Vermögensmanagement für Privatanleger

Kapitel II
Grundlagen der Geldanlage
In Kapitel II werden die Grundprinzipien des Vermögensmanagements für den Privatanleger
dargestellt, die bei growney für sinnvoll erachtet und praktiziert werden. Zunächst ist festzuhalten,
dass sich der Preis und damit die Rendite von Kapitalanlagen zufällig entwickeln. Im heutigen Preis
sind alle öffentlich zugänglichen Informationen enthalten, so dass der morgige Preis nur durch heute
unvorhersehbare neue Informationen zu Stande kommt (Effizienzmarkthypothese). Eine
wesentliche Charakterisierung der zufälligen Rendite geschieht durch die im Schnitt zu erwartende
Rendite und durch die Schwankungshöhe, gemessen als Risikokennzahl durch die
Standardabweichung der Rendite, auch Volatilität genannt.
Eine erste wichtige Erkenntnis ist nun, dass durch Portfoliobildung mehrerer Wertpapiere zwar nicht
die erwartete Rendite verbessert werden kann (sie ergibt sich einfach als gewichteter Durchschnitt),
aber das Risiko verringert wird. Dieser große Vorteil von breit gestreuten Portfolios wird ausführlich
im ersten Artikel diskutiert.
Die zweite wichtige Erkenntnis ist Inhalt des zweiten Artikels: Relativ zum Marktportfolio ist
Geldanlage ein Nullsummenspiel - was der Eine gewinnt, verliert der Andere. Daher macht eine
passive, am Marktportfolio orientierte Anlagepolitik so viel Sinn. Außerdem spielen natürlich die
Kosten des Vermögensmanagements sind von überragender Bedeutung – eine Feststellung, die
sich durch das ganze Buch zieht.
Neben erwarteter Rendite und Risiko spielt auch die Liquidität bei der Geldanlage eine große Rolle.
Diese als magisches Dreieck bezeichneten konkurrierenden Ziele stehen im Mittelpunkt des dritten
Beitrages in diesem Kapitel.
Ein weiterer wichtiger Punkt einer guten Geldanlage ist die Berücksichtigung von Inflation.
Insbesondere langfristig – wie im vierten Abschnitt dargelegt – hat der Kaufkraftverlust eine
immense Bedeutung für den Anlageerfolg.
Das Kapitel schließt mit Konzepten aus der Forschungsrichtung Verhaltensökonomik (Behavioral
Finance): Typisches menschliches Verhalten führt am Kapitalmarkt häufig zu Anlagefehlern, die
einer optimalen Geldanlage im Weg stehen. Erläutert werden dabei auch Strategien, um diese Fehler
vermeiden zu können.