Position Dezember 2011 - Fidelity Investments

Dezember 4|11
Position
Das Fidelity Partner-Magazin
mit Marketinginformationen
Dauerhaft wirksam
überzeugen.
Dossier S. 11
Der die Wahl lässt.
Porträt fikon Finanz-
Konzepte GmbH S. 18
Die demokratischen
Kunstsammler. Mit
Gewinnspiel S. 20
Wo
Portfolios
Energie
tanken

D
Q&A
4
Wo Portfolios Energie tanken
Asiens Wirtschaft wächst weltweit am schnellsten.
Welchen Anteil soll es an Anlegerportfolios haben?
11
Dauerhaft wirksam überzeugen
Im Dossier: mehr als psychologische Kniff e –
Methoden, die Kunden dauerhaft überzeugen.
15
Q&A-Forum
Fragen und Antworten rund um die
Marktkapitalisierung von Regionen.
16
investieren in Asien
Positionen: Regionenfonds oder einzelne
Länderfonds?
18
Der die Wahl lässt
Partnerporträt: fi kon Finanz-Konzepte GmbH,
Transparenz und Off enheit auch beim Vergütungsmodell.
20
Die demokratischen Kunstsammler
„Lumas“: Fotokunst auch im Internet –
mit Gewinnspiel in diesem Magazin!
Position enthält informationen
exklusiv für unabhängige Anlageberater
und ist nicht zur allgemeinen
Veröffentlichung bestimmt.
Für alle Fragen zu den investmentprodukten
von Fidelity oder zu
Position wenden sie sich einfach
direkt telefonisch an 0800 0007388
(Montag – Freitag von 8–18 Uhr) oder per
E-Mail an redaktion-position@fil.com
ihren persönlichen Ansprechpartner
vergessen? sie finden ihn online unter
www.fidelity.de/berater
Mehr Details zu den mit einer Fondsanlage verbundenen Risiken
finden Sie in der Broschüre „Basisinformationen über die Vermögensanlage
mit Investmentfonds“, die Sie gesondert bei Fidelity anfordern
können. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage
der Prospekte, des letzten Geschäftsberichtes und – sofern nachfolgend
veröffentlicht – des jüngsten Halbjahresberichtes getroffen
werden. Diese Unterlagen sind die allein verbindliche Grundlage des
Kaufes. Fidelity veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen
und erteilt keine Anlageempfehlung. Die Prospekte, den Geschäftsbericht
und den Halbjahresbericht erhalten Sie kostenlos bei
FIL Investment Services GmbH, Postfach 20 02 37, D-60606 Frankfurt
am Main oder über www.fidelity.de. Die genannten Unternehmen
dienen rein illus trativen Zwecken. Dies stellt keine Aufforderung zum
Kauf oder Verkauf der jeweiligen Werte dar, und die genannten
Unternehmen können ggf. nicht zu Fondsbeständen zählen. Die Wertentwicklungen
in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige
Ergebnisse. Fidelity, Stand: 30.11. 2011, sofern nicht anders angegeben.
Alle geäußerten Meinungen sind, falls keine anderen Quellen
genannt sind, die von Fidelity. Sollten Sie in Zukunft keine weiteren
Marketingunterlagen von uns erhalten wollen, bitten wir Sie um Ihre
schriftliche Mitteilung an den Herausgeber. Fidelity, das Fidelity
Worldwide Investment Logo und das F-Symbol sind Warenzeichen
von FIL Limited. Herausgeber: FIL Investment Services GmbH,
Postfach 20 02 37, D-60606 Frankfurt am Main, Dezember 2011, MK6574.
impressum. Herausgeber: FIL Investment Services GmbH, Kastanienhöhe
1, 61476 Kronberg im Taunus
Geschäftsführer: Kerstin Behnke, Ellen Posch, Dr. Christian Wrede
Registergericht: Amtsgericht Königstein im Taunus HRB 6111
Redaktion: Martina Reinert
Konzeption/Realisation: DASSINGCommunication
(position@dassingcommunication.de)

Fit für die Zukunft
„Das haben wir schon immer so gemacht“ gilt heutzutage
in beinahe allen Lebensbereichen als Formel der Ewig-
gestrigen, die sich jeder Weiterentwicklung in den Weg
stellen. Wenn es darum geht, erfolgreich zu investieren,
ist die darin ausgedrückte Haltung nachgerade gefährlich.
Denn was gestern zu Recht als gute Strategie galt, muss
heute unter gänzlich neuen Umständen nicht weiterhin
sinnvoll sein.
Wir leben in einer Zeit des Umbruchs im Gefüge der weltweiten
Wirtschaft. Die Zukunft wird sich mehr als deutlich
von dem unterscheiden, was wir aus den zurückliegenden
Dekaden kennen. Wir werden Risiken neu bewerten
müssen – Staatsanleihen auch großer Industrieländer können
beispielsweise nicht mehr unhinterfragt als Gradmesser
für Stabilität gelten. Wir werden Anlagechancen als Anleger
verstärkt dort auf der Welt suchen müssen, wo die Wirt -
schaft stärker wächst – und das wird in den Schwellenländern
insbesondere Asiens sein.
In dieser Situation, in der alte Anlageparadigmen ihre Gültigkeit
verlieren und neue unser Handeln als Anleger bestimmen,
ist die kompetente Beratung gefordert. Die Struktur der
Anlegerportfolios muss aktiv umgestaltet werden. In einer
Welt der zwei Geschwindigkeiten, in der Schwellenländer
in Asien und anderswo auf der Welt wirtschaftlich auf der
Überholspur sind, würde ein „Das haben wir in der Portfolioallokation
schon immer so gemacht“ bedeuten,
die entscheidenden Chancen für Anleger zu verpassen
und die Risiken gleichzeitig noch zu erhöhen.
Welcher Ihrer Kunden mit entsprechender Risikobereitschaft
hat den Anteil asiatischer Schwellenländer in seinem Port-
folio entscheidend ausgebaut? Setzen Ihre Kunden in den
traditionell großen Märkten wie Europa gezielt auf Qualität
statt unterschiedslos auf den Marktdurchschnitt? Stellen
Sie heute die wichtigen Fragen, finden Sie die richtigen
Antworten und handeln Sie konsequent.
Machen Sie die Portfolios Ihrer Kunden fit für die Zukunft.
Dr. Christian Wrede
Vorsitzender der Geschäftsführung
von Fidelity Worldwide Investment
in Deutschland und Österreich
… auf ein Wort

4
thema

W o Portfolios
Energie tanken
Wenn Anleger langfristig überdurchschnittliche Renditen erwarten, müssen sie die dynamischsten
Wirtschaftsregionen der Welt in ihrem Anlageportfolio stärker berücksichtigen.
Und das heißt: mehr Anlagen in den schwellenländern insbesondere Asiens.
Der alte Börsenfuchs André Kostolany beschrieb das Verhältnis
zwischen Realwirtschaft und den Kursen an den Aktienbörsen
einmal als Verhältnis zwischen dem Hundehalter und
seinem Vierbeiner, wenn beide gemeinsam spazieren gehen.
Der Hund (die Börse) rennt immer wieder einmal vor und
zurück und lässt sich von allerlei Einflüssen ablenken, während
das Herrchen (die Realwirtschaft) meist in seinem Tempo den
Spazierweg durchmisst. Am Ende kommen beide zur gleichen
Zeit zu Hause an. Das ist ein schönes Bild für die Überzeugung,
dass langfristig die Entwicklung von Börsenkursen nicht vom
Wachstum der Realwirtschaft entkoppelt sein wird.
Um im Bild zu bleiben: Wer seine Geldanlage auf lange
Sicht planen kann und dabei überdurchschnittliche Renditen
erzielen möchte, sollte auf ein Herrchen setzen, das besonders
rüstig ist und den Spazierweg vielleicht sogar joggend
zurücklegt statt gemächlichen Schrittes. Denn nur ein starkes
und dauerhaftes Wirtschaftswachstum kann die Basis für eine
auf lange Sicht überdurchschnittliche Kursentwicklung
sein. Und wo das Wirtschaftswachstum mit der größten
Dynamik in den nächsten Jahrzehnten zu erwarten ist,
darüber sind sich die Experten einig.
Die Welt der zwei Geschwindigkeiten:
Asiens schwellenländer vorn
Von den 1960er-Jahren bis zur Jahrtausendwende waren die
westlichen Industrienationen (und Japan) das Zentrum der
Wirtschaftsleistung und des Wirtschaftswachstums der gesamten
Welt. Die Menschen in diesen Regionen haben heute
weltweit den größten Wohlstand erreicht, die Industrien dieser
Länder setzen in vielen Bereichen die technologischen Standards.
Von diesem hohen Niveau aus wirtschaftlich noch
weiter in großen Schritten zu wachsen ist eine schwierige
Aufgabe. Mithin werden hier die Wachstumsraten künftig
moderater sein, als wir es aus früheren Jahrzehnten gewohnt
sind. Dennoch: Viele Unternehmen aus den traditionellen
Industrienationen sind global hervorragend aufgestellt und
erwirtschaften weiterhin ausgezeichnete Ergebnisse – nicht
zuletzt durch den Export in die Wachstumsregionen der Welt.
So können besonders exportorientierte Volkswirtschaften noch
respektable Wachstumsraten erzielen. Deutschland beispielsweise
macht nicht zuletzt aus diesem Grund gegenwärtig eine
bessere Figur als die USA und andere europäische Industrienationen:
Für 2011 rechnet die Bundesregierung immerhin noch
mit einem Wachstum von 2,9 % (Reuters, Oktober 2011).
Doch der Schwerpunkt der globalen Wirtschaftswachstums-
dynamik hat sich eindeutig verlagert: Es sind die Schwellenländer
insbesondere Asiens, die immer wieder Wachstumsraten
im zweistelligen Prozentbereich melden. Und wenn
die Regierung Chinas in den neuesten Zahlen von einem
leicht gedämpften Wachstum ausgeht, spricht man dabei
aktuell noch immer von 9,1 % gegenüber dem Vorjahr
(Quelle: sueddeutsche.de, 18 . 10. 2011). Die Unterschiede zur
westlichen Welt sind deutlich. Und sie sind nachvollziehbar. ▸
Position Dezember 2011 5

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schwellenländer:
wachsender Binnenkonsum
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
Denn die Schwellenländer haben einen immensen Nachholbedarf.
Entscheidende Faktoren bringen sie weiter voran:
Demografie, Infrastruktur, Rohstoffe und Konsum (kurz DIRK)
sind die großen Wachstumstreiber. In Asien wirken alle
diese Faktoren zusammen, da dort sehr unterschiedliche
Volkswirtschaften einen großen Wirtschaftsraum bilden.
Besondere Bedeutung kommt dabei der Größe und Struktur
der Bevölkerung zu. Denn der demografische Hebel hat
für uns, die wir in europäischen Größenordnungen denken,
eine kaum vorstellbare Kraft.
Nach Erhebungen der Weltbank (veröffentlicht im
März 2011) ist die kaufkräftige Mittelschicht weltweit
im Begriff, sich beinahe zu verdreifachen – von rund
430 Millionen Menschen im Jahr 2000 auf 1,2 Milliarden
im Jahr 2030. Das bedeutet: In nur drei Jahrzehnten
kommt das Zehnfache der deutschen Gesamtbevölke-
rung vom Säugling bis zum Greis, vom Sozialhilfeempfänger
bis zum Top-Verdiener allein als Mittelschicht
hinzu. Mehr als die Hälfte dieses Zuwachses wird dabei
von den größten Nationen Asiens getragen – China
und Indien. Für die Industrienationen wird dagegen für
die Zukunft mit schrumpfenden Bevölkerungszahlen gerechnet.
thema
Brasilien China Indien Russland
Prognostizierte Konsumausgaben in Mrd. UsD, inflationsbereinigt
Quelle: Goldman Sachs, Dezember 2010
2009
2020
2025
Die Ausgaben für den Binnenkonsum in den großen
Schwellenländern steigen. China nimmt die Spitzenposition
ein. Experten schätzen, dass sich Chinas Konsumausgaben
bis 2025 fast verfünffachen werden. Basis
dafür ist ein rapide wachsender Mittelstand, der mit
seiner steigenden Kaufkraft der Wirtschaft Chinas weitere
Wachstumsimpulse gibt.
Die weltweite Balance
der Wirtschaftskraft verschiebt sich
100 %
80 %
60 %
40 %
20 %
0 %
1980 1992 2004 2016
tatsächliche und vorhergesagte Anteile am weltweiten Bruttoinlandsprodukt
Quelle: Internationaler Währungsfonds, September 2011
Schon in wenigen Jahren werden die Schwellenländer
mehr zur Wirtschaftsleistung der Welt beitragen als
die Industrienationen. Diese Verschiebung der ökonomischen
Balance beruht auf dem immensen Nachholbedarf
und der fast unvorstellbar großen Zahl von
Menschen in diesen Regionen.
Weltwirtschaftsleistung: Anteil Asiens steigt
Entwickelte
Industrienationen
Schwellenländer
weltweit
Europa
Nordamerika
Asiatische
Schwellenländer
Dynamisches Wirtschaftswachstum wird sich auf lange Sicht
weltweit eher in den Schwellenregionen finden als in den Industrienationen
dies- und jenseits des Nordatlantiks. Aufstrebende
Staaten in Südamerika, Osteuropa und auch Afrika wachsen
einfach schneller. Die Schwellenländer Asiens mit China als
größter Wirtschaftsnation nehmen dabei noch eine Sonderstellung
ein. Denn hier entwickelt sich ein ganzer zusammenhän-
gender Wirtschaftsraum mit kaum vorstellbarer Geschwindigkeit.
Nicht nur die günstigsten Bedingungen (DIRK!) treiben die
Aufholjagd der Schwellenländer gegenüber den Industrieländern
voran. Auch die hohe Staatsverschuldung der westlichen
Nationen begünstigt sie weiter. Die Schulden werden dort das
Wachstum auf absehbare Zeit zusätzlich beeinträchtigen,
während viele Schwellenländer deutlich weniger verschuldet
in die Zukunft gehen.
Schon in wenigen Jahren werden die aufstrebenden
Schwellenländer mehr zur globalen Wirtschaftsleistung
beitragen als die etablierten Industrienationen. Das be-
stätigen Prognosen des Internationalen Währungsfonds
(IWF) vom September dieses Jahres. Die größte Dynamik
wird dabei das sich entwickelnde Asien einbringen.

Gerade China legt ein rasantes Tempo vor. Was wir über
die Jahrzehnte der wirtschaftlichen Entwicklung in der westlichen
Welt seit dem Zweiten Weltkrieg beobachtet haben,
vollzieht sich dort wie im Zeitraffer: Die Bedeutung neuer
Industriezweige wächst, die Kraft alter schrumpft. Unternehmer
treten mit neuen Ideen auf den Plan. Andere, die entscheidende
Weichenstellungen verpassen, werden an den
Rand gedrängt. Unternehmen, die den alten Vorstellungen
des Exports zu Dumpingpreisen nachhängen, müssen auch in
China schon schließen. Andererseits florieren inzwischen auch
in großem Stil chinesische Marken, die gezielt die Ansprüche
der Heerscharen chinesischer Konsumenten bedienen.
Umbruch bei Anlegern noch nicht angekommen
Die Portfolios privater Anleger haben sich in den vergangenen
zehn Jahren bereits deutlich verändert. Europäische
Anleger haben insbesondere den Anteil von Anlagen in den
USA verringert. Der asiatische Raum und Schwellenländer
generell waren die Nutznießer dieser Entwicklung. Dennoch
hat gerade das aufstrebende Asien bei Weitem noch nicht
den Anteil, der ihm aufgrund seiner Wirtschaftsdynamik zukäme
– übrigens auch nicht bei den Portfolios institutioneller
Investoren. Ein nachhaltiger Umbruch in der Regionengewichtung
ist noch nicht in der Breite vollzogen.
Ein wichtiger Grund dafür: Wenn Anleger ihre Portfolios auf-
bauen, orientieren sie sich traditionell an der Marktkapitalisierung
einzelner Länder oder Regionen. Eine hohe Marktkapitalisierung
hat dann einen großen Anteil am Portfolio zur Folge.
So entstehen Anlegerportfolios, die dort am stärksten investiert
sind, wo Wirtschaft und Aktienkultur schon am weitesten entwickelt
sind. Heute ist aber genau in diesen Ländern ein vergleichsweise
geringeres Wirtschaftswachstum zu erwarten. Die
Marktkapitalisierung bestimmt auch den Zuschnitt traditioneller
Welt-Aktienindizes. So wird die Zusammensetzung des MSCI
World sowie des MSCI All Country World Index (ACWI),
der neben den entwickelten Märkten auch Schwellenländer
berücksichtigt, entsprechend der Marktkapitalisierung der
Länder gewichtet.
Wirtschaftsleistung zählt
Einen Gegenpol zur Gewichtung nach Marktkapitalisierung
stellt die Gewichtung nach Wirtschaftsleistung dar. Indizes,
die nach Marktkapitalisierung gewichtet sind, reflektieren
eine zurückliegende Wirtschaftsentwicklung. Sie blicken in die
Vergangenheit. Sogenannte „GDP Weighted Indices“ dagegen
orientieren sich am aktuellen Bruttoinlandsprodukt einzelner
Länder. Also daran, wo heute und in Zukunft wirtschaftliche
Leistung erbracht wird. So gibt es neben dem klassischen
MSCI World und dem MSCI ACWI auch die nach Wirtschaftsleistung
gewichteten Gegenstücke (z. B. den MSCI ACWI GDP
Weighted). Ursprünglich wurden sie in den 80er-Jahren ▸
50 %
40 %
30 %
20 %
10 %
0 %
„An China wird auf lange
wie auf kurze sicht kein
Asien-investor vorbeikommen.
Das Land ist die Wirtschaftsmacht
nummer eins
in der Region und in nicht
allzu ferner Zukunft mögli-
cherweise sogar weltweit.“
FTD.de, 23 . 08 . 2011
Portfolios europäischer Anleger
hinken hinterher
USA West-
europa
Japan Asien-Pazifik
ohne Japan
Allokation in europäischen Anlegerportfolios (Fonds mit Domizil in Europa)
Quelle: EPFR Global, Juni 2011
2001
2010
Europäische Anleger haben die Verschiebung der wirt-
schaftlichen Balance über das letzte Jahrzehnt nur teilweise
in ihren Portfolios reflektiert: Deutlich reduziert
wurde der Anteil von Anlagen in den USA, Zuwächse verzeichnen
die Schwellenmärkte weltweit (nicht in der Grafik
erfasst) und auch die Schwellenländer des asiatischen
Raumes (Asien-Pazifik ohne Japan). Diese haben jedoch
bei Weitem nicht den Anteil an den Portfolios, der ihnen
nach ihrer heutigen und künftigen Wirtschaftskraft zukäme.
Position Dezember 2011 7

8
des vergangenen Jahrhunderts eingeführt, um einer Übergewichtung
Japans in weltweiten Indizes und an diesen orientierten
Anlageportfolios vorzubeugen. Durch den Zustrom
internationalen Kapitals wies der japanische Aktienmarkt
damals eine gigantische Marktkapitalisierung auf, die
gemessen an der tatsächlichen Wirtschaftsleistung deutlich
überproportional war.
indizes nach Marktkapitalisierung:
ein Bild der Vergangenheit
Anteil der schwellenländer Asiens
an der globalen Wirtschaftsleistung
thema
Rest der Welt: 81,93 %
Asien ohne Japan: 18,07 %
Anteil der schwellenländer Asiens
am MsCi ACWi (nach Marktkapitalisierung)
Rest der Welt: 81,93 %
Asien ohne Japan: 9,25 %
Differenz: 8,82 %
Quelle: Daten MSCI mit Stand September 2011. Asien umfasst hier nur Länder,
die im MSCI AC World Index enthalten sind. IWF, September 2011 (Datenbasis: WEO).
Viele Portfolios auch institutioneller Anleger orientieren
sich in der regionalen Gewichtung noch immer an der
Marktkapitalisierung der Regionen. Bei einer Gewichtung
nach tatsächlicher heutiger Wirtschaftskraft müsste
dagegen allein der Anteil asiatischer Schwellenländer
schon bei fast 20 % liegen. Übrigens: Auch die Gewichte
der Industrienationen untereinander würden verschoben.
Während bei einer Gewichtung nach dem Bruttoinlandsprodukt
die USA und Großbritannien Anteile gegenüber
der Aufteilung nach Marktkapitalisierung abgeben
müssten, würden die langjährigen Wachstumslokomotiven
Frankreich und besonders Deutschland stärker ins
Gewicht fallen.
Wer sein eigenes Anlageportfolio oder das seiner Kunden
strukturiert, kann sich heute aber auch an der Ländergewichtung
dieser weltweiten Indizes nach dem Bruttoinlandsprodukt
orientieren. Eine Portfoliogewichtung nach der
Wirtschaftsleistung einzelner Länder und Regionen oder gar
nach deren erwarteter Wirtschaftsleistung in der Zukunft
kann für den langfristig orientierten Anleger mit überdurchschnittlichen
Renditeerwartungen klare Vorteile bringen: Sie
gibt ihm die Möglichkeit, frühzeitig Schwerpunkte in seiner
Anlage zu setzen, die der erwarteten wirtschaftlichen Entwicklung
entsprechen. Ein Anleger kann so die frühen Kursdynamiken
„mitnehmen“ und nicht erst verstärkt in Märkte
eintreten, wenn diese bereits eine hohe Marktkapitalisierung
aufweisen. Denn dann haben sie in der Regel bereits den
dynamischsten Teil ihrer Wirtschaftsentwicklung hinter sich.
ist die schweiz für unsere Zukunft wichtiger als China?
Die Unterschiede zwischen den Gewichtungsmethoden sind
eklatant. Besonders die USA und Großbritannien sind in den
Indizes nach Wirtschaftsleistung viel schwächer gewichtet
als nach der traditionellen Methode, die sich auf die Marktkapitalisierung
bezieht. Die Schwellenländer insbesondere
Asiens erhalten dagegen mehr Gewicht. Besonders auffällig:
Im klassischen MSCI ACWI haben Schweizer Aktien
einen größeren Anteil als die Chinas. Es darf die Frage
gestellt werden, welche der beiden Volkswirtschaften die
langfristig attraktiveren Entwicklungsperspektiven für
Anleger bietet!
Überlegene Wertentwicklung der nach
Wirtschaftsleistung gewichteten indizes
Die Portfoliogewichtung hat tatsächlich Einfluss auf die Anlageergebnisse.
Das zeigt der Vergleich des MSCI ACWI mit
seinem nach dem Bruttoinlandsprodukt gewichteten Gegenstück.
Anleger, die über die zurückliegenden zehn Jahre
langfristig angelegt hätten und auch stärkere Schwankungen
hätten tolerieren können, wären vom MSCI ACWI GDP
Weighted belohnt worden: Rund 29 Prozentpunkte war seine
Wertentwicklung besser als die seines „klassischen“ Zwillingsbruders,
dem nach Marktkapitalisierung gewichteten Welt-
Index. (Quelle: Fidelity/Datastream, Stand: 30 . 09 . 2011).
Und das Beste: Obwohl bereits seit dem letzten Jahr die
Gewichtung von Anlegerportfolios nach Wirtschaftsleistungen
in Fachkreisen wieder verstärkt diskutiert wird, hat die
Mehrheit der Anleger diesen Wandel noch nicht vollzogen.
Denn Investmentprodukte für private Anleger, aber auch das
Anlageverhalten institutioneller Investoren sind vielfach durch
restriktiv formulierte Anlagestrategien an klassische Indizes als
Vergleichsindex gebunden. So konnten sie die Veränderungen
im Gefüge der Weltwirtschaft noch nicht umsetzen. Und das
eröffnet besondere Chancen: Anleger, die heute handeln

„Asiatische schwellenmärkte: spitz oder breit?”
Philipp von Königsmarck,
Leiter Vertrieb unabhängige
Finanzdienstleister, Fidelity
Mehr Portfoliogewicht auf
die Schwellenländer insbesondere
Asiens: Das bedeutet
für Sie sicher bei
vielen Anlegern zunächst
einmal harte Überzeugungsarbeit.
Allerdings bestehen
auch gute Aussichten auf
Erfolg – sowohl für die
Wertentwicklung der Fondsportfolios
von Kunden als
auch für das Ansehen, das
man als Berater künftig genießen
wird. Sie finden die
wichtigsten Eckpunkte der
Argumentation handlich
zusammengestellt auf der
und die regionalen Gewichte in ihren Portfolios verschieben,
können in besonderer Weise davon profitieren. Denn sie
bewegen sich vor der Welle, die weitere Kapitalströme in
die Schwellenmärkte Asiens lenken dürfte.
Einzeltitelauswahl entscheidend
Website von Fidelity für Be-
rater. Und wenn der Kunde
einmal von der neuen
Schwerpunktsetzung überzeugt
ist, bleibt eigentlich
„nur“ noch die Frage nach
dem passenden Fondsprodukt.
Die grundlegende Entscheidung
ist dann: spitz oder
breit? Soll man spitz auf
die größte und exponierteste
Volkswirtschaft Asiens
setzen, auf China? Oder ist
der Anleger besser mit
einem Fonds bedient, der
flexibel die regionalen Gewichte
im Fonds verschieben
kann, je nachdem, wie
einzelne Ländermärkte sich
in Zukunft entwickeln bzw.
wo sich die jeweils attraktivsten
Unternehmen finden?
Die Antwort hängt
von vielen Faktoren ab:
nicht zuletzt von der Risikobereitschaft
des Anlegers,
Ihrer persönlichen Ein-
Wer überzeugt ist, dass die Märkte heute das Potenzial der
dynamischen Wachstumsregionen noch nicht entsprechend
eingepreist haben und sich ihre stärkere Gewichtung lohnt,
sollte sich dennoch der Risiken seiner Strategie bewusst
sein. Denn gerade in einzelnen Schwellenländern können
zum Beispiel politische Faktoren starken Einfluss darauf
ausüben, welche Entwicklung der jeweilige Länder-Aktien-
schätzung künftiger Marktentwicklungen
und der
Ihrer Kunden, aber auch
davon, über wie viele Fonds
der einzelne Kunde seine
Anlage insgesamt streuen
möchte.
Klar ist, es kommt immer
darauf an, den richtigen
Fondsmanager auszuwählen.
Am besten orientieren
Sie sich daran, wer für
Schwellenländer eine besondere
Kompetenz mitbringt:
Fidelity ist als erste
westliche Fondsgesellschaft
nach Asien gegangen
und dort mittlerweile
seit über 40 Jahren mit
eigenen Teams präsent.
Keine andere Fondsgesellschaft
verfügt über so viele
Experten in allen wichtigen
und künftig wichtigen Wirtschaftsregionen
der Welt.
Sodass die zweite Entscheidung
aus meiner Sicht
schon wieder leichter wird:
Denn ob extrem spitz wie
zum Beispiel im innovativen
Fidelity Funds - China
Consumer Fund, der gezielt
den perspektivisch tragfähigen
Binnenkonsum der
größten asiatischen Volkswirtschaft
nutzt, oder extrem
breit, wie zum Beispiel
im Fidelity Funds - Emerging
Europe, Middle East & Africa
Fund (EMEA Fund), der flexibel
Schwerpunkte in den
verschiedensten Schwellenmärkten
einschließlich der
Asiens setzen kann – immer
können Sie und Ihre
Kunden sich auf die Erfahrung
und die Kompetenz
von Fidelity verlassen.
Beratungsmaterialen und
informationen zu Fonds
von Fidelity für die Wachstumsregion
asiatischer
schwellenländer erhalten
sie unter
www.fidelity.de/berater
markt nimmt. In Wirtschaftsräumen, in die viel Kapital von
außen fließt, kommt es zudem immer wieder zu Übertrei-
bungen. Gerade wenn man einzelne Unternehmen betrachtet,
muss daher besonders sorgfältig geprüft und ausgewählt
werden. Wo viel Kapital zur Verfügung steht, geht
immer auch ein Teil in Aktien, hinter denen vielleicht kein
für die Zukunft tragfähiges Geschäftsmodell steht.
Eine stärkere Gewichtung aufstrebender Wirtschaftsräume
in den Portfolios für Anleger geht damit immer mit einer
steigenden Anforderung an die sorgfältige Analyse und
kompetente Auswahl von Einzeltiteln einher. Anleger und ihre
Berater sind deshalb in der Regel gut beraten, diese
entscheidende Tätigkeit zum Beispiel erfahrenen Fonds- ▸
Position Dezember 2011 9

10
indexwettbewerb:
Wirtschaftskraft schlägt Marktkapitalisierung
160 %
140 %
120 %
100 %
09/01 09/03 09/05 09/07 09/09 09/11
Zeitraum 30 . 09 . 2001 bis 30 . 09 . 2011
Quelle: Fidelity/Datastream, Stand: 30. 09. 2011
Klarer Sieger: Der MSCI ACWI GDP Weighted schlägt
sein klassisch nach Marktkapitalisierung gewichtetes
Pendant um Längen. Anleger, die volatile Phasen
durchstehen können und ihr eigenes Anlageportfolio
in Analogie zum GDP-gewichteten Index nach der Wirtschaftsleistung
der Regionen strukturiert haben, hätten
über die letzten zehn Jahre eine um fast 29 Prozentpunkte
bessere Wertentwicklung erwirtschaftet.
managern zu überlassen. Denn diese können sich häufig
auf Informationen und Analysen aus ihren Teams direkt vor
Ort stützen. Bei Fidelity, das großen Wert auf die Auswahl
jedes einzelnen Titels legt, können Anleger zudem sicher
sein, dass vor der Anlage in einen Titel ein Unternehmensbesuch
beim betreffenden Unternehmen stand: alles für eine
verlässliche Entscheidung.
Der Handlungsspielraum beginnt bei 20 %
Berater, die heute die Weichen für die Zukunft der Wertentwicklung
von Portfolios betont renditeorientierter Anleger
stellen, können mit Verweis auf den MSCI ACWI GDP
Weighted klare Empfehlungen aussprechen. Ein Portfolio,
das Ländermärkte nach der heutigen tatsächlichen Wirtschaftsleistung
gewichtet, müsste die Schwellenländer
Asiens bereits mit rund 20 % Allokationsanteil berücksichtigen.
thema
Performance des
MSCI ACWI GDP
Weighted (nach
Wirtschaftsleistung)
gegenüber dem
MSCI ACWI (nach
Marktkapitalisierung)
Konkret machen die USA 26,6 %, die Länder Westeuropas
25,6 %, Japan 11,5 % und Asien ohne Japan gut 18 % am genannten
Index aus. China allein hat dabei einen Anteil von
9,4 % (Quelle: Fidelity/Datastream, Stand: 30 . 09 . 2011). Verglichen
mit durchschnittlichen Portfolios privater Anleger in
Europa sind die Unterschiede gravierend und der durch sie
markierte Handlungsbedarf deutlich zu sehen: Anleger sind
heute noch zu 27,8 % in den USA, zu 34,6 % in den Ländern Westeuropas,
zu 7,7 % in Japan und eben nur zu 8,9 % in Asien
ohne Japan vertreten (Quelle: EPFR Global, Stand: Juni 2011).
Die rund 20 % in asiatischen Schwellenländern markieren
dabei in doppelter Hinsicht nur die untere Grenze des
Handlungsspielraums, den Berater und ihre Kunden ausschöpfen
können. Denn erstens beruht diese Gewichtung auf
dem gegenwärtigen Verhältnis der weltweiten Wirtschaftsleistung.
Sie berücksichtigt somit noch nicht die von nahezu
allen Experten prognostizierte Wachstumsdynamik, die in
den kommenden Jahrzehnten den Anteil Asiens an der Wirtschaftsleistung
der Welt weiter steigern wird. Anleger,
die langfristig planen, könnten gemäß dem vorhergesagten
Wachstum der asiatischen Volkswirtschaften den Anteil am
Portfolio entsprechend offensiver auslegen. Zweitens können
Anleger, die für die Aussicht auf höhere Renditen zugleich
größere Volatilität in Kauf nehmen, auch mehr in den dynamischen
Wirtschaftsregionen investieren, als es deren Anteil
an der Wirtschaftsleistung entspricht.
Paradigmenwechsel: eine Chance
für die profilierte Beratung
In Zeiten der Neuorientierung können sich Berater bei ihren
Kunden besonders auszeichnen. Wer die Zeichen der Zeit
erkennt und es schafft, Anleger von der Abkehr von hergebrachten
Denkroutinen und Meinungen zu überzeugen, kann
heute die Weichen entscheidend neu stellen: Anlegern, die
bereit sind, langfristig zu einer Anlage zu stehen und dafür
überdurchschnittliche Renditen erwarten, eröffnen sich heute
außerordentliche Chancen. Ein wichtiger Schlüssel zu ihrer
Nutzung ist, verstärkt auf die weltweite Verteilung der Wirtschaftsleistung
und ihre Dynamik zu setzen. Es gilt, die
Portfolios von Anlegern darauf auszurichten. Schon heute
sollten demnach die Schwellenländer Asiens rund 20 % an
Anlageportfolios ausmachen, wenn sie nach der Größe der
Wirtschaftsleistung gewichtet werden. In der Zukunft dürfte
ihr Anteil weiter zunehmen, denn die Wirtschaftsleistung dieser
Region wächst mit großer Geschwindigkeit.
Wer als Berater heute (und damit frühzeitig) die Energie
der dynamischen Wirtschaftsentwicklung Asiens verstärkt in
die Portfolios seiner Anleger holt, stärkt also auf lange Sicht
deren Renditechancen – und auch die Aussicht darauf, dass
die eigene Beratungsleistung künftig eine noch höhere Wertschätzung
bei seinen Kunden erfährt. �

Dauerhaft wirksam
überzeugen
Von Privatdozent Dr. Andreas Edmüller
Seit mehr als einer Stunde sitzt Robert Meier im Kundengespräch
mit Arno Schmitt, um ihn von seinem Produktangebot
zu überzeugen. Herr Schmitt ist ein wichtiger Neukunde und
Robert Meier hatte sich fest vorgenommen, Herrn Schmitt mindestens
eines der Produkte zu verkaufen. Doch das Gespräch
läuft sehr zäh. Die von Anfang an spürbare Skepsis Herrn
Schmitts scheint sich sogar verstärkt zu haben. Immer wieder
stößt Meier auf argumentativen Widerstand. Man dreht sich
im Kreis und es will Meier partout nicht gelingen, zum Abschluss
zu kommen.
Dabei hat er sein ganzes gelerntes Instrumentarium eingesetzt:
Er hat das Gespräch durch eine ausführliche Aufwärm-
phase eingeleitet, um eine persönliche Beziehung zu Herrn
Schmitt herzustellen. Er hat versucht, Ähnlichkeiten ausfindig
zu machen, um das Beziehungsband zu verstärken. Er hat
ein, zwei Fragen gestellt, um den Gesprächspartner stärker
einzubeziehen. Er hat die Fünf-Schritt-Argumentationstechnik
benutzt, um eine klare Struktur in seine Argumentation zu bringen.
Er hat klar die drei wichtigsten Vorteile des vorgestellten
Produkts herausgestellt. Er hat rhetorisch eine verstärkende
und ermutigende Wortwahl eingesetzt. Er hat Herrn Schmitt
körpersprachlich und im sprachlichen Ausdruck gespiegelt.
Und als alles nichts half, hat er aus Kundensicht ein
kleines Schreckensszenario für Herrn Schmitt aufgebaut,
um „Handlungsnot“ bei ihm zu erzeugen.
Doch keine der Methoden verfing. Robert Meier ist mit seinem
Latein am Ende – und ziemlich erschöpft. Was ist falsch gelaufen?
Er hat etwas Wichtiges übersehen, das wirksames Überzeugen
auszeichnet und vom bloßen Überreden unterscheidet:
eine stichhaltige Sachargumentation. Die wäre für Herrn
Schmitt aus einem ganz einfachen Grund wichtig gewesen:
Er wollte und musste seine Entscheidung nach dem Gespräch
Kompakt:
Dossier
04.11
Beim schnellen Überreden mag der ein oder andere
psychologische Kniff hilfreich sein. Wer wirklich
dauerhaft wirksam überzeugen möchte, kann sich
darauf nicht verlassen. Zum Überzeugen sind
Argumentationsstrategien gefragt, die die richtigen
Inhalte nachhaltig überzeugend strukturieren. So hält
die überzeugte Entscheidung eines Kunden einem
späteren kritischen Nachdenken stand oder auch der
Überprüfung durch eine weitere Instanz wie beispielsweise
einen Ehepartner, Vorgesetzten oder weiteren
Berater. Und nur so entsteht eine solide Basis für
eine dauerhafte Kundenbeziehung.
mit seiner Partnerin absprechen – und für dieses Gespräch
hatte ihn die Diskussion mit Meier nicht wirklich vorbereitet.
Robert Meier hatte sich zu sehr auf rein psychologische Techniken
verlassen und war damit in eine Sackgasse gelaufen.
Der Einfluss psychologisch geschickten Vorgehens auf
nicht anwesende Personen ist nun einmal begrenzt. Und er
nutzt sich ab, sobald der Berater den Raum verlässt und
der Kunde mit seinen dann vielleicht kritischen Gedanken
allein zurückbleibt.
Diese Situation hat man oft: Mein Gegenüber ist an der
Entscheidung zwar beteiligt, will oder muss sich aber mit
anderen Personen absprechen, mit denen ich selbst keinen
Kontakt haben werde. Und dafür sollte ich ihn mit den
bestmöglichen Argumenten versorgen. Genau darum geht es:
Welche Argumentationsformen habe ich für eine gute, altmodische
Sachargumentation zur Verfügung?
Position Dezember 2011
11

12
Argumentationsstrategien
Es gibt einige hilfreiche, bewährte und robuste Strategien,
die sachliche Argumente liefern und über den bloßen Einsatz
von eher psychologischen Überzeugungsmethoden
hinausgehen. Einige dieser Klassiker möchte ich vorstellen.
Im Kern handelt es sich dabei um Begründungsformen, die
eingesetzt werden können, um gute – für den Adressaten
nachvollziehbare und akzeptable – Gründe für oder gegen
Meinungen oder Standpunkte anzuführen.
Folgenargumente
Bei einer Folgenargumentation wird gezeigt, welche
Folgen aus einem Sachverhalt entstehen. Je nachdem,
ob es sich um positive oder negative Folgen (Risiken)
handelt, wird eine Empfehlung ausgesprochen oder es
wird abgeraten.
Begründungsschema für Folgenargumente
A ist richtig, ratsam, vernünftig,
weil es die positiven Folgen X hat.
A ist falsch, nicht ratsam, unvernünftig,
weil es die negativen Folgen Y hat.
Der Folgenbegriff ist dabei weit gedacht. Unter „Folgen”
versteht man hier alle Konsequenzen einer Handlung oder
Entscheidung, die für den Adressaten wichtig sein können.
Ein Beispiel:
Karin zu Rudi: „Du solltest den Aufstieg heute nicht anpacken.
Die Wetterbedingungen sollen sich im Laufe des
Tages rapide verschlechtern und wenn du auf der Mitte der
Strecke von dem Unwetter überrascht wirst, dann wird der
Weiterweg zum Gipfel sehr schwierig. Und bei einer Umkehr
wird der Rückweg sehr glitschig werden. Das kann dann so
oder so ganz schön gefährlich werden für dich!”
Tipps: Die Folgen sollten für den Adressaten wirklich
relevant sein. Folgen, die ihn nicht betreffen oder ihm
egal sind, werden den Adressaten nicht interessieren.
Das Argument geht in diesem Fall ins Leere.
Die Folgen sollten tatsächlich eintreffen oder zumindest
wahrscheinlich sein. Deshalb ist möglicherweise ein
Zwischenschritt notwendig, der aufzeigt, dass die Kausalfolgen
tatsächlich zu erwarten sind.
Ein Bündel von Folgen, nicht nur ein einzelner Aspekt, kann die
Brisanz und Zugkraft dieser Argumentationsform erhöhen.
Dossier
nutzenargumente
Eine der wirkungsvollsten Argumentationsstrategien besteht
darin, den Nutzen einer Sache aufzuzeigen. Diese Argumentationsform
ist deshalb so wichtig, weil sie unmittelbar an
eine der zentralen Fragen des Adressaten anknüpft, nämlich:
Was bringt mir das? Was habe ich davon? Nutzenargumente
sind im Grunde ein Spezialfall der Folgenargumente.
Begründungsschema für nutzenargumente
A sollte getan werden oder A ist vernünftig,
weil durch A der Nutzen N entsteht.
Bei einer Nutzenargumentation gilt es genau zu überlegen,
welche Nutzenaspekte für den Gesprächspartner entstehen.
Hilfreich dazu ist eine solide Adressatenanalyse, also Antworten
auf diese Fragen: Was ist dem Adressaten (und den
anderen Beteiligten) wichtig? Worauf kommt es ihm (ihnen) an?
Um diese Nutzenaspekte ausfindig zu machen, genügt es
meistens nicht, an der einen oder anderen Stelle im Überzeugungsgespräch
ein paar Fragen einzuflechten. Einer soliden
Adressatenanalyse muss im Überzeugungsgespräch genügend
Platz eingeräumt werden. Es geht darum, die Sicht
des Gesprächspartners und seine Interessenlage genau
zu verstehen. Damit ist auch die Interessenlage nicht
anwesender Entscheider gemeint. Nur auf Basis dieser Informationen
kann dann eine belastbare Nutzenargumentation
aufgebaut werden.
Häufig wird der Fehler begangen, dass nur die Eigenschaften
eines Produkts oder einer Idee angeführt werden, aber nicht
ausdrücklich der daraus entstehende Nutzen aufgezeigt wird.
Unter Experten mag diese Vorgehensweise genügen, aber für
den Nicht-Experten ist dadurch nicht immer deutlich, welcher
Nutzen sich eigentlich für ihn ergibt. Auch dazu ein Beispiel:
Peter Vorwärts zu Herrn Kern: „Der Workshop, Herr Kern,
könnte Ihnen folgenden Nutzen bringen. Die bestehenden
Teamprobleme könnten unter sachkundiger Moderation
in aller Ruhe erörtert und einer Lösung zugeführt werden.
Ihnen kann Raum gegeben werden, Ihre Erwartungen an das
Team zu formulieren, wodurch für Ihre Mitarbeiter eine Art
Richtschnur für die Zusammenarbeit entsteht und Missverständnisse,
wie sie in der letzten Woche auftauchten, vermieden
werden könnten.”
tipps: Überlegen Sie, welche Aspekte Ihrer Idee oder Ihres
Vorschlags einen großen Reiz für den Adressaten ausüben
könnten – und warum. Welcher konkrete Nutzen kann für den

„Das zeichnet nachhaltiges
Überzeugen aus: eine stich haltige
sachargumentation.“
Adressaten gestiftet werden? Wo liegen für ihn die sichtbaren
oder spürbaren Vorteile?
Manchmal werden diese Vorteile sogar aus Sicht von Experten
gar nicht als solche wahrgenommen. Während sich etwa
gute sachliche Argumente finden ließen, die für eine thesaurierende
Fondsvariante sprechen (Zinseszins, ...), ist das für
einen Kunden, der Ausschüttungen aus Dividendenerträgen
traditionell als zusätzliches Urlaubsgeld sieht, gar kein Vorteil –
im Gegenteil. Für ihn stiftet gerade eine ausschüttende
Tranche eines Fonds mehr Nutzen. Versetzen Sie sich also
bewusst in die Lage des Adressaten, um ein Gefühl dafür
zu bekommen, was ihm an Ihrer Idee gefallen könnte!
Die Nutzenbeschreibung sollte so konkret und anschaulich
wie möglich sein. Nur wenn sich der Adressat genau vorstellen
kann, was ihm eine Idee oder ein Vorschlag bringt,
tragen Nutzenargumente im Überzeugungsgespräch Früchte.
Zielargumente
Ziele bilden eine gute Begründungsbasis. Denn fast alle Men-
schen haben Ziele, die sie erstreben oder erreichen möchten.
Wenn man in seiner Argumentation zeigen kann, dass durch
den eigenen Vorschlag ein wichtiges Ziel des Adressaten getroffen
wird, dann stellt dies eine hilfreiche Begründungsform dar.
Begründungsschema für Zielargumente
A sollte getan werden, weil damit Ziel X
erreicht wird.
Entscheidend ist auch hier, dass ein tatsächlicher und verständlicher
Zusammenhang zwischen Ihrer Idee und den
Zielen des Adressaten dargestellt werden kann. Ein Beispiel:
Maria zu Hubert: „Du möchtest in diesem Jahr noch 3 Kilo
abnehmen. Ein wichtiger Schritt, um dieses Ziel zu erreichen,
ist die Umstellung deiner Ernährung. Insbesondere hilft
es, wenn du auf zuckerhaltige Nahrungsmittel verzichtest.”
tipps: Auch bei Zielargumenten brauchen Sie häufig einen
Zwischenschritt, der herausstellt, wie genau durch Ihren Vorschlag
das Ziel des Adressaten angesteuert werden kann.
In manchen Situationen ist es nützlich, auf das hinzuweisen, was
man nicht erreichen will (sogenannte Nicht-Ziele), um dann –
auf Basis dieser Nicht-Ziele – darzulegen, was man tun oder
nicht tun sollte.
Zielargumente lassen sich oft gut in Entscheidungssituationen
einsetzen, wenn man für eine bestimmte Option plädieren
möchte, zum Beispiel für eine bestimmte Allokation eines
Anlagevermögens. Man benutzt die Ziele dann als Kriterien,
die zur Auswahl einer Option herangezogen werden:
„Welche Ziele sind uns wichtig? Vermögenswachstum über
die nächsten X Jahre, auch wenn wir die Inflation berücksichtigen.
Dann sollten wir Option B wählen, da nur sie Aussicht
auf die Renditen verspricht, die wir zum Erreichen dieses
Zieles benötigen.”
Normenargumente
Normen sind – abstrakt gesprochen – Aufforderungen zu
einem bestimmten Verhalten. Konkret umfassen sie Dinge wie
Pflichten, Vereinbarungen, Spielregeln, Standards, Richtlinien.
Auch unter Bezug auf Normen können Begründungen aufgebaut
werden.
Begründungsschema für normenargumente
A ist richtig oder sollte getan werden,
weil es die Norm X erfüllt.
Dossier
04.11
Wenn der Überzeuger in seiner Argumentation auf Normen
Bezug nehmen kann, ist dies besonders dann hilfreich, wenn
die Norm vom Adressaten akzeptiert wird oder zumindest
nicht abgelehnt werden kann. Dazu ein Beispiel:
Klaus Maier zu Herrn Müller: „Herr Müller, ich rate davon ab,
Frau Meier ganztags als freie Mitarbeiterin zu beschäftigen.
Position Dezember 2011 13

14
Dossier
04.11
Denn dies widerspricht der gesetzlichen Forderung,
Scheinselbstständigkeiten zu vermeiden.”
tipps: Beziehen Sie sich auf Normen, die allseits bekannt
und akzeptiert sind. Wollen Sie sich auf mehrere
Normen beziehen, achten Sie darauf, dass die Normen
zusammenpassen.
Faktenargumente
Empirische Belege in Form von Zahlen, überprüfbaren Daten
und Fakten spielen bei Begründungen eine wichtige Rolle.
Sie wirken überzeugend, weil sie sich auf die objektiv bestehende
Realität beziehen. Empirische Belege bürgen für
Wahrheit und schaffen dadurch Sicherheit.
Begründungsschema für Faktenargumente
A ist richtig, sinnvoll oder ratsam,
weil A von den Daten (Fakten) X gestützt wird.
Beim Bezug auf empirische Belege spricht man auch von
einem externen Begründungsverfahren. Denn im Gegensatz
zur Begründung mit Bezug auf Ziele oder Normen verfügt
der Adressat möglicherweise noch nicht über die entsprechenden
Daten. Sie sind noch nicht Teil seines Wissensoder
Meinungsbestandes. Ein Beispiel:
Martin zu Stefanie: „Mit unseren beiden Produkten A
und B erwirtschaften wir 85 % unseres Gewinns, die Produkte
C, D und E, die wir traditionell in unserem Sortiment
haben, tragen nur 15 % bei, binden aber erhebliche
Ressourcen. Ich schlage daher vor, dass wir die schwachen
Produkte aus unserem Sortiment nehmen.” Ein
wichtiger Aspekt bei Faktenargumenten ist, dass die
Datenbasis genügend groß bzw. belastbar ist, um auch
tatsächlich die Behauptung zu stützen. Eine einzelne
Tatsache („Ich habe da neulich die Erfahrung gemacht, …”),
ist meistens nicht ausreichend für ein überzeugendes
Faktenargument.
Dossier
tipps: Gerade eher analytisch denkende Adressaten werden
durch empirische Belege besonders gut angesprochen.
Daten und Fakten führen ein überprüfbares und rationales
Element in die Diskussion ein. Suchen Sie konsequent nach
Datenmaterial, das Ihre Behauptungen untermauert und
geben Sie auch die jeweilige Quelle an. Das steigert die
Belastbarkeit der Daten.
Zwei Dinge haben die eben vorgestellten Argumentationsformen
gemein: Sie wirken erstens durch ihren dauerhaften
Inhalt – sobald man erkannt hat, wie man zum Beispiel an
die Ziele, Interessen oder Nutzenvorstellungen des Adressaten
anknüpfen kann. Sie können zweitens relativ leicht
in einer Überzeugungskette an weitere Personen bzw.
Adressaten vermittelt werden – sobald man etwas über
deren Ziele, Nutzenerwartungen etc. erfahren hat. Beides sind
gute Voraussetzungen dafür, auf Basis dauerhafter Überzeugungen
mit einem Partner oder Kunden in eine stabile
Beziehung einzutreten oder diese weiter zu pflegen.
Buchtipp:
Andreas Edmüller und
Thomas Wilhelm:
„Argumentieren“, Haufe,
Taschenguide, 2011,
ISBN: 978-3-648-01902-3
Dr. Andreas Edmüller, Projekt Philosophie, ist seit
20 Jahren als selbstständiger Berater mit den Arbeitsschwerpunkten
Teamunterstützung, Konfliktmanagement,
Coaching und Argumentieren für nationale und
internationale Unternehmen tätig. Er ist zudem Privatdozent
im Fach Philosophie an der Ludwig-Maximilians-
Universität, München. Der passionierte Bergsteiger
ist Erfolgsautor mehrerer Sachbücher rund um Konfliktmanagement
und Argumentation.
a.edmueller@projekt-philosophie.de

Q&A-Forum
Marktkapitalisierung, was ist das
genau und wie wird sie berechnet?
(Klaus W., Bremen)
Ursprünglich bezieht sich der Ausdruck
„Marktkapitalisierung“ auf Unternehmen,
deren Anteile frei gehandelt werden.
In diesem Sinne kann er mit dem „Börsenwert“
dieser Unternehmen gleichgesetzt
werden. Der Wert ergibt sich rechnerisch
aus der Multiplikation des Kurses oder
Preises pro Anteil mit der Anzahl der vom
Unternehmen ausgegebenen und frei
gehandelten Anteile (i. d. R. an der Börse
gehandelte Aktien). Abgeleitet davon
kann die Marktkapitalisierung eines Landes
errechnet werden. Oft bedient man
sich dazu vereinfachend eines breiten
Aktienindex, der stellvertretend für dieses
Land steht. Die Marktkapitalisierung
entsteht einfach als Summe der Marktkapitalisierungen
von Unternehmen, die
darin enthalten sind.
Gewinner mit Fidelity
Fidelity freut sich mit dem Gewinner der Designer-
Manschettenknöpfe von Isabelle Falzarano aus der
Online-Schmuckgalerie purador (Heft 3/11).
Wir gratulieren:
Hans-Udo schurg, oberaudorf
Welche Faktoren lassen die Marktkapitalisierung
eines Landes steigen?
(Hermann B., München)
Zum einen lassen steigende Kurse den
Börsenwert anwachsen, das ist klar.
Es kann sich aber auch die Zahl der
frei gehandelten Unternehmensanteile
(Aktien) erhöhen. Unternehmen, die
schon an der Börse sind, können sich
durch das Ausgeben weiterer Anteile
mit frischem Kapital versorgen. Oder
Unternehmen, die noch nicht an der
Börse waren, stoßen im Rahmen von
Börsengängen hinzu. Beides führt zu
einer Vermehrung der Zahl der Anteile,
die gehandelt werden. Auch dies ist
also ein Faktor, der die Marktkapitalisierung
nach oben treibt.
steigt in der Folge wachsender Wirtschaftsleistung
eines Landes immer
auch dessen Marktkapitalisierung?
(Rüdiger S., Düsseldorf)
Nein, dieser Zusammenhang besteht
nicht zwangsläufig. Zwar haben wir in
den westlichen Industrienationen seit
dem Zweiten Weltkrieg infolge einer
mehr oder weniger ungebrochenen
Zunahme der Wirtschaftsleistung auch
eine deutliche Erhöhung der Marktkapitalisierung
der jeweiligen Länder
(oder genauer Indizes) beobachten
können. Das beruht aber darauf, dass
Aktien und die Börsen in diesem Teil
der Welt durchweg ein etabliertes
Mittel der Kapitalversorgung gerade
von größeren Unternehmen waren und
dies noch immer sind. Grundlegend
ist dagegen die Marktkapitalisierung
nicht direkt von der Wirtschaftsleistung
abhängig. Denn Unternehmen, die
ihren Teil zum Bruttoinlandsprodukt
beitragen, müssen durchaus keine
Aktiengesellschaften sein und schon
gar nicht AGs mit Aktien in Streubesitz.
In anderen Ländern – gerade auch
Schwellenländern – muss die Aktienkultur
nicht so ausgeprägt sein, wie wir
es kennen. Fiskalische Gründe oder
politischer Wille können die Ausgabe
von Aktien oder auch die Anwendung
der Rechtsform der Aktiengesellschaft
deutlich einschränken. Im Extrem: Wenn
beispielsweise ein politisches Regime
(aus welchem Grund auch immer)
Aktiengesellschaften verböte und nur
private Eignerschaft zuließe, könnte
die gesamte Wirtschaftsleistung eines
Landes erbracht werden – und die
Marktkapitalisierung wäre dabei null.
sie haben interessante Fragen?
redaktion-position@fil.com
Gewinnen Sie diesmal einen Einblick in die große Welt
der Fotokunst und mit etwas Glück ein Movie Still des
Regisseurs Lee H. Katzin von Steve McQueen. Der Abzug
aus der Open Edition von Lumas wird im hochwertigen
Passepartout-Rahmen geliefert – mehr auf seite 19.
Position Dezember 2011 15

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Die schwellenländer
bieten, was Anleger
sich wünschen. Doch
welche Länder konkret
in Zukunft die nase
vorn haben werden,
kann niemand vor-
hersagen.
Solides Wachstum, kaum Schulden –
und ordentlich konsumiert wird auch
noch! Fast scheinen alle Schwellenländer
Anlegers Paradies zu sein. Wir
sollten uns jedoch davor hüten, zu sehr
die rosarote Brille aufzusetzen und die
Kinderkrankheiten, an denen viele der
Länder noch leiden, zu übersehen: zum
Beispiel das starke Arm-reich-Gefälle,
unterschiedliche Bevölkerungsgruppen,
Korruption oder die teilweise unzu-
reichende Infrastruktur.
Einige Länder weisen keine investorenfreundliche
Unternehmenskultur auf.
Und die politischen Interventionen sind
mitunter viel einschneidender, als wir
es aus Europa heraus gewohnt sind.
So begrenzt Brasilien künstlich den
Kapitalzufluss oder China drosselt von-
seiten der Regierung die Vergabe von
Bankkrediten. Dennoch fließt mitunter
in einzelne Länder viel spekulatives
Kapital, das keine langfristige Anlage
sucht und somit zu deutlichen Kursschwankungen
führen kann.
Positionen
Cornelia Fentzahn,
Vertriebsleiterin Investment,
Invers GmbH
schwellenländer –
aber bitte flexibel
Wie will ich als Berater meiner Kunden
von Deutschland aus beurteilen, wel-
ches Land der prinzipiell sehr zukunftsträchtigen
Region gerade wie gewich-
tet werden soll, geschweige denn
welches Unternehmen in welcher
Weise abhängig von welchen Unwägbarkeiten
ist? BRIC und N-11 waren
geniale Marketingstorys: Aber welche
Buchstaben sind es in Zukunft?
Für den Anleger ergeben sich zwei
Konsequenzen: Erstens gehören
Schwellenländer für jeden, der wirklich
global investieren möchte, als Bestandteil
ins Depot. Zweitens sollten Inves-
toren aber auf eine vernünftige Streuung
innerhalb des Sektors achten und
sich hüten, zu spät einzelnen, teils von
den Marketingabteilungen der Banken
forcierten Modetrends aufzusitzen
(BRIC). Auch ein Timing einzelner Länderwetten
im Selbstversuch dürfte in
dieser Region zusätzliches Risikopotenzial
bergen. Mein Grundsatz seit 15 Jahren:
„Kaufe, was du verstehst, verstehe,
was du besitzt.“ Und das heißt hier:
Titelauswahl und regionale Allokation
innerhalb der Schwellenländer den
Profis überlassen und für den Anleger
flexibel und breit anlegende Fondsprodukte
wählen. �
Wie denken ihre Kollegen und
Wettbewerber im Markt? Welche
Positionen vertreten sie zu aktuellen
Anlage- und Beratungsthemen?
in der Rubrik „Positionen“
stellen wir unterschiedliche
Überzeugungen gegenüber:
heute zum thema „investieren
in schwellenländern, aber wie?“.
Was empfehlen sie Fondsanlegern?
Breit gestreut in Fonds mit
flexiblem Länderschwerpunkt?
oder lieber konkret dort schwerpunkte
setzten, wo die Chancen
für Anleger am größten sind?
schreiben sie uns unter
redaktion-position@fidelity.de

Von der idee
zum einzelnen
Länderfonds
Individuelle Investmentideen maßgeschneidert
auf die persönliche Situation
und Wünsche des Kunden. Das ist der
Kern einer erfolgreichen Fondsberatung.
Wer dabei das Potenzial der Schwellenländer
über einen Kamm schert, lässt
viele Chancen außer Acht. Die Entscheidung,
wo, in welchen Anteilen am Portfolio
und wie investiert wird, lässt sich
nicht einfach wegdelegieren und einem
einzigen Fondsmanager mit seinem
Team übertragen.
Denn es stimmt zwar: Schwellenländer
bergen wegen ihres Entwicklungspotenzials
vielfältige Chancen für Anleger.
Doch worin sie bestehen und mit welchem
Investmentansatz sie am aussichtsreichsten
gehoben werden können, ist
doch von Volkswirtschaft zu Volkswirtschaft
verschieden. Es kommt ganz auf
den jeweiligen Entwicklungsstand an:
auf die natürlichen Ressourcen eines
Landes, auf die demografische Struktur,
auf das Lohnniveau und auf viele
weitere Faktoren.
Und diese können sich je nach Schwellenland
deutlich unterscheiden – übrigens
auch in einer Region wie Asien,
die in sich alles andere als homogen ist.
Wir behalten uns deshalb vor, neben
der Gewichtung eines Landes im
Portfolio eines Anlegers auch bei der
Auswahl des geeigneten Fonds auf
Länderbasis selbst zu entscheiden.
Denn oft kann es sinnvoll sein, in einem
Land bottom-up vorzugehen und sich
ganz auf eine gelungene Einzeltitelauswahl
zu konzentrieren. Im Nachbarland
kann es aber bereits sinnvoller sein,
sich auf einen bestimmten Wirtschaftszweig
oder eine bestimmte Branche
zu konzentrieren. Hier würde nun wieder
ein Investmentansatz passen, der topdown
vorgeht, und ein Fondsmanagement,
das gerade diese Sektoren auch
bevorzugt. Es ist nicht zu erwarten – und
das deckt sich auch mit unserer Erfahrung
aus über 20 Jahren Fondsberatung
–, dass so konträre Investment-
ansätze von ein und derselben Fonds-
gesellschaft mit der gleichen Hingabe
und Perfektion verfolgt werden. Ebenso
wenig, wie jedes Team in jedem einzelnen
Land gleich gut aufgestellt ist. Viel-
Gerd Bennewirtz,
Gründer und Geschäftsführer der
SJB FondsSkyline OHG 1989 sowie FondsBlogger
unter www.sjbblog.de
Wer für das Ver-
mögen seiner Kunden
konkrete Anlage-
ideen verfolgt, muss
sich die Chancen
der schwellenländer
Fonds für Fonds
erschließen.
mehr haben einzelne Häuser
Spezialitäten ausgebildet. Und diese Expertise
steuern wir dann für unsere Kunden
präzise in einzelnen Fonds an.
Diese Konzentration auf einzelne Länderfonds
ist natürlich nicht für jeden Berater
und für jede Kundensituation sinnvoll:
Voraussetzungen dafür sind hinreichend
große Depots, bei denen die Diversifikation
auf Fondsebene machbar ist und
ein eigenes Research bzw. eine eigene
Meinung bei der Vermögensverwaltung
für Kunden. Was auch noch gegeben
sein muss: eine hin reichende Auswahl
von qualitätsvollen Fondsprodukten für
den Zielmarkt – und natürlich eine gewisse
Passion, sich für die letzten 10 %
Leistung für den Kunden noch einmal
50 % mehr Arbeit zu machen. �
Position Dezember 2011 17

18
Partnerporträt
Der die
W ahl lässt
Wilfried stubenrauch von der fikon
Finanz-Konzepte GmbH stellt seinen
Kunden die Wahl des Vergütungsmodells
frei. seine Überzeugung:
Für den Anleger zählen transparenz,
Unabhängigkeit und Qualität für
eine erfolgreiche Finanzplanung.
Und auf die können sich Kunden bei
fikon immer verlassen – unabhängig
davon, ob sie sich für provisionsoder
honorarbasierte Beratung entscheiden.
Seit ihrer Gründung im Jahr 200 1 steht
die fikon Finanz-Konzepte GmbH für
unabhängige und umfassende Finanzberatung
und Vermögensplanung.
„Sämtliche Fragen unserer Kunden in
Bezug auf Finanzen, Vermögen, Vorsorge,
Finanzierung, Kapitalanlage etc.
bilden den Rahmen unserer Tätigkeit“,
erläutert Gründer und Geschäftsführer
Wilfried Stubenrauch, diplomierter
Kaufmann und Finanzökonom. Mittlerweile
betreut das am Markt etablierte
Unternehmen des ehemaligen Steuerberaters
einen breiten Kundenstamm,
der sich von der Nordseeküste bis
zum Alpenrand erstreckt. Hierzu zählen
sowohl der Student, der 100 Euro
im Monat übrig hat, sowie der Geschäftsmann,
der sein Vermögen vermehren
möchte, als auch der angehende
Rentner, der für das eigene Auskommen
im Alter sorgen will. Eine Bera-

tung, die passgenau auf die Bedürf-
nisse der Kunden abgestimmt ist, ge-
hört zu den Stärken des Unternehmens.
Vom ersten Gespräch bis zum Konzept
Hierzu dient der Financial Planning-
Ansatz: Am Anfang jeder Beratung
stehen die Analyse der bestehenden
Vermögenswerte sowie die Erstellung
eines persönlichen Risikoprofils.
Berücksichtigung finden hierbei auch
die Erwartungen des Kunden hinsichtlich
des jährlichen Ertrags sowie die
finanziellen Ziele für die Zukunft.
Dem schließt sich eine Untersuchung
über mögliche Versorgungslücken an.
Aus den Daten entwickelt Stubenrauch
ein Finanzkonzept, das mit dem Man-
danten ausführlich diskutiert wird.
Im Einzelfall werden hier weitere Experten
(z. B. Steuerberater, Rechtsanwälte,
Versicherungsmakler) in den
Planungsprozess mit einbezogen,
um so die persönlichen Verhältnisse
und die Individualität des Kunden optimal
zu berücksichtigen. Erst im letzten
Schritt steht die Auswahl geeigneter
Anlageformen, die dieses Konzept
erfüllen. Höchste Priorität genießen
dabei die Mehrung sowie die Absiche-
rung des Kundenvermögens.
optimierte Finanzplanung
Transparenz, Objektivität, Individualität
und Unabhängigkeit spielen im Financial
Planning somit eine zentrale Rolle.
„Wir sind in erster Linie Berater, keine
Verkäufer. Dementsprechend bieten wir
unseren Kunden nur die Finanzprodukte,
die zu ihrer jeweiligen Lebenssituation
passen“, unterstreicht Stubenrauch,
lizenzierter Certified Financial Planner
® , die Firmenphilosophie. „Anders
läuft es häufig bei Banken und Versicherungen.
Hier bekommen Kunden
mitunter lediglich die Produkte ange-
boten, die jene Einrichtung gerade im
aktiven Vertrieb hat.“
Anleger sollten sich daher frühzeitig
über eventuelle Interessenkonflikte des
potenziellen Beraters informieren.
Im Idealfall vertritt der Berater ausschließlich
die Interessen des Kunden.
Um dies jedoch beurteilen zu können, ist
auch bei den Vergütungsmodellen eine
möglichst hohe Transparenz notwendig.
transparente Vergütung
„Bei der fikon Finanz-Konzepte GmbH
bieten wir unseren Kunden mit der
Honorarberatung und der provisionsorientierten
Beratung beide Varianten an“,
erläutert Stubenrauch. Welches Modell
das für ihn bessere ist, entscheidet der
Anleger. „Eine solche Entscheidung
kann er jedoch nur dann treffen, wenn
er darüber informiert ist, in welcher
Höhe Provisionen oder Honorare anfallen.
Denn nur dort, wo absolute Kostentransparenz
herrscht, schwindet auch
die Angst von Anlegern vor falscher
bzw. unzureichender Beratung“, führt
Stubenrauch aus. Eine aktuelle Studie
im Auftrag von Fidelity zur Qualität der
Finanzberatung unterstreicht diese
Ansicht und spiegelt den Wunsch von
Anlegern nach Transparenz wider.
Der Studie zufolge würden 72 % der
Befragten gern mehr Informationen
zu den Gebühren erhalten, die bei der
Geldanlage anfallen. 41 % sehen hier
sogar erheblichen Informationsbedarf.
Diesem Wunsch trägt die fikon Finanz-
Konzepte GmbH bereits seit der Firmengründung
Rechnung.
Von der Unabhängigkeit zur Qualität
Transparenz, Objektivität und Unabhängigkeit
bilden die Grundlage für
eine langfristige und erfolgreiche
Zusammenarbeit. Aufgrund der Erfahrungen
in der Finanzkrise schauen
Anleger nun sehr viel genauer hin,
welchem Finanzberater sie vertrauen.
Hier punktet Wilfried Stubenrauch
mit einem besonderen Gütesiegel.
2010 gewann der 43-Jährige den vom
Fachmagazin €uro durchgeführten Wettbewerb
„Finanzberater des Jahres“
und unterstrich einmal mehr seine Kompetenz,
von der nicht zuletzt die Kunden
der fikon Finanz-Konzepte GmbH nachhaltig
profitieren. �
Wilfried stubenrauch,
Geschäftsführer fikon Finanz-Konzepte GmbH
Position Dezember 2011 19

20
Die demokratischen
Kunstsammler
„Ein Augenblick genügte“, sagt stefanie Harig, „und danach wollte ich nur noch originale.“ Gemeinsam mit
Marc A. Ullrich gründete sie die Galerie Lumas, deren Ziel es ist, Fotokunst zu verbreiten und die originalwerke
anerkannter Künstler erschwinglich zu machen.
1996 reisen die späteren Galeriegründer
nach New York, bummeln durchs
East Village und auf einem Antiquitätenmarkt
begegnen sie einem Händler,
der ihnen Fotografien zeigt, die in den
Roaring Twenties entstanden sind.
Damals waren es nur Pressefotos, aber
gerade die Originalabzüge offenbaren
eine hohe ästhetische Qualität. Die
beiden erfolgreichen Unternehmer aus
Leben
Deutschland sind begeistert, kaufen
spontan fünf Bilder und sind danach
vom Virus des Sammelns infiziert.
„In New York entdeckten wir die Fotokunst.
Für uns war das so, als würden
wir noch einmal eine ganz neue Welt
erkunden. Dann besuchten wir an
vielen Orten die interessantesten
Ausstellungen, Galerien, Messen –
und wir trafen auch viele Künstler direkt
in ihren Ateliers und lernten sie immer
besser kennen.“
Wie wird man sammler?
Kunst sammeln – das war bis weit ins
19. Jahrhundert hinein eine luxuriöse
Beschäftigung für den Adel, für die
Reichen und Mächtigen. Die Einzigar-

tigkeit jedes Kunstwerks diente dabei
oft lediglich repräsentativen Zwecken.
Als der Philosoph Walter Benjamin vor
fast achtzig Jahren seinen Aufsatz „Das
Kunstwerk im Zeitalter seiner technischen
Reproduzierbarkeit“ verfasste,
setzte er sich besonders mit der Fotografie
auseinander – und er erwartete,
dass die neuen Kunstwerke ihre besondere
Aura verlieren würden, weil sie im
Prinzip beliebig oft herstellbar seien.
Dass es auch umgekehrt sein kann,
zeigen die Entwicklung der Fotokunst
und der Erfolg der Galerie Lumas. Die
besondere Qualität der Originalabzüge
fasziniert immer mehr Menschen – und
mit dem Lumas-Prinzip können es sich
auch immer mehr Menschen finanziell
leisten, Fotokunst zu sammeln.
Fotografie wird oft in recht elitären
Galerien angeboten. Sehr kleine Auflagen
und Unikate sorgen für extreme
Preise. Viele Menschen, die sich leidenschaftlich
für künstlerische Fotografie
interessieren, bleiben ausgeschlossen.
Letztlich hilft das weder dem Künstler
noch seinem Publikum. Konsequent setzen
die Lumas-Gründer eine einfache
Idee um: hochwertige Originalkunstwerke
von sehr namhaften Fotografen
und besonders vielversprechenden
Newcomern – und alles zu erschwinglichen
Preisen. Dahinter steckt kein Trick,
sondern eine einfache Überlegung. In
der Fotografie ist es technisch möglich,
ohne jeden Qualitätsverlust eine im
Grunde beliebige Anzahl von Originalen
anzufertigen. Da Lumas niemals
nur drei, sondern zumeist einhundert
Abzüge anfertigt, behält das einzelne ▸
Position Dezember 2011
21

22
Werk seine hohe Exklusivität – aber
eine deutlich größere Anzahl von Menschen
besitzt und genießt es.
Mit dieser Idee und einer überschaubaren
Preisgestaltung hat Lumas wahrscheinlich
entscheidend dazu beige-
tragen, dass viele Kunstbegeisterte auf
der ganzen Welt mit der Fotokunst ihrer
Wahl leben können: Sie können sich
signierte Originale einfach zu Hause an
die Wand hängen und mit der Zeit entstehen
wertvolle Sammlungen.
Der Kontakt zur Kunst
Mehr als 160 Künstler arbeiten mit
Lumas zusammen, weil es ihnen wichtig
ist, dass ihre Werke in erschwinglichen
Editionen verfügbar sind. Ein Blick in
die Liste dieser Künstler liest sich
wie das Who�s who der zeitgenössischen
Kunst. Die englische Porträtfotografin
Jane Bown, der legendäre
Man Ray, der deutsche Fotojournalist
Robert Lebeck oder auch Wolf-
Leben
Reproduktion in höchster Galeriequalität
– eingepasst in Rahmen
aus hauseigener Schreinerei.
Millimetergenaue Handarbeit
bei WhiteWall
© www.WhiteWall.de
gang Joop werden in Museen welt-
weit ausgestellt – aber nun findet man
ihre Werke auch bei Privatsammlern mit
begrenzten Budgets und besonderer
Liebe zur Kunst.
Lumas setzt nicht zwingend auf die
großen Namen der Szene, sondern
präsentiert ganz gezielt immer wieder
neue Positionen des aktuellen Kunstschaffens.
Kunst entwickelt sich gerade
abseits des Etablierten und so sind
die Editeure und Kuratoren von Lumas
überall dort zu finden, wo es spannend
wird. An den Kunsthochschulen sprechen
sie mit den Talenten und holen
immer wieder interessante Kunst zu
Lumas: „Unser Ziel ist ein heterogenes
Portfolio, das die ganze Vielfalt unserer
Zeit demonstriert.“
14 lebendige Galerien
Seit vor sieben Jahren, im November
2004, die erste Lumas-Galerie am Hackeschen
Markt mitten in Berlin eröffnet
stephanie Harig und Marc A. Ullrich,
Gründer von Lumas
wurde, ist ein Global Player der Kunstszene
entstanden. Die klugen Köpfe,
die bekanntlich hinter der Frankfurter
Allgemeinen Zeitung stecken, wissen
schon seit Längerem, dass Lumas eine
anerkannte Größe im Kunstmarkt ist.
Heute existieren 14 Galerien, die in

mehreren deutschen Städten – aber
auch in Zürich, New York, Paris, Wien
und London – ein anspruchsvolles Portfolio
zeigen. Und selbstverständlich lädt
die Online-Galerie Kunstbegeisterte
jederzeit zum Bummeln ein. Ganz
gleich, wo sie sich auf der Welt befi nden.
Fotografi e ist ein inhaltlicher Schwerpunkt
bei Lumas – aber natürlich
möchte Lumas nicht ignorieren, dass
sich die Grenzen der Kunst ständig erweitern.
Zugleich werden die einzelnen
Disziplinen immer durchlässiger, ergänzen
und befruchten einander. Wer zu
Lumas geht, wird heute vielfältigen
grafi schen Arbeitstechniken, digitaler
Kunst, Malerei und sogar dreidimensionalen
Objekten begegnen.
Wo sind die Grenzen?
Was 1996 in New York begann und
mittlerweile ein erfolgreiches Unternehmen
wurde, erweitert die Grenzen
der Fotokunst immer mehr. Das „Mission
Statement“ sagt es ganz deutlich:
Lumas will sich konsequent der Idee
widmen, inspirierende Kunst im Original
als erschwingliche Editionen anzubieten.
Dabei verliert Lumas nie aus
den Augen, dass 160 wichtige zeitgenössische
Künstler und begabte Hochschüler
die Idee tragen – und dass es
von Sammlern gegründet wurde, die
sich für Fotografi e begeistern.
Lumas macht für viele Sammler den
Zugang zum Originalwerk demokratischer.
Dabei übernahm die Schwesternunternehmung
WhiteWall recht bald
die technisch anspruchsvolle Produktion
© www.lumas.de
der qualitativ besonders hochwertigen
Originalabzüge – somit liegen alle
Produktionsschritte des Unternehmens
in einer Hand.
noch demokratischer
Seit 2007 wurde WhiteWall über das
Technische hinaus aktiv: Kunstschaffende
erhalten hier einen „demokratischen“
Zugang zum Markt. Die
Digitalisierung der Fotografi e und das
Internet lassen eine neue Möglichkeit
entstehen, wie engagierte Fotokünstler
und Sammler zueinander fi nden können.
Die Kreativen laden ihre Bilder
hoch und WhiteWall übernimmt die
Produktion in maximaler Galeriequalität.
Als Fotograf kann man sich dabei
für den Kunstmarkt von WhiteWall mit
ausgewählten Arbeiten bewerben –
man kann aber auch einfach die Plattform
nutzen und seine Werke selbst
vermarkten.
Das erfrischende Konzept der Leute
von Lumas und WhiteWall atmet erneut
den Geist der Gründungsidee: Sammler
und Künstler zusammenbringen, die
Faszination der Fotokunst lebendig
erhalten und immer wieder die Grenzen
erweitern. �
www.lumas.de
Beiträge der Rubrik „LEBEN“ dienen ausschließlich der Information
und Unterhaltung. Fidelity gibt damit in keiner Weise Investmentempfehlungen
bezüglich eventuell enthaltener Produkt- oder Dienstleistungserbringer,
ihrer Branchen oder Regionen. Ebenso erfolgte keine
Prüfung der Beiträge durch Investmentspezialisten von Fidelity.
© Lee H. Katzin, www.lumas.de
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von Steve McQueen. Ein Bild aus der Open
Edition im hochwertigen Passepartout-Rahmen.
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Zwei Fragen zu POSITION
1. Wie werden sich die Konsumausgaben
in China bis 2025 vermutlich entwickeln?
Sie werden sich:
fast verdoppeln
fast verdreifachen
fast verfünff achen
2. Welchen Anteil am MSCI ACWI GDP
Weighted haben heute bereits die
Schwellenländer Asiens?
rund 10 %
fast 20 %
mehr als 50 %
Ich möchte am Gewinnspiel teilnehmen:
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Straße, Nr.
PLZ, Ort
Telefon
E-Mail
Einsendeschluss: 15. Februar 2012
Jetzt einsenden, Gewinnchance sichern!
Per Fax: 06173 5094259
Per Post: FIL Investment Services GmbH
Postfach 20 02 37
D-60606 Frankfurt am Main
Teilnahmeberechtigt sind Leser von POSITION mit Ausnahme
der Mitarbeiter von Fidelity und Lumas. Alle Einsendungen mit vollständiger
Adresse nehmen an der Verlosung des Gewinnes teil.
Der Rechtsweg ist ausgeschlossen. Barauszahlung ist nicht möglich.
FIL Investment Services GmbH wird die Teilnehmer-Coupons nach
Auswertung der Antworten weiterleiten an LUMAS (Avenso AG),
Giesebrechtstraße 20, 10629 Berlin. Die Gewinner werden
schriftlich benachrichtigt und in der nächsten Ausgabe von
POSITION veröff entlicht.
Position Dezember 2011 23

Bereit für
das neue
Konsumzeitalter
in China
Chinas einzigartige Wachstumschancen
in einem Fonds:
Fidelity China Consumer Fund.
Von der Zahncreme bis zur ersten Waschmaschine:
In China setzen 1,3 Milliarden Menschen zum Konsum
an. Der Nachholbedarf ist enorm und aufgrund
steigender Löhne leisten sich viele Chinesen immer
mehr. Damit ist China auf dem besten Weg ins
Konsumzeitalter – „made in China“.
Unsere Fidelity Experten vor Ort haben für Sie
die aussichtsreichsten chinesischen Unternehmen
in einem Fonds gebündelt: im Fidelity China
Consumer Fund. China 2.0 – das neue Konsumzeit-
alter. Eine Investmentchance, die Ihre Kunden nicht
verpassen sollten.
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Fidelity Funds - China Consumer Fund
Fidelity Funds - China Consumer Fund: ISIN LU0594300252 (ausschüttende Anteilsklasse). Details zu Chancen und Risiken einer Fondsanlage fi nden Sie in unserer Broschüre „Basisinformationen
über die Vermögensanlage in Investmentfonds“, die Sie bei Fidelity Worldwide Investment anfordern können. Selbstverständlich weisen Schwellenländer-Investments Währungsrisiken und eventuell
größere Kursschwankungen auf. Fidelity ist unter der kostenfreien Telefonnummer 0800/000 73 88 montags bis freitags von 8 bis 18 Uhr erreichbar. Fidelity erteilt keine Anlageempfehlungen. Fidelity
wurde 1969 gegründet, betreut ein Fondsvermögen von 214,9 Milliarden Euro und beschäftigt über 5.400 Mitarbeiter in 23 Ländern in Europa, Nahost, Afrika und der Asien-Pazifi k-Region
(Stand 30.06.2011). In Deutschland ist Fidelity seit 1992 fest verwurzelt, mit Firmensitz in Kronberg bei Frankfurt am Main. Die Prospekte zu diesem Fonds erhalten Sie kostenlos beim Herausgeber:
Fidelity – FIL Investment Services GmbH, Kastanienhöhe 1, 61476 Kronberg im Taunus. Fidelity, Fidelity Worldwide Investment, das Fidelity Worldwide Investment Logo und das F Symbol sind eingetragene
Warenzeichen von FIL Limited. MK6420/01