Equities - DVFA

featu DVFA Club +++ DVFA Club +++ DVFA Equities_ Club
DVFA-Club [Okt 2009] u
DVFA-Club [Nov 2009] u
‘Corporate Governance Deutschland ‘
Umsetzung, Relevanz und Wirkung sowohl von gesetzgeberischen als auch freiwilligen
Maßnahmen wurden vor dem Hintergrund einer Studie diskutiert, die der Lehrstuhl für
Rechnungswesen, Wirtschaftsprüfung und Controlling der Universität Duisburg-Essen
gemeinsam mit Deloitte Deutschland heraus gegeben hat.
Auf dem Podium saßen Dieter Schlereth (Deloitte&Touche GmbH), Prof. Dr. Annette G.
Köhler (Lehrstuhl für Rechnungswesen, Wirtschaftsprüfung & Controlling, Mercator School
of Management), und Christian Strenger (Aufsichtsrat DWS und Mitglied der Regierungskommission
Corporate Governance); Ralf Frank moderierte die Veranstaltung. Ausgangspunkt
der Untersuchung ist ein ‚10-Punkte-Programm’ der Bundesregierung, das
im August 2002 vorgestellt wurde. Das Programm bezeichnete eine Initiative, die der
Stärkung der Unternehmensintegrität und dem Anlegerschutz dienen sollte.
Frau Prof. Köhler stellte die Ergebnisse der Studie vor. Thema der anschließenden Paneldiskussion
war unter anderem die Frage nach der Bedeutung unternehmensinitiierter Maßnahmen
gegenüber regulatorischen Eingriffen durch den Gesetzgeber. Freiwillige selbst
verpflichtende Vorkehrungen sehen Analysten durchaus kritisch, wie die Studie nahe legt.
Selbstverpflichtung auf der einen Seite, gesetzgeberische Vorgaben auf der anderen Seite;
‚Laissez faire’ contra Überregulierung - die Teilnehmer am Clubabend diskutierten kontrovers.
‘Sinn und Unsinn im Umgang mit Korrelationen‘
Am vierten Clubabend diskutierten Chris Golden, Chairman EFFAS European Bond Commission,
und Prof. Thomas Heidorn, Frankfurt School of Finance & Management GmbH,
unter der Moderation von Peter König.
Nicht bezweifelt wurde, dass die Korrelation als Grad der Abhängigkeit der Wertentwicklung
von zwei Assets auf Anlageentscheidungen hohen Einfluss hat. Insbesondere Assets,
die angesichts einer hohen Volatilität eher unrentabel erscheinen, haben langfristig oftmals
Ertragschancen. Die richtige Portfoliomischung im Hinblick auf die Korrelation
scheint diese Risiken oftmals auszugleichen. Dies wurde von den Referenten kritisch hinterfragt.
Diskutiert wurde auch die Frage, inwieweit sich aus vergangenen Entwicklungen
Vorhersagen für die Zukunft ableiten lassen. Chris Golden beschrieb die Korrelation als
‘mystery’ mit einem ‘scientific approach’: „Correlation is not wrong but it’s not enough.“
27