Capital Market Forum IPO-Workshop Critical Success Factor ...
Capital Market Forum IPO-Workshop Critical Success Factor ...
Capital Market Forum IPO-Workshop Critical Success Factor ...
Erfolgreiche ePaper selbst erstellen
Machen Sie aus Ihren PDF Publikationen ein blätterbares Flipbook mit unserer einzigartigen Google optimierten e-Paper Software.
<strong>Capital</strong> <strong>Market</strong> <strong>Forum</strong><br />
<strong>IPO</strong>-<strong>Workshop</strong><br />
<strong>Critical</strong> <strong>Success</strong> <strong>Factor</strong> Investment Case<br />
Jobst Bartmer<br />
Landesbank Baden-Württemberg<br />
Deutsches Eigenkapitalforum<br />
Frankfurt, 22. November 2010<br />
Landesbank Baden-Württemberg Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s
Anforderungen des Kapitalmarktes an potentielle Börsenkandidaten<br />
Erfolgsfaktoren für ein erfolgreiches Investment<br />
� Marktumfeld<br />
� Überzeugender Investment Case<br />
„Proof of Concept“/ Equity Story<br />
� Faires Pricing<br />
� Emissionskonzept<br />
� Best Practice - <strong>IPO</strong> Solar Supplier<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 2<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s
Erfolgreiche <strong>IPO</strong>s benötigen eine steigende Markterwartung<br />
Marktumfeld: DAX vs. MDAX<br />
� Positives Kapitalmarktumfeld<br />
� Gutes Sentiment für Neuemissionen<br />
� Der 10-Jahres-Vergleich DAX/MDAX zeigt, dass mit Aktien nur mit richtigem Timing risikogewichtet<br />
gute Performance zu erzielen war.<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 3<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
%
TecDAX = guter Investmentcase ?<br />
Marktumfeld: DAX vs. SDAX vs. TecDAX<br />
� TecDAX hat die Erwartungen von überdurchschnittlich guten Ertragschancen durch ein<br />
Investment in neue Technologien im Schnitt auch nach 2003 nicht erfüllt.<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 4<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
%
Hohe Volatilitäten sind Gift für den <strong>IPO</strong>-Markt<br />
Marktumfeld: Volatilität<br />
� Volatilität der Aktienmärkte tendenziell rückläufig mit noch immer hohen Ausschlägen.<br />
� Rückläufige Volatilität wirkt positiv auf <strong>IPO</strong>-Business in 2011.<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 5<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
%
<strong>IPO</strong> Primärmarkt Deutschland 2009 - 2010 (Prime Standard)<br />
Unternehmen Sektor<br />
2009<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 6<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
Erster<br />
Handelstag<br />
Emissions<br />
preis<br />
Platzierungsvolumen<br />
(in Mio. €)<br />
Aktueller<br />
Kurs<br />
Performance<br />
Vtion Wireless Technology AG Telekommunikation 30.04.09 10,75 € 56 10,40 € -3%<br />
2010<br />
Helikos S.E. Finanzdienstleistungen 04.02.10 10 € 200 9,68 € -3%<br />
Kabel Deutschland Holding AG Medien 22.03.10 22 € 759 32,90 € 50%<br />
TOM TAILOR Holding AG Konsumgüter 26.03.10 13 € 164 14,75 € 13%<br />
Brenntag AG Industrie 29.03.10 50 € 748 66,94 € 34%<br />
Joyou AG Konsumgüter 30.03.10 13 € 105 10,68 € -18%<br />
Ströer Out-of-Home Media AG Medien 15.07.10 20 € 371 22,79 € 14%<br />
European Clean Tech 1 SE Finanzdienstleistungen 20.10.10 10 € 115 9,65 € -4%<br />
JK Wohnungsbau AG Finanzdienstleistungen 10.11.10 8 € 88 8,20 € 2%<br />
� Lediglich ein <strong>IPO</strong> mit geringem Platzierungsvolumen im regulierten Markt in 2009.<br />
� Über 2,5 Mrd. € Platzierungsvolumen bei acht <strong>IPO</strong>s im Prime Standard in 2010.<br />
� Investorenpräferenz aus Liquiditätsgründen auf Mindestvol. > 100 Mio. €.<br />
� Vorwiegend <strong>IPO</strong>s zyklischer Branchen.<br />
� Bisherige Performance + 50/- 18 Prozent.<br />
Quelle: Deutsche Börse, LBBW
<strong>IPO</strong>s Deutschland 2010 – Performance (I)<br />
� <strong>IPO</strong>s 2010 weisen im Vergleich zum CDAX klare Out- und Underperformance auf.<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 7<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
%<br />
Kabel Deutschland<br />
AG<br />
Brenntag AG<br />
Tom Tailor AG<br />
Helikos S.E.
<strong>IPO</strong>s Deutschland 2010 – Performance (II)<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 8<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
%<br />
Ströer Out of Home<br />
Media AG<br />
JK Wohnungsbau<br />
AG<br />
European Clean<br />
Tech 1 S.E.<br />
JoYou AG
<strong>IPO</strong> Deutschland 2009 - Performance<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 9<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
%<br />
VTION Wireless<br />
Technology AG
<strong>IPO</strong>s Deutschland 2008 – Performance<br />
� Die <strong>IPO</strong>s des Krisenjahres 2008 weisen eine deutliche Outperformance zum CDAX auf.<br />
� Die Börsengänge aus dem Jahr vor der Krise zeigen dagegen eine klare Underperformance.<br />
(vgl. Backup-Folien 30-33)<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 10<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
%<br />
GK Software AG<br />
SMA Solar Technology<br />
AG
Marktrückblick – Ausgewählte Kapitalerhöhungen 2010 (I)<br />
Unternehmen Sektor Transkationsart<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 11<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
Datum<br />
Platzierungsvolumen<br />
(in Mio. €)<br />
Continental AG Automobil KE / BR 11:2 14.01.10 1.085<br />
Sky Deutschland AG Medien KE / BR-Ausschluss 22.01.10 110<br />
Deutsche EuroShop AG Immobilien KE / BR 6:1 (prospektfrei) 04.02.10 123<br />
Pfleiderer AG Konsumgüter KE / BR-Ausschluss 04.02.10 35<br />
Roth & Rau AG Maschinenbau KE / BR-Ausschluss 10.02.10 36<br />
Singulus Technologies AG Maschinenbau KE / BR-Ausschluss 05.03.10 15<br />
Jenoptik AG Industrie KE / BR-Ausschluss 10.03.10 22<br />
Agennix AG Pharma & Gesundheit KE / BR-Ausschluss 22.03.10 10<br />
KTG Agrar AG Landwirtschaft KE / BR-Ausschluss 24.03.10 8<br />
Volkswagen AG Automobil KE / BR 37:6 31.03.10 4.219<br />
Epigenomics AG Pharma & Gesundheit KE / BR 2:1 01.04.10 33<br />
DIC Asset AG Immobilien KE / BR 4:1 (prospektfrei) 07.04.10 86<br />
Cinemaxx AG Medien KE / BR 7:1 (prospektfrei) 09.04.10 9<br />
MPC <strong>Capital</strong> AG Finanzdienstleistungen KE / BR 2:1 (prospektfrei) 20.04.10 24<br />
euromicron AG Industrie KE / BR-Ausschluss 30.04.10 7<br />
Süss MicroTec Industrie KE / BR-Ausschluss 11.05.10 7<br />
Kuka AG Industrie KE / BR 6:1 08.06.10 45<br />
Drägerwerk AG & Co.KGaA Pharma & Gesundheit KE / BR 10:3 16.06.10 104<br />
Legende: KE = Kapitalerhöhung; BR = Bezugsrecht<br />
Quelle: Bloomberg, Unternehmensangaben, LBBW Quelle: Deutsche Börse, LBBW<br />
� Sehr gute Aufnahme-<br />
bereitschaft des Marktes für<br />
Kapitalerhöhungen in 2010.<br />
� Investorenkapital ausreichend<br />
verfügbar.<br />
� Zunehmend erfolgreiche<br />
Transaktionen von Emittenten<br />
aus zyklischen Branchen<br />
bzw. dem Technologiesektor.<br />
� Mit den KE Continental,<br />
Volkswagen und Dt. Bank<br />
drei Milliardentransaktionen.<br />
� Kapitalerhöhung Dt. Bank mit<br />
€ 10 Mrd. historisch größte<br />
Kapitalerhöhung in<br />
Deutschland.<br />
� Transaktionsvariante der<br />
prospektfreien Bezugsrechts-<br />
kapitalerhöhung wird<br />
weiterhin opportunistisch<br />
genutzt.
Marktrückblick – Ausgewählte Kapitalerhöhungen 2010 (II)<br />
Unternehmen Sektor Transkationsart<br />
Legende: KE = Kapitalerhöhung; BR = Bezugsrecht<br />
Quelle: Bloomberg, Unternehmensangaben, LBBW Quelle: Deutsche Börse, LBBW<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 12<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
Datum<br />
Platzierungsvolumen<br />
(in Mio. €)<br />
SOLON SE Industrie KE / BR 8:3 (prospektfrei) 02.07.10 20<br />
Phoenix Solar AG Industrie KE / BR-Ausschluss 14.07.10 21<br />
Schuler AG Industrie KE / BR-Ausschluss 15.07.10 7<br />
Wilex AG Pharma & Gesundheit KE / BR 13:2 (prospektfrei) 06.08.10 10<br />
Heidelberger Druckmaschinen AG Industrie KE BR 1: 2 28.09.10 419<br />
Sky Deutschland AG Medien KE BR 2:1 30.09.10 177<br />
Q-Cells SE Industrie KE mit Prospekt Vorabplatzierung 01.10.10 36<br />
Agennix AG Pharma & Gesundheit KE BR 1:1 04.10.10 78<br />
Deutsche Bank AG Banken KE BR 2:1 06.10.10 10.185<br />
ElringKlinger AG Automobil KE BR-Ausschluss 06.10.10 124<br />
Q-Cells SE Industrie KE BR 2:1 14.10.10 127<br />
SMARTRAC N.V. Technologie KE BR-Ausschluss 15.10.10 26<br />
Berlin-Hannoversche Hypothekenbank AG Banken KE BR 7:1 27.10.10 97<br />
INDUS Holding AG Finanzdienstleistungen KE BR-Ausschluss 28.10.10 33<br />
Logwin AG Transport & Logistik KE BR-Ausschluss 02.11.10 40<br />
Deutsche Euroshop AG Finanzdienstleistungen KE BR 8:1 22.11.10 Ende Bezugsfrist
<strong>IPO</strong> Primärmarkt Europa 2008 – 2009<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 13<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s
<strong>IPO</strong> Primärmarkt 2010 zeigt eine Erholung in Europa<br />
Number of <strong>IPO</strong>‘s<br />
2010<br />
Offering Value (€m)<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 14<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
2010
<strong>IPO</strong> Primärmarkt Europa 2010 - Highlights<br />
� Deutsche Emissionen zählen im europäischen Vergleich zu den<br />
großvolumigsten Transaktionen.<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 15<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s
<strong>IPO</strong> Sentiment<br />
� <strong>IPO</strong>-Klima-Index im historischen Vergleich weiterhin auf sehr moderatem Niveau.<br />
� Deutlich zurückgegangene Volatilität und zum Teil nicht unattraktives Bewertungsniveau.<br />
Quelle: Deutsche Börse<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 16<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 17<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
...um mit einem <strong>IPO</strong> erfolgreich zu sein,<br />
bedarf es eines überzeugenden<br />
Investment Case („Proof of Concept“)
Überzeugender Investment Case<br />
Kriterien der Equity Story (exemplarisch)<br />
Alleinstellungsmerkmale � Definition von Alleinstellungsmerkmalen gegenüber Wettbewerbern<br />
Kernkompetenzen � Darstellung der Kernkompetenzen (z.B. Geschäftstätigkeit,<br />
Marktposition in definierten Märkten)<br />
Wettbewerbsvorteile � Hervorheben der Wettbewerbsvorteile (z.B. Technologien,<br />
Markteintrittsbarrieren)<br />
Wachstumspotential � Analyse des Wachstumspotentials (z.B. Übertragung von<br />
Kernkompetenzen auf neue Branchen, Internationalisierung)<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 18<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
� Branchenumfeld mit Wachstumsperspektive<br />
„Proof of Concept“ � Nachweis der Nachhaltigkeit des Business Models (z.B.<br />
markteingeführte Produkte, etablierte Vertriebswege)<br />
� Nachhaltige Profitabilität erreichbar
SWOT Analyse aus Investorensicht (exemplarisch)<br />
Exemplarische<br />
SWOT-Analyse<br />
Stärken<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 19<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
� Traditionsunternehmen mit Historie<br />
� (Inter)national führendes,<br />
unabhängiges Unternehmen<br />
� Marktführer in Deutschland<br />
� Starkes Branding<br />
� „Proof of Concept“ (Profitabilität,<br />
Produkte / Dienstleistungen,<br />
Vertriebswege etc.)<br />
� Wachstum entgegen dem<br />
Branchentrend<br />
� Nachgewiesene Expertise / Qualität<br />
entlang der Wertschöpfung<br />
� Erfahrenes Management /<br />
Qualifizierte Mitarbeiter<br />
� Innovationskraft<br />
Schwächen<br />
� Fehlen von Markteintrittsbarrieren<br />
� Mögliche Kundenabhängigkeit<br />
� Noch starke Positionierung in einem<br />
Segment<br />
Chancen<br />
� Tätigkeit in Wachstumsmärkten mit Potential<br />
für kapitalstarke Player<br />
� Potential durch Erschließung neuer<br />
Absatzgebiete / Mitarbeiter / Branchen-Know-<br />
How<br />
� Konsolidierung des Marktes als finanzstarker<br />
Marktführer<br />
� Weitere Erschließung der Wachstumsmärkte<br />
� Eröffnung neuer, internationaler Märkte<br />
(globaler Roll-out)<br />
Risiken<br />
� Mögliche Verzögerungen bei der<br />
Erschließung neuer Absatzgebiete<br />
� Wettbewerbsdruck<br />
� Fragmentierter Heimatmarkt<br />
� Einem Investor müssen gute Gründe geboten werden, genau dieses eine Investment zu tätigen.
Pricing muss Investoren die Möglichkeit bieten, Rendite zu erzielen<br />
� Pre-<strong>Market</strong>ing mit<br />
Analysten- und<br />
Management-Roadshow<br />
� Auswertung der ersten<br />
Investoren Feedbacks<br />
Pre-<strong>Market</strong>ing<br />
Analysten/Management<br />
RS<br />
� Diskussion und Festlegung<br />
der Angebotspreisspanne<br />
Faires Pricing<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 20<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
Ansprache<br />
Key<br />
Investors<br />
� Ansprache von<br />
Ankerinvestoren<br />
� Durchführung einer<br />
breiten Investorenansprache<br />
im Rahmen<br />
eines Accelerated Bookbuildings<br />
� Erstellung des<br />
Orderbuches durch LBBW<br />
Accelerated<br />
Bookbuilding<br />
Preisfestsetzung<br />
&<br />
Zuteilung<br />
� Realistische Wertvorstellungen von Unternehmen und Altgesellschaftern<br />
� Kurspotenzial am Sekundärmarkt<br />
� Performancevergleich<br />
� Erstellung des<br />
endgültigen<br />
Orderbuches durch LBBW<br />
� Festlegung des<br />
Platzierungspreises und<br />
Allokation<br />
Sekundärmarkt-<br />
betreuung<br />
� Sekundärmarkthandel<br />
� Kontinuierliche<br />
Research-Begleitung
Ein attraktiver Investment Case muss um ein vernünftiges<br />
Emissionskonzept ergänzt werden<br />
Emissionskonzept, interne Börsenreife und Transparenz<br />
� Verwendung des Emissionserlöses aus der Kapitalerhöhung (Equity Story)<br />
� Angemessenes Kapitalkonzept (Kapitalerhöhung / Umplatzierung / Greenshoe)<br />
� Mindestliquidität<br />
� Angemessenes Transaktionsvolumen (in Abhängigkeit vom Marktsegment)<br />
� Gezielte Marktbearbeitung und ausgereifte Öffentlichkeitsarbeit im Vorfeld des <strong>IPO</strong><br />
(situativ)<br />
� Adäquates Instrumentarium für Planung, Steuerung und Kontrolle<br />
� Investor Relations / Public Relations<br />
� Managementexpertise und –kapazitäten<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 21<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s
Fallstudie Manz Automation AG – <strong>IPO</strong> (September 2006) „Best Practice“<br />
Gefahr, die<br />
Marktchancen zu<br />
verpassen, da<br />
Möglichkeiten der<br />
weiteren FK-<br />
Finanzierung<br />
sehr eingeschränkt<br />
waren.<br />
Starkes<br />
Management-Team<br />
mit Kapitalmarkt-<br />
Affinität.<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 22<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
� LBBW als Sole Lead-Manager<br />
� Ausgangslage Marktumfeld<br />
� Explodierende Nachfrage nach Manz Maschinen, insbesondere im<br />
Geschäftsbereich Solar<br />
� Durch dynamisches Wachstum sehr niedrige EK-Quote<br />
� Weitere Fremdkapitalvergabe nur sehr schwer darstellbar<br />
� Angespannte Finanzierungssituation<br />
� Unternehmensspezifische Ausgangslage<br />
� Sehr gute interne Aufstellung in Bezug auf Organisationsstrukturen<br />
� Breite internatonale Präsenz in den relevanten Zukunftsmärkten<br />
� Überdurchschnittliches Produktportfolio<br />
� Starkes Management-Team
Fallstudie Manz – <strong>IPO</strong> (September 2006)<br />
Entry Standard-<br />
Platzierung mit<br />
Prospekt und IFRS-<br />
Zahlenwerk.<br />
Sehr gutes Roadshow-<br />
Feedback konnte nur<br />
schwer in<br />
Platzierungserfolg<br />
umgesetzt werden.<br />
Emissionsgröße ließ<br />
Investoren zögern.<br />
� Factsheet<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 23<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
� Transaktionsvolumen: € 19 Mio.<br />
� Platzierung von 977.500 Aktien im Entry Standard, davon rd. 80% aus<br />
Kapitalerhöhung<br />
� Platzierung durch die LBBW<br />
� Sehr gutes Investoren Feedback auf Analysten und Management Roadshow<br />
� Festlegung der Bookbuilding-Spanne € 19 bis € 22 (leicht oberhalb der Pitch-<br />
Bewertung)<br />
� Zeichnungsphase schwierig<br />
� Rückläufiger Markt<br />
� Kleine Marktkapitalisierung<br />
� Emission vollständig platziert zu € 19 inkl. Greenshoe
Fallstudie Manz - SWOT Analyse<br />
SWOT-Analyse zum<br />
Zeitpunkt <strong>IPO</strong><br />
Stärken<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 24<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
� Führende technologische Kompetenz in<br />
attraktiven Nischenmärkten<br />
� Sehr starke Marktstellung im PV- und<br />
LCD-Geschäft (außerhalb Japans)<br />
� Management mit exzellentem Track<br />
Record<br />
� Erfolgreiche internationale Expansion,<br />
vor allem in den wachstumsstarken<br />
asiatischen Markt<br />
� Geringe Abhängigkeit vom deutschen<br />
PV-Endkundenmarkt<br />
� Unabhängigkeit von einer bestimmten<br />
Solarzellentechnologie<br />
Schwächen<br />
� Hoher Bedarf an qualifizierten<br />
Fachkräften in der Entwicklung kann nur<br />
sukzessive gedeckt werden<br />
� Durch die im PV-Geschäft noch<br />
bestehende Lücke bei der<br />
Metallisierung kann Manz die Nachfrage<br />
nach Komplettlösungen im Backend<br />
noch nicht befriedigen<br />
� Notierung im Entry Standard impliziert<br />
geringere Transparenzanforderungen<br />
Chancen<br />
� Voraussichtlich anhaltender Investitionsboom<br />
der weltweiten PV-Industrie<br />
� Zunehmendes Qualitätsbewusstsein und<br />
Kostensenkungsdruck der PV-Hersteller führt zu<br />
zusätzlichem Automatisierungsbedarf<br />
� Positionierung als Linienintegrator im<br />
Solargeschäft durch Erweiterung des<br />
Produktportfolios<br />
� Erhöhung des Lieferanteils im LCD-Geschäft und<br />
Einstieg in den OLED-Bereich, auch in<br />
Kooperation mit Applied Materials<br />
� Erschließung von Marktnischen im Bereich<br />
Laborautomation<br />
Risiken<br />
� Der weltweite PV-Markt ist in hohem Maße von<br />
staatlichen Förderprogrammen abhängig<br />
� Vorübergehende Abschwächung der<br />
Investitionstätigkeit der LCD-Hersteller<br />
wahrscheinlich<br />
� Technologische Risiken aufgrund kurzer<br />
Innovationszyklen<br />
� Abhängigkeit vom CEO und Hauptaktionär Dieter<br />
Manz<br />
� Abhängigkeit von Applied Materials durch intensive<br />
Kooperation im LCD-Geschäft
Fallstudie Manz Kapitalerhöhung Juni 2007 und Sekundärmarktentwicklung<br />
Kapitalerhöhung um 10% des bestehenden Grundkapitals Sekundärmarkt<br />
� Platzierung von 10 % des Grundkapitals<br />
� Secondary Private Offering im Rahmen eines Accelerated Bookbuildings ausschließlich an institutionelle<br />
Investoren<br />
� Rechtliche Rahmendaten:<br />
+10%<br />
� neue Aktien aus Kapitalerhöhung unter Ausschluss des Bezugsrechts<br />
� maximaler Abschlag von 5,0 %<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 25<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s
Fallstudie Manz - Überblick über die Kapitalerhöhung Juni 2007<br />
� Weiterer Mittelzufluss nach dem erfolgten Börsengang<br />
im September 2006<br />
� Sehr hohe Nachfrage aufgrund von sehr guten<br />
Wachstumsaussichten und voriger Sekundärmarktperformance<br />
� Secondary Private Offering im Rahmen eines<br />
Accelerated Bookbuildings<br />
� Bedienung von ausschließlich institutionellen<br />
Investoren<br />
� Platzierung innerhalb weniger Stunden zu 70 €<br />
� Bruttoemissionserlös von 22,80 Mio. EUR<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 26<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
2007<br />
Kapitalerhöhung<br />
23 Mio. EUR<br />
Lead-Manager<br />
Sole Bookrunner
Fallstudie Manz - Highlights<br />
Juni 2007:<br />
Kapitalerhöhung < 10 %<br />
BR-Ausschluss<br />
KE 08: 125 €<br />
KE 07: 70 €<br />
<strong>IPO</strong>/EMP: 19 €<br />
Sept. 2006: <strong>IPO</strong><br />
Entry Standard<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 27<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
Sept. 2008:<br />
Aufstieg TecDAX<br />
Juni 2008: BR-<br />
Kapitalerhöhung 4:1<br />
Juli 2008:<br />
Segmentwechsel<br />
Prime Standard<br />
Januar 2010:<br />
Auszeichnung für<br />
beste IR-Arbeit
Paneldiskussion<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 28<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s
<strong>IPO</strong> Primärmarkt Europa 2008 – 2009<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 29<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s
<strong>IPO</strong>s Deutschland 2007 – Performance (I)<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 30<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
%<br />
SMT Scharf AG<br />
alstria office REIT-AG<br />
POLIS Immobilien AG<br />
VITA 34 AG<br />
KROMI Logistik AG<br />
ESTAVIS AG
<strong>IPO</strong>s Deutschland 2007 – Performance (II)<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 31<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
%<br />
VTG Aktiengesellschaft<br />
Gerresheimer AG<br />
DF Deutsche Forfait AG<br />
Wacker Neuson S.E.<br />
InVision Software AG<br />
Versatel AG
<strong>IPO</strong>s Deutschland 2007 – Performance (III)<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 32<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
%<br />
Tognum AG<br />
centrotherm<br />
photovoltaics AG<br />
Homag Group AG<br />
ZhongDe Waste Techn. AG<br />
EnviTec Biogas GA
<strong>IPO</strong>s Deutschland 2007 – Performance (IV)<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 33<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
%<br />
Asian Bamboo AG<br />
Hamburger Hafen und<br />
Logistik AG<br />
MeVis Medical<br />
Solutions AG
Exemplarische Marktentwicklung Solar Supplier und TecDAX 2010<br />
� Kurzfristige Entwicklung des TecDAX seit Jahrsbeginn 2010 negativ.<br />
� Auswahlindex „Solar Supplier“ weist aufgrund der Unsicherheiten über den<br />
Auftragseingang für die Jahre 2011 ff. eine höhere Volatilität als der marktbreitere<br />
TecDAX auf.<br />
Quelle: Bloomberg, LBBW<br />
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt, 22. November 2010, Seite 34<br />
© Landesbank Baden-Württemberg<br />
Equity <strong>Capital</strong> <strong>Market</strong>s<br />
TecDAX<br />
Solar Supplier