Financial Planner Report - Instrumenta GmbH

16 Anlage + Research
Vermögensanlage unabhängig von
Aktien, Renten und Immobilien
– Kauf von bestehenden US Lebensversicherungen
Drei Jahre Baisse am Aktienmarkt, ein wenig attraktives Zinsniveau
bei festverzinslichen Wertpapieren, ein konjunkturbedingt rückläufiger
Immobilienmarkt – unter diesen Bedingungen sind alternative
Anlageformen gefragter denn je. Das Vorhaben der Regierungskoalition
zur Besteuerung von Veräußerungserlösen bei Immobilien und
Wertpapieren würde dazu führen, dass die Nachsteuer-Renditen
dieser „klassischen“ Anlagen weiter drastisch absinken. Mit dem Life
Bond Fund wird jetzt erstmals in Deutschland ein Fondskonzept
realisiert, das die Beteiligung an einem professionell ausgewählten
und gemanagten Portfolio bestehender US-Lebensversicherungen
ermöglicht. Nachfolgend sollen die Rahmenbedingungen, unter
denen Investitionen in bestehende Lebensversicherungen in den USA
erfolgen, dargestellt werden.
Schlagworte:
■ US Lebensversicherungsmarkt
■ Gehandelte Policen
■ Alternative Investments
■ Erbschaft-/Schenkungsteuer
Die Idee ist einfach: Der Investor kauft
eine oder mehrere bestehende Policen,
wird neuer Versicherungsnehmer, übernimmt
die weiteren Prämienzahlungen
und erhält im Leistungsfall die Versiche-
Whole Life Insurance
Dieser in Deutschland kaum verbreitete
Tarif könnte als lebenslange Risikoversicherung
umschrieben werden. Im
Gegensatz zur konventionellen Risikoversicherung
wird die Versicherungssumme
aber spätestens mit Eintritt des
100. Lebensjahres an den Inhaber ausbezahlt.
Notwendig ist dieser Tarif, wenn
z.B. nicht nur für einen festen Zeitraum
das Todesfallrisiko abgesichert werden
soll, sondern in jedem Fall bei Tod der
versicherten Person ein bestimmter Betrag
an den Bezugsberechtigen ausgezahlt
werden soll. Dies ist z.B. optimal
zur Abdeckung von Nachlass-Steuern
beim Übergang von Immobilienvermögen
oder Unternehmen. Nahezu ein
Viertel aller in den USA abgeschlossenen
Policen sind sogenannte Whole
Life Insurances.
rungssumme ausbezahlt. Das Besondere
dabei: Es sind überwiegend nicht Kapitaloder
Fondsgebundene Lebensversicherungen,
in die investiert wird, sondern
Risikoversicherungen oder sogenannte
Whole Life Insurances.
Bei den Anlagen, die in britische oder
deutsche Kapitallebensversicherungen investieren,
wird auf die Ablaufleistung der
eingekauften Policen abgezielt. Deren
Rendite ist direkt abhängig von der durch
die Versicherung am Kapitalmarkt erwirtschafteten
Rendite. Anders bei Investitionen
in Risikoversicherungen: Die Auszahlung
der Versicherungssumme im Leistungsfall
(Todesfallleistung) resultiert
alleine aus den für diesen Fall angesammelten
Risikoprämien und ist von der
Entwicklung der Aktien-, Renten- und
Immobilienmärkte unabhängig.
Marktüberblick
Entstanden ist dieser Markt ursprünglich
als sogenannter Viatical Markt Anfang der
90er Jahre, vor allem mit dem Auftreten
von Aids und anderen schweren Krankheiten,
wofür die gesetzlichen Krankenversicherungen
in den USA keinen ausreichenden
Versicherungsschutz gewähren.
Zwischenzeitlich sind es aber zum überwiegenden
Teil Personen mit einem Alter
von 70 und mehr, die im „Senior Settlement
Markt“ als Verkäufer aktiv sind. In
vielen Fällen haben sich die Lebensum-
Autor + Kontakt
Robert List, Geschäftsführer
BVT Beratungsges. mbH
Tel. +49 (0)89 - 38 16 52 05
E-Mail: rl@bvt.de
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stände geändert und der Grund für das
Fortführen der Versicherung ist weggefallen,
zum Beispiel weil die Kinder erwachsen
sind, die Kredite für die Finanzierung
der eigenen vier Wände oder des
Unternehmens getilgt sind oder einfach
nur ein schöner Lebensabend finanziert
werden soll. Bei der Kündigung von Risikopolicen
wird durch die Versicherungsgesellschaft
keine Rückvergütung entrichtet.
Der Wert einer solchen Police kann
jedoch unter Renditeaspekten beträchtlich
sein, wenn die Restlebenserwartung
der versicherten Person deutlich unter der
Restlaufzeit der Versicherung liegt. Für
den Käufer und den Verkäufer der Police
ergibt sich eine win-win Situation: Der
Verkäufer spart sich nicht nur die weiteren
Prämienzahlungen, sondern wandelt den
für ihn wertlosen Risikoschutz in einen
realen Vermögenswert um.
Der Käufer erhält eine Anlage mit
attraktiven Renditechancen.
Vor diesem Hintergrund wird auch das
enorme Marktwachstum verständlich:
Im Zeitraum von 1989 bis 1999 ist der
Markt von US-$ 2 Mio. gehandelter Versicherungssumme
auf US-$ 1,2 Mrd. gewachsen.
Conning & Co., eines der
namhaftesten Beratungsunternehmen für
Versicherungsgesellschaften in den USA,
schätzt das Potenzial auf eine Summe
von insgesamt US-$ 130 Mrd. ein.
Investitionen nach bewährten
Verfahren
Dieser Zweitmarkt unterliegt in den
meisten Bundesstaaten der staatlichen
Versicherungsaufsicht und vollzieht sich
nach einem bewährten Verfahren. Hierbei
fällt den sogenannten „settlement
companies“ eine wichtige Funktion zu.
In der Regel wird der Kontakt zu diesen
Spezialmaklern für bestehende Versicherungen
über den Vermögens- oder Versicherungsberater
des Policeninhabers
hergestellt. Die „settlement companies“
stellen alle für den Kauf einer Police erforderlichen
Daten zusammen und lassen
durch ein unabhängiges medizinisches