Jahresabschluss und Lagebericht 2009 - Euler Hermes ...

Jahresabschluss
und Lagebericht 2009

Inhaltsverzeichnis
Vorwort des Vorstands 5
Kunden über Euler Hermes 9
Lagebericht 13
Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen 14
Rahmenbedingungen des Kreditversicherungsmarkts 15
Geschäftsentwicklung 16
Selbst abgeschlossenes Versicherungsgeschäft 18
In Rückdeckung übernommenes Geschäft 20
Vermögenslage 22
Nichtversicherungstechnisches Geschäft 23
Vorgänge von besonderer Bedeutung nach dem Bilanzstichtag 24
Beziehungen zu verbundenen Unternehmen 24
Risikobericht 24
Prognosebericht und Ausblick 31
Exportkreditgarantien des Bundes 35
Jahresabschluss 2009 39
Bilanz 40
Gewinn- und Verlustrechnung 42
Anhang 45
Organe der Gesellschaft 46
Bilanz/Aktiva 48
Bilanz/Passiva 52
Gewinn- und Verlustrechnung 56
Bestätigungsvermerk 61
Bericht des Aufsichtsrats 65
Ansprechpartner 69
3

Hamburg, Köhlbrandbrücke
Vorwort des
Vorstands
5

Ein herausforderndes Jahr
Das Jahr 2009 bescherte Deutschland einen
Rückgang des Bruttoinlandsproduktes um
5 Prozent und markierte damit einen seit
Jahrzehnten nicht dagewesenen volkswirtschaftlichen
Abschwung. Die bereits im vier -
ten Quartal 2008 einsetzende Rezession verschärfte
sich in den folgenden Monaten und
führte zu einer Insolvenzwelle, deren volles
Ausmaß sich erst im Jahr 2010 zeigen wird.
Die Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
hat umgehend auf die sich dramatisch
schnell verändernden Marktbedingungen
reagiert. Die Zeichnungs- und Preispolitik
wurde an die geänderten wirtschaftlichen
Rahmenbedingungen angepasst und wir
haben unsere Kapazitäten dem gestiegenen
Arbeitsanfall entsprechend erhöht. Unsere
Kunden haben wir kontinuierlich über die
Veränderungen informiert. Die meisten
unserer Kunden konnten wir rechtzeitig und
umfänglich vor dem Beginn unserer Aktivitäten
unterrichten. Allerdings erreichten
einige Kunden unsere Informationen zu spät
oder wir konnten sie ihnen nicht hinreichend
verständlich erklären. Dies haben wir zum
Anlass genommen, in den direkten Dialog
mit unseren Kunden zu treten. Im November
und Dezember 2009 haben wir in zehn
bundesweiten Kundenveranstaltungen
nahezu 1.000 unserer Kunden getroffen und
mit ihnen sowohl die Marktsituation diskutiert
als auch ihre Anregungen und Hinweise
aufgenommen. Diese Erkenntnisse helfen
uns, unsere Kundenkommunikation weiter
zu verbessern und sicherzustellen, dass
unsere Maßnahmen und Entscheidungen
jederzeit nachvollziehbar sind.
Die Folgen des wirtschaftlichen Abschwungs
und der Anstieg der Insolvenzen hinter -
ließen natürlich auch in der Bilanz ihre
Spuren. Die verdienten Bruttobeiträge der
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
stiegen um 0,2 Prozent auf 695,8 Mio. EUR.
Die Geschäftsjahresschadenquote unserer
Vorwort des Vorstands
größten Sparte, der Delkredereversicherung,
erhöhte sich auf 115,3 Prozent. Die günstigere
Geschäftsentwicklung unserer übrigen
Sparten führte zu einer Bruttoschadenquote
des Geschäftsjahres von 92,2 Prozent.
Trotz des wirtschaftlich schwierigen
Umfelds kann die Euler Hermes Kredit -
versicherung insgesamt auf ein erfreuliches
Ergebnis vor Steuern von 106 Mio. EUR
zurückblicken.
Die Euler Hermes Kreditversicherungs-AG ist
Teil der weltweit agierenden Euler Hermes
Gruppe, die Euler Hermes S.A. ist unser
einziger Aktionär. Zur Verbesserung der
Ausrichtung von Euler Hermes auf seine
Kunden hat sich die Gruppe zum Januar
2010 neu positioniert. Mit der Gründung von
sechs Regionen (Amerika, Asien-Pazifik,
Frankreich, Deutschland/Österreich/Schweiz,
Mittelmeerraum/Afrika und Nordeuropa)
wurde eine globale Struktur geschaffen, die
eine optimale weltweite Kundenbetreuung
sicherstellen wird.
In diesem Zuge plant die Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG, sich von ihren
Auslandsgesellschaften zu trennen und
diese in die neue geographische Organisation
zu überführen.
Durch die Harmonisierung der Prozesse in
den einzelnen Geschäftsbereichen und
durch bessere Arbeitsmethoden entstehen
Synergien, die in der Gruppe zu höherer
Effizienz und damit zu höherem Kundennutzen
führen werden.
Dieses neue Betriebsmodell haben wir „One
Euler Hermes“ genannt. Hiermit wollen wir
deutlich machen, dass die Gesellschaften
und Regionen enger zusammenrücken und
gemeinsam an den Lösungen für eine
gemeinsame Zukunft arbeiten, die sicherstellt,
dass wir auch in Zukunft der führende
Kreditversicherer sein werden.
7

Köln, Hohenzollernbrücke
Kunden über
Euler Hermes
9

Kunden über Euler Hermes
10
„Wir arbeiten mit Euler Hermes bereits seit
dem 1. 1. 2000 eng und vertrauensvoll
zusammen. Selbst in Zeiten der aktuellen
Wirt schafts krise wurde unser größter
Forder ungs ausfall innerhalb von sieben
Wochen entschädigt. Die Gewäh rung des
Versiche rungss chutzes ist Grundlage für die
Ausge staltung der Zusammenarbeit mit
unseren Kunden.“
Hans Friemel,
Geschäftsführer der Lignis GmbH & Co. KG, Augsburg
„Seit 35 Jahren arbeiten wir vertrauensvoll
mit der Euler Hermes Kreditversicherung
zusammen. Wir sind Partner in der Warenund
Ausfuhrkreditversicherung. Unser
Unternehmenserfolg ist eng mit den
Kreditentscheidungen unseres Versicherers
verbunden.“
Hans-Josef Hilgers, Sprecher des Vorstandes der
Raiffeisen Waren-Zentrale Rhein-Main eG, Köln
„Euler Hermes war in den letzten 12 Jahren
immer ein verlässlicher Partner. Die enge
und unbürokratische Zusammenarbeit
sowie die fundierten Kreditempfehlungen
trugen zum sicheren Wachstum unserer
Gruppe bei.“
Dirk und Holm Nehrig, Geschäftsführer
der SVA Vertriebs & Marketing GmbH, Bautzen

„Die Papierfabrik August Koehler AG kann
bereits auf eine über 200-jährige Firmen -
geschichte zurückblicken, die für Erfolg
und Innovation spricht. Die Euler Hermes
Kreditversicherung hat dabei in den letzten
12 Jahren mit ihren Produkten und dem zur
Verfügung gestellten Versicherungsschutz
zum Wachstum der Koehler-Gruppe bei -
getragen. Koehler ist heute Weltmarktführer
in der Produktion von Thermopapieren
(POS) und ein bedeutender Hersteller von
Fein- und Spezialpapieren.“
Bruno Schwelling, CFO, Papierfabrik August Koehler AG,
Oberkirch
Kunden über Euler Hermes
„Als weltweit führender Anbieter von
Produkten, Systemen und Dienstleistungen
vor allem für die Automobilfertigung produzieren
wir für Kunden in der ganzen Welt.
Die Kautions- und die Investitionsgüter -
kreditversicherung von Euler Hermes bieten
uns genau die Absicherung die wir für eine
erfolgreiche Geschäftsabwicklung
benötigen.“
Ralph Heuwing, CFO, Dürr AG, Bietigheim-Bissingen
„Die Firma I. K. Hofmann GmbH gehört zu
den zehn größten Zeitarbeitsunternehmen
in Deutschland. Die 17-jährige konstruktive
Zusammenarbeit mit Euler Hermes sicherte
unsere Liquidität sowie unsere Forderungsbestände
und unterstützte uns in unserem
kontinuierlichen Unternehmenswachstum,
auch über den deutschen Markt hinaus.“
Ingrid Hofmann, Geschäftsführerin der
I. K. Hofmann GmbH, Nürnberg
11

Budapest, Kettenbrücke
Lagebericht
13

Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen
14
Das Geschäftsjahr war durch die außergewöhnliche
Schärfe und Dimension der globalen
Finanz- und Wirtschaftskrise geprägt.
Zum Jahresende deutete vieles darauf hin,
dass die Weltwirtschaft die schwerste Rezession
seit dem Börsencrash 1929 – das weltweite
Bruttoinlandsprodukt schrumpfte
2009 um 2,2 Prozent – allmählich überwindet.
So nahm die Produktion in den wichtigs -
ten Indus trieländern nach dem beispiel -
losen Absturz im Winterhalbjahr 2008/2009
seit der Jahresmitte 2009 wieder leicht zu.
Die international aufgelegten staatlichen
Konjunkturprogramme unterstützten maßgeblich
den Erholungsprozess. Vorreiter der
Aufwärtsentwicklung waren China und eine
Reihe asiatischer Schwellenländer, wo die
Wirtschaft bereits relativ früh und mit überraschend
hoher Dynamik expandierte. In
den USA und Japan nahm das Bruttoinlands -
produkt seit dem dritten Quartal wieder
schwach zu. Und auch der Euroraum
schaffte den Sprung aus der Rezession mit
einem wenn auch nur geringen Zuwachs.
Der Welthandel konnte sich nach dem vo -
rangegangenen Kollaps ebenfalls erholen
und wuchs im zweiten Halbjahr wieder kräftiger,
vom Vorkrisenniveau blieb er allerdings
weit entfernt: Noch im dritten Quartal
2009 unterschritt das Welthandelsvolumen
seinen Vorjahresstand um nicht weniger als
14,0 Prozent. Die verbesserten Erwartungen
ließen zudem die Öl- und Rohstoffpreise im
Jahresverlauf erneut markant anziehen.
Damit haben sich die Aussichten für die
Weltkonjunktur 2010 zwar insgesamt wieder
aufgehellt, doch hat die Krise tiefe Spuren
hinterlassen, die lange nachwirken. Nach
wie vor belasten große Unsicherheiten den
Ausblick. So ist das Risiko einer zusätzlichen
Verknappung der Kreditvergabe ebenso vorhanden
wie die Gefahr einer unverhältnismäßig
restriktiven Finanzpolitik angesichts
der in vielen Ländern ausufernden Staats -
verschuldung im Gefolge der Krise – beides
Szenarien, die einen Aufschwung stark
behindern könnten. Vor diesem Hintergrund
wird für 2010 ein Wachstum der Weltwirtschaft
von 2,6 Prozent erwartet.
Die scharfe Rezession in Deutschland katapultierte
Europas größte Volkswirtschaft ans
Ende der Wachstumsskala im internationalen
Vergleich. Mit einem prognostizierten
Minus von 5,0 Prozent stürzte das Brutto -
inlandsprodukt 2009 regelrecht ab. Der
Krisenverlauf war durch den tiefen Fall im
Winterhalbjahr 2008/2009, bei dem insbesondere
die Investitionen und die Exporte
einbrachen, und die sich anschließende
allmähliche Stabilisierung auf niedrigem
Niveau gekennzeichnet. Trotz der tendenziellen
Aufhellung ist die Nachhaltigkeit der
Aufwärtsentwicklung keinesfalls gesichert,

nach wie vor drohen Rückschläge. Der Ausblick
auf das Jahr 2010 bleibt demzufolge
mit einem prognostizierten Wirtschaftswachstum
von 1,6 Prozent verhalten.
Der rapide Niedergang der Weltwirtschaft
schlug sich 2008 und 2009 in einer dramatischen
internationalen Insolvenzwelle nieder.
So verschlechterte sich der von der Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
berechnete globale Insolvenzindex
allein im Jahr 2009 sprunghaft um 33,0 Prozent,
nachdem er bereits im Jahr zuvor
drastisch gestiegen war. Erst 2010 dürfte
sich das internationale Insolvenzgeschehen
der erwarteten konjunkturellen Entwicklung
entsprechend auf hohem Niveau stabilisieren.
Dabei zeichnen sich in den USA und in
Japan bereits wieder leicht rückläufige
Insolvenzzahlen ab. In Deutschland sorgte
die tiefe Rezession 2009 nicht nur für die
stärkste Insolvenzzunahme seit 2002,
sondern auch für exorbitante finanzielle
Folge schäden in Höhe von voraussichtlich
Lagebericht
75 Mrd. EUR, was mehr als einer Verdrei -
fachung des Vorjahresniveaus entspricht.
Auch 2010 ist hier, wie in Westeuropa, mit
steigenden Insolvenzen zu rechnen.
Rahmenbedingungen des Kreditversicherungsmarkts
Wie bereits im Vorjahr bildete auch im
Geschäftsjahr die Finanz- und Wirtschaftskrise
die prägende Rahmenbedingung für
den Kreditversicherungsmarkt. Sie wirkt sich
mittelbar auf die Entwicklungen der Bruttobeiträge
der Kreditversicherer aus. Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
bleibt in diesem Umfeld weiterhin
Marktführer vor Atradius/Crédito y Caución
sowie Coface.
Auf Basis der ersten drei Quartale 2009
berechnete der Gesamtverband der
Deutschen Versicherungswirtschaft für das
Geschäftsjahr einen Rückgang der gebuchten
Bruttobeiträge in der Kredit-, Kautionsund
Vertrauensschadenversicherung auf
rund 1,366 (Vj.: 1,387) Mrd. EUR. Dies
entspricht einem Rückgang von 1,5 Prozent
im Vergleich zum Vorjahr.
Je nach Versicherungssparte verliefen die
Entwicklungen der Bruttobeiträge und der
Bruttoschadenaufwendungen sehr unterschiedlich.
In der Delkrederesparte reduzierten sich die
Bruttobeiträge in den ersten drei Quartalen
des Jahres um 5,9 Prozent auf 579 (Vj.: 616)
Mio. EUR, obwohl sich die Zahl der Verträge
mit rund 39.600 annähernd auf dem Niveau
von Ende des letzten Jahres befindet. In den
ersten drei Quartalen ging das versicherte
inländische Handelsvolumen um etwas
mehr als 9 Prozent auf rund 259,1 Mrd. EUR
zurück. Der Bruttoschadenaufwand nahm
bis zum dritten Quartal 2009 im Vergleich
zum Vorjahreszeitraum um 71,0 (Vj.: 38,1)
Prozent auf 607 (Vj.: 355) Mio. EUR zu.
15

Lagebericht
16
Ein weiteres Mal konnte die Kautionsver -
sicherung einen Anstieg der Beitragsein -
nahmen auf nun 268 (Vj.: 258) Mio. EUR verzeichnen.
Die Steigerung um 4,1 (Vj.: 10,1)
Prozent in den ersten drei Quartalen des
Jahres 2009 beruht vor allem auf der Nachfrage
aus der Baubranche und dem Maschinenbau.
Die unterjährige Schadenquote ver -
besserte sich von 36,3 auf 31,1 Prozent.
Nach einer Stagnation im Vorjahr konnte
die Vertrauensschadenversicherung in den
ersten drei Quartalen eine Steigerung der
Bruttobeitragseinnahmen um 2,0 Prozent
auf 135 Mio. EUR verzeichnen. Die unterjäh-
Geschäftsentwicklung
Global
Die verdienten Bruttobeiträge der Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
sind im Geschäftsjahr um 0,2 Prozent
auf 695,8 (Vj.: 694,7) Mio. EUR gestiegen.
Im selbst abgeschlossenen Versicherungs -
geschäft konnte mit einer Steigerung der
verdienten Bruttobeiträge um 0,9 Prozent
auf 624,9 (Vj.: 619,3) Mio. EUR die positive
Entwicklung des Vorjahres trotz des schwierigen
gesamtwirtschaftlichen Marktumfelds
fortgesetzt werden. Dies zeigte sich sowohl
in der leichten Zunahme der verdienten
Bruttobeiträge im Inland auf 580,7 (Vj.:
580,4) Mio. EUR als auch in der Zunahme der
verdienten Bruttobeiträge im selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft in Asien
um 3,2 Mio. EUR auf 16,0 (Vj.: 12,8) Mio. EUR,
in der Schweiz um 0,1 Mio. EUR auf 21,5 (Vj.:
21,4) Mio. EUR und in den baltischen Staaten
um 0,8 Mio. EUR auf 5,5 (Vj.: 4,7) Mio.
EUR. In der im Jahr 2008 gegründeten
Betriebsstätte in Rumänien wurden im
ersten Geschäftsjahr Beiträge in Höhe von
1,2 Mio. EUR verdient.
rige Schadenquote stieg um 5,0 Prozentpunkte
auf 43,9 Prozent.
Im Fokus der Öffentlichkeit steht die zum
Ende des Geschäftsjahres beschlossene und
bis Ende 2010 befristete staatliche Ergänzungsdeckung,
die Top-up-Deckung. Die
Kreditversicherer wickeln dabei – im
Rahmen der vorgegebenen Bedingungen –
die vom Bund ermöglichte Ergänzung des
privaten Versicherungsschutzes, in den
Fällen, in denen die Kreditversicherer bestehende
Limite reduzieren oder beantragte
Limite nicht vollständig gewähren, ab.
Die verdiente Prämie aus dem in Rück -
deckung übernommenen Geschäft ist dagegen
erwartungsgemäß um 5,8 Prozent auf
70,9 (Vj.: 75,3) Mio. EUR gesunken. So wurden
in diesem Jahr deutlich weniger gebuchte
Prämien von anderen Gruppengesell schaf -
ten an die Euler Hermes Kredit ver siche -
rungs-Aktiengesellschaft zediert. Im Inland
zeigte sich dies mit einem Rückgang der
verdienten Bruttobeiträge um 25,2 Prozent
auf 44,5 (Vj.: 59,4) Mio. EUR. Im Gegensatz
dazu ist das in Rückdeckung übernommene
Geschäft in Asien um 10,5 Mio. EUR auf
26,5 (Vj.: 16,0) Mio. EUR gestiegen.
Die Bruttoschadenquote des Geschäftsjahres
ist entsprechend der gesamtwirtschaft lichen
Entwicklung infolge der Wirtschafts- und
Finanzkrise auf 92,2 (Vj.: 69,1) Prozent
gestiegen. Der Anstieg der Bruttoschadenaufwendungen
für das Geschäftsjahr wurde
hierbei insbesondere durch die Delkredereversicherung
verursacht.

Dänemark, Storebeltbrücke
Der Anstieg der Bruttoschadenaufwendungen
für das Geschäftsjahr wurde wie im Vorjahr
durch Abwicklungsgewinne für frühere
Schadenjahre abgemildert. So sind die
Abwicklungsgewinne für Vorjahre nur um
7,5 Prozent auf 109,1 (Vj.: 117,9) Mio. EUR
gesunken. Dieser Rückgang ist auf das selbst
abgeschlossene Versicherungsgeschäft
zurückzuführen, in dem sich die Abwicklungsgewinne
um 8,5 Prozent auf 105,4 (Vj.:
115,2) Mio. EUR veränderten. Dagegen haben
sich die Abwicklungsgewinne des in Rückdeckung
übernommenen Versicherungsgeschäftes
um 35,2 Prozent auf 3,7 (Vj.: 2,7)
Mio. EUR erhöht.
Infolge der gestiegenen Bruttoaufwen dun -
gen für das Geschäftsjahr sind die Brutto -
beitragsrückerstattungen um 21,9 Prozent
auf 35,0 (Vj.: 44,8) Mio. EUR gesunken. Dieser
Rückgang ist im Wesentlichen auf die
Delkredereversicherung im selbst abgeschlos
senen Versicherungsgeschäft zurück -
zuführen.
Aufgrund der gestiegenen Bruttoschadenquote
für das Geschäftsjahr wurden im
abgelaufenen Geschäftsjahr 24,0 Mio. EUR
aus der Schwankungsrückstellung entnommen,
während im Vorjahr noch eine
Lagebericht
Zuführung in Höhe von 41,5 Mio. EUR vorgenommen
wurde. Die Entnahme resultiert im
Wesentlichen aus dem selbst abgeschlossenen
Delkrederegeschäft mit 49,1 Mio. EUR.
Zuführungen wurden dagegen für die selbst
abgeschlossene Kautions-, Vertrauensschaden-
und Konsumentenkreditversicherung
infolge der nach wie vor gegenüber dem
langfristigen Beobachtungszeitraum niedrigeren
Nettoschadenquoten verbucht.
Im Geschäftsjahr ist in einem noch immer
durch die Finanzmarktkrise geprägten Kapitalmarkt
ein um 5,6 Prozent auf 71,1 (Vj.:
67,3) Mio. EUR gestiegenes Kapitalanlageergebnis
erzielt worden. Das Kapitalanlageergebnis
ist maßgeblich beeinflusst durch das
weiterhin niedrige Zinsniveau am Kapitalmarkt.
Das Finanzergebnis positiv beeinflussten
dagegen Gewinne aus dem Abgang
von Kapitalanlagen, während im Vorjahr
noch Abgangsverluste sowie höhere
Abschreibungen realisiert wurden. Wie im
Vorjahr wurden keine Investments in börsennotierte
Aktiengesellschaften getätigt,
sondern lediglich Gesellschaftsanteile an
operativ mit dem Kreditversicherungsgeschäft
verbundenen Tochtergesellschaften
und Beteiligungen gehalten.
17

Lagebericht
Selbst abgeschlossenes Versicherungsgeschäft
Stockholm, Tiergartenbrücke
18
Die verdienten Bruttobeiträge der Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
im selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft
des Inlands lagen im zurückliegenden
Geschäftsjahr mit 580,7 (Vj.: 580,4)
Mio. EUR leicht über dem Vorjahresniveau.
Beitragszuwächse wurden in der Kautionsund
Vertrauensschadenversicherung verbucht.
Dagegen führte das gesunkene
Umsatzvolumen der Versicherungsnehmer
sowie die striktere Zeichnungspolitik, die der
wirtschaftlichen Gesamtlage entsprechend
angepasst wurde, zu rückläufigen Beiträgen
in der Delkredereversicherung.
Im Ausland stiegen die verdienten Bruttobeiträge
um 13,6 Prozent auf 44,2 (Vj.: 38,9)
Delkredereversicherung
Die Delkredereversicherung ist mit 71,3 Prozent
der gebuchten Bruttobeiträge der mit
Abstand umsatzstärkste Geschäftsbereich
der Euler Hermes Kreditversicherungs-
Aktiengesellschaft. Die gebuchten Brutto -
beiträge reduzierten sich im
abgeschlossenen Jahr um 6,9 Mio. EUR auf
446,3 (Vj.: 453,2) Mio. EUR. Der Prämienrückgang
ist primär durch die wirtschaftliche
Entwicklung und den Umsatzrückgang
unserer Kunden begründet. Erfreulich entwickelte
sich das Geschäft im Segment der
multinationalen Großkunden.
Mio. EUR. Dabei ist die Delkredereversicherung
mit 4,7 Mio. EUR absolut am stärksten
gewachsen.
Die Bruttoschadenquote des Geschäftsjahres
liegt mit 91,6 (Vj.: 70,4) Prozent über dem Vorjahr.
Der Anstieg der Bruttoschaden auf wen -
dun gen für das Geschäftsjahr um 31,3 Prozent
auf 572,7 Mio. EUR resultiert mit 154,9
Mio. EUR überwiegend aus der Delkredereversicherung.
Die Bruttoaufwendungen für das
Geschäftsjahr in der Kautionsver sicherung
sind um 2,1 Mio. EUR gestiegen, während in
der Vertrauensschadenversicherung ein
Rückgang um 16,7 Mio. EUR und in der Konsumentenkreditversicherung
ein Rückgang
um 3,8 Mio. EUR zu verzeichnen war.
Das Deckungsvolumen an übernommenen
Risiken reduzierte sich im Berichtszeitraum
um 11,7 Prozent auf 158,0 (Vj.: 179,0) Mrd.
EUR. Der Anteil deutscher Risiken erhöhte
sich leicht auf 60 Prozent.
Mit 899.000 Anträgen wurden 13,9 Prozent
weniger Anfragen auf Übernahme von Ver -
sicherungsschutz als im Vorjahr gestellt.
Die Zahl der gedeckten Risiken sank um
4,7 Prozent auf 710.000 (Vj.: 745.000), was im
Wesentlichen auf die gestiegene Zahl der
Insolvenzen sowie den durch den Umsatzrückgang
unserer Kunden gesunkenen
Deckungsbedarf zurückzuführen ist.
Die Krise führte zu einer deutlichen Erhöhung
der Bruttoaufwendungen für das
Geschäftsjahr um 43,1 Prozent auf 514,3 (Vj.:
359,3) Mio. EUR. Der Aufwand für Großschäden
(größer 1,0 Mio. Euro) ist um 35,0 Prozent
auf 150,5 (Vj.: 111,5) Mio. EUR im Geschäftsjahr
erneut gestiegen. Daneben hat sich auch
die Zahl der Schadenfälle erhöht. Der Einzelschadenaufwand
blieb annähernd auf dem
Niveau des Vorjahres. Die Bruttoschadenquote
des Geschäftsjahres ist infolgedessen
auf 115,3 (Vj.: 80,6) Prozent gestiegen. Das
Abwicklungsergebnis brutto ist um 4,7 Prozent
auf 74,9 (Vj.: 78,6) Mio. EUR gesunken.

Konsumentenkreditversicherung
Die gebuchten Bruttobeiträge der Konsumentenkreditversicherung
sind gegen über
dem Vorjahr um 17,1 Prozent auf 6,7 (Vj.: 8,1)
Mio. EUR rückläufig. Hauptursache für den
Rückgang ist die Zurückhaltung der versicherten
Kreditinstitute bei der Kreditvergabe,
was zu Mindereinnahmen bei der Prämie
führt. Die Zahl der regulierten Schäden geht
mit −21,4 Prozent gegenüber dem Vorjahr
deutlich zurück. Die Bruttoaufwendungen
für das Geschäftsjahr verringerten sich um
38,2 Prozent auf 6,2 (Vj: 10,0) Mio. EUR.
Die Konsumentenkreditversicherung weist
einen Abwicklungsgewinn brutto von
4,8 Mio. EUR gegenüber einem Abwicklungsverlust
von −1,4 Mio. EUR im Vorjahr aus.
Dieser Abwicklungsgewinn resultiert aus
Kautionsversicherung
Die Finanz- und Wirtschaftskrise machte
eine noch konsequentere Beurteilung der
Risiken erforderlich. Vor diesem Hintergrund
verlief das Geschäftsjahr zufriedenstellend.
Die Kautionsversicherung hat die gebuchten
Bruttobeiträge um 3,0 Prozent auf 89,8 (Vj.:
87,1) Mio. EUR gesteigert und stellt damit
den zweitgrößten Geschäftsbereich im
selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft
dar. Besonders erfreulich entwickelt
sich die Kautionsversicherung-Dispo. Der
Zuspruch gerade kleinerer und mittelgroßer
Unternehmen zu dieser Produktausweitung
darf als Erfolg bezeichnet werden.
Die Bruttoschadenquote des Geschäftsjahres
spiegelt mit 25,4 (Vj.: 24,2) Prozent eine
geringe Zahl an Insolvenzen im Kundenkreis
der Kaution wider. Dies ist auf eine stringente
Risikoprüfung zurückzuführen. Negative
Auswirkungen durch die Finanz- und
Wirtschaftskrise sind im Geschäftsjahr weitgehend
vermieden worden. Ob dies auch für
2010 Bestand haben wird, erscheint zweifelhaft
angesichts der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen.
Aus Vorjahresschäden
war ein erneut positives Abwicklungsergeb-
Lagebericht
dem starken Rückgang der Brutto schaden -
zahlungen für Vorjahre und dem Rückgang
der Bruttoregresskosten für Vorjahre. Die
Bruttoschadenquote für das Geschäftsjahr
verbessert sich durch den Rückgang der
Schadenzahlungen für das Geschäftsjahr
auf 4,0 (Vj.: 4,6) Mio. EUR und den Rückgang
der Schadenreserven für das Geschäftsjahr
auf 2,2 (Vj.: 5,4) Mio. EUR von 124,3 Prozent
auf 92,7 Prozent im Berichtsjahr.
Die Bruttoaufwendungen für den Versicherungsbetrieb
sinken im Geschäftsjahr um
22,2 Prozent auf 0,9 (Vj.: 1,2) Mio. EUR.
Die Zahl der Kündigungen liegt im
Geschäftsjahr deutlich unter dem Niveau
des Vorjahres.
nis brutto von 24,3 (Vj.: 30,9) Mio. EUR zu
verzeichnen.
Die Bürgschaftsverpflichtungen belaufen
sich auf 9,8 (Vj.: 10,3) Mrd. EUR. Unternehmen
aus der Bau- und Maschinenbaubranche
haben hieran den größten Anteil.
Die vertrauensvolle Zusammenarbeit mit den
Rückversicherern war wiederum ein wesentlicher
Baustein für die Kreditbereitschaft der
Euler Hermes Kredit ver siche rungs-Aktien -
gesellschaft im Avalgeschäft. Das Deck ungs -
volumen für deutsche Kunden nahm um
3,4 Prozent auf 7,4 (Vj.: 7,7) Mrd. EUR ab.
Außerhalb Deutschlands nimmt Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesell schaft
eine Beratungsfunktion als „Center of Competence“
für das Produkt innerhalb der Euler
Hermes Gruppe wahr. Der Verantwortungsbereich
erstreckt sich dabei auch auf die
Allianz Gesellschaften in Europa.
19

Lagebericht
20
Vertrauensschadenversicherung
Die Vertrauensschadenversicherung konnte
im Geschäftsjahr das bereits ausge sprochen
gute Ergebnis des Vorjahres noch einmal
übertreffen. So stiegen die gebuchten Brutto -
beiträge um 6,4 Prozent auf 83,1 (Vj.: 78,1)
Mio. EUR, die verdienten Bruttobeiträge –
wegen geringerer Bruttobeitragsüberträge –
um 3,4 Prozent auf 82,0 (Vj.: 79,3) Mio. EUR.
Erfreuliche Umsatzsteigerungen auf nunmehr
7,4 Mio. EUR hatte insbesondere das
Geschäft mit ausländischen Versicherungsnehmern
zu verzeichnen.
Der Vertrauensschadenversicherung ist es
gelungen, sich in dem weiterhin stagnierenden
und hart umkämpften deutschen Markt
gegenüber den zum Teil äußerst preis -
aggres siven Wettbewerbern zu behaupten
und ihre Marktführerschaft erfolgreich zu
verteidigen. Die aktuelle Finanz- und Wirtschaftskrise
hatte dabei erfreulicherweise
In Rückdeckung übernommenes Geschäft
In der aktiven Rückversicherung werden
ausschließlich Risiken in der Delkredere-,
Kautions- und Vertrauensschadenversicherung
nach den Grundsätzen des selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäfts
gezeichnet. Vertragspartner der Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
sind überwiegend Euler Hermes Gruppengesellschaften
und Beteiligungen der Allianz
SE sowie im geringen Maße konzernfremde
Gesellschaften. Letztere sind Mitglieder der
International Credit Insurance & Surety
Association (ICISA).
Das in Rückdeckung übernommene Ver -
sicherungsgeschäft hat einen Anteil von
9,1 (Vj.: 10,7) Prozent an den gebuchten
Bruttobeiträgen der Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft.
Der Auslandsanteil
liegt unverändert zum Vorjahr
bei nahezu 100 Prozent und betrifft im
Wesentlichen die Märkte in Nord- und Osteuropa,
Asien und Australien/Neuseeland.
keine nennenswerten Auswirkungen auf das
Geschäft der Sparte.
Die Bruttoaufwendungen des Geschäftsjahres
verringerten sich um 36,3 Prozent auf
29,4 (Vj.: 46,1) Mio. EUR. Im Vergleich zum
Vorjahr waren sowohl die tatsächlich geleis -
teten Schadenzahlungen des Geschäfts -
jahres als auch die neu gebildeten Reserven
des Geschäftsjahres erheblich niedriger. Die
Bruttoschadenquote für das Geschäftsjahr
be trug 35,9 (Vj.: 58,2) Prozent.
Insgesamt hat sich das versicherungstechnische
Bruttoergebnis der Sparte um 70,3 Prozent
auf 33,2 (Vj.: 19,5) Mio. EUR verbessert.
Damit hat die Vertrauensschadenversicherung
einen sehr positiven Beitrag zum
Gesamtergebnis der Euler Hermes Kredit -
versicherungs-Aktiengesell schaft geliefert.
Die gebuchten Bruttobeiträge haben sich im
Geschäftsjahr um 17,6 Prozent auf 62,5 (Vj.:
75,8) Mio. EUR verringert. Ursächlich sind die
im Geschäftsjahr jetzt gänzlich weggefallenen
Abgaben einiger Gesellschaften der Euler
Hermes Gruppe, die nunmehr nur noch
direkt an die im Jahre 2006 gegründete Euler
Hermes Reinsurance AG Zürich zedieren.
Von den 62,5 (Vj.: 75,3) Mio. EUR gebuchten
Bruttobeiträgen entfallen auf die Delkredereversicherung
50,6 (Vj.: 58,8) Mio. EUR, auf die
Kautionsversicherung 10,7 (Vj.: 16,2) Mio.
EUR und auf die Vertrauensschadenversicherung
1,2 (Vj.: 0,8) Mio. EUR. Die Verringerung
in der Kautionsversicherung um rund
33,8 Prozent ist neben den Auswirkungen
der Wirtschaftskrise auch einer geänderten
Rückversicherungsstruktur des Euler
Hermes Bonding Bouquets geschuldet. Die
Abnahme in der Delkredereversicherung um
13,9 Prozent ergibt sich daraus, dass die verbliebenen
Märkte in Nord- und Osteuropa
sowie in Asien/Ozeanien die im letzten

Prag, Karlsbrücke
Absatz erwähnten Veränderungen nicht vollständig
kompensieren konnten.
Die Bruttoschadenquote des Geschäftsjahres
hat sich um 43,1 Prozentpunkte auf 97,5 (Vj.:
54,4) Prozent erhöht. Ursächlich hierfür sind
im Wesentlichen – neben der rückläufigen
Prämienentwicklung – die gestiegenen Bruttoaufwendungen
des Geschäftsjahres von
69,1 (Vj.: 44,0) Mio. EUR. Abwicklungsgewinne
wurden nur im geringen Maße generiert.
Rückversicherung
Die Euler Hermes Kreditversicherungs-
Aktiengesellschaft schützt ihre operativen
Risiken durch proportionale und nichtproportionale
Rückversicherung. Im Delkrederegeschäft
bedient sie sich der gruppeninternen
Rückversicherungsgesellschaft, die
ihrerseits ihr Geschäft durch externe Rückversicherer
schützen lässt. Die Rückversicherer
der Euler Hermes Kreditversicherungs-
Aktiengesellschaft weisen allesamt eine
hohe Expertise in der Rückversicherung von
Kredit-, Bürgschafts- und Vertrauensschadenrisiken
auf und bieten zudem ein hohes
Lagebericht
Die Bruttoschadenquote des in Rückde -
ckung übernommenen Geschäfts hat sich
im Geschäftsjahr nach Versicherungs zwei -
gen unterschiedlich entwickelt. In der
Kreditversicherung erhöhte sich die Brutto -
schadenquote des Geschäftsjahres auf 111,4
(Vj.: 64,6) Prozent, die Kautionsversicherung
weist 38,7 (Vj.: 20,9) Prozent aus und die Vertrauensschadenversiche
rung – mit einem
nur geringen Prämienvolumen – zeigt 154,6
(Vj.: 312,3) Prozent.
Maß an Sicherheit. Die Rückversicherer
partizipieren am versicherungstechnischen
Bruttoergebnis von −66,1 (Vj.: 93,7) Mio. EUR
in Höhe von 59,7 (Vj.: −28,0) Mio. EUR. Das
bedeutet, dass der versicherungstechnische
Verlust 2009 zu gut 90 Prozent von den Rückversicherern
getragen wird.
Im Bürgschafts- und Vertrauensschaden -
versicherungsgeschäft lässt sich die Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesell -
schaft direkt von dem gleichen Kreis von
Rückversicherern schützen.
21

Lagebericht
Vermögenslage
Tokio, Nijubashi-Brücke vor dem Kaiserpalast
22
Die Vermögenslage der Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
ist im
Wesentlichen geprägt durch die Kapital -
anlagen (ohne Depotforderungen), die 80,6
(Vj.: 80,1) Prozent der Bilanzsumme umfassen
und zum Jahresende 1.085,5 (Vj.: 1.083,0)
Mio. EUR betrugen. Die Zeitwerte der Kapitalanlagen
haben sich im Vergleich zum
Vorjahr um 12,1 Prozent auf 1.389,7 (Vj.:
1.581,2) Mio. EUR verringert. Hierbei verringerte
sich der Anteil der Bewertungsreserven
an den Kapitalanlagen mit 18,0 Prozentpunkten
auf 28,0 (Vj.: 46,0) Prozent. Ur säch -
lich für den Rückgang der Zeitwerte waren
im Wesentlichen der Rückgang der Zeit -
werte der Anteile an verbundenen Unter -
nehmen und Beteiligungen, die um
31,5 Prozent auf 337,0 (Vj.: 491,9) Mio. EUR
rückläufig waren. Gegenläufig hierzu ent-
wickelten sich die Zeitwerte der Ausleihungen
an verbundene Unternehmen, die aufgrund
einer Neuinvestition im Geschäftsjahr
50,8 (Vj.: 0,7) Mio. EUR betrugen. Bei den
Grundstücken und grund stücks ähnlichen
Rechten sowie den sonstigen Kapitalanlagen
(ohne Depot for derun gen) betrug der Zeitwert
1.002,1 (Vj.: 1.088,6) Mio. EUR.
Den Kapitalanlagen gegenüber stehen versicherungstechnische
Rückstellungen in Höhe
von 939,0 (Vj.: 931,5) Mio. EUR. Dies entspricht
einem Anteil an der Bilanzsumme
von 69,7 (Vj.: 68,9) Prozent. Das Eigenkapital
sank aufgrund der Vorjahresausschüttung
und eines geringeren Jahresüberschusses
von 71,5 (Vj.: 73,5) Mio. EUR um 8,4 Prozent
auf 201,4 (Vj.: 219,9) Mio. EUR.

Nichtversicherungstechnisches Geschäft
Kapitalanlagen
Die Kapitalanlagen der Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
dienen
vordringlich der Deckung des versicherungstechnischen
Risikos. Die Fähigkeit, die Zahlungsverpflichtungen
jederzeit zu erfüllen,
ist durch eine laufende Liquiditätsplanung,
laufende Beitragseinnahmen und Rückflüsse
aus den Kapitalanlagen gewährleistet.
Die Anlagestrategie ist konservativ. Durch
eine Anlage in börsennotierte, liquide Investmentsfonds
und Anleihen von bester Bonität
ist eine jederzeitige Liquidität gegeben. Die
Duration des Portfolios ist abgestimmt auf
die durchschnittliche Fristigkeit der Verpflichtungen
aus dem Versicherungsgeschäft.
Der Buchwert der Kapitalanlagen (ohne
Depotforderungen) ist im Geschäftsjahr
um 0,2 Prozent auf 1.085,5 (Vj.: 1.083,0) Mio.
EUR geringfügig gestiegen.
Die Erträge aus Kapitalanlagen haben sich
im Geschäftsjahr um 7,7 Prozent auf 85,8
(Vj.: 92,9) Mio. EUR verringert. Der Rückgang
resultiert im Wesentlichen aus geringeren
Erträgen aus Beteiligungen und verbundenen
Unternehmen in Höhe von 30,1 Prozent
Lagebericht
auf 29,0 (Vj.: 41,4) Mio. EUR, denen gestiegene
Gewinne aus Abgängen von Kapitalanlagen
um 66,1 Prozent auf 9,8 (Vj.: 5,9) Mio.
EUR gegenüberstehen.
Die Aufwendungen für Kapitalanlagen
haben sich im Geschäftsjahr um 42,6 Prozent
auf 14,7 (Vj.: 25,6) Mio. EUR stark reduziert.
Diese Reduktion resultiert im
Wesentlichen aus gesunkenen Abschreibungen
auf Kapitalanlagen in Höhe von 6,4 Mio.
EUR. Die Abschreibungen entfallen mit 0,6
(Vj.: 9,4) Mio. EUR auf Wertpapiere, mit 7,7
(Vj.: 4,5) Mio. EUR auf Anteile an verbundenen
Unternehmen, mit 3,4 (Vj.: 4,2) Mio. EUR
auf Grundstücke und Gebäude. Des Weiteren
wurden im Geschäftsjahr geringere Verluste
aus dem Abgang von Kapitalanlagen
realisiert, diese beliefen sich auf 0,7 (Vj.: 5,7)
Mio. EUR.
Das Kapitalanlageergebnis hat sich infolgedessen
um 5,5 Prozent auf 71,1 (Vj.: 67,3)
Mio. EUR erhöht. Die Nettoverzinsung
beträgt 6,6 (Vj.: 6,1) Prozent. Die Durchschnittsverzinsung,
berechnet nach dem
Modell des Gesamtverbands der Deutschen
Versicherungswirtschaft e. V., Berlin, betrug
5,7 (Vj.: 7,0) Prozent.
23

Lagebericht
24
Sonstiges Ergebnis
Das Sonstige Ergebnis hat sich um 13,7 Prozent
auf 17,4 (Vj.: 15,3) Mio. EUR verbessert.
Steuern
Der Steueraufwand hat sich im Vergleich
zum Vorjahr um 3,9 Prozent auf 34,5 (Vj.:
33,2) Mio. EUR erhöht. Die Veränderung
Ergebnis
Vorgänge von besonderer Bedeutung
nach dem Bilanzstichtag
Nach dem Bilanzstichtag sind keine Vorgänge
von besonderer Bedeutung eingetre-
Unter Berücksichtigung des versicherungstechnischen
Ergebnisses ergibt sich ein
Ergebnis vor Steuern von 106,0 (Vj.: 106,8)
Mio. EUR.
beträgt für das Geschäftsjahr 1,7 Mio. EUR
und gegenläufig für Vorjahre −0,4 Mio. EUR.
ten, die zu einer abweichenden Beurteilung
im Jahresabschluss führen könnten.
Beziehungen zu verbundenen Unternehmen
Risikobericht
Der Vorstand der Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
hat in dem
nach § 312 AktG erstellten Bericht über
Beziehungen zu verbundenen Unternehmen
abschließend erklärt, dass die Gesellschaft
nach den Umständen, die ihm zu dem Zeitpunkt
bekannt waren, zu dem das Rechtsge-
Der Umgang mit Risiken im Allgemeinen
und mit Kreditrisiken im Besonderen zählt
zu den Kernkompetenzen der Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft. Das
Risikomanagementsystem besteht aus vielen
miteinander verzahnten Prozessen,
deren Ziel es ist, potenzielle Risiken frühzeitig
zu identifizieren, anhand vorgegebener
Kriterien zu bewerten, ihre quantitativen
und qualitativen Folgen abzuschätzen und
geeignete Vorsorge- und Sicherungsmaßnahmen
einzuleiten. Im Geschäftsjahr hat
die Euler Hermes Kreditversicherungs-
Aktiengesellschaft ihre Risikomanagementsysteme
kontinuierlich weiterentwickelt und
schäft vorgenommen oder die Maßnahme
getroffen oder unterlassen wurde, bei jedem
Rechtsgeschäft eine angemessene Gegen -
leis tung erhielt und dadurch, dass die Maßnahme
getroffen oder unterlassen wurde,
nicht benachteiligt wurde.
hierbei auch die zusätzlichen Erkenntnisse
im Rahmen der Finanzmarktkrise berücksichtigt,
um deren Wirksamkeit und Transparenz
zu erhöhen. So rückte auch das
Konzept der Risikotragfähigkeit der Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
auf Unternehmensgesamtebene
sowie die Überwachung der Auslastung in
einzelnen Risikokategorien, insbesondere in
den versicherungstechnischen Risiken, im
Rahmen eines Limitsystems weiter in den
Fokus. Beides wurde in 2009 weiterent -
wickelt und durch die Risikostrategie in der
Risikomanagementorganisation fest
verankert.

Risikoorganisation und -prinzipien (Risk Governance)
Der Vorstand der Euler Hermes Kredit -
versicherungs-Aktiengesellschaft legt die
geschäftspolitischen Ziele und die Kapitalausstattung
nach Rendite- und Risikogesichtspunkten
im Rahmen einer Risikostrategie
fest. Die Euler Hermes Group Risk Policy
schreibt dabei verbindliche Mindestanforderungen
vor. Im Rahmen des Quarterly Risk
Reportings innerhalb der Vorstandssitzung
werden die Kapitalisierung und das Risikoprofil
überwacht, um zu gewährleisten, dass
beide Elemente in einem adäquaten Verhältnis
zueinander stehen.
In einem vierteljährlichen Risikobericht
(„Quarterly Risk Report“) unterrichtet der
Chief Risk Officer regelmäßig den Vorstand
über die aktuelle Risikosituation der als
wesentlich eingestuften Risiken; diese
umfassen sowohl quantifizierbare Risiken –
versicherungstechnische Risiken, Marktrisiken,
Adressenausfallrisiken und operative
Risiken – als auch qualitative Einschätzungen
zu anderen Risiken wie zum Beispiel
dem Reputationsrisiko. Diese Risiken werden
im nachfolgenden Abschnitt „Risikoklassifizierung
im Versicherungsgeschäft“ ausführlicher
erläutert. Sollte sich die Risikolage entscheidend
ändern, informiert der Chief Risk
Officer über signifikante Einzelrisiken mithilfe
einer Ad-hoc-Berichterstattung.
Das Risikocontrolling der Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft,
angesiedelt im Bereich Controlling und
Aktuariat, berichtet an den Chief Risk Officer
und entwickelt auf Basis der existierenden
Rahmenbedingungen der Euler Hermes
Gruppe Methoden und Prozesse zur internen
Risikoanalyse, -bewertung und -steuerung.
Ein wichtiges Instrument für die
Beurteilung des Risikoprofils der Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
ist das interne Risikokapitalmodell
der Allianz Gruppe, das der quantitativen
Risikobewertung dient. Dieses Modell wird
im nachstehenden Abschnitt „Internes Risikokapital“
ausführlicher beschrieben.
Lagebericht
Ferner führt das Risikocontrolling qualitative
Risikoanalysen und -bewertungen
anhand einer systematischen vierteljährlichen
Bewertung („Top Risk Assessment“)
durch. Die unterschiedlichen Geschäftsfelder
erfordern eine differenzierte Methode für
die Handhabung der Risiken. Für jede Risikokategorie
werden einzelne Risikoverantwortliche
ernannt, die die jeweiligen
geschäftsspezifischen Risiken identifizieren,
quantifizieren, hierfür geeignete Maßnahmen
zur Risikominimierung erarbeiten und
so die Risiken vor Ort behandeln.
Flankiert von den Kontrollmechanismen in
Anlehnung an SOX (Sarbanes-Oxley Act)
und dem internen Steuerungs- und Kontrollsystem
auf Einzelprozessebene ermöglicht
diese Struktur, sowohl lokale als auch globale
Risiken gleichermaßen zu beherrschen
und die Wahrscheinlichkeit zu verringern,
dass sich das Gesamtrisiko unbemerkt
potenziert.
Das Risikoprofil der Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
ist durch
ständige Veränderungen des Geschäftsumfeldes,
insbesondere auch vor dem Hintergrund
der Finanzmarktkrise und der damit
einhergehenden Rezession, beein flusst. Im
Rahmen eines laufend fortentwickelten „Risk
& Commercial Action“-Plans werden Maßnahmen
festgelegt und umgesetzt, um die
negativen Auswirkungen der Krise auf die
Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
so gering wie möglich zu halten.
Hamburg, Lombardsbrücke
25

Lagebericht
Bratislava, Neue Brücke
26
Unabhängige Risikoüberwachung
In der Allianz/Euler Hermes Gruppe ist der
Grundsatz der unabhängigen Risikoüberwachung
verankert. Das heißt, es existiert eine
strikte Trennung zwischen aktiver Risikoübernahme
durch Linienmanagement -
funktionen auf der einen Seite und der
Risikoüberwachung durch unabhängige
Funktionen auf der anderen Seite („Independent
Risk Oversight“). Diese Kontrollinstanz
Internes Risikokapital
Internes Risikokapital, das zum Schutz
gegen unerwartete wirtschaftliche Verluste
erforderliche Kapital, ist ein wichtiger Parameter
des EVA-Ansatzes, der auf alle Versicherungsunternehmen
der Allianz Gruppe
angewendet wird.
Das interne Risikokapitalmodell der Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesell -
schaft beruht auf dem Value-at-Risk-Ansatz.
In Übereinstimmung mit dem Value-at-Risk-
Konzept berechnet dieses Modell die nega-
umfasst nicht nur die unabhängige Identifizierung,
Bewertung und Berichterstattung,
sondern auch die Überwachung von Risiken
und Maßnahmen zur Risikobegrenzung.
Zudem prüft sie Handlungsalternativen und
spricht Empfehlungen an das Risk Com -
mittee und den Vorstand der Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft aus.
tive Wertänderung des Eigen kapitals unter
ungünstigen Bedingungen des Bestands an
Aktiva und Passiva (zum Beispiel Marktbewegungen,
Zinsänderungen), die mit einer
bestimmten Wahrscheinlichkeit innerhalb
eines vorgegebenen Zeitraums nicht überschritten
wird. Beständen an Aktiva und
Passiva gegen über verbundenen Unternehmen
der Allianz/Euler Hermes Gruppe wird
in diesem Zusammenhang kein Risikokapital
zugeordnet. Die internen Risikokapital -
resultate je Kategorie werden unter
Berücksichtigung der Diversifikationseffekte
über Risikokategorien und/oder Regionen
hinweg zusammengeführt. Das erforderliche
interne Risikokapital wird quartalsweise
ermittelt.
Die Euler Hermes Kreditversicherungs-
Aktiengesellschaft strebt an, zu einem
Konfidenzniveau oder mit einer Solvenzwahrscheinlichkeit
von 99,93 Prozent über
eine Haltedauer von einem Jahr genügend
Kapital bereitzuhalten. Dies entspricht
einem „A“-Rating nach Standard & Poor’s.
Zum Ende des Geschäftsjahres hat sich das
ökonomisch notwendige Risikokapital der
Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktien -
gesellschaft vor Berücksichtigung von Diversifikationseffekten
aus der Euler Hermes
Gruppe gemäß dem internen Risikokapitalmodell
um 2,0 Prozent auf 380,5 (Vj.: 373,0)
Mio. EUR erhöht. Ursächlich für die Erhöhung
ist der gestiegene Bedarf an Kapital für
das Zinsänderungsrisiko aufgrund schlechterer
Marktparameter infolge der Finanzmarktkrise.

Kapitalmanagement
Das interne Risikokapitalmodell der Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
spielt auch im Hinblick auf das Solvenzmanagement
und die Kapitalzuteilung
eine zunehmend wichtigere Rolle. Es soll
auch künftig sichergestellt sein, dass die
Gesellschaft selbst nach einem bedeutenden
nachteiligen Ereignis, wie es die Finanzmarktkrise
mit den zu erwartenden
Auswirkungen auf die Gesamtwirtschaft
darstellt, ihre Kapitalanforderungen stets
erfüllen kann.
Risikoklassifizierung im Versicherungsgeschäft
Zur Steuerung des Gesamtrisikos unterscheidet
die Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
Risikokategorien,
denen sie mit spezifischen Maßnahmen
begegnet.
Versicherungstechnische Risiken beruhen
darauf, dass ein zukünftiges Leistungsversprechen
garantiert wird, dessen Eintritt
und Umfang die Euler Hermes Kreditver -
sicherungs-Aktiengesellschaft im Voraus
kalkulieren muss.
■ Beitragsrisiken bezeichnen dabei Risiken
aus der unerwarteten Abweichung des
tatsächlichen Schadenvolumens von den
im Voraus festgesetzten Versicherungsprämien.
Diese Risiken steuert die Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
auf der Vertragsseite durch Kalkulations-
und Annahmerichtlinien. Hinzu
kommt eine frühzeitige Überprüfung der
Risikoeinstufung vor Vertragsverlängerung.
Vom Vertrieb organisatorisch
getrennt ist das Risikomanagement. Dieser
Bereich entscheidet über die Höhe von
Deckungszusagen und überwacht laufend
die zugesagten Limite.
Lagebericht
Zudem wird der wertorientierte EVA-Ansatz
zur Messung und Steuerung der Geschäftsaktivitäten
verwendet, zu dem das interne
Risikokapitalmodell einen wichtigen Beitrag
leistet. Das im Rahmen des wertorientierten
Ansatzes ermittelte Kapital der Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft,
welches die Risikotragfähigkeit der Gesellschaft
unter ökonomischen Aspekten realitätsnah
beschreibt (NAV), beträgt 804,0 (Vj.:
842,1) Mio. EUR. Unter Berücksichtigung der
Kapitalanforderungen gemäß dem internen
Risikokapitalmodell in Höhe von 380,5 (Vj.:
373,1) Mio. EUR ergibt sich eine stabile Kapitalausstattungsquote
in Höhe von 211,3 (Vj.:
225,7) Prozent.
■ Die Limitvergabe erfolgt auf der Basis
interner Ratings. Sie werden unmittelbar
aktualisiert, sobald neue Erkenntnisse zu
Einzelrisiken vorliegen. Risikobegrenzend
wirkt ferner der kollektive Ausgleich von
potenziellen Adressenausfällen aufgrund
einer breiten Streuung nach Regionen,
Segmenten und Geschäftspartnern. Da -
rüber hinaus begrenzen Rückversicherungskonstruktionen
die Beitragsrisiken.
■ Für eingetretene, aber noch nicht
abschließend regulierte Versicherungsfälle
müssen Rückstellungen gebildet
werden. Unter Reserverisiko wird das
Risiko verstanden, dass die tatsächlichen
Auszahlungen für eingetretene Schäden
von den Rückstellungen abweichen.
Reserverisiken begegnet die Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
durch eine vorsichtige Rückstellungsbildung.
Ferner greift sie zur Abschätzung
ihrer Höhe sowohl auf Erfahrungswerte
als auch auf statistische Testmethoden
zurück. Zusätzlich wird das Risiko reduziert,
indem die Abwicklung dieser Rückstellungen
ständig verfolgt wird.
27

Lagebericht
28
Das Kreditrisiko bezeichnet den potenziellen
Verlust, der durch den Ausfall eines
Geschäftspartners entstehen kann. Mit „Ausfall“
ist gemeint, dass ein Vertragspartner
unfähig oder nicht bereit ist, vertragliche
Verpflichtungen zu erfüllen. Im Versicherungsgeschäft
begrenzt die Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft ihre
Haftung, indem sie einen Teil der übernommenen
Risiken an den internationalen Rückversicherungsmarkt
weitergibt. Daher ist
mit dem Adressenausfallrisiko vor allem die
Gefahr verbunden, dass Forderungen gegenüber
Rückversicherern ausfallen.
Zur Steuerung dieses Rückversicherungs -
risikos werden daher umfangreiche Ratinginformationen
namhafter Ratingagenturen
genutzt; Rückversicherungspartner werden
nach strengen Bonitätskriterien ausgewählt.
Aufgrund der Besonderheiten des Kredit -
versicherungsgeschäfts stellen Adressenausfallrisiken
aus Kapitalanlagen (Kapitalanlagerisiko)
eine erhöhte Kumulgefahr dar.
Besonderes Augenmerk wird auf die Qualität
der Kapitalanlagen gelegt. Deswegen inves -
tiert die Euler Hermes Kreditversicherungs-
Aktiengesellschaft bei der Kapitalanlage in
Wertpapiere auf der Grundlage einer angemessenen
Mischung und Streuung unter
Beachtung einer möglichst großen Sicherheit
und Rentabilität bei jederzeitiger
Liquidität. Die Bonität der Emittenten wird
laufend überprüft.
Marktrisiken resultieren aus Wertschwankungen
des Kapitalanlageportfolios, die mit
geänderten Marktpreisen in Zusammenhang
stehen, etwa bei Aktienkursen, Zinsen
Steuerung anderer Risiken
Es gibt bestimmte Risiken, die nicht durch
die Verwendung unseres internen Risiko -
kapitalmodells quantifiziert werden können.
Für diese Risiken verfolgt die Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
einen systematischen Ansatz hinsichtlich
und Wechselkursen. Aber auch Änderungen
im Schwankungsverhalten (Volatilität) sind
risikorelevant. Zur Steuerung von Markt -
risiken werden Stresstests durchgeführt und
die Entwicklung des Anlageportfolios wird
regelmäßig verfolgt. Damit soll vor allem
eine negative Ausstrahlung auf die Kapitalisierung
des Versicherungsgeschäftes der
Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktien -
gesell schaft vermieden werden.
Operative Risiken schließlich sind Risiken,
die aufgrund von Unzulänglichkeiten oder
Fehlern in Geschäftsprozessen, Projekten
oder Kontrollen entstehen, aber auch technisch
oder durch Mitarbeiter, Organisationsstrukturen
oder externe Faktoren verursacht
sein können. Solche Risiken werden zum
einen durch eine Vielzahl technischer und
organisatorischer Maßnahmen minimiert.
Das im Zuge der erfolgreichen Umsetzung
der Vorgaben des Sarbanes-Oxley Acts
geschaffene System interner Kontrollen entfaltet
auch hinsicht lich operativer Risiken
Wirkung.
Zum anderen mindern Zugriffsberechtigungssysteme,
Überwachungs- und Kontrollprozesse
operative Risiken. Bei
Betriebsabläufen wird das Vieraugenprinzip
angewandt, um einen angemessenen Standard
der internen Prozesse zu verbürgen.
Im Sinne eines Frühwarnsystems werden
Risiken aus Geschäftsprozessen hinsichtlich
ihrer Eintrittswahrscheinlichkeit und
Wirkung regelmäßig auch unterjährig überwacht.
Als Notfallplan existiert zudem ein
„Business Continuity Plan“, der die Fortführung
des Betriebs auch nach größeren
Störungen gewährleisten soll.
Identifikation, Analyse, Bewertung und Überwachung.
Zum einen erfolgt die Bewertung auf der
Grundlage qualitativer Kriterien oder über
Szenarioanalysen. Zu den diesbezüglichen

Risiken gehören das Liquiditäts- und Repu -
tationsrisiko sowie das strategische Risiko.
Unter Liquiditätsrisiko ist das Risiko zu verstehen,
den kurzfristigen oder zukünftigen
Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen
zu können. Es umfasst ferner das Risiko,
dass im Fall einer Liquiditätskrise Refinanzierungsmittel
nur zu erhöhten Zinssätzen
beschafft beziehungsweise Kapitalanlagen
nur mit Abschlägen liquidiert werden können.
Das Liquiditätsrisiko ist ein Sekundär -
risiko, das beispielsweise mit dem Eintritt
eines außergewöhnlichen Schadenereignisses
in Verbindung steht. Damit trägt die
Rückversicherung zur Begrenzung eines solchen
Liquiditätsrisikos bei. Darüber hi naus
bieten die überwiegend kurzfristig liquidierbaren
Kapitalanlagen der Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft ein
zusätzliches Maß an Sicherheit, dem Liquiditätsrisiko
zu begegnen. Im Zuge einer standardisierten
Liquiditätsplanung werden die
Zahlungsströme aus den Kapitalanlagen mit
Risikoüberwachung durch Dritte
Aufsichtsbehörden und Ratingagenturen
sind zusätzliche Instanzen der Risikoüberwachung.
Die Aufsichtsbehörden definieren das
Mindestmaß der Vorkehrungen und der
Kapital anforderungen. Die aufsichtsrecht -
liche Solvabilitätsanforderung an die Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
betrug 59,2 (Vj.: 59,2) Mio. EUR und
wird durch die bilanzielle Eigenmittelausstattung
in Höhe von 99,3 (Vj.: 128,9) Mio. EUR
deutlich übererfüllt.
Ratingagenturen stellen das Verhältnis
zwischen erforderlichem Risikokapital und
Sicherheitsvorkehrungen eines Unternehmens
fest. Von den international anerkannten
Agenturen Standard & Poor’s und
Moody’s wurde die Euler Hermes Kredit -
versicherungs-Aktiengesellschaft erneut mit
der Einstufung „AA-“ bzw. „Aa3“ bewertet.
Lagebericht
den aus den Verbindlichkeiten resultierenden
Zahlungsströmen abgestimmt. Zudem
nimmt die Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
an dem Allianz
Cash-Pooling-Verfahren teil und kann bei
Bedarf Liquiditätsmittel anfordern.
Das Reputationsrisiko ist das Risiko einer
Verminderung des Geschäftsvolumens
infolge eines Ansehensverlustes der Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
bei Versicherungsnehmern, Mit -
arbeitern, Geschäftspartnern oder der
Öffentlichkeit. Insbesondere in Zeiten der
Finanzmarktkrise und der damit einher -
gehenden Auswirkungen auf die Realwirtschaft
steht die Euler Hermes Kredit -
versicherungs-Aktiengesellschaft ihren
Versicherungsnehmern als verlässlicher
Geschäftspartner zur Seite und begegnet
damit möglichen Reputationsrisiken auch
gegenüber der Öffentlichkeit.
Die interne Revision überwacht sowohl die
Funktionsfähigkeit des internen Steuerungsund
Überwachungssystems als auch die
Einhaltung organisatorischer Sicherungsmaßnahmen
und prüft in regelmäßigen
Abständen die Wirksamkeit des Risikomanagementsystems.
Darüber hinaus beurteilt
der Abschlussprüfer im Rahmen der Jahresabschlussprüfung
das Risikofrüherkennungssystem
und erstattet Konzernvorstand
und Aufsichtsrat regelmäßig hierüber
Bericht. Die Erkenntnisse aus diesen Prüfungen
finden im kontinuierlichen Prozess zur
Verbesserung unseres Risikomanagementsystems
Berücksichtigung.
29

Lagebericht
30
Ausblick
Die 2009 veröffentlichte Ausgestaltung der
aufsichtsrechtlichen Mindestanforderungen
an das Risikomanagement (MaRisk VA) hat
die Euler Hermes Kreditversicherungs-
Aktiengesellschaft als Chance verstanden,
im Geschäftsjahr ihr bereits breit aufgestelltes
und alle Bereiche umfassendes Risikomanagement
qualitativ weiter zu verbessern
und gezielt zu bündeln.
Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter
Am 31. Dezember 2009 beschäftigte die
Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktien -
gesellschaft in Deutschland insgesamt
1.557 Mitarbeiter/-innen, davon 32 Auszu -
bildende. Die durchschnittliche Betriebszugehörigkeit
lag am Ende des Jahres bei
15,2 Jahren und das Durchschnittsalter bei
43,9 Jahren.
Vor dem Hintergrund der vielfältigen strukturellen
Veränderungen im Unternehmen
und der daraus resultierenden Herausforderungen
für einzelne Unternehmensbereiche
wurden bereichsspezifische Maßnahmen
konzipiert und umgesetzt. Im Geschäftsjahr
2009 wurden zahlreiche Zielgruppen -
angebote zur Qualifizierung der Mitarbeiter
aufgesetzt. Hierzu gehörten Vortragsreihen,
Foren und Programme ebenso wie Seminare.
Der Personalbereich führte mit von Veränderungen
betroffenen Mitarbeitern Qualifizierungsgespräche
und entwickelte geeignete
Trainingsmaßnahmen, um die Mitarbeiter
gezielt auf die Übernahme neuer Aufgaben
vorzubereiten.
Im Rahmen der Nachwuchsförderung
absolvierten die Mitarbeiter, die im Vorjahr
erfolgreich an einem Potenzialeinschätzungs
verfahren teilgenommen hatten, ein
einjähriges Managementprogramm zur
Vorbereitung auf die Übernahme erster
Führungsaufgaben.
Nicht nur die weiteren Konkretisierungen der
Richtlinien für Solvency II werden in Zukunft
das Bild des Risikomanagements laufend verändern.
Auch die Auswirkungen der Finanzmarktkrise
haben gezeigt, dass Flexibilität im
Risikomanagementsystem von entscheidender
Bedeutung ist. Hier werden die Herausforderungen
auch 2010 liegen.
Im Geschäftsjahr wurde vor dem Hintergrund
einer Befragung zu Führungsleitlinien
ein Leadership Values Workshop mit Beteiligung
aller Führungskräfte durchgeführt.
Die Führungskräfte beschäftigten sich mit
den Managementprinzipien, die eine effiziente
und effektive Leistungskultur fördern.
Ziel war es, im Dialog zwischen den Führungsebenen
konkrete Maßnahmen zu den
definierten Handlungsfeldern abzuleiten
und so das eigene Führungsverhalten zu
optimieren.
Der internationalen Mobilität kommt nach
wie vor eine große Bedeutung in der Euler
Hermes Gruppe zu. Zum einen ist die Zahl
der Auslandseinsätze, an denen Mit arbei -
ter/-innen der inländischen Euler Hermes
Gesellschaften teilnehmen, kontinuierlich
gewachsen, zum anderen ist auch der inländische
Standort weiterhin ein interessantes
Einsatzgebiet für Mitarbeiter/-innen der
Euler Hermes Gruppe aus aller Welt.
Die zunehmende Internationalisierung bei
Euler Hermes zeigte sich bei der Berufsausbildung:
Auszubildende der Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesell schaft
absolvierten im Berichtszeitraum mehr -
wöchige Einsätze in einer Auslandseinheit.
Insgesamt stellt sich die Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft auch
in Zeiten der Wirtschaftskrise als attraktiver
Arbeitgeber dar.

Prognosebericht und Ausblick
Im Herbst 2009 wurde für die Euler Hermes
Gruppe konzernweit eine neue Strategie und
Organisationsstruktur entwickelt. Unter
dem Titel „One Euler Hermes“ wird ein konzernweites
Zielbetriebsmodell durchgeführt,
um sämtliche Unternehmensprozesse noch
stärker auf die Bedürfnisse unserer Kunden
auszurichten. Durch schnellere Reaktion auf
Kundenanfragen und Erhöhung der Kreditvolumina
sollen Kundenwünsche besser
erfüllt werden. Da die Kundenbedürfnisse in
den unterschiedlichen Märkten der weltweiten
Euler Hermes Gesellschaften sehr unterschiedlich
sind, werden die gesellschaftsrechtlichen
Strukturen und Prozesse
innerhalb des Euler Hermes Konzerns neu
aufgestellt. Dies hat zur Folge, dass die Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
weite Teile ihres internationalen
Geschäftes an andere Konzerneinheiten verkaufen
wird, um sich anschließend auf den
deutschsprachigen Raum zu konzentrieren.
Abhängig vom Zeitpunkt und Umfang der
geplanten Transaktionen im Zusammenhang
mit „One Euler Hermes“ werden die versicherungstechnischen
Zahlen beeinflusst,
zum jetzigen Zeitpunkt können aber noch
keine verlässlichen Angaben dazu gemacht
werden.
Für das Geschäftsjahr 2010 erwartet die
Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktien -
gesellschaft eine moderate Erholung der
Volkswirtschaften in Deutschland und seinen
wichtigsten Exportmärkten. Vor diesem
Hintergrund sollten die Umsätze der Versicherungsnehmer
wieder ansteigen und
zusammen mit den infolge der hohen Schadenquoten
der Vergangenheit notwendigen
Preiserhöhungen zu einem moderaten
Wachstum der Prämieneinnahmen führen.
Deutschland sollte als exportstarke Wirtschaftsnation
von einer Erholung der
Weltwirtschaft profitieren, allerdings wird
im kommenden Jahr noch kein Rückgang
des hohen Insolvenzniveaus erwartet.
2010 werden die Firmeninsolvenzen, deren
Lagebericht
Veränderung einen Spätindikator der Konjunkturentwicklung
darstellt, voraussichtlich
nochmals leicht ansteigen. Trotz dieser
negativen Tendenz plant die Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
infolge ihrer risikoorientierten Zeichnungspolitik
einen Rückgang der Bruttoschadenaufwendungen
in der Delkredereversicherung.
Die Bruttoaufwendungen für den Versicherungsbetrieb
sollten im nächsten Jahr
zurückgehen. Während die Abschluss- und
Verwaltungskosten vor dem Hintergrund allgemeiner
Preis- und Tariferhöhungen und
der Investitionen in die Entwicklung selbst
erstellter Software leicht ansteigen, sind die
gezahlten Provisionen im direkten und indirekten
Geschäft insgesamt voraussichtlich
rückläufig. Im direkten Geschäft wird es
infolge des erhofften Umsatzanstiegs zu
einem Anstieg der Provisionen kommen.
Gegenläufig wird im indirekten Geschäft ein
Rückgang der erhaltenen Prämien erwartet
mit der Folge, dass die gezahlten Rückver -
sicherungsprovisionen zurückgehen.
Verstärkt wird dieser Effekt durch einen
Rückgang der Provisionssätze infolge der
hohen Schadenquoten der Vergangenheit.
Bezogen auf den Umsatz wird insgesamt ein
Rückgang der Kostenquote angestrebt.
31

Wien, Reichsbrücke
Lagebericht
32
Rückversicherung
Der Rückversicherungsschutz bleibt 2010
unverändert zum Vorjahr bestehen. Aufgrund
der hohen Schadenquoten der Delkredereversicherung
in den vergangenen zwei
bis drei Jahren wird es jedoch zu massiven
Preiserhöhungen der Rückversicherer kommen.
Die Preiserhöhungen spiegeln sich in
einem hohen Rückgang der gewährten
Nichtversicherungstechnisches Geschäft
Die Erträge aus Kapitalanlagen werden trotz
infolge voraussichtlich sinkender Erträge
aus Beteiligungen und verbundenen Unternehmen
steigen, da Abgangsgewinne aus
Verkäufen von verbundenen Unternehmen
im Rahmen der neuen Organisations -
struktur „One Euler Hermes“ erzielt werden.
Steigende Zinserträge werden erwartet.
Es wird weiterhin an einer konservativen
Anlagestrategie festgehalten, so dass negative
Effekte im Bereich der Versicherungstechnik
durch Ausfall von versicherten
Forderungen bzw. Firmen nicht gleichzeitig
auf der Anlageseite zu weiteren Aufwendungen
führen.
Rückversicherungsprovisionen durch die
Rückversicherer wider, d. h. die Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
erhält für ihr abgegebenes Geschäft
wesentlich geringere Provisionen, was entsprechend
zu einem Ergebnisrückgang im
versicherungstechnischen Ergebnis nach
Rückversicherung führen wird.
Folglich wird kein wesentlicher Abschreibungsbedarf
im Bereich der festverzinslichen
Wertpapiere oder Investmentfonds
erwartet. Die Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
erwartet für das
kommende Jahr und für 2011 – unter der
Voraussetzung, dass sich der Finanzmarkt
weiterhin erholt – ein positives Ergebnis in
der Versicherungstechnik sowie auch aus
den Kapitalanlagen.

Berlin, Oberbaumbrücke
Exportkreditgarantien
des Bundes
35

Exportkreditgarantien des Bundes
Exportkreditgarantien der Bundesrepublik
Deutschland
36
Die Exportkreditgarantien der Bundesrepub -
lik Deutschland sind vollständig in den
Bundeshaushalt integriert und gehen nicht
in den Jahresabschluss der Euler Hermes
Kreditversicherung ein. Die Ergebnisse
werden in einem gesonderten Jahresbericht
veröffentlicht.
Einnahmen wie Entgelte, Gebühren und
Rückflüsse führen wir an den Bundeshaushalt
ab. Aus diesem werden auch alle Leistungen
und Aufwendungen bestritten wie
Entschädigungen und Verwaltungskosten.
Das aus der Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
und der PricewaterhouseCoopers
AG WPG bestehende Mandatarkonsortium
erhält vom Bund eine Vergütung für seine
Dienstleistung.
2009 erreichten die Exportkreditgarantien
der Bundesrepublik Deutschland (Hermesdeckungen)
mit einem Plus von 454 Mio.
EUR zum elften Mal in Folge ein positives
Ergebnis zugunsten des Bundeshaushalts.
Nachdem das aus Entschädigungszahlungen
aus dem Bundeshaushalt kumulierte
Defizit in Höhe von ehemals 13,5 Mrd. EUR
bereits 2006 vollständig abgebaut worden
war, wiesen die Exportkreditgarantien Ende
2009 einen auf 1,5 Mrd. EUR angestiegenen
positiven Gesamtsaldo auf. Dieses Ergebnis
belegt die Selbsttragung des Instruments.
Die Bundesregierung hat im Jahr 2009 Neugeschäfte
in Höhe von 22,4 Mrd. EUR
abgesichert und erreicht damit das höchste
Deckungsvolumen in der 60-jährigen
Geschichte der Hermesdeckungen. Es liegt
um 8,2 Prozent über dem Vorjahresergebnis.
Insgesamt wurden für Exportgeschäfte in
178 Länder Deckungen übernommen. Der
Schwerpunkt lag erneut bei den Schwellenund
Entwicklungsländern mit 71,9 Prozent
des Deckungsvolumens bzw. 16,1 Mrd. EUR.
Daran hatten die asiatischen mit 6,6 Mrd.
EUR und die europäischen Länder mit
5,2 Mrd. EUR die größten Anteile, gefolgt von
den amerikanischen Ländern mit 2,9 Mrd.
EUR und den afrikanischen mit 1,4 Mrd. EUR.
Das Land, für das die höchsten Exportkreditgarantien
übernommen wurden, war Süd -
korea, gefolgt von den Vereinigten Staaten,
Russland, der Türkei und China.
2009 war ein untypisches Jahr für die
Exportkreditgarantien, in dem das Standardgeschäft
wegen des Nachfragerückgangs aus
dem Ausland stark einbrach. Dies wurde
jedoch überkompensiert durch mehrere
Deckungen für Großgeschäfte, z. B. für Airbus-Flugzeuge
und im Schiffbau.
Das kurzfristige Geschäft mit Kreditlauf -
zeiten bis zu einem Jahr stieg um 5,7 Prozent,
während das mittel- und langfristige
Geschäft aufgrund von Großgeschäften um
11,9 Prozent zunahm. Der Anteil des mittelund
langfristigen Geschäfts am gesamten
Neugeschäft erreichte damit 42 Prozent.
Die Prämieneinnahmen erhöhten sich um
14,2 Prozent auf 503 Mio. EUR. Die Ausgaben
für Schadenleistungen stiegen um 15,4 Prozent
von 177 Mio. EUR auf 203 Mio. EUR. Sie
verblieben damit auf einem relativ niedrigen
Niveau. Entschädigungsleistungen für politische
Risiken reduzierten sich auf 29 Mio.
EUR nach 73 Mio. EUR im Vorjahr, während
die wirtschaftlichen Schäden um gut zwei
Drittel von 103 Mio. EUR auf 174 Mio. EUR
zunahmen. Für 2010 wird mit steigenden
Schadenzahlungen gerechnet.
Die Absicherung sogenannter marktfähiger
Risiken, d. h. kurzfristiger Exportkredite mit
Risikolaufzeiten von bis zu zwei Jahren in
die EU- und die meisten OECD-Länder, ist
gemäß einer Richtlinie der EU-Kommission
von 1997 der privaten Versicherungswirtschaft
vorbehalten. Als Folge der Finanzund
Wirtschaftskrise hatte die EU-Kommission
ein nicht mehr ausreichendes privates
Absicherungsangebot für kurzfristige
Geschäfte in dem genannten Länderkreis
erkannt. Nach einer Entscheidung der Kom-

mission vom 5. August 2009 können marktfähige
Risiken vorübergehend, befristet bis
Ende 2010, wieder mit Exportkreditgarantien
abgesichert werden.
Infolge der Auswirkungen der Krise stieg die
Nachfrage nach Hermesdeckungen stark an.
Die Anzahl der neu gestellten Deckungsanträge
für alle Deckungsarten hat sich im Jahr
2009 mehr als verdoppelt, während das
Antragsvolumen um 12,2 Prozent zunahm.
Der Antragseingang ist im Wesentlichen auf
die hohe Nachfrage nach Ausfuhr-Pauschal-
Gewährleistungen zur Absicherung kurzfristiger
Zahlungsrisiken seit dem 5. August
2009 zurückzuführen.
Die Bundesregierung unterstützt mit den
Hermesdeckungen die Exportwirtschaft
gerade in schwierigen Zeiten, in denen das
Angebot für andere Absicherungs- und
Finanzierungswege zurückgeht. Sie stellt
weiterhin ausreichende Kapazitäten für die
Exportkreditgarantien zur Verfügung und
stellt auch für große und langfristige Projekte
die Finanzierungsmöglichkeiten
sicher. Im Rahmen des Konjunkturpakets II
beschloss die Bundesregierung im Januar
2009 zudem eine bis Ende 2010 befristete
Erweiterung der Absicherungsmöglichkeiten
mit Exportkreditgarantien, um Arbeitsplätze
in der Exportwirtschaft zu sichern:
■ Danach kann bei der Lieferantenkreditdeckung
gegen Prämienaufschlag die Selbstbeteiligung
von 15 auf 5 Prozent reduziert
werden.
■ Bei den Avalgarantien wurde das maximale
Volumen für Avalgarantien pro
Unternehmen von 80 Mio. EUR auf 300
Mio. EUR erhöht. Die Avalgarantie kann
nunmehr auch isoliert und ohne Deckung
sonstiger Risiken aus dem Exportgeschäft
übernommen werden.
■ Des Weiteren bietet die Bundesregierung
den Banken die Übernahme von Akkreditivbestätigungsrisiken
durch eine Finanzkreditdeckung
an.
Neben den befristeten Maßnahmen zur
Unterstützung der Exportwirtschaft in der
aktuellen Krise entwickelt die Bundesregierung
das Deckungssystem kontinuierlich
weiter und passt es den sich ändernden
Rahmenbedingungen an. Wesentliche
Grundlage dieser marktgerechten Weiterentwicklung
der Hermesdeckungen ist ein
intensiver Dialog mit Exporteuren, Kredit -
instituten und Wirtschaftsverbänden.
■ Um die Refinanzierungsmöglichkeiten
der Exporteure weiter zu verbessern, hat
der Interministerielle Ausschuss die
Abtretung hermesgedeckter Forderungen
(einschließlich der Abtretung der Entschädigungsansprüche)
vereinfacht.
■ Gebundene Finanzkredite mit einer Laufzeit
von mehr als zwei Jahren können seit
November 2009 im Einzelfall mit einer
100 %-Deckung abgesichert werden, wenn
ein Finanzministerium oder eine Zentralbank
als Darlehensnehmer oder als
Garant fungiert.
■ Die zum 1. Januar 2010 eingeführte Leistungsdeckung
berücksichtigt sowohl die
Besonderheiten von Dienstleistungs -
geschäften als auch deren gebräuchliche
Terminologie. Mit der Leistungsdeckung
können isolierte Dienstleistungsgeschäfte
deutscher Unternehmen – z. B. Architektur-
und Ingenieursbüros sowie Beratungsfirmen
– abgesichert werden.
Anlässlich des 60-jährigen Bestehens der
Exportkreditgarantien lud Bundeswirtschaftsminister
Rainer Brüderle am
15. Dezember 2009 zu einem Festakt nach
Berlin. Rund 300 Vertreter der Export- und
Finanzwirtschaft, von Wirtschaftsverbänden,
der Bundesministerien und der Mandatargesellschaften
folgten der Einladung, um
neben der Würdigung der vergangenen
sechs Jahrzehnte einen Ausblick auf künftige
Herausforderungen zu wagen und die
Bedeutung der Hermesdeckungen für die
deutsche Exportwirtschaft zu diskutieren.
Exportkreditgarantien des Bundes
37

Hamburg, Speicherstadt
Jahresabschluss
2009
39

Jahresabschluss
Bilanz zum 31. Dezember 2009
40
Aktiva Anhang
31.12.2008
TEUR
A. Immaterielle Vermögensgegenstände 1 558.462 966
B. Kapitalanlagen
I. Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten einschließlich
der Bauten auf fremden Grundstücken 2 27.799.094 31.128
II. Kapitalanlagen in verbundenen Unternehmen und Beteiligungen 3 170.419.041 118.254
III. Sonstige Kapitalanlagen 4 887.258.710 933.617
IV. Depotforderungen aus dem in Rückdeckung
übernommenen Versicherungsgeschäft 5 386.372 2.237
C. Forderungen
1.085.863.217 1.085.236
I. Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft 6 57.002.097 31.198
davon an verbundene Unternehmen: EUR 2.523.988 (Vj: TEUR 1.562)
II. Abrechnungsforderungen aus dem Rückversicherungsgeschäft 7 79.234.970 46.493
davon an verbundene Unternehmen: EUR 48.332.540 (Vj: TEUR 16.924)
III. Sonstige Forderungen 8 57.296.176 134.879
davon an verbundene Unternehmen: EUR 45.435.732 (Vj: TEUR 108.445)
D. Sonstige Vermögensgegenstände 9
193.533.243 212.570
I. Sachanlagen und Vorräte 4.728.811 5.724
II. Laufende Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand 27.355.358 25.714
davon an verbundene Unternehmen: EUR 0 (Vj: TEUR 5.584)
III. Andere Vermögensgegenstände 12.472.508 4.472
E. Rechnungsabgrenzungsposten
31.12.2009
EUR
44.556.677 35.910
I. Abgegrenzte Zinsen und Mieten 17.878.704 14.869
II. Sonstige Rechnungsabgrenzungsposten 10 4.807.307 2.650
22.686.011 17.519
Gesamt 1.347.197.610 1.352.201

Passiva Anhang
A. Eigenkapital
31.12.2009
EUR
Jahresabschluss
31.12.2008
TEUR
I. Gezeichnetes Kapital 11 54.080.000 54.080
II. Kapitalrücklage 12 40.059.719 40.060
III. Gewinnrücklagen
1. Gesetzliche Rücklage 231.360 231
2. Andere Gewinnrücklagen 0 35.400
231.360 35.631
IV. Gewinnvortrag 0 0
V. Bilanzgewinn (i. Vj. Jahresüberschuss) 107.012.875 90.087
B. Versicherungstechnische Rückstellungen
I. Beitragsüberträge 13
201.383.954 219.858
1. Bruttobetrag 88.558.879 95.879
2. davon ab: Anteil für das in Rückdeckung gegebene Versicherungsgeschäft 34.571.576 33.201
II. Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle 14
53.987.303 62.678
1. Bruttobetrag 706.070.638 622.505
2. davon ab: Anteil für das in Rückdeckung gegebene Versicherungsgeschäft 370.689.574 324.347
III. Rückstellung für erfolgsabhängige und
335.381.064 298.158
erfolgsunabhängige Beitragsrückerstattung
1. Bruttobetrag 15.492.535 18.491
2. davon ab: Anteil für das in Rückdeckung gegebene Versicherungsgeschäft 8.576.084 10.243
6.916.451 8.248
IV. Schwankungsrückstellung und ähnliche Rückstellungen 15 534.633.000 558.596
V. Sonstige versicherungstechnische Rückstellungen 16
1. Bruttobetrag 20.282.227 9.455
2. davon ab: Anteil für das in Rückdeckung gegebene Versicherungsgeschäft 12.147.679 5.655
8.134.548 3.800
939.052.366 931.480
C. Andere Rückstellungen 17 137.442.937 128.537
D. Andere Verbindlichkeiten 18
I. Verbindlichkeiten aus dem selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft 20.313.432 11.315
davon gegenüber verbundenen Unternehmen: EUR 1.367.935 (Vj: TEUR 1.942)
II. Abrechnungsverbindlichkeiten aus dem Rückversicherungsgeschäft 17.736.189 35.573
davon gegenüber verbundenen Unternehmen: EUR 4.188.558 (Vj: TEUR 34.400)
III. Sonstige Verbindlichkeiten 19 31.268.732 25.221
davon aus Steuern: EUR 6.977.394 (Vj: TEUR 7.521)
davon im Rahmen der sozialen Sicherheit: EUR 18.266 (Vj: TEUR 2)
davon gegenüber verbundenen Unternehmen: EUR 17.652.781 (Vj: TEUR 12.334)
69.318.353 72.109
E. Rechnungsabgrenzungsposten 20 0 217
Gesamt 1.347.197.610 1.352.201
41

Jahresabschluss
42
Gewinn-und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2009 Anhang
I. Versicherungstechnische Rechnung
1. Verdiente Beiträge für eigene Rechnung
31.12.2008
TEUR
a) Gebuchte Bruttobeiträge 688.433.729 702.331
b) Abgegebene Rückversicherungsbeiträge –381.054.466 –386.359
307.379.263 315.972
c) Veränderung der Bruttobeitragsüberträge 7.320.359 –7.627
d) Veränderung des Anteils der Rückversicherer an den Bruttobeitragsüberträgen 1.369.905 –3.139
8.690.264 –10.766
316.069.527 305.206
2. Sonstige versicherungstechnische Erträge für eigene Rechnung 972 1
3. Aufwendungen für Versicherungsfälle für eigene Rechnung
a) Zahlungen für Versicherungsfälle
aa) Bruttobetrag –449.150.291 –277.643
ab) Anteil der Rückversicherer 235.347.211 146.223
b) Veränderung der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
–213.803.080 –131.420
ba) Bruttobetrag –83.565.719 –84.735
bb) Anteil der Rückversicherer 46.342.674 35.732
–37.223.045 –49.003
–251.026.125 –180.423
4. Veränderung der sonstigen versicherungstechnischen Netto-Rückstellungen 285.300 102
5. Aufwendungen für erfolgsabhängige und erfolgsunabhängige
Beitragsrückerstattungen für eigene Rechnung –16.050.897 –20.525
6. Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb für eigene Rechnung –55.690.555 –38.718
7. Zwischensumme –6.411.778 65.643
8. Veränderung der Schwankungsrückstellung und ähnlicher Rückstellungen 23.963.000 –41.522
9. Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung 17.551.222 24.121
II. Nichtversicherungstechnische Rechnung
31.12.2009
EUR
1. Erträge aus Kapitalanlagen 21 85.755.933 92.881
2. Aufwendungen für Kapitalanlagen –14.698.791 –25.602
71.057.142 67.279
3. Sonstige Erträge 88.319.897 80.193
4. Sonstige Aufwendungen –70.945.085 –64.838
17.374.812 15.355
5. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit 105.983.176 106.755
6. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag –31.900.487 –32.454
7. Sonstige Steuern –2.555.616 –795
–34.456.103 –33.249
8. Jahresüberschuss 71.527.073 73.506
9. Gewinnvortrag 85.802 5.881
10. Entnahme aus anderen Gewinnrücklagen 35.400.000 10.700
11. Bilanzgewinn 107.012.875 90.087

Shanghai/Zhujiajiao, Wasserstadt
Anhang
45

Anhang
Organe der Gesellschaft
46
Mitglieder des Vorstands
Ralf Meurer
Diplom-Betriebswirt
Vorsitzender
Dr. Hans Janus
Ass. jur.
Juliane Kutter
Ass. jur.
Gert Schloßmacher
Diplom-Betriebswirt
Dr. Robert Walter
Diplom-Kaufmann
Mitglieder des Aufsichtsrats
Aktionärsvertreter
Wilfried Verstraete
Vorsitzender des Aufsichtsrats
Président du Directoire
Euler Hermes S. A., Paris, Frankreich
Dr. Karl-Ernst Brauner
Ministerialdirektor,
Abteilungsleiter Außenwirtschaftspolitik
Bundesministerium für Wirtschaft und
Technologie, Berlin
Nicolas Hein
Membre du Directoire
Euler Hermes S. A., Paris, Frankreich
(bis 27. 04. 2010)
Dr. Gerd-Uwe Baden
Membre du Directoire
Euler Hermes S. A., Paris, Frankreich
(ab 27. 04. 2010)
Peter Mießen
Ministerialdirektor,
Abteilungsleiter Bundeshaushalt
Bundesministerium der Finanzen, Berlin
Thomas-B. Quaas
Vorsitzender des Vorstands
Beiersdorf AG, Hamburg
Peter van Hüllen
Vorsitzender der Geschäftsführung
Georgsmarienhütte Holding GmbH,
Georgsmarienhütte

Arbeitnehmervertreter der
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG,
Hamburg
Horst Meyer
Stellvertretender Vorsitzender
des Aufsichtsrats
Klaus Grupe
Betriebsratsvorsitzender
Christine Herold
Betriebsrätin
Anhang
47

Anhang
Bilanz /Aktiva
48
Entwicklung der Aktivposten A, B I bis III
im Geschäftsjahr 2009
Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2009
wurde unter Berücksichtigung der Vorschriften
des HGB, des AktG, des VAG und der Ver-
A. Immaterielle Vermögensgegenstände
Sonstige immaterielle Vermögens 5gegenstände
B I. Grundstücke, grundstücksgleiche
Rechte und Bauten einschließlich der
Bauten auf fremden Grundstücken
B II. Kapitalanlagen in verbundenen
Unternehmen und Beteiligungen
1. Anteile an verbundenen
Unternehmen
2. Ausleihungen an verbundene
Unternehmen
3. Beteiligungen
4. Summe B II
B III. Sonstige Kapitalanlagen
1. Aktien, Investmentanteile und
andere nicht festverzinsliche
Wert papiere
2. Inhaberschuldverschreibungen und
andere festverzinsliche Wertpapiere
3. Sonstige Ausleihungen
a) Namensschuldverschreibungen
b) Schuldscheinforderungen und
Darlehen
4. Einlagen bei Kreditinstituten
5. Summe B III
Gesamt
Bilanz -
werte
Vorjahr
TEUR TEUR TEUR TEUR
966
31.127
73.890
756
43.607
118.253
111.350
280.025
306.000
27.000
209.242
933.617
1.083.963
ordnung über die Rechnungslegung von Versicherungsunternehmen
(RechVersV) in der
jeweils geltenden Fassung aufgestellt.
Zugänge Abgänge Zuschrei -
bungen
0
92
4.974
155.000
0
159.974
2.039
274.795
232.500
15.000
0
524.334
684.400
0
0
600
105.178
0
105.778
48.258
162.023
159.000
2.000
202.072
573.353
679.131
–
–
5.647
–
–
5.647
3.072
213
–
–
–
3.285
8.932
Abschrei -
bungen
Bilanz werte
Geschäfts -
jahr
TEUR TEUR
408
3.420
7.677
–
–
7.677
0
624
–
–
–
624
558
27.799
76.234
50.578
43.607
170.419
68.203
392.386
379.500
40.000
7.170
887.259
12.129 1.086.035

Immaterielle Vermögensgegenstände
Kapitalanlagen
1
2
3
Die sonstigen immateriellen Vermögens -
gegenstände sind mit Anschaffungskosten,
vermindert um planmäßige Abschreibungen,
bewertet.
Grundbesitz
Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte
und Bauten einschliesslich der Bauten auf
fremden Grundstücken sind mit Anschaffungs-
oder Herstellungskosten abzüglich
Kapitalanlagen in verbundenen Unter nehmen und Beteiligungen
Anteile an verbundenen Unternehmen und
Beteiligungen sind zu Anschaffungskosten,
gegebenenfalls vermindert um Abschreibungen
auf den niedrigeren beizulegenden
Wert, bewertet.
Die Ausleihungen an verbundene Unternehmen
sind zu Nennwerten bewertet.
Die Anteile betreffen im Wesentlichen:
■ 100 %-Anteil an der Euler Hermes
Forderungsmanagement GmbH, Hamburg,
mit einem Stammkapital von
TEUR 1.000 und einem Eigenkapital von
TEUR 13.752; der vorläufige Jahresfehl -
betrag des Geschäftsjahres 2009 beträgt
TEUR 9.980.
■ 100 %-Anteil an der Euler Hermes Cescob
uverova pojistovna A.S., Prag, mit einem
Stammkapital von TCZK 156.000 und
einem Eigenkapital von TCZK 244.094; der
Jahresüberschuss des Geschäftsjahres
2009 beträgt TCZK 54.430.
■ 100 %-Anteil an der Euler Hermes Kreditförsäkring
Norden AB, Stockholm, mit
einem Stammkapital von TSEK 90.000
und einem Eigenkapital von TSEK 166.462;
der vorläufige Jahresüberschuss des
Geschäftsjahres 2009 beträgt TSEK 2.700.
Anhang
Abschreibungen bewertet. Der Bilanzwert
der eigengenutzten Grundstücke und
Bauten beträgt TEUR 27.623.
■ 50,1 %-Anteil an der Bürgel Wirtschafts -
informationen GmbH & Co. KG; Hamburg,
mit einem Stammkapital von TEUR 10.249
und einem Eigenkapital von TEUR 23.143;
der vorläufige Jahresüberschuss des
Geschäftsjahres 2009 beträgt TEUR 6.867.
■ 49,00 %-Anteil an der OeKB EH Beteiligungs-
und Management AG, mit einem
Stammkapital von TEUR 196 und einem
Eigenkapital von TEUR 89.467; der Jahresüberschuss
des Geschäftsjahres 2009
beträgt TEUR 6.097.
Eine Aufstellung mit vollständigen Angaben
gemäß § 285 Nr. 11 HGB zu Unternehmen,
an denen Euler Hermes Kreditversicherungs-
Aktiengesellschaft unmittelbar oder mittelbar
beteiligt ist, ist gesondert erfolgt (§ 287
HGB).
49

Anhang
50
4
5
Sonstige Kapitalanlagen
Aktien, Investmentanteile und andere nicht
festverzinsliche Wertpapiere sowie Inhaberschuldverschreibungen
und andere festverzinsliche
Wertpapiere sind grundsätzlich
mit Anschaffungskosten unter Beachtung
des strengen Niederstwertprinzips bewertet.
Einzige Ausnahme bilden hier die zur Insolvenzsicherung
für Altersteilzeitzusagen
erworbenen Fondsanteile in Höhe von TEUR
12.908, bei denen das gemilderte Niederst -
Depotforderungen
Bei den Depotforderungen handelt es sich
um die üblichen Einbehalte ausländischer
Zeitwertangaben
Der Zeitwert für die Grundstücke, grundstücksgleichen
Rechte und Bauten einschließlich
Bauten auf fremden Grund -
stücken und für Anteile an verbundenen
Unternehmen und Beteiligungen bestimmt
sich grundsätzlich nach dem Ertragswert.
Der Zeitwert für die unbebauten Grundstücke
bestimmt sich nach dem mittelbaren
Vergleichswertverfahren. Der Zeitwert der
Aktien, Investmentanteile und andere nicht
festverzinsliche Wertpapiere sowie der
Inhaberschuldverschreibungen und andere
wertprinzip angewandt wird. Namensschuldverschreibungen,Schuldscheinforderungen
und sonstige Darlehen sowie
Einlagen bei Kreditinstituten sind grundsätzlich
zum Nennwert ausgewiesen. Agiound
Disagiobeträge werden in die aktive
bzw. passive Rechnungsabgrenzung eingestellt
und entsprechend der Laufzeit
linear/kapitalanteilig aufgelöst.
Versicherer. Sie sind zu Nennwerten
bewertet.
Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf
fremden Grundstücken
Kapitalanlagen in verbundenen Unternehmen und Beteiligungen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen
2. Ausleihungen an verbundene Unternehmen
3. Beteiligungen
Sonstige Kapitalanlagen
1. Aktien, Investmentanteile und andere nicht festverzinsliche Wert papiere
2. Inhaberschuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere
3. Sonstige Ausleihungen
a) Namensschuldverschreibungen
b) Schuldscheinforderungen und Darlehen
4. Einlagen bei Kreditinstituten
TEUR
89.800
285.789
50.576
51.219
70.342
401.452
391.761
41.632
7.170
1.389.741
festverzinsliche Wertpapiere ist grundsätzlich
der Börsenkurs oder Buchwert und,
soweit es sich um Investmentanteile handelt,
der Rücknahmepreis. Die Zeitwerte der
Namensschuldverschreibungen, Schuldscheinforderungen
und Darlehen sowie der
Ausleihungen an verbundene Unternehmen
sind anhand der Barwertmethode mittels
einer Zinsstrukturkurve zum Bilanzstichtag
ermittelt worden. Die Zeitwerte der Einlagen
bei Kreditinstituten entsprechen den Buchwerten.

Forderungen
6
7
8
Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft
Die Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft enthalten
überwiegend Beitragsaußenstände. Uneinbringliche
Forderungen sind vollständig
abgeschrieben. Für zweifelhafte Forderungen
wurden Einzelwertberichtigungen vorgenommen.
Darüber hinaus werden
Sonstige Vermögensgegenstände
9
Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft an
1. Versicherungsnehmer
2. Versicherungsvermittler
Abrechnungsforderungen aus dem Rückversicherungsgeschäft
Abrechnungsforderungen sind zu Nennwerten
abzüglich erforderlicher Wertberichtigungen
bilanziert.
Sonstige Forderungen
Die sonstigen Forderungen enthalten Forderungen
gegenüber verbundenen Unternehmen,
Steuerforderungen und Forderungen
gegenüber Mitarbeitern und der Bundes -
republik Deutschland aus dem Mandats -
geschäft. Die Forderungen gegenüber
verbundenen Unternehmen (TEUR 45.436)
Die Betriebs- und Geschäftsausstattung ist
zu Anschaffungskosten abzüglich planmäßiger
Abschreibungen bewertet. Geringwertige
Anlagegüter mit Anschaffungskosten
kleiner EUR 150 werden im Jahr der Anschaffung
voll abgeschrieben. Selbständig nutzbare
Vermögensgegenstände, deren
Anschaffungskosten zwar EUR 150, nicht
2009
TEUR
54.157
2.845
2008
TEUR
30.566
632
Anhang
allgemeine Kreditrisiken durch einen pauschalen
Bewertungsabschlag berücksichtigt.
Erstmalig im Geschäftsjahr wurde eine
Forderung aus noch nicht abgerechneten
Beiträgen in Höhe von TEUR 20.185 brutto
gebildet.
betreffen im Wesentlichen Forderungen aus
Cashpooling mit TEUR 27.586 und klassische
Dienstleistungsverrechnungen mit TEUR
13.069. Die Steuerforderungen (TEUR 10.519)
betreffen mit TEUR 9.192 das mit dem
Barwert aktivierte noch vorhandene Körperschaftssteuerguthaben.
aber EUR 1.000 übersteigen, sind in einen
Sammelposten aufgenommen worden und
werden über fünf Jahre abgeschrieben.
Andere Vermögensgegenstände sind zu
Anschaffungskosten bewertet, vermindert
um Abschreibungen nach dem strengen
Niederstwertprinzip.
51

Anhang
Rechnungsabgrenzungsposten
52
10 Rechnungsabgrenzungsposten sind zum Rechnungsabgrenzungsposten sind mit
Nennwert abzüglich erforderlicher Wert - TEUR 4.280 Agien aus Namensschuldver-
berichtigungen bzw. zum niedrigeren
Barwert ausgewiesen. In den aktiven
schreibungen enthalten.
Bilanz /Passiva
Eigenkapital
11
12
Versicherungstechnische Rückstellungen
13
Gezeichnetes Kapital
Das Grundkapital beträgt unverändert TEUR
54.080. Es ist eingeteilt in 2.080.000 nenn-
Kapitalrücklage
Die Kapitalrücklage beträgt unverändert
TEUR 40.060.
Beitragsüberträge
Die Beitragsüberträge werden unter Beachtung
der handelsrechtlichen Voraussetzungen
für die Anwendung von Näherungs -
verfahren und in Übereinstimmung mit
dem Schreiben des Bundesministeriums der
Finanzen an die Finanzminister der Länder
vom 30. April 1974 bemessen.
Im selbst abgeschlossenen Geschäft – mit
Ausnahme des Carnet A.T.A.-Geschäfts –
werden die Beträge im Wege der Einzelberechnung
ermittelt, bei denen die Bruchteilbzw.
pauschalierende Methoden angewandt
wertlose Namensaktien. Das Grundkapital
ist voll eingezahlt.
werden. Für das in Rückdeckung übernommene
Geschäft werden pauschaliert ermittelte
Übertragssätze angewandt. Diese sind
auf Grundlage der Zedentenangaben ermittelt
worden. Von den Bruttobeträgen sind
die Anteile des in Rückdeckung gegebenen
Versicherungsgeschäfts abgesetzt.
Die Brutto-Beitragsüberträge in der IKV
werden einzelfallbezogen bemessen, falls
ihr Jahresbeitrag höher als EUR 20.000 ist.
Für geringere Jahresbeiträge erfolgt eine
pauschale Methode.

Versicherungstechnische
Bruttorückstellungen
14
15
Versicherungstechnische
Bruttorückstellungen, gesamt
davon:
Bruttorückstellung für noch nicht
abgewickelte Versicherungsfälle
Schwankungsrückstellung und ähnliche
Rückstellungen
Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
Im selbst abgeschlossenen Geschäft wird die
Rückstellung wie folgt ermittelt: Die Rückstellungsbeträge
in der Kautions-, der Kautionsversicherung-S,
der Warenkredit-, der
Ausfuhrkredit-, der Investitionsgüterkredit-,
der Warenkreditversicherung-S und der Vertrauensschadenversicherung
werden grundsätzlich
für alle bis zum Abschlussstichtag
eingetretenen, aber noch nicht abgewickelten
Versicherungsfälle einzeln errechnet. In
der Warenkredit-, der Ausfuhrkredit-, der
Investitionsgüterkredit-, der Warenkreditversicherung-S
und der Vertrauensschadenversicherung
werden zusätzlich Spätschäden
aufgrund gesonderter Ermittlungen
geschätzt.
Die Rückstellungsbeträge in dem Carnet
A.T.A.-Geschäft und in der Konsumenten -
kreditversicherung werden in Anlehnung an
die steuerliche Betriebsprüfung bzw. aufgrund
neuer Erhebungen nach unterschiedlichen
Pauschalverfahren ermittelt. Im
Geschäftsjahr wurde für einen Großvertrag
von dem pauschalierten Verfahren zugunsten
einer Ermittlung auf Basis der Angaben
des Versicherungsnehmers zu seiner Port -
folio- und Schuldkontenliste umgestellt.
Von den Schadenreserven werden die erwarteten
Rückflüsse aufgrund von Regressen
oder Provenues in der Kautions- und Kauti-
Gesamtes
Versicherungsgeschäft
2009
TEUR
1.365.037
706.071
534.633
2008
TEUR
1.304.926
622.505
558.596
2009
TEUR
1.239.536
624.146
501.943
Gesamt
2008
TEUR
1.180.579
559.431
516.705
Anhang
onsversicherung-S für den Einzelfall und in
den Sparten Konsumentenkredit- und
Vertrauensschadenversicherung sowie im
Carnet A.T.A.-Geschäft pauschal abgesetzt.
In Vertrauensschaden erfolgt die Ermittlung
der Forderungen aufgrund erwarteter Rückflüsse
durch ein aktuarielles Verfahren.
In der Rückstellung für noch nicht abge -
wickelte Versicherungsfälle ist eine Rückstellung
für Schadenregulierungsaufwand
enthalten; sie ist nach den geltenden
Vorschriften berechnet.
Für das in Rückdeckung übernommene
Versicherungsgeschäft bildet Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft die
Schadenreserven nach Angaben der Vorversicherer
bzw. aufgrund eigener vorsichtiger
Schätzungen. Der Anteil für das in Rück -
deckung gegebene Versicherungsgeschäft
wird je Rückversicherer aufgrund der
bestehenden Verträge errechnet.
Der Abwicklungsgewinn für eigene Rechnung,
bezogen auf die Vorjahresrück -
stellung, beträgt für das gesamte Versicherungsgeschäft
rund 17 Prozent und wird
sowohl von der Delkredere- und Kautionsversicherung
als auch von der Vertrauensschadenversicherung
getragen.
Selbst abgeschlossenes
Versicherungsgeschäft
Kredit- und
Kautionsversicherung
2009
TEUR
1.066.067
551.004
413.772
2008
TEUR
1.017.657
490.279
433.667
Sonstige Schaden -
versicherung/
Vertrauensschaden
2009
TEUR
173.469
73.142
88.171
2008
TEUR
162.922
69.152
83.038
In Rückdeckung
übernommenes
Versicherungsgeschäft
2009
TEUR
125.501
81.925
32.690
53
2008
TEUR
124.347
63.074
41.891

Anhang
Andere Rückstellungen
54
16
Sonstige versicherungstechnische Rückstellungen
Erstmalig im Geschäftsjahr wurde eine
Rückstellung für prospektive Umsatzmelder
in Höhe von TEUR 4.620 für eigene Rechnung
mit dem Ziel gebildet, eine Korrektur der zu
17 2009
Andere Rückstellungen
I. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen
II. Steuerrückstellungen
III. Sonstige Rückstellungen
Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen
Die mit dem Teilwert der Verpflichtungen für
laufende Pensionszahlungen und Pensionsanwartschaften
ausgewiesene Pensionsrückstellung
wird aufgrund eines
Sonstige Rückstellungen
Die Bewertung der sonstigen Rückstellungen
erfolgt in Höhe der voraussichtlichen Inanspruchnahme;
erkennbare Risiken und
ungewisse Verpflichtungen sind erfasst. Die
Rückstellungen enthalten folgende wesentliche
Einzelposten: Aufwendungen für Altersteilzeit
mit TEUR 14.107, für noch nicht
hohen Umsatzschätzungen der Versicherungsnehmer
aufgrund des Konjunktur -
abschwungs vorzunehmen.
TEUR
73.932
27.407
36.104
137.443
2008
TEUR
72.109
19.908
36.520
128.537
versicherungsmathematischen Gutachtens
auf der Basis der „Richttafeln 2005 G“ von
Prof. Dr. Heubeck mit einem Rechnungszinsfuß
von 5 % gebildet.
abgerechnete Lieferungen und Leistungen
mit TEUR 5.339, für Resturlaubstage mit
TEUR 4.235, für Jubiläen mit TEUR 4.199, für
noch nicht abgerechnete Verpflichtungen
gegenüber der Belegschaft mit TEUR 3.602
und für Restrukturierungsmaßnahmen mit
TEUR 2.555.

Andere Verbindlichkeiten
18
Sonstige Verbindlichkeiten
19
Bewertung der Verbindlichkeiten
Rechnungsabgrenzungsposten
20
Verbindlichkeiten aus dem selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft gegenüber
1. Versicherungsnehmern
2. Versicherungsvermittlern
Unter sonstige Verbindlichkeiten werden
ganz überwiegend Steuerbeträge und Ver-
Die Verbindlichkeiten werden zum Rückzahlungsbetrag
bewertet.
Rechnungsabgrenzungsposten sind zum
Nennwert abzüglich erforderlicher Wertbe-
Umrechnung von Fremd währungs beträgen
Grundlage für die Umrechnung in Euro sind
die Kurse der Transaktionstage. Zum Bilanzstichtag
wird für kurzfristige Forderungen
und Verbindlichkeiten grundsätzlich der
Haftungsverhältnisse
Bürgschaften wurden wie bisher nur im
Rahmen der von Euler Hermes Kredit -
versicherungs-Aktiengesellschaft geschäftsplanmäßig
betriebenen Kautions -
versicherung in Höhe von 9,8 Mrd. Euro
übernommen. Eine gesamtschuldnerische
2009
TEUR
14.416
5.897
2008
TEUR
6.857
4.458
Anhang
pflichtungen in der Allianz SE Gruppe ausgewiesen.
richtigungen bzw. zum niedrigeren Barwert
ausgewiesen.
Stichtagskurs, maximal die Anschaffungs -
kos ten, unter Beachtung des Vorsichtsprinzips
angewendet.
Haftung aus mittelbaren Pensionszusagen
bestand zum Bilanzstichtag in Höhe von
TEUR 1.550. Weitere aus der Bilanz nicht
ersichtliche oder im Geschäftsbericht nicht
erläuterte wesentliche Haftungsverhältnisse
bestehen nicht.
55

Anhang
Gewinn-und Verlustrechnung
Gebuchte Bruttobeiträge 1
davon
a) aus dem Inland
b) aus den übrigen Mitgliedsstaaten der EU
sowie anderen Vertragsstaaten des
europäischen Wirtschaftsraums
c) aus Drittländern
Verdiente Bruttobeiträge
Verdiente Nettobeiträge
Bruttoaufwendungen für Versicherungsfälle
Bruttoaufwendungen für den Versicherungsbetrieb
– für den Abschluss von Versicherungsverträgen
– für die Verwaltung von Versicherungsverträgen
Erhaltene Provisionen und Gewinnbeteiligungen
aus dem in Rückdeckung gegebenen
Versicherungsgeschäft
Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb f.e.R.
Rückversicherungssaldo 2
Versicherungstechnisches Ergebnis f.e.R.
56
Erläuterungen zur Gewinn-und Verlustrechnung
Gesamtes
Versicherungsgeschäft
2009
TEUR
688.434
532.951
64.521
90.962
695.754
316.070
–532.716
–89.266
–104.643
–193.909
–138.218
–55.691
40.224
17.551
2008
TEUR
702.331
544.295
89.784
68.252
694.704
305.206
–362.378
–88.536
–106.375
–194.911
156.193
–38.718
– 51.350
24.121
1 Nachaktivierte Beiträge werden zeitversetzt in der jeweiligen Buchungsperiode erfasst.
2009
TEUR
625.933
532.574
49.491
43.868
624.896
277.542
–467.312
–86.849
–90.198
–177.047
–
–
24.085
3.721
2 Verdiente RV-Beiträge abzgl. RV-Anteile an Aufwendungen für Versicherungsfälle abzgl. RV-Anteile an Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb = Rückversicherungssaldo.
Gesamt
2008
TEUR
626.528
544.151
54.005
28.372
619.373
274.293
–321.093
–88.536
–79.565
–168.101
–
–
–43.680
23.151
Selbst abgeschlossenes
Versicherungsgeschäft
Kredit- und
Kautionsversicherung
2009
TEUR
542.803
460.158
41.111
41.534
542.906
247.860
–439.315
–73.432
–85.049
–158.481
–
–
38.765
–10.931
2008
TEUR
548.429
472.427
49.012
26.990
540.064
244.154
–282.020
–74.908
–74.107
–149.015
Sonstige finanzielle Verpflichtungen
Verpflichtungen dieser Art bestehen grundsätzlich
nur im geschäftsüblichen Rahmen.
–
–
–40.062
16.016
Sonstige Schaden -
versicherung/
Vertrauensschaden
2009
TEUR
83.130
72.416
8.380
2.334
81.990
29.682
–27.997
–13.417
–5.149
–18.566
–
–
–14.680
14.652
2008
TEUR
78.099
71.724
4.993
1.382
79.309
30.139
–39.073
–13.628
–5.458
–19.086
–
–
–3.618
7.135
In Rückdeckung
übernommenes
Versicherungsgeschäft
2009
TEUR
62.501
377
15.030
47.094
70.858
38.528
–65.404
–2.417
–14.445
–16.862
–
–
16.139
13.830
2008
TEUR
75.803
144
35.779
39.880
75.331
30.913
–41.285
–
–26.810
–26.810
–
–
–7.670
970

21 2009
Erträge aus Kapitalanlagen/
Aufwendungen für Kapitalanlagen
1. Erträge aus Kapitalanlagen
a) Erträge aus Beteiligungen
davon: aus verbundenen Unternehmen: TEUR 17.599 (Vj: TEUR 33.916)
b) Erträge aus anderen Kapitalanlagen
aa) Erträge aus Grundstücken, grundstücksgleichen Rechten und
Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken
bb) Erträge aus anderen Kapitalanlagen
davon:
aus verbundenen Unternehmen: TEUR 1.846 (Vj: TEUR 2.951)
c) Erträge aus Zuschreibungen
d) Gewinne aus dem Abgang von Kapitalanlagen
2. Aufwendungen für Kapitalanlagen
a) Aufwendungen für die Verwaltung von Kapitalanlagen
Zinsaufwendungen und sonstige Aufwendungen für die Kapitalanlagen
b) Abschreibungen auf Kapitalanlagen
davon außerplanmäßige Abschreibungen gemäß § 277 Abs. 3 HGB
TEUR 0 (Vj. TEUR –1.660)
c) Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen
Gesamtbezüge der Mitglieder des Aufsichtsrats, Vorstands und Beirats
nach § 285 HGB
Aufsichtsrat
Vorstand
frühere Vorstandsmitglieder und Hinterbliebene
Für Pensionsverpflichtungen gegenüber
früheren Vorstandsmitgliedern und ihren
Provisionen und sonstige Bezüge der Versicherungsvertreter,
Personalaufwendungen
1. Provisionen jeglicher Art der Versicherungsvertreter im Sinne des
§ 92 HGB für das selbst abgeschlossene Versicherungsgeschäft
2. Löhne und Gehälter
3. Soziale Abgaben und Aufwendungen für Unterstützung
4. Aufwendungen für Altersversorgung
Aufwendungen insgesamt
Die Personalaufwendungen enthalten auch
Gehälter, Löhne und ähnliche Bezüge sowie
soziale Abgaben der im Rahmen des Man-
TEUR
27.119
7.787
32.153
39.940
8.932
9.765
85.756
–2.248
–11.705
–746
–14.699
71.057
2009
TEUR
151
2.680
880
2008
TEUR
38.471
7.844
35.211
43.055
5.454
5.901
92.881
–1.791
–18.095
–5.715
–25.601
67.280
2008
TEUR
176
3.518
918
Anhang
Hinterbliebenen sind zum 31. Dezember
2009 insgesamt TEUR 8.782 zurückgestellt.
2009
TEUR
40.520
107.316
16.359
9.189
173.384
2008
TEUR
43.746
96.937
15.047
7.348
163.078
datsgeschäftes tätigen Mitarbeiter, die vom
Auftraggeber erstattet wurden.
57

Anhang
Derivative Finanzinstrumente
Konzernverhältnisse
58
Im Rahmen der Absicherung der Verpflichtungen
aus aktienbezogenen Incentive-
Plänen bei der Allianz SE wurde eine Long
Call Position eingenommen. Derzeit beträgt
die Anzahl der Hedges 91.858 und der Buchwert
TEUR 1.652. Die Bewertung erfolgt zu
Mitarbeiterzahlen
(im Jahresdurchschnitt)
Vollzeitbeschäftigte
Teilzeitbeschäftigte
Auszubildende
Gesamt
1 Anzahl der mindestens einjährigen Verträge
2009
männlich
Mutterunternehmen, das einen Konzern -
abschluss für den größten Kreis von Unternehmen
aufstellt, ist die Allianz Societas
Europaea, München. Die Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG wird mit befreiender
Wirkung in deren Konzernabschluss
zum 31. Dezember 2009 einbezogen.
Konzernabschluss und -lagebericht der
Allianz Societas Europaea werden in ihrem
Geschäftsbericht veröffentlicht und nach
ihrer Hauptversammlung beim Handels -
register München hinterlegt. Der Geschäfts-
2009
weiblich
Bestand an selbst abgeschlossenen Versicherungen 1
Kredit und Kaution
Vertrauensschaden
663
107
770
12
782
447
272
719
20
739
Anschaffungskosten, gegebenenfalls ver -
mindert um Abschreibungen gemäß § 253
Abs. 3 HGB nach dem strengen Niederst -
wertprinzip. Der Ausweis dieser Aktien -
optionsgeschäfte erfolgt unter Aktiva D. III
als andere Vermögensgegenstände.
2009
gesamt
1.110
379
1.489
32
1.521
2008
männlich
678
84
762
10
772
2008
weiblich
471
259
730
23
753
2008
gesamt
1.149
343
1.492
33
1.525
31.12.2009 31.12.2008
21.801
7.493
23.365
7.949
bericht kann dort eingesehen oder direkt
angefordert werden.
Mutterunternehmen, das einen Konzern -
abschluss für den kleinsten Kreis von Unternehmen
aufstellt, ist die Euler Hermes S. A.,
Paris.
Gemäß § 20 Abs. 1 AktG hat die Euler
Hermes S.A. mitgeteilt, dass sie mit mehr als
einem Viertel am Grundkapital der Euler
Hermes Kreditversicherungs-AG beteiligt ist.

Sonstige Mitgliedschaften
Jahresergebnis
Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft
ist Mitglied des Gesamtverbandes
der Deutschen Versicherungswirtschaft e.V.,
Berlin, des Arbeitgeberverbandes der Versicherungsunternehmungen
in Deutschland,
Hamburg, den 26. März 2010
Dr. Janus
Jahresergebnis
Rohergebnis aus dem Versicherungsgeschäft
Veränderung der Schwankungsrückstellung und
ähnlicher Rückstellungen
Versicherungstechnisches Ergebnis
Überschuss aus dem allgemeinen Geschäft einschließlich
Bundesmandaten
Überschuss vor Steuern
Steuern vom Einkommen und Ertrag
Sonstige Steuern
Jahresüberschuss
Gewinnvortrag
Entnahme aus anderen Gewinnrücklagen
Bilanzgewinn
Schloßmacher
Kutter
Dr. Walter
Anhang
Berlin, der International Credit Insurance &
Surety Association, Amsterdam, und der
International Union of Credit and Investment
Insurers (Berner Union), London.
2009
TEUR
–6.412
23.963
17.551
88.432
105.983
–31.900
–2.556
71.527
86
35.400
107.013
2008
TEUR
65.643
–41.522
24.121
82.634
106.755
–32.454
–795
73.506
5.881
10.700
90.087
Meurer
59

Sydney, Harbour Bridge
Bestätigungsvermerk
61

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
Wir haben den Jahresabschluss – bestehend
aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung
sowie Anhang – unter Einbeziehung der
Buchführung und den Lagebericht der Euler
Hermes Kreditversicherungs-Aktien gesell -
schaft, Hamburg, für das Geschäftsjahr vom
1. Januar bis 31. De zember 2009 geprüft.
Die Buchführung und die Aufstellung von
Jahresabschluss und Lagebericht nach den
deutschen handelsrechtlichen Vorschriften
liegen in der Verantwortung des Vorstands
der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf
der Grundlage der von uns durchgeführten
Prüfung eine Beurteilung über den Jahres ab -
schluss unter Einbeziehung der Buch füh -
rung und über den Lagebericht abzugeben.
Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung
nach § 317 HGB unter Beachtung der vom
Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten
deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger
Abschlussprüfung vorgenommen.
Danach ist die Prüfung so zu planen und
durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und
Verstöße, die sich auf die Darstellung des
durch den Jahresabschluss unter Beachtung
der Grundsätze ordnungsmäßiger Buch -
führung und durch den Lagebericht vermittelten
Bildes der Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage wesentlich auswirken, mit hin -
rei chender Sicherheit erkannt werden. Bei
der Festlegung der Prüfungshandlungen
werden die Kenntnisse über die Geschäfts -
tätigkeit und über das wirtschaftliche und
rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die
Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt.
Im Rahmen der Prüfung werden die
Wirksamkeit des rechnungslegungsbezo ge -
nen internen Kontrollsystems sowie Nach -
Bestätigungsvermerk
weise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss
und Lagebericht über wiegend
auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die
Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten
Bilanzierungsgrundsätze und der
wesentlichen Einschätzungen des Vorstands
sowie die Würdigung der Gesamt darstellung
des Jahresabschlusses und des Lageberichts.
Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung
eine hinreichend sichere Grundlage für
unsere Beurteilung bildet.
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwen dun -
gen geführt.
Nach unserer Beurteilung auf Grund der
bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse
entspricht der Jahresabschluss den gesetz -
lichen Vorschriften und vermittelt unter
Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger
Buchführung ein den tatsächlichen
Verhältnissen entsprechendes Bild der
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der
Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktien -
gesell schaft. Der Lagebericht steht in
Einklang mit dem Jahresabschluss, ver -
mittelt insgesamt ein zutreffendes Bild
von der Lage der Gesellschaft und stellt
die Chancen und Risiken der zukünftigen
Entwicklung zutreffend dar.
Hamburg, den 26. März 2010
KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Pastor Hildebrand
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
63

Paris, Pont Alexandre
Bericht des
Aufsichtsrats
65

Bericht des Aufsichtsrats
Bericht des Aufsichtrats
66
Sehr geehrte Damen und Herren,
der Aufsichtsrat hat während des gesamten
Berichtsjahres die ihm nach Gesetz und
Satzung obliegenden Aufgaben wahrgenommen.
Wir überwachten die Geschäftsführung
der Gesellschaft, berieten den Vorstand
bei der Leitung des Unternehmens und
waren in Entscheidungen von grundlegender
Bedeutung unmittelbar eingebunden.
Im Rahmen unserer Überwachungs- und
Beratungstätigkeit ließen wir uns vom Vorstand
regelmäßig, zeitnah und umfassend
berichten, und zwar sowohl schriftlich als
auch mündlich. Der Vorstand berichtete uns
über den Gang der Geschäfte sowie über die
wirtschaftliche und die finanzielle Entwicklung
der Euler Hermes Kreditver sicherungs-
AG.
Weitere Hauptpunkte der Berichterstattung
waren das umfangreiche Maßnahmenpaket,
das als Reaktion auf die Wirtschaftskrise
umgesetzt wurde, die Einführung eines
neuen Schadensystems sowie die geplanten
Aktivitäten zur Erreichung des neuen
gruppenweiten Betriebsmodells „One Euler
Hermes“.
Auf Grundlage der Berichterstattung des
Vorstands erörterten wir in den Aufsichtsratssitzungen
die Geschäftsentwicklung
sowie für das Unternehmen wichtige Entscheidungen
und Vorgänge. Soweit dies
nach Gesetz oder Satzung erforderlich war,
hat der Aufsichtsrat nach gründlicher
Prüfung Beschluss gefasst.
Die Prüfung durch die KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft
AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft,
Hamburg, hat ergeben, dass die
Buchführung und der Jahresabschluss der
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG den
gesetzlichen Vorschriften entsprechen und
dass der Lagebericht im Einklang mit dem
Jahresabschluss steht. In der Aufsichtsratssitzung
am 26. April 2010 wurde der Bericht
des Abschlussprüfers in dessen Gegenwart
erörtert. Dem Ergebnis dieser Prüfung
schließt sich der Aufsichtsrat an.
Auch nach dem abschließenden Ergebnis
unserer eigenen Prüfung haben wir keine
Einwendungen zu erheben. Wir billigen den
vom Vorstand aufgestellten Jahresabschluss,
der damit festgestellt wird. Dem Vorschlag
des Vorstands für die Verwendung des
Bilanzgewinns stimmen wir zu.
Der vom Vorstand erstellte Bericht über die
Beziehungen zu verbundenen Unternehmen
sowie der Prüfungsbericht des Abschlussprüfers
hierzu lagen dem Aufsichtsrat vor
und wurden geprüft. Der Abschlussprüfer
hat dem Bericht des Vorstands über die
Beziehungen zu verbundenen Unternehmen
folgenden Bestätigungsvermerk erteilt:
„Nach unserer pflichtgemäßen Prüfung und
Beurteilung bestätigen wir, dass
1. die tatsächlichen Angaben des Berichts
richtig sind,
2. bei den im Bericht aufgeführten Rechts -
geschäften die Leistung der Gesellschaft
nicht unangemessen hoch war.“
Wir schließen uns dieser Beurteilung an.

Im Geschäftsjahr 2009 trat der Aufsichtsrat
insgesamt zu zwei regulären Sitzungen im
April und November zusammen.
Zum 27. April 2009 hat Clemens von Weichs
sein Aufsichtsratsmandat niedergelegt. Ihm
folgt Wilfried Verstraete, Vorstandsvorsitzender
der Euler Hermes S.A., Paris aufgrund
der Wahl durch die Hauptversammlung am
27. April 2009 nach.
Wir danken Clemens von Weichs für seine
engagierte Mitarbeit.
Weiter berieten wir über die Nachfolge von
Dr. Gerd-Uwe Baden ab Januar 2010 durch
Ralf Meurer.
In der Novembersitzung haben wir unsere
Geschäftsordnung aufgrund des Gesetzes
zur Angemessenheit der Vorstandsver -
gütungen (VorstAG) an dessen Vorgaben
angepasst.
Der Aufsichtsrat dankt den Mitarbeiterinnen
und Mitarbeitern, den Arbeitnehmerver -
treterinnen und Arbeitnehmervertretern,
den Geschäftsführungen der Tochtergesellschaften
und dem Vorstand der Euler
Hermes Kreditversicherungs-AG für ihre
Leistung und ihren Einsatz.
Hamburg, den 26. April 2010
Für den Aufsichtsrat:
Wilfried Verstraete
Vorsitzender
Bericht des Aufsichtsrats
67

Die Welt
Ansprechpartner
69

Ansprechpartner der Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG
70
Deutschland
Hauptverwaltung
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Friedensallee 254
22763 Hamburg
Postanschrift
22746 Hamburg
Tel. +49 (0) 40/88 34-0
Fax +49 (0) 40/88 34-77 44
info.de@eulerhermes.com
www.eulerhermes.de
Niederlassungen und
Geschäftsstellen
Niederlassung Mitte
Große Gallusstraße 1–7
60311 Frankfurt
Tel. +49 (0) 69/13 48-0
Fax +49 (0) 69/13 48-170
nl.frankfurt@eulerhermes.com
Hans-Joachim Schieffer,
Niederlassungsleiter
Geschäftsstelle Bielefeld
Zimmerstraße 8
33602 Bielefeld
Tel. +49 (0) 5 21/9 64 56-0
Fax +49 (0) 5 21/9 64 56-50
gs.bielefeld@eulerhermes.com
Thomas Büning, Geschäftsstellenleiter
Geschäftsstelle Hannover
Torhaus Hannover
Aegidientorplatz 2b
30159 Hannover
Tel. +49 (0) 5 11/3 64 01-0
Fax +49 (0) 5 11/3 64 01-70
gs.hannover@eulerhermes.com
Holger Schreeck, Geschäftsstellenleiter
Niederlassung Nord
Straßenbahnring 11
20251 Hamburg
Tel. +49 (0) 40/2 36 36-0
Fax +49 (0) 40/2 36 36-164
nl.hamburg@eulerhermes.com
Stefan Schiebeler, Niederlassungsleiter
Geschäftsstelle Berlin
An den Treptowers 1
12435 Berlin
Tel. +49 (0) 30/20 28 43-00
Fax +49 (0) 30/20 28 43-01
gs.berlin@eulerhermes.com
Heiko Siewert, Geschäftsstellenleiter
Geschäftsstelle Bremen
Martinistraße 34
28195 Bremen
Tel. +49 (0) 4 21/1 65 97-0
Fax +49 (0) 4 21/1 65 97-49
gs.bremen@eulerhermes.com
Torsten Woelke, Geschäftsstellenleiter
Niederlassung West
Hohenzollernring 31–35
50672 Köln
Tel. +49 (0) 2 21/9 20 60-0
Fax +49 (0) 2 21/9 20 60-159
nl.koeln@eulerhermes.com
Othmar Dingarten, Niederlassungsleiter
Geschäftsstelle Dortmund
Westfalen-Center
Lindemannstraße 79
44137 Dortmund
Tel. +49 (0) 2 31/1 82 99-0
Fax +49 (0) 2 31/1 82 99-99
gs.dortmund@eulerhermes.com
Karsten Bahns, Geschäftsstellenleiter

Niederlassung Süd
BUSINESS CENTER BAVARIA
Radlkoferstraße 2
81373 München
Tel. +49 (0) 89/5 43 09-0
Fax +49 (0) 89/5 43 09-166
nl.muenchen@eulerhermes.com
Volker Schwinge, Niederlassungsleiter
Geschäftsstelle Leipzig
Landsberger Straße 23
04157 Leipzig
Tel. +49 (0) 3 41/9 08 23-0
Fax +49 (0) 3 41/9 08 23-10
gs.leipzig@eulerhermes.com
Dirk in der Beek, Geschäftsstellenleiter
Geschäftsstelle Nürnberg
Spittlertorgraben 3
90429 Nürnberg
Tel. +49 (0) 9 11/2 44 05-0
Fax +49 (0) 9 11/2 44 05-30
gs.nuernberg@eulerhermes.com
Rainer Seuling, Geschäftsstellenleiter
Niederlassung Süd-West
Löffelstraße 44
70597 Stuttgart
Tel. +49 (0) 7 11/9 00 49-0
Fax +49 (0) 7 11/9 00 49-70
nl.stuttgart@eulerhermes.com
Klaus Rehder, Niederlassungsleiter
Geschäftsstelle Freiburg
Rehlingstraße 6e
79100 Freiburg
Tel. +49 (0) 7 61/4 00 79-0
Fax +49 (0) 7 61/4 00 79-50
gs.freiburg@eulerhermes.com
Marcus Sarafin, Geschäftsstellenleiter
Ansprechpartner
Exportkreditgarantien des Bundes
Büro Berlin
Friedrichstadt-Passagen
Quartier 205
Friedrichstraße 69
10117 Berlin
Tel. +49 (0) 30/20 94-53 10
Fax +49 (0) 30/20 94-53 20
aga.nl.berlin@eulerhermes.com
Edna Schöne-Alaluf
71

Ansprechpartner
72
Australien
Euler Hermes Trade Credit
Underwriting Agents Pty Ltd.
Level 9 Forecourt
Allianz Building
2 Market Street
Sydney
NSW 2000
Tel. (+61 2) 8258 5108
Fax (+61 2) 8258 5060
Burke Steel
China
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Hong Kong Branch Office
Suites 403-11, 4/F
Cityplaza 4
12 Taikoo Wan Road
Island East
Hongkong
Tel. (+852) 2867 0061
Fax (+852) 2869 8655
info.hk@eulerhermes.com
Henning Siess
Euler Hermes Information Consulting
(Shanghai) Co. Ltd.
8/F, Mirae Asset Tower
166 Lujiazui Ring Road
Pudong New Area
Shanghai, 200120
Tel. (+86 21) 5012 2220
Fax (+86 21) 5047 1390
shanghai@eulerhermes.com.cn
Henning Siess
Dänemark
Euler Hermes Kreditforsikring Norden AB
Amerika Plads 19
2100 Kopenhagen
Tel. (+45) 8833 3388
Fax (+45) 8833 3389
info.dk@eulerhermes.com
Peter Hecht-Hansen
Estland
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Eesti filiaal
Pirita tee 20, T-building
10127 Tallinn
Tel. (+372) 602 8100
Fax (+372) 602 8101
info.ee@eulerhermes.com
Frank Wille
Finnland
Euler Hermes Kreditförsäkring Norden AB
Filial i Finland
Mannerheimintie 105
00280 Helsinki
Tel. (+358 10) 850 8500
Fax (+358 10) 850 8511
info.fi@eulerhermes.com
Timo Nisumaa

Indien
Euler Hermes Services India Pvt. Ltd.
4th Floor, Voltas House
23, JN Heredia Marg
Ballard Estate
Mumbai 400 001
Tel. (+91 22) 6623 2525
Fax (+91 22) 6623 2555
Hans-Peter.Schoettler@eulerhermes.com
Hans-Peter Schöttler
Japan
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Japan Branch Office
Kyobashi Nisshoku Bldg. 7F
8–7, Kyobashi 1-chome
Chou-ku, Tokyo 104-0031
Tel. (+81 3) 3538 5403
Fax (+81 3) 3538 5395
mailbox@eulerhermes.co.jp
Gábor Varga/
Yutaka Tanaka (ab April 2010)
Korea
Euler Hermes Credit Underwriters Hong Kong Ltd.
Liaison Office
Rm 1411, 14/F, Ssayong Platinum Bldg.
156, Cheokseon-dong, Chongro-ku
Seoul 110-052
South Korea
Tel. (+82 2) 733 8813
Fax (+82 2) 733 8814
andyryoo@eulerhermes.co.kr
Andy Ryoo
Lettland
Ansprechpartner
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Latvijas filiale
Cēsu iela 31/8
1012 Riga
Tel. (+371) 6789 5677
Fax (+371) 6601 2052
info.lv@eulerhermes.com
Frank Wille
Litauen
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Lietuvos Filialas
Konstitucijos ave 7 / 20th floor
09308 Vilnius
Tel. (+370 5) 211 3366
Fax (+370 5) 272 7775
info.lt@eulerhermes.com
Frank Wille
Neuseeland
Euler Hermes Trade Credit Ltd.
Level 1
152 Fanshawe Street
Auckland 1010
P.O. Box 515
Shortland Street
Auckland 1140
Tel. (+64 9) 354 2995
Fax (+64 9) 354 2991
Burke Steel
73

Ansprechpartner
74
Norwegen
Euler Hermes Kredittforsikring Norden AB
Holbergsgate 21
0166 Oslo
Post Box 6875 St. Olavs Plass
0130 Oslo
Tel. (+47) 2325 6000
Fax (+47) 2325 6010
info.no@eulerhermes.com
John Justad
Österreich
Prisma Kreditversicherungs-AG
Himmelpfortgasse 29
1010 Wien
Tel. (+43 5) 01 02-0
Fax (+43 5) 01 02-21 99
office@prisma-kredit.com
Bettina Selden
Ludwig Mertes
Polen
Euler Hermes
Towarzystwo Ubezpieczeń S.A.
ul. Domaniewska 50 B
02-672 Warschau
Tel. (+48 22) 385 4655
Fax (+48 22) 385 4662
info@eulerhermes.pl
Krzysztof Chechlacz
Büro:
Euler Hermes Zarzadzanie
Ryzykiem Sp. z o.o.
Oddział Poznań
ul. Polska 13
60-595 Poznań
Tel. (+48 61) 644 8244
Fax (+48 61) 644 8200
Robert Walczak
Büro:
Euler Hermes Zarzadzanie
Ryzykiem Sp. z o.o.
Oddział Katowice
ul. Porcelanowa 8
40-246 Katowice
Tel. (+48 32) 796 4805
Fax (+48 32) 796 4800
Zbigniew Narajewski
Büro:
Euler Hermes Zarzadzanie
Ryzykiem Sp. z o.o.
Oddział Gdyni
ul. Łużycka 8
81-537 Gdynia
Tel. (+48 58) 337 8100
Fax (+48 58) 337 8108
Wojciech Zdrojewski
Büro:
Euler Hermes Zarzadzanie
Ryzykiem Sp. z o.o.
Oddział Wrocław
ul. Legnicka 51–53
54-203 Wrocław
Tel. (+48 61) 644 8210
Fax (+48 61) 337 8200
Robert Walczak

Rumänien
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Sucursala Bucuresti
Str. Petru Maior Nr. 6
Sector 1
011264 Bukarest
Tel. (+40 21) 302 0300
Fax (+40 21) 302 0302
info.ro@eulerhermes.com
Cristina Rusuleanu
Russland
Euler Hermes Credit Management OOO
Krymskiy Val 3/2
Office 210
Moskau, 119049
Tel. (+7 495) 649 8008-1001
Fax (+7 495) 627 7308
info.ru@eulerhermes.com
Andreas Steinborn
Schweden
Euler Hermes Kreditförsäkring Norden AB
Klarabergsviadukten 90
Post Box 729
11164 Stockholm
Tel. (+46 8) 5551 3600
Fax (+46 8) 5551 3601
info.se@eulerhermes.com
Lars Gustafsson
Euler Hermes Kreditförsäkring Norden AB
World Trade Center
Mässans Gata 18
Post Box 5243
40224 Göteborg
Tel. (+46 31) 83 69 29
Fax (+46 31) 18 32 93
info.se@eulerhermes.com
Lars Gustafsson
Schweiz
Ansprechpartner
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Zweigniederlassung Zürich
Tödistrasse 65
8002 Zürich
Tel. (+41 44) 283 6565
Fax (+41 44) 283 6566
info.ch@eulerhermes.com
Jörn Volk
Euler Hermes Assurance Crédit
Agence Lausanne
Avenue de Gratta-Paille 2
Case postale 476
1000 Lausanne
Tel. (+41 21) 643 7420
Fax (+41 21) 643 7210
info.ch@eulerhermes.com
Christian Gabriel
Euler Hermes Assicurazione Crediti
Agenzia Lugano
Via Lavizzari 4
6900 Lugano
Tel. (+41 91) 910 9451
Fax (+41 91) 910 9452
info.ch@eulerhermes.com
Christian Gabriel
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Ansprechpartner
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Singapur
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Singapore Branch Office
3 Temasek Avenue
# 03-02 Centennial Tower
Singapore 039190
Tel. (+65) 6395 8977
Fax (+65) 6297 4529
info@eulerhermes.com
Joachim Olszewski
Slowakei
Euler Hermes Servis, s.r.o.
Plynárenská 1
82109 Bratislava
Tel. (+421 2) 5828 0911
Fax (+421 2) 5828 0999
info.sk@eulerhermes.com
Helena Múdra
Tschechische Republik
Euler Hermes Cescob,
úvěrová pojist’ovna, a.s.
Molákova 576/11
186 00 Prag 8
Tel. (+420) 266 109 521
Fax (+420) 266 109 520
info.cz@eulerhermes.com
Julius Kudla
Ungarn
Euler Hermes Magyar Hitelbiztosító Zrt.
Kiscelli u. 104
1037 Budapest
Post Box 81
1300 Budapest
Tel. (+36 1) 453 9000
Fax (+36 1) 453 9009
info.hu@eulerhermes.com
Dr. András Bárczay/
Gábor Varga (ab April 2010)
Vereinigte Arabische Emirate
Euler Hermes Credit Insurance
c/o Alliance Insurance
Warba Center 4th Floor, Office # 405A
Post Box 183957
Dubai
Tel. (+971 4) 266 3083
Fax (+971 4) 266 7093
info@eulerhermes.com
Anil Berry

Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG
Friedensallee 254
22763 Hamburg
Tel.+49 (0) 40 /88 34-0
Fax +49 (0) 40 /88 34-77 44
info.de@eulerhermes.com
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