DEVK Geschäftsbericht 2011 - DEVK Versicherungen

der Bilanzierung zum Nennwert nicht zu Abschreibungen führt. Ausnahme hiervon sind
Wertverluste auf Grund von Bonitätsverschlechterungen, die sich bei den jeweiligen Emittenten
ergeben könnten.
Neben den Baufi nanzierungen erfolgen unsere Zinsanlagen überwiegend in Pfandbriefen
und Schuldscheindarlehen. Darüber hinaus wurde auch in geringem Umfang in Unternehmensanleihen
und Asset Backed Securities (ABS) investiert. Der Anteil der Unternehmensanleihen
im Direktbestand liegt bei 3,3 % der gesamten Kapitalanlagen. Der Anteil
der ABS-Anlagen im Direktbestand an den gesamten Kapitalanlagen beträgt 1,5 %. Der
Schwerpunkt der Rentenanlagen lag im Jahr 2011 – auf Grund von attraktiven Risikoaufschlägen
und Diversifi kationsaspekten – in internationalen Covered Bonds. Dabei handelt
es sich im Wesentlichen um Inhaberpapiere, die dem Anlagevermögen gewidmet sind.
Ein Kapitalanlageengagement in den derzeit im Fokus stehenden Ländern Portugal,
Italien, Irland, Griechenland und Spanien liegt in geringem Umfang vor. Die Auswirkungen
der Euro-Schuldenkrise blieben insgesamt überschaubar, da der Schwerpunkt der
Kapitalanlage bei deutschen Emittenten mit hoher Bonität liegt. Hinsichtlich der Emit tentenrisi
ken ist der Konzern zu 7 % in Staatspapiere, 3 % in Unternehmensanleihen und
64 % in Wertpapiere und Anlagen von Kreditinstituten im Verhältnis zu den gesamten
Kapital anlagen investiert. Investitionen bei Kreditinstituten unterliegen größtenteils den
verschiedenen gesetzlichen und privaten Einlagensicherungssystemen bzw. es handelt
sich um Zinspapiere mit besonderen Deckungsmitteln kraft Gesetz. Eventuelle Kapitalschnitte
bei hybriden Anlagen wurden im Wesentlichen bereits in den Vorjahren durch
Wertberichtigungen im Jahresabschluss berücksichtigt.
Unsere Zinsanlagen weisen folgende Ratingverteilung auf:
AA und besser 60,0 %
A 25,3 %
BBB 10,7 %
BB und schlechter 4,0 %
Die generelle Verschlechterung der Ratings ist auf das weltweit gesunkene Ratingniveau,
das sich auf unsere bestehenden Investments auswirkt, zurückzuführen. Wir werden aber
weiterhin bei Neu- und Wiederanlagen nahezu ausschließlich im Bereich AAA und AA investieren.
Die Werthaltigkeit von ausstehenden Wertpapieren einiger im Fokus stehender europäischer
Staaten und Banken wurde im Rahmen der EU-Staatenkrise von den Ratingagenturen
heruntergestuft. Restrukturierungsmaßnahmen sowie teilweise Zahlungsausfälle in
diesem Bereich haben bisher moderate Auswirkungen auf Aktien- und Rentenmärkte.
Die nach § 341b HGB dem Anlagevermögen gewidmeten Kapitalanlagen weisen im Zinsbereich
im Saldo eine positive Bewertungsreserve in Höhe von 33,8 Mio. € aus. Darin
enthalten sind Stille Lasten in Höhe von 46,5 Mio. €.
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