Vermögensmanagement für Privatanleger

Kosten, Kosten, Kosten
Für den Privatanleger ergeben aktive Fonds wenig Sinn, denn sie liefern kaum Mehrwert, produzieren
jedoch hohe Kosten. Zu diesen Kosten zählen ein Ausgabeaufschlag von bis zu 5 Prozent,
Verwaltungsgebühren bis zu 3 Prozent sowie in den Verwaltungsgebühren noch nicht enthaltene
Transaktionskosten auf Ebene des aktiven Fonds. Je „aktiver“ ein Fonds ist, d. h. je häufiger das
Portfolio umgeschichtet wird, desto höher fallen diese versteckten Kosten aus.
Nach Kosten ist aktives Management relativ zum Markt kein Nullsummenspiel mehr, sondern im
Schnitt nachteilig für den Kunden. Den meisten Anlegern fallen diese Kosten jedoch insbesondere
bei sehr volatilen Aktienfonds kurzfristig kaum auf. Welcher Kunde wird sich nach einem guten
Aktienjahr beschweren, wenn sein Aktienfonds um 23 Prozent gestiegen ist, auch wenn der
Aktienmarkt um 25 Prozent zugelegt hat?
Langfristig sind diese Kosten für die Rendite jedoch absolut bedeutsam, wie ein Beispiel erläutern
soll: Legt man 10.000 EUR für 35 Jahre in einen breit gestreuten aktiv gemanagten Fonds mit 5
Prozent Ausgabeaufschlag und 2 Prozent Verwaltungsgebühr pro Jahr an, erhält man bei einer
durchschnittlichen Rendite vor Kosten von 6 Prozent am Ende ein Vermögen in Höhe von 37.582
EUR ausgezahlt. Ohne Kosten stehen nach 35 Jahren 76.861 EUR zur Verfügung. Dies sind 39.279
EUR mehr und damit mehr als doppelt so viel angespartes Kapital. Ein gewaltiger Unterschied! Noch
deutlich schlechter fällt das Ergebnis aus, wenn zwischendurch häufiger der Fonds gewechselt wird,
weil ein anderer Fonds vermeintlich besser ist. Wird zum Beispiel alle fünf Jahre ein
Ausgabeaufschlag von 5 Prozent fällig, verbleiben am Ende lediglich 28.044 EUR.
Fazit: Passiv und preiswert investieren mit ETFs
Der nicht vorhandene Mehrwert des aktiven Fondsmanagements wird durch die hohen Kosten zu
einem entscheidenden Nachteil dieser Fondsart. Für den Privatanleger sind passive Fonds, die
preiswert den Markt abbilden, viel besser geeignet.
In den letzten Jahren haben sich in diesem Segment die Exchange Traded Funds (ETFs)
durchgesetzt. Diese börsengehandelten Fonds investieren sehr kostengünstig und passiv gemäß
vorgegebener Indizes, die einen Teil des Marktes wie zum Beispiel europäische Aktien abbilden.
Mit weniger als 10 ETFs kann bereits ein Großteil des Weltmarktes abgebildet werden. Die Kosten
bewegen sich meist zwischen 0,1 und 0,3 Prozent und damit ein Bruchteil der Kosten von aktiven
Fonds. Ausgabeaufschläge gibt es in der Regel nicht.
Zudem fallen die Transaktionskosten auf Ebene des passiven Fonds deutlich niedriger aus, da dieser
nicht so häufig umschichten muss wie ein aktiv gemanagter Fonds. Im Beispiel oben hätte der
Anleger bei 0,15 Prozent Verwaltungsgebühr pro Fonds pro Jahr und einer Servicegebühr von 0,39
Prozent für die Asset Allokation und die Auswahl der Fonds nach 35 Jahren 64.279 EUR zur
Verfügung, also 26.697 EUR mehr als mit aktiven Fonds.
Daher kann jedem Privatanleger nur empfohlen werden, auf ein breit gestreutes Portfolio aus
preiswerten, passiven ETFs zu setzen. Damit wird er langfristig in den allermeisten Fällen deutlich
besser fahren als mit teuren aktiven Investment-Fonds.