Lagebericht des Vorstands VK Mühlen ... - VK Mühlen AG

Lagebericht des Vorstands
VK Mühlen Aktiengesellschaft
VK Mühlen Konzern
A. Vorbemerkungen
Rechnungslegung im Einzel- und Konzernabschluss
Blatt 1
Die Zahlenangaben im Zusammenhang mit dem Einzelabschluss der VK
Mühlen AG basieren auf Rechnungslegungsgrundsätzen des HGB, die Zahlenangaben
für den VK Mühlen Konzern wurden nach den Grundsätzen der
IFRS ermittelt.
Umstellung des Geschäftsjahres
Die VK Mühlen AG gehört seit der mehrheitlichen Übernahme der Aktien im
September 2004 zum Konzern der Leipnik-Lundenburger Invest Beteiligungs
AG, Wien (LLI). Die Umstellung des Geschäftsjahres der VK Mühlen AG auf
das Geschäftsjahr der LLI wurde auf der Hauptversammlung am 31. Mai
2005 beschlossen. Da das Geschäftsjahr der VK Mühlen AG bisher dem Kalenderjahr
folgte, wurde für die Zeit vom 1. Januar bis zum 30. September
2005 ein Rumpfgeschäftsjahr gebildet.
Die Entscheidung, das Geschäftsjahr der VK Mühlen AG an das Geschäftsjahr
der LLI anzupassen, liegt im Interesse des Unternehmens, weil durch die
Vereinheitlichung die Effizienz gesteigert und die Kosten reduziert werden.
Der vorliegende Lagebericht umfasst den Abschluss der VK Mühlen AG und
des VK Mühlen Konzerns für das Rumpfgeschäftsjahr vom 1. Januar bis
30. September 2005. Die rechtliche Vergleichsbasis für das Rumpfgeschäftsjahr
2005 ist das volle Geschäftsjahr 2004 der VK Mühlen AG. Um die wirtschaftliche
Entwicklung annähernd darstellen zu können, werden im Lagebericht
überwiegend die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2004 als
Vergleichsbasis herangezogen.

B. Darstellung des Geschäftsverlaufs im Rumpfgeschäftsjahr
2005
1. Gesamtwirtschaftliche Entwicklung
Blatt 2
Zwischen Mitte 2004 und Mitte 2005 nahm das reale Bruttoinlandsprodukt
nach Schätzung führender deutscher Wirtschaftsinstitute lediglich um
0,6% zu. Nach wie vor lebt die deutsche Konjunktur von Impulsen aus
dem Ausland. Die reale Inlandsnachfrage stagniert seit einem Jahr; hier
dominiert der dämpfende Einfluss, der von den hohen Energiepreisen
ausgeht. Unverändert schwach bleibt dabei der für den VK Mühlen Konzern
wichtige private Konsum, da die Kaufkraft der privaten Haushalte geschmälert
wurde. Für 2005 gehen die führenden deutschen Wirtschaftsinstitute
in ihrem Herbstgutachten von einer Halbierung des Wachstums
des Bruttoinlandsproduktes gegenüber dem Vorjahr auf 0,8% aus.
2. Branchenentwicklung in den einzelnen Segmenten des Konzerns
Der VK Mühlen Konzern ist in die operativen Bereiche „Mühlen“ und „Lebensmittel“
sowie in den Bereich „Holding“ segmentiert.
Der Mühlenbereich liefert Mahlprodukte für die Weiterverarbeitung an das
Bäckerhandwerk, die Brotindustrie und die gesamte Nahrungsmittelindustrie.
Eine unserer Mühlen ist auf die Vermahlung von Hartweizen spezialisiert
und beliefert in erster Linie Teigwarenproduzenten. Ergänzend
dazu werden innovative Mehlprodukte mit neuen Funktionalitäten (Functional
Food) entwickelt, produziert und vertrieben.
Der Lebensmittelbereich umfasst die Produktpalette der Müller’s Mühle
GmbH und den Haushaltsmehlsektor, der unter der AURORA MÜHLEN
GMBH als Vertriebsorganisation des Mühlenbereichs für Lieferungen an
den Lebensmitteleinzelhandel tätig ist und als Non-Profit-Bereich geführt
wird.
Die VK Mühlen AG bildet das Segment Holding. Die VK Mühlen AG ist als
Management- und Finanzholding tätig.

a) Wettbewerbs- und Marktverhältnisse Mühlenbereich
Blatt 3
Der Strukturwandel in der deutschen Mühlenwirtschaft, der dazu führte,
dass in den vergangenen 40 Jahren über 18.000 Mühlen geschlossen
wurden, setzte sich auch im Getreidewirtschaftsjahr 2004/2005
fort. Die Zahl der Mühlen mit einer Jahresvermahlung von über 500
Tonnen verminderte sich erneut von 336 auf 333 Betriebe.
Im Getreidewirtschaftsjahr 2004/2005 (30.06.) war die Vermahlung
von Brotgetreide in der Bundesrepublik im Vergleich zum Vorjahr nahezu
unverändert.
Der Pro-Kopf-Verbrauch an Mahlerzeugnissen (ohne Durum) von 65,5
kg hat sich gegenüber dem Vorjahr kaum verändert (Vj. 65,3 kg) und
hat damit das erfreulich hohe Niveau der letzten Jahre halten können.
Der VK Mühlen-Konzern konnte im Getreidewirtschaftsjahr seinen Anteil
an der Gesamtvermahlung geringfügig auf 18,9% ausbauen.
Brotgetreidevermahlung
(Mengenangabe in 1.000 t) Inland Export Gesamt
Getreidewirtschaftsjahr 04/05 7.195,5 577,7 7.773,2
Getreidewirtschaftsjahr 03/04 7.199,6 562,3 7.761,9
absolute Veränderung - 4,1 15,4 11,3
relative Veränderung -0,1% 2,7% 0,1%
Brotgetreidevermahlung VK Konzern Inland Export Gesamt
Getreidewirtschaftsjahr 04/05 1.434,5 34,8 1.469,4
Marktanteil 19,9% 6,0% 18,9%
Getreidewirtschaftsjahr 03/04 1.428,3 20,6 1.448,9
Marktanteil 19,8% 3,7% 18,7%
Nach wie vor bestehen bei den vorhandenen Betrieben hohe Kapazitätsreserven,
die jederzeit wieder einen ruinösen Preis- und Mengendruck
erzeugen können, zumal bei den Kunden eine hohe Wettbewerbsintensität
herrscht. Durch die Konzentration in der Backwarenindustrie,
bei den Bäko-Einkaufsgenossenschaften und im Lebensmittelhandel
kommt es zu einem erheblichen Wettbewerbsdruck auf die
Absatzpreise für Mehl, Grieß, Dunst und Schrot. Dieser wird dadurch
noch verstärkt, dass nur rd. 5% der Mahlerzeugnisse an den privaten
Endverbraucher abgegeben werden. 90% des Inlandsabsatzes der
deutschen Mühlen geht an die Backbetriebe, die restlichen 5% an
Stärke- und Teigwarenfabriken.

Blatt 4
Dieser Entwicklung steuern wir mit innovativen Produkten entgegen.
Im Bereich der funktionalisierten Getreidemahlerzeugnisse hat sich
der VK Mühlen Konzern über Jahre ein spezielles Know-how erarbeitet.
Durch den Einsatz physikalischer Veredelungsverfahren erhalten
Mehle neue technologische Funktionen, welche sie zum Beispiel befähigen,
in Lebensmittelrezepturen als Ersatz für Stärken oder andere
Hydrokolloide zu dienen. Diese Spezialmehle haben häufig nicht nur
den Vorteil, dass sie wirtschaftlicher im Einsatz sind; darüber hinaus
sind sie auch völlig unproblematisch als „Mehl“ in der Zutatenliste zu
deklarieren. Auch im Jahr 2005 wurden von unseren Anwendungstechnikern
bei vielen Lebensmittelindustriekunden bestehende Rezepturen
überarbeitet und Neuprodukte entwickelt, so dass unsere „intelligenten
Mehle“ einen weiteren Verbreitungskreis erreichen konnten.
Neben diesen technologisch wirksamen Getreidemahlerzeugnissen
stehen nach wie vor die „funktionellen Lebensmittel“ im Mittelpunkt der
Produktentwicklung. Das Potential von Getreide ist enorm; es ist nicht
nur preiswert, natürlich und gesund, sondern stellt auch das perfekte
Functional Food dar: es wird in großen Mengen gegessen und kann
nicht überdosiert werden. Unsere neueste Entwicklung ist ein Anti-Age
Brot, welches einen hohen Anteil an natürlichen Pflanzenhormonen
aus Soja und Leinsaat enthält. In klinischen Tests hat dieses Produkt
nicht nur den Knochenstoffwechsel begünstigt, es konnte sogar
Wechseljahrbeschwerden bei Frauen erheblich reduzieren.
b) Wettbewerbs- und Marktentwicklung Lebensmittelbereich
Im Lebensmittelbereich macht sich die anhaltende Stagnation bei der
Nachfrage der privaten Haushalte sehr stark bemerkbar. Wie in den
Vorjahren kommt diese Situation insbesondere den Discountern zugute.
Haushaltsmehlbereich
Der VK Mühlen Konzern vermarktet unter den Marken AURORA, RO-
SENMEHL und DIAMANT sowie GLORIA ein breites Sortiment vom
klassischen Basismehl Type 405 über Grießprodukte bis zu Wellness-
Brotbackmischungen.
Das Wachstum der Discounter und der ungebrochene Trend zu Handelsmarken
in sämtlichen Vertriebsschienen des deutschen Handels
wirken sich auch auf die Haushaltsmehle aus.

Blatt 5
Der Markt für Haushaltsmehl exkl. Aldi verzeichnet im Vorjahresvergleich
einen mengenmäßigen Rückgang um 2,5%. Durch das starke
Wachstum der Handelsmarken verliert der Markt wertmäßig überproportional
ca. 12%. Mit den Marken AURORA, ROSENMEHL und DIA-
MANT konnte die AURORA MÜHLEN GMBH ihre dominierende Stellung
halten und bewegt sich mit einem wertmäßigen Marktanteil von
29,5% leicht über dem Vorjahresniveau.
Im Markt für Haushaltsgrieß erzielt die AURORA MÜHLEN GMBH mit
den Marken AURORA, ROSENMEHL und DIAMANT einen Marktanteil
von 40,2% und nimmt hier die dominierende Marktposition ein. Mit einem
Marktanteil von 25,0% ist die Marke AURORA hier absoluter
Marktführer.
Im Markt für Backmischungen zeigt sich eine deutlich positive Entwicklung
zum Vorjahreszeitraum. Mit den Marken AURORA, DIAMANT
und GLORIA erzielt die AURORA MÜHLEN GMBH hier ein leichtes
Wachstum zum Vorjahr und erreicht einen Marktanteil von 7,1 %.
Diese positive Entwicklung ist insbesondere auf die AURORA Brotbackmischungen
zurückzuführen. Trotz rückläufiger Marktentwicklung
erzielt AURORA in diesem Segment ein Wachstum und hat aktuell einen
Marktanteil von 16%. Insgesamt erreicht der Konzern mit seinen
Marken bei den Brotbackmischungen einen Marktanteil von ca.
25,0 %.
Nach der erfolgreichen Einführung der AURORA Brotbackmischungen
und dem Launch von „AURORA Backen leicht gemacht“ im Oktober
2005 wird der Konzern auch im Geschäftsjahr 2005/2006 mit innovativen
Produkten und einer stringenten Markenführung seine marktdominierende
Stellung in den Kernmärkten weiter ausbauen.
Müller’s Mühle
Als größter deutscher Produzent bietet Müller`s Mühle für Reis, Hülsenfrüchte
und Nährmittel ein Sortiment aus einer Hand.
Der Reismarkt, das Kernkompetenzfeld von Müller's Mühle, bleibt
stabil. Aufgrund des anhaltenden Wachstums der Handelsmarken
konzentriert sich Müller's Mühle auf das Segment der ertragsstarken
Reisspezialitäten. Dieser Bereich hat sich mit einem Zuwachs von
3,3 % weiter positiv entwickelt. Hier ist Müller`s Mühle deutlicher
Marktanteilszweiter.

Blatt 6
Mit einem Zuwachs von 14 % entwickelt sich auch die hochwertige
Ethno-Marke „Double Elephant“ besonders erfreulich.
Bei Hülsenfrüchten kann Müller`s Mühle seine eindeutige Marktführerschaft
weiter ausbauen.
Nachhaltige Wertschöpfung generiert Müller`s Mühle mit Innovationen
wie die conveniencegerechten Reis-Fertiggerichte „Risoriz - internationale
Pfannengerichte“ und „Risonjo - der süße Milchreistraum“, als
auch im Snack-Bereich mit fettarmen ReisCrackern und Hülsenfrüchte
Snacks. Ganz neu ist der Slogan „Müller`s Mühle – Bewusst ernähren
mit Genuss“, der die Besonderheit dieser ernährungsphysiologisch
wertvollen Naturprodukte Reis und Hülsenfrüchte unterstreicht.
3. Produktion
Im Rumpfgeschäftsjahr 2005 haben unsere Mühlen rund 1.340.000 Tonnen
Getreide, Reis und Hülsenfrüchte verarbeitet. Die um 1,1% höhere
Produktion entfällt zum größten Teil auf unsere beiden Mühlen in Polen
und Ungarn, die zu Jahresbeginn jeweils ein weiteres Weizenvermahlungsaggregat
in Betrieb genommen haben. Auch die Inlandsvermahlung
hat leicht zugenommen.
Der Auslastungsgrad der Werke im VK Mühlen Konzern ist gegenüber
dem Vorjahr unverändert – er ist regional unterschiedlich und beträgt bis
zu 90%. Die durchschnittliche Auslastung werden wir durch die zum Ende
des Rumpfgeschäftsjahres 2005 vorgenommenen Mühlenschließungen
weiter verbessern können. In der Planung gehen wir von einer verbesserten
Auslastung aufgrund der durchgeführten Restrukturierung unserer
Standorte aus.
4. Absatz- und Umsatzentwicklung
Im Rumpfgeschäftsjahr ging der Konzernumsatz trotz einer höheren Absatzmenge
auf € 310 Mio. zurück und liegt damit rund € 33 Mio. niedriger
als im Vergleichszeitraum des Vorjahres. Zu dem Umsatzrückgang haben
ganz wesentlich die aufgrund der gesunkenen Getreidepreise ebenfalls
nachgebenden Mehlabgabepreise beigetragen.
Wesentliche Veränderungen bei den Absatzkanälen haben sich im VK
Mühlen Konzern nicht ergeben. Im Lebensmittelbereich bestehen vor allem
Jahreskontrakte; im Mühlenbereich gibt es längerfristige Kontrakte
nur in Ausnahmefällen.

5. Investitionen
Blatt 7
Mit € 31 Mio. Investitionen in das Sachanlagevermögen des Konzerns
gehört das Rumpfgeschäftsjahr 2005 zu den investitionsstärksten Jahren
in der Geschichte des VK Mühlen Konzerns.
Der größte Anteil der Investitionen entfällt mit € 19 Mio. auf die Erschließung
des polnischen Marktes. Der VK Mühlen Konzern investierte in zwei
neue Standorte und in die Erweiterung des bestehenden Standorts um eine
Roggenmühle.
Zu unseren Investitionsschwerpunkten in Deutschland gehörte wie schon
im Vorjahr die Rosenmühle, die den Neubau der Weizenmühle fortgesetzt
hat, um einen alten Mühlenteil zu ersetzen. Der Neubau wird 2006 abgeschlossen
sein.
6. Beschaffung
a) Mühlenbereich
Die Rohstoffversorgung ist durch Kontrakte für durchschnittlich für 3 –
6 Monate gesichert.
Die Ernte 2004 hat erstmals die Schwelle von 50 Mill. Tonnen überschritten,
dies bedeutet ein Zuwachs gegenüber der aufgrund der Dürre
sehr niedrigen Vorjahresernte (39,4 Mio. Tonnen) um 26,9% und
gegenüber dem langjährigen Mittel (44,5 Mio. Tonnen) um 12,4%.
Diese Rekordernte führte zu einer Normalisierung der Rohstoffpreise,
die bis zur Ernte 2005 anhielt.
b) Lebensmittelbereich
Die AURORA MÜHLEN GMBH bezieht ihre Produkte nahezu ausschließlich
von unseren Mühlenbetrieben.
Müller’s Mühle versorgt sich vor allem auf europäischen und internationalen
Märkten.

7. Mitarbeiter
Blatt 8
Im Jahresdurchschnitt waren im Rumpfgeschäftsjahr 2005 457 Angestellte
(Vorjahr: 468) und 592 Gewerbliche (Vorjahr: 565) Mitarbeiter sowie 35
Auszubildende (Vorjahr: 36) im VK Konzern beschäftigt. Umgerechnet auf
Ganztagskräfte, einschließlich der Geschäftsführung ergeben sich daraus
991 Vollzeitkräfte (Vorjahr: 997). Davon waren in Polen 38 (Vorjahr: 34)
und in Ungarn 35 (Vorjahr: 32) Vollzeitkräfte tätig.
Der Krankenstand unserer Mitarbeiter blieb mit 4,1 % gegenüber dem
Vorjahr (3,7%) nahezu konstant. Das Durchschnittsalter unserer Belegschaft
beträgt 43 Jahre. In der VK-Gruppe sind 21 % der Belegschaft
Frauen.
Die Tariflöhne wurden unterschiedlich in den einzelnen Werken angehoben.
Die Erhöhung betrug bis zu 2%. Als zusätzliche Altersvorsorge bieten
wir unseren Mitarbeitern eine Mitgliedschaft in der Müllerei-
Pensionskasse an.
Der Vorstand dankt allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern für ihren hohen
persönlichen Einsatz.
C. Darstellung der Lage
1. Jahresabschluss der VK Mühlen AG
Die VK Mühlen AG ist die Muttergesellschaft des VK Mühlen Konzerns
und ist als Management- und Finanzholding tätig. Die Gesellschaft führt
neben ihrer geschäftsleitenden Tätigkeit vor allem das zentrale Cash-
Management für alle inländischen Gesellschaften.
Die Ertragssituation der Gesellschaft wird zum überwiegenden Teil vom
Geschäftsverlauf und von den Ergebnissen der operativen Einheiten des
VK Mühlen Konzerns bestimmt.
Das Beteiligungsergebnis im Rumpfgeschäftsjahr 2005 beläuft sich erwartungsgemäß
auf € 7,0 Mio. Es liegt damit unter dem Ergebnis des vergleichbaren
Vorjahreszeitraums. Das Ergebnis wurde im Wesentlichen
getragen durch die Beteiligungen an den inländischen Mühlen. Wie im
Vorjahr haben Verlustübernahmen infolge von Abschreibungen auf Finanzanlagen
seitens Tochtergesellschaften (€ 3,7 Mio.; 2004: € 4,8 Mio.)
das Beteiligungsergebnis belastet.

Blatt 9
Der Jahresüberschuss des Rumpfgeschäftsjahres 2005 beläuft sich auf
€ 5,4 Mio. nach € 7,2 Mio. im Vorjahr. Aus dem Jahresüberschuss haben
wir T€ 850 in die Gewinnrücklagen eingestellt. Unseren Aktionären werden
wir vorschlagen, aus dem Bilanzgewinn eine Dividende in Vorjahreshöhe
von € 2,60 pro Aktie auszuschütten und den verbleibenden Restbetrag
auf neue Rechnung vorzutragen. Die Ausschüttung erfolgt aus dem
Einlagekonto im Sinne des § 27 Körperschaftsteuergesetz und ist damit
beim Empfänger in der Regel steuerfrei.
Die Eigenkapitalquote hat sich im Wesentlichen aufgrund der Kreditaufnahme
zur Finanzierung der Investitionen bei den Tochtergesellschaften
von 61,0% auf 56,0 % der Bilanzsumme vermindert.
2. Konzernabschluss
a) Ertragslage
Das Konzern-Betriebsergebnis liegt mit € 16,9 Mio. um € 2,3 Mio. über
dem Ergebnis des Vorjahreszeitraums. Hierbei ist zu berücksichtigen,
dass das Vorjahr mit einem schwierigen ersten Halbjahr begonnen hat.
Der erntebedingt massive Preisanstieg auf der Rohstoffseite, konnte in
diesem Zeitraum nur teilweise an die Kunden weitergegeben werden.
Diese Situation normalisierte sich erst durch die Ernte in der zweiten Jahreshälfte
2004.
Mühlenbereich
Durch die Normalisierung der Rohstoffpreise nach der Ernte 2004 und
den höheren Anteil von Mehlen, die auf die kundenspezifischen Bedürfnisse
der Industrie abgestellt sind, konnte das Ergebnis im Mühlensegment
gegenüber dem Vorjahreszeitraum um € 2,9 Mio. gesteigert werden.
Wesentliche nicht wiederkehrende Aufwendungen und Erträge haben im
Saldo zu einer Ergebnisbelastung von € 0,4 Mio. EUR geführt.
Lebensmittelbereich
Im Lebensmittelbereich konnte das hohe Ertragsniveau des Vorjahres
nicht gehalten werden. Hier kam es infolge des Verlustes eines Großkunden
zu einem Rückgang des Segmentergebnisses um rd. € 1,2 Mio.
Insgesamt bleibt die Situation im deutschen Lebensmitteleinzelhandel, die
unverändert stark von den Discountern bestimmt wird, weiter angespannt.
Vor diesem Hintergrund haben wir auch in diesem Jahr Maßnahmen zur
Risikovorsorge im Umfang von € 2,0 Mio. getätigt.

Blatt 10
Weitere wesentliche Verschiebungen in der Struktur der Aufwendungen
und Erträge haben sich im Konzern bis auf den Anstieg der Vertriebskosten
infolge der Einführung der LKW-Maut und des gestiegenen Dieselpreises
nicht ergeben.
Die Ertragsteuerquote hat sich im Konzern gegenüber dem Vorjahr (Jahresvergleichszeitraum)
leicht reduziert. Hier wirkten sich im Vorjahr die
vorgenommenen Risikovorsorgemaßnahmen aus, die steuerlich keine Betriebsausgabe
darstellten. Der Umfang dieser Aufwendungen ist in diesem
Jahr geringer.
Zentraler Bestandteil des unternehmensintern eingesetzten Steuerungssystems
ist der Rohertrag, der sich als Differenz aus den Umsatzerlösen
und den Bestandsveränderungen sowie dem Materialaufwand ermittelt.
Des Weiteren verfolgt der VK Mühlen Konzern das Ziel einer nachhaltigen
Umsatzrendite von 3 % im Mühlen- und von 2 % im Lebensmittelbereich.
b) Vermögenslage
Die Konzernbilanzsumme wuchs um 4,0% gegenüber dem Vorjahresabschluss.
Das Anlagevermögen erhöhte sich um 12,7%. Der Anstieg resultiert
im Wesentlichen aus in den Investitionen in Polen und dem Mühlenneubau
bei der Rosenmühle in Landshut. Die Gesamtinvestitionen in das
Anlagevermögen betrugen im Rumpfgeschäftsjahr € 33 Mio. Gegenläufig
wirkten sich die Abschreibungen mit € 8,9 Mio. auf das Sachanlagevermögen
und von € 2 Mio. auf das Finanzanlagevermögen aus.

100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Aktiva
58,8%
15,2%
24,2%
1,8%
54,1%
18,2%
27,0%
0,7%
30.09.2005 31.12.2004
Anlagevermögen
Vorräte
Übrige Vermögenswerte
Liquide Mittel
100%
Passiva
Blatt 11
36,1% 37,5%
23,9%
4,8%
35,2%
25,3%
7,5%
29,7%
Das Vorratsvermögen ist um 12,5% zurückgegangen. Der Rückgang erklärt
sich zum einen aus der Schließung von Mühlenstandorten und zum
anderen aus einer zum 30. September 2005 im Vergleich zum Vorjahresstichtag
geringeren eingelagerten Menge.
Der Rückgang der übrigen Vermögenswerte in Höhe 6,9% beruht im Wesentlichen
auf der Verminderung der latenten Steueransprüche infolge der
Nutzung von steuerlichen Verlustvorträgen sowie dem Eingang von Steuerforderungen
aus Vorjahren.
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
30.09.2005 31.12.2004
Eigenkapital
Langfristige
Rückstellungen
Langfristige
Verbindlichkeiten
Kurzfristige Schulden

Blatt 12
Die Eigenkapitalquote (einschließlich Minderheitenanteile) liegt bei 36,1%
(37,5%). Die Schulden erhöhten sich um 6,3%. Die Erhöhung ergibt sich
vorwiegend aus dem Aufbau kurzfristiger Bankverbindlichkeiten zur Zwischenfinanzierung
des hohen Investitionsvolumens in 2005. Nach Fertigstellung
der Baumaßnahmen erfolgt eine Umschuldung auf eine langfristige
Finanzierung.
c) Finanzlage
Die Kapitalflussrechnung stellt sich in Kurzform wie folgt dar:
1.1.-30.9.2005 1.1.-31.12.2004
Kapitalflussrechnung T€ T€
Cashflow 17.261 27.219
Mittelfreisetzung working capital 8.064 15.408
Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit 25.325 42.627
Cashflow aus der Investtitionstätigkeit -28.484 -13.263
Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit 5.961 -30.870
Wechselkurs- und konsolidierungsbedingte Änderung 460 541
Veränderungen des Finanzmittelfonds 3.262 -965
Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 1.712 2.677
Finanzmittelfonds am Ende der Periode 4.974 1.712
Der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit liegt deutlich unter dem Niveau
des Vorjahres. Die Entwicklung ist neben dem kürzeren Berichtszeitraum
auf niedrigere Abschreibungen (€ 10,9 Mio.; 2004: €19,7 Mio.) und einer
geringeren Mittelfreisetzung aus dem working capital zurückzuführen. So
wurden im Vorjahr kurzfristige Vermögenswerte verstärkt ab- und kurzfristige
Schulden verstärkt aufgebaut.
Der Cashflow aus der Investitionstätigkeit ist im Rumpfgeschäftsjahr aufgrund
der in Polen und bei der Rosenmühle GmbH begonnenen Investitionsvorhaben
gestiegen. Der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit war
im Rumpfgeschäftsjahr 2005 durch die Aufnahme von kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten
von € 15,3 Mio. zur Finanzierung dieser Investitionen
geprägt.
Die durchschnittliche Restlaufzeit der Darlehen im Konzern liegt zwischen
1 und 7 Jahren und valutieren im Wesentlichen in Euro. Der durchschnitt-

Blatt 13
liche Zinssatz beträgt für die kurzfristigen Kredite 2,91% und für die langfristigen
Darlehen 5,57%.
Das Ziel des Finanzmanagements des VK Mühlen Konzerns, jederzeit
den Liquiditätsbedarf der Konzerngesellschaften decken zu können, ist
aufgrund der Selbstfinanzierungskraft des VK Mühlen Konzerns sowie der
Kombination aus nicht genutzten Kreditlinien in Höhe von € 23,1 Mio. und
der Möglichkeit, weitere kurz- oder langfristige Darlehen aufnehmen zu
können, jederzeit gesichert.
D. Risikoberichterstattung
1. Risikomanagement
Der VK Mühlen Konzern ist vielfältigen Risiken ausgesetzt, die mit dem
unternehmerischen Handeln verbunden sind. Mit dem Risikomanagement
verfolgen wir das Ziel, Risiken frühzeitig zu erkennen, zu analysieren und
einzugrenzen.
In das Risikomanagement des VK Konzerns sind alle konsolidierten Gesellschaften
direkt eingebunden. Die Elemente des Risikomanagements
bestehen aus der strategischen Planung, dem Reporting und dem laufenden
Controlling, das alle für die Beurteilung der aktuellen und künftigen
Entwicklung relevanten Daten erfasst und sich auch auf die Absicherung
von Währungsrisiken aus sämtlichen Warentermingeschäften durch entsprechende
Devisentermingeschäfte bezieht. Die Zielerreichung unserer
im Planungsprozess gegebenen Budgetvorgaben ist Teil des Risikomanagements
und hat im Controlling höchste Priorität. Die interne Revision
führt eine regelmäßige Überprüfung des Risikomanagementsystems
durch.
2. Allgemeine Risiken
Als bestandsgefährdende Risiken verbleiben unverändert eine Staubexplosion
in den Mühlen oder den Silos, für die wir eine All-Risk-
Versicherung abgeschlossen haben. Weitere Risiken, die den Fortbestand
des Konzerns gefährden können, hat der Vorstand nicht festgestellt.
Der VK Mühlen Konzern ist ferner Marktrisiken durch Veränderungen von
Wechselkursen (Währungsrisiken) und Zinssätzen (Zinsänderungsrisiken)
ausgesetzt. Zur Absicherung dieser Risiken werden in begrenztem Umfang
derivative Finanzinstrumente eingesetzt. Der Einsatz von Devisentermingeschäften
zur Absicherung der Wechselkurse wird im Rahmen des
Risikomanagementsystems durch eine Konzernrichtlinie geregelt, die

Blatt 14
grundgeschäftsorientierte Limits festlegt, Genehmigungsverfahren definiert
und das interne Meldewesen sowie die Funktionstrennung regelt. Die
Einhaltung dieser Richtlinie und die ordnungsgemäße Abwicklung und
Bewertung der Geschäfte werden regelmäßig überwacht. Der Einsatz von
Zinsswaps ist von untergeordneter Bedeutung.
Weiteren gewöhnlichen Risiken aus der betrieblichen Tätigkeit, wie beispielsweise
dem Ausfall- und Liquiditätsrisiko, wird durch Kredit- und anderen
Versicherungen sowie durch Liquiditätsreserven in ausreichendem
Maße begegnet.
3. Branchenspezifische Risiken
Die Strukturprobleme als Branchenrisiko der deutschen Müllerei haben
sich im Berichtsjahr nicht geändert; es bestehen nach wie vor bei den
vorhandenen Betrieben hohe Kapazitätsreserven, die einen ruinösen
Preis- und Mengendruck erzeugen können. Das backende Handwerk und
die backende Industrie befinden sich in einem andauernden Umstrukturierungsprozess,
der durch die Übernahme von traditionellen selbständigen
Bäckereibetrieben durch Filialketten gekennzeichnet ist, welche die regionale
Marktstellung weiter festigen und ausbauen wollen. Das gestiegene
Nachfragepotenzial tangiert die Rentabilität der Zulieferindustrie nach wie
vor negativ.
Die Rohstoffkosten sind in unserem operativen Geschäft mit einem Anteil
von rund 70 % der ergebnisbestimmende Faktor. Um erforderlichenfalls
frühzeitig geeignete Gegenmaßnahmen treffen zu können, wird die Entwicklung
auf den Rohstoff- und Absatzmärkten von den Führungskräften
in regelmäßigen Konferenzen analysiert und im Rahmen der Risikobeurteilung
auf ihre geschäftlichen und finanziellen Auswirkungen hin beurteilt.
Der Lebensmittelbereich sieht sich nach wie vor einer zunehmenden Konzentration
im Lebensmitteleinzelhandel ausgesetzt, die das Risiko von
Auslistungen und damit das Ertragsrisiko erhöht. Die Zunahme der Discounter
drückt zusätzlich auf die Margen. Wir versuchen dieser Entwicklung
durch verstärkte Produktinnovationen bei unseren Marken und einer
engen Kooperation mit den Handelspartnern entgegenzusteuern.

E. Forschung und Entwicklung
Blatt 15
Produktentwicklung
Vor dem Hintergrund der ab November 2005 europaweit geltenden Allergenkennzeichnung
wurden alle bestehenden Rezepturen sorgfältig überarbeitet.
Primäres Ziel war es, möglichst alle Zutaten mit hohem allergenem Potential
gegen nicht kennzeichnungspflichtige Rohstoffe auszutauschen. Für
Fälle, in denen dies nicht möglich war, wurden technologische Verfahren
entwickelt um Verschleppungen vorhandener allergener Bestandteile in
nachfolgende Produkte auf ein unvermeidbares Minimum zu reduzieren.
Unter dem Slogan „Backen leicht gemacht“ wurden für die Marke AURO-
RA fünf neue Grundmischungen entwickelt, die kreativen Backspaß für alle
garantieren. Dabei handelt es sich um hochwertige Spezialmehle mit
denen sich ganz einfach Torten, Pizzen, Hefegebäcke, Spätzle, Nudeln
und Pfannkuchen mit der gewohnten Aurora-Gelingsicherheit herstellen
lassen.
Nach einer intensiven Entwicklungs- und Testphase wurden diese Produkte
ab Anfang Oktober 2005 in den Handel eingeführt.
Forschungsprojekte
Mit der Veröffentlichung der Konsens-Kriterien wurde im Juni 2005 das internationale
Forschungsprojekt PASSCLAIM (Process for the Assessment
of Scientific Support for Claims on Foods) erfolgreich beendet. Das von
der Europäischen Kommission unterstützte Projekt hat in mehrjähriger
Arbeit wissenschaftliche Kriterien definiert, die als Voraussetzung dafür
angesehen werden, dass ein funktionelles Lebensmittel mit einer gesundheitsbezogenen
Werbeaussage versehen werden darf. Die aktive Mitarbeit
in diesem Projekt hat nachhaltig zur Akzeptanz unseres Unternehmens
als kompetenter Ansprechpartner beigetragen.
Die bekannten Schwierigkeiten bei der Umsetzung der Mykotoxinhöchstmengen-Verordnung
haben uns dazu veranlasst, gemeinsam mit
einem Labor und einem weiteren Mühlenunternehmen, ein aufwendiges
Projekt zur Probeentnahme durchzuführen. Dabei wurde untersucht, in
wie weit sich die gesetzlichen Vorgaben der amtlichen Probenahme vereinfachen
und an die Mühlenpraxis anpassen lassen und sich die benötigten
Probeentnahmen unter bestimmten Voraussetzungen stark reduzieren
lassen. Damit haben wir für unsere Mühlen die Basis für eine sichere und
praxistaugliche Probeentnahme geschaffen.

F. Vorgänge von besonderer Bedeutung nach Schluss des
Rumpfgeschäftsjahres
G. Ausblick
Blatt 16
Vorgänge von besonderer Bedeutung nach Schluss des Rumpfgeschäftsjahres
liegen nicht vor.
Nach den vorläufigen Berechnungen wird die Ernte 2005 mit rund 42,0
Mio. Tonnen deutlich hinter dem Vorjahr zurückbleiben; sie entspricht
damit dem mehrjährigen Durchschnitt seit 1999. Es wurden rund 7,4%
weniger Weichweizen und 26,6% weniger Roggen geerntet. Obwohl aus
statistischer Sichtweise genügend Getreide geerntet wurde, sind regional
doch erhebliche Engpässe zu verzeichnen. Diese sind teilweise so stark,
dass sich nicht nur ein Preis- sondern auch ein Mengen- und Qualitätsproblem
abzeichnet.
Die Qualität der Ernte 2005 hat unter den feuchten Bedingungen während
der Erntezeit gelitten. Nur vor dem Regen eingebrachter Weizen erreicht
eine gute Qualität, er ist jedoch in der Menge unterdurchschnittlich. Nach
der Feuchtperiode geerntetes Getreide hat nur noch in wenigen Fällen eine
ausreichende Qualität.
Damit die Mühlenbetriebe Mehle produzieren können, die den Qualitätsanforderungen
des Backgewerbes und der Industrie genügen, müssen
dem zu vermahlenden Getreide teure Sorten hinzugefügt werden. Für
Weizen in dieser Aufmischqualität sind wesentlich höhere und steigende
Zuschläge zu zahlen, da diese Weizenqualität in ganz Europa gefragt ist.
Diese Umstände werden im Geschäftsjahr 2005/2006 voraussichtlich zu
einer erheblichen Erhöhung der Rohstoffpreise gegenüber dem Vorjahr
führen.
Neben der Erhöhung der Rohstoffpreise erwartet der VK Mühlen Konzern
im Geschäftsjahr 2005/2006 neben den rohstoffbedingten Kostensteigerungen
weitere Mehrkosten, wie sie auf die gesamte Wirtschaft zukommen.
Insbesondere sind hier steigende Energiepreise, erhöhte Fracht und
Logistikkosten aufgrund der dramatisch gestiegenen Dieselpreise sowie
steigende Personalkosten und Sozialabgaben zu nennen.
Die Errichtung unserer beiden neuen Mühlen in Polen läuft planmäßig.
Eine Mühle wird bereits Ende November mit der Produktion beginnen, die
andere wird zum Ende des Jahres betriebsbereit sein.
Unter Berücksichtigung der Kostensituation und der erntebedingten Ausbeuteverschlechterung
wird es erforderlich sein, eine deutliche Erhöhung

Blatt 17
der Mehlpreise am Markt durchzusetzen, um im Geschäftsjahr 2005/2006
ein Ergebnis in Vorjahreshöhe zu erreichen.
Im Lebensmittelbereich erhoffen wir uns aufgrund der neuen Produkte der
Müller´s Mühle GmbH sowie der neuen Backmischungen, die durch die
AURORA vertrieben werden, einen Ausbau unserer Marktstellung.
Ferner werden wir die Entwicklung im Bereich der funktionalisierten Getreidemahlerzeugnisse
vorantreiben, um weitere Spezialmehle mit neuen
technologischen Funktionen für die Industrie zu entwickeln, um auch in
diesem Bereich unsere Marktstellung ausbauen zu können.
Nach einem bereits sehr investitionsstarken Rumpfgeschäftsjahr 2005
sind noch einmal für das Geschäftsjahr 2005/2006 Investitionen in gleicher
Höhe geplant, bevor die Investitionssumme dann für das Geschäftsjahr
2006/2007 wieder auf ein Normalniveau zurückgehen wird.
H. Beziehung zu verbundenen Unternehmen
Der Bericht des Vorstands der VK Mühlen AG über die Beziehung zu verbundenen
Unternehmen gemäß § 312 AktG schließt mit folgender Erklärung:
Wir erklären, dass die Gesellschaft im Rumpfgeschäftsjahr 2005 mit dem
herrschenden oder einem mit ihm verbundenen Unternehmen keine Rechtsgeschäfte
getätigt hat und auf Veranlassung oder im Interesse dieser Unternehmen
weder andere Maßnahmen getroffen oder unterlassen noch Rechtsgeschäfte
mit Dritten getätigt hat.
Hamburg, den 15. November 2005
Rolf Brack Rigobert Schneider

Aktiva
VK Mühlen Aktiengesellschaft
Bilanz zum 30.September 2005
Angaben in T€
A. Anlagevermögen 1
I. Immaterielle Vermögensgegenstände 2 7
II. Sachanlagen 155 155
III. Finanzanlagen 2 41.615 45.615
B. Umlaufvermögen
41.772 45.777
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände 3 124.479 104.602
II. Guthaben bei Kreditinstituten 0 765
124.479 105.367
C. Rechnungsabgrenzungsposten 44 38
Passiva
A. Eigenkapital
Erläuterung im Anhang 2005 31.12.2004
166.295 151.182
I. Gezeichnetes Kapital 4 44.592 44.592
II. Kapitalrücklage 11.099 11.099
III. Gewinnrücklagen 5 32.893 32.043
IV. Bilanzgewinn 6 4.567 4.517
93.151 92.251
B. Rückstellungen 7 7.802 9.293
C.Verbindlichkeiten 8 65.342 49.638
166.295 151.182

VK Mühlen Aktiengesellschaft
Gewinn- und Verlustrechnung
vom 1. Januar bis 30. September 2005
Angaben in T€
Erläuterung im Anhang 2005 2004* )
1. Sonstige betriebliche Erträge 194 673
2. Personalaufwand 10 1.374 2.247
3. Abschreibungen 27 50
4. Sonstige betriebliche Aufwendungen 11 897 1.360
5. Beteiligungsergebnis 12 7.004 9.856
6. Abschreibungen auf Finanzanlagen 0 761
7. Zinsergebnis 13 2.545 2.931
8. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 7.445 9.042
9. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 14 2.075 1.851
10. Sonstige Steuern 11 0
11. Jahresüberschuss 6 5.359 7.191
12. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr 6 58 26
13. Einstellungen in andere Gewinnrücklagen 6 850 2.700
14. Bilanzgewinn 6 4.567 4.517
* ) Die Vorjahreszahlen beinhalten den Zeitraum vom 01. Januar bis 31. Dezember 2004.

VK Mühlen Aktiengesellschaft, Hamburg
Entwicklung des Anlagevermögens zum 30. September 2005
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Anschaffungskosten Abschreibungen Buchwerte
Stand am Stand am Stand am Stand am Stand am Stand am
1.1.2005 Zugänge Abgänge 30.9.2005 1.1.2005 Zugänge Abgänge 30.9.2005 30.9.2005 31.12.2004
T€ T€ T€ T€ T€ T€ T€ T€ T€ T€
Gewerbliche Schutzrechte, ähnliche
Rechte und Werte 177 0 0 177 170 5 175 2 7
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und
Geschäftsausstattung 276 22 2 296 121 22 2 141 155 155
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen 44.732 0 4.000 40.732 1.129 0 0 1.129 39.603 43.603
2. Beteiligungen 12 0 0 12 0 0 0 0 12 12
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht 2.761 0 0 2.761 761 0 0 761 2.000 2.000
47.505 0 4.000 43.505 1.890 0 0 1.890 41.615 45.615
47.958 22 4.002 43.978 2.181 27 2 2.206 41.772 45.777

VK Mühlen Aktiengesellschaft, Hamburg
Anhang zum 30. September 2005�
A. Gesetzliche Vorschriften
�
Blatt 1
Der Jahresabschluss der VK Mühlen Aktiengesellschaft (nachstehend Gesellschaft) wird nach
handelsrechtlichen Vorschriften und unter Beachtung handelsrechtlicher Grundsätze aufgestellt.
Die Bestimmungen des AktG wurden beachtet.
Zur Verbesserung der Klarheit der Darstellung werden gemäß § 265 Abs. 7 HGB in der Bilanz
und der Gewinn- und Verlustrechnung einzelne Posten zusammengefasst und im Anhang gesondert
ausgewiesen und erläutert.
Sofern nicht ausdrücklich anders vermerkt, ist die Bilanzierung zum 30. September 2005 nach
den gleichen Grundsätzen fortgeführt worden wie im Vorjahr.
Für die Gewinn- und Verlustrechnung wird unverändert das Gesamtkostenverfahren angewandt.
Die Hauptversammlung hat am 31. Mai 2005 beschlossen, den § 22 Abs. 1 der Satzung, nach
dem das Geschäftsjahr das Kalenderjahr ist, aufzuheben und wie folgt neu gefasst:
„Das Geschäftsjahr beginnt am 01. Oktober und endet am 30. September“.
Die Zeit vom 01. Januar 2005 bis 30. September 2005 bildet ein Rumpfgeschäftsjahr. Durch die
Umstellung des Geschäftsjahres ist der Abschluss für das Rumpfgeschäftsjahr nur einge-
schränkt mit dem Vorjahresabschluss vergleichbar.
B. Grundsätze der Bilanzierung und Bewertung
Erworbene immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen werden zu Anschaffungskosten
vermindert um planmäßige und - soweit erforderlich - außerplanmäßige Abschreibungen
bewertet. Die Abschreibungen werden linear vorgenommen. Die Nutzungsdauer beträgt bei
den immateriellen Vermögensgegenständen 4 Jahre, beim beweglichen Anlagevermögen zwischen
3 und 25 Jahren. Die Möglichkeit der Vollabschreibung geringwertiger Gegenstände wird
genutzt.

�
Blatt 2
Finanzanlagen werden zu Anschaffungskosten oder zu den ihnen beizulegenden niedrigeren
Werten angesetzt. Zugänge werden zu Anschaffungskosten angesetzt. Bei Ausleihungen wird
dem Kreditrisiko durch entsprechende Wertberichtigungen Rechnung getragen.
Die Bilanzierung der Forderungen und übrigen Vermögenswerte erfolgt zum Nominalwert.
Die Bewertung der Pensionsrückstellungen erfolgt nach dem Teilwertverfahren entsprechend
§ 6a EStG auf der Grundlage eines Rechnungszinssatzes von 6 % und der Richttafeln 2005 G
von Prof. Dr. Klaus Heubeck. Die zu einer geringeren Pensionsrückstellung führende Anpassung
an die neuen Richttafeln wird entsprechend den steuerlichen Vorschriften auf drei Jahre
verteilt.
Bei der Bemessung der übrigen Rückstellungen werden alle erkennbaren Risiken und anderen
ungewissen Verbindlichkeiten in erforderlicher Höhe berücksichtigt.
Die Verbindlichkeiten werden mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt.
C. Erläuterung der Bilanz
(1) Anlagevermögen
Die Zusammensetzung und Entwicklung der Bilanzposten des Anlagevermögens sind in einer
gesonderten Aufstellung nach der Gewinn- und Verlustrechnung dargestellt.
(2) Finanzanlagen
Von der Vereinfachungsregelung des § 287 HGB wird Gebrauch gemacht und der Anteilsbesitz
in einer gesonderten Aufstellung zum Anhang dargestellt. Die Aufstellung wird beim Amtsgericht
Hamburg unter der Registernummer HR B 45 659 hinterlegt.

(3) Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
�
Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände stellen sich wie folgt dar:
Blatt 3
30.9.2005 31.12.2004
T€ T€
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen 123.593 101.586
2. Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Betei-
ligungsverhältnis besteht 27 22
3. Sonstige Vermögensgegenstände 859 2.994
124.479 104.602
Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen und Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis
besteht, beinhalten Verrechnungen, Umlagen und Ergebnisabführungen.
(4) Gezeichnetes Kapital
Das Grundkapital der Gesellschaft beträgt zum 30. September 2005 € 44.592.392,00 und ist
eingeteilt in 1.715.092 Stückaktien. Die Stückaktien lauten auf den Inhaber.
Auf der Grundlage der Ermächtigung in § 4 Abs. 3 der Satzung hatte der Vorstand am 10. Juni
2003 mit Zustimmung des Aufsichtsrats vom 2. Juli 2003 beschlossen, das Grundkapital der
Gesellschaft um einen Betrag von bis zu € 100.100,00 durch Ausgabe von bis zu 3.850 Belegschaftsaktien
gegen Bareinlage zu erhöhen (Genehmigtes Kapital II). Es wurden insgesamt
1.092 neue Aktien zu einem Ausgabebetrag von € 36,00 je Aktie gezeichnet, der rechnerische
Anteil am Grundkapital beträgt € 28.392,00. Die Eintragung in das Handelsregister erfolgte am
10. Dezember 2003. Das verbliebene Genehmigte Kapital II beträgt am Bilanzstichtag
€ 71.708,00.
Gemäß § 4 Abs. 2 der Satzung ist der Vorstand ermächtigt, das Grundkapital der Gesellschaft
bis zum 27. Juni 2007 mit Zustimmung des Aufsichtsrats durch Ausgabe neuer Stamm-
und/oder Vorzugsaktien ohne Stimmrecht gegen Bareinlagen einmalig oder mehrmals um bis
zu insgesamt € 10.000.000,00 zu erhöhen (Genehmigtes Kapital I). Dabei ist den Aktionären
ein Bezugsrecht einzuräumen. Der Vorstand ist jedoch ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats
Spitzenbeträge von dem Bezugsrecht der Aktionäre auszunehmen. Der Vorstand
kann mit Zustimmung des Aufsichtsrats den Inhalt der Aktienrechte, die Bedingungen der Aktienausgabe
sowie die weiteren Einzelheiten der Kapitalerhöhung und ihre Durchführung festlegen.

(5) Gewinnrücklagen
Die Gewinnrücklagen setzen sich wie folgt zusammen:
�
Blatt 4
30.09.2005 31.12.2004
T€ T€
1. Gesetzliche Rücklage 2.349 2.349
2. Andere Gewinnrücklagen 30.544 29.694
32.893 32.043
(6) Bilanzgewinn
Der Bilanzgewinn hat sich wie folgt entwickelt:
30.09.2005 31.12.2004
T€ T€
Jahresüberschuss 5.359 7.191
Ergebnisvortrag aus dem Vorjahr 58 26
Einstellung in andere Gewinnrücklagen -850 -2.700
4.567 4.517
(7) Rückstellungen
Die Rückstellungen stellen sich wie folgt dar:
30.09.2005 31.12.2004
T€ T€
1. Rückstellungen für Pensionen
und ähnliche Verpflichtungen 5.577 5.365
2. Steuerrückstellungen 878 1.926
3. Sonstige Rückstellungen 1.347 2.002
7.802 9.293
Ausgewiesen werden Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen für Anwartschaften
von tätigen und ausgeschiedenen Mitarbeitern mit unverfallbaren Anwartschaften sowie
für laufende Renten.
In den sonstigen Rückstellungen sind im Wesentlichen Personalaufwendungen und Aufwendungen
für die Beratung und Prüfung zurückgestellt.

(8) Verbindlichkeiten
�
Blatt 5
Die Verbindlichkeiten sind für die Gesellschaft nach Art und Restlaufzeit wie folgt aufgegliedert
(Vorjahreszahlen in Klammern):
Restlaufzeit Summe davon
mehr gesichert
unter 1 Jahr 1-5 Jahre als 5 Jahre 30.09.2005 30.09.2005
Art der Verbindlichkeiten T€ T€ T€ T€ T€
1. Verbindlichkeiten gegenüber 37.302 6.363 1.846 45.511 18.530*)
Kreditinstituten (20.026) (7.386) (2.719) (30.131) (13.534)
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen 32 0 0 32 0
und Leistungen (82) (0) (0) (82) (0)
3. Verbindlichkeiten aus der Annahme gezogener 2.000 0 0 2.000 0
und der Ausstellung eigener Wechsel (3.500) (0) (0) (3.500) (0)
4. Verbindlichkeiten gegenüber verbun- 17.199 0 0 17.199 0
denen Unternehmen (15.394) (0) (0) (15.394) (0)
5. Verbindlichkeiten gegenüber Unterneh- 455 0 0 455 0
men, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht (62) (0) (0) (62) (0)
6. Sonstige Verbindlichkeiten 145 0 0 145 0
- davon aus Steuern: (469) (0) (0) (469) (0)
T€ 28 (Vj. T€ 28)
- davon im Rahmen der sozialen Sicherheit:
T€ 2 (Vj. T€ 19)
Gesamtbetrag der Verbindlichkeiten 57.133 6.363 1.846 65.342 18.530*)
*) Art und Form der Sicherheit: Verpfändung von Aktien T€ 2.046 (Vj. T€ 3.068)
Grundpfandrechte von T€ 8.522 (Vj. T€ 9.395)
Mithaftung der Kampffmeyer Mühlen GmbH in Höhe von T€ 7.962 Vj. (T€ 1.071)
(39.533) (7.386) (2.719) (49.638) (13.534)
Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen sowie die Verbindlichkeiten gegenüber
Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht, enthalten ausschließlich
Verbindlichkeiten aus Umlagen, aus sonstigen Verrechnungen und Ergebnisabführungsverträgen.
(9) Sonstige finanzielle Verpflichtungen
Die nach § 285 Nr. 3 HGB anzugebenden sonstigen finanziellen Verpflichtungen betragen
T€ 491 (i.Vj.:T€ 513).

D. Erläuterung der Gewinn- und Verlustrechnung
(10) Personalaufwand
Der Personalaufwand setzt sich wie folgt zusammen:
�
1.1.-30.9.
2005
2004
T€ T€
Blatt 6
Löhne und Gehälter 824 1.565
Soziale Abgaben 0 66
Altersversorgung 550 616
1.374 2.247
Im Jahresdurchschnitt waren 0,5 (Vj. 6) Angestellte beschäftigt. Im laufenden Rumpfgeschäftsjahr
sind die Arbeitsverhältnisse auf ein Tochterunternehmen übergegangen.
(11) Sonstige betriebliche Aufwendungen
Im Jahresabschluss sind Aufwendungen für folgende Leistungen enthalten:
1.1.-30.9.
2005
T€
Abschlussprüfung 125
Steuerberatungsleistungen 10
Sonstige Leistungen 33
168

(12) Beteiligungsergebnis
Das Beteiligungsergebnis stellt sich wie folgt dar:
�
1.1.-30.9.
2005
2004
T€ T€
Blatt 7
Erträge aus Gewinnabführungsverträgen 10.654 13.851
Aufwendungen aus Verlustübernahmen 3.650 3.995
7.004 9.856
(13) Zinsergebnis
Das Zinsergebnis stellt sich wie folgt dar:
1.1.-30.9.
2005
2004
T€ T€
Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 4.418 5.825
- davon verbundene Unternehmen 3.985 5.746
Zinsen und ähnliche Aufwendungen 1.873 2.894
- davon verbundene Unternehmen 538 657
2.545 2.931
(14) Steuern vom Einkommen und vom Ertrag
In den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag sind T€ 890 laufende Körperschaftsteuer und
T€ 812 laufende Gewerbesteuer enthalten. T€ 9 der Körperschaftsteuer und T€ 364 der Gewerbesteuer
betreffen Vorjahre.

E. Deutscher Corporate Governance Kodex
�
Blatt 8
Der Vorstand und der Aufsichtsrat haben die Erklärung gemäß § 161 AktG abgegeben und im
Internet auf der Homepage der Gesellschaft den Aktionären dauerhaft zugänglich gemacht.
Zusätzlich wird die Erklärung im Geschäftsbericht 2005 aufgenommen.
F. Sonstige Angaben
Gesamtbezüge des Aufsichtsrats und Vorstands
Die Gesamtbezüge der Mitglieder des Aufsichtsrats betragen im Geschäftsjahr T€ 95 (davon
T€ 46 variabel). Die Gesamtbezüge des Vorstands betragen im Berichtsjahr T€ 801 (davon
T€ 324 variabel). Aktienoptionen und ähnliche Optionen bestehen nicht.
Für Pensionsverpflichtungen gegenüber früheren Mitgliedern des Vorstands und ihren Angehörigen
sind insgesamt T€ 3.865 zurückgestellt; ihre laufenden Bezüge betragen T€ 243.
Vorschlag für die Verwendung des Bilanzgewinns
Der Jahresüberschuss der VK Mühlen AG beträgt € 5.358.460,61. Es besteht ein Gewinnvortrag
von € 58.146,67.
Von dem Bilanzgewinn von € 4.566.607,28 schlagen wir der Hauptversammlung vor,
€ 4.459.239,20 an die Aktionäre zu verteilen. Die Verteilung an die Aktionäre entspricht einer
Dividendenausschüttung von 10 % oder € 2,60 je Aktie.
In andere Gewinnrücklagen wird ein Betrag von € 850.000 eingestellt.
Sonstiges
Die Leipnik-Lundenburger Invest Beteiligungs AG (LLI), Wien, Österreich, stellt den Konzernabschluss
für den kleinsten Kreis von Unternehmen auf.
Den Konzernabschluss für den größten Kreis von Unternehmen, in den die Gesellschaft einbezogen
ist, stellt die RAIFFEISEN-HOLDING NIEDERÖSTERREICH-WIEN registrierte Genossenschaft
mit beschränkter Haftung, Wien, Österreich, auf.

Meldungen nach dem Wertpapierhandelsgesetz
�
Blatt 9
Die Nord Mills AB, Box 267, 20122 Malmö, Schweden, hat uns am 22. September 2005 mitgeteilt,
dass ihr Stimmrechtsanteil an der VK Mühlen AG am 19. September 2005 durch Erwerb
von 254.244 Aktien der VK Mühlen AG von der Cerealia AB, Stockholm, den Schwellenwert
von 10% überschritten hat und nunmehr 18,404% beträgt.
Die BayWa AG, München, hat uns am 31. August 2005 mitgeteilt, dass die Andreas Beteiligungs
GmbH, München, mit Notarurkunde vom 01. August 2005 auf die BayWa AG verschmolzen
wurde. Am 08. August 2005 wurde die Verschmelzung mit Eintragung ins Handelsregister
rechtswirksam. Der Stimmrechtsanteil der BayWa AG beträgt danach 10,01%. Der auf
die Andreas Beteiligungs GmbH entfallene Stimmrechtsanteil wurde der BayWa AG bisher
gem. § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr.1 WpHG zugerechnet.
Herr Georg Olbrich hat uns am 20. Mai 2005 mitgeteilt, dass sein Stimmrechtsanteil an der VK
Mühlen AG am 17. Mai 2005 die Schwellenwerte von 5% und 10% überschritten hat und nun
10,01% beträgt. Hiervon wird Herrn Olbrich ein Stimmrechtsanteil von 9,351% gem. § 22 Abs.
1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet.
Frau Dorothea Olbrich hat uns am 20. Mai 2005 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der
VK Mühlen AG am 17. Mai 2005 die Schwelle von 5% unterschritten hat und nunmehr 0 % beträgt.
Dieser Anteil wird Frau Dorothea Olbrich gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet.
Die BayWa AG, München, hat uns am 02. März 2005 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an
der VK Mühlen AG am 24. Februar 2005 die Schwelle von 10% überschritten hat und nun
10,01% beträgt. Dieser Anteil enthält 164.334 Stimmrechte (9,58%), die unmittelbar von der
Andreas Beteiligungs GmbH, München, gehalten werden und der BayWA AG gem. § 22 Abs.1
Nr.1 WpHG zugerechnet werden.
Frau Dorothea Olbrich, Frau Dr. med. Dorothee Olbrich-Gieseke und Herrn Georg Olbrich haben
uns als Erbengemeinschaft des Herrn Gerhard Olbrich am 16. Februar 2005 mitgeteilt,
dass deren Stimmrechtsanteil an der VK Mühlen AG am 11. Februar 2005 die Schwellen von
10% und 5% unterschritten hat und nun 0% beträgt.
Die Olbrich Invest GmbH & Co. KG, Sarstedt, Deutschland, hat uns am 16. Februar 2005 mitgeteilt,
dass ihr Stimmrechtsanteil an der VK Mühlen AG am 11. Februar 2005 die Schwelle von
5% überschritten hat und nun 9,351% beträgt.
Frau Dorothea Olbrich hat uns am 16. Februar 2005 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an
der VK Mühlen AG am 11. Februar 2005 die Schwelle von 5% überschritten hat und nun

�
Blatt 10
9,351% beträgt. Diese Stimmrechte werden Frau Dorothea Olbrich gem. § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr.
1 WpHG vollständig zugerechnet.
Die Leipnik-Lundenburger Invest Beteiligungs AG, Wien, hat uns mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil
am 27. September 2004 die Schwelle von 50% des stimmberechtigten Kapitals der
Gesellschaft überschritten hat und nunmehr 55% beträgt. Die Überschreitung der Schwelle von
50% erfolgte aufgrund der Abwicklung des Pflichtangebots der LLI an die Aktionäre der VK
Mühlen AG vom 20. August 2004. Infolge der Durchführung des Pflichtangebots hat sich die
Beteiligung der LLI an der VK Mühlen AG auf 943.372 Aktien erhöht. Die Stimmrechte werden
direkt von der LLI gehalten.
Die Raiffeisen-Holding Niederösterreich-Wien registrierte Genossenschaft mit beschränkter
Haftung (R-Holding NÖ-W) hat uns mitgeteilt, dass sie mit Wirkung vom 27. September 2004
die Schwelle von 50% der Stimmrechtsanteile an der VK Mühlen AG überschritten hat. Die
Stimmrechte (insgesamt 943.372 Aktien bzw. 55% der Stimmrechte) werden direkt von der
Leipnik-Lundenburger Invest Beteiligungs AG gehalten. Diese Stimmrechte werden der R-
Holding NÖ-W zugerechnet. Damit werden der R-Holding NÖ-W insgesamt 55% der Stimmrechte
der VK Mühlen AG zugerechnet.
Die Gothaer Versicherungsbank VvaG teilte für ihr Tochterunternehmen, die Gothaer Lebensversicherung
AG, Göttingen, mit, dass deren Stimmrechtsanteil an der VK Mühlen AG am 1.
April 2004 insgesamt 7,8% beträgt.
Weiterhin teilt die Gothaer Versicherungsbank VvaG, Köln, für ihr Tochterunternehmen, die Gothaer
Finanzholding AG, Berlin, in Korrektur ihrer Mitteilung vom 5. April 2002 mit, dass ihr
Stimmrechtsanteil an der VK Mühlen AG am 1. April 2002 ebenfalls 7,8% beträgt und diese
Stimmrechte der Gothaer Finanzholding AG ebenfalls gemäß § 22 Absatz 1 Satz 1 Nr. 1
WpHG zuzurechnen sind.
Die Gothaer Versicherungsbank VvaG, Köln, hat uns mit Datum vom 27. Oktober 2004 mitgeteilt,
dass ihr 7,8% der Stimmrechte an der VK Mühlen AG am 1. April 2002 zustehen und ihr
diese gemäß der Regelung des § 22 Absatz 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet werden.

G. Organe
Aufsichtsrat
�
Blatt 11
Bezüglich der Angaben zu den Mitgliedern des Aufsichtsrats verweisen wir auf die Anlage zum
Anhang.
Vorstand
Rolf Brack, Vorsitzender, Vorstand Lebensmittel- und Mühlenbereich
Rigobert Schneider, Vorstand Finanzen und Controlling
Die Mitglieder des Vorstands bekleideten neben einzelnen Kontrollfunktionen in Beteiligungsgesellschaften
die nachstehend genannten Mandate in gesetzlich zu bildenden Aufsichtsräten
und vergleichbaren Kontrollgremien von Wirtschaftsunternehmen:
Rolf Brack: Birkel Teigwaren GmbH, Waiblingen (Beirat)
Rigobert Schneider: Müllerei-Pensionskasse VVaG, Krefeld
(Vorsitzender des Aufsichtsrats)
Hamburg, den 15. November 2005
Rolf Brack Rigobert Schneider

Anlage zum Anhang
Mitglieder des Aufsichtsrats
Wolfgang Deml
(Vorsitzender)
Vorsitzender des Vorstands
BayWa Aktiengesellschaft, München
Mag. Erwin Hameseder
(Stellv. Vorsitzender)
Vorsitzender der Geschäftsleitung der
Raiffeisen Holding Niederösterreich-Wien
reg. Gen.m.b.H., Wien
Blatt 12
Weitere Mandate in inländischen, gesetzlich zu
bildenden Aufsichtsräten:
MAN Nutzfahrzeuge AG, München
Bavaria Schifffahrts- und Speditions-AG,
Aschaffenburg
Strenesse AG, Nördlingen (seit 12.10.2005)
Mannheimer AG, Mannheim (seit 14.06.2005)
Mandate in vergleichbaren
in- und ausländischen Kontrollgremien:
AGCO Corporation Group, Atlanta, USA
Leipnik-Lundenburger Invest Beteiligungs AG,
Wien, Österreich
Konzernmandate:
RWA Raiffeisen Ware Austria Aktien-
gesellschaft, Wien, Österreich
„UNSER LAGERHAUS“
WARENHANDELSGESELLSCHAFT m.b.H.,
Klagenfurt, Österreich
Weitere Mandate in inländischen,
gesetzlich zu bildenden Aufsichtsräten:
SÜDZUCKER Aktiengesellschaft
Mannheim/Ochsenfurt, Mannheim
Mandate in vergleichbaren in- und
ausländischen Kontrollgremien:
Flughafen Wien AG, Wien, Österreich
Konzernmandate:
AGRANA Beteiligungs-AG, Wien, Österreich
AGRANA Zucker, Stärke und Frucht Holding AG
Wien, Österreich
A-WAY Holding und Finanz AG, Spittal,
Österreich
Bauholding STRABAG SE, Spittal, Österreich
EPA Europäische Plakat- und Aussenwerbeholding
GmbH, Wien, Österreich
Erste n. oe. Brandschaden Versicherungs
Aktiengesellschaft, Wien, Österreich
FIMAG Finanz Industrie Management AG,
Spittal, Österreich
„Health Care Company“ KRANKENHAUS
BETRIEBSFÜHRUNGS-AKTIENGESELLSCHAFT,
Wien, Österreich
KURIER Beteiligungs-Aktiengesellschaft,
Wien, Österreich
NÖM AG, Baden, Österreich, Vorsitzender
NÖ Kulturwirtschaft GesmbH, St.
Pölten/Österreich (bis 18.06.2005)
Raiffeisen Informatik GmbH, Wien, Österreich

Håkan Ahlqvist
President and Chief Executive Officer
Cerealia AB, Stockholm, Schweden
(bis 31.05.2005)
Director/Senior Adviser
Svenska Lantmännen ek. för, Stockholm,
Schweden (seit 01.06.2005)
Klaus Dieter Bartelt
(bis 02.04.2005)
Koordinator Betriebspersonal und Innere
Logistik, techn. Fuhrparkleiter,
Sicherheitsfachkraft,
Arbeitnehmervertreter
Johann Fruth
Magazinleiter
Arbeitnehmervertreter
Z & S Zucker und Stärke Holding AG, Wien,
Österreich
Blatt 13
Mandate in vergleichbaren in- und
ausländischen Kontrollgremien:
AS Leibur, Tallin, Estland
Melia Oy, Raisio, Finnland (bis 31.05.2005)
Sveaskog AB, Stockholm, Schweden
RK Returkarton AB, Stockholm, Schweden (seit
26.05.2005)
Heart of Sweden AB, Hemse, Schweden (seit
18.08.2005)
Konzernmandate:
Cerealia Danmark A/S, Vejle, Dänemark (bis
31.05.2005)
Cerealia Unibake A/S, Horsens, Dänemark (bis
31.05.2005)
Cerealia AB, (Vorsitzender), Stockholm,
Schweden (bis 31.05.2005)
Cerealia Bakeries AB, (Vorsitzender),
Eskilstuna, Schweden (bis 31.05.2005)
Cerealia Foods AB, (Vorsitzender), Järna,
Schweden (bis 31.05.2005)
Cerealia Unibake AB, (Vorsitzender), Örebro,
Schweden (bis 31.05.2005)
Nord Mills AB, (Vorsitzender), Malmö,
Schweden (bis 31.05.2005)
Schulstad Brød A/S, Avedøre, Dänemark (bis
31.05.2005)
Schulstad Frost A/S, (Vorsitzender), Hvidøvre,
Dänemark (bis 31.05.2005)

Dr. Hans-Jörg Gebhard
Dipl. Landwirt
Vorsitzender des Verbands Süddeutscher
Zuckerrübenanbauer e. V.
Lothar Hillgärtner
Berufskraftfahrer
Arbeitnehmervertreter
Dr. Wolf-Dietrich Loose
Rechtsanwalt
Weitere Mandate in inländischen,
gesetzlich zu bildenden Aufsichtsräten:
SÜDZUCKER Aktiengesellschaft
Mannheim/Ochsenfurt, Mannheim
(Vorsitzender)
Blatt 14
Mandate in vergleichbaren in-
und ausländischen Kontrollgremien:
AGRANA Beteiligungs-AG, Wien, Österreich
AGRANA Zucker, Stärke und Frucht Holding
AG, Wien, Österreich
Freiberger Holding GmbH, Berlin (seit
30.09.2005)
Raffinerie Tirlemontoise S.A., Brüssel, Belgien
Saint Louis Sucre S.A., Paris, Frankreich
SZVG Süddeutsche Zuckerrübenverwertungs-
Genossenschaft eG, Ochsenfurt (Vorsitzender)
Z&S Zucker und Stärke Holding AG, Wien,
Österreich
Weitere Mandate in inländischen,
gesetzlich zu bildenden Aufsichtsräten:
Babcock Borsig AG i. L., Oberhausen
(Vorsitzender)
Berendsohn AG, Hamburg
capiton AG, Berlin
GC Corporate Finance AG, Frankfurt/M.
(Vorsitzender)
Kaufhalle AG, Saarbrücken (Vorsitzender)
Praktiker Bau- und Heimwerker AG, Kirkel
(Mitglied des Aufsichtsratspräsidiums)
Mandate in vergleichbaren in-
und ausländischen Kontrollgremien:
DEKRA Personaldienste GmbH, Eschborn
(Vorsitzender)
Dr. Milker Holding, Horhausen (Vorsitzender
des Beirats)
METRO Group Asset Management GmbH &
Co. KG, Saarbrücken, Mitglied des
Gesellschafterausschusses

Dr. Kurt J. Miesenböck
(seit 14.01.2005)
Geschäftsleiter der Raiffeisen-Holding
Niederösterreich-Wien reg. Gen.m.b.H.,
Wien, Österreich
Georg Olbrich
Kaufmann
Heinz-Josef Stehling
(seit 02.04.2005)
Programmierer, Arbeitnehmervertreter
Blatt 15
Mandate in vergleichbaren in-
und ausländischen Kontrollgremien:
ALFA-A Bauorganisations- und Beratungs AG,
Törökbálint, Ungarn (bis 09.07.2005)
BETA-B Bauorganisations- und Beratungs AG,
Törökbálint, Ungarn (bis 09.07.2005)
IDAG Immobilienbeteiligung u. –Development
GmbH, Wien, Österreich
PVP I Beteiligungs-Invest AG, Wien, Österreich
„Shopping Center“ Beteiligungs- und Immobilienentwicklungs-Aktiengesellschaft
(Stellv. d. Vors.), Wien, Österreich
SZVG Süddeutsche Zuckerrübenverwertungs-
Genossenschaft eG, Ochsenfurt
Konzernmandate:
KASERNEN Projektentwicklungs- und
Beteiligungs AG in Gründung, Wien, Österreich
(seit 24.10.2005) (Vorsitzender)
LBG Wirtschaftstreuhand- und Beratungsgesellschaft
m.b.H., Wien, Österreich
NOAG Autobahnerrichtungs AG, Österreich
(Vorsitzender)
NÖ Kulturwirtschaft GesmbH, Österreich (seit
18.06.2005)
Pannon Mill Rt., Komarom, Ungarn
Raiffeisen evolution project development GmbH,
Wien, Österreich
Raiffeisen Informatik Beteiligungs GmbH,
Wien, Österreich
Raiffeisen-Reisebüro Gesellschaft m.b.H.,
Wien, Österreich
R-Interaktiv Reisen GmbH, Wien, Österreich
(bis 01.07.2005)

Mag. Christian Teufl
Vorstandsmitglied der Leipnik-
Lundenburger Invest Beteiligungs
Aktiengesellschaft, Wien, Österreich
Sonja Wegener
Sachbearbeiterin Logistik
Arbeitnehmervertreterin
Blatt 16
Mandate in vergleichbaren in-
und ausländischen Kontrollgremien:
Raiffeisen Informatik Zentrum GmbH,
Wien, Österreich
AGRANA Beteiligungs-AG, Wien, Österreich
AGRANA Zucker, Stärke und Frucht Holding
AG, Wien, Österreich
Z & S Zucker und Stärke Holding AG, Wien,
Österreich
EPA Europäische Plakat- und
Aussenwerbeholding GmbH, Wien, Österreich
Konzernmandate:
Kathrein & Co. Privatgeschäftsbank Aktiengesellschaft,
Wien, Österreich
Raiffeisen Centrobank AG, Wien, Österreich
RZB Private Equity Holding AG, Wien,
Österreich

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
Wir haben den Abschluss für das Rumpfgeschäftsjahr unter Einbeziehung der Buchführung und
den mit dem Konzernlagebericht zusammengefassten Lagebericht der VK Mühlen
Aktiengesellschaft, Hamburg, für das Rumpfgeschäftsjahr vom 1. Januar bis 30. September
2005 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung des Abschlusses für das
Rumpfgeschäftsjahr und des mit dem Konzernlagebericht zusammengefassten Lageberichts
nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Regelungen in der
Satzung liegen in der Verantwortung des Vorstands der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es,
auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Abschluss für
das Rumpfgeschäftsjahr unter Einbeziehung der Buchführung und über den mit dem
Konzernlagebericht zusammengefassten Lagebericht abzugeben.
Wir haben unsere Abschlussprüfung gemäß § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der
Wirtschaftsprüfer festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung
vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten
und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Abschluss für das Rumpfgeschäftsjahr
unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den mit dem
Konzernlagebericht zusammengefassten Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden.
Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit
und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen
über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des
rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in
Buchführung, Abschluss für das Rumpfgeschäftsjahr und in dem mit dem Konzernlagebericht
zusammengefassten Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die
Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der
wesentlichen Einschätzungen des Vorstands sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des
Abschlusses für das Rumpfgeschäftsjahr und des mit dem Konzernlagebericht
zusammengefassten Lageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine
hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Überzeugung entspricht der Abschluss für das Rumpfgeschäftsjahr den
gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger
Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz-
und Ertragslage der VK Mühlen Aktiengesellschaft, Hamburg. Der mit dem
Konzernlagebericht zusammengefasste Lagebericht steht im Einklang mit dem Abschluss für
das Rumpfgeschäftsjahr, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der
Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der künftigen Entwicklung zutreffend dar.
Hamburg, den 15. November 2005
Deloitte & Touche GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
(Dietterle) ppa. (Krantz)
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer