sie sich klar: Gerade in Situationen, in denen fundamental
neu sogar über das Paradigma des eigenen Geschäftsmodells
nachgedacht werden muss, ist es schwierig,
Fakten und Daten, die man zur Verfügung hat, richtig zu
deuten und zu gewichten. Denn was Fakten bedeuten, ändert
sich mit den Werten, auf deren Basis wir sie wahrnehmen.
Hier spielt im Berufsleben ganz viel von der Unternehmenskultur
hinein. Je kleiner ein Unternehmen, desto mehr ist
die natürlich vom individuellen Charakter des Unternehmers
geprägt. Und die besondere Herausforderung besteht darin,
dass niemand dem selbstständigen Unternehmer den Spiegel
vorhält. Aber immer gibt es Beispiele dafür, dass Tatsachen
Unverrückbare tatsachen:
oft eine Frage der Perspektive
6
Bitte das Blatt
um 180° drehen.
Dossier
Bitte das Blatt
um 180° drehen.
ganz unterschiedlich bewertet werden und trotzdem aus
der Perspektive des einzelnen Entscheiders als objektiv und
unverrückbar erscheinen. Machen Sie sich das kleine
Perspektivenspiel um „16“ und „91“ zunutze und übertragen
Sie die gewonnenen Erkenntnisse! Überprüfen Sie einmal Ihre
„unverrückbaren Tatsachen“ aus einer anderen Perspektive:
„Kernaufgaben können wir nicht an andere auslagern“,
„Meine/unsere Kunden sind so speziell, dass sie gar nicht
auf andere Weise beraten werden können als bisher“ etc.
Ziele klar erfassen
Wer nicht weiß, wohin er geht, wird nicht ankommen. Bevor
Sie sich für eine Ihrer Alternativen oder eine Kombination
aus mehreren entscheiden, machen Sie sich Ihr Ziel klar und
malen Sie sich den Weg aus, den Sie gehen wollen. Wer nur
die ersten Weggabelungen in den Blick nimmt, entscheidet
unsicher. Oder er bleibt stehen, weil er nicht entscheiden
kann. A oder B, links oder rechts, den Berg noch mal hinauf
oder lieber ins Tal? Nur wer sich ein Bild (ganz wie eine
Karte) davon macht, wie es nach dem ersten Abzweig
weitergeht, wird mit der nötigen Sicherheit und Zuversicht
szenarien bis zum Ziel zu Ende denken
B
C
?
die richtigen Entscheidungen treffen. Denken Sie also voraus.
Entwerfen Sie Szenarien und prüfen Sie, welcher Weg Sie an
Ihr Ziel führen wird. Heute fragen Sie sich vielleicht, wie Sie
die Pflichten zur Eignungsprüfung, zur Information und zur
Dokumentation nach den Bestimmungen des § 34f GewO
am einfachsten erfüllen können. Mehrere Möglichkeiten bestehen
dazu – mehrere Abzweige von Ihrem bisherigen Weg.
Welcher Sie am besten ans Ziel führt, erkennen Sie, wenn
Sie weiter denken. Was bedeutet meine Entscheidung in
einem Jahr, in fünf Jahren oder zehn? Wie wird sie sich unter
den dann wahrscheinlichsten Szenarien auswirken?
Ansatzpunkte finden
Erfolg
A C
Klar, wohin die Reise gehen soll? Dann muss geklärt werden,
wo denn mit guter Aussicht auf Erfolg angesetzt werden
kann. Entwickeln Sie dazu für sich beispielsweise eine Mindmap.
Schreiben Sie alle Einflussgrößen auf, die auf Ihren Geschäftserfolg
einwirken und halten Sie die Art und Weise fest, wie
Ihr Unter nehmen handelt: gesetzliche Vorgaben, Abläufe,
Prozesse, Kundenwünsche, Fähigkeiten (eigene oder die von
Mitarbeitern), Ressourcen, Auslastung, Adresspool, regionales
Einzugsgebiet etc. In dieser Übersicht gehen Sie dann Punkt
für Punkt durch, welche Einflussgrößen Sie verändern können
und welche nicht. Wegstreichen, was nicht in Ihrer Macht
steht, verändert zu werden! So bekommen Sie Schritt für
B
A

,,sinnvoll verändern kann nur,
wer erst einmal alle denkbaren
Alternativen zulässt.“
Schritt mehr Übersicht und wissen schließlich, welche Handlungsfelder
Ihre „Strategie für die Zukunft“ bespielen kann.
Mindmap: Finden sie heraus, wo ihre strategie ansetzt
Adressen
Ressourcen
Region
Auslastung
Wandel
Fähigkeiten
Eine strategie entwickeln und verstehen
Jetzt, wo Sie gesehen haben, auf welchen Handlungs feldern
Sie ansetzen können, kann die Strategieentwicklung für den
bevorstehenden Wandel beginnen. Denn Ihre zu findende
Strategie ist der Weg, auf dem Sie die Differenz vom jetzigen
Zustand zu Ihrem definierten Ziel überbrücken. Veränderungen
sind dabei auf den identifizierten Handlungsfeldern
möglich – passend zu Ihrem Geschäftsmodell. Häufig erlebe
ich, dass gerade an dieser Stelle der vorher entfachte Enthusiasmus
schwindet. Denn keine Strategie wird ohne Nachteile
sein, wird sich ohne unerwünschte Begleiterscheinungen realisieren
lassen. In dieser Situation ist es für den einzelnen Entscheider
hilfreich, sich dessen bewusst zu sein. Und er muss in
der Lage sein, die Qualität der mit einer Strategie verbundenen
Vor- und Nachteile möglichst objektiv einzuschätzen.
Dabei hilft ganz oft eine einfache Regel: Formulieren Sie alternative
Strategien aus – und dann bewerten Sie diese aus
dem Blickwinkel aller, die von der Umsetzung der Strategien
berührt sein werden. Setzen Sie sich den Hut eventuell betrof-
§
Abläufe
Kunden
Prozesse
fener Mitarbeiter auf, die künftig veränderten Abläufen folgen
sollen, oder den Ihrer Kunden, die Sie und Ihre Beratungsdienstleistung
anders erleben, bzw. den Ihrer Partnerin oder
Ihres Partners, die oder der Sie bei noch größerem Zeitaufwand
für Dokumentationsarbeit im Büro noch seltener zu
Gesicht bekommt etc.
Wenn Sie so Ihre alternativen Strategien, die Sie alle zu
Ihrem künftigen Unternehmenserfolg führen, von allen Seiten
„abklopfen“, bekommen Sie ein sehr verlässliches Gefühl dafür,
was der für Sie und Ihr Unternehmen richtige Weg ist. Und
diese Zuversicht ist die beste Voraussetzung, auch die Umsetzung
mit der nötigen Konsequenz und Ausdauer anzugehen.
Umsetzen, überprüfen, nachsteuern
Dossier
03.12
Gedacht ist noch nicht gemacht. Die beste Strategie bleibt
ohne eine konsequente Umsetzung ein Papiertiger. Und hierzu
ist Ausdauer gefragt. Denn selbst beim Einzelunternehmer
treten Widerstände auf (der innere Schweinehund) und
für den Unternehmenslenker ist Changemanagement als
Durchsetzung in die Organisation hinein ein ganz brisantes
Thema. Als wichtig erweist sich hier, die Umsetzung von
Veränderung als eine Art Kreislauf zu betrachten. Experten
haben das einmal den PDCA-Zyklus getauft. Dessen Idee
ist einfach. Ausgehend von einer Analyse – das ist die
abgeschlossene Strategiefindung – wird ein Plan („Plan“)
erstellt für die Umsetzung. In einer zweiten Phase wird
nach diesem Plan gehandelt („Do“). Und anschließend
folgt die Überprüfung der Ergebnisse („Check“) anhand
von Erfolgskriterien, die man vorher klar definiert haben
sollte. Daran sieht man, was noch zu tun bleibt („Act“),
worauf der Kreislauf mit einer verbesserten oder ergänzten
Umsetzungsplanung wieder von vorn beginnt. Grundlegender
Wandel in einem Unternehmen ist kein Sprint, sondern
ein Langstreckenlauf. Wer beispielsweise den gesamten
Prozess der Anlageberatung umkrempelt, um auf lange
Sicht effizienter und zugleich ohne rechtliche Unsicherheiten
arbeiten zu können, hat einmalig einige Steine umzudrehen.
Abläufe im Beratungsgespräch werden anders, aber
auch die Prozesse in der nachgelagerten Betreuung des
Kunden. Das kann nicht sofort mit letzter Perfektion funktionieren.
Nur wer über eine klare Motivation und die Gewissheit
Position Oktober 2012 01 13

14
Dossier
03.12
Der PDCA-Zyklus: umsetzen und nachsteuern
• Fehler
beheben
• Verbesserungen
zur Zielerreichung
• Überprüfung
anhand von
Erfolgskriterien
• soll-ist-Vergleich
• Abweichungen
verfügt, mit der Strategie auf dem richtigen Weg zu sein,
wird Runde um Runde ans Ziel kommen. Die Erfahrung zeigt:
Ein Abflachen der Motivationskurve im Verlauf der Veränderung
hat oft mit nicht geklärten Zielen oder unausgewogener
Strategiefindung zu tun. Alles, was sich ein Entscheider
in der Strategiephase vermeintlich spart, wird als Bumerang
in Form einer Motivationsdelle zurückkommen.
Andere mitnehmen
Auch der Berater als Einzelunternehmer ist nie ganz allein:
eine administrative Hilfe im Büro, das persönliche Netzwerk
oder auch nur der Partner, der einmal das Telefon abnimmt.
Je größer das eigene Unternehmen, desto wichtiger wird es,
Kollegen und Mitarbeiter auf dem Weg des Wandels mitzunehmen.
Dazu nur zwei Anmerkungen, die allerdings zentral
sind: Der persönliche Dialog ist durch nichts zu ersetzen.
Und: Lassen Sie Mitarbeitern Zeit, die veränderten Prozesse,
Ihre Gründe und die Vorteile für den Einzelnen zu begreifen.
Was man nach meiner Erfahrung gern vergisst ist nämlich,
dass man selbst Wochen oder Monate gebraucht hat, um
für sich zu einer Klärung zu gelangen. Das Gegenüber soll
Dossier
• Alternativen
durchdenken
• Strategie
festlegen
5. Act
4. Check
1. Analyse
Managementsystem
2. Plan
3. Do
• Konkrete Ziele
in Zahlen
• Umsetzungsvorgaben
• Prozesse
anwenden
• Änderungen
umsetzen
das dann aber in zwei Minuten verarbeiten. Deshalb rate
ich: Bevor Sie anderen erklären, welche Aufgaben ihnen
künftig zukommen oder was sich für sie ändern wird, vergegenwärtigen
Sie sich den Prozess, den Sie selbst bis
dahin durchlaufen haben. Erinnern Sie sich an Ihre Ängste,
Ihre Zweifel, Ihre vorübergehende Ratlosigkeit, Ihre Überlegungen
und Prüfungen von Alternativen, Ihre guten Gründe,
warum Sie gerade den Weg gewählt haben, auf dem Sie
sich jetzt gerade gemeinsam befinden. Geben Sie Ihrem
Gegenüber Einblick hierein und gewähren Sie ihm genügend
Zeit, die einzelnen Phasen Ihrer Entscheidungsfindung
auch emotional für sich nachzuvollziehen. Das kostet sicher
mehr Zeit als ein hingeworfenes „Wir schreiben Protokolle
ab jetzt so und so“. Aber denken Sie an das Langstreckenrennen,
das vor Ihnen liegt, und daran, dass das gesamte
Team, sei es klein oder groß, nur mit einer starken, auf dem
Vertrauen in die Richtigkeit des eingeschlagenen Weges
beruhenden Motivation erfolgreich ins Ziel kommen wird.
Wolfgang Roth begann seine Karriere in der Finanzdienstleistungsbranche.
Nach Erfahrungen u. a. als
Teamleiter im Vertrieb, Verkaufsleiter und Geschäftsführer
durchlief er eine umfassende Ausbildung mit
Weiterbildungen zum Coach und Trainer. Seit vielen
Jahren berät er Einzelpersonen sowie Führungskräfte
von Unternehmen im In- und Ausland.
kontakt@wolfgang-roth.de

Q&A-Forum
Ein Kunde möchte aus seinem in Euro
denominierten schwellenlandfonds in
die Us-Dollar-tranche wechseln, weil
er einen weiter schwächer werdenden
Euro fürchtet. ich halte das für unnötig.
Wie kann ich ihn zurückhalten?
(Harald K., Duisburg)
Zum Wechsel der Tranche besteht in
der Tat kein Anlass. Es kommt immer
auf die Währung an, in der die Titel,
die im Fonds gehalten werden, ursprünglich
erworben wurden. Das jeweilige
Verhältnis von dieser Währung
zu der Währung, in der letztlich das
Depot bewertet und Gelder des Anlegers
ein- oder ausgezahlt werden,
entscheidet. In den Schwellenländern
sind häufig nebeneinander Aktien
oder Anleihen verfügbar, die in Hartwährung
(dann oft US-Dollar) oder
lokaler Währung gehandelt werden.
Wer tatsächlich auf eine Euro-Abwertung
spekulieren möchte, kann das
auch mit einer in Euro denominierten
Fonds tranche. Wer allerdings mit Fonds
auf Währungschancen setzen möchte,
sollte sicherstellen, dass das Fondsmanagement
Währungsrisiken nicht
Gewinnen mit Fidelity
Fidelity freut sich mit der Gewinnerin des Möbel-Unikats
aus der Manufaktur von Piet Hein Eek.
Wir gratulieren:
Petra Adler, Pirna
durch ein Hedging zu vermindern
versucht. Denn in dem Maße, in dem
Währungsrisiken in einem Fonds abgesichert
werden, sind im Umkehrschluss
auch die Chancen eingeschränkt. Zumal
eine Hedging-Strategie die Kostenstruktur
zuungunsten des Anlegers verändert.
Aufschluss gibt hier der Blick
in die Anlagestrategie des Fonds.
Einer meiner Kunden befürchtet einen
Euro-Zusammenbruch. Auch wenn es
diesen Fall noch nicht gab: Gibt es
Beispiele, wie Fonds bzw. Aktien eine
Währungsumstellung „überleben“?
(Peter S., Würzburg)
Es gibt tatsächlich Hinweise, dass
Aktien auch unter den extremen Umständen
einer Währungsumstellung
den Erwartungen, die man an einen
Sachwert hat, gerecht werden. Blickt
man auf die Währungsreform 1948 in
Deutschland zurück, stellt man fest:
Mit Aktien hatten Anleger damals gerade
im Vergleich zu Bankguthaben
und Spareinlagen das bessere Ende
für sich. Diese wurden nämlich von
einem Tag auf den anderen am 20. Juni
1948 nominell auf 6,5 % ihres Ursprungswertes
abgewertet (für 100 Reichsmark
bekamen Sparer gerade einmal 6,50 DM
gutgeschrieben, während beispielsweise
Mieten und offizielle Löhne im Verhältnis
eins zu eins fortgeschrieben wurden).
Eine Untersuchung an der Humboldt-
Universität in Berlin zeigt, dass sich die
Aktien deutscher Großunternehmen
nach zwischenzeitlich starken Kurseinbrüchen
durch die Verunsicherung im
Zusammenhang mit der Reform sehr
gut behauptet haben: Von Januar 1948
bis Dezember 1954 erzielten die in
der Untersuchung als DAX-Vorläufer
betrachteten Aktien eine positive Durchschnittsrendite
von 4,57 % pro Jahr
(„Die Rendite deutscher Blue-chip-Aktien
in der Nachkriegszeit – Rückberechnung
des DAX für die Jahre 1948 bis 1954“,
Stehle/Wulff/Richter, Berlin 1999).
sie haben Fragen?
redaktion-position@fil.com
Gewinnen Sie in diesem Heft eine original Hollister’s
Motorradjacke. Der renommierte deutsche Hersteller von
Custombikes fertigt im beschaulichen Schwarzwald ganz
nach den Wünschen der motorradbegeisterten Kunden
fahrbare Kunstwerke – mehr auf seite 23.
Position Oktober 2012 15 1

16
Mein Rat in der Euro-
und staatsschuldenkrise:
investieren in
flexible, aktiv allokierendevermögensverwaltende
Fonds.
Die Diskussion um die Rettung des Euro
nimmt kein Ende. Viele Anleger sind
verunsichert. Doch weder das Verharren
in Tages- und Festgeld noch die Flucht
in teure Immobilienabenteuer sind derzeit
angezeigt. Denn in Bezug auf das
Zinsniveau besteht wenig Aussicht auf
Besserung – im Gegenteil. Und so ist
bei Festgeld & Co nur eines sicher: der
programmierte Wertverlust nach Steuern
und Inflation.
Was kann man tun? Erst einmal die Krise
und ihre Grundmechanismen verstehen.
Denn nur die Politik wegen der internationalen
Staatsschulden anzuprangern,
greift zu kurz. Ursprünglicher Ausgangspunkt
der Krise ist der Glaube an effizien -
te Finanzmärkte und die Erwartung,
dass man mithilfe der modernen Portfoliotheorie
in der Lage sei, Risiken mathematisch
kontrollieren zu können. Die
in dieser Überzeugung über zwei Jahrzehnte
aufgebaute Vermögensblase
platzte in der Finanzkrise von 2008 mit
der Pleite von Lehman Brothers. Für die
entstandene Bankenverschuldung kamen
im Wesentlichen die Steuerzahler auf.
Positionen
Hartmut Leinweber,
Geschäftsführer,
FinanzSozietät Marburg GmbH
Diversifikation
erhält Vermögen
Mit der Folge, dass sich die Staatsschulden
der westlichen Industrienationen
um rund 30 % erhöhten, während die
Investoren geschont wurden.
En passant traten nun die Konstruktionsfehler
der Eurozone zutage. Ungleich-
gewichte in den Handelsbilanzen und
auseinanderdriftende Wettbewerbsfähigkeit
einzelner Euroländer konnten
jetzt nicht mehr über Auf- oder Abwertung
ausgeglichen werden.
Weder Euro- noch Schuldenkrise stellen
dabei ein Solvenzproblem dar, vielmehr
handelt es sich um ein grundlegendes
Verteilungsproblem. Denn Schulden und
Vermögen sind nur zwei Seiten der gleichen
Medaille. Sollen Schulden relativ
abgebaut werden, müssen Vermögen
relativ sinken. Wenn das Wachstum zum
Schuldenabbau nicht ausreicht, wird
die Politik um Vermögensbesteuerung
und/oder Inflationierung mit Finanzrepression
nicht herumkommen.
In dieser Situation müssen Anleger die
Hoffnung auf vermögenserhaltende
„risikolose“ Zinsen aufgeben. Bei der
Investition in Sachwerte sollten günstig
bewertete, dividendenstarke Aktien
bevorzugt werden. Immobilien stehen wir
eher skeptisch gegenüber. Genauso
wichtig ist die Allokation von ertragsstarken
Unternehmensanleihen und
Staatspapieren aus stabilen Ländern.
Rohstoffe und der vermeintlich ultimative
„Werterhalter“ Gold können durchaus
auch Berücksichtigung finden.
Niemand kann genau vorhersagen, ob
und wie sich Staatsschulden- und
Eurokrise im Einzelnen auflösen werden.
Deshalb kommt der bestmöglichen
Diversifikation in die verschiedenen Anlageklassen,
Regionen und auch Währungen
besondere Bedeutung zu. Und
es geht darum, schnell die richtigen
Anlageentscheidungen zu treffen und
sie ggf. zu revidieren, wenn Marktveränderungen
dies erfordern. Dieses Ziel
lässt sich am besten mit Fonds verwirklichen,
die vermögensverwaltend und
benchmarkfrei dynamisch Märkte allokieren
und so auf Markt- wie auf Einzeltitelebene
Chancen ergreifen oder
Risiken vermeiden. Die besten dieser
Angebote für unsere Kunden auszuwählen
und diese Auswahl immer wieder zu
prüfen, ist unsere Aufgabe. �

Entschieden, aber
flexibel anlegen
Der von manchem Anleger lang gehegte
Wunschtraum vom sicheren Hafen,
in dem nennenswerte Renditen und
Erträge ohne Risiko zu haben sind, ist für
jeden sichtbar ausgeträumt. Das ist gut
für Anleger und Berater. Denn jede Anlage
bringt Risiken mit sich und nicht nur
Rendite. Heute steht somit nicht Renditeoptimierung,
sondern Flexibilität zum
Verfolgen angemessener Vermögensziele
im Vordergrund. Dazu bedienen
wir uns einer breiten Palette verschiedener
Anlageklassen, darunter Immobilien,
Anleihefonds, Aktienfonds und auch Beteiligungen.
in der Rubrik „Positionen“ stellen
wir unterschiedliche Überzeugungen
gegenüber: heute zum
thema „Die Eurokrise: Was raten
sie ihren Kunden?“.
ihre Kollegen vertreten unterschiedliche
Ansätze. Wie beraten sie
selbst in der aktuellen situation?
schreiben sie uns unter
redaktion-position@fil.com
Sowohl auf der Anleihen- als auch auf
der Aktienseite ergeben sich heute gerade
durch die Veränderungen der ökonomischen
Welt für Anleger interessante
Konstellationen. Bei den Anleihen hinken
z. B. Sicherheitsmerkmale wie Ratings
der tatsächlichen Risikobewertung durch
die Marktteilnehmer oft hinterher. Ein
Beispiel: 10-jährige französische und indonesische
Staatsanleihen können gegenwärtig
zu etwa gleichen Kosten gegen
Kreditausfälle abgesichert werden (die
Prämie für Credit Default Swaps liegt im
Bereich von 180 Basispunkten). Auf der
anderen Seite stehen jedoch Kupons von
rund 2 % für die französische und ungefähr
5,8 % für die indonesische Anleihe.
Wieso also die französische bevorzugen?
Neben den Kupons bildet auch die
Währungsallokation unabhängig vom
krisengeschüttel ten Euro eine zweite
wichtige Rendite- und Absicherungskomponente.
Dabei geht es nicht nur um
Schwellenländer: Beispielsweise konnte
auch der japanische Yen in den vergangenen
drei Monaten rund 12 % gegenüber
dem Euro zulegen.
Auf der Aktienseite wählen wir gern
gezielt aus dem Angebot an Schwellenländerfonds.
In vielen Anlegerportfolios
fristen sie mit einem Anteil von weniger
als 10 % ein Schattendasein. Welchen
Gerd Bennewirtz,
Gründer und Geschäftsführer der
SJB FondsSkyline OHG 1989 sowie FondsBlogger
unter www.sjbblog.de
Es gibt noch immer
tragfähige Anlageideen:
Durch gezielte
Fondsauswahl lassen
sie sich effizient
realisieren.
Sinn macht das, wenn Schwellenländer
inzwischen rund 34 % der Wirtschaftsleistung
beisteuern? Tendenz steigend!
Auch wenn die wirtschaftliche Unsicherheit
an der Kursentwicklung von Schwellenlandaktien
nicht spurlos vorüber -
gegangen ist, stimmen hier im Gegensatz
zu den Industriestaaten die Faktoren
für die weitere Entwicklung und einen
flexibleren Umgang auch mit Krisen: niedriger
staatlicher Verschuldungsgrad,
relativ hohes Wirtschaftswachstum, wachsende
Mittelschichten, noch nicht ausgeschöpfte
fiskalpolitische Spielräume ...
Aktien und Anleihen aus Schwellenländern
sind für eine gute Diversifikation
unverzichtbar. Und die bleibt in Zeiten
der Unsicherheit auch 2012 das Entscheidende
für zufriedene Anleger.
Auf dieser breiten Basis können wir
uns bei fundamentalen Veränderungen
schnell flexibel positionieren. Unsere
Man danten profitieren von dieser Flexibilität
und unseren Anlage ideen, je
nach persönlichem Risikoprofil, in einer
der drei von uns angebotenen vermögensverwaltenden
Strategien. �
Position Oktober 2012 17

18
Mit dem Wissen
aus zwei Welten
Die Pateo investments GmbH ist
auf Wachstumskurs: ihre beiden
Geschäftsfelder – die unabhängige
Vermögensberatung und die Unternehmensberatung
– profitieren dabei
von der unmittelbaren Erfahrung des
Gründers Geng Jun Wu in den aufstrebenden
Regionen Asiens und
insbesondere Chinas.
Die Wurzeln der Expertise der Pateo
Investments GmbH aus Berlin liegen
in dem kleinen südchinesischen Ort
Qingtian. Denn dort wurde der Geschäftsführer
und Gründer von Pateo Investments
geboren. Geng Jun Wu pflegt
nach wie vor intensive Beziehungen mit
dem Süden Chinas und hat so unmittel-
Partnerporträt
bare Einblicke in eine der am stärksten
wachsenden Wirtschafts regionen des
Landes. Das BIP dieser Region wuchs
mit durchschnittlich 16 % pro Jahr zwischen
2000 und 2005 fast doppelt so
schnell wie Chinas Gesamtwirtschaft.
Zu Hause in zwei Welten
Während der Schulzeit in Europa ent-
wickelte Geng Jun Wu eine Vorliebe
für Zahlen und ökonomische Prinzipien.
Deshalb studierte er später auch Wirtschaftswissenschaften
und sammelte
einige Jahre Berufserfahrung bei der
Commerzbank in Berlin. „Die globalisierte
Welt mit all ihren Möglichkeiten
reizte mich, deshalb wechselte ich zur
internationaleren Citibank und dort
in die Vermögensberatung“, erläutert
Geng Jun Wu. Und weiter: „Nach
einigen Jahren in leitenden Funktionen
wollte ich meine eigenen Ideen verwirklichen.
Offenheit und Zugänglichkeit
waren und sind für mich grund-
legende Prinzipien.“ Folgerichtig heißt
seine eigene Firma „pateo“, lateinisch
für „offenstehen“, „zugänglich sein“.
Pateo – zwei in einem
Pateo versteht sich einerseits als Vermögensmanager
mit langjähriger
Beratungserfahrung und andererseits
als Consulting-Unternehmen, das den
Kunden bei der Bewältigung komplexer

Finanzfragen zur Seite steht. Ob es um
Anlageentscheidungen weltweit,
zum Beispiel in den aufstrebenden
asiatischen Märkten, geht oder ob
ein Unternehmen sein Engagement in
der Region beginnen oder ausbauen
möchte – Pateo Investments steht mit
besonderer Beratungsexpertise und
Vor-Ort-Beziehungen zur Verfügung.
Geschäftsführer Wu ist regelmäßig vor
Ort, um an Symposien wie zuletzt an
der Peking University im Dezember 2011
teilzunehmen. Mit diesem Wissen kann
Pateo Unternehmen begleiten, die über
einen Einstieg in den Wachstumsmarkt
China nachdenken. „Wir klären Hindernisse
vor dem unternehmerischen Engagement.
Man könnte es eine formale
sowie eine kulturelle ‚Due Diligence‘
nennen, mit dem Ziel, das Beste aus
zwei Welten zu kombinieren“, erläutert
er das ganz besondere Angebot in
der Unternehmensberatung. Das junge,
aufstrebende Unternehmen ist überzeugt,
dass kaum ein anderer Marktteilnehmer
das Leben in beiden Welten
so authentisch und in einem Bild erfassen
kann. Das ist die fundierte Basis für
Investmententscheidungen der Kunden
im Wertpapiersegment wie auch in der
Unterstützung für Unternehmer.
Ein engagiertes, professionelles team
Ein wesentlicher Eckpfeiler des Erfolges
von Pateo Investments ist das hoch
motivierte Team, das mit Spaß und
Überzeugung täglich partnerschaftliche
Zusammenarbeit lebt. Seit Anfang 2012
wird Pateo Investments durch zwei
weitere Berater aus dem Private Banking
und engagierte Mitarbeiter in der
Vertriebsunterstützung verstärkt.
Schon von Anfang an legte das Team
von Pateo dem eigenen Anspruch
gemäß Wert auf offene Kommunikation:
Im Zweimonatsrhythmus erscheint ein
kostenloser Newsletter für Kunden und
Partner. Neben einem komprimierten
Rückblick über Wirtschaftsereignisse
soll er vor allem durch selektierte
Verbraucherthemen einen echten
Mehrwert beim Leser schaffen.
Bereit für die Zukunft
der Vermögensberatung
In der Anlageberatung mit Fonds bietet
Pateo Investments neben dem klassischen
Provisionsgeschäft bereits heute
ein innovatives Beratungsmodell, das
sich in der Vergütung am Wertzuwachs
des Kundenvermögens orientiert. Damit
geht das Team um Geschäftsführer Wu
bewusst in Vorleistung und macht seinen
Erfolg abhängig vom Erfolg des Kunden.
Aufgrund ihrer modernen IT-Struktur
wie auch ihres standardisierten Dokumentationsprozesses
sieht sich die
Pateo Investments GmbH bereits heute
bestens gerüstet, die Anforderungen
von morgen zu erfüllen. Darüber hinaus
Das team von Pateo investments in Berlin
(v. l. n. r.): Nina Dropcova, Arne Trebeljahr,
Melanie Bien, Geng Jun Wu, Stephanie Baldauf,
Franziska Utes
ist der Sachkundenachweis aller Berater
vollumfänglich gegeben. Das vereinfacht
den Anpassungsprozess an die
kommenden gesetzlichen Vorgaben
und schafft Räume für die erfolgreiche
tägliche Arbeit mit dem Kunden.
Geng Jun Wu sieht die Pateo Investments
GmbH in der Anlageberatung und
auch durch die Diversifikation des Geschäftsmodells
sehr gut positioniert.
Und er merkt an: „Die Reformen der
Anlageberatung können die Chance
bieten, eine nachhaltig bessere Beratungsqualität
am Markt zu etablieren.
Und: Gemeinsam geht es bekanntlich
besser als allein. Wir sprechen oft mit
anderen Beratern, um sinnvolle Lösungen
für eine Nachfolgeregelung oder eine
gezielte Kooperation zu erörtern.“
Auch hier erweise sich, sagt Wu,
„Erfolg durch Partnerschaft“ nicht nur
als Marketingfloskel, sondern als Grundprinzip
einer für alle Seiten erfolgreichen
Unternehmensstrategie. �
Position Oktober 2012 19

20
Aus dem Vollen gefräst
sobald im schwarzwald bei Volker
sichler eine neue Motorradfelge benötigt
wird, wird ein 100 Kilogramm
schwerer Aluminiumblock in eine
dreidimensional arbeitende CNC-
Fräse gespannt. Danach vergeht
eine geraume Zeit.
Die maßgearbeitete Felge wird mit
einer Vielzahl überlegt ausgeführter
Arbeitsschritte fahrfertig gemacht. Sie
wird aus der Fräse genommen, optisch
und technisch geprüft, präzise von der
kleinsten Unwucht befreit und minutiös
poliert, bevor dann in aller Ruhe edles
Leben
schwarzes Gummi aufgezogen wird.
Bei einem Hinterrad typischerweise in
250er-Breite – gern auch mal mehr.
Falls jetzt jemand glaubt, bei den Felgen
werde hier außergewöhnlicher Aufwand
getrieben, so ist das ganz richtig.
Dieser Aufwand und die Liebe zum
Detail stecken in jedem Bauteil des
Motorrads. Und das ist, was die Marke
Hollister’s auszeichnet. Volker Sichler
sagt es ganz deutlich: „Das muss so
sein: Jedes Bauteil ist perfekt. In einer
Felge stecken genauso viel Zeit und
Ideen wie in jedem anderen Teil.“
Und das sieht man den Bikes auch an.
Die Manufaktur für feine Unterschiede
Es klingt ein bisschen nach Understatement,
wenn Volker Sichler sein Unternehmen
schlicht als „Manufaktur“
bezeichnet. Denn Hollister‘s MotorCycles
wurde vom Kraftfahrt-Bundesamt in
Flensburg zertifiziert und mit eigener
Herstellernummer versehen. Die Manufaktur
ist einer der wenigen eigenständigen
Motorradhersteller in Deutschland.
Selbstverständlich haben sogar die individuellsten
Custombikes von Hollister‘s
eine europaweite EC-Betriebserlaubnis,
die auch auf anderen Kontinenten eine

Zulassung erleichtert. Die Hollister‘s
werden in die ganze Welt verkauft,
geliefert wird oft sogar per Luftfracht.
„Unsere Kunden kaufen ihre Bikes,
um irgendwo in dieser Welt auf ihren
Lieblingsstrecken unterwegs zu sein.
Also wird jede einzelne Hollister‘s ganz
genau nach den Wünschen unserer
Kunden gebaut. Hollister‘s zu fahren
ist etwas ganz anderes, als auf den
seelenlosen Fließbandprodukten der
Industrie zu hocken – aber für die Zulassungsbehörden
ist sie trotzdem nur ein
Motorrad wie alle anderen auch.“
In jedem Unikat spiegelt sich die Persönlichkeit
des Menschen, für den die
Maschine gebaut wurde. Die Manufaktur
stimmt bei Bedarf selbst den Rahmen genau
auf den künftigen Besitzer ab. Lack,
Design, Schriftzüge, Reifen, die Abstimmung
des Motors, Polsterung und Material
des Sattels: Oft vergehen Wochen, bis
eine Bestellung in allen Details besprochen
ist. Und dann braucht der Kunde
etwas Geduld. Bei Kauf preisen von sechzigtausend
Euro – oder mehr – dauert
es noch einmal sehr lange, bis die Motorräder
gebaut und perfekt eingefahren
an ihre Eigner übergeben werden.
Die Kunden kommen aus der ganzen
Welt, aber manche Modelle gibt es
trotzdem nicht für jeden. Bei der Excite
No. 1 zum Beispiel gab es eine rigide
Editions-Politik: Für jeden Staat stand
genau ein Bike zur Verfügung. Nur für
Deutschland machte Sichler eine Ausnahme:
ein Bike für jedes deutsche
Bundesland.
Jedes dieser Motorräder entsteht in
einem baden-württembergischen Bilderbuchdorf:
Horgen. „Gar nicht so weit
von Rottweil, wo ich damals mit gerade
einmal fünfzehn Jahren gelegentlich ▸
Position Oktober 2012
21

22
Meinungsverschiedenheiten mit den
Ordnungshütern hatte, weil ich das
schnellste Mofa der Stadt fuhr“, erklärt
der Unternehmer. Im Grunde war bereits
das frühe frisierte Mofa ein Custombike.
Vor allem war es der Anfang
davon, mit den eigenen Händen auffallende
Zweiräder zu bauen. Als Volker
Sichler reifer wurde, genügte es dem
gelernten Maschinenbauelektroniker
nicht mehr, Harleys und anderes
umzubauen. Nichts weniger als eine
eigene Marke – das wollte er. Und
er war sich ganz sicher, dass seine
Bikes immer komplett von Hand gebaut
werden müssen.
Leben
Volker sichler,
schon immer Motorradindividualist, kümmert sich
um die Wünsche derer, denen ein Motorrad von
der Stange viel zu langweilig wäre
technik aus dem Kuhstall
Alle Custombikes von Hollister‘s werden
in einem ehemaligen Kuhstall gebaut.
Kreatives Chaos darf man hier allerdings
nicht erwarten. Eher wirkt diese
Traumfabrik wie der Kommandostand
eines Kraftwerks – oder wie ein blitzsauberer
Operationssaal. Eine eingeschworene
Mannschaft von Mitarbeitern
und handverlesene Zulieferer sorgen
hier dafür, dass Volker Sichlers Qualitätsanspruch
eingehalten wird.
„Einen Kabelbaum kann man auch
unsichtbar verlegen – man muss sich
nur die Arbeit machen. Und wenn
man sich die Zeit nimmt, kann man alle
WIG-Schweißnähte am Rahmen vor
dem Lackieren so bearbeiten, dass sie
weder zu sehen noch zu fühlen sind.“
Einig ist sich das Team im Kuhstall in
seiner Verachtung für Kunststoffe, die
beim Bau von Großserienmotorrädern
immer öfter verwendet werden. Im
Schwarzwald glaubt man noch an
Metall, Chrom, Gummi und Leder.
Die Alternative zur Kuckucksuhr
Volker Sichler ist ein rastloser Ideen-
generator: Vor einigen Jahren fand er

Hollister’s Classic,
Individualität statt Standard, auch
beim Klassiker im „curved style“
es langweilig, Motorräder mit einem
Schlüssel oder einem Startknopf zu starten.
Da kooperierte er mit dem Uhrenspezialisten
Junghans – und jetzt fahren
einige Hollister‘s durch die Gegend,
deren Motoren nur durch ein spezielles
Funksignal der Armbanduhr anspringen.
Was Sichler heute immer wieder umtreibt,
ist der Kern seines Produkts.
Motoren muss er bislang immer noch
von außen zukaufen – aber auch wenn
die Kubikmonster in der Horgener
Manufaktur noch sehr veredelt werden,
steht der eigene Sichler-Motor ganz
oben auf der inneren Wunschliste des
Unternehmers.
Einfach nur gut
Florida 2002: Die Hollister‘s Phantom
wird bei der Daytona Bike Week als
„Schönstes Motorrad der Welt“ ausgezeichnet
– und im Mutterland der
Custombikes bedeutet es eine gewaltige
Anerkennung, ausgerechnet
ein europäisches Bike zu prämieren.
Stuttgart 2003: Die Excite No. 1 erhält
den baden-württembergischen Designpreis
„Balance“. Essen 2004: Der red
dot design award geht an Hollister‘s.
Die Preise hat Volker Sichler in eine
Vitrine gestellt, aber was ihn wirklich
antreibt, sind die Wünsche seiner Kunden
nach dem ultimativen Bike.
Bei Custombikes gibt es einen ganz
klaren Design-Trend: Jedes ist anders.
Die Hollister‘s verkörpern dabei den
klassisch gewordenen „curved style“,
der sie trotz ihrer schieren Größe und
bärenstarken Motoren unglaublich
filigran und elegant gleiten lässt. Hinzu
kommen höchste handwerkliche
Qualität und ein außergewöhnlicher
Sound. Wirklich laut wird eine Hollister‘s
niemals, aber sie klingt trotzdem so
selbstbewusst, dass sich jeder nach ihr
umdreht. Das liegt vermutlich daran,
dass man den geschmeidigen Lauf des
Motors einer vorbeifahrenden Hollister‘s
nicht nur hört, sondern auch durch ein
leichtes Vibrieren in der Magengegend
spüren kann.
Nachdem er zehn Jahre lang Einzelstücke
gebaut hatte, hat Volker Sichler im Jahr
2009 beschlossen, in überschaubarer
Anzahl ein Motorrad in Serie zu bauen –
glücklicherweise macht er dabei nur
einen einzigen Kompromiss: Der Preis
ist niedriger als bei den Unikaten. Wer
sich dem starken Auftritt gewachsen
fühlt, kann nun schon für knapp dreißigtausend
Euro eine Hollister‘s fahren.
Angesichts des Gebotenen ist das geradewegs
günstig, finden seine Kunden.
Wenn er sich von seinen Prinzipien verabschieden
würde, könnte Volker Sichler
vermutlich Umsatz und Gewinn erhöhen.
Und aus der jetzigen Produk tionsstätte
im ehemaligen Kuhstall würde irgendwann
ein Firmen-Museum. Aber warum
sollte der Manufaktur-Inhaber sich
von Prinzipien verabschieden, die ihn
zum ungekrönten König in der Welt
der Custombikes gemacht haben? �
www.hollisters.de
Beiträge der Rubrik „Leben“ dienen ausschließlich der Information
und Unterhaltung. Fidelity gibt damit in keiner Weise Investmentempfehlungen
bezüglich eventuell enthaltener Produkt- oder Dienstleistungserbringer,
ihrer Branchen oder Regionen. Ebenso erfolgte
keine Prüfung der Beiträge durch Investmentspezialisten von Fidelity.
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Per Post: FIL Investment Services GmbH
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Teilnahmeberechtigt sind Leser von POSITION mit Ausnahme der
Mitarbeiter von Fidelity und Hollister’s. Alle Einsendungen mit
vollständiger Adresse nehmen an der Verlosung des Gewinnes teil.
Der Rechtsweg ist ausgeschlossen. Barauszahlung ist nicht möglich.
FIL Investment Services GmbH wird die Teilnehmer-Coupons
nach Auswertung der Antworten weiterleiten an Hollister‘s Motor-
Cycles, Volker Sichler, Zimmernerstr. 48, 78658 Zimmern-Horgen.
Die Gewinner werden schriftlich benachrichtigt und in der nächsten
Ausgabe von POSITION veröffentlicht.
Position Oktober 2012 23

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