Kapital und Märkte: Ausgabe Dezember 2017

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Kapital & Märkte
Kapital & Märkte
Dezember 2017
48⁰46´41.84´´ N 9⁰10´39.22´´O | Kunstmuseum Stuttgart
Investmentsteuerreformgesetz
„In dieser Welt gibt es nichts Sichereres als
den Tod und die Steuern.“
Benjamin Franklin
Und man könnte ergänzen: und die Steuerrechtsänderung.
Von der Besteuerung
mit dem persönlichen Einkommenssteuersatz
und der Steuerfreiheit von
Kursgewinnen nach der Spekulationsfrist
über das Halbeinkünfteverfahren
und die Abgeltungssteuer gibt es mit
dem Investmentsteuerreformgesetz -
zumindest für Fonds - ab Anfang 2018
einen erneuten Systembruch.
Das Positive vorab: die Steuerreform erfolgt
nicht mit dem Ziel, das Steueraufkommen
zu erhöhen, sondern soll in
Summe aufkommensneutral sein. Hintergrund
der grundlegenden Systemänderung
ist - neben dem Ziel der Reduzierung
der Komplexität und Gestaltungsanfälligkeit
- die Anpassung an
das europäische Recht. Aktuell werden
Investmentfonds, die keine ausreichenden
steuerlichen Daten veröffentlichen,
als intransparent eingestuft und pauschal
besteuert. Diese Praxis, die den
Steuerpflichtigen nicht die Möglichkeit
zum Nachweis ihrer tatsächlichen Einkünfte
bietet, verstößt nach einem Urteil
des Europäischen Gerichtshofs
gegen Unionsrecht. Zudem werden aktuell
inländische Fonds bei der Besteuerung
von Dividenden bevorzugt, was
zumindest innerhalb der EU problematisch
ist. Um diese beiden Probleme zu
lösen, wird jedoch der Transparenzgrundsatz,
nach dem der Fondsanleger
nicht besser und nicht schlechter gestellt
werden soll als bei einer Direktanlage,
aufgegeben.
Besteuerung auf
Fondsebene
Ab 2018 werden deutsche Dividenden
und Immobilienerträge auf Fondsebene
mit 15% Körperschaftsteuer einschließlich
Solidaritätszuschlag belastet. Damit
wird der Investmentfonds zum eigenständigen
Steuersubjekt, welches unabhängig
von den steuerlichen Besonderheiten
des Anlegers belastet wird.
Deutsche Fonds sind somit ausländischen
gleichgestellt, die in den meisten
Fällen aufgrund von Doppelbesteuerungsabkommen
mit einer Quellensteuer
in gleicher Höhe belastet werden.
Der Anleger kann diese Steuerlast,
ebenso wie ausländische Quellensteuern,
bei der Veranlagung nicht anrechnen
lassen. Dafür erfolgt eine Entlastung
durch die später noch näher zu
erläuternde Teilfreistellung.
Laufende Besteuerung beim
Anleger
Eine weitere bedeutende Neuerung ist
die Vorabpauschale. Diese ist immer am
ersten Werktag des Folgejahres für das
abgelaufene Jahr fällig und dient zwei
Zwecken. Zum einen soll das Steueraufkommen
des Bundes verstetigt werden.
Zum anderen wird damit der Steuerstundungseffekt
begrenzt, der nach der
neuen Regelung bei thesaurierenden
Fonds auftreten kann, weil die bisher
vom Fonds zu ermittelnden ausschüttungsgleichen
Erträge wegfallen.
Für die Berechnung der Vorabpauschale
werden im deutschen Steuerrecht zwei
neue Begriffe eingeführt: der Basiszins
und der Basisertrag. Der Basiszins wird
jährlich von der Bundesbank ermittelt
und soll den risikofreien Zins auf Basis
langlaufender Bundesanleihen widerspiegeln.
Für das Jahr 2017 wurde dieser
mit 0,59% angegeben. Multipliziert
man den Basiszins mit dem Faktor 0,7
und dem Fondspreis zum Jahresanfang,
so erhält man den Basisertrag. Der Faktor
0,7 wurde dabei angesetzt, um den
durchschnittlichen Verwaltungskostenanteil
an den Fondserträgen zu berücksichtigen.
Der Basisertrag eines Jahres
ist jedoch auf den Kursgewinn zuzüglich
Ausschüttungen dieses Zeitraums begrenzt.
Im Falle von Kursverlusten (inkl.
Kapitalmärkte 2017 und 2018 – Einblicke und Ausblick - am Dienstag, 30. Januar 2018 laden wir Sie zum Jahresauftakt
ins Haus der Architekten ein. Wenn Sie Interesse haben und nähere Informationen wünschen, senden Sie bitte eine Mail
mit dem Betreff „Jahresauftakt“ an: veranstaltung@ellwanger-geiger.de

Kapital & Märkte
Ausschüttungen) ist der Basisertrag
Null. Die Vorabpauschale ergibt sich
nun aus der Differenz aus dem Basisertrag
und den erhaltenen Ausschüttungen
des jeweiligen Jahres. Übersteigen
die Ausschüttungen den Basisertrag, ist
die Vorabpauschale Null, Steuererstattungen
sind also nicht vorgesehen. Ist
die Vorabpauschale positiv, so ist diese
zu versteuern.
Dabei kann die sogenannte Teilfreistellung
abgezogen werden, sodass sich der
zu versteuernde Betrag verringert. Die
Höhe der Teilfreistellung ist dabei vom
Anlageschwerpunkt des Fonds abhängig
(vgl. Abb. 2). Aktienfonds - d.h.
Fonds mit einer Aktienquote von mindestens
51% - haben eine Teilfreistellung
von 30%, Mischfonds (Aktienquote
mindestens 25%) von 15% und Immobilienfonds
von 60% bzw. 80%. Für alle
anderen Fonds erfolgt keine Teilfreistellung.
Die Teilfreistellungen sollen, wie
oben beschrieben, eine Doppelbesteuerung
von bereits auf Fondsebene besteuerten
Dividenden- und Immobilienerträgen
vermeiden. Dabei besteht
jedoch keine Einzelfallgerechtigkeit. Die
Teilfreistellung erfolgt unabhängig von
der tatsächlichen Vorbelastung mit
Quellen- bzw. Körperschaftsteuer und
ist nur von der Fondskategorie abhängig.
Die Besonderheit der neuen Regelung
ist, dass Ihre Bank verpflichtet ist,
die Vorabpauschale - sofern diese Ihren
Freistellungsauftrag übersteigt - an das
Finanzamt abzuführen.
Besteuerung bei Verkauf
Bei der Veräußerung von Fondsanteilen
ist der Unterschiedsbetrag aus dem Nettoverkaufserlös
zuzüglich steuerfrei erhaltener
Ausschüttungen und den Anschaffungskosten
zu versteuern. Die in
der Vergangenheit für diese Fondsanteile
gezahlten Vorabpauschalen werden
dabei in voller Höhe - d.h. nicht um
Teilfreistellungen oder gegengerechnete
Freistellungsaufträge verringert -
berücksichtigt. Dies schmälert den Veräußerungsgewinn.
Analog zur Vorabpauschale
wird der Veräußerungsgewinn
um den Teilfreistellungssatz der jeweiligen
Fondskategorie reduziert. Auf diesen
steuerpflichtigen Veräußerungsgewinn
ist die Abgeltungssteuer in Höhe
von 25% zzgl. Solidaritätszuschlag zu
entrichten.
Wird der Fonds mit Wertverlust verkauft
oder sind die Gewinne kleiner als die
kumulierte Vorabpauschale seit dem Erwerbszeitpunkt
des Fonds, so können
diese Verluste steuerlich mit positiven
Einkünften aus Kapitalvermögen verrechnet
werden. Eine Rückerstattung
der geleisteten Vorabpauschalen erfolgt
jedoch nicht.
Abbildung 1: Berechnung der Vorabpauschale am Beispiel eines Mischfonds
Allgemeines Vorgehen Fall 1:
Wertsteigerung und
Vorab-pauschale > 0
Fall 2:
Wertsteigerung und
Vorab-pauschale = 0
Fall 3:
Wertverlust
Fondspreis Jahresende 1040 1000 1000
+ Ausschüttungen 0 40 40
- Fondspreis Jahresanfang 980 980 1050
= Wertsteigerung 60 60 -10
Fall 1 & Fall 2:
Wertsteigerung > 0
Fall 3:
Wertsteigerung ≤ 0
keine Besteuerung
Fondspreis Jahresanfang 980 980
× 70% × 70% × 70%
× Basiszinssatz × 0,59% × 0,59%
= Basisertrag 4,047 4,047
- Ausschüttungen - 0 - 40
= Vorabpauschale (≥ 0) 4,047 0
keine Besteuerung
Fall 1:
Vorabpauschale > 0
Fall 2:
Vorabpauschale = 0
keine Besteuerung
× (1-Teilfreistellung) × 85%*
× 26,375% × 26,375%
= Steuerlast 0,907
keine Besteuerung
* Beispielrechnung anhand eines Mischfonds mit 15% Teilfreistellung

DEZEMBER 2017
Abbildung 2: Teilfreistellungssätze für Privatanleger
Anforderung an Fonds Mind. 51%
Aktienanteil
Aktienfonds Mischfonds Immobilienfonds Ausländische
Immobilienfonds
Mind. 25%
Aktienanteil
Mind. 51%
Immobilien oder
Immobiliengesellschaften
Mind. 51%
ausländische
Immobilien oder
Auslands-
Immobiliengesellschaften
Freistellung 30% 15% 60% 80% 0%
keine
Sonstige
Übergang zum Jahreswechsel
Zum Jahresende 2017 werden alle zu
diesem Zeitpunkt gehaltenen Fonds
fiktiv veräußert und wieder erworben.
Damit soll der Übergang auf die neue
Besteuerungssystematik sichergestellt
werden. Die durch den fiktiven Verkauf
anfallende Steuerlast wird aber bis zum
tatsächlichen Verkauf der Fondsanteile
gestundet, sodass zum Jahreswechsel
keine Steuerzahlungen fällig werden.
Eine Besonderheit besteht für Altbestände,
die vor 2009 erworben wurden.
Diese können nach bisheriger Regelung
steuerfrei veräußert werden. Mit der
Investmentsteuerreform wird dieser
Bestandsschutz aufgehoben. Im Gegenzug
bekommt jeder Anleger für seine
steuerlichen Altbestände einen Freibetrag
von 100.000 Euro. Somit sind
Gewinne aus diesen Altbeständen bis
zum fiktiven Verkauf Ende 2017 steuerfrei,
alle daraus realisierten Gewinne ab
dem Jahr 2018 bis zu einem Betrag von
100.000 Euro. Dieser Freibetrag muss
über die persönliche Steuererklärung in
Anspruch genommen werden.
Häufig gestellte Fragen
Wie wird die Vorabpauschale
belastet?
In vielen Fällen wird die Vorabpauschale
nicht fällig werden, weil die im abgelaufenen
Jahr erhaltenen Ausschüttungen
den Basisertrag übersteigen. Ist
dies nicht der Fall, so wird die Vorabpauschale
am ersten Werktag eines
Jahres für das vergangene Jahr fällig.
Durch die Belastung zu Jahresanfang
kann in der Regel noch der volle Sparer-Pauschbetrag
in Anspruch genommen
werden, sofern der Freistellungsauftrag
erteilt wurde. Reichen erhaltene
Ausschüttungen und der Freistellungsauftrag
nicht aus, so erfolgt eine Belastung
des Kundenkontos. Für Fragen zu
Ihrem Portfolio und zur Einrichtung des
Freistellungsauftrags steht Ihnen Ihr
Berater gerne zur Verfügung.
Gelten die Änderungen auch für
staatlich geförderte Altersvorsorgeprodukte?
Nein, fondsgebundene Riester- und
Rürup-Verträge sind hiervon nicht betroffen.
Ändern sich die Steuersätze 2018
ebenfalls?
Nein, die Besteuerung erfolgt weiterhin
mit der Abgeltungssteuer in Höhe von
25% zzgl. Solidaritätszuschlag.
Sollen steuerliche Altbestände, die
vor 2009 erworben wurden, verkauft
werden?
Nein, für diese Bestände besteht pro
Anleger ab 2018 für steuerpflichtige
Veräußerungsgewinne ein Freibetrag
von 100.000 Euro. Gewinne aus Altbeständen,
die bis Ende 2017 anfallen,
sind unabhängig vom Veräußerungszeitpunkt
steuerfrei.
Sind Aktienfonds oder Direktanlagen
durch die Steuerrechtsänderung
attraktiver?
Hier gibt es keine allgemeingültige Antwort,
da dies vom Einzelfall abhängig
ist. Betrachtet man ausschließlich die
Dividenden ist die Besteuerung von Direktanlagen
geringer als von Fonds.
Weil die Teilfreistellung jedoch auch für
Kursgewinne gilt, ist die Fondsanlage
umso attraktiver, je höher der Anteil der
Kursgewinne relativ zu den Dividendeneinnahmen
ist (vgl. dazu Abb. 3). Zudem
ist zu berücksichtigen, dass sich
die Teilfreistellung von 30% (Aktienfonds)
bzw. 15% (Mischfonds) auf den
gesamten Fonds bezieht, auch wenn
z.B. ein als Aktienfonds klassifizierter
Fonds nur eine Aktienquote von knapp
über 51% hat. Insgesamt wurden die
Teilfreistellungssätze so gewählt, dass
die Steuerbelastung in einer vergleichbaren
Größenordnung bleibt, jedoch
können durch die Aufgabe des Transparenzprinzips
im Einzelfall teils deutliche
Abweichungen auftreten.

Kapital & Märkte
DEZEMBER 2017
Abbildung 3: Vergleich der Besteuerung von Aktienfonds mit Aktien-Direktanlage bei Dividendenerträgen und Veräußerungsgewinnen
Fondsanlage
Direktanlage
Fondsanlage
Direktanlage
Nur Erträge aus Dividenden Nur Erträge aus Dividenden Nur Erträge aus
Veräußerung
Dividendenerträge 100 100 0 0
Erträge aus Veräußerung 0 0 100 100
Quellen-/Körperschaftsteuer 15 - 0 -
Nettoertrag auf Fondsebene 85 - 100 -
Teilfreistellung 25,5 - 30 -
Bemessungsgrundlage 59,5 100 70 100
Nur Erträge aus
Veräußerung
Abgeltungssteuer 15,7 26,375 18,46 26,375
Nettozufluss 69,3 73,625 81,54 73,625
Steuerbelastung 30,7 26,375 18,46 26,375
Muss ich mein Wertpapierportfolio an
die neuen steuerlichen Regelungen
anpassen?
Grundsätzlich sollte ein Portfolio nicht
primär unter steuerlichen Gesichtspunkten
strukturiert werden. Dennoch
kann es im Einzelfall sinnvoll sein Änderungen
vorzunehmen, wie z.B. die
Umstellung auf ausschüttende Anteilsklassen,
wenn Sie den Liquiditätsabfluss
durch die Vorabpauschale am
Jahresanfang vermeiden möchten. Für
Fragen steht Ihnen Ihr Anlegeberater
zur Verfügung, gerne auch in Zusammenarbeit
mit Ihrem Steuerberater.
Ihr Vertrauen ist unser schönstes Geschenk.
Dafür danken wir Ihnen und wünschen fröhliche Weihnachten.
IMPRESSUM
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Börsenplatz 1, 70174 Stuttgart
Amtsgericht Stuttgart HRA 738
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Dr. Volker Gerstenmaier, Mario Caroli
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Michael Beck, Leiter Asset Management
Tel.: 0711/2148-242, Fax: 0711/2148-250
E-Mail: michael.beck@privatbank.de
Redaktion:
Patrick Nass
www.ellwanger-geiger.de/kapitalmarkt
Ausgabe Dezember 2017
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Ergänzende Hinweise:
(1) Angaben zur steuerlichen Situation sind nur allgemeiner Art. Für eine individuelle
Beurteilung der für Sie steuerlich relevanten Aspekte und ggf. abweichende
Bewertungen sollten Sie Ihren Steuerberater hinzuziehen.
(2) Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein zuverlässiger Indikator
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Deren Renditen können daher auch aufgrund von Währungsschwankungen
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